1, anul 2014
18 august 2014
Privind graficul lunar pentru anul in curs al indicelui S&P500 vedem o crestere constanta, in pasi mici. Desi volatilitatea burselor
pare modesta, lucrurile nu stau astfel. Dupa 2 ani fara o corectie majora (cel mai lung interval de acest gen din istorie fiind de 5
ani), cumparatorii sunt lipsiti de convingere si arunca pozitiile la primul semn de ingrijorare. Vanzatorii nu sunt nici ei mai
hotarati, cedand incontinuu teren in fata taurilor. Aceasta agitatie din piete, initial cauzata de iarna deosebit de grea din SUA
si, mai apoi, de tulburari geopolitice, produce psihicului investitorilor o uzura remarcabila. Orice stire negativa, oricat de mica,
tulbura nervii intinsi la maxim ai pietelor. Dar, multumita faptului ca principalele banci centrale inca ofera lichiditate
extraordinara la costuri scazute, lucrurile se linistesc ca prin minune si piata mai castiga cateva puncte.
Contextul de piata explica de ce unii investitori au ales sa se retraga din pozitii, insa trebuie notat ca urmatoarea miscare
importanta, in orice directie ar fi ea, are potentialul de a fi una rapida. In ceea ce ne priveste, continuam sa credem ca
potentialul de apreciere pe termen de 1-2 ani al pietelor, sustinut de economia americana si de masurile stimulative nipone si
europene, este departe de a se fi epuizat. Pe termen scurt, insa, volatilitatea va continua sa fie greu de suportat. Mai mult,
intre perioada curenta si primavara lui 2015 exista sansa unei corectii importante pe piata americana. Nu folosim intamplator
cuvantul sansa, deoarece un astfel de eveniment, chiar daca dureros pentru unii investitori, va fi si o oportunitate majora
pentru a profita de pe urma cresterii economice viitoare.
Simbol bursier
Pret*
Capitalizare (mil.
RON)
SNG
35.4000
13643.95
N/A
3.54
-3.99
Romgaz, cel mai mare producator de gaze naturale din Europa Centrala si de Est, a
stralucit cu ocazia ultimelor doua raportari financiare, multumita procesului de liberalizare
a pietei locale. Pentru primul semestru al acestui an, compania a anuntat o crestere cu
33% a cifrei de afaceri fata de aceeasi perioada din 2013, reusind in paralel sa-si reduca
principalele cheltuieli operationale; de altfel, singurele cheltuieli care s-au majorat, cu
redeventele si impozitele speciale, nu se afla sub controlul Romgaz. Profitul net a urcat cu
40%, atingand deja 75% din nivelul bugetat pentru intreg anul.
Romgaz isi mentine bilantul solid si capacitatea impresionanta de a genera cash, acesta
dublandu-se pana la aproape 3 miliarde RON, ceea ce implica perspective frumoase pentru
urmatorul dividend. Nu in ultimul rand, a reusit sa-si stabilizeze productia si si-a alocat cel
mai generos buget pentru explorare din ultimii patru ani, investitiile crescand deja cu 50%.
Asa cum anticipam in raportul anual, actiunile SNG au avut o evolutie mai degraba laterala
in ultimele luni, rezistand totusi presiunilor externe negative si lichidarii a 5% din
participatia Fondului Proprietatea. Desi autoritatile au sistat pentru moment liberalizarea
pietei de gaze pentru consumatorii industriali, preturile prevazute in calendarul oficial
depasind cotatiile internationale pentru gaze, consideram ca Romgaz poate continua sa
raporteze rezultate bune si in a doua jumatate a anului. Incepand din toamna, atentia
investitorilor ar trebui sa se concentreze asupra urmatorului dividend, pe care-l estimam la
3 RON/actiune (echivalentul unui randament brut de 8.5%), ceea ce ar trebui sa ofere un
impuls pozitiv si cotatiilor SNG.
Indicatori financiari
Datele de mai jos sintetizeaza calcule realizate pe baza situatiilor financiare ale companiei prezentate, inclusiv situatiile
financiare intermediare ale semestrului 1, anul 2014. Datele financiare sunt in milioane de unitati monetare.
Emitent
SNG
Grad de
Indat. (%)
C.A.
S1/2013 *
C.A.
Variatie C.A. Profit Net
S1/2014 *
YoY (%)
S1/2013 *
17.44
3,546.89
4,519.47
1,244.13
27.42
944.53
31.72
P/E
P/S
P/BV
Dy (%)**
10.97
3.02
1.49
7.39
Legenda:
Var. YoY = variatia pretului fata de valoarea
din urma cu un an;
Var. YTD =variatia pretului fata de valoarea
de la sfarsitul anului precedent;
Imagine de ansamblu
Prezenta analiza este extrasa dintr-un raport mai larg privind rezultatele financiare ale primului semestru din 2013, pentru un
numar de 50 de companii romanesti si straine. Pentru a citi raportul complet, urmati link-urile de mai jos:
Dep. Analiza:
Servicii Tradeville
Fax:
0040 21 318 75 57
E-mail:
office@tradeville.eu
Web:
www.tradeville.eu
Derivgate
Tranzactioneaza contracte futures si optiuni la BMFM Sibiu si BVB
Startrade BG
Tranzactioneaza peste 50 dintre cele mai importante simboluri
listate la Bursa din Sofia
Startrade INTL
Tranzactioneaza actiuni listate pe 12 burse europene, SUA si
Canada
Romania
Smart
Linie de credit destinata investitiei in actiuni tranzactionate la BVB
Startrade RO
Startrade 360
17 piete internationale, peste 2000 de instrumente financiare,
acces online 24 de ore/zi, marja incepand de la 1%