Jelajahi eBook
Kategori
Jelajahi Buku audio
Kategori
Jelajahi Majalah
Kategori
Jelajahi Dokumen
Kategori
Kompensasi saldo adalah alasan lain untuk memegang uang tunai. Sebagaimana
kita bahas pada bab sebelumnya, saldo kas disimpan di bank-bank komersial
untuk mengimbangi layanan perbankan perusahaan menerima. Persyaratan saldo
minimum kompensasi dapat mengenakan batas bawah pada tingkat kas
perusahaan memegang.
Biaya Memegang Kas
Ketika suatu perusahaan memegang uang tunai lebih dari beberapa minimum
yang diperlukan, itu ada biaya kesempatannya. Biaya kesempatan kelebihan kas
(diselenggarakan dalam mata uang atau bank deposito) adalah pendapatan bunga
yang bisa diperoleh dengan penggunaan terbaik berikutnya, seperti investasi di
surat berharga.
Mengingat biaya kesempatan memegang uang tunai, mengapa uang tunai
memegang teguh melebihi persyaratan saldo kompensasi? Jawabannya adalah
bahwa saldo kas harus dijaga untuk memberikan likuiditas yang diperlukan untuk
transaksi tagihan kebutuhan-membayar. Jika perusahaan mempertahankan terlalu
kecil saldo kas, mungkin kehabisan uang tunai. Jika ini terjadi, perusahaan
mungkin harus mendapatkan uang tunai dalam jangka pendek. Ini bisa
melibatkan, misalnya, menjual surat berharga atau pinjaman.
Kegiatan seperti penjualan surat berharga dan pinjaman melibatkan berbagai
biaya. Seperti yang telah kita bahas, memegang uang tunai memiliki biaya
peluang. Untuk menentukan saldo kas yang tepat, perusahaan harus
mempertimbangkan manfaat dari memegang uang tunai terhadap biaya-biaya
tersebut. Kami membahas hal ini secara lebih rinci dalam bagian berikut.
harus ada di tangan, dan merupakan salah satu aspek tertentu dari kebijakan
manajemen aset saat ini kita bahas dalam bab sebelumnya. Manajemen kas yang
lebih erat terkait dengan mengoptimalkan mekanisme untuk mengumpulkan dan
menyalurkan uang tunai, dan itu adalah hal ini yang kita terutama berfokus pada
dalam bab ini.
Secara umum, perusahaan perlu menyeimbangkan manfaat memegang uang tunai
untuk memenuhi transaksi dan menghindari kebangkrutan terhadap biaya peluang
pengembalian yang lebih rendah. Kebijakan manajemen kas yang masuk akal
adalah memiliki cukup uang di tangan untuk memenuhi kewajiban yang mungkin
timbul dalam kegiatan bisnis dan menginvestasikan kelebihan kas dalam surat
berharga untuk tujuan pencegahan. Semua kelebihan uang tunai lainnya harus
diinvestasikan dalam bisnis atau dibayarkan kepada investor
27.2
Memahami Float
Seperti yang Anda pasti tahu, jumlah uang yang Anda miliki sesuai dengan buku
cek Anda bisa sangat berbeda dari jumlah uang yang bank Anda berpikir Anda
memiliki. Alasannya adalah bahwa beberapa pemeriksaan yang telah Anda tulis
belum disampaikan ke bank untuk pembayaran. Hal yang sama berlaku untuk
bisnis. Saldo kas bahwa perusahaan menunjukkan pada buku yang disebut buku
perusahaan, atau buku, keseimbangan. Saldo yang tertera di rekening bank
sebagai tersedia untuk menghabiskan disebut yang tersedia, atau dikumpulkan,
keseimbangan. Perbedaan antara saldo yang tersedia dan saldo buku besar, yang
disebut float, merupakan efek bersih dari pemeriksaan dalam proses kliring
(bergerak melalui sistem perbankan).
Pencairan Float
Cek yang ditulis oleh perusahaan menghasilkan pencairan float, menyebabkan
penurunan saldo buku perusahaan itu tapi tidak ada perubahan dalam
keseimbangan yang tersedia. Misalnya, Mekanika Umum, Inc. (GMI) saat ini
memiliki $ 100.000 di deposito dengan bank-nya. Pada tanggal 8 Juni itu membeli
beberapa bahan baku dan membayar dengan cek sebesar $ 100.000. Saldo buku
perusahaan segera dikurangi dengan $ 100.000 sebagai hasilnya.
