Ekonomi Mineral by Yuli Kusumawati

CATATAN KULIAH
EKONOMI MINERAL
Yuli Kusumawati, S.T., M.T.
CATATAN KULIAH
EKONOMI MINERAL
YULI KUSUMAWATI, S.T., M.T.
Allah, tidak ada Tuhan selain Dia.

Yang Maha Hidup, yang terus-menerus mengurus (makhluk-Nya),
tidak mengantuk dan tidak tidur.
Milik-Nya apa yang ada di langit dan apa yang ada di bumi.
Tidak ada yang memberi syafaat di sisi-Nya tanpa izin-Nya.
Dia mengetahui apa yang ada di hadapan mereka dan apa yang ada di belakang mereka
dan mereka tidak mengetahui sesuatu apapun tentang ilmu-Nya melainkan apa yang Dia kehendaki.
Kursi-Nya meliputi langit dan bumi. Dan Dia tidak merasa berat memelihara keduanya,
dan Dia Maha Tinggi, Maha Besar.
(QS. Al Baqarah : 255)
DAFTAR ISI
1.
2.
DEFINISI DAN KONSEP DASAR
1.1.
Ekonomi teknik dan pengambilan keputusaninvestasi
1.2.
Karakteristik industri pertambangan
1.3.
Konsep nilai waktu uang
1.4.
Konsep kesetaraan
1.5.
Aliran kas
KONSEP BIAYA
2.1.
Pengertian biaya
2.2.
Klasifikasi biaya
2.3.
3.
4.
5.
6.
7.
2.2.1. Biaya berdasarkan waktu
2.2.2. Biaya berdasarkan sifat penggunaannya
2.2.3. Biaya berdasarkan produk
2.2.4. Biaya berdasarkan volume produksi
Biaya dalam usaha pertambangan
2.3.1. Biaya kapital
2.3.2. Biaya operasi
10
KONSEP DAN RUMUSAN BUNGA
12
3.1.
Bunga sederhana dan bunga majemuk
12
3.2.
Suku bunga nominal dan suku bunga efektif
13
3.3.
Minimum Attractive Rate of Return (MARR)
13
3.4.
Waktu lipat dua
14
3.5.
Rumus bunga majemuk
14
3.5.1. Single payment compound-amount
14
3.5.2. Single payment present-worth
15
3.5.3. Uniform series compound-amount
15
3.5.4. Sinking-fund deposit
15
3.5.5. Capital-recovery
16
3.5.6. Uniform series present-worth
16
3.5.7. Uniform gradient-series
16
INDIKATOR KELAYAKAN INVESTASI
18
4.1.
Net Present Value (NPV)
18
4.2.
Internal Rate of Return(ROR)
19
4.3.
Benefit-Cost Ratio (BCR)
19
4.4.
Present Value Ratio (PVR)
20
4.5.
Payback Period (PBP)
20
ANALISIS MUTUALLY EXCLUSIVE
22
5.1.
Analisis mutually exclusive dengan umur alternatif sama
22
5.2.
Analisis mutually exclusive dengan umur alternatif berbeda
24
ANALISIS NON MUTUALLY EXCLUSIVE
27
6.1.
Analisis non-mutually exclusive dengan umur alternatif sama
27
6.2.
Analisis non-mutually exclusive dengan umur alternatif berbeda
29
DEPRESIASI, DEPLESI, AMORTISASI
32
7.1.
32
Depresiasi
7.1.1. Straigth line depreciation (SLD)
33
iii
7.2.
7.3.
8.
9.
10.
7.1.2. Double declining balance depreciation (DDBD)
34
7.1.3. Sum of years digits depreciation (SOYD)
35
7.1.4. Sinking fund depreciation (SFD)
36
7.1.5. Unit of production depreciation (UPD)
38
Deplesi
39
7.2.1. Cost depletion
40
7.2.2. Percentage depletion
40
7.2.3. Pemilihan metode deplesi
41
Amortisasi
41
PENGARUH PAJAK DALAM ANALISIS LIFE CYCLE COSTING
43
8.1.
Pengertian pajak
43
8.2.
Cashflow setelah pajak
44
ANALISIS PENGGANTIAN
53
9.1.
Konsep penggantian
53
9.2.
Umur ekonomis
53
9.3.
Membandingkan sewa atau beli
54
ANALISIS RESIKO DAN KETIDAKPASTIAN
59
10.1. Analisis sensitivitas
59
10.1.1. Analisis sensitivitas variabel tunggal
60
10.1.2. Analisis sensitivitas dengan pendekatan rentang
62
10.2. Analisis probabilitas
62
10.2.1. Teori probabilitas
62
10.2.2. Pohon keputusan
63
iv
PENGANTAR
Alhamdulillahirabbilalamiin, berkat kuasa dan kasih sayang ALLAH SWT akhirnya Catatan Kuliah Ekonomi Mineral ini
bisa diselesaikan.
Catatan Kuliah Ekonomi Mineral ini diperuntukkan bagi mahasiswa teknik tingkat diploma maupun sarjana yang
ingin mendapatkan pemahaman mengenai prinsip-prinsip dasar dan metodologi ekonomi teknik dalam proses
pengambilan keputusan investasi pada kegiatan perencanaan dan pengembangan proyek-proyek keteknikan,
khususnya pada industri pertambangan dan pengelolaan sumberdaya mineral.
Materi dalam catatan kuliah ini merupakan rangkuman dari berbagai referensi yang disajikan secara ringkas dan
mudah dipahami namun tetap mencakup esensi dari setiap teori yang berkaitan dengan ekonomi teknik.
Disamping itu disajikan pula contoh soal sederhana untuk membantu pemahaman materi.
Mengingat keterbatasan yang ada, maka catatan kuliah ini masih banyak kekurangan dan perlu perbaikan. Oleh
karena itu masukan dan saran sangat diharapkan untuk penyempurnannya. Tak lupa penyusun menghaturkan
terima kasih kepada semua pihak yang telah membantu dalam menyelesaikan catatan kuliah ini. Selain itu
penghargaan yang besar penyusun berikan kepada suami dan anak-anak yang tidak surut atas memberikan doa,
semangat, dan dukungan.
Mudah-mudahan catatan kuliah ini menjadi amal kebaikan penyusun dan dapat memberikan manfaat yang
sebesar-besarnya.
Bandung, Juli 2014
Yuli Kusumawati S.T., M.T.
1.
DEFINISI DAN KONSEP DASAR

Tujuan:
Memahami konsep ekonomi teknik dan aplikasinya dalam pengambilan keputusan investasi.
Memahami karakteristik industri pertambangan.
Memahami konsep nilai waktu uang dan kesetaraan.
Memahami konsep aliran kas.
1.1.
Ekonomi teknik dan pengambilan keputusan investasi
Ekonomi teknik adalah ilmu yang berkaitan dengan teknik analisis kuantitatif yang berguna untuk memilih satu
alternatif yang lebih baik dari beberapa alternatif yang secara teknis layak.
Prosedur dalam analisis ekonomi teknik adalah:
1.
Pengenalan masalah, perumusan, dan evaluasi.
2.
Merancang alternatif yang layak.
3.
Menyusun net cashflow dari masing-masing alternatif.
4.
Pemilihan kriteria.
5.
Menganalisis dan membandingkan semua alternatif.
6.
Memilih alternatif yang tepat.
7.
Memonitor kinerja dan mengevaluasi hasilnya.
Aplikasi prinsip-prinsip ekonomi teknik tidak hanya berguna dalam analisis kelayakan dari aspek finansial
terhadap proyek-proyek keteknikan tetapi juga membantu dalam pengambilan keputusan investasi pada
umumnya.
Investasi merupakan penukaran sejumlah dana dengan kemungkinan perolehan 100% (karena telah dikuasai)
dengan jumlah dana yang lebih besar tetapi kemungkinan perolehannya kurang dari 100%. Investasi diperlukan
untuk memulai suatu usaha atau mempertahankan dan meningkatkan kapasitas produksi suatu usaha yang
sedang berjalan.
Investasi memiliki dua faktor, yaitu:
1.
Waktu
2.
Resiko
Tujuan dilakukannya investasi adalah untuk memperoleh nilai lebih/keuntungan di masa depan dari modal yang
diinvestasikan.
Modal yang dimaksud dapat berupa uang, barang modal, tanah, bangunan, teknologi,
ataupun sesuatu yang tidak riil, misalnya hak paten atau kemampuan manajerial. Dalam bidang
pertambangan, kapital umumnya berupa deposit bahan tambang dan modal.
Keputusan investasi modal akan mempunyai dampak jangka pendek dan jangka panjang bagi kelangsungan
perusahaan untuk dapat berkompetisi ataupun untuk tetap berproduksi. Keputusan investasi yang salah tidak
saja dapat mengurangi keuntungan perusahaan tetapi juga dapat menghentikan kegiatan perusahaan sama
sekali.
Keputusan investasi modal mempunyai dua bentuk tindakan utama, yaitu :
1.
Mengalokasikan sejumlah modal untuk investasi proyek tertentu atau untuk menyediakan asset produksi.
Yuli Kusumawati, Catatan Kuliah Ekonomi Mineral - 1
2.
Memperoleh sejumlah modal untuk meningkatkan nilai perusahaan.
Ada lima langkah penting dalam pengambilan keputusan investasi, yaitu :

1.
Mendefinisikan masalah
2.
Menganalisis masalah
3.
Mengembangkan alternatif solusi
4.
Memutuskan solusi yang terbaik
5.
Mengubah keputusan menjadi tindakan yang efektif
Analisis investasi diklasifikasikan menjadi tiga, yaitu :

1.
Analisis ekonomi
Evaluasi terhadap kemakmuran relatif dari situasi-situasi investasi dari sudut pandang laba dan ongkos, yaitu
studi evaluasi terhadap keuntungan dari alternatif proyek.
2.
Analisis finansial
Analisis finansial adalah evaluasi terhadap cara pendanaan terhadap investasi yang diusulkan. Terdapat
beberapa alternatif metode untuk pendanaan, di antaranya adalah dengan dana pribadi atau
perusahaan, meminjam dari bank, atau menawarkan saham pada publik.
Analisis finansial terbagi lagi menjadi tiga pengambilan keputusan penting yang harus dilakukan oleh
sebuah perusahaan, yaitu :
a.
Keputusan deviden
b.
Keputusan keuangan
c.
Keputusan investasi
Ketiga keputusan ini saling terkait satu sama lain dan mempengaruhi analisis investasi secara keseluruhan.
3.
Analisis intangible
Evaluasi terhadap faktor-faktor yang mempengaruhi investasi tetapi sukar diukur secara kuantitatif. Contoh
faktor intangible antara lain perijinan, pertimbangan keamanan, opini publik, pertimbangan politik, faktor
ekologi dan lingkungan, dan ketidakpastian kondisi peraturan pajak.
Ketiga jenis analisis investasi ini mutlak harus dilakukan, karena sering terjadi suatu alternatif yang hasil analisis
ekonominya baik, ternyata tidak cukup baik jika dilihat dari analisis finansial dan intangible-nya.
Sebagai
contoh, suatu proyek ditolak dari analisis finansial bila dana internalnya tidak mencukupi untuk membiayai
proyek dan juga tidak dapat memperoleh pinjaman dana dari luar dengan tingkat bunga yang sesuai. Faktor
intangible yang dapat mengakibatkan suatu proyek ditolak secara analisis ekonomi pada umumnya adalah
karena opini publik dan masalah lingkungan (polusi udara, tanah, dan air).
Karenanya pengaruh analisis
finansial dan intangible terhadap analisis ekonomi harus diperhatikan secara seksama karena analisis-analisis
tersebut mempunyai pengaruh yang sangat besar terhadap pemilihan alternatif investasi.
1.2.
Karakteristik industri pertambangan
Industri pertambangan merupakan bagian dari dunia industri umum namun industri pertambangan mempunyai
karakteristik khusus yang berbeda dengan industri lainnya. Pemahaman tentang karakteristik khusus ini penting
untuk melakukan analisis kelayakan suatu proyek/investasi tambang.
Karakteristik Industri pertambangan antara lain:
1.
Modal Besar
Besarnya modal yang dibutuhkan untuk industri tambang bervariasi, tergantung dari jenis bahan tambang,
metode penambangan, skala penambangan, lokasi dan parameter lainnya.
2.
Periode Pra Produksi yang Panjang

Lama periode pra produksi tergantung dari metode penambangan, metode pengolahan, ukuran dan letak
deposit, kompleksitas operasi, dan kendala lingkungan. Periode pra produksi ini berkisar antara 3 12 tahun.
Periode pra produksi yang panjang akan berdampak terhadap besar modal yang dibutuhkan dan
terhadap tingkat pengembalian modal.
3.
Beresiko Tinggi
Disamping resiko yang berhubungan dengan kebutuhan modal yang besar serta masa pra produksi yang
lama, terdapat resiko lain yang mempengaruhi keputusan investasi pada industri tambang, yaitu: resiko
geologi, resiko engineering dan konstruksi, reiko ekonomi, resiko politik, dan resiko pasar mineral.
4.
Sumber daya alam yang tak dapat diperbaharui (nonrenewable resources)

Implikasi dari sumber daya alam yang tidak dapat diperbaharui ini adalahterhadap pendapatan utama
perusahaan yang diperoleh dari penjualan bahan tambang, yang mengakibatkan umur tambang
tergantung dari jumlah cadangan dan tingkat produksi sehingga dibutuhkan eksplorasi kontinyu untuk
menemukan deposit baru.
5.
Mendorong pertumbuhan ekonomi

Dikarenakan letak aktivitas penambangan banyak terdapat di daerah terpencil, hal ini akan dapat
memberikan dampak positif terhadap aktivitas ekonomi masyarakat setempat sehingga dapat mendorong
pertumbuhan ekonomi di daerah tersebut.
6.
Dampak terhadap lingkungan

Kegiatan eksploitasi bahan tambang akan mengubah bentang alam sehingga berdampak buruk terhadap
keadaan lingkungan.
tinggi.
Oleh karena itu tingkat kepedulian industri tambang terhadap lingkungan harus
Reklamasi merupakan salah satu upaya untuk mengurangi dampak lingkungan dari kegiatan
penambangan dan pengolahan.

7.
Sifat indestructibility of product

Konsekuensi dari sifat ini adalah munculnya pasar sekunder dan dapat mengurangi prosentase kebutuhan
akan bijih/bahan tambang.
Daur ulang logam sering dipertimbangkan lebih menguntungkan
dibandingkan menambang bijih untuk dijadikan logam.
1.3.
Konsep nilai waktu uang
Konsep nilai waktu uang (time value of money) mengacu pada biaya kesempatan (opportunity cost) dalam
menghasilkan pendapatan pada saat sekarang. Bila sejumlah dana tidak digunakan untuk membiayai suatu
proyek, maka dana tersebut akan dapat digunakan untuk membiayai proyek lain. Dengan kata lain jika suatu
dana ditanamkan seluruhnya pada suatu proyek maka akan menghilangkan kesempatan untuk mendapatkan
penghasilan (return) dari proyek lain yang tidak dipilih.
Nilai sesuatu (termasuk uang) berubah seiring dengan berjalannya waktu. Perjalanan waktu pada umumnya
mengurangi nilai kecuali pada benda antik dan benda yang mempunyai umur layanan (service life) tak
terbatas, seperti tanah.
Beberapa hal yang menyebabkan nilai uang dipengaruhi oleh waktu adalah:
1.
Uang memiliki purchasing power (daya beli).

Secara umum uang digunakan untuk melakukan transaksi, sehingga semua komoditi harus dinilai
berdasarkan nilai tukarnya terhadap uang.
Daya beli uang menurun disebabkan oleh:
Inflasi
Perubahan pola supply (pasokan) dan demand (permintaan)
Perubahan struktur ekonomi
Sebagai contoh harga premium sekarang Rp 6.500/liter, artinya 1 liter premium nilainya Rp 6.500.Beberapa
tahun yang lalu harga premium masih Rp 4.500/liter, atau dikatakan nilai uang mengalami penurunan
terhadap premium.
2.
Uang memiliki earning power (kemampuan menghasilkan).

Sejumlah uang yang disimpan di bank akan bertambah dengan adanya bunga. Sebagaimana meminjam
barang, bunga (interest) dianggap sebagai sewa atas pemakaian uang tersebut.
1.4.
Konsep kesetaraan
Konsep kesetaraan (equivalence) menyatakan bahwa sejumlah uang pada satu waktu tertentu setara nilainya
dengan uang dalam jumlah yang berbeda pada waktu yang berbeda apabila diberikan discount rate tertentu.
Konsep kesetaraan dapat digunakan untuk mengevaluasi rencana investasi. Untuk keperluan tersebut maka
seluruh pendapatan dan pengeluaran proyek di masa yang akan datang dihitung nilainya pada saat sekarang
(present worth).
Sebagai contoh uang sejumlah Rp 10 juta yang disimpan di bank dengan bunga 20%/tahun dapat diambil
dalam beberapa cara, antara lain:
a.
Disimpan hari ini dan baru diambil tahun depan dengan jumlah Rp 12 juta, dengan rincian pokok simpanan
Rp 10 juta ditambah bunga Rp 2 juta.
b.
Diambil bunganya saja Rp 2 juta tiap tahun selama lima tahun, dan pada akhir tahun kelima pokok
simpanannya diambil. Jumlah uang yang diperoleh selama lima tahun tersebut adalah Rp 20 juta, dengan
rincian bunga Rp 2 juta x 5 = Rp 10 juta dan pokok simpanan Rp 10 juta.
c.
Diambil dalam jumlah yang sama setiap tahunnya selama sepuluh tahun sebesar Rp 2,385 juta. Jumlah
uang yang diperoleh selama sepuluh tahun tersebut adalah Rp 23,85 juta, yaitu Rp 2,385 juta x 10.
Ketiga jumlah nominal uang tersebut yaitu Rp 12 juta, Rp 20 juta, dan Rp 23,85 juta pada dasarnya setara
dengan Rp 10 juta pada saat sekarang. Kesetaraan tersebut terjadi dengan penggunaan bunga 20% per tahun.
1.5.
Aliran kas
Aliran kas (cashflow) adalah aliran uang yang terdiri atas cash-in (uang masuk) dan cash-out (uang keluar) yang
terjadi
selama
periode
operasi
tertentu,
misalnya
bulan
atau
tahun.
Cashflow
digunakan
untuk
menggambarkan pergerakan uang suatu perusahaan pada satuan periode tertentu.

