Analise Econômica e Financeira

CURSO DE PS-GRADUAO LATO SENSU ESPECIALIZAO
MBA
GESTO FINANCEIRA, CONTROLADORIA E AUDITORIA 14

Anlise Econmico Financeira
Prof. Carlos Eduardo Holder Martins

MBA em Gerenciamento de Projetos

Coordenador Acadmico Carlos Alberto Correa Salles Junior

COMUNICAO INTERPESSOAL

Denize
Athayde Dutra Da Costa, Mestre

denize.dutra@fgvmail.br

Diretor Clovis de Faro

Direo Acadmica Diretor Executivo Carlos Osmar Bertero e Diretora Adjunta Elisa Maria
Rodrigues Sharland
Central de Qualidade Coordenadora Prof Elisa Sharland
Direo Executiva FGV Management Diretor Ricardo Spinelli de Carvalho
.
FGV Management
Diretor Executivo Ricardo Spinelli de Carvalho
Superintendncia de Ncleos
Rio de Janeiro Superintendente Mrio Couto Soares Pinto e Superintendente Adjunto Mrcio
Pezzella Ferreira
So Paulo Superintendente Paulo Mattos de Lemos
Braslia Superintendente Silvio Roberto Badenes de Gouvea e Superintendente Adjunto Kleber
Vieira Pina
Superintendncia de Rede Ricardo Spinelli de Carvalho
Superintendentes Adjuntos:
Felipe Gonalves e Maria Alice da Justa Lemos.
Sumrio
1. PROGRAMA DA DISCIPLINA
1.1 EMENTA
1.2 CARGA HORRIA TOTAL
1.3 OBJETIVOS
1.4 CONTEDO PROGRAMTICO
1.5 METODOLOGIA
1.6 CRITRIOS DE AVALIAO
1.7 BIBLIOGRAFIA RECOMENDADA
CURRICULUM VITAE DO PROFESSOR
1
1
1
1
2
2
2
3
2. ANLISE ECONMICO-FINANCEIRA
2.1 ASPECTOS RELEVANTES COMPLEMENTARES

2.1.1 ESTRUTURA BSICA
2.1.2 DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO
2.1.3 DEMONSTRAO DO FLUXO DE CAIXA (DFC)
2.1.4 INSTRUMENTOS DA ANLISE ECONMICO FINANCEIRA
4
4
14
25
30
3. EXERCCIOS E ESTUDOS DE CASOS
52
3.1 EXERCCIOS
3.2 ESTUDOS DE CASO
52
82
4. APRESENTAO DE AULA
108
ii
1. Programa da disciplina
1.1 Ementa
Principais Usurios das demonstraes Financeiras. Analista Interno Versus Analista
Externo. Preparao das demonstraes Financeiras para Anlise e Seus Objetivos.
Critrios de Anlise das demonstraes Contbeis:
Anlise Vertical, Anlise Horizontal, Diferenas Absolutas e Quocientes.
Principais Indicadores Econmico-Financeiros:
Indicadores de Liquidez, Estrutura de Capital, Rentabilidade e ndices
Operacionais de Giro do Estoque, Prazo Mdio de Pagamento e Prazo Mdio de
Recebimento.
1.2 Carga horria total

24 horas/aula
1.3 Objetivos
identificar os itens mais relevantes das demonstraes financeiras;

reconhecer as variaes econmicas e financeiras ocorridas nas demonstraes;
obter os ndices de anlise econmico-financeiros;
identificar os indicadores positivos e os que precisam ser reavaliados;
desenvolver o relatrio com as concluses sobre a anlise realizada.
1.4 Contedo programtico

As
demonstraes . Balano Patrimonial
financeiras
. Demonstrao de Resultado do Exerccio
. Demonstrao do Fluxo de Caixa
. Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido
Anlise
dos . Anlise Vertical
demonstrativos
. Anlise Horizontal
ndices
Econmico- . ndices de Estrutura
Financeiros
. ndices de Liquidez
. ndices de Rentabilidade
. Indicadores de Prazo Mdio
Anlise dinmica
. Ponto de Equilbrio
. Alavancagem Operacional e Financeira
. Modelo Dinmico de Fleuriet
1.5 Metodologia
Aulas expositivas com vrias sesses de exerccios e estudo de casos.
1.6 Critrios de avaliao

Prova individual (sem consulta)
Exerccios e estudo de casos
70%
30%
1.7 Bibliografia recomendada

RAMOS, Alberto Guerreiro. A nova cincia das organizaes uma
reconceptualizao da riqueza das naes. Rio de Janeiro: Fundao Getulio
Vargas, 1981.
LAPIERRE, Laurent. Interioridade, gesto e organizao da realidade psquica como
fundamento da gesto. In: CHANLAT, Jean-Franois (Org.).O indivduo na
organizao - dimenses esquecidas. So Paulo: Atlas, 1996, v. 2.
CARVALHO Jr., Dourival de Souza. Refletindo sobre as [possveis conseqncias da
anlise organizacional apoiada em referncias estrangeiras. Revista de
Administrao Pblica. Rio de Janeiro: Fundao Getulio Vargas, v. 30, n.
6, nov/dez 1996.
Curriculum vitae do professor

Eduardo Holder. Mestre em Administrao de Empresas pela EAE (Escuela de
Administracin de Empresas) Barcelona. MBA em Gesto Financeira,
Controladoria e Finanas e Ps-graduado em Marketing pela FGV, Administrador de
Empresas pela UnP e Engenheiro Mecnico pela UFRN. Doutorando em Cincias
Economicas pela UNLAM (Universidad Nacional de La Matanza Buenos
Aires/Argentina). Empresrio do ramo de varejo. Consultor de empresas nas reas
de gesto estratgica de custos, anlise financeira e business plan. Professor das
disciplinas Gesto de Custos, Contabilidade Financeira, Oramento Empresarial e
Anlise Econmico-Financeira dos programas de MBA da Fundao Getlio Vargas.
Foi gestor de diversas empresas de grande porte nacionais e multinacionais.
2. Anlise Econmico-Financeira
2.1 Aspectos Relevantes Complementares

3. Balano Patrimonial
O Balano Patrimonial tem a funo de refletir a posio financeira de uma empresa
em determinado momento. Deve-se observar que este relatrio apresenta uma
posio esttica da empresa, sendo em qualquer momento aps o seu
encerramento, a sua informao pode ser alterada, visto que outras operaes
podem ter sido registradas, tais como novas vendas, recebimentos, pagamentos,
etc.
2.1.1 Estrutura Bsica

O Balano Patrimonial composto basicamente por trs partes principais, sendo
elas o Ativo, o Passivo e Patrimnio Lquido.
Este relatrio pode ser graficamente apresentado na estrutura abaixo, onde se
observa um grande grupo do lado esquerdo, chamado de Ativo e outro do lado
direito com uma separao entre Passivo e Patrimnio Lquido.
B AL AN O P AT R IM O N IAL
AT IV O
P AS S IV O e P AT R IM N IO L Q U ID O
Lado E squerdo
Lado D ireito
Outra caracterstica a ser observada, que cada uma das partes apresentadas
deste relatrio composto por diversas contas que so criadas conforme as
necessidades de registros das operaes da empresa. Estas contas esto
organizadas de acordo com o seu grau de liquidez (velocidade de se transformarem
em dinheiro) e exigibilidade (prazo de exigncia de pagamento).
- Definio de Ativo
Para algo ser considerado como ativo, deve preencher uma srie de requisitos.
O primeiro deles ser um Bem ou Direito da empresa. Assim, uma dvida que a
empresa possua, em nenhum momento pode ser considerada um ativo. Os bens
ainda podem ser divididos em outros subgrupos de caractersticas semelhantes, tais
como Tangveis (que so fsicos, exemplo: Computadores) ou Intangveis (que no
5
so fsicos, exemplo: Marca); alm disso, podem ser classificados como Mveis
(que podem ser movimentados, exemplo: Cadeira) ou Imveis (que no podem ser
movimentados, exemplo: Terreno).
A segunda caracterstica que define um ativo ser controlado pela entidade.
Somente considerado como um ativo da empresa aquilo que efetivamente ela
tenha o controle. Deve-se ressaltar que este conceito se sobrepe ao de
propriedade, uma vez que podem existir situaes onde a empresa formalmente
no seja proprietria de um bem, mas que efetivamente tenha o controle sobre o
mesmo. Nestas situaes, deve-se prevalecer o conceito da essncia sobre a forma,
ou seja, a contabilidade deve registrar o fato tal como ele , mesmo que este se
apresente de forma diferenciada ao contrato (forma). Podem-se citar como
exemplos desta situao, algumas empresas areas, as quais comumente adquirem
avies utilizando financiamento por um mecanismo financeiro chamado de leasing.
O leasing, em sua forma, um contrato de aluguel, sendo a propriedade do bem
pertencente instituio financeira arrendadora e no especificamente empresa
area. Esta situao pode gerar uma distoro nas informaes contbeis
apresentadas pelas empresas, uma vez que se poderiam encontrar empresas
areas sem avies. Sendo assim, prevalecendo-se o conceito da essncia sobre a
forma, a contabilidade registra o avio arrendado como ativo da empresa area
independentemente da natureza jurdica do contrato.
Alm das caractersticas anteriores, deve tambm, necessariamente, ter Valor
Objetivo, ou seja, haver a possibilidade de ser avaliado em dinheiro. A
Contabilidade registra atos e fatos financeiros, e se alguma coisa no tiver a
possibilidade de ser mensurada financeiramente, no pode ser registrado como
ativo.
A ltima caracterstica que define o conceito de ativo o fato de que os ativos
devem trazer benefcios presentes ou futuros para a empresa. Um computador que
tenha sofrido um problema eltrico e que no tenha mais uso, no ir trazer mais
benefcios para a empresa tanto no momento atual, quanto no futuro. Assim, este
equipamento, que antes era classificado como ativo, deve ser baixado, no
devendo mais ser considerado como tal.
- Definio de Passivo e Patrimnio Lquido
A estrutura do Balano Patrimonial do Brasil apresenta todo o lado direito do
relatrio como Passivo. Na verdade, neste lado existem dois grupos, chamados de
Passivo Exigvel e Patrimnio Lquido, os quais tm caractersticas diferentes.
Passivo Exigvel
O grupo do passivo Exigvel contm todas as obrigaes (dvidas) que a empresa
tem com terceiros, tais como, contas a pagar, fornecedores, emprstimos, etc.
Uma caracterstica muito importante deste grupo, que os valores que esto nele
registrados, em algum momento devero ser pagos, ou seja, sero liquidados pela
empresa, mesmo que o perodo seja bastante distante.
6
Patrimnio Lquido
Os valores apresentados no grupo do Patrimnio Lquido representam os recursos
dos proprietrios aplicados na empresa. Estes recursos pertencem aos seus scios,
no entanto, no podem ter a sua devoluo exigida, a no ser que a empresa
venha a encerrar as suas atividades e liquide todos os seus compromissos.
Destacam-se neste grupo duas contas, a de Capital, onde so registrados os
valores efetivamente aportados pelos scios no negcio, e a conta de
Lucros/Prejuzos Acumulados. Esta ltima tem uma caracterstica diferenciada das
outras deste grupo, pois ela registra o lucro das operaes da empresa que no
foram distribudos aos scios. Neste caso, o lucro a remunerao do capital
investido pelos proprietrios, e a eles pertence, estando apenas temporariamente
disposio da empresa, mas podendo ser solicitados.
Deve-se observar que, segundo a nova legislao contbil, a conta de Lucros
Acumulados no poder existir aps o encerramento do exerccio, permitindo-se
apenas a de Prejuzos Acumulados. Assim, a empresa, dever destinar o seu lucro
para distribuio, ou para reteno atravs de criao de reservas ou aumento de
capital.
- O Balano Patrimonial Segundo Origens e Aplicaes de Recursos
Apesar de a Contabilidade ter que respeitar uma srie de regras e procedimentos
para que a sua informao seja considerada adequada, o seu objetivo final
sempre gerar uma informao adequada para os tomadores de deciso. Sendo
assim, o seu produto final deve ser entendido de acordo com uma lgica que
permita a sua adequada interpretao.
Os registros contbeis so realizados de acordo com o mtodo das partidas
dobradas, segundo o qual, toda origem de recurso dever, necessariamente,
possuir uma aplicao de recursos. Conforme diagrama abaixo:
FLUXO DE RECURSOS DA EMPRESA
A p lic a e s
(p a ra o n d e v o o s re c u ro s)
O rig e n s
(d e o n d e v m o s re c u rso s)
E xtrad o d e: C on tab ilid ad e P ara E xec u tivos , L im eira, A . L . F , et. A l, E d F G V , 7 E d .
Seguindo o mesmo raciocnio, pode-se entender o Balano Patrimonial tambm

desta forma, onde o passivo representa as origens e o ativo as aplicaes, tal como
demonstrado abaixo:
ATIVO
PASSIVO
APLICAES
DE
RECURSOS
ORIGENS
DE
RECURSOS
Ao visualizar o Balano Patrimonial conforme o diagrama anterior pode-se observar

a estratgia de financiamento das operaes adotada pela empresa, seja atravs da
utilizao de capital prprio (Patrimnio Lquido), ou atravs de uma combinao
com capital de terceiro (Passivo Exigvel). Alm disso, esta anlise permite
identificar o destino dado aos recursos que entraram na empresa, ou seja, de que
forma foram aplicados (estoques, mquinas, aplicaes financeiras, etc.).
- Subdivises do Balano Patrimonial
O Balano Patrimonial alm de apresentar a separao de Ativo, Passivo Exigvel e
Patrimnio Lquido, dividido em diversos subgrupos que tm como objetivo
fornecer uma melhor qualidade na informao contbil.
A primeira grande diviso existente no Balano Patrimonial se refere ao prazo de
liquidao de suas contas, tanto de ativo, quanto de passivo, podendo ser
representado graficamente em duas partes:
A T IV O
P A S S IV O
CURTO
PRAZO
LO N G O
PRAZO
Geralmente se considera como sendo de curto prazo todas as contas que devem
ser liquidadas antes de um ano, e longo prazo aquelas que ultrapassem este
perodo.
8
- Grupos de Contas do Ativo
O primeiro grupo de contas pertencentes ao Ativo chamado de Circulante. Nele
so encontrados ativos que sero liquidados, ou seja, sero transformados em
recursos, de forma mais rpida (geralmente num perodo de at um ano).
O segundo grupo chamado de Ativo No Circulante, sendo composto pelos
seguintes itens:
Realizvel a Longo Prazo:
Nele podem-se observar as contas que a empresa tem inteno de
transformar em recursos financeiros, mas que levaro um prazo maior para que
acontea (mais de um ano).
Investimento
Participaes em outras empresas que no se destinam venda, e
outras aplicaes que no tem relao com a atividade operacional da empresa. Ex.
Aes de Outras Empresas, Imveis alugados a terceiros, obras de arte, etc.
Ao registrar neste grupo, as participaes em outras empresas,
existem duas metodologias de se avaliar estas aplicaes no decorrer do tempo,
sendo elas o mtodo de custo e o de equivalncia patrimonial.
Segundo o mtodo de custo, se mantm como valor da participao
na investida o custo histrico de aquisio (o valor pago), no sofrendo, desta
forma, interferncias de lucros ou prejuzos apurados.
De forma distinta, o mtodo de equivalncia patrimonial, ir registrar
em seu balano em cada perodo o valor referente participao percentual no
patrimnio lquido da investida. Assim, sempre o PL da investida sofrer
modificaes (por lucro ou prejuzo, por exemplo) o total do investimento da
controladora tambm sofrer alteraes. Alm disso, o valor desta variao ser
considerado no resultado da controladora, equilibrando ativo total com passivo
total.
Imobilizado
Aplicaes que tenham por objetivo a atividade operacional da
empresa. Ex. Imveis de uso, mveis, veculos, mquinas.
Reduzindo este grupo pode existir uma conta chamada depreciao, a
qual diminui o seu valor, representando perda de valor por uso ou obsolescncia.
Diferido
So as aplicaes de recursos em despesas, ou gastos, que
contribuem para a obteno da receita ou formao do resultado de mais de um
exerccio social. Ex. Gastos pr-operacionais, gastos de reorganizao, pesquisa.
Observao: Em dezembro de 2008 foi editada uma medida
provisria (MP 449/08 que se transformou na lei 11.941/2009), onde se definiu a
eliminao deste grupo. No entanto, as empresas que apresentarem saldos
9
registrados no mesmo, e que no tenham a possibilidade de reclassific-los
podero mant-los at a sua total amortizao. Desta forma, alguns balanos
podero continuar a apresent-lo durante alguns exerccios futuros.
Intangvel
No final de 2007, foi aprovada nova legislao contbil brasileira, a
qual tramitava a sete anos no congresso. As novas normas modificaram alguns
pontos da estrutura de relatrios contbeis. Entre as modificaes aprovadas esta a
criao de mais um subgrupo, chamado Intangvel. Neste subgrupo so
classificados todos aqueles ativos de uso que so imateriais, tais como marcas,
patentes e fundos de comrcio.
- Grupos de Contas do Passivo e Patrimnio Lquido
Da mesma forma que o Ativo, o Passivo tambm apresenta suas subdivises.
A primeira subdiviso chamada tambm de Circulante, e apresenta as mesmas
caractersticas do Ativo, ou seja, so classificadas as contas que sero liquidadas
rapidamente (at um ano).
A segunda subdiviso o Passivo No Circulante. Nele so classificadas todas as
contas que sero liquidadas em perodos mais longos (superiores h um ano)
Por fim, existe o subgrupo do Patrimnio Lquido. A caracterstica deste que suas
contas no so exigveis. Ou seja, apesar de pertencerem aos scios, apenas
podero ser retidas da empresa aps a sua liquidao e encerramento de seus
compromissos.
Considerando todos os subgrupos descritos anteriormente, pode-se observar o
Balano Patrimonial com a seguinte estrutura:
ATIVO
PASSIVO
Circulante
Circulante
Ativo No Circulante
Passivo No Circulante
Realizvel a LP
Investimento
Imobilizado
Intangvel
Diferido
Patrimnio Lquido
- Contas Redutoras do Ativo e Patrimnio Lquido

