Obligasi

Karakteristik Obligasi
Penilaian Obligasi
Tingkat Bunga Obligasi

Karakteristik Obligasi
Karakteristik Obligasi
Jenis-Jenis Obligasi
Yield Obligasi:
Bond Yield = Bond Interest Rate (by concept)
Bunga obligasi atau kupon obligasi ditentukan di awal oleh
emiten
Yield bersifat tidak tetap, sangat terkait dengan tingkat return
yang dipersyaratkan investor

Empat ukuran yield:

1. Nominal yield
2. Current yield
3. Yield to Maturity (YTM)
4. Yield to call (YTC)

Empat ukuran yield (tingkat

keuntungan)
1. Nominal Yield
% bunga yang tertera dalam sertifikat obligasi
2. Current Yield
Rasio tingkat bunga obligasi terhadap pasar dari obligasi tersebut
Cy = Ci/Pm
3. Yield to Maturity
Tingkat return majemuk yang akan diterima investor jika membeli
obligasi pada harga pasar saati ini dan menahan obligasi tersebut
hingga jatuh tempo
4. Yield to call
Return yang diharapkan dari suatu obligasi pada saat obligasi
tersebut dilunasi oleh penerbit
See: kegunaan masing-masing ukuran yield (5.17)
Perhatikan rumus mencari YTM dan YTC

Penilaian Obligasi
1. Model Penilaian Obligasi
Obligasi dengan kupon secara tahunan akan memberikan
penerimaan bunga kupon, I, secara tetap setiap tahun hingga tanggal
jatuh tempo + nilai nominal sebesar M pada saat jatuh tempo
Diterbitkan
I
I

Jatuh Tempo
I
I
I

I&

M
V= I (PVIFA,k,n) + M (PVIF,k,n)
Contoh Soal 6.1
Obligasi, usia maturity 3 tahun, nilai nominal Rp. 1.000, memberikan
kupon senilai Rp.50 setiap tahun, suku bunga yang berlaku di pasar 7%.
Berapa nilai obligasi tersebut?

Penilaian Obligasi
n = 3 ; M = 1.000 ; I = 50
;k
= 7%
V = I (PVIFA,k,n) + M (PVIF,k,n)
= 50 (2,624) + 1.000 (0,816) =
947,52
Tabel A-2, (PVof Annuity dari 1)
Value dari 1)
Tingkat bunga 7%
Periode 3

Tabel A-1 (Present

Tingkat bunga 7%
Periode 3

Penilaian Obligasi
2. Perubahan Harga Obligasi

Jika Kd

, maka nilai obligasi akan , harga

Obligasi yang baru diterbitkan biasanya dijual sama atau

mendekati harga atau nilai nominalnya
(Kondisi 1, soal 6.3.1)

Bunga obligasi yang diberikan hampir sama dengan suku

bunga yang berlaku di pasar (= Kd, tingkat keuntungan
yang dipersyaratkan investor)
Jika bunga obligasi > Kd, maka harga obligasi > M
(Kondisi 2, soal 6.3.2) Premium Bond

Jika bunga obligasi < Kd, maka harga obligasi < M

(Kondisi 3, soal 6.3.2) Discount Bond
See example page 6.5, soal 6.3

Penilaian Obligasi
Berapapun suku bunga yang berlaku (Kd), pada
saat jatuh tempo pemegang obligasi hanya
menerima nilai nominal, tidak lebih.
Semakin panjang usia obligasi, semakin besar
premi risiko yang dipersyaratkan pada tingkat
keuntungan obligasi, karena interest rate risk nya
lebih tinggi (kerugian akibat turunnya harga
obligasi)
1368 Kd = 10%
M=1000 Kd = 15%
769

Kd = 20%

Tingkat Bunga Obligasi

A. Obligasi yang Membayar Bunga setiap setengah
tahun
see page 6.11
V = I (PVIFA,kd/2, 2n) + M (PVIF,kd/2, 2n)
Soal 6.4
Tingkat Bunga dan Harga Obligasi
Perhatikan grafik : 6.13
Harga obligasi akan berubah jika ada perubahan
pada tingkat bunga pasar dan yield yang disyaratkan
oleh investor dengan arah yang berlawanan

Tingkat Bunga Obligasi

Hubungan Harga & Bunga
Harga (Rp)
2000
1000
500
12
Yield %

16

24

Tingkat Bunga Obligasi

Tabel 6.2 page 6.14
Obligasi dengan maturitas lebih lama, pengaruh
penambahan tingkat bunga terhadap harga obligasi
relatif lebih besar dibandingkan dengan obligasi
dengan maturitas lebih pendek
Obligasi yang umur atau maturitasnya lebih lama
relatif lebih sensitif terhadap perubahan tingkat bunga
Table 6.3
Persentase perubahan harga obligasi relatif lebih besar
akan terjadi pada obligasi yang mempunyai maturitas
lebih panjang dan tingkat kupon yang lebih rendah