Alasan Menyimpan Kas

Para Motif spekulatif dan Precautionary

Motif spekulatif adalah kebutuhan untuk memegang uang tunai agar dapat
mengambil keuntungan dari, misalnya, pembelian murah yang mungkin timbul,
suku bunga yang menarik, dan (dalam kasus perusahaan internasional) yang
menguntungkan fluktuasi nilai tukar.
Bagi sebagian besar perusahaan, kemampuan pinjaman cadangan dan surat
berharga dapat digunakan untuk memenuhi motif spekulatif. Dengan demikian,
mungkin ada motif spekulatif untuk menjaga likuiditas, tetapi belum tentu untuk
memegang uang tunai per se. Pikirkan cara ini: Jika Anda memiliki kartu kredit
dengan limit kredit yang sangat besar, maka Anda mungkin dapat mengambil
keuntungan dari setiap tawar-menawar yang tidak biasa yang datang bersama
tanpa membawa uang tunai.
Hal ini juga berlaku, pada tingkat lebih rendah, untuk motif pencegahan. Motif
pencegahan adalah kebutuhan untuk keamanan pasokan untuk bertindak sebagai
cadangan keuangan. Sekali lagi, mungkin ada motif pencegahan untuk menjaga
likuiditas. Namun, mengingat bahwa nilai instrumen pasar uang relatif tertentu
dan bahwa instrumen seperti T-bills sangat cair, tidak ada kebutuhan nyata untuk
menyimpan sejumlah besar uang tunai untuk tujuan pencegahan.
Motif Transaksi
Kas diperlukan untuk memenuhi motif transaksi: kebutuhan untuk memiliki uang
tunai di tangan untuk membayar tagihan. Kebutuhan transaksi yang berhubungan
berasal dari kegiatan penyaluran dan penagihan yang normal perusahaan.
Pencairan kas meliputi pembayaran upah dan gaji, utang dagang, pajak, dan
dividen.
Kas yang dikumpulkan dari penjualan produk, penjualan aset, dan pembiayaan
baru. Arus kas masuk (koleksi) dan arus keluar (pembayaran) tidak sempurna
sinkron, dan beberapa tingkat kepemilikan kas diperlukan untuk melayani sebagai
penyangga.
Sebagai transfer dana elektronik dan kecepatan tinggi lainnya, "paperless"
mekanisme pembayaran terus berkembang, bahkan permintaan transaksi uang
tunai mungkin semua tapi menghilang. Bahkan jika tidak, bagaimanapun, masih
akan ada permintaan untuk likuiditas dan kebutuhan untuk mengelola secara
efisien.
Kompensasi Saldo

Kompensasi saldo adalah alasan lain untuk memegang uang tunai. Sebagaimana
kita bahas pada bab sebelumnya, saldo kas disimpan di bank-bank komersial
untuk mengimbangi layanan perbankan perusahaan menerima. Persyaratan saldo
minimum kompensasi dapat mengenakan batas bawah pada tingkat kas
perusahaan memegang.
Biaya Memegang Kas
Ketika suatu perusahaan memegang uang tunai lebih dari beberapa minimum
yang diperlukan, itu ada biaya kesempatannya. Biaya kesempatan kelebihan kas
(diselenggarakan dalam mata uang atau bank deposito) adalah pendapatan bunga
yang bisa diperoleh dengan penggunaan terbaik berikutnya, seperti investasi di
surat berharga.
Mengingat biaya kesempatan memegang uang tunai, mengapa uang tunai
memegang teguh melebihi persyaratan saldo kompensasi? Jawabannya adalah
bahwa saldo kas harus dijaga untuk memberikan likuiditas yang diperlukan untuk
transaksi tagihan kebutuhan-membayar. Jika perusahaan mempertahankan terlalu
kecil saldo kas, mungkin kehabisan uang tunai. Jika ini terjadi, perusahaan
mungkin harus mendapatkan uang tunai dalam jangka pendek. Ini bisa
melibatkan, misalnya, menjual surat berharga atau pinjaman.
Kegiatan seperti penjualan surat berharga dan pinjaman melibatkan berbagai
biaya. Seperti yang telah kita bahas, memegang uang tunai memiliki biaya
peluang. Untuk menentukan saldo kas yang tepat, perusahaan harus
mempertimbangkan manfaat dari memegang uang tunai terhadap biaya-biaya
tersebut. Kami membahas hal ini secara lebih rinci dalam bagian berikut.

Cash Management vs Manajemen Likuiditas

Sebelum kita melanjutkan, kita harus mencatat bahwa penting untuk membedakan
antara manajemen kas yang benar dan subjek yang lebih umum, manajemen
likuiditas. Perbedaan adalah sumber kebingungan karena kas kata digunakan
dalam praktek dalam dua cara yang berbeda. Pertama-tama, ia memiliki arti
harfiahnya, kas aktual di tangan. Namun, manajer keuangan sering menggunakan
kata untuk menggambarkan kepemilikan suatu perusahaan dari kas bersama
dengan surat berharga, serta surat-surat berharga yang kadang-kadang disebut
setara kas, atau dekat-cash. Dalam diskusi kami Ford dan posisi kas GE pada awal
bab ini, misalnya, apa yang sebenarnya sedang dijelaskan adalah total kas dan
setara kas mereka.
Perbedaan antara manajemen likuiditas dan cash management secara langsung.
Manajemen likuiditas menyangkut kuantitas optimal aset likuid suatu perusahaan

harus ada di tangan, dan merupakan salah satu aspek tertentu dari kebijakan
manajemen aset saat ini kita bahas dalam bab sebelumnya. Manajemen kas yang
lebih erat terkait dengan mengoptimalkan mekanisme untuk mengumpulkan dan
menyalurkan uang tunai, dan itu adalah hal ini yang kita terutama berfokus pada
dalam bab ini.
Secara umum, perusahaan perlu menyeimbangkan manfaat memegang uang tunai
untuk memenuhi transaksi dan menghindari kebangkrutan terhadap biaya peluang
pengembalian yang lebih rendah. Kebijakan manajemen kas yang masuk akal
adalah memiliki cukup uang di tangan untuk memenuhi kewajiban yang mungkin
timbul dalam kegiatan bisnis dan menginvestasikan kelebihan kas dalam surat
berharga untuk tujuan pencegahan. Semua kelebihan uang tunai lainnya harus
diinvestasikan dalam bisnis atau dibayarkan kepada investor

