MELANIA MICULEAC
ANALIZ
ECONOMICO-FINANCIAR
EDITURA MIRTON
Timioara
2015
ISBN 978-973-52-1521-7
CUPRINS :
CAPITOLUL 1
FUNDAMENTELE TEORETICO METODOLOGICE I SURSELE
INFORMAIONALE ALE ANALIZEI ECONOMICO FINANCIARE...................
9
11
14
16
17
21
28
28
29
48
50
50
51
52
53
55
55
55
58
59
59
63
CAPITOLUL 2
ANALIZA POZIIEI FINANCIARE A NTREPRINDERII.........................................
65
65
65
72
75
77
77
84
85
88
88
90
92
92
93
96
96
98
101
101
102
106
107
107
109
111
115
123
124
125
125
126
127
129
130
133
136
138
140
141
141
144
144
145
145
147
147
148
153
153
153
153
154
155
162
162
165
170
170
175
177
181
182
184
186
180
198
198
199
200
202
202
207
207
208
209
210
214
219
219
219
219
220
221
222
223
225
230
235
236
238
238
241
246
247
249
250
251
252
266
266
268
269
273
281
281
281
282
283
285
285
286
286
288
288
289
292
273
276
278
280
292
298
306
309
312
CAPITOLUL 4
ANALIZA CHELTUIELILOR NTREPRINDERII........................................................
316
316
321
324
330
331
333
336
338
338
341
342
343
344
345
361
362
366
368
370
372
372
372
375
377
380
382
CAPITOLUL 5
ANALIZA GESTIUNII RESURSELOR UMANE....................................................................
385
345
348
354
359
360
385
385
387
389
390
393
393
393
393
396
398
398
399
401
402
404
CAPITOLUL 6
ANALIZA GESTIUNII RESURSELOR MATERIALE..................................................
407
407
407
408
409
412
412
414
415
BIBLIOGRAFIE ..........
417
CAPITOLUL 1
FUNDAMENTELE TEORETICO METODOLOGICE
I SURSELE INFORMAIONALE ALE
ANALIZEI ECONOMICO FINANCIARE
Analiza este o metod a cunoaterii, bazat pe descompunerea unui ntreg, a unui
fenomen, n prile sale componente i stabilirea legii de formare i dezvoltare a acestuia.
Analiza presupune descompunerea unui fenomen / proces economic n elemente ct
mai simple, stabilirea factorilor de ordinul I, II etc. care acioneaz asupra fenomenelor,
relaiilor de cauzalitate, a legilor care guverneaz aceste relaii i n concordan cu acestea,
ntreprinderea are msuri de redresare, ameliorare sau pstrare a sistemului economicofinanciar.
ANALIZA
IMPLEMENTAREA
DECIZIEI
DECIZIA
FENOMEN Z LA
NIVELUL t+1
Figura nr. 1.1 Funcia de instrument managerial
3. Funcia de instrument de control intern (generat de desfurarea activitii) i
extern (generat de relaiile cu partenerii externi).
4. Funcia de instrument de descoperire a rezervelor interne. n urma analizei
economico - financiare, se descoper rezerve materiale, umane, financiare,
neantrenate n activitatea desfaurat. Ca de exemplu, n urma analizei rezult c un
10
Mrgulescu D., (coord) Analiz economico financiar, Editura Tribuna Economic, Bucureti, 1994,
pag.14
11
Miculeac Melania Elena Analiz economico financiar. Concepte teoretice, aplicaii i teste gril,
Editura Mirton, Timioara, 2007, pag. 3-4
13
Monea Mirela - Information system of the financial analysis, Annals of the University of Petroani,
Economics, 13(2), 2013, 149-156
14
2.
b)
c)
Furnizorii de capitaluri
Acionarii i consultanii acestora sunt interesai de performanele curente ale
investiiei realizate i de eventualele ateptri privind rentabilitatea viitoare i
sporirea averii lor. Ei mai beneficiaz i de o altfel de analiz financiar,
denumit analiz tehnic, care nu are drept suport situaia financiar a firmei,
ci analiza statistic a micrilor titlurilor pe burs.
Investitorii n obligaiuni au obiective diferite de cei care particip la capitalul
social al firmei; aceast categorie de utilizatori este interesat de capacitatea
de plat i adecvarea fluxului de lichiditi la nivelul ndatorrii. Ei sunt
interesai de lichiditate, solvabilitate, stabilirea rezultatelor, capacitatea firmei
de generare a fluxurilor de lichiditi.
Bncile i ali investitori sunt interesai de capacitatea de plat i de gradul de
ndatorare al firmei.
15
2.
Partenerii de afaceri
a)
b)
c)
3.
a)
b)
c)
d)
Statul
Organele fiscale asigur o parte semnificativ din venituri prin
impozitarea
firmelor.
Guvernul i organizaiile cvasi-guvernamentale trebuie s configureze
politicile economice, s conduc economia i s monitorizeze anumite zone
economice. Prin agregarea informaiilor economico-financiare de la nivel
microeconomic, Guvernul poate evalua corect sntatea i performanele
sectoarelor economice i poate aprecia feed-back-ul.
Autoritile locale au ca principal interes firmele din zona pe care o
administreaz sau cele la care dein aciuni, avnd ca scop s asigure niveluri
ridicate de performan economico-financiar n zona de autoritate, inclusiv
prin utilizarea prghiilor de care dispun: emisiunea de obligaiuni, acordarea
de faciliti, atragerea investitorilor.
Organele de urmrire utilizeaz expertizele contabile, judiciare, cele ce
vizeaz evaluarea firmelor, folosindu-se de informaiile furnizate de analiza
situaiei economico financiare, n vederea stabilirii prioritilor de plat a
obligaiilor, explicarea dificultilor.
4.
Ali utilizatori
a)
b)
c)
17
Lala-Popa Ion, Miculeac Melania Elena - Analiza financiar a ntreprinderii. Elemente teoretice. Aplicaii
rezolvate, Editura Mirton, Timioara , 2006, pag. 6
5
Lala-Popa Ion, Miculeac Melania Elena Analiz economico financiar, Editura Mirton, Timioara , 2007,
pag. 4-5
18
- abatere relativ;
- indice al variaiei relative.
a) Abaterea absolut ( F) reprezint diferena dintre nivelul efectiv i cel al bazei de
comparaie a aceluiai fenomen sau rezultat economic, exprimate n unitatea de msur a
indicatorului dat i se determin cu ajutorul urmtoarei relaii de calcul:
F=F1-FO
unde:
Fl - reprezint nivelul efectiv al fenomenului;
FO - reprezint nivelul de comparaie al fenomenului.
b) Abaterea relativ ( rF) reprezint diferena dintre nivelul efectiv al fenomenului sau
rezultatului economic analizat i nivelul bazei de comparaie recalculat n condiiile
volumului efectiv al activitii, respectiv ponderat cu indicele de cretere (Iq). Ea se
determin cu ajutorul relaiei:
rF = F1 F0 Iq
c) Indicele variaiei relative (Ip) exprim de cte ori nivelul efectiv al fenomenului sau
rezultatului economic analizat a crescut sau a sczut fa de nivelul considerat ca baz i se
determin cu relaia :
F
IF = 1
F0
d) Indicele abaterii variaiei relative ( I F ) este rezultatul comparaiei care exprim n
procente abaterea nivelului efectiv de la nivelul de comparare i se calculeaz cu relaia:
I F =
F1
100 100, respectiv, I F = I F 100
F0
I F =
F
F1 F 0
100, respectiv, I F =
100
F0
F0
sau
C) GRUPAREA
Este o metod de cercetare care presupune separarea colectivitii studiate n grupe
omogene de uniti dup una sau mai multe caracteristici.
Caracteristicile de grupare se aleg n funcie de specificul fenomenului studiat i de
scopul analizei. De exemplu, n analiza potenialului uman se pot folosi mai multe criterii de
grupare : pe categorii de personal, dup vrst, vechime, sex, naionalitate, modaliti de
formare profesional.
D) DIVIZIUNEA I DESCOMPUNEREA REZULTATELOR
Aceast metod se utilizeaz n analizele aprofundate pentru a pune n eviden
cauzele specifice fiecrei verigi ce concur la desfurarea unui fenomen economic i const
n descompunerea fenomenelor i proceselor cercetate n elementele componente.
Principalele criterii dup care poate avea loc descompunerea fenomenelor i a
rezultatelor economice sunt urmtoarele:
a) diviziunea n timp a rezultatelor economice;
19
F= fi
unde:
i =1
fi f
1
io
unde:
fi1 - nivelul indicatorului n perioada curent;
fio - nivelul indicatorului n perioada de baz.
Sensul i mrimea contribuiei fiecrui element la indicele abaterii variaiei relative
( I F ) se determin prin calcularea indicilor abaterii variaiei relative specifici elementului"
i" ( Ifi), prin relaia de calcul:
Ifi =
fi1 fi0
100
f i0
iar:
6
Buglea Alexandru, Lala Popa Ion - Analiz economico - financiar. Editura Mirton, Timioara, 2009, pag. 21
- 22
20
I F = Ifi
i =1
gs =
fi
F
Dac dorim s evideniem realizarea unui anumit nivel de structur folosim indicele
greutii specifice (Igs) care arat de cte ori greutatea specific (ponderea) efectiv se abate
de la nivelul greutii specifice, considerat ca baz:
gs
Igs = 1
gs 0
E) GENERALIZAREA
Generalizarea presupune, pe de o parte, semnalarea celor mai importante laturi
pozitive i negative ale activitii ntreprinderii, iar pe de alt parte desprinderea direciilor
ctre care trebuie ndreptat atenia conducerii, n vederea stabilirii msurilor privind
mbuntirea rezultatului fenomenului analizat.
Aceast metod este cea mai utilizat pentru a pune n eviden influena modificrii
factorilor asupra modificrii indicatorilor ,atribuind restul nedescompus factorului calitativ.
Metoda const n :7
identificarea factorilor care influeneaz abaterea fenomenului economic;
stabilirea relaiilor cauzale dintre factori i fenomen;
msurarea influenei factorilor , stabilind sensul i intensitatea aciunii acestora.
Metoda substituiilor n lan impune respectarea unor reguli convenionale, rezultate i
acceptate de practic i teoria economic pe baza experimentelor aplicative i anume:8
a) Se determin factorii de influen ai indicatorului analizat;
b) Factorii se ordoneaz ntr-o ordine foarte clar i precis ,logic din punct de vedere
economic i anume : factori cantitativi ,factori de structur i factori calitativi;
7
Coordonator Prof. Dr. Mihai Ioan - Analiz economico-financiar, ediia a-II-a revizuit ,Editura Mirton
,Timioara, 1999 , pag. 26;
8
Miculeac Melania Elena Analiz economico financiar. Concepte teoretice, aplicaii i teste gril,
Editura Mirton, Timioara, 2007, pag. 8;
21
c) Factorii odat ordonai se substituie succesiv, nti factorul cantitativ i apoi cel
calitativ ; prin aceast substituie punndu-se n eviden mrimea i sensul inflaiei
factorului substituit;
d) Un factor substituit va fi preluat n continuare n calcule la nivelul su efectiv ,adic
nivelul indicatorului realizat n perioada de analiz .Factorii care nu au fost substituii
vor fi luai n calcul la nivelul din perioada de baz;
e) Ultimul factor care se substituie este factorul de natur calitativ acesta fiind de
aceeai natur economic cu indicatorul analizat.
Se utilizeaz n cazul legturilor de tipul determinist n care dependena factorilor se
concretizeaz n relaii matematice de tip produs sau raport.
1. Metoda substituiilor n lan, utilizat n relaiile de produs, cu exprimarea modificrii prin
abaterea absolut ( X)9
Considerm un indicator X care este influenat de trei factori (a,b,c), relaia dintre
acetia lund forma :
X = abc ,
unde c este factorul calitativ, aadar se substituie ultimul.
X 0 = a0 b0 c0
Abaterea absolut a indicatorului X, adic cu ct se modific valoarea acestuia n
perioada curent fa de perioada de baz este:
= 1 0 = a1 b1 c1 a0 b0 c0
Vom determina contribuia fiecrui factor la modificarea indicatorului X :
a) influena modificrii factorului a
( a ) = a1 b0 c0 a0 b0 c0 = (a1 a0 ) b0 c0
b) influena modificrii factorului b
( b ) = a1 b1 c0 a1 b0 c0 = a1 (b1 b0 ) c0
22
Cele trei relaii ne arat influena modificrii fiecrui factor asupra modificrii
indicatorului analizat.
Abaterea total a indicatorului trebuie s fie ntotdeauna egal cu suma abaterilor
pariale
X = X ( a ) X ( b ) X ( c )
2. Metoda substituiilor in lan, utilizat n relaiile de produs, cu exprimarea modificrii prin
variaia relativ ( Ix)
n cazul n care relaia este prezentat pe baz de indici, indicatorul analizat fiind
influenat de trei factori, relaia devine:
Ia Ib Ic
100 2
Indicele abaterii variaiei relative se determin cu relaiile:
a b c
a b c
x1
Ix = Ix 100 =
100 100 = 1 1 1 100 0 0 0 100
x0
a0 b0 c0
a0 b0 c0
Ix =
Ix( b ) =
a1 b1 c0
a b c
a b
a
Ia Ib
100 1 0 0 100 = 1 1 100 1 100 =
Ia
100
a0 b0 c0
a0 b0 c0
a0 b0
a0
a b c
a1 b1 c1
Ia Ib Ic Ia Ib
100 1 1 0 100 =
a0 b0 c0
a0 b0 c0
100 2
100
Abaterea total a indicatorului analizat trebuie sa fie egal cu suma abaterilor pariale
Ix( c ) =
23
X = X 1 X 0 =
a1 a0
b1 b0
a0
a0
100
100 =
100 100
b0
Ib
b0
Ix = Ix( b ) ix( a )
B) METODA BALANIER
Metoda balanier reflect interdependenele cantitative ntre elementele
componente sau factorii de influen ai fenomenului analizat, cnd ntre elementele
fenomenului studiat exist relaii de tip determinist de natura sumei i/sau diferenei.
Modelul analitic de exprimare a acestui tip de relaii deterministe este:
24
F=a+b-c,
unde a,b,c sunt factori de influen.
Un exemplu de indicator din aceast categorie este soldul final al stocurilor (Sf)
obinut prin adugarea la soldul iniial (Si) a intrrilor (I) aferente perioadei i scderea
ieirilor (E) aferente aceleiai perioad.
Sf=Si+I-E
Influenele modificrii fat de mrimea considerat ca baz de comparaie se stabilesc
n funcie de modalitatea de exprimare a modificrii ,adic modificarea fenomenului analizat
se exprim prin abaterea absolut sau prin indicele variaiei relative.
Metoda balanier reprezint un caz practic de aplicare a metodei substituiilor n lan,
cnd indicatorul se formeaz dup o relaie de sum, astfel:
X=a+b-c ,
unde a,b,c reprezint cei trei factori de influen.
Originalitatea acestei metode const n faptul c nu conteaz ordinea substituirii
factorilor.
Indicatorul n perioada curent 1 i n perioada de baza 0 are forma :
X 1 = a1 + b1 c1 si X 0 = a0 + b0 c0
X = X 1 X 0 = (a1 + b1 c1 ) (a0 + b0 c0 )
Vom determina contribuia fiecrui factor la modificarea indicatorului X :
a) influena modificrii factorului a
X ( a ) = (a1 + b0 c0 ) (a0 + b0 c0 ) = a1 a0
b) influena modificrii factorului b
X ( b ) = (a1 + b1 c0 ) (a1 + b0 c0 ) = b1 b0
Un exemplu de indicator din aceast categorie este soldul final (Sf), care se obine
adunnd la soldul iniial (Si) intrrile aferente perioadei (I) i scznd ieirile aferente
aceleiai perioade (E) :
Sf = Si + I - E
25
C) METODA RATELOR
Rata reprezint un raport ntre dou mrimi comparabile i are o valoare
informaional mai mare dect a celor doi termeni considerai separat.
Ratele servesc pentru comparaii n dinamica la nivelul ntreprinderii analizate, pentru
compararea n spaiu fa de alte firme din acelai sector, fa de media sectorial.
Aceast metod se folosete ndeosebi la analiza situaiei financiare a ntreprinderii,
prin calcularea unor rapoarte ntre dou mrimi comparabile sub aspect logic i economic.
Ratele permit realizarea anumitor comparaii i analize. Cu ajutorul lor se poate
evalua performana unei firme n termeni de standarde stabilite sau recunoscute pe baza
experienei dobndite.
Ratele pun n eviden trendurile semnificative, anormale sau care se modific pe
baza variaiei datelor ce se evalueaz. Acestea implic interpretarea i explicarea relaiilor
dintre grupurile de date la un moment dat sau pentru mai multe perioade de timp.
n procesul de analiz economico financiar, cele mai utilizate categorii de rate sunt:
ratele de structur permit determinarea ponderii unor pri sau elemente componente
fa de mrimea total a fenomenului supus analizei, n vederea efecturii unei analize
structurale a acestuia.
Exemplu:
- rata activelor imobilizate n total activ;
- rata personalului cu pregtire superioar n totalul personalului unei
societi comerciale;
rata mijloacelor fixe active n totalul mijloacelor fixe ale
ntreprinderii.
ratele de randament care reflect eficiena utilizrii unor resurse putnd fi clasificate
n :
- rate de rentabilitate care arat capacitatea capitalurilor de a genera profit;
- rate de profitabilitate care reflect profitul generat prin consumul unei uniti de
resurse;
- rate de randament care arat randamentul msurat prin profit sau numerar aferent
veniturilor sau utilizrii capitalurilor.
ratele de echilibru financiar sunt folosite ndeosebi la aprecierea lichiditii,
solvabilitii i a capacitii de plat a societilor comerciale.
26
27
Zona
B
Zona
C
Zona
A
100
%
variabile
nr
28
10
29
Indicatorii specifici acestei categorii de analize erau: fondul de rulment, necesarul de fond de
rulment i trezoreria net.
Modelul de bilan adoptat, prin reglementrile contabile conforme cu Directiva a
IV-a a Comunitilor Economice Europene i cu directiva a VII-a a Comunitilor Economice
Europene i n prezent prevzute de O.M.F.P. nr. 3055/2009, este de tip vertical crend
premisele unei analize a echilibrului financiar n dinamic.
Structura bilanului prescurtat conform O.M.F.P. nr. 3055/2009 va fi prezentat n
tabelul nr.1.1.
Tabelul nr.1.1.
Structura bilanului prescurtat conform O.M.F.P. nr. 3055/2009
A. ACTIVE IMOBILIZATE
I. Imobilizri necorporale
II. Imobilizri corporale
III. Imobilizri financiare
ACTIVE IMOBILIZATE TOTAL
B. ACTIVE CIRCULANTE
I. Stocuri
II. Creane
III. Investiii pe termen scurt
IV. Casa i conturi la bnci
ACTIVE CIRCULANTE - TOTAL
C. CHELTUIELI N AVANS
D. DATORII: SUMELE CARE TREBUIE PLTITE NTR-O PERIOAD DE
PN LA UN AN
E. ACTIVE CURENTE NETE, RESPECTIV DATORII CURENTE NETE
F. TOTAL ACTIVE MINUS DATORII CURENTE
G. DATORII : SUMELE CARE TREBUIE PLTITE NTR-O PERIOAD MAI
MARE DE UN AN
H. PROVIZIOANE
I. VENITURI N AVANS
J. CAPITAL I REZERVE
I. Capital subscris
II. Prime de capital
III. Rezerve din reevaluare
IV. Rezerve
V. Profitul sau pierderea reportat()
VI. Profitul sau pierderea exerciiului financiar
TOTAL CAPITALURI PROPRII
TOTAL CAPITALURI
Reglementrile contabile armonizate cu Directiva a IV-a a Comunitii
Economice Europene i cu Standardele Internaionale de Contabilitate stabilesc o
structur a bilanului conform creia elementele de activ i de pasiv sunt reprezentate dup
urmtoarele criterii:
30
Aa cum rezult i din schema de bilan prezentat mai sus activele sunt structurate n
trei mari categorii i anume:
A. Activele imobilizate
B. Activele circulante
C. Cheltuielile nregistrate n avans
Analiza structurii i dinamicii activelor presupune adncirea analizei pe grupele de
active i n cadrul lor pe elemente componente.
A. Activele imobilizate
Activele imobilizate reprezint acea parte a activelor pe care ntreprinderea
intenioneaz s le dein pe un anumit termen (de regul mai mare de 1 an) i care nu se
consum la prima lor utilizare.
Activele imobilizate se structureaz n:
I. Imobilizri necorporale
II. Imobilizri corporale
III. Imobilizri financiare
I. Imobilizrile necorporale
prototipurilor i modelelor;
proiectarea uneltelor i matrielor care implic tehnologie nou;
proiectarea, construcia i operarea unei uzine pilot care nu este fezabil din punct de
vedere economic pentru producia pe scar larg; i
proiectarea, construcia i testarea unei alternative alese pentru aparatele, produsele,
procesele, sistemele sau serviciile noi sau mbuntite.
Aceste elemente sunt considerate imobilizri necorporale atunci cnd se apreciaz c
rezultatele cercetrii se concretizeaz n elemente care vor genera beneficii economice
viitoare (vor fi utile ntreprinderii).
c) Concesiunile, brevetele, licenele, mrcile comerciale, drepturile i activele similare sunt
reprezentate de ansamblul cheltuielilor ocazionate de achiziionarea sau realizarea prin
efort propriu a brevetelor de invenii i inovaii, a diverselor categorii de licene, a
mrcilor de producie sau de comer, a know-how-urilor precum i a altor elemente
similare.
d) Fondul comercial apare de regul la achiziia parial sau total de ntreprinderi (fuziunea
prin absorbie) i reprezint diferena dintre costul de achiziie i valoarea just, la data
tranzaciei, a prii din activele nete ale ntreprinderii achiziionate.
e) n cadrul altor imobilizri necorporale se nregistreaz programele informatice create de
unitate sau achiziionate de la teri, pentru necesitile proprii de utilizare, precum i alte
imobilizri necorporale.
f) n cadrul avansurilor i imobilizrilor necorporale n curs de execuie se nregistreaz
avansurile acordate furnizorilor de imobilizri necorporale, precum i imobilizrile
necorporale neterminate pn la sfritul perioadei, evaluate la costul de producie sau
costul de achiziie, dup caz.
Creterea valorii imobilizrilor necorporale se poate realiza prin achiziionarea de
imobilizri necorporale, reevaluare. Scderea imobilizrilor necorporale este explicabil prin
amortizare, vnzare, casare.
Analiza n dinamic a imobilizrilor necorporale vizeaz:
IIC > 100 ceea ce nseamn un ritm superior al intrrilor de imobilizri fa de
ieirile de imobilizri de la un an la altul.
IIC = 100 ceea ce nseamn un ritm constant al intrrilor fa de ieirile de
imobilizri de la un an la altul.
IIC < 100 ceea ce nseamn un ritm inferior al intrrilor de imobilizri fa de
ieirile de imobilizri de la un an la altul.
n general pentru ntreprinderile romneti se constat att o pondere redus a
imobilizrilor necorporale n totalul imobilizrilor ct i o tendin de scdere a valorii
acestora ca urmare a amortizrii lor.
II. Imobilizrile corporale
Imobilizrile corporale sunt active imobilizate care:
1) sunt deinute de o persoan juridic pentru a fi utilizate n producia proprie de bunuri sau
prestarea de servicii, pentru a fi nchiriate terilor sau pentru a fi folosite n scopuri
administrative;
2) sunt utilizate pe parcursul unei perioade mai mari de un an; i
32
IIC > ICA ceea ce nseamn un ritm al dotrilor superior rezultatelor. Pentru o
analiz pertinent se va adnci incursiunea pe categorii de imobilizri
corporale pentru a se identifica categoriile care nu genereaz beneficii
economice viitoare. O astfel de corelaie ntre cei doi indicatori poate nsemna:
diminuarea eficienei mijloacelor fixe utilizate de ntreprindere
reducerea vitezei de rotaie a mijloacelor fixe
scderea nivelului de eficien al mijloacelor fixe
]
n general o sporire a acestor imobilizri (IIF > 100) reprezint o angajare a resurselor
ntreprinderii n activitatea altor firme.
B. Activele circulante
ritmul fabricaiei i cel al livrrilor pentru produse, dintre ritmul cumprrii i cel al
vnzrii pentru mrfuri etc.);
evoluia structurii elementelor de stocuri;
evoluia instrumentelor de evaluare a stocurilor (preurile de achiziie a materialelor
i mrfurilor, costurile de producie ale produselor);
aciuni de reevaluare a stocurilor;
suplimentarea sau diminuarea provizioanelor aferente stocurilor.
Lala-Popa Ion, Miculeac Melania Elena Analiz economico financiar, Editura Mirton, Timioara ,
2007, pag. 20-21
36
37
ICCOM > 100, ICAN < 100 situaia indicnd o acumulare a creanelor comerciale
fr realizarea unei activiti comerciale corespunztoare. Cauzele trebuie
cutate n modul de selecionare a clienilor in direcia intirii pe viitor a
categoriilor de clieni platnici, care s prezinte garanii rezonabile de plata
altfel ntreprinderea se poate confrunta cu grave probleme de ilichiditate iar n
timp de insolvabilitate i risc de faliment.
ITr = 100
ITr < 100 indic o degradare a strii de lichiditate care, dac se ntinde pe o
perioad mai mare de timp, poate genera incapacitate de onorare a plilor
imediate, ntrzieri n onorarea obligaiilor care genereaz penaliti
suplimentare, nevoia de a apela la credite de trezorerie purttoare de dobnzi.
Potenialii factori care ar duce la o reducere a volumului trezoreriei sunt
aceiai, menionai anterior doar c acum acioneaz n sens opus.
Dac un nivel sczut al disponibilitilor bneti reprezint o situaie nefavorabil, la
fel de nefavorabil este i situaia n care firma are la dispoziie pentru o durat mai mare de
timp un volum al disponibilitilor mai mare dect necesarul curent. Acest lucru nseamn:
- imobilizri de lichiditi i neangajarea lor n afaceri
- lipsa unei politici de plasamente care s asigure , pe de-o parte meninerea
valorii banilor iar pe de alt parte realizarea unor venituri suplimentare din
dividende sau dobnzi i/sau din vnzarea titlurilor de plasament la preuri mai
mari dect cele de achiziie.
C. Cheltuieli nregistrate n avans
Cheltuielile nregistrate n avans sunt reprezentate de chirii, abonamente, prime de
asigurare i alte asemenea achitate n prezent, dar care se refer la perioade viitoare.n general
o cretere a cheltuielilor n avans reprezint o direcionare a surplusului monetar spre
obinerea unor beneficii viitoare.
Activele circulante mpreun cu cheltuielile nregistrate n avans formeaz activele
curente ale ntreprinderii i reprezint capacitatea ntreprinderii de a face fa datoriilor
curente, capacitate exprimat n cadrul lichiditii generale a ntreprinderii denumit i fond
de rulment sau capital de lucru. Creterea activelor curente comparativ cu exerciiul precedent
consolideaz starea de lichiditate financiar general a ntreprinderii.
2. Analiza structurii i dinamicii pasivului
2) Datorii comerciale
Datoriile fa de furnizorii reprezentate de contravaloarea bunurilor, lucrrilor i
serviciilor achiziionate de la furnizori.
Datoriile privind efectele comerciale de pltit reprezentate de cambiile i biletele la
ordin a cror valoare nominal ntreprinderea trebuie s o plteasc.
Datoriile fa de clieni reprezentate de avansurile acordate clienilor. Avansurile
primite de la clieni constau n sumele ncasate de la clieni nainte de livrarea bunurilor,
executarea lucrrilor i prestarea serviciilor ctre acetia.
3) Datorii legate de grup
mprumuturile primite de la societi din cadrul grupului reprezentate de eventualele
ajutoare financiare primite de la societi din cadrul grupului de ctre o ntreprindere
precum i de eventualele dobnzi aferente.
Sume datorate privind interesele de participare care includ mprumuturi primite de la
societi din grup n care ntreprinderea are interese de participare precum i dobnzile
aferente.
4) Datorii fa de salariai
Datoriile fa de salariai i asimilate reprezentate de:
- salariile nete cuvenite angajailor;
- indemnizaiile i ajutoarele de acordat n diverse situaii precum i alte datorii n
legtur cu salariaii.
41
12
42
ICS
II. Primele legate de capital apar n cazul operaiunilor de majorare a capitalului social i
reprezint diferena dintre valoarea echivalentului primit n schimbul aciunilor/prilor
sociale i valoarea nominal a lor. Primele legate de capital cuprind:
Primele de emisiune apar n cazul emisiunii de aciuni cu ncasare n numerar sau
n contul curent i reprezint diferena dintre valoarea de emisiune a
aciunilor/prilor sociale i valoarea nominal a lor.
Primele de fuziune apar n cazul fuzionrii prin absorbie i se determin ca
diferen ntre valoarea ntreprinderii absorbite i valoarea nominal a
aciunilor/prilor sociale emise n schimb.
Primele de aport apar n cazul aporturilor n natur i se determin ca diferen
ntre valoarea just a activelor aportate i valoarea nominal a aciunilor/prilor
sociale emise n schimb.
Primele de conversie a obligaiunilor n aciuni apar n cazul conversiei
obligaiunilor n aciuni i se determin ca diferen ntre suma datoriilor fa de
deintorii de obligaiuni care se convertesc (valoarea de emisiune plus eventualele
dobnzi aferente) i valoarea nominal a aciunilor emise n schimb.
Primele legate de capital, n general sunt ncorporate, n funcie de hotrrea Adunrii
Generale a Acionarilor/Asociailor, fie n categoria altor rezerve fie n capitalul social.
Analiza n dinamic a primelor legate de capital (PC) vizeaz urmtoarele
aspecte:
IPC > 100 indic o cretere a primelor legate de capital ce va determina o cretere a
capitalurilor proprii
IPC = 100 indic o meninere la acelai nivel a primelor legate de capital.
IPC < 100 indic o diminuare a primelor legate de capital i implicit o diminuare a
capitalurilor proprii.
III. Rezervele din reevaluare care reprezint plusul de valoare obinut n cazul reevalurii
imobilizrilor corporale. Reevaluarea imobilizrilor corporale trebuie fcut atunci cnd
valoarea actual a respectivelor imobilizri difer semnificativ de valoarea net contabil a
lor. Totodat, n situaia n care este reevaluat o imobilizare corporal trebuie reevaluate
toate imobilizrile corporale de aceeai natur (din aceeai clas).
Analiza n dinamic a rezervelor din reevaluare poate surprinde la un moment dat unul
din urmtoarele aspecte:
IRreev > 100 indic o cretere a rezervelor din reevaluare realizat n condiiile
prezentate anterior.
45
IV. Rezervele care reprezint acea parte din capitalurile proprii care se constituie n principal
din profitul obinut de o ntreprindere pe care acionarii/asociaii consimt s-l lase la
dispoziia ntreprinderii (s-l capitalizeze) sau, n cazuri excepionale, din alte surse (cum ar fi
primele legate de capital, rezervele din reevaluare etc.). rezervele constituite de o
ntreprindere pot fi:
Rezervele legale care se constituie potrivit prevederilor legale. n prezent n
Romnia, potrivit Legii nr. 31/1990, ntreprinderile trebuie s constituie anual
rezerve legale n cot de 5 % din profitul brut al anului respectiv pn ce rezervele
legale constituite ajung la 20 % din capitalul social. n situaia n care aceste rezerve
sunt utilizate pentru acoperirea pierderilor, pentru majorarea capitalului social sau
sunt distribuite acionarilor cota parte utilizat nu mai poate fi reconstituit din
profitul brut al exerciiilor financiare viitoare.
Rezervele statutare sau contractuale care se constituie din profitul net al unui
exerciiu financiar potrivit prevederilor statutului sau contractului de societate.
Aceste rezerve pot fi utilizate potrivit prevederilor statutului sau contractului de
societate pentru acoperirea pierderilor, pentru majorarea capitalului social sau n alte
scopuri.
Alte rezerve care se constituie din profitul net al unui exerciiu financiar potrivit
hotrrii Adunrii Generale a Acionarilor/Asociailor sau din alte surse, potrivit
prevederilor legale. Utilizarea acestor rezerve se face pentru acoperirea pierderilor
sau pentru majorarea capitalului social, potrivit hotrrii Adunrii Generale a
Acionarilor/Asociailor
46
repartizat pe destinaii;
Pierderea exerciiului sau exerciiilor financiare anterioare, care nc nu a fost
acoperit.
VI. Profitul sau pierderea exerciiului financiar care reprezint diferena ntre veniturile
unui exerciiu i cheltuielile aceluiai exerciiu. Rezultatul exerciiului se calculeaz lunar,
cumulat de la nceputul exerciiului, iar la sfritul exerciiului el poate fi:
a) Profit n situaia n care veniturile unui exerciiu financiar sunt mai mari dect
cheltuielile aceluiai exerciiu financiar. n aceast situaie, dup constituirea rezervelor
legale i a celor pentru aciuni proprii (dac este cazul) ceea ce rmne este repartizat pe
destinaii potrivit hotrrii Adunrii Generale a Acionarilor/Asociailor fie pentru
constituirea de rezerve fie pentru dividende.
b) Pierdere n situaia n care veniturile unui exerciiu financiar sunt mai mici dect
cheltuielile aceluiai exerciiu financiar. n aceast situaie aceast pierdere este acoperit
potrivit hotrrii Adunrii Generale a Acionarilor/Asociailor. Potrivit prevederilor legale
o pierdere poate fi acoperit din profitul brut al maxim urmtoarelor 5 exerciii financiare,
urmnd ca diferena rmas s fie acoperit din alte capitaluri proprii sau din contribuii
ale acionarilor/asociailor.
Se apreciaz favorabil o obinere de profitului net iar n dinamic o cretere a acestuia
deoarece aceast categorie reprezint principala cale de autofinanare a ntreprinderii.
Referitor la explicarea dinamicii repartizrii profitului, analistul financiar va utiliza
informaiile suplimentare furnizate de Nota 3 Repartizarea profitului respectiv
repartizarea acestuia pe principalele destinaii: rezerve legale, acoperirea pierderii contabile
sau dividende precum i partea din profit rmas nerepartizat.
Rolul bilanului se poate releva n mod sintetizat prin urmtoarele aspecte mai
importante:13
- Constitue mijloc de cunoatere, control i analiz activitii agenilor economici de
ctre consiliile de administraie, adunrile generale a acionarilor sau asociailor, de
organele fiscale, de statistic;
- Datele pe care le conine i care se refer la prezentarea indicatorilor efectivi privind
exerciiul curent i precedent asigur analiza evoluiei acestora de la un an la altul;
- Informaiile pe care le ofer stau la baza fundamentrii a numeroase decizii privind
activitatea curent i ndeosebi cea de perspectiv;
- Constitue un factor mobilizator pentru nbuntirea coninutului i organizrii
evidenei contabile care trebuie s asigure datele necesare exacte i la timp, n vederea
elaborrii sale n mod corespunztor i la termele prevzute;
- Furnizeaz informaiile privind natura i sumele investite n resursele ntreprinderii,
obligaiile ei fa de creditori, precum i ponderea capitalurilor propii n resursele
totale ale nteprinderii.
13
Miculeac Melania Elena Analiz economico financiar. Concepte teoretice, aplicaii i teste gril , Ed.
Mirton, Timioara, 2007, pag. 33
47
absena unor posturi bilaniere care s reflecte sursele interne create de ntreprindere i
c lor nu le pot fi ataate costuri;
evaluarea pe baza costurilor istorice pune sub semnul ntrebrii veridicitatea situaiilor
financiare la sfritul anului;
efectul principiului de recunoatere, n cadrul conturilor anuale, numai a acelor
cheltuieli care au contribuit la obinerea veniturilor perioadei respective.
14
48
Tabelul nr.1.2.
Structura contului de profit i pierdere conform O.M.F.P. nr. 3055/2009
49
50
Situaia fluxurilor de numerar este util att pentru nevoile interne, manageriale ct i
pentru nevoile utilizatorilor externi (investitori, creditori etc.) astfel:
Managementul utilizeaz Situaia fluxurilor de numerar pentru a determina gradul
de lichiditate al ntreprinderii, pentru a stabili politica de dividende i pentru a planifica
nevoile de investiii i finanare.
Pentru utilizatorii externi (n special investitori i creditori) documentul este util
pentru a determina capacitatea ntreprinderii de a-i gestiona fluxurile de trezorerie, de
a genera n viitor lichiditi, de a-i achita datoriile, de a plti dividende i dobnzi etc.
De asemenea acest document explic diferenele dintre profitul net reflectat prin
Contul de Profit i Pierdere i fluxurile nete de lichiditi generate de activitatea de
exploatare i mai mult prezint efectele monetare i nemonetare ale activitilor de
investiii i de finanare desfurate n decursul unui exerciiu financiar.
Asupra Situaiei fluxurilor de numerar vom insista n cadrul capitolului 2, subcapitolul
2.3. Flexibilitatea financiar a ntreprinderii pe baza situaiei fluxurilor de numerar.
15
Buglea Alexandru, Lala Popa Ion - Analiz economico - financiar. Editura Mirton, Timioara, 2009, pag.
45
51
16
Cotle Dumitru -Contabilitate, Informaie, Decizie, Editura Orizonturi Universitare, Timioara 1998, pag. 116
52
53
Active
imobilizate
Active
circulante
ACTIV
Imobilizri necorporale
Imobilizri corporale
Imobilizri financiare
mai mari de un an
Stocuri fr micare
sau cu micare lent
Creane mai mari
de un an
PASIV
Capitaluri proprii
Datorii financiare i
nefinanciare cu
durat mai mare de
un an
Provizioane pentru
riscuri i cheltuieli mai
mari de un an
mprumuturi pe termen
scurt
Provizioane pentru
riscuri i cheltuieli mai
mici de un an
Obligaii fiscale i
sociale
Imobilizri financiare
mai mici de un an
Stocuri
Creane mai
mici de un an
Disponibiliti
54
Capital
permanent
Datorii pe
termen scurt
19
Miculeac Melania Elena - Modele de bilan utilizate n cadrul analizei financiare, Analele Universitii
Europene Drgan din Lugoj Facultatea de tiine Economice; Editura Nagard Lugoj, 2005; Seria Economic
7/2005; I.S.B.N. 973 87427 1 4 ;
55
(Uti1izri)
Ciclul de investiii
Ciclul de exploatare
Elemente n afara
exploatrii
Surplus de numerar
ACTIV
Active aciclice
(stabile)
Active ciclice
(temporare)
Active ciclice din
exploatare
Active ciclice din
afara exploatrii
Trezoreria de activ
PASIV
Pasive aciclice
(stabile)
Pasive ciclice
(temporare)
Pasive ciclice din
exploatare
Pasive ciclice din
afara exploatrii
Trezoreria de pasiv
(Surse)
Ciclul de finanare
Ciclul de finanare
Deficit de numerar
Sursa: Lorant Eros-Stark, Ioan Marius Pantea Analiza situaiei financiare a ageni1or economici studiu de
caz, Editura Marineasa, Timioara 1999, pag.22
20
Lala-Popa Ion, Miculeac Melania Elena - Analiza financiar a ntreprinderii. Elemente teoretice. Aplicaii
rezolvate, Editura Mirton, Timioara , 2006, pag. 44 47;
21
Jobard, J.P. - Gestion Financire de LEntreprise, Editura Sirey, Paris, 1997, pag. 118
56
Imobilizrile care formeaz activul aciclic stabil sunt luate n calcul la valoarea
brut, pentru a pune n eviden decizia iniial. n acest caz vom ntlni amortizarea ca surs
proprie de origine intern. De remarcat este faptul ca nu se mai ia n considerare noiunea de
activ fictiv.
