ASESOR:
JULIO 2015
RESUMEN
ii
NDICE GENERAL
1. Introduccin
2. Revisin de Literatura
3. Metodologa
3.1 Datos
3.3 El Modelo
14
4. Escenario y Simulaciones
16
5. Conclusiones
21
6. Anexo
23
7. Bibliografa
53
1. Introduccin
La cada de precios [del petrleo] de los ltimos meses ha disuadido a los inversores lejos de
petrleo caro incluyendo esquisto de Estados Unidos 1, aguas profundas, y aceites pesados 2 ,
explicaba un oficial saud en entrevista a un peridico internacional. Lo relevante de esta
afirmacin es entrever el pensamiento del reino acerca de su estrategia petrolera, y es que a partir
de su fundacin, la OPEP, del cual Arabia Saudita es miembro fundador, ha sido un bloque que
ha ganado un poder dominante de mercado en el mbito internacional en ciertos periodos de su
historia.
En un estudio reciente realizado por el Banco Mundial se menciona que la cada
reportada en el precio del crudo a partir de Junio del ao pasado es un hecho significativo pero
no sin precedentes 3 . Realizan un recuento histrico y concluyen que, a partir de 1984, han
existido cinco episodios donde la reduccin del precio internacional ha sido de un treinta por
ciento o ms a lo largo de un periodo de siete meses.
Sin embargo, la reciente reduccin del precio internacional tiene la caracterstica igual
que aquel episodio entre 1985-86- de ser un hecho precedido de un periodo de rpido
crecimiento en la oferta de petrleo por los pases no miembros de la OPEP, seguido por un
eventual cambio en la poltica petrolera del organismo. Una de las principales consecuencias de
este descenso en precios, advierte el Banco Mundial, es un cambio significativo en el ingreso
real de los pases exportadores a aquellos importadores netos de crudo. El estudio reconoce que
los pases ms beneficiados del contexto actual sern los importadores de petrleo va un
incremento en el ingreso real de las familias y empresas. No obstante, este efecto no ser
inmediato; la reduccin en el precio del petrleo incentivar la actividad econmica y reducir
los niveles de inflacin a nivel mundial.
1 El termino shale o esquisto generalmente se refiere a cualquier roca sedimentaria que contiene materiales
bituminosos slidos (llamado quergeno) que se liberan en forma de petrleo lquido cuando la roca se calienta
mediante un proceso qumico. Estados Unidos es el mayor productor, a nivel internacional, tanto de petrleo y gas
proveniente de formaciones de esquisto, superando a Canad, China y Argentinapases donde tambin se produce
petrleo de este tipo.
2 Entrevista realizada por el peridico Financial Times a un oficial saud el 13 de Mayo de 2015.
3 World Bank Group (March 2015), The great plunge in oil prices: causes, consequences and policy
responses, Development Economics, Policy Research Notes (PRNs).
Por su parte, el Fondo Monetario Internacional menciona que el lado positivo de este
abaratamiento del petrleo causado por factores vinculados a la oferta es que lograr estimular el
crecimiento mundial pero por el lago negativo ha creado vulnerabilidades externas, y deteriorado
el balance para los pases exportadores de petrleo4.
Podemos anticipar las repercusiones para nuestro pas debido a dos elementos: i) ya que
Mxico sustenta en gran medida sus ingresos pblicos en su riqueza energtica ii) y debido a que
el precio de la mezcla mexicana se encuentra sujeto a riesgos asociados con la economa global.
Particularmente Sobarzo (2011) reconoce que uno de los mayores problemas de las finanzas
pblicas es la alta dependencia de los ingresos pblicos a los ingresos reportados por exportacin
de petrleo, esto a su vez genera una alta inestabilidad ante fluctuaciones en el precio
internacional de petrleo.
Uno de los aspectos relevantes de la reforma energtica, aprobada el ao pasado, es dotar de
fortaleza fiscal al gobierno federal haciendo menos dependiente sus recursos fiscales de los
derivados por concepto de venta de petrleo5. Para ello se cre el Fondo Mexicano de Petrleo
para la Estabilizacin y el Desarrollo (FMPED), que a pesar de no ser el primer fondo de
estabilizacin con el que contaba Mxico6, es el primero que tiene un carcter de ahorro de largo
plazo7. El objetivo que se persigue con esta caracterstica es poder afrontar imprevistos graves en
la economa y mitigar efectos negativos de las crisis econmicas, as como compartir los
beneficios de la renta petrolera con generaciones futuras.
Existe una vasta literatura sobre las funciones y el uso de este tipo de fondos soberanos de
riqueza (Vase e.g., Al-Hassa et al. (2013), Asik (2013), IWG-SWF (2008)), no obstante, a pesar
de que el FMPED fungiera como una herramienta contra-cclica y cuente con una estrategia de
estabilizacin de ingresos presupuestarios frente a las fluctuaciones del precio internacional del
petrleo, cabra analizar las repercusiones en la economa que se generen por este tipo de
choques externos, y con ello enfatizar la dependencia y vulnerabilidad de nuestra economa ante
choques de esta ndole. Siendo esta ultima la justificacin del presente trabajo.
Particularmente, existen investigaciones que estudian los efectos producidos por estos
periodos de fluctuaciones en precios sobre variables como trabajo, inversin en capital y precios
de otros insumos. Por ejemplo, Houdson y Jorgenson (1978) estudian la naturaleza y magnitud
de las interrelaciones entre energa y la economa estadounidense debido al incremento en los
precios mundiales de 1973. En un trabajo para Amrica Latina Ypez-Garca et al. (2013)
evalan el impacto que producen los altos niveles de precios del petrleo sobre los costos de
generacin elctrica. Tambin calculan los efectos en el crecimiento econmico, costos a la
produccin, balanza comercial y tipos de cambio. Concluyen que las familias pagarn una tarifa
mayor por la electricidad, servicios de transporte y calentamiento, mientras que las empresas
enfrentarn costos mayores.
Para la economa noruega Bjornland y Thorsud (2014) encuentran que un descenso del 25
por ciento en el precio del petrleo, debido a un choque no relacionado con la actividad global,
reduce la inversin en un 1.5 por ciento, el empleo de la economa noruega se contrae 0.9 por
ciento, el tipo de cambio sufre una depreciacin y en general el producto interno bruto de la
economa noruega se reduce en un 0.5 por ciento.
La motivacin de este trabajo de investigacin es poder contribuir de dos formas: una es
desagregar los efectos que produce una cada del precio internacional de petrleo sobre precios y
cantidades en la economa mexicana, va la simulacin de tres tipos de escenarios de fijacin de
precios; otra, es tener resultados para desarrollar posteriormente una estrategia integral que
involucre a toda la economa y no solo persiga la fortalezca fiscal ante escenarios econmicos
adversos como el que se vive en la actualidad.
El documento se divide en cuatro secciones, en el captulo dos se expone una revisin de la
literatura sobre el uso y las caractersticas de los modelos de equilibrio general aplicados, en el
captulo tres se describe la metodologa utilizada para la construccin del modelo, as como su
calibracin. Dentro del captulo cuarto se expone a detalle las particularidades de cada uno de los
escenarios que integran la simulacin. Por ltimo, se muestran los resultados obtenidos de las
simulaciones y sus conclusiones.
2. Revisin de Literatura
Borges (1986) hace un recuento de las caractersticas y usos de los modelos de equilibrio general
aplicados (MEGA), y asevera que esta clase de modelos, basados en la tradicin walrasiana,
describen la asignacin de recursos en una economa de mercado como resultado de la
interaccin de oferta y demanda, llevando a precios de equilibrio. Sus componentes base son
ecuaciones que representan el comportamiento de los agentes relevantes en una economa
consumidores, productores, gobierno-, donde cada uno de ellos demanda y ofrece bienes,
servicios, y factores de produccin en funcin de sus precios.