27.2
Memahami Float
Seperti yang Anda pasti tahu, jumlah uang yang Anda miliki sesuai dengan buku
cek Anda bisa sangat berbeda dari jumlah uang yang bank Anda berpikir Anda
memiliki. Alasannya adalah bahwa beberapa pemeriksaan yang telah Anda tulis
belum disampaikan ke bank untuk pembayaran. Hal yang sama berlaku untuk
bisnis. Saldo kas bahwa perusahaan menunjukkan pada buku yang disebut buku
perusahaan, atau buku, keseimbangan. Saldo yang tertera di rekening bank
sebagai tersedia untuk menghabiskan disebut yang tersedia, atau dikumpulkan,
keseimbangan. Perbedaan antara saldo yang tersedia dan saldo buku besar, yang
disebut float, merupakan efek bersih dari pemeriksaan dalam proses kliring
(bergerak melalui sistem perbankan).
Pencairan Float
Cek yang ditulis oleh perusahaan menghasilkan pencairan float, menyebabkan
penurunan saldo buku perusahaan itu tapi tidak ada perubahan dalam
keseimbangan yang tersedia. Misalnya, Mekanika Umum, Inc. (GMI) saat ini
memiliki $ 100.000 di deposito dengan bank-nya. Pada tanggal 8 Juni itu membeli
beberapa bahan baku dan membayar dengan cek sebesar $ 100.000. Saldo buku
perusahaan segera dikurangi dengan $ 100.000 sebagai hasilnya.
Bank GMI, bagaimanapun, tidak akan mencari tahu tentang cek ini sampai
disajikan ke bank GMI untuk pembayaran, katakanlah, 14 Juni Sampai cek
disajikan, saldo yang tersedia pada perusahaan lebih besar dari saldo buku oleh $
100.000. Dengan kata lain, sebelum 8 Juni GMI memiliki peFloat nol:

GMIs position from June 8 to June 14 is:

Sementara cek tersebut kliring, GMI memiliki keseimbangan dengan bank sebesar
$ 100.000. Hal ini dapat memperoleh manfaat dari uang ini selama periode ini.
Sebagai contoh, saldo yang tersedia dapat sementara diinvestasikan dalam surat
berharga dan dengan demikian memperoleh beberapa bunga. Kami akan kembali
ke subjek ini sedikit kemudian.

Koleksi Float dan Float Bersih

Cek yang diterima oleh perusahaan membuat koleksi mengambang. Koleksi
mengambang meningkatkan saldo buku tetapi tidak segera mengubah saldo yang
tersedia. Misalnya, GMI menerima cek dari pelanggan senilai $ 100.000 pada 8
Oktober Asumsikan, seperti sebelumnya, bahwa perusahaan memiliki $ 100.000
disimpan di bank dan peFloat nol. Ini deposito cek dan meningkatkan
keseimbangan buku sebesar $ 100.000 untuk $ 200.000.
Namun, uang tambahan tidak tersedia untuk GMI sampai bank yang telah
disajikan cek ke bank pelanggan dan menerima $ 100.000. Hal ini akan terjadi
pada, katakanlah, 14 Oktober Sementara itu, posisi kas di GMI akan
mencerminkan peFloat koleksi $ 100.000. Kita dapat meringkas peristiwa ini.
Sebelum tanggal 8 Oktober posisi GMI adalah:

GMIs position from October 8 to October 14 is:

Secara umum, pembayaran perusahaan (pencairan) kegiatan menghasilkan

pencairan float, dan kegiatan koleksi menghasilkan koleksi mengambang. Bersih
Efek-yaitu, jumlah total pengumpulan dan penyaluran Float-apung adalah bersih.
Float bersih pada titik waktu hanyalah perbedaan keseluruhan antara saldo yang
tersedia dalam perusahaan dan keseimbangan bukunya. Jika mengambang bersih

positif, maka perusahaan pencairan mengambang melebihi koleksi mengambang

nya, dan saldo yang tersedia melebihi saldo buku nya. Jika saldo yang tersedia
kurang dari saldo buku, maka perusahaan memiliki koleksi mengambang bersih.
Sebuah perusahaan harus peduli dengan mengambang bersih dan saldo terhutang
lebih dibandingkan dengan saldo buku nya. Jika seorang manajer keuangan tahu
bahwa cek yang ditulis oleh perusahaan tidak akan jelas selama beberapa hari,
manajer yang akan dapat menjaga saldo kas lebih rendah di bank daripada yang
mungkin sebaliknya. Hal ini dapat menghasilkan banyak uang. Sebagai contoh,
ambil kasus ExxonMobil. Penjualan rata-rata harian ExxonMobil adalah sekitar $
1 miliar. Jika koleksi ExxonMobil bisa dipercepat dengan satu hari, maka
ExxonMobil bisa membebaskan $ 1 miliar untuk investasi. Pada 01 persen tingkat
harian yang relatif sederhana, bunga yang diperoleh akan berada di urutan $
100.000 per hari.
Manajemen Float (mengambang)
Manajemen Float melibatkan mengendalikan pengumpulan dan penyaluran uang
tunai. Tujuan pengumpulan uang tunai untuk mempercepat koleksi dan
mengurangi lag antara waktu pelanggan membayar tagihan mereka dan waktu
uang tunai menjadi tersedia. Tujuan dari pengeluaran kas adalah untuk
mengontrol pembayaran dan meminimalkan biaya perusahaan terkait dengan
melakukan pembayaran.
Total koleksi atau pencairan kali dapat dibagi menjadi tiga bagian: Mailing waktu,
pengolahan delay, dan ketersediaan delay:
1. Mailing waktu adalah bagian dari koleksi dan pencairan proses di mana
pemeriksaan yang terjebak dalam sistem pos.
2. Proses delay adalah waktu yang dibutuhkan penerima cek untuk memproses
pembayaran dan menyimpannya di bank untuk koleksi.
3. Ketersediaan penundaan mengacu pada waktu yang dibutuhkan untuk
membersihkan cek melalui sistem perbankan.
Mempercepat koleksi melibatkan mengurangi satu atau lebih komponen ini.
Perlambatan up pencairan melibatkan peningkatan salah satu dari mereka. Kami
akan menjelaskan beberapa prosedur untuk mengelola pengumpulan dan
penyaluran kali kemudian. Pertama, kita perlu membahas bagaimana Float diukur.
Mengukur Float