Activul ciclic este format din:
- activul ciclic din exploatare;
- activul ciclic din afara exploatrii.
Activul ciclic din exploatare cuprinde elementele legate direct de activitatea curent
a ntreprinderii: stocuri, creane din exploatare, cheltuieli nregistrate n avans aferente
exploatrii.
Activul ciclic din afara exploatrii cuprinde creanele din afara exploatrii.
Trezoreria de activ este constituit din disponibiliti i investiii financiare pe
termen scurt.
Resursele aciclice stabile sunt formate din:
- surse proprii de origine intern, care cuprind: rezervele, amortismentele,
provizioanele i rezultatul exerciiului;
- surse proprii de origine extern: capital social i subveniile pentru investiii;
datoriile stabile, care cuprind mprumuturile pe termen mediu i lung
contractate de ntreprindere.
Resursele ciclice sunt formate din:
- sursele ciclice aferente exploatrii cuprind obligaiile legate de activitatea
curent a ntreprinderii: furnizori, avansuri i aconturi primite, obligaii fiscale
i sociale legate de exploatare, venituri nregistrate n avans de natura
exploatrii;
- surse ciclice din afara exploatrii cuprind obligaiile fiscale i sociale din
afara exploatrii i venituri nregistrate n avans din afara exploatrii.
Trezoreria de pasiv cuprinde creditele pe termen scurt.
Etapele de realizare a bilanului funcional sunt:
ACTIV
Active imobilizate la valoarea brut
+ mijloace fixe n leasing - la valoarea de
cumprare
+ cheltuieli nregistrate n avans de repartizat
PASIV
Capital propriu
+ provizioane pentru riscuri i cheltuieli
+ amortizarea imobilizrilor proprii
+ amortizarea imobilizrilor n leasing
Datorii financiare pe termen mediu i lung
+ valoarea neachitat a imobilizrilor in
leasing
Total active aciclice (stabile)
Total pasive aciclice (stabile)
Stocuri
Datorii de exploatare
Creane din exploatare
+ venituri nregistrate n avans aferente
+ cheltuieli nregistrate n avans aferente exploatrii
exploatrii
Total active ciclice din exploatare
Total pasive ciclice din exploatare
Creane n afara exploatrii
Datorii n afara exploatrii
+ cheltuieli n avans n afara exploatrii
+ venituri n avans n afara exploatrii
Total active ciclice din afara exploatrii
Total pasive ciclice din afara exploatrii
Disponbiliti bneti i investiii financiare Credite pe termen scurt
pe termen scurt
Trezoreria de activ
Trezoreria de pasiv
Sursa: Ioan Mihai, Alexandru Buglea, Petru Stefea Analiza financiar a ntreprinderii ndrumtor
metodologic, Ed. Marineasa, Timioara, 1999, pag.7I
58
An 0
30
25
90
An 1
45
50
40
Se cere :
1) S se determine influenele celor trei factori asupra indicatorului analizat ;
2) Interpretai rezultatele obinute.
Rezolvare :
1)Vom determina valoarea indicatorului X in perioada curent 1 i in perioada de
baz 0 :
X 1 = a1 * b1 * c1 = 45 * 50 * 40 = 90000 u.m.
X 0 = a0 * b0 * c0 =30 * 25 * 90 = 67500 u.m.
Abaterea absolut a indicatorului X, adic cu ct se modific valoarea acestuia in
perioada curent fa de perioada de baz este :
X = X 1 X 0 = 90000 67500 = +22500 u.m.
Vom determina contribuia modificrii fiecrui factor la modificarea indicatorului X :
a) influena modificrii factorului a
X ( a ) = (a1 * b0 * c0 ) (a 0 * b0 * c0 ) = (a1 a0 ) * c0 * b0 = (45 30) * 90 * 25 = +33750 u.m.
b) influena modificrii factorului c
X ( c ) = (a1 * c1 * b0 ) (a1 * c0 * b0 ) = a1 * (c1 c0 ) * b0 = 45 * (40 90) * 25 = 56250 u.m.
c) influena modificrii factorului calitativ b
X ( b ) = (a1 * c1 * b1 ) (a1 * c1 * b0 ) = a1 * c1 * (b1 b0 ) = 45 * 40 * (50 25) = +45000 u.m.
Abaterea total a indicatorului X trebuie s fie egal cu suma abaterilor pariale :
X = X ( a ) X ( c ) X ( b ) = +33750 56250 + 45000 = +22500 u.m.
59
2) Interpretarea rezultatelor
Observm c indicatorul analizat X a avut o evoluie cresctoare, a crescut cu 22500
u.m. n perioada curent fa de perioada de baz.
Cei trei factori de influen a, c i factorul calitativ b au influenat indicatorul n
mod diferit .
Factorii a i b au influenat pozitiv indicatorul X determinnd creterea acestuia
cu 33750 u.m respectiv 45000 u.m. n perioada curent fa de perioada de baz, datorit
creterii nivelelor factorilor a i b cu 15 u.m., respectiv 25 de u.m., de la o perioad de
analiz la alta.
Factorul c a determinat reducerea indicatorului X cu 56250 u.m. aadar o influen
negativ , datorit reducerii acestuia cu 50 u.m. .
Creterile indicatorului determinate de factorii a i b au diminuat reducerea
cauzat de factorul c determinnd pe ansamblu o cretere a indicatorului X de 22500 u.m.
n perioada curent fa de perioada de baz .
An 0
250
25
An 1
200
100
Se cere :
1) S se determine influenele celor doi factori asupra indicatorului analizat ;
2) Interpretai rezultatele .
Rezolvare
1) Se determin valoarea indicatorului X n perioada curent 1 i n perioada de baz 0:
a1 200
=
= 2 u.m.
b1 100
a
250
= 10 u.m.
X0 = 0 =
b0
25
X1 =
60
= 2 8 = 6 u.m.
b1 b0 100 25
Abaterea total a indicatorului analizat trebuie s fie egal cu suma abaterilor pariale:
X = X ( a ) X ( b ) = 2 6 = 8 u.m.
2) Interpretarea rezultatelor :
Se observ c indicatorul analizat X a avut o evoluie descresctoare, s-a diminuat cu
8 u.m. n perioada curent fa de perioada de baz .
Ambii factori de influen a i b au influenat negativ indicatorul X, determinnd
reducerea acestuia cu 2 u.m. (factorul a) respectiv cu 6 u.m. (factorul calitativ b)
Nivelul factorului a s-a redus cu 50 de u.m. de la o perioad la alta, iar nivelul
factorului calitativ b chiar dac a nregistrat o tendin de cretere de la 75 u.m., el aflnduse la numitor a determinat reducerea indicatorului X cu 6 u.m.
Pe ansamblu ambii factori au condus la reducerea indicatorului analizat cu 8 u.m.
An 0
75
200
60
An 1
100
270
80
Se cere :
1) S se determine influenele celor trei factori asupra indicatorului analizat X;
2) Interpretai rezultatele.
Rezolvare
1)
61
2) Interpretarea rezultatelor
Observm c nivelul indicatorului analizat X a avut o tendin de cretere n perioada
curent fa de perioada de baz, a crescut cu 75 u.m. .
Evoluia indicatorului X este influenat de factorii a ,b i c . Se observ c att
factorul a ct i factorul b au contribuit la creterea indicatorului analizat cu 25 u.m,
respectiv 70 u.m., datorit creterii nivelelor acestor factori de la o perioad de analiz la alta
.
Factorul c dei a crescut cu 20 u.m. n perioada curent fa de cea de baz, a
determinat reducerea indicatorului cu 20 u.m .
Pe ansamblu, creterile indicatorului X determinate de influenele pozitive ale
factorilor a i b au compensat reducerea cauzat de factorul c conducnd la creterea
indicatorului cu 75 u.m. n perioada curent fa de perioada considerat baz de comparaie.
62
DE REINUT:
Bilanul este documentul contabil oficial de sintez prin care se prezint bunurile
63
Situaia fluxurilor de numerar este util att pentru nevoile interne, manageriale ct
i pentru nevoile utilizatorilor externi (investitori, creditori etc.).
Bilanul funcional are rolul de a oferi o imagine asupra modului de funcionare din
punct de vedere economic a ntreprinderii, punnd n evidena utilizrile i sursele
corespunztoare fiecrui ciclu de funcionare. ciclul de investiii ciclul de exploatare
ciclul de finanare.
64
CAPITOLUL 2
ANALIZA POZIIEI FINANCIARE A NTREPRINDERII
Obiectivele principale ale analizei poziiei financiare a ntreprinderii sunt:
analiza ratelor de structur ale bilanului;
echilibrul financiar al ntreprinderii, care are drept scop determinarea sntii
financiare a ntreprinderii, respectiv detectarea unor eventuale situaii de
dezechilibru financiar care pot periclita continuitatea exploatrii;
determinarea flexibilitii financiare a ntreprinderii pe baza situaiei fluxurilor
de trezorerie;
stabilirea lichiditii i solvabilitii ntreprinderii;
analiza gestiunii resurselor;
analiza profitabilitii i rentabilitii ntreprinderii;
analiza riscurilor ntreprinderii, care pot determina deprecierea rezultatelor
financiare.
2.1.
Acest tip de analiz vine s surprind mutaiile structurale survenite n cadrul celor
trei componente ale poziiei financiare: active, datorii i capital propriu.
Are ca obiectiv stabilirea i urmrirea evoluiei ponderii diferitelor elemente
patrimoniale (de activ i de pasiv).
Ratele de structur patrimonial ofer posibilitatea exprimrii bilanului n procente i
permite identificarea caracteristicilor majore ale structurii bilanului, putndu-se efectua
analize comparative n timp i spatiu.
Dimensiunea acestei rate este influenat att de factorii generali care afecteaz
structura activului ( factori tehnici, economici, juridici) ct i de politicile contabile ale
ntreprinderii.
65
RIn=
In
*100
AT
22
Mihai Ioan, Cazan Emil, tefea Petre, Buglea Alexandru, Broteanu Georgeta, Ivoniciu Paul, Pantea Marius
- Analiz economico financiar, Editura Mirton, Timioara, 1999, pag. 75.
66
a2)
Rata imobilizrilor corporale (RIc) arat ponderea valorii activelor corporale n total
active, determinndu-se cu relaia:
RIc=
Ic
*100
AT
Mrimea acestui indicator este determinat n primul rnd de natura activitii fiind
mult mai ridicat n cazul ramurilor din industria grea fa de ramurile care solicit o mai
slab dotare tehnic.
La firmele din acelai sector de activitate , rata depinde de opiunile strategice, de
politica de dezvoltare, de condiiile de organizare a activitii de expolatare.
RIC poate indica o capacitate a ntreprinderii de a se adapta schimbrilor brute ale
tehnicii sau cerinelor pieei. Ca atare, ntreprinderile cu o valoare mare a acestei rate vor fi
mai puin mobile n conversia acestor categorii de active n disponibiliti.
Ca tendin, se apreciaz favorabil reducerea ratei activelor imobilizate i a celor
corporale, bineneles in anumite limite impuse de sectorul de activitate al ntreprinderii, ceea
semnific o cretere a flexibilitii firmei, a capacitii ei de a se adapta la eventualele
schimburi conjuncturale ale mediului economic.
Modificarea imobilizrilor corporale genereaz de obicei dou categorii de efecte:
pe termen mai lung ar trebui s reduc nivelurile costurilor, dac investiiile se fac
n tehnologii performante i s sporeasc volumul vnzrilor, pe seama sporirii
calitii.
a3)
Rata imobilizrilor financiare ( RIf ) arat ponderea activelor financiare permanente
n total active, determinndu-se cu relaia:
RIf =
If
*100
AT
Ai
Ic + If + In
Ic
If
In
100 =
100 =
100 +
100 +
100 = ric + rif + rin
At
At
At
At
At
67
68
SPCE
x100
St
O cretere a ratei stocurilor de producie n curs de execuie se poate datora fie
diminurii ratelor celorlalte categorii de stocuri n condiiile meninerii neschimbate a
R SPCE =
69
volumului stocului de produciei n curs de execuie fie datorit creterii produciei n curs de
execuie meninndu-se neschimbate valoarea celorlalte stocuri, fie ambilor factori.
Atunci cnd creterea RSPCE se datoreaz creterii volumului produciei n curs de
execuie cauzele ar putea fi:
- creteri a duratei ciclului de fabricaie;
- modificri n structura produciei n favoarea unor sortimente cu un ciclu mai
lung de fabricaie;
- ncetinire a vitezei de rotaie a acestor stocuri.
Rata stocurilor de produse finite reprezint ponderea stocurilor de produse finite n
totalul stocurilor.
SPF
R SPF =
x100
St
O cretere a ratei stocurilor de produse finite se poate datora fie diminurii ratelor
celorlalte categorii de stocuri n condiiile meninerii neschimbate a volumului stocului de
produse finite fie datorit creterii stocurilor de produse finite meninndu-se neschimbate
valoarea celorlalte stocuri, fie ambilor factori.
Rata stocurilor de mrfuri reprezint ponderea stocurilor de mrfuri n totalul
stocurilor.
SM
R SM =
x100
St
O cretere a ratei stocurilor de mrfuri se poate datora fie diminurii ratelor celorlalte
categorii de stocuri n condiiile meninerii neschimbate a volumului stocului de mrfuri, fie
datorit creterii stocurilor de mrfuri meninndu-se neschimbate valoarea celorlalte stocuri,
fie ambilor factori.
Cr
*100
AT
Factori de influen ai ratei creanelor:
domeniul de activitate;
natura clienilor (alte ntreprinderi, populaie, etc.);
termenele de plat pe care ntreprinderea le acord clientelei sale.
Ea nregistreaz valori foarte sczute sau nule pentru ntreprinderile aflate in contact
direct cu o clientel numeroas ce i achit cumprturile n numerar (comer cu amnuntul,
RCr=
70
prestrile de servicii ctre populaie etc.) i valori mai ridicate n cazul relaiilor dintre
ntreprinderi, unde decontrile nu se realizeaz n numerar.
n scopul identificrii cauzelor finale, pentru a identifica locurile unde trebuie acionat
pentru a ameliora eventualele dezechilibre financiare pe termen scurt generate de o cretere a
volumului creanelor, este necesar a se aprofunda analiza ratei creanelor prin calculul unor
rate ale creanelor analitice avnd n vedere:
- natura creanelor (creane comerciale, creane fa de grup, creane fa de
salariai, creane fa de stat, creane fa de acionari i asociai)
- certitudinea ncasrii lor (creane aflate n termenul de ncasare i asupra
crora exist certitudinea ncasrii lor i creane nencasate la termen i a cror
ncasare este nesigur)
- termenul de realizare (creane pe termen scurt pn la 10 zile, creane pe
termen mediu ntre 10 i 30 de zile) i creane pe termen lung (mai mult de
30 zile)
Datele necesare calculrii unor astfel de rate analitice le regsim n Nota 5 Situaia
creanelor i datoriilor.
b3) Rata disponibilitilor bneti i investiiilor financiare pe termen scurt (rata
activelor de trezorerie) ( RDb )
Aceast rat poate fi determinat prin nsumarea a dou rate distincte: rata
disponibilitilor (RDp) i rata investiiilor financiare pe termen scurt (RIfts ):
RDb=
Dp + Ifts
*100
AT
71
R Ac =
Ac
St + Cr + Dp
St
Cr
Dp
100 =
100 =
100 +
100 +
100 = Rst + RCr + R Dp
At
At
At
At
At
RSf=
Cpm
*100
PT
unde: Capitalul permanent = Capital propriu + Datorii pe termen mediu i lung (mai mari de l
an).
Pentru o ntreprindere industrial se consider o valoare normal a acestei rate n jur
de 66%.
Evoluia n dinamic a ratei stabilitii financiare24:
23
72
Dts
100
PT
Se consider o valoarea normal a acestei rate n jur de 33%.
Ric =
capitalul propriu (Cpr) i pasivul total (PT) i reflect ponderea surselor proprii n totalul
surselor de finanare.
Cpr
Rafg =
*100
PT
Mrimea acestei rate difer de la un caz la altul, n primul rnd in funcie de politica
financiar a ntreprinderii respective. Din cauza condiiilor diferite n care-i desfaoara
activitatea ntreprinderile, este dificil de stabilit o mrime de referin a acestei rate. Totu
majoritatea specialitilor recomand ca satisfactoare pentru echilibrul financiar: R afg > l/3
(>33%).
Cnd n dinamic R afg prezint o tendin de cretere, are loc creterea autonomiei
financiare globale a ntreprinderii ca urmare a modificrii capitalurilor proprii ntr-un ritm
superior totalului resurselor, situaie favorabil mai ales dac creterea capitalurilor proprii s
realizeaz pe seama creterii rezultatului exerciiului.
Cnd R afg prezint o tendin de scdere, are loc reducerea autonomiei financiare
ntreprinderii ca urmare a scderii ponderii capitalurilor proprii n totalul resurselor.
Aceast rat are o importan deosebit pentru instituiile financiare n cazul n care
ntreprinderea solicit un mprumut. n acest caz evaluarea se poate face n felul urmtor:
cnd Rafg > 66.7% nseamn c autonomia financiar global este ridicat i
ntreprinderea poate beneficia de credit;
cnd Rafg = 30-60% se poate obine creditul dar crete riscul acesteia;
73
cnd Rafg < 30% ntreprinderea nu prezint garanii pentru a obine creditul.
b2) Rata autonomiei financiare la termen (R aft ) este mai semnificativ dect
precedenta deoarece permite aprecieri mai exacte prin luarea n considerare a structurii
capitalului permanent i aratnd gradul de independen financiar a unitii pe termen lung.
Se poate calcula n dou moduri :
ca raport ntre capitalul propriu (Cpr) i capitalul permanent (Cpm) i reflect
ponderea surselor proprii n totalul surselor permanente de finanare.
Cpr
*100
Cpm
Se consider c firma beneficiaz de o structur financiar sntoas, creia i este
asociat un grad sczut de risc, atunci cnd ponderea surselor proprii n sursele permanente
este de cel puin 50%, respectiv Raft >50%.
Raft=
n acest caz rata arat msura n care capitalurile proprii pot acoperi datoriile pe
termen mediu i lung. Pe baza acestei relaii, autonomia financiar este asigurat cnd
capitalul propriu este egal sau mai mare comparativ cu datoriile la termen, prin urmare r aft (2)
> 100%.
Creterea ratei autonomiei financiare la termen, calculat prin oricare din cele doua
relaii, semnific o situaie favorabil i se datoreaz unui ritm mai mare de cretere
capitalurilor proprii in raport cu datoriile pe termen mediu i lung sau creterii capitalurilor
proprii i reducerii capitalurilor permanente.
Reducerea ratei este considerat normal n perioadele de contractare a unor noi
mprumuturi pe termen mediu i lung, cu condiia ca ntreprinderea s beneficieze de efectul
de levier.
Autonomia financiar este primordial pentru o ntreprindere deoarece i d
posibilitatea de a decide n toat libertatea i totodat de a gsi i contracta noi mprumuturi.
c) Rata de ndatorare caracterizeaz dependena financiar a ntreprinderii i gradul de risc
al politicii sale financiare i poate fi calculat n mai multe modaliti:
c1) Rata de ndatorare global (R ig ) msoar ponderea datoriilor totale (Dt) n
Dt
*100
PT
Nivelul ratei nu poate fi mai mare de 100% dect n situaia n care pierderile
financiare nregistrate de firm n exerciiile financiare anterioare sau n exerciiul curent au
consumat integral capitalul propriu al acesteia, situaie n care falimentul este mai mult dect
previzibil.
c2) Rata de ndatorare la termen (R it ) aceast rat compar datoriile financiare pe
termen mediu i lung (Dtml) cu sursele permanente de finanare (Cpm) sau cu sursele proprii
de finanare (Cpr) i se poate determina cu relaiile:
Rt =
Dtml
*100, Rt 50%
Cpm
(1)
Calculat n acest mod, R it reflect proporia n care datoriile pe termen mediu i lung
particip la formarea capitalurilor permanente, valoarea ratei fiind considerat normal dac
R it 50%.
Rt
Dtml
* 100 , Rg 100%
Cpr
(2)
Cea de-a doua relaie de calcul a ratei de ndatorare la termen arat raportul n care se
afl datoriile pe termen lung fa de capitalurile proprii i are o semnificatie mai larg n
teoria i practica economic deoarece permite evidenierea msurii in care ntreprinderea
recurge la aa-zisul efect de levier. De asemenea, permite aprecierea capacitii de
ndatorare a unei firme. Capacitatea de ndatorare este saturat cnd R it (2) se apropie de
100%. Posibilitile de ndatorare vor fi cu att mai mari cu ct aceast rat este mai sczut.
Miculeac Melania Elena - Necesitatea i rolul asigurrii echilibrului financiar; Sesiunea de comunicri
tiinifice a Universitii Europene Drgan din Lugoj, 18 iunie 2004; Editura Dacia Europa Nova Lugoj, 2004
75
76
O abordare static cnd indicatorii echilibrului financiar sunt calculai pe baza bilanului
financiar i reflect o imagine static a modului de realizare a chilibrului financiar.
O abordare semistatic cnd indicatorii echilibrului financiar sunt calculai pe baza
bilanului funcional, iar echilibrul financiar este privit din perspectiva continuitii
activitii.
26
Miculeac Melania Elena - Fondul de rulment net indicator absolut al echilibrului financiar,Analele
Universitii Europene Drgan din Lugoj Facultatea de tiine Economice; Editura Dacia Europa Nova
Lugoj, 2004; Seria Economic 5/2004; I.S.B.N. 973 639 045 4
77
Determinat pe baza prii de sus a bilanului financiar, dup opinia teoriei i practicii
franceze, fondul de rulment net exprim excedentul de surse permanente fa de activele
imobilizate (utilizri permanente) dup cum reiese din fig 2.2.
Activele
imobilizate
nete
Fondul
de
rulment net
Capitaluri
permanente
Active
Circulante
Fondul
de
rulment net
Figura nr. 2.3. Fondul de rulment, calculat pe baza prii de jos a bilanului
78
PASIV
Resurse proprii
(inclusiv
amortismentele i
provizioanele
Active imobilizate n
afara exploatrii
Imobilizri de
exploatare
Fondul de
rulment
global
Resurse
stabile
Resurse mprumutate
stabile
Figura nr. 2.4. Fondul de rulment global, pornind de la pasivul bilanului funcional
79
Lala-Popa Ion, Miculeac Melania Elena - Analiza financiar a ntreprinderii. Elemente teoretice. Aplicaii
rezolvate, Editura Mirton, Timioara , 2006, pag. 83-93
80
28
Stroe Radu - Gestiunea financiar a ntreprinderii, Note de curs i aplicaii, Editura ASE Bucureti 2004,
pag.19-20
81
a.1.) FRN>0 cnd Ac>Dts, caz n care se nregistreaz un excedent de lichiditi poteniale
peste exigibilitile poteniale pe termen scurt, firma avnd o marj de securitate care o poate
proteja, parial sau integral, de efectele perturbrii ciclului de ncasare sau pli.
O asemenea situaie poate fi perceput ca semnul unei ajustri favorabile n termini de
solvabilitate de vreme ce ntreprinderea este n masur de a repeta scadenele sale i a dispune
de un stoc-tampon de lichiditti poteniale, destinate a face fa unor ipoteze defavorabile
privind realizarea activelor sale circulante.29
a.2.) FRN<0 cnd Ac<Dts, caz n care o parte a lichidittilor poteniale nu acoper
exigibilitile poteniale, fiind previzibile dificulti n ceea ce privete lichiditatea i chiar
solvabilitatea, dac nu se impun interveni immediate de corecie.
O asemenea stare arat ca firma se afla intr-o sever dificultate financiar, reprezint un
semnal al crizei de faliment. O redresare nu este exclus apriori nici ntr-un astfel de caz n
sensul c sunt doua direcii de aciune (cu complexul de msuri i efecte pe care le implic) i
anume:30
- renegocierea mprumuturilor (cu condiiile pe care le impun);
- accelerarea vitezei de rotaie a activelor circulante (cu activarea ansamblului de ci
posibile).
Deci, analiza FRN permite aprecierea pe de o parte a potenialului, pe de alta a echilibrului n
msura n care se cunosc trei elemente: valoarea FRN; gradul de lichiditate al activelor;
gradul de exigibilitate al pasivelor.
FRN are putere cognitiv limitat i nu reprezint un criteriu exclusiv de
fundamentare a echilibrului financiar.
a.3.) FRN=0 cnd Ac=Dts, caz n care ntreprinderea nu dispune de fond de rulment, iar
activele pe termen scurt sunt finanate strict pe seama datoriilor pe termen scurt, far
degajarea de lichiditi excedente, marcnd respectarea regulilor de principiu ale finanrii.
n aceast situaie solvabilitatea ntreprinderii este garantat, dar riscul perturbrii
solvabilitaii deriv din asimetria ntre termenele de lichiditate ale activelor i termenele de
exigibilitate ale pasivelor.
Dei reprezint un echilibru financiar, situaia este foarte precar existnd oricnd
riscul apariiei dezechilibrului finaciar, avnd n vedere faptul riscul ncasrii este mult mai
mare dect riscul de plat.
Stroe Radu - Gestiunea financiar a ntreprinderii, Note de curs i aplicaii, Editura ASE Bucureti 2004;
Mrgulescu Dumitru - Analiza economico-finaciar a ntreprinderi, metode i tehnici; Supliment la
Revista Tribuna Economic, Bucureti 1994 pag.262.
30
82
Buglea Alexandru - Analiz financiar. Concepte i studiu de caz., Editura Mirton, Timioara, 2005, pag.
180-181;
32
Niculescu Maria Diagnostic global strategic, Ed. Economic, Bucureti, 1997, pag. 384
83
ITML
) = FR (
)
Cperm
Cpr +ITML
85
ponderea FRN n C A =
*100
CA
Unde:
FRN = Fondul de rulment net;
CA = Cifra de afaceri.
Acest indicator permite analiza nivelului fondului de rulment i a evoluiei acestuia, n
funcie de mrimea cifrei de afaceri realiate i previzionate. Valoarea considerat normala
este n jur de 33%:
FRN
gradul de finanare a activelor circulante =
*100
Ac
unde:
FRN = Fondul de rulment net;
Ac = Active circulante.
Acesta reflect proporia n care resursele permanente alocate finanrii activelor
curente le acoper n mod efectiv. Valorile considerate normale ale gradului de finanare a
activelor circulante pe seama fondului de rulment sunt cuprinse ntre 25-40%.
Starea financiar a societii comerciale este bun atunci cnd fondul de rulment are o
tendin cresctoare, ca urmare a sporirii capitalurilor proprii.
FRN
gradul de finanare a stocurilor = ----- *100
St
86
unde:
FRN = Fondul de rulment net;
St = stocuri.
Reflect gradul de finanare a stocurilor pe seama resurselor permanente de finanare.
n analiza financiar pentru aprecierea nivelului FRG se recomand urmtoarele
metode:
- analiza prin corelaie cu specificul sectorului de activitate;
- analiza prin metoda ratelor;
- analiza prin raportarea la NFR;
Principalele rate ale FRG utilizate n analiza financiar sunt:
FRG
a) Durata n zile a unei rotaii a FRG prin CA =
* 360
CA
unde:
FRG = Fondul de rulment global;
CA = Cifra de afaceri.
Aceast rat indic marja de securitate a ntreprinderii, respectiv viteza de rotaie a
FRG exprimat prin durata n zile a unei rotaii a FRG prin CA, reflectnd de fapt intervalul
de timp n care acesta se reconstituie prin CA. Aceast rat ar trebui s fie egal pentru
majoritatea ntreprinderilor cu 30 pn la 90 de zile.
FRG
b) Rata de finanare a activelor circulante =
*100
Ac
unde:
FRG = Fond de rulment global;
Ac = Active circulante.
Permite aprecierea proporiei n care fondul de rulment global concur la acoperirea
din punct de vedere financiar a activelor circulante, respectiv partea de active circulante
finanat din surse stabile.
FRG
c) Rata de acoperire a necesarului de fond de rulment =
*100
NFR
unde:
FRG = Fondul de rulment global;
NFR = Necesarul de fond de rulment.
Aceast rat reflect proporia n care necesarul de fond de rulment este acoperit pe
seama resurselor permanente, adic pe baza fondului de rulment global.
87
Miculeac Melania Elena - Analiza corespondenei dintre resursele i utilizrile temporare, Conferina
Economic Internaional Binomul srcie bogie i integrarea Romniei n Uniunea European, organizat
de Facultatea de tiine Economice din cadrul Universitii Lucian Blaga din Sibiu, 20 23 mai 2005;
34
Pantea Ioan Marius - Analiza strategic suport al deciziilor investiionale, Editura Mirton, Timioara,
2003, pag. 175.
88
scurt. Dar stocul face obiectul unei rennoiri permanente. Drept urmare, rennoirea utilizrilor
i resurselor ciclice confer necesarul de fond de rulment caracterul unei nevoi de finanare
durabil, permanent, chiar dac fiecare din componentele sale apar la prima vedere ca un
element pe termen scurt al bilanului.
Concluzionm c necesarul de fond de rulment permite urmrirea echilibrului curent
prin compararea nevoilor de finanare a ciclului de exploatare cu datoriile eferente
exploatrii.
B) Necesarul de fond de rulment funcional reprezint suma necesar finanrii
decalajelor n timp ntre fluxurile reale i fluxurile de trezorerie legate de activitatea de
exploatare.35
O alt viziune ar fi urmtoarea: operaiile de exploatare antreneaz formarea nevoilor
de finanare permind totodat i constituirea mijloacelor de finanare. Din confruntarea
global a nevoilor de finanare ale ciclului de exploatare cu resursele de finanare
corespunztoare s-a creat nevoia de fond de rulment.
35
Niculescu Maria - Diagnostic global strategic, Editura Economic, Bucureti, 1997, pag. 386
89
a) NFR > 0
- semnific existena unui surplus de nevoi ciclice n raport cu sursele ciclice posibile de
imobilizat. Situaia poate fi considerat favorabil doar dac este consecina unei politici
active de investiii, care atrage creterea nevoii de finanare a ciclului de exploatare.
n caz contrar, NFR pozitiv evideniaz un decalaj nefavorabil ntre lichiditatea
activelor ciclice i exigibilitatea datoriilor de exploatare.
b) NFR < 0
- reflect un surplus de surse ciclice n raport cu activele ciclice. Situaia este favorabil dac
este rezultatul accelerrii vitezei de rotaie a activelor ciclice i a angajarii unor datorii de
exploatare cu scadene mai relaxate. n caz contrar aceasta nu poate fi dect consecina unor
ntreruperi temporare n aprovizionare i n activitatea de producie.
Necesarul de fond de rulment determinat pe baza bilanului funcional reflect
necesarul brut de capital.
90
Necesarul de fond de rulment din exploatare reprezint acea parte din nevoile ciclice
de exploatare care nu este acoperit din resurse ale aceeai natur (ciclice) i care
trebuie finanat din resursele stabile ale ntreprinderii.
NFRE = Nevoi ciclice din exploatare Resurse ciclice din exploatare
n componena nevoilor (activelor) ciclice din exploatare intr:
Stocuri
+ Creane din exploatare (inclusiv efecte scontate neajunse la scaden);
+ Cheltuieli n avans aferente exploatrii;
- Furnizori;
- Datorii fiscale i sociale aferente exploatrii;
- Venituri n avans din exploatare;
--------------------------------------------------------------= Necesarul de fond de rulment din exploatare (NFRE)
NFRAE = Active ciclice din afara exploatrii - Resurse ciclice din afara exploatrii
sau
Creane diverse din afara exploatrii
+ Investiii financiare pe termen scurt
+ Cheltuieli n avans din afara exploatrii
- Datorii din afara exploatrii
- Venituri n avans din afara exploatrii
--------------------------------------------------------------------------= Necesarul de fond de rulment din afara exploatrii (NFRAE)
Necesarul de fond de rulment reprezint un indicator dinamic al echilibrului
funcional, mrimea sa depinznd de o serie de factori:
natura sectorului de activitate i durata ciclului de exploatare;
nivelul de activitate;
structura exploatrii (de ponderea consumurilor provenite de la teri n cifra de
afaceri);
sezonalitatea activitii;
modul de organizare i asigurare a gestiunii ntreprinderii;
durata de rotaie a activelor i pasivelor;
reglementrile legale (nenegociate) i contractuale (negociate) privind termenele de
plat.
Necesarul de fond de rulment cunoate fluctuaii semnificative n timpul desfurrii
ciclului de exploatare.
91
* 360
CA
unde
Dz = Durata n zile a unei rotaii;
NFR = Necesar de fond de rulment;
CA = Cifra de afaceri.
Marja de atragere a necesarului de fond de rulment pe seama cifrei de afaceri s se
situeze ntre 30 i 90 de zile, sub aceasta viteza reprezint un pericol n raport cu echilibrul
financiar pe termen scurt, n sensul urgentrii acoperirii nevoilor curente pe seama celor
permanente, iar peste acest nivel nsemnnd scderea sensibil a trezoreriei firmei, n sensul
imobilizrii peste limitele normale. Durata unei rotaii indic ritmul rennoirii diferitelor
elemente care compun necesarul de fond de rulment.
36
Lorant Eros-Stark, Ioan Marius Pantea Analiza situaiei financiare- studiu de caz, Editura Marineasa,
Timioara,1999, pag. 119
92
Mihai Ioan, Buglea Alexandru, tefea Petre - Analiza financiar a ntreprinderii, ndrumtor
metodologic, Editura Marineasa, Timioara, 1999, pag. 88
38
Vintil Georgeta - Gestiunea financiar a ntreprinderii, Editura Didactic i Pedagogic, Bucureti, 2000,
pag. 66.
93
Niculescu Maria Diagnostic global strategic, Ed. Economic, Bucureti, 1997, pag. 432 - 433
94
95
trezoreria de pasiv (TP), care cuprinde credite pe termen scurt i soldul creditor al
contului curent.
Din punct de vedere funcional, trezoreria net se obine prin deducerea trezoreriei de
pasiv din trezoreria de activ.
Trezoreria net = Trezoreria de activ Trezoreria de pasiv
Fluxul net de trezorerie rezult din variaia n valori absolute a trezoreriei nete de la un
an la altul.
FRN = TNsfp Tnip
unde:
FTN = Fluxul de trezorerie net;
TNsfp/ip= Trezoreria net la sfritul / nceputul perioadei.
Valoarea pozitiv a fluxurilor de trezorerie reflect nivelul disponibilitilor bneti
care poate fi utilizat pentru realizarea de noi investiii, crescnd astfel potenialul real de
finanare a investiiilor productive, destinate nlocuirii sau sporirii activelor fixe ale
ntreprinderii.
O valoare negativ a fluxurilor de trezorerie diminueaz potenialul curent de
finanare a investiiilor productive.
96
Din punct de vedere funcional, fluxul net de trezorerie este compus din:
a) Fluxul de trezorerie din exploatare (FTE)
Fluxul de trezorerie din exploatare reprezint fluxul de numerar degajat din activitatea
de exploatare a ntreprinderii pe parcursul unui exerciiu financiar.40
FTE = ABE - NFRE
unde:
FTE = Fluxul de trezorerie din exploatare;
ABE= Acumularea brut din exploatare;
NFRE = Variaia necesarului de fond de rulment din exploatare.
ABE reprezint rezultatul brut al activitii de exploatare n termeni de numerar.
ABE = Rezultatul exploatrii + Cheltuieli cu amortizri i provizioane Venituri din
provizioane aferente activitii de exploatare + Alte cheltuieli de exploatare Alte
venituri din exploatare.
Lorant Eros-Stark, Ioan Marius Pantea Analiza situaiei financiare - studiu de caz, Editura Marineasa,
Timioara,1999, pag.122
97
unde:
FTAE = Flux de trozererie din afara exploatrii;
FTN = Fluxul de trezorerie net;
FTE = Flux de trezorerie din exploatare.
Este importanat ca fluxul de trezorerie din exploatare s aib valori mai mari i s aib
un ritm de cretere superior fa de cel din afar exploatrii.
41
Mihai Toma, Felicia Alexandru Finane i gestiune financiar a ntreprinderii, Editura Economic,
Bucureti, 1998, pag. 379
98
Dac Rfs > 100%, atunci activele stabile sunt finanate integral din surse stabile i
exist un surplus de resurse permanente care constituie fondul de rulment global.
Dac Rfs = 100%, atunci se respect condiia de baz a echilibrului financiar, adic
activele stabile sunt finanate din surse stabile iar activele ciclice din surse ciclice ; nu
exist fond de rulment (FR = 0).
Dac Rfs < 100%, atunci activele stabile sunt finanate doar parial din surse
permanente iar fondul de rulment este negativ.
Pentru a asigura finanarea integral a activelor imobilizate din capitalul permanent
i pentru a menine sau crete fondul de rulment este necesar ca ritmul de modificare a
capitalului permanent s devanseze ritmul de modificare a valorii activelor imobilizate.
Cnd :
Dac RfpAi > 100, atunci activele imobilizate sunt finanate integral din capitalul
propriu; exist un fond de rulment propriu.
Dac RfpAi = 100, atunci activele imobilizate sunt finanate integral din capital
propriu; nu exist fond de rulment propriu.
Dac RfpAi < 100, atunci activele imobilizate sunt finanate doar parial pe seama
capitalului propriu, diferena fiind finanat din alte surse; fondul de rulment propriu este
negativ.
n dinamic rata de finanare a activelor imobilizate din capitalul propriu se poate gsi n
una din situaiile:
RfpAi1 > RfpAi0 ,crete participarea capitalului propriu la finanarea activelor
imobilizate, iar dac acest lucru va conduce i la creterea fondului de rulment propriu
se asigur o mai bun autonomie n finanarea procesului de exploatare;
RfpAi1 < RfpAi0 , are loc o diminuare a participrii capitalului propriu la finanarea
activelor imobilizate i implicit diminuarea surselor proprii de finanare a procesului
de exploatare.