Nos itens anteriores pde-se observar que uma forma de compreender a lgica
gerencial do Balano Patrimonial atravs da visualizao das origens de recursos
(Passivo + Patrimnio Lquido) e das aplicaes de recursos (Ativo).
A conseqncia deste conceito que neste demonstrativo, tanto origens quanto
aplicaes de recursos so visualizadas com valores positivos. No entanto, existem
algumas excees.
10
Uma primeira exceo pode ser encontrada no Ativo Circulante, sendo chamada de
Perdas Estimadas em Crditos de Liquidao Duvidosa ou proviso para devedores
duvidosos (PDD). Em sua operao normal, a maioria das empresas vende pelo
menos uma parte de seus produtos ou servios a prazo. Tambm comum que
uma parcela do total vendido a prazo, no seja recebido conforme acordado. Devese ressaltar que a empresa no sabe quem o cliente que no ir honrar com seus
compromissos, pois se soubesse antecipadamente no venderia, mas por outro
lado, fazendo-se uma anlise histrica das suas operaes e das tendncias de
mercado, pode com certo grau de segurana encontrar um percentual das vendas
que tende a no ser recebido.
Como j explicado, o objetivo da contabilidade fornecer informaes adequadas
para os seus usurios e se ela ignorasse este fato, o resultado seria que as pessoas
que estivessem analisando os seus dados iriam considerar que no futuro entraria no
caixa da empresa um valor maior do que o correto, ou seja, seria feita uma
avaliao equivocada sobre a real situao da empresa.
Desta forma, a contabilidade, tendo identificado a existncia de uma parcela que
no ser recebida pela empresa, a expe atravs da constituio da conta de
perdas estimadas em crditos de liquidao duvidosa, a qual aparece abaixo de
Contas a Receber, mas com seu valor negativo. Assim, se a empresa tem R$ 2
milhes registrados em Contas a Receber, e apresenta um PDD de R$ 100 mil, logo
abaixo, o usurio imediatamente ir analisar que a empresa, apesar de ter vendido
a prazo R$ 2 milhes, tende a receber conforme acordado com seus clientes apenas
R$ 1,9 milhes.
No grupo do ativo no circulante, podem-se encontrar tambm algumas contas
redutoras, sendo elas:
Depreciao: representa a diminuio do valor de itens classificados no ativo no
circulante, causada por desgaste pelo uso, ao da natureza ou obsolescncia
tcnica.
Amortizao: compreende a importncia correspondente recuperao do capital
aplicado em bens intangveis, ou dos recursos aplicados em despesas contribuam
para a formao no resultado de mais de um exerccio social, a ser lanada com
custo ou encargo, em cada exerccio.
Exausto: a importncia correspondente diminuio do valor dos recursos
naturais no-renovveis ou exaurimento indeterminvel, resultante da sua
explorao, a ser lanada como custo ou encargo, em cada perodo de apurao,
nas mesmas condies dos clculos dos encargos de depreciao e amortizao,
considerando o custo de aquisio ou prospeco dos recursos explorados.
As trs contas citadas tm o mesmo princpio, ou seja, a reduo do valor do
imobilizado, reconhecendo a sua perda, sendo que as mesmas so apresentadas no
grupo do ativo no circulante com seus valores negativos.
No grupo do Patrimnio Lquido, tambm se pode encontrar uma conta redutora, no
caso a de Prejuzos Acumulados, a qual acumula os resultados negativos do perodo
contbil atual, bem como de passados.
11
- Estruturas do Balano Patrimonial
De acordo com a lei 6.404/76 atualizada pelas leis 11.638/07 e 11.941/09, o
Balano Patrimonial deve respeitar a estrutura apresentada na figura abaixo:
Deve-se observar que este modelo de Balano Patrimonial inclui as alteraes

includas na lei 11.941/09.
Segundo esta medida criou-se o agrupamento Ativo No Circulante, o qual
compem os grupos do Ativo Realizvel a Longo Prazo, Investimentos, Imobilizado
e Intangvel, e no passivo o Passivo No Circulante.
Outro fato a ser observado nesta Lei que a mesma determinou a eliminao do
grupo de Diferido, o qual era encontrado no permanente. No entanto, algumas
publicaes ainda podem ser realizadas com esta antiga classificao, nas situaes
em que os saldos das contas anteriormente existentes, no possam ser
reclassificados.
De qualquer maneira, a estrutura acima apresenta nova estrutura de Balano
Patrimonial a ser adotada pelas empresas.
- Movimentaes no Balano Patrimonial
Como citado anteriormente, o Balano Patrimonial apresenta uma posio
financeira da empresa em determinado momento, mas para que isso acontea, a
contabilidade tem que registrar todos os eventos de forma sistmica e ordenada.
As movimentaes que ocorrem no Balano Patrimonial, sempre tm duas posies,
que podem ser entendidas como origens e aplicaes de recursos.
Assim, uma situao que pode ser citada o incio da operao de uma empresa.
Em geral, um negcio tem a sua criao atravs dos scios realizando a sua
aplicao inicial, sendo que estes recursos passam a incorporar o caixa da empresa.
Estes recursos, conforme j explicado anteriormente, so registrado na conta
12
capital. Assim, o balano patrimonial de uma empresa se apresentaria da seguinte
forma:
Ativo
Circulante
Caixa
Passivo
Circulante
20.000
Patrimonio Lquido
Capital
Total
20.000
20.000 Total
20.000
Aps a abertura, a empresa efetivamente inicia as suas operaes. Tomemos como

exemplo, a situao da empresa decidindo a compra R$ 10.000 em estoque,
pagando a vista Esta ao ir gerar um aumento de R$ 10.000 na conta estoque, e
uma diminuio do mesmo valor da conta caixa, pois houve o pagamento a vista.
Aps a aquisio do estoque a vista, a sua nova estrutura se apresentaria da
seguinte maneira:
Ativo
Circulante
Caixa
Estoque
Passivo
Circulante
10.000
10.000
Patrimonio Lquido
Capital
Total
20.000 Total
20.000
20.000
Deve-se observar que, neste caso, a origem de recursos foi a conta caixa (de onde
vieram os recursos) e a aplicao foi a conta estoque (para onde foram os
recursos).
Caso a compra fosse realizada a prazo, ao invs de haver uma diminuio do caixa,
ocorreria um aumento na conta de passivo Fornecedores, sendo que a estrutura do
balano patrimonial ficaria da seguinte maneira:
13
Ativo
Circulante
Caixa
Estoque
Passivo
Circulante
20.000 Fornecedores
10.000
10.000
Patrimonio Lquido
Capital
Total
30.000 Total
20.000
30.000
Nesta situao, a origem dos recursos para a aquisio do estoque foi a conta
Fornecedores. Um fato que deve ser notado que, com esta operao, o total do
ativo e passivo aumentou, pois a empresa passou a ter duas fontes de recursos
(capital e fornecedores) e duas aplicaes (Caixa e Estoques).
Como se pode observar pelos exemplos anteriores, na contabilidade no existe um
lanamento nico. Sempre que algum evento gera alguma movimentao em uma
conta especfica, haver necessariamente, que existir o correspondente em outra,
ou outras.
Assim. Derivada da lgica de movimentao apresentada pode-se observar a
equao patrimonial:
Ativo = Passivo + Patrimnio Lquido
Desta forma, em hiptese alguma o total do Ativo poder ser diferente do total do
Passivo (Passivo Exigvel + Patrimnio Lquido).
- Situaes Patrimoniais
Conforme demonstrado nos itens anteriores, o total do ativo no pode ser diferente
do total do passivo. No entanto, algumas empresas podem apresentar prejuzo, o
qual registrado na conta de prejuzos acumulados.
A existncia de prejuzos acumulados faz com que o Patrimnio Lquido da empresa
diminua, mas no altera a igualdade entre ativo e passivo.
No entanto, a possibilidade de diminuio do Patrimnio Lquido pode fazer com
que uma empresa possa apresentar trs estruturas:
Patrimnio Lquido > 0: situao mais comum, e a observada principalmente no
momento de constituio de uma empresa e representa a situao regular das
empresas;
Patrimnio Lquido = 0: situao em que prejuzos consecutivos foram se
acumulando e acabaram zerando o valor do Patrimnio Lquido, sendo que a
empresa estaria financiando integralmente o seu Ativo (aplicao de recursos) com
capital de terceiros;
14
Patrimnio Lquido < 0: situao em que os prejuzos acumulados superaram o
valor do Patrimnio Lquido. A empresa nesta situao, alm de estar financiando
integralmente o seu ativo (aplicao de recursos) com capital de terceiros tambm
dependeria do mesmo para cobrir os prejuzos acumulados em sua operao.
- Exerccio Social e Ciclo Operacional
O exerccio social o perodo fixado em lei (Art.175 Lei 6.404/76) ao
trmino do qual a empresa deve elaborar demonstraes contbeis. De acordo com
a lei das sociedades por aes, devem ser observadas as seguintes regras:
O exerccio social ter durao de doze meses. Os nicos exerccios sociais que
podero fugir a essa regra so aqueles em que ocorrer a constituio da empresa
ou em que for modificada a data de encerramento do exerccio.
Nas empresas que tiverem o ciclo operacional superior a um exerccio, a
classificao dos ativos e passivos no circulante ou no circulante poder ter por
base esse ciclo.
Ciclo operacional o intervalo de tempo compreendido entre a aplicao de
recursos na produo dos bens ou servios e o recebimento do numerrio pela
entrega destes.
2.1.2 Demonstrao do Resultado do Exerccio

Antes de se iniciar o estudo da Demonstrao do Resultado do Exerccio, alguns
conceitos devem ser observados para facilitar a sua compreenso.
No dia-a-dia de qualquer negcio, uma srie de pagamentos realizada com as
mais diversas finalidades. Qualquer pagamento realizado por uma empresa pode
ser chamado de Gasto.
Uma das formas de se classificar os diversos tipos de gastos como Custos,
Despesas ou Perdas.
Custos podem ser entendidos como sendo todos os gastos diretamente
relacionados com o produto ou servio prestado. O custo tem como caracterstica
possibilitar a sua identificao na composio do produto.
Como exemplo, considere uma cadeira. Neste produto pode-se dizer quanto de
madeira, plstico, metal, tinta e horas trabalhadas de pessoal de produo foram
consumidos para se montar um exemplar. Ou seja, todos estes itens so
claramente identificados no produto, sendo considerados, portanto, custos.
De outra forma, as despesas, apesar de tambm serem gastos da empresa no so
diretamente relacionados ao produto. Por exemplo, no possvel dizer quanto do
aluguel do escritrio da administrao foi utilizado para montar uma cadeira ou
quanto do valor gasto com um comercial veiculado na televiso pertence ao mesmo
produto. Todos os gastos que tm estas caractersticas so considerados como
despesas.
Por fim, deve-se distinguir conceitualmente custos de perdas. Um gasto deve ser
considerado como perda quando imprevisvel e aleatrio. Se uma quantidade de
matria-prima ao ser colocada em produo descartada devido a algum erro ou
falha de operao, por exemplo, sendo este fato no previsto antecipadamente e
no devendo se repetir no futuro, esta quantidade deve ser considerada como
15
perda. Por outro lado, se uma matria-prima colocada em produo e uma parte
da mesma constantemente descartada, mas este efeito j esperado
antecipadamente, esta parcela faz parte da composio do produto. Neste caso se
considera que no seria possvel fabricar o produto sem descartar a referida
quantidade. Sendo assim, esta parcela deve ser considerada como custo do
produto.
O objetivo da demonstrao de resultado do exerccio organizao as informaes
sobre o lucro ou prejuzo de uma empresa de forma que o usurio da informao
seja capaz de avaliar a atuao da empresa e visualizar a sua operao futura.
Considerando este segundo objetivo, se faz necessrio que seja possvel separar os
resultados atingidos com base em operaes que a empresa continuar a executar
e aqueles originados de fatos que no mais iro se repetir.
Estes casos so chamados de operaes continuadas e no continuadas. Segundo o
CPC 3, a entidade deve apresentar e divulgar informaes que permitam aos
usurios das demonstraes contbeis avaliarem os efeitos financeiros das
operaes descontinuadas e das baixas de ativos no circulantes mantidos para
venda.
Uma operao descontinuada um componente da entidade que foi baixado ou
est classificado como mantido para venda e:
representa uma importante linha separada de negcios ou rea geogrfica de
operaes;
parte integrante de um nico plano coordenado para venda de uma importante
linha separada de negcios ou rea geogrfica de operaes; ou
uma controlada adquirida exclusivamente com o objetivo da revenda.
- Demonstrao Dedutiva
Diferentemente do Balano Patrimonial, este relatrio fornece um sumrio de
receitas e despesas de todo um perodo, e no uma situao esttica em
determinado momento. A funo deste relatrio apurar o lucro ou prejuzo do
exerccio, atravs da diferena entre as receitas auferidas e os seus custos e
despesas correspondentes.
A Demonstrao de Resultado do Exerccio pode ser visualizada de uma forma
simples, como sendo a sumarizao de Receitas e Despesas realizadas em
determinado perodo, conforme diagrama abaixo:
D R E ( S im p les )
(-)
R eceita
D espesa
Lucro ou prejuzo
Antes de ser apresentado o detalhamento de uma Demonstrao de Resultado do

Exerccio, deve-se compreender o comportamento do fluxo financeiro e as suas
caractersticas contbeis. Tome-se como exemplo uma empresa industrial.
16
Como se sabe, uma empresa pode realizar diversos tipos de gastos. Uma parte
destes gastos destinada a elaborao de seus produtos, sendo, portanto
considerados como custo.
Os custos de produo podem ser diretos ou indiretos. A diferena entre os custos
diretos esta no fato de que estes necessitam de alguma medida de apropriao,
chamadas de rateio para serem relacionadas aos produtos. Um exemplo a ser
considerado seria o salrio de um supervisor de produo que tenha sobre sua
responsabilidade diversas linhas de produtos simultaneamente. fato que os
gastos com seu salrio so custos de produo, mas para dizer quanto dos mesmos
pertencem a cada unidade produzida, deve-se utilizar algum tipo de medida, tal
como a diviso do valor pela quantidade produzida total, ou a rea ocupada por
cada linha, entre outras. Neste caso, este gasto considerado indireto,
diferentemente dos gastos com matria-prima, por exemplo, que so prontamente
identificados nos produtos em tipo e quantidade. O grande problema para a
apurao adequada de custos de produtos se encontra nos custos indiretos, pois, a
cada medida utilizada para realizar o rateio pode-se encontrar valores finais
diferentes.
Os custos de produo independentemente de sua natureza so incorporados aos
produtos. Deve-se ressaltar que antes de se calcular qualquer resultado (lucro ou
prejuzo) os produtos devem ser vendidos. Se no houver venda, no pode haver
resultado. Por outro lado, os custos ocorrem antes da venda. Sendo assim, todos os
custos de produo antes de serem incorporados ao resultado devem
necessariamente ser acumulados na conta estoque e somente aps efetivao da
venda que o seu valor registrado transferido como custo para a apurao do
resultado da operao.
Outros gastos realizados pela empresa so considerados como despesa tais como
os administrativos ou os comerciais. Estes so normalmente consideradas
diretamente na apurao do resultado do exerccio.
Acrescentando-se neste diagrama a receita das vendas realizadas, pode-se
finalmente encontrar o finalmente o lucro das operaes do perodo, conforme o
diagrama abaixo.
17
Gastos
Custos
Indiretos
(+) Receita
Diretos
Estoque
Apropriaes
Produto A
(-) CPV
(-) Despesas
Produto B
(=) Resultado
Produto C
- Regimes Contbeis
Para que sejam apurados os resultados, a contabilidade utiliza dois
regimes diferentes: o Financeiro e o Econmico.
. Regime Financeiro (ou Regime de Caixa)
Neste regime o resultado pode ser obtido pela Demonstrao do
Fluxo de Caixa. Para melhor entendimento observe o exemplo:
A Cia RW teve como entrada de caixa em Dezembro $ 150.000,
proveniente de Receita (Vendas) recebida. Ainda no ms de Dezembro a mesma
Cia RW pagou despesas com salrios no valor de $ 100.000. Temos, portanto:
150.000 100.000 = 50.000, um resultado financeiro positivo, j que houve uma
sobra financeira, h efetivamente $ 50.000 de dinheiro em caixa.
Temos a seguinte Demonstrao do Fluxo de Caixa:
Demonstrao de Fluxo de Caixa Dezembro
Cia RW
Receita Recebida no ms
(-) Despesas com Salrios Pagas no ms
Lucro Financeiro (Acrscimo de Caixa)
$ 150.000
($ 100.000)
$ 50.000
. Regime Econmico (ou Regime de Competncia)

H de se ressaltar que numa empresa podem existir receitas que
ainda no foram recebidas, bem como despesas que ainda no foram pagas. Esses
fatos no afetam o caixa da empresa imediatamente, sendo necessria uma
apurao do resultado econmico.
18
A depreciao de um bem no demanda desembolso de caixa,
mas constitui-se de um elemento importantssimo para apurao do resultado. Se
no levarmos em conta a depreciao de uma mquina, por exemplo, em alguns
anos ela perder sua capacidade de trazer benefcios, e todo o resultado, apurado
apenas financeiramente, ser incorreto, pois no consideramos o sacrifcio mensal
deste bem para a obteno do Resultado.
Veremos o exemplo da Cia RW, agora considerando a depreciao de
suas mquinas no ms de Dezembro ($ 80.000), e apurando o resultado atravs da
Demonstrao do Resultado do Exerccio:
Demonstrao do Resultado do Exerccio Dezembro
Cia RW
Receita Gerada
$ 150.000
(-) Despesas com Salrios
($ 100.000)
(-) Despesas com Depreciao
($ 80.000)
Prejuzo Econmico
($ 30.000)
. Comparao dos Resultados
Se do ponto de vista financeiro h um resultado financeiro
positivo, do econmico apuramos um prejuzo (resultado econmico negativo).
Mesmo havendo sobra em caixa a Cia RW, no futuro, se pretende continuar no
mercado, no ter recursos financeiros suficientes para a reposio destas
mquinas, as quais geram o ganho da empresa. Este alerta feito pelo prejuzo
econmico, que indica a necessidade de maior gerao de recursos para esta
provvel reposio.
Avaliando as duas situaes, podemos dizer que as despesas pelo
regime financeiro so identificadas pelo desembolso, pelas sadas de dinheiro do
caixa, e pelo regime econmico pelo sacrifcio incorrido para se obter a receita.
Quanto s receitas, pelo sistema financeiro s so consideradas
quando efetivamente recebidas, ou seja, quando entrarem no caixa. Pelo sistema
econmico a Receita gerada, mesmo que ainda no recebida, j considerada para
apurao do resultado. Sendo assim, as vendas a prazo s so consideradas pelo
regime econmico, nunca pelo regime financeiro.
Nota-se que o Regime Econmico melhor, j que o Regime
Financeiro imperfeito ao no considerar alguns fatos, como a depreciao. A
apurao ineficaz do resultado pode levar a empresa a tomar decises erradas, que
trariam conseqncias graves empresa, como a prpria descontinuidade.
- Detalhes da Demonstrao de Resultado do Exerccio
A funo dos relatrios contbeis fornecer informaes adequadas e teis para os
seus usurios. Sendo assim, o simples agrupamento de todos os gastos em
Despesas no uma informao totalmente adequada, pois existem diversas
situaes diferenciadas que podem reduzir a Receita de uma empresa.
Para que a apurao de resultado de uma empresa pudesse se tornar mais rica em
detalhes, a seguinte estrutura padro foi adotada:
19
(-)
(=)
(-)
(=)
(-)
(+/-)
(+/-)
(=)
(+/-)
(=)
(-)
1 (=)
Receita Bruta
Dedues
Receita Lquida
Custos
Lucro Bruto
Despesas (Administrativas, Comerciais e Gerais)
Outras Receitas e Despesas Operacionais
Resultado da Equivalncia Patrimonial
Resultado Antes das Despesas e Receitas Financeiras
Receitas e Despesas Financeiras
Resultado Antes dos Tributos sobre o lucro
Despesas com Tributos Sobre o Lucro
Resultado Aps os Tributos sobre o lucro
(+/-) Resultado Lquido das Operaes Descontinuadas

