a caprruto m EVALUAGION DE PROYECTOS. La evaluaién proyectos busca deteminar la Factiblidad dol mismo, eon el objeto de tomar decisones en la puesta en marcia 0 deterinar 8 renabiicas En esta etapa conocaromos tes do tos grandes rubros que corresponden a la evaliacién do preyectes, aue son le siguientes: A. Evaluacion Financiere: Su finaidad @s analzar el entero tnanciera y cumple blsicamante tres funcones: Detarmina la tact en que todos las costos pueden ser cubirtos sportunament, Mido la Roneabidad de ia inversion, ‘Gone ia informacion necosara para realizar una comparaci dol proyecto con otras oportuidades de inversi, La evaluacion financera puede realzarce desde varios puntos de vista 0 los benetcarios rectos. De ls entidadejecutora De la entidad tnancira et Gobiomo. Cuaiqiera de los puntos do vista anteriores contiova a fa etaberacién de andi, que e aplican de aovardo alos neresesy puntos Go vista de los evaluadores, de los cuales se podttan uber los melodos sigienes:1. Aniliss det Punto de Equilibrio £! ani dl punto de equi 0s un técnica oti para estuciar tag relacionas ene los costs Hos, los costs vaiabiesy las ventas. ‘ambén puede verse como el alvel mine de roduccin que se requera en el proyect; ademas ge puede interpreta como el punto faque on culos Ingreeas por ventas son iuates als vostos Hos y ‘arabes Es importante aclarat que no os via técnica para evavar Ia /entabidad de a invrsi, sino que soo 65 un importa analsis que ‘debe lomatse en cue en los proyectos. Por ejemplo, en un proyocto do invorsgn quo so tone un presupuesto ce ventas de (2.000.000, con costes fjos ce 300,000 y costos varables por 0.900.000, se ‘etorminava que ol punto de equir sora ol siguiente: Con o resultado anterior stone que las ventas minimas de proyecte seria da G.5¢5,454.54 para lograr el purio do equi. Si se ‘vende una eantidad guperior al purio do equitrio, el producto haba hecho una controuelen marginal a Beneicle total de la empresa. Pero st se vende una canta interior atria una perdi fancier, en este cas0 2 evalvadortandria un primer olemento para rechaza e prayecto, 2, Andlisis det Capital de Trabajo: aio prt devia cone edn camo la cerenca er civ Calta Paso sent, Pero dos in pao do Wa cetacean empese oye) = doe ue crime oa on el cho pra fed tovara ea a pve scat cma letspnes page ce mare deca, ay toe ven guce ciety sets cota on cet arid en echo i tear gastos ros noteere paras fononananto ma En los proyectos es importante determina el capital de trabajo para proceder pasteiormente a efetiar el adi que nos de a informacion ‘como se utzara fnanceramente, Procederemos a realzario on el | tjerplo siguiente \ feeeseeas \ SESGSSS, SSB es cise éoncamente et promeao recomendale depende de la potica que tongs la emeresa, Procedimonto para detorminaio: ————- Capital de Trabalo Procederemos al andisis dels resutados obtendos:El eeultado obtorico de 180 veces no india que ol capital de rabojo 1 muy brant, lo que sgiica que se tene una Senora comet I También puedo cdservarse que xste un volurien ato de wanas yun aj capt de taba, Proyocta"B* i a como sul una rlacién do 18: veces, que se aja det ‘stindar tecnico, na recomendablenaneerametes Proyocto "o> | El capital do trabajo se halla muy cerca del estanday, por lo que no ‘encortramos tensén tnanciera extaordnaia, por 10 que belo pvee, Fj antslct cus eblgacones normals. Por fo tani ete sera a | ‘mejor aktornatva do inversin, de ioe ves casos del ojepl. 