*

2010

, (17
2006 14,5 1990),
( 1985).

,

( ),
(
).
11%
, , (i)
(ii)
. ,
(1,7 1,5 ).
,
2004-2008 (... 20% ).
,

(16-22 )
,
( 12 ) ,
supermarkets
.

, ,
,
, . ,
( )
.

.

(+30210) 334 1521,

e-mail: pmylonas@nbg.gr

,
50% 100% 2020 (450-650 . 300 . 2009).

,
/ (
), ,
/ .

86, 10232 ,
http:/www.nbg.gr/-/-/

 ,
(+30210) 334 1549,
e-mail: fvoumv@nbg.gr
,
(+30210) 334 1646,
e-mail: sava.maria@nbg.gr

,

. , -
-
.
,

,
(+30210) 334 1528,
e-mail: koutouzou.ath@nbg.gr

,
(
12%
2008).
,

:
(i)

,
(
)

(ii)

(iii) ,
supermarkets,
(iv) , branding,

(v) ,


2008

8%

(vi)

15%

37%

8%

9%

11%

12%

, ,

2010-2012.
,
.
1

2010

 ,
. ,

(. )

150

120
90

60

30

( 52 .
2005

2000

1995

1990

1985

1980

2009est

1975

1970

1965

1960

1955

1950

2009)

1/3

( 4% 1970).

: FAO, Fishstat

,
,


()
18

14%

(i)

15
12

17

9
6

11,5

9,9

12,5

14,4

16,7

2006 14,5
1990 (

),

0
1960-70 1970-80 1980-90 1990-00 2000-10
: FAO 2008

(ii)

80%

),

1985.

28%

52%

20%

: Greenfacts 2006

.
FAO (2005), 2030
20 .
( 18% 2009),
.

40%
.

,
. FAO (2005),

2010

 22,5
2030 16,5

(73 . )

23%

4%

3%

3%

: FAO 2008

66%.

, 140%

67%

. ,

( 68% ),

(67%

2006). ,

2008

988

1.000

. ,

800
600

(, ,
327

400

/ )

129

200

103

117

-
(4% )

: Feap - Aquamedia 2008

(5% 20002008), ( 50%).

-
10% .

350
300
250
200
150
100
50
0

: Stirling, Kontali,

2008

2006

2004

2002

2000

1998

1996

1994

1992

,
1990

- 15%

.
,
( ).
,

2010

 (47%) (24%)
(12%).
300 . 2008 10 .

/

13%

9%

1990.
0,2%

5%

61%

, 3% (12%
). , 2%

5%

10

0,2% ).

2%

5%

: ICAP/ 2007

-
(34%
) (19%).
11%

( 4/5) -

280

(60% ).

750

210

500

140

250

70

( )

2008

2006

2004

2002

2000

1998

1996

1994

1992

1990

350

1.000

1.250
.

( )

: Stirling, Kontali,

, ,
- .
,

- (/)
5,0

5,0

4,5

4,5

4,0

4,0

3,5

3,5

3,0

3,0
2001

2003

2005

2007

2009*

2005-2006 (17% 10% ).

21% 2007-2008 ( 7%
).
4,3/ 2006
3,3/ 2008 4/ 2009
.

: Feap,

2010

-:
()
600

).

(
supermarkets) .

400

200

,
( branded).

12

18

24

( ).

1.

,
1-3
- , 200
1 ( 30).

16-22

350-400

).
.

(i) ,
.
,

.
,
( )
( ).
(ii) ,


.
5

2010

,
.
,
,
20 ,

- (/)

1,9
0,6
0,5
0,3
0,2
3,5
0,3
0,2
4,0

logistics

.


12 .

2.

,
-
.
12
.

(/)

(1 , 2 ).

0,2

0,24

0,25

0,25

premium 0,10-0,20/
2-3
.

0,27

.
0,0

0,43
0,1

0,2

0,3

0,4

0,5

: Globefish, European price report 01/2010

niche (.. catering).