Bank GMI, bagaimanapun, tidak akan mencari tahu tentang cek ini sampai
disajikan ke bank GMI untuk pembayaran, katakanlah, 14 Juni Sampai cek
disajikan, saldo yang tersedia pada perusahaan lebih besar dari saldo buku oleh $
100.000. Dengan kata lain, sebelum 8 Juni GMI memiliki peFloat nol:
Sementara cek tersebut kliring, GMI memiliki keseimbangan dengan bank sebesar
$ 100.000. Hal ini dapat memperoleh manfaat dari uang ini selama periode ini.
Sebagai contoh, saldo yang tersedia dapat sementara diinvestasikan dalam surat
berharga dan dengan demikian memperoleh beberapa bunga. Kami akan kembali
ke subjek ini sedikit kemudian.
Beberapa Detail
Dalam mengukur float, ada perbedaan penting untuk dicatat antara pengumpulan
dan penyaluran float. Kami mendefinisikan Float sebagai perbedaan antara
perusahaan saldo kas yang tersedia dan keseimbangan bukunya. Dengan
pencairan suatu, saldo buku perusahaan itu turun ketika cek dikirimkan, sehingga
waktu mailing merupakan komponen penting dalam pencairan float. Namun,
dengan koleksi, saldo buku perusahaan itu tidak meningkat sampai cek diterima,
sehingga mailing waktu bukan komponen koleksi float. Ini tidak berarti bahwa
mailing waktu tidak penting. Intinya adalah bahwa ketika koleksi mengambang
dihitung, mailing waktu tidak harus dipertimbangkan. Seperti yang akan kita
bahas, ketika total waktu pengumpulan dianggap, waktu mailing adalah
komponen penting.
Juga, ketika kita berbicara tentang ketersediaan delay, berapa lama sebenarnya
mengambil cek untuk menghapus tidak benar-benar penting. Yang penting adalah
berapa lama kita harus menunggu sebelum hibah Bank ketersediaan-yaitu,
penggunaan dana. Bank benar-benar menggunakan jadwal ketersediaan untuk
menentukan berapa lama cek diadakan berdasarkan waktu deposito dan faktor
lainnya. Di luar ini, ketersediaan delay bisa menjadi masalah negosiasi antara
bank dan nasabah. Dalam nada yang sama, untuk pemeriksaan keluar, yang
penting adalah tanggal rekening kami didebet, tidak saat penerima diberikan
ketersediaan.
Biaya Float
Biaya dasar koleksi Float ke perusahaan hanya biaya kesempatan karena tidak
dapat menggunakan uang tunai. Minimal, perusahaan bisa mendapatkan bunga
atas uang tunai jika yang tersedia untuk investasi.
Pertanyaan etis dan Hukum
Manajer kas harus bekerja dengan saldo kas bank yang dikumpulkan dan bukan
perusahaan keseimbangan buku (yang mencerminkan cek yang telah disimpan
tetapi tidak dikumpulkan). Jika hal ini tidak dilakukan, seorang manajer keuangan
bisa menggambar pada kas tertagih sebagai sumber dana untuk investasi jangka
pendek. Sebagian besar bank mengenakan tarif hukuman bagi penggunaan dana
tertagih. Namun, bank mungkin tidak memiliki prosedur akuntansi dan kontrol
yang cukup baik untuk menyadari sepenuhnya penggunaan dana tertagih. Hal ini
menimbulkan beberapa pertanyaan etika dan hukum bagi perusahaan.
Zero-Balance Account
Dengan sistem zero-saldo rekening, perusahaan, bekerja sama dengan bank-nya,
mempertahankan account master dan satu set sub rekening. Ketika cek ditulis
pada salah satu sub rekening harus dibayar, dana yang diperlukan ditransfer dalam
dari account master. Gambar 27.5 menggambarkan bagaimana sistem tersebut bisa
bekerja. Dalam hal ini, perusahaan mempertahankan dua rekening pencairan, satu
untuk pemasok dan satu untuk penggajian. Seperti ditunjukkan, jika perusahaan
tidak menggunakan rekening nol keseimbangan, maka masing-masing account
tersebut harus memiliki safety stock uang tunai untuk memenuhi kebutuhan yang
tidak terduga. Jika perusahaan tidak menggunakan rekening nol keseimbangan,
maka dapat menyimpan satu safety stock dalam account master dan mentransfer
dana ke dua rekening anak perusahaan sesuai kebutuhan. Kuncinya adalah bahwa
jumlah kas yang dimiliki sebagai penyangga lebih kecil di bawah pengaturan
saldo nol, yang membebaskan uang tunai yang akan digunakan di tempat lain.
