Anda di halaman 1dari 58

BANK & LKNB

Materi Kuliah # 7_2015


PASAR UANG & VALAS

Pasar Uang

Bagian dari financial market


Menyediakan sarana pengalokasian dan
pinjaman dana jangka pendek
Tidak dilakukan di tempat khusus (pasar
abstrak)
Tidak terorganisasi (tidak memiliki badan
yang mengatur dan mengawasi)

Fungsi Pasar Uang


Sarana alternatif bagi lembaga keuangan dan
lembaga keuangan non bank serta peserta
lainnya dalam memenuhi kebutuhan dana jangka
pendeknya maupun dalam rangka melakukan
penempatan dana atas kelebihan likuiditasnya

Peserta Pasar Uang

Lembaga Keuangan
Perusahaan Besar
Lembaga Pemerintah
Individu-individu

Risiko Investasi di Pasar Keuangan

Risiko Pasar
Risiko Reinvestment
Risiko Gagal Bayar
Risiko Inflasi
Risiko Valuta
Risiko Politik

Instrumen Pasar Uang Indonesia

Sertifikat Bank Indonesia


Surat Berharga Pasar Uang
Serifikat Deposito
Commercial Paper
Call Money
Repurchase Agreement
Bankers Acceptance
Promissory Notes

Instrumen Internasional
a)
b)
c)
d)
e)
f)
g)

Treasury Bills (T-Bills)


Commercial Paper (CP)
Negotiable Certificate of Deposits (CD)
Bankers Acceptance (BA)
Bill of Exchange
Repurchase Agreement (Repos)
Fed Funds (di Amerika Serikat)
8

SERTIFIKAT BANK INDONESIA


FUNGSI SBI TIDAK JAUH BERBEDA DENGAN TREASURY BILL
INSTRUMENT YANG LIKUID DAN AMAN (DITERBITKAN OLEH BI)
TIDAK PERRLU RUJUKAN DARI PEMERINGKAT.
JANGKA WAKTU 1, 2, 3, 6 DAN 12 BULAN
METODE PERDAGANGANNYA MELALUI LELANG DAN NON LELANG
SBI DIJADIKAN RUJUKAN PERBANKAN DALAM
MEMBERIKAN BUNGA DEPOSITONYA.
DAPAT DIJADIKAN AGUNGAN.

03/29/15

NEGOTIATED CERTIFICATE OF DEPOSIT (NCD)

DANA AMAN TERSIMPAN DI BANK, BUNGA KOMPETITIF.


JANGKA WAKTU 1 BULAN S/D 1 TAHUN.
BIASANYA MENGGUNAKAN DANA RUPIAH ( BESAR )
KALENDER PERDAGANGAN 360 ATAU 365 HARI.
PENAWARAN LANGSUNG KEPADA INVESTOR.
NOMINAL FLEKSIBEL, LIKUID.
TIDAK DICATAT DI BURSA
TIDAK PERLU PERINGKAT
03/29/15

10

COMMERCIAL PAPER
SURAT UTANG YANG PRAKTIS BAGI PERUSAHAAN
YANG MEMBUTUHKAN DANA.
LIKUID DAN MUDAH DPERDAGANGKAN.
KISARAN JATUH TEMPO S/D 270 HARI.
BENTUK BUNGA FIXED RATE (POLA DISCOUNT )
MATA UANG IDR ATAU DOLLAR.
TIDAK PERLU DICATAT DI BURSA
RATING TETAP DIPERLUKAN.

03/29/15

11

PROMISSORY NOTE
DITERBITKAN OLEH PERUSAHAAN ATAU BANK.
DIPERDAGANGKAN DENGAN HARGA DISCOUNT.
TIDAK ADA JAMINAN.
JANGA WAKTU SAMPAI 1 TAHUN.
TIDAK PERLU RUJUKAN DARI PEMERINGKAT.
TIDAK HARUS DICATAT DI BURSA.

03/29/15

12

Repurchase Agreement
Transaksi jual beli surat berharga disertai dengan
perjanjian bahwa penjual akan membeli kembali
surat-surat berharga tersebut pada tanggal dan
dengan harga yang telah ditetapkan terlebih
dahulu

lanjutan
PRODUK INVESTASI INI MEMPUNYAI DAYA TARIK
KARENA ADA JANJI MEMBELI KEMBALI DENGAN
HARGA DAN WAKTU YANG DISEPAKATI BERSAMA.
BIASANYA UNTUK INTERVENSI PASAR UANG.
PATOKAN SUKU BUNGA PEMERINTAH, DIBUAT LEBIH
TINGGI AGAR MENARIK INVESTOR.

