Descriere activ
Terenuri
Cladiri
Echipamente
Infrastructura
Utilitati
Montaj
Testare echip.
Avize
Costuri neprev.
TOTAL
Valoare
1000000
3000000
4000000
500000
450000
50000
50000
40909
909091
10000000
Bugetul de capital:
10000000 Euro
Structura de capital:
Credit bancar
Obligatiuni
Actiuni
Datorie / Actiuni
Ponderea
20%
50%
30%
Valoare
2000000
5000000
3000000
10000000
2.33 (Nota: tot ce este peste 2 este foarte indatorat)
Banca A:
Credit in valoare de 2.000.000 Euro
Dobanda 10% pe an
Rambursare in serii anuale egale, scadenta 5 ani, perioada de gratie 2 ani
Pasul 1: Completarea tablourilor de amortizare aferente celor doua credite
Anii
1
2
3
4
5
Principal Dobanda
0
0
0
0
806667
242000
806667
161333
806667
80667
Anuitate
0
0
1048667
968000
887333
C ramas
2200000
2420000
1613333
806667
0
Pasul 2: Estimarea VAN pentru cele doua credite (voi alege max VAN)
Anii
1
2
3
4
5
An in valuta
CSV
Credit A
Credit B
Leu/EUR Leu/USD
0
832229.1958
4.7
3.1
0
832229.1958
5.0
3.2
1048667 832229.1958
5.2
3.3
968000 832229.1958
5.5
3.4
887333.3 832229.1958
5.7
3.5
An in lei
Credit A
0
0
5462832
5294745
5096192
Pasul 3: Estimarea RIR pentru cele doua alternative (RIR trebuie sa dea aceeasi solutie)
Metoda grafica (prin incercari)
k
15.6%
Anii
Credit A 1/(1+k)^n An act
1
0 0.865052
0
2
0 0.748315
0
3 5462832 0.647331 3536261.496
4 5294745 0.559975 2964925.13
5 5096192 0.484407 2468633.596
VA
8969820
VAN
30180
Metoda 2: folosind SOLVER din Excel
k
15.6%
15.4%
RIR
VAN
30180
-30312
61.24%
Anii
k
15.5%
Credit A 1/(1+k)^n An act
1
0 0.865801
0
2
0 0.749611
0
3 5462832 0.649014 3545454.545
4 5294745 0.561917 2975206.612
5 5096192 0.486508 2479338.843
VA
9000000
VAN
0
Initial
An 1
An 2
An 3
An 4
An 5
RIC
Dobanda
Solutia:
Banca B:
Credit in valoare de 3.000.000 dolari
Dobanda 12% pe an
Rambursare in anuitati constante, scadenta 5 ani, nu am perioada de gratie
doua credite
Anii
1
2
3
4
5
Principal
Dobanda
472229.1958
360000
528896.6993 303332.4965
592364.3032 239864.89258
663448.0196 168781.17619
743061.782
89167
An constante:
An in lei
Credit B
2571588.22
2648735.86
2728197.94
2810043.88
2894345.19
Anuitate
832229
832229
832229
832229
832229
C ramas
2527771
1998874
1406510
743061.8
0
832229.196
An in lei actualizate
Credit A
Credit B
0.925925926
0
2381100
0.85733882
0
2270864
0.793832241
4336572
2165731
0.735029853
3891796
2065466
0.680583197
3468383
1969843
TOTAL
11696751
10853005
Credit initial
9000000
9000000
VAN
-2696751
-1853005
Solutia (max de VAN):
Credit B
1/(1+k)^n
3
4.5
50.0% in 3 ani
16.67%
(VA a anuitatilor)
Planul de finantare:
Sursa
Credit
Detaliu
oferta
Cost
15.50%
Obligatiuni
Valoarea emisiunii: 5000000 Euro, PE=10
Euro / oblig., se emit 500000 oblig.,
rascumpararea lor se face in transa finala, PR =
14 Euro / oblig., VN = 12 Euro / oblig. Si
cuponul anual este de 10%
23.51%
Credit
Anii
1
2
3
4
5
Obligatiuni
Anii
1
2
3
4
5
Cost:
Initial
An 1
An 2
An 3
An 4
An 5
IRCost
Actiuni
Initial
An 1
An 2
An 3
An 4
An 5
IRR
Principal Dobanda
0
0
0
0
