Anualidades 15 7.1 Definiciones y Clasificaci6n DEFINICION Se define como anualidad a una cuota peridica igual. Cabe precisar, que los periodos entre cuotas pueden ser dias, semanas, afios, etc. Ejemplos de anualidad Arrendamientos Si se paga por el arrendamiento de una residencia $10.000 mensual, al iniciar cada mes, la representacién de esta situacién en un afio sera : $10000 $10.000 $10.00 ° 1 “ee 3 —3 0 sea, doce pagos mensuales anticipados; Cupones de los bonos Los cupones de los bonos representan el interés periddico que se reconoce por el dinero que se ha invertido en la compra de uno 0 varios bonos. Los bonos cafeteros reconocen el 24% anual, liquidable mensualmente, por inversiones en los mismos. En efecto, por $100 de inversién reconocen un interés de : | =VP.ip .N Donde, m= 12 i= 0.24 i= Lip sim, in OPE im = 0.02 1 =100x0.02x1, 1=82 Para los 5 afios, el interés mensual percibido por los bonos, se representa :116 Anualidades $2 $2 $2 1 ue 59 60 0 sea, 60 pagos iguales al firalizar cada mes. Es decir, que los cupones se liquidan vencidos. Pago de deudas Se compra una nevera, con el compromiso de pagar quincenalmente $1000, durante 24 meses. La gréfica sera : $1000 $1000 $1000 oO 1 ° . 47 48 quincenas 0 sea 48 pagos al final de cada quincena Salarios Un administrador de una hacienda gana $3000 semanal. La representacién, de esta Anua- lidad durante un afio, es $3000 $3000 $3000 Liquidaciones de interés Se depositan $1000 en una cuenta de ahorros, de un Banco comercial, que reconoce el 21% anual, pero liquida el interés trimestralmente, entonces en cada periodo se recibird : 1 =VP.in.N Donde,Anualidades ~ 7 n= Ein = 221 | i, = 0.0828 Luego , | =$ 1.000 x 0.0525 x 1 = $ 52.50 Y en el afio se representard : $5250 $5250 ° ot 2 7 4 trimestres Con los ejemplos anteriores se reafirma que toda cuota igual y periédica es una anua- lidad; que esa cuota puede ser un egreso o un ingreso como ocurre con los arrenda- mientos y con el interés respectivamente. Tiene validez esta aclaracién, por cuan- to casi todos los autores utiizan el termino Pago Periodico, indistintamente, para los ingre~ 08 y los egresos; y aunque el término es preciso, se presta a confuciones en el andlisis de los problemas. Se ha preferido, en aras de la claridad, utilizar el término cuota periddica. Definicién de términos Cuota periédica, C Es el valor de cada ingreso 0 egreso periddico. C = $10.000, C=$2, C= $3.000, 6C = $52.50, Periodo de cuotas, Pc Es el intervalo.de tiempo entre cuotas. Pe = dia, semana, mes, etc. . Tiempo de la anualidad, N Es el intervalo comprendido entre el comienzo del primer periodo y el final del ditimo periodo. Se divide en, N, periodos, donde, N = np; n, es el numero de afiosy, p, el numero de perlodos en el afo, en los que se liquide 0 capitaliza el interés y se pagan o.reciben cuotas. Sinembergo, en adelante, con fines practicos, se reemplaza, p, por, m, que se defini6, atrés, como nimero de capitalizaciones o liquidaciones por afio, Tasa de interés de la anualidad, ip Es la tasa de interés aplicada entre cuota y cuota. in = 2% semanal, 3% mensual etc, Estas definiciones se pueden compendiar graficamente asi : a118 Anualidades Antes de entrar a clasficar las anualidades, vale la pena destacar que estas se basan inte- ‘gramente en las formulas de interés compuesto. A su vez, temas tan importantes como los de bienes raices, bonos, etc, se fundamentan en las anualidades Clasificacién Las anualidades se dividen en dos grandes grupos: Anualidad Eventual y Anualidad Cierta. Anualidad eventual Es aquella que teniendo un tiempo esperado de duracién, su fecha de iniciacién y/o culminacién no se puede precisar, Un buen ejemplo, de esta clase de anualidad, lo cons- tituye los pagos por jubilacién que se inician cuando el empleado cumple una edad y un tiempo de servicio en una empresa : La iniciacién de la anualidad es previsible, pero su culminacién es aleatoria; el empleado puede vivir uno, dos, tres... veinte