Anda di halaman 1dari 47

PRAKTIKUM 2: MEKANISME PERDAGANGAN BERJANGKA

1. Pengantar
Mekanisme perdagangan berjangka adalah antar bursa lokal (nasional) dan bursa
luar negeri. Kesepakatannya, melalui kesepakatan terhadap Badan Pengawas
Luar Negeri, Bursa Berjangka Luar Negeri, Pialang Berjangka Anggota Kliring
Tertentu, melalui koordinasi terhadap Bank Sentral, Kejaksaan Agung, Kepolisian
sebagai wujud Pengelolaan Sentra Dana Berjangka yang dilakukan oleh Badan
Pengawas Perdagangan Berjangka Komoditi (Bappebti) kepada badan pengawas
lainnya di seluruh negara potensial di dunia, atas mandat (tanggung jawab) dari
Kementrian Perindustrian dan Perdagangan Republik Indonesia. Tujuan
mendasarnya, adalah tercapaianya perdagangan bilateral dan multilateral yang
teratur, saling menguntungkan, dan meningkatkan gairah perdagangan dan
ekonomi nasional dan internasional.

2. Tujuan Instruksional Umum


Memberikan pemahaman kepada mahasiswa mengenai mekanisme kegiatan
perdagangan pasar berjangka di Indonesia.

3. Tujuan Instruksional Khusus


Setelah mempelajari bab ini, mahasiswa diharapkan dapat memahami dan
menjelaskan mengenai mekanisme kegiatan perdagangan pasar berjangka di
Indonesia.

Praktikum 2: Mekanisme Perdagangan Berjangka

38

4. Dasar Teori
A. Prinsip-prinsip Dasar Transaksi Berjangka
A.1.

Kontrak Transaksi Bilateral

A.2.

Kontrak Transaksi Multilateral

A.3.

Kontrak Transaksi Unilateral

B. Alur Mekanisme Transaksi Kontrak Berjangka Komoditi


C. Sistem Transaksi Bursa Berjangka
C.1.

Dealing Quotes (DQ)

C.2.

Online Trading (OT)

D. Dasar Sistem Perdagangan Berjangka


D.1.

Sistem Margin Trading

D.2.

Percentage Based Margin

D.3.

Fixed Amount Margin

D.4.

Resiko dan Keuntungan Margin Trading

E. Ketentuan Transaksi Kontrak Berjangka Komoditi


E.1.

Ketentuan Transaksi Foreign Online Trading (FOT)

E.2.

Ketentuan Transaksi Stock Index Online Trading (SIOT)

E.3.

Ketentuan Transaksi Commodity Online Trading (COT)

Praktikum 2: Mekanisme Perdagangan Berjangka

39

4.1. Prinsip-prinsip Dasar Transaksi Berjangka


Sesuai yang telah penulis singgung dalam pengantar diatas, bahwa
tujuan mendasar bursa berjangka adalah tercapaianya perdagangan bilateral
dan multilateral yang teratur, saling menguntungkan, dan meningkatkan gairah
perdagangan dan ekonomi nasional dan internasional.
Terdapat 3 (tiga) jenis transaksi di dalam pasar berjangka, antara lain:
transaksi bilateral, multilateral dan unilateral. Apa dan bagaimananya, anda
bisa amati di bawah ini.
4.1.1.

Kontrak Transaksi Bilateral


Kontrak transaksi bilateral adalah kontrak transaksi yang hanya
dilakukan oleh satu pihak dengan satu pihak, yang biasanya terjadi di luar
bursa atau dikenal dengan Over The Counter (OTC). Mekanismenya,
adalah

dengan

sistem

perdagangan

alternatif

atau

SPA

yang

diselenggarakan hanya untuk tujuan spekulasi dengan penyelesaiannya


dilakukan secara tunai.
Secara khusus, jenis kontrak bilateral kurang berdampak dan tidak
terlalu berkontribusi positif terhadap laju perekonomian nasional. Namun
sayangnya, malah kontrak bilateral inilah yang lebih banyak porsi
transaksinya di Bursa Berjangka di Indonesia. Bursa berjangka hanya
akan berdampak signifikan bagi perekonomian nasional ketika bursa
dapat berkontribusi terhadap pembangunan sektor riel komoditi dalam
negeri. Produk-produk di dalam kontrak bilateral antara lain sebagai
berikut, yaitu Valuta Asing (Foreign Exchange), Indeks Saham
Internasional (International Stock Index Exchange), dan PALN.
Contoh kontrak bilateral valuta asing adalah: Pound Sterling (GBP),
Dollar (USD), Dollar Canada (CAD), Mark German (DEM), Yen Jepang
(JPY), Peso Mexico (MXN), Frank Swiss (CHF), dan lain sebagainya.
Contoh kontrak bilateral indeks saham internasional adalah: Indeks
Saham Hangseng (Hongkong), Indeks Saham Kospi (Korea), dan Indeks
Saham Nikkei (Jepang). Contoh kontrak bilateral PALN adalah: GASJFX,
ORIJFX, TACJFX.

Praktikum 2: Mekanisme Perdagangan Berjangka

40

Pertanyaannya Adalah, Bagaimana Alur Perdagangan Kontrak Bilateral


Terjadi, dan Apa Peran Fungsi Bursa dan Kliring Pada Transaksi Bilateral?

Gambar 4.1.1
Proses Alur Perdagangan Kontrak Bilateral
(Sumber: Bappebti 2012, diolah)

Terdapat 6 (enam) proses alur perdagangan kontrak bilateral, antara lain


sebagai berikut:
1. Diawali para nasabah melakukan amat pembelian dan penjualan
(buy/sell) melalui pialang SPA satu dengan pialang SPA lainnya dengan
kuotasi harga saat itu. *SPA adalah sistem perdagangan alternatif.
2. Amanat pembelian dan penjualan (buy/sell) dari pialang SPA akan
diteruskan kepada penyelenggara SPA yang memastikan terjadinya
Matching Transaction antara pembeli dan penjual (buyer/seller) dengan
referensi harga pasar global yang terpercaya dan dapat diakses dengan
cepat akurat.

Praktikum 2: Mekanisme Perdagangan Berjangka

41

3. Lalu, transaksi dari pialang-pialang SPA oleh penyelenggara SPA akan


diteruskan ke bursa berjanka (JFX) dengan menggunakan Online Real
Time Trade Feed.
4. Saat transaksi pembelian penjualan (buy/sell) masuk di bursa (JFX),
bursa berjangka hanya menerima rekapitulasi laporan transaksi dan
mulai melakukan pengawasan perdagagan yang sedang berlangsung.
5. Umumnya berbetuk Quote Driven, tidak ada order mengantri, Spread
berbeda-beda, bursa (JFX) termotivasi mencari keuntungan dan
kepastian bahwa selalu ada harga yang tersedia. *Spread adalah selisih
bid (beli) dan ask (jual).
6. KBI atau Kliring Berjangka Indonesia, berfungsi sebagai bank
penyimpanan dana margin nasabah, dengan menyediakan rekening
terpisah pialang QQ nasabah, dan rekening terpisah LKB QQ pialang
dan QQ pedagang. Lingkup transaksi yang terjadi di bursa berjangka
(JFX) harus secara legal dijamin oleh KBI (kliring berjangka indonesia)
yang bertugas memantau hak dan kewajiban semua pihak telah
terpenuhi dengan baik, memastikan terjadinya Marked to Market,
menjamin Margin Collection yang sesuai, terjadi Physical Delivery, dan
memastikan Cash Settlement berjalan baik.

Apa Peran Fungsi Bursa Dan Kliring Pada Transaksi Bilateral?


Terdapat 2 (dua) peran dan fungsi bursa, termasuk kliring dalam perdagangan
kontrak bilateral, antara lain:
1. Fungsi utama bursa (JFX) dalam kontrak bilateral, adalah hanya
menerima rekapitulasi laporan transaksi dan melakukan pengawasan
perdagangan.
2. Fungsi utama Kliring dalam kontrak bilateral, adalah hanya menerima
registrasi transaksi, Settlement, dan Guarantee saja.

Praktikum 2: Mekanisme Perdagangan Berjangka

42

4.1.2.

Kontrak Transaksi Multilateral


Kontrak transaksi multilateral adalah kontrak transaksi pembelian
dan penjualan (buy/sell) antara banyak pihak dengan banyak pihak,
dengan sistem tawar-menawar secara terbuka di bursa (JFX). Kontrak
multilateral diterapkan di dalam perdagangan berjangka, bertujuan untuk
proses pengalihan resiko, sarana pembentukan harga yang efektif dan
transparan, serta informasi harga yang terjadi dapat digunakan sebagai
sarana patokan dan rujukan bagi masyarakat luas, termasuk petani dan
produsen kecil, di dalam pengelolaan usahanya. Mekanisme dalam
kontrak multilateral umumnya dapat melakukan serah terima fisik
komoditi. Produk-produk di dalam kontrak multilateral antara lain sebagai
berikut, yaitu Olein (OLE), Kontrak berjangka emas (GOL), Kontrak gulir
emas (KGE), dan Kontrak gulir indeks emas (KIE).

Pertanyaannya Adalah, Bagaimana Alur Perdagangan Kontrak Multilateral


Terjadi, dan Apa Peran Fungsi Bursa dan Kliring Pada Transaksi Multilateral?

