Kesulitan keuangan mengejutkan sulit untuk mendefinisikan dengan tepat.

Hal ini
benar sebagian karena berbagai peristiwa yang menimpa perusahaan di bawah
tekanan keuangan. Daftar kejadian yang hampir tak terbatas, tapi di sini ada
beberapa contoh:
Pengurangan dividen
penutupan Tanaman
Kerugian
PHK
pengunduran diri CEO
harga saham jatuh
Kesulitan keuangan adalah situasi di mana arus kas operasi perusahaan tidak
cukup untuk memenuhi kewajiban saat ini (seperti kredit perdagangan atau beban
bunga), dan perusahaan dipaksa untuk mengambil tindakan korektif. Financial
distress dapat menyebabkan perusahaan untuk default pada kontrak, dan mungkin
melibatkan restrukturisasi keuangan antara perusahaan, kreditur, dan investor
ekuitas. Biasanya perusahaan dipaksa untuk mengambil tindakan yang tidak akan
diambil jika itu arus kas yang cukup. Definisi kita kesulitan keuangan dapat
diperluas agak dengan menghubungkan ke kebangkrutan. Kepailitan didefinisikan
dalam Black Law Dictionary sebagai.
Ketidakmampuan untuk membayar utang seseorang; kurangnya sarana membayar
utang seseorang. Kondisi seperti aset dan kewajiban (atau pria) wanita yang
mantan dibuat segera tersedia tidak akan cukup untuk membebaskan kedua.
Definisi ini memiliki dua tema umum: nilai dan arus. Kedua cara berpikir tentang
kebangkrutan digambarkan dalam Gambar. 30.1. -Nilai berbasis kebangkrutan
terjadi ketika sebuah perusahaan memiliki kekayaan bersih negatif, sehingga nilai
aset kurang dari nilai utangnya. Kebangkrutan aliran berbasis terjadi ketika arus
kas operasi tidak cukup untuk memenuhi kewajiban saat ini. Kebangkrutan aliran
berbasis mengacu pada ketidakmampuan untuk membayar utang seseorang.

Apa yang Terjadi di Financial Distress?

Ada banyak tanggapan terhadap kesulitan keuangan bahwa perusahaan dapat
membuat. Ini termasuk salah satu atau lebih dari strategi turnaround berikut.
1 kebijakan ekspansi Aset

2 kebijakan kontraksi Operasional

3 kebijakan Keuangan
4 Kegiatan kontrol eksternal
5 Perubahan kendali manajerial
6 Angin up perusahaan

Kebijakan Ekspansi Aset

Jika suatu perusahaan menemukan dirinya dalam kesulitan, mungkin mencoba
untuk mengurangi risiko operasi dengan meningkatkan ukuran bisnis atau aset.
Kebijakan ekspansi aset termasuk akuisisi penuh perusahaan lain, akuisisi parsial,
mendirikan perusahaan patungan baru, meningkatkan belanja modal, tingkat
produksi yang lebih tinggi, atau perluasan fasilitas yang ada. Usaha patungan
antara Fiat dan Chrysler adalah contoh yang baik dari kebijakan ekspansi aktiva.
Pada tahun 2009 pembuat mobil menghadapi prospek suram, dengan penjualan
turun di seluruh dunia. AS dan pemerintah Inggris telah ditebus industri mobil
mereka sendiri, dan banyak pembuat mobil telah mengurangi produksi hanya
bagian dari tahun. Dengan memasuki usaha patungan, Fiat dan Chrysler mampu
memperluas penjualan mereka pada saat mereka membutuhkannya paling.

Kebijakan Kontraksi Operasional

Kebalikan dari ekspansi kontraksi, dan banyak perusahaan memilih untuk fokus
pada bisnis yang paling menguntungkan mereka selama penurunan. Kebijakan
kontraksi operasional meliputi penjualan aset, spin-off dan divestasi (lihat Bab
29). Tanaman juga dapat ditutup, produksi dapat dipotong, dan karyawan dibuat
berlebihan. Redudansi secara politik sangat sensitif, dan banyak negara memiliki
serikat pekerja yang sangat kuat yang secara dramatis dapat membatasi
fleksibilitas perusahaan ketika berhadapan dengan tenaga kerja mereka sendiri.
Honda adalah contoh yang baik dari mengikuti kebijakan kontraksi. Hasil kuartal
pertama tahun 2009 yang benar-benar mengerikan. Penjualan mobil telah turun 10
persen, dan 400.000 lebih sedikit mobil yang dijual dari periode yang sama tahun
2008. Ada juga kemungkinan sangat kuat bahwa perusahaan akan membuat
kerugian tahunan untuk pertama kalinya sejak didirikan pada tahun 1948. Sebagai
tanggapan , Honda memangkas produksi global dengan 420.000 unit dan menutup
pabrik Inggris untuk empat bulan untuk mengurangi tingkat persediaan. Para

karyawan pabrik Inggris masih dibayar selama periode ini dan, sebagai hasilnya,
tidak ada redudansi dibuat.