(+/-) Tributos sobre as Operaes Descontinuadas
2 (=) Resultado Lquido das Operaes Descontinuadas Aps Tributos
1+2 (=) Resultado Lquido do Perodo
A Receita Bruta pode ser entendida como sendo os valores gerados pela venda de
produtos e/ou servios prestados pela empresa, mas que so originados de sua
atividade operacional, ou seja, para o fim que a mesma foi constituda.
Do total da Receita Bruta so abatidos os valores referentes a:
Impostos sobre Vendas: Representam os tributos gerados no momento da venda e
que variam proporcionalmente mesma. Os mais comuns neste grupo so o IPI,
ICMS, ISS, PIS e CONFIS. Deve-se observar que os impostos sobre vendas no
pertencem empresa, sendo esta apenas uma intermediria para o seu
recolhimento;
Devolues (Vendas Canceladas): Enquadram-se neste grupo mercadorias
devolvidas por estarem em desacordo com o pedido por divergncias variadas, tais
como preo, quantidade, avaria, etc.;
Descontos e Abatimentos: Em operaes comerciais comum a ocorrncia de
diminuies nos preos venda, seja esta motivada por um desejo de fechar uma
venda, ou muitas vezes, para evitar que produtos que esto sendo entregues sejam
devolvidos, so oferecidos descontos ao cliente para compensar eventuais
prejuzos, evitando, assim, que a mercadoria retorne. Quando a reduo de preo
concedida no momento da venda, esta chamada contabilmente de Desconto,
por outro lado, se for aps, passa a se chamada de Abatimento.
Fazendo-se o abatimento de todas as dedues do valor da Receita Bruta,
encontra-se a Receita Lquida, a qual representa o que efetivamente resta para a
empresa do total faturado.
Da Receita Lquida, reduz-se o montante de custo referente aos produtos vendidos
ou servios prestados, de modo a se encontrar o Lucro Bruto. Assim, o Lucro Bruto
o montante resultante da diferena entre a Receita lquida e os custos dos
20
produtos ou servios prestados, representando o valor destinado a liquidar as
despesas da empresa e remunerar os proprietrios.
Dependendo do ramo de atuao de uma empresa, a denominao do custo
alterada, podendo-se encontrar 3 tipos:
Custo do Produto Vendido (CPV): denominao utilizada para empresas
industriais
Custo das Mercadorias Vendidas (CMV): denominao utilizada para empresas
comerciais
Custo dos Servios Prestados (CSP): denominao utilizada para empresas
prestadoras de servios
Tambm as despesas podem ter caractersticas diferenciadas, as quais fazem com
que a DRE contemple estas particularidades. As principais despesas operacionais
so:
Despesas de Vendas: incluindo desde a promoo de produtos quanto s
despesas referentes colocao dos mesmos junto ao consumidor (comercializao
e distribuio);
Despesas Administrativas: So aquelas necessrias para administrar a empresa;
Estas despesas tm como caractersticas contriburem para a atividade normal da
empresa. No entanto, no dia-a-dia dos negcios as organizaes podem efetuar
operaes que no tem relao direta com a sua atividade fim. Um exemplo desta
situao seria uma fbrica de tecidos realizando a venda de uma mquina de sua
produo.
Neste exemplo citado, a empresa no foi criada para gerar resultado atravs da
venda de mquinas, no entanto, o seu resultado no pode ignorar eventuais perdas
ou ganhos provenientes desta operao. Sendo assim, o resultado destas
operaes contabilizado em uma conta especfica (tanto receitas quanto
despesas) de modo que o seu montante seja considerado, mas de forma destacada.
Esta conta recebe a denominao de Outras receitas e despesas Operacionais e
pode tanto aumentar ou diminuir o resultado da operao.
Outra conta particular que pode ser encontrada na demonstrao de resultado a
de Resultado de Equivalncia Patrimonial. De uma forma muito simples, pode-se
dizer que os valores encontrados nesta conta representam a participao que a
organizao tem direito referente ao lucro apurado por empresa que tenha
participao.
Subtraindo-se do Lucro Bruto as Despesas e as contas citadas acima, encontra-se o
Resultado antes das Despesas e Receitas Financeiras.
Este representa o resultado apurado pela empresa exclusivamente com as
operaes que representam o objetivo fim da mesma, sem considerar o efeito de
movimentaes financeiras, seja tanto de aplicaes quanto de emprstimos.
Deste total se realiza a deduo de Receitas e Despesas Financeiras de forma
lquida, evidenciando o resultado das operaes financeiras realizadas pela empresa
e o seu impacto no desempenho de suas operaes, apurando-se o Resultado
Antes dos Tributos sobre o Lucro.
21
Os principais tributos que so abatidos nesta parte da DRE so o Imposto de Renda
e Contribuio Social, os quais tm o seu valor apurado aps a realizao de uma
srie de ajustes e compensaes que se faam necessrias segundo a legislao
fiscal vigente.
Deduzindo-se os tributos apurados encontra-se o Resultado Aps os Tributos.
Deve-se observar que este resultado refere-se apenas queles apurados com as
operaes continuadas, ou seja, que permanecero sendo realizadas pela empresa.
Esta apurao intermediria permite que o usurio da informao contbil possa
elaborar uma projeo sobre o futuro da empresa com um maior grau de
confiabilidade, pois a estrutura de resultado apresentada at o momento tende a se
repetir no futuro.
Por outro lado, no se podem desconsiderar os resultados apurados na atuao da
empresa com as operaes no continuadas, pois estas geraram resultado no
passado.
Sendo assim, do subtotal Resultado Aps os Tributos sobre o Lucro, deve-se
somar ou subtrair (caso lucro ou prejuzo) o Resultado Lquido das Operaes
Descontinuadas, sendo que os tributos referentes a estas operaes devem
tambm ser destacados e subtrados desta conta, encontrando-se o Resultado
Lquido das Operaes Descontinuadas Aps os Tributos.
Por fim, somando-se o resultado apurado no subtotal Resultado Aps os Tributos
sobre o Lucro que representa as operaes continuadas com o Resultado Lquido
das Operaes Descontinuadas Aps os Tributos representando as operaes no
continuadas, chega-se finalmente ao lucro ou prejuzo total apurado pela empresa
no perodo chamado Resultado Lquido do Perodo.
Uma anlise que pode ser realizada com a utilizao da DRE a sua gerao de
caixa no perodo, ou seja, o quando de recurso financeiro foi gerado pelo resultado
do perodo apurado no relatrio. Se observarmos as contas que compem este
relatrio, pode-se verificar que todas as contas representam pagamentos ou
recebimentos de caixa, que em algum momento sero realizados, sendo a exceo
esta regra a conta depreciao (o mesmo para amortizao e exausto), a qual
representa uma perda de valor do investimentos de carter permanente, ou seja,
no sero pagos.
Com isso, para se encontrar a gerao de caixa, deve-se simplesmente partir do
valor apurado no resultado lquido do perodo e acrescer o valor da conta de
depreciao/amortizao/exausto.
Deve-se observar que este valor encontrado representa o valor de gerao de caixa
do resultado apurado na DRE e no necessariamente o valor de entrada de caixa do
perodo, pois este sofre influncia de outros fatores, tais como a contratao de
emprstimos, os quais no so relacionados na apurao do resultado do exerccio.
Outra anlise seria o levantamento dos impostos gerados pela venda e pelo lucro
apurado.
22
- A Relao entre o Balano Patrimonial X DRE
At o presente momento descrevemos o Balano Patrimonial e a Demonstrao de
Resultado do Exerccio, os quais so os principais relatrios contbeis para a
maioria dos gestores em geral.
Apesar de ambos terem sido tratados de forma separada, os mesmos so
intimamente ligados, uma vez que o Balano apresenta a posio financeira da
empresa em determinado momento e a DRE apura o seu resultado o qual interfere
em sua prpria situao financeira.
Sendo assim, existe uma ligao direta entre estes dois relatrios.
Esta ligao se d atravs da conta de lucros ou prejuzos acumulados do Balano
Patrimonial, a qual se encontra no grupo do Patrimnio Lquido. Nesta registrado
o lucro ou prejuzo do perodo.
Deve-se observar que a conta de Lucros Acumulados deve ser encerrada pelas
empresas de capital aberto no final do exerccio e seu saldo destinado
distribuio, constituio de reservas ou aumento de capital. Assim, somente
poder continuar a existir no Patrimnio Lquido, aps o encerramento anual, a
conta de Prejuzos Acumulados.
Deve-se observar que nem todo o lucro lquido pode ser retido pela empresa, sendo
que o mesmo, aps apurado, colocado disposio dos proprietrios para que
estes decidam a sua destinao. Nas empresas de capital aberto isto decidido na
AGO Assemblia Geral Ordinria, podendo o seu montante ser distribudo (pago
aos proprietrios/acionistas como dividendo) ou mesmo retidos na empresa atravs
de aumento de capital ou constituio uma reserva, a qual dever ter um fim
especfico.
. Exemplo de Movimentao de Balano X DRE
No dia-a-dia de qualquer empresa diversas operaes podem ser realizadas, tanto
as que tm impacto apenas no balano patrimonial como a compra de estoque
descrita anteriormente, como tambm as que geram resultado (lucro ou prejuzo).
Este tipo de operao tem como caracterstica impactar em contas de balano e
resultado ao mesmo tempo.
Tomemos como exemplo uma empresa com a seguinte posio em seu balano
patrimonial:
23
Ativo
Circulante
Passivo
Circulante
Caixa
Estoque
10.000
10.000
Patrimonio Lquido
Capital
Total
20.000 Total
20.000
20.000
Caso a empresa em questo resolva vender seu estoque integralmente por R$

30.000, e recebimento a vista, teramos as seguintes movimentaes:
1) Receita e Caixa A empresa apresentaria uma receita de R$ 30.000 em sua
DRE, e teria como contrapartida mais R$ 30.000 em seu caixa.
Balano Patrimonial
Ativo
Circulante
Caixa
Estoque
DRE
Passivo
Receita
30.000
Circulante
40.000
10.000
Patrimonio Lquido
Capital
20.000
2) Custo e Estoque A conta estoque registrada no balano patrimonial pelo seu

custo. No caso de uma venda, a empresa deve transferir o valor registrado nesta
conta para a de custo na DRE. Neste caso, todo o estoque seria baixado.
24
Balano Patrimonial
Ativo
Circulante
Caixa
Estoque
DRE
Passivo
Receita
Custo
Circulante
30.000
(10.000)
40.000
0
Patrimonio Lquido
Capital
20.000
3) Lucro Liquido e Lucros Acumulados. Como j mencionado anteriormente, o lucro

de uma empresa pertence aos seus scios. Assim, depois de apurado, deve ser
transferido para a conta de lucros acumulados no grupo do patrimnio lquido do
balano patrimonial. Deve-se observar que esta operao ir fazer com que os
totais de ativo e passivo passem a ser iguais.
Balano Patrimonial
Ativo
Circulante
Caixa
DRE
Passivo
Circulante
40.000
Receita
30.000
Custo
(10.000)
Lucro Lquido 20.000
Patrimonio Liquido
Capital
20.000
Lucros Acumulados 20.000
Total
40.000 Total
40.000
25
2.1.3 Demonstrao do Fluxo de Caixa (DFC)

- Introduo
A Demonstrao de Fluxo de Caixa j comprovou ser de extrema
utilidade para diversos fins, dada a sua simplicidade e abrangncia principalmente
no que diz respeito aos aspectos financeiros que envolvem o dia a dia da entidade.
O fato que independente do porte e da natureza operacional da empresa, seja
grande ou pequena, indstria, comrcio ou prestadora de servios, no possvel
gerenci-la sem o acompanhamento do fluxo de caixa, principalmente devido
urgncia para a tomada de decises de pagamentos, recebimentos, aplicaes,
investimentos e assim por diante. Este captulo no pretende aprofundar-se na
questo acadmica momentnea, mas simplesmente nortear a serventia e a forma
de elaborao deste importante relatrio. O fluxo de caixa est contemplado no
Pronunciamento Tcnico do Comit de Pronunciamento Contbil CPC-03
Demonstrao dos Fluxos de caixa.
- O conceito fluxo de caixa denominao
Quando se trata de "fluxo de caixa" deve-se entender movimentao
das contas que representam disponibilidades imediatas, como caixa, bancos conta
movimento - ou seja o saldo bancrio disponvel - e tambm aquelas aplicaes
que dada uma determinada ordem tornam-se utilizveis na conta bancria. O termo
"cash" em ingls utilizado indiscriminadamente para qualquer um dos casos
citados, pois representa meio circulante, moeda.
- Mtodos de elaborao da DFC
Existem dois mtodos de elaborao do fluxo de caixa conhecidos:
mtodo direto;
mtodo indireto.
O mtodo direto demonstra todos os pagamentos e recebimentos
decorrentes da atividade operacional das empresas: as compras vista, o
pagamento das duplicatas decorrentes das compras a prazo, o pagamento das
despesas operacionais com salrios, encargos, demais despesas administrativas,
gerais e comerciais - as vendas vista, o recebimento das duplicatas por vendas a
prazo e outros recebimentos decorrentes das atividades sociais da empresa.
O mtodo indireto parte do resultado das operaes sociais, isto ,
o lucro lquido do perodo, ajustado pelas despesas e receitas que no interferem
diretamente no caixa ou disponibilidades da entidade, tais como depreciaes,
amortizaes, exaustes.
O mtodo direto, embora mais trabalhoso devido quantidade de
informaes, mais simples e elucidativo que o indireto e tambm se mostra mais
confivel,, pois no h necessidade de se fazer ajustes a resultados que pressupe
um conhecimento mnimo para a elaborao.
Pelo fato de ser mais claro, o mtodo direto tem algumas resistncias
em relao divulgao de informaes das empresas; internamente, no entanto,
o mais utilizado devido a sua simplicidade e serventia. Em outros pases que j
adotaram a exigncia legal do DFC o mtodo mais utilizado tem sido o direto. Por
isso passamos a demonstrar o DFC direto.
26
- Estrutura da Demonstrao do Fluxo de Caixa Direto DFC
DEMO N ST R A O D O FL U XO D E C A I X A D I RETO
Fluxo de Caixa proveniente
1. das atividades operacionais
(+) recebimento de clientes e outros
(-) pagamentos a fornecedores
(-) pagamentos a funcionrios
(-) recolhimentos ao governo
(-) pagamentos a credores diversos
2. de investimentos
(+) receita de venda de ativo fixo
(-) aplicaes em ativo fixo
3. das atividades financeiras
(+) novos emprstimos
(-) amortizao de emprstimos
(+) emisso de debntures
(=) integralizao de capital
(-) pagamento de dividendos
1 + 2 + 3 = aumento ou diminuio das disponibilidades
27
- Exemplo de Fluxo de Caixa Direto
Companhia Comercial Planalto Central
A Companhia Comercial Planalto Central apresentou as seguintes demonstraes
abaixo, Balano Patrimonial em 20X0 e 20X1 e DRE do perodo 20X1:
BALANO PATRIMONIAL
20X0
20X1
I. ATIVO
Caixa e Bancos
Aplicaes Financeiras
Duplicatas a Receber
(-) Duplicatas Descontadas
Estoques
Total do Circulante
8.000
0
120.000
0
60.000
188.000
250
0
125.000
0
190.000
315.250
Imobilizado
(-) Depreciao
Total do Ativo No Circulante
20.000
(5.000)
15.000
20.000
(7.000)
13.000
TOTAL DO ATIVO
203.000
328.250
20X0
20X1
II. PASSIVO
Fornecedores
Impostos a Pagar
Financiamentos
Contas a Pagar
Total do Circulante
90.000,00
29.000
15.000
8.000
142.000
154.000
28.725
7.500
0
190.225
Capital
Reservas
Resultados Acumulados
Total do Patrimnio Lquido
20.000
1.000
40.000
61.000
60.000
1.000
77.025
138.025
Total do Passivo e Patrimnio Lquido
203.000
328.250
28
DEMONSTRAO DE RESULTADOS PERODO 20X1
1. Vendas
2. (-) Custo da Mercadoria Vendia CMV
3. Resultado com Vendas
4. Despesas Operacionais
5. (-) Despesas Financeiras
6. Receitas Financeiras
7. Depreciao
8. Resultado Operacional
9. Imposto de Renda e Contribuio Social
10. Lucro Lquido Depois do Imposto Renda e da C.Social
$
1.250.000
750.000
500.000
400.000
2.250
0
2.000
95.750
28.725
67.025
Informaes complementares:
1 - Compras R$ 880.000,00
2 - Aumento de Capital em dinheiro em 30/06/20X1 de R$ 10.000,00
3 - Aumento de Capital com Lucros Acumulados em 30/06/20X1 em R$ 30.000,00.
Considerando essas duas demonstraes e as informaes
complementares poderemos elaborar a Demonstrao do Fluxo de Caixa pelo
mtodo direto.
29
DEMONSTRAO DO FLUXO DE CAIXA PELO MTODO DIRETO:
Recursos provenientes das atividades operacionais
a.- Recebimento de clientes
a1.Saldo inicial de duplicatas a receber , em 31/12/X0 (+)
a2. Vendas do perodo 20X0
(-)
a3. Saldo final de duplicatas a receber , em 31/12/X1 -
120.000
1.250.000
=
a4. Entrada de caixa por recebimento de clientes em 20X1
b.- Pagamento a fornecedores
125.000
1.245.000
b1.Saldo inicial de duplicatas a pagar a fornecedores

(+)
(-)
=
90.000
b2.Compras do perodo 20X0
880.000
b3.Saldo final de duplicatas a pagar em 31/12/X1
154.000
b4.Sada de caixa por pagamento a fornecedores X1,
816.000
c.- Pagamentos de despesas operacionais ,funcionrios , governo

e outros
c1.despesas operacionais incorridas e pagas no perodo
400.000
c2. Impostos a pagar do balano de 31/12/20X0
29.000
c3. Outras contas a pagar do balano 31/12/20X0
8.000
d.- ( a4 - b4 - c1 - c2 - c3) Entradas menos sadas de caixa do ( 8.000. )

perodo das atividades operacionais
2. De Investimentos
Receita da venda de ativos permanentes menos aquisies
3. Das atividades financeiras