Beberapa Detail
Dalam mengukur float, ada perbedaan penting untuk dicatat antara pengumpulan
dan penyaluran float. Kami mendefinisikan Float sebagai perbedaan antara
perusahaan saldo kas yang tersedia dan keseimbangan bukunya. Dengan
pencairan suatu, saldo buku perusahaan itu turun ketika cek dikirimkan, sehingga
waktu mailing merupakan komponen penting dalam pencairan float. Namun,
dengan koleksi, saldo buku perusahaan itu tidak meningkat sampai cek diterima,
sehingga mailing waktu bukan komponen koleksi float. Ini tidak berarti bahwa
mailing waktu tidak penting. Intinya adalah bahwa ketika koleksi mengambang
dihitung, mailing waktu tidak harus dipertimbangkan. Seperti yang akan kita
bahas, ketika total waktu pengumpulan dianggap, waktu mailing adalah
komponen penting.
Juga, ketika kita berbicara tentang ketersediaan delay, berapa lama sebenarnya
mengambil cek untuk menghapus tidak benar-benar penting. Yang penting adalah
berapa lama kita harus menunggu sebelum hibah Bank ketersediaan-yaitu,
penggunaan dana. Bank benar-benar menggunakan jadwal ketersediaan untuk
menentukan berapa lama cek diadakan berdasarkan waktu deposito dan faktor
lainnya. Di luar ini, ketersediaan delay bisa menjadi masalah negosiasi antara
bank dan nasabah. Dalam nada yang sama, untuk pemeriksaan keluar, yang
penting adalah tanggal rekening kami didebet, tidak saat penerima diberikan
ketersediaan.
Biaya Float
Biaya dasar koleksi Float ke perusahaan hanya biaya kesempatan karena tidak
dapat menggunakan uang tunai. Minimal, perusahaan bisa mendapatkan bunga
atas uang tunai jika yang tersedia untuk investasi.
Pertanyaan etis dan Hukum
Manajer kas harus bekerja dengan saldo kas bank yang dikumpulkan dan bukan
perusahaan keseimbangan buku (yang mencerminkan cek yang telah disimpan
tetapi tidak dikumpulkan). Jika hal ini tidak dilakukan, seorang manajer keuangan
bisa menggambar pada kas tertagih sebagai sumber dana untuk investasi jangka
pendek. Sebagian besar bank mengenakan tarif hukuman bagi penggunaan dana
tertagih. Namun, bank mungkin tidak memiliki prosedur akuntansi dan kontrol
yang cukup baik untuk menyadari sepenuhnya penggunaan dana tertagih. Hal ini
menimbulkan beberapa pertanyaan etika dan hukum bagi perusahaan.

27,3 Cash Collection dan Konsentrasi

Dari diskusi kita sebelumnya, kita tahu bahwa koleksi penundaan bekerja
melawan perusahaan. Semua hal lain dianggap sama, sebuah perusahaan akan
mengadopsi prosedur untuk mempercepat koleksi dan dengan demikian
mengurangi koleksi kali. Selain itu, bahkan setelah uang yang dikumpulkan,
perusahaan perlu prosedur untuk menyalurkan, atau berkonsentrasi, bahwa uang
di mana ia dapat baik digunakan. Kami membahas beberapa koleksi dan
konsentrasi prosedur umum berikutnya.
Komponen Koleksi Waktu
Berdasarkan pembahasan sebelumnya, kita dapat menggambarkan bagian dasar
dari proses pengumpulan kas sebagai berikut. Total waktu dalam proses ini terdiri
dari mailing waktu, check-pengolahan delay, dan ketersediaan keterlambatan
bank.
Jumlah waktu yang menghabiskan uang di setiap bagian dari proses pengumpulan
kas tergantung di mana pelanggan perusahaan dan bank berada dan seberapa
efisien perusahaan dalam mengumpulkan uang tunai.
cash Collection
Bagaimana suatu perusahaan mengumpulkan dari pelanggan tergantung sebagian
besar pada sifat bisnis. Kasus yang paling sederhana akan menjadi bisnis seperti
rantai restoran. Sebagian besar pelanggan akan membayar dengan uang tunai, cek,
atau kartu kredit pada titik penjualan (ini disebut koleksi over-the-counter),
sehingga tidak ada masalah dengan surat penundaan. Biasanya, dana akan
disimpan di sebuah bank lokal, dan perusahaan akan memiliki beberapa cara
(dibahas nanti) untuk mendapatkan akses ke dana.
Ketika beberapa atau semua pembayaran perusahaan menerima adalah cek yang
tiba melalui pos, ketiga komponen waktu pengumpulan menjadi relevan.
Perusahaan dapat memilih untuk memiliki semua cek dikirim ke satu lokasi; lebih
umum, perusahaan mungkin memiliki sejumlah titik pengumpulan mail yang
berbeda untuk mengurangi mailing kali. Juga, perusahaan dapat menjalankan
operasi koleksi sendiri atau mungkin menyewa perusahaan luar yang
mengkhususkan diri dalam koleksi tunai. Kami membahas masalah ini secara
lebih rinci di halaman berikut.
Pendekatan lain untuk koleksi uang tunai yang ada. Salah satu yang menjadi lebih
umum adalah pra resmi pengaturan pembayaran. Dengan pengaturan ini, jumlah
pembayaran dan tanggal pembayaran ditetapkan sebelumnya. Ketika disepakati
tanggal tiba, jumlah tersebut secara otomatis ditransfer dari rekening bank
pelanggan ke rekening bank perusahaan, yang tajam mengurangi atau bahkan