,

.
,
(logistics centers)
. ,
, .
,
.
,

2010


.
0,20-0,40/ ( ),
8% .

Supermarkets

45%

), ( ,

40%

30%

(10-12

1992

1,5-2/

2002

50%.
,

15%

4%
0%

3. Supermarkets

: UNEP/GRID Arendal Maps and Graphics Library

.
, supermarkets
.
,
supermarkets

Carrefour
(FR)
19%

Tesco (UK)
14%

supermarkets

supermarkets
( 5 70%
)

Schwarz
Group
(GER)
14%
Metro
(GER)
12%

30%

: Planet Retail ,2009

Rewe
Group
(GER)
11%

. ,
supermarkets
branded.
(
)
.

. ,
45% 1991 (: )
25% 2000 13% 2007.
( )
,

.

2010

 , supermarkets
:

10/

supermarkets.

17%

55%

14%

8%

6%
:

supermarkets.
, supermarkets

( ).

4.

. , ,

). ,
7,5/ 1985 2/ 2000 (:
CIHEAM). ,
- 3,5/

( )

2009 7,5/ 1991 (: ).

/

1.400

1.400

1.050

1.050

700

700

350

350

-10

-09

-08

-07

-06

-05

-04

-03

-02

-01

-00

CIF /

CIF /
: IMF / indexmundi

. , 70%
( ).
, 0,97/
2008 0,67/ 1995,
(
2/3 ).
,
, FCR
( 1
, 1)
. ,
0,20 2008
0,50 1990. ,

( ,
0,10 2008).

2010

12

15

10%

).

)
(20
100 )
.

20

(17%

- (

40

50

.
89,5

120
0

: Stirling Aquaculture

50

100

150

,
(0,30/ ...

(0,20/

...).

//

break-even

4/ (
. 6). ,
0,50-0,70/ .

2010

 1: FOOD CONVERSION RATE

55% ,
. FCR (food conversion rate)
. ,
FCR . , FCR
, ( 1/).
FCR , . ,
.
( 300-450 ) FCR
2 18 .
1, FCR ( )
2/ 350 . ,
1/.

1:

4,5

4,5

4,0

4,0

3,5

3,5

3,0

3,0

2,5

2,5

2,0

2,0

1,5

2:

12

FCR

1,5
200

300

400

500

600

(.)

200

( FCR)

400
500
(.)

600

( FCR)

(/)
: Feap, akvaplan niva,

300

(/)
: Feap, akvaplan niva,

FCR. ,
,
( ). :

(
), FCR .
, FCR 1/
( 2).

(
FCR)
. ,
600 400 ,
0,60/.

2010

10

5.
( ),
.
,
:

24%

12%

47%

7%

: Kontali 2009

8%

2%

( )

,
(sheltered sites), ,

(
85%)
, , .
(Stirling report,
2004), 0,70/
.
,

( )

- 300/400
38%

400/600
39%

: Feap/Aquamedia 2008

. 1998 (

200/300
11%

)
2004,

600/800
7%

- 18% 24% -

800/1000
4%

>1000
1%

( 54% 1998 47% 2009)

( 600 ).


.

,
(0,45/). ,

11

2010

(

( 2000-2006)

) .
, , ,

10,2%

6,9%

44,4%

5,5%
.

5,2%

4,2%

(non-sheltered sites),
(
) . ,
(
)

23,6%

premium ( 600

: (Facts and Figures on

the CFP, 2008)

) 1/3. ,

( 6% 1998 12%
2009)
( 9%
2009 14% 1998).

-
100%

80%
60%

18%

24%

40%
20%

54%

47%

6.

,

. ,
-
.
, ,

0%
1998

2009

: Kontali

,
.
, ,

500 325
(Anon

1992). ,

2010

12

( 5 ).
,

12%

.
E
11%

/
13%

. ,
(i)

9%

1%

6%

.
,

8%

40%

.
(ii)

: ( 2006)

(offshore sites)

. (IUNC
Mediterannean

Marine Aquaculture2004),

100
1000

2007-2013
5

45

44

... 2007-2013, ,

2*

81

98
-

20

40
60
.

