sebagai suatu konsep yang dinamis sangat dipengaruhi oleh
faktor-faktor ekonomi maupun sendiri. Beberapa asumsi dasar yang
terkait dengan risiko
pajak dalam penentuan meliputi:
Risiko bisnis (¸
ú- risiko yang menunjukkan kemungkinan
tidak mampu menutup biaya operasionalnya²diasumsikan
tetap. Artinya, bahwa diterimanya suatu proyek tidak mempengaruhi
kemampuan dalam memenuhi kewajiban biaya
operasionalnya.
Risiko finansial (ª
ú- risiko bahwa suatu tidak
mampu memenuhi kewajiban finansialnya ± diasumsikan tetap. Artinya
bahwa proyek-proyek yang diterima
didanai oleh tidak
mempengaruhi kemampuan dalam memenuhi kewajiban
finansialnya.
dihitung berdasarkan perhitungan
.
Cost $100,000 Cost $100,000
Life 20 years Life 20 years
IRR 7% IRR 12%
Proyek X menerima ý Proyek Y menerima ý
pendanaan dari hutang jangka pendek pendanaan dari equity dengan
dengan biaya 6% biaya 14%
Manakah di antara kedua alternatif proyek di atas yang lebih baik untuk diterima?
{ Ï Ï
adalah biaya modal sesudah pajak yang diperoleh dari
hutang jangka panjang, misalnya obligasi.
À berasal dari penjualan obligasi atau sekuritas lain sebagai dana yang
benar-benar diperoleh dari hasil penjualan setelah dikurangi dengan berbabagi biaya.
Adapun biaya yang dimaksud adalah À total biaya peluncuran
penjualan sekuritas. Termasuk dalam adalah:
"
Ý À kompensasi yang diperoleh
dalam
penjualan sekuritas.
À pengeluaran-pengeluaran seperti biaya
,
.
Anteng sedang ingin menjual obligasi $10 juta yang berumur 20 tahun
memberikan kupon 9%, masing-masing dengan nilai par $1000. karena obligasi
sejenis yang beredar di pasaran dapat memberikan kupon lebih besar dari 9%, maka
Anteng harus menjual obligasi dengan harga $980 untuk
mengkompensasi rendahnya tingkat bunga kupon. ª ditetapkan 2% dari
nilai par obligasi. Hitung
= $980 ± $20
= $960.
d =
I = 9% x $1000 = $90
d = $960
n = 20 tahun
maka,
= $92 : $980
= 9,4%
ki = 9,4% x (1-40%ú
= 5,6%
adalah
saham yang diinginkan investor di
pasar.
Ý
of common stock.
Di samping itu, ada dua cara yang dapat digunakan untuk mengestimasi cost of
common equity yaitu dengan menggunakan
,
(CAPMú.
S
didasarkan pada premis bahwa nilai saham ditentukan oleh
Bila diketahui harga pasar saham biasa $50 per lembar, tingkat pertumbuhan dividen
5% per tahun
berharap dapat membayarkan dividen $4 per lembar
sahamnya, hitung besarnya
!
ks = ($4/$50ú + 5% =1J%
Walau secara teori kedua pendekatan di atas memberikan hasil yang sama, tetapi
pendekatan
lebih disukai karena data yang diperlukan biasanya
tersedia dengan mudah.
Bila tingkat bunga bebas risiko T-bill J bulan saat ini 7.0%,
11%,
beta
1.50, maka
adalah:
(kpú dihitung dengan cara membagi dividen saham preferen
dengan
Contoh:
{awab:
(knú adalah biaya modal yang ditentukan
dengan cara ý Ï dengan memperhatikan bahwa harga
jual saham harus lebih rendah dari harga pasarnya (
ú
memperhitungkan .
$
%
Diketahui
$4, harga pasar saham $50, tingkat pertumbuhan dividen 5%. Untuk
ý
Ý , PT Anteng harus memperkirakan untuk
menjual saham barunya pada harga $47 per lembar ($J
ú. Biaya
$2,50 per lembar. Total
= $2,5 + $J = $5,5 per lembar.