menghilangkan koleksi penundaan. Pendekatan yang sama digunakan oleh

perusahaan-perusahaan yang memiliki terminal online, yang berarti bahwa ketika
penjualan anak tangga sampai, uang langsung ditransfer ke rekening perusahaan.
Konsentrasi kas
Seperti yang kita bahas sebelumnya, sebuah perusahaan biasanya akan memiliki
sejumlah titik pengumpulan kas; sebagai hasilnya, penerimaan kas mungkin
berakhir di banyak bank yang berbeda dan rekening bank. Dari sini perusahaan
membutuhkan prosedur untuk memindahkan uang tunai ke rekening utama. Ini
disebut konsentrasi tunai. Dengan rutin mengumpulkan kas, perusahaan sangat
menyederhanakan manajemen kas dengan mengurangi jumlah rekening yang
harus dilacak. Juga, dengan memiliki kolam yang lebih besar dari dana yang
tersedia, sebuah perusahaan mungkin dapat bernegosiasi atau mendapatkan
tingkat yang lebih baik pada setiap investasi jangka pendek.
27.4 Mengelola Pencairan Cash
Dari sudut perusahaan pandang, pencairan mengambang diinginkan, sehingga
tujuan dalam mengelola penyaluran float untuk memperlambat pencairan. Untuk
melakukan hal ini, perusahaan dapat mengembangkan strategi untuk
meningkatkan surat float, pengolahan float, dan ketersediaan mengapung di cek
itu menulis. Di luar ini, perusahaan telah mengembangkan prosedur untuk
meminimalkan kas yang dimiliki untuk tujuan pembayaran. Kami membahas
paling umum ini dalam bagian ini.
Meningkatkan Pencairan Lampung
Sebagaimana telah kita lihat, memperlambat pembayaran berasal dari waktu yang
terlibat dalam pengiriman surat, cek pengolahan, dan pengumpulan dana.
Pencairan mengapung dapat ditingkatkan dengan menulis cek di bank geografis
jauh. Misalnya, pemasok New York mungkin dibayar dengan cek yang ditarik
pada bank Los Angeles. Hal ini akan meningkatkan waktu yang dibutuhkan untuk
pemeriksaan untuk membersihkan melalui sistem perbankan. Mailing cek dari
kantor pos remote perusahaan cara lain memperlambat
mengontrol Pencairan
Kita telah melihat bahwa memaksimalkan penyaluran mengambang mungkin
praktek bisnis yang buruk. Namun, perusahaan masih akan ingin mengikat sedikit
uang tunai mungkin dalam pengeluaran. Oleh karena itu perusahaan telah
mengembangkan sistem untuk secara efisien mengelola proses pencairan.
Gagasan umum dalam sistem tersebut adalah memiliki tidak lebih dari jumlah
minimum yang diperlukan untuk membayar tagihan pada deposito di bank. Kami
membahas beberapa pendekatan untuk mencapai tujuan ini selanjutnya.

Zero-Balance Account
Dengan sistem zero-saldo rekening, perusahaan, bekerja sama dengan bank-nya,
mempertahankan account master dan satu set sub rekening. Ketika cek ditulis
pada salah satu sub rekening harus dibayar, dana yang diperlukan ditransfer dalam
dari account master. Gambar 27.5 menggambarkan bagaimana sistem tersebut bisa
bekerja. Dalam hal ini, perusahaan mempertahankan dua rekening pencairan, satu
untuk pemasok dan satu untuk penggajian. Seperti ditunjukkan, jika perusahaan
tidak menggunakan rekening nol keseimbangan, maka masing-masing account
tersebut harus memiliki safety stock uang tunai untuk memenuhi kebutuhan yang
tidak terduga. Jika perusahaan tidak menggunakan rekening nol keseimbangan,
maka dapat menyimpan satu safety stock dalam account master dan mentransfer
dana ke dua rekening anak perusahaan sesuai kebutuhan. Kuncinya adalah bahwa
jumlah kas yang dimiliki sebagai penyangga lebih kecil di bawah pengaturan
saldo nol, yang membebaskan uang tunai yang akan digunakan di tempat lain.
Akun Pencairan Terkendali
Dengan sistem pencairan rekening dikendalikan, hampir semua pembayaran yang
harus dilakukan dalam hari tertentu dikenal di pagi hari. Bank menginformasikan
perusahaan dari total, dan transfer perusahaan (biasanya dengan kawat) jumlah
yang dibutuhkan.
27,5 INVESTASI KAS MENGANGGUR (IDLE CASH)
Jika suatu perusahaan memiliki surplus kas temporer, dapat berinvestasi dalam
sekuritas jangka pendek. Seperti yang telah kami sebutkan di berbagai waktu,
pasar untuk aset keuangan jangka pendek disebut pasar uang. Jatuh tempo aset
keuangan jangka pendek yang diperdagangkan di pasar uang adalah satu tahun
atau kurang.
Sebagian besar perusahaan besar mengelola aset keuangan jangka pendek mereka
sendiri, melakukan transaksi melalui bank dan dealer. Beberapa perusahaan besar
dan banyak perusahaan kecil menggunakan reksadana pasar uang. Ini adalah dana
yang berinvestasi pada aset keuangan jangka pendek untuk biaya manajemen.
Biaya manajemen kompensasi keahlian profesional dan diversifikasi yang
disediakan oleh pengelola dana.
Di antara banyak reksadana pasar uang, beberapa mengkhususkan diri pada
pelanggan korporat. Selain itu, bank menawarkan pengaturan di mana bank
mengambil semua dana berlebih yang tersedia pada penutupan setiap hari kerja
dan investasi mereka bagi perusahaan.
Surplus Cash sementara