Gambar 4.1.1
Proses Alur Perdagangan Kontrak Bilateral

Praktikum 2: Mekanisme Perdagangan Berjangka

43

Terdapat 5 (lima) proses alur perdagangan kontrak multilateral, antara lain


sebagai berikut:
1. Diawali para nasabah melakukan transaksi pembelian dan penjualan
(bid-ask) melalui wakil pialang di masing-masing perusahaan pialang
berjangka di bursa berjangka (JFX).
2. Transaksi pembelian dan penjualan dari nasabah, amanatnya akan
diteruskan oleh pedagang berjangka (wakil pialang) di bursa
berjangka melalui JaFETS Platform dengan sistem Online Real Time
Trading Feed.
3. Saat transaksi pembelian dan penjualan (bid-ask) telah masuk di
bursa, bursa berjangka akan menyusun kontrak berjangka,
menyepadankan transaksi, melakukan pengawasan pasar, lindung
nilai

(hedging),

Price

Discovery,

dan

menjamin

pembelian

penjualan

berbentuk

Investment

Enhancement.
4. Umumnya

Order

Driven,

kemungkinan ada order mengantri, harga sama untuk satu kontrak,


bursa (JFX) bersikap netral, dan saat bertransaksi ada kemungkinan
tidak langsung ada harga yang tersedia.
5. KBI atau Kliring Berjangka Indonesia, berfungsi sebagai bank
penyimpan dana margin nasabah, dengan menyediakan rekening
terpisah (segregated account) pialang QQ nasabah, dan rekening
terpisah (segregated account) LKB QQ pialang dan QQ pedagang.
Lingkup transaksi yang terjadi di bursa berjangka (JFX) harus secara
legal dijamin oleh KBI (kliring berjangka indonesia) yang bertugas
memantau hak dan kewajiban semua pihak telah terpenuhi dengan
baik, memastikan terjadinya Marked to Market, menjamin Margin
Collection yang sesuai, terjadi Physical Delivery, dan memastikan
Cash Settlement berjalan baik.

Apa Peran Fungsi Bursa Dan Kliring Pada Transaksi Multilateral?


Terdapat 2 (dua) peran dan fungsi bursa, termasuk kliring dalam perdagangan
kontrak bilateral, antara lain:

Praktikum 2: Mekanisme Perdagangan Berjangka

44

1. Pertama,
Fungsi utama bursa (JFX) dalam kontrak multilateral, adalah
menjaga integritas pasar.
Fungsi umum bursa dalam kontrak multilateral, adalah menyusun
kontrak berjangka, menyepadankan transaksi, pengawasan pasar,
sebagai sarana lindung nilai (Hedging), sebagai sara Price
Discovery, dan sebagai sarana Investment Enhancement.
2. Kedua,
Fungsi utama kliring dalam kontrak multilateral, adalah menjaga
integritas keuangan.
Fungsi umum lembaga kliring dalam kontrak multilateral, adalah
memantau hak dan kewajiban semua pihak, memastikan terjadinya
Marked to Market, sebagai lembaga Margin Collection, sebagai
lembaga Psysical Delivery, dan sebagai lembaga Cash Settlement.

Kontrak multilateral sangat berdampak terhadap pembangunan sektor riil dalam


negeri dibandingkan kontrak bilateral. Komoditas-komoditas yang diperdagangkan
pun merupakan komoditas utama dalam negeri, sehingga semakin tinggi volume
transaksi kontrak multilateral akan berpengaruh positif terhadap perkembangan
sektor komoditi (khususnya Pertanian) nasional. Namun sayangnya, 90%
perdagangan bursa berjangka adalah bilateral dan 10% lainnya adalah multilatral.
Sehingga 90% arus dana pun mengalir ke negara lain dan 10% masuk ke dalam
negeri (Sumber: Majalah Bulanan Kontrak Berjangka, Kementrian Perdagangan
Republik Indonesia 2013). Kejadian ini sangat merugikan, dan menggagalkan tujuan
dasar pendirian bursa berjangka 13 tahun yang lalu, sehingga segera harus ditindak
lanjuti. Berikut penulis lampirkan update informasi yang bersifat usang, adalah:
Pimpinan Kementerian Perdagangan di tahun 2013 ini menetapkan sejumlah unit
Eselon I dibawahnya dan Bappebti untuk menjaga ritme kebijakan pemerintah
dengan mengikat Kepala Bappebti dengan enam poin kontrak kerja di bidang
perdagangan berjangka komoditi. Salah satu poin kontrak kerja Kepala Bappebti
kepada Kementrian adalah meningkatkan volume perdagangan kontrak berjangka
multilateral menjadi sebesar 30%. Apakah target 30% dapat terealisasi? Agaknya,
pertanyaan itu cukup realistis. Sebab sepanjang kinerja bursa berjangka (JFX) dan
bursa komoditi dan derivatif indonesia (BKDI) secara kumulatif hanya tidak lebih dari
Praktikum 2: Mekanisme Perdagangan Berjangka

45

10%. Itu saja diperoleh dari transaksi BKDI yang memang fokus pada kontrak
berjangka multilateral. Indikator capaian kepala Bappebti adalah langkah
pemaksaan yang mewajibkan perusahaan pialang berjangka dan pedagang
berjangka harus melakukan transaksi multilateral ke bursa berjangka (JFX) minimal
5% dari total transaksi SPA yang telah dilakukannya. Dasar hukumnya adalah sejak
keluarkannya Peraturan Kepala Bappebti No. 69 Th 2009, dan direvisi dengan
Peraturan Kepala Bappebti No. 71 Th 2009. Langkah Bappebti sudah tepat, karena
tanpa pemaksaan maka nasib kontrak berjangka komoditi (multilateral) akan
semakin buruk. Sesuai Kepres, terdapat 12 jenis komoditas yang dapat dijadikan
objek kontrak berjangka multilateral. Namun sejauh ini dua bursa berjangka BBJ dan
BKDI (Sumber: Bursa Komoditi dan Derivatif Indonesia), hanya tertarik pada
komoditas Minyak Sawit dan Emas batangan. Diharapkan akan menyusul komoditas
seperti Kakao, Lada, Kopi dan lain sebagainya.
Sejauh ini respon para pelaku pasar (pialang dan wakil pialang) adalah sanggup.
Yang menyatakan kesiapannya mendukung target program tersebut. Hal tersebut
disampaikan pada saat kepala Bappebti menyelenggarakan paparan kebijakan di
bidang perdagangan berjangka komoditi di Bandung-Jabar, 22 Januari 2013.

Praktikum 2: Mekanisme Perdagangan Berjangka

46

4.1.3.

Kontrak Transaksi Unilateral


Kontrak transaksi unilateral adalah kontrak transaksi pembelian
dan penjualan yang bersifat sepihak. Kontrak jenis ini tidak pernah
ditemukan di bursa berjangka indonesia dan bursa berjangka lainnya di
tingkat internasional. Mengapa disebutkan? Karena penulis sengaja
memberikan rujukan informasi kepada anda bahwa unilateral mungkin
saja tidak ada.
Tabel 4.1.3
Perbedaan Antara Kontrak Bilateral, Multilateral
dan Unilateral

No
1

3
4
5
6

7
8

10

Keterangan
Kontrak Bilateral
Berada di luar bursa JFX,
menggunakan
perdagangan SPA
Menggunakan aturan
normatif penyelenggaraan
oleh SPA
Menggunakan sistem
penyelenggaraan
Perlakuan adalah sama
Lawan pasar adalah tetap
Semua transaksi
pembelian penjualan di
bilateral menggunakan
Quote Driven
Pasar bilateral selalu ada
harga
Pasar bilateral harga
tersedia saat itu juga
(langsugn eksekusi harga)
Jumlah spread di kontrak
bilateral nilainya berbedabeda
Motivasi bursa di bilateral
adalah mencari untung
(profit oriented)

Keterangan
Kontrak Multilateral
Berada di dalam bursa
JFX dan BKDI

Keterangan
Kont, Unilateral
-

Menggunakan aturan
normatif bursa berjangka
(JFX) dan BKDI
Menggunakan sistem
JAFeTS, J-Trader
Perlakuan adalah sama
Lawan pasar tidak tetap

Semua transaksi pembelian


penjualan di multilateral
menggunakan Order Driven
Pasar multilateral kadang
harga tidak tersedia
Pasar multilateral untuk
mendapatkan order kadang
mengantri
Harga dibuat sama, untuk
semua produk multilateral
Bursa berperan netral
didalam kontrak multilateral

Sumber: Data Primer (2013), diolah

Praktikum 2: Mekanisme Perdagangan Berjangka

47

4.2. Alur Mekanisme Transaksi Kontrak Berjangka Komoditi


Secara garis besar, mekanisme transaksi kontrak berjangka komoditi dapat
anda lihat di gambar 4.2.1 dibawah ini.
Tabel 4.2.1
Mekanisme Transaksi Kontrak Berjangka Indonesia

Sumber: http://www.bappebti.go.id/id/profile/kelembagaan.html, data diolah.

