Jrme

KERVIEL

L'engrenage
Mmoires d'un trader
2

TM OIGNAGE

Le nom propre d'un homme n'est pas

comparable un manteau qui pend autour de lui et
qu'on peut secouer et tirailler, mais bien un habit
qui va parfaitement, qui s'est dvelopp sur lui
comme la peau et que l'on ne peut ni rafler ni
corcher sans le blesser lui-mme.

GOETHE

Remerciements
4

Remerciements

ma formidable maman si forte et si aimante,

mon pre dont la mmoire ne me quitte jamais,
mes proches qui me soutiennent depuis le dbut,

tous les anonymes dont les mots souvent touchants m'ont

aid traverser cette preuve.

Table des matires

PREMIRE PARTIE - La crise

Chapitre premier : Derniers instants avant la tempte
Chapitre 2 : Un milliard et demi, un bien pour un mal
Chapitre 3 : David contre Goliath

DEUXIME PARTIE - La tour

Chapitre 4 : Dans les coulisses d'une salle de march

Chapitre 5 : Trader en titre

Chapitre 6 : En roue libre

TROISIME PARTIE - La justice

Chapitre 7 : La garde vue
Chapitre 8 : La prison
Chapitre 9 : L'instruction

PREMIERE PARTIE
La crise

CHAPITRE PREMIER

Derniers instants
avant la tempte

24 dcembre 2007, 24 janvier 2008. Jamais je

n'aurais pu imaginer que tout aille si vite. Un mois, jour
pour jour, a suffi pour passer de la douceur du cocon
familial une tempte insense. Brutalement je suis sorti
de l'ombre pour me retrouver sous les projecteurs
mdiatiques; et tout aussi brutalement, la fragilit et les
9

mensonges du monde de la finance ont clat au grand

jour.
Je n'ai rien anticip, rien vu venir. Plong dans un
travail qui dvorait tout mon temps, convaincu d'uvrer
dans le seul intrt de la banque qui m'employait, j'tais
sr de mes choix et de mes actes ; la chute n'en fut que
plus rude. Avant toute explication sur mon mtier, avant
de revenir sur mes pas et mes annes au sein de la
Socit Gnrale, il faut d'abord raconter ces trente
jours, tenter d'y voir plus clair sur les vnements qui ont
failli me broyer, qui ont chang toute ma vie et le regard
que je porte aujourd'hui sur le monde qui m'entoure.
Le lundi 24 dcembre 2007, en fin de journe, je
prenais le train pour me rendre en Bretagne et passer
Nol et la fin de l'anne auprs de ma mre. Mon frre
Olivier, sa femme et mon amie participaient au voyage.
Depuis des annes nous avions pris l'habitude de nous
runir en famille dans la petite maison bretonne.
L'humeur tait la fte. Pour mon frre et moi qui
10

travaillions dans le milieu de la finance, ces quelques

jours de vacances taient les bienvenus. L'ambiance tait
donc tranquille et heureuse ; nous nous sentions souds
par le souvenir de mon pre, emport un an et demi plus
tt l'ge de 71 ans.
La temprature tait frache, et des pluies
intermittentes jalonnrent notre sjour Pont-l'Abb,
petite ville proche de Quimper. Mais rien n'aurait pu
entacher le plaisir que j'ai ressenti durant ces quelques
jours. Au point que je n'ai pas souvenir d'avoir connu de
moments aussi sereins que ceux qui clturrent le mois
de dcembre de cette anne-l. Comment aurais-je pu
imaginer, sourire aux lvres au milieu de ceux que j'aime,
que quelques jours plus tard allait s'abattre sur moi un
orage dont, plus de deux ans aprs, je ne suis pas
encore sorti ? Loin d'annoncer une catastrophe, cette
priode marquait au contraire pour moi un moment de
russite dans le cours de ma carrire.
C'est qu'un vnement prcis donnait ce rveillon
11

un caractre exceptionnel. Outre le fait que je pouvais

goter au plaisir d'un repos qui, fermeture des marchs
oblige, ne serait pas entrecoup de coups de tlphone
professionnels de mes collgues et suprieurs ( quelle
position je prends, est-ce que je dboucle, est-ce que
j'attends , etc.), un sentiment de satisfaction me
comblait. Je m'tais acquitt de ma tche au-del de
toutes les esprances puisque j'avais fait gagner la
banque des sommes considrables. A mon compteur
s'affichait en effet la somme de 1 milliard et demi d'euros
sur l'ensemble de l'anne coule. Du jamais vu dans les
salles de marchs de la clbre tour de La Dfense o
trnaient les principaux services de la banque qui
m'employait depuis le dbut du mois d'aot 2000. Moi
que, trois ans plus tt, rien ne destinait de telles
fonctions, j'avais ma grande surprise rejoint le cercle
trs ferm des traders. Je comptais aujourd'hui parmi
ceux auprs desquels les collgues cherchent les bons
tuyaux et dont ils tentent de saisir les stratgies
gagnantes.
12

Un tel chiffre revtait plusieurs significations. Non

seulement il pulvrisait les objectifs pourtant levs que
mes patrons m'avaient fixs, mais en plus, l o les
autres traders de mon quipe ralisaient des profits
annuels de l'ordre de 8 10 millions d'euros maximum,
mon solde de gains avait grimp, au cours de la seconde
partie de cette anne 2007, une somme plus de cent
fois suprieure. Un autre point ajoutait ma tranquillit
d'esprit : ce milliard et demi devait me mettre l'abri des
alas futurs des marchs en constituant un matelas de
scurit pour mes oprations venir. C'est pourquoi
j'avais voulu en transfrer la plus grosse part sur l'anne
suivante. Compte tenu des rsultats qui m'avaient t
assigns en 2007, soit 10 millions d'euros annuels, 1
milliard et demi ne reprsentait pas moins de cent
cinquante annes de rsultats... Un autre calcul m'avait
laiss pantois : les seuls intrts annuels gnrs par de
tels gains se montaient, au cours actuel du march
financier, prs de 70 millions d'euros... Je me voyais
donc face un capital dont les seuls revenus assureraient
13

les objectifs financiers que pouvaient me fixer mes

suprieurs jusqu' la fin de ma carrire de trader !
Il ne s'agissait cependant que de rves : ces mmes
objectifs ne cessaient d'voluer la hausse, puisqu'ils
avaient cr de plus de 1 700 % en l'espace de trois ans
- passant de 3 millions en 2005 55 millions en 2008 et ce alors que, paralllement, mon primtre d'activit
avait t fortement rduit. En somme, plus je rapportais
la banque, plus celle-ci me fixait des performances
leves. D'autre part, je n'ignorais pas qu'aucune
projection comptable ne rsiste aux mouvements des
marchs et que mon mtier ne consiste pas mettre de
l'argent de ct en attente des temps plus difficiles.
N'empche, dfaut de certitude sur l'avenir, un gain
aussi considrable prouvait que mon audace, ajoute
aux comptences qu'on me prtait, portait ses fruits. Et
mme si je n'avais pas une mentalit de boursicoteur
conome, l'ide que mon rsultat constituait un filet de
scurit pour la priode venir m'apportait une
14

sensation de confort.
Mais pour cela, encore fallait-il reporter la plus
grosse partie de cette somme sur l'anne 2008. Une telle
opration n'a rien d'exceptionnel. Elle est connue dans
les salles de marchs sous la formule parlante de mise
sous le tapis , ou, de faon plus lapidaire en reprenant
le mot anglais, de carpet ; elle consiste dissimuler
du rsultat pour le ressortir plus tard, quand on en aura
besoin. D'ailleurs mon responsable direct n'y avait pas
fait obstacle, mme si, lors de nos brefs changes, il
n'avait jamais t question du montant exact de la
somme implique ; une pratique habituelle entre traders
et responsables, un code tacite fait de silences et de
brves allusions qui entourent les grosses oprations
connues de tous mais que personne ne mentionne
clairement. Je me souviens d'une discussion avec une
responsable du contrle financier au sujet d'un trader qui
dissimulait le rsultat de son quipe, et qui s'amusait de
la perptuelle rponse des collgues qui se faisaient
15