Perusahaan memiliki surplus kas temporer karena berbagai alasan. Dua yang
paling penting adalah pembiayaan kegiatan musiman atau siklus perusahaan dan
pembiayaan direncanakan atau mungkin pengeluaran.
Kegiatan musiman atau siklus
Beberapa perusahaan memiliki pola arus kas diprediksi. Mereka memiliki arus kas
kelebihan selama bagian dari tahun dan arus kas defisit sisa tahun. Misalnya, Toys
"" Kami, sebuah perusahaan mainan ritel, memiliki pola arus kas musiman
dipengaruhi oleh musim liburan. Sebuah perusahaan seperti Toys "" Kami dapat
membeli surat berharga ketika arus kas kelebihan terjadi dan menjual surat
berharga ketika defisit terjadi. Tentu saja, pinjaman bank perangkat lain
pembiayaan jangka pendek.
Penggunaan pinjaman bank dan surat berharga untuk memenuhi kebutuhan
pembiayaan sementara diilustrasikan pada Gambar 27.6. Dalam hal ini,
perusahaan mengikuti kompromi kebijakan modal kerja dalam arti kita bahas
dalam bab sebelumnya.
Planned or Possible Expenditures
Perusahaan sering menumpuk investasi sementara dalam surat berharga untuk
menyediakan uang tunai untuk program pembangunan pabrik, pembayaran
dividen, atau pengeluaran besar lainnya. Dengan demikian, perusahaan dapat
menerbitkan obligasi dan saham sebelum uang tunai yang dibutuhkan, investasi
dana pada surat berharga jangka pendek dan kemudian menjual sekuritas untuk
membiayai pengeluaran. Juga, perusahaan mungkin menghadapi kemungkinan
harus membuat pengeluaran kas yang besar. Sebuah contoh nyata akan melibatkan
kemungkinan kehilangan gugatan besar. Perusahaan dapat membangun surplus
kas terhadap kontingensi tersebut.
Karakteristik Jangka Pendek Securities
Mengingat bahwa perusahaan memiliki uang tunai sementara menganggur,
berbagai efek jangka pendek yang tersedia untuk investasi. Karakteristik yang
paling penting dari surat-surat berharga jangka pendek ini mereka jatuh tempo,
risiko default, pemasaran, dan taxability.
Kematangan (Maturity)
Dari Bab 8, kita tahu bahwa untuk perubahan yang diberikan pada tingkat suku
bunga, harga jatuh tempo lebih panjang akan berubah lebih dari surat-surat
berharga yang lebih pendek jatuh tempo. Akibatnya, perusahaan-perusahaan yang
berinvestasi pada efek jangka panjang yang menerima risiko yang lebih besar
daripada perusahaan yang berinvestasi pada efek dengan tenor jangka pendek.

Kami disebut jenis risiko suku bunga risiko. Perusahaan sering membatasi
investasi mereka dalam surat berharga untuk mereka jatuh tempo dalam waktu
kurang dari 90 hari untuk menghindari risiko kerugian nilai dari perubahan tingkat
suku bunga. Tentu saja, hasil yang diharapkan dari sekuritas dengan tenor jangka
pendek biasanya kurang dari hasil yang diharapkan dari surat berharga dengan
jangka waktu yang lebih panjang.
Risiko default
Default risk mengacu pada kemungkinan bahwa bunga dan pokok tidak akan
dibayar dalam jumlah yang dijanjikan pada tanggal jatuh tempo (atau tidak akan
dibayar sama sekali). Dalam Bab 8, kita mengamati bahwa berbagai instansi
pelaporan keuangan, seperti Moody Investors Service dan Standard and Poor,
mengkompilasi dan menerbitkan peringkat berbagai efek perusahaan dan lain
yang dimiliki publik. Peringkat ini terhubung ke default risk. Tentu saja, beberapa
sekuritas memiliki risiko gagal bayar diabaikan, seperti tagihan US Treasury.
Mengingat tujuan investasi kas perusahaan menganggur, perusahaan biasanya
menghindari investasi di surat berharga dengan risiko gagal bayar yang signifikan.
Marketability
Pemasaran mengacu pada bagaimana mudahnya untuk mengkonversi aset ke kas;
sehingga pemasaran dan likuiditas berarti banyak hal yang sama. Beberapa
instrumen pasar uang yang jauh lebih berharga daripada yang lain. Di bagian atas
daftar adalah tagihan US Treasury, yang dapat dibeli dan dijual sangat murah dan
sangat cepat.
Pajak
Bunga yang diperoleh dari surat berharga pasar uang yang tidak semacam
kewajiban pemerintah (baik federal atau negara bagian) yang kena pajak di tingkat
lokal, negara bagian, dan tingkat federal. Kewajiban US Treasury seperti T-bills
yang dibebaskan dari pajak negara, tetapi utang yang didukung pemerintah
lainnya tidak. Efek kota dibebaskan dari pajak federal, tetapi mereka dapat
dikenakan pajak di tingkat negara.
BAB 28
Kredit dan Manajemen Persediaan
28,1 Kredit dan Piutang
Ketika perusahaan menjual barang dan jasa, dapat menuntut uang tunai pada atau
sebelum tanggal pengiriman, atau dapat memberikan kredit kepada pelanggan dan
memungkinkan beberapa keterlambatan pembayaran. Beberapa seksi selanjutnya
memberikan gambaran tentang apa yang terlibat dalam keputusan perusahaan