9
9 , ka, adalah rata-rata biaya pendanaan jangka
panjang yang dihitung dengan cara mengalikan masing-masing ý
pendanaan dengan proporsi pada struktur modal.
Rumus:
(kiú = 5,6%
(kpú = 10,6%
(krú = ks = 1J%
Ý (knú = 14%
40%,
10%
50%,
maka WACC-nya adalah: (40% x 5,6%ú + (10% x 10,6%ú + (50% x 1J%ú = 9,8%
ýý
Pembobotan dengan nilai buku didasarkan pada nilai akuntansi untuk mengukur
proporsi masing-masing tipe modal dalam struktur modal .
Adapun pembobotan dengan nilai pasar mengukur proporsi masing-masing tipe modal
sesuai dengan nilai pasar. Hal ini dapat terjadi karena nilai pasar umumnya mendekati
nilai uang yang benar-benar diterima dari hasil penjualan.
H Ý
dapat berupa nilai buku maupun nilai pasar yang didasarkan pada
proporsi struktur modal sesungguhnya (aktualú. edangkan
Ý
yang juga
dapat berupa nilai buku maupun nilai pasar mencerminkan proporsi struktur modal yang
diinginkan (
ú.
(
1.
ingin mengukur tersebut. Dari
investigasi yang dilakukan, terkumpul data sebagai berikut:
S dapat memperoleh hutang jangka panjang melalui
penjualan obligasi yang memiliki tingkat bunga kupon 8% dengan nilai par
$1,000
waktu jatuh tempo 20 tahun. Dari penjualan obligasi tersebut
dikenakan diskon $J0 per lembar
$J0 per lembar.
ý Ï menjual saham biasa saat ini
senilai $90 per lembar. berharap dapat membayar
tahun depan $7 per lembar. Adapun pertumbuhan dividen per tahun sebesar 6%.
aham baru yang diluncurkan
$7 per lembar
dikenakan
sebesar $5 per lembar.
bÝ
apabila ditentukan bobot masing-masing
ý pendanaan sebagai berikut:
ý
*
Long term debt J5%
Preferred stock 25%
Common stock 40%
S" dapat memperoleh hutang jangka panjang melalui penjualan
obligasi yang memiliki tingkat bunga kupon 10% dengan nilai par $1,000 di mana
obligasi tersebut dapat dijual dengan harga $980 per lembar
memiliki waktu
jatuh tempo 10 tahun. Dari penjualan obligasi tersebut dikenakan diskon $J0 per
lembar
per lembar ditentukan J% dari nilai par.
ý Ï. menjual saham biasa saat ini
senilai $50 per lembar. berharap dapat membayar
tahun depan $4 per lembar. Adapun pertumbuhan dividen per tahun sebesar 5%.
Peluncuran saham biasa yang baru menyebabkan harga saham harus
sebesar $5 per lembar
masih dikenakan biaya $J per
lembar.
!
"
#$ "
%
&!" ''()
)
(*+(!&,# ,
# #,!,
,
, -
,# ,
.
/0!0 " !0"0#" !0"
$
$&1):
:
:
9 9
9
Ketika anda erencanakan ebent k dan engoerasikan jaringan wireleess anda, anda har s
enent kan s ber-s ber yang dierl kan nt k e lai royek dan biaya -baya oerasional
yang akan tib l. Biaya er laan teras k segala ses at yang har s di beli nt k e lai
jaringan wireless anda. Pengel aran ini akan daat ditent kan dari awal anda berinvestasi ber a
eralatan, instalasi, dan eralatan nt k akses oint, h bs, switch, kabel, UPS, dll j ga biaya
nt k endaftarkan izinnya. Biaya yang tib l dan har s dibayarkan nt k elanj tkan oerasi
jaringan wireless, teras k biaya akses internet, telehone, injaan, listrik, gaji, sewa kantor,
eeliharaan dan erbaikan eralatan dan biaya lain nt k investasi nt k enggantian eralatan
yang s dah tidak berf ngsi dengan baik.