En este orden de ideas, Robinson y Roland Host (1988) agregan que los MEGA se
caracterizan por ser modelos multisectoriales, y
variables macroeconmicas y mecanismos para el balanceo entre los agregados econmicos. Por
ello Prez (2008) menciona que elaborar un modelo de equilibrio general aplicado significa
convertir la estructura walrasiana de equilibrio general formalizada en la dcada de los aos
cincuenta por Arrow y Debreu -, de un modelo abstracto en un modelo prctico que represente
una economa en particular y que permita evaluar el impacto de una poltica econmica
especfica ( p.120). Para su elaboracin y aplicacin se plantean los siguientes pasos resumidos
en el esquema del Grfico 1.
De acuerdo con Dervis et al ( 1982) esta clase de modelos son tambin llamados modelos
de precios endgenos porque todos los precios involucrados en el modelo deben ajustarse hasta
que las decisiones tomadas por el lado de la produccin sean consistentes con las decisiones de
demanda final realizadas por los hogares y otros tomadores de decisin. La versatilidad es una de
las ventajas al tratar con este tipo de modelos, ya que no solo pueden ser modelos de
competencia perfecta con poca intervencin gubernamental y vaciados de mercado instantneos,
sino que, tambin, son compatibles con mercados de estructura monoplica como es el caso de
esta investigacin.
Grfico 1. Pasos para elaborar y aplicar los Modelos de equilibrio general aplicados
Problema
Datos
Calibracin
Equilibrio Original
Fin
Fuente: Prez (2008)
Una de las fortalezas de estos modelos aplicados son sus fuertes fundamentos microeconmicos.
Esto permite al investigador poder saber cules son los factores determinantes en los resultados
obtenidos a partir de las simulaciones, por lo que no cabra esperar resultados que contradigan la
teora.
Para Robinson y Roland-Host (1988) este tipo de modelos han sido desarrollados para
capturar posibilidades de sustitucin no lineal, restricciones de oferta e interacciones de demanda
mediante la incorporacin de variables macroeconmicas y mecanismos de balanceo entre las
variables agregadas. sta es uno de los avances que ellos encuentran sobre aquellos modelos de
multiplicadores lineales y coeficientes fijos basados en marcos contables de insumo-producto.
6
El uso de los MEGA se ha vuelto de gran inters entre los hacedores de poltica y analistas
econmicos por ser una metodologa capaz de proveer respuestas coherentes. Perdomo (2008)
seala que pueden ser utilizados para analizar eventos y choques econmicos de distinta ndole a
travs de simulaciones. Y lo ms importante, al comparar dos escenarios el escenario base y
simulado- es la direccin y el tamao relativo de los efectos que se tendran ante un choque o una
poltica que afecte la economa.
En sus inicios, las aplicaciones para estos modelos se enfocaron en cuestiones tributarias, la
medicin de reformas impositivas, y temas de comercio internacional. Para Borges (1986)
existen tres lneas de investigacin para el desarrollo de esta clase de modelos, todos ellos
enfocados en el diseo de poltica: Polticas de comercio internacional (incluyendo modelos
multi-pas), poltica energtica y desarrollo econmico. Dervis et al. (1982) aaden a esta lista
temas relacionados con el crecimiento econmico, anlisis de la estructura econmica, anlisis
de distribucin de ingreso y precios relativos.
En Mxico, existen diversos ejemplos del uso de MEGA. Los trabajos de Sobarzo (2004) y
Sobarzo (2011), en este ltimo se simula la reforma impositiva en Mxico de Enero del 2008 y
sus resultados sugieren que los impuestos al consumo no son necesariamente la nica solucin
para el proceso de recaudacin, ya que el problema fiscal en Mxico se encuentra en su bajo
grado de recaudacin. Mientras que el modelo de Serra-Puche (1981) analiza, entre otros
esquemas de tributacin, los efectos de la sustitucin del impuesto sobre ingresos mercantiles por
el impuesto uniforme al valor agregado. Gutirrez et al. (2005) elabora un modelo de equilibrio
general computable para examinar los efectos de la poltica fiscal en la administracin de los
recursos hidrulicos, mediante ejercicios de esttica comparada se evalan los impactos de una
poltica fiscal sobre el bienestar econmico. En cuestiones de energa contamos con el trabajo de
Ibarrarn y Boyd (2010) .
3. Metodologa
3.1 Datos
Robinson (1989) comenta sobre la estructura de los MEGA, y hace mencin que muchos de ellos
adems de incluir productores y hogares aaden agentes como gobierno y resto del mundo dentro
del marco contable de la Matriz de Contabilidad Social.
Para la construccin del modelo se requiri de una gran cantidad de informacin; los
datos utilizados provienen de la Matriz Insumo Producto (MIP) del 2012 que publica el Instituto
Nacional de Estadstica, Geografa e Informtica (INEGI), y de los Ingresos Presupuestarios del
Sector Pblico reportados por la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico para el ao 2012.
A pesar de que en Mxico se cuentan a la fecha con las matrices insumo-producto
correspondientes a los aos 1950, 1960, 1970, 1975, 1978, 1980, 2003 y 2008, la Matriz Insumo
Producto 2012 es una actualizacin de la matriz 2008 mediante el mtodo RAS, utilizado para
actualizacin de cuadros de Insumo-producto.8
Sin embargo, para generar un anlisis completo es relevante contextualizar lo ocurrido en
el 2012, nuestro ao de estudio, en torno a temas de precios del petrleo y actividad econmica.
A lo largo de 2012, los precios internacionales del energtico se caracterizaron por mantener
niveles relativamente altos y una elevada volatilidad. El crudo de referencia West Texas
Intermediate (WTI) registr un precio promedio de 94.8 dlares por barril del 1 de enero al 20 de
noviembre de ese ao, mientras que para el mismo periodo la mezcla mexicana fue de 102.9
dlares por barril 9 .
mayor competitividad del pas. Por su lado, la demanda interna se vio impulsada gracias a la
expansin continua del empleo formal y la facilidad al crdito traducido en una mayor confianza
de los hogares e inversin pblica10. La inflacin general anual registr una tendencia al alza
debido a la ocurrencia de una serie de choques de oferta que generaron un incremento en los
precios de algunos bienes agropecuarios.
El impulso de la actividad econmica se reflej en crecimientos similares en la
produccin de bienes comerciables y no comerciables, tambin en un desempeo favorable para
la creacin de empleos formales registrado en todos los sectores econmicos, ergo, durante ese
ao se observ una disminucin de la tasa de desocupacin nacional siendo esta de 4.97 por
ciento de la Poblacin Econmicamente Activa (PEA) 11 .
Como se
14
Aguayo et. al (2009) Anlisis de la generacin y redistribucin del ingreso en Mxico a travs de una
matriz de contabilidad social, Estudios Econmicos, nmero extraordinario, pg.226.
10
Otro ejemplo, es el de Chapa (2003), quien elabora una matriz de contabilidad social para
la aplicacin de modelos multisectoriales y determinar el impacto de la apertura comercial sobre
la estructura productiva de Mxico y medir el efecto marginal del Tratado de Libre Comercio de
Amrica del Norte, su ao de referencia fue 1993. Por su parte, Nez (2003) confecciona una
MCS para determinar los efectos que algunas polticas pblicas tienen en el desempeo de la
economa mexicana y sobre la distribucin del ingreso entre los hogares, la matriz se elabora
para Mxico de 1996.