Keterangannya sebagai berikut:


1. Untuk dapat melakukan transaksi pembelian dan penjualan (buy/sell) di
instrumen kontrak berjangka, anda atau seorang investor diharuskan
menjadi nasabah di salah satu jasa perusahaan pialang resmi (dapat
anda cek di www.bappebti.go.id). Anda patut mengindentifikasi apakah
pialang yang anda pilih merupakan pialang anggota kliring atau pialang
bukan anggota kliring. Pilihlah pialang anggota kliring.
2. Memastikan bahwa anda telah membuat kesepakatan dengan
pedagang berjangka (wakil pialang) di perusahaan pialang anggota
kliring untuk menjadi nasabah dengan cara mengisi formulir pembukaan
rekening, memenuhi kelengkapan dokumen-dokumen yang diperlukan,
menandatangani perjanjian kontrak yang disediakan wakil pialang resmi
(broker) sesuai perusahaan berjangka yang anda pilih, dan menyetorkan

Praktikum 2: Mekanisme Perdagangan Berjangka

48

sejumlah dana tertentu sebagai margin ke rekening terpisah pialang


berjangka di bank penyimpanan.
3. Setelah melakukan penyetoran dana, dan dirasa cukup untuk belajar
tentang pasar dan bagaimana melakukan segala strategi untuk
minimalisir resiko. Anda bisa hubungi wakil pialang (pedagang
berjangka) anda untuk mulai melakukan amanat transaksi pembelian
atau penjualan (buy/sell) di bursa berjangka komoditi.
4. Level harga pada amanat transaksi pembelian atau penjualan di bursa
berjangka atau bursa komoditi yang anda inginkan akan dikonfirmasikan
ulang oleh pedagang berjangka (wakil pialang anda) sebagai langkah
validitas data sekaligus konfirmasi keputusan setuju beli atau setuju jual.
5. Setelah amanat jual dan amanat beli anda tersampaikan secara
sempurna, maka bursa berjangka atau bursa komoditi (BKDI)
melakukan konfirmasi laporan transaksi perdagangan beli jual anda ke
lembaga kliring berjangka Indonesia. Dan lembaga kliring akan
memberikan konfirmasi transaksi berupa laporan laba dan rugi anda ke
wakil pialang (pedagang berjangka) anda.
6. Selanjutnya

pedagang

berjangka

(wakil

pialang)

anda

akan

mengkonfirmasikan atau mengirimkan laporan laba rugi kiriman dari KBI


ke anda (investor).
7. Untuk

perhitungan

mengenai

perubahan

saldo

investor

akibat

pembelian dan penjualan (untung maupun rugi) dari harga aset dasar
(underlying asset) menggunakan sistem Mark to Market, yaitu sebuah
sistem perhitungan untung dan rugi secara harian yang nilainya
langsung ditambahkan atau dikurangkan ke dalam saldo rekening anda
saat itu. Jika saldo rekening anda berkurang dan lebih sedikit dari
Cadangan Wajib Deposito (margin requirement atau maintenance
margin) yang ditentukan oleh undang-undang, maka anda akan
dikenakan Margin Call, yaitu anda patut menambah dana kurangan anda
untuk memenuhi cadangan wajib deposito tersebut. Apabila tidak
dipenuhi, maka akan pasar akan melikuidasi posisi pasar anda.
Praktikum 2: Mekanisme Perdagangan Berjangka

49

Keterangan:
Nasabah, pialang berjangka anggota kliring, lembaga kliring berjangka, dan
bursa berjangka atau bursa komoditi adalah sebuah mekanisme pasar yang
diawasi kebenaran prosesnya oleh Bappebti (badan pengawas perdagangan
berjangka komoditi).
Bappebti merupakan badan eksekutif yang bertanggung jawab melakukan
koordinasi kepada Bank Indonesia, Bapepam, Kejaksaan Agung, dan
Kepolisian Republik Indonesia tentang aktivitas kontrak berjangka komoditi,
dan juga yang bertanggung jawab melakukan kesepakatan terhadap Badan
Pengawas Luar Negeri di seluruh dunia.

4.3. Sistem Transaksi Bursa Berjangka

Praktikum 2: Mekanisme Perdagangan Berjangka

50

Secara garis besar, cara bertransaksi di bursa berjangka dibagi


menjadi 2 (dua), yaitu: dengan Dealing Quotes (DQ) atau melalui telepon
biasa, dan dengan Online Trading (OT) atau menggunakan fasilitas jaringan
internet.
4.3.1.

Dealing Quotes (DQ)


Masyarakat awam sering melihat ini (transaksi dealing quotes)
melalui televise. Seorang sedang bertelepon dengan sibuknya dan
menanyakan harga. Dalam beberapa detik transaksi selesai, dan data
transaksi telah disimpan oleh dealer1.
Dealer memberi tahu investor (nasahab) tentang harga yang
berlaku saat ini. Apabila terjadi kecocokan (match), maka transaksi terjadi.
Bukti transaksi, adalah berupa rekaman suara percakapan telepon dan
quotes (catatan) yang semuanya disimpan oleh dealer. Kelihatannya
sederhana dan mudah. Tapi apabila kita perhatikan lebih jauh, cara ini
banyak memiliki kelemahan.
Kelemahan pertama, adalah lemahnya bukti transaksi yang hanya
dipegang oleh pihak dealer. Investor (nasabah) hanya bergantung dengan
bukti transaksi, berupa quotes dan rekaman yang juga dipegang oleh
pihak dealer, investor atau nasabah harus mengakui bahwa bukti transaksi
sah yang diakui, hanyalah kedua hal tersebut (karena terikat dengan client
agreement). Sedangkan, bila investor memiliki bukti transaksi yang dicatat
atas inisiatifnya sendiri, bukti tersebut tidak diakui secara legal (hukum)
oleh dealer dan hukum yang berlaku. Kesimpulannya: posisi investor
menjadi lemah.
Lalu, bagaimana bila bukti transaksi tersebut hilang atau rusak,
sementara transaksi sudah berlangsung dan investor seharusnya
memperoleh untung (profit)? Inilah kelemahan lainnya, transaksi yang
ditengahi oleh dealer yang juga manusia maka faktor human error selalu
ada. Dealer memang orang terlatih, namun tetap saja memiliki faktor

Dealer, adalah seseorang yang ditempatkan oleh pialang dengan tugas menyalurkan amanat
investor untuk bertransaksi.

Praktikum 2: Mekanisme Perdagangan Berjangka

51

ketidak telitian, alpha, atau bahkan factor emosional yang dapat


mengurangi profesionalitas kerja.
4.3.2.

Online Trading (OT)


Seiring dengan majunya dunia jaringan internet (cyber), kini
transaksi

bisa

dilakukan

melalui

jaringan

internet.

Harga

yang

terpampang, adalah harga resmi dan diakui oleh dunia internasional.


Artinya, harga tersebut valid dan reliable (dapat dipercaya). Dan itu berada
tepat di layar komputer atau smartphone nasabah (investor) masingmasing. Dengan metode ini, investor dapat mentransaksikan uangnya
sesuai dengan keinginan mereka (tidak lagi memerlukan dealer). Karena
transaksi dilakukan oleh nasabah (investor) tersebut sendiri, maka
kemungkinan kerugian (loss) akibat faktor dealer menjadi nol (tidak ada).
Pelaporan dibuat secara online dan realtime oleh Lembaga Kliring
Berjangka. Lebih mudah, tidak ada permainan harga oleh para dealer,
pialang-pialang illegal dan kondisi benar-benar di tangan (kendali)
investor.
Selain hal tersebut diatas, ada banyak sekali fasilitas-fasilitas yang
dimiliki pada transaksi online ini yang tidak dimiliki oleh system transaksi
konvensional. Investor (nasabah) tidak perlu pergi ke bursa ataupun
menelepon, cukup dengan line internet, semuanya sudah dapat terpenuhi.

4.4. Dasar Sistem Perdagangan Berjangka

Praktikum 2: Mekanisme Perdagangan Berjangka

52

4.4.1.

Sistem Margin Trading


Margin trading adalah jaminan berupa dana yang didepositokan
dalam sebuah account (rekening) sesuai dengan besarnya transaksi
pembelian maupun penjualan (buy/sell). Dengan kata lain, berhutang
untuk berinvestasi.
Perdagangan dengan margin trading adalah sebuah fasilitas yang
disediakan kepada pelaku pasar untuk bisa melakukan transaksi (trading)
lebih besar dari modal yang dimiliki. Hal ini bisa terjadi karena pelaku
pasar mendapatkan pinjaman dari bank atau broker, dimana pelaku pasar
atau investor cukup menyediakan sejumlah dana sebagai jaminannya
(collateral).
Bagi

pelaku

pasar,

penggunaan

margin

trading

dapat

meningkatkan daya beli karena dana yang ditransaksikan bisa lebih besar
dari jumlah modal yang dimiliki. Bagi perusahaan atau bank pemberi
pinjaman, penggunaan margin trading dapat meningkatkan competitive
advantage. Dengan sistem margin trading, maka investasi menjadi lebih
mudah dan terjangkau oleh siapapun. Lalu, bagaimana apabila saat
transaksi, investor mengalami kerugian (loss)? Jika mengalami kerugian
dan kurangnya dana margin yang ada, maka dilakukan margin call atau
permintaan penambahan margin trading.
4.4.1.1.

Percentage Based Margin


Percentage based margin atau margin dengan persentase,
adalah memberikan pinjaman kepada investor sebesar persentase
tertentu dari nilai transaksi. Margin diberikan pada mata uang yang
menjadi base currency dalam kuotasi, misalnya: dengan collateral
sebesar 1%, maka untuk transaksi USD/JPY adalah sebesar $100.000
(1 unit), yaitu investor cukup hanya menyediakan sejumlah dana
sebesar $1.000 (1% x $100.000).

4.4.1.2.

Fixed Amount Margin

Praktikum 2: Mekanisme Perdagangan Berjangka

53

Dalam perdagangan dengan margin trading, terdapat istilah


Leverage (daya ungkit). Leverage yaitu perbandingan atau rasio jumlah
dana yang bisa ditransaksikan dengan modal sendiri (sebagai collateral
atau jaminan) yang dimiliki. Leverage ratio untuk setiap broker atau
bank, adalah berlainan satu dengan lainnya, misalnya: leverage 50:1,
100:1, 200:1 atau 1000:1. Leverage 100:1, artinya investor cukup hanya
menyediakan sejumlah dana sebesar $1 untuk sebuah transaksi
pembelian yang bernilai sebesar $100.
4.4.2.