afios, des- pués de su jubilacién, sin que pueda precisarse con exactitud la fecha de su deceso. Se ha utilizado el termino Esperado, en la definicién, porque con las tablas de mortalidad ‘se puede estimar de qué edad se espera que muera, sin que necesariamente ocurra asi: Anualidad cierta Es aquella en la cual el tiempo de duracion de la anualidad esté definido precisa y pre- viamente Tanto la anualidad Eventual como la Ciertase subdividen en anualidad a Términoy Renta Perpetua Anualidad a término Aquella que tiene un plazo preciso. Renta perpetua Es aquella cuyo plazo es ilimitado, 0 con términos matematicos : aquella cuya duracién tiende a infinito La Anualidad a Término y la Renta Perpetua. se subdividen, ambas, en cuatro grupos. Ellos son: Vencida. Anticipada Diferida Vencida y Diferida Anticipada La definicion de cada una, se presenta a continuacién :| | Anualidades 119 Anualidad vencida Denominada también comun, es una cuota periddica igual, localizada al final de los su- cesivos periodos que conforman la duracién de la anualidad. Es el caso de los pagos de interés en los bonos, que se hacen al final de cada mes. ce © © Linea de Tiempo - - , Periodos we x Anualidad anticipada Consiste en una cuota periédica localizada al comienzo de los sucesivos periodos que conforman la duracién de la anualidad. Un ejemplo de ellas son los pagos por concepto de arrendamiento cuando se hacen al iniciar el mes. c c c Linea =) a de Tiempo @ aioe 5 46 7 ° 1 "i wt " Anualidad diferida Toda vez que la serie de la cuota periddica igual, anticipadas o vencidas, no inicie en la fecha, 0, 0 en la fecha 1, respectivamente, sino en una fecha futura, se denomina Anualidad Diferida Anticipada o Vencida. Es el caso, cuando se hace una promesa de compra-venta de una residencia en proceso de terminacién con una firma urbanizadora; se entrega una sama como cuota inicial, pero solo se inicia el pago de las cuotas de amortizaci6n cuando se protocoliza la subrogacion con la entidad crediticia Diferida Vencida tines a ee de Tiempo $———— > — — == eS Diferida Anticipada c c c Linea de Tiempo wee. 7 ~~ perlodos120 Anualidades Renta perpetua Es aquella cuyo plazo es ilimitado. Cominmente, en los legados que consignan algunas personas en su testamento, se entre- ga una suma fija para asegurar con el interés la entrega de una cuota periddica uniforme. indefinidamente, a instituciones de beneficencia : ancianatos, hospitales, etc. ¢ c c Linea de Tiempo periodos Anualidad cierta a término con cuota global Definicion. Se define como cuota global una cantidad mayor o menor que la cuota periédica de la anualidad. Puede presentarse en cualquier punto sobre la linea de tiempo; pero, gene- ralmente, se ubica al final del plazo de la anualidad como una cantidad necesaria para saldar una deuda 0 como un valor de salvamento en un proceso de depreciacién etc. ce Linea & c de Tiempo - o 1 - Not N Periodos Presentadas las definiciones se muestra el cuadro resumen da las anualidades. Cuadro resumen CLASIFICACION DE LAS ANUALIDADES Cierta Eventual Vencida 0 Comin Vencida Anticipada Anticipada A Diferida Vencida Diferida Vencida Término Diferida Anticipada Diferida Anticipada Con cuota global. Vencida Vencida Renta Anticipada Anticipada Perpetua Diferida Vencida Diferida Vensida Diferida Anticipada Diferida AnticipadaAnualidades 121 En este texto se estudian, solamente, Anualidades Ciertas a Término y \a Renta Perpetua vencida. Representaci6n grafica © c c = > > VENCIDA t ve wi N periodos c c anticipapa a 818, ° T wa rf periodes c c c DIFERIDA L a : aes VENCIDA oa a periodos c c DIFERIDA a te aa ANTICIPADA -—— = si ar W periodos RENTA PERPETUA & 2 3 VENCIDA ie ° 1 2 Sone periodes RENTA PERPETUA ANTICIPADA © ° - fe e a cw ° * 2 3 Ne PeriadosDIFERIDA VENCIDA DIFERIDA ANTICIPADA 0” Linea de Tiempo Ejemplo: 7.2 Anualidad vencida o comtn DEFINICION Consiste en una cuota periédica que se localiza al final de los sucesivos periodos: forman la duracién de la