Akun Pencairan Terkendali
Dengan sistem pencairan rekening dikendalikan, hampir semua pembayaran yang
harus dilakukan dalam hari tertentu dikenal di pagi hari. Bank menginformasikan
perusahaan dari total, dan transfer perusahaan (biasanya dengan kawat) jumlah
yang dibutuhkan.
27,5 INVESTASI KAS MENGANGGUR (IDLE CASH)
Jika suatu perusahaan memiliki surplus kas temporer, dapat berinvestasi dalam
sekuritas jangka pendek. Seperti yang telah kami sebutkan di berbagai waktu,
pasar untuk aset keuangan jangka pendek disebut pasar uang. Jatuh tempo aset
keuangan jangka pendek yang diperdagangkan di pasar uang adalah satu tahun
atau kurang.
Sebagian besar perusahaan besar mengelola aset keuangan jangka pendek mereka
sendiri, melakukan transaksi melalui bank dan dealer. Beberapa perusahaan besar
dan banyak perusahaan kecil menggunakan reksadana pasar uang. Ini adalah dana
yang berinvestasi pada aset keuangan jangka pendek untuk biaya manajemen.
Biaya manajemen kompensasi keahlian profesional dan diversifikasi yang
disediakan oleh pengelola dana.
Di antara banyak reksadana pasar uang, beberapa mengkhususkan diri pada
pelanggan korporat. Selain itu, bank menawarkan pengaturan di mana bank
mengambil semua dana berlebih yang tersedia pada penutupan setiap hari kerja
dan investasi mereka bagi perusahaan.
Surplus Cash sementara
Perusahaan memiliki surplus kas temporer karena berbagai alasan. Dua yang
paling penting adalah pembiayaan kegiatan musiman atau siklus perusahaan dan
pembiayaan direncanakan atau mungkin pengeluaran.
Kegiatan musiman atau siklus
Beberapa perusahaan memiliki pola arus kas diprediksi. Mereka memiliki arus kas
kelebihan selama bagian dari tahun dan arus kas defisit sisa tahun. Misalnya, Toys
"" Kami, sebuah perusahaan mainan ritel, memiliki pola arus kas musiman
dipengaruhi oleh musim liburan. Sebuah perusahaan seperti Toys "" Kami dapat
membeli surat berharga ketika arus kas kelebihan terjadi dan menjual surat
berharga ketika defisit terjadi. Tentu saja, pinjaman bank perangkat lain
pembiayaan jangka pendek.
Penggunaan pinjaman bank dan surat berharga untuk memenuhi kebutuhan
pembiayaan sementara diilustrasikan pada Gambar 27.6. Dalam hal ini,
perusahaan mengikuti kompromi kebijakan modal kerja dalam arti kita bahas
dalam bab sebelumnya.
Planned or Possible Expenditures
Perusahaan sering menumpuk investasi sementara dalam surat berharga untuk
menyediakan uang tunai untuk program pembangunan pabrik, pembayaran
dividen, atau pengeluaran besar lainnya. Dengan demikian, perusahaan dapat
menerbitkan obligasi dan saham sebelum uang tunai yang dibutuhkan, investasi
dana pada surat berharga jangka pendek dan kemudian menjual sekuritas untuk
membiayai pengeluaran. Juga, perusahaan mungkin menghadapi kemungkinan
harus membuat pengeluaran kas yang besar. Sebuah contoh nyata akan melibatkan
kemungkinan kehilangan gugatan besar. Perusahaan dapat membangun surplus
kas terhadap kontingensi tersebut.
Karakteristik Jangka Pendek Securities
Mengingat bahwa perusahaan memiliki uang tunai sementara menganggur,
berbagai efek jangka pendek yang tersedia untuk investasi. Karakteristik yang
paling penting dari surat-surat berharga jangka pendek ini mereka jatuh tempo,
risiko default, pemasaran, dan taxability.
Kematangan (Maturity)
Dari Bab 8, kita tahu bahwa untuk perubahan yang diberikan pada tingkat suku
bunga, harga jatuh tempo lebih panjang akan berubah lebih dari surat-surat
berharga yang lebih pendek jatuh tempo. Akibatnya, perusahaan-perusahaan yang
berinvestasi pada efek jangka panjang yang menerima risiko yang lebih besar
daripada perusahaan yang berinvestasi pada efek dengan tenor jangka pendek.
Kami disebut jenis risiko suku bunga risiko. Perusahaan sering membatasi
investasi mereka dalam surat berharga untuk mereka jatuh tempo dalam waktu
kurang dari 90 hari untuk menghindari risiko kerugian nilai dari perubahan tingkat
suku bunga. Tentu saja, hasil yang diharapkan dari sekuritas dengan tenor jangka
pendek biasanya kurang dari hasil yang diharapkan dari surat berharga dengan
jangka waktu yang lebih panjang.