03/29/15

14

Contoh Transaksi REPO


Bank A tgl 21 Agustus 1999 memiliki SBI Rp. 1 Milyar jatuh
tempo sisa 91 hari
Bank A perlu dana 30 hari meminjam 19 % p.a
Bank B kelebihan likuiditas bersedia meminjamkan 30
hari,19% p.a
A & B sepakat diskonto Sbi 20,5%, sehingga nilai tunai
Proceeds = Rp. 1.000.000.000

= 950.720.963

360+(91x20,5%)

15

Lanjutan REPO
Maknanya :
Bank B meminjamkan dana 950.720.963 dengan discount rate 20,5%
Bank A menyerahkan SBI
Bank A setuju membayar kembali setelah 30 hari (21 September 1999)
dengan Repo Rate 19%
Harus dibayar = Jumlah Pokok x (1+ Repo rate x juml hr JT)
360

16

Lanjutan REPO

= 950.720.963 x ( 1+ 19%x30)
360
= 965.774.045

Tgl. 21 September 1999


1.Bank A membayar Rp. 965.774.045 Pokok+ bunga
2.Bank B mengembalikan SBI yang dipakai sebagai jaminan,
dan menerima pembayaran tsb.
3. SELESAI

17

Bankers Acceptance
Wesel berjangka yang ditarik oleh seorang
eksportir atau importir atas suatu bank untuk
membayar sejumlah barang atau untuk
membeli valuta asing
Aksep digunakan dalam perdagangan ekspor
impor karena banyak eksportir yang tidak
yakin betul akan credit standing importir

Proses Penciptaan Bankers Acceptance

Importir

(8)

Good shipped (1)

(2)

Eksportir

(4)

(5)

(3)

Accepting Bank
(1) Barang dikirim
(2) Dokumen pengiriman
(3) wesel ditarik/Accepted
(4) Dijual Ke Pasar Uang

(7)
(6)

Investor in
Money Market

(5) Cash
(6) Wesel jaatuh tempo
(7) Cash
(8) Cash dari Importir
19
19

RISIKO-RISIKO INVESTASI
RISIKO TINGKAT BUNGA/INTEREST RATE RISK
RISIKO FLUKTUASI MATA UANG/CURRENCY RISK
RISIKO UTANG/CREDIT RISK
RISIKO VOLATILITAS/VOLATILITY RISK
RISIKO LIKUIDITAS/LIQUIDITY RISK
RISIKO INVESTASI KEMBALI/REINVESTMENT RISK
RISIKO TURUNNYA DAYA BELI/ PURCHASING POWER RISK
RISIKO PERUBAHAN PERATURAN/REGULATORY & LEGAL RISK.
RISIKO ATAS CALL DARI ISSUER

03/29/15

20

Risiko Tingkat Bunga/interest Rate Risk


Tingkat Bunga Turun Harga Obligasi naik
Tingkat Bunga Naik Harga Obligasi Turun

Risiko Likuiditas/Liquidity Risk


Dapat diperjual belikan dengan mudah.
Likuiditas obligasi tergantung :
- kondisi perjanjian, rating, industri sektor, emiten,
lead underwriter.

03/29/15

21

Risiko Kurs Valuta Asing/Currency Risk


Risiko naik atau turunnya kurs valuta asing.
Fluktuasi mata uang asing ( naik atau turun )
juga berpengaruh terhadap naik turunnya perdagangan obligasi

Risiko Pelunasan/Call Risk


Issuer ada yang mempunyai hak call option sesuai disepakati pada
pasar perdana.
Pemilik obligasi bisa rugi bila call price lebih rendah dari
purchase price
Beli obligasi yang memiliki call option harus mempertimbangkan
risiko ini.
03/29/15

22

Risiko Pembayaran/Credit Risk


Risiko apabila emiten kesulitan keuangan pada saat bayar kupon
atau pelunasan obligasi.
2% obligasi di dunia default (survei)
Rating dapat membantu investor untuk menentukan pilihan.
Misal : Rating AAA lebih aman daripada CCC.