(+)
a1.Novos emprstimos
7.500
(-)
a2. Pagamento de financiamentos do balano 31/ 12/X0
(-)
a3. Juros sobre o financiamento do item a3.
(+)
a4. Integralizao de capital
15.000
2.250
10.000
= (a1 a2 a3 + a4) Resultado das atividades financeiras

4 = (1 + 2 + 3) - Variao das disponibilidades - negativa
250
( 7.750)
5. Demonstrao da Variao das Disponibilidades:

5.1 Saldo Inicial das disponibilidades em 01/01/X1
8.000
5.2 Variao ocorrida no perodo
( 7.750)
5.3 Saldo final das disponibilidades
250
30
2.1.4 Instrumentos da Anlise Econmico Financeira

- Introduo
Para a realizao da anlise econmico-financeira de uma empresa o
analista utiliza, pelo menos, os seguintes itens:
Balano Patrimonial (BP);
Demonstrao do Resultado do Exerccio (DRE);
Informaes complementares;
Montante das compras no perodo a que se referem os demonstrativos;
FLUXO DE CAIXA, e as notas explicativas, quando houver.
Os Demonstrativos Financeiros devem conter a assinatura do contador e do
responsvel pela empresa.
O processo de Anlise das Demonstraes Financeiras comea onde termina
o processo contbil. Os Passos a seguir so:
Setor de Contabilidade
Demonstraes Financeiras
BP / DRE
Exame e padronizao
Coleta de Dados
Setor de Anlise das Demonstraes

Contbeis
Clculo dos Indicadores

Interpretao dos Quocientes
Anlise Vertical e Horizontal
Comparao com Padres
Relatrios
31
- Ajustes e Padronizao
De
posse
das
Demonstraes
Financeiras
e
informaes
complementares, recomenda-se que sejam procedidos ajustes com vistas a
padronizar os demonstrativos para anlise, entre os quais destacam-se os
seguintes:
Emprstimos a Interligadas quando aparecerem no Ativo
Circulante devero ser reclassificados para Realizvel a Longo Prazo. Esses valores
at podem retomar empresa no curto prazo. No entanto, como os devedores
exercem influncia decisiva sobre a credora, normalmente esses emprstimos no
tm data para serem liquidados.
Alis, a prpria Lei 6.404/76 determina que os negcios realizados com partes
relacionadas (empresas interligadas, diretores, scios etc.), quando no fazem
parte das atividades normais da empresa, devem ser classificados no Longo Prazo.
Emprstimos de Diretores e/ou Interligadas quando aparecer
no Passivo no circulante, dever ser reclassificada para o Passivo Circulante. Este
caso o oposto do anterior. Valores que a empresa toma das pessoas ou empresas
ligadas, a ttulo de emprstimo, podem ser exigidos a qualquer momento. Por isso,
conservadoramente, usa-se lan-los no Passivo Circulante.
- Indicadores econmico-financeiros
O objetivo da anlise definir no s o tipo de Indicadores a serem
utilizados, mas tambm a postura do analista.
Ao proprietrio da empresa importa, fundamentalmente, detectar
problemas e pontos fortes existentes para, a partir da, traar estratgia no sentido
de corrigir as falhas ou aproveitar as oportunidades. J ao analista externo
interessa saber da vitalidade ou no da aplicao de recursos na empresa. A tica
do analista, pois, que determinar os caminhos a serem trilhados.
Num emprstimo de capital de giro de curto prazo, por exemplo, um
gerente de banco interessado basicamente no retorno seguro dos capitais
emprestados privilegiar os aspectos de LIQUIDEZ e SEGURANA. J em se
tratando de emprstimo de longo prazo, o gerente dar, tambm, nfase gerao
de lucro e eficincia operacional da empresa, ou seja, ao enfoque da
RENTABILIDADE.
O principal instrumento utilizado para a anlise da situao
econmico-financeira de uma empresa o ndice, ou seja, o resultado da
comparao entre grandezas.
Os ndices estabelecem a relao entre contas e grupo de contas dos
Demonstrativos Financeiros, visando evidenciar determinado aspecto da situao
econmico-financeira de uma empresa. Os ndices, portanto, servem como
termmetro na avaliao da sade financeira da empresa.
Porm, o ndice no deve ser considerado isoladamente, mas sim sob
o aspecto dinmico e dentro de contexto mais amplo, onde outros indicadores e
variveis devem ser conjugadamente ponderados.
Exemplificando, um elevado grau de endividamento no significa,
necessariamente, que a empresa esteja beira da insolvncia. H empresas que
32
convivem com nveis altos de endividamento, sem comprometer sua solvncia, j
que h outros fatores que podem atenuar essa condio.
Para melhor compreenso da influncia de cada indicador na anlise,
faremos seu estudo em quatro grupos.
ndices de Estrutura avaliam a segurana oferecida pela empresa aos capitais
alheios e revelam sua poltica de obteno de recursos, bem como sua alocao nos
diversos itens do Ativo;
ndices de Liquidez medem a posio financeira da empresa, em termos de
capacidade de pagamento;
ndices de Rentabilidade avaliam o desempenho global da empresa, em termos
de capacidade de gerar lucros;
Indicadores de Prazos Mdios revelam a poltica de compra, estocagem e venda
da empresa;
- Econmico X Financeiro
Ter lucro, mas no ter dinheiro, e vice-versa, mais comum do que
parece, na maioria das empresas.
Talvez no existam palavras mais empregadas no mundo dos
negcios do que econmico e financeiro.
Mesmo o trabalhador mais humilde, dir: Estou com problemas
financeiros.
Em anlise de Balanos esses termos precisam ser muito bem
definidos, pois, em caso contrrio, se poder chegar a concluses confusas.
Econmico: Refere-se a lucro, no sentido dinmico, de
movimentao. Estaticamente, refere-se a patrimnio lquido.
Financeiro: Refere-se a dinheiro. Dinamicamente, representa a
variao de Caixa. Estaticamente, representa o saldo de Caixa. O termo financeiro
tem significado amplo e restrito. Quando encarado de forma restrita, refere-se a
Caixa; quando seu significado amplo, refere-se a Caixa Circulante Lquido.
Comparativo de significaes de econmico e financeiro.
ECONMICO
ESTATICAMENTE
DINAMICAMENTE
FINANCEIRO
AMPLO
RESTRITO
Patrimnio Lquido
Capital Circulante
Lquido
Saldo de Caixa
Lucro Lquido
Variao do Capital
Circulante Lquido
Variao do Saldo
de Caixa
Resultado econmico sinnimo de lucro (ou prejuzo). O lucro aumenta o

Patrimnio Lquido, mas no as disponibilidades de dinheiro. Uma empresa pode
estar em excelente situao econmica com imveis, equipamentos, investimentos
em outras empresas, mas sem dinheiro para pagar suas dvidas. Algumas receitas
e despesas no tm nenhum reflexo em dinheiro no exerccio como, por exemplo,
33
a depreciao - mas nem por isso deixam de ser lanadas na Demonstrao de
Resultado.
Por essa razo, a anlise de uma empresa deve tomar tanto a Demonstrao
de Resultado que evidencia o lucro ou prejuzo como uma entre duas
demonstraes de natureza financeira possveis: Demonstrao do Fluxo de Caixa.
A Demonstrao do Fluxo de Caixa evidencia o movimento de Caixa da
empresa e serve para mostrar o resultado financeiro de curto prazo.
- Indicadores Econmico Financeiros
Para o exame da situao econmico-financeira de uma empresa, com vista
avaliao da sua capacidade, em termos de SEGURANA, LIQUIDEZ e
RENTABILIDADE, o analista pode valer-se de Demonstrativos Financeiros de pelo
menos trs exerccios sucessivos, ou mesmo de um nico exerccio e deles extrair
os diversos indicadores que lhe forneam as informaes desejadas.
. ndices de Estrutura Patrimonial
Os ndices de estrutura patrimonial avaliam a SEGURANA que a empresa oferece
aos capitais alheios e revelam sua poltica de obteno de recursos e de alocao
dos mesmos nos diversos itens do Ativo.
O Ativo de uma empresa financiado pelos capitais prprios (PL) e por capitais de
terceiros (obrigaes). Quanto maior for a participao de capitais de terceiros nos
negcios de uma empresa, maior ser o risco a que eles (terceiros) esto
expostos.
Na anlise de clientes do Banco so utilizados os seguintes ndices:
Relao entre as Fontes de
Recursos
Endividamento Geral
Composio das Exigibilidade
Imobilizao
do
Patrimnio
Liquido
RFR
EG
CE
IPL
Todos os ndices acima so interpretados como: QUANTO MAIOR, PIOR.

Relaes entre as Fontes de Recursos (RFR)
PC + PNC
X 100
PL
Tambm tratado como PCT (Participao de Capitais de Terceiros), esse ndice

estabelece a relao percentual entre os recursos de terceiros (PC + PNC) e os
recursos prprios (PL) aplicados na empresa.
Quando esse ndice for igual a 100%, estar indicando que os capitais de terceiros
so iguais aos capitais prprios; se o resultado for maior que 100%, indicar a
34
predominncia de capitais de terceiros e, quando o ndice for menor que 100%,
mostrar que os capitais prprios superam as obrigaes com terceiros.
Assim, pode-se concluir que, quanto MENOR for a RFR, mais capitalizada e,
conseqentemente, mais tranqila a situao da empresa.
A anlise desse indicador por diversos exerccios mostra a poltica de obteno de
recursos da empresa: est mantendo uma maior dependncia de capitais de
terceiros ou est utilizando predominantemente capitais prprios?
Endividamento Geral (EG)
PC + PNC
X 100
ATIVO
Este ndice revela o grau de endividamento total da empresa.

Expressa a proporo de recursos de terceiros financiando o Ativo e,
complementarmente, a frao do Ativo que est sendo financiada pelos recursos
prprios.
A anlise desse indicador por diversos exerccios mostra a poltica obteno de
recursos da empresa.
Isto , se a empresa vem financiando o seu Ativo
predominantemente com recursos prprios ou de terceiros e em que proporo.
O endividamento de uma empresa pode apresentar as seguintes situaes:
PC
PNC
ATIVO
PC
PNC
ATIVO
PC
PNC
ATIVO
PL
PL
EG < 50%
O endividamento
Menor que o PL.
H
predominncia
de
Capitais prprios
Investidos
na
empresa
EG = 50%
O ativo financiado em
Igual proporo por
Recursos de terceiros e
Prprios.
O PL igual s
Exigibilidades.
PL
EG > 50%
H predominncia
de
Capitais
de
terceiros
Investidos
na
empresa.
35
ATIVO
ATIVO
PASSIVO
PASSIVO
PL negativo
EG = 100%
A empresa no tem PL.
Todo o Ativo financiado
Por recursos de terceiros.
EG > 100%
Passivo a descoberto.
Insolvente.
As obrigaes perante terceiros
superam o total de Ativo.
Quanto menor for o endividamento, menor o risco que a empresa estar

oferecendo aos capitais de terceiros. Entretanto, deve-se considerar que
determinadas empresas convivem muito bem com endividamento relativamente
elevado, principalmente quando o endividamento tiver um perfil de longo prazo, ou
quando o Passivo de Curto Prazo no for oneroso, mas fruto de uma adequada
administrao de prazos de fornecedores.
A anlise da adequao deste ndice para a empresa depender, entre outros
aspectos, de comparaes com os ndices apresentados por outras empresas de
mesmo setor econmico, da tendncia demonstrada na anlise de diversos
exerccios, da composio do endividamento (curto ou longo prazo) e, ainda, do
custo financeiro dessas dvidas.
Composio das Exigibilidades (CE)
PC
X 100
PC + PNC
O ndice de CE uma medida da qualidade do passivo da empresa, em termos de
prazos. Compara o montante de dvidas no curto prazo com o endividamento total.
Admite-se que, quanto mais curto o vencimento das parcelas exigveis, maior ser
o risco oferecido pela empresa. De outra forma, empresas com endividamento
concentrado no longo prazo, principalmente decorrente de investimentos efetuados,
oferecem uma situao mais tranqila no curto prazo.
Imobilizao do Patrimnio Lquido (IPL)
Aplicaes Permanentes (*)

X 100
PL
(*) Aplicaes Permanentes=Investimento + Imobilizado + Intangvel

Ou seja, ANC - ARLP
36
O ndice exprime o quanto as aplicaes de recursos de carter permanente
(investimento + imobilizado + intangvel) da empresa financiado pelo seu
Patrimnio Lquido, evidenciando, dessa forma, a maior ou menor dependncia de
aporte de recursos de terceiros para manuteno de seus negcios.
A correta administrao dos recursos de uma empresa pressupe um adequado
casamento dos prazos das aplicaes dos recursos com os prazos das fontes.
Assim, convencionou-se dizer que as aplicaes em ativos adquiridos em carter
Permanente (investimento + imobilizado + intangvel) deve ser financiado pelo
Patrimnio Lquido (pois so recursos prprios que, tambm esto permanentes
na empresa) ou por financiamentos de Longo Prazo.
Em princpio, o ideal que as empresas imobilizem a menor parte possvel de seus
recursos prprios. Assim, no ficaro na dependncia de capitais alheios para a
movimentao normal de seus negcios.
O analista deve atentar para os casos em que a empresa possui financiamentos de
longo prazo para novos investimentos, como, por exemplo, expanso, relocalizao
ou modernizao de seu parque. Nesses casos, o ndice IPL poder apresentar-se
em nveis muito elevados. A poltica de obteno de fontes de longo prazo, porm,
revela deciso administrativa correta dos empresrios. Tal fato dever merecer
comentrios do analista para melhor subsidiar deciso de crdito.
. ndices de Liquidez
Os ndices de Liquidez so medidas de avaliao da capacidade
financeira da empresa em satisfazer os compromissos para com terceiros.
Evidenciam quanto a empresa dispe de bens e direitos em relao s obrigaes
assumidas no mesmo perodo. Entre os ndices de Liquidez mais conhecidos esto a
Liquidez Corrente, a Liquidez Seca e a Liquidez Geral. Cada um fornece informaes
diferentes sobre a situao da empresa.
De maneira geral, define-se que QUANTO MAIOR a liquidez, MELHOR ser a
situao financeira da empresa.
Devemos ter em mente, no entanto, que um alto ndice de liquidez no representa,
necessariamente, boa sade financeira. O cumprimento das obrigaes nas datas
previstas depende de uma adequada administrao dos prazos de recebimento e de
pagamento.
Assim, uma empresa que possui altos ndices de liquidez, mas mantm
mercadorias estocadas por perodos elevados, recebe com atraso suas vendas a
prazo ou mantm duplicatas incobrveis na conta Clientes poder ter problemas de
liquidez, ou seja, poder ter dificuldades para honrar seus compromissos nos
vencimentos.
37
Liquidez Corrente
AC
PC
A liquidez corrente um dos ndices mais conhecidos e utilizados na anlise de
balanos. Indica quanto a empresa PODER dispor em recursos de curto prazo
(disponibilidades, clientes, estoques etc.) para pagar suas dvidas circulantes
(fornecedores, emprstimos e financiamentos de curto prazo, contas a pagar etc.).
Liquidez Seca
AC Estoques
PC
Este ndice uma medida mais rigorosa para avaliao da liquidez da

empresa. Indica o quanto PODER dispor de recursos circulantes, sem vender seus
estoques, para fazer frente a suas obrigaes de curto prazo.
Se a liquidez seca for igual ou maior que 1, pode-se dizer que a empresa no
depende da venda de estoques para saldar seus compromissos de curto prazo. Por
outro lado, quanto mais abaixo da unidade, maior ser a dependncia de vendas
para honrar suas dvidas.
Existem autores que propem outras frmulas para o clculo da liquidez seca. Uns
recomendam comparar somente disponibilidades e clientes com as obrigaes de
curto prazo. Outros usam excluir, alm dos estoques, todas as contas que no
representam entrada efetiva de recursos na empresa (despesas antecipadas,
impostos a compensar, adiantamentos a funcionrios, entre outros). Qualquer que
seja a frmula utilizada, o importante que o analista tenha conscincia dos
valores envolvidos e da relao expressa pelo ndice.
Liquidez Geral
AC + ARLP
PC + PNC
A LG uma medida da capacidade de pagamento de todo o

passivo exigvel da empresa. O ndice indica o quanto a empresa PODER dispor
de recursos circulantes e de longo prazo para honrar todos os seus compromissos.
38
. ndices de Rentabilidade
A partir desse momento, passaremos a utilizar, para a nossa anlise, no somente
o Balano Patrimonial, mas tambm a Demonstrao de Resultado do Exerccio
(DRE).
Os ndices de rentabilidade tm por objetivo avaliar o desempenho final da
empresa. A rentabilidade o reflexo das polticas e das decises adotadas pelos
seus administradores, expressando objetivamente o nvel de eficincia e o grau do
xito econmico-financeiro atingido. Todos os ndices de Rentabilidade devem ser
considerados: QUANTO MAIOR, MELHOR.
Os principais ndices de rentabilidade utilizados so:
Rentabilidade do Patrimnio Lquido
RPL
Margem Bruta
MB
Margem Operacional de Lucro
MOL
Margem Liquida de Lucro
ML
Rotao do Ativo
RA
Rentabilidade dos investimentos
RI
Rentabilidade do Patrimnio Lquido (RPL)
Resultado Lquido
X
100
Patrimnio Lquido
A RPL mede a remunerao dos capitais prprios investidos na empresa, ou seja,

quanto foi acrescentado em determinado perodo ao patrimnio dos scios. Do
ponto de vista de quem investe numa empresa, este deve ser o ndice mais
importante.
A RPL permite, alm de avaliar a remunerao do capital prprio,
analisar se esse rendimento compatvel com outras alternativas de aplicao. Um
investidor, por exemplo, avaliando a RPL, poder optar por uma aplicao no
mercado financeiro em vez de aplicar numa empresa que est oferecendo baixa
rentabilidade.
Sempre que houver dados de dois demonstrativos consecutivos, deve-se utilizar a
mdia do Patrimnio Lquido para comparar com o Lucro Lquido, de forma a
melhor traduzir a rentabilidade do perodo, tendo em vista que o PL pode sofrer
alteraes durante o exerccio, tais como: aumento de capital, distribuio de
dividendos, sada de scios etc.
39
Margem Bruta (MB)
A margem bruta uma medida de lucratividade como foco apenas na receita
gerada pela empresa e custo de seus produtos ou servios.
A sua frmula seria:
Lucro Bruto
.
Receita Lquida X 100
Margem Operacional de Lucro (MOL)
A MOL uma medida de lucratividade das vendas (lucro sobre as vendas). Esta,
no entanto, avalia o ganho operacional continuado da empresa (resultado
operacional que tende a continuar em exerccios futuros) em relao a sua receita
lquida.
A margem operacional lquida (MOL) um indicador amplamente utilizado h
muitos anos pelas empresas brasileiras. No entanto o seu clculo deve ser realizado
com base uma DRE ajustada, conforme figura abaixo:
DRE Padro CPC
DRE Gerencial
Receita Bruta
Imposto sobre a receita
Receita lquida
Custos
Lucro Bruto
Despesas comerciais
Despesas administrativas
Despesas de depreciao
Outras receitas e despesas
operacionais
X
Receita Bruta
Imposto sobre a receita
Receita lquida
Custos
Lucro Bruto
Despesas comerciais
Despesas administrativas
Despesas de depreciao
Lucro operacional
Lucro antes dos tributos sobre o lucro