Resiko dan Keuntungan Margin Trading


Meskipun margin trading memudahkan investor atau nasabah
melakukan investasi, bukan berarti kemudahan tersebut merupakan
keuntungan bagi investor. Karena modal berhutang untuk investasi adalah
tetap bersifat hutang yang harus dibayar, artinya ada potensi dampak
negatif dan dampak positif. Bila demikian, solusinya hanyalah bagaimana
cara mengatur dampak negatif dan positif tersebut dengan tepat (desain
menejemen yang tepat). Dibawah ini, saya (penulis) lampirkan
keuntungan dan kelemahan/kerugian bertransaksi dengan margin pada
instrumen-instrumen berjangka.
Tabel 4.4
Resiko dan Keuntungan Margin Trading Bagi
Instrumen Berjangka

No
1

No

Instrumen
Berjangka
COT, FOT, dan
SIOT*2

Instrumen
Berjangka

Keuntungan Margin
Resiko Margin
Trading
Trading
- Modal kecil dengan tingkat - Modal margin adalah modal
return
yang
besar,
hutang yang diinvestasikan.
maksudnya, pihak nasabah
Walupun itu diinvestasikan,
dapat masuk pasar dengan
tetap saja bersifat hutang
modal minimal 1% dari nilai
yang harus dilunasi;
kontrak dasar, sehingga
memaksimumkan peluang
pasar;
Keuntungan Margin
Trading

Resiko Margin
Trading

CIOT: Commodity Online Trading, FOT: Foreign Online Trading, dan SIOT: Stock Index Online
Trading.

Praktikum 2: Mekanisme Perdagangan Berjangka

54

- Tingkat daya saing dan


daya beli konsumen yang
tinggi dibandingkan pasar
spot;

- Saat margin minimum


tersentuh, pihak nasabah
harus menyetorkan
sejumlah dana sesuai
perintah margin call.
Dasarnya adalah posisi
margin nasabah lebih kecil
dibandingkan margin
minimum (maintenance
margin);
- Resiko likuidasi paksa,
adalah langkah yang akan
dilakukan perusahaan
penjamin / pialang /
penyedia margin pada para
nasabah yang tidak
mematuhi instruksi margin
call (suntik dana) karena
level saldo dibawah
minimum margin;

Sumber: Data Primer (2013), diolah.

4.5. Ketentuan Transaksi Kontrak Berjangka Komoditi

Praktikum 2: Mekanisme Perdagangan Berjangka

55

Keberadaan transaksi komoditi online di Indonesia, termasuk kategori


sedikit. Hingga sekarang saja, baru ada beberapa perusahaan berjangka
legal

saja

yang

mentransaksikan

komoditi

secara

online.

Dalam

transaksinya, pialang-pialang legal tersebut bekerja sama secara bilateral


dengan salah satu bursa komoditas di Jepang, yaitu Tokyo Grain Exchange.
4.5.1.

Ketentuan Transaksi Foreign Online Trading (FOT)

4.5.1.1.

Spesifikasi Kontrak

4.5.1.1.1.

Spesifikasi Kontrak FOT Bilateral


Sesuai yang telah dijelaskan di atas, bahwa kontrak berjangka
bilateral Foreign Online Trading (FOT) merupakan Didalam
perdagangan Foreign Exchange Trade, tidak ada kontrak yang
bersifat multilateral. Hampir seluruh kontraknya bersifat bilateral.

4.5.1.1.1.1.

Contoh Kontrak Bilateral GBP/USD

4.5.1.1.1.2.

Contoh Kontrak Bilateral EUR/USD

4.5.1.1.1.3.

Contoh Kontrak Bilateral GBP/USD

4.5.1.1.1.4.

Contoh Kontrak Bilateral GBP/USD

4.5.1.2.

Direct dan Indirect Currency

Praktikum 2: Mekanisme Perdagangan Berjangka

56

Disebut direct currency, jika di dalam pertukaran mata uang,


yang bertindak sebagai base currency (mata uang yang menjadi dasar
pertukaran) adalah mata uang lokal Negara tersebut (bukan US dollar),
sementara mata uang US dollar bertindak sebagai quoter currency.
Sebaliknya, disebut indirect currency, jika di dalam pertukaran
mata uang, yang bertindak sebagai base currency (mata uang yang
menjadi dasar pertukaran) adalah US dollar (USD), sementara mata
uang lokal Negara tersebut bertindak sebagai quoter currency.
Di

dalam

praktiknya,

hampir

semua

mata

uang

yang

menggunakan US dollar sebagai base currency (kecuali 4 mata uang


yang akan penulis sebutkan di cross currency pada sub terakhir di
bawah ini) dianggap sebagai Centrepiece di dalam perdagangan mata
uang di internasional, contohnya sebagai berikut: USD/JPY (Yen
Jepang), USD/CHF (Franc Swiss), dan USD/IDR (Indonesian Rupiah).
4.5.1.3.

Cross Currency
Jika suatu mata uang ditransaksikan dengan mata uang Negara
lain dan bukan dalam bentuk USD (dollar Amerika Serikat), maka kurs
tersebut disebut Cross Currency. Misalnya kurs EUR/JPY, untuk dapat
mengetahui cross rate atau nilai tukar currency maka dilakukan dengan
membandingkan kurs EUR/USD dan USD/JPY.
Perhitungan cross rate dapat dilakukan dengan dua cara, yaitu:

USD / JPY
USD / CHF
CHF / JPY

Bid / Jual
A
C
A/D

Offer / Sell
B
D
B/C

EUR / USD
USD / JPY
EUR / JPY

Bid / Jual
P
R
PxR

Offer / Sell
Q
S
QxS

1.

2.

Cara Membaca Kurs:


-

Mata uang yang dituliskan pertama (didepan), merupakan base


currency.

Praktikum 2: Mekanisme Perdagangan Berjangka

57

Nilai base currency adalah 1;

Contohnya,
Harga GBP/USd 1.9673, artinya 1 poundsterling setara dengan
USD 1.9673;
Harga USD/JPY 115,51, artinya 1 USD setara dengan JPY 11,51.
Base currency adalah mata uang yang menjadi dasar pertukaran.

Mata uang yang dituliskan di belakang mata uang base currency


(pengkonversi), merupakan quoter currency. Ciri-ciri pertukaran ini
biasanya USD (dollar) dituliskan di belakang mata uang tersebut. Di
dalam pertukaran dengan USD, di kalangan internasional hanya
terdapat 4 (empat) mata uang yang bertindak sebagai base currency,
antara lain sebagai berikut: GBP/USD (poundsterling Ingris), AUD/USD
(Australian dollar), EUR/USD (Euro Eropa), NZL/USD (New Zealand
Dollar).

4.5.1.4.

Jam Perdagangan Foreign Online Trading (FOT)


Tabel 4.6.4.1

Praktikum 2: Mekanisme Perdagangan Berjangka

58

Waktu Perdagangan Foreign Exchange Bilateral


NO
1
2

WILAYAH
PERDAGANGAN DUNIA
ASIA (TOKYO)
EROPA (LONDON)

AMERIKA (NEW YORK)

AUSTRALIA (SYDNEY)

WAKTU
/JAM PERDAGANGAN
07.00 17.00 WIB
14.30 03.30 WIB (WINTER)
13.30 22.30 WIB (SUMMER)
19.30 03.30 WIB (SUMMER)
20.30 04.30 WIB (WINTER)
02.00 10.00 WIB

Sumber: Data Primer (2013), diolah.


Waktu perdagangan 24 jam sehari, dimulai dengan open market
di Jepang (Senin jam 06:30 WIB) hingga penutupan pasar New York
(Sabtu jam 03:30 WIB). Untuk New York Holiday, digunakan saat
penutupan pasar London, yaitu pada Jam 23.00 WIB. Sedangkan untuk
musim panas, yaitu pada Jam 24.00 WIB pada musim dingin.

4.5.2.
4.5.2.1.

Ketentuan Transaksi Stock Index Online Trading (SIOT)


Spesifikasi Kontrak

Praktikum 2: Mekanisme Perdagangan Berjangka

59

4.5.2.1.1.

Spesifikasi Kontrak SIOT Bilateral


Sesuai yang telah dijelaskan di atas, bahwa kontrak berjangka
bilateral Stock Index Online Trading (SIOT) merupakan Di dalam
perdagangan indeks saham internasional, tidak ada kontrak yang
bersifat multilateral. Hampir seluruh kontraknya bersifat bilateral.

4.5.2.1.1.1.1.

Contoh Kontrak Bilateral HKK50 & HKK5U


HKK50 (rupiah) dan HKK5U (USD), adalah kode kontrak
gulir berkala indeks asing (indeks derivatif saham Hong Kong)
yang

ditransaksikan

melalui

mekanisme

SPA

(sistem

perdagangan alterntif) di Bursa Berjangka Jakarta (BBJ/JFX).


Harga perdagangan HKK50/HKK5U mengacu pada
produk derivative saham Hong Kong Exchange and Clearing
Limited (HKEx).
Indeks derivative saham Hong Kong (Hangseng Index
Futures) di HKEx adalah turunan dari indeks saham utama Hang
Seng (Hang Seng Index), sehingga setiap perubahan harga yang
terjadi pada indeks derivative tersebut akan selalu mengacu pada
perubahan yang terjadi di pasar sahamnya.
Tabel 4.7.1.2
Spesifikasi Kontrak Bilateral Gulir Berkala Indeks Saham
Hong Kong (HKK50 & HKK5U)
No
Items
1 Trade Code
2 Rate
3
4

No

Trade Size
Trading Hours*

Items

Margin for Day Trade

Keterangan Kontrak
HKK50
HKK5U
Fixed (USD 1 = IDR
Floating (USD)
10.000
IDR 50.000 / point
USD 5 / point
Senin - Jum'at
Senin - Jum'at
Sesi 1 : 08.15 - 11.00
Sesi 1: 08.15 - 11.00
WIB
WIB
Sesi 2 : 12.00 - 15.15
Sesi 2: 12.00 - 15.15
WIB
WIB
Keterangan Kontrak
Sesi 3: 16.00 - 22.00
Sesi 3: 16.00 - 22.00
WIB
WIB
IDR 10.000.000 / lot
USD 1.000 / lot

Praktikum 2: Mekanisme Perdagangan Berjangka

60

6
7
8
9
10

Margin for Overnight


Commision
Rollover Fee for Buy / Sell
Value Added Tax
Maintenance Margin

11

Auto Liquidation

12
13
14
15
16

Price Source
Price Guidance
Normal Price Spread Quote
Minimum Price Movement
Delivery By

IDR 20.000.000 / lot


IDR 50.000 / lot / side
IDR 30.000 / lot / night
10% of Commission
70% of Margin
Required
30% of Margin
Required
Winquote / Telequote
Last Trade
20 points
1 Point
Cash Settlement

USD 2.000 / lot


USD 5 / lot / side
USD 3 / lot / night
10% of Commission
70% of Margin
Required
30% of Margin
Required
Winquote / Telequote
Last Trade
20 points
1 Point
Cash Settlement

Mulai efektif : 08 April 2013


4.5.2.1.1.1.2.