3. Rata de finanare ciclic
Rata finanrii ciclice (Rfc) reflect msura n care resursele financiare grupate n
capitalurile temporare acoper utilizrile grupate n activele temporare.
Rfc = Pasive curente / Active curente
99
Dac Rfc > 100%, atunci activele curente sunt finanate integral din surse curente i
exist un necesar de fond de rulment negativ.
Dac Rfc = 100%, atunci nevoile ciclice sunt finanate integral din surse ciclice; nu
exist necesar de fond de rulment.
Dac Rfc < 100%, atunci activele curente sunt finanate doar parial din surse curente
iar diferena neacoperit o reprezint necesarul de fond de rulment.
n dinamic rata de finanare ciclic se poate gsi n una din situaiile:
Rfc 1 >Rfc0, se realizeaz o mai bun acoperire a nevoilor ciclice din surse ciclice;
Rfc1 <Rfc1, sursele ciclice particip ntr-o msur mai mic la finanarea procesului de
exploatare.
4. Rata de finanare global
Rata finanrii globale (Rfg), adic a NFR din FR, arat msura n care excedentul
neutilizat de resurse permanente acoper nevoile ciclice neacoperite. Msoar proporia n
care NFR este acoperit pe seama FR.
FR
Rfg =
NFR
Dac Rfg > 100%, NFR este finanat integral prin FR i se creeaz trezoreria net
pozitiv.
Dac Rfg = 100%, NFR este finanat integral pe baza FR i trezoreria net este nul.
Dac Rfg < 100%, NFR este finanat parial pe seama FR i parial pe seama
creditelor bancare pe termen scurt iar trezoreria este negativ.
n dinamic se pot ntlni situaiile:
Rfg1 > Rfg0, cnd are loc creterea participrii FR la finanarea NFR.
Rfg1 < Rfg0, cnd scade participarea FR la finanarea NFR i crete aportul n
finanare a creditelor de trezorerie.
Noile abordri IFRS modific esenial optica de abordare a echilibrului financiar
patrimonial, n centrul ateniei aflndu-se gestiunea resurselor controlate de ntreprindere
pe termen scurt. Forma vertical a schemei bilaniere asigur premisele unei analize a
echilibrului financiar patrimonial n dinamic. n noul context al globalizrii contabile,
echilibrul financiar capt noi valene i mbrac dup prerea noastr, mbrac urmtoarele
forme:
Echilibrul financiar realizat la nivelul asigurrii capacitii de plat a firmei-pe
termen scurt n primul rnd i apoi pe termen lung, cuantificat cu ajutorul
indicatorilor de lichiditate i solvabilitate.
Se pune n eviden n primul rnd un echilibru financiar patrimonial la nivelul
activitii de exploatare cu ajutorul indicatorului capital de lucru care apare de
altfel i calculat n structurile bilaniere. Pe ultimul loc, ca importan aflndu-se
resursele proprii (capitalurile proprii ale entitii) acestea fiind apreciate ca o
valoare rezidual care poate finana investiiile entitii.
Este vizat mai nti realizarea unui echilibrul financiar realizat la nivelul gestiunii
resurselor controlate de ntreprindere pe termen scurt i ca o valoare rezidual
apare realizat echilibrul aferent gestiunii resurselor controlate de ntreprindere
pe termen lung. Un echilibru la acest nivel este pus n eviden prin utilizarea
ratelor de rotaie (rotaia activelor, rotaia creanelor-clieni, rotaia datoriilor-
100
101
102
2.1.:
Tabelul nr.2.1.
Schema simplificat a Situaiei fluxurilor de numerar
Fluxuri de numerar din activiti de exploatare
Metoda direct
Metoda indirect
ncasri de la clieni
Rezultat brut contabil (sau rezultat net)
+ Alte ncasri legate de Ajustri privind venituri i cheltuieli calculate
exploatare
(nemonetare):
+ Cheltuieli cu deprecierea (amortizri, provizioane)
- Venituri cu deprecierea (amortizri, provizioane)
+ Cheltuieli privind impozite amnate
- Cheltuieli i venituri din conversia i evaluarea
diferenelor de curs valutar
- Pli ctre furnizori de Ajustri privind ven. i chelt. nelegate de exploatare
bunuri/servicii
- Cheltuieli i venituri financiare (dobnzi i dividende)
- Pli sub forma salariilor i a - Chelt. (calc.) i venituri din vnzarea imobilizrilor
- Venituri din subvenii pentru investiii (calculate)
altor cheltuieli de exploatare
- Pli privind impozite, taxe - Cheltuieli i venituri extraordinare nelegate de expl.
= Profit din exploatare nainte de modificrile capitalului
aparinnd exploatrii
circulant (variaia nevoii de fond de rulment).
- Pli pentru alte nevoi de - Variaia stocurilor
exploatare
=
Numerar generat din - Variaia creanelor i activelor de reguralizare (3)
exploatare
- Dobnzi, dividende pltite (1) + Variaia datoriilor i pasivelor de reguralizare (4)
+ Dobnzi, dividende ncasate = Numerar generat de exploatare
(2)
- Impozit pe profit pltit
- Dobnzi pltite, dividende pltite (1)
+ ncasri privind veniturile + Dobnzi ncasate, dividende ncasate (2)
extraordinare
legate
de
exploatare
Pli privind cheltuieli - Impozit pe profit pltit
extraordinare
legate
de = Numerar net provenit din activiti de exploatare
exploatare
= Numerar net provenit din
activiti de exploatare.
Fluxuri de numerar din activiti de investiii
ncasri din vnzarea de imobilizri
- Pli privind achiziia de imobilizri
+ Dobnzi ncasate, Dividende ncasate
- Variaia creanelor i datoriilor legate de operaii de investiii
- Cheltuieli i venituri extraordinare legate de investiii
103
unde:
PB - profit brut
FNE - fluxul de numerar din exploatare
CN, VN - cheltuieli nemonetare, respectiv veniturile nemonetare
NFRE - variaia necesarului de fond de rulment din exploatare
A - alte ajustri
NFRE = Active curente -Pasive curente
Stocuri/Creane/Datorii = Sold final - Sold iniial
104
105
pltite pot fi clasificate drept component a fluxurilor de numerar de exploatare pentru a ajuta
utilizatorii se determine capacitatea ntreprinderii de a plti dividende din fluxuri de numerar
din exploatare.
106
Greuning H.V - Standarde Internaionale de Raportare Financiar, Ghid practic, Editura Irecson, 2005,
pag. 27
107
Active curente
Pasive curente
108
sau
Lr =
Creante + Disponibilitati
Pasive curente
Li =
Disponibilitati
Pasive curente
Factorii care influeneaz starea de solvabilitate sunt mult mai variai i mai compleci
dect cei menionai la starea de lichiditate. n categoria acestora se includ pe lng factorii
menionai pentru influenarea strii de lichiditate urmtorii:
- viteza de rotaie a activelor imobilizate
109
asigur acoperirea obligaiilor de plat pe termen lung (mprumuturile pe termen lung - Itml
i aportul acionarilor sau asociailor - Cs) i se determin cu relaia:
Cs
Cs + Itml
Se consider c nivelul normal pentru aceast rat este de 0,4 - 0,6, limita minim considerat
0,3.
rsp =
At
Dat _ fin
Se consider un nivel acceptabil al ratei o valoare mai mare de 2, sub acest nivel exist
pericolul incapacitii de plat.
rsf =
ntreprinderea acoper creditelor pe termen mediu i lung, inclusiv dobnda aferent, din
profitul net i amortizarea determinndu-se cu relaia:
43
Miculeac Melania Elena Analiz economico financiar. Concepte teoretice, aplicaii i teste gril,
Editura Mirton, Timioara, 2007, pag. 41-42
110
g asd =
Pn + A Div
Rc + Dc
rad =
Pr ofit _ curent
Dobanzi + Dividendele _ preferentiale
Valoarea acestui indicator trebuie s fie mai mare de 2, avndu-se n vedere interpretarea
indicatorului i variabilitatea profitului curent n timp.
Concluzii:
Din punct de vedere al cmpului de aciune solvabilitatea este mai larg dect
lichiditatea, incluznd n determinare active indiferent de gradul de lichiditate i
respectiv datorii indiferent de gradul de exigibilitate.
Legtura ntre lichiditate i solvabilitate este determinat de structura financiarpatrimonial. n condiiile stricte de definire a lichiditii i solvabilitii, o
ntreprindere chiar dac dispune de solvabilitate se poate confrunta temporar cu lipsa
lichiditii. Evident n condiii extreme managementul ntreprinderii poate lua decizii
de acoperire a unei datorii pe termen scurt prin vnzarea unui activ, dar astfel de
msuri reflect dificulti n asigurarea capacitii de plat a datoriilor curente, fiind
contraproductive n raport cu viitorul afacerii.
Acest aspect este i n sens invers, adic o ntreprindere poate beneficia de lichiditate,
dar s se confrunte cu lipsa solvabilitii. n acest caz nu este exclus atingerea
solvabilitii prin fructificarea unui stoc sau a unei creane n vederea stingerii unei
datorii pe termen mediu sau lung. Astfel de msuri pot ns avea efecte nefavorabile
n planul relurii ciclului de producie.
111
nr =
CA
Ea; Ep
nr =
1
T
dz
Durata n zile a unei rotaii (dz) arat durata medie n care elementul de activ sau de
pasiv analizat parcurge ntregul ciclu economic i revine n form iniial, bneasc.
dz =
Ea; Ep
T
CA
dz =
1
T
nr
44
Mihai Ioan, Buglea Alexandru, tefea Petru - Analiza financiar a ntreprinderii ndrumtor
metodologic, Editura Marineasa, Timioara, 1999, pag. 99
112
E a sauE p =
CA0
CA1
E a1 sauE p1 E a0 sauE p0
CA0
CA1
E a0 sauE p0 E a0 sauE p0
CA1
CA1
E a1 sauE p1 E a1 sauE p1
45
Mihai Ioan, Cazan Emil, Buglea Alexandru, Lala Popa Ion, tefea Petre, Broteanu Georgeta, Ivoniciu Paul,
Pantea Ioan Marius - Analiza economico-financiar, Editura Mirton, Timioara, 1999, pag.111-127
113
E a1 sauE p1
CA1
E a 0 sauE p0
CA0
E a0 sauE p0
E a 0 sauE p0
T
CA1
CA0
b) influena modificrii nivelului mediu al elementului de activ sau pasiv:
E a 0 sauE p0
E a sauE p1
d z ( Ea _ sau _ Ep ) = d zi d z0 = 1
T
T
CA1
CA1
Factorii de influen acioneaz diferit asupra vitezei de rotaie:
1. Cifra de afaceri:
confirm accelerarea vitezei de rotaie, n toate situaiile n care este satisfacut
condiia ca ritmul su de cretere s devanseze ritmul de cretere al elementdor de
activ sau de pasiv (ICA>IEa sau IEp);
atest ncetinirea vitezei de rotaie cnd ritmul modificrii sale este inferior celui al
elementelor de activsau pasiv (ICA<IEa sau IEp);
2. Nivelul mediu al elementelor de activ sau pasiv:
indic accelerarea vitezei de rotaie dac este ndeplinit condiia IEa sau IEp<ICA;
atest ncetinirea vitezei de rotaie dac IEa sau IEp>ICA.
114
T
relaia de calcul devine:
dz
T
P = Ea _ sau _ Ep Cha
dz
de unde:
P = P1 P0 = ( Ea1 _ sau _ Ep1
T
T
Cha1 ) ( Ea 0 _ sau _ Ep 0
Cha 0 )
dz1
dz 0
115
CA - cifra de afaceri;
dz AT - durata n zile a unei rotaii a activului total.
Creterea vitezei de rotaie a activului semnific creterea eficienei utilizrii
activelor, creterea gradului de lichiditate a acestuia (reducerea duratei de recuperare sub
form bneasc), mbuntirea structurii activelor n corelaie cu specificul activitii.
Reducerea vitezei de rotaie are ca efect principal creterea gradului de imobilizare a
activelor.
Aceste efecte sunt valabile i pentru activele imobilizate i cele circulante.
Acest indicator reflect randamentul utilizrii, nivelul de organizare, i poate avea,
pentru unitile industriale, urmtoarele valori:
< 1 rotaie:
1 1,2 rotaii:
Factorii care explic i msurile pentru mbuntirea nivelului i evoluia acestei rate
vizeaz:
nrAi =
CA
Ai
sau
dz Ai =
Ai
T
CA
46
CA
Ic
sau
dz Ic =
Ic
T
CA
Halpern P., Weston J. F., Brigham E.F. Finane manageriale, Ed. Economic, Bucureti, 1998, pag.118
116
nrAC =
CA
Ac
sau
dz Ac =
Ac
T
CA
117
nrST =
CA
ST
sau
dz ST =
ST
T
CA
Creterea vitezei de rotaie a stocurilor nseamn sporirea eficienei folosirii lor, avnd
ca principal efect eliberarea sau disponibilizarea de resurse financiare.
Incetinirea vitezei de rotaie nseamn reducerea eficienei folosirii lor, avnd ca efect
imobilizarea sau un necesar suplimentar de resurse financiare.
O rotaie mai redusa de 6 ridic semne de ntrebare. Rata trebuie comparata si cu
media pe industria din care face parte societatea, inta fiind de 12 rotaii anuale.
n funcie de industrie se pot ntlni situaii cnd stocurile se nlocuiesc o singura dat pe
trimestru sau o data pe lun. n general dou luni nu reprezint un semnal de alarma, dac
media anilor trecui este de o luna. n comer stocurile se nlocuiesc chiar sptmnal.
O valoare medie a rotaiei stocurilor n sectorul industrial, ar trebui s fie n jur de 8
rotaii , aa cum apare ea la nivelul rilor dezvoltate.
n interpretarea rotaiei stocurilor calculat ca raport ntre cifra de afaceri i
valoarea stocurilor exist cel puin dou probleme:47
Prima este aceea c cifra de afaceri se exprim la preul pieei, n schimb, stocurile
sunt luate n calcul la valoarea lor contabil, care reprezint de cele mai multe ori
costuri istorice. De aceea, mai indicat ar fi ca la numrtorul ratei s se foloseasc
costul bunurilor vndute. Totui, n calculul rotaiei stocurilor se folosete de regul
cifra de afaceri, pentru a permite efectuarea de comparaii ntre diferitele ntreprinderi
care fac parte din aceeai ramur de activitate.
A doua problem const n faptul c, pentru a calcula aceast rat, se iau n calcul
vnzrile anuale, n timp ce stocurile se consider la o anumit valoare,
corespunztoare unui anumit moment n timp. De aceea, mai corect este s se
utilizeze o medie anual a stocurilor, s se determine un stoc mediu global.
Stocul mediu global poate fi calculat n dou modaliti:
- ca medie aritmetic simpl ntre stocul existent la nceputul perioadei luate n
considerare i cel existent la sfritul perioadei:
Stoc _ mediu _ global =
CA
, arat
SM
numrul de rotaii pe care l fac stocurile de materii prime i materiale pentru
obinerea unui anumit nivel al cifrei de afaceri.
Viteza de rotaie a stocurilor de materii prime i materiale: nrSM =
47
Halpern Paul, Weston J. Fred, Brigham Eugene F. Finane manageriale, Editura Economic, Bucureti,
1998, pag.108
118
CA
,
SPCE
arat numrul de rotaii pe care l fac stocurile de producie n curs de execuie pentru
obinerea unui anumit nivel al cifrei de afaceri .
CA
, arat
Viteza de rotaie a stocurilor de produse finite i mrfuri: nrSPF =
SPF
numrul de rotaii pe care l fac stocurile de produse finite pentru obinerea unui
anumit nivel al cifrei de afaceri .
CA
Viteza de rotaie a avansurilor pentru cumprrile de stocuri: nrAS =
, arat
AS
ct cifr de afaceri net revine la o unitate avans pentru stocuri.
Viteza de rotaie a stocurilor de producie n curs de execuie: nrSPCE =
119
CR
CA
sau
dz CR =
xT
CA
CR
Termenul de ncasare al creanelor nu trebuie s depeasc durata de plat a
datoriilor curente, o depire ar nsemna reducerea numerarului ncasat i nevoia de credite
urgente de trezorerie (descoperire de cont).
nrCR =
nrCpr =
CA
Cpr
sau
48
dz Cpr =
Cpr
T
CA
Halpern Paul, Weston J. Fred, Brigham Eugene F. Finane manageriale, Editura Economic, Bucureti,
1998, pag.108
121
nrCpm =
CA
sau
Cpm
dz Cpm =
Cpm
T
CA
nrDt =
CA
Dt
sau
dz Dt =
Dt
T
CA
Modelul utilizat pentru analiza vitezei de rotaie a datoriilor totale este de forma:
dz Dt =
Dt
Dtml + Dts
Dtml
Dts
T =
T =
T +
T = dz Dtml + dz Dts
CA
CA
CA
CA
122
nrFz =
CA
Costuri _ totale
Aprovizionari _ totale
sau __ nrFz =
sau __ nr Fz =
Furnizori
Furnizori
Furnizori
Furnizori
Furnizori
Furnizori
T _ sau _ dz Fz =
T _ sau _ dz Fz =
T
CA
Costuri _ totale
Aprovizionari _ totale
49
Dragot Victor coordonator, Abordri practice n finanele firmei, Editura Irecson, 2006, pag.55
Dobrot Ni - Dicionar de economie, Editura Economic, Bucureti, 1999, pag. 354
51
Dobrot Ni - Dicionar de economie, Editura Economic, Bucureti, 1999, pag.374
50
124
Referitor la aceste definiii putem spune c am remarcat faptul c, exist autori care
nu sunt n totalitate de acord cu acestea. Aadar, unii autori consider c rentabilitatea
caracterizeaz nivelul de retribuire a unui capital, iar profitabilitatea performana procesului
de exploatare. n aceste condiii nivelul de rentabilitate se va determina prin raportarea unui
profit la o mas de capitaluri (Profit din exploatare/Capital investit), iar nivelul de
profitabilitate prin raportarea aceluiai profit, dar la volumul activitii derulate (Profit din
exploatare / CA).
Nerealizarea unei separaii clare ntre cele dou noiuni poate conduce la o serie de
confuzii cum ar fi :
Rentabilitatea considerat de unii autori aptitudinea unei ntreprinderi de a degaja
un rezultat exprimat n uniti monetare52, dup ali autori aceast aptitudine
caracterizeaz mai degrab profitabilitatea ntreprinderii i nu rentabilitatea acesteia;
Profitabilitatea definit de unii autori ca diferena dintre rentabilitatea financiar i
rata real a dobnzii53, n opinia altor autori aceast diferen reprezint plusul de
remunerare a capitalului propriu, plus care justific plasamentul acestui capital n
afacere i care mai poart denumirea de prim de risc.
tefea Petru - Analiza rezultatelor ntreprinderii, Editura Mirton , Timioara, 2002, pag. 167
tefea Petru - Analiza rezultatelor ntreprinderii, Editura Mirton , Timioara, 2002, pag. 167
125
Creterea ratei n dinamic reflect o situaie pozitiv i are loc atunci cnd indicele
profitului devanseaz indicele cifrei de afaceri. Principalele rezerve de cretere a
profitabilitii comerciale sunt: sporirea vnzrilor, ameliorarea structurii vnzrilor,
accelerarea vitezei de rotaie a stocurilor i optimizarea cheltuielilor.
Profitabilitatea comercial se poate exprima prin mai multe rate:
rata marjei brute de exploatare, calculat ca raport ntre EBE i CA, care reflect
excedentul brut de exploatare aferent cifrei de afaceri:
EBE
Rmb =
100
CA
rata marjei brute, calculat ca raport ntre profit brut i CA, care indic aptitudinea
activitii de exploatare a ntreprinderii de a degaja profit:
Rmb =
Pb
100
CA
rata marjei nete de exploatare, calculat ca raport ntre profitul din exploaare i CA, care
reflect profitul din exploatare aferent cifrei de afaceri:
Rmn =
Pe
100
CA
rata marjei nete, calculat ca raport ntre profit net i CA, care arat ct profit net se
creeaz la o unitate de cifr de afaceri realizata.
Rmn =
Pn
100
CA
n dinamic, creterea ratei reflect o situaie pozitiv i are loc atunci cnd indicele
profitului brut devanseaz indicele veniturilor totale. Principalele rezerve de cretere a
126
n dinamic, creterea ratei reflect o situaie pozitiv i are loc atunci cnd indicele
profitului devanseaz indicele cheltuielilor totale. Principalele rezerve de cretere a
rentabilitii resurselor consumate sunt: sporirea veniturilor, ameliorarea structurii veniturilor,
accelerarea vitezei de rotaie a fondurilor i optimizarea cheluielilor n sensul reducerii i
mbuntirii structurii lor.54
Analiza poate fi aprofundat prin separarea cheltuielilor totale n cheltuieli fixe i
variabile, respectiv n cheltuieli materiale i cheltuieli cu personalul:
Rbe
Rprc =
100
ChV + ChF
Rprc =
54
Rbe
100
Chm + Ch p
Lala Popa Ion, Miculeac Melania Elena Analiza economic, Editura Mirton, Timisoara, 2007, pag. 75
127
Spre deosebire de rata de profitabilitate a veniturilor totale, care este de fapt o rat de
structur a veniturilor totale i evideniaz proporia profitului n nivelul total al veniturilor,
rata de profitabilitate a resurselor consumate msoar excedentul de profit, nregistrat peste
valoarea resurselor consumate.
Aceast rat poate servi pentru decizii manageriale referitoare la:
modificarea nivelului de eficien al resurselor consumate;
estimarea unui volum total al profitului prin meninerea unui nivel
planificat al ratei de profitabilitate a resurselor consumate;
estimarea costului total necesar obinerii unui anumit volum al profitului.
Nivelul redus al marjelor de acumulare, determinat fie de orientarea politicii
comerciale, fie de capacitate mai redus a exploatrii de a genera profit, poate fi compensat
printr-o mai bun gestionare a resurselor, astfel nct s se ajung la un nivel sperat al
rentabilitii capitalului investit.
Creterea ratei profitabilitii resurselor consumate se poate face prin :
- creterea cifrei de afaceri la 1 leu costuri variabile, dac ICA > ICV;
- creterea cifrei de afaceri la 1 leu costuri fixe, dac ICA<ICF ;
- creterea ratei profitabilitii comerciale, dac IRE > ICA.
128
Profit
Capital
Mihai Ioan, Cazan Emil, Buglea Alexandru, Lala Popa Ion, tefea Petre, Broteanu Georgeta, Ivoniciu Paul,
Pantea Ioan Marius - Analiza economico-financiar, Editura Mirton, Timioara, 1999, pag.131-147
129
forma economic :
Lala-Popa Ion, Miculeac Melania Elena - Analiza financiar a ntreprinderii. Elemente teoretice. Aplicaii
rezolvate, Editura Mirton, Timioara , 2006, pag.176-177
130
Rrec =
unde:
CA
AT
RBE
CA RBE
100 =
100
AT
AT CA
afaceri;
RBE
- rata de profitabilitate comercial care exprim profitul brut din exploatare ce revine
CA
la un leu cifr de afaceri;
b) Identificarea factorilor de influen:
57
Niculescu Maria - Diagnostic financiar, Vol.2, Editura Economic, Bucureti, 2003, pag.217
131
CA1 RBE1
CA RBE0
100 0
100
AT1 CA1
AT0 CA0
Rrec1
100;
Rrec0
IRrec =
Rrec1
100 100
Rrec0
CA
AT
Rrec
RBE
100
CA
1) Influena modificrii vitezei de rotaie a activului total prin cifra de afaceri asupra
indicatorului (Rrec)
CA RBE0
CA RBE0
Rrec CA = 1
100 0
100 =
AT1 CA0
AT0 CA0
AT
=
CA RBE0
100
AT CA0
RBE
CA
CA1 RBE1
CA RBE0
100 1
100
AT1 CA1
AT1 CA0
=
RBE
CA1
100
AT 1
CA
CA
RBE
Rrec = Rrec
+ Rrec
AT
CA
58
133
RN - rezultatul net;
Amp - cheltuieli cu amortizri i provizioane(inclusiv financiare);
Vp - venituri din provizioane (inclusiv financiare).
2. Rentabilitatea financiar net arat remunerarea net a capitalului social prin dividende.
Rentabilitatea financiar remunereaz acionarii prin acordarea de dividende i prin creterea
rezervelor, care reprezint n fapt creterea averii proprietarilor.
Rrf =
Pn
Cpr
100 =
CA Pn
100
Cpr CA
unde:
CA
- exprim viteza de rotaie (numrul de zile) a capitalului propriu prin cifra de afaceri;
Cpr
Pn
- rata profitabilitii comerciale care exprim profitul net ce revine la un leu cifr de
CA
afaceri
134
Rrf1
100;
Rrf 0
IRrf =
Rrf1
100 100
Rrf 0
CA
Cpr
Pn
CA
Rrf
1) Influena modificrii vitezei de rotaie a capitalului propriu prin cifra de afaceri asupra
indicatorului (Rrf)
CA1 Pn0
CA0 Pn0
Rrf CA =
100
100 =
Cpr1 CA0
Cpr0 CA0
Cpr
CA Pn0
100
Cpr CA0
Pn
CA
CA1 Pn1
CA1 Pn0
100
100 =
Cpr1 CA1
Cpr1 CA0
=
Pn
CA1
100
Cpr 1
CA
CA
Pn
+ Rrf
Rrf = Rrf
CA
Cpr
135
Dft
Cpr
(1- ip)
Aceast relaie pune n eviden corelaia care exist ntre rentabilitatea economic i
rentabilitatea financiar.
136
Dft
Cpr
Mihai Ioan, Cazan Emil, Buglea Alexandru, Lala Popa Ion, tefea Petre, Broteanu Georgeta, Ivoniciu Paul,
Pantea Ioan Marius - Analiza economico-financiar, Editura Mirton, Timioara, 1999, pag.145
137
Concluzii:60
BEPS =
RN
NA
60
Ion Lala-Popa, Melania Elena Miculeac - Analiza financiar a ntreprinderii. Elemente teoretice. Aplicaii
rezolvate, Ed. Mirton, Timioara , 2006, pag. 186
138
RNa
NAa
DEPS =
PER =
PPA
EPS
Ratele PER sunt mari pentru firmele care au perspective mai bune de dezvoltare (n
condiii economice i de risc constante) i sunt mici pentru firmele a cror activitate este
riscant. Cu alte cuvinte indicatorul exprim ncrederea investitorilor n viitorul ntreprinderii
respective.
139
3. Raportul dintre valoarea de pia i valoarea contabil a unei aciuni (MTBR market-to- book-ratio) reprezint o alt rat important deoarece indic valoarea pe care
pieele financiare o confer conducerii unei ntreprinderi.
PPA
MTBR =
VCA
Valoarea contabil reprezint costul istoric al aciunilor ordinare reprezentnd pri din
capitalul social al ntreprinderii. Preul de pia al unei aciuni este afiat la burs. O
ntreprindere bine condus i cu suficiente posibiliti de cretere ar trebui s aib o valoare de
pia mai mare sau cel puin egal cu valoarea contabil a capitalului su social. Dac
economia este n recesiune raportul este subunitar chiar dac echipa managerial este bun.
n concluzie valorile acestei rate depind att de factorii economici generali (sau valabili
pentru sectorul respectiv) ct i de factori care aparin numai de firma respectiv, ca entitate
distinct.
4. Randamentul dividendelor (RDIV) msoar ctigul ncasat de acionari n urma
investiiilor n aciunile ntreprinderii. Se determin ca raport ntre dividendul pe aciune
(DIVA) i preul de pia al unei aciuni (PPA).
RDIV =
DIVA
x100 ,
PPA
unde
DIVA =
DIV
NA
140
riscul financiar;
riscul de faliment.
Se va insista asupra ultimelor trei categorii de riscuri, acestea fiind riscurile cele mai
frecvente la care este supus activitatea unui agent economic.
Pr = 0
(1)
unde:
CT reprezint suma cheltuielilor totale;
CA = cifra de afaceri.
n funcie de evoluia lor n raport cu volumul de activitate, cheltuielile totale se
mpart n cheltuieli variabile i cheltuieli fixe. Cheltuielile variabile se modific odat cu
modificarea volumului de activitate (proporional sau neproporional) n timp ce cheltuielile
141
fixe, pe termen scurt, se menin constante. Rezult c atunci cnd ritmul de cretere al
cheltuielilor variabile este egal cu dinamica cifrei de afaceri, costul variabil unitar se menine
constant, n timp ce costul fix unitar se reduce odat cu creterea cifrei de afaceri.
Att cifra de afaceri ct i cheltuielile variabile pot fi determinate n funcie de
volumul fizic al activitii i de preul unitar, respectiv costul variabil unitar.
Relaia (1) devine:
(2)
qp = qcv + CF
Deoarece n cazul egalitii precedente, q evideniaz producia maxim pe care
trebuie s o realizeze societatea pentru ca veniturile din exploatare s acopere cheltuielile din
exploatare ale ntreprinderii, simbolul utilizat va fi qcr (volumul produciei necesar atingerii
punctului mort sau pragului de rentabilitate).
Relatia (2) devine:
CF
(3)
q cr ( p cv ) = CF q cr =
p cv
Diferena p-cv se numete marja unitar a cheltuielilor variabile iar mrimea sa
trebuie s acopere costul fix unitar i s asigure obinerea unui profit unitar. Relaia
precedent devine:
CF
q cr =
mjv
b) Calculul pragului de rentabilitate n uniti valorice se poate face att pentru
firmele monoproductive ct i pentru cele care produc i comercializeaz o gam variat de
produse.
n cazul firmelor monoproductive relaiile de calcul sunt obinute pornind de la
relaia n cazul determinrii volumului fizic al produciei critice (3) , unde pentru a transforma
producia fizic n cifra de afaceri (producia valoric) relaia trebuie ponderat cu preul
unitar.
qcr p = p
CF
p cv
CF
Mv
sau
CAcr =
CF
CF
CF
=
=
cv
1 Rv Rmv
1
p
unde:
CAcr cifra de afaceri pentru atingerea pragului de rentabilitate;
Mv marja cheltuielilor variabile;
Rv rata cheltuielilor variabile;
Rmv rata marjei cheltuielilor variabile.
n cazul firmelor multiproductive se pornete de la relaia:
CA = CT = CV + CF
142
CF
CV
1
CA
CF
1 Rv
CF
Rmv
unde:
CAcr cifra de afaceri pentru atingerea pragului de rentabilitate;
CF - cheltuieli fixe totale;
CV - cheltuieli variabile totale;
CA cifra de afaceri total;
CV/CA partea de cheltuieli variabile n cifra de afaceri.
Evaluarea riscului de exploatare se face cu ajutorul unor indicatori care ne indic n ce
msur poate oscila volumul activitii desfurate, fr ca aceast oscilaie s implice riscul
nregistrrii unor pierderi:
marja de siguran n mrimi absolute;
indicele de siguran;
abaterea indicelui de siguran;
momentul de realizare a punctului critic.
a) Marja de siguran n mrimi absolute (Msa) exprim diferena valoric existent ntre
volumul de activitate realizat efectiv i volumul de activitate aferent punctului critic,
determinndu-se cu relaia:
Msa = CA CAcr
Dup cum se poate observa din metodologia de calcul, marja de siguran n mrimi
absolute trebuie s fie pozitiv pentru ca ntreprinderea s obin profit. Cu ct valoarea ei
este mai mare, cu att riscul de exploatare la care ntreprinderea este supus e mai redus.
b) Indicele de siguran exprim raportul dintre veniturile realizate efectiv i veniturile
aferente pragului de rentabilitate. El se mai numete i coeficient de volatilitate i are aceeai
valoare informaional ca i marja de siguran.
Isg = CA/CAcr
c) Informaiile oferite de ctre abaterea indicelui de siguran ( Isg ) sunt mai complete.
Aceasta exprim procentual ecartul dintre volumul de activitate realizat i volumul de
activitate corespunztor pragului critic.
Isg = (CA - CAcr)x100/ CAcr
Din observaiile statistice s-au desprins urmtoarele:
valoarea Isg mai mic de 10% desemneaz o situaie instabil, respectiv un risc de
exploatare ridicat;
o valoare a Isg cuprins ntre 10% i 20% corespunde unui nivel mediu al riscului
(situaie relativ stabil);
depirea valorii de 20% de ctre Isg denot un risc de exploatare redus.
143
d) Momentul de realizare a punctului critic (denumit i punct mort) reflect numrul de zile
de care ntreprinderea are nevoie pentru a realiza nivelul de producie aferent punctului critic.
Tcr = (CAcr / CA)xT
Cu ct punctul mort are o valoare mai mic, cu att mai redus va fi riscul de
exploatare. Se poate observa c valoarea punctului mort este la rndul ei cu att mai mic cu
ct nivelul pragului de rentabilitate este mai mic, la un nivel dat al activitii.
144
145
Dft
Cpr
unde:
Dft
- levierul
Cpr
Dft
(re kmd) x
- efectul de levier.
Cpr
Pentru construirea relaiei s-a considerat c:
o Venituri financiare + Venituri extraordinare - Cheltuieli extraordinare - Impozit pe
profit = 0
o Cheltuielile financiare cuprind numai cheltuielile cu dobnzile.
Dft
](1-t)
Cpr
61
Miculeac Melania Elena Analiz economico financiar. Concepte teoretice, aplicaii i teste gril , Ed.
Mirton, Timioara, 2007, pag. 88-89
146
147
Z = al Xl + a2 X2 +...+ an Xn
148
Modelul Altman este modelul cel mai des folosit n rile dezvoltate. El se bazeaz pe
urmtoarea funcie:
x4 =
Pr ofitul.reinvestit
(rata profitului reinvestit)
Activ.total
x5 =
Activ.circulant
(rata activelor circulante)
Activ.total
unde:
x1 rata lichiditii rapide
x2 rata stabilitii financiare
x3 rata cheltuielilor financiare
149
Probabilitate
>80%
75% - 80%
70% - 75%
50% - 70%
35%
30%
25%
15%
sub 15%
Acest model utilizeaz un numr de opt rate, relaia de calcul a scorului fiind urmtoarea:
Z = 1,255 x1 2,003 x 2 0,824 x 3 + 5,221x 4 0,689 x 5 1,164 x 6 + 0,706 x 7 + 1,408 x8
unde:
x1 rata cheltuielilor financiare
x2 rata de acoperire a capitalului investit
x3 rata capacitii de rambursare a datoriilor
x4 rata marjei brute de exploatare
x5 durata medie a creditului furnizor
x6 rata de cretere a valorii adugate
x7 durata medie a creditului clieni
x8 rata investiiilor fizice
n funcie de valoarea scorului Z, ntreprinderea se poate ncadra ntr-una din urmtoarele trei
zone:
Scor Z
Z < - 0,25
-0,25 Z 0,125
Z > 0,125
Zona de ncadrare
zon nefavorabil
zon de incertitudine
zon favorabil
150
Probabilitatea falimentului
70% - 100%
45% - 70%
10% - 45%
G 2 = Solvabilitatea =
Active curente
Pasive curente
G 4 = Rata profitului =
Vanzari
Clienti
Profit
x100
Cost
1
Xmax Xmin
b=
Xmin
Xmax Xmin
1
Xmin - Xmax
b=
Xmax
,
Xmin - Xmax
151
unde:
Xmin reprezint valoarea minim a indicatorului (stare de faliment)
Xmax reprezint valoarea indicatorului cnd riscul de faliment este minim.
n urma aplicrii funciilor liniarizate a fiecrui indicator din cei patru menionai pe un
eantion reprezentativ de firme romneti s-au obinut urmtoarele rezultate:
Tabelul nr 2.2.
Rezultatele obinute
Nr..
crt
Denumirea
indicatorilor
Simbol
Valoare
Min. Max.
1.
Lichiditatea curent
G1
0,75
0,444
-0,333
2.
Solvabilitatea
G2
0,9
0,909
-0,818
3.
Viteza de rotaie a G3
creditelor
clieni
(durata n zile)
70
15
0,0526
-0,263
4.
Rata profitului
30
0,0333
G4
152
1.
2.
3.
Denumirea
Sediul social
Nr.
de
nregistare
O.R.C.
4. Cod fiscal
5. Forma juridic
6. Nr. asociai
7. Durata de funcionare
8. Obiectul de activitate
3
Nelimitat
Producia, prelucrarea i comercializarea crnii
R 1844261
- persoan juridic romn;
- societate cu rspundere limitat;
- capital integral privat.
153
154
155
11.909
0
1.171
24.299
394
13.204
11.489
41.065
8.023
0
0
0
0
8.809
0
2.388
26.184
293
6.888
19.530
47.999
14.886
0
59
0
59
9.181
0
2.642
29.561
240
14.556
15.220
43.042
8.320
0
25
0
25
38.655
0
38.655
0
38.655
0
38.655
0
38.655
0
38.655
0
0
0
150
0
0
150
0
0
179
0
5.763
0
5.692
0
4.112
936
0
936
33.042
0
33.042
71
0
71
33.113
0
33.113
1.580
0
1.580
34.722
0
34.722
156
2012
bilanul
bilanul corecii corectat bilanul corecii
ACTIV
Imobilizri
necorporale
Imobilizri
corporale
Imobilizri
financiare
Active imobilizate
total
Stocuri
Creane - clieni
Investiii financiare
pe termen scurt
Casa i conturi la
bnci
Active circulante
total
Cheltuieli
nregistrate n avans
TOTAL ACTIV
PASIV
Capital social
Rezerve
Rezerve din
reevaluare sold
creditor
Rezultatul reportat (
sold debitor)
Rezultatul
exerciiului
Repartizarea
profitului
Capitaluri proprii
Provizioane pt.
riscuri i cheltuieli
Datorii pe termen
scurt, din care:
Furnizori
Datorii pe termen
lung
Datorii totale
2013
bilanul
corectat
bilanul
bilanul corecii corectat
29.576
29.576
28.469
28.469
27822
27822
29.576
29.576
28.469
28.469
27.822
27.822
11.219
11.219
14.987
14.987
17.738
17.738
11.909
11.909
8.809
8.809
9.181
9.181
1.171
1.171
2.388
2.388
2.642
2.642
24.299
24.299
26.184
26.184
29.561
29.561
394
-394
293
-293
240
-240
54.269
-394
53.875
54.946
-293
54.653
57623
-240
57.383
38.655
38.655
38.655
38.655
38.655
38.655
150
150
150
150
179
179
5.763
5.763
5.692
5.692
4.112
4.112
936
936
71
71
1.580
1.580
936
936
71
71
1.580
33.042
-394
32.648
33.113
13.204
-293
+59
1.580
-240
+25
32.879
34.722
13.204
6.888
6.888
14.556
14.556
34.507
8.023
8.023
14.886
14.886
8.320
8.320
21.227
21.227
21.774
21.774
22.876
22.876
Venituri n avans
59
-59
25
-25
TOTAL PASIV
54.269
53.875
54.946
-293
54.653
57.623
-240
57.383
-394
157
Perioada de analiz
2012
2011
ACTIV
Imobilizri necorporale
Imobilizri corporale
Stocuri mai mari de un an
Imobilizri financiare mai mari de
un an
Creane cu durata mai mare de 1
an
ACTIVE IMOBILIZATE TOTAL
TOTAL ACTIV
2013
0
29.576
0
0
28.469
0
0
27.822
0
0
1063
0
2.666
0
915
30.639
31.135
28.737
11.219
10.846
14.987
6.143
17.738
8.266
0
1.171
23.236
0
2.388
23.518
0
2.642
28.646
53.875
54653
57.383
158
PASIV
Capitaluri proprii
mprumuturi pe termen mediu i
lung
Furnizori cu durata mai mare de 1
an
Alte mprumuturi i datorii
financiare
Datorii mai mari de 1 an -total
Provizioane pentru riscuri i
cheltuieli mai mari de 1 an
Capitaluri permanente
mprumuturi pe termen scurt
Furnizori cu durata mai mic de 1
an
Alte datorii de exploatare
Datorii mai mici de 1 an
Total
Provizioane pentru riscuri i
cheltuieli mai mici de 1 an
TOTAL PASIV
32.648
8.023
32.879
14.886
34.507
8.320
8.023
0
14.886
0
8.320
0
40.671
0
1.249
47.765
0
2.439
42.827
0
2.534
11.955
13.204
4.449
6.888
12.022
14.556
53.875
54.653
57.383
Tabelul nr. 2.7.