80

100

* 30%-70%
2
:

,
( ,
).

..

2007-2013

) .
,
(
)
. ,
13

2010

 ()

(i)
(

- /
11%

19%

), (ii)
(iii)

11%

7%

34%

5%

, 11%

14%

: Stirling Report 2004

1,0

0,8
1990

2008

1,2

2005

2002

1,4

1999

1996

1,6

1993

10

1,8

. ,

12

50%
1990-2008 4% 2009.

. ,
-

- - / ()
( ) -
()
: Stirling, Feap, OECD,

12/ 1990 4/ 2009. ,

(
)
70% 1990-2009 (...
3,1% ). ,
- 1:1

3%

1990,

1:5 2009. ,
-
0,1% 1990 3% 2008.

2%
1%

,
0%
1990

1993

1996

1999

2002

2005

2008

*
-
: FAOSTAT

1990-2009.
,

.
( 1,7),

2010

14


( 1,5).
,

70% . ,

400

2002.

300

200

193

175

167
125

100

,
98

70

( 90)

0
1997

2000

2003

2006

2008

2010*

1994-1999 2000-2006 236 .).

: /EGM

(... 2007-2013
42% ... 2000-2006)
.
,
,

(. )

. ,
,

(economies of scope)

. ,

),
0

50

100

150

1994-1999 (... & PESCA)

2000-2006 (...)
:

200

(..

,
,

,

.
,
:
(i) (2004-2008)
(ii) (2009).

(
15

2010

 70%
). ,
.
*
2004-2008
- *

56,0%
33,0%
11,0%

20% 2004-2008.

ROE

4,7%

-0,9%

2,5%

ROA

1,7%

-0,3%

0,7%

3,4%

-0,4%

1,5%

13,2%

8,4%

12,0%

( 4%

11% ),

1,95

1,83

2,58

2,68

1,19

1,95

1,39

1,09

1,27

0,72

0,90

0,52

, ,
, .

. . .

0,48

0,69

0,49

. . . .

1,41

1,94

1,74

-score

0,95

0,93

0,79

* (
2,5 .),

: ICAP,

. ,

. ,
15%
.

200
150
100
50
0
-50
-100
-150
-200

,
2007-2008 ( ). ,

(
) -3%
2004-2008.

2004

2005

2006

2007

2008

: Hellas tat,

,

.
,

.
:
O 2,5 2008

2010

16

 1,1 2004.

450

350

250

150

2006.

50
2004

2005

2006

2007

2008

( ).

1,7 ( 1 )

: ICAP,

... 0,7 0,4).

/
/ 2004-2008

5,6%
9,4%
ROE
2,2%
2,6%
ROA

4,6%
3,5%

15,1%
11,2%



2,03
2,28

.
3,53
2,36

1,45
2,39

0,69
1,52

0,44
0,87
. . .
. . . .
1,32
2,85

,
.

. ,
2004-2008,
15% ( 11,2%
).
,

2004-2008 200 .
(
2007-2008). ,
(
2),

: ICAP, Factset,

600

.

.

300

, (ROE)

(5,5% 9,4%),

-300

(0,44
0,87).

-600
2004

2005

2006

: Facts et,

17

2007

2008

2010

200

4,0

500

, 500

3,0

4 (

2,0

).

1,0

0,0
0

12

18

24

: Marine Farms ,

:

2004-2008

6,1%
ROE
2,6%
ROA

5,1%

14,3%

-3,4%
*


1,69

.
3,22

1,49

0,80

0,48
. . .
1,27
. . . .
-score
1,08

2009
0,4%
0,1%
0,3%

,
, ,

,
.

10,0%
-2,3%

2,62
1,31

2009 2008,

(4/ 2009 3,8/ 2008).
:
,

1,38
0,52

. ,
( )

0,41
1,47
0,73

*

: ICAP,

(
) 2,1 2009 1,4
2007.