Setia b ah alat akan engalai ker sakan ata kadal arsa ada saatnya, dan anda har s
enyiaakan ekstra dana nt k enggantiannya, caranya adalah dengan elak kan erhit ngan
biaya eny s tan. Contoh : seb ah ko ter eakaian rata-rata 2-5 tah n, ertaa dibeli
harganya USD 1.000 dan anda daat eakainya hingga 5 tah n. Maka nilai eny s tannya
adalah USD 200 er tah n, ata USD 16,67 er b lan, aka ketika asanya selesai anda daat
ebeli ko ter yang bar . Unt k eb at royek berkesinab ngan, sangat enting nt k
enyian ang nt k koensasi eny s tan barang setia b lannya. Sian ang terseb t
saai akhirnya bisa engganti eralatan terseb t. Beberaa negara e nyai at ran ajak
tentang enent an nilai eny s tan yang berbeda setia barangnya. Dala sat hal, anda har s
encoba t k realistis tentang sikl s hid sel r h eralatan dan erencanakan nilai eny s tan
secara hati-hati.
Coba nt k ene kan d l beraa biayanya dan estiasi engel arannya. Taha berik t (di
halaan berik t) t nj kkan cara anda engklasifikasi dan daftar biayanya. Ini cara terbaik nt k
enstr kt r biaya yang berbeda-beda, j ga akan ebant anda nt k ebedakan nt k
ebedakan antara biaya awal dengan biaya be lang.
Penting nt k eneliti biaya awal yang dikel arkan lebih d l , dan eb at estiasi yang
realistis ada biaya R tin yang tib l. Lebih baik nt k elebihkan b dget dari ada
kek rangan. Setia royek wireless selal ada biaya tak terd ga, kh s snya di tah n ertaa
engoerasian karena anda bar belajar nt k engelola jaringan anda dengan baik.
Kategori Biaya
Biaya Awal Biaya R tin Biaya B r h Anlisa dan kons ltansi Biaya engebangan nt k
erograan, testing, integrasi dll. Biaya Instalasi. Biaya erekr tan. Biaya training
(engenalan).
Biaya enanganan / gaji nt k egawai ata freelancer, teras k kita sendiri. Biaya
eeliharaan dan d k ngan nt k software, hardware, dan eralatan tabahan. Penjaga
keaanan. Biaya training (lanj tan). Biaya Material (non b r h) Pebelian dan biaya rod ksi
( nt k hardware seerti PC, VSAT, sab ngan radio dan software). Peralatan tabahan (seerti
switch, kabel dan erkabelan, generator, UPS dll). Proteksi data dan keaanan jaringan.
Inventori awal (k rsi, eja, la , korden dan karet). Biaya bang nan (bang nan bar ,
odifikasi, AC, kabel listrik, teralis). Biaya lisensi (VSAT). Biaya arketing awal (selebaran,
stiker, oster, esta eb kaan). Biaya oerasi nt k hardware dan engoerasian syste (akses
Internet, teleon, dll). Biasa sewa. Deresiasi dari hardware dan eralatan. Biaya lisensi. ATK
(seerti kertas, kli, disket). Biaya oerasi nt k eelihara keaanan data. As ransi. Biaya
nt k listrik nt k enjain s ly daya. Biaya iklan. Biaya lokal. {asa h k dan ak ntan.
Unt k eningkatkan keseatan keberlanj tan, nya yang terbaik adalah eelihara
str kt r biaya rendah ada jaringan. Dengan kata lainnya, kecilkan engel aran sebisa ngkin.