Perioada de analiz
2012
2013
ACTIV
Imobilizri necorporale
Imobilizri corporale la valoarea bruta
(valoarea neta + amortizarea)
Imobilizri financiare
Total active aciclice (stabile)
Stocuri
Creane din exploatare
+ cheltuieli nregistrate n avans aferente
exploatrii
Total active ciclice (de exploatare)
Creane n afara exploatrii
+ cheltuieli n avans n afara exploatrii
Total active ciclice din afara exploatrii
Casa i conturi la bnci
Trezorerie de activ
TOTAL ACTIV
159
0
33.838
0
34.460
0
34.518
0
33.838
11.219
12.303
0
34.460
14.987
9.102
0
34.518
17.738
9.421
23.522
0
24.089
0
27.159
0
0
1.171
1.171
58.531
0
2.388
2.388
60.937
0
2.642
2.642
64.319
PASIV
37.304
39.104
41.418
8.023
45.327
1.249
11.955
14.886
53.990
2.439
4.508
8.320
49.738
2.534
12.047
13.204
0
6.947
0
14.581
0
0
0
0
58.531
0
0
0
60.937
0
0
0
64.319
160
PERIOADA DE ANALIZ
2011
39.768
33.596
6.172
0
2012
44.368
40.411
3.957
0
2013
61.077
56.506
4.571
0
0
2.284
0
158
37.642
12.472
0
804
0
285
43.849
13.529
4.904
0
0
233
66.214
25.782
117
4.697
4.177
12.679
221
6.985
2.532
16.771
895
9.239
2.809
21.373
a) Salarii
b) Cheltuieli cu asigurrile i protecia social
7. a) Amortizri i provizioane pentru deprecierea
imobilizrilor corporale i necorporale
a.1) Cheltuieli
a.2) Venituri
7.b) Ajustarea valorii activelor circulante
b.1) Cheltuieli
b.2) Venituri
8 Alte cheltuieli de exploatare
8.1. Cheltuieli privind prestaiile externe
8.2. Cheltuieli cu alte impozite, taxe i vrsminte asimilate
8.3. Cheltuieli cu despgubiri, donaii i activele cedate
Ajustri privind provizioanele pentru riscuri i cheltuieli
- Cheltuieli
- Venituri
CHELTUIELI DE EXPLOATARE TOTAL
REZULTATUL DIN EXPLOATARE:
- Profit
- Pierdere
9.Venituri din interese de participare
- din care, n cadrul grupului
10.Venituri din alte investiii financiare i creane care fac
parte din activele imobilizate
- din care, n cadrul grupului
11.Venituri din dobnzi
- din care, n cadrul grupului
Alte venituri financiare
VENITURI FINANCIARE TOTAL
- Profit
- Pierdere
8.281
4.397
974
11.142
5.629
1.030
15.390
5.983
855
974
0
0
0
0
2.403
1.794
474
135
0
0
0
37.519
1.030
0
0
0
0
2.981
1.877
1.053
50
0
0
0
44.049
855
0
0
0
0
4.197
2.679
1.480
38
0
0
0
65.150
123
0
0
0
0
0
200
0
0
0
1.064
0
0
0
0
0
23
0
131
154
0
0
43
0
262
305
0
0
117
0
233
350
0
0
0
244
0
51
295
0
0
75
0
91
166
0
0
0
0
38
38
0
141
139
0
312
0
0
18
16.629
0
61
2.055
1.376
0
690
14.REZULTATUL CURENT:
- Profit
- Pierdere
15.Venituri extraordinare
161
16.Cheltuieli extraordinare
15.675
1.923
486
954
0
54.425
53.489
132
0
46.209
46.138
204
0
67.254
65.674
936
0
0
71
0
0
1.580
0
0
936
0
71
0
1.580
0
17.REZULTATUL EXTRAORDINAR:
- Profit
- Pierdere
VENITURI TOTALE
CHELTUIELI TOTALE
18.REZULTATUL BRUT:
- Profit
- Pierdere
19.IMPOZITUL PE PROFIT
REZULTATUL NET AL EXERCIIULUI FINANCIAR
- Profit
- Pierdere
Nr.
Specificaie
Simbol
Perioada de analiz
crt
1 Active imobilizate (valoare
net)
2 Activ total
2011
2012
U.M.
2013
Ain
30.639
31.135
At
53.875
54.653
Rai=Ain/At
56,87%
56,97%
50,08%
4 Valoarea maxim
acceptabil
5 Indicele de cretere a Ain
Max
60%
60%
60%
IcAin
100%
102%
92%
6 Indice de cretere a At
IcAt
100%
101%
105%
IcCa
100%
112%
138%
162
Valoarea ratei activelor imobilizate poate fi considerat normal, dei s-a redus n
ultimul an de analiz fa de perioadele precedente. Situaia se consider ca fiind pozitiv
deoarece este asociat unei creteri a vitezei de rotaie a activelor imobilizate prin
veniturile totale. Aceast reducere se datoreaz creterii ntr-un ritm mai rapid a activelor
circulante fa de creterea imobilizrilor nete, ceea ce are un efect pozitiv asupra
lichiditii firmei, dat fiind faptul c nu asistm la un proces de dezinvestire.
Gradul de imobilizare
65%
%
60%
55%
60%
57%
60%
60%
57%
Rai
50%
50%
Max
45%
2011
2012
2013
Timp
innd cont de faptul c imobilizrile necorporale sunt nule pe ntreaga perioad, iar
creanele cu durata mai mare de un an ( care se asimileaz imobilizrilor financiare mai
mari de un an) au valoare nesemnificativ, imobilizrile corporale vor fi cele care vor da
valoarea majoritar a activelor imobilizate nete. Tendina imobilizrilor corporale este de
descretere n ultimul an de analiz, putnd fi considerat favorabil ntruct nu e asimilat
ca fiind consecina unui proces de dezinvestire, ci a procesului de cretere a vitezei de
rotaie prin cifra de afaceri, ceea ce echivaleaz cu o eficien sporit a utilizrii lor.
Tabelul nr. 2.10.
Structura activelor circulante
Nr.
crt
1
2
3
4
5
6
7
Specificaie
Simbol
Active circulante
Ac
Activ total
At
Rata activelor circulante Rac=Ac/At
Valoare minim
Min
acceptabil
Indice de cretere a Ac
IcAc
Indice de cretere a At
IcAt
Indice de cretere a Ca
IcCa
Perioada de analiz
U.M.
2011
2012
2013
23.236
23.518
28.646 mii lei
53.875
54.653
57.383 mii lei
43,13%
43,03%
49,92% %
40%
40%
40% %
100%
100%
100%
101%
101%
112%
122%
105%
138%
%
%
%
Gradul
de lichiditate
Evoluia gradului
de lichiditate
a activului
60%
43%
43%
40%
40%
50%
40%
40%
Rac
Min
20%
0%
2011
2012
2013
Timp
Nr.
crt
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
Specificaie
Simbol
Active circulante
Ac
Stocuri
St
Rata stocurilor
Rac=St/Ac
Valoare maxim
Max
admisibil
Creane
Cr
Rata creanelor
Rcr=Cr/Ac
Disponibiliti
Dbp
Rata disponibilitilor Rdbp=Dbp/Ac
Valoare minim
Vmin
acceptabil
Valoare maxim
Vmax
admisibil
Indicele de cretere a St
IcSt
Indicele de cretere a Cr
IcCr
Indice de cretere a Ac
IcAc
Indice de cretere a Ca
IcCa
164
Perioada de analiz
U.M.
2011
2012
2013
23.236
23.518
28.646 mii lei
11.219
14.987
17.738 mii lei
48%
64%
62% %
50%
50%
50% %
10.846
47%
1.171
5%
5%
6.143
26%
2.388
10%
5%
25%
25%
25%
100%
100%
100%
100%
134%
57%
101%
112%
118%
135%
122%
138%
%
%
%
%
Nr.
Specificaie
Simbol
Perioada de analiz
crt
1 Capital permanent
2 Capital propriu
3 Datorii pe termen mediu i
lung
4 Indicele de cretere a Cpm
5 Pasiv total
6 Indice de cretere a
pasivului
7 Rata stabilitii financiare
8 Valoarea minim
acceptabil
2011
2012
U.M.
2013
Cpm=Cp+Dtml
40.671
47.765
Cp
32.648
32.879
Dtml
8.023
14.886
IcCpm
1,00
1,17
53.875
54.653
IcPt
1,00
1,01
1,05
Rsf=Cpm/Pt
75%
87%
75%
Min
50%
50%
50%
Pt
165
Evoluia stabilitatii
stabilitii financiare
Evolutia
financiare
150%
100%
50%
0%
50%
50%
50%
75%
87%
75%
2011
2012
2013
Min
Rsf
Timp
Figura nr.2.9. Evoluia stabilitii financiare
Tabelul nr.2.13
Gradul de finanare curent
Nr.
crt
1
2
3
4
Specificaie
Simbol
Perioada de analiz
U.M.
2011
2012
2013
13.204
6.888
14.556 mii lei
53.875
54.653
57.383 mii lei
24,51%
12,60%
25,37% %
50,00%
50,00%
50,00% %
Pe ntreaga perioad gradul de finanare curent a fost redus, plasndu-se sub limita de
50%, limit considerat ca fiind compromitoare pentru stabilitatea financiar i gradul de
ndatorare. n anul 2013 se nregistreaz o tendin de cretere a indicatorului, acest fapt
datorndu-se n general creterii mai rapide ca ritm a resurselor curente fa de cele
permanente.
n ultimul an de analiz firma i finana activitatea ntr-o proporie de peste 25,37%
din surse ciclice. Tendina de cretere lent pe ntreaga perioad reflect creterea gradului
general de exigibilitate a pasivului.
166
Tabelul nr.2.14.
Autonomia financiar global
Nr.
Specificaie
Simbol
Perioada de analiz
crt
2011
1 Capital propriu
2 Indicele de cretere a Cp
3 Pasiv total
4 Indicele de cretere a
pasivului
5 Autonomia financiar
6 Valoare minim acceptabil
2012
U.M.
2013
Cp
32.648
32.879
IcCp
100%
101%
Pt
53.875
54.653
IcPt
100%
101%
105%
Rafg=Cp/Pt
61%
60%
60%
Min
33%
33%
33%
105%
Evolutia
Evoluia autonomiei
financiare globale
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
61%
60%
33%
33%
2011
2012
60%
33%
Rafg
Min
2013
Timp
n ultimul an firma i finana activitile ntr-o proporie de 60% din resurse proprii,
adic cu 1% mai puin dect n anul 2011. Acest fapt s-a datorat creterii mai rapide, ca
ritm, a resurselor mprumutate i atrase fa de resursele proprii.
Firma a dispus de o autonomie financiar global foarte bun pe ntreaga perioad
analizat, cu o tendin de reducere ca urmare a faptului c creterea resurselor
mprumutate i atrase a devansat creterea celor proprii.
167
Tabelul nr.2.15.
Autonomia financiar la termen
Nr.
Specificaie
Simbol
Perioada de analiz
crt
2011
Capital propriu
2
3
2012
Cp
32.648
32.879
Indicele de cretere a Cp
IcCp
100%
101%
Capital permanent
Cpm
40.671
47.765
U.M.
2013
34.507 mii lei
105%
Indicele de cretere a
IcCpm
100%
117%
90% %
Cpm
5 Datorii pe termen mediu
Dtml
8.023
14.886
8.320 mii lei
i lung
6 Indicele de cretere a
IcDtml
100 %
185%
56% %
Dtml
7 Autonomia financiar la Raft1=Cp/Cpm
80%
69%
81% %
termen 1
8 Valoare minim
Min
50%
50%
50% %
acceptabil
9 Autonomia financiar la Raft2=Cp/Dtml
407%
220%
415% %
termen 2
10 Valoare minim
Min
100%
100%
100% %
acceptabil
Pe ntreaga perioad firma se ncadreaz ntr-un grad ridicat de autonomie financiar
la termen, indiferent de modalitatea de calcul. n anul 2012 manifest o tendin de reducere a
indicatorului, urmnd ca n ultimul an s creasc, capitalurile permanente ale firmei fiind
constituite ntr-o proporie de 81% din capitaluri proprii. Acest lucru nseamn c 81% din
resursele financiare cu utilizare ndelungat sunt resurse proprii, cu 12% mai mult fa de
anul anterior. Acest fapt s-a datorat creterii ntr-un ritm mai rapid a capitalurilor proprii fa
de capitalurile permanente, ceea ce nseamn c resursele proprii au avut o dinamic mai
accentuat dect datoriile pe termen mediu i lung. Din acest punct de vedere firma se afl
ntr-o situaie lejer avnd n vedere valoarea minim admisibil a indicatorului.
Tabelul nr.2.16.
ndatorarea global
Nr.
Specificaie
Simbol
Perioada de analiz
crt
2011
Datorii totale
Indicele de cretere a Dt
Total pasiv
Indicele de cretere a
pasivului
Rata ndatorrii globale
5
6
Valoarea maxim
admisibil
2012
U.M.
2013
Dt=Dtml+Dts
21.227
21.774
IcDt
100%
103%
Pt
53.875
54.653
IcPt
100%
101%
105%
Rig=Dt/Pt
39%
40%
40%
Max
66%
66%
66%
168
Din acest punct de vedere firma se afl ntr-o situaie favorabil, pe ntreaga perioad
analizat aflndu-se sub valoarea maxim admisibil a indicatorului, totui manifestnd un
ritm uor de cretere, datorit creterii ceva mai rapide, ca ritm, a datoriilor totale fa de
capitalurile proprii. n ultimul an firma utiliza resurse mprumutate i atrase ntr-o proporie
de 40%.
66%
80%
60%
40%
20%
0%
66%
66%
39%
40%
2011
Rfg
Max
40%
2012
2013
Timp
Figura nr. 2.11. Evoluia ndatorrii globale
Tabelul nr.2.17.
Rata ndatorrii la termen
Nr.
Specificaie
Simbol
Perioada de analiz
crt
1
2
3
4
2011
Datorii pe termen mediu
i lung
Indicele de cretere a
Dtml
Capital permanent
Indicele de cretere a
Cpm
Capital propriu
Indicele de cretere a Cp
Rata ndatorrii la
termen 1
8 Valoare maxim
admisibil
9 Rata ndatorrii la
termen 2
10 Valoare maxim
admisibil
2012
U.M.
2013
Dtml
8.023
14.886
IcDtml
100 %
185%
Cpm
40.671
47.765
IcCpm
100%
117%
90%
Cp
32.648
32.879
34.507
IcCp
100%
101%
105%
mii
lei
%
Rt1=Dtml/Cpm
20%
31%
19%
Max
50%
50%
50%
Rt2=Dtml/Cp
25%
45%
24%
Max
100%
100%
100%
56%
faptul c societatea se afl ntr-o situaie favorabil i oricnd ar dori s contracteze un credit,
fie pe termen lung, fie pe termen scurt, l va primi de la orice instituie de credit.
Concluzie:
Din punctul de vedere al ratelor de structur ale pasivului, care reflect formarea,
sursele i termenele de exigbilitate ale resurselor financiare, putem conchide c S.C. Agro
Company S.R.L. Lugoj se afl ntr-o situaie favorabil, caracterizat printr-un grad ridicat
de autonomie financiar, un grad redus de ndatorare i o siguran ridicat. Tendina
sensibil a gradului global de ndatorare de a se apropia de valoarea maxim admisibil a
indicatorului evideniaz o depreciere lent a situaiei.
Perioada de analiz
U.M.
2011
2012
2013
40.671
47.765
42.827 mii lei
100%
117%
90%
%
Rfac=Frn/Ac
IcFrn
dvFrn
170
30.639
100%
31.135
102%
10.032
25%
23.236
100%
16.630
35%
23.518
101%
13.204
100%
6.888
52%
10.032
16.630
43%
100%
0%
71%
166%
66%
49%
85%
-15%
%
%
%
FRN
20000
lei
15000
10000
FRN
16630
14090
5000
0
10032
2011
2012
2013
Timp
Figura nr. 2.12. Evoluia fondului de rulment net
Nr.
crt
Specificaie
Simbol
Perioada de analiz
2011
2012
U.M.
2013
Capital propriu
Cp
32.648
32.879
Ain
30.639
31.135
Frp=Cp-Ain
2.009
1.744
5.770
lei
Fond de rulment
propriu
Ponderea Frp in Cp
Pfr=Frp/Cp
6%
5%
17%
IcFrp
100%
87%
331%
Frn
10.032
16.630
8.023
14.886
171
Tabelul nr.2.20.
Fondul de rulment strin
Nr.crt
Specificaie
Simbol
Perioada de analiz
2011
1
2
Fond de rulment
Pfrp=Frp/Frn
propriu
Fond de rulment strin Pfrs=Frs/Frn
Frn
2012
U.M.
2013
20%
10%
41%
80%
90%
59%
100%
100%
100%
Structura
Evoluia structurii
fondului de rulment
150%
100%
20%
10%
50%
80%
90%
59%
2011
2012
2013
Frp
41%
0%
Frs
Timp
Nr
.
crt
Specificaie
Simbol
Perioada de analiz
2011
2012
U.M.
2013
Frn
10.032
16.630
2 Cifra de afaceri
Ca
39.768
44.368
nrot=Ca/Frn
3,96
2,66
Dz=365*(Frn/Ca)
92,08
136,81
84,20 zile
Min
30
30
30 zile
Max
90
90
90 zile
3 Numrul de rotaii
4 Durata n zile a unei
rotaii
5 Marja de securitate
minim
6 Marja de securitate
maxim
172
4,33
rot
Nr.
crt
1
2
3
4
5
6
7
Specificaie
Stocuri
Creane
Active curente
Pasive curente
Necesar de fond de
rulment
Indicele de cretere cu
baz n lan
Rata nevoilor curente
IcNfr
100%
161%
80%
Rnc=Nfr/Ac
40%
67%
44%
Nfr
lei
15000
10000
14242
5000
0
Nfr
11448
8861
2011
2012
2013
Timp
173
Nr.
Specificaie
Simbol
Perioada de analiz
crt
2011
1 Necesarul de fond de
rulment
2 Cifra de afaceri
3 Numrul de rotaii
2012
U.M.
2013
Nfr
8.861
14.242
Ca
39.768
44.368
4,48
3,12
81,33
117,16
68,41 zile
nrot=Ca/Nfr
5,34
rot
Min
30
30
30 zile
Max
90
90
90 zile
Nr.
Specificaie
Simbol
Crt
Perioada de analiz
2011
2012
U.M.
2013
Frn
10.032
16.630
2 Necesarul de fond de
rulment
3 Trezoreria net
Nfr
8.861
14.242
Tn
1.171
2.388
Tn
2642
Tn
2388
1171
2011
2012
2013
Timp
174
Nr
Specificaie
Simbol
.
crt
1 Capital permanent
Cpm
2 Active imobilizate nete
Ain
3 Rata finanrii Ain prin
Rfs=Cpm/Ain
Cpm
4 Valoarea minim admisibil
Min
5 Valoarea maxim admisibil
Max
Perioada de analiz
2011
40.671
30.639
133%
2012
47.765
31.135
153%
85%
150%
85%
150%
U.M.
2013
42.827 mii lei
28.737 mii lei
149% %
85%
150%
%
%
Rfs
Finanarea nevoilor permanente
din surse permanente
160%
150%
140%
130%
120%
153%
149%
133%
2011
Rfs
2012
2013
Timp
Nr.
Specificaie
Simbol
crt
1 Surse ciclice
Dts
2 Active ciclice
Ac
3 Rata finanrii Ac prin
Rfc=Dts/Ac
Sc
4 Valoare minim
Min
admisibil
5 Valoare maxim permis
Max
Perioada de analiz
U.M.
2011
2012
2013
13.204
6.888
14.556 mii lei
23.236
23.518
28.646 mii lei
56,85%
29,28%
50,81%
%
175
50%
50%
50%
115%
115%
115%
57%
51%
29%
2011
Rfc
2012
2013
Timp
Nr
Specificaie
Simbol
.
crt
1 Fond de rulment net
Frn
2 Necesarul de fond de
Nfr
rulment
3 Rata finanrii Nfr prin Frn Rfef=Frn/Nfr
4 Valoare minim acceptabil
Min
Perioada de analiz
U.M.
2011
10.032
8.861
2012
16.630
14.242
2013
14.090 mii lei
11.448 mii lei
113,22%
100%
116,77%
100%
123,08%
100%
1 23 %
1 17 %
Rfef
1 1 3%
20 1 1
2 0 12
2 0 13
Timp
176
%
%
Nivelul ratei finarii Nfr prin Frn arat c surplusul de nevoi ciclice a fost acoperit
din surplusul de resurse permanente, reflectnd echilibrul financiar global, manifestat prin
trezoreria net pozitiv.
Concluzie:
S.C. Agro Company S.R.L. Lugoj se afl ntr-o situaie favorabil, caracterizat
prin autonomie financiar pe termen scurt i echilibru financiar, trezoreria fiind pozitiv,
excedentul de finanare regsindu-se sub forma disponibilitilor bneti proprii din conturi
bancare i din cas. Firma dispune de o marj de securitate care o poate proteja de efectele
perturbrii ciclului de ncasare sau de pli. Echilibrul financiar al firmei a fost bun pe
ntreaga perioad analizat, aprecierea lui fcndu-se prin indicatorii fondul de rulment,
necesarul de fond de rulment i trezoreria.
Nr.
crt.
Specificaie
Simbol
Perioada de analiz
2011
2012
U.M
2013
Active circulante
Ac
23.236
23.518
Dts
13.204
6.888
Lichiditatea curent
Lc=Ac/Dts
1,76
3,41
1,97
Indicele de cretere
IcLc
100%
194%
58%
Variaia indicatorului
dvLc
0%
94%
-42%
Min
1,00
1,00
1,00
Valoare maxim
acceptabil
Max
2,00
2,00
2,00
Evoluialichiditatii
lichiditii curente
Evolutia
curente
4,00
1,76
2,00
3,41
2,00
1,00
1,00
2,00 2,00
1,97
1,00
Lc
Min
0,00
2011
2012
2013
Max
Timp
177
Nr.
crt.
Specificaie
Simbol
Perioada de analiz
2011
U.M
2012
2013
1 Active circulante fr
stocuri
2 Datorii pe termen scurt
Acs=Ac-St
12.017
8.531
Dts
13.204
6.888
3 Lichiditatea rapid
Lr=Acs/Dts
0,91
1,23
0,74
4 Indicele de cretere
IcLr
100%
135%
60%
5 Variaia indicatorului
DvLr
0%
35%
-40%
Min
0,65
0,65
0,65
Max
1,00
1,00
1,00
Evoluialichiditatii
lichiditii rapide
Evolutia
curente
3,00
2,00
0,91
1,00
0,00
2,00 2,00
2,00
1,00
1,23
1,00
1,00
0,74
Lc
Min
2011
2012
2013
Max
Timp
n anii 2011 i 2013 valoarea lichiditii rapide la S.C. Agro Company S.R.L. Lugoj
se ncadreaz n limitele normale, cu toate c valoarea indicatorului n ultimul an a ajuns la
aproape jumtatea valorii nregistrate n anul 2012, aceasta datorndu-se creterii mai rapide
ca ritm a pasivelor fa de creane i disponibiliti.
n general pe perioada de analiz nivelul indicatorului era asiguratoriu (cu excepia
anului 2012, cnd depete valoarea maxim, considerndu-se c nu se utilizeaz
corespunztor activele curente), certificnd faptul c firma a fost capabil s-i acopere
satisfctor pasivele curente pe seama creanelor i disponibilitilor.
178
Din acest punct de vedere firma este asigurat mpotriva incapacitii de plat pe
termen scurt.
Tabelul nr.2.30.
Lichiditatea imediat
Nr.
crt.
Specificaie
Simbol
Perioada de analiz
2011
1 Disponibiliti bneti
( casa i conturi la bnci)
2 Datorii pe termen scurt
2012
U.M
2013
1.171
13.204
2.388
6.888
Li=Db/Dts
0,09
0,35
0,18
4 Indicele de cretere
IcLi
100%
389%
51%
5 Variaia indicatorului
DvLi
0%
289%
-49%
Min
0,65
0,65
0,65
Max
1,00
1,00
1,00
Db
Dts
3 Lichiditatea imediat
Evoluia
Evolutia lichiditii
lichiditatiiimediate
curente
1,50
1,00
0,50
0,09
0,00
1,00 1,00
1,00
0,65
2011
0,65
0,35
2012
0,65
0,18
2013
Li
Min
Max
Timp
179
Tabelul nr.2.31.
Rata solvabilitii generale
Nr.
crt.
Specificaie
Simbol
Perioada de analiz
2011
2012
U.M
2013
Activ total
At
53.875
54.653
Datorii totale
Dt
21.227
21.774
Rsg=At/Dt
2,53
2,51
2,50
Rata de solvabilitate
general
Indice de cretere
IcRsg
100%
99%
99%
Variaia indicatorului
dvRsg
0%
-1%
-1%
Min
Nr.
crt.
Specificaie
Perioada de analiz
2011
Capital social
mprumuturi pe termen
mediu i lung
Rata solvabilitii
patrimoniale
Indice de cretere
Variaia indicatorului
Simbol
2012
U.M
2013
Cs
38.655
38.655
tml
8.023
14.886
Rsp=Cs/Cs
+tml
IcRsp
0,83
0,72
0,82
100%
87%
114%
dvRsp
0%
-13%
+14%
Min
0,3
0,3
0,3
180
Tabelul nr.2.33.
Rata solvabilitii financiare
Nr.
crt.
Specificaie
Simbol
2011
Activ total
mprumuturi pe termen
mediu i lung
mprumuturi pe termen
scurt
Rata solvabilitii
financiare
Indice de cretere
Variaia indicatorului
3
4
Perioada de analiz
2012
U.M
2013
At
53.875
54.653
tml
8.023
14.886
0 mii lei
6,72
3,67
6,90
100%
55%
188%
0%
-45%
+88%
ts
Rsf=At/tml
+ts
IcRsp
dvRsp
Min
Rata solvabilitii financiare arat msura n care datoriile financiare totale sunt
acoperite de activul total, considerndu-se un nivel acceptabil al ratei o valoare mai mare de
2, sub acest nivel existnd pericolul incapacitii de plat.
Observm c pe ntreaga perioad de analiz nivelul ratei solvabilitii financiare se
situeaz cu mult peste limita considerat minim de 2, ceea ce conduce la concluzia c S.C.
Agro Company S.R.L. Lugoj este capabil s-i acopere datoriile financiare pe termen lung
i scurt prin valorificarea activului total.
Concluzie: Bonitatea financiar a firmei a fost destul de bun pe parcursul ntregii
perioade de analiz, nivelul de lichiditate curent i rapid al firmei este bun, solvabilitatea
firmei este bun.
CA
Ea; Ep
Durata n zile a unei rotaii (dz) arat durata medie n care elementul de activ sau de
pasiv analizat parcurge ntregul ciclu economic i revine n form iniial, bneasc.
Ea; Ep
dz =
T
CA
181
Nr.
crt.
2011
1
Cifra de afaceri
Capital permanent
Numr de rotaii
Valoare minim
2012
2013
Ca
39.768
44.368
Cpm
40.671
47.765
nrrot=Ca/Cpm
0,98
0,93
1,43
rot
Dz=365*(Cpm/Ca)
373
392
256
zile
Min
2,0
2,0
2,0
rot
DzRot
Viteza de rotaie a capitalului
permanent
zile
600
400
373
392
256
200
DzRot
0
2011
2012
2013
Timp
182
n ultimul an de analiz capitalurile proprii se roteau prin cifra de afaceri de 1,77 ori,
recuperndu-se sub form iniial bneasc intr-un termen mediu de 206 de zile. Fa de anul
precedent, numrul de rotaii a crescut cu 0,42 , iar durata medie n zile s-a redus cu 64 zile,
ceea ce nseamn creterea eficienei utilizrii capitalurilor proprii, respectiv reducerea
duratei medii de recuperare a lor sub forma bneasc iniial, genernd efecte pozitive asupra
firmei n sensul sporirii refolosirii capitalurilor proprii.
Viteza de rotaie a surselor mprumutate i atrase arat numrul de refaceri
(reconstituiri) ale surselor mprumutate i atrase pe seama cifrei de afaceri ntr-o perioad de
gestiune, respectiv n cte zile s-ar putea restitui datoriile pe seama cifrei de afaceri. Valoarea
minim care asigur o eficien acceptabil a gestiunii datoriilor totale este de 4 rotaii, care
corespunde unui termen mediu de recuperare de 90 de zile.
Tabelul nr. 2.36.
Viteza de rotaie a datoriilor totale
Nr.
crt
1
2
3
4
5
Specificaie
Simbol
Cifra de afaceri
Datorii totale
Numr de rotaii
Durata unei rotaii
Valoare minim
Ca
Dt
nrrot=Ca/Dt
Dz=365*(Dt/Ca)
Min
Perioada de analiz
U.M.
2011
2012
2013
39.768
44.368
61.077 mii lei
21.227
21.774
22.876 mii lei
1,87
2,04
2,67 rot
195
179
137 zile
4,0
4,0
4,0 rot.
n ultimul an datoriile se roteau prin cifra de afaceri de 2,67 ori, recuperndu-se sub
forma iniial bneasc ntr-un termen mediu de 137 de zile. Fa de anul precedent numrul
de rotaii a crescut cu 0,63, iar durata medie a unei rotaii a sczut cu 42 zile, ceea ce
nseamn diminuarea duratei medii de creditare comercial i financiar a firmei.
Plasarea vitezei de rotaie a datoriilor totale sub nivelul minim care ar asigura o
eficien acceptabil a gestiunii datoriilor totale, genereaz efecte negative asupra
ntreprinderii n sensul refacerii dificile a datoriilor totale pe seama cifrei de afaceri.
Tabelul nr. 2.37.
Viteza de rotaie a datoriilor pe termen mediu si lung
Nr.
crt
Specificaie
Cifra de afaceri
2
3
Datorii pe termen
mediu si lung
Numr de rotaii
4
5
Simbol
Perioada de analiz
2011
2012
2013
U.M.
Ca
39.768
44.368
Dtml
8.023
14.886
nrrot=Ca/Dtml
4,96
2,98
7,34
rot.
74
122
50
zile
Valoare minim
4,0
4,0
4,0
rot.
Min
183
Nr.
crt
Specificaie
Simbol
Perioada de analiz
2011
2012
2013
U.M.
1 Cifra de afaceri
Ca
39.768
44.368
2 Datorii pe termen
scurt
3 Numr de rotaii
Dts
13.204
6.888
nrrot=Ca/Dts
3,01
6,44
4,20
rot.
Dz=365*(Dts/Ca)
121
57
87
zile
Min
4,0
4,0
4,0
rot.
5 Valoare minim
184
Specificaie
Simbol
Perioada de analiz
2011
2012
2013
crt
U.M.
1 Cifra de afaceri
Ca
39.768
44.368
At
53.875
54653
Ain
30.639
31.135
Ac
23.236
23.518
3 Numr de rotaii
Nrot=Ca/At
0,74
0,81
1,06
rot.
Dz=365*(At/Ca)
494
450
343
zile
Min
2,0
2,0
2,0
rot.
Viteza de rotaieDzRot
a activului total
zile
600
494
450
343
400
DzRot
200
0
2011
2012
2013
Timp
Nr.
Specificaie
Simbol
Perioada de analiz
crt
2011
2012
U.M.
2013
Cifra de afaceri
Ca
39.768
44.368
Ain
30.639
31.135
Active imobilizate
nete
Numr de rotaii
Nrot=Ca/Ain
1,30
1,43
2,13 rot.
Dz=365*(Ain/Ca)
281
256
172 zile
Valoare minim
Min
4,0
4,0
4,0 rot.
185
n ultimul an de analiz activele imobilizate se roteau prin cifra de afaceri de 2,13 ori,
recuperndu-se sub forma iniial bneasc ntr-un termen mediu de 172 zile. Fa de anul
precedent, numrul de rotaii a crescut cu 0,7 rotaii, durata medie n zile a unei rotaii s-a
redus cu 84 de zile, ceea ce a semnalat o cretere n eficiena utilizrii activelor imobilizate.
Tabelul nr. 2.41.
Viteza de rotaie a activelor circulante
Nr.
Specificaie
Simbol
Perioada de analiz
crt
2011
2012
U.M.
2013
1 Cifra de afaceri
Ca
39.768
44.368
2 Active circulante
Ac
23.236
23.518
3 Numr de rotaii
Nrot=Ca/Ac
1,71
1,89
2,13
rot.
Dz=365*(Ac/Ca)
213
193
171
zile
Min
6,0
6,0
6,0
rot.
n ultimul an de analiz activele circulante se roteau prin cifra de afaceri de 2,13 ori,
recuperndu-se sub forma iniial bneasc ntr-un termen mediu de 171 zile. Fa de anul
precedent, numrul de rotaii a crescut cu 0,24 rotaii, concretizat n diminuarea duratei medii
n zile cu 22 zile a unei rotaii, ceea ce nseamn o sensibil sporire a eficienei utilizrii
activelor circulante, respectiv diminuarea duratei de recuperare a lor sub forma bneasc
iniial. Numrul de rotaii 2,13 se poziioneaz sub limita de 6 rotaii care ar asigura o
eficien acceptabil a gestiunii activelor circulante.
Concluzie: Dac privim elementele de activ dup termenele de alocare i lichiditate,
rotaia principalelor elemente evideniaz o uoar cretere a eficienei utilizrii mijloacelor
permanente i a celor ciclice.
186
Viteza
rotatieaastocurilor
stocurilor medii
Viteza
dederotaie
Dz
110
108
103
98
100
Dzrot
90
2011
2012
2013
Timp
nr =
Ca
;
Sm
dz =
Si + Sf
Sm
* 365 ; Sm =
;
Ca
2
11219 + 14987
= 13103
2
Ca
44368
= 3,39 rotaii
nr1 = 1 =
Sm1 13103
Sm =
nr0 =
Ca0 39768
=
= 3,54 rotaii
Sm0 11219
187
Sm0 =
nr0 =
14987 + 11219
= 13103
2
Ca0 44368
=
= 3,39 rotaii
Sm0 13103
Sm1 =
nr1 =
188
17738 + 14987
= 16363
2
Ca1 61077
=
= 3,73 rotaii
Sm1 16363
Sm0
Sm1
16363
13103
*T
*T =
* 365
* 365 =
Ca1
Ca 0
61077
44368
= 98 108 = 10 zile
Durata n zile a unei rotaii s-a diminuat de la o perioada la alta cu 10 zile fiind
influenat de Ca i Sm;
Ca a determinat reducerea indicatorului cu 30 zile, aadar o influen pozitiv
datorit creterii Ca cu 37,66%, respectiv 16709 mii lei n valoare absolut de la un an
la altul;
Sm au avut o influen negativ determinnd creterea indicatorului cu 20 zile
datorit creterii valorii Sm cu 24,88 % .
189
n cadrul S.C. Agro Company S.R.L. Lugoj creanele pe termen scurt sunt toate
reprezentate de creane-clieni.
Tabelul nr. 2.43.
Viteza de rotaie a creanelor-clieni
Nr.
Specificaie
Simbol
crt
1 Cifra de afaceri
Ca
2 Creane-clieni
Cl
3 Clieni medii
Cl
Perioada de analiz
2011
2012
2013
U.M.
39.768
44.368
10.846
6.143
8.266
10.846
3,67
8.495
5,22
7205
8,48
mii lei
mii lei
rot.
3 Numr de rotaii
Nrot=Ca/ Cl
4 Durata unei
rotaii
5 Valoare minim
Dz=365*( Cl /Ca)
100
70
43
zile
Min
4,0
4,0
4,0
rot.
Viteza
rotatieaacreanelor-clieni
creantelor
Viteza
dede
rotaie
Dz
150
100
100
70
50
Dzrot
43
0
2011
2012
2013
Timp
190
nr =
Ca
;
Cl
dz =
Si + Sf
Cl
* 365 ; Cl =
;
Ca
2
10846 + 6143
39768
= 8495
nr0 = Ca 0 =
= 3,67 rotaii
2
10846
Cl 0
44368
Ca
= 5,22 rotaii
nr1 = 1 =
8495
Cl 1
Cl =
44368
= 5,22 - 4,09 = +1,13 rotaii
10846
rotaii a indicatorului
absolute.
2. Analiza duratei n zile a unei rotaii a clienilor :
dz = dz1 dz 0 = 70 100 = - 30 zile
191
a)
Cl0
Cl0
10846
10846
dz (Ca) = x T - x T = x 365 - x 365 = 89 100 = - 11 zile
Ca0
44368
39768
Ca1
b)
Cl1
8495
Cl0
10846
Ca1
44368
44368
Durata n zile a unei rotaii s-a diminuat de la o perioada la alta cu 30 zile fiind
influenat de Ca i Cl ;
6143 + 8266
= 7205
2
nr1 =
Ca1 61077
= 8,48 rotaii
=
7205
Cl 1
nr0 = Ca 0 =
Cl 0
44368
= 5,22 rotaii
8495
192
rotaii a indicatorului
absolute.