 flasher sur ce type de pratiques : C'est parce qu'on

est du genre conservateur... Conservateur en effet,
puisqu'il s'agissait bel et bien de conserver pour l'anne
suivante - ft-ce par le biais de saisies fictives dans le
systme informatique - une partie du rsultat.
La vrit propos de mes rsultats relevait du secret
de polichinelle puisque la somme, qui correspondait
des gains bien rels et engrangs par la banque,
apparaissait en trsorerie et en comptabilit. Compens
par une contrepartie dans un systme informatique j'aurai l'occasion de revenir plus tard sur le dtail de
toutes ces oprations -, ce fameux milliard et demi
existait donc rellement dans les critures comptables et
sur les comptes bancaires de la Socit Gnrale. Et
cependant, malgr son normit, la somme n'avait pas
suscit plus de questions particulires que les autres
dpassements dont, tout au long de l'anne 2007, j'avais
fini par prendre l'habitude. Comment aurais-je pu
m'inquiter ? Aucun de mes responsables ne formulait de
16

remontrance, ni a fortiori ne me mettait en garde sur les

risques que mes pratiques faisaient courir la banque.
Autour des liberts que mes collgues et moi prenions
avec les plafonds d'engagement autoriss rgnait donc
un complet mutisme, une loi jamais dite du pas vu, pas
pris . Celle-ci n'empchait pas en revanche les
flicitations que nos chefs nous adressaient lorsque les
gains s'accumulaient : Alors, la cash machine, a
laisse ? (Comprenez : a gagne ? ). A quoi je
rpondais de faon tout aussi image : a laisse la
Terre. (Comprenez : a gagne normment. ). Ou
bien cet autre compliment, encore plus imag : Bravo,
tu as t une bonne gagneuse aujourd'hui ... Cette
formule au got douteux, combien de fois l'ai-je
entendue de la bouche de mes responsables directs
lorsque la lecture quotidienne des gains les comblait
d'aise ! Mais jamais, en revanche, le moindre mot de
mise en garde, de rappel au rglement, de manifestation
mme lgre de crainte face aux risques que nous
prenions. C'est que, dans une salle de marchs, le
17

modus operandi idal tient en une phrase : savoir

prendre le maximum de risques pour faire gagner la
banque le maximum d'argent. Au nom d'une telle rgle,
les principes les plus lmentaires de prudence ne psent
pas lourd. Au sein de la grande orgie bancaire, les
traders ont donc juste droit la mme considration que
n'importe quelle prostitue de base : la reconnaissance
rapide que la recette du jour a t bonne. Une bonne
gagneuse : le terme ne me choquait mme plus, tant
tait intense le plaisir de rapporter toujours plus la
banque.
Pour toutes ces raisons, j'avais donc atteint en cette
fin d'anne un tat d'esprit particulirement zen. J'avais
honor mon contrat au-del de toute prvision. Bien sr,
j'avais pris des positions plus fortes que les encours
habituels. Mais sanctionne-t-on un trader qui a gagn 1
milliard et demi ? Un trader qui, de surcrot, tait
d'autant moins en passe de ngocier un bonus exorbitant
que ses gains officiellement dclars, ceux qui allaient
18

bientt s'inscrire la clture de l'exercice 2007, ne se

montaient, si je puis dire, qu' 55 millions d'euros, plus
de cinq fois mon objectif tout de mme. A tout point de
vue, ma conscience tait tranquille. J'avais servi au mieux
les intrts de la banque sans prendre en considration
mes intrts personnels. Car n'en dplaise ceux qui,
quelques jours plus tard, me couvriraient de boue, je n'ai
jamais gure eu qu'une passion dans la vie : mon mtier.
Au point d'en payer le prix jusque dans ma vie
personnelle. Mais cela est une autre histoire...
C'est donc repos et dtendu que je suis rentr
Paris le mardi 1er janvier pour reprendre le travail ds le
mercredi matin. J'avais hte de retrouver la tour de La
Dfense et les collgues de travail, en particulier les deux
autres traders affects au mme type de produits que
moi et qui, au fil du temps, taient devenus des amis :
Ouachel Meskine et Taoulfik Zizi, qui travaillaient sur le
mme desk que moi. J'tais surtout heureux de renouer
avec les habitudes de mon mtier. Le rituel tait
19

dsormais bien rd. Chaque matin j'arrivais au sige de

la Socit Gnrale aux environs de 7 heure, pour
prendre connaissance de l'volution des marchs
asiatiques et suivre le cours de certains produits sur le
march amricain qui avait cltur la nuit d'avant.
Ensuite je vrifiais dans la presse conomique et sur
Internet qu'aucun vnement marquant n'affectait les
socits que je suivais. Ma vritable journe de travail
commenait alors. Quelques minutes me suffisaient pour
rentrer les diffrents paramtres de cotation dans le
logiciel de trading que nous appelons l' automate , et
qui est l'outil informatique de base du trader ; dvelopp
en interne par la banque, il lui permet tout au long de la
journe d'envoyer automatiquement des ordres d'achat
et de vente selon certains critres, dans les limites
dfinies par les responsables de trading. L'automate fait
donc la fois office d'instrument de travail et de premier
niveau de contrle. Cette tape s'achevait par l'examen
attentif des tendances des marchs europens telles que
les dgagent les premires cotations avant l'ouverture,
20

laquelle intervient 9 heures. A compter de ce momentl, mon activit consistait coter pendant des heures les
produits dont j'avais la charge, l'achat comme la
vente, en suivant l'volution du march seconde par
seconde. C'est un travail qui exige rapidit, vigilance et
ractivit ; les qualits de base du bon trader.
Les conditions dans lesquelles j'exerais mon mtier
me facilitaient la tche. Chacun a en tte les images des
salles de marchs dont le cinma nous abreuve ; il y
rgne un brouhaha si intense que le spectateur se
demande comment il est possible de travailler dans cette
agitation. Cette image correspond une ralit partielle ;
je l'avais moi-mme connue dans les dbuts de mon
activit de trading. Je travaillais alors au 6me tage de
la tour, dans un vaste open space o s'alignaient des
ranges de bureaux couverts d'ordinateurs. Yeux rivs
sur leurs crans et micros au bord des lvres, les traders
passent leurs journes communiquer avec leurs
correspondants tout en envoyant des ordres sur le
21

march. L'ambiance sonore atteint de tels niveaux et,

par moments, l'hystrie est si forte qu'il est quasiment
impossible de suivre les conversations des voisins les
plus proches. La raison en est que ces traders, qui
passent des ordres d'achat et de vente sur les marchs,
sont souvent en relation constante avec de nombreuses
personnes. Mais parmi les traders, il y en a dont le
mtier consiste vendre de gros investisseurs ces
produits financiers mis par la banque qu'on appelle
warrants (qui ne sont autres que des options d'achat
ou de vente, j'y reviendrai). Ceux-l, qu'on appelle les
traders-clients , n'ont pas grand-chose voir avec
l'image classique du trader qui investit les fonds de la
banque ; ils se sentent d'ailleurs perdus dans une
atmosphre aussi lectrique. Je faisais partie de ce
groupe restreint de professionnels plutt atypiques.
Mais dbut 2007, le dpartement des produits
financiers drivs auquel j'appartenais s'est dvelopp
au point qu'il a fallu le dmnager un tage plus haut
22

dans une nouvelle salle cre pour l'occasion. Celle-ci

pouvait accueillir une centaine de personnes, pour la
plupart des traders-propritaires qui pilotent des
oprations d'investissement avec les fonds de la banque,
par diffrence avec mon propre mtier de traderclient , en relation, je l'ai dit, non avec des particuliers
mais avec des investisseurs institutionnels. Comme la
prcdente salle, elle formait un vaste open space avec
des bureaux munis de ranges d'crans et aux murs euxmmes couverts d'crans, mais il y rgnait un silence
quasi complet. Une anecdote significative : le jour o
nous avons inaugur la nouvelle salle, le calme tait si
inhabituel que j'ai rat l'ouverture du march ! J'avais
tellement pris l'habitude que l'horloge parlante utilise
par les traders autour de moi graine les secondes avant
le quatrime top que je ne prtais mme plus attention
la pendule. Ces dtails ont leur importance. Autour de
moi l'ordre et le calme rgnaient un point tel que
chacun entendait tout, savait en permanence ce que
faisait le voisin.
23

Outre le silence de la salle o je passais mes

journes, d'autres facteurs, lis la disposition des
personnes, rendent absurde la thse de prtendues
oprations secrtes que la direction de la Socit
Gnrale a tente par la suite d'imposer la justice et
l'opinion. La petite quipe de huit traders laquelle
j'appartenais sigeait une table, nos crans tant placs
moins d'un mtre les uns des autres. Le responsable
direct, celui qu'on nomme le n+1 , ric Cordelle,
travaillait environ deux mtres de mon propre poste.
g de 36 ans, mari, pre de famille, polytechnicien,
toujours vtu d'un strict costume et d'une chemise
blanche, c'tait un homme srieux qui n'affichait pas
moins de treize annes d'exprience dans la finance de
march. Il avait commenc sa carrire au contrle des
risques, dans l'quipe en charge de mesurer les niveaux
d'exposition des traders, puis il avait pass huit ans dans
le dpartement auquel j'appartenais, dont quatre comme
responsable d'une quipe d'ingnierie financire
Tokyo. Son principal rle consistait en 2007 faire le
24

reporting quotidien des oprations, c'est--dire valider

les volumes traits et nos rsultats et les assortir d'un
commentaire quand les sommes engages excdaient
certains seuils. Les commentaires en question taient
toujours succincts, sinon fantaisistes, du style opration
en cours de trading - phrase, on le voit, insuffisamment
claire - ou spiel , qui signifie jeu en allemand (c'est
ainsi qu'on dsigne une opration de pure spculation),
ces remarques n'expliquant gure comment le rsultat a
t dgag et grce quelle stratgie. Le reporting
passait ensuite a ses suprieurs, au nombre desquels le
n+2 , Martial Rouyre, lui aussi ancien lve d'une
grande cole d'ingnieur, 37 ans et de nombreuses
annes d'exprience de trader en salle de marchs,
l'apparence tout aussi austre qu'Eric, bien qu'il
s'autorist le jean et l'absence de cravate le vendredi
selon la mode anglo-saxonne. Il chapeautait trois
quipes de traders qui travaillaient tous dans le mme
primtre, et son poste de travail se trouvait quatre ou
cinq mtres de notre table. Son rle consistait
25

effectuer un contrle plus large. Eric se limitait donc aux

aspects purement techniques, tandis que Martial prenait
en compte un autre paramtre, celui du risque gnr
par nos oprations.
Quoi qu'il en soit, aucun de ces deux responsables ne
m'a jamais fait observer que j'tais en dpassement ou
que les rsultats annoncs posaient problme. Au
contraire, tous deux se montraient enchants quand
ceux-ci tombaient. Quant aux pertes, elles taient
visibles clans de nombreux systmes informatiques,
mme si personne ne semblait s'en soucier. Comme
beaucoup de mes collgues, j'avais le moyen de les
dissimuler facilement dans l'attente des rsultats positifs
sur lesquels je misais ; ce qui, jusqu'au mois de janvier
2008, s'est toujours produit. En trois ans, je n'avais
jamais dboucl une position dbouchant sur une perte.
En dehors des demandes que je formulais auprs
d'eux ou des informations que je leur transmettais, j'avais
peu de contacts verbaux avec Eric Cordelle et Martial
26

Rouyre. Ils allaient plus souvent s'entretenir avec mes

collgues qu'avec moi. Souhaitaient-ils ne pas trop
creuser mon travail et mes mthodes ? La seule
remarque qui m'ait jamais t rapporte, c'est la raction
d'ric Cordelle : Jrme fait plein de pognon ; il va
falloir industrialiser sa stratgie l'anne prochaine.
Et c'est ainsi que, au fil de l'anne 2007, je m'tais
install dans des situations fausses sur lesquelles
personne ne se risquait attirer mon attention ; rsultats
obligent ! En fait, je m'en suis rendu compte par la suite,
je faisais cette poque preuve d'une navet
dsarmante. J'tais convaincu qu'il suffisait de faire son
mtier en allant au bout de soi-mme et sans en tirer
d'autre profit que la satisfaction de faire au mieux. La
suite m'a prouv que j'aurais d avoir plus de mesure
dans mes actes autant que dans mes enthousiasmes.
Mais j'prouvais alors un plaisir d'autant plus intense que
tout le monde m'encourageait. A plusieurs reprises
cependant, et ce ds le mois d'avril 2007, mes
27

suprieurs hirarchiques avaient t alerts par les

services de contrle de la prsence d'oprations fictives
sur mon primtre, mais eux-mmes ne m'avaient jamais
mis en demeure d'arrter ces pratiques ni n'taient venus
me poser la moindre question.
Mon cas ne taisait pas exception la rgle non crite
des salles de marchs. Aucun trader ne mnageait sa
peine. C'est tout juste si nous nous autorisions une ou
deux lois par demi-journe une courte pause-caf ou
cigarette en bas de la tour avant de retourner nos
crans d'ordinateur. Le midi, rarement de djeuner. Un
sandwich htivement croqu dans la salle suffisait. Et la
journe se poursuivait ainsi, au gr du travail et des
motions qui l'accompagnaient. Je n'tais pas le dernier
manifester bruyamment ma joie en cas de gain
important, ni non plus me dfouler en cas de perte ; la
souris de mon ordinateur, que je tapais alors
rageusement sur le bureau, en fit plus d'une fois la triste
exprience !
28

Une dizaine d'heures aprs le commencement de la

journe, la clture du march parisien, 17 h 30, n'en
marquait pas la fin ; les produits drivs dont nous
avions la charge suivent les horaires du march newyorkais. Il s'agissait donc de poursuivre nos cotations en
after market , ce qui faisait de nous les plus gros
travailleurs des salles de marchs, ceux qui les
journes de treize ou quinze heures ne rpugnaient pas.
Les autres traders fermaient leurs crans partir de 18
heures pour les premiers, vers 20 heures pour la
majorit. Pour ma part, le plus souvent, je poursuivais
mon travail jusque vers 22 heures, lorsque Wall Street
s'achemine vers la clture. Je rejoignais alors un ou deux
collgues dans un de nos bars favoris situ au pied de la
tour pour dcompresser, un verre de bire en main,
avant de partir prendre un rapide dner ailleurs.
trange moment de dcompression, en vrit ; nous
ne parlions gure d'autre chose que de notre travail, des
cours de nos produits, de l'tat des marchs, nous
29

changions des anecdotes sur la tle de l'un, les gains de

l'autre, et repassions ensemble les vnements d'une
journe vcue au rythme frntique des clics de souris et
des sommes faramineuses engages dans nos diffrentes
oprations. Chacun de nous tait en quelque sorte
devenu une excroissance de la Socit Gnrale. Nous
ne vivions que par elle et pour elle, au point d'accepter
sans mme nous en rendre compte que notre vie prive
soit envahie par sa toute-puissance. Mme loin de la
tour de La Dfense, en vacances ou en week-end,
c'tait comme si un fil invisible continuait de nous
attacher elle ; une sorte de cordon ombilical, de lien
organique qui la fois nous maintenait dans son giron,
nous nourrissait et nous protgeait.
Je rentrais rarement chez moi, Neuilly, avant minuit
ou 1 heure. Je m'croulais alors sur mon lit, mort de
fatigue, pour une courte nuit de cinq heures. Ds 6
heures, je me prparais tout en suivant d'un il attentif
les premires nouvelles des marchs attrapes sur LCI
30

ou sur l'cran de mon tlphone portable. Puis je me

prcipitais dans le mtro pour rejoindre le quartier de La
Dfense.
J'allais de plus en plus rarement voir ma mre en
Bretagne. O aurais-je trouv le temps et le courage de
prendre le train pour un voyage de cinq heures ? Je
voyais peu mon propre frre, dont j'tais pourtant
proche et qui habitait Paris. Mes priorits ne passaient
plus par la sphre familiale. J'entretenais sans m'en
rendre compte le pire des amalgames : vies prive et
professionnelle avaient totalement fusionn. Toute mon
existence tait dsormais construite autour de la Socit
Gnrale. Autre constat affligeant qu'il me fallut des mois
pour accepter : bien des gens que je prenais pour mes
amis n'en taient pas, mme si je leur consacrais
beaucoup de mon temps et de mon attention. Durant
cette priode encore plus qu'auparavant, les problmes
des autres m'ont toujours retenu, peut-tre pour
m'loigner des miens propres. Ce souci altruiste
31

m'absorbait entirement, comme un dsir d'tre utile, de

me rapprocher d'eux, de rester leur coute pour tenter
de les soutenir dans les preuves qu'ils traversaient. Mon
entourage immdiat en ptissait. Mon amie elle-mme,
que j'avais connue la Socit Gnrale, et laquelle
m'attachaient des liens affectifs trs forts, passait au
second plan. Nous ne vivions pas ensemble, la fois
parce que nous n'en tions qu'aux dbuts de notre
relation et parce que je voulais disposer du maximum de
temps pour travailler et voir ces mmes amis. Je ne
percevais pas quel point j'tais alin dans l'ensemble
de ma personne, et jusque dans ma vie affective.
I l y avait bien longtemps que, lasss d'horaires de
travail dmentiels qui ne me permettaient mme plus de
rpondre aux messages enregistrs sur mon rpondeur,
mes amis de jeunesse ou d'tudes s'taient loigns. J'en
avais peine conscience ; c'est que d'autres amis plus
proches de moi et de mes proccupations avaient
remplac les prcdents, des amis dont je partageais les
32

horaires, les joies et les peines, et jusqu' ce langage

trange fait de raccourcis amricains qui rgne dans les
milieux financiers : bull, bear, yours, mine, fat finger ...
Tout au long de soires sans fin et de week-ends
monotones nous ressassions ainsi les heures passes
dans l'antre de la Socit Gnrale. J'avais abandonn
les sports auxquels, pendant des annes, je m'tais
adonn avec bonheur, le judo, le jogging. Je fumais de
plus en plus, dormais de moins en moins, m'alimentais
n'importe comment, et tentais vaguement, le week-end,
de rcuprer de la fatigue accumule au fil des jours. Et
chaque lundi, je retrouvais le rythme infernal de la salle
de marchs.
C'est seulement lorsque je me suis retrouv dans la
tourmente que j'ai compris combien mes priorits
avaient t vaines. J'avais fait de mauvais arbitrages
humains, donn trop de temps des gens qui n'en
valaient pas la peine, et pas assez mes vritables
proches. J'ai alors compris que, comme tous les autres
33

traders, j'tais devenu un tre priv d'identit propre, un

numro parmi d'autres au milieu de la foule qui grouillait
dans le quartier de La Dfense comme dans les couloirs
de la Socit Gnrale. Il m'a donc fallu bien du temps
pour comprendre ce qu'tait devenue ma situation
personnelle cette poque ; je n'y suis gure parvenu
que dans le silence de ma cellule, quelques semaines
plus tard. La banque nous avait si bien convaincus de sa
toute-puissance qu'elle n'avait mme plus besoin de
revenir la charge, de nous rappeler au respect d'un
quelconque rglement ou de nous remonter les bretelles
en cas de ngligence. La hirarchie tait l pour nous
aider et nous encourager, de faon paternaliste et
confiante, mais pas pour nous contraindre ; nous nous en
chargions trs bien nous-mmes. Chacun avait fait
siennes les exigences du travail, jusqu' l'ivresse, jusqu'
l'addiction. Et si aucun syndicaliste ne parvenait
franchir une salle de marchs pour y sensibiliser au
respect d'un embryon de droit du travail, ce n'est pas
parce que ses chefs les en empchaient ; les traders et
34

leurs assistants s'en chargeaient eux-mmes, convaincus

que la loi du march ne devait pas rgner dans la seule
vie conomique, mais aussi jusque dans les rapports
sociaux. La drglementation tait devenue notre loi
tous, et pas seulement celle de l'conomie mondiale ; il
fallait nous laisser travailler beaucoup plus pour faire
gagner beaucoup plus la banque. Et puis, qui sait ? Si
nous parvenions coter, vendre et acheter tout le temps,
peut-tre atteindrions-nous des niveaux de rsultats
encore plus faramineux. C'est ce prix que le systme
pouvait avancer ; mais c'est galement ce mme prix
que chacun d'entre nous, aussi aveugle soi qu'esclave
de la banque, croyait pouvoir se raliser. Oui, la formule
tait bien trouve : nous tions tous devenus de bonnes
gagneuses , et nous aimions notre enfer.

35

CHAPITRE 2

Un milliard et demi,
un bien pour un mal

Janvier 2008 a dbut par le redmarrage normal des

activits. Au mercredi de mon retour de cong
succdrent d'autres journes que rythmait le travail
ordinaire de trading dans une salle de marchs. Et puis,
vers la mi-janvier, j'ai senti poindre une sourde
36

inquitude. L'anne 2007, durant laquelle mes choix

taient rests constants, m'avait dj fait connatre des
sueurs froides et des remises en question : durant plus
d'un trimestre de lourdes pertes latentes s'taient
accumules sur mon book, que j'avais dissimules dans
le systme informatique du front office, avant que le
march ne se retourne jusqu' enregistrer des gains rels
considrables. Mais en ce dbut de nouvelle anne,
pour la premire fois depuis que je travaillais comme
trader, une nouvelle analyse m'avait conduit miser sur
une hausse des marchs.
Outre mes calculs, trois raisons principales
expliquaient cette position. Dune part j'tais convaincu
que, lace la crise financire qui commenait frapper,
les banques centrales et les gouvernements n'allaient pas
tarder ragir en injectant massivement des liquidits
dans l'conomie, ce qui redonnerait confiance aux
marchs. J'appuyais mon hypothse sur un prcdent
historique clbre, celui de la crise financire asiatique
37

de 1998 ; les conomies avaient fini par repartir grce

un apport massif de capitaux. D'autre part, il est de
notorit que le mois de janvier est traditionnellement
haussier, et cela cause de la politique des grands fonds
d'investissement. Pour nettoyer leurs bilans, ils vendent
en effet traditionnellement beaucoup en dcembre. Mais
ds que la nouvelle anne arrive, leur politique de rachat
tire le march vers le haut. Je m'attendais donc des
rebonds importants. C'est d'ailleurs ce qui s'est produit,
mais terme plus lointain que ce que j'avais subodor.
Enfin, le stratgiste star de la Socit Gnrale, Alain
Bokobza, avait rdig en dbut d'anne une note plutt
optimiste dans laquelle il annonait : Nous ne sommes
pas priori la veille d'un grand krach boursier
Dans l'immdiat, cependant, la baisse s'amplifiait.
Chaque jour, j'enregistrais de nouvelles pertes latentes,
lesquelles entamaient srieusement les sommes
engranges la fin de 2007. Face cette situation, une
seule attitude s'imposait : garder mon calme, patienter
38

dans l'attente d'un retournement de conjoncture.

Autre chose me proccupait. Toujours la mme
priode, celle de la mi-janvier, je commenai sentir la
gne des contrleurs financiers. Autour de moi
circulaient des rumeurs, je saisissais mi-mots des
conversations embarrasses dont on ne me
communiquait pas la teneur. J'appris bientt de la
bouche du responsable du contrle financier que mon
rsultat de l'an pass posait problme ; mais qu'on
s'employait en haut lieu lui trouver une solution. Je
tombai des nues. Quel problme pouvait bien engendrer
un gain de 1 milliard et demi ? Mais au fil des jours et
des questions qui commenaient m'tre poses, je
compris que c'tait moins le gain par lui- mme qui
embarrassait la banque que la manire dont je l'avais
mis sous le tapis . Malgr tout, je gardais confiance.
Dans son principe, sinon dans son montant, l'opration
ne diffrait pas de celles que je pratiquais depuis le
39

dbut de l'anne 2007 et dont mes managers avaient

rgulirement t informs. cette poque ils s'taient
chang des mails, dont j'avais parfois eu connaissance,
afin de mettre en place des solutions pour les problmes
poss par les dpassements d'encours et ncessitant
donc une criture de dissimulation, les miens comme
ceux de mes collgues. Ils avaient toujours trouv la
rponse adquate, la plupart du temps sans mme m'en
parler. Par exemple, en juillet 2007, cinq oprations
fictives avaient gnr elles seules un rsultat de 790
millions d'euros... Le chiffre parat assez improbable sur cinq oprations j'avais donc dpass le rsultat
trimestriel de toute la banque - mais fut bel et bien trait
par les services comptents sans plus d'investigation,
alors mme que ces services s'tonnaient des montants
engags ; ou encore, deux mois plus tt, sept oprations
fictives sur des produits financiers avaient t identifies
par le contrleur

40

financier pour un montant en nominal de presque 8

milliards d'euros. Remontant lors des arrts
comptables, ces critures, qui mettaient en jeu des
sommes considrables, avaient caus quelques soucis
avant d'tre purement et simplement annules par les
services concerns sans qu'aucune question ne me soit
pose. Pis, si j'en juge au mail qui en est rest,
l'opration fut rgulirement reconduite...
41

Ces annulations n'taient pas de mon fait.

Contrairement ce qui a t dit ensuite dans les mdias,
je n'ai jamais usurp l'identifiant informatique d'une autre
personne, pas plus que je n'ai eu la possibilit d'oprer
des actions dans des systmes de comptabilit ou de
traitement des oprations (back-office). Mon seul tort :
comme de nombreux collgues, mais je l'admets dans
des proportions probablement plus importantes - bien
qu'aprs tout personne ne soit jamais all y voir de trs
prs -, avoir insr des donnes fausses dans un
systme pour lequel la Socit Gnrale nous avait
donn les droits et donc, ncessairement, le loisir de le
faire, comme le reconnatront plusieurs personnes lors
de l'instruction. aucun moment je ne me suis introduit
dans les systmes de comptabilit ou du back-office
pour supprimer ou insrer des donnes. Je ralisais des
transactions parfaitement autorises, dont j'avais le tort
de dissimuler le risque en saisissant dans mon propre
systme les oprations inverses avec des contreparties
42

fictives. Ces dernires oprations se dversaient alors

automatiquement dans le systme de contrle, o elles
restaient non traites dans l'attente de l'identification de
la contrepartie. l'issue d'une certaine priode, pouvant
aller jusqu' plus de trois semaines, elles taient annules
automatiquement, sans demande d'explication par les
instances de contrle.
Mais cette fois-ci, la situation ne paraissait plus aussi
simple. J'appris bientt que les services comptables
peinaient trouver la solution au problme. C'est la
raison pour laquelle je sentais l'inquitude monter parmi
mes responsables. J'en eus rapidement confirmation lors
d'changes informels avec certains de mes responsables
directs. Les comptes annuels de la banque tant arrts
au 31 dcembre, les transactions atypiques que j'avais
saisies pour transfrer du rsultat d'une anne sur l'autre
dsquilibraient un ratio dcisif connu dans les milieux
bancaires sous le nom de son crateur, Cooke. Celui-ci
impose aux banques de dtenir des fonds propres au
43

moins gaux 8 % de leur encours de risque. Son but :

maintenir un volant de liquidit afin de protger la
banque contre un ventuel dfaut de ses contreparties.
Or ce ratio est rendu public, soumis aux commissaires
aux comptes et aux instances de surveillance de l'tat.
D'o l'affolement des services de contrle comptable...
vrai dire je n'avais qu'une connaissance vague de
ces mcanismes et de leur incidence. Au moment de la
clture de l'exercice 2007, la fin dcembre, j'avais
donc agi selon mes habitudes. Sauf qu'en janvier 2008, il
devenait impossible de rattraper le coup la semaine
suivante... Les services de la banque se trouvaient donc
coincs dans un dilemme : ou bien faire apparatre dans
les rsultats le gain de 1 milliard et demi, avec les
fcheuses incidences fiscales que cela entranerait, ou
bien le reporter sur l'exercice suivant, ce qui aurait
comme effet de mettre en vidence un ratio Cooke
inacceptable au regard de la rglementation prudentielle.
Pour un organisme financier dont la constante
44

proccupation est de gagner le maximum d'argent tout

en restant le plus discret possible, cette somme
constituait donc un lment doublement drangeant.
Mon malaise s'augmenta bientt d'un autre. Par un de
ces concours de circonstances malheureux qui
transforment la vie d'un trader en cauchemar, mes
craintes taient en train de se concrtiser : les positions
que j'avais prises sur le march devenaient au fil des
jours de plus en plus mauvaises. J'en arrivai mme
envisager le pire des scnarios possible : mes gains de
l'an pass allaient tre anantis par mes pertes actuelles
si je devais dboucler mes positions dans l'urgence. Et je
ne disposais plus d'aucune marge de manuvre. Car
cherchant rattraper la situation, j'avais pris des risques
de plus en plus levs en engageant sur le march des
positions normes pour un total de 50 milliards d'euros,
une somme que je n'avais jusqu'alors jamais atteinte.
J'avais beau avoir calcul que, compte tenu des rserves
dont je disposais, un tel engagement me plaait en
45

dessous de pertes possibles, je me retrouvais dans la

situation de l'quilibriste qui avance sur un fil tendu audessus de l'abme : le moindre faux pas, le plus petit
vnement imprvu, et je risquais la catastrophe. Je
renouerais alors avec ces puisantes phases de stress
que je ne connaissais que trop, l'il riv sur mon cran
pour faire du rsultat tout prix parce que je ne
disposais plus d'aucune rserve.
Il fallait prendre mon mal en patience tout en me
raisonnant. J'tais convaincu que, par un rebond
technique, les cours allaient remonter en fvrier - ce qui
d'ailleurs s'est rvl exact dans la deuxime quinzaine
de fvrier, mais cette poque mes positions avaient t
dboucles la hte par mon successeur. La situation
aurait-elle abouti la mme catastrophe si on m'avait
maintenu aux manettes ? Il est toujours facile de refaire
le match qui a t perdu par d'autres ; je me garderai
donc de jongler avec les diffrentes hypothses.
Durant ces jours o je sentais la tension monter
46

autour de moi, une question lancinante ne cessait de

m'agiter. Alors mme que j'tais harcel de questions
propos de mes gains antrieurs, quelle incidence mes
pertes potentielles actuelles pouvaient-elles avoir sur
leurs inquitudes ? Je l'ignorais. Pour qui sait lire des
listings de chiffres, la rponse ne faisait pourtant aucun
doute. Chaque jour, mes oprations fictives donnaient
lieu un pilotage des risques et des rsultats dans ce
que nous appelons la base tampon , o le service
ddi cette tche a pour but de suivre et de vrifier
lesdites oprations en cours. Ce service avait donc pu
constater dans cette base la prsence de 50 milliards
d'euros d'engagement face une contrepartie inconnue
de la banque et qui gnrait une perte de prs d'1
milliard d'euros. Reste que j'ignorais jusqu' quel niveau
de hirarchie ces rsultats taient diffuss. Et comme
personne ne me renseignait sur ce point, j'avanais des
explications avec le sentiment pnible de ne pas savoir
de quel type d'information disposaient exactement mes
interlocuteurs. La situation devenait hautement dlicate ;
47

je ne me contentais plus d'avancer sur un fil, un

brouillard de plus en plus pais m'environnait de tous
cts.
Le jeudi 17 janvier, ses contours se prcisrent
brutalement. Ds le matin j'eus connaissance de runions
entre les responsables du contrle financier de la salle et
les services comptables pour trouver une issue au
problme ; mais je n'en savais pas plus. Puis, dans la
soire, sa demande, j'ai rencontr le responsable du
contrle financier, un homme d'une quarantaine
d'annes, dynamique, l'expertise avre, auquel
j'expliquai que ce milliard et demi, je le devais un
intermdiaire renseign dans la transaction, et ce depuis
deux mois : la somme ne correspondait pas un gain,
mais une dette extrieure. Au demeurant je ne
mentionnai pas l'identit de cet intermdiaire. Cette
annonce d'un dbit suprieur 1 milliard, face un
inconnu, le tout en pleine crise financire, aurait d le
stupfier, mais il ne me posa pas d'autres questions et,
48

malgr une gne perceptible, il m'assura qu'il allait

trouver une solution . C'est ce moment que, de sa
bouche, j'entendis parler pour la premire fois du ratio
Cooke, et du problme que les contrleurs financiers
rencontraient cause de mon rsultat de fin 2007. Sur le
moment, j'eus du mal comprendre ce que cherchaient
ces mmes employs auxquels j'avais eu affaire depuis le
dbut de l'anne 2007 et qui, chaque fois, avaient
couvert mes oprations sans sourciller. Le responsable
m'expliqua alors : le ratio de solvabilit, l'explosion que
gnrait l'criture, etc. Je comprenais bien le problme.
Mais pour moi, il relevait d'une simple technique de
saisie des donnes, et rien de plus. Si seule l'criture
dans le systme posait question, il suffisait de changer la
nature de la transaction de sorte qu'elle n'impacte plus le
ratio Cooke, et tout serait rtabli.
Pour le reste, je conservai la mme attitude d'esprit ;
j'avais beau dployer des trsors d'imagination, je ne
voyais pas quel reproche on pouvait adresser
49

quelqu'un qui avait fait gagner 1 milliard et demi son

employeur... Oui, mais ce n'est pas si simple que a ,
me lana un des contrleurs avec un hochement de tte
embarrass. J'appris que le service se trouvait confront
un autre problme, lui aussi d'ordre technique, et dont
la logique m'chappait. Au lieu de compenser les ordres
d'achat et de vente pour tablir le niveau du risque, les
contrleurs considraient dans ce cas que l'exposition
tait gale la somme des oprations ; ce qui, bien sr,
donnait
d'emble
au risque
une
ampleur
impressionnante. Si quelqu'un me doit une somme de
100 et que je lui dois en retour 80, le risque est de 180
et non de 20... Cela peut sembler curieux, mais c'est
ainsi. Seules importent aux yeux des contrleurs les
valeurs absolues des transactions engages, sans tenir
compte de l'effet de compensation qui limite, voire
annule, le risque.
Aux explications que me donna le responsable, je
compris alors que les contrleurs devaient rectifier de
50

nombreuses critures ; c'tait une opration

envisageable, sauf que nous nous trouvions quelques
jours des arrts comptables et que la situation
commenait se tendre - surtout compte tenu de
l'normit des sommes engages et de la manire de
calculer le risque telle que je viens de l'exposer. En
outre, les rumeurs autour du mystrieux milliard et demi
taient remontes trop haut dans la hirarchie de la
maison pour pouvoir dsormais tre touffes.
Pour complter un tableau dj bien sombre, j'appris
lors de cette mme journe une autre nouvelle qui
n'arrangeait pas mon dossier : les commissaires aux
comptes devaient dbarquer ds le lundi suivant la
banque. Comme au mois d'avril 2007, lors de la
dtection des premires oprations fictives par les
services de contrle, ces derniers semblaient presss de
rgler le problme pour qu'il ne soit pas soumis
l'approbation des commissaires aux comptes. L'affaire
tait devenue trop grosse, et on s'en souciait trop tard.
51