Abil wakt nt k elak kan riset ke se a s lier, kh s snya ISP-ISP dan toko sekitar agar
daat eberikan elayanan terbaik. Sekali lagi, astikan aa yang ingin di beli dari s lier
ses ai erintaan ko nitas. Sebel easangan VSAT yang ahal, astikan bahwa beraa
j lah organisasi ata erorangan di asyarakat anda yang akan engg nakan dan
ebayarnya. Tergant ng erintaan akses inforasi dan kea an ebayar, etode
sab ngan alternatif ngkin lebih cocok. {angan tak t nt k berfikir beda dan kreatiflah nt k
enent kan cara terbaik.
Menekan biaya enjadi rendah tidak har s engorbankan k alitas. Karena eralatan berk alitas
rendah lebih gaang r sak, anda daat enghabiskan lebih banyak nt k eeliharaan jangka
anjang. { lah ang yang anda habiskan nt k eeliharaan infrastr kt r IT s sah
dierkirakan. Dengan infrastr kt r yang akin besar dan koleks, akin banyak s ber daya
dan ke angan yang har s dialokasikan nt k eeliharaannya.
Pada banyak keseatan h b ngan ini tidak linier tai exonensial. {jika anda e nyai
asalah besar dengan eralatan yang di bang n, aka daat enghabis dana yang sangat besar
nt k eerbaikinya. Bersaaan dengan it , enj alan anda akan berk rang karena eralatan
kita tidak daat berjalan. Ada contoh enarik dala WISP ( wireless internet service rovider)
yang besar, ereka e nyai lebih dari 3000 akses oint yang beroerasi, ereka tidak
ernah encaai break event ( nt ng) karena dihabiskan terlal banyak nt k eeliharaan
akses ointnya. Di saing it , ereka engangga enteng jangka wakt hid yang endek
dari eralatan. Hardware ICT cender ng enjadi rah dan seakin baik bersaa wakt .
Sesaat setelah er sahaan investasi wakt dan ang nt k easang akses oint generasi
ertaa dan ahal tye 802.11b, rod k bar standard ³g´ kel ar. Koetitor bar akan
endisain akses ont lebih bag s dan lebih rah dan enawarkan Akses internet lebih ceat
dengan biaya rah. Akhirnya WISP ertaa har s en t er sahaannya, eski n ereka
ernah eiin asar. Lihat tabel berik t nt k endaat kan gabaran bagaiana ceatnya
berkebang standar eralatan wireless :
Protokol Tanggal Release Keceatan Data 802.11 1997 < 1Mbs 802.11b 1999 5 Mbs 802.11g
2003 20 Mbs 802.11a 1999, tai langka saai 2005. 23 Mbs 802.11y { ni 2008 (estiasi) 23
Mbs 802.11n { ni 2009 (estiasi) 75 Mbs
Pahai akan adanya keaj an dan er bahan yang ceat dari teknologi dan ikiran bagaiana
dan kaan wakt yang baik nt k investasi lang engg nakan eralatan yang lebih bar dan
lebih rah nt k eb at infrastr kt r anda koetitif dan -to-date. Seerti diseb t
sebel nya, sangat enting sekali anda enyian dana c k nt k elak kannya bila
dierl kan.
Saat anda telah engenali dan eetakan biaya anda, anda j ga sebaiknya e t skan aa dan
bagaiana cara engenakan biaya nt k layanan anda. Ini adalah roses r it dan eakan
wakt nt k elak kan dengan benar. Ini Ti-ti k nci nt k enent kan harga:
Hit ng harga yang anda kenakan dan aakah s dah en t i se a biaya nt k
enyediakan service it , teras k se a engel aran r tin.
Pelajari harga dari koetitor anda.
¦val asi aa yang elanggan anda inginkan dan ereka bayar ada layanan anda, dan
yakinkan bahwa harga anda ses ai dengan it .
Sangat enting nt k eb at rencana ke angan sebel e lai. Anda erl daftar sel r h
biaya awal dan biaya r tin dan eb at erhit ngan nt k enent kan aakah royek ini daat
berkelanj tan.
htt://digilib.itb.ac.id/gdl.hod=browse&o=read&id=jbtsbitb-gdl-hanarso-273
: