MEXDER

Contratos de Futuros
 Contratos de Futuros
● Es un acuerdo entre dos partes para comprar o
vender un activo en una fecha futura y a un
precio previamente pactado. También en este
caso la operación se pacta en el presente pero
ocurre (se liquida) en el futuro.
 Especificaciones
● Activo o bien subyacente
● Calidad y lugar de entrega (si el activo es una
materia prima)
● Tamaño de contrato
● Fecha de vencimiento
● Los participantes en el mercado no mantienen
los contratos pactados hasta el final, ya que
prefieren cerrar su posición antes del
vencimiento. Cerrar la posición significa
realizar la operación contraria a la
originalmente pactada.
●
● Ejemplo un inversionista compra un contrato de
futuros peso / usd el 10 de enero con
vencimiento el 24 de marzo. Podría cerrar su
posición el 15 de febrero mediante la venta del
contrato (aprovechando la liquidez del
mercado). La ganancia o perdida de dicho
inversionista se determinara por el cambio de
precios del contrato de futuros entre el 10 de
enero y el 15 de febrero.
 Operación de margenes
● La cámara de compensación establece a los
participantes comprador y vendedor, deben
realizar un deposito de buena fe para garantizar
el cumplimiento del contrato a su vencimiento (
margen inicial).
● Al final de cada día de operación, la cuenta de
margen se ajusta para reflejar la ganancia o
perdida (mark to market).
 Contratos de Futuros del Dólar
Americano
● Acuerdo entre dos partes para comprar/vender,
en una fecha futura, dólares americanos a un
precio previamente acordado y determinado por
el mercado. Los agentes económicos acuden al
mercado de futuros como especuladores para
cubrir riesgos relacionados a variaciones
adversas en el tipo de cambio Peso-dolar.
 Reducción
de riesgos
Liquidez
Cobertura
Cobertura

Mercado de transferencia La estandarización de contratos

De riesgos Incrementa la liquidez

Importadores Exportadores
Futuros
Deudores en USD Tesorerías con
del dolar
Posiciones posiciones
EEUU (USD)
USD Largas en USD

Especuladores Información Especuladores

De mercado al
Centralizar todo

Desean cubrirse ante una Desean cubrirse ante

Depreciación del Peso Una apreciación del Peso
 Contratos de Futuros del Dólar
Americano
● En el mercado de futuros nunca desaparece el
riesgo inherente a la fluctuación de precios,
sino que este se trasfiere de los agentes
económicos que buscan cobertura, a los
inversionistas o especuladores que buscan
ganancias Los inversionistas juegan un papel
fundamental en los mercados de futuros, ya que
proporcionan liquidez necesaria para realizar
operaciones fluidas en el mercado.
Características de los Contratos de
Futuros en Mexder
● Activo subyacente: dólar Americano USD
● Unidades que ampara un contrato: $10,000
USD
● Series: Sobre una base de vencimiento diarios o
mensuales hasta por 3 años.
● Símbolo de pizarra: DA, a la que se agregan el
día especifico seguido del mes y año de
vencimiento.
 Símbolo o Clave de Pizarra
Clave Pizarra Clave del Día de Mes de Año de
activo vencimiento vencimiento vencimiento
Subyacente
DA15 EN05 DA 15=Día 15 EN = Enero 05 = 2005

DA25 EN05 DA 25=Día 25 EN = Enero 05 = 2005

DA12 MR05 DA 12=Día 12 MR = Marzo 05 = 2005

Para efectos de difusión los contratos de series

mensuales se identifican con DEUA
Mecánica de Cobertura (hedging)
con Futuros
● Por posición de cobertura se entiende como la
posición corta o larga que un agente económico
mantiene para cubrir riesgos en el mercado de
contado.
 Cobertura larga
● Este tipo de cobertura se presenta cuando es
necesario comprar contratos de futuros
(Posición larga) para cubrir los riesgos en el
mercado de contado.
 Cobertura Corta
● Este tipo de cobertura se presenta cuando es
necesario vender contratos de futuros (Posición
corta) para cubrir los riegos en el mercado de
contado.
Hoja de ejercicios....
 Cobertura con contratos de futuros
Explicación de Ejemplo