Existe una amplia literatura en el uso de este tipo de matrices, sin embargo, al analizarla
se concluye que no existe una matriz de contabilidad social nica. La elaboracin de una MCS se
encuentra en funcin de los objetivos que persiga cada investigacin.
Para efecto de este trabajo la MCS est compuesta por 15 sectores productivos 15, una
cuenta para el gobierno, un hogar representativo y el resto del mundo. Particularmente se han
seleccionado este nmero de sectores productivos a raz de un proceso de agregacin de los
subsectores que conforman la matriz total de insumo-producto (producto por producto) original.
Existen diferentes matrices publicadas por el INEGI que integran el modelo insumo-producto,
estas se diferencian por su nivel de agregacin, se tienen por niveles de sector, subsector y rama
de actividad segn el Sistema de Clasificacin Industrial de Amrica del Norte (SCIAN) 2007.
Para trminos de esta investigacin se trabaj con la matriz de setenta y nueve
subsectores, a partir de ellos se busc distinguir aquellos subsectores que tienen una mayor
relacin con el subsector extraccin de petrleo y gas; una vez distinguidos los subsectores se
empezaron a agregar en sectores econmicoseste proceso fue de identificacin y agregacin-,
y de esta forma, contar con los quince sectores que conforman la investigacin. Por ejemplo,
nuestro sector agricultura agrega los siguientes cinco subsectores del SCIAN: Agricultura, cra y
explotacin de animales, aprovechamiento forestal, pesca, caza y captura, y servicios
relacionados con las actividades agropecuarias y forestales. En el caso de la industria, se busc
separarla y resaltar la importancia de contar con una industria qumica que incluyera los
subsectores fabricacin de productos derivados del petrleo y del carbn, industria qumica, e
industria del plstico y del hule.
15
Los 15 sectores productivos son: Agricultura, extraccin de petrleo y gas, minera, energa elctrica,
comercio, restaurantes y alojamiento, transporte, servicios financieros, construccin, industria textil, industria
metlica, industria no metlica, industria qumica, otras manufacturas, otros servicios y actividades
gubernamentales.
11
12
estos elementos son los que componen las cuentas consumo privado, consumo del gobierno,
exportaciones e importaciones del Cuadro 1, haciendo hincapi en que la cuenta inversin es la
suma de dos elementos de la demanda final: formacin bruta de capital fijo y variacin de
existencias.
Los ltimos valores obtenidos de la matriz insumo-producto son los del Cuadrante III, en
l se registra el Valor Agregado Bruto de la economa en su conjunto compuesto bsicamente
por la remuneracin de asalariados, impuestos netos de subsidios sobre la produccin y el
excedente bruto de operacin. Cada uno de estos elementos se encuentra por subsector de
actividad econmica, por lo tanto, se procedi a agruparlos en los quince sectores de nuestro
anlisis y una vez agregados estos datos fueron colocados en las cuentas ingreso laboral
(remuneraciones), ingreso por capital (rentas) e impuestos netos de subsidios sobre la
produccin.
El gobierno obtiene sus ingresos de los impuestos que recauda y de la venta de petrleo
cuyo ingreso es reportado en la cuenta renta petrolera, ms adelante se explicar la contribucin
de contar con esta cuenta dentro de nuestro modelo. Los impuestos tomados en cuenta dentro de
la MCS son el Impuesto al Valor Agregado, Impuesto Especial sobre Produccin y Servicios, y
el agregado de tres impuestos que son el Impuesto Sobre la Renta, Impuesto Empresarial a Tasa
nica, y el Impuesto a los Depsitos en Efectivo. La informacin para 2012 sobre recaudacin
de impuestos se obtuvo de las Fianzas Pblicas que publica la Secretaria de Hacienda y Crdito
Pblico en sus Estadsticas Oportunas dentro del apartado Ingresos Presupuestarios del Sector
Pblico. Por ltimo, en la MCS tambin se reportan flujos comerciales (exportaciones e
importaciones ya mencionados anteriormente) y una cuenta de ahorro que comprende al ahorro
privado, pblico y externo.
3.3 El Modelo
Para la especificacin y calibracin del modelo, y de acuerdo a Sobarzo (2011), los quince
sectores que componen la produccin fueron determinados de la siguiente manera, cada uno de
ellos combina insumos intermedios que son un bien compuesto por un elemento interno y otro
importado- en proporciones fijas (la especificacin es una funcin insumo/producto tipo
Leontief). El capital y el trabajo son incorporados mediante una tecnologa tipo Cobb-Douglas;
se supone que ambos factores son fijos en cantidad. Adems de ello, el modelo es un modelo de
14
equilibrio general con pleno empleo, por lo que se supone perfecta movilidad de los factores de
una ocupacin a otra sin incurrir en desempleo o prdida de ingresos. Aunado a ello, como las
cantidades permanecen fijas, son los precios de las variables los que se ajustan para vaciar los
mercados de factores de la produccin. En el anexo B se adjunta la especificacin tanto de la
matriz de contabilidad social como del modelo donde se expone cada una de las funciones de
produccin utilizada en cada actividad econmica, funciones de consumo, y las elasticidades en
formato GAMS; la intencin de esto es proporcionar el cdigo generado y
4. Escenarios y simulaciones
De acuerdo con Prez (2008) una vez concluida la calibracin, el modelo se encuentra numrica
y completamente especificado para realizar simulaciones y anlisis de poltica econmica. A
continuacin se describen los tres escenarios que componen la investigacin, sus caractersticas,
similitudes y diferencias; bajo los cuales se ejecutarn tres simulaciones.
El supuesto de poltica que comparten los tres escenarios es que tanto los niveles de
produccin y precios nacionales de petrleo son determinados por factores ajenos al modelo,
ergo, se suponen variables exgenas. Como tratamos con un monopolio pblico rara vez su
precio ser igual al costo marginal16, y por lo tanto, el monopolista tiene incentivos para fijar los
precios a los que vende su producto. Por su parte, que la produccin sea una variable exgena
supone la existencia de suficiente capacidad para producir a ese nivel.
Para los tres escenarios la cantidad consumida de petrleo internamente se encuentra
determinada por componentes individuales de demanda dado un precio. As mismo, una
caracterstica en comn para los tres escenarios es la posibilidad de vender la produccin
petrolera dentro y fuera del pas siendo la cantidad exportada un residual entre lo producido y
consumido en el interior-, sin embargo, la forma en que son modelados los precios de produccin
de petrleo es donde reside la diferencia entre los tres.
16
En teora econmica los monopolios producen donde su ingreso marginal es igual al costo marginal,
cobrando un precio mayor a su costo marginal, es decir, un monopolista produce en la parte elstica de su curva de
demanda. Si produjeran en la parte inelstica sus ingresos marginales seran negativos.
16
17
El 17 de Marzo 2015 el crudo nacional continu cerrando la brecha contra el WTI, del que lo separaba
casi un dlar o 0.24 por ciento, pues el referencial en Nueva York cerr en 43.46 dlares por barril. Significando una
cada mayor al 50 por ciento con respecto a Junio del ao pasado. Montero, Alvaro. Mezcla mexicana registra
cuarta cada en fila. El financiero digital [en lnea]. 17 de Marzo 2015. Disponible en:
< http://www.elfinanciero.com.mx/mercados/mezcla-mexicana-registra-cuarta-caida-en-fila.html>
18 Cuando a nivel internacional los precios del petrleo estn disminuyendo y el de sus refinados tambin,
dentro de nuestro pas no se da este patrn. En trminos de gasolina, el precio promedio del litro de gasolina en
EE.UU. es de 9.78 pesos por litro, mientras que en Mxico PEMEX vende en 13.57 pesos la Magna, esto es 30 por
ciento ms cara.