2. Analiza duratei n zile a unei rotaii a clienilor :
dz = dz1 dz 0 = 43 70 = - 27 zile
Cl0
7205
8495
Ca1
61077
61077
dz = dz (Ca) + dz ( Cl ) = - 19 + (- 8) = - 27 zile
Durata n zile a unei rotaii s-a diminuat de la o perioada la alta cu 27 zile fiind
influenat de Ca i Cl ;
Nr.
Specificaie
Simbol
Perioada de analiz
crt
2011
2012
U.M.
2013
1 Cifra de afaceri
Ca
39.768
44.368
2 Furnizori
Fz
1.249
2.439
3 Furnizori medii
Fz
1.249
1.844
3 Numr de rotaii
Nrot=Ca/ Fz
31,84
24,06
24,56 rot.
11
15
14 zile
4,0
4,0
4,0 rot.
Dz=365*( Fz /Ca)
Min
5 Valoare minim
Vitezade
de rotaie
rotatie aadatoriilor
curente
Viteza
furnizorilor
Dz
20
11
15
14
10
Dzrot
0
2011
2012
2013
Timp
nr =
Ca
;
Fz
dz =
Si + Sf
Fz
* 365 ; Fz =
;
Ca
2
Fz =
1249 + 2439
= 1844
2
nr1 =
Ca1 44368
= 24,06 rotaii
=
Fz1 1844
nr0 = Ca 0 =
Fz 0
39768
= 31,84 rotaii
1249
= + 3,68 rotaii
44368
= 24,06-35,52= -11,46 rotaii
1249
Fz0
Fz0
1249
1249
dz (Ca) = x T - x T = x 365 - x 365 = 10 11 = - 1 zile
Ca0
44368
39768
Ca1
1844
Fz0
1249
Durata n zile a unei rotaii a crescut de la o perioada la alta cu 4 zile fiind influenat
de Ca i Fz ;
Ca a determinat reducerea indicatorului cu 1 zile, aadar o influen pozitiv datorit
creterii Ca cu aproximativ 12 %, respectiv 4600 mii lei n valoare absolut de la un
an la altul;
Fz au avut o influen negativ semnificativ determinnd creterea indicatorului cu
5 zile datorit creterii valorii Fz cu 48 % ;
Plata cu 4 zile mai trziu a furnizorilor reprezint un aspect pozitiv pentru gestiunea
societii, dar totui durata de plat din perioada curent de 15 zile este cu 15 zile mai
mic dect durata normal de decontare , de 30 de zile, existnd riscul ca societatea s
nu dispun de lichiditile necesare pentru a le onora la timp. nseamn c societatea
analizat nu este destul de puternic pentru a impune furnizorilor anumite condiii de
vnzare, cu toate acestea situaia se mbuntete fa de anul precedent.
nr1 =
2439 + 2534
= 2487
2
nr0 = Ca 0 =
Fz 0
44368
= 24,06 rotaii
1844
Ca1 61077
=
= 24,56 rotaii
2487
Fz1
= + 9,06 rotaii
196
Ca1
61077
61077
Ca1
nr ( Fz ) = - = - = 24,56 33,12 = -8,56 rotaii
Fz1
Fz0
2487
1844
nr = nr (Ca) + nr ( Fz ) = 9,06 + (- 8,56 ) = + 0,5 rotaii
Fz1
Fz0
2487
1844
Durata n zile a unei rotaii s-a diminuat de la o perioada la alta cu 1 zile fiind
influenat de Ca i Fz ;
Ca a determinat reducerea indicatorului cu 4 zile, aadar o influen pozitiv datorit
creterii Ca cu aproximativ 38 %, respectiv 16709 mii lei n valoare absolut de la un
an la altul;
Fz au avut o influen negativ determinnd creterea indicatorului cu 3 zile
datorit creterii valorii Fz cu 35 % ;
Plata cu 1 zile mai trziu a furnizorilor reprezint un aspect pozitiv pentru gestiunea
societii, dar totui durata de plat din perioada curent de 14 zile este cu 16 zile mai
mic dect durata normal de decontare , de 30 de zile, existnd riscul ca societatea s
nu dispun de lichiditile necesare pentru a le onora la timp. nseamn c societatea
analizat nu este destul de puternic pentru a impune furnizorilor anumite condiii de
vnzare, cu toate acestea situaia se mbuntete fa de anul 2011.
Realiznd o analiz comparativ ntre durata de ncasare de la clieni n perioada
curent de 43 zile i durata de plat a furnizorilor de 14 zile, observm c durata
197
creditului client este de trei ori mai mare dect durata creditului furnizor, iar la nivelul
societii analizate se creeaz un deficit de resurse financiare. n termeni de echilibru
financiar asistm la o cretere a necesarului de fond de rulment, adic un surplus de
nevoi temporare n raport cu resursele temporare, tocmai datorit acestui decalaj ntre
ncasarea de la clieni i plata furnizorilor de 29 zile.
Concluzie:
Specificaie
Simbol
crt.
Perioada de analiz
2011
2012
U.M.
2013
Re
123
-200
2 Cifra de afaceri
Ca
39.768
44.368
Vor
0,31%
25%
1,74%
%
%
198
Nr.
crt.
1
2
3
4
Simbol
Specificaie
Perioada de analiz
U.M.
2011
2012
2013
936
71
1.580 mii lei
54.425
46.209
67.254 mii lei
1,72%
0,15%
2,35% %
100%
9%
1567% %
0%
-91%
1467%
100%
100%
8%
85%
2225%
146%
%
%
Nr.
Specificaie
Simbol
crt
Perioada de analiz
2011
2012
U.M.
2013
Rezultat curent
Rc
-18
-61
Vc
37.796
44.154
Venituri totale
Vt
54.425
46.209
Venituri extraordinare
Vex
16.629
2.055
Rata profitabilitii
veniturilor curente
Rpvc=Rc/Vc
2,07%
n anul 2013 nivelul indicatorului arat c n cadrul activitii curente la 100 lei
venituri curente se obineau 2,07 lei profituri curente, nivel foarte redus. Fa de anii anteriori
n care nici nu putea fi vorba despre nregistrarea unei profitabiliti a veniturilor curente, se
poate spune c n anul 2013 se nregistreaz o situaie pozitiv, cu toate c nivelul
199
indicatorului este extrem de redus. Rezervele cele mai importante pentru creterea ratei sunt
legate de creterea volumului fizic al desfacerilor i accelerarea vitezei de rotaie a fondurilor.
B). Profitabilitatea veniturilor din exploatare exprim eficiena general a
activitii de exploatare, msurat prin profitul din exploatare ce revine veniturilor din
exploatare, reflect eficiena activitii de exploatare.
Tabelul nr. 2.48
Rata profitabilitii veniturilor din exploatare
Nr.
Specificaie
Simbol
Perioada de analiz
crt.
2011
2012
U.M.
2013
Re
123
-200
Vte
37.642
43.849
Rpve=Re/Vte
0,33%
1,61%
20%
Vor
20%
20%
Nr.
Specificaie
crt
1 Rezultatul brut al
exerciiului
2 Cheltuieli totale
3 Rata profitabilitii
resurselor consumate
4 Indicele de cretere cu
baza n lan
5 Variaia indicatorului
6 Indicele de cretere a Rb
7 Indicele de cretere a Cht
Simbol
Rb
Perioada de analiz
U.M.
2011
2012
2013
936
71
1.580 mii lei
Cht
Rprc=Rb/Cht
53.489
1,75%
46.138
0,15%
Ic=Rprcn/Rprn-1
100%
9%
1607%
Dv=Ic-100%
IcRb
IcCht
0%
100%
100%
-91%
8%
86%
1507%
2225%
142%
%
%
%
200
Nr.
crt
1
2
3
4
Specificaie
Simbol
Perioada de analiz
2011
2012
2013
-18
-61
1.376
37.814
44.215
65.188
53.489
46.138
65.674
15.675
1.923
486
U.M.
Rezultat curent
Re
mii lei
Cheltuieli curente
Chc=Cht-Chex
mii lei
Cheltuieli totale
Cht
mii lei
Cheltuieli
Chex
mii lei
extraordinare
5 Profitabilitatea
Rprc=Rc/Chc
2,11% %
resurselor curente
n ultimul an de analiz profitabilitatea resurselor curente a fost de 2,11%, adic la
100 de lei cheltuieli curente (consumuri valorice de reurse) s-au obinut 2,11 lei profit curent,
un nivel foarte sczut. n anii 2011, 2012, avnd n vedere c rezultatul curent era negativ, nu
se poate vorbi despre profitabilitatea resurselor curente.
B). Rata profitabilitii resurselor consumate n exploatare arat profitul brut al
exploatrii care revine pe unitatea de cheltuieli din exploatare .
Tabelul nr. 2.51
Rata profitabilitii resurselor consumate n exploatare
Nr.
Specificaie
Simbol
crt
1 Rezultatul din exploatare
Re
2 Cheltuieli totale de
Chte
exploatare
3 Rata profitabilitii
Rprce=Re/Chte
resurselor consumate n
exploatare
4 Valoare orientativ
Vor
201
Perioada de analiz
U.M.
2011
2012
2013
123
- 200
1.064 mii lei
37.519
44.049
65.150 mii lei
0,33%
25%
25%
1,63%
25%
Nr.
Specificaie
Simbol
Perioada de analiz
crt
2011
2012
U.M.
2013
Re
123
- 200
2 Activ total
At
53.875
54653
Rre=Re/At
0,23%
1,85%
20%
3 Rata rentabilitii
economice
4 Valoare orientativ
Std
20%
20%
n anul 2013 rata rentabilitii economice a fost de 1,85%, adic la 100 de lei activ
total s-au obinut 1,85 lei profit din exploatare, ceea ce reprezint un nivel extrem de sczut,
aflndu-se cu mult sub valoarea orientativ de 20%, fapt ngrijortor. n anul precedent nu
se poate vorbi despre rentabilitate economic, ntruct n acel an s-a nregistrat un rezultat din
exploatare negativ de peste 200 mii lei.
Rentabilitatea economic nu ndeplinete condiiile:
de a fi la nivelul ratei medii a dobnzii, caz n care ndatorarea devine
consumatoare de capital propriu, avnd loc un efect de mciuc;
de a asigura meninerea substanei economice a unitii, pstrarea valorii sale,
avnd n vedere c rata economic nu este mai mare dect rata inflaiei, n nici un
an analizat;
Nr.
Specificaie
Simbol
crt.
Perioada de analiz
2011
2012
U.M.
2013
Rn
936
71
2 Capital propriu
Cpr
32.648
32.879
Rrf=Rn/Cpr
2,87%
0,22%
4,58%
IcRrf
100%
8%
2082%
lan
202
5 Variaia indicatorului
Rrf
0%
-92%
1982%
Std
25%
25%
25%
Rre
0,23%
1,85%
%
25,00%
20,00%
15,00%
10,00%
5,00%
0,00%
Rentabilitatea
financiara
Rata rentabilitii
financiare
20%
20%
20%
Rrf
Min
2,87%
0,22%
4,58%
2011
2012
2013
Timp
Rf0 =
Pn 0
936
*100 =
* 100 = 2,87%
32.648
Cpr0
Rf1 =
Pn1
71
*100 =
*100 = 0,22%
32879
Cpr1
203
IRf =
Rf1
100 = 8 %
Rf 0
Rrf =
Pn Ca
*
* 100
Ca Cpr
unde:
Pn
rata profitabilitii comerciale care exprim profitul net ce revine la un leu
Ca
cifr de afaceri
Ca
viteza de rotaie a capitalului propriu
Cpr
c) Se identific factorii de influen:
Ca
Cpr
Rf
Pn
Ca
d) Msurarea intensitii de aciune a factorilor:
1. Influena modificrii vitezei de rotaie a capitalului propriu asupra ratei rentabilitii
financiare.
Rrf
Ca
Cpr
Pn0 Ca1
Ca 0
936 44368 39768
* 100 =
*
*
*100 =
39768 32879 32648
Ca 0 Cpr1 Cpr0
2,354*(1,349 1,218) = 2,354*0,131= +0,308%
Pn
Ca
Pn
Pn
= 1 0
Ca1 Ca 0
Ca1
*
* 100 =
Cpr1
936 44368
71
*100 = (0,16
*
44368 39768 32879
Rrf = Rrf
Ca
Cpr
+ Rrf
Pn
Ca
204
Rf0 =
IRf =
Rf1
100 = 2082 %
Rf 0
Rf =
Pn Ca
*
* 100
Ca Cpr
unde:
205
Pn
rata profitabilitii comerciale care exprim profitul net ce revine la un leu
Ca
cifr de afaceri
Ca
viteza de rotaie a capitalului propriu
Cpr
c) Se identific factorii de influen:
Ca
Cpr
Rf
Pn
Ca
d) Msurarea intensitii de aciune a factorilor:
1. Influena modificrii vitezei de rotaie a capitalului propriu asupra ratei rentabilitii
financiare.
Pn0 Ca1
Ca 0
71
61077 44368
* 100 =
Rrf Ca =
*
*
*100 = 0,16*(1,770
44368 34507 32879
Ca 0 Cpr1 Cpr0
Cpr
Rrf Pn = 1 0 *
*100 = (2,587
* 100 =
*
61077
44368
34507
Ca
Ca
Cpr
1
0
1
Ca
Cpr
Pn
Ca
206
Nr.
crt.
Specificaie
Simbol
Perioada de analiz
2011
2012
U.M.
2013
1 Venituri de exploatare
Ve
37.642
43.849
2 Cheltuieli de exploatare
Che
37.519
44.049
123
-200
Pe=Ve-Che
Cv
30.015
35.239
Cf
7.504
8.810
Mcv=Ve-Cv
7.627
8.610
Rmcv=Mcv/Ve
20,26%
19,64%
Vepr=Cf/Rmcv
37.038
44.857
- absolut
Ipoz=Ve-Vepr
604
-1.008
- relativ
Ipoz%=Ipoz/Vepr
6 Marja cheltuielilor
variabile
7 Rata marjei cheltuielilor
variabile
8 Pragul de rentabilitate
21,29%
9 Indicatorul de poziie
10 Momentul realizrii
Pm=(Vepr/Ve)*365
pragului
11 Coeficientul de elasticitate Ke=Ve/(Ve-Vepr)
207
1,63%
359
62,32
8,19%
373
337 zile
13,21
Nr.
crt.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
Specificaie
Simbol
Venituri de exploatare
Ve
Cheltuieli de exploatare
Che
Profit din exploatare
Pe=Ve-Che
Cheltuieli variabile totale
Cv
Cheltuieli fixe totale
Cf
Cheltuieli cu dobnzile
Chd
Marja cheltuielilor
Mcv=Ve-Cv
variabile
Rata marjei cheltuielilor
Rmcv=Mcv/Ve
variabile
Pragul de rentabilitate
Vfepr=(Cf+Chd)/
financiar
Rmcv
Indicatorul de poziie
- absolut
Ipoz=Ve-Vfepr
- relativ
Ipoz%=Ipoz/Vfepr
Momentul realizrii
Pm=(Vfepr/Ve)*365
pragului
Coeficientul de elasticitate Ke=Ve/(Ve-Vfepr)
Perioada de analiz
U.M
2011
2012
2013
37.642
43.849
66.214 mii lei
37.519
44.049
65.150 mii lei
123
-200
1.064 mii lei
30.015
35.239
52.120 mii lei
7.504
8.810
13.030 mii lei
244
75
0
7.627
8.610
14.094 mii lei
20,26%
19,64%
21,29%
38.243
45.239
-601
371
-1.390
377
13,21
208
rentabilitate este ns mare de 337 zile. Pe ansamblu firma S.C. Agro Company S.R.L. este
caracterizat printr-un risc financiar mare.
Din coninutul informaional al indicatorilor, rezult c nivelurile lor sunt cu att mai bune cu
ct nregistreaz o valoare absolut mai mare.
De aceea, scorul Z este interpretat astfel:
cnd Z este mai mic sau egal cu 1,8 starea de faliment este iminent;
cnd Z este mai mare dect 3 situaia financiar este bun i bancherul poate evea
ncredere n ntreprinderea respectiv. Aceasta este solvabil;
cnd Z este cuprins ntre 1,8 i 3 situaia financiar a ntreprinderii este dificil, cu
performane vizibil diminuate i apropiate de pragul strii de faliment. Aflat n aceast
situaie, ntreprinderea i poate relansa activitatea, dac adopt o strategie financiar
corespunztoare.
Tabelul nr.2.56
Analiza riscului de faliment
Nr.
crt.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
Specificaie
Activ total
Cifra de afaceri
Profit reinvestit
Capital propriu
Datorii totale
Profit brut
Active circulante
X1-rata rentabilitii
economice
X2-viteza de rotaie a
activului
X3-autonomia financiar
X4-rata profitului investit
X5-rata activelor circulante
Valoarea Z
Simbol
At
CA
Pr
Cpr
Dt
Pb
Ac
Pb/At
Perioada de analiz
2011
2012
2013
53.875
54.653
57.383
39.768
44.368
61.077
0
0
0
32.648
32.879
34.507
21.227
21.774
22.876
936
71
1.580
23.236
23.518
28.646
1,72%
0,13%
2,75%
U.M
Ca/At
73,82%
81,18%
106,44%
Cpr/Dt
Pr/At
Ac/At
Z
153,80%
0%
43,13%
2,2354
151%
0%
43,03%
2,2385
150,84%
0%
49,92%
2,6592
%
%
%
-
mii lei
mii lei
mii lei
mii lei
mii lei
mii lei
mii lei
%
209
210
0
7.000
21.469
28.469
0
4.000
23.822
27.822
0
(3.000)
2.353
(647)
14.987
8.809
2.388
26.184
293
54.946
17.738
9.181
2.642
29.561
240
57.623
2.751
372
254
3.377
(53)
2.677
2.439
4.449
0
6.888
2.534
12.022
0
14.556
95
7.573
0
7.668
0
14.886
21.774
0
59
0
8.320
22.876
0
25
0
(6566)
1.102
0
(34)
38.655
150
38.655
179
0
29
0
0
5.692
71
71
33.113
0
0
4.112
1.580
1.580
34.722
0
0
(1.580)
1509
1509
1609
Tabelul nr.2.58
Contul de Profit i Pierdere simplificat la data de 31. dec. 2013
61.077
(38.725)
(21.373)
(5.052)
4.904
233
1.064
350
38
312
690
486
204
1.580
0
1.580
211
- Cheltuieli n avans
+ Datorii comerciale
+ Datorii acumulate (altele dect impozitul pe profit)
+53
+95
+7573
+ Veniturilor n avans
+ Impozitului pe profit
a) Total ajustri privind capitalul circulant
* Privind elementele nemonetare (amortizri i
provizioane)
+ Cheltuieli cu amortizarea
+ Cheltuieli cu provizioanele
- Venituri din provizioane
b) Total ajustri privind elementele nemonetare
* Privind operaiile de investiii-finanare
- Ctiguri din vnzarea terenurilor
+ Pierderi din vnzarea mijloacelor fixe
c) Total ajustri privind operaiile de investiiifinanare
A. Flux net de numerar din activitatea de exploatare
(Rezultat net +a+b+c)
- Cumprri de terenuri
+ Vnzri de terenuri
- Cumprri de mijloace fixe
+Vnzri de mijloace fixe
B. Flux de numerar din activitatea de investiii
- Rambursarea obligaiunilor
+ Emisiune de aciuni
- Dividende pltite
C. Flux de numerar din activitatea de finanare
FLUX DE NUMERAR TOTAL (A+B+C)
Trezorerie la sfritul anului
Trezorerie la nceputul anului
Variaia trezoreriei
-34
0
+4564
+855
0
0
+855
-2800
+400
-2400
+4599
-2500
+5500
-4645
+1000
-645
-3700
0
0
-3700
+254
2642
2388
+254
212
213
DE REINUT:
214
activelor imobilizate nete. Altfel spus, fondul de rulment este partea din capitalul
permanent care depete valoarea imobilizrilor nete i poate fi destinat finanrii
activelor circulante.
Fluxul net de trezorerie rezult din variaia n valori absolute a trezoreriei nete de la
un an la altul.
Pentru a construi Situaia fluxurilor de numerar sunt utilizate dou metode: metoda
direct i metoda indirect de calcul a fluxurilor de numerar. Diferena ntre ele
const doar n modul de construire a fluxurilor aferente activitii de exploatare prin
metoda direct realizndu-se dezideratul utiliznd fluxurile de ncasri i pli n timp
ce metoda indirect pornete n calculul fluxurilor de la rezultatul net pe care l
ajusteaz corespunztor.
215
Numrul de rotaii (nr) arat de cte ori se rotete elementul bilanier de activ (Ea)
sau pasiv (Ep) analizat prin cifra de afaceri ntr-o perioad de gestiune.
Durata n zile a unei rotaii (dz) arat durata medie n care elementul de activ sau de
pasiv analizat parcurge ntregul ciclu economic i revine n form iniial, bneasc.
216
Ratele rentabilitii investiiilor de capital sunt cele mai cuprinztoare msuri ale
performanei unei firme deoarece ele reflect influena coroborat a ratelor financiare
de risc i rentabilitate.
217
218
CAPITOLUL 3
ANALIZA INDICATORILOR DE PERFORMAN
ECONOMICO FINANCIARI
Obiectivul situaiilor financiare, conform Standardelor Internaionale de Contabilitate,
este furnizarea de informaii despre poziia financiar, performanele i modificrile poziiei
financiare ale ntreprinderii, care sunt utile unei largi sfere de utilizatori (investitori actuali i
poteniali, creditori, angajai, furnizori, clieni, statul i publicul) n luarea deciziilor
economice.
Accepiunile financiare cele mai frecvente ale performanei la nivel de ntreprindere
sunt de: cretere, rentabilitate (economic, financiar), profitabilitate, productivitate,
competitivitate.
Performana poate fi definit i ca o stare de competitivitate a ntreprinderii, atins
printr-un nivel de eficacitate i productivitate care-i asigur o prezen durabil pe pia.
Prin performan financiar nelegem reflectarea potenialului economic i a
soliditii financiare ale unei entiti economice, obinut n urma analizrii unui ansamblu de
factori cantitativi i calitativi.63
Informaiile despre performane sunt utile pentru a anticipa capacitatea ntreprinderii
de a genera fluxuri de numerar cu ajutorul resurselor existente. Ele sunt utile i pentru
formularea raionamentelor despre eficien cu care ntreprinderea poate utiliza noi resurse.
Datele necesare analizei performanelor ntreprinderii sunt fumizate de: contul de
profit i pierdere, notele explicative la bilan i de alte surse complementare.
Cechin - Crista Persida Operaiunile instituiilor de credit, Ediia a II-a, Editura Solness, Timioara, 2013,
pag. 222
64
Lala-Popa Ion, Miculeac Melania Elena Analiz economic, Editura Mirton, Timioara , 2007, pag. 12-14
219
acelai sector de activitate sau n raport cu media din sectorul respectiv. Poate fi exprimat cu
baz fix i cu baz n lan.
cu baz fix:
cu baz n lan:
unde:
Iec - indicator economic;
i - perioada curent;
0 - perioada de comparaie;
i-1 - perioada precedent.
b) Abaterea absolut n mrimi relative sau indicele ne arat de cte ori indicatorul
(baz de comparaie) din perioada de baz se regsete n indicatorul (comparat) din perioada
curent, fiind o exprimare sintetic a modificrilor absolute care s-au produs n timp asupra
indicatorului. Poate fi exprimat cu baz fix i cu baz n lan.
Ieci
100
Iec0
Ieci
=
100
Ieci 1
cu baz fix:
I Iec =
cu baz n lan:
I Iec
Ieci Ieci 1
Ieci
Iec
100 =
100 =
100 100 = I Iec 100
Ieci 1
Ieci 1
Ieci 1
d) Ritmul mediu de cretere - ne arat n msuri relative de cte ori a sporit n medie
nivelul indicatorului pe subintervale ale intervalului de timp analizat i se refer la mai multe
perioade de gestiune .
Se exprim cu relaia:
n
Iecn
100 100
Iec0
unde:
n - numrul de perioade analizate (ani, luni etc)
220
a) Abaterea relativ n mrimi absolute - msoar n mrimi absolute creterea sau scderea
nivelului indicatorului fa de un nivel optim luat ca baz de comparaie sau fa de nivelul
din perioada anterioar n condiiile meninerii nivelului de eficien.
Se exprim cu relaia:
Iec = Ieci Ieca = Ieci Iec0 I QCA
unde:
Iec - indicator economic;
Ieca - indicatorul economic admis;
IQ;CA - abaterea absolut n mrimi relative a produciei fizice sau cifrei de afaceri
(indicele produciei fizice, cifrei de afaceri);
i
- perioada curent;
0
- perioada de comparaie;
i-1
- perioada precedent.
Exemplu:
FS a = FS 0 I CA
Ieci
100
Ieca
= Rezultatul exploatrii
+ Venituri financiare
- Cheltuieli financiare.
Marja comercial = Venituri din vnzarea mrfurilor Cheltuieli privind mrfurile vndute
Marja comercial este principalul indicator de apreciere a performanelor unei
activiti comerciale.
Analiza tendinei n timp a ratei marjei comerciale (Marja comercial / Venituri din
vnzarea mrfurilor sau cifra de afaceri) i compararea acesteia cu valorile nregistrate de alte
223
n care:
Qv producia vndut (cifra de afaceri exprimat n preul de vnzare fr TVA);
Pf1 i Pf2 stocul de produse finite i semifabricate destinate vnzrii la nceputul i respectiv la
sfritul perioadei pentru care se calculeaz producia exerciiului. Diferena Pf2
Pf1 dimensioneaz deci, variaia stocurilor de produse finite i semifabricate
destinate vnzrii;
Pn1 i Pn2 stocul de producie n curs de execuie la nceputul i respectiv la sfritul
perioadei pentru care se determin producia exerciiului.
Diferena, Pn2 Pn1, exprim variaia stocurilor de producie n curs de
execuie.
Qi producia imobilizat sau veniturile din producia de imobilizri necorporale
realizate pe cont propriu (lucrri i proiecte de cercetare i dezvoltare; valoarea
concesiunilor, brevetelor, licenelor i alte drepturi i valori similare; valoarea
imobilizrilor necorporale n curs) i de imobilizri corporale realizate de
asemenea n regie proprie (valoarea la cost de producie a amenajrilor de
terenuri, a produciei de mijloace fixe, precum i a produciei de imobilizri
corporale n curs).
C) Cifra de afaceri este un indicator economico-financiar fundamental, pe baza
cruia se apreciaz capacitatea ntreprinderii de a crea venituri din operaiunile comerciale
curente.
Cifra de afaceri exprim totalitatea veniturilor obinute din activiti comerciale
curente, msurnd n felul acesta performanele economice ale ntreprinderii, practic, aceasta
determin poziia ntreprinderii pe pia.
Chiar dac nu apare distinct ca sold intermediar de gestiune, considerm c cifra de
afaceri trebuie analizat mpreun cu producia exerciiului i valoarea adugat, ca principali
indicatori de volum, alturi de indicatorii de rentabilitate.
224
n mrimi absolute, analiza are la baz metodele de calcul ale valorii adugate:
a) metoda substractiv:
VA = marja comercial + Producia exerciiului - Consumuri intermediare =
= Venituri din vnzare mrfuri - Cheltuieli priv. mrfurile
+ Producia exerciiului - Consumuri intermediare
= VA creat n activitatea comercial + VA creat n activitatea de producie.
b) metoda aditiv:
VA = Cheltuieli cu personalul (Cp) + Impozite i taxe (It) + Dobnzi (Dob) +
Amortizare (A) + Dividende (Div) + Profit reinvestit (Pr)
225
metoda aditiv:
EBE = Rezultatul exploatrii
+ Cheltuieli cu amortizarea i provizioanele aferente exploatrii
+ Alte cheltuieli de exploatare
.
- Venituri din provizioane privind exploatarea
- Alte venituri din exploatare
226
0
Pragul de
rentabilitate al
exploatrii
<<0
Exploatare
nerentabil
<<0
Frnare
RC
Pragul de
rentabilitate al
politici finanaciare
>>0
For
RC>0
RC>>0
1)
4)
6)
RC<0
RC
7)
2)
5)
RC<<0
RC<0
RC
9)
8)
3)
RC>0
0
Activitate
rentabil
Activitate
nerentabil
65
Feleag N., Malciu L., Bunea t. Bazele contabilitii o abordare european i internaional, Editura
Economic, Bucureti, 2002, pag. 80
227
228
229
Analiza rezultatului net n mrimi absolute are la baz metodele de calcul ale acestuia:
metoda substractiv:
Rezultatul net al exerciiului = Rezultatul brut al exerciiului - Impozit pe profit
metoda aditiv:
Rezultat net = Profit reinvestit + Dividende + Remunerarea suplimentar a
personalului + Acoperiri de pierderi
Georgescu Nicolae Analiza bilanului contabil, Editura Economic, Bucureti, 1999, pag. 156-160
230
CAF = (Venituri ncasabile, mai puin cele din cesiuni) - Cheltuieli pltibile
CAF = EBE + (Alte venituri ncasabile far venituri din cesiuni) - Alte cheltuieli pltibile
adic:
adic:
Rezultatul net al exerciiului
+ Cheltuieli cu amortizri i provizioane calculate
- Reluri asupra amortismentelor i provizioanelor
- Cote pri din subvenii pentru investiii virate asupra rezultatului exerciiului
- Venituri din vnzarea de active
+ Valoarea net contabil a elementelor de activ cedate______________
= CAPACITATEA DE AUTOFINANARE a exerciiului
Utiliznd aceast metod de calcul a capacitii de autofinanare, se poate constata
c mrimea acesteia depinde de rentabilitatea ntreprinderii, de politica de investiii i de
metoda de amortizare utilizat de ntreprindere.
Surplusul financiar degajat n cursul exerciiului de ansamblul operaiilor de gestiune
(CAF) nu va avea dect un caracter potenial dac nu este susinut de mijloace financiare
efective, de o trezorerie efectiv disponibil.
231
Politica industrial i
comercial
EBE
Politica financiar
Politica fiscal
Rezultat financiar
Capacitatea de autofinanare
AFECTARE
Politica de dividende
Acoperirea
riscurilor pe termen
scurt pe baza de
i i
Autofinanare net
Reinoirea sistemului
productiv pe baza
amortizrilor
Finanarea cresterii
-Investitii
-Creterea fondului de
rulment
232
Autofinantare
100
Im obilizari _ corporale
233
C) Fluxurile de trezorerie
Toate operaiile realizate de ntreprindere se regsesc, imediat sau la termen, sub
forma fluxurilor de trezorerie, ntlnite i sub denumirile de fluxuri de lichiditi, de
disponibiliti nete, de numerar, iar n literatura de specialitate anglo-saxon sunt denumite
cash-flow.
Fluxul net de trezorerie global (FNTG), respectiv excedentul sau deficitul de
trezorerie global, rezultat n cursul unui exerciiu se stabilete ca diferen ntre ncasrile i
plile generate de ntreaga activitate a ntreprinderii i provine din:
operaii de gestiune, care au caracter repetitiv n viaa ntreprinderii, n principal
operaii de exploatare i operaii financiare pe piaa de capital i pe piaa monetar,
acestea genernd excedentul sau deficitul de trezorerie al operaiilor de gestiune
(FNTOG); mrimea acestuia este determinat n cea mai mare parte de operaiile de
exploatare care genereaz fluxul net de trezorerie din exploatare;
operaii de capital, care cuprind operaii de investiii i de finanare ce vizeaz
modificri n volumul i structura activelor i pasivelor, acestea degajnd excedentul
sau deficitul de trezorerie al operaiilor de investiii (FNTI) i de finanare (FNTF),
sau luate n ansamblu FNTIF.
Fluxul net de trezorerie al operaiilor de gestiune
Excedentul sau deficitul de trezorerie al operaiilor de gestiune (FNTOG), ntlnit i
sub denumirea de excedent (deficit) de trezorerie al operaiilor curente, cash-flow de gestiune
sau partea lichid a capacitii de autofinanare, include excedentul (deficitul) de trezorerie ai
exploatrii i excedentul (deficitul) care provine din alte operaii de gestiune.
Se determin cu relaia:
234
Dac FNTE este pozitiv, nseamn c exploatarea degaj trezorerie, ncasrile fiind
mai mari dect plile, ntreprinderea avnd capacitatea inclusiv de a-i asigura creterea.
Dac FNTE este negativ, ntreprinderea poate fi n incapacitate de a rambursa datoriile
financiare i de a plti dobnzile aferente sau de a face fa nevoilor de autofinanare. Aceast
situaie poate fi consecina unui excedent brut de exploatare insuficient sau a unei creteri
exagerate a nevoilor de finanare a activitii de exploatare (creterea NFRE).
FIuxul net de trezorerie al operaiilor de investiii i de finanare
Excedentul sau deficitul de trezorerie al operaiilor de investiii i de finanare este
degajat de ansamblul operaiilor respective, putndu-se determina pe baza relaiei (n ipoteza
c nu exist producie imobilizat):
TN = FR- NFR
235
prin intermediul acestei clasificri putndu-se preciza locul societii comerciale n sectorul
de activitate, poziia acestora pe pia i, nu n ultimul rnd, capacitatea de a lansa i dezvolta
activiti profitabile.
Acest indicator poate juca rol de barometru, att pentru analistul intern ct i pentru
cel extern, atunci cnd se urmresc urmtoarele aspecte:
- dimensiunea ntreprinderii;
- poziia strategic deinut n cadrul pieei;
- politica de cretere, promovat n ntreprindere.
Avnd n vedere c nivelul absolut al indicatorului este dat de expresia valoric a
bunurilor, lucrrilor i serviciilor tranzacionate n mod efectiv pe pia, putem afirma c
valoarea informaional a cifrei de afaceri este predominant comercial, componenta
productiv fiind doar o necesitate fr de care procesul de comercializare nu poate avea loc.
Aceast caracteristic a cifrei de afaceri face din ea indicatorul cel mai utilizat din
sistemul de indicatori de rezultate care exprim volumul.
Analiza cifrei de afaceri presupune:
prezentarea formelor cifrei de afaceri;
analiza nivelului i dinamicii cifrei de afaceri;
analiza structurii vnzrilor pe tipuri de venituri i dac este posibil pe produse sau
grupe de produse;
analiza factorial a cifrei de afaceri;
analiza principalelor consecine ale modificrii cifrei de afaceri asupra unor indicatori
importani ai ntreprinderii: indicatori de rezultate, de gestiune, de echilibru, de
rentabilitate, consecine ce pot fi mai uor identificate prin analize factoriale a
indicatorilor respectivi.
CA = qi pi
sau
CA = Vvmf + Qv
unde :
CA
q
p
i
Vvmf
Qv
cifra de afaceri
cantitatea fizic de produse sau volumul fizic al produciei
preul unitare de vnzare
tipul de produse
venituri din vnzarea mrfurilor
producia vndut
236
2. Cifra de afaceri medie reprezint venitul ce revine unei uniti de produs sau
serviciu, determinndu-se ca raport ntre cifra de afaceri total i volumul fizic al vnzrilor:
CA =
CA qi pi
=
= gsi pi
qi
qi
unde :
CA cifra de afaceri
q cantitatea fizic de produse
p preul unitare de vnzare
gs structura fizic a produciei sau ponderea pe care o deine cantitatea din
fiecare tip de produs n totalul produciei fizice
i tipul de produse
3. Cifra de afaceri marginal reprezint variaia cifrei de afaceri de la un nivel de
baz la un nivel realizat, calculat ca raport dintre variaia cifrei de afaceri ( CA) i variaia
produciei fizice vndute, sau ci lei se obin la o unitate de spor de producie ( Q):
CA
Qi
sau
CA
CAm =
qi
CAm =
unde :
CA
Q
q
i
n punctul critic :
CAc = CT
CAc = CF + CV
CF
CAc =
CV
1
CA
unde :
CT costurile totale ale ntreprinderii
CF costuri fixe
CV costuri variabile
5. Cifra de afaceri n preuri constante sau comparabile se determin dup
urmtoarea relaie de calcul :
237
Cac = CA curent
1
ip ( if )
1+
100
unde :
Cac - cifra de afaceri n preuri constante sau comparabile
ip - indicele de cretere a preurilor la nivelul ntreprinderii
if - indicele inflaiei
unde :
g G
g< G
67
Lala-Popa Ion, Miculeac Melania Elena Analiz economic, Editura Mirton, Timioara , 2007, pag. 17-18
238
Cap = j CA
unde :
CA pcc
CA pc
ri
I CA
r
I CA
ip
if
Dac :
ip > if
Ip < if
Dac aceast corelaie este acceptat atunci cnd concurena pe piaa de desfacere este
puternic i marja de profit este destul de mare pentru a permite reducerea preurilor,
aprecierile sunt favorabile.
Atunci, ns, cnd este efectul unei proaste gestionri a preului, apar consecine
negative asupra profitabilitii ntreprinderii.
Astfel valoarea volumului total al afacerilor este delimitat din start n dou categorii:
producia vndut, care se refer la venituri obinute din vnzarea de produse, prestri de
servicii, i alte elemente specifice conform legii contabilitii;
venituri din vnzarea mrfurilor, care se refer la activitatea strict comercial a
ntreprinderii.
Ambele forme de venit au un rol determinant n modificarea poziiei deinute de
ntreprindere pe pia.
240
68
Miculeac Melania Elena Analiz economico financiar. Concepte teoretice, aplicaii i teste gril,
Editura Mirton, Timioara, 2007, pag. 100
241
CA ( f )
ICA(f) =
CA1
CA0
unde:
ICA(f) - indicele cifrei de afaceri cu baz fix
CA1 - cifra de afaceri n perioada curent
CA0 - cifra de afaceri n perioada de baz
Dinamica cifrei de afaceri cu baz n lan
ICA(l) =
CA ( l )
CAi1
x 100
CAi 1
unde:
ICA(l) - indicele cifrei de afaceri cu baz n lan
CAi - cifra de afaceri n perioada curent
CAi-1 - cifra de afaceri n perioada precedent
Variaia dinamicii cifrei de afaceri:
cu baz fix:
IICA(f) =
I CA( f )
I CA0
x 100 =
CA1
I CA
x 100 =
lCA ( f )
x 100
CA0
cu baz n lan
IICA(l) =
I CA( f )
x 100 =
CAi 1
CA( l )
- 100
( )
CA
rCA = n 1 CA1 CA2 CAn 1 CAn 100 100 = n 1 n 100 100 = I ICAn / 0 100
CA0
CA0 CA1 CAn 2 CAn 1
242
CAt
=
It /0
CAt
(I
t / t 1 t 1 / t 2
...I i / i 1 ...I I / 0 )
unde:
CAt cifra de afaceri n perioada curent
CA0 cifra de afaceri n perioada iniial
CAt(0) cifra de afaceri din perioada curent n puterea de cumprare a perioadei
iniiale;
CA0(t) cifra de afaceri din perioada iniial n puterea de cumprare curent;
It/0
indicele de cretere a preurilor cu baz fix (inflaiei) de la perioada iniial
la perioada curent;
Ii/i l - indicele de cretere a preurilor cu baz n lan (inflaiei) de la o perioad la
perioada urmtoare;
Se consider c mult mai pragmatic este s aducem valorile trecute la puterea de
cumprare curent. Astfel evoluia poate fi interpretat n condiiile valorilor prezente, mai
bine cunoscute dect cele trecute. De asemenea informaiile pot fi utilizate ca surs de intrare
pentru prognoze n preuri curente.