(
),

. /.
2,5

-
.

2,2

1,9

1,6

( 2%).

1,3

( )

1,0
2004

2005

2006

2007

2008

2009

: ,

,
,
.

2010

18

, 0,41 2009 0,48

2004-2008.
,
. ,

1,4

1,2

1,3

1,0

1,2

0,8

1,1

0,6

1,0

0,4
2004

2005

2006

2007

2008

2009

. / ( )

10% 2009, 14,3%

), (
2,5%).
:

. / . ( )

: ICAP,

(
50%)
.

. ,

( 40% 2004
2,9
2,7

2,5
2,3

2,1
1,9
1,7
2005

2006

2007

2008

2007).
1,8

1,6

1,4

1,2

1,0

. ,

2009

FCR ( )

0,8 2009 1 .

/ ( )

: indexmundi.com/IMF,

. ,

). ,
1,3 2009 1,1
2007.
,
( )
2009 -
19

2010

, (
). FCR
2,8/ 2009 1,9/ 2007.
,

. /

1,2

. ,
2,6 2009, 1,7
2004-2008. ,

1,0

1,3 3,2

0,8

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

0,6

2008,

.
2007-2008, (

: ICAP,

) ... 140 .
, 2009
5 .
70 . 50 .
2009 2007-2008 (
).

.
250
200
150
100
50
0
-50
-100
-150
-200

, ,
.
:

2007

2008

2009

: Hellastat,

( ).
:

.


.

2010

20

 (
).

) ,

. ,

5,0
1,0

4,0

0,6

3,5

0,4

2000

2002

2004

2006

0,8

4,5

2008

( )

1:
2012

/ ( )

(1,2 2012 2,0 2009)

: Stirling, Feap, ICAP,

18
(30%).

2:
2012
2009 (2,0)

2009

2012
. 1
. 2

(.. 2010-2012)

4/

3,9/

4,4/

(. )

290

330

250

. / .

2,0

1,2

2,0

50%

30%

50%

%
18

18 2009 (50%).
,
(, )
(,
, ).

:

1.

trade-off
- .
:

/ /
,
.
2 ( ).

21

2010

 (i)
(
)
( ) (ii)

4,5

4,5

4,0

4,0

3,5

3,5

3,0

3,0

FCR.

2,5

2,5

2,0

2,0

1,5

1,5

( ).

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

/

FCR

2.

: Stirling, FEAP,

( )

( ,

70%

4,5

4,5

4,0

4,0

3,5

3,5

3,0

3,0

, .

2,5

2,5

2,0

2,0

1,5

1,5

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

/

FCR

: Stirling, FEAP,

(
),
.

,

. ,

*
30%

,
.

20%

, .

10%
0%

-10%
-20%

( , ),
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
1

: ICAP,

(

).
, 2012
330 1 ( 290

2010

22

 1:

2010
2012

-39,0% 10,0%
ROE
-9,7%
2,8%
ROA

-19,2% 4,8%

.
-11,1% 13,1%

.
5,6% 15,4%
*


3,03
.
-2,23

.
0,59
*

1,35

0,59

0,51
. . .
2,03
. . . .
Z-score
0,44

2,54
2,31
2,79
1,44
0,63
0,59
2,10
1,02

2009) 250 2
( - ).

, ,
.

...

1%

2% .
,
2010-2012 3,9/
1 ( 4/ 2009).
3,8/ 2010
4/ 2012.

2009,
. ,
2 2010-2012
4,4/.

2:

2010
2012

1,6% -18,2%
ROE
0,5%
-4,7%
ROA

1,1% -12,2%

.
10,1% -1,6%

.
26,9% -3,1%
*

trade-off -, 1

2,39
.
1,23

.
3,88
*

1,45

0,64

0,45
. . .
1,51
. . . .
Z-score
0,81

2,87

-0,59

23

,
.
,
(
5,6%)
( ). ,
2 2010,

-0,78

, 1
1,38
0,60

0,39
1,50
0,49

*

:

2010,

2012

2011-2012 ( 2).
, 2011-2012 2
.
,

2010


. , 1

. 1

. 2

180 .