17
El modelo se compone por distintos sectores de produccin, pero slo un hogar representativo,
por lo que no resulta posible realizar un anlisis sobre la distribucin del ingreso, sin embargo,
definimos al parmetro poder adquisitivo como la proporcin de lo que el hogar puede consumir
una vez realizada la simulacin con respecto a lo que consuma en el escenario base. Un primer
resultado se observa en las dos situaciones en donde cae el precio internacional, ya que la
cantidad consumida por los hogares es relativamente menor, solamente cuando la reduccin del
precio es de manera interna el hogar representativo puede aumentar su capacidad de consumo.
Por otro lado, un supuesto del modelo es que los hogares son dueos de los factores de la
produccintrabajo y capital-, y lo que observamos tanto en la simulacin II y III es un nivel
salarial y del precio del capital menor al que subyace en el escenario base. Esta reduccin es
significativamayor al 2 por ciento para el salario en ambos casos y entre 0.5 y 0.2 por ciento
18
para el precio del capital, y confirma lo que otras investigaciones han encontrado para pases
petroleros como el nuestro.19
En cuanto a la renta petrolera, aquel ingreso pblico por concepto de venta de petrleo, se
observa que los cambios van en un mismo sentido, pero los efectos son distintos en cada una de
las tres simulaciones. Si el gobierno busca atenuar los cambios en su ingreso causados por una
reduccin en el precio internacional del petrleo debe no solamente buscar mantener un control
de precios en el mercado interno, sino que adems el precio fijado en el mercado nacional sirve
como un contrapeso al contexto internacional, particularmente si a nivel internacional caen los
precios la mejor estrategia para el gobierno es subir los precios nacionales de esta forma el
choque reportado en ingresos no ser de mayor magnitud. Por otro lado, el peor escenario
presentado al gobierno se encuentra en la segunda simulacin, no solo por concepto de renta
petrolera no percibida sino que adems se le agrega una mayor cada en su consumo y ahorro en
comparacin con las simulaciones restantes.
Dada la naturaleza del modelo, cada simulacin tiene efectos sobre todas las variables
que componen nuestra economa. Por lo tanto, el anlisis en trminos desagregados se
concentrar en algunas de ellas. La mayora de los resultados en cuanto a trabajo y actividad
econmica arrojan lo que intuitivamente se esperaba, es decir, aquellos sectores que guardan una
estrecha relacin con el sector de extraccin de petrleo y gas son los que reportan un impacto
mayor en cualquiera de las tres simulaciones.
El primer punto a resaltar en trminos de trabajo es su reasignacin a travs de las
actividades econmicas una vez realizada la simulacin. Ante cualquier simulacin la agricultura
la cantidad de trabajo requerido en el nuevo equilibrio es mayor en cualquiera de los tres casos,
sin embargo, la explicacin es pobre si no se observa la proporcin de trabajo agrcola respecto
al totalesta actividad reporta el 2 por ciento con respecto al trabajo total. Otro sector que
tiene poco peso en trminos laborales pero que dada la reduccin del precio del petrleo reporta
un mayor requerimiento de trabajo, es la industria qumica. Hasta ahora solo podemos hacer un
anlisis contra-factual con base a un escenario simulado respecto al base, por lo tanto, en
trminos de trabajo no podemos decir nada sobre su productividad. Sin embargo, contar con
estos resultados nos permiten por un lado anticipar qu grupo de actividades requerirn una
19
Bjornland H. And Thorsud L. (2014) encuentran, para la economa noruega, que una reduccin del
precio internacional del petrleo se traduce en una reduccin del salario entre, una cada en la inversin entre 1.5 y 2
porciento, y reduccin en el empleo
19
mayor cantidad de trabajo dado que la energa se abarata, y cules reportarn efecto negativos.
Recordemos que nuestro modelo supone pleno empleo, ergo, una vez realizada la simulacin
todos los factores vuelven a ser empleados. Un caso contrario a los anteriores es el de la
construccin, representa por un lado el 11 por ciento del trabajo del total, pero dada la reduccin
en el precio del petrleo el sector requiere menos trabajo. Podemos decir que sectores expulsan y
otros reciben trabajo una vez dado el choque en precios.
Con respecto a las variaciones porcentuales por actividad econmica los efectos van en
coordinacin con lo reportado en el trabajo. Actividades como transporte, industria qumica,
agricultura, minera y comercio reportan una expansin respecto al escenario base. En trminos
de precios encontramos resultados similares a los reportados por Ypez et al. (2013), ellos
pronostican un aumento en el pago por la electricidad causado por aumentos en el precio del
petrleo mientras que en nuestras simulaciones observamos el contra sentido, una disminucin
en el precio internacional del petrleo generar una presin a la baja en los precios de la energa
elctrica, de igual forma se abarataran los precios del transporte, de la minera y construccin.
Sin embargo, donde hay menor efecto negativo en precios es bajo la tercera simulacin, es decir,
cuando adems de caer el precio internacional, el precio nacional tiene un aumento del treinta
por ciento.
Por ultimo en el Anexo A se aaden de igual forma los cuadros para cada una de las
simulaciones dados los tres escenarios de fijacin de precios. Es imprescindible hacer mencin
sobre los efectos encontrados, ya que en cada uno de los escenarios los resultados no dejan de ser
parecidos. En trminos de especificacin, en el modelo construido para cada escenario no se
alteran las especificaciones de produccin y demanda que lo componen, por lo que no
esperaramos que los resultados disten mucho uno de otro.
20
Conclusiones
Desde su comienzo el objetivo del trabajo fue brindar ideas en lugar de soluciones de poltica;
pero siempre las ideas tienen que preceder a las soluciones para que estas tengan un mejor
desempeo. Se ha mencionado lo anterior debido a que el efecto directo, causado por el
desplome de los precios de petrleo, se reflej en una reduccin no slo en los ingresos
presupuestarios del sector pblico, sino, tambin en su gasto20. La situacin internacional se vio
acompaada por el anuncio de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico (SHCP) de un recorte
al gasto pblico, este ajuste representa el 0.7 por ciento del Producto Interno Bruto. Si bien el
gobierno ante la cada de los precios tena tres opciones: aumentar la deuda, subir los impuestos
o reducir el gasto pblico. Lo perjudicial sera continuar con proyecciones de recortes para los
aos venideros debido al costo que eso significara para la economa en trminos de generacin
de empleo, inversin, y crecimiento econmico.
Gracias al modelo de equilibrio general utilizado en esta investigacin se observ que ese
no es el nico efecto esperado en la economa, existen adems posibles efectos indirectos sobre
variables como trabajo, consumo, ahorro, precios, y actividad econmica resultado de distintas
simulaciones en reduccin de precios. Incorporando al sector petrolero como fuente importante
de recursos para el gobierno, va la existencia de un productor monopolista, se logr integrar un
elemento de volatilidad y dependencia ante las fluctuaciones en precios internacionales.