A doua problem este de a se aprecia corect dinamica cifrei de afaceri de la o
perioad la alta. Comparaia n dinamic a fenomenului are drept scop, de a raporta valorile
fenomenului dintr-o perioad la perioada considerat baz de referin.
1. Indicatori valabili pentru toate tipurile de evoluie
a) Abaterea absolut a cifrei de afaceri (CA) reprezint diferena dintre nivelul
efectiv i cel al bazei de comparaie a aceluiai fenomen. Este exprimat n unitatea monetar.
n dinamic, sporul absolut reprezint diferena n mrimi absolute dintre nivelul cifrei de
afaceri din perioada curent i cea de baz. Arat n mrimi absolute cu cte uniti a sporit
(crescut sau redus) cifra de afaceri n perioada curent fa de cea de baz.
Dac se calculeaz pentru dou perioade succesive (cazul cel mai relevant), sporul
este cu baz n lan, iar din punct de vedere statistic reprezint diferena dintre ordinul nti
dintre cele dou valori ale seriei dinamice:
CA = CAt CAt 1
Dac
CA > 0 atunci avem de a face cu o cretere a cifrei de afaceri n perioada curent
fa de cea de baz.
CA < 0 atunci avem de a face cu o scdere.
CA = 0 atunci cifra de afaceri se menine la acelai nivel.
243
b) Indicele de cretere (ICA) exprim de cte ori nivelul efectiv al cifrei de afaceri a
crescut sau a sczut fa de nivelul considerat ca baz. n dinamic arat de cte ori cifra de
afaceri din perioada de baz se regsete n cel din perioada curent. Se exprim sub form de
coeficient sau procentual. Dac se calculeaz pentru dou perioade succesive (cazul cel mai
relevant), indicele este cu baz n lan.
CA
I CAt / t 1 = CAt t 1
Dac
ICA > 1 atunci avem de a face cu o cretere a cifrei de afaceri n perioada curent fa
de cea de baz;
ICA > 1 atunci avem de a face cu o scdere;
ICA = 1 atunci cifra de afaceri se menine la acelai nivel.
c) Ritmul sporului (ICA) arat cu cte procente s-a modificat cifra de afaceri din
perioada curent fa de cea de baz. Dac se calculeaz pentru dou perioade succesive
(cazul cel mai relevant), variaia indicelui este cu baz n lan.
ICAt / t 1 =
CAt CAt 1
CAt
CA
x 100 =
x 100 =
x 100 100 = ICA - 100
CAt 1
CAt 1
CAt 1
Dac
ICA > 0 atunci avem de a face cu o cretere a cifrei de afaceri n peroioada curent
fa de cea de baz;
ICA < 0 atunci avem de a face cu o scdere;
ICA = 0 atunci cifra de afaceri se menine la acelai nivel.
2. Indicatori valabili pentru evoluii relativ stabile
a) Nivelul mediu al cifrei de afaceri (CA) arat o valoare foarte reprezentativ,
fiind o msur a tendinei centrale, caracteriznd cel mai bine ansamblul fenomenului. Este o
medie cronologic a unei serii de tip flux (care msoar nivelul fenomenului pentru o
perioad). Se folosete pe termene mai reduse dect exerciiul financiar, de regul ca medie
lunar sau trimestrial.
1
CA = n
n CAt
t =1
CA =
CA
t =0
244
CAn CA0
n
RCA =
I
t =0
CAt
-1=
CAn
CA0
245
246
G=
unde :
H = g i2
i =1
247
248
ofensiva unui concurent sau scderea cererii poate pune n pericol stabilitatea
societii.
Dac structura cifrei de afaceri pe clieni se trateaz din punct de vedere al numrului
clienilor unei societi, apar o serie de avantaje i dezavantaje, astfel:
dac societatea are clieni muli ca numr, avantajele const n reducerea riscurilor ce
pot aprea ca urmare a deteriorrii relaiilor cu unii parteneri, iar dezavantajele sunt
reprezentate de cheltuielile de comercializare mari i de gestiunea grea a clienilor;
dac societatea are clieni puini ca numr, avantajele const n relaiile strse cu
partenerii , respectiv cheltuieli de comercializare mici , iar dezavantajele sunt date de
riscurile mari i consecinele nefaste ale dereglrii acestor relaii cu partenerii.
249
CAi
100
CAi
A. Ifnescu, C. Stnescu , A. Bicui Analiza economico- financiar, Ed. Economic, Bucureti, 1999
250
C rel =
CAi
100
CAL
sau
C rel =
CAi
3
CA
i =1
Li
unde:
CAi = cifra de afaceri a celui mai important concurent de pe pia;
3
CA
i =1
Li
251
CA = Ns x
unde:
Ns
CA
Qf
Ns
252
CA
Qf
Qf1
Ns1
Qf
CA0
Qf
CA
Qf
Ns1 0 0 = Ns1 1 0
Qf 0
Ns 0 Qf 0
Ns1 Ns 0
CA0
Qf
0
Qf1
Ns1
Qf
Qf CA
CA1
Ns1 1 0 = Ns1 1
Qf1
Ns1
Ns1 Qf 0
CA CA
1 0 .
Qf 1 Qf 0
253
B) Modelul factorial de analiz a cifrei de afaceri atunci cnd lum n calcul i influena
numrului mediu de personal operativ (angajai direct productivi)
a) Stabilirea modelului factorial :
CA = N s
N op
Ns
Qf
N op
CA
Qf
unde:
Ns
N op
CA = CA1 CA0
Ns
CA
N op
Ns
Qf
Nop
CA
Qf
Ns 0
Nop 0 Qf 0
Nop Qf
Ns
Ns
0
1
0
0
254
Qf 0 CA0
Nop1 Qf1
CACA / Qf ) = Ns1
Nop1 Qf1
Ns1 Nop1
CA CA
1 0 .
Qf1 Qf 0
CA = Nh
CA
Nh
sau
CA = Np nz h Wh CAh
Nh = Np nh
nh = nz h
unde :
Nh
Np
nh
nz
h
zi
Nz
CA
Nh
Wh
CAh
- numrul total de ore lucrate de toi salariaii ntr-un an, total om/ore
- numrul de personal
- numr mediu de ore lucrate de un salariat ntr-un an
- numr de zile lucrate n medie de un salariat ntr-un an
- durata medie a zilei de munc sau numrul de ore lucrate n medie de un salariat pe
- numr total de zile lucrate de toi salariaii ntr-un an
- productivitatea medie orar a muncii
- productivitatea medie orar
- cifra de afaceri medie orar
Wa =
Wz =
CA
Np
CA
CA
Wa
=
=
Nz Np nz nz
Wa
- productivitatea anual
Wz
- productivitatea zilnic
255
Wh =
CA Wa Wz
=
=
;
Nh nh
h
Wh
- productivitatea orar
CA = CA1 CA0
= Np1 nz1 h1Wh1 Np 0 nz 0 h0Wh0
Np
nz
CA
Wh
256
Mf Mf , Qf CA
CA = Ns
Ns Mf Mf , Qf
unde:
Ns = numrul mediu de salariai;
257
CA
Ns
Mf
Ns
Mf
Mf
Qf
Mf
CA
Qf
CA( Ns ) = Ns1 Ns 0
Mf 0
Ns
Mf 0
Mf 0
Qf 0
,
CA0
Qf 0
Mf 0
2) Influena modificrii gradului de nzestrare tehnic a muncii asupra modificrii
cifrei de afaceri :
Mf
Mf Mf , Qf
CA
CA( Mf / Ns ) = Ns1 1 0 0 0 0
,
Ns1 Ns 0 Mf 0 Mf 0 Qf 0
3) Influena modificrii ponderii mijloacelor fixe direct productive n total mijloace
fixe asupra modificrii cifrei de afaceri :
CA( Mf , / Mf ) = Ns1
Ns1 Mf1 Mf 0 Mf 0, Qf 0
CA( Qf / Mf , ) = Ns1
Mf1
Ns1
Qf
Qf CA
1 0 0
Mf1 Mf1, Mf 0, Qf 0
Mf1,
CA( CA / Qf ) = Ns1
Mf1
Mf1,
Ns1 Mf1
d) Determinarea abaterii totale a cifrei de afaceri :
CA CA
1 0
Mf1, Qf1 Qf 0
Qf1
258
n orice ntreprindere nu toate mijloacele fixe sunt direct productive, de aceea este
necesar s se pun n eviden ponderea mijloacelor fixe direct productive n total mijloace
fixe i influena pe care o exercit aceast pondere asupra variaieicifrei de afaceri.
Gradul de nzestrare tehnic este pentru ntreprindere un indicator important care
reflect materializarea efortului investiional pe care ntreprinderea l-a fcut. Acest grad de
dotare tehnic trebuie analizat ns n dinamic i corelat cu indicatorul CA, deoarece exist
situaii cnd ponderea mijloacelor fixe direct productive este redus n total mijloace fixe, ca
urmare a unor dezafectri de secii, sectoare, ateliere, dar i ca urmare a unor deficiene n
sistemul de aprovizionare tehnico-material.
Compoziia tehnologic a mijloacelor fixe reflect ponderea mijloacelor fixe direct
productive n totalul mijloacelor fixe i se recomand ca n analiza n dinamic a acestui
indicator (raport) s se aprecieze pozitiv dac valorile lui tind ctre 1, ceea ce ar nsemna c
toate mijloacele fixe ar fi productive.
E) Modele care exprim corelaia dintre cifra de afaceri i gradul de asigurare a
resurselor umane (fora de munc) cu activele circulante (stocuri de materii
prime)
a) Stabilirea modelului factorial :
St CA
Ns St
CA = Ns
unde:
St - stocuri;
Ns = numrul mediu de salariai;
St
- volumul stocurilor ce revin n medie pe un salariat sau gradul de asigurare cu
Ns
stocuri a angajailor;
CA
- viteza de rotaie a stocurilor;
St
CA = CA1 CA0
Ns
CA
St
Ns
CA
St
259
CA( Ns ) = Ns1
St 0
Ns 0
CA0
St
CA
St
CA
Ns 0 0 0 = Ns1 Ns 0 0 0
St 0
Ns 0 St 0
Ns 0 St 0
CA( St / Ns ) = Ns1
St1
Ns1
St
St
St
CA
CA0
Ns1 0 0 = Ns1 1 0
Ns 0 St 0
St 0
Ns1 Ns 0
CA0
St
0
260
Corelaiile realizate prin analiza factorial ntre CA, numrul mediu de salariai,
valoarea medie a mijloacelor fixe i stocurile medii evideniaz n fapt contribuia
potenialului intern al ntreprinderii la realizarea obiectului de activitate.
F) Modelul factorial care exprim corelaia dintre volumul produciei vndute i
cifra de afaceri
Acest model de analiz este orientat spre elementele principale care condiioneaz
nivelul absolut al cifrei de afaceri, respectiv cantitatea vndut i preul de comercializare al
produselor. Formula de calcul a cifrei de afaceri, conform acestui model, este urmtoarea :
n
CA = qi pi
i =1
sau
n
CA = p qi
i =1
unde :
CA
q
p
i
- cifra de afaceri
- cantitatea fizic de produse sau volumul fizic al produciei, pe fiecare
tip de produs
- preul unitar de vnzare pe fiecare tip de produs
- tipul de produs
- preul mediu de vnzare
CA
p=
=
qi
qi pi
i
qi
= g pi
si
Nivelul total al cifrei de afaceri este condiionat de cei doi factori direci: cantitatea
vndut i preul unitar de vnzare, modificarea ntr-un sens sau altul a acestora regsindu-se
n acelai sens cu modificarea cifrei de afaceri.
Acest model de analiz factorial prezint un avantaj care const n aceea c pune n
eviden un al treilea factor de influen, i anume structura fizic a vnzrilor, care
contribuie, n mod obiectiv, la formularea cifrei de afaceri prin intermediul preului mediu de
vnzare.
Pentru analiza cifrei de afaceri se utilizeaz, preponderent, modelul clasic care, la
rndul su, cuprinde :
modelul teoretic;
modelul practic, asupra cruia vom insista.
Modelul practic
a) Stabilirea modelului factorial :
n
CA = qi pi
i =1
CA = CA1 CA0 = q1 p1 q 0 p 0
261
qi
CA
pi
unde :
de
= q1 p 0 q1 [s 0 ] p 0
I q =
q1
100
q 0
262
=I rCA(q )
rCA(q )
CA0
100
rCA(q ) = q1 [s 0 ] p0
= q 0 p 0 I q
I q = IrI CA(q )
Variaia cantitii fizice de produse, exprimat n mrimi relative, determin
modificarea n acelai sens i proporie a cifrei de afaceri.
2. Structura fizic a produciei acioneaz asupra cifrei de afaceri prin intermediul
factorului calitativ, adic a preurilor unitare de vnzare, diferite pe produse.
Structura fizic a produciei se modific ca urmare a ritmurilor diferite de
realizare a produciei, pe produse.
Intensitatea de aciune a structurii va depinde de mrimea diferit dintre
nivelul individual al preului unitar de vnzare pe cele i tipuri de produse:
Dac :
atunci :
I q > I q i
I q < I q i
I q = I q i
264
comercializare mai mic dect preul mediu, va determina reducerea nivelului total al cifrei de
afaceri.
Modificarea structurii fizice a vnzrilor, n favoarea produselor care au un pre
individual de vnzare mai mare dect preul mediu, este condiionat de urmtorii factori :
- existena cererii pentru produsele respective;
- existena capacitilor disponibile la aceste produse sau s poat fi
obinute prin substituirea, n producie, a produselor cu pre mic;
- nivelul de profitabilitate al acestor produse s fie superior sau
comparabil cu cel al produselor cu pre de comercializare mai mic.
Dac exist produse pe clase de calitate atunci creterea ponderii produselor din
clasa de calitate I va determina o cretere a preului mediu .
3. Nivelul absolut al cifrei de afaceri se va modifica n acelai sens cu modificarea
preului mediu al produselor dintr-o grup omogen, ca urmarea fluctuaiei preurilor
individuale la produsele respective.
Preul reprezint un element strategic, decare firma trebuie s in seama n elaborarea
politicii sale comerciale iar procesul de stabilire a preurilor de comercializare trebuie s in
seama de urmtoarele aspecte :
- obiectivele strategice ale ntreprinderii, cum ar fi maximizarea
profitului sau ntrirea poziiei pe pia;
- situaia financiar a ntreprinderii (dac poate sau nu s i permit
meninerea unui nivel sczut al preului i pe ce perioad);
- nivelul costului unitar al produselor;
- tendinele pieei pe care activeaz ntreprinderea (cretere, stagnare,
regres);
- faza n care se afl produsul pe curba sa de via (lansare, cretere,
maturitate sau declin);
- concurena existent pe pia i poziionarea produselor fa de
concuren.
Dei preul de vnzare este o rezultant a raportului dintre cererea i oferta existente
pe pia, el este o prghie a politicii comerciale a ntreprinderii, astfel nct stabilirea
preurilor se face att n funcie de condiiile de pia ct i de opiunile strategice ale
managementului ntreprinderii, privind poziionarea produselor.
Stabilirea preurilor individuale de comercializare a produselor trebuie s aib la baz
raportul calitate-pre, raport ce asigur competitivitatea produselor i n funcie de care se pot
adopta mai multe strategii comerciale, i anume :
1. strategia de excepie
2. strategia valorii ridicate
3. strategia valorii superioare
4. strategia preului exagerat
5.strategia valorii medii
6. strategia valorii acceptabile
7. strategia valorii preului de jaf
8. strategia falsei economii
9. strategia economisirii
Managementul ntreprinderii, la alegerea strategiei, trebuie s caute evitarea
extremelor, i anume :
- un nivel sczut al preului ar putea s nu mai acopere costul de fabricaie i produsul
s devin nerentabil, iar pe de alt parte, un pre prea sczut poate fi asimilat, deseori, cu o
calitate ndoielnic;
265
- un nivel foarte ridicat al preului limiteaz sau chiar elimin cererea produsului
respectiv, adic acesta devine necompetitiv.
CA = Sc
CA
,
Sc
unde:
CA - suprafaa medie de vnzare;
CA
- cifra de afaceri exprimat valoric la o unitate de suprafa de vnzare.
Sc
B) Model factorial ce exprim corelaia dintre cifra de afaceri i unitile cu activitate
turistic:
CA
CA = Nt
,
Nt
unde:
Nt - numrul de turiti;
CA
- ncasrile medii pe un turist .
Nt
qv c
qv p
0 0
0 0
266
Rrec( CA) =
(CA1 CA 0 )pr 0
At1
100
Dz( CA) =
AC0
AC0
T
T
CA1
CA 0
unde:
AC = soldul mediu al activelor circulante;
T = perioada analizat (zile);
d) asupra eliberrii sau imobilizrii de capital circulant ca urmare a modificrii vitezei
de rotaie:
AC0
AC0 CA1
T
T
CA 0 T
CA1
E/I( CA) =
e) asupra costurilor totale:
unde: CCA
EAe( CA) =
CA 0
CA1
1000
1000
Ae1
Ae 0
unde:
unde:
267
(CA1 CA 0 )pr 0
Ns1
Interpretarea acestor efecte ale modificrii cifrei de afaceri poate fi realizat prin
aprecierea evoluiei cifrei de afaceri n raport cu resursele existente. Pentru aceasta se
compar indicele cifrei de afaceri (ICA) cu indicele consumurilor de resurse (IR), adic cu
indicele consumului de materiale (IM) sau cu indicele numrului de personal (INp) sau cu
indicele valorii imobilizrilor fixe (IIMF) .
Se identific trei situaii posibile:
1) dac ICA> IR, nseamn o valorificare mai bun a resurselor, n sensul c unitatea valoric
de cifr de afaceri se realizeaz cu un consum mai mic de resurse;
ICA> IM, adic la un consum dat de materiale se obine o cifr de afaceri mai mare sau
unitatea valoric de cifr de afaceri se obine cu un consum mai mic de resurse;
ICA> INp, adic pentru obinerea unei uniti valorice de cifr de afaceri consumul de
for de munc scade, iar productivitatea muncii crete;
ICA> IIMF , adic necesarul de mijloace fixe pe unitatea valoric de cifr de afaceri
scade, iar producia obinut la o unitate valoric de mijloace fixe crete.
2) dac ICA< IR , nseamn c se nregistreaz o diminuare a eficienei gradului de valorificare
a factorilor de producie;
3) dac ICA = IR, nseamn reproducerea condiiilor de exploatare - comercializare din
perioada precedent i n perioada curent.
E. L. Stark, M.I. Pantea - Analiza situaiilor financiare ale ntreprinderii. Elemente teoretice. Studiu de
caz, Editura Economic, Bucureti, 2001, pag. 91
268
Prin comparaia valorii adugate cu cifra de afaceri, putem spune c n timp ce aceasta
din urm exprim capacitatea ntreprinderii de a vinde, valoarea adugat exprim aportul
economic al ntreprinderii, surplusul de valoare pe care aceasta reuete s-l genereze ca
urmare a efortului depus n procesul de producie. Spre deosebire de cifra de afaceri, care
include i valoarea cumprrilor de materii prime, materiale i servicii care se regsesc n
cifra de afaceri a firmelor furnizare, valoarea adugat cuprinde numai echivalentul activitii
ntreprinderii n cauz.
269
270
VA = VA1 VA0
sau
VA = VAn VAn-1.
Abaterea absolut n mrimi absolute a valorii adugate cuantific n mrimi absolute,
creterea sau descreterea nivelului valorii adugate fa de o baz de comparaie sau fa de
nivelul valorii adugate din perioade precedente.
Acest tip de abatere permite compararea i cu alte baze de comparatie dect cele de la
nivelul ntreprinderii.
b) Abaterea absolut n mrimi relative- de natura indicelui
VA1
x100
VA0
sau
VA n
IVA =
x100 .
VA n-1
IVA =
Abaterea absolut n mrimi relative a valorii adugate arat de cte ori se regsete
valoarea adugat din perioada de baz, sau baza de comparaie n valoarea adugat din
perioada curent sau cea comparat.
c) Abaterea absolut n mrimi relative - de natura ritmului (abaterea indicelui)
IVA = IVA 100
Ritmul arat procentual, n mrimi relative, abaterea absolut a valorii adugate de la
o perioad la alta, sau abaterea absolut a valorii adugate comparate fa de baza de
comparaie.
C) n analiza structurii valorii adugate se utilizeaz o serie de rate specifice:
a) Rata medie a valorii adugate aferente cifrei de afaceri care pune n eviden
ponderea pe care o reprezint valoarea adugat n totalul activitii ntreprinderii,
determinndu-se cu relaia:
VA
100
CA
Evoluia cresctoare a acestei rate de la o perioad la alta pune n eviden o activitate
favorabil pentru ntreprindere.
Acest indicator este o expresie a productivitii globale, a bogiei create la un anumit
nivel de activitate. n industrie ea se ridic n medie la 50-60% din cifra de afaceri, pe cnd n
sfera distribuiei este mult mai redus (15-20%). Interpretarea evoluiei ratei valorii adugate
RVA =
271
trebuie fcut lund n considerare structura cifrei de afaceri pe tipuri de activiti. Pentru o
ntreprindere mixt (de producie i comercializare) degradarea ratei valorii adugate
semnific creterea ponderii activitii comerciale, cu o rat specific mai redus.
Dup ali autori rata valorii adugate constituie un indicator al gradului de integrare
economic a ntreprinderii, a capacitii acesteia de a-i asigura ea nsi un anumit numr de
faze ale ciclului de exploatare.
Se mai poate calcula i prin raportarea valorii adugate la producia exerciiului:
VA
RVA =
100
Qe
Un asemenea indicator caracterizeaz gradul de integrare al activitii ntreprinderii pe
vertical cu activitatea specific de producie.
b) Rata valorii adugate la 1.000 lei active imobilizate reprezint un indicator al
eficienei economice deoarece ne arat ct valoare adugat revine la 1.000 lei active
imobilizate (Ai), determinndu-se cu relaia:
RVA =
VA
100
Ai
STAT:
Impozite si taxe
x100
Valoarea adaugata
ACIONARI:
Dividende si repartizari
x100
Valoarea adaugata
CREDITORI:
NTREPRINDERE:
Cheltuieli cu dobnzile
x100
Valoarea adaugata
Autofinantare
x100
Valoarea adaugata
Nivelul ratelor de distribuire a valorii adugate este important, att pentru a se urmri
evoluia n timp i mutaiile care pot avea loc ntre cele cinci categorii, ct i pentru a fi
comparate cu nivelurile medii pe ramur sau cu nivelurile realizate de alte ntreprinderi din
ramur.
272
RvA =
VA1VA0
x100
VA0
VA= Nh x whva
tiind c:
Nh = Np x nh
nh = nz x h
b) Identificarea factorilor de influen n modelul teoretic:
Np
Nh
nz
nh
VA
h
whva
Modelul practic asupra cruia vom insista este cel care se utilizeaz :
a) Stabilirea modelului factorial :
Modelul practic:
VA = Np x nz x h x whva
273
unde:
Np- numr de personal;
Nh- numrul mediu de ore lucrate de toi muncitorii pe an ; total om-ore ;
nh- numrul mediu de ore lucrate de un muncitor pe an;
nz- numrul mediu de zile lucrate de un muncitor pe an;
h numrul mediu de ore lucrate de un muncitor pe zi;
whva- productivitatea orar medie a muncii cu baza de calcul n valoarea adugat.
b) Identificarea factorilor de influen n modelul practic :
Np
nz
VA
h
whva
c) Msurarea intensitii de aciune a factorilor valorii adugate:
274
Ci
= Qex va
VA = Qex Ci = Qex 1
Qex
unde:
va = valoarea adugat medie la 1 leu Qex (producia exerciiului)
b) Identificarea factorilor de influen:
Ns
T
Qex
VA
Wh
S
va
vai
unde:
T = consum de timp total (ore-an);
Wh = productivitatea medie orar;
Ns = numr mediu de salariai;
t = timp de munc ce revine pe un salariat;
S = structura produciei exerciiului pe produse sau pe tipuri de activiti;
vai = valoarea adugat la 1 leu Qex pe produse sau pe tipuri de activiti.
S i * vai
va =
100
Qex Ci
Ci
VA
= Qex
= Qex
VA = Qex Ci = Qex 1
= Qex va
Qex
Qex
Qex
276
[(
Ci
= Qex va = T W h va = Ns t W h va = Qex (S vai )
VA = Qex Ci = Qex 1
Qex
c) Msurarea intensitii de aciune a factorilor valorii adugate:
277
2.2.) Influena modificrii valoarii adugate la 1 leu Qex pe produse sau pe tipuri de
activiti asupra modificrii valorii adugate:
VA(vai) = Qex1 x va1 Qex1 x var (S) = Qex1 ( va1 var (S))
d) Determinarea abaterilor pariale i totale :
sunt:
CA VA
VA = Aex x
x
Aex CA
b) Identificarea factorilor de influen:
VA
CA
71
Buglea Alexandru, Lala Popa Ion Analiz economico financiar, Editura Mirton, Timioara, 2009,
pag.239
278
CA
VA
CA
VA
VA(Aex) = Aex1 x
x
- Aex0 x
x
Aex 0 CA 0
Aex 0 CA 0
CA
VA
= Aex x
x
Aex 0 CA 0
2) Influena modificrii eficienei utilizrii activelor de exploatare prin prisma
acestora de a degaja cifr de afaceri asupra valorii adugate
CA
CA VA
CA
VA
VA
= Aex1 x
x
- Aex1 x
x
Aex 1 CA 0
Aex 0 CA 0
Aex
CA VA
= Aex1 x
x
Aex CA 0
3) Influena modificrii ratei valorii adugate asupra valorii adugate
VA
CA VA
CA
VA
= Aex1 x
x
- Aex1 x
x
Aex 1 CA 1
Aex 1
CA
VA
CA
= Aex1 x
x
CA
Aex 1
VA
CA 0
CA
VA
VA = VA( Aex) + VA
+ + VA
Aex
CA
Explicarea mecanismului de transmitere a aciunii factorilor asupra valorii adugate
a) Modificarea activelor de exploatare influeneaz valoarea adugat in mod direct, n
acelai sens i proporional cu nivelul din perioada de baz a eficienei utilizrii
activelor de exploatare i a ratei valorii adugate, ambele cu baza de calcul n cifra de
afaceri.
b) Modificarea eficienei utilizrii activelor de exploatare prin prisma capacitii acestora
de a degaja cifr de afaceri influeneaz valoarea adugat n mod direct, n acelai
sens i proporional cu nivelul din perioada curent a activelor de exploatare i cu
nivelul din perioada de baz a ratei valorii adugate.
c) Modificarea ratei valorii adugate cu baza de calcul n cifra de afaceri influeneaz n
mod direct, n acelai sens i proporional cu nivelul din perioada curent a activelor
de exploatare i a eficienei utilizrii activelor de exploatare prin prisma capacitii
acestora de a genera cifr de afaceri.
Msurile de cretere a valorii adugate conform modelului trebuie s vizeze:
a) Utilizarea extensiv dat de creterea nivelului activelor de exploatare, n condiiile
pstrrii constante a randamentului activelor de exploatare i a ratei valorii adugate;
279
b) Creterea cifrei de afaceri ntr-un ritm mai mare dect cel al activelor de exploatare
(ICA>IAex);
c) Creterea valorii adugate ntr-un ritm superior creterii cifrei de afaceri (IVA > ICA).
Ns ( VA) =
VA VA1 VA0
=
.
Ns1
Ns1
(VA1 VA0 ) * p ra 0
N S1
Rrec ( VA) =
(VA1 - VA 0 ) * p ro
*100
AT 1
unde:
AT1 activul total
280
Din aceti ase indicatori ne vom opri asupra a trei dintre ei, i anume:
acumularea brut din exploatare;
rezultatul exploatrii;
rezultatul total al exerciiului.
72
Lorant Eros-Stark, Ioan Marius Pantea Analiza situaiei financiare a firmelor. Elemente teoretice.
Studiu de caz, Editura Economic, Bucureti 2001, pag. 182
281
73
Miculeac Melania Elena Analiz economico financiar. Concepte teoretice, aplicaii i teste gril,
Editura Mirton, Timioara, 2007, pag. 132-140
282
c) Rata dividendelor:
RD =
Dividente
100
EBE
d) Rata autofinanrii:
R AF =
Autofinantare
100
EBE
EBE = Qe
VA EBE
Qe VA
VA1 EBE1
VA0 EBE 0
- Qe0
Qe1 VA1
Qe0 VA0
I EBE =
EBE1
100 100
EBE0
Qex
EBE
VA / Qex
EBE / VA
1) producia exerciiului;
2) rata valorii adugate;
3) ponderea EBE n valoarea adugat.
VA0 EBE 0
VA0 EBE 0
- Qe0
Qe0 VA0
Qe0 VA0
VA1 EBE 0
VA0 EBE 0
- Qe1
Qe1 VA0
Qe0 VA0
VA1 EBE1
VA1 EBE 0
- Qe1
Qe1 VA1
Qe1 VA0
284
2) Modificarea ratei valorii adugate influeneaz EBE n mod direct, n acelai sens i
proporional cu producia exerciiului din perioada curent, respectiv cu ponderea EBE n
valoarea adugat din perioada de baz.
3) Modificarea ponderii EBE n valoarea adugat influeneaz EBE n mod direct, n
acelai sens i proporional cu nivelul din perioada curent a produciei exerciiului i a
ratei valorii adugate.
Msurile de cretere a EBE conform modelului
a) creterea volumului de activitate, n principal pe seama produciei vndute, prin:
utilizarea capacitilor de producie disponibile;
diversificarea activitilor cu legtur sau fr legtur;
dezvoltarea de noi produse pe noi piee;
b) creterea ratei valori adugate:
modificarea structurii produciei n sensul creterii produselor pentru care
valoarea nou creat este mai mare;
externalizarea serviciilor i funciunilor necesare ntreprinderii, dar care nu creaz
valoare (servicii auxiliare, de deservire, de administraie);
utilizarea celor mai bune tehnologii i adecvarea nivelului calitativ al resurselor
materiale cu cele tehnice n vederea creterii randamentelor de utilizare;
c) creterea ponderii EBE n VA:
adecvarea politicii de salarizare cu capacitatea ntreprinderii de a crea VA, astfel nct
indicele VA s fie mai mare dect cel al cheltuielilor de personal (IVA > Ichp);
apelarea de firme de consultan tehnic, managerial i contabil (fiscal) pentru
alegerea celor bune decizii privitoare la reducerea cheltuielor i prelevrilor fiscale.
Bue Lucian Analiz economico financiar, Editura Economic, Bucureti, 2005, pag.255
285
Intermediare
de
Gestiune,
plecnd
de
Pex = Aex *
CA Pex
*
Aex CA
Bue Lucian Analiz economico financiar, Editura Economic, Bucureti, 2005, pag.255
286
CA1 Pex1
CA0 Pex0
- Aex0
Aex1 CA1
Aex0 CA0
Pex1
100;
Pex0
I Pex =
Pex1
100 100
Pex0
CA / Aex
Pex / CA
1) activele din exploatare;
2) viteza de rotaie a activelor din exploatare:
3) profitul la 1 leu cifr de afaceri.
CA0 Pex0
Aex0 CA0
2) Influena modificrii vitezei de rotaie a activelor din exploatare asupra rezultatului exploatrii:
Pex
CA
Aex
= Aex1
Pex
CA
= Aex1
CA
Aex
287
+ Pex
Pex
CA
288
Blaj Sorin - Are Romania nevoie de o cota de impozit pe profit de 10%?, Analele Universitii Europene
Drgan din Lugoj. Seria Economic, Nr. 16, ISBN 1841-544X, 2012
289
Pb = Vt
( gi Pv )
;
100
Ve,Vf ,Vex
100;
unde: gi =
Vt
Pe Pf Pex
,
,
Pv =
Ve Vf Vex
Pb
= pb Vt
Vt
Pb =
gi = S
Pb
Pb
Pv
290
Pb
Pb
unde: rPb(s ) = gs1 Pv0 - reprezint profitul mediu brut la 1 leu venituri totale din
anul curent, recalculat n funcie de profitul la 1 leu venituri din anul de baz, pe cele trei
categorii de venituri totale
2.2.) Influena modificrii profitului la un leu venituri pe categorii de venituri totale
asupra modificrii profitului brut al exerciiului:
Pb
Pv
= ( Pv1 rPb
)Vt1
Pb
Pb
= Pb
Pb
+ Pb
Pv
291
292
PERIOADA DE ANALIZ
2011
39.768
33.596
6.172
0
2012
44.368
40.411
3.957
0
2013
61.077
56.506
4.571
0
0
2.284
0
158
37.642
12.472
0
804
0
285
43.849
13.529
4.904
0
0
233
66.214
25.782
117
4.697
4.177
12.679
8.281
4.397
974
221
6.985
2.532
16.771
11.142
5.629
1.030
895
9.239
2.809
21.373
15.390
5.983
855
974
0
0
0
0
2.403
1.794
474
135
0
1.030
0
0
0
0
2.981
1.877
1.053
51
0
855
0
0
0
0
4.197
2.679
1.480
38
0
- Cheltuieli
- Venituri
CHELTUIELI DE EXPLOATARE TOTAL
REZULTATUL DIN EXPLOATARE:
- Profit
- Pierdere
9.Venituri din interese de participare
- din care, n cadrul grupului
10.Venituri din alte investiii financiare i creane care fac
parte din activele imobilizate
- din care, n cadrul grupului
11.Venituri din dobnzi
- din care, n cadrul grupului
Alte venituri financiare
VENITURI FINANCIARE TOTAL
- Profit
- Pierdere
0
0
37.519
0
0
44.049
0
0
65.150
123
0
0
0
0
0
200
0
0
0
1.064
0
0
0
0
0
23
0
131
154
0
0
43
0
262
305
0
0
117
0
233
350
0
0
0
244
0
51
295
0
0
75
0
91
166
0
0
0
0
38
38
0
141
139
0
312
0
0
18
16.629
15.675
0
61
2.055
1.923
1.376
0
690
486
954
0
54.425
53.489
132
0
46.209
46.138
204
0
67.254
65.674
936
0
0
71
0
0
1.580
0
0
936
0
71
0
1.580
0
14.REZULTATUL CURENT:
- Profit
- Pierdere
15.Venituri extraordinare
16.Cheltuieli extraordinare
17.REZULTATUL EXTRAORDINAR:
- Profit
- Pierdere
VENITURI TOTALE
CHELTUIELI TOTALE
18.REZULTATUL BRUT:
- Profit
- Pierdere
19.IMPOZITUL PE PROFIT
REZULTATUL NET AL EXERCIIULUI FINANCIAR
- Profit
- Pierdere
293
4.697
117
1.794
14.227
0
474
6.985
221
1.877
18.420
0
1.053
9.239
895
2.679
24.577
0
1.480
12.679
1.074
0
16.771
596
0
21.373
1.724
0
158
974
135
123
154
295
-141
-18
16.629
15.675
954
936
0
936
285
1.030
51
-200
305
166
139
-61
2.055
1.923
132
71
0
71
233
855
38
1.064
350
38
312
1.376
690
486
204
1.580
0
1.580
1. Marja comercial (Mc) reprezint ctigul realizat sub form de adaos rezultat din
activitatea de comercializare a mrfurilor. Nivelul indicatorului reprezint practic valoarea
adaosului comercial rezultat n urma deducerii cheltuielilor privind mrfurile achiziionate
din veniturile rezultate de pe urma acestora.
Marja comercial = Venituri din vnzarea mrfurilor Costul mrfurilor vndute
295
Re = (Ebe+Vpe+Ave) - (Am+Chpe+Ace)
= Venituri din exploatare - Cheltuieli din exploatare
unde: Ebe Excedentul brut din exploatare;
Am amortizare;
Chpe cheltuieli cu provizioane din exploatare;
Ace alte cheltuieli din exploatare;
Vpe venituri din provizioane privind exploatarea;
Ave alte venituri din exploatare.
n anul 2011 rezultatul exploatrii nregistreaz o pondere redus de 11% din
rezultatul brut al exerciiului, iar n anul 2012 nregistreaz o valoare negativ.
n anul 2013, un procent de 67% din rezultatul brut al exerciiului este realizat pe
seama exploatrii, ceea ce semnific stabilitatea firmei.
Pe ntreaga perioad analizat rezultatul exploatrii cunoate o evoluie oscilatorie, de
la 123 mii lei n anul 2011, scade la (-)200 mii lei n anul 2012, urmnd ca n anul 2013
rezultatul exploatrii s marcheze o cretere considerabil de pn la 1.064 mii lei, reflectnd
o cretere semnificativ a profitabilitii activitii din exploatare.
Aceast cretere din ultimul an s-a datorat:
pe de o parte, ritmului de cretere superior al elementelor de natura veniturilor fa de cele
de natura cheltuielilor, adic:
- sporirii cu 51% a veniturilor din exploatare, cu efect pozitiv asupra
indicatorului;
- sporirii cu 48% a cheltuielilor cu personalul, cu efect negativ asupra
indicatorului;
pe de alt parte, creterii eficienei activitii:
- nregistrrii unei rate a rentabilitii comerciale pozitive de 2%, cu efect
pozitiv asupra indicatorului;
- sporirii cu 38% a cifrei de afaceri, cu efect pozitiv asupra indicatorului.
6. Rezultatul brut al exerciiului (Rb) exprim n mrimi absolute rentabilitatea
brut sau pierderile aferente activitii firmei, dup deducerea cheltuielilor totale din
veniturile totale aferente unui exerciiu financiar.
Este compus din rezultatele aferente activitii curente (normale) i extraordinare.
Rezultantul curent (Rc) reprezint rezultatul obinut din operaiunile normale ale
firmei. Este determinat prin luarea n considerare a rezultatului financiar (Rf), permind
aprecierea impactului politicii financiare.