Contoh Kontrak Bilateral JPK50 & JPK5U (Jepang)


JPK50 (rupiah) dan JPK59 (USD), adalah kode kontrak
gulir berkala indeks asing (indeks derivatif saham Jepang) yang
terdaftar dan tercatat di Bursa Berjangka Jakarta (BBJ/JFX).
Harga perdagangan JPK50/JPK5U mengacu kepada indeks
derivatif saham Nikkei 225 yang diperdagangkan di Singapore
Exchange (SGX).
Tabel 4.7.1.4
Spesifikasi Kontrak Bilateral Gulir Berkala Indeks Saham
Jepang (JPK50 & JPK5U)

4.5.2.1.1.1.3.

4.5.2.2.

Contoh Kontrak Bilateral Indeks Kospi (Korea)

Jam Perdagangan Stock Index Online Trading (SIOT)


Waktu perdagangan Stock Index Online Trading (SIOT)

Praktikum 2: Mekanisme Perdagangan Berjangka

61

Session

Hangseng (HSI)

Nikkei (N225)

Kospi (KS 200)

Session 1

08.45 11.30 WIB

06.45 09.15 WIB

07.00 13.05 WIB

Session 2

13.30 15.15 WIB

10.15 13.30 WIB

Session 3

13.40 18.00 WIB

Sumber: Data Primer (2013), data diolah.

4.5.3.
4.5.3.1.

Ketentuan Transaksi Commodity Online Trading (COT)


Penetapan Nilai Tukar Mata Uang Yen

Praktikum 2: Mekanisme Perdagangan Berjangka

62

Penetapan nilai tukar mata uang Yen terhadap Rupiah, antara lain:
-

Nilai tukar Yen Jepang terhadap Rupiah ditetapkan 1 Yen adalah


Rp 70,-;

Nilai tukar sebagaimana dimaksud poin (a) sewaktu-waktu dapat


dirubah dengan pemberitahuan sekurang-kurangnya 1 (satu)
minggu sebelum diberlakukan secara efektif;

Posisi nasabah yang masih terbuka pada saat perubahan nilai


tukar

diberlakukan,

tetap

menggunakan

perhitungan

berdasarkan nilai tukar tersebut sebagaimana dimaksud poin (a);


4.5.3.2.

Spesifikasi Kontrak

4.5.3.2.1.

Spesifikasi Kontrak COT Bilateral


Sesuai yang telah dijelaskan di atas, bahwa kontrak berjangka
bilateral merupakan kontrak transaksi yang hanya dilakukan oleh satu
pihak dengan satu pihak, yang biasanya terjadi di luar bursa atau
dikenal dengan Over The Counter (OTC). Mekanismenya, adalah
dengan

sistem

diselenggarakan

perdagangan
hanya

untuk

alternatif
tujuan

atau

SPA

spekulasi

yang
dengan

penyelesaiannya dilakukan secara tunai.

4.5.3.2.1.1.

Contoh Kontrak Bilateral Komoditi TGE


Tabel 4.5.2.1
Spesifikasi Kontrak Bilateral Komoditi TGE

Praktikum 2: Mekanisme Perdagangan Berjangka

63

No

Jenis
Komoditas
Arabica
Coffe TGE

Kode
Kontrak
TACJFX

Corn TGE

TCFJFX

Red Bean
TGE

TRBJFX

80 ton

10 yen
per-bag

6 bulan (in
row)

Januari, Maret,
Mei, Juli,
September,
November,
dalam 12 bulan
periode waktu
Januari, Maret,
Mei, Juli,
September,
November,
dalam 12 bulan
periode waktu
Februari, April,
Juni, Agustus,
Oktober,
Desember,
dalam 12 bulan
periode waktu

Unit
Satuan
Bulan
Kontrak Kontrak
Kontrak
50 bag
10 yen
Januari, Maret,
per-bag Mei, Juli,
September,
November,
dalam 12 bulan
periode waktu
100 ton 10 yen
Januari, Maret,
per-ton
Mei, Juli,
September,
November,
dalam 12 bulan
periode waktu

Robusta
Coffe TGE

TRCJFX

50
kwintal

10 yen
perkwintal

Raw Sugar
TGE

TRSJFX

50 ton

10 yen
per-ton

US Soybean
TGE

TSBJFX

50 ton

10 yen
per-ton

ORIJFX

10.000
yen

0,1 poin

Natural
Rubber
Index

4.5.3.2.1.2.

6 bulan (in
row)

Komoditas
Spread
< 10000
600
10000
800
< 25000
800
25000
1000

< 10000
10000
20000
20000

300
400
400
500

< 8000
8000
< 16000
16000
< 10000
10000
< 25000
25000

300
350
350
400
600
800
800
1000

< 15000
15000
< 35000
35000

600
800
800
1000

< 20000
20000
< 40000
40000

600
800
800
1000

< 80,00
110,00
< 140,00
140,00
< 110,00
110,00

2,00
2,50
2,50
3,00
3,00
3,50

Contoh Kontrak Bilateral XUL10 & XULF

Praktikum 2: Mekanisme Perdagangan Berjangka

64

Produk derivative emas Loco London (XUL10 Rupiah dan


XULF USD) adalah kode kontrak gulir harian emas Loco London
yang ditransaksikan melalui mekanisme SPA (sistem perdagangan
alternatif)

di

Bursa

Berjangka

Jakarta

(BBJ/JFX).

Harga

perdagangan XUL10/XULF mengacu pada harga fisik emas Loco


London melalui sistem OTC atau over the counter di New York
Amerika Serikat.

Tabel 4.7.1.6
Spesifikasi Kontrak Bilateral Gulier Emas Loco London
(XUL10 & XULF)

4.5.3.2.2.

Spesifikasi Kontrak Berjangka COT Multilateral

Praktikum 2: Mekanisme Perdagangan Berjangka

65

Sesuai yang telah dijelaskan di atas, bahwa kontrak berjangka


multilateral merupakan kontrak transaksi pembelian dan penjualan
(buy/sell) antara banyak pihak dengan banyak pihak, dengan sistem
tawar-menawar secara terbuka di bursa (JFX). Kontrak multilateral
diterapkan di dalam perdagangan berjangka, bertujuan untuk proses
pengalihan resiko, sarana pembentukan harga yang efektif dan
transparan serta informasi harga yang terjadi dapat digunakan
sebagai sarana patokan dan rujukan bagi masyarakat luas, termasuk
petani dan produsen kecil, di dalam pengelolaan usahanya.
Mekanisme dalam kontrak multilateral umumnya dapat melakukan
serah terima fisik komoditi.
4.5.3.2.2.1.

Contoh Kontrak Multilateral Olein (OLE)


Tabel 4.5.2.1
Spesifikasi Kontrak Multilateral Komoditi Olein 20 Ton

No
1
2
3
4
5
6

Spesifikasi Kontrak
Kode Kontrak
Dasar Kontrak
Satuan Kontrak
Bulan Kontrak
Hari & Jam
Perdagangan
Pasca Penutupan

Keterangan Kontrak
OLE
Olein dengan kualitas standar pasar
20 ton (20.000 Kg)
6 (enam) bulan berturut-turut, sehingga setiap hari
perdagangan terdapat 6 bulan kontrak
Setiap hari perdagangan
Pukul 09.30 17.30 wib
Sesi Pasca Penutupan dilaksanakan setiap hari
perdagangan, yaitu mulai pukul 17.45 WIB sampai
dengan 18.00 WIB. Amanat beli dan jual yang
dimasukkan ke dalam JAFeTS adalah pada Harga
Penyelesaian hari itu

Tukar Fisik Dengan


Berjangka

Pihak-pihak yang melakukan transaksi jual/beli


Olein, PPO lainnya dan CPO diluar bursa dapat
mendaftarkannya ke Bursa untuk ditukar dengan
transaksi berjangka bagi kedua belah pihak.

Hari Perdagangan
Terakhir

Perdagangan untuk suatu Bulan Kontrak berakhir


pada akhir sesi Pasca Penutupan tanggal 15 bulan
yang bersangkutan, jika tanggal 15 bukan
merupakan hari perdagangan, maka perdagangan
berakhir pada hari perdagangan sesudahnya.

Spesifikasi Kontrak
Harga

Keterangan Kontrak
Rupiah per kilogram

No
9

Praktikum 2: Mekanisme Perdagangan Berjangka

66

10
11

Perubahan Harga
Minimum
Batas Perubahan
Harga

(termasuk PPN)
Rp 5,- /kg (termasuk PPN)
Rp. 100.000,- per lot (termasuk PPN)
Rp.150,- per kilogram diatas atau dibawah
Harga Penyelesaian hari perdagangan
sebelumnya. Batas perubahan harga ini tidak
berlaku untuk Bulan Berjalan dan Bulan Terdekat,
kalau Bulan Berjalan sudah tidak diperdagangkan
lagi.