Na demonstrao de resultado de exerccio, pode-se encontrar a conta de outras
receitas e despesas operacionais, onde so registradas os resultados de operaes
realizadas pela empresa, as quais no fazer parte de sua atividade fim, como por
exemplo a venda de uma mquina da produo por uma fbrica de roupas.
Gerencialmente pode-se considerar o lucro ou prejuzo gerado pela venda da
mquina no deve ser misturado com o resultado da venda de roupas. Assim, surge
um subtotal adicional na DRE chamado de lucro operacional, o qual procura medir o
resultado exclusivo da operao da empresa.
40
Com base neste indicador gerencial, calcula-se a MOL:
Resultado Operacional (Gerencial)
X 100
Receita lquida
Margem Lquida de Lucro (ML)
Res. lquido do perodo

X
100
Receita lquida
A exemplo do ndice anterior, margem lquida (ML) uma medida da lucratividade
obtida pela empresa, independentemente de sua continuidade ou no.
Rotao do Ativo (RA)
Receita Lquida
Ativo Total
Embora no seja um ndice essencialmente de rentabilidade, o estudo da rotao

ou giro do Ativo constitui-se num aspecto importante para o entendimento da
rentabilidade do investimento.
Este ndice indica quantas vezes girou, durante o perodo, o Ativo Total da empresa.
Em outras palavras, comparando o faturamento do perodo com o investimento
total, indica quantas vezes a empresa conseguiu vender o seu Ativo.
Sempre que houver dados de dois demonstrativos consecutivos deve-se utilizar a
mdia do Ativo Total para comparar com as Vendas (ROL).
Rentabilidade dos Investimentos (RI)
Resultado Lquido
X 100
Ativo Total
Tambm conhecida como Taxa de Retorno dos Investimentos (TRI) ou Poder de

Ganho da Empresa (PGE).
Esse ndice reflete o quanto a empresa est obtendo de resultado em relao aos
seus investimentos totais.
Sempre que houver dados de dois demonstrativos consecutivos, deve-se utilizar o
Ativo Total mdio para comparar com o Resultado lquido.
Deve ser obtida, tambm, pela conjugao da ML (Margem Lquida) e da RA
(Rotao do Ativo) que podem causar, separadamente ou em conjunto, variaes
na rentabilidade.
41
Conjugando os dois indicadores, teremos:
ML
RA
RI
17,02 %
1,36
23,15%
. Indicadores de Prazos Mdios

Os indicadores de Prazos Mdios, tambm conhecidos como de
atividade, indicam a dinmica de algumas verbas do patrimnio, isto , quantos
dias elas levam para girar durante o exerccio (Rotao). No devem ser analisados
individualmente, mas sempre em conjunto.
A anlise dos Prazos Mdios constitui importante instrumento para se
conhecer a poltica de compra e venda adotada pela empresa. A partir dela pode-se
constatar a eficincia com que os recursos esto sendo administrados (Duplicatas a
Receber, Estoques e Fornecedores).
Todos os indicadores de prazos mdios pressupem que os valores
utilizados como numerador (estoques, clientes e fornecedores) no sofrem grandes
alteraes durante o exerccio. Assim, por exemplo, se a conta estoques apresenta
o valor de $300,00 no Balano, pressupe-se que a empresa mantenha um estoque
mdio desse valor durante o exerccio.
Os prazos mdios comumente utilizados so:
a) Prazo Mdio de Compras
PMC
b) Prazo Mdio de Estoques
PME
c) Prazo Mdio de Recebimentos
PMR
d) Ciclo Operacional
CO
e) Ciclo Financeiro
CF
Prazo Mdio de Compras (PMC)
Fornecedores (curto e longo prazo) X 360

Montante de Compras
O PMC exprime o prazo que a empresa vem obtendo de seus fornecedores para
pagamentos das compras de matrias-primas e/ou mercadorias.
Assim, podemos dizer que Prazo Mdio de Compras o nmero de
dias que decorre, em mdia, entre a compra e o respectivo pagamento.
Quanto maior for o PMC melhor ser a situao da empresa, pois
estar financiando o seu giro com recursos no onerosos. Isso se os fornecedores
no cobrarem juros nas vendas. O mais comum que pratiquem juros.
42
Sempre que houver dados de dois demonstrativos consecutivos,
deve-se utilizar a mdia da conta Fornecedores para comparar com montante de
compras (MC). Caso no fornecido o montante de compras, este valor poder ser
estimado da seguinte forma:
MC = CPV + Estoque Final Estoque inicial
A Modelo S.A. apresenta um PMC de 68 dias [($1.000 / $5.300) x

360] = 67,92, ou seja, em mdia, a empresa est pagando seus fornecedores com
68 dias de prazo.
Prazo Mdio de Estoques (PME)
Estoques
X 360
Custo dos Produtos Vendidos
Exprime o nmero de dias, em mdia, em que os estoques so

renovados (ou vendidos).
Assim, Prazo Mdio de Estoques o nmero de dias que decorre, em
mdia, entre a compra e a venda ou, tambm, o nmero de dias, em mdia, em
que os estoques ficam parados na empresa. Considera-se ideal que os estoques
girem o mais rpido possvel.
Sempre que houver dados de dois demonstrativos consecutivos devese utilizar a mdia da conta Estoques para comparar com o Custo dos Produtos
Vendidos.
A Modelo S.A. apresenta um PME de 63 dias [$1.000 / $5.700 x 360
= 63,15]. Isto , a empresa, em mdia, mantm a mercadoria em estoque por 63
dias at a venda.
Prazo Mdio de Recebimentos (PMR)
Clientes (Curto e Longo Prazo) X 360

Receita Op. Bruta - Devolues
Exprime o prazo mdio de recebimentos das vendas totais da

empresa, indicando o tempo decorrido entre a venda de seus produtos e o efetivo
ingresso de recursos. O ideal que o recebimento das vendas se efetue no menor
prazo possvel.
Sempre que houver dados de dois demonstrativos consecutivos,
deve-se utilizar a mdia da conta Clientes para comparar com as Vendas (Receita
Operacional Bruta ROB).
43
Deve-se ter em mente, tambm, que no valor de Clientes devero
estar contidos os crditos de curto e longo prazo. No caso da Receita Operacional
Bruta, devero ser descontados os valores referentes s Devolues ocorridas no
perodo.
A Modelo S.A. apresenta um PMR de 113 dias [(($3.500 + 1600) /
$16.200) x 360] Ou seja, a empresa vende para receber, em mdia, aps 113 dias.
Ciclo Operacional (CO)
PME + PMR
Indica o tempo decorrido entre o momento em que a empresa
adquire as matrias-primas/mercadorias e o momento em que recebe o dinheiro
relativo s vendas.
Graficamente, assim pode ser representado:
CICLO OPERACIONAL
Ciclo Financeiro (CF)

PME + PMR PMC ou CO PMC
o tempo decorrido entre o instante do pagamento aos fornecedores pelas
mercadorias adquiridas e o recebimento pelas vendas efetuadas. o perodo em
que a empresa necessita ou no de financiamento do seu ciclo operacional.
CICLO FINANCEIRO
108 DIAS
44
A diferena entre o Ciclo Operacional (PME + PMR) e o Prazo Mdio

de Compras (PMC) o Ciclo Financeiro e corresponde ao perodo de tempo entre
o pagamento ao fornecedor e o momento em que a empresa recebe do cliente o
dinheiro das vendas.
Para este perodo (Ciclo Financeiro), a empresa precisa conseguir
financiamento complementar. Normalmente o Ciclo Financeiro financiado:
pelo capital prprio;
por recursos de terceiros, onerosos.
A boa gesto empresarial revela-se muito pela competncia na
administrao dos prazos mdios, expressos finalmente atravs do Ciclo Financeiro.
Modelo S.A. apresentou um CF de 108 dias [ PME (63) + PMR (113)
PMC (68)]. Isto significa que a empresa paga seus fornecedores 68 dias aps a
compra e somente 108 dias aps esse pagamento receber o valor da venda a seus
clientes. Para financiar seus clientes por 108 dias a empresa poder, ento, utilizarse de recursos prprios ou recorrer a desconto de duplicatas ou outros emprstimos
para capital de giro.
45
- Anlise Vertical e Horizontal
. Anlise Vertical
Trata-se de metodologia de anlise que mostra a
participao percentual de cada um dos itens das demonstraes financeiras em
relao ao somatrio de seu grupo.
Com esse instrumento podemos visualizar de modo objetivo e direto
a representatividade de cada componente das demonstraes, identificando aqueles
que mais contribuem para a formao do conjunto objeto da anlise.
A anlise vertical de grade importncia, principalmente quando
aplicada Demonstrao de Resultado do Exerccio, porque possibilita detectar a
composio percentual das receitas e despesas, evidenciando aquelas que mais
influenciaram na formao do lucro ou prejuzo.
Empresa Modelo S.A.
2010
2011
2012
ATIVO
9.600
100%
10.100
100%
11.300
100%
Ativo Circulante
5.000
52%
4.200
42%
4.500
40%
Caixa e Bancos
500
5%
700
7%
400
4%
Clientes
3.500
36%
1.500
15%
2.600
23%
Estoques
1.000
10%
2.000
20%
1.500
13%
Ativo No Circulante
4.600
48%
5.900
58%
6.800
60%
Ativo Realizvel a Longo

Prazo
1.600
17%
800
8%
400
4%
Investimentos
1.500
16%
2.500
25%
2.400
21%
Imobilizado
1.500
16%
2.600
26%
4.000
35%
PASSIVO
9.600
100%
10.100
100%
11.300
100%
Passivo Circulante
2.000
21%
1.800
18%
2.000
18%
Emprstimos
500
5%
600
6%
400
4%
Fornecedores
1.000
10%
700
7%
1.100
10%
Salrios a pagar
300
3%
300
3%
400
4%
Impostos a receber
200
2%
200
2%
100
1%
3.500
36%
2.900
29%
2.100
19%
Financiamentos
3.500
36%
2.900
29%
2.100
19%
Patrimnio Lquido
4.100
43%
5.400
53%
7.200
64%
46
Demonstrao do Resultado do Exerccio
(
(
(
(
(
(
(
(
(
(
(
(
(
Receita Bruta
- ) Impostos sobre Faturamento
= ) Receita Lquida
- ) Custo das Mercadorias Vendidas
= ) Lucro Bruto
- ) Despesas Comerciais
- ) Despesas Administrativas
- ) Despesas Gerais
= ) Res. Antes das Desp. Rec. Financeiras
- ) Despesas Financeiras
+ ) Receitas Financeiras
= ) Resultado Antes dos Tributos sobre o Lucro
- ) Proviso IR e Contribuio Social
= ) Lucro Lquido do Exerccio
($ mil)
16.200
3.100
13.100
5.700
7.400
2.100
1.100
850
3.350
1.450
50
1.850
690
1.160
%
100.00
19.14
80.86
35.19
45.68
12.96
6.79
5.25
20.68
8.95
0.31
11.42
4.26
7.16
No Balano, verificamos o percentual que representa cada conta, ou

grupo de contas, em relao ao Ativo ou Passivo total. Da mesma forma, na DRE
faz-se a comparao de cada conta de custo, despesa ou subtotal com a Receita
Operacional Bruta.
Assim, podemos avaliar a relevncia de cada conta ou grupo em
relao aos valores totais da empresa.
Com base nos demonstrativos da empresa Modelo S.A. podemos
responder as seguintes questes, entre outras:
quais as contas mais significativas do Ativo? Clientes (36,46%) e Imobilizado
(16%);
quais as contas mais significativas do Passivo? Financiamentos L.P. (36%),
Patrimnio Lquido (43%);
qual o percentual de custo embutido no faturamento da empresa? 35,19%;
quanto representam as despesas administrativas no faturamento da empresa?
6,79%.
47
. Anlise Horizontal
A anlise horizontal efetuada tornando-se por base dois ou mais
exerccios financeiros preferencialmente todos expressos em moeda constante e
em valores monetrios da mesma data com a finalidade de observar a evoluo
ou involuo dos seus componentes. Cumpre ressaltar que na anlise horizontal
que podemos observar o comportamento dos diversos itens do patrimnio e,
principalmente, dos ndices, permitindo a anlise de tendncia.
Empresa Modelo S.A.
2010
2011
2012
ATIVO
9.600
100% 10.100
105%
11.300 118%
Ativo Circulante
5.000
100% 4.200
84%
4.500
90%
Caixa e Bancos
500
100%
700
140%
400
80%
Clientes
3.500
100%
1.500
43%
2.600
74%
Estoques
1.000
100%
2.000
200%
1.500
150%
Ativo No Circulante
4.600
100% 5.900
128%
6.800
148%
Clientes Longo Prazo
1.600
100%
800
50%
400
25%
Investimentos
1.500
100%
2.500
167%
2.400
160%
Imobilizado
1.500
100%
2.600
173%
4.000
267%
PASSIVO
9.600
100% 10.100
105%
11.300 118%
Passivo Circulante
2.000
100%
1.800
90%
2.000
100%
Emprstimos
500
100%
600
120%
400
80%
Fornecedores
1.000
100%
700
70%
1.100
110%
Salrios a pagar
300
100%
300
100%
400
133%
Impostos a receber
200
100%
200
100%
100
50%
3.500
100% 2.900
83%
2.100
60%
Financiamentos
3.500
100%
83%
2.100
60%
Patrimnio Lquido
4.100
100% 5.400
132%
7.200
176%
2.900
48
Com os demonstrativos estruturados da forma acima, podemos fazer
diversas anlises comparativas, tanto da variao dos valores de cada conta ou
grupo de contas ao longo dos exerccios, quanto da variao dos ndices
apresentados pela empresa nos perodos analisados.
DRE ($ mil)
20X1
20X2
16.200
100
18.30
0
113 26.400 163
( - ) Impostos sobre Faturamento
3.100
100
3.500
113
( = ) Receita Lquida
13.100
100
14.80
0
113 21.200 162
( - ) custo Mercadorias Vendidas
5.700
100
6.100
107
( = ) Lucro Bruto
7.400
100
8.700
118 13.400 181
( - ) Despesas Comerciais
2.100
100
2.600
124
3.960
189
( - ) Despesas Administrativas
1.100
100
1.100
100
1.200
109
( - ) Despesas Gerais
850
100
700
82
800
94
( = ) Res. Antes das Desp. Rec. 3.350

Financeiras
100
4.300
128 7.440
222
( - ) Despesas Financeiras
1.450
100
1.150
79
1.100
76
( + ) Receitas Financeiras
50
100
80
160
70
140
( = ) Res. Antes dos Tributos 1.850

sobre o Lucro
100
3.070
166 6.270
339
( - ) Proviso p/IR e Contribuio 690

Social
100
1.130
164
1.860
270
(=)Lucro Lquido do Exerccio
100
1.940
167 4.410
380
Receita Bruta
1.160
20X3
5.200
7.800
A anlise horizontal dos ndices possui a grande vantagem de dispensar a

preocupao do analista quanto aos patamares de inflao do perodo considerado,
uma vez que os ndices so resultados de comparaes de grandezas de uma
mesma data.
168
137
49
ANEXOS
QUADRO-RESUMO DE NDICES ECONMICO-FINANCEIROS
SMBOLO NDICE
Estrutura de Capital
RFR
FRMULA
INDICA
Quanto
a
empresa
tomou de capitais de Quanto
terceiros
para
cada melhor
$100 de capital prprio
Relao entre as
fontes de recursos
Capitais de Terceiros x 100
Patrimnio Lquido
EG
CE
Quanto
a
empresa
tomou de capitais de Quanto
terceiros
para
cada melhor
$100 de Ativo
Endividamento
Geral
Capitais de Terceiros
Ativo
x 100
Qual o percentual de
obrigaes
a
curto Quanto
prazo em relao s melhor
obrigaes totais.
Composio
das
Exigibilidades
Passivo Circulante x 100
Capitais de Terceiros
IPL
Imobilizao
Patrimnio
Lquido
INTERPRETAO
Quantos
reais
a
do Aplicaes Permanentes x 100 empresa
aplicou
no
Ativo que representam Quanto
Patrimnio Lquido
Aplicaes
Permanentes
= aquisies Permanente melhor
(Investimento + Imobilizado + para cada $100 de
Patrimnio Lquido
Intangvel)
Ou = ANC - ARLP
menor,
menor,
menor,
menor,
Liquidez
LG
Liquidez Geral
Ativo Circulante+Realiz. L. P
Passivo
Circulante
PNCirculante
LC
Liquidez Corrente
Ativo Circulante
Passivo Circulante
LS
Quanto
a
empresa
possui
de
Ativo
Quanto
Circulante + Realizvel
melhor
a Longo Prazo para
cada $ 1 de dvida total
Liquidez Seca
Ativo Circulante Estoques
Passivo Circulante
maior,
+
Quanto
a
empresa
possui
de
Ativo Quanto
Circulante para cada $ melhor
1 de Passivo Circulante
Quanto
a
empresa
possui de Ativo Lquido Quanto
para cada $ 1 de melhor
Passivo Circulante
maior,
maior,
50
SMBOLO NDICE
Rentabilidade
FRMULA
INDICA
INTERPRETAO
Quanto a empresa obtm

de lucro para cada $ 100
Rentabilidade
do
Quanto
RPL
de
capital
prprio
Patrimnio Lquido
melhor
.Resultado Lquido
x 100
investido, em mdia, no
Patrimnio Lquido
exerccio
de lucro bruto para cada
MB
Margem Bruta
.
Lucro Bruto
x$
100
da
Receita
100
Operacional Lquida
Receita Lquida
Margem Operacional
de lucro operacional para Quanto
MOL
Lquida
. Resultado operacional x cada $ 100 da Receita melhor
100
Operacional Lquida
Receita Lquida
Margem Lquida de
de lucro Lquido para cada Quanto
ML
Lucro
$
100
de
Receita melhor
. Resultado Lquido x 100
Operacional Lquida.
Receita Lquida
Quanta
vezes
girou,
durante o perodo, o Ativo Quanto
RA
Rotao do Ativo
Total comparando com o melhor
.
Receita Lquida x 100
faturamento.
Ativo Total
Rentabilidade
dos
Quanto
RI
de lucro para cada $ 100
investimentos
melhor
Resultado Lquido
x 100 de investimento total
Ativo Total
Indicadores de Prazos Mdios
Nmero de dias que
Prazo
Mdio
de
decorre, em mdia, Quanto
PMC
Compras
entre a compra e o melhor
Fornecedores CP e LP x 360
respectivo pagamento
Montante de Compras
Nmero de dias que
Prazo
Mdio
de
PME
Estoque
entre a compra e a melhor
.
Estoques
x 360
venda
Custo Produtos Vendidos
Nmero de dias que
Prazo
Mdio
de
PMR
Recebimentos
Clientes (curto e longo prz) xentre a venda e o melhor
360
efetivo recebimento
Receita Bruta Devolues
Nmero de dias que
decorre, em mdia,
Quanto
CO
Ciclo Operacional
PME + PMR
entre a compra das
melhor
matrias
primas
ou
mercadorias
e
o
maior,
maior,
maior,
maior,
maior,
maior,
menor,
menor,
menor,
51
recebimento
CF
PME + PMR - PMC