Rezultatul extraordinar (Rex) reprezint rezultatul obinut din operaiunile
extraordinare, care nu sunt legate de evoluia normal a activitii firmei.
297
Metoda substractiv :
Rezultatul net al exerciiului = Rezultatul brut al exerciiului Impozit pe profit
298
Nr.
crt.
Indicatori
Numrul mediu de salariai Ns
UM
An0
An1
persoane
135
140
u.m.
10000
25000
u.m.
15800
17400
Se cere:
S se analizeze CA pe baza unui model factorial de analiz de tip rat explicativ
a) Se determin abaterea absolut a indicatorului, indicele CA i abaterea indicelui.
CA = Ns x
unde:
Ns - numrul mediu de salariai;
Qf
- productivitatea muncii;
Ns
CA
- gradul de valorificare al produciei fabricate.
Qf
c) Identificarea factorilor de influen:
Ns
CA
Qf
Ns
CA
Qf
299
= ( 140-135 )
10000 15800
135 10000
140
= 140 104,5 1,58 = + 23115,40 u.m.
CA(Qf / Ns ) = Ns1
Qf1
300
B) Modelul factorial de analiz a cifrei de afaceri care pune n eviden numrul total
de ore lucrate de toi salariaii ntr-un an i productivitatea orar a muncii
PERIOADA ANALIZAT
INDICATORI
U.M.
Simbol
An 0
An 1
1.
Numr de salariai
pers
59
79
Np
2.
Cifra de afaceri
(din activit.de
exploatare)
lei
3860645
7643336
CA
3.
om/ore
118944
160528
4.
om/zile
14868
20066
5.
ore/an
2016
2032
6.
zile
252
254
7.
ore/zi
8.
Productivitatea medie
orar
lei/
or
32.458
47,614
Nh = Np nh =
= Np nz h
Nh
Nz =
h
nh = nz h
Nz
Np
Nh
h=
Nz
CA
Nh
nz =
Se cere:
S se analizeze CA funcie de numrul total de ore lucrate de toi salariaii ntr-un an i
productivitatea orar a muncii.
a) Se determin abaterea absolut a indicatorului, indicele CA i abaterea indicelui.
CA1
100 =197,98%
CA0
I CA = I CA 100 = + 97,98 %
b) Construim modelul factorial de analiz a CA pe baza datelor existente:
CA
CA = Nh
sau
CA = Np nz h Wh CAh
Nh
Nh = Np nh
nh = nz h
301
unde :
Nh
Np
nh
nz
h
- numrul total de ore lucrate de toi salariaii ntr-un an, total om/ore
- numrul de personal
- numr mediu de ore lucrate de un salariat ntr-un an
- numr de zile lucrate n medie de un salariat ntr-un an
- durata medie a zilei de munc sau numrul de ore lucrate n medie de un
salariat pe zi
Nz
CA
Nh
Wh
Cah
Wh =
CA Wa Wz
;
=
=
Nh nh
h
Wa
- productivitatea anual
Wz
- productivitatea zilnic
Wh
- productivitatea orar
Np
nz
CA
Wh
d) Cuantificarea intensitii de aciune a factorilor asupra cifrei de afaceri :
= Np nz 0 h0Wh0
= (79 59 ) 252 8 32,458 = + 1308706,56 lei
2) Influena modificrii numrului de zile lucrate n medie de un salariat ntr-un an
asupra cifrei de afaceri :
CA(nz ) = Np1 nz1 h0Wh0 Np1 nz 0 h0Wh0
= Np1 nz h0Wh0
= 79 (254 252 ) 8 32,458 = + 41022,072 lei
3) Influena modificrii duratei medii a zilei de munc asupra cifrei de afaceri :
302
303
C) Modelul factorial care exprim corelaia dintre volumul produciei vndute i cifra
de afaceri
Cantitate (buc.)
q0
q1
43
48
57
51
25
32
125
131
A
B
C
Total
Rezolvare:
a) Se determin nivelul CA din perioada de baz i din perioada curent, abaterea
absolut a indicatorului, indicele CA i abaterea indicelui.
CA1
q1 p1
3840
6630
2080
12550
S0
S1
0,344
0,456
0,200
1,00
0,366
0,389
0,245
1,00
q1 [S 0 ]
45,064
59,736
26,200
131
12550
CA1
100 =
100 = 104,41 %
CA0
12020
qi
CA
pi
304
q1 [S 0 ] p0
3830
7168
1598
12596
q1 p0
4080
6120
1952
12152
unde :
305
Indicatorul
Producia exerciiului (Qex)
Cifra de afaceri (CA)
Consumuri intermediare (Cint)
Active din exploatare (Aex)
U.M
lei
lei
lei
lei
An0
2700
3200
1100
52000
An1
3650
3500
1750
55000
Se cere:
S se analizeze valoarea adugat (VA) pe baza unui model factorial de analiz de tip rat
explicativ
306
Rezolvare:
a) Se determin nivelul VA din perioada de baz i din perioada curent,
abaterea absolut a indicatorului, indicele VA i abaterea indicelui.
VA1
100 = 118,75 %
VA0
I VA = I VA 100 = + 18,75%
b) Construim modelul factorial de analiz a VA pe baza datelor existente:
CA VA
VA = Aex x
x
Aex CA
c) Identificarea factorilor de influen:
Aex active de exploatare
VA
CA
VA
Aex 0 CA 0
Aex 0 CA 0
3200 1600
CA
VA
= Aex x
=
x
= (55000-52000) x
52000 3200
Aex 0 CA 0
= 3000 x 0,06154 x 0,50 = + 92,31 lei
2) Influena modificrii eficienei utilizrii activelor de exploatare prin prisma
acestora de a degaja cifr de afaceri asupra valorii adugate
CA
CA VA
CA
VA
VA
= Aex1 x
x
- Aex1 x
x
Aex 1 CA 0
Aex 0 CA 0
Aex
307
CA VA
= Aex1 x
x
= 55000 x (0,06364- 0,06154) x 0,50 =
Aex CA 0
= 55000 x 0,0021 x 0,50 = + 57,75 lei
3) Influena modificrii ratei valorii adugate asupra valorii adugate
VA
CA VA
CA VA
VA
= Aex1 x
x
- Aex1 x
x
CA
Aex 1 CA 1
Aex 1 CA 0
VA
CA
= Aex1 x
= 55000 x 0,06364 x (0,543 0,500) =
x
CA
Aex 1
= 55000 x 0,06364 x 0,043 = + 150,51 lei
e) Determinarea abaterii totale :
CA
VA VA
VA = VA( Aex) + VA
+ + VA
+
=
Aex
CA CA
= 92,31 + 57,75 + 150,51 = + 300,57 lei
Explicarea mecanismului de transmitere a aciunii factorilor asupra valorii adugate
Observm c indicatorul a nregistrat o evoluie cresctoare, a crescut cu 300 lei n
mrimi absolute, respectiv cu 18,75 % n mrimi relative. Am construit un model factorial de
analiz care pune n evidente trei factori care i transmit influenza asupra VA astfel:
1. Modificarea activelor de exploatare, n sensul creterii cu 3000 lei, influeneaz
valoarea adugat n mod direct, n acelai sens i proporional cu nivelul din perioada
de baz a eficienei utilizrii activelor de exploatare i a ratei valorii adugate, ambele
cu baza de calcul n cifra de afaceri, determinnd astfel creterea VA cu 92,31 lei de
la o perioad de analiz la cealalt.
2. Creterea eficienei utilizrii activelor de exploatare prin prisma capacitii acestora
de a degaja cifr de afaceri cu 0,0021 rotaii, influeneaz valoarea adugat n mod
direct, n acelai sens i proporional cu nivelul din perioada curent a activelor de
exploatare i cu nivelul din perioada de baz a ratei valorii adugate, determinnd
astfel creterea VA cu 57,75 lei de la o perioad de analiz la cealalt.
3. Creterea ratei valorii adugate cu baza de calcul n cifra de afaceri influeneaz n
mod direct, n acelai sens i proporional cu nivelul din perioada curent a activelor
de exploatare i a eficienei utilizrii activelor de exploatare prin prisma capacitii
acestora de a genera cifr de afaceri, determinnd astfel creterea VA cu 150,51 lei de
la o perioad de analiz la cealalt.
Observm c toi cei trei factori i-au transmis influena n mod pozitiv asupra valorii
adugate, determinnd creterea indicatorului analizat cu 300 lei. (Micile diferene apar
datorit rotunjirilor efectuate).
Msurile de cretere a valorii adugate conform modelului trebuie s vizeze:
a) Utilizarea extensiv dat de creterea nivelului activelor de exploatare, n condiiile
308
Indicatorul
Cifra de afaceri (CA)
Active din exploatare (Aex)
Profit din exploatare (Pex)
U.M
lei
lei
lei
An0
3200
52000
750
An1
3500
55000
900
Se cere:
S se analizeze profitul din exploatare pe baza unui model factorial de analiz de tip rat
explicativ
Rezolvare:
a) Se determin nivelul Pex din perioada de baz i din perioada curent,
abaterea absolut a indicatorului, indicele Pex i abaterea indicelui.
IPex=
Pex = Aex *
CA Pex
*
Aex CA
unde:
Aex - active din exploatare;
CA
- viteza de rotaie a activelor din exploatare;
Aex
309
Pex
- profitul la 1 leu cifr de afaceri.
CA
c) Identificarea factorilor de influen:
Aex
Pex
CA0 Pex0
= ( 55000-52000) 0,06154 0,234=
Aex0 CA0
Pex
CA
Aex
Pex
Pex
CA
= Aex1
CA
Aex
+ Pex
Pex
CA
311
DE REINUT :
312
Rezultatul net al exerciiului (Rn) exprim n mrimi absolute rentabilitatea net sau
pierderile aferente activitii ntreprinderii, dup deducerea din veniturile totale a
cheltuielilor totale i a impozitului pe profit.
n analiza cifrei de afaceri trebuie s inem seama de trei elemente eseniale, i anume:
rata inflaiei, politica de preuri precum i de poziia ntreprinderii pe pia.
313
Structura unei afaceri poate fi privit din mai multe perspective, relevante fiind trei :
- structura afacerii pe produse cnd se scot n eviden grupele de produse sau
anumite produse care contribuie la creterea cifrei de afaceri;
- structura afacerii pe clieni - aceti parteneri condiioneaz dimensiunea i
performanele activitii oricrei ntreprinderi.
- structura afacerii pe zone geografice
314
315
CAPITOLUL 4
ANALIZA CHELTUIELILOR NTREPRINDERII
Activitatea economic desfurat de agenii economici, indiferent de profilul lor
productiv, de comercializare sau de prestare a serviciilor, implic consumuri de resurse
materiale, umane i financiare, iar rentabilitatea activitii este condiionat de nivelul
cheltuielilor n interdependen, att cu veniturile corespondente, ct i cu capitalurile
angajate.
Analiza cheltuielilor permite nelegerea mecanismului de formare a rezultatelor
firmei n funcie de volumul, structura i tendina diferitelor categorii de consumuri.
Raionalizarea cheltuielilor efectuate de agenii economici este calea principal de
sporire a eficienei activitii economice a acestora n condiiile competiiei funcionale pe o
pia liber care impune reguli stricte de supravieuire.
n vederea ndeplinirii acestui deziderat este necesar s se acioneze pentru:
optimizarea consumurilor specifice de materiale, energie i combustibil;
creterea calificrii, ndemnrii i contiinei profesionale a tuturor salariailor;
folosirea n scopuri economice utile a ntregului timp legal de lucru;
perfecionarea organizatoric a realizrii produciei i comercializrii, a prestrii
tuturor tipurilor de servicii solicitate de beneficiari conform normelor acceptate sau a
contractelor ncheiate;
adoptarea unei conduite manageriale economicoase i eficace.
316
ieiri sau scderi ale valorii activelor ori creteri ale datoriilor, care se concretizeaz n reduceri
ale capitalului propriu, altele dect cele rezultate din distribuirea acestora ctre acionari.
Definiia cheltuielilor include dou tipuri de cheltuieli, i anume:
1. cheltuieli aprute n cursul activitilor curente, precum costul vnzrilor, salariile,
amortizarea, care corespund, de obicei, unor ieiri sau diminuri ale valorii activelor;
2. pierderi, care reprezint diminuri ale beneficiilor economice i pot fi: realizate (rezultate
din dezastre sau din ieirea activelor pe termen lung) sau nerealizate (rezultate din
deprecierea monedei naionale n cazul unor datorii n valut).
COSTUL reprezint totalitatea consumurilor de resurse pe care le efectueaz
ntreprinderea pentru realizarea unei uniti de produs sau a unui serviciu, n expresie
monetar. Costul este un instrument important n gestiunea intreprinderii, avnd att rolul de
informare a managerilor asupra activitii desfurate, ct i de identificare a unor direcii
strategice de aciune n activitatea viitoare.
Orice activitate economic desfurat are ca scop obinerea de venituri, care implic
i realizarea de cheltuieli. Orice activitate economic implic i o cheltuial.
Prin noiunea de cheltuial se subnelege sumele de pltit sau sumele care urmeaz a
fi pltite pentru realizarea produselor, mrfurilor, prestrilor de servicii.
Costurile de producie pot fi definite ca totalitatea cheltuielilor care pot fi identificate
pe produs.
Factorul care determin dac o cheltuial devine cost l reprezint consumul, adic
legatura nemijlocit cu o activitate concret, productiv i nu cu darea de bani acum sau mai
trziu.
Prin urmare, sunt necesare cunoaterea i analiza principalelor categorii de cheltuieli
i costuri:
A) N FUNCIE DE NATURA LOR cheltuielile agenilor economici sunt
departajate n trei categorii, dup cum rezult din coninutul contului de profit i pierdere, la
care se adaug impozitul pe profit ca un element a crui mrime este determinat prin act
normativ, astfel:
a) cheltuieli de exploatare, ocazionate, n principal, cu consumarea factorilor
fundamentali care faciliteaz desfurarea unei activiti economice:
cheltuieli cu materiile prime i materialele consumabile;
energie i ap;
cheltuieli privind mrfurile;
alte cheltuieli materiale;
ajustarea valorii imobilizrilor corporale i necorporale (cheltuieli privind amortizarea
imobilizrilor, diferena dintre cheltuieli i venituri privind provizioanele pentru
deprecierea imobilizrilor i venituri din fondul comercial negativ);
ajustarea valorii activelor circulante (diferena dintre cheltuieli i venituri privind
creane i debitori diveri i respectiv, provizioanele pentru deprecierea activelor
circulante);
cheltuieli cu personalul (salarii i cheltuieli cu asigurrile i protecia social);
cheltuieli privind prestaiile externe (cheltuieli cu lucrrile i serviciile executate de
teri i cheltuieli cu alte servicii executate de teri);
alte impozite, taxe i vrsminte asimilate;
cheltuieli cu despgubiri, donaii i activele cedate;
317
alte cheltuieli financiare (pierderi din creane legate de participaii, cheltuieli privind
investiiile financiare cedate, cheltuieli din diferene de curs valutar, cheltuieli privind
dobnzile, cheltuieli privind sconturile acordate clienilor, debitorilor sau bncilor);
c) Cheltuieli extraordinare reprezentate prin acele cheltuieli care nu sunt legate de
activitatea curent a unitii patrimoniale, sunt constituite din:
318
319
Ch2
Ch1
Q1
Q2
Cheltuielile fixe se vor modifica ca nivel, atunci cnd se modific dotarea tehnic.
Cheltuieli fixe ramn constante o perioad scurt de timp i atunci cnd nu are loc
modificarea capacitii de producie.
Cheltuielile fixe unitare scad cu creterea produciei.
Aceast grupare a cheltuielilor generate de activitatea unei ntreprinderi este util n
calculaia costurilor prin metoda ,,direct costing" i n managementul strategic al firmei, deoarece
320
321
C
1000 =
V
Ci 1000 = gs C 1000
V
V
i
unde:
C = cheltuieli aferente domenilor de activitate ale ntreprinderii;
V = venituri grupate pe cele trei categorii de activiti;
Gsi = structura veniturilor totale;
Ci
1000 = cheltuieli la 1000 lei venituri pe activiti.
Vi
Se menioneaz c, innd seama de modul de calcul al ratei de eficien a
cheltuielilor totale, respectiv raportul/efect, nivelul descrescnd al ei relev creterea
eficienei cheltuielilor.
b) Identificarea factorilor de influen:
322
C / 1000V =
C
V
i1
1000
i1
C
V
i0
i0
1000 = gS1
Ci1
1000 gs 0 Cio1000
Vio
Vi1
C / 1000 v1
100 , Ic / 1000V 100
C / 1000V 0
gsi
C / 1000V
Ci
1000
Vi
unde:
gsi
- structura veniturilor pe activiti
Ci
Ci 0
Ci 0
1000 gsi 0 1000
Vi 0
Vi 0
Ci1
Ci 0
Ci
C / 1000V ( ) = gsi1 1000 gsi1 1000
Vi1
Vio
Vi
d) Determinarea abaterii totale:
Ci
C / 1000V = C / 1000V ( gsi ) + C / 1000V ( )
Vi
Explicarea mecanismului de transmitere a aciunii factorilor
C / 1000Ve =
C
V
ei
ei
1000 = gsei
324
Cei
1000
Vei
C / 1000Ve =
C
V
ei1
1000
ei1
C
V
ei 0
ei 0
1000 = gsei1
Cei 0
Cei1
1000 gsei 0
1000
Vei 0
Vei1
C / 1000Ve1
100 ,
C / 1000Ve 0
unde:
Cei
1000
Vei
gsei
- structura veniturilor din exploatare;
Cei
1000 - cheltuieli la 1000 lei venituri din exploatare pe fiecare tip de venit
Vei
325
CT
1000 =
CA
q * c 1000 = gs c 1000
p
q* p
326
q * c 1000 q * c
q *p
q *p
1
c0
c1
1000 gs 0 1000
p0
p1
1000 = gs1
IC / 1000 CA =
C / 1000 CA1
100 ;
C / 1000 CA0
gs
C / 1000CA
c
1000
p
c
Observm c avem doi factori de influen de gradul I i doi factori de gradul II:
1) Structura cifrei de afaceri
2) Cheltuieli la 1000 lei cifr de afaceri pe produse, care sunt la rndul lor influenate
de modificarea:
2.1. Preul unitar de vnzare;
2.2. Cheltuielilor unitare de producie, acetia doi fiind factori de influen de
gradul II.
c) Msurarea intensitii de aciune a factorilor:
C / 1000CA( s ) =
q c 1000 q c 1000
q p
q p
1
Sau
c0
gs p 1000 gs
1
327
c0
1000
p0
C / 1000CA( cp ) =
q c 1000 q c
q p
q p
1
1000
Sau
c1
c0
gs1 p11000 gs1 p01000
2.1. Influena modificrii preului unitar de vnzare
C / 1000 CA ( p ) =
q c 1000 q c
q p
q p
1
1000
Sau
c0
c0
gs p 1000 gs p 1000
1
C / 1000CA( c ) =
q c 1000 q c 1000
q p
q p
1
Sau
c1
c0
gs p 1000 gs p 1000
1
i
C /
c
1000 CA ( )
p
= C / 1000CA( p ) + C / 1000CA( c )
328
de baz), atunci va avea loc o cretere a nivelului cheltuielilor la 1000 lei cifr
de afaceri n perioada curent;
Dac crete ponderea produselor cu un nivel al cheltuielilor la 1000 lei cifr de
afaceri mai mic dect nivelul mediu al cheltuielilor la 1000 lei cifr de afaceri
pe produse din perioada de baz (i scade ponderea produselor cu un nivel
ridicat al cheltuielilor la 1000 cifr de afaceri pe produs n perioada de baz),
atunci va avea loc o reducere a nivelului cheltuielilor la 1000 lei cifr de
afaceri n perioada curent.
2. Modificarea cheltuielilor la 1000 lei cifr de afaceri pe produse determin o
modificare n acelai sens al cheltuielilor la la 1000 lei cifr de afaceri. Astfel, o cretere a
cheltuielilor la 1000 lei cifr de afaceri pe produse va determina o cretere a cheltuielilor la
1000 lei cifr de afaceri, iar o reducere a cheltuielilor la 1000 lei cifr de afaceri pe produse
va determina o reducere a cheltuielilor la 1000 lei cifr de afaceri.
Cei doi factori de gradul II i transmit influena astfel:
2.1. Modificarea preului unitar de vnzare influeneaz direct i n sens invers
modificarea cheltuielilor la 1000 lei cifr de afaceri, prin intermediul cheltuielilor la 1000 lei
cifr de afaceri pe produse. Astfel, o cretere a preului unitar de vnzare pe produse va
determina o reducere a cheltuielilor la 1000 lei cifr de afaceri pe produse i prin intermediul
acestora o reducere a cheltuielilor la 1000 lei cifr de afaceri. O reducere a preului unitar de
vnzare va determina astfel o cretere a cheltuielilor la 1000 lei cifr de afaceri pe produse i
prin intermediul acestora o cretere a cheltuielilor la 1000 lei cifr de afaceri.
2.2. Modificarea cheltuielilor unitare de producie influeneaz direct i n acelai
sens modificarea cheltuielilor la 1000 lei cifr de afaceri, prin intermediul cheltuielilor la
1000 lei cifr de afaceri pe produse. Astfel, o cretere a cheltuielilor unitare de producie va
determina o cretere a cheltuielilor la 1000 lei cifr de afaceri pe produse, i prin intermediul
acestora o cretere a cheltuielilor la 1000 lei cifr de afaceri. O reducere a cheltuielilor unitare
de producie va determina o reducere a cheltuielilor la 1000 lei cifr de afaceri pe produse, i
prin intermediul acestora o reducere a cheltuielilor la 1000 lei cifr de afaceri.
Msurile de reducere a cheltuielilor la 1000 lei cifr de afaceri
Creterea volumului vnzrilor;
Creterea preului de vnzare, ca urmare a modificrii calitii produselor;
Modificarea structurii produciei n sensul creterii ponderii produselor cu un
nivel al cheltuielilor la 1000 lei cifr de afaceri pe produs mai mare dect
nivelul mediu;
Reducerea cheltuielilor de aprovizionare i de comercializare;
Creterea puterii de negociere a ntreprinderii n relaiile cu furnizorii, n
vederea obinerii unor costuri avantajoase;
Reducerea consumurilor fizice de resurse pe produse cu restricia c aceasta s
nu afecteze calitatea acestora. n acest sens se au n vedere perfecionarea
potenialului tehnic, tehnologic i uman, noirea produciei i asigurarea
raportului optim cost-grad de importan a funciilor produsului, substituirea
de resurse care s satisfac cel putin la acelai nivel cerinele calitii
produsului;
nbuntirea nivelului tehnic-calitativ al produselor care s nsemne nu numai
n pas cu concurena, dar i premisa creterii cifrei de afaceri i obinerea
unor preuri mai bune.
329
q1 p0
q1c0
330
C / 1000CA =
CV
q cv 1000 = gs cv1000
1000
p
CA
q p
q cv 1000 q cv
q p
q p
1
1000 =
gs
cv 1
cv 0
1000 gs 0
1000
p1
p0
ICV / 1000 CA =
CV / 1000 CA1
100 ;
CV / 1000 CA 0
gs
ICV / 1000CA
cv
1000
p
cv
Observm c avem doi factori de influen de gradul I i doi factori de gradul II:
1) Structura valoric a produciei;
2) Cheltuieli la 1000 lei cifr de afaceri pe produse, care sunt la rndul lor influenate
de modificarea:
2.1. Preului unitar de vnzare
2.2. Cheltuielilor variabile unitare, acetia doi fiind factori de influen de
gradul II.
q cv
q p
1
1000
q cv
q p
0
1000
sau
c0
gs p 1000 gs
1
331
cv 0
1000
p0
CV / 1000 CA ( cvp ) =
q cv 1000 q cv
q p
q p
1
1000
sau
cv1
cv 0
gs p 1000 gs p
1
1000
CV / 1000 CA ( p ) =
q cv
q p
1
1000
q cv
q p
1
1000
sau
gs
1
cv 0
cv 0
1000 gs1 1000
p1
p0
CV / 1000 CA ( c ) =
q cv 1000 q cv
q p
q p
1
1000
sau
cv1
cv 0
gs p 1000 gs p
1
1000
332
CV = q cv = cv q
CV = CV 1 CV 0
333
CV = q1 cv1 q 0 cv 0 = cv q1 cv q 0
n mrimi relative, modificarea indicatorului este:
ICV =
CV 1
100 ;
CV 0
q
CV
s
cv
cv1
Observm c avem doi factori de influen de gradul I i doi factori de gradul II:
1. volumul fizic al produciei
2. cheltuielile variabile medii pe unitatea de produs
2.1. structura fizic a produciei
2.2. cheltuielile variabile unitare
c) Msurarea intensitii de aciune a factorilor:
CV ( q ) = cv 0 q1 cv 0 q 0
2. Influena modificrii cheltuielilor variabile medii pe unitatea de produs
CV ( cv ) = cv1 q1 cv 0 q1
2.1.Influena modificrii structurii fizice a produciei
CV ( s ) = ( r cv ( s ) cv o ) q1
2.2. Influena modificrii cheltuielilor variabile unitare
CV ( cvi ) = (cv1 r cv ( s )) q1
d) Determinarea abaterii totale:
CV = CV (q ) + CV ( cv )
CV ( cv ) = CV (s ) + CV (cvi )
334
335
CV
=
q
q cv = gs cv
cv = cv1 cv0
cv =
q cv q cv = gs cv gs cv
q
q
1
I cv =
cv1
100 ;
cv0
I cv = I cv 100
gs
cv
cv
cv( s ) =
q cv q cv
q
q
1
Sau
336
Sau
cv ( cv ) = gs1 cv1 gs1 cv 0
d) Determinarea abaterii totale:
cv = cv (s ) + cv (cv )
337
CF
1000
q p
CF 1
CF 0
1000
q1 p1
q0 p0
338
CF
1000CA
= CF
1000CA1
CF
1000CA0
ICF 1000CA =
CF
1000CA1
CF
100 ;
1000 CA 0
CA
p
CF 1000CA
CF
Observm c avem doi factori de influen de gradul I i trei factori de gradul II:
1) mrimea cifrei de afaceri
1.1. volumul fizic al produciei
1.2. structura fizic a produciei
1.3. preurile unitare de vnzare
2) nivelul cheltuielilor fixe
c) Msurarea intensitii de aciune a factorilor:
CF
1000CA( CA)
CF 0
CF 0
1000
1000
q1 p1
q0 p0
CF
1000 CA( q )
CF 0
CF 0
1000
1000
q0 p0 Iq
q0 p0
CF
1000 CA ( S )
CF 0
CF 0
1000
1000
q
1
p
0
q
0
p
0
Iq
339
CF 0
CF 0
1000
1000
q1 p1
q1 p0
CF 1
CF 0
1000
1000
q1 p1
q1 p1
= CF
1000 CA ( CA )
1000 CA ( q )
+ CF
+ CF
1000 CA ( CF )
1000 CA ( S )
+ CF
1000 CA ( P )
340
CF =
CF
q
CF = CF 1 CF 0
CF =
CF 1 CF 0
q1 q 0
ICF =
CF 1
100 ;
CF 0
q
CF
CF
1) volumul fizic al produciei
2) nivelul cheltuielilor fixe totale
c) Msurarea intensitii de aciune a factorilor:
341
CF ( q ) =
CF 0 CF 0
q1 q 0
CF 1 CF 0
q1 q1
CF = CF (q ) + CF (CF )
Explicarea mecanismului de transmitere a aciunii factorilor
1) Modificarea volumului fizic al produciei determin modificarea n sens invers a
cheltuielilor fixe unitare. Creterea volumului fizic al produciei va determina reducerea
nivelului cheltuielilor fixe unitare, iar reducerea volumului fizic determin creterea
cheltuielilor fixe unitare.
2) Modificarea cheltuielilor fixe totale influeneaz modificarea cheltuielilor fixe
unitare direct i n acelai sens. Creterea cheltuielilor fixe totale va determina creterea
cheltuielilor fixe unitare iar reducerea cheltuielilor fixe totale va determina reducerea fixe
unitare.
Cheltuielile fixe unitare se modific proporional cu modificarea volumului de
producie. Sporirea volumului de producie prin folosirea complet a resurselor ntreprinderii
este calea principal de reducere a cheltuielilor fixe pe unitatea de produs.
342
CA 0
unde:
Cm0 , Cm1 - cheltuielile materiale efectuate n perioada de baz i respectiv n
perioada curent (de calcul);
CA0 , CA1 - cifra de afaceri realizat n perioada de baz i respectiv n perioada
curent (de calcul);
CA 1
I1CA
- indicele de dinamic al cifrei de afaceri.
/0 =
CA 0
Dup cum rezult din relaiile lor de calcul, aceste variante de indicatori reconsider
cheltuielile materiale din perioada de baz n funcie de indicele de dinamic al cifrei de
afaceri.
O diminuare real a cheltuielilor materiale este constatat numai n situaia n care
CA1
Cm1 < Cm 0
, adic atunci cnd cheltuielile efectuate n perioada de calcul sunt
CA
0
344
Cm
q cm 1000 = gs cm1000
1000 =
p
CA
q p
Cm
1000CA
CF
1000 CA
= Cm
= gs1
1000CA1
Cm
1000CA 0
Cm1
Cm 0
1000 gs1
1000
p1
p0
Cm1
100 ;
Cm 0
s
Cm 1000CA
p
Cm 1000
p
Cm
345
Observm c avem doi factori de influen de gradul I i doi factori de gradul II:
1) modificarea structurii valorile a produciei
2) modificarea cheltuielilor materiale la 1000 lei cifr de afaceri pe produs care se
datoreaz:
2.1. modificrii preurilor de producie
2.2. modificrii cheltuielilor materiale pe produse
c) Msurarea intensitii de aciune a factorilor:
1) Influena determinat de modificarea structurii valorice a produciei:
Cm
CA( s )
1000
q cm 1000 = q cm 1000
q p
q p
1
sau
gs
1
cm0
cm0
gs 0
1000
p0
p0
cm
1000CA(
1000)
p
q cm 1000 = q cm 1000
q p
q p
1
sau
gs
1
cm1
cm0
1000 gs1
1000
p1
p0
CA( p )
q cm 1000 q cm 1000
q p
q p
1
sau
gs
1
cm0
cm1
1000 gs1
1000
p0
p1
CA(Cm)
1000
q cm 1000 = q cm 1000
q p
q p
1
sau
gs
1
cm1
cm0
1000 gs1
1000
p1
p1
346
Cm 1000CA = Cm
+ Cm
1000CA( s )
Cm
cm
1000CA(
1000 )
p
= Cm
1000
CA( p )
1000
CA(
+ Cm
cm
1000 )
p
1000
CA(Cm)
347
CA
1000
Cmd
q cmd 1000 = gs cmd 1000
1000 =
CA
p
q p
Cmd
Cmd
1000CA
1000CA
= Cmd
= gs1
1000CA1
Cmd
1000CA 0
cmd1
cmd 0
1000 gs 0
1000
p1
p0
ICmd
1000CA
Cmd 1
100 ; ICmd
= ICmd
100
1000 CA
1000 CA
Cmd 0
348
s
Cmd
1000CA
pi
Cm
cs
1000
Cmdi
pa
Observm c avem factori de influen de gradul I, de gradul II i de gradul III:
1) Structura cifrei de afaceri
2) Cheltuielile materiale la 1000 lei cifr de afaceri pe produse, influenate de:
2.1. modificarea preului unitar de vnzare
2.2. modificarea cheltuielilor materiale individuale
2.2.1. modificarea consumului specific
2.2.2. modificarea preurilor de aprovizionare
Dar conform modelului practic, pentru simplificare, se consider factori de influen
de gradul I, structura cifrei de afaceri, preurile de vnzare unitare i cheltuielile materiale
directe individuale, iar acesta din urm este influenat de doi factori de gradul II, consumul
specific i preurile de aprovizionare.
c) Msurarea intensitii de aciune a factorilor:
Cm
CA( S )
1000
q cmd
q p
1
1000
q cmd
q p
0
1000
sau
cmd 0
cmd 0
1000 gs 0
1000
p0
p0
2) Influena modificrii preurilor de vnzare unitare
gs
1
Cm
CA( P)
1000
q cmd
q p
1
1000
q cmd
q p
1
sau
349
1000
cmd 0
cmd 0
1000 gs1
1000
p1
p0
gs
1
Cm
CA(Cmd )
1000
1000
sau
gs
1
cmd 1
cmd 0
1000 gs1
1000
p1
p1
Cm
CA(cs)
1000
q cs pa 1000 q cs pa 1000
q p
q p
1
sau
cs1 pa 0
cs 0 pa 0
1000 gs1
1000
p1
p1
3.2.) Influena modificrii preului de aprovizionare
gs
1
Cmd
CA( pa)
1000
q cs pa 1000 q cs pa 1000
q p
q p
1
sau
gs
1
cs1 pa1
cs1 pa 0
1000 gs1
1000
p1
p1
Cmd
1000CA
= Cm
Cm
1000
1000
CA( S )
CA(Cmd )
+ Cm
= Cm
1000
1000
CA( P)
CA(cs)
+ Cm
+ Cmd
1000
CA(Cmd )
1000
CA( pa )
350
materiale directe la 1000 lei cifr de afaceri pe produse, datorit nivelului diferit al acestor
cheltuieli. Creterea ponderii produselor cu un nivel al cheltuielilor materiale la 1000 lei cifr
de afaceri mai mic dect nivelul mediu al perioadei de baz determin reducerea cheltuielilor
materiale directe la 1000 lei cifr de afaceri. Creterea ponderii produselor cu un nivel
individual al cheltuielilor la 1000 lei cifr de afaceri mai mare dect nivelul mediu al
perioadei de baz determin creterea cheltuielilor materiale directe la 1000 lei cifr de
afaceri.
2) Creterea preurilor de vnzare unitare determin o cretere a cifrei de afaceri,
care influeneaz cheltuielile materiale directe cheltuielilor la 1000 lei cifr de afaceri n
sensul reducerii acestora. O reducere a preurilor unitare va determina o cretere a
cheltuielilor materiale directe cheltuielilor la 1000 lei cifr de afaceri.
3) Costurile materiale directe individuale influeneaz direct mrimea cheltuielilor
materiale directe la 1000 lei cifr de afaceri. Modificarea cheltuielilor materiale directe
individuale determin modificarea cheltuielilor materiale directe medii, care determin
modificarea cheltuielilor materiale directe la 1000 lei cifr de afaceri proporional cu volumul
fizic efectiv.
C min d / 1000CA =
C min d
C min d
= 1000
1000
CA
q
351
C min d / 1000CA =
C min d 1
C min d 0
1000
1000
q 1 p1
q0 p0
IC min d =
IC min d / 1000CA1
100 ; IC min d = IC min d 100
IC min d / 1000CA0
q
s
p
CA
C min d / 1000CA
C min d
1) modificarea cifrei de afaceri, care se datoreaz:
1.1. volumului fizic al produciei
1.2. structurii fizice a produciei
1.3. preurilor unitare de vnzare
2) modificarea cheltuielilor materiale indirecte
c) Msurarea intensitii de aciune a factorilor:
1. Influena modificrii cifrei de afaceri
C min d 0
C min d 0
1000
1000
q 1 p1
q0 p0
C min d / 1000CA(CA) =
C min d / 1000CA( q ) =
C min d 0
C min d 0
1000
1000
q 0 p 0 Iq
q0 p0
C min d / 1000CA( s ) =
C min d 0
C min d 0
1000
1000
q0 p0
q 0 p 0 Iq
C min d / 1000CA( p ) =
C min d 0
C min d 0
1000
1000
q 1 p1
q1 p 0
352
C min d 1
C min d 0
1000
1000
q1 p1
q1 p 1
353
C A / 1000 CA =
C A / 1000 CA =
unde:
A
1000
CA
Mf A
1000
CA Mf
354
Fd i
Fd
Mf E E
Fd
Fd
Mf- valoarea mijloacelor fixe iniiale;
Mf = Mf + Mf i
unde:
1000
1000
CA1 Mf1
CA 0 Mf 0
Modificarea indicatorului n mrimi relative este:
C A / 1000 CA =
ICA
1000 CA
CA1
100 ; ICA
= ICA
100
1000 CA
1000 CA
CA 0
Mf
CA
CA / 1000CA
A
Mf
1. - eficiena utilizrii mijloacelor fixe sau mijloacele fixe la 1 leu cifr de afaceri
2. - cota medie de amortizare.
c) Msurarea intensitii de aciune a factorilor:
Mf Mf A
CA / 1000
= 1 0 0 1000
Mf CA1 CA0 Mf 0
CA
CA
355
A
Mf A
CA / 1000
= 1 1 0 1000
A CA1 Mf1 Mf 0
CA
Mf
A
Mf
CA
CA
CA
Mf
C A / 1000 CA =
unde:
A
1000
CA
CA = qV * p
A = Vma * C
unde:
Vma valoarea medie anual a mijloacelor fixe
Vma = Vi + Vmi Vme
unde:
C=
unde:
gi structura mijloacelor fixe
Ci cota de amortizare pe fiecare categorie de mijloace fixe
356
qv
Vi
CA
Vma
Vmi
C A / 1000CA
Vme
gki
C
Ci
Se observ c potrivit acestui model factorial de analiz indicatorul cheltuieli cu
amortizarea la 1000 lei cifr de afaceri este influenat de doi factori de gradul I, patru
factori de gradul II i cinci factori de gradul III.
c) Msurarea intensitii de aciune a factorilor:
1.2.
A0
A0
* 1000
*1000
qv1 * p0
qv 0 * p0
2.
A0
A
* 1000 0 *1000
CA1
CA0
A0
A0
*1000
*1000
qv1 * p1
qv1 * p0
A
A1
*1000 0 *1000
CA1
CA1
357
C A / 1000CA (Vma) =
Vma1 * C 0
Vma0 * C 0
*1000
*1000
CA1
CA1
Vma1 * C 0
Vma1 * C1
*1000
*1000
CA1
CA1
C A / 1000CA (g i ) =
Vma1 *
i1
* Ci0
100
*1000
CA1
Vma1 *
i0
* Ci0
100
CA1
*1000
C A / 1000CA (Ci ) =
Vma1 *
i1
* Ci1
100
CA1
*1000
Vma1 *
i1
* Ci0
100
CA1
*1000
358
359
unde:
Cfm0, Cfm1
n mrimi absolute :
CA
Cfm = Cfm1 Cfm0 1 = Cfm1 Cfma
CA0
n mrimi relative:
Cfm1
Cfm1
rCfm =
100 100 =
100 100
Cfma
CA1
Cfm0
CA0
unde:
CA0, CA1 cifra de afaceri realizat n perioada de baz i respectiv n perioada
curent (de calcul);
360
I1CA
/0 =
CA1
indicele de dinamic al cifrei de afaceri.