Aliran kas terdiri dari:
Uang masuk (cash in), umumnya berasal dari penjualan produk atau manfaat (benefit) yang terukur.
Uang keluar (cash out), merupakan kumulatif dari biaya-biaya (cost) yang dikeluarkan.
Net cashflow adalah jumlah uang masuk dikurangi jumlah uang keluar. Net cashflow yang negatif artinya defisit,
yaitu cash-out lebih besar daripada cash-in.
Discounted cashflow adalah nilai cashflow yang dibawa ke nilai sekarang (present worth) sesuai dengan
discount rate yang diberikan. Istilah discount mengacu pada pengurangan nilai, yaitu jika sejumlah tertentu
uang dimasa datang dihitung nilainya sekarang maka nilai uang tersebut akan lebih kecil (berkurang).
Cashflow dapat digambarkan dalam bentuk:
1.
Tabel yang terdiri paling sedikit tiga kolom, yaitu kolom waktu, kolom pengeluaran, dan kolom pendapatan.
2.
Diagram yang ditunjukkan dengan anak panah yang mengarah ke atas untuk cash-in dan anak panah
yang mengarah ke bawah untuk menggambarkan cash-out.
Contoh 1-1:
Pada tahun awal (tahun ke-0) biaya yang dikeluarkan adalah Rp 10 juta. Tahun ke-1 dikeluarkan lagi biaya Rp 2
juta selain diterima pendapatan (revenue) Rp 3 juta. Pada tahun ke-2, 3, 4, dan 5 diperoleh pendapatan
masing-masing Rp 5 juta. Gambarkan undiscounted cashflow perusahaan tersebut dalam bentuk tabel dan
diagram.
Jawab:
Tabel undiscounted cashflow:
Tahun
Pendapatan(cash-inflow)
Pengeluaran (cash-outflow)
Net cashflow
CummulativeCashflow
10.000.000
-10.000.000
-10.000.000
3.000.000
2.000.000
1.000.000
-9.000.000
5.000.000
5.000.000
-4.000.000
5.000.000
5.000.000
1.000.000
5.000.000
5.000.000
6.000.000
5.000.000
5.000.000
11.000.000
Jumlah
23.000.000
12.000.000
11.000.000
Diagram cashflow:
3.000.000
5.000.000
5.000.000
5.000.000
5.000.000
10.000.0000
2.000.000
Dari tabel di atas terlihat pada akhir tahun ke-5, proyek tersebut menghasilkan keuntungan bersih sebesar Rp
11.000.000.
Secara umum cash flow dikelompokkan menjadi:
1.
Cashflow uniform, adalah cashflow dimana besar cash-in dan cash-out tiap periode adalah seragam
(tetap).
2.
Cashflow gradient uniform, adalah cashflow dimana besar cash-in atau cash-out bertambah atau
berkurang dengan gradien tetap.
3.
Cashflow seri geometrik, adalah cashflow dimana besar cash-in atau cash-out bertambah atau berkurang
dengan presentase tetap.
2.
KONSEP BIAYA
Tujuan:
Memahami konsep biaya dan klasifikasinya secara umum.
Mampu menghitung biaya produksi dengan metode yang sesuai.
Mampu menganalisis biaya produksi sehingga bisa memperbaiki efisiensinya.
Mengetahui komponen biaya yang ada dalam usaha pertambangan.
2.1.
Pengertian biaya
Biaya adalah jumlah uang yang harus dikeluarkan untuk memproduksi sesuatu (cost of production) atau harga
yang harus dikeluarkan untuk mendapatkan sesuatu (supply price).
Konsep biaya dalam analisis ekonomi teknik perlu dipahami karena semua analisis yang dilakukan didasarkan
atas perkiraan arus kas yang dikembangkan berdasarkan perkiraan biaya (cost estimate) dan proyeksi
pendapatan (revenue projection).
2.2.
Klasifikasi biaya
Biaya dapat kelompokkan berdasarkan klasifikasi berikut (Giatman, Ekonomi Teknik):

a. Berdasarkan waktunya, dibedakan menjadi:
Biaya masa lalu
Biaya perkiraan
Biaya sebenarnya
b. Berdasarkan sifat penggunaannya, dibedakan menjadi:
Biaya investasi
Biaya operasi
Biaya perawatan
c. Berdasarkan produknya, dibedakan menjadi:
Biaya produksi/pabrikasi
Biaya komersial
d. Berdasarkan volume produk, dibedakan menjadi:
Biaya tetap
Biaya tidak tetap
Biaya semi variable
2.2.1.
Biaya berdasarkan waktu
Biaya berdasarkan waktu dibedakan menjadi:

1)
Biaya masa lalu (hystorical cost), yaitu biaya yang secara riil telah dikeluarkan yang dibuktikan dengan
catatan historis pengeluaran kegiatan.
Biaya historis digunakan sebagai dasar untuk:
2)
Penyusunan/perkiraan biaya masa datang.
Pertanggungjawaban atau audit terhadap biaya-biaya yang telah dikeluarkan.
Biaya perkiraan (predictive cost), yaitu perkiraan biaya yang akan dikeluarkan bila suatu kegiatan
dilaksanakan.
Biaya perkiraan digunakan untuk:
Memperkirakan pemakaian biaya dalam merealisasikan suatu kegiatan.
Menganalisis efektivitas dan efisiensi biaya terhadap kegiatan yang akan dilaksanakan.
3)
Biaya aktual (actual cost), yaitu biaya yang sebenarnya dikeluarkan. Biaya ini perlu diperhitungkan jika
rentang waktu antara pembelian dengan proses produksi atau penjualan cukup lama sehingga
terpengaruh dengan perubahan harga pasar.
Biaya aktual dibedakan menjadi:
Biaya riil (expense), yaitu biaya yang dikeluarkan secara riil.
Biaya semu (sunk cost), yaitu biaya yang ditanggung tetapi tidak pernah dikeluarkan secara riil. Misalnya,
selisih harga pembukuan aset yang akan dilikuidasi dengan harga pasar.
Biaya kesempatan (opportunity cost), yaitu biaya
yang ditanggung akibat kelalaian dalam
memanfaatkan peluang untuk mendapatkan keuntungan yang lebih besar.

Metode perhitungan biaya aktual antara lain:
First in first out (FIFO)
Last in first out (LIFO)
Metode rata-rata (average method)
Metode harga standar (standard price method)
2.2.2.
Biaya berdasarkan sifat penggunaannya
Biaya berdasarkan sifat penggunaannya dikelompokkan menjadi tiga, yaitu:

1)
Biaya investasi (investment cost), yaitu biaya yang ditanamkan untuk membangun dan mengembangkan
suatu usaha sehingga siap beroperasi. Biaya ini bisanya dikeluarkan pada awal kegiatan dengan jumlah
yang relatif besar dan mempunyai dampak jangka panjang untuk keberlangsungan usaha tersebut.
Contoh:
Pembelian tanah atau hak penggunaan lahan.
Pembangunan pabrik, gedung, dan infrastuktur pendukung.
Pengadaan mesin dan peralatan produksi.
Pengadaan alat transportasi
Pengadaan perabotan kantor dan sarana pendukung administrasi.
Pendidikan dan pelatihan sumberdaya manusia.
2)
Biaya operasi (operational cost), yaitu biaya yang dikeluarkan untuk menjalankan kegiatan usaha. Biaya ini
biasanya dikeluarkan secara rutin atau berkala dalam jumlah yang relatif sama sesuai dengan jadwal
kegiatan/produksi.
Biaya operasi digunakan antara lain untuk:
Pembelian bahan baku
Pembelian bahan pendukung
Pembayaran upahkaryawan
Pengeluaran untuk keperluan organisasi dan administrasi.
3)
Biaya perawatan (maintenance cost), yaitu biaya yang digunakan untuk menjamin kinerja fasilitas atau
peralatan agar selalu prima dan siap untuk digunakan.
Sifat pengeluaran ini umumnya dibedakan menjadi dua, yaitu:
a.
Biaya perawatan rutin (preventive maintenance)
b.
Biaya perawatan mendadak (curative maintenance)
2.2.3.
Biaya berdasarkan produk
Biaya berdasarkan produk dikelompokkan menjadi dua, yaitu:

1)
Biaya produksi (production cost) atau biaya pabrikasi (factory cost), yaitu biaya yang langsung berkaitan
dengan proses produksi.
Biaya produksi terdiri dari komponen berikut:
a.
Biaya utama (prime cost), yaitu biaya untuk bahan langsung dan tenaga kerja langsung yang
berhubungan dengan proses produksi.
b.
Biaya overhead, yaitu biaya untuk bahan tak langsung, tenaga kerja tak langsung, dan biaya tak
langsung lainnya.
c.
Biaya konversi (conversion cost), yaitu biaya pengubahan bahan bahan baku menjadi barang jadi.
Biaya bn biaya overhead dapat digabung ke dalam kelompok biaya konversi.
2)
Biaya komersial (commercial cost)

Biaya komersial adalah biaya di luar biaya produksi yang digunakan untuk keperluan penjualan produk.
Biaya komersial meliputi:
a.
Biaya umum dan administrasi (general and administration cost), contoh gaji karyawan dan pimpinan,
biaya untuk keperluan administrasi, dan telekomunikasi.
b.
Biaya pemasaran (marketing cost), meliputi biaya distribusi, dan promosi.
c.
Pajak usaha dan perusahaan (company tax), meliputi semua pajak dan retribusi yang dikeluarkan
perusahaan.
Tujuan perhitungan biaya berdasarkan produk antara lain:

Memproyeksikan biaya produksi dan harga jual produk.
Mengetahui komposisi komponen biaya produksi dan biaya keseluruhan produk.
Untuk menganalisis struktur biaya produk yang ideal guna memperbaiki struktur pembiayaan melalui
konsep pusat-pusat pembiayaan.
2.2.4.
Biaya berdasarkan volume produksi
Biaya berdasarkan volume produksi dibedakan menjadi:

1)
Biaya tetap (fixed cost), yaitu biaya yang dikeluarkan dengan jumlah yang relatif sama walaupun volume
produksi berubah dalam batas tertentu. Contoh:gaji karyawan tetap, biaya penyusutan, pajak bumi dan
bangunan, biaya sewa, biaya listrik untuk penerangan, telepon, dan air.
2)
Biaya tidak tetap (variable cost), yaitu biaya yang besarnya berubah secara proporsional dengan jumlah
produk yang dibuat. Contoh: biaya bahan baku, tenaga kerja langsung yang digaji berdasarkan volume
kerja, biaya penyusutan yang tergantung dengan volume produksi.
3)
Biaya semi variable (semi variable cost), yaitu biaya yang berubah tidak proporsional terhadap volume
produksi. Contoh: perubahan volume produksi yang melampaui kapasitas mesin, sehingga diperlukan biaya
penambahan kapasitas mesin, atau biaya perbaikan mesin.
Contoh 2-1:
PT Insan Kreatif mendapat pesanan bangku untuk suatu sekolah. Di pasaran harga bangku (S) sesuai dengan
spesifikasi teknis yang diajukan sekolah itu adalah Rp 450.000/unit. Jika bangku itu dibuat sendiri maka diperlukan
biaya-biaya sebagai berikut:
Harga kayu
= Rp 950.000/m3
Paku
= Rp 20.000/kg
Bahan finishing
= Rp 100.000/lt
Upah tukang
= Rp 80.000/orang/hari
Upah pembantu tukang
= Rp 50.000/orang/hari
Satu unit bangku membutuhkan 0,20 m3 kayu, 0,01kg paku, bahan finishing 0,1lt, dan diselesaikan selama 0,5
hari kerja oleh tukang ditambah1 hari kerja oleh pembantunya.Selain itu perusahaan memerlukan bengkel kerja
dengan biaya sekitar Rp 1,5 juta dan pengadaan peralatan kerja Rp 2,2 juta.
Kelompokkan biaya berdasarkan biaya tetap dan biaya variable. Hitunglah berapa jumlah minimal pesanan
bangku yang harus diterima perusahaan untuk mencapai titik impas (break even point/BEP)?
Jawab:
Biaya tetap:
Membangun bengkel kerja
= Rp 1.500.000
Pengadaan alat kerja
= Rp 2.200.000
Jumlah fixed cost (FC)
= Rp 3.700.000
Biaya variable per unit bangku:

Bahan kayu
= 0,2 m3 x Rp 950.000/m3
= Rp 190.000
Paku
= 0,01kg x Rp 20.000/kg
= Rp200
Bahan finishing
= 0,1 lt x Rp 100.000/lt
= Rp 10.000
Upah tukang
= 0,5 hari x Rp 80.000/orang/hari
= Rp 40.000
Upah pembantu tukang
= 1 hari x Rp 50.000/orang/hari
= Rp 50.000
Jumlah variable cost (VC)
= Rp 290.200
Jumlah produksi minimal untuk mencapai titik impas (BEP) adalah:
2.3.
Biaya dalam usaha pertambangan
Secara umum biaya dalam usaha pertambangan dibedakan menjadi dua, yaitu:
1.
2.
Biaya kapital (biaya investasi), terdiri dari dua komponen yaitu:

1)
Biaya kapital tetap
2)
Modal kerja
Biaya operasi, terdiri dari tiga komonen yaitu:

1)
Biaya operasi langsung
2)
Biaya operasi tak langsung
3)
Biaya overhead
2.3.1.
Biaya kapital
Biaya kapital (capital cost) adalah jumlah biaya yang dibutuhkan untuk membuat suatu endapan bahan galian
yang berada di dalam bumi menjadi produk tambang yang dapat dijual.
Biaya kapital terdiri dari dua komponen penting, yaitu:
1)
Biaya kapital tetap (initial investment)

Jika tambang yang akandikerjakan merupakan tambang baru, maka biaya tetap biasanya terdiri dari
komponen-komponen berikut:
Land Acquisition (pembebasan lahan), biayanya tergantung kepada luas dan lokasi lahan.
Konstruksi pra-penambangan (pengupasan tanah penutup, dan sebagainya).
Pembangunan tambang/masa konstruksi
Analisa Dampak Lingkungan.
Peralatan tambang, bangunan, sarana lain.
Peralatan pabrik, bangunan, sarana lain.
Sarana penunjang (jalan, listrik, perumahan, sarana olahraga, instalasi air, dan sebagainya).
Jasa perancangan dan konsultasi.
Contingency.
2)
Modal kerja (working capital).

Modal kerja adalah biaya yang digunakan untuk memulai produksi sebelum perusahaan mendapatkan
uang dan hasil penjualan produknya. Besarnya modal kerja umumnya adalah 25% dari biaya operasi atau
mencukupi kebutuhan operasi selama 3-6 bulan.
Modal kerja umumnya terdiri dari komponen-komponen biaya sebagai berikut:
a.
Persediaan
Bahan baku, berupa dimana cadangan endapan mineral/bijih yang ekonomis yang belum
dilaksanakan proses penambangan.
Suku cadang, yang berguna apabila terjadi ker usakan pada alat-alat penambangan.
Supplies, merupakan stock dari suatu perusahan tambang yang berupa perlengkapan habis sekali
pakai seperti perlengkapankantor, bahan bakar, bahan pelumas, dll.
Bahan dalam proses (materialsin process), berupa endapan mineral/bijih yang sedang atau dalam
proses penambangan atau dalam proses pengolahan (mineral dressing).
Bahan jadi/produk tambang, merupakan bahan galian/bijih yang telah melalui proses pengolahan
yang siap dijual.
b.
Piutang dagang
Piutang dagang merupakan suatu modal kerja yang dapat ditarik sewaktu-waktu dari pihak
kedua sesuai dengan perjanjian dagang (seperti pembayaran diakhir transaksi penjualan komoditas
dagang).
c.
Hutang dagang
Merupakan modal kerja yang diperoleh dari or ang lain dalam bentuk pinjaman yang bernilai
ekonomis, yang harus dibayar oleh kita apabila telah jatuh tempo sesuai dengan perjanjian dagang
kedua belah pihak
d.
Kas, dan lain-lain.

Merupakan cadangan uang yang disimpan yang berguna untuk membiayai kehidupan tambang
sehari-hari, dengan periode waktu yang relatif singkat.
2.3.2.
Biaya Operasi
Biaya operasi(operating cost) adalah segala macam biaya yang harus dikeluarkanagar proyek penambangan
dapat beroperasi/berjalan dengan normal. Dalam suatu operasi penambangan, keseluruhan biaya
penambangan terdiri dari banyak komponenbiaya yang merupakan akibat dari masing-masing tahap
kegiatan.
Besar
kecilnya
biaya
penambanganakantergantung
pada
perancangan
teknis
sistem
penambangan, jenis dan jumlah alat yang digunakan.

Aspek
teknis
dan
aspek
ekonomis
tidak
dapat
berjalan
sendiri-sendiri,
keduanyaakanselalu
saling
mempengaruhi. Perkiraan biaya investasi alatakan tergantung pada jumlah alat yang dipergunakan dan
kapasitas alat yang dipilih. Demikian pula biaya produksi merupakan fungsi dari kapasitas alat yang dipakai.
Biaya penambangan yang rendah dapat dicapai jika rancangan teknis dapat dioptimalkan dengan
memperhatikan pemilihan dan jumlah alat yang akan digunakan, yaitu yang dapat memberikan biaya produksi
per ton yang rendah.
Secara umum biaya operasi dibagi menjadi tiga komponen biaya, yaitu:
1)
Biaya operasi langsung
Biayaoperasi langsung merupakan biaya utama dan berkaitan langsungdenganproduk yang dihasilkan.
Walaupun komponen biaya operasi langsung dari satu tambang ke tambang yang lain bervariasi, akan
tetapi pada umumnya terdiri dari:
2)
Upah pekerja (pekerja lapangan, pengawas lapangan, dan sebagainya)
Bahan bakar (bahan bakar, oli, dan sebagainya)
Royalti.
Persiapan daerah produksi/permukaan kerja
Biaya operasi tak langsung

Biaya operasi tak langsung adalah pengeluaran-pengeluaran yang tak terpengaruholeh produksi yang
dihasilkan. Biaya operasi langsung terdiri dari:
3)
Gaji pekerja (administrasi, keamanan, teknisi, jurubayar, petugas kantor, bengkel dan sebagainya).
Asuransi.
Penyusutan alat.
Pajak.
Reklamasi daerah bekas tambang.
Perjalanan bisnis, rapat, sumbangan-sumbangan.
Keperluan kantor.
Humas dan sebagainya.
Biaya overhead
Biaya overhead dapat/tidak dapat dimasukkan sebagai ko mponen biaya operasi tetapi biaya-biaya ini
berpengaruh terhadap total biaya produksi walaupun umumnya mencerminkan biaya-biaya diluar
tambang/biaya-biaya perusahaan. Overhead biasanya dikelompokkan menjadi:
a.
Penjualan.
b.
Administrasi kantor pusat.
3.
KONSEP DAN RUMUSAN BUNGA