Risiko default
Default risk mengacu pada kemungkinan bahwa bunga dan pokok tidak akan
dibayar dalam jumlah yang dijanjikan pada tanggal jatuh tempo (atau tidak akan
dibayar sama sekali). Dalam Bab 8, kita mengamati bahwa berbagai instansi
pelaporan keuangan, seperti Moody Investors Service dan Standard and Poor,
mengkompilasi dan menerbitkan peringkat berbagai efek perusahaan dan lain
yang dimiliki publik. Peringkat ini terhubung ke default risk. Tentu saja, beberapa
sekuritas memiliki risiko gagal bayar diabaikan, seperti tagihan US Treasury.
Mengingat tujuan investasi kas perusahaan menganggur, perusahaan biasanya
menghindari investasi di surat berharga dengan risiko gagal bayar yang signifikan.
Marketability
Pemasaran mengacu pada bagaimana mudahnya untuk mengkonversi aset ke kas;
sehingga pemasaran dan likuiditas berarti banyak hal yang sama. Beberapa
instrumen pasar uang yang jauh lebih berharga daripada yang lain. Di bagian atas
daftar adalah tagihan US Treasury, yang dapat dibeli dan dijual sangat murah dan
sangat cepat.
Pajak
Bunga yang diperoleh dari surat berharga pasar uang yang tidak semacam
kewajiban pemerintah (baik federal atau negara bagian) yang kena pajak di tingkat
lokal, negara bagian, dan tingkat federal. Kewajiban US Treasury seperti T-bills
yang dibebaskan dari pajak negara, tetapi utang yang didukung pemerintah
lainnya tidak. Efek kota dibebaskan dari pajak federal, tetapi mereka dapat
dikenakan pajak di tingkat negara.
BAB 28
Kredit dan Manajemen Persediaan
28,1 Kredit dan Piutang
Ketika perusahaan menjual barang dan jasa, dapat menuntut uang tunai pada atau
sebelum tanggal pengiriman, atau dapat memberikan kredit kepada pelanggan dan
memungkinkan beberapa keterlambatan pembayaran. Beberapa seksi selanjutnya
memberikan gambaran tentang apa yang terlibat dalam keputusan perusahaan
<mengambil diskon ini dari harga faktur> / <jika Anda membayar dalam beberapa
hari>,
<atau membayar jumlah tagihan penuh dalam beberapa hari>
Periode Kredit
Jangka waktu kredit panjang dasar waktu yang diberikan kredit.
Faktur Tanggal
Tanggal faktur adalah awal dari jangka waktu kredit. Faktur adalah rekening
tertulis dari barang dikirimkan kepada pembeli. Untuk setiap item, dengan
konvensi, tanggal faktur biasanya tanggal pengiriman o tanggal penagihan, bukan
tanggal pembeli menerima barang atau tagihan.
Panjang Periode Kredit
Beberapa faktor yang mempengaruhi panjang jangka waktu kredit. Dua yang
penting adalah periode persediaan pembeli dan siklus operasi. Semua hal lain
tetap sama, semakin pendek ini, semakin pendek jangka waktu kredit akan.
siklus operasi pelanggan; jadi, sekali lagi, ini adalah mata kuliah terkait. Di antara
yang paling penting adalah ini:
1. rusaknya dan nilai agunan: tahan lama item memiliki omset yang relatif cepat
dan nilai agunan yang relatif rendah. Periode kredit sehingga lebih pendek untuk
barang-barang tersebut. Misalnya, grosir makanan yang menjual buah-buahan
segar dan produk mungkin menggunakan jaring tujuh hari. Atau, perhiasan
mungkin dijual untuk 5/30, net empat bulan.
2. Permintaan konsumen: Produk yang mapan umumnya memiliki omset lebih
cepat. Baru atau bergerak lambat produk akan sering memiliki periode kredit lagi
dikaitkan dengan mereka untuk menarik perhatian pembeli. Juga, sebagaimana
telah kita lihat, penjual dapat memilih untuk memperpanjang periode kredit lebih
lama untuk penjualan offseason (ketika permintaan pelanggan rendah).
3. Biaya, profitabilitas, dan standardisasi: Relatif murah barang cenderung
memiliki periode kredit yang lebih pendek. Hal yang sama berlaku untuk barangbarang yang relatif standar dan bahan baku. Ini semua cenderung memiliki
markup yang lebih rendah dan tingkat turnover yang lebih tinggi, baik yang
menyebabkan periode kredit yang lebih pendek. Namun, ada pengecualian. Dealer
mobil, misalnya, umumnya membayar untuk mobil seperti yang diterima.