806666.667 242000
806666.667 161333.3
806666.667 80666.67
(Euro)
Anuitate
0
0
1048667
968000
887333.3
Cupon
600000
600000
600000
600000
600000
Lei
C ramas An in lei
2200000
0
2420000
0
1613333 5462832
806666.7 5294745
0
5096192
Fluxuri (lei)
22500000
-2835000
-2976750
-3125587.5
-3281866.9
-43648829
23.5% pe an
Fluxuri
45
-4.725
-5.9535 (dividendul
-7.8139688 (dividendul
-8.751645 (dividendul
-107.39909 (dividendul
28.38%
este
este
este
este
de
de
de
de
1.2
1.5
1.6
1.7
Euro)
Euro)
Euro)
Euro)
Credit
Oblig
Dobanda Dobanda
0 2835000
0 2976750
1260654 3125588
882457.5 3281867
463290.2 3445960
An 5
3909250
Valoare
2000000
5000000
3000000
Pondere
Cost
20% 15.50%
50% 23.51%
30% 28.38%
16%
20.99% pe an
Estimarea veniturilor:
Venituri
Cantitate
Pret (lei)
An 1
An 2
An 3
An 4
An 5
38193427 38193427 38193427 38193427 38193427
100000
600
100000
600
100000
600
100000
600
100000
600
Estimarea cheltuielilor:
Categoria de cheltuieli
Materii prime
Utilitati
Consumabile
Salarii (plus contributii)
Tertii
Taxe si impozite locale
Chelt. Financiare
TOTAL
An 1
An 2
An 3
8000000
8000000
8000000
7000000
7000000
7000000
2000000
2000000
2000000
15000000
15000000
15000000
5000000
5000000
5000000
100000
100000
100000
2835000
2976750
4386241
39935000 40076750 41486241
An 4
An 5
8000000
8000000
7000000
7000000
2000000
2000000
15000000
15000000
5000000
5000000
100000
100000
4164324
3909250
41264324 41009250
Proiectia CPP:
Nr.
1
2
A
3
4
5
6
7
8
9
B
C
10
11
D
12
13
E
14
15
F
16
G
Categoria
Venituri din vanzarea productiei
Venituri din vanzarea marfurilor
Venituri din exploatare (1+2)
Costul cu marfurile
Cheltuieli cu materiile prime si consumabile
Cheltuieli cu salariile
Cheltuieli cu utilitatile
Cheltuieli cu tertii
Cheltuieli cu taxele locale
Amortizarea mijloacelor fixe
Cheltuieli din exploatare (3->9)
Rezultatul din exploatare (A-B)
Venituri financiare
Cheltuieli financiare
Rezultatul financiar (10-11)
Venituri extraordinare
Cheltuieli extraordinare
Rezultatul extraordinar (12-13)
Total venituri (A+10+12)
Total cheltuieli (B+11+13)
Profitul brut (14-15)
Impozit pe profit (16%)
Profit net (F-16)
An 1
38193427.4
0
38193427
0
10000000
15000000
7000000
5000000
100000
795000
37895000
298427.36
0
2835000
-2835000
0
0
0
38193427.4
40730000
-2536573
-405851.623
-2130721
An 2
38193427.4
0
38193427
0
10000000
15000000
7000000
5000000
100000
795000
37895000
298427.36
0
2976750
-2976750
0
0
0
38193427.4
40871750
-2678323
-428531.623
-2249791
An 3
38193427.4
0
38193427
0
10000000
15000000
7000000
5000000
100000
795000
37895000
298427.36
0
4386241
-4386241
0
0
0
38193427.4
42281241
-4087814
-654050.203
-3433764
An 4
38193427.4
0
38193427
0
10000000
15000000
7000000
5000000
100000
795000
37895000
298427.36
0
4164324
-4164324
0
0
0
38193427.4
42059324
-3865897
-618543.529
-3247354
An 5
38193427.4
0
38193427
0
10000000
15000000
7000000
5000000
100000
795000
37895000
298427.36
0
3909250
-3909250
0
0
0
38193427.4
41804250
-3610823
-577731.691
-3033091
Proiectia de bilant:
Nr.