Tujuan:
Memahami konsep bunga sederhana dan bunga majemuk.
Mampu menghitung suku bunga nominal, periode, dan efektif.
Mampu menerapkan rumus bunga majemuk yang sesuai untuk menghitung kesetaraan nilai uang pada
berbagai titik waktu.
3.1.
Bunga sederhana dan bunga majemuk
Bunga (interest) adalah uang yang dibayarkkan atas penggunaan sejumlah pinjaman. Bunga juga bisa berarti
uang yang diperoleh dari investasi sejumlah modal tertentu sebagai bentuk kompensasi resiko yang timbul dari
investasi tersebut.
Tingkat/suku bunga (interest rate) adalah rasio antara bunga yang dibayarkan terhadap pokok dalam suatu
periode waktu.
Periode bunga (interest period) adalah interval waktu yang dijadikan dasar dalam perhitungan bunga.
Secara umum perhitungan bunga dikelompokkan menjadi dua, yaitu:
1.
Bunga sederhana (simple interest), yaitu bunga yang dihitung dari pokok uang/pinjaman selama periode
pinjaman.
I=Pin
Dimana:
I
= bunga (interest)
P = pokok (principal)
i
= tingkat/suku bunga (interest rate)
n = periode pinjaman
Sehingga jumlah uang/pinjaman pada akhir periode (F) adalah:
F = Pokok + Bunga
=P+Pin
= P (1 + i n)
Contoh 3-1:
Seorang petani meminjam uang di KUD sebesar Rp 10.000.000 dengan bunga 10%/tahun dengan
perhitungan bunga sederhana. Berapa hutang yang harus dibayar pada akhir tahun keempat?
Jawab:
F = Rp 10.000.000 x (1 +(10% x 4))
= Rp 14.000.000
2.
Bunga majemuk (compound interest), yaitu bunga yang dihasilkan dari pokok pinjaman dibungakan lagi
bersama-sama dengan pokok pinjaman.
I = P(1 + i)n-1 . i
Sehingga jumlah uang/pinjaman pada akhir periode (F) adalah:
F = Pokok + Bunga
= P + P(1 + i)n-1 . i
= P (1 + i)n
Contoh 3-2:
Seorang karyawan meminjam uang di Bank sebesar Rp 10.000.000 dengan bunga 10%/tahun dengan
perhitungan bunga majemuk. Berapa hutang yang harus dibayar pada akhir tahun keempat?
Jawab:
F = Rp 10.000.000 (1 + 10%)4
= Rp 14.641.000
Dari kedua contoh di atas ternyata bunga majemuk nilainya lebih tinggi dari bunga sederhana. Dalam
pembahasan pemilihan alternatif atau evaluasi rencana investasi digunakan bunga majemuk.
3.2.
Suku bunga nominal dan suku bunga efektif
Suku bunga nominal (nominal rate) per tahun (r) adalah perkalian suku bunga per periode (i) dengan jumlah
pemajemukan dalam setahun (m).
r = i. m
Suku bunga efektif (effective rate) disimbolkan E adalah suku bunga sesungguhnya dalam satu tahun yang
tepat dibayarkan terhadap sejumlah uang yang disimpan atau dipinjam.
E = (1 + i)m -1
atau
E = (1+ (r/m))m 1
atau
E = (F/P)1/n 1
Contoh 3-3:
Bank ABC membebankan suku bunga sebesar 1,25 % per bulan pada semua saldo rekening yang belum
terbayar. Berapakah suku bunga nominal dan suku bunga efekti per tahunnya?
Jawab:
Suku bunga periode (i)
= 1,25% per bulan
Jumlah pemajemukan/th (m)
= 12
Suku bunga nominal (r)
= 1,25% x 12 = 15% per tahun
Suku bunga efektif (E)
= (1 + (0,15/12))12 1 = 16,18% per tahun
Tabel 3.1. Tingkat suku bunga efektif per tahun dari berbagai suku bunga nominal.
3.3.
Minimum Attractive Rate of Return (MARR)
MARR adalah laju pengembalian minimum yang dikehendaki oleh investor.MARR tergantung pada lingkungan,
jenis kegiatan, tujuan dan kebijakan organisasi, dan tingkat resiko masing-masing proyek.
Pertimbangan dalam menentukan MARR antara lain:
a.
Jika perusahaan beroperasi dengan modal pinjaman, maka besarnya MARR harus lebih besar daripada
bunga yang dibayarkan pada pinjaman itu.
b.
Jika modal datang dari berbagai sumber (dana-dana yang berasal dari perusahaan sendiri, hutang jangka
panjang maupun jangka pendek, dan sumber-sumber keuangan lainnya), maka penentuan biaya modal
rata-rata bisa dipakai sebagai basis untuk menentukan besarnya MARR.
c.
Besarnya MARR harus setara dengan kecepatan pertumbuhan dari kekayaan perusahaan yang telah
ditetapkan oleh pimpinan perusahaan.
d.
MARR untuk proyek yang resikonya tinggi harus lebih besar daripada proyek yang resikonya rendah.
e.
Perusahaan yang lebih bonafide (lebih banyak kesempatan mendapatkan proyek) biasanya menetapkan
MARR lebih tinggi daripada perusahaan sejenis yang belum punya nama.
3.4.
Waktu lipat dua
Waktu lipat dua (doubling time) adalah waktu yang diperlukan agar uang yang ditanamkan hari ini menjadi
dua kali lipat. Untuk memperkirakan waktu ini dengan cepat digunakan angka ajaib (magic number) 72.
Waktu lipat dua = 72 / (suku bunga majemuk per periode x 100)

Akan tetapi penggunaan magic number ini akan salah jika periode pemajemukan kurangdari tiga (n3) atau
suku bunga (i) di atas 30%
Contoh 3-4:
Berapa tahun uang yang disimpan di bank menjadi dua kali lipat jika suku bunga yang berlaku adalah 8% per
tahun?
Jawab:
n = 72/(8% x 100) = 9 tahun
3.5.
Rumus bunga majemuk
Notasi dalam rumus bunga:

i
= suku bunga tiap periode bunga
= jumlah periode bunga
= nilai uang sekarang
= nilai uang mendatang
= pembayaran seri tahunan yang seragam
G = pembayaran seri gradient
3.5.1.
Single payment compound-amount
Digunakan untuk menentukan nilai mendatang (F) dari sejumlah uang pada saat sekarang (P) selama periode
(n) tertentu dan pada tingkat suku bunga (i) tertentu.
Contoh 3-5:
Seorang ayah mendepositokan uang Rp 100 juta sekarang di bank dengan tingkat bunga 12%/ tahun. Uang
tersebut akan diambil pada akhir tahun kelima, saat anaknya akan masuk universitas. Berapa jumlah uang yang
akan diperoleh sang ayah?
Jawab:
F
= Rp 100 juta (1 + 0,12)5

= Rp 100 juta (F/P 12%, 5)
= Rp 100 juta (1,7623)= Rp 176.230.000
3.5.2.
Single payment present-worth
Digunakan untuk menentukan nilai sekarang dari sejumlah uang yang diterima pada waktu mendatang selama
periode tertentu dan tingkat bunga tertentu.
Contoh 3-6:
Biaya masuk SMA favorit lima tahun mendatang diperkirakan Rp 30 juta. Untuk keperluan tersebut, seorang ayah
berniat membuka tabungan pendidikan yang memberikan bunga 18% per tahun. Berapa uang yang harus
disetorkan sekarang?
Jawab:
P
= Rp 30 juta (1/(1 + 0,18)5)

= Rp 30 juta (P/F 18%, 5)
= Rp 30 juta (0,4371)= Rp 13.113.000
3.5.3.
Uniform series compound-amount
Digunakan untuk menentukan nilai mendatang (F) dari suatu rangkaian pembayaran yang seragam (A) yang
terjadi pada setiap akhir periode tertentu dan tingkat bunga tertentu.
Contoh 3-7:
Seorang PNS menabung Rp 10 juta per tahun untuk keperluan investasi saat dia pensiun lima tahun yang akan
datang. Jika suku bunga yang diberikan bank 6% per tahun, berapa total uang yang dia kumpulkan sampai
F= ?
akhir tahun ke-5?

Jawab:
F
= Rp 10 juta ((1 + 0,06)5 1)/ 0,06

= Rp 10 juta (F/A6%, 5)
= Rp 10 juta (5,6371)= Rp 56.371.000
3.5.4.
A = Rp 10 jt/th
Sinking-fund deposit
Digunakan untuk menghitung besarnya pembayaran seri yang seragam pada tiap akhir tahun dari sejumlah
uang pada masa mendatang pada akhir periode tertentu dan tingkat suku bunga tertentu.
Contoh 3-8:
Jika kita ingin memiliki uang $ 1000 pada akhir tahun keenam, berapa uang yang harus kita depositokan setiap
tahunnya, jika suku bunga deposito itu 10%/tahun?
F= $1000
Jawab:
A
= $1000 (0,1/((1 + 0,1)6 -1))
..
..
..
= $ 1000 (A/F10%,6)
= $ 1000 (0,12961)= $ 129,61
A=?
3.5.5.
Capital-recovery
Digunakan untuk menentukan nilai aliran kas yang seragam setiap akhir tahun selama periode tertentu dengan
suku bunga tertentu dari nilai sekarang.
Contoh 3-9:
Untuk ekspansi bisnisnya seorang pengusaha meminjam uang di bank sebesar Rp 100 juta dengan suku bunga
5% per tahun untuk jangka waktu 10 tahun. Berapa angsuran yang dibayar pengusaha tersebut setiap
tahunnya?
P=Rp 100 jt
Jawab:
A
= Rp 100 juta {(0,05(1+0,05)10) / ((1+0,05)10 1)}
..
..
..
10
= Rp 100 juta (A/P5%,10)

= Rp 100 juta (0,1295)= Rp 12.950.000/tahun
A=?
3.5.6.
Uniform series present-worth
Digunakan untuk menentukan nilai sekarang dari sejumlah pembayaran yang seragam setiap akhir tahun
selama periode tertentu dan suku bunga tertentu.
Contoh 3-10:
Sebuah dealer menawarkan mobil dengan uang muka Rp 10 juta dan sisanya dapat diangsur Rp 2 juta/bulan
selama 100 bulan. Bila bunga yang diberlakukan dealer tersebut adalah 1%/bulan, berapa harga mobil itu jika
dibayar tunai saat ini?
Jawab:
P=?
Nilai sekarang dari total angsuran:
..
..
..
100
= Rp 2 juta (P/A 1%,100)

= Rp 2 juta (63,029)
= Rp 126.038.000
A= 2jt/bln
Harga mobil tersebut = uang muka + total angsuran

H
= Rp 10 juta + Rp 126.038.000
= Rp 136.038.000
3.5.7.
Uniform gradient-series
Digunakan untuk menghitung pembayaran yang naik atau turun secara konstan pada setiap periode.
A = B + g {(1/i)-(n/(1+i)n 1))}
A = B + g (A/G i,n)
Contoh 3-11:
Biaya operasi dan pemeliharaan suatu mesin produksi dari tahun ke-1 sampai tahun ke-5 berturut-turut adalah
Rp 5 juta, Rp 7,5 juta, Rp 10 juta, Rp 12,5 juta, dan Rp 15 juta. Berapa biaya tersebut per tahunnya jika diketahui
tingkat suku bunga adalah 20% per tahun.
Jawab:
A
= B + g (A/G i,n)
= Rp 5 juta + Rp 2,5 juta (A/G 20%,5)
= Rp 5 juta + Rp 2,5 juta (1,6045)
= Rp 9.011.250
Sama dengan diagram aliran kas:
Tabel 3.2. Rumus aljabar dan konversi rumus bunga majemuk
4.
INDIKATOR-INDIKATOR KELAYAKAN INVESTASI

Tujuan:
Mampu memahami konsep analisis kelayakan investasi tunggal.
Mampu menganalisis kelayakan investasi tunggal berdasarkan indikator NPV, ROR, PVR, BCR, dan PBP
Kelayakan suatu investasi (proyek) dari aspek ekonomi dapat dianalisis berdasarkan manfaat (benefit) dan
biaya (cost). Suatu proyek dikatakan layak untuk dikerjakan jika manfaat yang diberikan lebih besar daripada
biaya yang dikeluarkan. Untuk menilai keekonomian suatu proyek perlu dilihat seluruh pengeluaran dan
pendapatan sepanjang umur proyek tersebut (life cycle analysis), bukan hanya dengan melihat biaya per
satuan produksi di tahun tertentu.
Indikator keuntungan yang digunakan dalam pengambilan keputusan seyogyanya mempunyai ciri-ciri:
1.
Dapat dengan tepat dalam membandingkan dan mengelompokkan kesanggupan memberikan

keuntungan (profitability) dari kesempatan-kesempatan penanaman modal.
2.
Mencerminkan nilai waktu dari modal perusahaan dan secara realistis merupakan masukan bagi
kebijaksanaan fiskal dari perusahaan, termasuk investasi kembali di masa yang akan datang.
3.
Dapat menunjukkan keuntungan meskipun sekecil-kecilnya.
4.
Mencakup pernyataan-pernyataan kuantitatif dari resiko.
5.
Menggambarkan faktor-faktor lain, seperti hasil-hasil gabungan, resiko, dan kekayaan perusahaan bila
mungkin.
Beberapa indikator yang digunakan untuk menilai kelayakan proyek/investasi antara lain:
a.
Net present value (NPV)
b.
Rate of return (ROR)
c.
Present value ratio (PVR) atau Benefit-cost ratio (BCR)
d.
Payback period (PBP)
Pada dasarnya untuk analisis investasi tunggal, semua indikator tersebut akan memberikan hasil keputusan yang
konsisten satu sama lain, tetapi informasi spesifik yang dihasilkan tentu akan berbeda. Sehingga dalam
prakteknya beberapa indikator sering digunakan secara bersamaan untuk mendapatkan gambaran yang lebih
komprehensif.
4.1.
Net present value (NPV)
NPV adalah perbedaan antara total present worth dari total penerimaan (revenue) atau penghematan (saving)
dan present worth dari pengeluaran sepanjang umur proyek pada discount rate yang diberikan.
NPV = PW revenue - PW cost

NPV menunjukkan keuntungan proyek secara absolut.Suatu proyek dikatakan layak (feasible) apabila NPV>0.
Cara menghitung NPV bukan trial and error, memperhitungkan nilai waktu uang, menggunakan discount rate
sama dengan MARR, dan bisa mempertimbangkan resiko.
Contoh 4-1:
Suatu proyek memiliki aliran kas sebagai berikut:
Tahun ke-
Aliran kas (x Rp 1.000.000)
-100
20
30
20
40
40
Analisis kelayakan proyek tersebut berdasarkan NPV jika diketahui MARR = 10%.
Jawab:
NPV
= PW revenue - PW cost
= 20(P/F,10%,1)+30(P/F,10%,2)+20(P/F,10%,3)+40(P/F,10%,4)+40(P/F,10%,5)-100
= 20(0,9091)+30(0,8264)+20(0,7513)+40(0,6830)+40(0,6209)-100
= 10,156
Karena NPV>0, maka proyek tersebut layak.
4.2.
Rate of return (ROR)
ROR adalah discount rate (i) yang menyebabkan NPV = 0.ROR merupakan laju perolehan per tahun yang
dihasilkan oleh investasi suatu proyek (menunjukkan keuntungan secara relatif terhadap skala investasi proyek).
Cara menghitung ROR adalah coba-coba (trial and error), memperhitungkan nilai waktu uang, lebih
dipengaruhi cashflow awal, tidak tergantung nilai absolut cashflow, tidak bisa dihitung jika semua cashflow
negatif atau positif atau belum balik modal, dan bisa diperoleh nilai ganda.
Suatu proyek dikatakan layak jika ROR>MARR.
Contoh 4-2:
Tahun ke-
-100
20
30
20
40
40
Analisis kelayakan proyek tersebut berdasarkan ROR jika diketahui MARR = 10%.
Jawab:
ROR adalah nilai i yang menghasilkan NPV=0, diperoleh dengan cara coba-coba:
Untuk i = 10% diperoleh NPV = 10,156 (perhitungannya seperti contoh 4.1)
Untuk i = 15%, nilai NPV adalah:
NPV
= 20(P/F,15%,1)+30(P/F,15%,2)+20(P/F,15%,3)+40(P/F,15%,4)+40(P/F,15%,5)-100
= 20(0,8696)+30(0,7561)+20(0,6575)+40(0,5718)+40(0,4972)-100
= -4,015
Selanjutnya dicari nilai ROR dengan interpolasi:

10,156
ROR
= 10% + (15%-10%)((10,156/(10,156+4,02))
=13,58%
Karena ROR>MARR, maka proyek tersebut layak.
4.3.
10%
0
ROR=?
15%
-4,015
Present value ratio (PVR)
PVR adalah perbandingan antara NPV dengan nilai absolut investasi yang dikeluarkan (PW
net cashflow
negatif).
Proyek dikatakan layak jika PVR>0.
Contoh 4-3:
Tahun ke-
-100
20
30
20
40
40
Analisis kelayakan proyek tersebut berdasarkan PVR jika diketahui MARR = 10%.
Jawab:
PVR
= NPV/PW net CF (-)

= 10,156/-100= 0,10
Karena PVR>0, maka proyek tersebut layak.
4.4.
Benefit-cost ratio (BCR)
BCR adalah perbandingan antara discounted benefit (saving atau revenue) dengan investasi.
Proyek dikatakan layak jika BCR>1.

Hubungan PVR dan BCR adalah:
BCR = PVR + 1
atau
PVR = BCR -1
Contoh 4-4:
Tahun ke-
-100
20
30
20
40
40
Analisis kelayakan proyek tersebut berdasarkan BCR jika diketahui MARR = 10%.
Jawab:
BCR
= PW net CF(+)/PW net CF (-)

= 20(P/F,10%,1)+30(P/F,10%,2)+20(P/F,10%,3)+40(P/F,10%,4)+40(P/F,10%,5) / -100
= 110,156/100
= 1,10
Atau
BCR
= PVR + 1
= 0,10 + 1 = 1,10
Karena BCR>1, maka proyek tersebut layak.
4.5.
Payback period (PBP)
PBP adalah jangka waktu yang diperlukan untuk mengembalikan modal investasi yang ditanam (investasi
mencapai titik impas). Simple PBP adalah PBP dengan discount rate sama dengan nol (undiscounted).
Kelemahan PBP adalah tidak mempersoalkan keuntungan investasi.PBP dihitung dengan cara interpolasi
berdasarkan aliran kas kumulatif.Diterima atau tidaknya suatu proyek pada periode pengembalian tertentu
tergantung pada investor. Proyek akan diterima jika PBP lebih singkat dari periode terpendek yang diinginkan
investor.
Contoh 4-5:
Tahun ke-
-100
20
30
20
40
40
Analisis kelayakan proyek tersebut berdasarkan undisconted dan discounted PBP jika diketahui MARR = 10%.
Jawab:
a.
Simple PBP
Terlebih dulu menghitung aliran kas kumulatifnya:

Tahun ke-
Aliran kas (x Rp 1 juta)
-100
20
30
20
40
40
Aliran kas kumulatif (x Rp 1 juta)
-100
-80
-50
-30
10
50
Terlihat bahwa periode pengembalian investasi proyek tersebut antara tahun ke-3 dan ke-4, sehingga PBP
dapat dihitung dengan interpolasi:
= 3 + 0,75= 3,75 tahun.
b.
Discounted PBP dengan MARR 10%
Terlebih dulu menghitung aliran kas diskonto dan kumulatifnya:

DCF th-1
= 20(P/F,10%,1) = 20(0,9091) = 18,182
DCF th-2
= 30(P/F,10%,2) = 30(0,8264) = 24,792
DCF th-3
= 20(P/F,10%,3) = 20(0,7513) = 15,026
DCF th-4
= 40(P/F,10%,4) = 40(0,6830) = 27,320
DCF th-5
= 40(P/F,10%,5) = 40(0,6209) = 24,836

Tahun ke-
Discounted CF (x Rp 1 juta)
-100
18,182
24,792
15,026
27,320
24,836
Cummulatif DCF (x Rp 1 juta)
-100
-81,818
-57,026
-42,000
-14,680
10,156
= 4 + 0,59 = 4,59 tahun.
5.
ANALISIS MUTUALLY EXCLUSIVE

