PROIECT

ANALIZA FINANCIAR A NTREPRINDERII

Studeni:

Bucuresti
-

Mai 2012

CUPRINS
1. Introducere
1

2. Analiza pozitiei financiare

- Indicatorii echilibrului financiar pe cei doi ani (SN, FR, FRP, FRS, NFR, TN) + CF
- Bilantul permanent pe cei doi ani
3. Analiza performantei financiare
- Marjele de acumulare anglo-saxone, inclusiv EBIT Imp pe profit si EBIT(1-)
- CAF
4. Analiza cash-flow-rilor intreprinderii
- Situatia fluxurilor de trezorerie (CFgest prin metodele directa si indirecta, CFinv si CFfin prin
metoda indirecta, CF total)
- CFD (dupa origine si dupa destinatie)
- Evaluarea intreprinderii + VAN pt CPR, DTL si AE
5. Diagnosticul rentabilitatii
- Rate de marja (Rata de marja a PN si a lui EBIT(1-))
- Rate de rotatie (Viteza de rotatie a Activului total si AE, Durata de rotatie a Activului total si
AE)
- Rate de structura (se vor calcula toate cele 4 rate pe ambii ani)
- Ratele de rentabilitate a capitalurilor investite (ROE, Rdob si ROA)
- Relatia de legatura intre ratele de rentabilitate a capitalurilor investite
- Efectul de levier al indatorarii
- Cate o descompunere in sistem Du Pont pentru ROA, respectiv ROE
- Ratele valorii de piata (EPS, PER, Randametul de dividend, EVA, MBR)
6. Diagnosticul riscului
- Riscul de variabilitate a profitului: Riscul economic (Le), Riscul financiar (Lf), Descompunerea
levierului financiar (Lf = Le x Lf*)
- Analiza riscului de faliment: Analiza statica, Analiza dinamica, Aplicarea unei functii de scor la
alegere.
7. Planificarea necesarului de finantare
- Scenariul cresterii sustenabile
- Scenariul cresterii autofinantate
8. Concluzii si recomandari
- Concluzii generale ale analizei desfasurate
- Recomandari pentru imbunatatirea performantelor firmei studiate
9. Bibliografie
10. Ane
1. Introducere

In acest proiect incercam sa analizam din punct de vedere financiar activitatea unei
intreprinderi pe parcursul exercitiului financiar din anii 2010 2011.
S.C. ROMBETON S.A. este una din societatile comerciale romnesti cu o ndelungata
traditie n activitatea de constructii montaj si preparare a betoanelor si mortarelor.
nca de la nfiintare, societatea a fost astfel conceputa nct sa poata raspunde tuturor exigentelor
n domeniul constructiilor edilitare, att prin capacitatile de productie ct si prin dotarea tehnica
si personal de specialitate cu care societatea se mndreste si n prezent.
Dintre obiectivele la care S.C. ROMBETON S.A. si-a adus o importanta contributie,
odata cu lansarea Programului de sistematizare si modernizare a Municipiului Bucuresti, att
prin executia de lucrari de constructii - montaj ct si prin nglobarea produselor societatii n
aceste lucrari, putem enumera:
blocuri de locuinte n cartierele Timpuri Noi, Vacaresti, Berceni, Lnariei, Brncoveanu, ca
si n comunele subordonate
Sectorului Agricol Ilfov;
-

cladiri social-culturale n ansamblurile de locuinte Vacaresti, Berceni, Baneasa;

sediile Consiliilor locale din comunele Otopeni si Jilava.