anualidad. Es el caso de los pagos de interés de los Bones: hacen al final de cada mes. < fa ° 1 . periodos De acuerdo al principio de la Equivalencia y con la ayuda de las Lineas de Tiempo Eque valentes, se demostr6 que una suma cualquiera podia transformarse 0 cambiarse por otras u otras sunias equivalentes, si el interés de oportunidad se conservaba invariable Con el apoyo de este antecedente, se pueden hallar valores equivalentes de una anual dad, bien, al finalizar, al iniciar 0 en un punto intermedio del plazo de la anualidad. Con un ejemplo y con la ayuda de las Lineas de Tiempo se plantea el problema graf camente Se compra un automévil con una cuota inicial de $150.00 y queda una deuda constitul- da por 24 cuotas de $18.505. Si el propietario de la agencia asegura que cobra el 3% de interés mensual sobre saldos a. (Cuanto se adeuda? b. Si se deja para pagar la totalidad al concluir el mes 24 ;Cudnto tendrfa que pagar? c. Si se acuerda pagar la totalidad al finalizar el tercer mes, {cuanto tendria que pagar’.Anualidades 123 De acuerdo a lo definido inicialmente, lo que se pregunta, en los 3 casos, queda planteado araficamente asi: a. {Cudnto se adeuda? vee? Lineas de Tiempo C=$18505 Ca$ie50s c=$18505 Equivalentes a _2 22+ 23 24 meses Las lineas de tiempo plantean entonces, {Qué suma equivalente de hoy, cambid el propie- tario de la agencia por 24 cuotas de $18.505? b. gCuanto se tendria que pagar si deja que todas las cuotas se acumulen al final? vr=? Lineas = $19.505 de Tiempo > Be or _ Equivalentes ¢ 1 BS 24 1 23 24 Las lineas de tiempo representan {Qué suma dentro de 24 meses, serd equivalente a 24 cuotas mensuales de $18.505.? c. Se acuerda pagar la totalidad al tercer mes jcudnto se tendré que pagar? ? Cc =$18.505 Lineas ; de Tiempo im=3% Equivalentes oe 3 @ oo Las lineas de tiempo equivalentes plantean ;Cuél es la suma equivalente, al finalizar el ter- cer mes, que el propietario de ta agencia cambiarla por 24 cuotas de $18.505. Planteados asi los problemas, se pueden solucionar de dos maneras : con la aplicacién de las férmulas 0 con la ayuda de tablas de factores. Se trata cada uno de ellos con los dos métodos y se deja para el final del capitulo la demostracién de las férmulas utilizedas.Anualidades Calculo del valor presente, VP. Soluci6n : a. iCudnto se adeuda? v=? Lineas de Tiempo Equivalentes eso ° t 23 24 meses Con la utilizacion de la formula Formula. ve =<[ att) | Donde, Cc = $18.505 ip = 0.03 = N = 24 cuotas . Se reemplaza , = 1~ (1 + 0.03 ) ?* vp = wesosft Ups toe = 1 = 0.49193374 vp = rao im | VP = 18.505 x 1693554213- vP $313.392,21 Con la utilizacion de las tablas de factores Aunque en la actualidad existen calculadoras electronicas econdmicas, atin, se utilizan las tablas de factores que hacen menos complicados los célculos. En este caso, se podré reemplazar, la parte de la formula entre corchetes, por un nomenclador que esté identifi- cado por las dos variables contenidas : el ndmero de periodos, N, y la tasa de interés pe- riddico, ip. Ese nomenclador se identifica por. pNlip . — y se denomina factor del va- lor presente de una anualidad. De esta manera la formula queda convertida en,Anualidades 125 Como, VP =CpNlip N= 24 VP = 18.505 p2al 3% Se busca en el anexo la tabla correspondiente al 3%. Luego, se halla, N= 24 por esta fila se busca la interseccién con la columna identificada por, PNI ip .En la interseccién de la fila 24, con la columna, paI ip , se encuentra el factor, peal 3%= 16.93554212 | al reemplazario VP = 18.505 x 16.93554212 VP =§$ 313.392,21 ; Que coincide con e! valor obtenido por el primer método. Calculo del valor futuro, VF. b. Si se deja para pagar la totalidad al concluir el mes 24 {cuanto tendria que pagar? wet Lane ex$imsos de Tiempo >. oe; ce Equivalentes 0 a os 24 ai 23 24 Con la utilizaci6n de la formula Formula . VF -c[teey=t| ip Donde, Cc = $18.505 ip = 0.03 N = 24 cuotas. Se reemplaza , _ 1+ 0.03 F411 VF = 18.505 aa126 Anualidades = 2.03279411 