Tujuan:
Mampu memahami konsep pemilihan alternatif investasi secara mutually exclusive.
Mampu melakukan analisis mutually exclusive berdasarkan indikator NPV, ROR, BCR, dan PVR.
Proyek dapat didefinisikan sebagai suatu kegiatan ekonomi dengan tujuan tertentu. Untuk mencapai tujuan
tersebut terdapat berbagai alternatif yang dapat dipilih. Pertimbangan untuk memilih alternatif yang terbaik
adalah yang membutuhkan biaya minimum atau yang menghasilkan keuntungan maksimum atau yang waktu
pengembalian investasinya paling singkat.
Secara umum investasi dibedakan menjadi dua, yaitu:
a.
Investasi yang menghasilkan pendapatan (revenue) atau penghematan (saving). Pertimbangan yang
digunakan untuk menilai kelayakan investasi ini adalah keuntungan yang maksimum.
b.
Investasi yang tidak menghasilkan revenue atau saving. Pertimbangan yang digunakan untuk menilai
kelayakan investasi ini adalah biaya yang minimum.
Analisis mutually exclusive adalah menganalisis beberapa alternatif dimana hanya ada satu alternatif yang akan
dipilih, yaitu alternatif yang akan menghasilkan pelayanan (service) terbaik, atau yang akan memperbaiki,
memperluas, mengembangkan
operasi yang ada, atau yang akan menghasilkan pemasukan (income)
terbesar. Alternatif yang dipilih adalah yang mempunyaiROR, NPV, BCR, atau PVR yang paling tinggi
dibandingkan alternatif yang lain. Akan tetapi terkadang suatu alternatif mempunyai ROR yang lebih tinggi
dibanding alternatif yang lain tetapi NPV nya lebih rendah. Untuk kondisi tersebut maka indikator kelayakan
tersebut harus dihitung nilai inkrementalnya.
5.1.
Analisis mutually exclusive alternatif dengan umur sama
Jika terdapat beberapa alternatif proyek/investasi yang mempunyai umur investasi yang sama, maka prosedur
analisis mutually exclusive alternatif tersebut adalah sebagai berikut:
1.
Urutkan alternatif dari yang mempunyai investasi awal terendah ke tertinggi.
2.
Buat cashflow inkremental (CF), yaitu alternatif yang investasi awalnya lebih tinggi (penantang/challenger)
dikurangi alternatif yang investasi awalnya lebih rendah (petahana/defender).
3.
Tentukan nilai NPV inkremental, ROR incremental, BCR inkremental, PVR inkremental.
4.
Analisis dengan kriteria sebagai berikut:

a.
Jika NPV> 0, maka pilih alternatif dengan investasi yang lebih besar (penantang) dan sebaliknya.
b.
Jika ROR> MARR, maka pilih alternatif dengan investasi yang lebih besar (penantang) dan sebaliknya.
c.
Jika BCR> 1, maka pilih alternatif dengan investasi yang lebih besar (penantang) dan sebaliknya.
d.
Jika PVR> 0, maka pilih alternatif dengan investasi yang lebih besar (penantang) dan sebaliknya.
Contoh 5-1:
Untuk memenuhi kebutuhan listrik di area penambangan, investor bermaksud membeli generator listrik. Ada tiga
alternatif generator listrik yang ditawarkan oleh penjual, dengan biaya dan manfaat sebagai berikut:
Merek generator
Harga (x Rp 1 juta)
17
25
28
Biaya operasi dan perawatan (x Rp 1 juta)
Nilai manfaat/tahun (x Rp 1 juta)
13
13
13
Nilai sisa (x Rp 1 juta)
14
Ketiga generator tersebut dibeli pada tahun ini (tahun ke-0) dan akan digunakan pada tahun depan (tahun ke1) serta memiliki umur pemakaian yang sama yaitu 5 tahun.Jika hanya satu generator yang akan dibeli,
tentukan generator mana yang paling menguntungkan dengan asumsi MARR 14%/tahun.
Jawab:
Diagram cash flow masing-masing alternatif adalah sebagai berikut:
Alternatif X:
CX = 17 juta
OCX = 8 juta
IX = 13 juta
LX = 5 juta
OCX = 8 juta
IX = 13 juta
OCX = 8 juta
IX = 13 juta
...........................
4
1
CFX4 = 5 juta
CFX1 = 5 juta
0
CFX0 = -17 juta
5
CFX5 = 10 juta
Alternatif Y:
Cy = 25 juta
OCy = 6 juta
Iy = 13 juta
Ly = 8 juta
OCy = 6 juta
Iy = 13 juta
OCy = 6 juta
Iy = 13 juta
...........................
4
1
CFY4 = 7 juta
CFY1 = 7 juta
0
CFY0 = -25 juta
5
CFY5 = 15 juta
Alternatif Z:
CZ = 28 juta
0
CFZ0 = -28 juta
OCZ = 5 juta
IZ = 13 juta
LZ = 14 juta
OCZ = 5 juta
IZ = 13 juta
OCZ = 5 juta
IZ = 13 juta
...........................
4
1
CFZ4 = 8 juta
CFZ1 = 8 juta
5
CFZ5 = 22 juta
Kemudian urutkan alternatif dari yang mempunyai investasi terkecil sampai yang mempunyai investasi terbesar,
dengan cara membuat tabel cashflow masing-masing alternatif dan inkrementalnya:
Tahun ke-
Y-X
Z-Y
-17
-25
-28
-8
-3
10
15
22
Selajutnya dianalisis berdasarkan nilai inkrementalnya:

Bandingkan generator X dengan generator Y:
NPVY-X @ 14%
=- 8 + 2 (P/A,14%,4) + 5 (P/F,14%,5) = - 8 + 2(2,914) + 5(0,519) = 0,423 juta
Karena NPVY-X> 0, maka pilih Y (alternatif dengan investasi awal lebih besar).
Lalu bandingkan generator Y dengan generator Z:
NPVZ-Y @ 14%
= - 3 + 1 (P/A,14%,4) + 7 (P/F,14%,5) = - 3 + 1(2,914) + 7(0,519) = 3,547 juta
Karena NPVZ-Y > 0, maka pilih Z (alternatif dengan investasi awal lebih besar).
RORY-X (dihitung dengan cara coba-coba) = 15,9%
Karena RORY-X> MARR, maka pilih Y (alternatif dengan investasi awal lebih besar).
RORZ-Y (dihitung dengan cara coba-coba) = 42,1%
Karena RORZ-Y> MARR, maka pilih Z (alternatif dengan investasi awal lebih besar).
PVRY-X @ 14%
= (NPVY-X @ 14%)/PW net CFY-X (-) = 0,423 / 8 = 0,052
Karena PVRY-X> 0, maka pilih Y (alternatif dengan investasi awal lebih besar).
PVRZ-Y @ 14%
= (NPVZ-Y @ 14%)/PW net CFZ-Y (-) =3,547 / 3 = 1,182
Karena PVRZ-Y> 0, maka pilih Z (alternatif dengan investasi lebih besar).

BCRY-X @ 14%
= PVRY-X @ 14% + 1 = 0,052 + 1 = 1,052
Karena BCRY-X>1, maka pilih Y (alternatif dengan investasi awal lebih besar).
BCRZ-Y @ 14%
= PVRZ-Y @ 14% + 1 = 1,182 + 1 = 2,182
Karena BCRZ-Y>1, maka pilih Z (alternatif dengan investasi awal lebih besar).
Hasil perhitungan dirangkum dalam tabel berikut ini:
Tahun ke-
CF X
CF Y
CF Z
CF (Y-X)
CF (Z-Y)
0
1
2
3
4
5
-17
5
5
5
5
10
-25
7
7
7
7
15
-28
8
8
8
8
22
-8
2
2
2
2
5
-3
1
1
1
1
7
NPV
2,76
3,19
6,74
0,4
3,5
ROR
19,9%
18,6%
22,1%
15,9%
42,1%
PVR
0,16
0,13
0,24
0,05
1,18
BCR
1,16
1,13
1,24
1,05
2,18
Terbukti dengan menganalisis secara inkremental maka semua indikator tersebut memberikan hasil yang
sama/konsisten (generator Z paling layak untuk dipilih).
5.2.
Analisis mutually exclusive alternatif dengan umur berbeda
Seringkali alternatif-alternatif yang ada memiliki umur yang berbeda, sehingga diperlukan basis umur yang sama
untuk bisa menganalisisnya.
Perhatikan diagram cashflow dari dua alternatif berikut ini:
OCA2
CA
OCA1
Alternatif A:
Alternatif B:
CB
OCB1
OCB2
OCB3
LA
LB
Ada tiga metode untuk menyamakan basis umur alternatif, yaitu:

a.
Berdasarkan kelipatan persekutuan terkecil dari masing-masing umur alternatif.

Kelemahan metode ini adalah jika diperoleh hasil kelipatan persekutuan terkecil yang besar maka akan
terlalu banyak dummy reinvestment (investasi ulang semu).
Alternatif A:
CA
0
Alternatif B:
CB
0
OCA1
1
OCB1
1
OCA2
LA
OCB2
2
OCA1
CA
2
LB
CA
LA
OCB3
OCA2
4
CB
3
OCB1
4
OCA1
OCA2
LA
OCB2
OCB3
LB
b.
Berdasarkan umur alternatif terpanjang

Alternatif dengan umur lebih pendek akan ditambahkan investasi ulang semu sampai periodenya sama
dengan alternatif dengan umur terpanjang.
Jika menggunakan alat yang sama maka nilai sisa pada investasi ulang semu adalah nilai buku pada
periode yang terpotong.
Jika menggunakan alat baru (CA CA) pada investasi ulang semu, maka nilai LA LA.
Alternatif A:
CA
0
OCA2
OCA1
LA
OCA3
CA
2
LA
Alternatif B:
CB
OCB1
0
c.
OCB2
OCB3
LB
Berdasarkan umur alternatif terpendek.

Pada alternatif yang dikurangi umurnya, maka nilai sisa yang baru sama dengan nilai buku yang terpotong
(LB> LB).
Alternatif A:
OCA1
CA
0
OCA2
LA
Alternatif B:
CA
0
OCB2
OCB1
LB
Contoh 5-1:
Seorang investor dihadapkan pada pilihan untuk menjual bukit karst miliknya seharga Rp 150 juta atau
mengembangkan lahan tersebutdengan investasi Rp 300 juta pada tahun ke-0 dan Rp 400 juta pada tahun ke-1
akan menghasilkan keuntungan tetap dari tahun ke-2 sampai tahun ke-10 sebesar Rp 200 juta. Jika MARR yang
ditetapkan adalah 15%, keputusan mana yang paling menguntungkan secara ekonomi?
Jawab:
Diagram cash flow masing-masing alternatif adalah:
Alternatif A (mengembangkan lahan):
-300
-400
200
200
200
200
200
200
200
200
200
10
Alternatif B (lahan dijual):

150
10
Diagram inkremental cashflow (alternatif A alternatif B) adalah:

-450
-400
200
200
200
200
200
200
200
200
200
10
NPVA-B
= - 450 - 400(P/F,15%,1) + 200(P/A,15%,9)(P/F,15%,1)

= - 450 400(0,870) + 200(4,772)(0,870)
= Rp 32,3 juta
Keputusan pilih alternatif A (NPVA-B> 0, pilih alternatif dengan investasi awal lebih besar)
RORA-Bdihitung dengan cara coba-coba:

NPVA-B @15%
= Rp 32,3 juta
NPVA-B @ 20%
= - 450 - 400(P/F,20%,1) + 200(P/A,20%,9)(P/F,20%,1)

= - 450 - 400(0,833) + 200(4,031)(0,833)
= Rp -111,6 juta
Selanjutnya dicari nilai RORA-B dengan interpolasi:
32,3
(RORA-B-15%)/(32,3-0) = (20%-15%)/(32,3-(-111,6))
RORA-B
= 15% + (20%-15%)((32,3/(32,3+111,6))
=16%
0
15%
RORA-B
=?
20%
-111,6
Karena RORA-B>MARR, maka pilih alternatif A.

PVRA-B
= NPVA-B /PW net CF (-)

= 32,3 /(-450 + -400(P/F,15%,1)
= 0,04
Karena PVRA-B> 0, maka pilih alternatif A.

BCRA-B
= PVRA-B + 1
= 0,04 + 1
= 1,04
Karena BCRA-B>1, maka pilih alternatif A.
6.
ANALISIS NON-MUTUALLY EXCLUSIVE

Tujuan:
Mampu memahami konsep pemilihan alternatif investasi non-mutually exclusive.
Mampu melakukan analisis non-mutually exclusive berdasarkan indikator NPV, ROR, BCR, dan PVR.
Analisis non-mutually exclusive adalah analisis terhadap beberapa alternatif dimana dari beberapa alternatif
tersebut dapat dipilih lebih dari satu alternatif, sesuai dengan tersedianya modal atau anggaran untuk investasi
tersebut.
Tujuan dari analisis non-mutually exclusive adalah untuk memaksimalkan keuntungan kumulatif yang dapat
dihasilkan dari investasi (cummulative net value atau cummulative future worth profit) berdasarkan kombinasi
beberapa alternatif.
Aplikasi analisis non-mutually exclusive antara lain pemilihan alternatif riset dan pengembangan, pemilihan
metode eksplorasi, serta meranking prospek pengeboran pada industri minyak.
Ada dua teknik yang digunakan untuk meranking proyek non-muatually exclusive, yaitu:
a.
Growth rate of return (growth ROR), yaitu suatu tingkat suku bunga majemuk dimana investasi tumbuh.
b.
Analisis rasio, baik menggunakan PVR atau BCR.
Individual ROR dan individual NPV tidak bisa digunakan untuk meranking proyek non-mutually exclusive, karena
individual NPV maupun RORyang besar belum tentu mencerminkan alternatif terbaik.Analisis menggunakan net
value analysis (NPV,NAV,NFV) pada proyek non-mutually exclusive digunakan untuk memilih kombinasi proyek
yang menghasilkan nilai bersih kumulatif terbesar.
6.1.
Analisis non-mutually exclusive dengan umur alternatif sama
Contoh 6-1:
Seorang pengusaha dihadapkan pada empat alternatif pembelian mesin seperti berikut:
Biaya investasi (xRp 1000)
Keuntungan (xRp 1000)
Umur mesin
Mesin A
Mesin B
Mesin C
10.000
25.000
35.000
6.000
10.000
15.000
5 tahun
5 tahun
5 tahun
Jika pengusaha itu memiliki dana Rp 35 juta untuk pembelian mesin tersebut, dan dia juga mempunyai pilihan
untuk berinvestasi pada proyek lain yang memberi keuntungan 20%/tahun, mesin mana yang dipilih secara nonmutually exclusive?
Jawab:
NPVA
= -10 juta + 6 juta(P/A,20%,5)
= -10 juta + 6 juta (2,991)
= Rp 7,946 juta
NPVB
= -25 juta + 10 juta(P/A,20%,5)
= -25 juta + 10 juta (2,991)
= Rp 4,910 juta
NPVC
= -35 juta + 15 juta(P/a,20%,5)
= -35 juta + 15 juta (2,991)
= Rp 9,865 juta
Analisis:
Total harga mesin A + mesin B = Rp 35 juta, NPVA + NPVB= Rp 12,856 juta.
Harga mesin C = Rp 35 juta, NPVC = Rp 9,865 juta.
Kesimpulan: lebih menguntungkan membeli mesin A + mesin B.
PVRA
= NPVA /PW net CFA (-) = 7,946 /-10
= 0,795
PVRB
= NPVB /PW net CFB (-)
= 0,196
= 4,910 /-25
PVRC
= NPVC /PW net CFC (-) = 9,865 /-35
= 0,282
Berdasarkan PVR diperoleh ranking sebagai berikut:

Mesin A (PVRA = 0,795) paling menguntungkan, disusul mesin C (PVRC = 0,282), dan terakhir mesin B (PVRB = 0,196).
BCRA
= PVRA + 1
= 0,795 + 1
= 1,795
BCRB
= PVRB + 1
= 0,196+ 1
= 1,196
BCRC
= PVRC + 1
= 0,282 + 1
= 1,282
Berdasarkan BCR diperoleh ranking sebagai berikut:

Mesin A (BCRA= 1,795) paling menguntungkan, disusul mesin C (BCRC = 1,282), dan terakhir mesin B (BCRB = 1,196).
Growth ROR mesin A:
Initial
-10jt
6jt
6jt
6jt
6jt
6jt
Keuntungan yang diperoleh diinvestasikan lagi ke proyek lain dengan i* = 20%:

Reinvest
6jt
6jt
6jt
6jt
6jt
FA = ?
Menghasilkan total pendapatan di akhir umur proyek sebesar:

FA = 6jt(F/A,20%,5) = 6jt(7,442) = Rp 44,65 juta
-10jt
Initial +Reinvest
FA = 44,65jt
Growth ROR alternatif A (GRORA)dihitung dengan coba-coba:

NPVA @ 35%
= - 10jt + 44,65jt (P/F,35%,5) = - 10jt + 44,65jt (0,269) = Rp 2,01 jt
NPVA @ 40%
= - 10jt + 44,65jt (P/F,40%,5) = - 10jt + 44,65jt (0,186) = Rp -1,69 jt
Selanjutnya dicari nilai interpolasinya:
2,01
(GRORA-35%)/(2,01-0) = (40%-35%)/(2,01-(-1,69))
GRORA = 35% + (40%-35%)((2,01/(2,01+1,69))=37,7%
0
35%
Growth ROR mesin B:

Initial
40%
GROR =?
-1,69
-25jt
0
10jt
10jt
10jt
10jt
10jt

Reinvest
10jt
10jt
10jt
10jt
10jt
FB = ?

FB = 10jt(F/A,20%,5) = 10jt(7,442) = Rp 74,42 juta
Initial +Reinvest
-25jt
FB = 74,42jt
Growth ROR alternatif B (GRORB)dihitung dengan coba-coba:

NPVB @ 20%
= - 25jt + 74,42jt (P/F,20%,5) = - 25jt + 74,42jt (0,402) = Rp 4,92 jt
NPVB @ 25%
= - 25jt + 74,42jt (P/F,25%,5) = - 25jt + 74,42jt (0,328) = Rp -0,59 jt
4,92
(GRORB- 20%)/(4,92-0) = (25%-20%)/(4,92-(-0,59))

GRORB
= 20% + (25%-20%)((4,92/(4,92+0,59)) = 24,46%
0
20%
Growth ROR mesin C:
-0,59
-35jt
Initial
25%
GROR =?
15jt
15jt
15jt
15jt
15jt

-
Reinvest
15jt
15jt
15jt
15jt
15jt
FC = ?

FC = 15jt(F/A,20%,5) = 15jt(7,442) = Rp 111,63 juta
Initial + Reinvest
-35jt
FC = 111,63jt
Growth ROR alternatif C (GRORC)dihitung dengan coba-coba:

NPVC @ 30%
= - 35jt + 111,63jt (P/F,20%,5) = - 35jt + 111,63jt (0,269) = Rp -4,97 jt
NPVC @ 25%
= - 35jt + 111,63jt (P/F,25%,5) = - 35jt + 111,63jt (0,328) = Rp 1,61 jt
1,61
(GRORC- 25%)/(1,61-0) = (30%-25%)/(1,61-(-4,97))

GRORC = 25% + (30%-25%)((1,61/(1,61+4,97)) = 26,22%
25%
30%
GROR =?
-4,97
Berdasarkan growth ROR diperoleh ranking sebagai berikut:
Mesin A (GRORA=37,7%) paling menguntungkan, lalu mesin C (GRORC=26,22%), terakhir mesin B (GRORB=24,46%).
Hasil ini konsisten dengan ranking metode PVR dan BCR.
6.2.
Analisis non-mutually exclusive dengan umur alternatif berbeda
Contoh 6-2:
Seorang manager memiliki anggaran sebesar Rp 50 juta untuk dialokasikan pada alternatif investasi berikut ini
dengan pemilihan non-mutually exclusive. Tingkat pengembalian minimum yang ditetapkan adalah 10%.
Tentukan alternatif mana yang sebaiknya dipilih?
A)
-50jt
20jt
20jt
-30jt
10jt
10jt
10jt
10jt
10jt
-20jt
5jt
5jt
5jt
5jt
5jt
5jt
5jt
L = 50jt
L = 30jt
B)
C)
L = 20jt
Jawab:
NPVA
= -50 jt + 20 jt(P/A,10%,2) + 50jt(P/F,10%,2) = -50 jt + 20 jt(1,736) + 50jt(0,826) = 26,033 jt
NPVB
= -30 jt + 10 jt(P/A,10%,5) + 30jt(P/F,10%,5) = -30 jt + 10 jt(3,791) + 30jt(0,621) = 26,535 jt
NPVC = -20 jt + 5 jt(P/A,!0%,5) + 20jt(P/F,10%,7) = -20 jt + 5 jt(4,868) + 20jt(0,513) = 14,605 jt
Analisis:
Total harga mesin B + mesin C = Rp 50 juta, NPVB + NPVC = Rp 41,140 juta.
Harga mesin A = Rp 50 juta, NPVA = Rp 26,033 juta.
Kesimpulan: lebih menguntungkan membeli mesin B + mesin C.
PVRA
= NPVA /PW net CFA (-)
= 26,033 /-50
= 0,52
PVRB
= NPVB /PW net CFB (-)
= 26,535 /-30
= 0,88
PVRC
= NPVC /PW net CFC (-)
= 14,605 /-20
= 0,73
Berdasarkan PVR diperoleh ranking sebagai berikut:

Mesin B (PVRB = 0,88) paling menguntungkan, disusul mesin C (PVRC = 0,73), dan terakhir mesin A (PVRA = 0,52).
BCRA
= PVRA + 1
= 0,52 + 1 = 1,52
BCRB
= PVRB + 1
= 0,88 + 1 = 1,88
BCRC
= PVRC + 1
= 0,73 + 1 = 1,73
Berdasarkan BCR diperoleh ranking sebagai berikut:

Mesin B (BCRB = 1,88) paling menguntungkan, disusul mesin C (BCRC = 1,73), dan terakhir mesin A (BCRA = 1,52).
Growth ROR mesin A:
-50jt
20jt
20jt
Initial
L = 50jt

50jt
20jt
20jt
Reinvest
3
1
0
2
4
5
F=?