Risiko Investasi Kembali/Reinvestment Rate Risk


Risiko dimana kupon bunga yang sudah diterima, diinvestasikan
kembali pada tingkat bunga yang semakin menurun.
Interest Rate Naik Reinvestment Risk Turun
Interest Rate Turun Reinvestment Risk Naik

03/29/15

23

Risiko Jatuh Tempo/Maturity Risk


Obligasi jangka waktu panjang ( lebih dari 10 atau 20 tahun)
mempunyai risiko lebih tinggi.
Sulit memprediksi kondisi perusahaan dan perekonomian
jangka panjang.

Risiko Inflasi/Inflation Risk

Perekonomian kuat, inflasi rendah, daya beli baik.

Inflasi tinggi, purchasing power rendah, likuiditas obligasi


terpengaruh.

03/29/15

24

Risiko atas CALL dari Issuer

Issuer menggunakan hak opsinya untuk menarik kembali


surat berharga sebelum jatuh tempo.

Hak opsi Issuer (term and condition ) telah dinyatakan


sebelum surat berharga diperdagangkan.

03/29/15

25

Pihak2 yang terkait dengan


Penerbitan/Perdagangan Fixed Income Securities

03/29/15

26

Pihak-Pihak yang terkait :


Issuer

= Pihak yang mengeluarkan Surat hutang

Investor = Pihak yang membeli Surat Hutang


Arranger (Pengatur Penerbitan )
= Pihak yang mengevaluasi prospektif Issuer
menyiapkan info memo sesuai Issues,
serta menyebarluaskan info memo tersebut.
Isuuing Agent (agent Penerbitan )
= Pihak yang melakukan autentifikasi
keabsahan surat hutang ( validator )
Lead Underwriter
= Pihak yang bertindak sebagai penjamin utama
atas penjualan Surat Hutang.

03/29/15

27

Pihak-Pihak yang terkait (Lanjutan ):


Underwriter/Selling Agent
= Pihak yang bertindak sebagai penjamin
pelaksanaan atas penjualan Surat Hutang
Trustee (Wali Amanat )
= Pihak yang mengevaluasi/memonitor kondisi issuer.
Paying Agent
= Pihak yang melakukan pembayaran atas pokok
dan bunga
Guarantor
= Pihak yang melakukan penjaminan penuh
terhadap risiko kredit Issuer
Lembaga Pemeringkat
= Pihak yang memberikan rating/penilaian atas
risiko kredit issuer
03/29/15

28

Perhitungan Proceeds

Proceeds
Saat Pembelian Kembali (REPO)

Jakarta Interbank Offer Rate


(JIBOR)
Tingkat suku bunga sebagai referensi
Ditentukan berdasarkan tingkat bunga
deposito berjangka rata-rata.
BI membentuk Pusat Informasi Pasar Uang
dan bank/pialang peserta aktif dalam
mekanisme JIBOR
Tujuan : membentuk pasar keuangan yang
transparan

Pasar Valas

32

Nobody Knows the Future ?


My Word is My Bond
Hedging is not related to Gain or
Loss
Hedging just Converting variable
cost to Fixed Cost
33

Pasar Valas
Mekanisme dimana seseorang dapat mentransfer
daya beli antarnegara, memperoleh atau
menyediakan kredit untuk transaksi perdagangan
internasional dan meminimalkan kemungkinan
risiko (exposure of risk) akibat terjadinya
fluktuasi
kurs
suatu
mata
uang
(Eitman/Stonehill)

Cara Penentuan Quotation


Direct Quotation
Penentuan kurs suatu mata uang asing digunakan
untuk menilai mata uang lokal

Indirect Quotation
Penentuan kurs dimana unit mata uang lokal
digunakan untuk menilai mata uang asing

USD Quotation
Dimana USD selalu dijadikan sebagai mata uang
referensi dalam penentuan kurs mata uang asing lain

Soal :
Trader membeli 10,000 pada awal Oktober
2011 pada harga 1 = $ 1.9800 dan kemudian
menukarkan kembali keesokan harinya pada
harga 1 = $2.0000. Berapa
keuntungan/kerugian yang diperoleh oleh
trader tersebut?