untuk memberikan kredit kepada nasabah. Pemberian kredit membuat investasi di

pelanggan-investasi terkait dengan penjualan produk atau jasa.
Mengapa perusahaan memberikan kredit? Tidak semua lakukan, tetapi praktik ini
sangat umum. Alasan yang jelas adalah bahwa menawarkan kredit adalah cara
merangsang penjualan. Biaya yang berkaitan dengan pemberian kredit yang tidak
sepele.
Pertama, ada kemungkinan bahwa pelanggan tidak akan membayar. Kedua,
perusahaan harus menanggung biaya membawa piutang. Keputusan kebijakan
kredit sehingga melibatkan trade-off antara manfaat dari peningkatan penjualan
dan biaya pemberian kredit.
Dari perspektif akuntansi, saat kredit diberikan, suatu piutang rekening dibuat.
Piutang tersebut termasuk kredit kepada perusahaan lain, yang disebut kredit
perdagangan, dan kredit yang diberikan konsumen, yang disebut kredit konsumen.
Sekitar seperenam dari semua aset US perusahaan industri dalam bentuk piutang,
sehingga piutang jelas merupakan investasi besar sumber daya keuangan oleh
perusahaan AS.
Komponen Kebijakan Kredit
Jika suatu perusahaan memutuskan untuk memberikan kredit kepada nasabah,
maka harus menetapkan prosedur untuk memperpanjang kredit dan pengumpulan.
Secara khusus, perusahaan akan harus berurusan dengan komponen-komponen
berikut kebijakan kredit:
1. Syarat Penjualan: Istilah penjualan menetapkan bagaimana perusahaan
mengusulkan untuk menjual barang dan jasa. Keputusan dasar adalah apakah
perusahaan akan membutuhkan uang tunai atau akan menyalurkan kredit. Jika
perusahaan tidak kredit hibah untuk pelanggan, syarat penjualan akan menentukan
(mungkin implisit) jangka waktu kredit, diskon tunai dan periode diskon, dan
jenis instrumen kredit.
2. Analisis Kredit: Dalam pemberian kredit, perusahaan menentukan berapa
banyak usaha untuk menghabiskan mencoba untuk membedakan antara pelanggan
yang akan membayar dan pelanggan yang tidak akan membayar. Perusahaan
menggunakan sejumlah perangkat dan prosedur untuk menentukan probabilitas
bahwa pelanggan tidak akan membayar; disatukan, ini disebut analisis kredit.
3. Kebijakan Koleksi: Setelah kredit telah diberikan, perusahaan memiliki potensi
masalah pengumpulan kas, yang harus menetapkan kebijakan koleksi.

Dalam beberapa bagian berikutnya, kita akan membahas komponen-komponen ini

kebijakan kredit yang secara kolektif membentuk keputusan untuk memberikan
kredit.
Para Arus Kas dari Pemberian Kredit
Dalam bab sebelumnya, kita dijelaskan rekening periode piutang sebagai waktu
yang dibutuhkan untuk menagih penjualan. Ada beberapa peristiwa yang terjadi
selama periode ini. Peristiwa ini adalah arus kas yang terkait dengan pemberian
kredit.
Sebagai garis waktu kami menunjukkan, urutan khas peristiwa ketika hibah
perusahaan kredit adalah sebagai berikut: (1) Penjualan kredit dibuat, (2)
pelanggan mengirimkan cek kepada perusahaan, (3) deposito perusahaan cek, dan
(4) account perusahaan dikreditkan untuk jumlah cek. Berdasarkan diskusi kita
dalam bab sebelumnya, jelas bahwa salah satu faktor yang mempengaruhi periode
piutang adalah float. Dengan demikian, salah satu cara untuk mengurangi periode
piutang adalah untuk mempercepat cek list, pengolahan, dan kliring. Karena kita
membahas masalah ini di tempat lain, kita akan mengabaikan mengapung dalam
diskusi berikutnya dan fokus pada apa yang mungkin menjadi penentu utama dari
periode piutang: kebijakan kredit.
Investasi dalam Piutang
Investasi dalam piutang untuk setiap perusahaan tergantung pada jumlah
penjualan kredit dan periode pengumpulan piutang.

28,2 Ketentuan Jual

Seperti yang dijelaskan sebelumnya, syarat penjualan yang terdiri dari tiga elemen
yang berbeda:
1. Periode yang kredit diberikan (jangka waktu kredit).
2. diskon tunai dan periode diskon.
3. jenis instrumen kredit.
Bentuk Dasar
Cara termudah untuk memahami syarat penjualan adalah untuk
mempertimbangkan sebuah contoh.
Secara umum, persyaratan kredit diinterpretasikan dengan cara berikut:

<mengambil diskon ini dari harga faktur> / <jika Anda membayar dalam beberapa
hari>,
<atau membayar jumlah tagihan penuh dalam beberapa hari>
Periode Kredit
Jangka waktu kredit panjang dasar waktu yang diberikan kredit.
Faktur Tanggal
Tanggal faktur adalah awal dari jangka waktu kredit. Faktur adalah rekening
tertulis dari barang dikirimkan kepada pembeli. Untuk setiap item, dengan
konvensi, tanggal faktur biasanya tanggal pengiriman o tanggal penagihan, bukan
tanggal pembeli menerima barang atau tagihan.
Panjang Periode Kredit
Beberapa faktor yang mempengaruhi panjang jangka waktu kredit. Dua yang
penting adalah periode persediaan pembeli dan siklus operasi. Semua hal lain
tetap sama, semakin pendek ini, semakin pendek jangka waktu kredit akan.
siklus operasi pelanggan; jadi, sekali lagi, ini adalah mata kuliah terkait. Di antara
yang paling penting adalah ini:
1. rusaknya dan nilai agunan: tahan lama item memiliki omset yang relatif cepat
dan nilai agunan yang relatif rendah. Periode kredit sehingga lebih pendek untuk
barang-barang tersebut. Misalnya, grosir makanan yang menjual buah-buahan
segar dan produk mungkin menggunakan jaring tujuh hari. Atau, perhiasan
mungkin dijual untuk 5/30, net empat bulan.
2. Permintaan konsumen: Produk yang mapan umumnya memiliki omset lebih
cepat. Baru atau bergerak lambat produk akan sering memiliki periode kredit lagi
dikaitkan dengan mereka untuk menarik perhatian pembeli. Juga, sebagaimana
telah kita lihat, penjual dapat memilih untuk memperpanjang periode kredit lebih
lama untuk penjualan offseason (ketika permintaan pelanggan rendah).
3. Biaya, profitabilitas, dan standardisasi: Relatif murah barang cenderung
memiliki periode kredit yang lebih pendek. Hal yang sama berlaku untuk barangbarang yang relatif standar dan bahan baku. Ini semua cenderung memiliki
markup yang lebih rendah dan tingkat turnover yang lebih tinggi, baik yang
menyebabkan periode kredit yang lebih pendek. Namun, ada pengecualian. Dealer
mobil, misalnya, umumnya membayar untuk mobil seperti yang diterima.
4. Risiko kredit: Semakin besar risiko kredit dari pembeli, semakin pendek jangka
waktu kredit cenderung (jika kredit diberikan sama sekali).