12

Penyelesaian Akhir

Penyerahan DO Terdaftar dengan kualitas Standar


Pasar

13

Waktu Pemberitahuan
Penyerahan

5 (lima) hari perdagangan terakhir. Kalau tanggal


15 itu bukan hari perdagangan maka hari
perdagangan sesudahnya menjadi hari
Pemberitahuan Penyerahan terakhir.

14

Sebelum sesi pertama hari perdagangan pertama


setelah hari pemberitahuan penyerahan

15

Waktu Pemberitahuan
Alokasi
Waktu Serah

16

Mutu

Standard PASAR
Free Fatty Acids (FFA) < 0,15% AOCS Method Ca
5a-40
Moisture & Impurities < 0,1% AOCS Method Ca
2b-38
AOCS Method Ca 3a-46
Iodine Value (WIJS) > 56 AOCS Method Cd 1d-92
Warna Merah (Lovibond 5,25 inci) < 4 Red AOCS
Method Cc 13b-45
Slip Melt Point < 24o C AOCS Method Cc 1-25
Cloud Point 10,75o

17

Tempat Penyerahan

Pilihan DO berada pada Penjual dengan batas


maksimum 5 (lima) lot per penerbit DO Tangki
Terdaftar per hari penyerahan

18

Satuan Penyerahan

20 ton dengan toleransi + 2%

19
20

Posisi Wajib Lapor


Batas Posisi

150 lot
500 lot

Sebelum sesi pertama hari perdagangan kedua


setelah dilakukan pemberitahuan penyerahan

Sumber data: www.bappebti.go.id, data diolah.

4.5.3.2.2.2.

Contoh Kontrak Multilateral Emas (GOL)

Praktikum 2: Mekanisme Perdagangan Berjangka

67

Tabel 4.5.2.2
Spesifikasi Kontrak Multilateral Komoditi Emas 1 Kg
(GOL)
No
1
2
3
4
5
6

Spesifikasi Kontrak
Kode Kontrak
Dasar kontrak
Satuan Kontrak
Bulan Kontrak
Hari & Jam
Perdagangan
Pasca Penutupan

Tukar Fisik dengan


Berjangka

Hari Perdagangan
Terakhir

Harga

10

Perubahan Harga
Minimum (Tik)
Batas Perubahan
Harga

11

12

Waktu Pemberitahuan
Penyerahan

13
14

Waktu Pemberitahuan
Alokasi
Waktu Serah

No

Spesifikasi Kontrak

Keterangan Kontrak
GOL
1 Kg Emas dengan 99,9 finest kualitas LBMA
1 Kg (1000 gram)
3 bulan berturut-turut, sehingga setiap hari
perdagangan terdapat 3 bulan kontrak
Setiap hari perdagangan
Pukul 09.00 17.30 wib
Sesi pasca penutupan dilaksanakan setiap hari
perdagangan, yaitu mulai pukul 17.45 wib sampai
dengan 18.00 wib. Amanat beli dan jual yang
dimasukkan kedalam JAFeTS adalah pada harga
penyelesaian hari itu.
Pihak-pihak yang melakukan transaksi jual/belie
mas diluar bursa, dapat mendaftarkannya ke bursa
untuk ditukar dengan transaksi berjangka bagi
kedua belah pihak.
Perdagangan untuk suatu bulan kontrak, berakhir
pada akhir sesi pasca penutupan pada hari
perdagangan ketiga sebelum hari kerja terakhir
bulan bersangkutan. Apabila hari perdagangan
ketiga sebelum hari kerja terakhir tersebut bukan
merupakan hari perdagangan, maka hari
perdagangan sebelumnya menjadi hari
perdagangan terakhir.
Rupiah per-gram
(termasuk PPN)
Rp 50,- / gram (termasuk PPN)
Rp 50.000,- / lot (termasuk PPN)
Rp 5.000,- per-gram diatas atau dibawah harga
penyelesaian hari perdagangan sebelumnya.
Batas perubahan harga ini tidak berlaku untuk
bulan berjalan dan bulan terdekat, kalau bulan
berjalan sudah tidak diperdagangkan lagi
Pihak yang mempunyai posisi jual pada bulan
berjalan, dapat melakukan pemberitahuan
penyerahan dalam waktu 3 hari perdagangan
terakhir bulan berjalan
Segera setelah sesi pasca penutupan dan
penyampaian surat pemberitahuan penyerahan
Paling lambat 2 hari perdagangan setelah
pemberitahuan penyerahan
Keterangan Kontrak

Praktikum 2: Mekanisme Perdagangan Berjangka

68

15

Mutu

16

Tempat Penyerahan

17
18
19

Satuan Penyerahan
Posisi Wajib Lapor
Batas Posisi Spekulatif

Emas dengan kualitas kemurnian minimum


99,99% dilengkapi dengan angka seri dan stemple
dari refineri yang dilakukan oleh LBMA (bias dari
dalam dan luar negeri)
Di gudang terdaftar di Jakarta dan Surabaya,
pilihan tempat penyerahan berada pada penjual
1 Kg
150 lot
500 lot

Sumber data: www.bappebti.go.id, data diolah

4.5.3.2.2.3.

Contoh Kontrak Multilateral Gulir Emas (KGE)


Tabel 4.5.2.3
Kontrak Multilateral Gulir Emas (KGE)

No
1
2
3
4

5
6

Spesifikasi Kontrak
Kode Kontrak
Satuan Kontrak
Dasar Kontrak
Ciri Khas Kontrak

Hari & Jam


Perdagangan
Pasca Penutupan

Tukar Fisik dengan


Berjangka

Harga
Perubahan Harga
Minimum (Tik)
Harga Penyelesaian

9
10

No

Keterangan Kontrak
KGE
1 Kg (1.000 gram)
Harga emas pasar fisik Loco London
Kontrak berjangka yang penutupan jam
perdagangan, seluruh posisi terbuka akan
diperpanjang secara otomatis ke hari perdagangan
berikutnya sampai posisi tersebut ditutup
Setiap hari perdagangan
Pukul 08.30 17.30 wib
Sesi pasca penutupan dilaksanakan setiap hari
perdagangan, yaitu mulai 17.45 wib sampai
dengan 18.00 wib
Amanat beli dan jual yang dimasukkan kedalam
JAFeTS adalah pada harga penyelesaian hari itu
Pihak-pihak yang melakukan transaksi jual/beli
komoditi fisik diluar bursa dapat mendaftarkannya
ke bursa untuk ditukar dengan transaksi berjangka
bagi kedua belah pihak
Rupiah per-gram
Rp 1,- /gram
Rp 1.000 / lot
Harga penyelesaian ditentukan berdasarkan harga
di pasar fisik emas Loco London yang diambil dari
Reuters pada akhir hari perdagangan kontrak ini
dan dikonversikan ke dalam hari perdagangan
kontrak ini. Harga dan kurs yang digunakan adalah
rata-rata antara best bid dan best offer.

Spesifikasi Kontrak

Praktikum 2: Mekanisme Perdagangan Berjangka

Keterangan Kontrak

69

11

Penyelesaiaan Akhir

12

Beda Tingkat Bunga

13
14
15
16
17
18

Posisi Wajib Lapor


Batas Posisi
Margin
Initial Margin
Spot Margin
Call Margin

19

Posisi Auto Cut

20

Margin Tambahan &


Ekstra

Apabila kegiatan perdagangan kontrak ini diakhiri,


semua posisi yang masih terbuka, ditutup dengan
harga penyelesaian hari itu. Seluruh selisih rugi
maupun laba diselesaikan hari itu juga.
Setiap bulan, BBj akan mengumpulkan tingkat
bunga Gold Forward Rate (GOFO) dan tingkat
bunga deposito rupiah untuk 1 bulan dari 7 bank
yang ditetapkan;
Tingkat bunga yang tertinggi dan terendah dari 7
bank tersebut diatas akan diabaikan, kemudian
dihitung rata-rata tingkat bunga dari 5 bank yang
tersisa. Angka yang dihasilkan akan dikurangi
dengan GOFO, dan dipergunakan untuk
menghitung beda bunga pada tiap akhir
perdagangan;
Setiap akhir hari, jika tingkat suku bunga GOFO
lebih kecil dari tingkat suku bunga deposito rupiah,
lembaga kliring akan mendebit rekening dengan
posisi terbuka beli dan akan mengkredit rekening
dengan posisi terbuka beli sebesar beda bunga 1
hari dengan dasar nilai posisi terbuka itu. Apabila
tingkat suku bunga GOFO lebih besar dari tingkat
suku bunga deposito rupiah, berlaku sebaliknya;
Dengan tetap mengacu pada beda tingkat suku
bunga yang diumumkan oleh BBJ, pialang diberi
kebebasan untuk menentukan perbedaan
besarnya bunga pada saat mengkredit atau
mendekati rekening nasabahnya setiap hari,
dengan ketentuan tidak melebihi setengah angka
persen (50 basis poin) per tahun, diatas dan
dibawah beda tingkat suku bunga yang
diumumkan BBJ;
500 lot
1.000 lot
Rp 4.500.000
Modal sama dengan 100% dari initial margin atau
spot margin
Modal sama atau kurang dari 20% dari initial
margin atau spot margin
Dalam hal volatilitas dan atau perpindahan dari
kontrak berjangka ke kontrak spot, margin
tambahan harus dipenuhi secepatnya menimbang
posisi yang terbuka