ou
CO - PMC
Ciclo Financeiro
Capitais
Terceiros
Permanente
de
Nmero de dias que

decorre, em mdia,
entre o pagamento aos Quanto
fornecedores
e
o melhor
recebimento
pelas
vendas
menor,
PC + PNC
Investimento + Imobilizado +
Intangvel
52
3. Exerccios e Estudos de Casos
3.1 Exerccios
1) Registre as transaes na simulao patrimonial:
a) Constituio da empresa Alfa em dinheiro
b) Abertura de uma conta corrente no banco da Praa S/A
c) Compra de uma loja vista
d) Compra de mveis e utenslios vista
e) Compra de mercadorias a prazo
f) Aplicao de 50% da disponibilidade bancria em CDB
300
290
100
50
500
?
53
SIMULAO PATRIMONIAL
BENS E DIREITOS
Itens Caixa Bancos Imveis Mov.Ut. Mercad. CDB
a)
Obrigaes
Capital
Fornec.
b)
c)
d)
e)
f)
Total
Aplicaes
Origens
54
2) Registre as transaes na simulao patrimonial e, em seguida, elabore o
Balano Patrimonial:
a) Constituio da Empresa Holder S/A em dinheiro
b) Abertura de conta corrente no banco da Praa S/A
d) Aquisio de mveis e utenslios vista
e) Compra de Veculo em 6 parcelas iguais e sem juros
f) Compra de Mercadoria para revenda vista
g) Pagamento de primeira parcela do veculo
h) Aplicao de 90% das disponibilidades bancrias em CDB
1.500
1.450
400
200
600
300
100
?
55
BENS E DIREITOS
Itens
Caixa
Bancos
Imveis
Obrigaes
Mveis
Veculos
Mercad.
CDB
Clientes
Capital
Utens.
a)
b)
c)
d)
e)
f)
g)
h)
Total
Aplicaes
Origens
Fornec.
56
BALANO PATRIMONIAL
57
3) Registre as transaes na simulao patrimonial e, em seguida, elabore a
Demonstrao de Resultado e o Balano Patrimonial:
a) Constituio da Empresa Alfa S/A em dinheiro
500
480
c) Compra de uma loja vista, conforme cheque 102.
100
d) Aquisio de mveis e utenslios vista, conforme cheque 103
80
e) Compra de 10 Tvs a $60 cada, a prazo
600
f) Venda de 5 Tvs a $80 cada, vista
400
g) Depsito no banco da Praa S/A
400
h) Venda de 3 Tvs a $90 cada, a prazo
270
i) Pagamento de salrios
100
j) Pagamento de diversas despesas
50
k) Aplicao de 91% das disponibilidades bancrias em CDB
?
58
SIMULAO PATRIMONIAL
BENS E DIREITOS
Obrigaes
Resultado
Itens Caixa Bancos Imveis Mveis Mercad. CDB Clientes Capital Fornec. Receitas/
Utens.
Despesas
a)
b)
c)
d)
e)
f)
f).1
g)
h)
h).1
i)
j)
k)
Total
Aplicaes
Origens
59
DEMONSTRAO DE RESULTADO
BALANO PATRIMONIAL
60
a) Constituio da Empresa CEHM S/A em dinheiro
2.000
1.900
800
d) Aquisio de mquinas
200
e) Compra de 80 canetas a $50 cada, a prazo
4.000
f) Venda de 30 canetas a $120 cada, vista
3.600
g) Depsito no banco da Praa S/A
3.500
h) Venda de 40 canetas a $130 cada, a prazo
5.200
i) Pagamento de salrios
500
j) Pagamento de diversas despesas
300
k) Aplicao de 80% das disponibilidades bancrias em CDB
61
SIMULAO PATRIMONIAL
BENS E DIREITOS
Obrigaes
Resultado
Itens Caixa Bancos Imveis Mquinas Mercad. CDB Clientes Capital Fornec. Receitas/
Despesas
a)
b)
c)
d)
e)
f)
f).1
g)
h)
h).1
i)
j)
k)
Total
Aplicaes
Origens
62
BALANO PATRIMONIAL
63
a) Constituio da empresa industrial Beta S/A
1.000
b) Compra de mquinas e equipamentos industriais vista
300
c) Aquisio de matria-prima a prazo
200
d) Transferncia de matria-prima para fabricao do produto
180
e) Pagamento de mo-de-obra dos operrios da fbrica
100
f) Pagamento de gastos gerais de fabricao
80
g) Produo encerrada no perodo
300
h) Venda de produtos vista
100
i) Baixa dos produtos vendidos
50
j) Venda de produtos a prazo
400
k) Baixa dos produtos vendidos
240
l) Pagamento de despesas administrativas
70
m) Pagamento de despesas com vendas
130
n) Aplicao de 80% da disponibilidade em CDB
?
64
SIMULAO PATRIMONIAL
BENS E DIREITOS
Itens
Obrigaes
Resultado
Caixa Maq. Mat. Prod.

Prod. CDB Clientes Capital Fornec. Receitas/
Equip. Prima Elabor. Acab.
Despesas
a)
b)
c)
d)
e)
f)
g)
h)
i)
j)
k)
l)
m)
n)
Total
Aplicaes
Origens
65
BALANO PATRIMONIAL
66
6) Registre as transaes e, em seguida, elabore a DRE, o Balano Patrimonial e a
DMPL:
a) Constituio da empresa industrial Alfa S/A em dinheiro
1.000
b) Compra de um veculo vista
200
c) Compra de mveis e utenslios vista
100
d) Compra de 20 Geladeiras a $50 cada, a prazo
1.000
e) Venda de 10 Geladeiras a $80 cada, a prazo
800
f) Venda de 5 Geladeiras a $70 cada, vista
350
g) Efetua a cobrana equivalente a 50% dos valores a receber de Clientes
h) Compra de 10 Geladeiras a $50 cada, vista
500
i) Efetua o pagamento aos Fornecedores equivalente a 30% da dvida
j) Pagamentos de salrios $ 50 e Demais despesas pagas: Aluguel $ 10; Luz $ 5;
Transporte $5
k) Pagamento de publicidade e propaganda
30
l) Aplica 80% das disponibilidades em CDB
67
SIMULAO PATRIMONIAL
BENS E DIREITOS
Itens
Caixa Veculos
Mov.
Utens.
Mercad.
CDB Clientes
Obrigaes
Resultado
Capital
Receitas/
Despesas
Fornec.
a)
b)
c)
d)
e)
e).1
f)
f).1
g)
h)
i)
j)
k)
l)
Total
Aplicaes
Origens
Provisionar o Imposto de Renda = 30% do Lucro. Distribuir o Lucro: Reserva Legal

5%; Reserva Estatutria 10%; Reserva de Investimentos 45% e Dividendos 40%.
68
BALANO PATRIMONIAL
69
DMPL
70
7) Registre as transaes e, em seguida, elabore a DRE, o Balano Patrimonial e a
DMPL:
a) Constituio da empresa industrial Beta S/A
5.000
b) Compra de mquinas e equipamentos industriais vista
1.500

d) Transferncia de matria-prima
produto
2.000
para
fabricao
do
1.800
1.200
2.000
g) Produo encerrada no perodo
4.500
h) Venda de produtos vista
8.000
i) Baixa dos produtos vendidos
3.000
j) Venda de produtos a prazo
3.600
k) Baixa dos produtos vendidos
1.300
l) Pagamento de despesas administrativas
400
m) Pagamento de despesas com vendas
600
n) Aplicao de 80% da disponibilidade em CDB
71
BENS E DIREITOS
Itens
Caixa
Maq.
Mat.
Prod.
Prod.
Equip.
Prima
Elabor.
Acab.
CDB
Clientes
Obrigaes
Resultado
Capital
Receitas/
Fornec.
Despesas
a)
b)
c)
d)
e)
f)
g)
h)
i)
j)
k)
l)
m)
n)
Total
Aplicaes
Origens
Provisionar o Imposto de Renda = 30% do Lucro. Distribuir o Lucro: Reserva Legal

5%; Reserva Estatutria 15%; Reserva de Investimentos 30% e Dividendos 50%.
72
BALANO PATRIMONIAL
73
DMPL
74
Demonstrao de Resultado, o Balano Patrimonial e o Fluxo de Caixa:
a) Constituio da empresa sendo 70% em dinheiro e o restante na forma de
mveis e utenslios
800
b) Abertura de uma conta corrente no banco
550
c) Compra de um imvel com a seguinte poltica de pagamento:
40% vista e 60% em 30 dias
500
d) Compra de mercadorias a prazo 10 unidades ao custo de $60
600
e) Venda vista de 6 unidades ao preo unitrio de $90
540
f) Pagamento da dvida contrada com o imvel
g) Aplicao de 80% da disponibilidade bancria em CDB
75
SIMULAO PATRIMONIAL
BENS E DIREITOS
Itens
Obrigaes
Caixa Bancos Mveis Imveis Mercad. CDB Capital

Utens.
Fornec.
Resultado
Receitas/
Despesas
a)
b)
c)
d)
e)
e).1
f)
g)
Total
Aplicaes
Origens
76
BALANO PATRIMONIAL
77
FLUXO DE CAIXA
78
Demonstrao de Resultado, o Balano Patrimonial e o Fluxo de Caixa Direto:
a) Constituio da empresa industrial Gama S/A
b) Compra de mquinas e equipamentos industriais sendo 50% vista e o
restante em 30 dias
d) Transferncia de matria-prima para fabricao do produto
g) Produo encerrada no perodo 80% dos produtos em elaborao
h) Venda de 70% dos produtos acabados a prazo
i) Pagamento de salrios da rea administrativa
j) Pagamento da matria-prima adquirida
k) Recebimento de 50% do valor referente venda das mercadorias
l) Aplicao de 80% da disponibilidade em CDB
5.000
1.000
800
750
550
300
1.250
200
79
SIMULAO PATRIMONIAL
BENS E DIREITOS
Itens
Obrigaes
Resultado
Caixa Maq. Mat. Prod.

Prod. CDB Clientes Capital Fornec. Receitas/
Equip. Prima Elabor. Acab.
Despesas
a)
b)
c)
d)
e)
f)
g)
h)
h).1
i)
j)
k)
l)
Total
Aplicaes
Origens
80
BALANO PATRIMONIAL
81
FLUXO DE CAIXA
82
3.2 Estudos de Caso

