financement et de
placement court terme
Les dcisions de
financement
La dcision de financement court
terme consiste dans le choix de la
technique de financement adquate
qui
permet
de
disposer
des
ressources suffisantes pour couvrir
les besoins de la trsorerie
Le financement bancaire et
financier
On distingue deux catgorie:
- les crdits de mobilisation
- les crdits non causs
Crdit descompte
Consiste dans la cession des effets de commerce
avant leur chance la banque
Lescompte permet de mobiliser des crances
commerciales qui ne dpassent pas 90 jours
Les banques accordent aux entreprises des lignes
descompte annuelle dtermines en fonction du CA
de lEse et des dlais clients : CA*dlai client/360
Le crdit descompte donne lieu un paiement
dagios : (intrts
+ commissions(dendos, de
mouvement..) les intrts sont prcompts
Les banques exigent un montant minimum dagios
par effet et un nombre minimum de jours dintrt
Moins coteux
Facile obtenir
Dcharge
lEse
recouvrement
crances
Inconvnients
Manque de souplesse
Lourdeur administratif
Dlai dacceptation des
du
effets
des
Les problmes de sur ou
sous mobilisation
Avantages et inconvnient du
CMCC
Avantages:
Facile obtenir
Le travail
administratif est
simplifi
Inconvnients
Le recouvrement
reste la charge
de lentreprise
Laffacturage
Avantages et inconvnients de
laffacturage
Avantages
Libre lentreprise
du souci du
recouvrement
Offre une rserve
de financement
plus importante
inconvnients:
Cot lev car le
risque dimpays est
limin par la
constitution dun
dpt de garantie
par le factor
Inconvnients
Le cot de la mise
en place du
montage et de son
suivi
Le crdit compagne
Il est destin aux entreprises qui ont
une activit saisonnire ou qui ont
des cycles de stockage et de
production long se traduisant par des
fluctuations importantes des stocks
et des besoins de trsorerie
Le warrantage
Le warrant est un document tabli
par un magasin justifiant quune
marchandise y est dpose, il est
endoss en faveur dune banque
pour accder un crdit
Le crdit spot
Cest un crdit de courte dure ( une
journe jusqu un mois) pour
financer un besoin de trsorerie
ponctuel et important
Le taux dintrt est dtermin
partir du taux du march sans jour
de banque
Le dcouvert
Cest lautorisation accorde lentreprise dans
des limites et pour une dure dtermine,
rendre son compte dbiteur
La formule est simple, rien nest exig ni au
moment de loctroi ni au moment de
lutilisation
La souplesse et la simplicit du dcouvert font
que cest le crdit le plus chre
Les intrts sur dcouvert sont pays
trimestriellement partir de la mthode
hambourgeoise
Le crdit relais
Destin aux entreprises qui ont des
dficits structurels de trsorerie ou
des dpenses dinvestissement mais
ne disposent pas de ressources
permanentes
Le crdit relais est accord en
attendant laugmentation du capital
ou le lancement dun emprunt long
terme
La dtermination du cot du
crdit
Le cot du crdit
Comprend deux volets:
- Un cot explicite compos des intrts et
des commissions
- Un cot implicite ou cach: lutilisation
par la banque des jours de banques et
des jours de valeurs pour augmenter la
dure de lemprunt; le calcul des intrts
sur la base de 360 jours et le prcompte
des intrts
Les intrts
Pour dterminer le montant des intrts , on utilise la
technique de lintrt simple ou le montant de lintrt est
fonction du taux dintrt, du montant emprunt et de la
dure
I = C * i * n / 36000
Les taux dintrt sexpriment toujours sur une base
annuelle
pour dterminer le taux dintrt dune priode infrieure
lanne, on utilise le taux proportionnel ou le taux
quivalent si les intrts sont capitaliss
Exemple
Chaque jour ouvrable, BAM communique vers
11heuresla valeur du TMP de la veille, pour cela,
elle recense les oprations de prts proposes par
les tablissements sur le march interbancaire
Le 20avril, les oprations ralises sont: 100MDH
3.25%; 30MDH 3.3125%; 50MDH 3.1875%;
20MDH 3.125%; 100MDH 3.125% 50MDH
3.25% ; 90MDH 3.125% ;
TMP = 100MDH * 3.25% + ..+90MDH*3.125%
= 3.1875%
La majoration
Sajoute au taux de base bancaire ou
un autre taux de rfrence pour donner le
taux dintrt
La majoration applique , est en fonction
de la taille de lentreprise et de
limplantation gographique
Les entreprises sont classes en quatre
catgories , chaque catgorie , est
affect une majoration
Plus lentreprise est importante , plus la
Les commissions
Suit exemple 1