Qui allait tre le dernier tenir la patate chaude entre ses

mains ? Car le risque devenait majeur pour les
responsables de la Socit Gnrale : via cette anomalie
comptable et le dsquilibre du ratio Cooke, un coin du
voile risquait d'tre lev sur l'ensemble du
fonctionnement de la plus prestigieuse des salles de
marchs de la Socit Gnrale. Le risque n'tait pas
mince. Comment ragiraient mdias, banquiers et
gouvernants face l'opinion ds lors que celle-ci
dcouvrirait ce que beaucoup savaient mais feignaient
soigneusement d'ignorer : que le roi tait nu ?
Le lendemain, vendredi, la temprature monta encore
de plusieurs degrs. J'tais peine arriv dans la salle
qu'il me fallut subir un nouvel entretien avec un des
responsables du ple d'activit qui, lui, s'occupait des
aspects fiscaux. Je m'en tins la mme ligne de dfense,
lui rptant que j'avais contrebalanc les critures des
gains par d'autres engagements auprs d'une
contrepartie dont l'identit tait en cours de
52

renseignement dans la base tampon. Le silence

embarrass de mon interlocuteur m'indiqua suffisamment
quel point une telle rponse ne le satisfaisait pas.
Comment, du reste, l'aurait-elle pu ? Ces critures
taient fictives - on verra plus loin que mes responsables
en avaient t informs - et j'imaginais sans peine les
doutes des grands patrons devant une situation qu'ils
semblaient dcouvrir - moins qu'ils n'aient jamais voulu
la connatre...
Ensuite, on m'ignora. Je retournai mon cran et
mon travail habituel. Mais toute la journe, j'eus
connaissance de runions entre responsables de plus en
plus importants, depuis mon n+2, Martial Rouyre,
jusqu'au n+6, Luc Franois, le patron des salles de
marchs, qui ne m'avait jamais adress la parole. Au fil
des heures, ces rencontres sur lesquelles personne ne
me fournissait d'information me plongrent dans une
inquitude grandissante. En dbut d'aprs-midi, Martial
Rouyre m'interrogea sur un ton cassant. Il voulait
53

savoir, selon ses propres termes, ce que cachait ce

truc . Le plus trange tait ce jeu de dupes. Mes
responsables n'taient-ils pas au courant de la situation
au moins depuis le mois d'avril prcdent, date laquelle
son suprieur et lui avaient reu coup sur coup deux
mails de la comptabilit et du contrle financier leur
indiquant que j'avais saisi des oprations fictives qui
dgageaient un rsultat, lui aussi fictif, de 94 millions
d'euros ? Que signifiait toute cette mise en scne ? Le
ton monta rapidement entre nous ; lui me posant une
question dont il connaissait la rponse, moi lui rpondant
par une esquive dont il n'ignorait pas la fausset... De
plus, la veille, je lui avais parl, ainsi qu' ric Cordelle,
du problme rencontr par les contrleurs financiers sur
certaines de mes oprations et de leur impact sur le ratio
Cooke. Or, la nature mme de mon mtier rendait le
scnario improbable : jtais suppos intervenir
principalement sur les marchs organiss, et non sur les
marchs de gr gr qui gnrent plus de risques de
crdit.
54

Sur ce, un responsable des services fiscaux, dj

rencontr le matin, revint me voir et me demanda de
supprimer le nom de la contrepartie, le courtier Baader,
et de le remplacer par la formule en attente . Je
compris sans peine que quelqu'un, dans la banque, avait
contact le courtier pour s'assurer qu'il traitait bien avec
moi. Devant sa rponse ngative, on me demandait
dter son nom afin d'viter toute fuite via la maison
Baader. En somme, on noyait l'criture dans l'anonymat,
rien de plus ; le principe de la dissimulation demeurait
entier, et se trouvait mme cautionn par la dcision qui
venait d'tre prise.
La journe se poursuivit en runions auxquelles je ne
fus pas convi et je pus me consacrer sans autre incident
mon activit de trading ; activit au demeurant de plus
en plus difficile car, sur le march, la baisse continuait.
Mais cette ambiance de mystre autour de moi devenait
insupportable. C'est pourquoi, en fin de journe, je pris
mon courage deux mains et m'enquis auprs d'ric
55

Cordelle des vnements du jour. Il se montra apaisant ;

je pouvais partir l'esprit tranquille en week-end car le
problme tait en voie d'tre rsolu. Je trouvai la
soudainet de cette affirmation plutt bizarre, et tentai
d'en savoir plus. J'allai voir mes deux autres suprieurs,
Martial Rouyre et mon n + 3, Philippe Baboulin. Ils me
confirmrent que certaines oprations posaient problme
la hirarchie, mais m'informrent d'une bonne nouvelle :
le patron de la salle, Luc Franois, venait d'annoncer
que les procdures de contrle se limiteraient un audit
interne visant certaines oprations - entendez, celles que
j'avais entres la fin de 2007 afin de transfrer un
rsultat de 1 milliard et demi d'euros sur l'anne suivante.
Tout le monde semblait soulag. Si l'inspection gnrale
restait en dehors de l'affaire, c'est que l'incendie tait
circonscrit. Il suffirait de trouver une solution pour
expliquer les positions prises et annuler ou corriger les
critures selon les directives des auditeurs. L'allaire
serait traite en interne. La salle ne verrait pas des types
extrieurs au service fouiller dans les systmes de saisie
56

et de contrle des oprations, levant ainsi tous les livres

possibles.
Cette nouvelle m'ta un poids. J'ignorais la solution
que les techniciens apporteraient au problme, mais
aprs ce que venaient de me dire mes responsables,
j'tais sr qu'ils sauraient trouver la plus adquate. Cest
donc d'un cur allg que je descendis rejoindre
quelques collgues au bar Le Renaissance, juste en bas
de la tour.
L'atmosphre tait dtendue, on en avait fini avec le
travail de la semaine, le week-end se profilait. Nous
changemes les habituelles anecdotes sur la journe et
les projets pour les heures venir. Certains des prsents
avaient assist aux allers et retours des managers durant
toute la journe et me rptrent que je ne devais pas
m'inquiter. Et puis jtais content de leur annoncer que
mon amie et moi partions ds le lendemain matin passer
le week-end Deauville pour fter mon anniversaire.
Nous avons trinqu cette bonne nouvelle.
57

C'est ce moment-l que mon portable a sonn.

Martial Rouyre m'informait que Jean-Pierre Mustier en
personne exigeait qu'on appelle le courtier de la
contrepartie pour s'assurer de la vracit de mon
criture - le fameux cabinet de courtage Baader. Je
blmis. En une seconde, j'eus le sentiment pnible d'tre
reparti la case dpart, et que tout ce qu'on m'avait
garanti deux heures plus tt tait ruin par cette nouvelle
demande. Jean-Pierre Mustier n'tait autre que le grand
patron de la banque de financement et d'investissement,
le chef de tous les traders, le bras droit du prsident
Daniel Bouton. Je n'avais jamais eu le moindre contact
avec lui. Mais le fait qu'il prenne personnellement l'affaire
en mains signifiait que celle-ci tait monte jusqu' la
stratosphre et que les patrons de la banque en avaient
dsormais connaissance. Est-ce que tu as le contact
avec Baader ? me demanda Martial. Je lui rpondis,
voix blanche : Bien sr que non. Et tu le sais trs
bien . La gne de Martial tait aussi palpable que la
mienne. Un silence, puis : On va essayer de se
58

dmerder, ne t'inquite pas. Bon week-end .

