Anda di halaman 1dari 8

3

UNIVERSITAS INDONESIA
CASE 32: When in doubt, Hedge!
PAPER KELOMPOK MKL
OLEH:
Arya Wedha Rieantiari
1106003913
Eltanin Rahayu Putri
1106060955
Agung Nur Fajar
1106075755

FAKULTAS EKONOMI
DEPOK 2014

Lampiran
Statement of Authorship
Saya/kami yang bertandatangan dibawah ini menyatakan bahwa makalah/tugas
terlampir adalah murni hasil pekerjaan saya/kami sendiri. Tidak ada pekerjaan orang lain
yang saya/kami gunakan tanpa menyebutkan sumbernya.
Materi ini tidak/belum pernah disajikan/digunakan sebagai bahan untuk makalah/tugas
pada mata ajaran lain kecuali saya/kami menyatakan dengan jelas bahwa saya/kami
menyatakan dengan jelas menggunakannya.
Saya/kami memahami bahwa tugas yang saya/kami kumpulkan ini dapat diperbanyak
dan atau dikomunikasikan untuk tujuan mendeteksi adanya plagiarisme.
Mata Ajaran

: Manajemen Keuangan Lanjutan

Judul Makalah/Tugas : Case 32 : When in doubt, Hedge!


Tanggal

:2 Desember 2014

Dosen

: Arman Hendiyanto / Helen R Tanzil

Nama

: Arya Wedha Rieantiari

NPM

: 1106003913

Tandatangan

Nama

: Eltanin Rahayu Putri

NPM

: 1106060955

Tandatangan

Nama

: Agung Nur Fajar

NPM

:1106075755

Tandatangan

1. What is meant by the term transactions exposure? What kind of transactions


exposure is The Dependable Pipe Co. faced with?
Transaction exposure adalah sebuah financial risk berjangka pendek yang dihadapi
perusahaan ketika perusahaan tersebut ingin melakukan transaksi di masa yang akan
dating dengan harga dan rate yang masih belumn pasti. Dependable Pipe Co. menghadapi
dua buah transaction exposure, yang pertama adalah ketidakpastian akan harga tembaga,
dan yang kedua adalah ketidakpastian akan exchange rate dari British Pounds terhadap
U.S Dollar, karena 70% dari sales Pipe Co. berasal dari U.K.
2. How much variability has there been in the spot price of high-grade copper over the
past twelve months? Is it large enough to warrant the need for hedging? Please
explain.
Dalam 12 bulan terakhir, spot price dari tembaga berkualitas tinggi berfluktuasi antara
$0.618 hingga $0.76 per pound yang berarti total fluktuasi sebesar $0.142. Apabila Pipe
Co. ingin membeli tembaga berkualitas tinggi sebanyak 40 juta lbs, total fluktuasi yang
sebesar $0.142 akan dapat memberikan pebedaan sebesar $5.68 juta untuk pembelian $0
juta buah tembaga berkualitas tinggi. Dengan perbedaan sebesar itu, Pipe Co. sudah
seharusnya melakukan hedging.
3. What kind of hedging strategy should Matt recommend for minimizing Dependables
exposure to volatility in copper prices? Design a suitable hedge and show what
would be the result if copper prices went to 77.5 cents per lb. at the end of three
months when the company would be ordering the high-grade copper.
Strategi untuk dapat meminimalisir kerugian atas harga tembaga yang berfluktuasi,
perusahaan dapat membeli futures contract tembaga sehingga dampak atas kenaikan biaya
akibat meningkatnya harga tembaga dapat diimbangi dengan profit yang dihaslikan ketika
membeli futures contract.
Contoh hedging Pipe Co.:
Dependables exposure = 40 juta lbs
Jumlah kontrak yang dibutuhkan untuk hedging = 40 juta / 25 ribu = 1,600 kontrak

Saat ini:
Spot price tembaga = $0.72 per lbs
Harga 3 bulan mendatang = $0.724 per lbs
Tiga bulan mendatang:
Spot price tembaga = $0.775 per lbs
Harga mendatang = spot price = $0.775 per lbs
Kerugian akibat kenaikan harga tembaga = (0.775-0.72) x 40 juta lbs = $2,200,000
Keuntungan dari 1,600 futures contract = (0.775-0.724) x 25,000 x 1,600 = $2,040,000
4. How should Matt respond if Lance argues that there is a good chance that copper
prices could be coming down?
Apabila benar bahwa harga tembaha turun, maka perusahaan tidak akan mendapatkan
keuntungan apapun atas harga tembaga yang lebih murah, karena keuntungan yang didapat
dari harga tembaga yang lebih murah dari spot market akan hilang akibat kerugian yang
ditimbulkan akibat futures contract. Namun, kenaikan dan penurunan harga tembaga bisa
terjadi kapan saja, apablia Lance mengatakan bahwa harga tembaga akan turunm maka hal
yang sebaliknya pun dapat terjadi. Hal yang paling penitng adalah Pipe Co. harus
melindungi perusahaannya atas potensi kerugian akibat kenaikan harga tembaga
5. Why is Matt concerned about the dollar strengthening in value against the British
pound?
Jawaban
Matt memperhatikan penguatan dollar terhadap British Pound karena 2 hal :
70% penjualan sebesar 50 juta dollar berasal dari Inggris.
Harga barang yang dijual juga dihargai dengan British Pounds.
Jika dollar menguat terhadap poundsterling , ketika perusahaan ingin menukarkan hasil
penjualan poundsterlingnya terhadap dollar, perusahaan akan rugi karena dollar yang
diperoleh akan lebih sedikit (rate of return yang lebih rendah dari kesepakatan)
6. What hedging strategies can Matt recommend to minimize the impact of exchange
rate volatility?

