Anda di halaman 1dari 7

Tugas Cost of Capital

1. Soal Kasus No. 4 halaman 141


PT WIDYA, memiliki struktur modal sebgai berikut:
- Utang bank
Rp 20 juta
- Saham istimewa
Rp 30 juta
- Saham biasa
Rp 35 juta
- Laba ditahan
Rp 15 juta
Utang bank mensyaratkan perusahaan membayar bunga
sebesar Rp 4 juta tiap tahun dan jatuh tempo 5 tahun yang akan datang.
Saham istimewa memiliki nilai nominal Rp 1.000 dijual dengan harga Rp 2.000 per saham
dan dividen sebesar Rp 500 per saham. Saham biasa dengan nominal Rp 1.000 memiliki
nilai beta () 2,0 , pendapatan investasi bebas risiko (Rf) 10% dan pendapatan pasar (Rm) 20%.
Laba ditahan biaya modalnya dianggap sama dengan saham biasa. Pajak pendapatan
perusahaan sebesar 20%.
Pertanyaan:
a.Berapa biaya modal masing-masing sumber dana
tersebut?
b. Berapa biaya modal rata-rata tertimbang perusahaan Widya ?

Jawab :
a. Biaya Modal masing-masing :
1) Hutang
Tingkat suku bunga (kd)

Biaya modal hutang setelah pajak (*kd


`

2) Saham biasa
Biaya modal saham biasa (ke)

3) Saham istimewa
Biaya modal saham istimewa (kp)

x 100%

4,000,000
20,000,000
20%

=
=
=

( 1 - t ) kd
( 1 - 20% ) 20%
16%

=
=
=
=

Rf + premi resiko
Rf + ( Rmt - Rf)
10% + 2 ( 20% - 10% )
30%

=
=
=

4) Laba ditahan (kr)


=
sama dengan biaya modal saham biasa

D
Po

x 100%

500 x 100%
2,000
25%
30%

Cost of Capital
d
e
p
r

Modal
Hutang
Saham Biasa
Saham Istimewa
Laba ditahan
Jumlah

Jumlah
20,000,000
35,000,000
30,000,000
15,000,000
100,000,000

%
20%
35%
30%
15%

Bi Modal
16%
30%
25%
30%

WACC
3.20%
10.50%
7.50%
4.50%
25.70%

b. Biaya modal rata-rata tertimbang (WACC) :


WACC

e
e+d+p+r
35,000
100,000

10.50%

25.70%

(ke)
(30%)

d
e+d+p+r

(*kd)

p
e+d+p+r

(kp)

r
(kr)
e+d+p+r

20,000 (16%)
100,000

30,000 (25%)
+
100,000

15,000 (30%)
100,000

3.20%

7.50%

4.50%

2 Soal Kasus No. 7 halaman 141

Pada 1 Januari 2008, nilai pasar perusahaan BENCANA, sebesar Rp 60 juta. Pada tahun 2008 perusa
merencanakan untuk melakukan investasi pada proyek baru senilai Rp 30 juta. Struktur modal peru
sebagaimana disajikan berikut ini dipertimabangkan sebagai struktur modal yang optimal:
- Utang
- Saham Biasa
Total

Rp 30 juta
Rp 30 juta
-------------Rp 60 juta

Utang perusahaan berupa utang obligasi dengan kupon 8% dan dijual dengan harga sama dengan
Saham biasa sekarang dijual dengan harga Rp 300 per saham dan hasil penjualan bersih yang diter
perusahaan Rp 270 per saham. Tingkat keuntungan yang disyaratkan pemegang saham 12 %, terdi
dividend yield 4% dan pertumbuhan dividen yang tetap sebesar 8%. Laba ditahan pada tahun ini di
kan sebesar Rp 3 juta dan tarif pajak perusahaan 40%.

a.Untuk mempertahankan struktur modal yang sekarang, berapa banyak investasi baru yang harus
dengan modal sendiri ?
b.Barapa banyak modal sendiri baru yang harus diperoleh dari sumber internal dan eksternal ?
c.Berapa biaya modal masing-masing sumber modal sendiri tersebut ?
d.Berapa batas jumlah investasi, yang akan menaikan WACC perusahaan ?
e.Berapa WACC perusahaan jika: 1) dibiayai dengan laba ditahan ? dan 2) dibiayai dengan saham bi
Jawab
a

Investasi dana sendiri untuk mempertahankan struktur modal


Komposisi modal dana sendiri
=
Rp30,000,000
Rp60,000,000
=
50%
Mempertahankan struktur modal kebutuhan investasi bar Rp
Investasi baru dari dana sendiri 50% x Rp. 30.000.000
Rp

Modal sendiri untuk investasi baru yang harus diperoleh


Kebutuhan Modal Sendiri
Rp
Laba ditahan (Internal)
Rp
Modal sendiri eksternal
Rp
Biaya modal sumberdana sendiri
1) Saham biasa (ke)
=
=
=

15,000,000
3,000,000
12,000,000

dy + g
4% + 8%
12.00%

2) Laba ditahan (kr)

sama dengan saham biasa

3) Saham biasa baru (

Deviden yield
(1-f)
4%
( 1 - (30/ 300))
12.44%

=
=
d

30,000,000
15,000,000

Break point

=
=
=

+g
+ 8%

Laba ditahan
Komposisi Modal Sendiri
Rp 3,000,000
50%
Rp6,000,000

Penambahan investasi baru tanpa merubah WACC adalah Rp. 6.000.000

Biaya modal hutang (*kd

( 1 - t ) kd
( 1 - 40% ) 8%
4.80%

=
1)

WACC dibiayai dengan laba ditahan sebagian


Struktur Modal
Hutang
Saham Biasa Baru
Laba ditahan
Jumlah

2)

Awal
30,000,000
30,000,000
###

Baru
15,000,000
12,000,000
3,000,000
30,000,000

Total
45,000,000
42,000,000
3,000,000
90,000,000

%
50%
47%
3%

Total
45,000,000
45,000,000
90,000,000

%
50%
50%
0%

WACC dibiayai dengan penerbitan saham baru


Struktur Modal
Hutang
Saham Biasa Baru
Laba ditahan
Jumlah

Awal
30,000,000
30,000,000
###

Baru
15,000,000
15,000,000
30,000,000

0 juta. Pada tahun 2008 perusahaan


Rp 30 juta. Struktur modal perusahaan
ur modal yang optimal:

al dengan harga sama dengan nominal.


asil penjualan bersih yang diterima
n pemegang saham 12 %, terdiri dari
Laba ditahan pada tahun ini diperkira

nyak investasi baru yang harus didanai

er internal dan eksternal ?

an 2) dibiayai dengan saham biasa baru ?

Bi Modal
4.80%
12.44%
12.00%

WACC
2.40%
5.81%
0.40%
8.61%

Bi Modal
4.80%
12.44%
12.00%

WACC
2.40%
6.22%
0.00%
8.62%

perusahaan
dal perusahaan

dengan nominal.
ng diterima
%, terdiri dari
un ini diperkira

g harus didanai

aham biasa baru ?