4. Risiko kredit: Semakin besar risiko kredit dari pembeli, semakin pendek jangka
waktu kredit cenderung (jika kredit diberikan sama sekali).
5. Ukuran rekening: Jika account kecil, jangka waktu kredit mungkin lebih
pendek karena account kecil biaya lebih untuk mengelola, dan pelanggan kurang
penting.
6. Kompetisi: Ketika penjual di pasar yang sangat kompetitif, periode kredit lagi
dapat ditawarkan sebagai cara untuk menarik pelanggan.
7. Jenis Pelanggan: Seorang penjual tunggal mungkin menawarkan persyaratan
kredit yang berbeda kepada pembeli yang berbeda. Sebuah grosir makanan,
misalnya, mungkin memasok bahan makanan, roti, dan restoran. Setiap kelompok
mungkin akan memiliki persyaratan kredit yang berbeda. Secara umum, penjual
sering memiliki kedua pelanggan grosir dan eceran, dan mereka sering mengutip
istilah yang berbeda dengan dua jenis.
Diskon kas
Sebagaimana telah kita lihat, diskon tunai sering bagian dari syarat penjualan.
Praktek pemberian diskon untuk pembelian tunai di Amerika Serikat tanggal
Perang Saudara dan tersebar luas saat ini. Salah satu alasan diskon yang
ditawarkan adalah untuk mempercepat pengumpulan piutang. Ini akan memiliki
efek mengurangi jumlah kredit yang ditawarkan, dan perusahaan harus
perdagangan ini off terhadap biaya diskon.
kelompok. Alasan yang mendasari adalah bahwa sebagian kecil dari persediaan
dari segi kuantitas mungkin mewakili sebagian besar dalam hal nilai persediaan.
Sebagai contoh, situasi ini akan ada untuk produsen yang menggunakan beberapa
relatif mahal, komponen berteknologi tinggi dan beberapa bahan dasar relatif
murah dalam memproduksi produk-produknya.
The Economic Order Quantity Model
Kuantitas pesanan ekonomi (EOQ) model pendekatan yang paling terkenal untuk
secara eksplisit menetapkan tingkat persediaan yang optimal. Ide dasar
diilustrasikan dalam Gambar 28.3, yang plot berbagai biaya yang terkait dengan
memegang persediaan (pada sumbu vertikal) terhadap tingkat persediaan (pada
sumbu horisontal). Seperti ditunjukkan, biaya persediaan membawa naik dan
biaya restocking berkurang tingkat persediaan meningkat. Dari diskusi umum
kami dalam Bab 26 dan diskusi kita tentang kurva biaya total kredit dalam bab ini,
bentuk umum dari kurva total biaya persediaan akrab. Dengan model EOQ, kami
akan berusaha untuk secara khusus menemukan titik total biaya minimum, Q *.
Sebuah safety stock adalah tingkat minimum persediaan bahwa perusahaan terus
di tangan. Persediaan mengatur kembali setiap kali tingkat persediaan jatuh ke
tingkat safety stock. Bagian atas Gambar 28.5 menggambarkan bagaimana sebuah
safety stock dapat dimasukkan ke dalam model EOQ. Perhatikan bahwa
menambahkan safety stock hanya berarti bahwa perusahaan tidak menjalankan
persediaan sepanjang jalan turun ke nol. Selain ini, situasi di sini identik dengan
yang dijelaskan dalam pembahasan sebelumnya dari EOQ.
Just-in-Time Inventarisasi
Just-in-time (JIT) persediaan adalah pendekatan modern untuk mengelola
persediaan tergantung. Tujuan JIT adalah meminimalkan persediaan tersebut,
sehingga memaksimalkan omset. Pendekatan ini dimulai di Jepang, dan itu adalah
bagian mendasar dari filosofi manufaktur Jepang. Seperti namanya, tujuan dasar
JIT adalah memiliki hanya cukup persediaan di tangan untuk memenuhi
kebutuhan produksi langsung. Hasil dari sistem JIT adalah bahwa persediaan
mengatur kembali dan mengisi kembali sering. Membuat seperti sistem kerja dan
menghindari kekurangan membutuhkan tingkat tinggi kerja sama antara pemasok.
Sebuah sistem persediaan JIT adalah bagian penting dari proses perencanaan
produksi yang lebih besar. Sebuah diskusi penuh itu tentu akan mengalihkan fokus
kita jauh dari keuangan untuk produksi dan manajemen operasi, jadi kita akan
meninggalkannya di sini.