VF 18.505 | 0.03 VF = 18.505 x 34.42647024 VF = $637.061,83 Con la utilizacién de la tabla de factores De la misma manera, como en el caso anterior, sé puede reemplazar la parte de la formula contenida entre corchetes, por un nomenclador, fNI ip que se denomina fac- tor para hallar el valor futuro. La formula nos queda entonces VF =C filie Nétese que se ha seleccionado una, f, minuscéla como recurso nemotécnico. Se sabré entonces que, , se referird siempre a un valor Futuro. Por la misma raz6n se seleccion6, p.mindscula, para referirnos al factor del valor Presente. Como, N = 24, @ ip= 3%, se localiza el factor en la tabla del anexo. f2213% = 34.42647022 Se reemplaza en la formula, VF = 18.505 x 34.42647022 VF = $637.061,83 Que coincide con el resultado obtenido con la férmula Calculo del valor de una anualidad en un punto intermedio. «. Si se acuerda pagar la totalidad al finalizar el tercer mes. ;Cudnto tendria que pagar? 2 _*.2 + a Equivalentes as 2 os ca 2 Como se puede observar en la grafica, es necesario utilizar os dos conceptos desarrolla- dos anteriormente : Valor presente y valor futuro, Obsérvese, que se dejan las cuotas uno y dos para pagarlas al finalizar el tercer mes y, simulténeamente, se anticipa el pago de las, cuotas, 4 a la 24, inclusive, para pagarlas en el mismo periodo tres. En otras palabras, se halla primero la suma equivalente en el punto tres de las cuotas 1,2 y 3; y segundo se adi-Anualidades | | ciona la suma equivalente, en el punto tres, de las cuostas 4 a la 24 inclusive. Esa suma serfa el valor equivalente de toda la anualidad en el punto 3. Para el primer caso, se halla el valor futuro de una anualidad de tres cuotas y para el se- gundo caso, el valor presente de una anualidad de veintiuna cuotas Obsérvese los dos pasos graficamente Primer Paso : vee? ies c=$18508, | im = 3% de Tiempo ‘- Equivalentes © 1 2 3 1 2 2 VR meses yo Con la utilizacién de las tablas de factores. Férmula . VF =C flip Donde, Cc = $18.505 ip = 3% N=3 Se busca el factor f313%en las tablas , £3134= 3.0909 Se reemplaza , VF = 18.505 x 3.0909 VF = $57.197.10 Segundo Paso . VPs? Lineas de Tiempo Equivalentes.[ 128 Anualidades Con Ia utilizacién de la formula Formula . VP =C. pili Donde, c = 818.505 in = 3% N=21 Se busca p2713%, en las tablas , po7la% = 15.41502414 Se reemplaza , VP = 18.505 x 15.41502414 VP = 285.255,02 Estos dos valores sumados, muestran el valor equivalente dela anualidad presentada en el punto 3, 87,197.10 + 285.255.02 = $342,452.12 Se ha descrito, hasta el momento, la manera de transformar unos valores en otros equiva~ lentes, asi : anualidad en un valor presente; anualidad en un valor futuro y finalmente, anualidad en un valor intermedio. Y como la anualidad es equivalentea cada uno de ellos, luego, deber ser equivalentes entre st. Para comprobar esta afirmacién se procede a transformar el valor obtenido en el punto tres, en un valor presente equivalente en el punto cero, y en un valor futuro equivalente en el punto 24, de la linea de tiempo Primera Transformacién Linea! VF =$342.452.12 deTiei _Lineas ee im=3% Equiva de Tiempo “i ° Equivalentes 0 4 2 3 ° En el capitulo de interés compuesto, se vid coma hallar el valor presente conocido el valor futuro con la ayuda de la tabla de factores. La f6rmula es : vp =VF.pAnualidades 129 Como p es una funcion de, N e ip, y en este caso tienen los siguientes valores : N=3 e in= 3%, se busca ese factor en la columina encabezada por p en la pagina correspon- diente al 3%. Para, N = 3, se obtiene : p = 0.91514166 Que al reemplazarlo en la formula, VP = 342,462.12 x 0.91514166 vp = $313.392.20 Que coincide con el resultado obtenido previamente al hallar el valor presente de la anua- lidad | Segunda Transformacién \ VP=$ 34245212 Lineas anal de Tiempo me dene \gemuivatontes 5 7 z= @5 7 cy La formula para hallar el valor futuro con la ayuda de las tablas de factores es VF = VP.F Donde,f as una funci6n de, N=21,e ip.