5. Ukuran rekening: Jika account kecil, jangka waktu kredit mungkin lebih
pendek karena account kecil biaya lebih untuk mengelola, dan pelanggan kurang
penting.
6. Kompetisi: Ketika penjual di pasar yang sangat kompetitif, periode kredit lagi
dapat ditawarkan sebagai cara untuk menarik pelanggan.
7. Jenis Pelanggan: Seorang penjual tunggal mungkin menawarkan persyaratan
kredit yang berbeda kepada pembeli yang berbeda. Sebuah grosir makanan,
misalnya, mungkin memasok bahan makanan, roti, dan restoran. Setiap kelompok
mungkin akan memiliki persyaratan kredit yang berbeda. Secara umum, penjual
sering memiliki kedua pelanggan grosir dan eceran, dan mereka sering mengutip
istilah yang berbeda dengan dua jenis.
Diskon kas
Sebagaimana telah kita lihat, diskon tunai sering bagian dari syarat penjualan.
Praktek pemberian diskon untuk pembelian tunai di Amerika Serikat tanggal
Perang Saudara dan tersebar luas saat ini. Salah satu alasan diskon yang
ditawarkan adalah untuk mempercepat pengumpulan piutang. Ini akan memiliki
efek mengurangi jumlah kredit yang ditawarkan, dan perusahaan harus
perdagangan ini off terhadap biaya diskon.

Manajemen 28,7 Persediaan

Seperti piutang, persediaan merupakan investasi yang signifikan bagi banyak
perusahaan. Untuk operasi manufaktur yang khas, persediaan sering akan
melebihi 15 persen dari aset. Untuk pengecer, persediaan bisa mewakili lebih dari
25 persen dari aset. Dari diskusi kita dalam Bab 26, kita tahu bahwa siklus operasi
perusahaan terdiri dari periode persediaan dan periode piutang. Ini adalah salah
satu alasan untuk mempertimbangkan kredit dan kebijakan persediaan dalam bab
yang sama. Di luar ini, baik kebijakan kredit dan kebijakan persediaan yang
digunakan untuk meningkatkan penjualan, dan keduanya harus dikoordinasikan
untuk memastikan bahwa proses perolehan persediaan, menjualnya, dan
mengumpulkan pada penjualan berlangsung lancar. Misalnya, perubahan
kebijakan kredit yang dirancang untuk merangsang penjualan harus disertai
dengan perencanaan untuk persediaan yang cukup.
The Financial Manager dan Kebijakan Persediaan
Meskipun ukuran investasi perusahaan khas dalam persediaan, manajer keuangan
dari suatu perusahaan biasanya tidak akan memiliki kontrol utama atas
manajemen persediaan. Sebaliknya, bidang fungsional lainnya seperti pembelian,

produksi, dan pemasaran biasanya akan berbagi pengambilan keputusan otoritas

mengenai persediaan.
Manajemen persediaan telah menjadi spesialisasi yang semakin penting dalam
dirinya sendiri, dan manajemen keuangan sering hanya akan memiliki masukan ke
keputusan. Untuk alasan ini, kami hanya akan survei beberapa dasar-dasar
persediaan dan kebijakan persediaan.
Jenis persediaan
Untuk produsen, persediaan biasanya diklasifikasikan ke dalam salah satu dari
tiga kategori. Kategori pertama adalah bahan baku. Ini adalah apa pun
menggunakan perusahaan sebagai titik awal dalam proses produksinya. Bahan
baku mungkin sesuatu yang mendasar seperti bijih besi untuk produsen baja atau
sesuatu yang canggih seperti disk drive untuk produsen komputer.
Tipe kedua adalah persediaan bekerja-in-progress, yang hanya apa namanyaproduk yang belum selesai. Seberapa besar ini bagian dari persediaan tergantung
sebagian besar pada panjang proses produksi. Untuk produsen badan pesawat,
misalnya, bekerja-in-progress sangat besar. Jenis yang ketiga dan terakhir dari
persediaan barang jadi-yaitu, produk siap untuk kapal atau menjual.
Biaya persediaan
Sebagaimana kita bahas pada Bab 26, dua tipe dasar biaya yang terkait dengan
aktiva lancar pada umumnya dan dengan persediaan pada khususnya. Yang
pertama membawa biaya. Di sini, membawa biaya mewakili semua biaya
langsung dan kesempatan menjaga persediaan di tangan. Ini termasuk:
1. Penyimpanan dan pelacakan biaya.
2. Asuransi dan pajak.
3. Kerugian karena usang, kerusakan, atau pencurian.
4. Biaya peluang modal pada jumlah yang diinvestasikan.
28,8 Teknik Manajemen Persediaan
Seperti yang dijelaskan sebelumnya, tujuan manajemen persediaan biasanya
dibingkai sebagai minimisasi biaya. Tiga teknik yang dibahas dalam bagian ini,
mulai dari yang relatif sederhana untuk sangat kompleks.
The ABC Pendekatan
Pendekatan ABC adalah pendekatan sederhana untuk manajemen persediaan di
mana ide dasarnya adalah untuk membagi persediaan menjadi tiga (atau lebih)