Le calcul de lescompte :
le taux de lemprunt: 6%+1.45% = 7.45%
la dure descompte: 55+1 = 56jours
lescompte : 15000 X 7.45% X56/360 = 173.83
Le calcul des agios: escompte + commission
173.83 + 10 = 183.83
Le montant escompt:
15000- 183.83 = 14816.17
cot de lescompte:
15000 X t X 56/360 = 183.83
t = 7.87%
Suit exemple 2
La dure du crdit : 55 + 4 + 1 soit 60 jours
Le montant des agios: intrt + commission de
manipulation + commission de mouvement
escompte: 15000 X 7.45% X 60/360 = 186.25
commission de manipulation: 10
commission de mouvement: 0.025% X 15000= 3.75
AGIOS: 186.25 + 10 + 3.75 = 200
Le montant encaiss 15000-200 = 14800
Le cot du crdit: 15000 x t x 60/360 = 200
T = 8%
Exemple 3 : cas du
dcouvert
Dcouvert autoris : 600000DH pour un trimestre
Utilisation de 300000DH en moyenne sur 45jours avec un
maximum de 540000
Le taux du dcouvert: TBB (6%) + 1.90%
Commission de confirmation:1.25%
Commission du plus fort dcouvert:0.05%
les intrts dbiteurs: 300000*7.90%*45/360= 2962.50dh
commission du plus fort dcouvert: 540000*0.05%=270DH
commission de confirmation:
600000dh*1.25%*45/360=937.50DH
lagio est gal 4170DH
le taux rel du dcouvert: 300000*T*45/360 = 4170 soit T =
11.12%
Cas de lescompte
Le trsorier escompte une traite le 1 mars
chance le 31mars, le taux descompte
est de 6%; La banque ajoute un jour de
banque la dure relle, les intrts sont
prcompts
Le taux rel de lescompte est de :
{ 1 /[1- (6%x30+1/360)] 1} x365/30
=6.69%
Lchelle dintrts
Est un arrt trimestriel adress par la banque
lentreprise, elle regroupe lensemble des
critures ; y figure , la date dopration, la date
de valeur, le solde journalier dbiteur et
crditeur, le cumul journalier des oprations et
le calcul des nombres. Le nombre est le produit
du solde par le nombre de jours pendant lequel
ce solde est rest inchang
Elle explique et justifie les agios prlevs par la
banque
Total
Tx 6%
dbit
2000
2500
3000
3000
3500
4000
4500
sold
e
crdit
1500
0
3500
11000
2500
3000
3500
dbit
nombr
es
crdi
t
5000
5500
8000
7500
500
500
1500
2500
jours
dbit
1
10
1
7
5
6
1
5000
80000
7500
Nbre
dbiteurs
Nbre
crditeurs
106500 350
0
2500
9000
2500
crd
it
350
0
Suit exemple
Les intrts: 106500X 0.06/360 =
1775
Commission du plus fort dcouvert:
8000X0.05%= 4
Commission du mouvement:2
Total agios : 1775 +4+2 = 1781
Le taux rel: 1781/106500 x X365 =
6.10%
Le dpt terme
Consiste dans le blocage de fonds
pour une dure dtermine un
taux fixe
Les produits financiers sont calculs
sur la dure relle et ils sont post
compts
Suit de lexemple
Le trsorier est contraint de cder le titre le 12
octobre, le taux du march est de 3.5%. Il reste
62 jours lchance.
Le prix de vente est de :
1008977.7/1+(0.035X62/360) = 1002932.3
Le taux de rendement:
1002932.3 1000000/1000000 X 360/39 = 2.7%
Le trsorier subit le risque de taux car il cde le
titre avant chance
Placement en bons de
trsor
LEse soumission une adjudication
de BT de 13s, son offre est retenue,
elle place 10MDH au taux de 3.41%
et 10MDH au taux de 3.40% soit un
taux moyen de 3.405%
Les versements:
M=S/1+T*n/360)=19829327,33
Le taux de placement effectif:
3.665%
Exemple
Un trsorier place un montant nominal de 5 millions
de dirhams au taux in fine (360) de 5% du 5 octobre
au 5 dcembre. Les intrts sont prcompts. Quel
est le capital initialement investi (PV)?
PV = FV Ipr
= FV FV / [1+ 360/Tf *n]
= FV *360/ Tf *n +360
= 5MDH * 360 / 0.05* 61+360
=4 957 994.77DH
Les oprations de trsorerie se calculent sur le
nombre exact de jours entre deux dates donnes. Le
premier jour tant compris et le dernier jour exclu
Exemple
Une entreprise participe rgulirement aux appels doffre
de lEtat pour place ses excdents de trsorerie. Le
lundi 18 avril annonce une mission de BT taux fixe et
intrts prcompts pour un montant de 800MDH.
Date de rglement le 21 avril et lchance le 21 juillet
lentreprise fait une soumission de 10MDH au taux de
3.865%
le TP publie les rsultats de ladjudication:
- montant total des soumissions: 5.175MDH; taux
limite retenu: 3.87%, % servi: 37%, montant des
soumissions servies: 800MDH
questions:
lentreprise sera-t-elle servie? Quelle somme sera
verse au trsor et quel est le taux prcompt?
Les OPCVM
Les OPCVM
Le rendement des OPCVM sexprime de
la manire suivante:
VL f - VLd / VLd x 360/D
VLF = 1200 D = 15
VLd
= 1000
Taux de rendement:
1050-1000/1000X360/30 = 6%