Si bien, como menciona Borges (1986) la popularidad y prestigio de este tipo de enfoque
ha ocasionado un exagerado optimismo acerca de su utilidad para responder casi a cualquier
cuestin. Para trminos de esta investigacin los resultados son reveladores en el sentido que
desagregan las interconexiones que presenta la estructura econmica ante las ganancias
inesperadas por una reduccin en el precio de la energa. No obstante deben tomarse con cautela,
y no de facto, ya que uno de los supuestos que subyacen al modelo es el de pleno empleo de los
factores de la produccin. Recordemos que Mxico caracterizado por la desocupacin, empleo
informal y un numero considerable de personas en condiciones de pobreza. Sin embargo, los
20 En un principio, el gobierno mexicano minimiz la situacin asegurando que no afectara a la economa,
al presupuesto, ni tampoco pondra en riesgo los beneficios de la reforma energtica. Sin embargo, el 30 de enero,
meses despus de la cada de los precios internacionales, el secretario de Hacienda anuncia un recorte al gasto
pblico de 124 mil mdp. Gonzales, R. Destapan crisis en la hacienda pblica. La Jornada digital [en lnea]. 30 de
Enero 2015. Disponible en: < http://www.jornada.unam.mx/ultimas/2015/01/30/anuncia-hacienda-recorte-en-elgasto-por-124-mil-mdp-4088.html>
21
modelos son simplificadores de la realidad, y aun suponiendo una economa de pleno empleo, los
efectos generales de una reduccin en el precio internacional del petrleo resultan desalentadores
en trminos de consumo y ahorro.
Mxico, al ser un tomador de precios en el mercado internacional de petrleo, no tiene la
capacidad de intervenir en la fijacin de su precio, por lo tanto, los resultados muestran el grado
de exposicin que tiene la economa mexicana ante fluctuaciones imprevistas en el precio
internacional del petrleo. La importancia de contar con un anlisis de este tipo es dar a conocer
los posibles canales por donde actuar el choque, y con ello incentivar el diseo de polticas
pblicas que no slo busquen fortalecer las finanzas pblicas ante escenarios adversos, sino que
adems permitan suavizar las afectaciones en las actividades econmicas ante posibles
escenarios de volatilidad en precios.
22
Anexos
23
24
Cmo se mencion con anterioridad, cada uno de las tres simulaciones de reduccin de precios
fue ejecutada para cada uno de los tres escenarios de fijacin de precios por parte del
monopolista. A continuacin se presentan los resultados generales para cada una de las tres
simulaciones que componen la investigacin.
25
26
VASECTOR01
VASECTOR02
VASECTOR03
VASECTOR04
VASECTOR05
VASECTOR06
81767
23572
46517
31600
482647
271439
276771
159665
2232515
632005
1474
858
10910
-868
395945
1385
481
CAP-PEMEX
975640
VASECTOR08
VASECTOR09
VASECTOR10
VASECTOR11
VASECTOR12
TRABAJO-NE
133139
2062108
107626
530692
31099
38918
CAPITAL
400424
2862061
403311
790636
73104
208762
18460
21711
2712
7300
696
3256
IMP-INDIREC
VASECTOR14
VASECTOR15
TRABAJO-NE
171663
97571
106218
CAPITAL
822247
390897
181167
4371
10042
1843
IMP-INDIREC
ACTIVSEC01
VASECTOR01
ACTIVSEC02
ACTIVSEC03
ACTIVSEC04
ACTIVSEC05
479097
VASECTOR02
999693
VASECTOR03
324762
VASECTOR04
192123
VASECTOR05
2726072
VASECTOR06
COMPSECT01
ACTIVSEC06
902576
80259
392
COMPSECT02
COMPSECT03
1060
134
34460
9685
48
148
COMPSECT04
5093
2076
7075
3507
61225
5955
COMPSECT05
28542
13522
12013
26433
55564
54500
COMPSECT06
1379
780
646
1997
2568
8133
COMPSECT07
5849
19398
5462
2875
36335
24965
COMPSECT08
5290
8903
32169
6583
360954
87154
27
COMPSECT09
2644
COMPSECT10
109
11074
1132
38997
122254
6233
6978
1912
10533
3854
COMPSECT11
1386
109
442
13904
1384
COMPSECT12
2656
3318
19728
1548
17252
297
COMPSECT13
74699
510
7052
968
115810
2387
COMPSECT14
67092
49437
21662
135830
93714
332554
COMPSECT15
618
968
876
14315
32784
5979
ACTIVSEC07
VASECTOR07
ACTIVSEC08
ACTIVSEC09
ACTIVSEC10
ACTIVSEC11
ACTIVSEC12
552023
VASECTOR08
4945880
VASECTOR09
513649
VASECTOR10
1328628
VASECTOR11
104899
VASECTOR12
250936
COMPSECT01
43
34
508
12416
431
23821
126855
COMPSECT02
COMPSECT03
COMPSECT04
4185
72248
10698
5918
3729
14830
COMPSECT05
9947
126848
149135
101682
15123
51451
COMPSECT06
1769
8541
9806
4901
967
2758
COMPSECT07
106103
99617
11295
43077
1641
4920
COMPSECT08
178354
528411
73813
79335
11756
25252
COMPSECT09
285
46130
482011
31731
4099
14985
COMPSECT10
144
44863
1362
165731
794
1447
COMPSECT11
13488
18046
1519
69698
712
COMPSECT12
11998
242265
207785
1707
251124
COMPSECT13
18226
68440
28241
150017
3405
6701
COMPSECT14
4535
168855
126506
128257
19848
33291
COMPSECT15
2390
100604
159687
81516
7685
16802
28
ACTIVSEC13
VASECTOR13
ACTIVSEC14
ACTIVSEC15
998281
VASECTOR14
498510
VASECTOR15
289228
COMPSECT01
473705
7113
657
COMPSECT03
17638
18607
1682
COMPSECT04
34340
11106
4697
COMPSECT05
200125
75743
33547
COMPSECT06
9271
5104
3506
COMPSECT07
20502
14464
10270
COMPSECT08
111351
49513
54037
COMPSECT09
19041
5622
71582
COMPSECT10
13868
2267
2826
COMPSECT11
10546
3524
10243
COMPSECT12
18927
21683
133950
COMPSECT13
413159
25490
41382
COMPSECT14
187184
753808
90643
COMPSECT15
6745
9036
658721
COMPSECT02
DOMESECT01
ACTIVSEC01
ACTIVSEC02
ACTIVSEC03
ACTIVSEC04
ACTIVSEC05
ACTIVSEC06
DOMESECT02
DOMESECT03
DOMESECT04
DOMESECT05
DOMESECT06
646658
514602
387365
370984
3142908
1342950
29
DOMESECT07
ACTIVSEC07
DOMESECT08
DOMESECT09
DOMESECT10
DOMESECT11
DOMESECT12
850424
ACTIVSEC08
6221468
ACTIVSEC09
540185
ACTIVSEC10
2354426
ACTIVSEC11
174861
ACTIVSEC12
493920
DOMESECT13
ACTIVSEC13
DOMESECT14
DOMESECT15
2312559
ACTIVSEC14
1810194
ACTIVSEC15
70025
EXPORSEC01
ACTIVSEC01
ACTIVSEC02
ACTIVSEC03
ACTIVSEC04
ACTIVSEC05
ACTIVSEC06
EXPORSEC02
EXPORSEC03
EXPORSEC04
EXPORSEC05
EXPORSEC06
115239
584246
96705
28758
422858
209190
30
EXPORSEC07
ACTIVSEC07