3. Razon de Endeudamiento: Este andisis nos ayuda a determinar la capacidad quo tenor e! Proyecto para cubic sus ablgaciones aco y Igo sec, hasta do un 60%, es doc, por ejemplo, que de cada Q.100,00 aus we tengan en Actwos se puede tener hasta 0.60.00 do deuue ce oe avepiabe [Enso cas tcnicamente se considera mantjatie un endeveamento | For lo tanto un proyecto que se encuente esta stuscidn se considera ceptable, Es una raxén may soncilay se calcu mecante fa éemula siguiente: ” 4. Rentabticag simple Et factor tomy BGs uns valadle de mucha importance Oe bong S6 ropresera una inversions MANCIA en fog e bonetiestuuros, anise a ebtenaen Sin embargo ia renania. taba pln contra tr tempo on ‘nal come podnova on wer 2! Hoo En 6 supuesto ante os do 'g mma renabiigad en ey ne A Seka mds recomendabie a 5. Recuperacion dela toversion recut 82 8260 pocremos deteminaro| “sunerasuinversin. ue generar tempo en ot que et proyecto 'expresado on aos Guards ilas utidades netas goneradas ono proyecto son quae wn ch perioe, se Tacita el céleso. como le podomies ver en ol ejemplo siguiente 6, Rentabilldag eta inversion: Desde of punto de vista de los invrsonsias éste andliis o= invert so rere concce i magna a aus ss ean rset Denefies. “ He SR Brees utlidades. " Desde ol punto de vista tdenice ol resultado del andisis de este ceclente. es acetate cuando est pr encima del cost de capa, que viene a ser igual al porcenajo de ites que obra o papa a sista ‘inancero nacional. Se determina messante la trl siguiente En resumen, on ia Evaluacién Financica de un proyecto se pueden utizar ofos métodos de medi la rontabldd, sn embargo quod & bila del evatsador, aplicartes que consider convenientes, pero se hace la acaracion de que técncamente no es muy recomensable uaa ‘femasiaes, ya que pueden cesvare ans y Su terrotacn, 4 2, Evaluacion Economica: El ostudlo do ta Evaluacén Econmica, 85 consiteada on primer sting ot tet que Sane a tempo ne re veri or una Diterontesctoros pundonconsiderarse para dei acorca et mea tnancieo que bene un proyecto, sin embargo los métados de evaluacén (que se uilean Toman en cuenta la actuaizaion Ge valor del nero & tTavés del tompe para mas sy endiniont, Los procesimionlas de atuazacin que se omplean proporcionan na bso para la comparaoion de las ingress y cotos quo se produzcan en 1 fulura, roductendotos a un var actualzado, quo dolommnara Ia Tectia dol proyecto en estudio Deno de los métodos do evaluaciin aconémica apicaremos les 1. Tase Contable o Tasa de Retorno Contable Su nombre 6 derivado de una terminelagiacontable, debido aque la Inforecién para su edlol lo proporciona lo regis contabies, Este métedo os ol resultado de una relacén poroantual do la uid promedio ésperada en un periodo, ene la inversion iia equi Su Sesarlo es muy sencllo, par no wilza ol valor dal dnere en el tempo. Se determina mediante la apiacién dela frmula siguientePor ejempia, si un proyecto tone 032.606 de benetclo promasio anual y una iversin iit do €,50,000 con la apicacion de a terms esarofada antcormente, nos da un resutado de 0.65 que sera ual {65% que significa que pet cada C1100 invetdo cbtenernos 0.088 da utléad, Dea ave analzando of resutado nos dames cuenia te renlabiidad del proyecto, que en eto eaco se Consira fa 2. Periouo de Recuperacton de la Inversion Er obeto de uizar este métado os el de deteritaro tempo en que 'e ecupora la inversin en elproyeco y nos puade servi para compare on 1 periado que se lvaria otis atemalivas de inversion Para \eloricalo se ural forma siguiente En ol caso de un proyecto que tiene una inversion de {2.100,000 yuna uit neta de 0.25,000, period de recuporecion sora bo & aos, 8. Valor Actual Neto: veloc actual neto (VAN) 0 valor presente es una horamienta de andlsis que se utiiza para acuarzar los benclcies que genera. un royecto para evalua.” Este métedo persue doterminar & valor del dinero on el tempo, es dct estaboce To que vaca 8 dla Ge hoy ura suma ge dinero a roctir en ol futuro. Para poder apcar y desea forma oe requlere conocer las datinicionee Dasicas Squites 8) Tasa de Actuatzacion Es of porcontae quo inuaa con su valor actual. uma de dinero a rel one! utr, b) Factor de Actuazaién (FA) Ee una traccin que oscla entre 0 y que ayuda a detorinar a! vaor fscual do una unidad monstaia tecioda 0 gasteca en un 0 mas Se determina mecante la frm siguiente Pra poder doteminar of valor actual note, necesamos fs tes, elomentossiguietes: ‘Una canis do dinero que representa los the de ofoctve 0 usados el proyecto. + Las veoes,potiodes © ates, que se ospora se produzcan les fos do ‘etotvo, El porcenaj de desouento que se uliizara para descontar as fjos de efectvo en ol Yompo que se planea ce produzcan para poder determinar fu valor actual Para compender como ge determina el valor actual desarolaremos elojompio siguiente: (Cua seria valor actual de un fujo de elecbvo de .1.00 al tinal de tn aho a una tasa de descuonto dol 10% ? Para aplear i formula la fexpicarames on forma ge, on a forma siguiente#2 ‘Aolicando ia trata susttuyendo los valores queria en a forma ouionte Indica quo el valor actual de @1.00 a reclbsse dentro de un ato, _aplcéndole un 10% de descuento vasa el dia de Hoy 0.0.80 Pero cuando ios thjos de foots, por ejemplo, 98 dan en varios ‘aos la apicacén do Is fomula quadaria en la forma silent En ol ejemplo anterior utlzando una asa de descuemto Ge 16%, se rocede dela manera siguieta ! Anatizando el caso anter nos dames cuenta que los 0.50 receidos nto do un ao, tones un valor eal l da de hoy de @.49 11: toe C100 el sogundo an vadran 7432 y los (200 Gel freer ao valdran 2126.14, Esto se dobe a que a asa del 16% se descuontan en forms ‘egresiva porque con el vascurso del empo, el anata plede Su valor, El aplicar et valor citualneto @ un proyecto, es para determina ta factbildad ono tacibicad dela inversidn, para decid si se pn 6 oo ‘echaza y es el resultado do esta motodo al que nos da os lineaienae ara tener un crtero al respeco, para lo cul tenemos que toma ‘venta le sluients Un prayecto se considera aceptable 0 factble si se obtlene una resultado que sea un valor postive o igual coo. So rsutado obtendo os post quiet dec que la renabied Ssupera la tasa de actualzacén elegia en la eveluscion. (Cuando ol resutado es coro, tnctomes que la rentablidad os gust la tasa co actualzacén elogia en al ovalvacn, Sil valor actual noto rauante as negative, quiere deci que la ‘entabitdad esta por debajo de lata de evaiuacén clase, po a tans el proyecto debe ser rechazado, Para que el resutado sea ral, dobemos cumar alas ullidades las \deprecacionos que se tengan, ya que éslas no forman pate dol costo ata ia prosente evaluacin,54 Para poner en practca 10 oxpuesto antercrmente, darames of En un proyecto ouya inverslén 6s de 0,50,000.00, con una duacin {0 5 afos, en el que se tone una deprecacién arwal do ©.6,000.00, 08 ‘a como resultado de sus proyeccones ol cuadr siguiente Gmptorsynenca — 3:3e4 31559 “S850 *Sca50 78800 Con a informacion anterior procodomes a apicartafomula del VAN desert on la pagina 38, para elaborar ta lata oe actuaizacinsquent: En ol cuacro antvor, al sctuslzar los boneticos on cada ato y ‘sumarios nos da in resto 6 40,360 qu a reste dele version de ©.50,000 nos da na dieronciade 09,040 negaivos come