Mercado Feb 1, Mar 1, Ganancia o Monto a Contratar $200,000

2010 2010 Perdida usd

Contado $9.1812 $10.1000 $183,760.00 Tengo una perdida por el

(TC Spot) incremento del tipo de cambio
dado que debo comprar
finalmente dolares a 10.10

Futuros $10.8035 $11.7180 $182,900.00 Tengo una ganancia por que

(TC recibo $2,343,600 pesos del
Mexder) contrato en el MEXDER y pago
$2,160,700 al TC de 10.8035
Nota: La empresa de Febrero a Marzo no cambia sus pesos a dolares hasta el
momento de la liquidación de la operación
 Indice de cobertura óptima
● Es muy difícil lograr una cobertura perfecta, es decir que
las perdidas / ganancias del mercado de futuros se
compensen con el mercado de contado, el concepto de la
base explica lo anterior. B=S-F Base= precio del activo en
mercado de contado - precio del contrato de futuro
● Cuando el precio del activo en el mercado de contado se
incrementa más que el precio del futuro, se dice que la
base se fortaleció
● Cuando el precio del futuro se incrementa más que el
precio del activo en el mercado de contado, se dice que la
base se debilito
 Indice de cobertura optima
● Para minimizar el riesgo de la base se
recomienda aplicar el indice de cobertura
optimo (IC) σs
IC=ρ σf
● Igualmente el numero de contratos a utilizar se
calcula: Na
N =IC x
● Donde: Qf
● N = numero optimo de contratos
● Na = la posición a cubrir (unidades)
● Qf = tamaño de un contrato de futuros (unidades)
Precio de valuación de un contrato
de futuros del Dólar (usd)
Formula general para la valuación de un contrato de divisas:

t
1r d x 
Base rd −ℜ t
Ft =S x [ ]=S x e
t Base
1r e x 
Base

● Donde:
● Ft= Precio teórico del contrato de futuro
● S = valor del bien subyacente en el mercado de contado
● rd = tasa de interés domestica
● re = tasa de interés externa
● Base = se refiere a los días del periodo de un año 360
Precio de valuación de un contrato
de futuros del Dólar (usd)
Para un contrato de futuros del dólar Americano seria la siguiente:

t
1Cete x 
Base
Ft =tipo de cambio spot x [ ]
t
1TB x 
Base

● Donde:
● T = numero de días por vencer el contrato
 Arbitraje con futuros del Dólar
Americano
● Por operaciones de arbitraje, se entiende la que
se realizan con el propósito de obtener una
ganancia sin riesgo, explotando imperfecciones
de los mercados.
● Caso 1 Fm < Ft
● Caso 2 Fm >Ft
● Fm = Precio del contrato que se este cotizando
en el mercado.
 Arbitraje con futuros del Dólar
Americano
● Los arbitrajistas son, por lo general, también
especuladores, que operan entre distintas bolsas
y mercados de futuros y de contado.
● Por lo general operan dentro del piso de
remates y sus oportunidades desaparecen
rápidamente, ya que al vender donde el precio
es elevado, disminuyen los precios y, al
comprar donde está barato, provocan el
aumento de precios.
 Boletín diario de Futuros
● Información contenida en el reporte:
– Valor subyacente: Precio del activo a contado.
– Fecha de vencimiento: día de liquidación de los contratos, se inicia
con la fecha actual del reporte.
– Operaciones, volumen e importe: las realizas en el día.
– Precio de cierre y variaciones: Precio de futuros cotizado al cerrar
el día.
– Precio Liquidación y variaciones: Precio de futuros de liquidación
– Posturas de compra y venta: Son las posiciones largas y cortas del
mercado.
– Contratos abiertos: numero de contratos sujetos a entrega ($10,000
usd), cuando se inicia una posición se aumenta un contrato.
Hoja de ejercicios....