1.

Romy Herwanto (023121099)

2.Anggara Wahyu Aji (023121167)
3.Dhea Rhizkilla Karina
(023121170)

Kinerja perusahaan dapat dianalisis dengan

berbagai cara. Pertumbuhan pendapatan,
laba bersih, dan asset merupakan ukuran
kinerja yang biasa digunakan. Namun tidak
satupun dari ukuran-ukuran ini yang dapat
digunakan secara terpisah sebagai ukuran
kinerja perusahaan yang komprehensif.

Hubungan antara laba dengan investasi

modal, yang disebut pengembalian atas
investasi modal (return on invested capital
ROIC) atau pengembalian atas investasi
(return on investment ROI) mungkin
merupaan ukuran kinerja perusahaan yang
dikenal luas. Ukuran ini dapat:
1.Membandingkan

keberhasilan perusahaan atas

pengelolaan investasi modal.
2. Memungkinkan kita menilai pengembalian
perusahaan relatif terhadap resiko investasi modal.
3. Membandingkan pengembalian atas investasi
modal dengan pengemballian investasi alternatif.

Asset Operasi Bersih

B. Modal Ekuitas Biasa
C. Menghitung Investasi Modal
Suatu Periode
A.

Pengembalian
atas
investasi
modal
menggunakan
angka
laporan keuangan sebagai titik
awal. Beberapa angka yang tidak
dilaporkan
di
dalam
laporan
keuangan
juga
perlu
diperhitungkan.

Pengembalian investasi modal berguna dalam

evaluasi manajemen, analisis profitabilitas, serta
perencanaan dan pengendalian. Penggunaan
pengembalian atas investasi modal untuk tugastugas di atas menuntut pemahaman menyeluruh
atas pengukuran pengembalian ini. Ini karena
pengukuran
pengembalian
mengandung
komponen yang berpotensi untuk menyumbangkan
pemahaman atas kinerja perusahaan. Bagian ini
akan membahas pengembalian tersebut ketika
investasi modal dilihat dari sudut pandang operasi,
biasanya disebut sebagai pengembalian atas asset
operasi bersih (RNOA).

Margin laba operasi merupakan fungsi dari

harga jual per unit produk produk atau jasa
dibandingkan dengan biaya per unit yang
dikeluarkan untuk membawa produk atau
jasa tersebut ke pasar dan memenuhi
kebutuhan pelanggan setelah penjualan

Laba Kotor (Gross Profit)

Laba Kotor diukur dari pendapatan dikurangi
harga pokok penjualan, dan sering
dilaporkan dalam bentuk persentase yang
dihitung dari laba kotor dibagi dengan
penjualan. Laba kotor harus cukup besar
untuk mendanai pengeuaran bersifat
diskresi penting yang berorientasi pada
masa depan seperti penelitian dan
pengembangan, pemasaran, serta iklan.
1.

Perubahan laba kotor sendiri sering kali

terjadi akibat salah satu atau kombinasi dari
perubahan berikut :
1.Kenaikan (penurunan) volume penjualan
2.Kenaikan (penurunan) harga jual unit
3.Kenaikan (penurunan) biaya per unit

2.

Beban Penjualan (Selling expenses)

Pentingnya hubungan antara beban penjualana dan

pendapatan bervariasi untuk tiap industry dan
perusahaan. Di beberapa perusahaan tertentu,
beban penjualan terutama komisi yang sangat
bersifat variable, sementara di perusahaan lain
sebagian besar bersifat tetap. Ketika beban
sebagai
persentase
dari
pendapatan
menunjukkan adanya kenaikan, yang perlu
menjadi perhatian adalah kenaikan beban
penjualan
yang
menghasilkan
kenaikan
pendapatan. Beberapa beban promosi penjualan
tertentu khususnya periklanan, menghasilkan
manfaat sekarang dan masa depan

Beban Umum dan Administrasi

(General and Administrative
Expenses)
Sebagian
besar
beban
umum
dan
administrasi bersifat tetap, kebanyakan
karena beban ini meliputi pos-pos seperti
gaji dan sewa.
3.

Aset operasi lancar seperti persediaan sebagian

besar didanai oleh utang usaha. Utang ini
biasanya mewakili pendanaan bebas bunga
sehingga lebih murah daripada menggunakan
uang yang dipinjam untuk mendanai pembelian
persediaan atau produksi. Karena dirasa lebih
murah, perusahaan lebih memilih untuk
memanfaatkan sumber pendanaan murah ini
sebanyak mungkin sehingga memiliki tingkat
perputaran utang usaha yang rendah (artinya
tingkat utang yang tinggi).

Kreditor biasanya menerima pengembalian

dalam jumlah tetap atas pendanaannya,
begitu pula pemegang saham preferen yang
menerima dividen tetap. Namun pemegang
saham biasa tidak menerima pengembalian
tetap, melainkan memiliki klaim atas laba
residu suatu perusahaan hanya setelah
seluruh pendanaan lainnya lunas. Oleh
karena itu, pengembalian atas ekuitas saham
biasa (return on common shareholders
equity/ROCE) sangat penting artinya bagi
pemegang saham biasa

Dalam praktiknya, penghitungan ROCE memakai saldo rata-rata

selama periode yang dianalisis. Seperti pengembalian atas asset
operasi bersih, untuk tujuan analisis ROCE dipisah menjadi beberapa
komponen. Penghitungan ROCE;
ROCE = RNOA + (LEV x Spread)
Keterangan:
RNOA : pengembalian atas asset operasi bersih
LEV (leverage keuangan)
: rata-rata NFO/rata-rata ekuitas
NFO (kewajiban keuangan bersih)
: RNOA - ekuitas
Spread
: RNOA - NFR
NFR (tingkat keuangan bersih):NFE/rata-rata NFO(nilainya bisa
positif/negatif)
NFE (beban keuangan bersih) : beban bunga dikurangi pengembalian
investasi untuk asset non-operasi (nilainya bisa positif/negatif)
Leverage keuangan akan menaikkan ROE sepanjang spread positif

Dengan kata lain, jika perusahaan mendapatkan

pengembalian atas asset operasi yang lebih tinggi
daripada biaya utang yang mendanai asset
tersebut,
kelebihan
pengembaliannya
akan
memberikan keuntungan bagi pemegang saham.
Pembedaan ROCE menjadi komponen operasi
(RNOA) dan non-operasi (LEV x spread) penting
karena:
Banyaknya perusahaan yang memberikan barang
dan jasa sebagai usaha utamanya
Aktivitas operasi berdampak jangka panjang dan
paling nyata pada nilai perusahaan
Meskipun kenaikan ROE dapat diperoleh melalui
penggunaan leverage keuangan secara bijaksana,
pembayaran utang (pokok dan bunga) adalah
kewajiban kontraktual yang harus dipenuhi.

Yang perlu diperhatikan

1.Jika ROCE turun, perlu diidentifikasi komponen
yang menyebabkannya agar dapat menilai
kinerja perusahaan di masa lalu dan masa
depan dengan lebih baik.
2.Menilai

area dengan potensi perbaikan ROCE

tebesar dan kemungkinan perusahaan dapat
melakukan strategi itu dengan sukses.
3.Analisis

strategi perusahaan dan dan potensi

perbaikan tergantung pada kondisi industry dan
perekonomian.