Kebijakan keuangan
Finansial perusahaan tertekan pasti akan menghadapi beberapa jenis masalah
likuiditas kas. Beberapa solusi yang tersedia. Satu, perusahaan dapat mengurangi
dividen tahunan. Pilihan lain adalah untuk merestrukturisasi utang fasilitas yang
ada sehingga kurang bunga dibayar. Ekuitas dan utang pasar juga dapat
dimanfaatkan untuk meningkatkan pendanaan lebih lanjut.
Selama krisis kredit global banyak bank harus diselamatkan oleh pemerintah
dengan jaminan pinjaman dan penerbitan saham ekuitas. Selain itu, hampir setiap
bank memangkas dividen ke nol.

Kegiatan Pengendalian eksternal

Kegiatan kontrol eksternal berarti bahwa perusahaan telah diambil alih, atau
investor luar mengambil saham yang signifikan di perusahaan. Perubahan kontrol
eksternal berarti bahwa satu atau lebih pemegang saham utama menjual sahamnya
kepada investor lain dengan basis modal yang lebih besar dan akses lebih besar
terhadap modal.
Industri sepakbola Eropa telah melihat banyak penawaran dari jenis ini. Salah satu
contoh penting adalah Glasgow Celtic, yang hari lagi dari kebangkrutan ketika
investor Fergus McCann membeli saham klub, memberlakukan strategi
turnaround yang sangat ketat, dan mengurangi utang hampir nol. Tim kemudian
melanjutkan untuk mendominasi sepakbola Skotlandia, mencapai final Piala
UEFA pada tahun 2003, dan merupakan salah satu dari hanya beberapa klub besar
di Inggris untuk membuat keuntungan selama resesi ekonomi.

Perubahan Kontrol Manajerial

Hukuman utama untuk kinerja yang buruk kehilangan pekerjaan Anda, dan
banyak perusahaan memilih untuk menghapus ketua mereka, kepala eksekutif
atau direktur lain ketika mereka dalam kesulitan keuangan. Ini biasanya akan
berjalan seiring dengan bentuk-bentuk restrukturisasi. Contohnya termasuk Fred
Goodwin, mantan kepala eksekutif dari Royal Bank of Scotland, yang harus
mundur setelah bank menemukan dirinya dalam kesulitan keuangan yang serius
sebagai akibat dari akuisisi bank Belanda ABN AMRO pada tahun 2007.

Angin Perusahaan
Strategi terakhir dan paling diinginkan perusahaan yang mengalami kesulitan
keuangan akan mengikuti adalah untuk angin operasi dan pergi ke beberapa
bentuk kebangkrutan. Undang-undang kepailitan berbeda secara negara negaraoleh, dan bahkan dalam hukum kepailitan Inggris berbeda di Skotlandia dari
seluruh negeri. Pada saat penulisan (2009), pertumbuhan perusahaan yang
mengalami kebangkrutan telah meroket sebagai akibat dari kondisi ekonomi yang
keras yang dihadapi bisnis. Kepailitan mungkin tidak selalu berakhir di hilangnya
perusahaan, dan perusahaan dapat berpisah, dijual ke pembeli baru, atau
direstrukturisasi selama proses tersebut. Gambar 30.2 menunjukkan bagaimana
perusahaan-perusahaan publik yang besar bergerak melalui kesulitan keuangan di
Amerika Serikat. Sekitar setengah dari restrukturisasi keuangan telah dilakukan
melalui latihan pribadi. Sebagian besar perusahaan publik yang besar (sekitar 70
persen) file untuk kebangkrutan mampu menata dan terus melakukan bisnis.
Perusahaan di Eropa mengikuti proses yang sangat mirip ketika mereka
mengalami kesulitan keuangan. Sebagai contoh, Tabel 30.2 menyajikan strategi
turnaround perusahaan Inggris yang dihadapi kesulitan keuangan selama tahun
1990-an. Mayoritas perusahaan mengurangi lingkup operasi dan menjalani
beberapa bentuk restrukturisasi keuangan.
Kesulitan keuangan dapat berfungsi sebagai perusahaan 'peringatan dini' sistem
untuk masalah. Perusahaan dengan lebih banyak utang akan mengalami kesulitan
keuangan lebih awal dari perusahaan dengan utang kurang. Namun, perusahaanperusahaan yang mengalami kesulitan keuangan sebelumnya akan memiliki lebih
banyak waktu untuk latihan pribadi dan reorganisasi. Perusahaan dengan leverage
yang rendah akan mengalami kesulitan keuangan kemudian dan, dalam banyak
kasus, dipaksa untuk melikuidasi.