valor acta nat; ol que nos indioa que el proyecto no geneta nla tasa del 16% ae actulzacon logda, por lo que es rechazado, ‘Sin ombargo, I! poyecta gonerard benetcos mayores que foe anteriores, para ver su efectos, se procode haoer una nueva acisalzacon do valores, quedando en fa forma siguiente: En 6 ejmple anarior al aumentar toe benaficas, ain apicando Ia misma tas dot 6%, nos da un resultado postive de @-4,029 do valor acioal neo; quire deci que e proyecto sl obtencr un rendimient aba do es porcenas 4. Relocién Beneticle Coste Este método busca evalua l proyecto a través de los ngresos y fos costs, detosminando que cuando le elaion nos da un resultado super 2a wnidad, se considera lavoraba, porque demugata que las ngresos ‘que genera ol proyecto son superiors a los costas que absorbon sus operaciones56 \Guiera decir ave cuslqier lacié con rest abajo do la unig, fignca que el proyecto na genera ies ngrosos sulttek ave see los gastos de eperacin, 1 spicamos este cero de evalacin al ejempla dago on la pigina 47, procedomos aptear ia formula sigvonte Van ngresoe Brvtos Rec = E - Von Gostostcasios erutos 2 ieee Sage Seta JERE ats Pio Sie SO ae ae [En este caso como et resultado 1.02 ws mayor que fa unidad, ¢ Broyecto se acopta come facie, ya que los ingredos eu sonore ae Oporaciones aleanza a cubicles sonosy goatee (0 ata determioar los costs y gastos nets, en este caso hay quo ‘estate tas depredacionas, porque no consttuyen’un geste aso aoe ‘euperaion do bones estatlecndolo ena toma spusiae Por lo tanto estos cosiosy gastos nets son los que se Henon que 5. Tasa Interna de Retorno (Tih): a Tasa interna de Rotomo-TIR, se deine un orto para evalua {42 da com resulta, a relomo porcential qua en premedto anual nde ada proyecto, actuslzando ios bana de svi itl proyeca Es un vaioeoindlador dela rentblidad, como método altemalvo ‘ara omar ls eecsin do invetro'no wn el proyecto, Pata poder aplcar esta evauacién so requiere do la aplcaiin de a forma Sguente nen eoann | [rower = em | += Tasa nici de Deseuento ~ Tasa de descuona quo erigna ol VAN) = Tasa ce doscuonto que orgina al VAN() Valor actual neto nogatio de Yondos, con (VAN*)= Valor actual noto post de fondo, con {asa menor co deeovento. (WAN1) (VAN Diteroncia absoluta de fos valor sctualeset del Mujo Ge fondos, con dos tates de actualleacn, ‘wales elegida que se consider rentable, para catrmina un valet tual positive ypostormente se artutza esos miss bones a ond tase supetio a’ lecto do determina un valor acua! negative, pay constul ei a formula ate Primero determinamos el vaer actual con la tas meno, en a forma svete: En segundo lugar, procodemes a do ‘asa mayer, en fa forma siguento Para poder determina’ l segundo factor de actualzacén, se hace 1 base de tantess Ge cinco en peo hasta legar 8 un van nogatvo y oder apsca la toemul, quedando en la forma siguiente: CQuiete decir que a tomo porcental dot proyecto en promedio e3.el 8.492%, que se encueriza arriba dol 16% de requeriment nica, or fo quo ge le cone fac y cesta, ©. Andiisis de Senstbiidad: Este ands consiste on establacor que grado do riesgo ton cualguler proyeste cuando os cocioeybenellossuren alguna variacén ‘otvade por los precios de los facies que inlervenan on el rOoes proctve del proyecto Para campcender ls mativos dels variacionas de ns prados es importants conocer ls conceptos sions 1. Rantailidas Prvada: Busca dotorinar los boneticios que gener ta inversion bajo ior paticular del empresaro o inversions, sn tomar en cuenta e} impacto que genere dent de Ia economia de un pais ode su poblac6n,