FA = 20jt(F/P,10%,6) + 70jt(F/P,10%,5) = 20jt(1,772) + 70jt(1,611) = Rp 148,21 juta
Initial +
-50jt
Reinvest
F= 148,21jt
Growth ROR alternatif A (GRORA)dihitung dengan coba-coba:

NPVA @ 15%
= - 50jt + 148,21jt (P/F,15%,7) = - 50jt + 148,21jt (0,376) = Rp 5,73 jt
NPVA @ 20%
= - 50jt + 148,21jt (P/F,20%,7) = - 50jt + 148,21jt (0,279) = Rp -8,65 jt
5,73
(GRORA-15%)/(5,73-0) = (20%-15%)/(5,73-(-8,65))
GRORA = 15% + (20%-15%)((5,73/(5,73+8,65)) = 17%
0
15%
Growth ROR mesin B:

Initial
20%
GROR =?
-8,65
-30jt
10jt
10jt
10jt
10jt
10jt
L = 30jt

30jt
10jt
10jt
10jt
10jt
10jt
Reinvest
3
1
0
2
4
5
F=?

FB = [10jt(F/A,10%,5) + 30jt](F/P,10%,2) = 10jt(6,105) + 30jt(0,1,21) = Rp 110,17 juta
Initial +
Reinvest
-30jt
F=110,17jt
Growth ROR alternatif B (GRORB)dihitung dengan coba-coba:

NPVB @ 20%
= - 30jt + 110,17jt (P/F,20%,7) = - 30jt + 110,17jt (0,279) = Rp 0,74 jt
NPVB @ 25%
= - 30jt + 110,17jt (P/F,25%,7) = - 30jt + 110,17jt (0,210) = Rp -6,86 jt
0,74
(GRORB- 20%)/(0,74-0) = (25%-20%)/(0,74-(-6,86))

GRORB
= 20% + (25%-20%)((0,74/(0,74+6,86)) = 20,4%
0
20%
25%
GROR =?
-6,86
Growth ROR mesin C:

-20jt
5jt
5jt
5jt
5jt
5jt
5jt
5jt
Initial
L = 20jt

5jt
5jt
5jt
5jt
5jt
5jt
20 jt
5jt
Reinvest
0
F=?

FC = 5jt(F/A,10%,7) + 20jt = 5jt(9,487) + 20jt = Rp 67,43 juta
Initial +
Reinvest
-20jt
0
F = 67,43jt
Growth ROR alternatif C (GRORC)dihitung dengan coba-coba:

NPVC @ 20%
= - 20jt + 67,43jt (P/F,20%,7) = - 20jt + 67,43jt (0,279) = Rp -1,19 jt
NPVC @ 15%
= - 20jt + 67,43jt (P/F,15%,7) = - 20jt + 67,43jt (0,376) = Rp 5,35 jt

5,35

(GRORC- 15%)/(5,35-0) = (20%-15%)/(5,35-(-1,19))
GRORC = 15% + (20%-15%)((5,35/(5,35+1,19)) = 19,1%

15%
Berdasarkan growth ROR diperoleh ranking sebagai berikut:
GROR =?
20%
-1,19
Mesin B (GRORB=20,4%) paling menguntungkan, disusul mesin C (GRORC=19,1%), terakhir mesin A (GRORA=17%).
Hasil ini konsisten dengan ranking metode PVR dan BCR.
7.
DEPRESIASI, DEPLESI, AMORTISASI

Tujuan:
Memahami konsep depresiasi, deplesi, dan amortisasi.
Mampu menghitung depresiasi, deplesi, dan amortisasi dengan metode yang sesuai.
Memahami pengaruh depresi, deplesi, dan amortisasi terhadap pajak.
7.1.
Depresiasi
Depresiasi adalah penurunan dalam nilaifisik properti seiring dengan waktu danpenggunaannya. Dalamkonsep
akuntansi, depresiasi adalahpemotongan tahunan terhadappendapatan sebelum pajak sehinggapengaruh
waktu dan penggunaan atasnilai aset dapat terwakili dalam laporan keuangan suatuperusahaan.
Faktor-faktor penyebab depresiasi:
Keausan atau penurunan performa mesin/alat akibat pemakaian (physical degradation).
Perkembangan teknologi yang menghasilkan mesin/alat yang lebih efisian dan ekonomis (functional
depreciation).
Syarat-syarat aset yang dapat didepresiasi:
Digunakan dalam usaha untuk menghasilkanpendapatan.
Mempunyai umur manfaattertentu.
Umur aset harus lebih dari satu tahun.
Nilai aset turun karena pemakaian.
Komponen dalam perhitungan depresiasi:
Nilai awal, yaitu biaya awal untuk mendapatkan aset (harga beli ditambah pajak), termasuk biaya
transportasi dan biaya lain sampai aset tersebut dapat digunakan sesuai fungsinya.
Nilai sisa, adalah perkiraan nilai aset pada akhir umur manfaatnya, merupakan harga jual suatu aset jika
tidak lagi digunakan untuk proses produksi.
Nilai buku, adalah nilai aset sesuai dengan laporan akuntansi yang mewakili jumlah modal yang masih
diinvestasikan pada aset tersebut. Sama dengan nilai awal (termasuk segala penyesuaian) dikurangi
dengan pengurangan karena depresiasi.
Tingkat/laju depresiasi, adalah prosentase depresiasi per tahun.
Masa
manfaat,
adalah
perkiraan
periode
waktu
pemakaian
aset
(properti)
dalam
kegiatan
produktif/menghasilkan pendapatan.
Tabel 7.1. Masa manfaat dan tarif penyusutan harta berwujud menurut UU No. 36 Tahun 2008
Keterangan: Ayat (1) menggunakan metode depresiasi straigth line, ayat (2) menggunakan metode depresiasi
double declining balance.
Metode perhitungan depresiasiantara lain:
Metode garis lurus (sraigth line)
Metode keseimbangan menurun ganda (double declining balance)
Metode jumlah digit tahun (sum of year digit)
Metode sinking fund
Metode unit produksi (production unit)
7.1.1.
Straigth line (SL) depreciation
Metode ini mengalokasikan depresiasi aset secara konstan setiaptahunnya selama umur manfaatnya.Dengan
metode ini nilai buku (BV) pada akhir umur aset sama dengan nilai sisa (S).
Tingkat/laju depresiasi per tahun:
d = 100% / N
Besarnya depresiasi dari tahun pertama sampai tahun ket adalah tetap:
Sedangkan nilai buku (book value) pada akhir tahun ke-t adalah:
Dimana:
Dt
= depresiasi pada tahun ke-t (t = 1,2,...,n)
BVt
= book value (nilai buku) aset
= tingkat/laju depresiasi tahunan
= nilai awal aset
= salvage value (nilai sisa) aset
= umur aset (dalam satuan tahun)
= akhir tahun depresiasi yang ditinjau
Contoh 7-1:
Perusahaan ABC membeli satu unit mesin seharga $ 10,000. Diharapkanmasa pakai mesin tersebut selama 5
tahun.Pada akhir umur ekonomisnya mesin tersebut diperkirakan memiliki nilai sisa $ 1,000.
Hitung nilai depresiasi dengan metode straigth line dan nilai buku pada akhir tahun ke-1 sampai tahun ke-5 dari
mesin tersebut.
Jawab:
P
= $ 10,000
= $ 1,000
= 5 tahun

d = 100%/5 = 20%
Nilai depresiasi tiap tahun:
Dt
= (P-S)/N
= ($ 10,000 $ 1,000)/5= $ 1,800
Nilai bukuakhir tahun ke-1 sampai ke-5:
BV1
= $ 10,000 $ 1,800 = $ 8,200
BV2
= $ 8,200 $ 1,800 = $ 6,400
BV3
= $ 6,400 $ 1,800 = $ 4,600
BV4
= $ 4,600 $ 1,800 = $ 2,800
BV5
= $ 2,800 $ 1,800 = $ 1,000
Besarnya depresiasi dan nilai buku disajikan pada tabel berikut:
7.1.2.
Double declining balance (DDB) depreciation
Metode ini memakai tingkat/laju depresiasi dua kali (double) dari metode straigth line terhadap sisa nilai buku.
Tingkat/laju depresiasi tahunan adalah:
d = 200%/N
Besarnya depresiasi tahun ket adalah:

Dimana:
Dt
BVt
= tingkat/laju depresiasi tahunan
= nilai awal aset
Contoh 7-2:
Perusahaan ABC membeli satu unit mesin seharga $ 10,000. Diharapkan masa pakai mesin tersebut selama 5
tahun. Pada akhir umur ekonomisnya mesin tersebut diperkirakan memiliki nilai sisa $ 1,000.
Hitung nilai depresiasi dengan metode declining balance dan nilai buku pada akhir tahun ke-1 sampai tahun ke5 dari mesin tersebut.
Jawab:
P
= $ 10,000
= $ 1,000
= 5 tahun

d = 200%/5 = 40%
Nilai depresiasi tahun ke-1 sampai ke-5:
D1
= 0,4 ($ 10,000 $ 0) = $ 4.000
D2
= 0,4 ($ 10,000 $ 4.000) = $ 2.400
D3
= 0,4 ($ 10,000 $ 6.400) = $ 1,440
D4
= 0,4 ($ 10,000 $ 7.840) = $ 864
D5
= 0,4 ($ 10,000 $ 8.704) = $ 518,4
Nilai buku akhir tahun ke-1 sampai ke-5:
BV1
= $ 10,000 $ 4.000 = $ 6.000
BV2
= $ 6.000 $ 2.400 = $ 3.600
BV3
= $ 3.600 $ 1.440 = $ 2.160
BV4
= $ 2.160 $ 864 = $ 1.296
BV5
= $ 1.296 $ 518,4 = $ 777,6
7.1.3.
Sum of years digits (SOYD) depreciation
Metode ini mengalokasikan beban depresiasi ast berdasarkan jumlah digit tahun pemakaiannya (SOYD),
sehingga alokasi biaya depresiasi tidak konstan. Dengan metode ini alokasi biaya depresiasi dibebankan lebih
besar pada awal-awal periode.
Jumlah digit tahun adalah:
Dimana:
SOYD
= jumlah digit tahun
Dt
BVt
= nilai awal aset
Contoh 7-3:
tahun. Pada akhir umur ekonomisnya mesin tersebut diperkirakan memiliki nilai sisa $ 1,000.
Hitung nilai depresiasi dengan metode sum of years digits (SOYD) dan nilai buku pada akhir tahun ke-1 sampai
tahun ke-5 dari mesin tersebut.
Jawab:
P
= $ 10,000
= $ 1,000
= 5 tahun
Jumlah digit tahun:
Nilai buku pada akhir tahun ke-1 sampai ke-5:
BV1
= $ 10,000 $ 1,800 = $ 8,200
BV2
= $ 8,200 $ 1,800 = $ 6,400
BV3
= $ 6,400 $ 1,800 = $ 4,600
BV4
= $ 4,600 $ 1,800 = $ 2,800
BV5
= $ 2,800 $ 1,800 = $ 1,000
7.1.4.
Metode
Sinking fund depreciation

depresiasi
sinking
fund
membebankan
depresiasi
tahunan
secara
seragam
dengan
cara
mempertimbangkan faktor suku bunga, sehingga nilai aset yang akan didepresiasi dikalikan dengan equal
payment series sinking fund factor.

Dimana:
Dt
BVt
= nilai awal aset
Contoh 7-4:
tahun. Pada akhir umur ekonomisnya mesin tersebut diperkirakan memiliki nilai sisa $ 1,000. Hitung nilai depresiasi
dengan metode sinking fund dan nilai buku pada akhir tahun ke-1 sampai tahun ke-5 mesin tersebut, jika i =20%.
Jawab:
P
= $ 10,000
= $ 1,000
= 5 tahun
= 20%
D1
= ($ 10,000 $ 1.000)(A/F,20%,5) = $ 9.000 (0,1344) = $ 1.209,6
D2
= ($ 10,000 $ 1.000)(A/F,20%,5) = $ 9.000 (0,1344) = $ 1.209,6
D3
= ($ 10,000 $ 1.000)(A/F,20%,5) = $ 9.000 (0,1344) = $ 1.209,6
D4
= ($ 10,000 $ 1.000)(A/F,20%,5) = $ 9.000 (0,1344) = $ 1.209,6
D5
= ($ 10,000 $ 1.000)(A/F,20%,5) = $ 9.000 (0,1344) = $ 1.209,6
Nilai buku akhir tahun ke-1 sampai ke-5:
BV1
= $ 10,000 $ 1.209,6 = $ 8,790,4
BV2
= $ 6.000 $ 1.209,6 = $ 7.580,8
BV3
= $ 3.600 $ 1.209,6 = $ 6.371,2
BV4
= $ 2.160 $ 1.209,6 = $ 5.161,6
BV5
= $ 1.296 $ 1.209,6 = $ 3.952,0
7.1.5.
Production unit depreciation
Metode ini dipakai untuk peralatan yang menghasilkan layanan atau produksi berdasarkan kebutuhan per unit
produksi (misalnya, truk, excavator, mesin pompa air) dan tidak tergantung pada fungsi waktu.
Dt = (Produksi/ Produksi) (P-S)
Sedangkan nilai buku (book value) pada tahun ke-t adalah:
BVt = P(t-1) - Dt
Dimana:
Dt
BVt
= nilai awal aset
Contoh 7-5:
Perusahaan tambang pasir PT Galunggung membeli satu unit excavator seharga Rp 700 juta. Berdasarkan
spesifikasi teknis excavator tersebut mampu menambang pasir sebanyak 50.000 m 3 dan nilai sisa pada akhir
umur ekonomisnya diperkirakan Rp150 juta.
Perencanaan produksi pasir perusahaan ABC adalah sebagai berikut:
Tahun ke-
Produksi (m3)
4.000
6.000
10.000
10.000
15.000
5.000
50.000
Hitung nilai depresiasi tahunan excavator tersebut dengan metode unit produksi.
Jawab:
P
= Rp 700 juta
= Rp 150 juta
Nilai depresiasi tahun ke-1 sampai tahun ke-6:

Dt
= (Produksi/produksi)(P-S)
D1
= (4.000/50.000)(Rp 700 juta Rp 150 juta) = Rp 44 juta
D2
D3
D4
D5
D6
Nilai buku tahun ke-1 sampai ke-6:

BVt
= P - Dt
BV1
= Rp 700 juta Rp 44 juta = Rp 656 juta
BV2
BV3
BV4
BV5
BV6
Hasil hitungan depresiasi dan nilai buku disajikan pada tabel berikut:
Tahun ke-
Produksi (m3)
Depresiasi
Nilai buku
4.000
Rp 44 juta
Rp 656 juta
6.000
Rp 66 juta
Rp 590 juta
10.000
Rp 110 juta
Rp 480 juta
10.000
Rp 110 juta
Rp 370 juta
15.000
Rp 165 juta
Rp 205 juta
5.000
Rp 55 juta
Rp 150 juta
50.000
7.2. Deplesi
Sumber daya alam juga termasuk aktiva tetap. Seperti halnya aktiva tetap lainnya, sumber daya alam setelah
dieksploitasi kemudian diolah terus-menerus maka lama kelamaan sumber daya alam akan habis. Oleh karena
itu perlu ada pembebanan biaya yang mirip dengan persediaan.
Deplesi adalah suatu bentuk potongan pajak atas berkurangnya sumberdaya alam (cadangan mineral atau
kekayaan hutan) yang diberikan selama umur ekonomis cadangan tersebut. Perhitungan deplesi dilakukan
setiap tahun.
Perbedaan depresiasi dan deplesi adalah sebagai berikut:
Deplesi merupakan penyusutan terhadap pengurangan kuantitatif yang terjadi dalam sumber daya alam,
sedangkan depresiasi merupakan penyusutan terhadap pengurangan service (manfaat ekonomi) yang
terjadi dalam aktiva tetap.
Deplesi digunakan untuk aktiva tetap yang tidak dapat diganti langsung dengan aktiva yang sama jika
sudah habis, sedangkan depresiasi digunakan untuk aktiva tetap yang pada umumnya dapat diganti jika
sudah habis.
Deplesi adalah pengakuan terhadap perubahan langsung dari suatu sumber alam menjadi barang yang
dapat dijual, sedangkan depresiasi adalah alokasi harga perolehan ke pendapatan periode yang
bersangkutan untuk suatu service yang dihasilkan (kecuali dalam perusahaan di mana depresiasi dihitung
berdasar hasil produksi).
Dalam menghitung besarnya deplesi perlu memperhatikan faktor-faktor:
Harga perolehan aktiva,
Taksiran nilai sisa jika sumber alam sudah selesai di eksploitasi
Taksiran hasil yang secara ekonomis dapat dieksploitasi.
Ada dua metode perhitungan deplesi untuk mineral, minyak, dan gas, yaitu:
a.
Cost depletion
b.
Percentage depletion
Sedangkan untuk menghitung deplesi hasil hutan biasanya menggunakan metode cost depletion.
Prosedur menentukan metode deplesi:

% deplesi
Batas % deplesi:
50% untuk mineral
100% untuk minyak dan gas
7.2.1.
Hasil
yang
lebih
kecil
merupakan
percentage
depletion yang diijinkan
Pilih metode deplesi yang

menghasilkan
pengurangan
pajak lebih besar.
Cost depletion
Cost depletion
Basis perhitungan cost depletion untuk proyek minyak dan pertambangan adalah:
Hak penguasaan.
Bonus penyewaan.
Biaya survey geologi/geofisika.
Biaya penaksiran dan legalitas.
Biaya-biaya sejenis yang diketahui dengan pasti.
Biaya eksplorasi penambangan ataupun biaya pengeboran minyak yang tidak nyata biasanya jarang
digunakan sebagai basis perhitungan cost depletion.
Dimana:
Basis penyesuaian = Basis biaya Penyesuaian Deplesi kumulatif.

