PET Finanzas

Programa Especial de Titulacin PET

Perodo 2015-3
Curso: Finanzas

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AGENDA
Finanzas y Planeacin a Corto
Plazo

El Efectivo y el capital de trabajo

neto.

El ciclo operativo y el ciclo de

efectivo.

Capital de trabajo aparente y

capital de trabajo mnimo
necesario.

Administracin del capital de

trabajo.

Aplicaciones.

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Objetivos de aprendizaje

Aplicar el modelo bsico de valoracin y describir el impacto del rendimiento requerido y

el tiempo al vencimiento en los valores de bonos.

Explicar el rendimiento al vencimiento (YTM, por sus siglas en ingls, yield to maturity),
su clculo y el procedimiento usado para valorar los bonos que pagan intereses
semestrales.

Entender la valoracin bsica de acciones comunes usando los modelos de crecimiento

cero y crecimiento constante.

Analizar el modelo de valuacin de flujo de efectivo libre, el valor en libros, el valor de

liquidacin y los mltiplos precio/ganancias.

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El ciclo de conversin del efectivo

MAX Company, un fabricante de platos de papel, tiene ventas anuales de $10

millones, un costo de ventas del 75% de las ventas, y compras equivalentes
al 65% del costo de ventas. MAX tiene una edad promedio de inventario
(EPI) de 60 das, un periodo promedio de cobro (PPC) de 40 das, y un
periodo promedio de pago (PPP) de 35 das. Por lo tanto, el ciclo de
conversin del efectivo de MAX es de 65 das (60 + 40 - 35).

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El ciclo de conversin del efectivo

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El ciclo de conversin del efectivo

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El ciclo de conversin del efectivo

Hurkin Manufacturing Company paga sus cuentas por pagar al dcimo da

despus de la compra. El periodo promedio de cobro es de 30 das y la edad
promedio del inventario es de 40 das. Actualmente, la empresa tiene ventas
anuales aproximadas de $18 millones. La empresa considera un plan que
prolongara 20 das el pago de sus cuentas por pagar. Si la empresa paga el
12% anual por su inversin en recursos, qu ahorro anual puede obtener
con este plan? Suponga que no existe ninguna diferencia en la inversin por
dlar de ventas en inventario, cuentas por cobrar y cuentas por pagar; no se
otorga ningn descuento por el pago temprano de las cuentas por pagar; y el
ao tiene 365 das.

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El ciclo de conversin del efectivo

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Relajacin de las normas de crdito

Dodd Tool, un fabricante de herramientas de torno, vende en la actualidad un

producto en $10 por unidad. Las ventas (todas a crdito) del ao pasado
fueron de 60,000 unidades. El costo variable por unidad es de $6. Los costos
fijos totales de la empresa son de $120,000.

La empresa considera una relajacin de los estndares de crdito que se

espera d como resultado lo siguiente: un aumento del 5% de las ventas
unitarias a 63,000 unidades; un incremento del periodo promedio de cobro de
30 das (el nivel actual) a 45 das; un aumento de los gastos por deudas
incobrables del 1% de las ventas (el nivel actual) al 2%. El rendimiento
requerido de la empresa de inversiones de riesgo similar, que es el costo de
oportunidad por la inmovilizacin de fondos en cuentas por cobrar, es del
15%.

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Relajacin de las normas de crdito

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Relajacin de las normas de crdito

Regency Rug Repair Company trata de decidir si debe relajar sus estndares
de crdito. La empresa repara 72,000 alfombras al ao a un precio promedio
de $32 cada una. Los gastos por deudas incobrables corresponden al 1% de
las ventas, el periodo promedio de cobro es de 40 das y el costo variable por
unidad es de $28. Si relaja sus estndares de crdito, Regency espera que el
periodo promedio de cobro aumente a 48 das y las deudas incobrables
aumenten al 1.5% de las ventas. Las ventas se incrementarn en 4,000
reparaciones al ao. Si la empresa tiene una tasa de rendimiento requerida
sobre inversiones de riesgo similar del 14%, qu recomendacin dara a la
empresa? Utilice su anlisis para justificar su respuesta. Nota: use un ao de
365 das.

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Relajacin de las normas de crdito

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Descuento por pronto pago

MAX Company tiene un periodo promedio de cobro de 40 das (rotacin = 365/40 =

9.1). De acuerdo con las condiciones de crdito de la empresa de 30 netos, este periodo
se divide en 32 das hasta que los clientes envan sus pagos por correo (no todos pagan
en 30 das) y 8 das para recibir, procesar y cobrar los pagos despus de que se envan
por correo. MAX planea iniciar un descuento por pago en efectivo cambiando sus
condiciones de crdito de 30 netos a 2/10, 30 netos. La empresa espera que este
cambio reduzca el tiempo en el que los pagos se envan por correo, generando un
periodo promedio de cobro de 25 das (rotacin = 365/25 = 14.6).

MAX tiene una materia prima con un uso anual corriente de 1,100 unidades. Cada
producto terminado requiere 1 unidad de esta materia prima a un costo variable de
$1,500 por unidad, incurre en otros $800 de costo variable en el proceso de produccin
y se vende en $3,000 con condiciones de 30 netos. Por lo tanto, los costos variables
suman un total de $2,300 dlares ($1,500 dlares + $800). MAX calcula que el 80% de
sus clientes tomar el descuento del 2% y que la oferta del descuento aumentar las
ventas del producto terminado en 50 unidades (de 1,100 a 1,150 unidades) anuales,
pero no cambiar su porcentaje de deudas incobrables. El costo de oportunidad de los
fondos invertidos en las cuentas por cobrar de MAX es del 14%. Debe MAX ofrecer el
descuento propuesto por pago en efectivo?

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