kelompok. Alasan yang mendasari adalah bahwa sebagian kecil dari persediaan
dari segi kuantitas mungkin mewakili sebagian besar dalam hal nilai persediaan.
Sebagai contoh, situasi ini akan ada untuk produsen yang menggunakan beberapa
relatif mahal, komponen berteknologi tinggi dan beberapa bahan dasar relatif
murah dalam memproduksi produk-produknya.
The Economic Order Quantity Model
Kuantitas pesanan ekonomi (EOQ) model pendekatan yang paling terkenal untuk
secara eksplisit menetapkan tingkat persediaan yang optimal. Ide dasar
diilustrasikan dalam Gambar 28.3, yang plot berbagai biaya yang terkait dengan
memegang persediaan (pada sumbu vertikal) terhadap tingkat persediaan (pada
sumbu horisontal). Seperti ditunjukkan, biaya persediaan membawa naik dan
biaya restocking berkurang tingkat persediaan meningkat. Dari diskusi umum
kami dalam Bab 26 dan diskusi kita tentang kurva biaya total kredit dalam bab ini,
bentuk umum dari kurva total biaya persediaan akrab. Dengan model EOQ, kami
akan berusaha untuk secara khusus menemukan titik total biaya minimum, Q *.

The Carrying Costs

The Shortage Costs

The Total Costs

Ekstensi untuk Model EOQ

Sejauh ini, kita telah mengasumsikan bahwa perusahaan akan membiarkan
persediaan lari ke bawah nol dan kemudian menyusun ulang. Pada kenyataannya,
perusahaan akan ingin menyusun ulang sebelum persediaan pergi ke nol karena
dua alasan. Pertama, dengan selalu memiliki setidaknya beberapa persediaan di
tangan, perusahaan meminimalkan risiko kehabisan persediaan dan kerugian
akibat penjualan dan pelanggan. Kedua, ketika sebuah perusahaan tidak menyusun
ulang, akan ada beberapa jeda waktu sebelum persediaan tiba. Dengan demikian,
untuk menyelesaikan pembahasan kita tentang EOQ, kita mempertimbangkan dua
ekstensi: saham Keselamatan dan poin penataan kembali.
Saham keselamatan

Sebuah safety stock adalah tingkat minimum persediaan bahwa perusahaan terus
di tangan. Persediaan mengatur kembali setiap kali tingkat persediaan jatuh ke
tingkat safety stock. Bagian atas Gambar 28.5 menggambarkan bagaimana sebuah
safety stock dapat dimasukkan ke dalam model EOQ. Perhatikan bahwa
menambahkan safety stock hanya berarti bahwa perusahaan tidak menjalankan
persediaan sepanjang jalan turun ke nol. Selain ini, situasi di sini identik dengan
yang dijelaskan dalam pembahasan sebelumnya dari EOQ.

Susun ulang Poin

Untuk memungkinkan untuk waktu pengiriman, perusahaan akan menempatkan
pesanan sebelum persediaan mencapai tingkat kritis. Poin reorder adalah waktu di
mana perusahaan benar-benar akan memesan persediaan. Titik-titik ini
diilustrasikan di tengah Gambar 28.5. Seperti ditunjukkan, poin pemesanan ulang
hanya terjadi beberapa nomor tetap hari (atau minggu atau bulan) sebelum
persediaan diproyeksikan mencapai nol.
Mengelola Persediaan Berasal-Demand
Jenis ketiga teknik manajemen persediaan digunakan untuk mengelola persediaan
berasal permintaan. Seperti yang dijelaskan sebelumnya, permintaan untuk
beberapa jenis persediaan berasal dari, atau tergantung pada, kebutuhan
persediaan lainnya. Sebuah contoh yang baik diberikan oleh industri manufaktur
otomotif, dimana permintaan untuk produk jadi tergantung pada permintaan
konsumen, program pemasaran, dan faktor-faktor lain yang terkait dengan
penjualan unit diproyeksikan. Permintaan untuk persediaan seperti ban, baterai,
lampu, dan komponen lainnya kemudian sepenuhnya ditentukan oleh jumlah
autos direncanakan. Persyaratan bahan perencanaan dan manajemen persediaan
just-in-time dua metode untuk mengelola permintaan tergantung persediaan.
Perencanaan Bahan Persyaratan
Spesialis produksi dan persediaan telah mengembangkan sistem berbasis
komputer untuk pemesanan dan / atau penjadwalan produksi permintaan
tergantung jenis persediaan. Sistem ini jatuh di bawah judul umum persyaratan
bahan perencanaan (MRP). Ide dasar dibalik MRP adalah bahwa, setelah selesai
tingkat persediaan barang ditetapkan, adalah mungkin untuk menentukan apa
tingkat kerja-in-progress persediaan harus ada untuk memenuhi kebutuhan barang
jadi. Dari sana, adalah mungkin untuk menghitung jumlah bahan baku yang harus
di tangan. Kemampuan untuk menjadwalkan mundur dari persediaan barang jadi
berasal dari sifat tergantung dari kerja-in-progress dan bahan baku persediaan.
MRP sangat penting untuk produk yang rumit yang berbagai komponen yang
diperlukan untuk membuat produk jadi.

Just-in-Time Inventarisasi
Just-in-time (JIT) persediaan adalah pendekatan modern untuk mengelola
persediaan tergantung. Tujuan JIT adalah meminimalkan persediaan tersebut,
sehingga memaksimalkan omset. Pendekatan ini dimulai di Jepang, dan itu adalah
bagian mendasar dari filosofi manufaktur Jepang. Seperti namanya, tujuan dasar
JIT adalah memiliki hanya cukup persediaan di tangan untuk memenuhi
kebutuhan produksi langsung. Hasil dari sistem JIT adalah bahwa persediaan
mengatur kembali dan mengisi kembali sering. Membuat seperti sistem kerja dan
menghindari kekurangan membutuhkan tingkat tinggi kerja sama antara pemasok.
Sebuah sistem persediaan JIT adalah bagian penting dari proses perencanaan
produksi yang lebih besar. Sebuah diskusi penuh itu tentu akan mengalihkan fokus
kita jauh dari keuangan untuk produksi dan manajemen operasi, jadi kita akan
meninggalkannya di sini.