Je raccrochai sans un mot. Pourquoi mes
responsables directs avaient-ils laiss l'affaire grimper
jusqu'en haut de la tour, l'tage des grands pontes ?
Quels nouveaux vnements leur avaient fait perdre leurs
moyens, et dans un dlai aussi court ? Autant de
questions sans rponses. De prcieuses heures s'taient
coules dans la recherche vaine d'touffer l'allaire
jusqu' ce qu'un grand chef, sans doute Jean- Pierre
Mustier, juge que celle-ci tait devenue trop grosse.
Mme si je voulais encore me convaincre que mes
suprieurs directs me couvriraient, tout cela commenait
sentir mauvais. L'air de Deauville ne serait pas de trop
pour me purifier de cette atmosphre.
Pour autant, mes ennuis ne se limitaient pas au
milliard et demi de fin 2007. Toute la journe j'avais pu
suivre sur mon cran la forte baisse du march. Les
effets de la crise des subprimes commenaient se
communiquer aux organismes financiers europens.
59

Cette chute n'arrangeait pas mes positions, dj

mauvaises. Ce vendredi soir, la situation devenait mme
critique. Non seulement mes pertes avaient effac mes
gains antrieurs, mais elles avaient creus un dficit dont
apparemment personne ne se souciait. Ajoute au
matraquage de questions dont j'avais t l'objet depuis
deux jours et l'inquitude qui montait autour de moi, la
chute boursire m'affectait durement - les marchs
avaient perdu 6 7 % en quinze jours, autant dire qu'un
mini-krach avait bel et bien eu lieu. Je n'avais donc gure
de motif de rjouissance en perspective, sauf ce weekend en amoureux prvu de longue date pour fter mon
anniversaire. J'avais eu 31 ans le 11 janvier.
A ce moment, j'ignorais une srie d'vnements
dcisifs qui, au cours de ce mme vendredi, avait
contribu accrotre le malaise des dirigeants de la
Socit Gnrale - et donc noircir encore un peu plus
mon dossier. Face la tempte boursire qui s'annonait
et aux lourdes incertitudes qui planaient sur le niveau
60

d'engagement des banques franaises, Christian Noyer,

le gouverneur de la Banque de France, avait exig que le
bilan de toutes les banques soit dpos sur son bureau
ds le lundi matin. Un vent de panique s'tait alors
empar des milieux bancaires, et le march avait
poursuivi la baisse. Les professionnels apprhendaient
en effet des rvlations dramatiques dans les comptes
des confrres. Notamment, une rumeur courait depuis
plusieurs jours selon laquelle la Socit Gnrale aurait
perdu plus de 5 milliards d'euros sur les produits drivs
de crdit. J'ai galement appris par la suite que, deux
jours plus tard, en plein secret du dimanche donc, le
conseil d'administration de la banque s'tait runi en
urgence pour examiner la demande de Christian Noyer
et valider les pices qui devaient tre remises le
lendemain la Banque de France.
Mon milliard et demi et les critures de dissimulation
qui l'accompagnaient se trouvrent ainsi pris au cur
d'une tornade qui ne faisait que se lever. Si j'avais eu
61

connaissance de tels vnements, le souci de JeanPierre Mustier serait devenu plus clair : le directeur
voulait tout prix s'assurer de l'existence de cette
somme cause des perles enregistres sur les
subprimes ; redoutait-il l'amalgame que pourrait faire la
Banque de France, ou bien avait-il l'ide de compenser
une partie des pertes par le gain d'un milliard et demi
que j'avais gnr ?
Je ne pus profiter de Deauville en hiver. La
temprature avait beau tre douce pour la saison, c'est
une srie de douches glaces qui s'est abattue sur moi
tout au long de la journe. Elle a commenc ds le
matin. peine arriv dans un petit htel 1cart de
Deauville, je reus vers 11 heures un coup de tlphone
de Martial Rouyre. Il me demandait de lui indiquer les
mots de passe de mon PC, car Jean-Pierre Mustier
voulait confirmer les informations concernant la
contrepartie. Surpris par une telle demande et nouveau
trs inquiet de ce qui se tramait Paris, je fournis mes
62

codes.
Une heure aprs, nouvel appel de Martial. Je ne pus
lui rpondre car le rseau tait trs mauvais et lui lanai :
Je te rappelle, je rentre l'htel, donne-moi un numro
o te joindre. De retour l'htel quelques minutes plus
tard, j'appelai Martial qui m'indiqua qu'il me mettait en
confrence call avec des suprieurs auxquels je n'avais
jamais parl. Pour la nime fois, il fut question de la
contrepartie. Je ne savais pas qui j'avais affaire,
j'avanai en aveugle et sentis mes interlocuteurs trs
dubitatifs : comment un petit trader comme moi pouvaitil souscrire une dette de 1 milliard et demi, et avec qui ?
Mais une autre question devait les obsder : les
responsables de niveau intermdiaire avaient-ils pu
couvrir une opration aussi norme et si oui, comment ?
Je continuais avancer sur le fil. Mes aveux ventuels
allaient prcipiter tout le monde dans le mme gouffre o
je risquais moi-mme de sombrer. On nageait en plein
paradoxe : ou bien je disais la vrit, et j'avais donc
63

contract une dette d'un montant inou auprs d'un

organisme que personne ne parvenait identifier depuis
deux mois, ou bien je dissimulais, et j'avais ralis un
gain considrable !
Deux facteurs amplifiaient encore mon trouble.
Compte tenu des pertes que je subissais sur le march,
et qu' cette heure certains hauts responsables
semblaient ignorer, je subodorais qu'il tait dsormais
trop tard pour rintgrer en criture mes gains
antrieurs. Un responsable me l'avait d'ailleurs laiss
entendre mi- mots : gagner 1 milliard et demi pour le
reperdre vingt jours plus tard... en dehors du milieu de la
finance, qui comprendrait pareil jeu de yo-yo ? Et puis,
ce qui m'intimidait, c'tait d'avoir rpondre des gens
trs levs dans la hirarchie, dont certains passaient
pour tre des killers , et que je ne connaissais pas.
Leurs ractions, en cas de ppin, pouvaient devenir
violentes. Plus l'affaire grossissait, plus elle m'chappait,
en actes comme en mots. Le tutoiement, les sourires et
64

le climat de complicit amicale qui rgnent dans les salles

de marchs n'y changeaient rien ; les hauts responsables
et les traders de base n'voluent pas dans le mme
monde. Si j'avais pu en douter, la scheresse de la
formule qui vint clore ce deuxime entretien m'aurait
clair : Merci pour tes explications. On se rappelle
bientt , me lana Martial Rouyre.
Je n'ai pas eu attendre longtemps. Nous nous
apprtions partir djeuner lorsque mon portable sonna
nouveau. C'tait encore Martial Rouyre. Ma batterie
tant quasiment plat, je ne pourrais suivre le second
change avec les responsables qu'il m'annonait. Je lui
proposai donc de rentrer l'htel d'o je le l'appellerais
aussitt. Mais peine avais-je raccroch que ma
sonnerie retentit une nouvelle fois. Cette fois-ci, c'tait le
patron de la salle de marchs en personne qui tait au
bout du fil. L'change n'eut pas le temps de mettre ma
batterie plat ; il ne dura que deux phrases. L'opration
de contrepartie n'tait pas confirme ; j'avais donc menti.
65

 Oui, pour dissimuler le gain , eus-je peine le temps

de prciser, avant de m'entendre intimer l'ordre de
rejoindre immdiatement Paris. Nous sommes en
confrence avec tous les managers de la salle, tu viens le
plus vite possible. Je rentrai l'htel rcuprer mes
affaires pour prendre le premier train destination de
Paris. Mon week-end de dtente tait en train de virer
au cauchemar.
Dans le train du retour, je passai en revue toutes les
hypothses, et la peur commena m'envahir. A
l'vidence, les patrons de la Socit Gnrale ne
parvenaient pas croire que j'avais dissimul un gain et
ils continuaient chercher o tait la perte en face.
L'opration promettait d'tre dlicate et n'tait pas
exempte de risques de sanction, car les dpassements
normes dont j'avais pris l'habitude surgiraient en pleine
lumire. Mais de faon trange, je n'allai pas jusqu' me
poser la question de mon licenciement. Peu peu,
force d'analyser les laits avec toute l'objectivit dont
66

