MANAJEMEN KEUANGAN INTERNASIONAL

TUGAS RESUME BAB 14

Oleh:
Amelia Ramadhani (3103012274)

JURUSAN MANAJEMEN
FAKULTAS BISNIS
UNIVERSITAS KATOLIK WIDYA MANDALA
SURABAYA
2015

BAB 14
PENGANGGARAN MODAL PERUSAHAAN MULTINASIONAL
Perusahaan
internasional

Multinasional

menggunakan

(MNC)

penganggaran

mengevaluasi
modal

proyekproyek

multinasional,

membandingkan antara manfaat dari suatu proyek dengan biayabiayanya.

Perspektif Induk Vs Perspektif Anak

Perbedaan tarif pajak

Pembatasan pemulangan Laba
Pemulangan Berlebihan
Pergerakan nilai tukar

Proses Pemulangan laba dari Anak ke induk

yang

Faktor-Faktor yang Harus Dipertimbangkan dalam Penganggaran Modal

Multinasional
1. Fluktuasi Nilai Tukar: Analisa menggunakan Skenario Nilai Tukar
Berbeda
2. Inflasi
Secara eksplisit telah memperhitungkan inflasi, karena biaya variabel per
unit dan harga produk secara umum naik dari waktu ke waktu. Inflasi lokal
akan memiliki dampak yang lebih tinggi atas pendapatan daripada biaya.
Dari perspektif perusahaan induk, dampak gabungan dari inflasi dan
fluktuasi nilai tukar atas arus kas neto anak perusahaan mungkin saling
menghilangkan satu sama lain. Meskipun begitu, dampak yang saling
menghilangkan ini tidak pasti, karena inflasi hanyalah salah satu dari
banyak faktor yang mempengaruhi nilai tukar, tidak ada jaminan suatu
valuta asing akan mengalami depresiasi pada saat inflasi lokal tinggi.
3. Kesepakatan Pembiayaan
Secara umum peningkatan investasi oleh induk akan meningkatkan
exposure nilai tukar yang harus dihadapi induk. Pembiayaan oleh anak
perusahaan sebenarnya memindahkan sebagian biaya ke dalam valuta
yang sama dengan valuta yang diterima oleh nak perusahaan, yang akan
mengurangi jumlah dan akhirnya akan dikonversikan ke dalam valuta
induk untuk dipulangkan. Kalau proyek tidak menguntungkan dari
perspektif induk, anak perusahaan yang berencana menggunakan laba
ditahannya

untuk

mendirikan

proyek

itu

harus

diminta

untuk

memulangkan laba ditahan ke induk. Jika NPV (-) berarti induk memiliki
alternatif pemanfaatan dana yang baik.
4. Blokade Dana
Blokade dana akan merugikan akan merugikan proyek jika tingkat
pengembalian dari reinvestasi < required rate of return.

Jika anak

perusahaan mempunyai hutang yang belum dibayar, dana yang diblokir

dapat digunakan untuk melunasi pinjaman.
5. Nilai Sisa yang Tidak Pasti
Nilai sisa dari proyek biasanya memiliki dampak yang signifikan atas
NPV proyek yang bersangkutan. Jika nilai sisa tidak pasti, MNC mungkin

membuat

beberapa

kemungkinan

nilai

sisa

yang

mungkin

dan

mengestimasi NPV berbasis masing-masing nilai sisa yang mungkin.

Penyesuaian dalam resiko

Menyesuaikan suku bunga diskonto dengan risiko

Tingkat diskon risiko yang disesuaikan merupakan teknik yang umum
digunakan, mungkin karena kemudahan yang dapat sewenang-wenang
disesuaikan. di samping itu, ada teknik alternatif yang dengan sempurna
akan menyesuaikan risiko, meskipun dalam kasus-kasus tertentu beberapa
orang lain mungkin lebih mencerminkan risiko proyek tersebut.

Analisa sensitivitas
MNC telah memperkirakan NPV dari proyek yang diusulkan, mungkin
ingin mempertimbangkan perkiraan alternatif untuk variabel input.
Simulasi
Simulasi dapat digunakan untuk berbagai tugas, termasuk generasi
distribusi probabilitas untuk NPV yang berdasarkan pada berbagai nilai
untuk satu atau lebih variabel input. Simulasi biasanya dilakukan dengan
bantuan seperangkat computer.