n prezent, S.C. ROMBETON S.A., nregistrata la Registrul Comertului cu

nr.J40/480/1991, este persoana juridica romana cu capital integral privat fiind organizata sub
forma unui holding n a carui componenta intra cinci fabrici de betoane, o antrepriza de
constructii civile si industriale, o antrepriza de constructii si refaceri de drumuri, un service auto
si un atelier de prelucrare a lemnului.
Cu o capacitate de productie de peste 1.000 mc/zi de betoane si mortare, repartizata n
cinci statii de betoane amplasate n Bucuresti, Constanta si Pitesti, societatea noastra produce
ntreaga gama de betoane uzuale, avnd clase cuprinse ntre C 6/7,5 si C 32/40, betoane
impermeabile precum si betoane rutiere.
S.C. ROMBETON S.A. are posibilitatea turnarii unor cantitati mari de betoane, n sistem
mecanizat, fiind totodata cel mai mare detinator de parc auto si utilaje mecanizate de punere n
opera a betoanelor, firma noastra asigurnd transportul produselor la beneficiar cu autobasculante
si autobetoniere, putnd asigura , la cererea beneficiarului si autopompe pentru punerea n opera
a betoanelor fluide.
n domeniul livrarilor de betoane S.C. ROMBETON S.A. colaboreaza cu firme renumite
n activitatea de constructii montaj: MEGA CONSTRUCT S.A. - Sediul ROMGAZ Bucuresti;
ERBASU S.A. - Complexul METRO; HIDROCONSTRUCTIA S.A. - Piata de Gross Berceni;
TATOMIR CONSTRUCT S.A. - Fabrica de mezeluri GOURMET; CONDA S.A. - Institutul
Bancar Romn; FILDEN GROUP - ansamblul de blocuri din Drumul Sarii, etc.
Pentru toate tipurile de betoane societatea noastra asigura eliberarea de certificate de
calitate pentru produsele livrate, ca o garantie certa a calitatii acestora.
Complementar la productia de betoane, S.C. ROMBETON S.A. produce si livreaza o
gama variata de prefabricate din beton utilizate la constructia de trotuare, alei sau mprejmuiri dale, borduri, pavele, garduri din placi de beton.
3

Prin utilizarea de coloranti industriali specifici betoanelor se obtin o mare varietate de

culori ce asigura un ambient placut zonei construite.
Drept surse de date pentru analiza financiara vom folosi urmatoarele documente:
- Bilantul contabil al firmei;
- Contul de profit si pierdere;
- Anexele la bilant.
Deci, analiza financiara ce urmeaza a fi realizata isi propune sa evidentieza urmatoarele aspect:
I.

Modalitatea de realizare a echilibrului financiar pe termen lung sip e termen scurt- analiza pe
baza bilantului contabil;

II.

Stabilirea treptelor de acumulare baneasca numerica si marjele de rentabilitate sau soldurile

intermediare de gestiune- analiza pe baza contului de profit si pierdere.

II.Analiza Pozitiei Financiare

Analiza pe baza bilantului financiar sau analiza patrimoniala isi propune identificarea
starii de echilibru la nivelul firmei. Scopul acestei analize este de a stabili modul de realizare a
echilibrului intre resurse (passive) si nevoi (active) pe termen lung si pe termen scurt.
Situatia neta (SN) este cel mai adesea pozitiva si crescatoare, ca efect al unei gestiuni
economice sanatoase. Aceasta situatie marcheaza, de fapt, atingerea obiectivului major al
gestiunii financiare, si anume , maximizarea valorii capitalurilor, a activului net finantat din
aceste capitaluri. Cresterea situatiei nete este consecinta reinvestirii unei parti din profitul net si a
altor elemente de acumulari: provizioane reglementate, raporturi din exercitiul precedent,
subventii etc.
Situatia neta = Activ Total Datorii totale
SN 2010 = 3616748 1886156 = 1730592
SN 2011 = 5618158 1319596 = 4298562
Apreciem o situatie neta favorabila, pozitiva si crescatoare de la un an la altul.
Fondul de Rulment (FR) - este un indicator de echilibru financiar pe termen lung care
reprezint acea parte a capitalului permanent destinat i utilizat pentru finanarea activitii
curente de exploatare. Fondul de rulment poate fi antecalculat i efectiv utilizat.
Fond de rulment = (Capitaluri proprii + Datorii pe TL) Imobilizari nete
FR 2010 = 1730592 + 141.528 1858191 = 13.929
FR 2011 = 4193506 + 44.600 4045086 = 193.020
Variatia FR = FR 2011-FR2010 = 193020 13929 =179091
Societatea a inregistrat un FR>0 (POZITIV) atat la inceputul anului cat si la sfarsitul
anului, crescand spre sfarsitul anului cu 179091 . Capitalul permanent a reusit sa finanteze deci,
activele imobilizate.
Un FR>0 inseamna excedent de resurse permanente, utilizabil pentru finantarea activelor
circulante. Capitalurile permanente finanteaza o parte din activele circulante, dupa finantarea
integral a imobilizarilor nete. Aceasta situatie pune in evident FR ca expresie a echilibrului
financiar pe termen lung (intreprinderea poate sa faca fata fara dificultate riscurilor diverse pe
termen scurt).
FR = FRP FRS
FRP ( Fond de rulment propriu)
FRS ( Fond de rulment strain sau imprumutat)
FRP = Capital propriu Imobilizari
FRS = Datorii pe termen lung
5