EXPORSEC08
EXPORSEC09
EXPORSEC10
EXPORSEC11
EXPORSEC12
27537
ACTIVSEC08
14500
ACTIVSEC09
1286794
ACTIVSEC10
ACTIVSEC11
82913
ACTIVSEC12
308153
EXPORSEC13
ACTIVSEC13
EXPORSEC14
EXPORSEC15
222124
ACTIVSEC14
289375
ACTIVSEC15
RESTOMUNDO
IMPORSEC01
IMPORSEC02
IMPORSEC03
IMPORSEC04
IMPORSEC05
IMPORSEC06
154636
87000
1391
1391
2226
30675
RESTOMUNDO
IMPORSEC07
IMPORSEC08
IMPORSEC09
IMPORSEC10
IMPORSEC11
IMPORSEC12
49289
87817
1315252
12265
127931
547814
RESTOMUNDO
IMPORSEC13
IMPORSEC14
IMPORSEC15
446348
1061340
1533593
31
COMPSECT01
DOMESECT01
COMPSECT02
COMPSECT03
COMPSECT04
COMPSECT05
646658
DOMESECT02
514602
DOMESECT03
387365
DOMESECT04
370984
DOMESECT05
3142908
DOMESECT06
IMPORSEC01
COMPSECT06
1342950
154636
IMPORSEC02
87000
IMPORSEC03
35402
IMPORSEC04
1391
IMPORSEC05
2226
IMPORSEC06
30675
IMPINDIREC
-203084
COMPSECT07
DOMESECT07
COMPSECT08
COMPSECT09
COMPSECT10
6221468
DOMESECT09
540185
DOMESECT10
2354426
DOMESECT12
IMPORSEC08
IMPORSEC09
IMPORSEC10
IMPORSEC11
IMPORSEC12
COMPSECT12
850424
DOMESECT08
DOMESECT07
COMPSECT11
174861
49289
493920
87817
1315252
12265
127931
547814
32
COMPSECT14
COMPSECT15
2312559
DOMESECT14
1810194
DOMESECT15
70025
IMPORSEC13
446348
IMPORSEC14
1061340
IMPORSEC15
1533593
COMFNSEC02
COMFNSEC03
COMFNSEC04
COMFNSEC05
COMFNSEC06
226148
COMPSECT02
2295
COMPSECT03
188189
COMPSECT04
125693
COMPSECT05
2190959
COMPSECT06
1108415
IMPINDIREC
24859
10973
9170
80671
35633
COMFNSEC08
COMFNSEC09
COMFNSEC10
COMFNSEC11
492940
COMPSECT02
4696410
COMPSECT03
1003741
COMPSECT04
2103879
COMPSECT05
157791
COMPSECT06
IMP-INDIREC
COMFNSEC12
107496
19947
141381
41960
53503
5890
18307
COMPSECT14
1802420
COMPSECT14
658318
COMPSECT15
IMP-INDIREC
COMPSECT15
505342
57894
47765
32035
33
TRABAJO-NE
INGPRIVTOT
IMP=DIREC
CAPITAL
3412679
CAP-PEMEX
INGPRIVTOT
IMP-DIREC
IMPINDIREC
9829510
803897
CONSUMPRIV
10313799
AHORRO
2928390
INGRGOBIER
975640
803897
461535
INGRGOBIER
COMFNSEC01
COMFNSEC02
COMFNSEC03
COMFNSEC04
COMFNSEC05
COMFNSEC06
COMFNSEC07
COMFNSEC08
COMFNSEC09
COMFNSEC10
COMFNSEC11
COMFNSEC12
COMFNSEC13
COMFNSEC14
COMFNSEC15
CONSUGOBR
AHORRO
EXPORSEC01
EXPORSEC02
EXPORSEC03
EXPORSEC04
EXPORSEC05
EXPORSEC06
EXPORSEC07
EXPORSEC08
EXPORSEC09
EXPORSEC10
EXPORSEC11
EXPORSEC12
EXPORSEC13
EXPORSEC14
EXPORSEC15
CONSUMPRIV
183679
134863
1988085
1035981
508830
2899684
473998
20406
160202
72903
1857553
672052
305563
1892898
348174
CONSUGOBR
AHORRO
RESTOMUNDO
42469
27154
199162
283545
108067
4057
1886520
36
2285
51587
571703
2136940
3479
52900
476
34031
231814
466763
115239
584246
96705
28758
422858
209190
27537
14500
1286794
82913
308153
222124
289375
1337824
34
Tambin en esta seccin tambin se exponen los parmetros con los que fue calibrado el
modelo y la presentacin completa del cdigo utilizado para generar el modelo.
35
al Dr. Horacio Sobarzo, sin embargo, sugerimos que si uno busca ejecutarlo debe contar con la
versin de HERCULES trabajada.
Los principales componentes del archivo (cdigo) son: Conjunto de cuentas, acrnimos
utilizados, la matriz de contabilidad social Mxico 2012, tabla de especificaciones, y por ltimo
se aade la declaracin del modelo como tambin la declaracin de solucin. El modelo lleva
por nombre Apolo.
Por ltimo, y a manera de repeticin, la intencin de proporcionar el cdigo para la
ejecucin del modelo, al igual que la matriz de contabilidad social, es poder compartir con
futuras investigaciones el inters sobre estos temas y que sirva como una herramienta para el
diseo de polticas pblicas dentro de nuestro pas.
36
DOMESECT02
DOMESECT03
DOMESECT04
DOMESECT05
DOMESECT06
DOMESECT07
DOMESECT08
DOMESECT09
DOMESECT10
DOMESECT11
DOMESECT12
DOMESECT13
DOMESECT14
DOMESECT15
EXPORSEC01
EXPORSEC02
EXPORSEC03
EXPORSEC04
EXPORSEC05
EXPORSEC06
EXPORSEC07
EXPORSEC08
EXPORSEC09
EXPORSEC11
EXPORSEC12
EXPORSEC13
EXPORSEC14
EXPORSEC15
IMPORSEC01
IMPORSEC02
IMPORSEC03
IMPORSEC04
IMPORSEC05
IMPORSEC06
IMPORSEC07
IMPORSEC08
IMPORSEC09
IMPORSEC10
IMPORSEC11
IMPORSEC12
IMPORSEC13
IMPORSEC14
IMPORSEC15
COMPSECT01
COMPSECT02
COMPSECT03
COMPSECT04
COMPSECT05
COMPSECT06
COMPSECT07
COMPSECT08
COMPSECT09
COMPSECT10
COMPSECT11
COMPSECT12
COMPSECT13
37
COMPSECT14
COMPSECT15
COMFNSEC01
COMFNSEC02
COMFNSEC03
COMFNSEC04
COMFNSEC05
COMFNSEC06
COMFNSEC07
COMFNSEC08
COMFNSEC09
COMFNSEC10
COMFNSEC11
COMFNSEC12
COMFNSEC13
COMFNSEC14
COMFNSEC15
TRABAJO-NE
CAPITAL
CAP-PEMEX
INGPRIVTOT
CONSUMPRIV
IMP-DIREC
IMPINDIREC
INGRGOBIER
CONSUGOBR
AHORRO
RESTOMUNDO /
ALIAS (ACC, ACCP);
ACRONYMS
MF
NMF
INST
INSTC
AC
Q
NP
NY
P
Y
CD
IDIST
TAX
ROW
CES
CES2
EXPORT
EXPO
FIXED PRICE
FIXED VALUE
COBB DOUGLAS FUNCTION SPECIFICATION
INCOME DISTRIBUTION SPECIFICATION
INDIRECT TAX ACCOUNT
REST OF THE WORLD ACCOUNT
CES PRODUCTION FONCTION
TWO LEVEL CES FUNCTION
EARNING FROM EXPORTS
EXPORTS WITH ZERO ELAST OF DEMAND
EXP1
IMPORT
IO
CET
38
CET0
CETINF
ITAX
DTAX
VSHR
UNSPEC
FEXO
TEXO
MARKUP
RENT
DVEXO
DQEXO
QEXO
QSHR
LES
SUBST
TRANSF
81767
395945
1385
23572
481
975640
46517
276771
1474
31600
159665
858
482647
2232515
10910
133139
400424
18460
2062108
2862061
21711
107626
403311
2712
530692
790636
7300
38918
208762
3256
ACTIVSEC01
ACTIVSEC02
171663
822247
4371
ACTIVSEC03
97571
390897
10042
106218
181167
1843
ACTIVSEC04
ACTIVSEC05
479097
999693
324762
192123
80259
1060
5093
28542
1379
5849
5290
4
134
2076
13522
780
19398
8903
34460
7075
12013
646
5462
32169
392
9685
3507
26433
1997
2875
6583
2726072
6
48
61225
55564
2568
36335
360954
39
COMPSECT09
COMPSECT10
COMPSECT11
COMPSECT12
COMPSECT13
COMPSECT14
COMPSECT15
+
2644
6233
1386
2656
74699
67092
618
ACTIVSEC06
VASECTOR06
VASECTOR07
VASECTOR08
VASECTOR09
VASECTOR10
COMPSECT01
COMPSECT02
COMPSECT03
COMPSECT04
COMPSECT05
COMPSECT06
COMPSECT07
COMPSECT08
COMPSECT09
COMPSECT10
COMPSECT11
COMPSECT12
COMPSECT13
COMPSECT14
COMPSECT15
+