Jawaban
Karena perusahaan dalam case adalah eksportir maka penguatan mata uang domestic
terhadap mata uang asing akan berisiko cukup besar. Maka, akan disarankan perusahaan
menggunakan hedging.
Hedging adalah tindakan yang dilakukan untuk melindungi sebuah perusahaan dari
exposure terhadap nilai tukar. Exposure terhadap fluktuasi nilai tukat adalah sejauh mana
sebuah perusahaan dapat dipengaruhi oleh fluktuasi nilai tukar.
Strategi yang perusahaan dapat gunakan adalah membeli currency futures yang cukup
sehinggga mata uang akan terlindungi dan risikonya akan berkurang.
Hal ini disebut long hedge yang ditujukan untuk mengimbangi loss. Tujuan long hedge
adalah menutup kerugian dari apresiasi dollar di pasar spot. Profit berasal dari peningkatan
nilai kontrak currency berjangka.
Ada beberapa rekomendasi lainuntuk mengurangi dampak volatilitas nilai tukar:

Futures options dalam poundsterling.

Currency swaps

Forward contracts

7. Using the data given for British Pound futures contracts design a suitable hedge that
would minimize Dependables exposure to fluctuations in the exchange rate between
the US$ and the British Pound. Explain the results of the hedge if by September
2005, when payment is received from the British wholesalers, the exchange rate goes
to $1.350 per British Pound.
Jawaban
April 2005
USD/BP exchange rate = $1.42/1 BP
Harga Future Contract BP, September = $1.423 per BP
Trading unit = 62,500 BP

September 2005

8. Lance questions Matt, What about forwardd contracts? Why not use forward
contracts instead? How should Matt respons?
Forward contract merupakan perjanjian antara penjual dan pembeli yang setuju pada harga
suatu barang di masa depan. Perjanjian forward merupakan perjanjian yang sangat
fleksible antara penjual dan pembeli karena tidak ada perjanjian kapan barang tersebut
ditransfer dari penjual ke pembeli. Kebalikan dari forward contract, pasar futures lebih
terstandardisasi, karena terdapat suatu badan tersendiri (clearinghouse) yang mengawasi
dan menyajikan nilai futures sesuai dengan pergerakan pasar (mark to market) , selain itu

perjanjian futures lebih jelas dalam hal barang apa yang akan ditransfer dan kapan barang
tersebut ditransfer ke pemilik futures contrack. Dengan demikian, risiko yang dimiliki
futures contract lebih kecil daripada forward contract.
9. During their meeting, Lance told Matt that the firm had been forced to use floatingrate loans for expansion due to their low credit rating. Although long-term rates
were higher, the firm would have preferred to match the maturity of the debt with
the duration of their financing need. Besides, short-term rates had been rising and
were expected to continue going up due to rising inflation expectations. The firm
currently had borrowed $2 million at a floating rate of prime plus 1% (currently
6.5%). Longer-term, fixed rate debt was available at 9% per year. Lance had heard
about interest rate swaps and asked Matt to explain to him how Dependable could
use a swap to minimize their interest rate risk. How should Matt respond?
Proses interest rate swap :

Untuk mengurangi risiko floating rate, Lance dapat mengusulkan menggunakan


swap. Dengan metode hedging ini, perusahaan dapat melindungi risiko pembayaran
bunga yanf menggunakan floating rate dengan cara membuat perjanjian swap dengan
institusi finansial, dalam hal ini Midwest saving bank. Dengan perjanjian ini,
pembayaran bunga yang seharusnya dilakukan oleh Midwest dibayarkan oleh
Midwest, sebagai imbal baliknya, Dependable harus membayar bunga dengan fixed
rate sebesar 9% kepada Midwest.

10. Besides an interest rate swap, what other strategies could Matt recommend to
Lance to help minimize the companys exposure to interest rate risk?
Perusahaan dapat menggunakan interest rate futures. Metode ini memberikan kesempatan
bagi perusahaan untuk melindungi kerugian akibat adanya risiko kenaikan interest rate di
masa depan. Contoh
company A memegang $100,000 treasury bonds, sekarang interest ratenya adalah 5%
(interest rate =return, the t-bond sell at par ), dan perusahaan khawatir apabila jumlah
bunga yang diterima akan turun tahun depan. Lalu perusahaan memikirkan suatu cara
untuk melindung nilaikan interest rate. (If next year interest rate rise to 6%, the price of
treasury bonds will fall to $99,000) . Oleh karena itu perusahaan menjual futures contract
dengan harga $1,000. Dengan demikian kerugian yang dapat diterima perusahaan tahun
depan (kerugian sebesar $1,000 akibat meningkatnya 1% interest rate) dapat di-offset
dengan