Sumber data: www.bappebti.go.id, data diolah


4.5.3.2.2.4. Contoh Kontrak Multilateral Gulir Indeks Emas (KIE)

Praktikum 2: Mekanisme Perdagangan Berjangka

70

Tabel 4.5.2.4
Kontrak Multilateral Gulir Indeks Emas
(KIE)
No
1
2
3

Spesifikasi Kontrak
Kode Kontrak
Satuan Kontrak
Dasar Kontrak

Keterangan Kontrak
KIE
Rp 10.000,- per angka indeks
Indeks yang dihitung dengan cara membagi harga
penyesuaian kontrak gulir emas di BBJ dengan
harga emas pasar fisik Loco London

Ciri Khas Kontrak

Kontrak berjangka yang pada penutupan jam


perdagangan, seluruh posisi terbuka akan
diperpanjang secara otomatis ke hari perdagangan
berikutnya sampai posisi tersebut ditutup

Hari & Jam


Perdagangan

Setiap hari perdagangan


Pukul 08.30 17.30 wib

Pasca Penutupan

Sesi pasca penutupan dilaksanakan setiap hari


perdagangan, yaitu mulai pukul 17.45 wib sampai
dengan 18.00 wib
Amanat beli dan jual yang dimasukkan kedalam
JAFeTS adalah pada harga penyelesaian hari itu

Tukar Fisik dengan


Berjangka

Pihak-pihak yang melakukan transaksi jual/beli


kontrak fisik diluar bursa dapat mendaftarkannya
ke bursa untuk ditukar dengan transaksi berjangka
bagi kedua belah pihak

8
9

Harga
Perubahan Harga
Minimum (Tik)

Rupiah per poin indeks


1 angka indeks
(Rp 10.000 per-lot)

10

Harga Penyelesaian

Angka penyelesaian ditentukan berdasarkan harga


penyelesaian kontrak gulir emas di BBj dengan
harga rata-rata per-gram dari best bid dan best
offer di pasar fisik Loco London yang diambil dari
Reuters pada akhir hari perdagangan kontrak ini,
dan dibulatkan dengan kelipatan 1 yang terdekat

11

Penyelesaiaan Akhir

Apabaila kegiatan perdagangan kontrak ini diakhiri,


semua posisi yang masih terbuka, ditutup dengan
angka penyelesaian hari itu. Seluruh selisih rugi
maupun laba diselesaikamn hari itu juga

No
12

Spesifikasi Kontrak
Beda Tingkat Bunga

Keterangan Kontrak
Setiap bulan, BBJ akan menghitung beda antara
tingkat bunga deposito, USD dan tingkat bunga

Praktikum 2: Mekanisme Perdagangan Berjangka

71

13
14
15
16
17
18

Posisi Wajib Lapor


Batas Posisi
Margin
Initial Margin
Spot Margin
Call Margin

19

Posisi Auto Cut

20

Margin Tambahan &


Ekstra

deposito rupiah untuk 1 bulan dari 7 bank yang


ditetapkan. Periode perhitungan ini dapat diubah
sewaktu-waktu oleh bursa;
Beda bunga yang tertinggi dan terendah tersebut
diatas, akan diabaikan, kemudian dihitung rata-rata
beda bunga dari 5 bank yang tersisa;
Setiap akhir hari, jika tingkat suku bunga deposito
USD lebih kecil dari tingkat suku bunga deposito
rupiah, lembaga kliring akan mendebet rekening
dengan posisi terbuka bali dan akan mengkredit
rekening dengan posisi terbuka jual sebesar beda
bunga dengan dasar nilai spot posisi terbuka itu.
Apabila tingkat suku bunga deposito USD lebih
besar dari tingkat suku bunga deposito rupiah,
berlaku sebaliknya. Jumlah hari bunga dihitung
berdasarkan tingkat valuta;
Dengan tetap mengacu pada beda tingkat suku
bunga yang dihitung oleh BBJ, pialang diberi
kebebasan untuk menentukan perbedaan
besarnyabunga pada saat mengkredit atau
mendebit rekening nasabahnya setiap hari,
dengan ketentuan tidak melebihi setengah angka
persen (50 basis poin) per-tahun, diatas dan
dibawah pada tingkat suku bunga yang dihitung
BBJ
500 lot
1.00 lot
Rp 5.000.000
Modal sama dengan 100% dari initial margin atau
spot margin
Modal sama atau kurang dari 20% dari initial
margin atau spot margin
Dalam hal volatilitas dan atau perpindahan dari
kontrak berjangka ke kontrak spot, margin
tambahan harus dipenuhi secepatnya menimbang
posisi yang terbuka

Sumber data: www.bappebti.go.id, data diolah


4.5.3.3.

Bulan Kontrak COT


Transaksi yang dapat dilakukan, hanya pada bulan kontrak ketiga
sampai dengan ke enam.

4.5.3.4.

Jam Perdagangan COT

Praktikum 2: Mekanisme Perdagangan Berjangka

72

Terdapat 2 (dua) jenis jam perdagangan kontrak komoditi


berjangka, antara lain: Jam perdagangan kontrak bilateral komoditi, dan
Jam perdagangan kontrak multilateral komoditi. Lengkapnya, sebagai
berikut:
4.5.3.4.1.

Jam Perdagangan Kontrak Bilateral COT


Tabel 4.5.4.1
Jam Perdagangan Komoditas Bilateral

Jenis
Komoditas Berjangka
Arabica Coffe Futures TGE

Kode
Kontrak
TACJFX

Corn Futures TGE

TCFJFX

Red Bean Futures TGE

TRBJFX

Robusta Coffe Futures TGE

TRCJFX

Raw Sugar Futures TGE

TRSJFX

US Soybeans Futures TGE

TSBJFX

Natural Rubber Index OSAMEX

ORIJFX

No

Hari
Perdagangan
A1 : 07.30
P1 : 11.30
A2 : 08.30
P2 : 12.30
A3 : .....
P3 : 13.30
A1 : 07.00
P1 : 11.00
A2 : 08.00
P2 : 12.00
A3 : 09.00
P3 : 13.00
A1 : 07.20
P1 : 11.20
A2 : .....
P2 : .....
A3 : 09.20
P3 : 13.15
A1 : 07.30
P1 : 11.30
A2 : 08.30
P2 : 12.30
A3 : ....
P3 : 13.30
A1 : 07.45
P1 : 11.45
A2 : 08.45
P2 : 12.45
A3 : .....
P3 : 13.45
A1 : ....
P1 : 11.00
A2 : 08.00
P2 : 12.00
A3 : 09.00
P3 : .....
A1 : 07.20
P1 : 11.20
A2 : 08.20
P2 : 12.20
A3 : .....
P3 : 13.20

Sumber: Data Primer (2013), diolah


Keterangan: Perdagangan libur pada hari Sabtu dan Minggu. Sedangkan
perdagangan libur di Bursa Jepang, yaitu mengikuti Kalender kebijakan hari
libur nasional Jepang.

4.5.3.4.2.

Jam Perdagangan Kontrak Multilateral COT

Praktikum 2: Mekanisme Perdagangan Berjangka

73

Tabel 4.5.4.2
Jam Perdagangan Komoditas Multilateral
No
1
2
3
4
5
6
7
8
6

Jenis
Komoditas Berjangka
Kontrak Olein 20 Ton
Kontrak Olein 10 Ton
Kontrak Emas 1 Kg
Kontrak Emas 250 Gram
Kontrak Gulir Emas 100 Troy
Ounce USD
Kontrak Gulir emas 10 Troy
Ounce USD
Kontrak Gulir Emas 100 Troy
Ounce USD Fixed
Kontrak Gulir Emas
Kontrak Gulir Index Emas

Kode
Kontrak
OLE
OLE10
GOL
GOL250

Hari
Perdagangan

KGEUSD
GU1TF
GU1H10
KGE
KIE

Senin Jumat
Pukul 08.30 17.30
WIB

Sumber: Data Primer (2013), diolah

4.6. Ilustrasi Transaksi

Praktikum 2: Mekanisme Perdagangan Berjangka

74

Rumus perhitungan transaksi:


[(Selling Price Buying Price) x Contract Size x n Lot] [(Commision +
VAT) x n Lot]
Keterangan:
-

Contract Size (nilai kontrak): sebesar US $5 per poin untuk


kontrak gulir indeks emas dan US $100 per troy ounce untuk
kontrak harian emas Loco London.

n Lot: n adalah banyaknya lot yang ditransaksikan.

Commision fee (biaya komisi): sebesar US $5 per lot per sisi


(beli atau jual), total biaya komisi sebesar US $10 untuk 1 lot
settlement.

VAT (Value Added Tax / pajak pertambahan nilai): sebesar 10%


dari biaya komisi, yaitu US $0,5 per lot, total biaya VAT sebesar
US $1 untuk 1 lot settlement. Apabila penyelesaian transaksi
dilakukan lebih dari satu hari (overnight), maka setiap lot
transaksi akan dikenakan biaya inap (roll over).

Daftar biaya roll over fee / storage (biaya titip):


o Biaya HKK5U dan HKK50, adalah sebesar US $3 permalam.
o Biaya JPK5U dan JPK50, adalah sebesar US $2 permalam.
o Biaya XULF dan XUL10, adalah sebesar US $5 permalam.