Contoh :
Diketahui Spot Rate yang berlaku saat ini
adalah Rp 9.500 9800 1 Januari 2013
Forward rate untuk 3 bulan yang akan datang
Rp 9.700 10.000. 1 April 2013
Berapa Gain/Loss ?

Eurocurrency
Suatu mata uang yang disimpan atau
didepositokan pada sebuah bank yang
berkedudukan di luar negara yang memiliki uang
tersebut

Eurobank
Suatu lembaga keuangan yang secara simultan
menerima deposito dan memberikan pinjaman
dalam mata uang, selain mata uang lokal dimana
lembaga keuangan tersebut membuka kantornya

Eurocurrency Market
Suatu pasar perbankan internasional dalam bentuk
simpanan atau deposito dan memberikan kredit
dalam mata uang selain mata uang dimana bank
tersebut berkedudukan
Eurodollar mendominasi transaksi karena tidak
ada pengetatan kebijakan kredit luar negeri AS
Eurocurrency di Eropa berpusat di City of
London, the bahamas, the cayman islands,
singapore, jepang, panama, bahrain, hongkong
dan Amerika Serikat

FX EXCHANGE (FOREX)
WHAT IS FX ?
EXCHANGING ONE CURRENCY WITH ANOTHER CURRENCY

03/29/15

GIVE YOU

$ 1.

I GIVE YOU

$.1

YOU GIVE ME Rp. 9020


YOU GIVE ME JPY. 100

41

SOURCES AND USES


SOURCES (REVENUE )
BUSINESS ACTIVITIES
SEMINAR FEES
R & D
INTEREST INCOME ON FX PLACEMENT
ETC
USES (EXPENSES )
FX LOANS - PRINCIPAL + INTEREST
PAYMENT OF CONSULTANTS
PROCUREMENT (SPARE PARTS )
TRAINING & OVERSEAS TRAVEL.
IMPORT CHARGES
ETC.

03/29/15

42

FX MARKET
+/- 90% OF FX TRANSACTIONS
+/- 10% OF FX TRANSACTIONS

- NON TRADE
- TRADE (EXPORT/IMPORT)

NOT PHYSICAL MARKET :


ALL FX DEALS ARE DONE BY :
PHONE - DIRECT TO BANK
FAX
- DIRECT TO BANK
THROUGH BROKERS
ELECTRONIC DEALING SYSTEMS
(eg : REUTERS DEALING SYSTEM )

ID = INDONESIA
R = RUPIAH
JP = JAPAN
Y = YEN

CURRENCY CODES ( 3 LETTERS)


FIRST TWO LETTERS COUNTRY NAME
3 RD LETTER CURRENCY NAME

GB= GREAT BRITAIN


POUNDSTERLING
US = UNITED STATE
D = DOLLAR

03/29/15

43

FX MARKET - PARTICIPANTS
DEVISA BANK

* BUY & SELL FOR CUSTOMER NEEDS


* TRADING (MAKE MONEY )
CENTRAL BANK INTERVENTION
COMPANIES

COMMERCIAL NEEDS & HEDGING

BROKER

CONNECTING BUYER & SELLER

INVESTORS

* PORTFOLIO MANAGEMENT
* CONTROL MOVEMENT OF CURRENCIES

INDIVIDUALS

SPECULATION, PAYMENT NEEDS

03/29/15

44

FACTORS AFFECTING FX RATES


ECONOMICS FUNDAMENTAL
POLITICAL STABILITY
GOVERNMENT POLICY
HEALTH OF BANKING SYSTEM
ASSET VALUES

INVESTOR PERCEPTIONS
(SENTIMENT)

CENTRAL BANK INTERVENTION


RUMOURS
SELL IDR
03/29/15

45

FX TERMINOLOGY
MARKET MAKER/ MARKET TAKER
BID/OFFER RATES
- BID MEANS BUY
- OFFER MEANS SELL

USD/IDR
9000 - 9020

- FROM POINT OF VIEW MARKET MAKER ( BANK )


REFERENCE/ NON REFERENCE CURRENCY
US TERMS (DIRECT), EUROPEAN TERMS (INDIRECT)

03/29/15

46

CROSS CURRENCY (ET VS ET)


USD /IDR

9000 - 9020

USD/JPY

83.10 - 83.12

JPY/IDR ?????