1- MRV x CYRELA
Demonstraes da MRV:
BALANO PATRIMONIAL
APLICAES
2011
2010
ORIGENS
2011
2010
ATIVO
CIRCULANTE
Financeiro
Disponvel
Aplic.
Financeiras
Operacional
Clientes
10.324.181
6.677.421
1.709.612
637.778
9.160.646
5.998.840
1.284.756
366.398
PASSIVO
CIRCULANTE
Operacional
Fornecedores
6.407.640
2.927.037
687.040
240.836
5.490.557
2.648.575
881.926
249.619
1.071.834
4.967.809
2.873.765
918.358
4.714.084
2.858.536
446.204
2.239.997
884.038
632.307
1.766.649
532.489
2.094.044
1.855.548
Outras Obrigaes
Financeiro
Emprst. Bancrios
Duplic.
Descontadas
1.355.959
1.234.160
3.646.760
3.212.626
434.134
296.040
3.161.806
2.826.895
334.911
222.903
NO CIRCULANTE
Emprst. Bancrios
Financiamentos
3.480.603
2.591.007
889.596
2.841.982
2.144.517
697.465
3.916.541
3.654.931
261.610
3.670.089
3.670.089
0
10.324.181
9.160.646
Estoques
NO
CIRCULANTE
RLP
Permanente
Investimentos
Imobilizado
Intangvel
TOTAL
APLICAES
96.824
41.270
77.809
34.199
PATRIMNIO
LQUIDO
Capital e Reservas
Lucros Acumulados
10.324.181
9.160.646
TOTAL ORIGENS
83
DRE
DRE
2011
2010
Receita Lquida
(-) Custo
(=) Lucro Bruto
(-) Desp. Operacionais
(=) ROARF
(+) Receitas Financeiras
(-) Desp. Financeiras
(=) Result. Operacional
(-)
Result.
No
Operacional
(=) RAIR
(-) IR/CSLL
(=) Resultado Lquido
1.091.218
(780.676)
310.542
(137.363)
173.179
27.344
(34.519)
166.004
988.385
(669.693)
318.692
(98.220)
220.472
41.773
(35.851)
226.394
0
166.004
(9.064)
156.940
0
226.394
(22.950)
203.444
Demonstraes da CYRELA:
BALANO PATRIMONIAL
APLICAES
2011
2010
ORIGENS
2011
2010
ATIVO
CIRCULANTE
Financeiro
Disponvel
Aplic.
Financeiras
Operacional
Clientes
Estoques
13.603.554
9.138.454
1.718.810
264.923
13.644.677
8.781.415
1.012.165
265.494
PASSIVO
CIRCULANTE
Operacional
Fornecedores
8.433.298
4.409.717
1.654.089
401.733
8.721.911
4.383.469
1.816.841
336.332
1.453.887
7.419.644
4.877.205
2.542.439
746.671
7.769.250
4.745.549
3.023.701
Outras Obrigaes
Financeiro
Emprst.Bancrios
Duplic. Descontadas
1.252.356
2.755.628
1.330.341
1.425.287
1.480.509
2.566.628
1.143.432
1.423.196
4.465.100
4.184.203
280.897
7.336
4.863.262
4.570.633
292.629
6.886
NO CIRCULANTE
Emprst. Bancrios
Financiamentos
4.023.581
3.134.848
888.733
4.338.442
3.445.675
892.767
189.343
84.218
197.318
88.425
PATRIMNIO
LQUIDO
Capital e Reservas
Lucros Acumulados
5.170.256
4.909.605
260.651
4.922.766
4.922.766
0
13.603.554
13.644.677
TOTAL ORIGENS
13.603.554
13.644.677
NO
CIRCULANTE
RLP
Permanente
Investimentos
Imobilizado
Intangvel
TOTAL
APLICAES
84
DRE
DRE
2011
2010
Receita Lquida
(-) Custo
(=) Lucro Bruto
(=) ROARF
(+)
Receitas
Financeiras
(=)
Result.
Operacional
(-)
Result.
No
Operac.
(=) RAIR
(-) IR/CSLL
(=)
Resultado
Lquido
1.478.004
(1.030.246)
447.758
(235.869)
211.889
1.382.884
(1.000.388)
382.496
(248.075)
134.421
82.338
(74.701)
76.135
(69.562)
219.526
140.994
0
219.526
(62.073)
0
140.994
(35.054)
157.453
105.940
85
a) Calcule os ndices de estrutura das duas empresas:
Estrutura Patrimonial
MRV
2011
ECP
EG
DE
CE
IPL
IRP
CYRELA
2010
2011
2010
PC
AT
PC + PNC
AT
Div. Fin
PL
PC
PC + PNC
Permanente
PL
ANC - RLP
PL + PNC
86
b) Calcule os ndices de liquidez das duas empresas:
LIQUIDEZ
MRV
2011
LC
LS
LG
CJ
CD
CYRELA
2010
2011
2010
AC
PC
AC - Estoq
PC
AC + ARLP
PC + PNC
Lucro Ativ
Desp Financ
FCO
Pas. Exig.
87
c) Calcule os ndices de rentabilidade das duas empresas:
RENTABILIDADE
MRV
2011
RPL
MB
ML
ROCE
RA
RI
CYRELA
2010
2011
2010
LL
PL
LB
RL
LL
RL
LGPA
CMPC
RL
AT
LL
AT
88
d) Calcule os prazos mdios das duas empresas:
PRAZOS MDIOS
MRV
2011
PMC
PME
PMR
CYRELA
2010
2011
2010
Forneced
Compras
Estoques
CPV
Clientes
ROB - Dev
89
e) Faa a anlise dinmica de Fleuriet das duas empresas:
ANLISE DINMICA
MRV
2011
NCG
APO - PCO
CDG
PNC - ANC
ACE - PCE
CYRELA
2010
2011
2010
90
2- GOL x TAM
Demonstraes da GOL:
BALANO PATRIMONIAL
APLICAES
2011
2010
ORIGENS
2011
2010
ATIVO
CIRCULANTE
Financeiro
Disponvel
Aplicaes
Financeiras
Operacional
10.655.141
3.138.303
2.633.146
1.273.923
9.063.847
2.704.852
2.230.808
1.955.858
PASSIVO
CIRCULANTE
Operacional
Fornecedores
8.449.230
3.595.665
1.752.253
414.563
6.134.678
1.688.993
1.189.545
215.792
1.359.223
505.157
274.950
474.044
1.337.690
1.843.412
973.753
499.448
Clientes
354.134
303.054
1.667.872
347.654
Estoques
151.023
170.990
Outras Obrigaes
Financeiro
Emprstimos
Bancrios
Duplicatas
Descontadas
175.540
151.794
NO
CIRCULANTE
7.516.838
6.358.995
4.853.565
4.445.685
RLP
Permanente
Investimentos
1.842.411
5.674.427
0
1.630.850
4.728.145
0
NO CIRCULANTE
Emprstimos
Bancrios
Financiamentos
3.439.008
1.414.557
3.395.080
1.050.605
Imobilizado
Intangvel
3.890.470
1.783.957
3.460.968
1.267.177
PATRIMNIO
LQUIDO
Capital e Reservas
Lucros Acumulados
2.205.911
2.352.051
(146.140)
2.929.169
2.929.169
10.655.141
9.063.847
TOTAL ORIGENS
10.655.141
9.063.847
TOTAL
APLICAES
91
DRE
DRE
2011
2010
Receita Lquida
(-) Custo
(=) Lucro Bruto
(=) ROARF
(+)
Receitas
Financeiras
(=)
Result.
Operacional
(-)
Result.
No
Operacional
(=) RAIR
(-) IR/CSLL
(=)
Resultado
Lquido
7.539.308
(6.646.055)
893.253
(1.137.757)
(244.504)
6.979.447
(5.410.518)
1.568.929
(871.134)
697.795
477.524
(1.233.438)
230.456
(541.755)
(1.000.418)
386.496
0
(1.000.418)
248.880
0
386.496
(172.299)
(751.538)
214.197
92
Demonstraes da TAM:
BALANO PATRIMONIAL
APLICAES
2011
2010
ORIGENS
2011
2010
ATIVO
CIRCULANTE
Financeiro
Disponvel
Aplicaes
Financeiras
Operacional
15.985.229
5.095.186
3.063.566
650.081
14.459.063
4.505.357
2.749.816
1.012.220
PASSIVO
CIRCULANTE
Operacional
Fornecedores
13.861.109
5.246.126
1.551.389
645.680
11.831.672
4.993.522
1.464.016
522.364
2.413.485
2.031.620
1.737.596
1.755.541
905.709
3.694.737
941.652
3.529.506
Clientes
1.819.011
1.556.781
2.222.682
1.728.325
Estoques
212.609
198.760
Outras Obrigaes
Financeiro
Emprstimos
Bancrios
Duplicatas
Descontadas
1.472.055
1.801.181
NO
CIRCULANTE
10.890.043
9.953.706
8.614.983
6.838.150
RLP
Permanente
Investimentos
931.997
9.958.046
8.627
631.264
9.322.442
6.568
NO CIRCULANTE
Emprstimos
Bancrios
Financiamentos
7.210.591
1.404.392
5.802.134
1.036.016
2.124.120
2.124.120
2.627.391
2.627.391
15.985.229
14.459.063
Imobilizado
Intangvel
TOTAL
APLICAES
9.339.425
609.994
8.711.850
604.024
PATRIMNIO
LQUIDO
Capital e Reservas
Lucros Acumulados
15.985.229
14.459.063
TOTAL ORIGENS
93
DRE
DRE
2011
2010
Receita Lquida
(-) Custo
(=) Lucro Bruto
(=) ROARF
(+)
Receitas
Financeiras
(=)
Result.
Operacional
(-)
Result.
No
Operacional
(=) RAIR
(-) IR/CSLL
(=)
Resultado
Lquido
13.035.314
(12.017.429)
1.017.885
0
1.017.885
11.415.276
(10.401.678)
1.013.598
0
1.013.598
2.941.572
(4.142.354)
1.774.489
(1.672.103)
(182.897)
1.115.984
0
(182.897)
(78.616)
0
1.115.984
(447.054)
(261.513)
668.930
94
GOL
2011
ECP
EG
DE
CE
IPL
IRP
TAM
2010
2011
2010
PC
AT
PC + PNC
AT
Div. Fin
PL
PC
PC + PNC
Permanente
PL
ANC - RLP
PL + PNC
95
LIQUIDEZ
GOL
2011
LC
LS
LG
CJ
CD
TAM
2010
2011
2010
AC
PC
AC - Estoq
PC
AC + ARLP
PC + PNC
Lucro Ativ
Desp Financ
FCO
Pas. Exig.
96
RENTABILIDADE
GOL
2011
RPL
MB
ML
ROCE
RA
RI
TAM
2010
2011
2010
LL
PL
LB
RL
LL
RL
LGPA
CMPC
RL
AT
LL
AT
97
PRAZOS MDIOS
GOL
2011
PMC
PME
PMR
TAM
2010
2011
2010
Forneced
Compras
Estoques
CPV
Clientes
ROB - Dev
98
ANLISE DINMICA
GOL
2011
NCG
APO - PCO
CDG
PNC - ANC
ACE - PCE
TAM
2010
2011
2010
99
2- Petrobrs x Vale
Demonstraes da Petrobrs:
BALANO PATRIMONIAL
APLICAES
2011
2010
ORIGENS
2011
2010
ATIVO
CIRCULANTE
Financeiro
Disponvel
Aplicaes
Financeiras
Operacional
599.150
121.164
70.664
35.747
516.846
105.902
68.158
29.416
PASSIVO
CIRCULANTE
Operacional
Fornecedores
266.926
68.212
43.268
22.252
207.018
55.948
36.574
17.374
34.917
50.500
38.742
37.744
21.016
24.944
19.200
19.374
Clientes
22.053
18.069
18.966
15.090
Estoques
28.447
19.675
Outras Obrigaes
Financeiro
Emprstimos
Bancrios
Duplicatas
Descontadas
5.978
4.284
NO
CIRCULANTE
477.986
410.944
198.714
151.070
RLP
Permanente
Investimentos
41.187
436.799
12.248
37.718
373.226
11.592
NO CIRCULANTE
Emprstimos
Bancrios
Financiamentos
136.588
62.126
100.858
50.212
Imobilizado
Intangvel
342.267
82.284
280.095
81.539
PATRIMNIO
LQUIDO
Capital e Reservas
Lucros Acumulados
332.224
332.224
309.828
309.828
599.150
516.846
TOTAL ORIGENS
599.150
516.846
TOTAL
APLICAES
100
DRE
DRE
2011
2010
Receita Lquida
(-) Custo
(=) Lucro Bruto
(=) ROARF
(+)
Receitas
Financeiras
(=)
Result.
Operacional
(-)
Result.
No
Operacional
(=) RAIR
(-) IR/CSLL
(=)
Resultado
Lquido
244.176
(166.939)
77.237
(31.834)
45.403
211.842
(135.617)
76.225
(29.831)
46.394
14.417
(14.295)
10.397
(7.777)
45.525
49.014
(1.174)
44.351
(11.241)
(1.106)
47.908
(12.027)
33.110
35.881
101
Demonstraes da Vale:
BALANO PATRIMONIAL
APLICAES
2011
2010
ORIGENS
2011
2010
ATIVO
CIRCULANTE
Financeiro
Disponvel
Aplicaes
Financeiras
Operacional
241.782
42.095
15.439
7.458
214.662
42.392
20.748
13.469
PASSIVO
CIRCULANTE
Operacional
Fornecedores
95.091
22.225
16.518
9.157
98.336
26.044
18.170
5.804
7.981
26.656
7.279
21.644
7.361
5.707
12.366
7.874
Clientes
16.305
14.052
3.904
6.034
Estoques
10.351
7.592
Outras Obrigaes
Financeiro
Emprstimos
Bancrios
Duplicatas
Descontadas
1.803
1.840
NO
CIRCULANTE
199.687
172.270
72.866
72.292
RLP
Permanente
Investimentos
10.913
188.774
10.917
8.088
164.182
3.945
NO CIRCULANTE
Emprstimos
Bancrios
Financiamentos
44.222
28.644
37.885
34.407
Imobilizado
Intangvel
158.105
19.752
141.963
18.274
PATRIMNIO
LQUIDO
Capital e Reservas
Lucros Acumulados
146.691
146.691
116.326
116.326
241.782
214.662
TOTAL ORIGENS
241.782
214.662
TOTAL
APLICAES
102
DRE
DRE
2011
2010
Receita Lquida
(-) Custo
(=) Lucro Bruto
(=) ROARF
(+)
Receitas
Financeiras
(=)
Result.
Operacional
(-)
Result.
No
Operacional
(=) RAIR
(-) IR/CSLL
(=)
Resultado
Lquido
103.195
(40.489)
62.706
(9.567)
53.139
83.225
(33.756)
49.469
(8.979)
40.490
4.650
(11.273)
5.154
(7.917)
46.516
37.727
(51)
46.465
(9.065)
(48)
37.679
(7.035)
37.400
30.644
103
GOL
2011
ECP
EG
DE
CE
IPL
IRP
TAM
2010
2011
2010
PC
AT
PC + PNC
AT
Div. Fin
PL
PC
PC + PNC
Permanente
PL
ANC - RLP
PL + PNC
104
LIQUIDEZ
GOL
2011
LC
LS
LG
CJ
CD
TAM
2010
2011
2010
AC
PC
AC - Estoq
PC
AC + ARLP
PC + PNC
Lucro Ativ
Desp Financ
FCO
Pas. Exig.
105
RENTABILIDADE
GOL
2011
RPL
MB
ML
ROCE
RA
RI
TAM
2010
2011
2010
LL
PL
LB
RL
LL
RL
LGPA
CMPC
RL
AT
LL
AT
106
PRAZOS MDIOS
GOL
2011
PMC
PME
PMR
TAM
2010
2011
2010
Forneced
Compras
Estoques
CPV
Clientes
ROB - Dev
107
ANLISE DINMICA
GOL
2011
NCG
APO - PCO
CDG
PNC - ANC
ACE - PCE
TAM
2010
2011
2010
108
4. Apresentao de Aula
109
MBA em Gesto Financeira,

Controladoria e Auditoria
ANLISE
ECONMICO-FINANCEIRA
DE EMPRESAS
Prof. Eduardo Holder
Critrios de Avaliao
. Prova
.Trabalho em Grupo
.Quiz
7,0
peso 3,0
extra 1,0
peso
110
Fluxo de Caixa
D.M.P.L.
Principais
Usurios
Anlise Vertical
Anlise
Horizontal
Indices de
anlise
Indicadores de
estrutura
Indicadores de
Liquidez
Indicadores
Econmicos
Prazos Mdios
Introduo
Conceito
Balano
Patrimonial
D.R.E.
Fluxo de
Caixa
D.M.P.L.
Anlise Dinmica
D.R.E.
Preparao das
Demonstraes
Indices Econmico-Financeiros
Balano
Patrimonial
Anlise dos Demonstrativos
Conceito
Introduo
Introduo
Contedo
Ponto de
Equilbrio
Alavancagem
Operacional
Alavancagem
Financeira
Modelo Dinmico
de Fleuriet
111
Obje:vo da Anlise
Interpretar em termos quan.ta.vos:
Decises de Inves:mento;
Decises de Financiamento;
Decises Operacionais.
Paradigmas Empresariais
Desempenho
Gesto
Capacidade de gerar
lucro
Crescimento Sustentvel
Compatibilizao
Dinmica de valores
circulantes
Eduardo Holder
112
Desempenho
Capacidade de gerar lucro:
TIR maior que o custo de capital aportado.

Crescimento sustentvel:
- Reinvestir a maior parte possvel do lucro gerado.
Eduardo Holder
Gesto
Compa:bilizao:
Recursos de terceiros de curto prazo nanciam
prioritariamente os inves:mentos circulantes;
Recursos de longo prazo devem nanciar a expanso e
o crescimento;
Reete no equilbrio do uxo de caixa.
Dinmica de recursos circulantes:
- Quanto maior a sua rotao, maior o

recursos neles investidos.
Eduardo Holder
retorno dos
113
Situao
Econmica
Situao
Financeira
Par.cipao
de Mercado
Quan.dade
de
Conhecimento
Rentabilidade
do A.vo
Situao
Econmica
114
Rentabilidade do A:vo
Mais importante ndice de performance!!

Par:cipao de Mercado
Ganhar Rentabilidade com perda de Par:cipao de
Mercado

Perda de Compe::vidade
115
Quan:dade de Conhecimento

QC = VM
VC

Onde:
VM = Valor de mercado;
VC = Valor contbil.
Posicionamento Econmico da Empresa

Situao
Pssima:
Situao Ruim:
Situao Boa:
Abaixo da mdia nos 3 vetores.

Abaixo da mdia em 2 vetores e acima
em 1.
Abaixo da mdia em 1 vetor e acima
em 2.
Situao .ma: Acima da mdia nos 3 vetores.
116
Componentes da Anlise Econmico/Financeira

ANLISE MACROECONMICA
ANLISE SETORIAL
DESCRIO DA EMPRESA
ANLISE ECONMICO/FINANCEIRA
Eduardo Holder
Relatrios Contbeis
Balano Patrimonial
Demonstrao de Resultados (DRE)
Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido
(DMPL)
Demonstrao do Valor Adicionado (DVA)
Demonstrao do Fluxo de Caixa (DFC)
Eduardo Holder
117
Balano Patrimonial Segundo Origens e Aplicaes de Recursos

FLUXO DE RECURSOS DA EMPRESA
Aplicaes
(para onde vo os recuros)
Origens
(de onde vm os recursos)
Extrado de: Contabilidade Para Executivos, Limeira, A. L. F, et. Al, Ed FGV, 7 Ed.
ATIVO
PASSIVO
APLICAES
DE
RECURSOS
ORIGENS
DE
RECURSOS
Estrutura Resumida do Balano Patrimonial

Ativo Circulante
Disponvel
Aplicaes financeiras
Valores a receber a curto prazo
(-) Proviso para devedores duvidosos
Estoques
Despesas antecipadas
Passivo Circulante
Salrios
Impostos a recolher
Contas a pagar
Fornecedores
Financiamento a Longo Prazo
Ativo No Circulante
Ativo Realizvel a Longo Prazo
Valores a receber a Longo Prazo
Investimentos
Imobilizado
(-) Depreciao
Intangvel
(-) Amortizao
(-) Exausto Acumulada
PATRIMNIO LQUIDO
Capital social
(-) Capital a Realizar
(-) Aes em tesouraria
Reservas de lucros
(-) Prejuzos acumulados
118
Demonstrao do Resultado do Exerccio

(-)
(=)
(-)
(=)
(-)
(+/-)
(+/-)
(=)
(+/-)
(=)
(-)
1 (=)
Receita Bruta
Dedues
Receita Lquida
Custos
Lucro Bruto
Despesas ( Administrativas, Comerciais e Gerais)
Outras Receitas e Despesas Operacionais
Resultado da Equivalncia Patrimonial
Resultado Antes das Despesas e Receitas Financeiras
Receitas e Despesas Financeiras
Resultado Antes dos Tributos sobre o lucro
Despesas com Tributos Sobre o Lucro
Resultado Aps os Tributos sobre o lucro
(+/-) Resultado Lquido das Operaes Descontinuadas

(+/-) Tributos sobre as Operaes Descontinuadas
2 (=) Resultado Lquido das Operaes Descontinuadas Aps Tributos
1+2 (=) Resultado Lquido do Perodo
Movimentao de Contas do Balano versus DRE

Situao Original
Ativo
Circulante
Caixa
Estoque
Circulante
Passivo
10.000
10.000
Patrimonio Lquido
Capital
Total
20.000 Total
20.000
20.000
119
Venda de Mercadorias Vista no Valor de $30.000

Balano Patrimonial
Ativo
Circulante
Caixa
Estoque
Circulante
DRE
Passivo
Receita
30.000
40.000
10.000
Patrimonio Lquido
Capital
20.000
Re.rada de Mercadorias do Estoque no valor de $10.000 para Venda

Balano Patrimonial
Ativo
Circulante
Caixa
Estoque
Circulante
DRE
Passivo
40.000
0
Patrimonio Lquido
Capital
20.000
Receita
Custo
30.000
(10.000)
120
Situao Final
Balano Patrimonial
Ativo
Circulante
Caixa
DRE
Passivo
Circulante
40.000
Receita
30.000
Custo
(10.000)
Lucro Lquido 20.000
Patrimonio Liquido
Capital
20.000
Lucros Acumulados 20.000
Total
40.000 Total
40.000
Demonstrao dos Fluxos de Caixa (DFC)

Alteraes ocorridas no saldo de Caixa e
Equivalentes de Caixa segregadas por:
Fluxo das Operaes;
Fluxo dos Financiamentos;
Fluxo dos Inves:mentos.
Eduardo Holder
121
Mtodo Direto
Corresponde a uma descrio do uxo de entradas
e sadas no Disponvel durante o exerccio.
Saldo Inicial
Fluxo Oper.
Fluxo Financ.
(+) Entradas
Recebimentos
(-) Sadas
Pagamentos
(=) Gerao de Caixa
Saldo Final
Eduardo Holder
Mtodo Indireto
Lucro Lquido do Exerccio

Ajustes
Gerao de Caixa
Fluxo Invest.
122
DMPL
Conta 01
Conta 02
Conta 03
Total PL
Saldo Inicial
Movimentao 1
Movimentao 2
Movimentao 3
Saldo Final
MBA em Projetos
Indicadores
Econmico-Financeiros
123
Indicadores econmico-financeiros
ndices
Indicadores
ndices
de Rentabilidade
Liquidez
Estrutura
de Prazos Mdios
medem a
desempenho
globaldada
empresa,
em
termosde
posio
financeira
empresa,
em
termos
avaliam
a
segurana
aos
capitais
alheios,
de capacidade
de gerar lucro
capacidade
pagamento
sua
poltica de obteno
de recursos
revelam a poltica de compra, estocagem e
venda da empresa
ndice de Estrutura Patrimonial

Os ndices de estrutura patrimonial
avaliam a SEGURANA
Endividamento de Curto Prazo
ECP
Endividamento Geral
EG
Debt / Equity
DE
Composio das Exigibilidades
CE
Imobilizao do Patrimnio Lquido
IPL
Imobilizao de Recursos
Permanentes
IRP
124
PL
PC PC
+ PELP
100
X X100
AT
Quanto
menor
melhor
ECP (Endividamento de Curto Prazo), corresponde

percentagem de participao de recursos de terceiros de curto
prazo no financiamento do ativo total da empresa.
menor
menor
PC + PNC X 100
Ativo
Quanto
melhor
EG (Endividamento Geral), estabelece a relao percentual

entre os recursos de terceiros (PC + PNC) e os recursos totais
(Ativo) aplicados na empresa.
125
menor
menor
Dvida Financeira X 100

PL
Quanto
melhor
DE (Relao Dvidas/PL), a dvida financeira igual a parcela do

passivo exigvel gerador de despesas financeiras (oneroso).
Quanto
menor
PC
x 100
PC + PNC
melhor
CE (Composio do Endividamento) Compara o montante de dvidas

no curto prazo com o endividamento total.
126
Quanto
menor
Permanente (*) X 100

PL
melhor
IPL (Imobilizao do Patrimnio Lquido) quanto do Ativo Permanente

financiado pelo seu Patrimnio Lquido, evidencia, dependncia dos
recursos de terceiros.
(*)Permanente = Investimento + Imobilizado + Intangvel

IPL (Imobilizao de Recursos Permanentes) revela a percentagem
dos recursos permanentes que se encontram aplicados nos
investimentos permanentes.
Quanto
menor
maior
AC - RLP X 100
PL + PC
Parcela dos recursos

permanentes
financiando o giro
127
Os ndices de Liquidez avaliam

a capacidade financeira de satisfazer
os compromissos para com terceiros.
Quanto a empresa dispe de bens e
direitos em relao s obrigaes.
Entre os mais conhecidos esto:
LC
LS
LG
CJ
CD
Liquidez Corrente
Liquidez Seca
Liquidez Geral
Cobertura dos Juros
Cobertura de Dvidas
A LC (liquidez corrente) um dos

ndices mais conhecidos e utilizados na
anlise de balanos. Indica quanto a
empresa poder dispor em recursos de
curto prazo para pagar suas dvidas
circulante.
AC
PC
128
AC Estoques
PC
(LS) Liquidez Seca
uma medida mais rigorosa na

avaliao da liquidez. Indica o
quanto PODER dispor de
recursos circulantes, sem vender
seus estoques, para fazer frente
as suas obrigaes de curto
prazo.
LG (Liquidez Geral) indica o quanto a empresa
PODER dispor de recursos circulantes e de longo prazo para

honrar todos os seus compromissos.
AC + ARLP
PC + PNC
129
A CJ (Cobertura dos Juros) Verifica

a capacidade da empresa de gerar caixa
operacional para arcar com as despesas de
juros.
Lucro da Atividade X 100

Desp. Financeiras
CD (Cobertura de Dvidas) Mostra o percentual

do passivo exigvel que poderia ser pago atravs da gerao de
caixa operacional do ano.
FCO
X 100
P. Exigvel
130
Break-Even Point
Ponto de Equilbrio

Nasce da conjugao dos Gastos Totais com as Receitas
Totais.
Eduardo Holder
ANLISE DE PONTO DE EQUILBRIO

receitas e
custos totais
eit
rec
s
resultados gasto
ponto de
equilbrio
is
tota
lucr
gasto
varivel
juz
pre
ais
ot
st
gasto
fixo
nmero de unidades vendidas
Eduardo Holder
131
Inuncia dos Gastos no Ponto de Equilbrio
Gastos
Fixos
Mesma
porcentagem de
variao
Gastos
Variveis
Quanto menor a
margem de
contribuio, maior
vai ser o impacto
Preo de
Venda
Mesma relao dos
gastos variveis
Eduardo Holder
Preponderncia de Gastos Fixos
MC/u alta
Eduardo Holder
132
Preponderncia de Gastos Variveis
MC/u baixa
Eduardo Holder
Eduardo Holder
Alavancagem
Operacional:
o efeito das variaes da Receita sobre o Resultado
Operacional.
133
Alavancagem
Financeira:
Demonstra quanto uma alterao no nvel do Lucro
Operacional afeta o Resultado Lquido da empresa.
Anlise da Dinmica Financeira das Empresas
A necessidade de Capital de Giro (NCG)

Capital de Giro Disponvel (CDG)
Tesouraria (T)
134
Necessidade de Capital de Giro (NCG)

A necessidade lquida de inves:mento
permanente de fundos para garan:r o giro normal
das operaes de uma empresa.
NCG = ACO - PCO
Onde:
ACO A:vos Circulantes Operacionais;

PCO Passivos Circulantes Operacionais.
NCG

Necessidade de nanciamento operacional.