Contoh Transaksi Harian Emas:


Praktikum 2: Mekanisme Perdagangan Berjangka

75

CONTOH 1:
Diketahi bahwa: Bpk Kilus mengambil posisi beli HKK5U (buy new) pada
level 24,600 poin sebanyak 2 lot. Kemudian, bapak tersebut menutup posisi
beli (buy new) 2 lot tersebut ketika harga indeks HKK5U pada level 24,700
poin.
Berikut ilustrasi gambarnya:

Price

Sell Liq 2 Lot di 24700

24800
24700
24600
24500
Buy New 2 Lot di 24600

Time

Gambar 4.6.1
Ilustrasi Day Trade Trading
Jawab:
= [(Selling PriceBuying Price) x Contract Size x n Lot] [(Fee
US$10 + VAT) x n Lot]
= [(24.70024.600) x US$5 x 2lot] [(US$10 + US$1) x 2 lot]
= (100 poin x US$5 x 2 lot) (US$11 x 2)
= US$1,000 US$22
= US $ 978
Artinya, dari transaksi (buy new) yang telah dilakukan Bpk Kilus pada indeks
HKK5U telah menghasilkan keuntungan bersih (net profit), sebesar US$ 978
(Sembilan ratus tujuh puluh delapan dollar Amerika Serikat).

CONTOH 2:

Praktikum 2: Mekanisme Perdagangan Berjangka

76

Diketahui bahwa: Bpk Kilus mengambil posisi beli HKK5U (buy new) pada
level 24,600 poin sebanyak 1 lot, atas dasar analisis bahwa HKK5U akan
mengalami kenaikan. Akan tetapi, harga telah bergerak berkebalikan, yaitu
menuju level 24.550 poin, dan Bpk tersebut pun dengan sedih menutup
posisi di level tersebut.
Berikut ilustrasi gambarnya:

Price Sell Liq 1 Lot di 24550

24800
24700
24600
24500
Buy New 1 Lot di 24600

Time

Gambar 4.6.2
Ilustrasi Day Trade Trading
JAWAB:
= [(Selling PriceBuying Price) x Contract Size x n Lot] [(Fee
US$10 + VAT) x n Lot]
= [(24.55024.600) x US$5 x 1 lot] [(US$10 + US$ 1) x 1 lot]
= ( 50 poin x US $ 5 x 1 lot) (US$11 x 1 lot)
= US$250 US$11
= US$261
Artinya, dari transaksi (buy new) yang telah dilakukan Bpk Kilus pada indeks
HKK5U telah menghasilkan kerugian bersih (net loss), sebesar -US$ 261
(minus dua ratus enam puluh satu dolar Amerika Serikat).

Contoh Transaksi Overnight

Praktikum 2: Mekanisme Perdagangan Berjangka

77

CONTOH 3:
Diketahui bahwa: Ibu Ratih yakin harga indeks saham Hangseng akan
mengalami kenaikan. Kemudian dia mengambil posisi beli pada level 20.600
poin sebanyak 3 lot. Ternyata keesokan harinya, harga sesuai dengan
keyakinannya, yaitu naik di kisaran level 20.750 poin dan Ibu tersebut pun
menutup posisi belinya di level tersebut. Berikut gambarannya:

24800
24700
24600
24500

Sell Liq 3 Lot di


20750

Buy New 3 Lot di


20600
T

T+1
Gambar 4.6.3

Ilustrasi Overnight Trading


JAWAB:
= [(Selling PriceBuying Price) x Contract Size x n Lot] [(Fee
US$10 + VAT) x n Lot]
= [(20.75020.600) x US$5 x 3 lot] [(US$10 + US$1) x 3 lot]
= (150 poin x US$5 x 3 lot) (US$11 x 3 lot)
= US$2,250 US$33
= US$2,217 (laba kotor)
Karena perdagangan yang dilakukan oleh Ibu Ratih melebihi 1 hari
(overnight), maka ada biaya inap atau roll over fee (HKK50/HKK5U) sebesar
US$3 lot per-malamnya. Dengan demikian, berikut hitungannya:
Keuntungan kotor : US$2,217
Roll over fee (US$3 x 3 lot x 1 malam) : US$9 (-)
Keuntungan bersih Ibu Ratih : US$2,208
CONTOH 4:

Praktikum 2: Mekanisme Perdagangan Berjangka

78

Diketahui bahwa: Ibu Nora yakin harga indeks saham Nikkei 225 akan
mengalami penurunan harga. Kemudian dia mengambil posisi jual pada
level 14.850 poin sebanyak 2 lot. Dua hari kemudian, harga sesuai dengan
keyakinannya, yaitu naik di kisaran level 14.650 poin dan Ibu tersebut pun
menutup posisi jualnya di level tersebut. Berikut gambarannya:

14900
14800
14700
Sell New 2 Lot di
14850

14600

Buy Liq 2 Lot di


14650

T+2
Gambar 4.6.4

Ilustrasi Overnight Trading


JAWAB:
= [(Selling PriceBuying Price) x Contract Size x n Lot][ ( Fee
US$10 + VAT) x n Lot]
= [(14.85014.650) x US$5 x 2 lot] [(US$10 + US$1) x 2 lot]
= (200 poin x US$5 x 2 lot) (US$11 x 2 lot)
= US$2,000US$22
= US$1,978 (keuntungan kotor)
Karena perdagangan yang dilakukan oleh Ibu Nora melebihi 1 hari
(overnight), maka ada biaya inap atau roll over fee (JPK50/JPK5U) sebesar
US$2/lot per-malamnya. Dengan demikian, berikut hitungannya:
Keuntungan kotor : US$1,978
Roll over fee (US$2 x 2 lot x 2 malam) : US$8 (-)
Keuntungan bersih Ibu Nora : US$1,970
CONTOH 5:

Praktikum 2: Mekanisme Perdagangan Berjangka

79

Diketahui bahwa: Bpk Achmad yakin harga emas dunia (Loco London:XULF)
dalam trend positif. Kemudian dia mengambil posisi beli pada level $1175,30
/ troy ounce sebanyak 2 lot. Ternyata, harga malah turun ke level $1160,65
/ troy ounce hingga akhirnya Bpk memutuskan untuk menutup 1 lot dari 2 lot
yang ia miliki di harga $1165,30 / troy ounce. Hari kedua berikutnya, harga
naik di kisaran level $1190,20 / troy ounce dan Bpk tersebut pun menutup
posisi belinya di level tersebut. Berikut gambarannya:
Buy New 2 Lot
di 1175,30
1190,00
1180,00
1170,00
Sell Liq 1 Lot
di 1165,30

1160,00

Sell Liq 1 Lot


di 1190,20

T+2
Gambar 4.6.5

Ilustrasi Overnight Trading


JAWAB:
Hari pertama:
P/L = [$(1165,30 - 1175,30)/troy ounce x 100 troy ounce x 1 lot] [$(10 + 1) x 1 lot]
L = - $1000 - $11 = - $1011
Hari kedua:
P/L = [$(1190,20 - 1175,30)/troy ounce x 100 troy ounce x 1 lot] [$(10 + 1) x 1 lot]
P = $1490 - $11 = $1479
Karena diperdagangkan lebih dari 1 (satu) hari maka dikenakan rollover fee
sebesar: $5 x 1 lot x 1 malam = $5
Total: -$1011 + $1479 - $5 = $463
Sehingga net profit nasabah adalah sebesar $463.
5. Latihan Soal/Praktikum
1. Jelaskan tujuan mendasar bursa berjangka?

Praktikum 2: Mekanisme Perdagangan Berjangka

80

2. Sebutkan tiga prinsip dasar transaksi berjangka, berikut definisinya?

3. Jelaskan alur dasar mekanisme bilateral multilateral transaksi berjangka?

4. Sebutkan penjelasan berikut:


a. Fungsi utama bursa dan fungsi utama lembaga kliring pada transaksi
bilateral.

b. Fungsi utama bursa dan lembaga kliring pada transaksi multilateral.

c. Fungsi umum bursa dan lembaga kliring pada transaksi multilateral.

Praktikum 2: Mekanisme Perdagangan Berjangka

81

5. Apakah bursa berjangka berdampak terhadap pembangunan sektor riel?

6. Jelaskan alur dasar dan mekanisme transaksi kontrak berjangka komoditi


Indonesia?

7. Sebutkan penjelasan berikut:


a. Sistem margin trading.

b. Percentage based margin.

c. Fixed amount margin.

8. Sebutkan 1 contoh simpel spesifikasi kontrak bilateral dan kontrak multilateral


foreign exchange trade (FOT)?

Praktikum 2: Mekanisme Perdagangan Berjangka

82

9. Apakah yang disebut dengan direct currency dan indirect currency?

10. Apakah yang disebut dengan base currency dan quoter currency?

11. Jelaskan cara membaca kurs (saat cross currency)? Lalu, pada saat yang
bagaimana, kurs mata uang disebut cross currency?

12. Diketahui bahwa:

Praktikum 2: Mekanisme Perdagangan Berjangka

83

Bapak Samsul mengambil posisi beli HKK5U (buy new) pada level 24,782 poin
sebanyak 3 lot. Kemudian, bapak tersebut menutup posisi beli (buy new) 3 lot
tersebut ketika harga indeks HKK5U pada level 24,910 poin, biaya transaksi
(fee) transkasi adalah $10.
Berapakah hitungan untung rugi transaksi tersebut?

13. Diketahui bahwa:


Bapak Faiq yakin harga indeks saham Nikkei akan mengalami kenaikan.
Kemudian dia mengambil posisi beli pada level 20.751 poin sebanyak 3 lot, biaya

transaksi (fee) transkasi adalah $10. Ternyata keesokan harinya, harga sesuai
dengan keyakinannya, yaitu naik di kisaran level 20.850 poin dan Ibu tersebut pun
menutup posisi belinya di level tersebut. Kemudian, karena perdagangan yang
dilakukan oleh Bapak Faiq melebihi 1 hari (overnight), maka ada biaya inap atau
roll over fee (Nikkei) sebesar US$3 lot per-malamnya.

Berapakah hitungan untung rugi transaksi tersebut?

Telah diperiksa pada tanggal,.......................................


Pengampu Mt Kuliah

Asisten Praktikum

(.........................................)
Catatan:

(.........................................)

Praktikum 2: Mekanisme Perdagangan Berjangka

Nilai:

84