108.28 - 109.85

ET = European Term
03/29/15

47

CROSS CURRENCY (UST VS UST)


GBP/USD

1.5568 - 1.5570

AUD/USD

0.9863 - 0.9865

AUD/GBP ?????

0.6335 - 0.6337

UST = United States of America Terms


03/29/15

48

CROSS CURRENCY (ET VS UST)

USD /IDR

AUD/USD

0.9863 - 0.9865

AUD/IDR ?????

03/29/15

9000 - 9020

8877 - 8898

49

VALUE or DELIVERY DATES


VALUE TODAY

- DELIVERY TODAY (DEAL TODAY)

VALUE TOMORROW (VALUE TOM )


- DELIVERY TOMORROW
- DEAL TODAY
VALUE SPOT
- DELIVERY TWO BUSINESS DAYS AFTER DEAL DATE
VALUE SPOT A-WEEK DELIVERY ONE WEEK AFTER SPOT.
FORWARD

03/29/15

- ANY DELIVERY AFTER SPOT DATE.

50

TOD/TOM/SPOT
11/1-2011
Deal date

11/1-2011
TODAY (TOD)

+$
- Rp
- Settlement Date
- Maturity date
- Value Date
- Cash Flow

03/29/15

12/1-2011
TOMORROW (TOM)

+$
- Rp
- Settlement Date
- Maturity date
- Value Date
- Cash Flow

13/1-2011
SPOT Date

+$
- Rp
- Settlement Date
- Maturity date
- Value Date
- Cash Flow
51

FORWARD
Fx Forward Contract
Buy or Sell Fx for Delivery at future date

11/1-2011

+$
- Rp

11/2-2011

Deal date

- Settlement Date
- Maturity date
- Value Date
- Cash Flow

Purpose of Buy Forward US$.


To cover payment for import
To cover Fx Risk ( depretiation) etc

03/29/15

52

PREMIUMS AND DISCOUNT


STRONG CURRENCIES HAVE LOWER INTEREST RATES
( AT PREMIUM )
WEAK CURRENCIES HAVE HIGHER INTEREST RATES
( AT DISCOUNT )
EXAMPLE :

USD/IDR
USD
-

2%
- STRONGER
- PREMIUM
03/29/15

IDR
- 6.50%
- WEAKER
- DISCOUNT
53

FX SWAPS
Fx SWAP
Change one ccy for another ccy
Rechange above

1
2

-$
+ Rp

+$
- Rp

Uses of SWAP ?
To extend or Roll Over maturing forward contract
To create one currency use now ( for customer/liquidity)
Extending unmatured forward contract
Extend maturing Swap transaction.

03/29/15

54

FX OPTIONS
YHE BUYER HAS :
- THE RIGHT BUT NOT THE OBLIGATION
- AT MATURITY (CAN DO NOTHING )
STRIKE PRICE CONTRACT RATE.
AMERICAN OPTION OPTION CAN BE EXERCISED ON ANY
DATE UNTIL MATURITY
EUROPEAN OPTION OPTION CAN ONLY BE EXERCISED
ON MATURITY DATE.

03/29/15

55

EXAMPLE :
TELKOM BUYS A US$ CALL OPTION AT A STRIKE RATE OF 8500
FROM 15/2-2011 - 15/5-2011. AMOUNT = 1 $, PAYS PREMIUM OF 3%.
NOW SPOT RATE = 9000 EUROPEAN OPTION
9200

AT MATURITY DATE .

8900
8700
8500
8300

Strike Price

MARKET RATE
MARKET RATE
MARKET RATE
MARKET RATE

8500
7900
8700
9200

?
?
?
?

8200

7900
03/29/15

WHAT WILL YOU DO, IF YOU BUY


AMERICAN OPTION ???
MARKET INDICATORS AS ABOVE
56

FX SWAPS
Fx SWAP
Change one ccy for another ccy
Rechange above

1
2

-$
+ Rp

+$
- Rp

Uses of SWAP ?
To extend or Roll Over maturing forward contract
To create one currency use now ( for customer/liquidity)
Extending unmatured forward contract
Extend maturing Swap transaction.

03/29/15

57

http://www.imtelkom.ac.id
03/29/15

58

Anda mungkin juga menyukai