CA0
Cfm R = Cfm1
+ Cfm F 0
100
unde :
CfmV 0 I CA
- componenta variabil
100
361
Cfm / 1000CA =
Cfm
N Cfm
1000 =
1000
CA
CA N
ICfm / 1000 CA =
N
CA
Cfm / 1000CA
Cfm
1000
N
362
Cfm / 1000CA (
N 1 Cfm0
N 0 Cfm0
N Cfm 0
N
)=
1000
1000 =
1000
CA1 N 0
CA0 N 0
CA N 0
CA
Cfm / 1000CA (
Cfm
N 1 Cfm1
N 1 Cfm 0
N1
Cfm
1000 ) =
1000
1000 =
1000
N
CA1 N 1
CA1 N 0
CA1
N
Cfm
N
) + Cfm / 1000CA (
1000 )
N
CA
unde,
I1w/ 0 =
w1
indicele de dinamic al cifrei de afaceri care revine n medie la un salariat
w0
cfm1
indicele de dinamic al cheltuielilor cu fora de munc efectuate de
cfm0
363
Cfm = Nh x sh ,
unde:
Nh numrul mediu de ore lucrate de toi salariaii ntr-un an, exprimat n om-ore ;
sh - salariul mediu orar.
b) Identificarea factorilor de influen:
Abaterea cheltuielilor cu fora de munc se urmrete n mrimi absolute i n mrimi
relative. Astfel, n mrimi absolute, modificarea total a indicatorului este:
Cfm = Cfm1 Cfm0 = Nh1 sh1 Nh0 sh0
n mrimi relative modificarea indicatorului este:
I Cfm =
Cfm1
100;
Cfm0
I Cfm =
Cfm1
100 100
Cfm0
nz
nh
Cfm
h
sh
1) numrul mediu de ore lucrate de toi salariaii ntr-un an Nh care este influenat de:
1.1. modificarea numrului mediu de personal Np
1.2. modificarea numrului mediu de ore lucrate de un salariat pe an nh
1.2.1. modificarea numrului mediu de zile lucrate de un salariat pe an nz
1.2.2. modificarea duratei medii a zilei de munc h
2) salariul mediu orar sh
c) Msurarea intensitii de aciune a factorilor:
364
365
4.9.
Cdb
1000CA
CDB
CDB
CI
1000 =
1000
100 : 100,
CA
CI
CA
unde:
Cdb
1000CA
Cdb
1000CA
= Cdb1
1000CA1
366
Cdb 0
1000CA0
Cdb1
100 ;
Cdb 0
Cdb
CI
1000
CA
CDB
100
CI
1000CA
=
1000 0 1000
1000CA CA CA
CA
CI 0
0
1
2) Influena modificrii ratei medii a dobnzii asupra modificrii cheltuielilor cu
dobnzile bancare la 1000 lei cifr de afaceri:
1000
1000CA CI CI
CI CA
1
0
1
Cdb
1000CA
= Cdb
CI Cdb
CDB
+
1000CA CA
1000CA CI
capitalul mprumutat care revine la 1000 lei cifr de afaceri, sau gradul de
participare a capitalului mprumutat la realizarea cifrei de afaceri se recomand s
nregistreze o diminuare de la o perioad de analiz la alta, deoarece n aceste condiii
crete capacitatea de autofinanare a activitii agentului economic simultan cu
reducerea nivelului cheltuielilor cu dobnzile la 1000 lei cifr de afaceri. Aceast
situaie va fi posibil atta timp ct indicele cifrei de afaceri este mai mare dect
indicele capitalului mprumutat sau, altfel spus, ritmul de cretere al cifrei de afaceri
367
CA1
CDB1
> ICDB =
.
CA0
CDB0
(CD + CI )
,
q
unde:
cu costul unitar;
CD suma cheltuielilor directe;
CI suma cheltuielilor indirecte (cota cheltuielilor indirecte de producie alocate n
mod raional ca fiind legate de fabricaia produsului sau prestarea serviciului);
q numrul unitilor fizice de produse fabricate sau de prestaii efectuate, care n
cazul agenilor economici din turism poate fi reprezentat prin numrul de zile-turiti,
numrul de clieni, numrul poriilor sau al produselor preparate n buctria proprie.
368
(CD + CI + CDF + CG )
,
q
unde:
CDF suma cheltuielilor de desfacere (cota cheltuielilor de desfacere alocate n mod
raional ca fiind legate de produsul sau serviciul respectiv);
CG suma cheltuielilor generale de administraie (cota cheltuielilor generale de
administraie alocate n mod raional ca fiind aferente produsului sau serviciului
respectiv);
Creterea sau diminuarea costului complet al unei uniti fizice de produs sau de
prestaie determin, n consecin, modificarea unor indicatori economici cum ar fi:
cheltuielile de exploatare aferente cifrei de afaceri:
(C exp l )(cu ) = q1c1 q1c 0
q1c1 q1c0
1000
q1 p1
(cu) =
1000CA
rata rezultatului din exploatare aferent cifrei de afaceri sau rata rentabilitii resurselor
consumate pentru cifra de afaceri.
q p q1c1 q1 p 0 q1c0
Rrrc (cu ) = 1 0
100
q1c1
q1c 0
unde:
CA = qp cifra de afaceri;
qc cheltuielile de exploatare aferente cifrei de afaceri;
(qp qc) rezultatul din exploatare aferent cifrei de afaceri.
369
- VT venituri totale;
- CT cheltuieli totale;
- CA cifra de afaceri.
CA1
q1 * p1 * (C / 1000CA1 C / 1000CA0)
* (C / 1000CA1 C / 1000CA0) =
1000
1000
* (C / 1000CA1 C / 1000CA0)
1000
AT 1
q1 * p1
* (C / 1000CA1 C / 1000CA0)
1000
Aex1
eficiena activelor circulante (AC):
q1 * p1
* (C / 1000CA1 C / 1000CA0)
1000
AC1
eficiena utilizrii mijloacelor fixe (MF):
q1 * p1
* (C / 1000CA1 C / 1000CA0)
1000
MF 1
77
Miculeac Melania Elena Analiz economico financiar. Concepte teoretice, aplicaii i teste gril,
Editura Mirton, Timioara, 2007, pag.186-187
370
q * p * (C /
1
1000
1000 CA1
C / 1000CA0)
Cpr1
q * p * (C /
1
1000
1000 CA1
C / 1000CA0)
Cimpr 1
* (C / 1000CA1 C / 1000CA0)
1000
Ctotal1
* (C / 1000CA1 C / 1000CA0)
1000
NS 1
371
A
B
C
Total
Cantitate
q0
q1
16
20
36
43
28
27
80
90
Cheltuieli unitare
c0
c1
12
13
10
10
16
15
-
Pre unitar
p0
p1
16
17
13
14
21
21
-
Se cere:
Analizai cheltuielile la 1000 CA conform modelului:
CT
q * c 1000 = gs c 1000
C / 1000CA =
1000 =
p
CA
q* p
a) Se determin nivelul C / 1000CA din perioada de baz i din perioada curent,
abaterea absolut a indicatorului, indicele C / 1000CA i abaterea indicelui.
CT1
CA0
CA1
q 0 c 0
q1c1
q 0 p 0
q1 p1
256
468
588
1312
340
602
567
1509
192
360
448
1000
260
430
405
1095
C0
1000
p0
750
769,2
761,9
762,19
372
C1
1000
p1
765
714
714
725,64
q1c 0
240
430
432
1102
q p
1 0
Tabelul nr.3.9.
Sv0
Sv1
320
559
567
1446
SCA0
SCA1
0,20
0,36
0,44
1,00
0,22
0,40
0,38
1,00
C 0 / 1000CA =
CT0
q 0 c 0
1000
1000 =
1000 =
1000 = 762,19u.m.
CA0
q 0 p 0
1312
C1 / 1000CA =
CT1
q1 c1
1095
1000 =
1000 =
1000 = 725,64u.m.
CA1
q1 p1
1509
C / 1000 CA =
IC / 1000 CA =
q c 1000 q
q p
q
1
c0
p0
C / 1000 CA1
100 = 725,64 100 =95,2%
C / 1000 CA 0
762,19
C / 1000CA
p
c
1000
p
c
Observm c avem doi factori de influen de gradul I i doi factori de gradul II:
1) Structura valoric a produciei;
2) Cheltuieli la 1000 lei cifr de afaceri pe produse, care sunt la rndul lor influenate
de modificarea:
2.1. Preului unitar de vnzare
2.2. Cheltuielilor unitare, acetia doi fiind factori de influen de gradul II.
C / 1000 CA ( s ) =
q c
q p
1
1000
q
q
c0
p0
1000 =
1102
1000 - 762,19 =
1446
C / 1000 CA ( cp ) =
q c 1000 q c
q p
q p
1
373
C / 1000 CA ( p ) =
q c 1000 q c
q p
q p
=
1000 =
1102
1102
1000
1000 = 730,28 762,10 = - 31,82 u.m.
1509
1446
C / 1000 CA ( c ) =
q c 1000 q c 1000 =
q p
q p
1
1095
1102
1000
1000 = 725,64 730,28 = - 4,64 u.m.
1509
1509
d) Determinarea abaterii totale:
=
374
Cantitate
q0
22
44
34
100
A
B
C
Total
cv0
17
15
22
-
cv1
18
15
21
-
Se cere:
Analizai cheltuielile variabile totale conform modelului: CV = q cv = cv q
a) Se determin nivelul CV din perioada de baz i din perioada curent, abaterea
absolut a indicatorului, indicele CV i abaterea indicelui.
Pentru simplificare toate calculele se vor efectua ntr-un tabel, astfel:
Tabelul nr.3.11.
Centralizarea calculelor
CV0
q0 cv0
CV1
q1cv1
S0
374
660
748
1782
630
720
672
2022
0,22
0,44
0,34
1,00
S1
0,30
0,42
0,28
1,00
q1 [S 0 ]
q1 [S 0 ] cv0
q1 cv0
25,3
50,6
39,1
115
430
759
860
2049
595
720
704
2019
375
CV 1
2022
100 =
100 = 113.47%
CV 0
1782
q
CV
s
cv
cv1
q
CV
- modelul teoretic
- modelul practic
cvi
3. volumul fizic al produciei
2. structura fizic a produciei
3. cheltuielile variabile unitare
c) Msurarea intensitii de aciune a factorilor:
A
B
C
Total
Cantitate
q0
22
44
34
100
377
cv0
17
15
22
-
cv1
18
15
21
-
Se cere:
Analizai cheltuielile variabile medii conform modelului: cv =
CV
=
q
q cv = gs cv
__
cv0 =
__
cv1 =
CV0
CV1
S0
S1
q1cv0
q0 cv0
374
660
748
1782
q1cv1
630
720
672
2022
0,22
0,44
0,34
1,00
0,30
0,42
0,28
1,00
595
720
704
2019
q 0 cv
q 0
1782
= 17,82 u.m.
100
q1 cv1 2022
=
= 17,58 u.m.
q1
115
cv =
q cv q cv = gs cv gs cv
q
q
1
I cv =
cv1
100 = 98,65%
cv 0
gs
cv
cv
378
cv( s ) =
q cv q cv
q
q
1
2019 1782
= 17,56 17,82 = - 0,26 u.m.
115
100
115
115
379
Produse
A
B
TOTAL
Producia fizic
q0
78
22
100
q1
100
50
150
Structura fizic a
produciei
S0
S1
0,78
0,67
0,22
0,33
1,00
1,00
2100
3700
CF
q
CF 1 3700
=
= 24.67 u.m.
q1 150
CF 0 =
CF 0 2100
=
= 21 u.m.
q 0 100
24.67
CF 1
100 =
100 = 117,48%
CF 0
21
q
CF
CF
CF 0 CF 0 14 21 = - 7 u.m.
=
q1 q 0
CF 1 CF 0 24,67 14 = + 10,67lei
=
q1 q1
381
DE REINUT:
Prin noiunea de cheltuial se subnelege sumele de pltit sau sumele care urmeaz
a fi pltite pentru realizarea produselor, mrfurilor, prestrilor de servicii.
Factorul care determin dac o cheltuial devine cost l reprezint consumul, adic
legatura nemijlocit cu o activitate concret, productiv i nu cu darea de bani acum
sau mai trziu.
C
V
ei
ei
1000 = gsei
Cei
1000 .
Vei
382
afaceri: C / 1000CA =
1000
CV
q cv 1000 = gs cv1000
1000
p
CA
q p
lei
cifr
de
q cv = cv q
CV
=
q
q cv = gs cv
lei
cifr
de
afaceri:
CF
q
383
1000
CA
CA N
unde: N numrul de salariai
384
CAPITOLUL 5
ANALIZA GESTIUNII RESURSELOR UMANE
Alturi de celelalte resurse materiale, financiare, resursa uman reprezint un element
indispensabil fiecrui proces de munc. Noiunea de resurs uman deriv tocmai de la faptul
c are caracter limitat i se consum prin utilizarea n procesul de munc.
Orice proces de munc nu se poate desfura fr factorul munc. Munca reprezint n
esen o activitate contient, specific omului prin care omul desprinde anumite obiecte ale
muncii i le transform conform nevoilor sale.
n procesul de munc, omul pune n eviden capacitile sale fizice i intelectuale,
adic pune n eviden fora de munc.
Analiza modului n care sunt gestionate resursele umane la nivelul unei ntreprinderi
urmrete urmtoarele aspecte:
analiza modului de realizare a asigurrii cu resurse umane;
analiza modului de utilizare (extensiv i intensiv) a resurselor umane existente la
nivelul ntreprinderii;
efectele asigurrii i utilizrii resursei umane .
385
Np1
*100 ,
Np0
386
INp=INp-100
n ceea ce privete corelaia dintre numrul mediu efectiv de personal i cel admisibil,
n practica economic se pot ntlni urmtoarele situaii:
Npr > 0 adic Np1 >Npa - are loc o depire relativ a numrului de personal, ceea ce
este echivalent cu un consum neeficient al resurselor umane;
Npr < 0 adic Np1< Npa - aceast situaie este echivalent cu o economie relativ de
personal, ceea ce semnific o cretere a eficienei utilizrii resurselor umane.
Npr = 0 adic Np1 = Npa - aceasta nseamn c unitatea s-a ncadrat n condiiile de
eficien programate respectndu-se nivelul programat al productivitii muncii.
Precizarea condiiilor n care aceste situaii s-au produs permite explicarea mai n
esen a fenomenului analizat.
Astfel, dac analizm urmtorul exemplu:
Np1 > Npa n condiiile: IQ > 1, INm > 1, IW > 1, INn > Iw, aceasta nseamn c dei
avem o cretere a volumului de producie, aceast cretere se datoreaz n principal creterii
numrului de muncitori i nu creterii productivitii muncii care are o influen redus .
Analiza acestor corelaii are ca i baz de pornire relaia:
unde:
IQ = INm x IW,
387
Aplicarea acestor criterii nu trebuie s fie una rigid, ci una flexibil n funcie de
scopul urmrit putndu-se gsi i alte criterii de clasificare, precum i aplicarea criteriilor
menionate pe diferite nivele ale organizrii umane ale agenilor economici.
Ca procedeu de analiz se utilizeaz metoda ponderii fiecrei categorii n totalul
personalului (ratele de structur).
388
Ni Ki ,
Ni
unde:
Ni = numrul de muncitori pe categorii de calificare
Ki = categoria de calificare
n cazul muncitorilor, aceste categorii variaz de la 1 la 7.
2) Coeficientul mediu de complexitate a lucrtorilor ( Kt ): Kt =
Vli Ki ,
Vli
unde:
Vli = volumul de lucrri: exprimat n zile/om, ore/om, norme/om;
Ki = categoria de complexitate a lucrrii (de la 1 la 7).
Analiza calificrii forei de munc trebuie aprofundat prin compararea coeficientului
mediu al calificrii ( K m ) cu coeficientul mediu al complexitii lucrrilor respective ( Kt ).
Se pot ntlni urmtoarele situaii :
a) K m Kt - existena unei asemenea relaii pune n eviden faptul c ntreprinderea
are un personal muncitor mult mai calificat dect necesit volumul de activitate al
ntreprinderii. Aceasta nseamn c pentru lucrri de o complexitate mai redus, se folosete
un personal mult mai calificat dect ar fi necesar. Deci efortul fcut cu angajarea i calificarea
personalului nu se justific, ceea ce nseamn c resursa de munc din ntreprindere nu este
suficient de bine valorificat (utilizat).
b) K m < Kt - existena unei asemenea relaii scoate n eviden faptul c pentru
lucrri ce necesit o anumit pregtire este folosit fora de munc mai puin calificat.
Aceasta ar putea s nsemne lucrri de proast calitate, cu implicaii asupra indicatorilor
financiari fundamentali. Nu nseamn c fora de munc este utilizat eficient.
c) K m = Kt este situaia ideal, ceea ce nseamn c resursa uman este folosit la
ntreaga capacitate i calificare a ei.
Asemenea corelaii se analizeaz n dinamic pentru a pune n eviden tendina.
Nivelul de calificare nu este o mrime static, el se modific de la o perioad la alta,
modificare determinat, pe de o parte, de gradul de complexitate al lucrrilor ce trebuiesc
executate, iar pe de alt parte de progresul tehnic. Este necesar s urmrim corelarea
389
78
I
,
Np
Lala-Popa Ion - Evaluarea i analiza potenialului uman al agenilor economici, Editura Mirton,
Timioara, 1999, pag. 54-55
390
unde:
I = intrri
Np = numr mediu de personal
Analiza intrrilor de personal trebuie realizat avnd n vedere angajrile i anume
sursa acestora. Sursele de angajare provin de la :
a)-oficiile de for de munc;
b)-coli profesionale;
c)-licee;
d)-coli postliceale;
e)-nvmntul superior.
Principiul care trebuie s stea la baza angajrilor trebuie s fie cel al competenei
profesionale.
E
,
a2) coeficientul mediu al ieirilor de personal (Ce) : Ce =
Np
unde:
E = ieiri
Np = numr mediu de personal
n analiza ieirilor de personal trebuie fcut o distincie net ntre categoria plecrilor
normale i cele avnd cauze nejustificate. Pentru a doua categorie, este necesar s fie stabilite
implicaiile unui asemenea fenomen asupra activitii ntreprinderii.
a3) coeficientul mediu al micrii totale(Cm): Cm =
I+E
,
Np
unde:
I + E = intrri + ieiri
Np = numr mediu de personal
fluctuaiei forei de munc coeficientul
En
personal(Cf): Cf =
,
Np
unde:
En = total ieiri de personal din motive nejustificate
Np = numr mediu de personal
b)
indicatori
ai
fluctuaiei
de
t ,
T
unde:
t = vechimea exprimat n ani a ntregului personal din unitatea respectiv;
T = vechimea total exprimat n ani a fiecrui lucrtor.
391
Activitatea practic demonstreaz c cele mai frecvente cauze care stau la baza
fenomenului de fluctuaie sunt:
nemulumiri de ordin salariat determinate de cauze mai mult sau mai puin obiective,
provenind din nenelegeri n legtur cu modul de stabilire a drepturilor bneti;
deficiene n activitatea de organizare a produciei i a muncii care genereaz de cele
mai multe ori conflicte cu eful direct: deficiene n amenajarea locului de munc
(amenajri, utilaje, aprovizionri cu materiale, iluminat, ventilaie, temperatur,
zgomot, pericol etc.), orarul de munc (lucrul n schimburi, peste program sau n zile de
srbtoare, acordarea concediului etc), atitudinea efilor i a colegilor;
condiii de lucru necorespunztoare cu un grad mai mare de toxicitate;
nemulumiri de ordin psihosocial: posibiliti de asigurare a locuinei, apropierea de
domiciliu, transport, instabilitate n dorine i aspiraii (lips de maturitate, persoane
care i schimb locul de munc dup diverse capricii), sperane nerealiste provenite din
lipsa de informare etc.
nemulumiri de ordin profesional: dorina de a obine condiii mai bune din punct de
vedere a naturii muncii (conform competenei, evitarea monotoniei, posibiliti de
autoperfecionare), perspectivele de promovare.
Practica demonstreaz c cel puin 50% din plecri sunt datorate unor cauze aflate n
interiorul ntreprinderii, acestea putnd fi influenate direct de ctre maistru, ef de secie sau
colegii de munc prin respectarea ctorva reguli:
cunoaterea permanent a membrilor unei formaii i a comportamentului lor n
ntreprindere i n afara acesteia;
formarea i stimularea spiritului de echip i crearea unui climat de munc
corespunztor;
abordarea deschis i direct a problemelor care determin n viziunea lucrtorilor
dorina de a schimba locul de munc;
atenia deosebit acordat celor nou venii n formaie, privind integrarea lor n
colectiv.
392
Ku =
Miculeac Melania Elena Analiz economico financiar. Concepte teoretice, aplicaii i teste gril,
Editura Mirton, Timioara, 2007, pag.192 - 200
393
t
i =1
dar
Td = Tc - ( z l + sl + co )
unde :
co - concediu odihn
sl - srbtori legale
z l - zile libere
Cu ajutorul acestor categorii de timp se construiesc diveri indicatori pe care i vom
folosi n analiza utilizrii timpului efectiv de munc.
1) Gradul de utilizare al timpului disponibil
Se determin ca raport ntre timpul efectiv lucrat exprimat n om-ore i timpul maxim
disponibil exprimat n om-ore.
Tef [om ore]
GUTD =
Td [om ore]
Daca GUTD < 1 adic Tef < Td , neutilizarea integral a timpului de munc afecteaz
Dac GUTD > 1 adic Tef > Td , semnific abaterea de la programul normal de lucru,
adic utilizarea de ore suplimentare. O asemenea situaie este echivalent cu
asigurarea unei cantiti de resurse de munc suplimentar fa de cele scriptice, dar
implic o cretere a contravalorii consumului de munc mai mult dect proporional
fa de creterea produciei, deoarece orele suplimentare au alte nivele superioare de
retribuire fa de orele normale de munc.
Durata normal legal a zilei de lucru (dz) este de opt ore, dar durata medie efectiv
( dz ) poate fi mai mare sau mic dect cea legal.
dac dz < dz nseamn nregistrarea de pierderi de timp de munc care pot s fie
pierderi att n zile ntregi ct i n cadrul zilei de munc;
dac dz > dz nseamn c au fost utilizate ore suplimentare cu nivelul superior de
remunerare fa de nivelul de remunerare a unei ore normale de lucru.
3) Timpul mediu de munc pe salariat
n zile:
nz =
T (om zile)
Nz
ef
sau nz =
Ns
N
s
unde:
Nz - numrul total de zile.
Prin compararea numrului de ore efectiv lucrate de un salariat cu cel programat a fi
lucrat n medie pe salariat se pun n eviden abaterile de la programul normal de munc,
att n zile ntregi ct i n cadrul zilei de munc.
4) Timpul neutilizat n medie pe un salariat
Poate fi exprimat n numr mediu de ore neutilizate ( nhn ) i n numr mediu de zile
neutilizate ( nzn ) astfel :
n ore:
T T (om ore)
d
ef
nhn =
N
s
n zile:
T T (om zile)
d
ef
nzn =
N
s
Cauzele care conduc la neutilizarea integral a timpului de munc sunt grupate n trei
categorii:
a) cauze obiective adic cele care nu sunt imputabile nici ntreprinderii nici
personalului:
- concedii medicale;
- concedii de maternitate;
- cauze de for major.
395
CA(T ) = (T 1 T 0) xWh0 x
CA0
Q0
unde:
CA0
- gradul de valorificare a produciei n perioada de baz
Q0
3. asupra valorii adugate
VA(T ) = (T 1 T 0) xWh0 x
CA0
xVa0
Q0
unde:
Va0 - valoarea adugat medie la 1 leu cifr de afaceri n perioada de baz
396
Q/1000 (T ) =
Mf 1
1000
unde:
Q/1000 (T ) - modificarea produciei la 1000 lei investite n mijloace fixe
5. asupra vitezei de rotaie a activelor circulante (prin numr de rotaii)
nrAC
(T )
CA(T )
AC1
CA0
r
Pb0
Q0
unde:
Pb0
- rata profitului brut n perioada de baz
r
=
Pb0 CA0
7. asupra rentabilitii capitalurilor
r(T ) =
Pb(T )
Cpermanent1 sau Cpropriu1
100
Cf /1000
(T )
Cf 0
T1 Wh0
CA0
Q0
Cf 0
1000
T0 Wh0
FS (T ) = (T1 T0 ) Sh0
unde:
___
397
CA0
Q0
1000
efect
.
efort
Analiza W tinde s determine nivelul nregistrat de ctre aceasta i evoluia fa de
diverse baze de comparaie utilizate, urmrind identificarea factorilor i a cauzelor care au
condus la modificarea W i formularea msurilor de cretere a W.
Exist diverse mrimi ce desemneaz aceast productivitate:
Q
a) W anual: W =
,
Ns
unde:
Q producia,(la numrtor poate fi utilizat i cifra de afaceri sau valoarea adugat)
Ns numrul mediu de salariai;
W producia obinut n medie pe un salariat ntr-o perioad de gestiune.
Q
b) W zilnic: Wz =
,
Nz
unde:
Nz - timp de munc exprimat n om - zile;
Wz producia realizat n medie ntr-o zi de munc n cadrul perioadei de gestiune
Q
c) W orar: Wh =
,
Nh
unde:
Nh timpul de munc exprimat n om - ore;
Wh - producia realizat n medie ntr-o or de munc n cadrul perioadei de gestiune
Raportul invers reprezint de asemenea W dar mai uzual este raportul
398
productivitii, calculat prin raportarea la perioada anterioar, mai mare dect 100% sau
supraunitar: IW = W1 100 , IW > 100%, deoarece creterea continu a productivitii este
W0
situaia care asigur ntreprinderii dezvoltarea dorit.
= nh Wh
Ns Nh
Sau
W=
__
Nh Nz Q
= dz nz Wh
Nz Ns Nh
dz
nh
W
Wh
nz
S
Whi
__
W = W( nh ) + W(Wh )
W( nh ) = W( dz ) + W( nz )
W(Wh ) = W(S ) + W(Wh )
i
400
CA0
Q0
unde:
CA0
- gradul de valorificare a produciei n perioada de baz
Q0
3. asupra valorii adugate
CA0 _____
Va0
Q0
unde:
Va0 - valoarea adugat medie la 1 leu cifr de afaceri n perioada de baz
401
Cf /1000
(Wh )
Cf 0
Cf 0
1000
1000
T1 Wh1
T1 Wh0
CA0
rPb
0
Q0
unde:
Pb0
=
- rata profitului brut n perioada de baz
r
Pb0 CA0
7. asupra rentabilitii capitalurilor
r(Wh ) =
Pb(Wh )
C permanent1 sau C propriu1
100
= Wa
pr
Qf
Ns Ns Qf CA
unde:
Qf - producia fabricat destinat vnzrilor
CA - cifra de afaceri
Wa - productivitatea anual
CA
- gradul de valorificare a produciei fabricate (CA la 1 leu producie fabricat)
Qf
pr
P
P
CA1
CA0
P
pr1 - Wa 0
pr 0
= 1 0 = Wa1
Qf 1
Qf 0
Ns Ns 1 Ns 0
402
Wa
P
Ns
CA
Qf
pr
P / Ns ( Wa ) = Wa1
CA CA
P / Ns ( CA ) = Wa1 1 0 pr 0
Qf
Qf1 Qf 0
3) Influena modificrii profitului la 1 leu cifr de afaceri asupra modificrii
profitului pe salariat :
P / Ns ( pr ) = Wa1
CA1
( pr 1 pr 0 )
Qf1
403
DE REINUT:
Fora de munc (resursa uman) se analizeaz n dinamic att din punct de vedere al
volumului, din punct de vedere structural, dar i din punct de vedere al calificrii
acesteia, aadar o analiz calitativ a resursei umane.
Prin calificare, n sens restrns, nelegem nsuirea ntr-o anumit perioad de timp a
unui volum minim de cunotine i deprinderi dintr-o specialitate, nsuire verificat i
admis de o comisie pe baza unor examene teoretice sau unor a probe practice.
404
Prin analiza utilizrii intensive a resurselor umane se apreciaz eficiena cu care sunt
utilizate resursele umane, msurarea acestei eficiene realizndu-se cu ajutorul
indicatorilor productivitatea muncii i nivelul profitului pe salariat.
W=
405
406
CAPITOLUL 6
ANALIZA GESTIUNII RESURSELOR MATERIALE
Resursele materiale ale unei ntreprinderi, prin combinare cu resursele umane i prin
consumarea lor, particip la realizarea bunurilor i serviciilor destinate pieei.
Resursele materiale reprezint ansamblul elementelor materiale n componena crora
fac parte capitalul fix (mijloacele fixe) i capitalul circulant (stocurile).
Funciile ntreprinderii sunt focalizate pe activitatea productiv, acestea constituind,
de altfel, i fundamentul evoluiei procesului de transformare ce se realizeaz la nivelul
firmei.80
Vi
nlf i
12
; E=
V n ln f
i
12
unde:
Si
I
E
Vii
80
Dobrin Gabriel Ionel - Economia i evaluarea riscului n lumea afacerilor, Editura Universitii "Lucian
Blaga" din Sibiu 2013, pag. 46
407
E
Mf
unde:
E - volumul mijloacelor fixe ieite din ntreprindere ntr-o perioad de timp;
Mf - valoarea mijloacelor fixe totale.
3) Coeficientul micrii globale (Kg): K g =
I+E
Mf
unde:
I + E - mijloace fixe intrate + mijloace fixe ieite;
Mf - mijloace fixe totale.
Aprecierea dinamicii mijloacelor fixe trebuie corelat cu dinamica efectelor utilizrii
lor ( cifra de afaceri, valoarea adugat, valoarea adugat net, producia marf fabricat ,
profitul).
Atta timp ct indicele de cretere a mijloacelor fixe este inferior indicelui de cretere
a efectului utilizrii mijloacelor fixe putem aprecia c mijloacele fixe sunt folosite eficient :
I Mf I CA ; I Mf I VA ; I Mf I VAN ; I Mf I Qf ; I Mf I p
408
Kr =
Valoarea de achizitie
100
Valoarea brut a mijloacelor fixe
unde:
Git = gradul de nzestrare tehnic;
Np = numrul mediu de personal
Analiza structurii i strii mijloacelor fixe trebuie fcut n corelaie cu specificul
activitii, cu nivelul tehnic i tehnologic practicat de ntreprindere
409
Mfa
T
R
100 ,
Mf T max R max
unde:
Mfa - numrul de mijloace fixe active (n funciune);
Mf - numrul total de mijloace fixe;
R - randamentul mediu orar al utilajului sau randamentul efectiv;
T - timpul mediu de lucru pe echipament;
T / T max - gradul de utilizare a timpului maxim disponibil;
R / Rmax - raportul dintre randamentul efectiv i randamentul maxim al echipamentului
de lucru;
Mfa / Mf - gradul de folosire a dotrii tehnice.
Gradul de folosire a dotrii tehnice (Mfa / Mf) evideniaz modul de utilizare
extensiv a dotrii tehnice. Reducerea perioadei necesar efecturii reparaiilor, extinderea
perioadei de exploatare ntre reparaii reprezint rezerve de cretere a GUCP.
b) Analiza utilizrii timpului de lucru se face pe baza indicatorului gradul de
utilizare a fondului de timp maxim disponibil (GUFT), determinat cu relaia:
GUFT =
T
T max
unde:
T = tipul efectiv lucrat al utilajului;
T max = timpul maxim disponibil al utilajului.
Timpul maxim disponibil (Tmax) al utilajului rezult din timpul total calendaristic din care se
scad:
timpul aferent opririlor legale;
410
Timpul efectiv nelucrat va fi analizat pe cauze i pe termene. n general, timpul nelucrat este
determinat de :
lipsa de comenzi;
lipsa de materiale;
lipsa de for de munc calificat;
defeciuni mecanice;
prelungirea timpului de reparaii.
2) Un alt indicator l reprezint randamentul utilajului (RU) care ne arat producia
fizic sau valoric obinut utiliznd mijloacele fixe:
Q
RU =
,
Mf
unde:
Nu = numrul de utilaje sau de mijloace fixe;
Q = producia fizic sau valoric obinut.
3) n diagnosticarea eficienei potenialului tehnic, un rol important l are indicatorul
randamentul marginal (Rmarg), care reprezint variaia produciei la creterea cu o unitate
a consumului de resurs analizat:
Q
Rm arg =
T
Eficiena mijloacelor fixe se analizeaz cu ajutorul unor modele factoriale de forma :
A) Eficiena mijloacelor fixe exprimat n funcie de producia obinut:
Qf
Mf a Q max
Qf
1000 =
1000
Mf
Mf
Mf a Q max
unde:
Mf a
- compoziia tehnologic a mijloacelor fixe;
Mf
Q max
- eficiena mijloacelor fixe direct productive;
Mf a
Qf
- gradul de utilizare a capacitii de producie.
Q max
B) Eficiena mijloacelor fixe exprimat n funcie de cifra de afaceri:
CA
Mf a Qf
CA
1000 =
1000
Mf
Mf Mf a Qf
411
1000
Mf
Mf Mfa Qf CA
unde:
Qf
- eficiena mijloacelor fixe active;
Mf a
CA
- gradul de valorificare a produselor fabricate destinate vnzrii;
Qf
P
- profitul la 1 leu cifr de afaceri
CA
413
CA
Dz
T
CA
exprim cifra de afaceri zilnic (CAz), modelul precedent mai
T
poate fi scris:
St = CAz Dz n care, Dz =
gi dzi
100
unde:
gi - structura cifrei de afaceri pe grupe de mrfuri, sortimente, sectoare de activitate
etc.;
dzi - durata unei rotaii aferente grupei i.
Modificarea stocurilor de materii prime, materiale i de mrfuri i transmite influena
asupra principalilor indicatori economico-financiari:
volumul produciei fizice;
valoarea produciei obinute;
costul produsului,
profitul unitar;
rata rentabilitii resurselor consumate pe produs.
414
DE REINUT :
Resursele materiale ale unei ntreprinderi, prin combinare cu resursele umane i prin
consumarea lor, particip la realizarea bunurilor i serviciilor destinate pieei.
Timpul maxim disponibil (Tmax) al utilajului rezult din timpul total calendaristic
din care se scad:
- timpul aferent opririlor legale;
415
Stocurile reprezint acea parte din activele circulante cu rol determinant, att pentru
activitatea din domeniul comerului, ct i pentru activitatea din domeniul produciei.
Ele reprezint acele produse sau resurse materiale care asigur continuitatea activitii
(comercial sau de producie).
416
BIBLIOGRAFIE
1. Achim Monica
Violeta, Borlea Sorin
Nicolae
2. Alexander,D.,
Nobes,C.
Analiza financiar a
entitii economice
3. Anghel I.
(coordonator)
Evaluarea ntreprinderii
4. Bileteanu Gheorghe
5. Btrncea Maria,
Btrncea LarissaMargareta
Analiza financiar a
ntreprinderii
6. Btrncea I.
Raportri financiare
Financial Statement
Analysis
8. Blaj Sorin
9. Brezeanu Petre
( coordonator)
Diagnostic financiar.
Instrumente de analiz
financiar
Analiz economico
financiar
Analiz economico
financiar
Analiz financiar.
Concepte i studii de caz.
Analiz economico
financiar
417
Analiz economico
financiar
Consideraii privind
achiziiile, fuziunile i
crearea de valoare
16.Cechin - Crista
Persida
17. Charpentier P.,
Deroy X.,
Uzan O., Marciniak R.,
Luong S., Du Sablon
G.B.
Operaiunile instituiilor
de credit, Ediia a II-a
Organizarea i gestiunea
ntreprinderii
18. Ciora C.
Editura Economic,
Bucureti,2003
19. Cohen E.
Analyse financiere
Situaiile financiare
ntre informaie i decizie
Editura Orizonturi
Universitare, Timioara, 2005
Gestiunea financiar a
societilor comerciale
Editura Universitii
de Vest,Timioara, 2006
23. Dinu E.
24. Dinu E.
Diagnosticul strategic al
firmei
Economia i evaluarea
riscului n lumea
afacerilor
Managementul finaciar,
vol I
26. Dragot V. i
colaboratorii
418
Analiz economico
financiar
Editura Independena
Economic, Brila, 2002
Contabilitate i control de
gestiune
Analiza situaiei
financiare a firmei.
Elemente teoretice
studiu de caz
Analiz economico
financiar. Teorie i
studiu de caz
32. Gheorghiu
Alexandru
Finane manageriale
Gestiunea financiar a
ntreprinderilor
Analiza economic i
financiar a activitii
ntreprinderii de la
intuiie la tiin,
vol. I i II
36. I.A.S.C.F.
Standardele
Internaionale de
contabilitate 2001
Management
organizaional
Analiz economic
Analiz economico
financiar
419
Analiza financiar a
ntreprinderii. Elemente
teoretice. Aplicaii
rezolvate
Evaluarea i analiza
resurselor umane a
agenilor economici
Diagnosticul economicofinanciar
Analiz economico
financiar. Concepte
teoretice, aplicaii i teste
gril
Conferina tiinific
Internaional cu prilejul Zilei
Economistului ZEC 2008,
Economia Romniei postaderare 2 ani n Uniunea
European, Reia-Crivaia, 2122 noiembrie 2008
420
The necessity of
accounting informations
standardization in
Romania
Conferina tiinific
internaional Zilele Academice
Ardene, Studia Universitatis
Vasile Goldi, Arad, 16-18
mai 2008, Seria tiine
Economice
Analiza echilibrului
financiar pe activiti pe
baza tablourilor
fluxurilor de trezorerie
Fondul
normativ
Analiza corespondenei
dintre resursele i
utilizrile temporare
de
rulment
421
Analiza profitabilitii
ntreprinderii
Sesiune de Comunicri
tiinifice cu participare
internaional Lumea financiar
prezent i perspective,
organizat de Facultatea de
tiine Economice din cadrul
Universitii Babe Bolyai
din Cluj Napoca, 12 13
noiembrie 2004
Analiza financiar a
ntreprinderii
ndrumtor metodologic
Analiza economicofinanciar
Diagnostic financiar
Analiza strategic
suport al deciziilor
investiionale
422
Analiza economicofinanciar
Managementul trezoreriei
ntreprinderii
Editura
Mirton, Timioara, 2003
Analiza economicofinanciar
Analiza economicofinanciar
Diagnosticul financiar al
firmei
Gestiunea financiar a
ntreprinderii, Note de
curs i aplicii
Analiza rezultatelor
ntreprinderii
Fiscalitate aplicat
Analiz economicofinanciar
Gestiunea financiar a
ntreprinderii
423