11074
6978
109
19728
7052
21662
876
3318
510
49437
968
ACTIVSEC07
ACTIVSEC08
1132
1912
442
1548
968
135830
14315
ACTIVSEC09
38997
10533
13904
17252
115810
93714
32784
ACTIVSEC10
902576
552023
4945880
513649
43
148
5955
54500
8133
24965
87154
122254
3854
1384
297
2387
332554
5979
ACTIVSEC11
VASECTOR11
VASECTOR12
VASECTOR13
VASECTOR14
VASECTOR15
COMPSECT01
COMPSECT02
COMPSECT03
COMPSECT04
COMPSECT05
COMPSECT06
COMPSECT07
COMPSECT08
COMPSECT09
COMPSECT10
COMPSECT11
COMPSECT12
COMPSECT13
COMPSECT14
COMPSECT15
109
34
2
72248
126848
8541
99617
528411
46130
44863
13488
11998
68440
168855
100604
4185
9947
1769
106103
178354
285
144
18226
4535
2390
ACTIVSEC12
ACTIVSEC13
431
10698
149135
9806
11295
73813
482011
1362
18046
242265
28241
126506
159687
ACTIVSEC14
1328628
508
23821
5918
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4901
43077
79335
31731
165731
1519
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150017
128257
81516
ACTIVSEC15
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250936
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498510
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7
3729
15123
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1641
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19848
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9
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14830
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1447
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251124
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16802
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20502
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5104
14464
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3524
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753808
9036
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657
1328
1682
4697
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3506
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54037
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2826
10243
133950
41382
90643
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40
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+
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+
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+
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+
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+
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289375
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41
RESTOMUNDO
+
RESTOMUNDO
+
30675
49289
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IMPORSEC12
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+
+
COMPSECT01
COMPSECT02
COMPSECT03
COMPSECT04
COMPSECT03
12265
COMPSECT04
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514602
387365
370984
3142908
154636
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35402
1391
2226
COMPSECT07
COMPSECT08
COMPSECT09
COMPSECT10
1342950
850424
6221468
540185
2354426
30675
49289
87817
1315252
12265
-203084
COMPSECT11
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DOMESECT12
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DOMESECT14
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IMPINDIREC
87817
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COMPSECT13
COMPSECT14
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174861
493920
2312559
1810194
70025
127931
547814
446348
1061340
1533593
COMFNSEC01
COMFNSEC02
COMFNSEC03
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226148
2295
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42
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+
COMPSECT06
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COMPSECT09
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IMPINDIREC
+
COMPSECT11
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IMPINDIREC
+
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IMP-DIREC
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+
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COMFNSEC12
COMFNSEC13
COMFNSEC14
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IMP-DIREC IMPINDIREC
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INGRGOBIER
CONSUMPRIV
803897
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183679
134863
1988085
1035981
508830
2899684
473998
20406
160202
72903
1857553
672052
305563
1892898
348174
AHORRO
461535
RESTOMUNDO
42469
27154
199162
283545
108067
4057
1886520
36
2285
51587
571703
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3479
52900
476
34031
231814
466763
115239
584246
96705
28758
422858
209190
43
EXPORSEC07
EXPORSEC08
EXPORSEC09
EXPORSEC11
EXPORSEC12
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14500
1286794
82913
308153
222124
289375
1337824
CES
CES
ITAX
IO
ITAX
RENT
CES
CES
ITAX
CES
CES
ITAX
CES
CES
ITAX
CES
CES
ITAX
CES
CES
ITAX
CES
CES
ITAX
CES
CES
ITAX
CES
CES
ITAX
ACTIVSEC02
CES
CES
ITAX
ACTIVSEC03
CES
CES
ITAX
CES
CES
ITAX
ACTIVSEC04
ACTIVSEC05
IO
IO
IO
IO
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IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
44
COMPSECT13
COMPSECT14
COMPSECT15
+
IO
IO
IO
ACTIVSEC06
VASECTOR06
VASECTOR07
VASECTOR08
VASECTOR09
VASECTOR10
COMPSECT01
COMPSECT02
COMPSECT03
COMPSECT04
COMPSECT05
COMPSECT06
COMPSECT07
COMPSECT08
COMPSECT09
COMPSECT10
COMPSECT11
COMPSECT12
COMPSECT13
COMPSECT14
COMPSECT15
+
ACTIVSEC01
ACTIVSEC02
ACTIVSEC03
ACTIVSEC07
IO
IO
IO
ACTIVSEC08
IO
IO
IO
ACTIVSEC09
IO
IO
IO
ACTIVSEC10
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
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IO
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IO
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IO