= 3% Se busca en las tablas del 3%, la columna de interés compuesto encabezada por, para, N= 21, y se encuentra f = 1.86029457 Que al reemplazarlo en la formula dé : VF = 342452.12 x 1.86029457 VF = 637,061.82 Valor que coincide con el resultado obtenido previamente al hallar el valor futuro de la anualidad. valor De esta manera, quedan demostradas las formulas para calcular los valores equivalentes de una anualidad en distintos puntos, y la equivalencia entre esos valores.126 Lineas de Tier Equiva if 2 0 Anualidades Ejemplo : Calculo de la cuota periddica, el ntimero de periodog ylatasa de interés. Se han presentado las férmulas para haliar el valor presente (VP) y el valor futuro (VF) | dadas tres variables Cuota periédica (C), Tiempo (N), y la tasa (ip). Cada una de estas formulas relaciona cuatro variables y por lo tanto, es posible que se pre senten cuatro tipos de problemas, para cada caso, dependiendo de cual de las cuatro va- riables es la incbgnita, En esta parte se estudian los problemas en los cuales lasincbgnites son fa cuota periédica, el tiempo o la tasa de interés. Son miltiples los problemas en los cuales se desea saber que cuota debe entregarse perié- dicamente para pagar una deuda, o que cuota debe depositarse periédicamente para acumular una cantidad deseada en el futuro; de la misma manera se querré conocer en cuanto tiempo se puede recuperar una inversion o en cuanto tiempo se puede acumular una suma determinada; asimismo, cual seria la rentabilidad de una inversién, oa que tase debe colocarse una inversién para obtener un montante determinado en el futuro. Todas: estas posibilidades, como muchas otras, pueden resolverse conociendo el valor presente y otras dos variables, 6 el valor futuro y otras dos variables. A continuacién, se presenta una serie de ejemplos que ilustra las tres posibilidades, tanto para el valor presente como para el valor futuro. Calculo de la cuota periédica conocido el valor presente Bernardo Gémez desea viajar a Estados Unidos. Una Compaiiia de turismo le presenta un presupuesto de $117,501.45. E120% debe abo- narlo como cuota inicial y el 80% restante tiene la posibilidad de pagarlo en 12 cuotas mensuales. Si la tasa de interés nominal aplicada es del 27% liquidable mensualmente, Qué suma debe abonar Bernardo mensualmente? Como la cuota inicial es del 20%, luego, Bernardo queda con una deuda de. 117,501.45 ( 1 - 0.20 ) = 94,001.16 Como el interés se liquida mensualmente, la tasa periddica mensual sera : 27% 12 5 " im = 2.25%Anualidades odos vP=$ 94001 _— (VF) ima 027% ites. ee oO cae. peeve meses ‘Gignitas Las lineas de tiempo indican que una suma de $94,001.16 de hoy, a una tasa de 2.25%, Beas: efectivo mensual, equivalente a 12 pagos mensuales, cuyo valor se desea halla. me para Bicer en CON LA UTILIZACION DE LA TABLA DE FACTORES.- ccumular que tasa vp =C ii 10. Todas ‘ Palin presente Se despeja , vp c =-—< des, tanto ese Pero si se denomina,Cp , al recfproco del valor presente 0 sea : inte 24 Co = Dilip debe abo- Hod : d To culad La férmule queda : ualmente, C = VP.Cp Donde, boas vp = $94.001 F N =12 ip im 5 i Se busca en las tablas el factor, Cp, Cp = 0.0960174 Se reemplaza en la f6rmula C = 94.001.16 x 0.0960174132 Anualidades C = $9.025.75 0 sea que Bernardo deberé pagar $9,025.75 mensuales durante doce meses par ol {a totalidad de la deuda. Calculo del nimero de periodos conocido el valor Ejemplo: El préstamo original para la compra de una casa fué de $316.259.10, para ser cance mediante el pago de cuotas mensuales de $7000. Sila tasa de interés por todo fue de 2 iCual fué el plazo acordado inicialmente? Como se pacté un interés de! 26% anual liquidable mensualmente, luego la tase mensual seré im = 28% ™ 12 VP=$316.259.10 Lineas de Tiempo Equivalentes Imazisery — CapTo0e o-$7000) ea meses Formula. VP = CDPilip Se despoja el factor ,PNlip palip = YP Donde, N =? , 26% " 12 VP = $316.259,10 c = $7,000 Se reemplaza , a 28% — 316.259.10 PN az "7,000 pal 2e% = 45,17987143 eee