A
B
1
2
3
C
4
5
6
7
8
D
Categorii
Active fixe
Active circulante
- Numerar
- Creante
- Stocuri
TOTAL ACTIVE (A+B)
Capital social
Rezerve
Provizioane
Datorii pe TL
Datorii pe TS
TOTAL PASIVE (4->8)
Diferenta A / P
Fondul de rulment
(A pe TS si P pe TS)
An 1
8155000
8108842.7357
3789500
1909671.3678
2409671.3678
16263842.7
3000000
0
1909671.3678
8200000
3744500
16854171.4
-590328.6322
An 2
7360000
8108842.736
3789500
1909671.368
2409671.368
15468843
3000000
0
1909671.368
8420000
2729500
16059171
-590328.632
An 3
6565000
8108842.736
3789500
1909671.368
2409671.368
14673843
3000000
0
1909671.368
7613333
2741167
15264171
-590329
An 1
4364343
An 2
5379343
An 3
5367676
An 4
An 5
5770000
4975000
8108842.736 8108842.736
3789500
3789500 Ipoteza
1909671.368 1909671.368 Ipoteza
2409671.368 2409671.368 Ipoteza
13878843 13083843
3000000
3000000
0
3764500
1909671.368 1909671.368 Ipoteze
6806667
0
2752833
5000000 Ipoteza
14469171 13674171
-590329
-590328.632
An 4
5356009
An 5
3108843
exploatare
realizata prin operatiuni care presupun credit comercial
dusul finit si 5% din materiile prime este stoc cu materia prima
Categorie
Intrari (1+2+3)
Cifra de afaceri
Investitii noi
Credite noi pe TL
Iesiri de resurse (4+5)
Cheltuieli din exploatare (fara amortizare)
Cheltuieli financiare
Cheltuielile cu amortizare
Fondul de rulment (bilant)
Flux de numerar brut (A-B-C+D)
Impozit pe profit (proiectia CPP)
Flux de numerar net (E-F+C)
Profit net (pentru comparatie)
An 1
38193427
38193427
0
0
39935000
37100000
2835000
795000
4364343
1827770
-405851.62
3028622
-2130721
4147490
An 2
38193427
38193427
0
0
40076750
37100000
2976750
795000
5379343
2701020
-428531.62
3924552
-2249791
An 3
An 4
An 5
38193427.36 38193427.357 38193427.357
38193427.357 38193427.3566 38193427.3566
0
0
0
0
0
0
41486241
41264324
41009250
37100000
37100000
37100000
4386241
4164324
3909250
795000
795000
795000
5367676
5356009
3108843
1279862
1490112
-501980
-654050.20294 -618543.528938 -577731.691088
2728913
2903656
870751
-3433764
-3247354
-3033091
Evaluarea investitiei:
Nr
Indicatorii
Valoare
1
2
3
14459
21%
1
2
3
4
5
Investitia initiala
FNN (1 an)
FNN (2 an)
FNN (3 an)
FNN (4 an)
FNN (5 an)
Valoarea reziduala
Fluxurile
-10000000
3028622
3924552
2728913
2903656
870751
4147490
20.99%
Investitia initiala
FNN (1 an)
FNN (2 an)
FNN (3 an)
FNN (4 an)
FNN (5 an) si valoarea reziduala
Rata interna de rentabilitate
Fluxurile
-10000000
3028621.71523937
3924551.71523937
2728913
2903656
5018242
21.06%
Interpretare
Decizia
DA
DA
CMPC
Factorul de Fluxurile
actualizare actualizate
(din bugetul de capital)
0.826482781
0.683073788
0.564548724
0.466589799
0.385628435
VAN
-10000000
2503103.698
2680758.405
1540604.071
1354816.212
335786.4833
1599390.242
14459.1116
20.995%
Factori de risc:
Sa nu vand cat am estimat
Sa am costuri cu materia prima diferite
Sa am costuri cu salariile diferite
Rau
cu 20%
cu 10%
48000000
54000000
9600000
8800000
18000000
16500000
cu 20%
cu 10%
43921719 70785697.82
92391195.66 95020436.13
cu 10%
Sc. de baza
cu 10%
cu 20%
Bine
Sc. de baza
60000000
8000000
15000000
cu 10%
66000000
7200000
13500000
Sc. de baza
cu 10%
97649677
124513655
97649677
100278917
97649676.61
rima diferite
cu 20%
cu 20%
72000000
6400000
12000000
cu 20%
151377634
102908158
Conditia 2:
zarilor / an