Contoh 7-6:
Suatu perusahaan mempunyai lahan pertambangan emas dengan cadangan diperkirakan 1.000.000ounces.
Biaya untuk mendapatkan IUP yang dikeluarkan pada tahun ke-0 adalah $150.000. Penambanganemas
diproyeksikan mulai tahun ke-1 dengan volume tetap sebesar 50.000 ounces/tahun.Hitunglah cost depletion
tahun ke-1 dan tahun ke-2.
Jawab:
Cost depletion tahun ke-1 = ($150.000)(50.000 ounces / 1.000.000 ounces) = $7.500
Cost depletion tahun ke-2 = ($150.000-$7.500)(50.000 ounces / 950.000 ounces) = $7.500
7.2.2.
Percentage depletion
Percentage depletion adalah persentase tertentu dari pendapatan bersih (pendapatan kotor setelah dikurangi
royalti) dari penjualan mineral atau migas yang diambil dari lahan pertambangan selama tahun pajak.
Persentase deplesi yang diijinkan biasanya tergantung pada jenis bahan tambang dan kapasitas produksi
perusahaan.
Contoh 7-7:
Suatu perusahaan mempunyai lahan pertambangan emas dengan cadangan diperkirakan 1.000.000 ounces.
Biaya untuk mendapatkan IUP yang dikeluarkan pada tahun ke-0 adalah $150.000. Penambanganemas
diproyeksikan mulai tahun ke-1 dengan volume tetap sebesar 50.000 ounces/tahun dengan harga jual
$29/ounce setelah royalti.Diasumsikan tingkat deplesi untuk emasadalah 15% dari pendapatan bersih.Hitunglah
percentage depletion tahun ke-1 dan tahun ke-2.
Jawab:
Percentage depletion tahun ke-1= 15% (50.000 ounce x $29) = $217.000
Percentage depletion tahun ke-2= 15% (50.000 ounce x $29) = $217.000
7.2.3.
Memilih metode deplesi
Contoh 7-8:
PT Agung Linuwih mempunyai lahan emas dengan biaya hak penguasaan $150.000. Cadangan emas yang
ditemukan diperkirakan satu juta ounces. Produksi diproyeksikan dimulai tahun ke-1 sebesar 50.000 ounces/tahun
dan dijual dengan harga $29/ouces setelah royalti. Biaya operasi dan overhead tahun ini $180.000, dan
depresiasi aset adalah $120.000/tahun. Diasumsikan tingkat produksi, biaya operasi, dan harga jual akan sama
pada tahun depan. Tingkat deplesi untuk emas adalah 15% dengan batas persentase deplesi untuk perusahaan
tersebut adalah 100%, pajak pertambangan $30.000/tahun, dan pajak penghasilan 40%.
Jika perusahaan boleh memilih metode deplesi untuk mengurangi pajaknya, bandingkan besarnya percentage
depletion dan cost depletion tahun ke-1 dan tahun ke-2.
Jawab:
Tahun ke-1
Pendapatan bersih (50.000 ounces x $29)
$1.450.000
- Biaya operasi
-180.000
- Pajak pertambangan
-30.000
- Depresiasi
-120.000
Penghasilan kena pajak sebelum deplesi
$1.120.000
- Batas persentase deplesi (1,0)($1.200.000)
1.120.000
- Persentage depletion(0,15)($1.450.000)
-217.500*)
- Cost depletion
7.500**)
Penghasilan kena pajak
$902.500
- Pajak 40%
-361.000
Penghasilan bersih (keuntungan)
541.500
+ Depresiasi
120.000
+ Deplesi yang diambil
217.500
Cash flow penjualan tahun ke-1
$879.000
Keterangan:
*)Karena hasil percentage depletion 15% adalah $217.500 lebih kecil daripada batas 100% percetage depletion,
maka diperbolehkan menggunakan metode persentase deplesi. Pada tahun ke-2 jika pendapatan dan
pengurangan diasumsikan sama seperti tahun ke-1, maka batas percentage depletion juga sama, sehingga
diperbolehkan menggunakan metode persentase deplesi.
**)Cost depletion tahun ke-1 = ($150.000)(50.000 ounces / 1.000.000 ounces) = $7.500, lebih kecil daripada
percentage depletion sehingga perusahaan memilih percentage depletion untuk pengurangan deplesinya.
Basis biaya untuk perhitungan cost depletion tahun ke-2 harus disesuaikan untuk pengurangan aktual deplesi
yang diambil.
Cost depletion tahun ke-2 = ($150.000-$217.500)(50.000/950.000) < 0.
Sehingga pada tahun ke-2 metode cost depletion juga tidak digunakan untuk pengurangan deplesi. Dengan
kata lain percentage depletion digunakan lagi untuk menghitung deplesi pada tahun ke-2.
7.3.
Amortisasi
Amortisasi adalah proses penyusutan untuk aset tidak berwujud (intangible) dan digunakan untuk pengurangan
pajak. Menurut pajak, harga perolehan aset harus diamortisasi jika aset tersebut digunakan untuk mendapatkan,
menagih, dan memelihara penghasilan dan memiliki masa manfaat lebih dari satu tahun.
Harga aset atau biaya yang bisa diamortisasi misalnya biaya untuk pengembangan (development) tambang,
intangible cost pada pengeboran migas, hak patent, franchaise, dsb.
Cara mengitung amortisasi sama seperti perhitungan depresiasi garis lurus ataupun declining balance, hanya
saja amortisasi diberikan dengan tingkat (rate) tertentu dan selama periode tertentu, tergantung kebijakan
pajak masing-masing negara. Di Indonesia tarif amortisasi ditetapkan dalam pasal 11 A (2) UU Pajak Penghasilan
(PPh) No.36 Th 2008, seperti yang disajikan pada Tabel 7.1.
Tabel 7.1. Tarif Amortisasi berdasarkan UU No. 36 Tahun 2008
Kelompok harta
Tarif amortisasi
Masa manfaat
(tahun)
Garis lurus
Saldo menurun
Kelompok 1
25%
50%
Kelompok 2
12,5%
25%
Kelompok 3
16
6,25%
12,5%
Kelompok 4
20
5%
10%
Jika biaya pengembangan seluruhnya (100%) digunakan untuk pengurangan pendapatan sebelum pajak,
maka tidak ada amortisasi.
Contoh 7-9:
Seorang investor akan mengembangkan suatu pertambangan. Biaya pengembangan sebesar $1 juta yang
diadakan pada bulan juli (bulan ke-7) tahun ini (tahun ke-0). Jika amortisasi yang diijinkan adalah 30% dari biaya
pengembangan dan periode amortisasi di atas 60 bulan, hitunglah pengurangan pajak yang diijinkan.
Jawab:
Basis amortisasi = 30% x $1.000.000 = $300.000
Jangka waktu dari bulan ke-7 sampai bulan ke-12 tahun ke-0 adalah 6 bulan, sehingga amortisasi yang diambil
pada tahun ke-0 adalah 6/60, tahun ke-1 sampai ke-4 adalah 12/60, dan tahun ke-5 adalah 6/60.
Tahun ke-
Pengurangan amortisasi
(6/60) ($300.000) = $30.000
1-4
(12/60) ($300.000) = $60.000
(6/60) ($300.000) = $30.000
8.
PENGARUH PAJAK DALAM ANALISIS LIFE CYCLE COSTING

Tujuan:
Memahami konsep pajak.
Mampu menyusun cash flow setelah pajak
Mampu memahami pengaruh pajak dalam analisis life cycle costing
8.1.
Pengertian pajak
Pajak (tax) adalah salah satu sumber keuangan pemerintah yang berasal dari rakyat.
Kegunaan pajak antara lain:
Membiayai kegiatan mengelola negara (membayar gaji PNS, subsidi, pembangunan fasilitas umum, dll).
Pemerataan pendapatan (orang yang memiliki pendapatan lebih besar akan dikenakan pajak lebih
banyak dibandingkan orang dengan penghasilan lebih kecil).
Mengurangi pemakaian barang yang secara umum tidak bermanfaat (misalnya: miras, rokok).
Memproteksi industri nasional, industri kecil, industri ramah lingkungan.
Beberapa jenis pajak yang dikenakan pada perusahaan antara lain:
Pajak pendapatan, yaitu pajak yang dipungut dari pendapatan usaha atau perorangan yang besarnya
dihitung berdasarkan persentase tertentu dari pendapatan bersih.
Pajak kekayaan, yaitu pajak atas kepemilikan tanah, bangunan, kendaraan, mesin/peralatan, dsb.
Pajak penjualan, yaitu pajak yang dipungut atas penjualan barang atau pemberian pelayanan dan tidak
ada kaitannya dengan pendapatan bersih atau keuntungan perusahaan.
Dalam
industri
pertambangan
dikenal
adanya
pungutan
yang
bisa
digunakan
sebagai
pengurang/potongan(deduction) pendapatan sebelum pajak, antara lain:
Royalti, yaitu suatu bentuk kompensasi atas diberikannya hak istimewa untuk mengembangkan atau
memproduksi mineral atau migas. Kompensasi berupa pembagian keuntungan dari nilai mineral yang
diekstraksi.
Severance tax (mining tax), yaitu pajak negara atas pengambilan sumberdaya alam yang perhitungannya
berdasarkan nilai/jumlah produksi aktual.
Property tax (ad valorem tax), yaitu retribusi yang dipungut oleh otoritas perpajakan atas kekayaan baik
yang berupa barang bergerak maupun tidak bergerak.
Di samping itu potongan pajak juga berasal dari penyusutan atau penurunan nilai sebuah aktiva yang memilki
umur manfaat. Penyusutan adalah biaya non-kas yang berpengaruh terhadap pajak pendapatan, karena
merupakan potongan tahunan terhadap pendapatan sebelum pajak sehingga pengaruh waktu dan
penggunaan atas nilai aset dapat terwakili dalam laporan keuangan suatu perusahaan.
Jenis-jenis penyusutandalam industri pertambangan yaitu:
a.
Depresiasi digunakan untuk aktiva tetap.
b.
Amortisasi digunakan untuk aktiva tidak berwujud.
c.
Deplesi digunakan untuk aktiva sumber daya Alam.
Dari sudut kepentingan pajak investor, metode tercepat dari pengurangan biaya adalah untuk mengeluarkan
atau mengurangi pajak secara penuh pada tahun dikeluarkan. Hal ini disebabkan semakin cepat diperoleh
pemotongan pajak, semakin cepat diperoleh keuntungan dari pemotongan tersebut sehingga akan
memperbaiki ekonomi proyek. Akan tetapi hukum pajak seringkali tidak mengijinkan hal yang demikian.
8.2.
Cashflow setelah pajak
Contoh 8-1:
PT Agung Linuwih bermaksud menguasai dan mengembangkan lahan pertambangan yang diyakini
mengandung 500.000 ounces emas. Biaya hak penguasaan tambang tersebut $900.000, biaya pengembangan
$1.200.000, biaya pembelian peralatan tambang $1.000.000, dan biaya modal kerja $ 300.000, semuanya
dikeluarkan pada awal tahun ke-0. Umur pemakaian peralatan adalah 5 tahun, dan depresiasi peralatan
dihitung dengan metode straigth line dengan nilai sisa pada akhir umur pemakaian peralatan adalah nol.
Produksi emas diproyeksikan dimulai tahun ke-1 sebesar 100.000 ounces/tahun selama 5 tahun.Harga jual emas
pada tahun ke-1 adalah $30/ouces, dan diperkirakan mengalami kenaikan 10%/tahun. Biaya operasi tahun ke-1
adalah $1.000.000, dan mengalami kenaikan 8%/tahun.Diasumsikan tingkat produksi, biaya operasi, dan harga
jual akan sama pada tahun depan.
Royalti yang harus dibayarkan adalah 15% dari pendapatan (revenue). Pajak pertambangan $30.000/tahun,
dan pajak penghasilan 30%. Perusahaan boleh memilih metode cost deplesi ataupun persentase deplesi untuk
mengurangi pajaknyadengan tingkat deplesi adalah 15% dan batas persentase deplesi untuk perusahaan
tersebut adalah 50%.
Hitunglah:
a.
Cashflow sebelum pajak
b.
Cashflow setelah pajak jika 100% development cost digunakan untuk pengurang pajak dan deplesi dihitung
dengan metode cost depletion.
c.
dengan metode percentage depletion.
d.
Cashlow setelah pajak jika tingkat amortisasi 30% selama 5 tahun dan deplesi dihitung dengan metode cost
depletion.
e.
Cashlow setelah pajak jika tingkat amortisasi 30% selama 5 tahun dan deplesi dihitung dengan metode
percentage depletion.
Diasumsikan negatif taxable income sebagai saving (expensed against other income).
Jawab:
a.
Tahun ke-
Produksi (ounces/th)
100.000
100.000
100.000
100.000
100.000
Harga jual ($/ounce)
30
33
36,30
39,93
43,92
Biaya produksi ($/th)
1.000.000
1.080.000
1.166.000
1.260.000
1.360.000
Cashflow sebelum pajak (x$1000):

1
Revenue
-Royalti (15%)
Tahun ke-
0
0
0
3.000
-450
3.300
-495
3.630
-545
3.993
-599
4.392
-659
Net revenue
-Operating cost
0
0
2.550
-1.000
2.805
-1.080
3.086
-1.166
3.394
-1.260
3.733
-1.360
Net income
+Working capital return
-Capital cost1)
0
0
-3.400
1.550
0
0
1.725
0
0
1.919
0
0
2.134
0
0
2.373
300
0
CASH FLOW
-3.400
1.550
1.725
1.919
2.134
2.673
Keterangan:
1)Capital
cost = working capital+acquisition rigths +depreciable equipment+development.

= $300 + $900 + $1.000 + $1.200 = $3.400
b.
Tahun ke-
Revenue
-Royalty (15%)
0
0
3.000
-450
3.300
-495
3.630
-545
3.993
-599
4.392
-659
Net revenue
-Operating cost
-Mining tax
-Development cost
-Depreciation1)
-Cost depletion2)
0
0
0
-1.200
0
0
2.550
-1.000
-30
0
-200
-180
2.805
-1.080
-30
0
-200
-180
3.086
-1.166
-30
0
-200
-180
3.394
-1.260
-30
0
-200
-180
3.733
-1.360
-30
0
-200
-180
Taxable income
-Tax (30%)3)
-1.200
360
1.140
-342
1.315
-394,5
1.510
-453
1.724
-517,2
1.963
-588,9
Net income
+Depreciation
+Depletion
-Capital cost4)
-840
0
0
0
-2.200
798
200
180
0
0
920,5
200
180
0
0
1.057
200
180
0
0
1.206,8
200
180
0
0
1.374,1
200
180
300
0
CASH FLOW
-3.040
1.178
1.300,5
1.437
1.586,8
2.054,1
Keterangan:
1)Deprecition
tahun ke-n
= (P-S)/n
= (1.000.000 0)/5 = $200.000 (tetap selama 5 tahun)
Cost depletion th-1
= ($900.000)(100.000 ounces / 500.000 ounces) = $180.000
Cost depletion th-2
= ($900.000-$180.000)(100.000 ounces / 400.000 ounces) = $180.000
Cost depletion th-3
= ($720.000-$180.000)(100.000 ounces / 300.000 ounces) = $180.000
Cost depletion th-4
= ($540.000-$180.000)(100.000 ounces / 200.000 ounces) = $180.000
Cost depletion th-5
= ($360.000-$180.000)(100.000 ounces / 100.000 ounces) = $180.000
4)Tax
(30%), jika taxable income negatif maka dianggap sebagai saving.
5)Capital
cost
= working capital+acquisition rigths +depreciable equipment.

= $300.000 + $900.000 + $1.000.000 = $2.200.000
c.
Tahun keRevenue
-Royalty (15%)
0
0
3.000
-450
3.300
-495
3.630
-545
3.993
-599
4.392
-659
Net revenue
-Operating cost
-Mining tax
-Development cost
-Depreciation1)
-Percentage depletion2)
0
0
0
-1.200
0
0
2.550
-1.000
-30
0
-200
-382
2.805
-1.080
-30
0
-200
-421
3.086
-1.166
-30
0
-200
-463
3.394
-1.260
-30
0
-200
-509
3.733
-1.360
-30
0
-200
-560
Taxable income
-Tax (30%)3)
-1.200
360
938
-281,4
1.074
-322,2
1.227
-368,1
1.395
-418,5
1.583
-474,9
Net income
+Depreciation
+Depletion
-Capital cost4)
-840
0
0
0
-2.200
656,6
200
382
0
0
751,8
200
421
0
0
858,9
200
463
0
0
976,5
200
509
0
0
1.108,1
200
560
300
0
CASH FLOW
-3.040
1.238,6
1.372,8
1.521,9
1.685,5
2.168,1
Keterangan:
1)Deprecition
tahun ke-n
= (P-S)/n
2)Percentage
depletion diperbolehkan jika nilainya lebih kecil dari batas deplesi maksimal:

Batas deplesi maksimal = 50% x taxable income before depletion
Batas deplesi th-1 = 50%(2.550.000 - 1.000.000 30.000 0 200.000) = $660
Batas deplesi th-2 = 50%(2.805.000 - 1.080.000 30.000 0 200.000) = $747,5
Batas deplesi th-3 = 50%(3.086.000 - 1.166.000 30.000 0 200.000) = $845
Batas deplesi th-4 = 50%(3.394.000 - 1.260.000 30.000 0 200.000) = $952
Batas deplesi th-5 = 50%(3.733.000 - 1.360.000 30.000 0 200.000) = $1.071,5
Percentage depletion = 15% x net revenue
Percentage depletion th-1 = 15% x 2.550.000 = $382.000
3)Tax
4)Capital
cost
= working capital+acquisition rigths +depreciable equipment.

= $300.000 + $900.000 + $1.000.000 = $2.200.000
d.
Cashflow setelah pajak jika amortisasi 30% selama 5 tahun dan deplesi dihitung dengan metode cost
depletion.
Tahun keRevenue
-Royalty (15%)
0
0
3.000
-450
3.300
-495
3.630
-545
3.993
-599
4.392
-659
0
0
0
-840
-72
0
0
2.550
-1.000
-30
0
-72
-200
-180
2.805
-1.080
-30
0
-72
-200
-180
3.086
-1.166
-30
0
-72
-200
-180
3.394
-1.260
-30
0
-72
-200
-180
3.733
-1.360
-30
0
0
-200
-180
-912
273,6
1.068
-320,4
1.243
-372,9
1.438
-431,4
1.652
-495,6
1.963
-588,9
Net income
+Amortization
+Depreciation
+Depletion
-Capital cost6)
-638,4
72
0
0
0
-2.560
747,6
72
200
180
0
0
870,1
72
200
180
0
0
1.006,6
72
200
180
0
0
1.156,4
72
200
180
0
0
1.374,1
0
200
180
300
0
CASH FLOW
-3.126,4
1.199,6
1.322,1
1.458,6
1.608,4
2.054,1
Net revenue
-Operating cost
-Mining tax
-Development cost1)
-Amortization2)
-Depreciation3)
-Cost depletion4)
Taxable income
-Tax (30%)5)
Keterangan:
1)Development
2)Amortisasi
cost = 70% x $1.200 = $840
tahun ke-n
= 30% (dev. cost)/periode amortisasi

= 30% (1.200.000)/5 = $72.000 (tetap sampai tahun ke-5)
3)Deprecition
tahun ke-n
= (P-S)/n
Cost depletion th-1
= ($900.000)(100.000 ounces / 500.000 ounces) = $180.000
Cost depletion th-2
= ($900.000-$180.000)(100.000 ounces / 400.000 ounces) = $180.000
Cost depletion th-3
= ($720.000-$180.000)(100.000 ounces / 300.000 ounces) = $180.000
Cost depletion th-4
= ($540.000-$180.000)(100.000 ounces / 200.000 ounces) = $180.000
Cost depletion th-5
= ($360.000-$180.000)(100.000 ounces / 100.000 ounces) = $180.000
5)Tax
6)Capital
cost
= working capital+acquisition rigth+depreciable equipment+30% development.