Sobra de nanciamento de curto prazo ob:do dos
parceiros.
135
Capital de Giro Disponvel (CDG)

Disponibilidade de fundos de longo prazo e
permanente para o nanciamento do giro das
operaes da empresa.
Onde:
PNC - Passivos no circulantes + Patrimnio Lquido;
ANC - A:vos no circulantes.
Saldo de Tesouraria
a diferena entre os a:vos e passivos de
ocorrncia err:ca (ou nanceiros) na estrutura
patrimonial.

Onde:
T = ACE PCE
ACE A:vos circulantes err:cos;

PCE Passivos circulantes err:cos.
136
Risco Conjuntural e Estrutural

Excelente situao de Liquidez
CDG > 0
NCG < 0
T>0

Slida situao de Liquidez
CDG > 0
NCG > 0
T>0
137

Insa.sfatria situao de Liquidez
CDG > 0
NCG > 0
T<0

Frgil situao de Liquidez
CDG < 0
NCG < 0
T>0
138

Situao de Liquidez Muito Ruim
CDG < 0
NCG < 0
T<0

Pssima situao de Liquidez
CDG < 0
NCG > 0
T<0
139
rentabilidade avalia o
desempenho final da empresa. o

reflexo da poltica e das decises
adotadas pelos administradores,
expressando o nvel de eficincia e
o grau do xito econmico-financeiro
atingido.
RPL
Rentabilidade do Patrimnio
Lquido
MB
Margem Bruta
ML
Margem Lquida de Lucro
ROCE
Retorno Sobre o Capital Empregado
RA
Rotao do Ativo
RI
Rentabilidade dos Investimentos
RPL (Rentabilidade do Patrimnio Lquido) mede

a remunerao dos capitais prprios. Do ponto de vista de quem
investe em uma empresa, este deve ser o ndice mais importante.
Lucro Lquido X 100

Patrimnio Lquido
140
_____ Lucro Bruto

Receita Lquida
X 100
MB(Margem Bruta)
uma medida da lucratividade obtida pela empresa

considerando apenas os custos para a fabricao de seus
produtos ou prestao de servios
ndice de Rentabilidade
Lucro Lquido
Receita Lquida
X 100
ML(Margem Lquida de Lucro) uma
medida da lucratividade obtida pela empresa.

Este ndice reflete o ganho lquido da
empresa em cada unidade de venda.
141
ROCE (Rotao Sobre o Capital Empregado) utilizado
para comparar a eficincia operacional de empresas do
mesmo ramo de negcios.
Lucro Gerado Pelo Ativo

Capital Empregado Mdio

Lucro da a:vidade + Receita nanceira +
Resultado da equivalncia patrimonial

Somatrio dos grupos Aplicaes Financeiras,

Inves:mento Operacional no Giro, Inves:mentos, A:vo
Imobilizado Lquido e A:vo Intangvel Lquido
142
O lucro econmico surge quando uma
empresa obtm uma taxa de retorno sobre o
capital empregado aps o imposto de renda
acima do seu custo de capital.
RA (Rotao do Ativo) evidencia quantas vezes o ativo girou
durante o perodo. Compara-se a Receita Operacional Lquida
com o total do Ativo
Receita Lquida X 100

Ativo Total
143
RI (Rentabilidade dos Investimentos) evidencia o potencial de

gerao de lucros, isto , quanto a empresa obteve de lucro lquido
para cada real de investimentos totais. Verifica o tempo necessrio
para que haja retorno dos Capitais Totais (Prprios e de Terceiros)
investidos na empresa.
Lucro Lquido X 100

Ativo Total
SUA EMPRESA

GERA DINHEIRO ?
SER QUE EMPRESRIOS E ADMINISTRADORES

TM CONDIES DE RESPONDER A ESTA

PERGUNTA ?
E B I T D A
Eduardo Holder
144
Lucro Antes de:

Juros
Impostos
Depreciaes
Amor.zaes
Eduardo Holder
EVA
o valor que a empresa agrega riqueza dos

acionistas e est baseado na premissa de
que para criar valor para os seus
acionistas, as empresas devem gerar
retornos sobre o capital inves.do que
excedam o custo deste capital
145
EVA
LAJIR
Custo
do
Capital
IR
Indicadores de Prazos Mdios

Os indicadores de
Prazos
Mdios ou de atividade,
indicam a dinmica de algumas
verbas do patrimnio, isto ,
PMC Prazo mdio de compras

PME - Prazo mdio de estoque
quantos dias elas levam para
PMR Prazo mdio de recebimento
girar (Rotao). No devem ser
CO Ciclo Operacional
analisados individualmente, mas

sempre em conjunto.
CF Ciclo Financeiro
146
PMC (Prazo Mdio de Compras) exprime

o prazo obtido dos fornecedores para
Utilizar a mdia da
pagamentos das compras de matriasconta Fornecedores.
primas e/ou mercadorias
Caso no fornecido o
montante de compras,
este valor poder ser
Fornecedores (Curto e Longo prazo) X
Montante de Compras
360
estimado da seguinte
forma:
MC = CPV + Estoque Final Estoque inicial
PME (Prazo Mdio de

Estoques) Exprime o nmero
de dias, em mdia, em que os
estoques so renovados (ou
vendidos).
Utilizar a mdia da conta

Estoques para comparar com o
Custo dos Produtos Vendidos
Estoques X 360
CPV
147
Utilizar a mdia da conta

Clientes para comparar com
as Vendas
(Receita Operacional Bruta ROB)
PMR (Prazo Mdio de

Recebimento) das vendas
totais da empresa,
indicando o tempo decorrido
entre a venda de seus
produtos e o efetivo
ingresso de recursos.
Clientes (curto e longo Prazo) X 360

Receita Op. Bruta - Devolues
CO (Ciclo Operacional) tempo decorrido entre
a
aquisio das matrias-primas/mercadorias e o recebimento do
dinheiro relativo s vendas. Graficamente, assim pode ser
representado
148
Ciclo Operacional
Compra de
Matria-prima
Incio da
Fabricao
PME(Mp)
Venda
Fim da
Fabricao
PMF
PMV
Recebimento
da Venda
PMC
PME(Mp) = Prazo Mdio de Estocagem de Matria-prima

PMF = Prazo Mdio de Fabricao
PMV = Prazo Mdio de Venda
PMC = Prazo Mdio de Cobrana
Eduardo Holder
Ciclo Financeiro e Econmico

Compra de
Incio da
Matria-prima
Fabricao
PME(Mp)
Venda
Fim da
Fabricao
PMF
PMV
PMPF
Ciclo Operacional
Ciclo Financeiro (Caixa)
Ciclo Econmico
Eduardo Holder
Recebimento
da Venda
PMC
149
Anlise Vertical
Metodologia de anlise que
mostra a participao percentual
de cada um dos itens das
demonstraes financeiras em
relao ao somatrio de seu
grupo
Grande importncia,
principalmente quando aplicada
Demonstrao de Resultado
do Exerccio, porque possibilita
detectar a composio
percentual das receitas e
despesas,
evidenciando aquelas
%
que mais influenciaram na
formao do lucro ou prejuzo.
Anlise Horizontal
Metodologia de anlise que
mostra o comparativo, em
perodos de tempo
consecutivos, da evoluo das
contas que compem as
demonstraes em anlise.
As variaes
ocorridas ao longo
%
%
dos anos permitem ao analista
avaliar as estratgias adotadas
pela empresa no passado.
150
BALANO PATRIMONIAL
--- ---
Anlise Vertical Modelo
20x1
2001
20x2
2002
9.600
100%
10.100
100%
11.300
100%
A.vo Circulante
5.000
52%
4.200
42%
4.500
40%
Caixa e Bancos
500
5%
700
7%
400
4%
Clientes
3.500
36%
1.500
15%
2.600
23%
Estoques
1.000
10%
2.000
20%
1.500
13%
A.vo No Circulante
4.600
48%
5.900
58%
6.800
60%
A.vo Realizvel a Longo Prazo
1.600
17%
800
8%
400
4%
Inves.mentos
1.500
16%
2.500
25%
2.400
21%
Imobilizado
1.500
16%
2.600
26%
4.000
35%
PASSIVO
9.600
100%
10.100
100%
11.300
100%
Passivo Circulante
18%
2.000
21%
1.800
18%
2.000
Emprs.mos
500
5%
600
6%
400
4%
Fornecedores
1.000
10%
700
7%
1.100
10%
Salrios a pagar
300
3%
300
3%
400
4%
Impostos a receber
200
2%
200
2%
100
1%
3.500
36%
2.900
29%
2.100
19%
Financiamentos
3.500
36%
2.900
29%
2.100
19%
Patrimnio Lquido
4.100
43%
5.400
53%
7.200
64%
16.200
100,00%
3.100
-19,14%
13.100
80,86%
(-) Custo das Mercadorias Vendidas
5.700
-35,19%
(=) LUCRO OPERACIONAL BRUTO
7.400
45,68%
(-) Despesas comerciais
2.100
-12,96%
(-) Despesas administrativas
1.100
-6,79%
(-) Despesas gerais
600
-3,70%
(-) Outras REC / Desp. Operacionais
250
1,54%
3.350
20,68%
50
0,31%
-220
-1,36%
RECEITA OPERACIONAL BRUTA

(-) Impostos sobre faturamento
(=) RECEITA OPERACIONAL LQUIDA
DRE
--- ---
Anlise Vertical Modelo
20x3
2003
ATIVO
RESULTADO ANTES DA REC. E DESP. FINANCEIRA

(+) Receitas financeiras
(+/-) Resultado da correo
RESULTADO ANTES DOS IMPOSTOS S/ O LUCRO
(-) Proviso de I:R e Contribuio Social
RESULTADO APS OS IMPOSTOS
Resultado lquido operaes Descontinuadas
(=) RESULTADO LQUIDO DO EXERCCIO
3.180
19,6%
-280
-1,73%
2,900
17,9%
690
4,26%
2.210
13,6%
151
20x1
2001
9.600
100%
A.vo Circulante
5.000
100%
4.200
84%
4.500
90%
500
100%
700
140%
400
80%
Clientes
3.500
100%
1.500
43%
2.600
74%
Estoques
1.000
100%
2.000
200%
1.500
150%
A.vo No Circulante
4.600
100%
5.900
128%
6.800
148%
Clientes Longo Prazo
1.600
100%
800
50%
400
25%
Inves:mentos
1.500
100%
2.500
167%
2.400
160%
Caixa e Bancos
20x2
2002
10.100
105%
20x3
2003
11.300
118%
100%
2.600
173%
4.000
267%
9.600
100%
10.100
105%
11.300
118%
Passivo Circulante
2.000
100%
1.800
90%
2.000
100%
Emprs:mos
500
100%
600
120%
400
80%
Fornecedores
1.000
100%
700
70%
1.100
110%
Salrios a pagar
300
100%
300
100%
400
133%
Impostos a receber
200
100%
200
100%
100
50%
3.500
100%
2.900
83%
2.100
60%
Financiamentos
3.500
100%
2.900
83%
2.100
60%
Patrimnio Lquido
4.100
100%
5.400
132%
7.200
176%
20x1
20x2
20x3
18.300
113%
26.400
163%
3.100
100%
3.500
113%
5.200
168%
13.100
100%
14.800
113%
21.200
162%
(-) Custo das Mercadorias Vendidas
5.700
100%
6.100
107%
7.800
137%
(=) LUCRO OPERACIONAL BRUTO
7.400
100%
8.700
118%
13.400
181%
(-) Despesas comerciais
2.100
100%
2.600
124%
3.960
189%
(-) Despesas administrativas
1.100
100%
1.100
100%
1.200
109%
(-) Despesas gerais
600
100%
700
117%
800
133%
(-) Outras REC / Desp. Operacionais
250
100%
50
20%
200
80%
RESULTADO ANTES DA REC. E DESP.

FINANCEIRA
3.350
100%
4.250
127%
7.240
216%
(+) Receitas financeiras
1.450
100%
1.150
79%
1.100
76%
-220
100%
-140
64%
-80
36%
2.230
100%
3.140
141%
6.530
293%
(-) Impostos sobre faturamento

(=) RECEITA OPERACIONAL LQUIDA
(+/-) Resultado da correo

RESULTADO ANTES IMPOSTOS S/ O LUCRO
RESULTADO APS OS IMPOSTOS
Resultado lquido operaes Descontinuadas
(=) RESULTADO LQUIDO DO EXERCCIO
-280
100%
100
-36%
-1.200
429%
1.950
100%
3.240
166%
5.330
273%
690
100%
1.130
164%
1.860
270%
1.260
100%
2.110
167%
3.470
275%
Modelo
(-) Proviso de I:R e Contribuio Social
Anlise Horizontal
100%
DRE
16.200
RECEITA OPERACIONAL BRUTA
Modelo
1.500
PASSIVO
BALANO PATRIMONIAL
Imobilizado
Anlise Horizontal
ATIVO
152
Eduardo Holder

eduardo.holder@gmail.com
(84) 9828-1515
@gestodolucro
www.gestaodolucro@blogspot.com

Muito Obrigado !!
Eduardo Holder

Analise Econômica e Financeira

Diunggah oleh

Informasi Dokumen

Hak Cipta

Format Tersedia

Bagikan dokumen Ini

Bagikan atau Tanam Dokumen

Opsi Berbagi

Apakah menurut Anda dokumen ini bermanfaat?

Apakah konten ini tidak pantas?

Hak Cipta:

Format Tersedia

Analise Econômica e Financeira

Diunggah oleh

Hak Cipta:

Format Tersedia

CURSO DE PS-GRADUAO LATO SENSU ESPECIALIZAO

GESTO FINANCEIRA, CONTROLADORIA E AUDITORIA 14

Coordenador Acadmico Carlos Alberto Correa Salles Junior

Diretor Clovis de Faro

2.1 ASPECTOS RELEVANTES COMPLEMENTARES

3. EXERCCIOS E ESTUDOS DE CASOS

1.2 Carga horria total

identificar os itens mais relevantes das demonstraes financeiras;

1.4 Contedo programtico

Anlise Econmico Financeira

1.6 Critrios de avaliao

1.7 Bibliografia recomendada

Anlise Econmico Financeira

Curriculum vitae do professor

Anlise Econmico Financeira

2.1 Aspectos Relevantes Complementares

2.1.1 Estrutura Bsica

Anlise Econmico Financeira

Anlise Econmico Financeira

E xtrad o d e: C on tab ilid ad e P ara E xec u tivos , L im eira, A . L . F , et. A l, E d F G V , 7 E d .

Seguindo o mesmo raciocnio, pode-se entender o Balano Patrimonial tambm

Anlise Econmico Financeira

Ao visualizar o Balano Patrimonial conforme o diagrama anterior pode-se observar

Anlise Econmico Financeira

Anlise Econmico Financeira

- Contas Redutoras do Ativo e Patrimnio Lquido

Anlise Econmico Financeira

Deve-se observar que este modelo de Balano Patrimonial inclui as alteraes

Anlise Econmico Financeira

Aps a abertura, a empresa efetivamente inicia as suas operaes. Tomemos como

Anlise Econmico Financeira

Anlise Econmico Financeira

2.1.2 Demonstrao do Resultado do Exerccio

Anlise Econmico Financeira

Antes de ser apresentado o detalhamento de uma Demonstrao de Resultado do

Anlise Econmico Financeira

Anlise Econmico Financeira

. Regime Econmico (ou Regime de Competncia)

Anlise Econmico Financeira

Anlise Econmico Financeira

(+/-) Resultado Lquido das Operaes Descontinuadas

Anlise Econmico Financeira

Anlise Econmico Financeira

Anlise Econmico Financeira

Anlise Econmico Financeira

Caso a empresa em questo resolva vender seu estoque integralmente por R$

2) Custo e Estoque A conta estoque registrada no balano patrimonial pelo seu

Anlise Econmico Financeira

3) Lucro Liquido e Lucros Acumulados. Como j mencionado anteriormente, o lucro

Anlise Econmico Financeira

2.1.3 Demonstrao do Fluxo de Caixa (DFC)

Anlise Econmico Financeira

Anlise Econmico Financeira

Total do Passivo e Patrimnio Lquido

Anlise Econmico Financeira

Anlise Econmico Financeira

a2. Vendas do perodo 20X0

a3. Saldo final de duplicatas a receber , em 31/12/X1 -

b1.Saldo inicial de duplicatas a pagar a fornecedores

b2.Compras do perodo 20X0

b3.Saldo final de duplicatas a pagar em 31/12/X1

b4.Sada de caixa por pagamento a fornecedores X1,

c.- Pagamentos de despesas operacionais ,funcionrios , governo

c3. Outras contas a pagar do balano 31/12/20X0