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IO
IO
IO
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IO
IO
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IO
IO
IO
IO
ACTIVSEC12
ACTIVSEC13
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
ACTIVSEC11
VASECTOR11
VASECTOR12
VASECTOR13
VASECTOR14
VASECTOR15
COMPSECT01
COMPSECT02
COMPSECT03
COMPSECT04
COMPSECT05
COMPSECT06
COMPSECT07
COMPSECT08
COMPSECT09
COMPSECT10
COMPSECT11
COMPSECT12
COMPSECT13
COMPSECT14
COMPSECT15
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
ACTIVSEC14
ACTIVSEC15
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
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IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
IO
45
ACTIVSEC04
+
ACTIVSEC05
ACTIVSEC06
ACTIVSEC07
ACTIVSEC08
+
ACTIVSEC09
ACTIVSEC10
ACTIVSEC11
ACTIVSEC12
+
ACTIVSEC13
ACTIVSEC14
ACTIVSEC15
+
ACTIVSEC01
ACTIVSEC02
ACTIVSEC03
ACTIVSEC04
ACTIVSEC05
CAP-PEMEX
+
ACTIVSEC06
ACTIVSEC07
ACTIVSEC08
ACTIVSEC09
+
ACTIVSEC11
ACTIVSEC12
ACTIVSEC13
ACTIVSEC14
ACTIVSEC15
+
RESTOMUNDO
+
RESTOMUNDO
IO
DOMESECT05 DOMESECT06 DOMESECT07 DOMESECT08
IO
IO
IO
IO
DOMESECT09 DOMESECT10 DOMESECT11 DOMESECT12
IO
IO
IO
IO
DOMESECT13 DOMESECT14 DOMESECT15
IO
IO
IO
EXPORSEC01 EXPORSEC02
EXPORSEC03 EXPORSEC04
EXPORSEC05
IO
IO
IO
IO
IO
RENT
EXPORSEC06 EXPORSEC07
EXPORSEC08
EXPORSEC09
IO
IO
IO
IO
EXPORSEC11 EXPORSEC12
EXPORSEC13
EXPORSEC14
EXPORSEC15
IO
IO
IO
IO
IO
IMPORSEC01
IMPORT
IMPORSEC02
IMPORT
IMPORSEC03
IMPORSEC04
IMPORSEC05
IMPORT
IMPORT
IMPORT
IMPORSEC06
IMPORSEC07
IMPORSEC08
IMPORSEC09
IMPORSEC10
IMPORT
IMPORT
IMPORT
IMPORT
IMPORT
46
+
RESTOMUNDO
IMPORSEC11
IMPORSEC12
IMPORSEC13
IMPORSEC14
IMPORSEC15
IMPORT
IMPORT
IMPORT
IMPORT
IMPORT
COMPSECT04
COMPSECT05
COMPSECT01
DOMESECT01
DOMESECT02
DOMESECT03
DOMESECT04
DOMESECT05
IMPORSEC01
IMPORSEC02
IMPORSEC03
IMPORSEC04
IMPORSEC05
IMPINDIREC
+
CES
CES
CES
CES
CES
CES
CES
CES
CES
+
COMPSECT01
COMPSECT02
COMPSECT03
COMPSECT04
COMPSECT05
IMPINDIREC
COMPSECT07
COMPSECT08
COMPSECT09
COMPSECT10
CES
CES
CES
CES
CES
CES
CES
CES
CES
CES
ITAX
COMPSECT11
DOMESECT11
DOMESECT12
DOMESECT13
DOMESECT14
DOMESECT15
IMPORSEC11
IMPORSEC12
IMPORSEC13
IMPORSEC14
IMPORSEC15
IMPINDIREC
COMPSECT03
CES
COMPSECT06
DOMESECT06
DOMESECT07
DOMESECT08
DOMESECT09
DOMESECT10
IMPORSEC06
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IMPORSEC09
IMPORSEC10
IMPINDIREC
COMPSECT02
COMPSECT12
COMPSECT13
COMPSECT14
COMPSECT15
CES
CES
CES
CES
CES
CES
CES
CES
CES
CES
COMFNSEC01
COMFNSEC02
COMFNSEC03
COMFNSEC04
COMFNSEC05
IO
IO
IO
IO
ITAX
ITAX
ITAX
IO
ITAX
47
COMFNSEC06
COMPSECT06
COMPSECT07
COMPSECT08
COMPSECT09
COMPSECT10
IMPINDIREC
+
COMPSECT11
COMPSECT12
COMPSECT13
COMPSECT14
COMPSECT15
IMPINDIREC
COMFNSEC07
COMFNSEC01
COMFNSEC02
COMFNSEC03
COMFNSEC04
COMFNSEC05
COMFNSEC06
COMFNSEC07
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COMFNSEC10
COMFNSEC11
COMFNSEC12
COMFNSEC13
COMFNSEC14
COMFNSEC15
CONSUGOBR
AHORRO
EXPORSEC01
EXPORSEC02
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EXPORSEC04
EXPORSEC05
EXPORSEC06
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EXPORSEC11
EXPORSEC12
COMFNSEC09
COMFNSEC10
IO
IO
IO
IO
ITAX
ITAX
ITAX
IO
ITAX
COMFNSEC12
COMFNSEC13
COMFNSEC14
COMFNSEC15
ITAX
COMFNSEC11
IO
IO
IO
IO
ITAX
ITAX
+
TRABAJO-NE CAPITAL
INGPRIVTOT
IDIST
IDIST
IMP-DIREC
DTAX
CONSUMPRIV
AHORRO
INGRGOBIER
+
COMFNSEC08
INGRGOBIER
ITAX
CAP-PEMEX
INGPRIVTOT
IMPINDIREC
IDIST
IDIST
IDIST
CONSUGOBR
VSHR
IDIST
IDIST
IMP-DIREC
IDIST
IDIST
CONSUMPRIV
VSHR
VSHR
VSHR
VSHR
VSHR
VSHR
VSHR
VSHR
VSHR
VSHR
VSHR
VSHR
IO
ITAX
ITAX
AHORRO
RESTOMUNDO
VSHR
VSHR
VSHR
VSHR
VSHR
VSHR
VSHR
VSHR
VSHR
VSHR
VSHR
VSHR
VSHR
VSHR
VSHR
VSHR
VSHR
FEXO
EXPORT
EXPORT
EXPORT
EXPORT
EXPORT
EXPORT
EXPORT
EXPORT
EXPORT
EXPORT
EXPORT
48
EXPORSEC13
EXPORSEC14
EXPORSEC15
EXPORT
EXPORT
EXPORT
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
FIX
SIGMA
1.0
1.0
1.0
1.0
1.0
1.0
1.0
1.0
49
VASECTOR09
VASECTOR10
VASECTOR11
VASECTOR12
VASECTOR13
VASECTOR14
VASECTOR15
ACTIVSEC01
ACTIVSEC02
ACTIVSEC03
ACTIVSEC04
ACTIVSEC05
ACTIVSEC06
ACTIVSEC07
ACTIVSEC08
ACTIVSEC09
ACTIVSEC10
ACTIVSEC11
ACTIVSEC12
ACTIVSEC13
ACTIVSEC14
ACTIVSEC15
DOMESECT01
DOMESECT02
DOMESECT03
DOMESECT04
DOMESECT05
DOMESECT06
DOMESECT07
DOMESECT08
DOMESECT09
DOMESECT10
DOMESECT11
DOMESECT12
DOMESECT13
DOMESECT14
DOMESECT15
EXPORSEC01
EXPORSEC02
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EXPORSEC04
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EXPORSEC06
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EXPORSEC11
EXPORSEC12
EXPORSEC13
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EXPORSEC15
IMPORSEC01
IMPORSEC02
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IMPORSEC04
IMPORSEC05
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
1.0
1.0
1.0
1.0
1.0
1.0
1.0
Q
50
IMPORSEC06
IMPORSEC07
IMPORSEC08
IMPORSEC09
IMPORSEC10
IMPORSEC11
IMPORSEC12
IMPORSEC13
IMPORSEC14
IMPORSEC15
COMPSECT01
COMPSECT02
COMPSECT03
COMPSECT04
COMPSECT05
COMPSECT06
COMPSECT07
COMPSECT08
COMPSECT09
COMPSECT10
COMPSECT11
COMPSECT12
COMPSECT13
COMPSECT14
COMPSECT15
COMFNSEC01
COMFNSEC02
COMFNSEC03
COMFNSEC04
COMFNSEC05
COMFNSEC06
COMFNSEC07
COMFNSEC08
COMFNSEC09
COMFNSEC10
COMFNSEC11
COMFNSEC12
COMFNSEC13
COMFNSEC14
COMFNSEC15
TRABAJO-NE
CAPITAL
CAP-PEMEX
INGPRIVTOT
CONSUMPRIV
IMP-DIREC
IMPINDIREC
INGRGOBIER
CONSUGOBR
AHORRO
RESTOMUNDO
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
AC
MF
MF
NMF
INST
INSTC
TAX
TAX
INST
INSTC
INSTC
ROW
1.0
1.0
1.0
1.0
1.0
1.0
1.0
1.0
1.0
1.0
1.0
1.0
1.0
1.0
1.0
Q
Q
NP
SET ACCIM(ACC)
/IMPORSEC01, IMPORSEC02, IMPORSEC03, IMPORSEC04, IMPORSEC05, IMPORSEC06,
IMPORSEC07, IMPORSEC08, IMPORSEC09, IMPORSEC10, IMPORSEC11, IMPORSEC12,
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