= $300.000 + $900.000 + $1.000.000 + $360.000 = $2.560.000
e.
Cashflow setelah pajak jika amortisasi 30% selama 5 tahun dan deplesi dihitung dengan metode
Tahun ke-
Revenue
-Royalty (15%)
0
0
3.000
-450
3.300
-495
3.630
-545
3.993
-599
4.392
-659
0
0
0
-840
-72
0
0
2.550
-1.000
-30
0
-72
-200
-382
2.805
-1.080
-30
0
-72
-200
-421
3.086
-1.166
-30
0
-72
-200
-463
3.394
-1.260
-30
0
-72
-200
-509
3.733
-1.360
-30
0
0
-200
-560
-912
273,6
866
-259,8
1.002
-300,6
1.155
-346,5
1.323
-396,9
1.583
-474,9
Net income
+Amortization
+Depreciation
+Depletion
-Capital cost
-638,4
72
0
0
0
-2.560
606,2
72
200
382
0
0
701,4
72
200
421
0
0
808,5
72
200
463
0
0
926,1
72
200
509
0
0
1.108,1
0
200
560
300
0
CASH FLOW
-3.126,4
1.260,2
1.394,4
1543,5
1.707,1
2.168,1
Net revenue
-Operating cost
-Mining tax
-Development cost
-Amortization
-Depreciation
-Percentage depletion
Taxable income
-Tax (30%)
Keterangan:
1)Development
2)Amortisasi
cost = 70% x $1.200 = $840
tahun ke-n
= 30% (dev. cost)/periode amortisasi

= 30% (1.200.000)/5 = $72.000 (tetap sampai tahun ke-5)
3)Deprecition
tahun ke-n
= (P-S)/n
4)Percentage
depletion diperbolehkan jika nilainya lebih kecil dari batas deplesi maksimal:

Batas deplesi maksimal = 50% x taxable income befofe depletion
Batas deplesi th-1 = 50%(2.550.000 - 1.000.000 - 30.000 - 0 72 - 200.000) = $588
Batas deplesi th-2 = 50%(2.805.000 - 1.080.000 - 30.000 0 - 72 - 200.000) = $675,5
Batas deplesi th-3 = 50%(3.086.000 - 1.166.000 - 30.000 0 - 72 - 200.000) = $773
Batas deplesi th-4 = 50%(3.394.000 - 1.260.000 - 30.000 0 - 72 - 200.000) = $880
Batas deplesi th-5 = 50%(3.733.000 - 1.360.000 - 30.000 0 - 72 - 200.000) = $999,5
Percentage depletion = 15% x net revenue

5)Tax
6)Capital
cost:
Capital cost
= working capital+acquisition rigth+depreciable equipment+30% dev.t

= $300.000 + $900.000 + $1.000.000 + $360.000 = $2.560.000
Hasil perhitungan kelima cashflow di atas dapat dirangkum sebagai berikut:

Cashflow (x$1000) th ke-
Before tax
-3.400
1.550
1.725
1.919
2.134
2.673
100% dev.cost, cost depl.
-3.040
1.178
1.300,5
1.437
1.586,8
2.054,1
100% dev.cost, 15% depl.
-3.040
1.238,6
1.372,8
1.521,9
1.685,5
2.168,1
30% amortization, cost depl.
-3.126,4
1.199,6
1.322,1
1.458,6
1.608,4
2.054,1
30% amortization, 15% depl.
-3.126,4
1.260,2
1.466,4
1543,5
1.707,1
2.168,1
Untuk mengetahui pengaruh pajak terhadap cashflow dilakukan analisis NPV, ROR, PVR atau BCR, dan PBP
pada discount rate tertentu (misal, i=20%)
a.
Cashflow sebelum pajak (x$1000)
NPV
NPVA
=1.550(P/F,20%,1)+1.725(P/F,20%,2)+1.919(P/F,20%,3)+2.134(P/F,20%,4) +2.673(P/F,20%,5) - 3.400

= 1.550(0,833) + 1.725(0,694) + 1.919(0,579) + 2.134(0,482) + 2.673(0,402) - 3.400
= 2.303,5
Untuk i = 20% diperoleh NPVA = $2.303,5
2.303,5
Untuk i = 50%, diperoleh NPVA = -$257,9

(ROR-20%)/(2.303,5-0) = (50%-20%)/(2.303,5-(-257,9))
RORA = 20% + (50%-20%)((2.303,5/(2.303,5+257,9))
20%
50%
-257,9
=46,98%
PVRA
ROR=?
= NPVA/PW net CFA (-)

= 2.303,5/-3.400 = 0,68
BCRA
= PVRA + 1
= 0,68 + 1 = 1,68

Terlebih dulu dihitung aliran kas diskonto dan kumulatifnya:
Tahun
CFA
P/F,20%,n
PW CFA
cum PW CFA
-3.400,0
1,000
-3.400,0
-3.400,0
1.550,0
0,833
1.291,7
-2.108,3
1.725,0
0,694
1.197,9
-910,4
1.919,0
0,579
1.110,5
200,1
2.134,0
0,482
1.029,1
1.229,2
2.673,0
0,402
1.074,2
2.303,5
= 2 + 0,82 = 2,82 tahun.

b.
NPV
NPVB
=1.178(P/F,20%,1)+1.300,5(P/F,20%,2)+1.437(P/F,20%,3)+1.586,8(P/F,20%,4)
+2.054,1(P/F,20%,5)-3.400
= 1.178(0,833) + 1.300,5(0,694) + 1.437(0,579) + 1.586(0,482) + 2.054(0,402) - 3.400

= $907
Untuk i = 20% diperoleh NPVA = $907
907
Untuk i = 35%, nilai NPVA = -$294

(ROR-20%)/(907-0) = (35%-20%)/(907-(-294))
RORB
20%
= 20% + (35%-20%)((907/(907+294))
35%
-294
= 31,33%
PVRB
ROR=?
= NPVB/PW net CFB (-)

= 907/-3.400 = 0,27
BCRB
= PVRB + 1
= 0,27 + 1 = 1,27

Tahun
CFB
P/F,20%,n
PW CFB
cum PW CFB
-3.400,0
1,000
-3.400,0
-3.400,0
1.178,0
0,833
981,7
-2.418,3
1.300,5
0,694
903,1
-1.515,2
1.437,0
0,579
831,6
-683,6
1.586,8
0,482
765,2
81,6
2.054,1
0,402
825,5
907,1
= 3 + 0,89 = 3,89 tahun.
c.
NPV
NPVc
=1.238,6(P/F,20%,1)+1.372,8(P/F,20%,2)+1.521,9(P/F,20%,3)+1.685,5(P/F,20%,4)+2.168,1(P/F,20%,5)-3.400
= 1.238,6 (0,833) + 1.372,8 (0,694) + 1.521,9 (0,579) + 1.685,5 (0,482) + 2.168,1(0,402) - 3.400
= $1.150,4
Untuk i = 20% diperoleh NPVC = $1.150,4
1.150,4
Untuk i = 35%, nilai NPVC = -$119,7

(ROR-20%)/(1.150,4-0) = (35%-20%)/(1.150,4-(-119,7))
20%
ROR=?
RORC = 20% + (35%-20%)((1.150,4/(1.150,4+119,7))
35%
-119,7
= 33,59%
PVRC
= NPVC/PW net CFC (-)

= 1.150,4/-3.400 = 0,34
BCRC
= PVRC + 1 = 0,34 + 1 = 1,34

Tahun
CFC
P/F,20%,n
PW CFC
cum PW CFC
-3.400,0
1,000
-3.400,0
-3.400,0
1.238,6
0,833
1.032,2
-2.367,8
1.372,8
0,694
953,3
-1.414,5
1.521,9
0,579
880,7
-533,8
1.685,5
0,482
812,8
279,1
2.168,1
0,402
871,3
1.150,4
= 3 + 0,66 = 3,66 tahun.

d.
Cashlow setelah pajak jika tingkat amortisasi 30% selama 5 tahun dan deplesi dihitung dengan metode cost
depletion.
NPV
NPVD
=1.199,6(P/F,20%,1)+1.322,1(P/F,20%,2)+1.458,6(P/F,20%,3)+1.608,4(P/F,20%,4)+2.054,1(P/F,20%,5) - 3.126,4
= 1.199,6(0,833) + 1.322,1(0,694) + 1.458,6(0,579) + 1.608,4(0,482) + 2.054,1(0,402) - 3.126,4
= $1.236,6
Untuk i = 20% diperoleh NPVD = $1.236,6
1.236,6
Untuk i = 40%, nilai NPVD = -$78,6

(ROR-20%)/(1.236,6-0) = (40%-20%)/(1.236,6-(-78,6))
0
20%
RORD = 20% + (40%-20%)((1.236,6/(1.236,6+78,6))
ROR=?
-78,6
= 38,8%
PVRD
40%
= NPVD/PW net CFD (-)

= 1.236,6/-3.126,4 = 0,4
BCRD
= PVRD + 1
= 0,4 + 1 = 1,4

Tahun
CFD
P/F,20%,n
PW CFD
cum PW CFD
-3.126,4
1,000
-3.126,4
-3.126,4
1.199,6
0,833
999,7
-2.126,7
1.322,1
0,694
918,1
-1.208,6
1.458,6
0,579
844,1
-364,5
1.608,4
0,482
775,7
411,1
2.054,1
0,402
825,5
1.236,6
= 3 + 0,47 = 3,47 tahun.

e.
Cashlow setelah pajak jika tingkat amortisasi 30% selama 5 tahun dan deplesi dihitung dengan metode
NPV
NPVE
= 1.260,2(P/F,20%,1)+1.466,4(P/F,20%,2)+1.543,5(P/F,20%,3)+1.707,1(P/F,20%,4)+2.168,1(P/F,20%,5) - 3.126,4
= 1.260,2(0,833) + 1. 466,4(0,694) + 1. 543,5(0,579) + 1. 707,1(0,482) + 2. 168,1(0,402) - 3.126,4
= $1.529,9
Untuk i = 20% diperoleh NPVE = $1.529,9
Untuk i = 40%, nilai NPVE = -$329,1
1.529,9

(ROR-20%)/(1.529,9-0) = (45%-20%)/(1.529,9-(-329,1))
RORE
= 20% + (45%-20%)((1.529,9/(1.529,9+329,1))
= 40,6%
0
20%
ROR=?
45%
-329,1
PVRE
= NPVE/PW net CFE (-)

= 1.529,9/-3.126,4 = 0,5
BCRE
= PVRE + 1
= 0,5 + 1 = 1,5

Tahun
CFE
P/F,20%,n
PW CFE
cum PW CFE
-3.126,4
1,000
-3.126,4
-3.126,4
1.260,2
0,833
1.050,2
-2.076,2
1.466,4
0,694
1.018,3
-1.057,9
1.543,5
0,579
893,2
-164,7
1.707,1
0,482
823,3
658,6
2.168,1
0,402
871,3
1.529,9
= 3 + 0,20 = 3,20 tahun.

Hasil analisis kelima cashflow di atas dapat dirangkum sebagai berikut:
Cashflow
Before tax
NPV
(X$1.000)
IRR
(%)
PVR
BCR
PBP
(tahun)
2.303,5
46,98
0,68
1,68
2,82
100% dev.cost, cost depl.
907,1
31,33
0,27
1,27
3,89
100% dev.cost, 15% depl.
1.150,4
33,59
0,34
1,34
3,66
30% amortization, cost depl.
1.236,6
38,80
0,40
1,40
3,47
30% amortization, 15% depl.
1.529,9
40,57
0,49
1,49
3,20
Kesimpulan:
Investasi yang tidak dikenakan pajak memberikan keuntungan terbesar secara ekonomi.Semakin besar
pengurangan pajak di awal tahun, semakin besar pula keuntungan yang bisa diperoleh kaitannya dengan
ekonomi proyek.
9.
ANALISIS PENGGANTIAN
Tujuan:
Memahami konsep penggantian (replacement) aset.
Mampu menghitung umur ekonomi aset.
Mampu menganalisis sewa (leasing) dan beli (purchasing) suatu aset.
9.1.
Konsep penggantian
Penggantian (replacement) suatu aset dilakukan jika aset tersebut sudah tidak menguntungkan secara ekonomi
jika dibandingkan dengan menggunakan aset baru dengan fungsi sama tetapi memberikan layanan yang lebih
baik.
Alasan penggantian aset antara lain:
Untuk meningkatkan kapasitas produksi.
Aset lama sudah rusak atau memerlukan biaya perbaikan yang besar.
Aset lama sudah usang sehingga tidak bisa bekerja dengan efisien.
Konsep dasar analisis penggantian adalah membandingkan total nilai tahunan aset petahana (defender)
dengan total nilai tahunan aset pengganti (challenger).
9.2.
Umur ekonomis
Pada umumnya aset mempunyai komponen biaya sebagai berikut:
Capital recovery cost, dihitung dari harga beli alat.
Biaya rata-rata operasi dan perawatan
Biaya total yang merupakan jumlah dari capital recovery cost dengan rata-rata biaya perawatan.
Gambar 9.1 Hubungan biaya dengan umur aset.

Pada gambar di atas terlihat captal recovery cost mengalami penurunan seiring bertambahnya umur mesin,
sementara biaya operasi dan perawatan mengalami kenaikan seiring bertambahnya umur mesin. Pada
awalnya total biaya menurun sampai pada umur mesin tertentu kemudian bergerak naik. Titik dimana total
biaya adalah minimum disebut umur economi dari suatu aset.
Contoh 9-1:
Sebuah perusahaan bermaksud mengganti peralatan dengan biaya awal $4.000 dengan nilai sisa nol.
Berdasarkan pengalaman biaya perawatan selama tahun ke-1 adalah nol dan setelah itu akan naik $200/th.
Kapan peralatan tersebut akan diganti jika i = 12%?
Jawab:
Hasil hitungan disajikan dalam tabel berikut ini:
Biaya awal (harga peralatan) = $4.000.

(A) tahun pemakaian alat
(B) biaya perawatan tahun ke-1 = 0, tahun berikutnya naik $200/th.
(C) nilai faktor (P/F,12%,n).
(D) nilai sekarang dari biaya perawatan: PWmc = mc(P/F,i,n).
(E) jumlahkan biaya perawatanselama tahun yang diberikan.
(F) tambahkan kumulatif biaya perawatan dengan biaya awal.
(G) nilai faktor (A/P,12%,n).
(H) kalikan hasil hitungan kolom (F) dengan kolom (G). Selanjutnya dari hasil biaya total tahunan minimum dilihat
berada pada akhir tahun ke berapa, yang merupakan titik dimana suatu aset mencapai umur ekonominya.
Pada contoh ini nilai ekonomi peralatan adalah 7 tahun.
9.3.
Membandingkan sewa atau beli
Analisis sewa (leasing) atau beli (purchasing) suatu aset berkaitan dengan:
Penentuan biaya penggunaan suatu aset yang paling minimum.
Perhitungan cashflow sesudah pajak.
Sewa (leasing) adalah suatu alternatif penggunaan aset selama periode tertentu tanpa harus memilikinya. Akan
tetapi secara analisis sewa bisa berbentuk sebagai berikut:
a.
Operating lease (sewa operasi), adalah perjanjian sewa atas penggunaan aset oleh penyewa (lessee/user)
selama periode tertentu yang disepakati (aplikasi sehari-hari seperti menyewa mobil di rental).
Ketentuan dalam operating lease adalah sebagai berikut:
Pihak pemilik (lessor) menguasai kepemilikan aset secara penuh.
Pihak pemilik menanggung biaya perawatan dan perbaikan aset.
Pihak penyewa bisa membatalkan perjanjian karena alasan tertentu,tetapi harus membayar pinalti.
Pembayaran operating lease dapat digunakan seluruhnya untuk pengurang penghasilan pajak pada
saat pembayaran tersebut dilakukan.
Karena penyewa tidak punya kepemilikan apapun atas aset yang disewa, maka tidak ada capital
cost, depresiasi, dan nilai sisa aset di pihak penyewa.
b.
Capital lease/financial lease (sewa modal), adalah alternatif untuk memiliki aset dengan cara membayar
angsuran pinjaman. Dengan kata lain pengguna aset (lessee) mendapat pinjaman modal dari dealer
(lessor) yang menjual aset tersebut, dan karenanya pengguna aset harus membayar angsuran untuk bisa
memiliki aset tersebut.
Ketentuan dalam capital lease adalah sebagai berikut:
Pembayaran sewa tidak bisa seluruhnya digunakan sebagai pengurang pajak pada saat pembayaran
dilakukan.
Komponen bunga yang berhubungan dengan pembayaran sewa bisa dijadikan pengurang pajak.
Nilai sekarang dari pembayaran capital lease bisa didepresiasi selama umur perolehan.
Terdapat nilai sisa pada akhir periode layanan, karena penyewa akan memiliki aset tersebut di akhir
periode capital lease.
c.
Leverage lease, yaitu alternatif pemilikan aset yang dibiayai pihak ketiga (bukan dealer penjual aset).
Ketentuan leverage lease bisa merujuk pada operating lease atau capital lease.
Contoh 9-2:
Analisislah alternatif pengadaan aset berikut ini untuk waktu dua tahun dengan asumsi MARR = 15%, income tax
rate = 40%, depresiasi straigth line dengan umur aset 2 tahun, dan kondisi expense against other income.
A)
Pembelian tunai
C=350
0
B)
Operating lease
LP=60
LP=60
Capital lease
LP=100
2
L=150
LP=100
LP=200
1
0
D)
LP=120
0
C)
L=150
Pembelian dengan 80% dana berasal dari pinjaman, bunga pinjaman = 9%/th
C=350
B=280
MP=159
L=150
MP=159
0
Keterangan:
Semua nilai dikali $1.000, C = capital cost (biaya modal), L = salvage value (nilai sisa), LP = lease payment
(pembayaran sewa), B = borrowed money (uang yang dipinjam), MP = mortgage payment (pembayaran
angsuran).
Jawab:
Semua hitungan dalam ribuan dollar.
A)
Analisis cashflow pembelian tunai

1
Salvage
-Depreciation*
Tahun ke-
0
0
0
-100
150
-100
Taxable income
-Tax 40% **
0
0
-100
40
-100
40
Net income
+Depreciation
-Capital cost
0
0
-350
-60
100
0
-60
100
0
Cashflow
-350
40
40
PW cost A
= -350 + 40(P/F,15%,1) + 40(P/F,15%,2)
= -350 + 40(0,8696) + 40(0,7561)= -$217

Keterangan:
Karena aset tersebut sepenuhnya milik pembeli, maka ada capital cost, ada depresiasi, dan ada salvage value.
*Depresiasi straigth line:
D = (C-L)/n = (350-150)/2 = 100 (sama untuk tahun ke-1 dan ke-2)
**Jika taxable income hasilnya negatif maka pajak merupakan saving (positif).
B)
Analisis cashflow operating lease

Tahun ke-
Salvage
-Lease payments
0
-60
0
-120
0
-60
Taxable income
-Tax 40% *
-60
24
-120
48
-60
24
Net income
-Capital cost
-36
0
-72
0
-36
0
-36
-72
-36
Cashflow
PW cost B
= -36-72(P/F,15%,1) -36(P/F,15%,2)
= -36 -72(0,8696) -36(0,7561)= -$126
Keterangan:
Karena penyewa tidak punya kepemilikan atas aset tersebut, maka tidak ada capital cost, tidak ada depresiasi,
dan tidak ada salvage value.
*Jika taxable income hasilnya negatif maka pajak merupakan saving (positif).
C)
Analisis cashflow capital lease

Tahun ke-
Salvage
-Interest1)
-Depreciation2)
0
0
0
0
-24
-109
150
-8
-109
Taxable income
-Tax 40%3)
0
0
-133
53
33
-13
Net income
+Depreciation
-Capital cost4)
0
0
-100
-80
109
-176
20
109
-92
Cashflow
-100
-147
37
PW cost C
= -100 -147(P/F,15%,1) +37(P/F,15%,2)

= -100 -147(0,8696) +37(0,7561)= -$200
Keterangan:
Karena aset tersebut menjadi milik pembeli setelah pembayaran angsuran lunas, maka ada capital cost, ada
depresiasi, dan ada salvage value.
Seluruh pembayaran angsuran dibawa ke nilai sekarang (PW of capital lease payment) dengan diskon sesuai
bunga pinjaman (dalam kasus ini i = 9%)
PW cap. lease payment
= 100 + 200(P/F,9%,1) + 100(P/F,9%,2)

= 100 + 200(0,9174) + 100(0,8417)= $368
1)Interest dihitung dengan cara sebagai berikut:

Principal
Payment
Interest
C = 9% x A
Principal reducing
D=BC
Balance
Th-0
368
100
100
E=AD
268
Th-1
268
200
24
176
92
Th-2
92
100
92
Pada th-0 seluruh pembayaran angsuran (payment) digunakan untuk mengurangi pinjaman (principal),
sehingga interest sama dengan nol.
2) Basis untuk perhitungan depresiasi adalah PW cost of capital lease payment (P).
Depresiasi straigth line:
D = (P-L)/n = (368-150)/2 = 109 (sama untuk tahun ke-1 dan ke-2)
3)Jika taxable income hasilnya negatif maka pajak merupakan saving (positif).
4)Capital cost = payment - interest
D)
Analisis cashflow pembelian dengan pinjaman 80%.

