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MACROECONOMIA III

Captulo 11 Expectativas racionais e a


economia novo-clssica (Richard Froyen)
DIGRESSO
A CRTICA DE LUCAS
Crtica aos modelos que incorporam expectativas dos
agentes econmicos.
Expectativas adaptativas: baseia-se em regras de
observao do comportamento das variveis no passado
para fazer previses sobre o futuro. Ex.: se a renda
estava aumentando rapidamente no passado,
continuaria a aumentar no futuro.
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MACROECONOMIA III

Tais procedimentos envolviam normalmente a construo


de um modelo onde as funes comportamentais dos
agentes incluam entre seus termos, variveis que so
diretamente afetadas por medidas de poltica econmica
(como nvel de preos, juros, etc). Em seguida, se
procurava estimar os parmetros desse modelo, ou seja,
verificar qual tipo de relao existia entre as variveis que
o compunham, supondo-se que estas relaes gozavam
de uma certa estabilidade. nesse ponto que se insere a
crtica de Lucas (p. 32-33).

MACROECONOMIA III

Agentes econmicos so racionais levam


em conta para formar suas expectativas as
decises de poltica econmica adotadas
pelos formuladores de tais polticas
agentes acabam por conduzir mudanas nos
parmetros do modelo.
A crtica de Lucas: movimento para
microfundamentos.

MACROECONOMIA III
M
=
P

3 Y

1 = -0,03
1 = f(pol. monetria) 1 = + 3

MACROECONOMIA III

Por exemplo, se considerarmos a Curva de Phillips, vemos que


ela estabelece, de acordo com sua verso friedmaniana, uma
relao direta entre emisso monetria crescente (porque ela
gera uma inflao crescente) e reduo do desemprego (e,
portanto, aumento do produto e do emprego). No entanto, se
nos atemos ao argumento de Lucas vemos que, como os
agentes sabem o que est causando a inflao simplesmente
uma emisso monetria, eles automaticamente antecipam que,
como a elevao dos preos a existente uma elevao geral e
no dos preos relativos, eles no tm porque alterar as suas
decises de produo e emprego. Nesse caso, uma inflao
crescente no mudaria a taxa de desemprego, contrariando o
modelo da curva de Phillips desenvolvida por Friedman (p.33).
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Escola novo-clssica
1 Total flexibilidade de preos;
2 Curva de oferta agregada de Lucas
(positivamente inclinada e no vertical);
3 Expectativas racionais.
Friedman: em seu modelo h informao
assimtrica, pois os empresrios tm informao
completa (sobre o salrio real) e os trabalhadores
no.
Lucas: no h assimetria de informao em um
mesmo mercado [h problema de extrao de sinal].
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MACROECONOMIA III

Oferta agregada Lucas


Hipteses:
1 Equilbrio em todos os mercados;
2 Agentes formam expectativas racionais;
3 Economia composta por vrios mercados;
4 Demanda distribuda de forma desigual entre
os mercados;
5 Produto nominal determinado pela demanda;
6 Quantidade produzida em cada mercado tem 2
componentes: um componente normal (comum a
todos os mercados) e um componente cclico (que
varia de mercado para mercado).
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MACROECONOMIA III

Expectativas racionais Lucas


Os agentes utilizam toda informao disponvel para
formar suas expectativas, inclusive o modelo terico
utilizado pelo governo que inclui, por exemplo, a
regra monetria. [Os agentes no cometem erros
sistemticos. possvel cometer erros, mas estes no
tero correlaes com o conjunto de informaes
passadas, pois o fato do erro correlacionado, j seria
informao relevante].
Idia de expectativas racionais surgiu de um artigo
de Muth (1961).
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MACROECONOMIA III

Captulo 11 Expectativas racionais e a economia


novo-clssica (Richard Froyen)
Dcada de 70: altas taxas de inflao e desemprego.
Idias novo-clssicas radicalmente opostas s
keynesianas.

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A posio keynesiana
Expanso da DA no curto prazo
P

W
Ys(P0e)

Ns(P0e)
W2

P2
P1

Yd2

P0

W1

Nd2

W0

Nd1

Yd1
Nd0
Yd0
Y0

Y1

a) Mercado de produto

Y2

N0

N1

N2

b) Mercado de trabalho

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MACROECONOMIA III

DA (pol. fiscal ou monetria expansionistas).


OA e oferta de mo de obra so fixas a curto prazo [Pe =
f(Pt-1)].
Situao de curto prazo:
estoque de moeda DA (de Y0d para Y1d para Y2d);
P (de P0 para P1 para P2) e produto real (de Y0 para Y1
para Y2).

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MACROECONOMIA III

Crucial para esses resultados o fato de que


as posies da curva de OA e da curva de
oferta de mo de obra sejam fixas no curto
prazo. As posies de ambas dependem do
valor do nvel esperado de preos (Pe), que
se supe ser, basicamente, dependente dos
preos observados no passado, sem mudar
de acordo com as aes contemporneas de
poltica econmica (p. 293).
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Expanso da DA no longo prazo


P

Y (P2 )

Ns(P2e)

Ns(P1e)

Y (P1 )
P2
Ys(P0e)
P1
d

Y
P0

Ns(P0e)

W1

Nd2

W0

Nd1

W2

Nd0

Y
Y0
a) Mercado de produto

N0

b) Mercado de trabalho

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MACROECONOMIA III

- No longo prazo, o nvel esperado de preos


converge para o nvel de preos efetivo e
tanto a curva de O.A como a curva de oferta
de mo-de-obra deslocam-se para a
esquerda. Como resultado do aumento do
estoque de moeda, os nveis iniciais de
emprego e produto so restaurados e o nvel
de preos e salrios nominais mantm-se
permanentemente mais altos (p. 292).
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MACROECONOMIA III

Para os economistas novo-clssicos, os agentes econmicos


formaro expectativas racionais, no sentido de que no
cometero erros sistemticos.
Expectativas racionais: agentes econmicos levam em
considerao, para a formao de suas expectativas, todas as
informaes importantes que afetam a varivel que esto
tentando prever.
Os trabalhadores, por exemplo, em sua previso sobre preos
futuros levam em conta os preos passados, valores presentes
de variveis importantes que determinam o processo de
formao de preos e as medidas de poltica econmica
previstas que podem afetar o nvel de preos.

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MACROECONOMIA III

Podemos fazer uma contraposio interessante entre a


natureza retrospectiva no modelo keynesiano e a natureza
prospectiva das expectativas racionais. No modelo
keynesiano, as expectativas so retrospectivas porque a
expectativa de uma varivel, como o nvel de preos,
ajusta-se (lentamente) ao comportamento passado da
varivel. De acordo com a hiptese das expectativas
racionais, os agentes econmicos usam, em vez disso,
todas as informaes relevantes disponveis e, de maneira
inteligente, avaliam a implicao dessas informaes para
o comportamento futuro de uma varivel, como nvel de
preos (p. 294-295).
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