FRP 2010 = 1730592 - 1858191 = -127599

FRS 2010 = 141.528
FRP 2010 < 0 sursele proprii insuficiente pentru acoperirea imobilizarilor. Necesitatea apelarii la
datorii pe termen lung
FRS 2010 > 0 firma apeleaza la datorii finantate pe termen lung
FRP 2011 = 4.193.506 4045086 = 148420
FRS 2011 = 44.600
FRP 2011 > 0 firma isi poate finanta imobilizarile din surse proprii.
FRS 2011 > 0 firma apeleaza la datorii finantate pe termen lung
Active circulante nete (ACR n)
ACRn = ACR DCR
ACRn = FR
ACRn 2010 = 13929
ACRn 2011 = 193020
Nevoia de fond de Rulment (NFR)- este un indicator de echilibru financiar pe termen scurt care
reprezint partea din activele ciclice ce trebuie finannate din surse stabile, respectiv activele cu
termen de lichiditate sub un an care urmeaz s fie finannate din surse cu exigibilitate peste un
an. Suntem n situatia n care asiguram finantarea activelor circulante din resurse stabile, care
reprezinta partea din fondul de rulment pozitiv neutilizata pentru finantarea nevoilor permanente.
Utilizarea de surse permanente pentru finantarea nevoilor pe termen scurt poate deveni
nerentabil din cauza costurilor pe care il au n special creditele bancare pe termen lung.
NFR = Stocuri + Creante Datorii curente
NFR 2010 = 464.838 + 660.233 13929 = 1.111.142
NFR 2011 = 385.943 + 772.336 - 193.020 = 965.259
Variatia NFR = 965.259 1.111.142 = -145.883
Un NFR>0 reflecta un surplus de nevoi temporare, in raport cu resursele temporare care pot fi
mobilizate. Inseamna ca stocurile si creantele s-au finantat prin capitalul propriu sau datorii pe
termen lung
Trezoreria Neta (TN)- este expresia cea mai concludent a desfsurrii unei activitti echilibrate
si eficiente. Ea relev calitatea echilibrului general al ntreprinderii att pe termen lung ct si pe
termen scurt.
TN = FR NFR
TN 2010 = 13.929 - 1.111.142 = -1.097.213
6

TN 2011 = 193.020 - 965.259 = - 772.239

Variatia TN= -772239+ 1097213 = 324.974
TN < 0 (NEGATIVA) evidentiaza un dezechilibru financiar la incheierea exercitiului. Deficitul
monetar astfel constatat a fost acoperit prin angajarea de noi credite ( de trezorerie sau de scont).
In aceasta situatie, trezorerierul urmareste obtinerea de noi credite la cel mai mic cost posibil,
prin negocierea mai multor surse de astfel de capital.
Cresterea trezoreriei nete, pe perioada exercitiului financiar, reprezinta un flux de trezorerie,
denumit in continuare cash-flow = CF.
CF = VARIATIA TN
CF = 324.974
BILANT PERMANENT
Activ
Active imobilizate
Active circulante nete
AE

2010
1.858.191
13.929
1.872.120

2011
4.045.086
193.020
4.238.106

Pasiv
Capitaluri proprii
DTL
TOTAL

2010
1.730.592
141.528
1.872.120

3. Indicatori de performanta-Marje de acumulare anglo-saxonae

a) Marja asupra cheltuielilor variabile (MCV)
MCV=CA(incl toate ven)-CV exploatare
MCV=2881697-2289799=591898lei
b) EBITDA ( Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization castigul inainte de
dobanzi, rate, depreciere si amortizare)
EBITDA=MCV-CF fara a si p
EBITDA=591898-286598=305300
c) EBIT earning before interest and taxes
EBIT=EBITDA-A si P
EBIT=305300-266946=38354
d) EBT profitul brut
EBT=EBIT-Chelt dobanzi
EBT=38354-17107=21247

2011
4.193.506
44.600
4.238.106

e) RN=EBT-Impozit pe profit
RN=21247-3641=17606
Rezultatul global al intreprinderi se calculeaza: RN+Dobanda=EBIT-Impozit pe profit
17606+17107=38354-3641=> 34713
Rezultatul defiscalizat= EBIT(1-)
38354*0.84=32217.36 rezultat defiscalizat
17606+17107*0.84=31975.88
CAF ( Capacitatea de autofinantare) este un indicator sintetic ce exprima posibilitatile
intreprinderii de a-si finanta dezvoltarea si activitatea de exploatare viitoare din surse proprii.
CAF=Venituri nemonetare-Chelt. Nemonetare=RN-Venituri nemonetare+Chelt
nemonetare=17606+266946=284552MIL LEI
Pragul de rentabilitate(nivelul CA pt care RN=0)
MCV%=(MCV/CA)*100=(591898/2599152)*100=22.77%
CA pr=CF/MCV%=(286598+266946+17107)/22.77%=570651/22.77%=2506152.83
4. Analiza cash-flow-rilor intreprinderii
CF de gestiune prin metoda directa identifica plati si incasari
=incasari din vazari-plati catre fz+stocuri material--plati catre salariati-plati de dobanzi-plati
generatoare de alte activitati de exploatare-plati de impozit pe profit=
=2599152-112103-(1066794-78895+229343)-281046-17107-1089908-3641=31452
Cf de gestiune prin metoda indirecta=RN+Amortiz si Proviz nete-Ven financiare-nevoie de
finantare-profit din cesiunea imobiliz=17606+266946-107217-(965.259-1.111.142)=31452
CF de investitii prin metoda indirecta
CF inv=Ven financiare+profit din cesiune-imob brute=107217-2453841= -2346624
imob brute=imob nete+amortize si proviz nete=4045086-1858191+266946=2453841
CF de finantare=capital social-Dividende+datorii fin TL=-3522-14084-96928= -114534
C social=CP-Rez net reinvestit=0-3522= -3522
CFfinantare=CP-RN+Dat fin TL=0-17606-96928=-114534
CF total=31452-2346624-114564=-2429736
Cash-flow-ul disponibil exprima capacitatea intreprinderii de a rambursa capitalul
investit si de a remunera acest capital la rata normal de rentabilitate pt capital imprumutat.
8

CFD calculat dupa origine

CFD=CFgestiune Crestere economica=299163.36-311887=-12624
CFgestiune=EBIT(1-)+A si P= 32217.36 +266946=299163.36
Dupa destinatie CFg=RN+Dobanzi(1-)+AsiP=17606+17107*0.84+266946=299163.36
Cresterea ec=imob brute+ACR nete=2453841-2141954= 311887
ACR NETE=ACR-DCR=-2141954
CFD dupa destinatie=CDF actionari+CFD creditori=17606-30230= -12624
CFDactionari=Dividende-Cs=RN-CP=14084+3522= 17606-0=17606 Firma a fost finantata in
mare parte de actionari.
CFDcreditori=Dobanda(1-)-DTL=17107*0.84-44600=-30230.12
Evaluarea intreprinderii
Kc=11.24%
K=11%
Kd=10.8%
Vo(CPR)=(CFDactionari+CPR1)/(1+Kc)= (17606+1055922)/1.1124=965055
Valoarea actualizata neta=VAN(CPR)=965055-1055922= -90866 valoarea capitalului propriu a
scazut pe perioada anului 2011 cu 90866
Vo(DTL)=CFDcreditori+DTL1/(1+Kd)=-30230+44600/1.108=12969
VAN(DTL)=V0(DTL)-DTL0=12969-141528=-128558 putem constata ca investitia s-a
depreciate cu 128558 mil lei
V0(intreprindere)=V0(CPR)+V0(DTL)= 965055-12969=952086
VAN(AE)=V0(AE)-AE0=952086-1872120=-920034=> activul este supraevaluat in bilant,
valoarea intreprinderii a scazut.

5. Diagnosticul rentabilitatii

Ratele de marja se mai numesc si rate de rentabilitate comerciala si reprezinta un factor

cantitativ al rentabilitatii capitalurilor.
Rata de marja a PN si a lui EBIT(1-)
Rmj PN = PN/CA = 17606/ 2881697 = 0,61%
Rmj EBIT(1-) = EBIT(1-)/CA = 32217.36/2881697 = 1,11%
Ratele de rotatie exprima intensitatea exploatarii actiunilor intreprinderii si reprezinta un factor
calitativ.
Ratele de rotatie se pot exprima in doua modalitati:
Coeficient de rotatie, respectiv marimea anuala a cifrei de afaceri ce revine la un leu
capital investit.
= CA/AE 2010 = 2881697/1872120 = 1,5392
=CA/AE 2011 = 2881697 / 4238106 = 0,6799
=CA / AT 2010 = 2881697 / 3616748 = 0,7967
=CA / AT 2011 = 2881697 / 5618158 = 0,5129

Durata unei rotatii complete a capitalurilor prin cifra de afaceri. Aceasta durata a rotatiei
se determina direct proportional cu durata anuala de obtinere a cifrei de afaceri.

= AE/CA *360 (2010)= 1872120 / 2881697 *360 = 233,8771

=AE / CA *360 (2011) = 4238106/ 2881697 * 360 = 529,4512
= AT / CA * 360 (2010) = 3616748 / 2881697 * 360 = 451,8272
= AT / CA * 360 (2011) = 5618158 / 2881697 *360 = 701,8561
Ratele de structura a capitalurilor exprima factori calitativi de crestere a rentabilitatii
capitalurilor. Ratele de structura sunt indicatori de exprimare a riscului.
CPR/AE; DTL/AE; L= DTL/CPR; AE/CPR
CPR/AE 2010 = 1055922 / 1872120 = 0,5640
CPR / AE 2011 = 1055922 / 4238106 = 0,2491
DTL/ AE 2010 = 141528 / 1872120 = 0,0755
DTL / AE 2011 = 44600 / 4238106 = 0,0105
L = DTL/CPR 2010 = 141528 / 1055922 = 0,1340
L= DTL / CPR 2011 = 44600 / 1055922 = 0,0422
AE/ CPR 2010 = 1872120 / 1055922 = 1,7729
AE / CPR 2011 = 4238106 / 1055922= 4,0136

10

Ratele de rentabilitate a capitalurilor investite (ROE, Rdob si ROA)

Rata rentabilitatii economice arata eficienta mijloacelor materiale si financiare alocate intregii
activitati (capacitatea intreprinderii de a genera profit din activitatea de exploatare, indiferent de
sursele de finantare ale activului economic).
Rec= ROA2010 = PN / AT DAT <1 an = 17606 / 3616748 1744628 = 0,94%
Rec= ROA2011 = PN / AT DAT <1 an = 17606 / 5618158 1274996 = 0,40%
Rata dobanzii arata capacitatea intreprinderii de a suporta din castig cheltuielile cu
dobanzile, ca sursa de remunerare a creditorilor. Se calculeaza ca raportul intre cheltuielile
anuale cu dobanzile si comisioanele, si soldul initial al datoriilor care le-au generat.
R dob 2010 = Dob 1 * (1-) = 17107*0.84 / 141528 = 10,15%
Datorii 0
R dob 2011 = Dob 1 * (1-) = 17107*0.84 / 44600 = 32,21 %
Datorii 0
Rata de rentabilitate financiara arata randamentul capitalurilor proprii (capacitatea
intreprinderii de a genera cresterea averii actionarilor profit net prin dividende si reinvestire).
Rfin = ROE 2010 = PN 1 = 17606 / 10559221 = 1,66 %
CPR 0
ROE 2011 = 1,66 %
Relatia de legatura intre ratele de rentabilitate a capitalurilor investite

Efectul de levier al indatorarii masoara prima de risc ce revine actionarilor pt riscul

suplimentar pe care si l-au asumat prin indatorare.
Efectul de levier al indatorarii 2010= (Rec-Rdob)*Dat>1an0/Cpr0 = (0,94 - 10,15) * 141528/
1055922 = -1,23
Efectul de levier al indatorarii 2011= (Rec-Rdob)*Dat>1an0/Cpr0 = (0,40 - 32,21) * 44600 /
1055922 = -1,34
Descompunere in sistem Du Pont pentru ROA, respectiv ROE

11

ROA 2010 = EBIT (1-) * CA = 1,11 * 1,5392 = 1,7085

CA
AE 0
ROA 2011 = EBIT (1-) * CA = 1,11 * 0,6799 =0,7546
CA
AE 0
ROE 2010= PN * CA * AE0 = 0,61 * 1,5392 * 1,7729 = 1,6645
CA AE0 CPR
ROE 2010= PN * CA * AE0 = 0,61 * 0,6799 * 4,0136 = 1,6645
CA AE0 CPR
Ratele valorii de piata (EPS, PER, Randametul de dividend, EVA, MBR)