137 .

65 .

10 .

35 .
( 2010)

55 .
(2011-2012)

FCR 2012

, 2
2010 1 2011-2012.
, (
) 1,
65 .

* WACC

1 10 . 2. ,

,

35
. 2010 1,

- 1.

140

55 . 2011-2012 2 (

120

500 . 2009).

100
80

60
40

2012

20

12

2012*

2011*

2010*

2009

2008

2007

2006

2005

2004

12-18

.
2012
( ),

18

2. , 18
( ) 30%
1 50% 2.
:

- 2-

140

120
100

1, FCR ( )
2,0 2012 ( 2,7 2009),
2, 3,0.

80

60
40

20

12

2012*

2011*

2010*

2009

2008

2007

2006

2005

2004

12-18

18
:

, 1 .
1
2
2011-2012.
, 1

2010

24

2010 .
,
benchmark,
3:

2010 2012

-6,7% 1,9%
ROE
-1,7% 0,5%
ROA

-3,7% 1,1%

.
4,8% 9,6%

.
8,7% 12,0%
*


2,89
.
0,42

.
1,03
*

1,39

0,61

0,46
. . .
1,79
. . . .
Z-score
0,70

2,81

,
.

3:

,

315 2012

1,23

4,1/.

1,63

1 (
)

1,42
0,62

(
65 .).

0,48
1,84
0,80

, 1

3 ( FCR 2,0 2,5,

30% 40% 2012)

2010.

2010 (

- 3140

2010-2012).

100

80

60

3 ( ) 1 (

40

), 4/

20

2010.

12

12-18

2012*

2011*

2010*

2009

2008

2007

2006

2005

2004

120

18

,
.
:

1.
,

25

2010


(2% ... 2010-2020)
(1,7)
. ,
,

(/)
6

5,12

430 2020 300

5,09

2009 (
3,69

3,55

3%).

2,49

1,70

1,60

2.
0

: Feap 2008

(4,5% ).
( 1,5% ),
140
2020. ,
570

* (/)

2020 (

4% 3% 2009).

3.

3,50

1,97

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

*
/

. ,
.

: CIHEAM,

, -
3,5/,
4/.
(60%
) .
3 :
FCR 1,2,
2.
,

.

2010

26

 ,
.

/

2,47

. ,

6,35

7,00

7,65

11,2

10

15

: Globefish Report 2007,

0,70/.


( )

-
4/ ( 4,7/
- :
2020

90 2020.

430

,
650 2020

565

4,5%

650

.
(branding) .

0
:

).

200

400

600

800

.

,

:
1.

.
,

27

2010

( )
%

80

. ,

**

,
(
).

60
40

2.

20

* , .
* * .

(..
- Modified Atmosphere Packaging)
(

: CIHEAM / Girard,Papageorgiou (2000)

). ,

, , .

-

100%

80%

60%

. ,

40%

2008

2007

2006

2005

2004

2003

70%
2002

0%

2001

. ,
2000

20%

(
400

: Kontali, Turkstat

400-800

). ,

. ,

-
40%

1,2

45%

1,1

50%

1,0

55%

0,9

).

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

( - )
/ ( )

: Kontali, Turkstat, Eurostat

(45%
25% ).
, 200-300 . 2020
138 2008.

( ). ,

2010

28

 - (
)
(2,5 1,5 )

*:
% -
15%

(12% 3%).

10%

5%

. ,

0%
1990

1993

1996

1999

2002

2005

2008

: FAOSTAT,

. ,
.

.
,
(
).

.

29

2010

 2:
,

.

3 15 . 3-4
.

200 .
.

200 .
. ,
, ( catering)
(.. , ).

,
.

(

).

.
,
.
.

(
) . ,
( )
, . ,
,
, .

2010

30


2010

.

.
.
,
.
.

31

2010