Tahun ke-
Salvage
-Interest1)
-Depreciation2)
0
0
0
0
-25
-100
150
-13
-100
Taxable income
-Tax 40% 3)
0
0
-125
50
37
-15
Net income
+Depreciation
+Loan amount 80%
-Principal payment4)
-Capital cost
0
0
280
0
-350
-75
100
0
-134
0
22
100
0
-146
0
Cashflow
-70
-109
-24
PW cost A
= -70 -109(P/F,15%,1) -24(P/F,15%,2)

= -70 -109(0,8696) -24(0,7561) = -$183
Keterangan:
Karena aset tersebut menjadi milik pembeli setelah pembayaran angsuran lunas, maka ada capital cost, ada
depresiasi, dan ada salvage value.
Seluruh pembayaran angsuran dibawa ke nilai sekarang (PW of capital lease payment) dengan diskon sesuai
bunga pinjaman (dalam kasus ini i = 9%)
PW cap. lease payment
= 100 + 200(P/F,9%,1) + 100(P/F,9%,2)

= 100 + 200(0,9174) + 100(0,8417) = $368
1)Interest dihitung dengan cara sebagai berikut:

Principal
Payment
Interest
C = 9% x A
Principal reducing
Th-0
280
280
Th-1
280
159
25
134
146
Th-2
146
159
13
146
D=BC
Balance
E=AD
Pada th-0 seluruh pembayaran angsuran (payment) digunakan untuk mengurangi pinjaman (principal),
sehingga interest sama dengan nol.
2)Basis untuk perhitungan depresiasi adalah capital cost.
Depresiasi straigth line:
D = (C-L)/n = (350-150)/2 = 100 (sama untuk tahun ke-1 dan ke-2)
3)Jika taxable income hasilnya negatif maka pajak merupakan saving (positif).
4)Principal payment = payment - interest
10.
ANALISIS RESIKO DAN KETIDAKPASTIAN
Tujuan:
Memahami pengaruh resiko dan ketidakpastian dalam investasi.
Mampu menganalisis sensitivitas perubahan parameter-parameter yang berpengaruh terhadap

keuntungan suatu investasi.
Mampu melakukan pengambilan keputusan dengan pohon keputusan.
Pada umumnya investasi dalam proyek berlaku untuk jangka waktu yang panjang. Selama jangka waktu
tersebut mungkin terdapat perubahan dari iklim usaha yang sulit diramalkan, karena banyaknya faktor-faktor
yang mempengaruhi baik faktor internal maupun faktor eksternal dari proyek atau perusahaan. Adanya unsurunsur ketidakpastian dalam jangka waktu tertentu harus diperhitungkan dalam analisis ekonomi agar diperoleh
hasil yang lebih akurat.
Manajemen resiko antara lainmeliputi:
Analisis sensitivitas dari parameter-parameter yang mempengaruhi keuntungan.
Pengambilan keputusan dengan pohon keputusan (decision trees)
Simulasi dengan menggunakan bilangan acak (random numbers)
Presentasi hasil analisis di atas, untuk memudahkan pihak manajemen dalam pengambilan keputusan.
10.1. Analisis sensitivitas

Analisis sensitivitas adalah evaluasi terhadap pengaruh perubahan parameter-parameter yang mempengaruhi
keuntungan.Parameter-parameter yang dianalisis sensitivitasnya antara lain:
Investasi awal (initial investment)
Harga jual (selling price)
Biaya operasi (operating cost)
Umur proyek (project life)
Nilai sisa (salvage value)
Tingkat pengembalian minimum (MARR)
Kelebihan analisis sensitivitas antara lain:
Membantu mengidentifikasi parameter-parameter yang sangat mempengaruhi keuntungan berdasarkan

tingkat perubahan keuntungan yang diakibatkannya.
Mudah dilakukan dengan komputer.
Kelemahan analisis sensitivitas antara lain:
Tidak memberikan indikasi kemungkinan (likehood) sesuatu yang diandaikan terjadi. Misal, berapa
kemungkinan harga turun 20%?
Tidak memperlihatkan ketergantungan antar parameter-parameter yang mempengaruhi keuntungan.
10.1.1. Analisis sensitivitas variabel tunggal

Contoh 10-1:
Suatu proyek memerlukan investasi awal pada tahun ke-0 sebesar $150.000. Proyek tersebut akan menghasilkan
manfaat $100.000 /tahun dengan biaya operasi $50.000 mulai tahun ke-1 sampai tahun ke-5. Nilai sisa dari aset
yang didepresiasi $70.000 pada akhir tahun ke-5. Tingkat pengembalian yang diharapkan adalah 20%. Evaluasi
sensitivitas NPV proyek dengan rentang -20%, -40%, +20% dan +40% terhadap:
a.
Investasi awal (C)
b.
Nilai manfaat tahunan (B)
c.
Biaya operasi tahunan (OC)
d.
Nilai sisa (S)
e.
Umur proyek (n)
f.
Tingkat pengembalian minimum (MARR)
Jawab:
Cashflow dari proyek tersebut adalah sebagai berikut:
Tahun ke-
Investasi
-$150.000
Manfaat
$100.000
$100.000
$100.000
$100.000
$100.000
Biaya operasi
-$50.000
-$50.000
-$50.000
-$50.000
-$50.000
Nilai sisa
$70.000
Untuk MARR = 20%, dan umur investasi 5 tahun:

NPV = -Investasi awal + Manfaat/th (P/A,20%,5) Biaya/th (P/A,20%,5) + Nilai sisa (P/F,20%,5)
NPV = -150.000 + 100.000(P/A,20%,5) -50.000(P/A,20%,5)+ 70.000(P/F,20%,5)
NPV = -150.000 + 100.000(2,9906) - 50.000(2,9906) + 70.000(0,4019) = $27.663
a.
Analisis sensitivitas terhadap investasi awal (C).
Investasi awal ($)
b.
Perubahan prediksi (%)
NPV ($)
Perubahan thd NPV (%)
90.000
-40
87.663
217
120.000
-20
57.663
108
150.000
27.663
180.000
+20
-2.337
-108
210.000
+40
-32.337
-217
Analisis sensitivitas terhadap manfaat tahunan (B).
Manfaat/th($)
c.
NPV ($)
60.000
-40
-91.961
-432
80.000
-20
-32.149
-216
100.000
27.663
120.000
+20
87.475
216
140.000
+40
147.287
432
Analisis sensitivitas terhadap biaya operasi tahunan (OC).
Biaya operasi/th($)
NPV ($)
30.000
-40
87.475
216
40.000
-20
57.569
108
50.000
27.663
60.000
+20
-2.243
-108
70.000
+40
-32.149
-216
d.
Analisis sensitivitas tehadap nilai sisa (S).
Nilai sisa($)
e.
NPV ($)
42.000
-40
16.410
-41
56.000
-20
22.036
-20
70.000
27.663
84.000
+20
33.290
20
98.000
+40
38.916
41
Analisis sensitivitas tehadap umur proyek.
Umur proyek (n)
-40
-4.166
-115
-20
13.196
-52
27.663
+20
39.718
44
+40
49.767
80
f.
NPV ($)
Analisis sensitivitas tehadap tingkat pengembalian minimum (MARR).
MARR (%)
NPV ($)
12
-40
69.958
153
16
-20
47.042
70
20
27.663
24
+20
11.147
-60
28
+40
-3.030
-111
Dari hasil analisis di atas terlihat bahwa pengaruh terhadap NPV akibat perubahan dari investasi awal, manfaat
tahunan, dan biaya operasi tahunan lebih signifikan daripada akibat perubahan nilai sisa. Dengan kata lain
pengaruh perubahan parameter-parameter yang dekat dengan tahun ke-0 lebih signifikan daripada pengaruh
akibat perubahan parameter yang terletak beberapa tahun berikutnya dari tahun ke-0.
Sedangkan perubahan umur proyek dan tingkat pengembalian minimum benar-benar menyebabkan
perubahan dalam keseluruhan cashflow.
Hasil analisis dapat digambarkan dalam grafik Strauss berikut ini:
500
Investasi awal
400
300
Manfaat/th
200
Biaya operasi/th
100
0
-40%
-100
-200
-20%
+20%
+40%
Nilai sisa
Umur proyek
-300
-400
MARR
-500
10.1.2. Analisis sensitivitas dengan pendekatan rentang

Pendekatan rentang berkaitan dengan perkiraan nilai yang paling optimis (yang terbaik) dan nilai yang paling
pesimis (yang terburuk) untuk masing-masing faktor di samping perkiraan nilai yang paling diharapkan.
Pendekatan ini memudahkan pembuatan keputusan investasi untuk kasus dimana:
a.
Suatu proyek terlihat menarik, meskipun saat nilai pesimis digunakan, sehingga harus diambil.
b.
Suatu proyek terlihat tidak menarik, meskipun saat nilai optimis digunakan, sehingga harus ditolak.
Ketika suatu proyek terlihat baik dengan nilai optimis tetapi terlihat buruk dengan nilai pesimis, maka kajian lebih
lanjut terhadap ketidakpastian dan resiko proyek tersebut harus dilakukan.
Contoh 10-2:
Cashflow dari suatu proyek adalah sebagai berikut:
Tahun ke-
Investasi
$150.000
Manfaat
$100.000
$100.000
$100.000
$100.000
$100.000
Biaya operasi
$50.000
$50.000
$50.000
$50.000
$50.000
Nilai sisa
Cashflow
$70.000
$150.000
$50.000
$50.000
$50.000
$50.000
$120.000
Jika rentang perubahan -20% dan +20% terjadi pada investasi awal, manfaat tahunan, biaya operasi, dan nilai
sisa, lakukan analisis sensitivitas untuk kondisi terbaik dan kondisi teburuk dengan umur proyek masing-masing 5
tahun dan MARR 20%.
Jawab:
Kondisi terbaik
kondisi yang diharapkan
Kondisi terburuk
Investasi
$120.000
$150.000
$180.000
Manfaat
$120.000
$100.000
$80.000
Biaya operasi
$40.000
$50.000
$60.000
Nilai sisa
$84.000
$70.000
$56.000
5 th
5 th
5 th
$153.048
$27.690
-$97.668
Umur proyek
NPV
Hasil analisis memperlihatkan bahwa proyek memuaskan (layak) pada kondisi terbaik dan pada kondisi yang
diharapkan, tetapi tidak memuaskan pada kondisi terburuk.
10.2. Analisis probabilitas

10.2.1. Teori probabilitas
Teori probabilitas digunakan untuk meramalkan kejadian-kejadian yang akan timbul di masa datang dengan
resiko (derajat kepercayaan) tertentu. Keputusan yang diambil berdasarkan teori probabilitas digolongkan
sebagai proses pengambilan keputusan berdasarkan resiko tertentu dan diharapkan dapat mendekati situasi
yang sebenarnya di masa datang. Komponen teori probabilitas yang banyak digunakan dalam pengambilan
keputusan adalah nilai ekspektasi (rata hitung) dan varian.
Untuk suatu variabel random x:
a.
Nilai ekspektasi :
Dimana:
P(x) = fungsi probabilitas masa dari x

E(x) = fungsi pada probabilitas dari x
b.
Nilai varian:
Contoh 10-3:
Andaikan dua mata uang yang seimbang dilempar, berapa nilai ekspektasi dan varian dari jumlah tampak
muka yang akan terjadi?
Jawab:
Misalnya:
M1 = uang logam pertama menunjukkan tampak muka
B1 = uang logam pertama menunjukkan tampak belakang
M2 = uang logam kedua menunjukkan tampak muka
B2 = uang logam kedua menunjukkan belakang
Ruang eksperimen dari pelemparan dua uang logam tersebut adalah:
S = {(M1 M2), (M1 B2), (B1 M2), (B1 B2)}
Jika x merupakan variabel acak yang menunjukkan banyaknya tampak muka yang muncul, akan diperoleh:
P(x=0) = P(B1 B2) = P (B1) P(B2) = (0,5) (0,5) = 0,25

P(x=1) = P(M1 B2) = P(B1 B2 B1 M2) = P(M1) P(B2) + P(B1) P(M2)
= (0,5) (0,5) + (0,5) (0,5) = 0,50
P(x=2) = P(B1 B2) = P(b1) P(B2) = (0,5) (0,5) = 0,25
Tabel distribusi probabilitasnya:
Contoh 10-4:
Dari contoh 10-3 andaikan diadakan aturan permainan sebagai berikut:
Jika tidak ada yang muncul maka kalah Rp 100,00
Jika tampak muka 1 yang muncul maka menang Rp 40,00
Jika tampak muka 2 yang muncul maka menang Rp 80,00
Maka nilai kemenangan atau keuntungan yang diharapkan (nilai ekspektasi) dari permainan tersebut jika
permainan berlangsung lama adalah:
E(keuntungan) = - Rp 100 (0,25) + Rp 40 (0,50) + Rp 80 (0,25) = Rp 15,00
10.2.2. Pohon keputusan

Pohon keputusan adalah skema rangkaian keadaan dan kemungkinan (probabilitas) hasilnya.
Pohon keputusan digunakan dalam pengambilan keputusan dengan kondisi antara lain:
Terdapat banyak alternatif yang harus dipilih
Terdapat banyak kemungkinan kondisi/keadaan yang dapat terjadi (baik, sedang, buruk)
Pengambilan keputusan memerlukan proses bertahap/bersyarat (bayesian approach).
Aturan-aturan dalam pohon keputusan adalah:
Pohon keputusan dibaca dari kiri ke kanan.
Ujung cabang disebut terminal.
Nilai kondisi (condition value) diberikan di setiap titik terminal. Nilai ini biasanya merupakan nilai sekarang
bersih (net present value).
Titik keputusan (decision node) disimbolkan dengan kotak.
Titik kemungkinan disimbolkan dengan lingkaran.
Kemungkinan terdapat dua atau lebih titik kemungkinan yang berurutan.
Probabilitas harus diberikan di setiap cabang dari titik kemungkinan (chance node) dimana jumlah
probabilitas di sekitar titik tersebut adalah satu.
Tidak ada skala untuk menggambar pohon keputusan.
Cara menyelesaikan pohon keputusan:
Mulai dari titik terminal dan bekerja mundur ke awal keputusan. Jika titik kemungkinan dicapai, hitung nilai
harapan (expected monetary value/EMV) untuk semua nilai kondisional dan tulis di atas titik kemungkinan.
EMV = p,f
dan
p =1
Keterangan:
EMV = nilai harapan
= probabilitas
= nilai kondisional
= nomor cabang
= jumlah cabang
Jika sampai pada titik keputusan EMV yang terbesar, coret pilihan lain dan letakkan EMV di atas ttitik
keputusan. Selanjutnya mundur sampai titik keputusan awal dicapai. Pilih jalur dengan EMV terbesar untuk
memilih keuntungan dan EMV terkecil untuk memilih biaya.
Contoh 10-5:
Sebuah perusahaan dihadapkan pada dua keputusan apakah akan melakukan pemboran atau tidak
terhadap lahan pertambangan minyak yang dimilikinya. Jika dilakukan pemboran akan menelan biaya $1 juta
dengan kemungkinan gagal adalah 0,8 dan kemungkinan berhasil adalah 0,2,sedangkan perolehan discounted
NPV adalah $5 juta. Tentukan keputusan yang akan diambil dengan menggunakan pohon keputusan.
Jawab:
EMV membor
Kering
NPV = -$1 juta
Probabilitas = 0,8
= (0,8 x -$1 juta) + (0,2 x $5 juta) = $0,2 juta
EMV tidak megebor = 0

Keputusan: mengebor
membor
Produksi
NPV = $5 juta
Probabilitas = 0,2
tidak membor
NPV = 0
REFERENSI
1. Grant, E.L., Ireson, W.G., and Leavenworth, R.S., 1982, Principles of Engineering Economy 7th edition, John
Wiley and Sons, Singapore.
2. Mangitung, D.M., 2013, Ekonomi Rekayasa, Disertai Cara Penyelesaian Dengan Speadsheet, Penerbit Andi,
Yogyakarta.
3. Panneerselvam, R., 2012, Engineering Economics, PHI Learning Private Limited, New Delhi.
4. Partowidagdo, W., 2001, Risk Analysis & Project Risk Management, Institut Teknologi Bandung.
7. Stermole, F.J., Stermole J.M., 1996, Economic Evaluation and Investment Decision Methods 9th edition,
Investment Evaluations Corporation, Colorado.

Bahasa

Ekonomi Mineral by Yuli Kusumawati

Diunggah oleh

Informasi Dokumen

Deskripsi:

Hak Cipta

Format Tersedia

Bagikan dokumen Ini

Bagikan atau Tanam Dokumen

Opsi Berbagi

Apakah menurut Anda dokumen ini bermanfaat?

Apakah konten ini tidak pantas?

Deskripsi:

Hak Cipta:

Format Tersedia

Ekonomi Mineral by Yuli Kusumawati

Diunggah oleh

Deskripsi:

Hak Cipta:

Format Tersedia

CATATAN KULIAH

Yuli Kusumawati, S.T., M.T.

YULI KUSUMAWATI, S.T., M.T.

Allah, tidak ada Tuhan selain Dia.

DEFINISI DAN KONSEP DASAR

Ekonomi teknik dan pengambilan keputusaninvestasi

Karakteristik industri pertambangan

Konsep nilai waktu uang

2.2.1. Biaya berdasarkan waktu

2.2.2. Biaya berdasarkan sifat penggunaannya

2.2.3. Biaya berdasarkan produk

2.2.4. Biaya berdasarkan volume produksi

Biaya dalam usaha pertambangan

2.3.1. Biaya kapital

2.3.2. Biaya operasi

KONSEP DAN RUMUSAN BUNGA

Bunga sederhana dan bunga majemuk

Suku bunga nominal dan suku bunga efektif

Minimum Attractive Rate of Return (MARR)

Waktu lipat dua

Rumus bunga majemuk

3.5.1. Single payment compound-amount

3.5.2. Single payment present-worth

3.5.3. Uniform series compound-amount

3.5.4. Sinking-fund deposit

3.5.6. Uniform series present-worth

3.5.7. Uniform gradient-series

INDIKATOR KELAYAKAN INVESTASI

Net Present Value (NPV)

Internal Rate of Return(ROR)

Benefit-Cost Ratio (BCR)

Present Value Ratio (PVR)

Payback Period (PBP)

ANALISIS MUTUALLY EXCLUSIVE

Analisis mutually exclusive dengan umur alternatif sama

Analisis mutually exclusive dengan umur alternatif berbeda

ANALISIS NON MUTUALLY EXCLUSIVE

Analisis non-mutually exclusive dengan umur alternatif sama

Analisis non-mutually exclusive dengan umur alternatif berbeda

DEPRESIASI, DEPLESI, AMORTISASI

7.1.2. Double declining balance depreciation (DDBD)

7.1.3. Sum of years digits depreciation (SOYD)

7.1.4. Sinking fund depreciation (SFD)

7.1.5. Unit of production depreciation (UPD)

7.2.1. Cost depletion

7.2.2. Percentage depletion

7.2.3. Pemilihan metode deplesi

PENGARUH PAJAK DALAM ANALISIS LIFE CYCLE COSTING

Cashflow setelah pajak

Membandingkan sewa atau beli

ANALISIS RESIKO DAN KETIDAKPASTIAN

10.1. Analisis sensitivitas

10.1.1. Analisis sensitivitas variabel tunggal

10.1.2. Analisis sensitivitas dengan pendekatan rentang

10.2. Analisis probabilitas

10.2.1. Teori probabilitas

10.2.2. Pohon keputusan

Bandung, Juli 2014

Yuli Kusumawati S.T., M.T.

DEFINISI DAN KONSEP DASAR