Profit pe actiuni

EPS = PN / NR ACTIUNI = 17606 / 422.369 = 0,0416

Multiplicatorul capitalizarii bursiere

PER = Pret/ actiune/ curs bursier / EPS = 0,04207 / 4,3197 / 0,0416 = 0,2341

Randamentul de dividend

= dividend / actiune/ curs bursier = 14084 / 422369 / 4,3197 = 0,77 %

Valoare economica adaugata

EVA 2010 = AE 0 ( ROA k) = 1872120 ( 0,94 11) = -18833527,2

EVA 2011 = AE 0 ( ROA k) = 4238106 ( 0,40 11) = -44923923,6

Raportul dintre valoarea de piata si valoarea contabila

MBR = CB / SN 2010 = 126710,70 / 1730592 = 0,07321

MBR = CB / SN 2011 = 126710,70 / 4298562 = 0,02947

12

6. Diagnosticul riscului
Riscul economic
EBIT=CA(1-v)-F=2599152*(-0.108)-731671=-1014216
F=553544
Se cunosc CA2008=6.367.241 CA2009=4.941.664 CA2010=3.454.664 CA2011=2599152
(CA)=2620873
v=V/CA=2289799/2881697=0.79
(EBIT)= (CA)(1-v)=550383
PM=F/(1-v)=553544/0.21=2635924
Levierul de exploatare=286598+266946/0.21=2635924 pt o CA de 2635924, EBIT=0
e=2881697/2881697-2635924=11.73 pt o crestere a CA cu 1% EBIT creste cu 11.73%
Riscul financiar
Lo=DTL/CPR=44.600/4.193.506=1.06%
ROA=22.75%
ROE=ROA(1+Lo)=23%
PM=2635924+17107=2653031
e=2881697/2881697-2653031=12.6 pt o crestere a CA cu 1% Profitul net creste cu 12.6%
Descompunerea levierului financiar
e(Lf)=e(Le)*e(Lf*)=2881697-2289799/2881697-2289799-2635924=591898/-2044026=
-28.95%
e=CA-V/CA-V-F=15.43cand EBIT creste cu 1% PN creste cu 15.43
Analiza riscului de faliment
Indicatori de echilibru financiar
Indicatori de solvabilitate
1. Solvabilitatea patrimoniala2010=situatia neta/total
pasiv=1.730.592/1.872.120*100=92.44%
Solvabilitate patrimoniala 2011= 4298562/4.238.106*100=101.4%
Indeplineste limita de solvabilitate iar trendul este unui ascendant.
2. Rata de indatorare2010=DTL/AE=141.528/1.872.120*100=7.55% <50%
Rata de indatorare2011=44600/4.238.106*100=1.05% <50%

3.Levierul de indatorare 2010=DTL/CPR=141.528/1.730.592*100=8.1%<100%

Levierul de indatorare 2011=44.600/4.193.506*100=1.06%<100%
Indicatori de lichiditate
Rata curenta de lichiditate2010=ACR/DCR=13.929/1744628*100=0.79%
Testul acid 2010=ACR-STOCURI/DCR=13929-464838/1744628=-25.8%
Rata imediata de lichiditate2010=disponibilitati+invest finance ts/DCR*100=25.99%

13

Rata curenta de lichiditate2011=15.13%

Testul acid 2011=-3.3%
Rata imediata de lichiditate2011=32.53%
Analiza dinamica
1. Excedentul de trezorerie ETE
ETE=EBITDA-NFR=305300+145.883=451183
2. CAF=Venituri nemonetare-Chelt. Nemonetare=RN-Venituri nemonetare+Chelt
nemonetare=17606+266946=284552MIL LEI
3. Autofinantarea=284552-14084=270468
4. Cash-flowul intreprinderi
Rata capacitatii de ramburs=DTL/CAF=44600/284552<=1 AN
Rata autonomiei de finantare=CAF/ramburs anuale DTL=284552/
Rata capacitate de plata a dobanzilor=EBITDA/Chelt cu
dobanzile=305300/17107=17.84
Metoda scorului modelul Anghel 2002
Z=5.676+6.3718*Pn/Vt+5.3932*CF/Active-5.1427*dat/active0.0105*obligatii/CA*360=3.59>2.5
=> risc redus de faliment

Planificarea necesarului de finantare

1. Cresterea sustenabila
g cont=PNreinvestit/CPR1=0.083987%
g discret=g cont/1-g cont=0.0840576%
NSC=AE1*g=3559.4
Autofinantare =3559.4
2. Cresterea autofinantata
g cont=PNreinvest/AE1=0.0831031%
g discret=0.0831722%
NSC=3522
AUTOFINANTARE 3522

14