j'tais capable, je retrouvai mme un minimum de

confiance. Il serait toujours temps de voir comment se
drouleraient les futures conversations. Un autre lment
contribuait me rassurer : les nombreuses informations
que mes suprieurs recevaient depuis des mois les
avaient alerts de la prsence d'oprations fictives sur
mes portefeuilles de trading. Pour n'importe quelle
personne familire des activits de marchs, la finalit de
telles oprations tait limpide, et l'importance des
engagements ne faisait pas mystre. En dfinitive, tout ce
que j'avais fait avait t rendu possible grce une
forme de complicit par laisser-faire.
Nous arrivmes la gare Saint-Lazare en fin d'aprsmidi. La nuit commenait tomber. Je passai un coup
de tlphone mon frre pour lui demander de prendre
soin de mon amie, dont l'inquitude n'avait cess de
grandir depuis notre dpart pour ce week-end
compltement rat. Je m'en voulais normment de
gcher ce temps deux qu'elle avait prpar dans la
67

plus grande discrtion pour me faire une surprise. Mais

elle prfrait rentrer chez elle et m'attendre. Nous nous
sommes donc quitts, tous deux assez tendus malgr les
apaisements que je lui prodiguais et la dcontraction que
j'affectais. La vrit est que je n'en menais pas large.
Il tait aux environs de 18 heure quand je pntrai
dans la tour de la Socit Gnrale. Entre-temps,
Martial Rouyre m'avait nouveau appel, comme s'il
voulait s'assurer que j'tais bien sur la route. Il vint
d'ailleurs me chercher en bas de la tour, accompagn du
patron de la salle de marchs en personne, Luc
Franois. Un tel comit d'accueil donnait la mesure de
ce qui m'attendait. Le temps des conversations feutres
derrire mon dos tait fini. On allait clairement vers des
explications en face face, et sans doute
l'affrontement.
Aussitt rentr dans la salle de marchs, j'aperus
une dizaine de personnes regroupes dans la pnombre,
au fond, sans parvenir distinguer de qui il s'agissait ;
68

sans doute des responsables de la banque dont j'ignorais

identit et fonction. On me fit aussitt entrer dans une
petite salle de runion vitre qui se trouve au milieu du
vaste open space. et un long interrogatoire commena.
Pierre-Yves Morlat, le patron du ple Arbitrage, Martial
Rouyre et Luc Franois se relayaient pour me harceler
de questions sur les oprations que j'avais menes, mes
techniques de dissimulation des rsultats, l'identit de
mes contreparties, etc. J'avais l'impression de plonger au
cur d'une intrigue policire, tant les techniques
employes par mes interlocuteurs ressemblaient celles
du Quai des Orfvres telles qu'on peut les vivre dans les
films. Soufflant tour tour le chaud et le froid, la
complicit et la fermet, la gentillesse et la menace,
rptant les mmes questions sous une autre forme pour
voir si j'allais me contredire dans mes rponses, ils
menrent le bal avec professionnalisme. Ce que
j'ignorais alors, et que j'apprendrai lors de mon audition
la Brigade financire, c'est que notre conversation tait
non seulement suivie mot mot par le groupe mass
69

dans le fond de la salle, qui lcoutait sur oreillettes, mais

enregistre pour garder la preuve de ce que j'avanais.
Sans me dmonter, j'exposai ma stratgie. Je pris
parti Martial Rouyre, qui affirmait n'tre au courant de
rien. C'est un peu fort. Tu ne me disais rien, mais tu
savais tout ce que je faisais ! Sur ce, il sortit, sans un
mot, et je me retrouvai seul face Luc Franois. Il
poursuivit le mme interrogatoire pendant des heures,
parfois relay par d'autres personnes, dont Jean-Pierre
Mustier, notre patron, l'exemple type du cadre dirigeant
de la haute finance, g de 48 ans, brillante carrire, ou
son directeur de cabinet, Slawomir Krupa. Je ne cessai
de leur rpter que j'avais en effet dboucl 1 milliard et
demi d'euros au bnfice de la banque en dcembre,
que cette somme lui appartenait donc bel et bien. Elle
apparaissait d'ailleurs dans sa trsorerie. Mais face ces
affirmations ritres, mes interlocuteurs persistaient
croire qu'il existait une perte ailleurs, et ils voulaient
tout prix la dcouvrir. Les changes devinrent de plus en
70

plus vifs. A un moment, Jean- Pierre Mustier, qui avait

adopt le ton de l'interrogatoire de type garde vue en
faisant alterner menaces et confidences, m'avoua qu'il
avait lui-mme fait une grosse connerie sur les
subprimes ; je n'aurais donc pas rougir d'une erreur
commise, cela arrivait tout le monde. Ma rponse ne
varia pas, mme si mon propre ton montait : Non, je
n'ai rien fait, sauf vous faire gagner 1 milliard et demi,
merde !
L'interrogatoire prenait un tour de plus en plus dur. Je
me sentais puis. Je ne comprenais rien ce qui se
passait et ne me privais pas de le dire. Mais qu'est-ce
que vous cherchez ? Tout est sur la table, et depuis des
heures. Alors ? Une ide commenait cheminer en
moi : s'ils voulaient me licencier, qu'ils le fassent, mais
qu'on en finisse avec cette comdie. Je n'en pouvais
plus. Je demandai aller aux toilettes. Jean-Pierre
Mustier, soudain trs paternel, m'accompagna. J'eus
alors la surprise de l'entendre me demander de ne pas
71

faire de connerie car, ajouta-t-il en une confidence

mmorable, j'ai besoin de toi pour avancer dans cette
enqute . Je le rassurais ; loin de moi l'ide de faire
une connerie . Comme pour mieux m'aider tenir ma
promesse, je vis alors surgir une dame qui se prsenta
comme mdecin du travail. Elle me demanda comment
je me sentais ; trs bien, merci pour sa sollicitude. Sans
doute craignaient-ils en haut lieu que je ne commette
l'irrparable - quelques mois plus tt un collgue d'un
autre service s'tait donn la mort dans des
circonstances similaires. Je n'en avais pourtant pas
l'intention, mme si j'tais de plus en plus convaincu que
je risquais le licenciement immdiat. Mais j'en avais
assez de leur mange. Toutes ces questions rptes,
ces accusations sans preuve, cette sollicitude soudaine...
Nous regagnmes tous deux la salle de runion. Et les
questions reprirent.
C'est plus tard, alors que la soire tait dj trs
avance, que j'ai compris la principale raison d'un tel
72

acharnement. Jean-Pierre Mustier lui-mme me mit dans

la confidence. Il m'annona qu'il devait, ds le lendemain
lundi, annoncer une grosse perte de la banque sur les
subprimes, ce qui aurait un effet dsastreux sur le
march financier en gnral et le cours de la Socit
Gnrale en particulier. Il m'indiqua ce sujet qu'un
conseil d'administration devait se tenir le dimanche dans
l'aprs-midi. Alors tu comprends que, dans ces
conditions, ton ventuel gain de 1 milliard et demi prend
une sacre saveur... Il revint encore la charge : o
avais-je dissimul ma perte ? Je m'acharnai lui rpter
qu'il ny avait pas de perte, et que ce qui avait t
dissimul, c'tait le gain lui-mme. D'ailleurs il suffisait de
contrler sur mon compte les appels de marge
rellement pays et reus sur le march ; il apparatrait
tout de suite que cet argent existait bel et bien. Ces
appels de marge offrent, en effet, une traabilit idale.
Sur un march terme, le compte de marge des
banques est en effet quotidiennement crdit ou dbit
des gains et pertes latents. Ce compte est nominatif, de
73

sorte que son examen permet de remonter jusqu'au

compte affect chaque trader.
Il semble que ma suggestion ait enfin ouvert des
pistes mes interlocuteurs. Vrifications faites, ils durent
reconnatre qu'il n'y avait pas de perte, ce que je
m'chinais leur rpter depuis vingt-quatre heures.
Mais la consquence, c'est que les responsables
recomposrent mes oprations sur toute l'anne,
dcouvrant alors l'normit des positions que j'avais
prises ; sans toutefois m'en faire plus remarque ou
reproche que mes suprieurs directs eux-mmes ne
l'avaient fait au fil des mois.
L'ambiance se dtendit d'un coup. Tout semblait
dsormais clair, les doutes avaient disparu, on ne me
harcelait plus de questions. pisode surraliste : surgit un
homme aux anges, Luc Franois, le patron de la salle de
marchs, celui qui pendant des heures avait dout de
mes dclarations. C'est l'histoire la plus extraordinaire
que j'ai jamais entendue, s'exclama- t-il ; planquer un
74

gain de 1 milliard et demi... Du jamais vu ! Pour un

peu, il aurait dbouch le champagne. L'pisode lut suivi
d'une squence tout aussi irrelle : mes suprieurs se
mirent me questionner sur mes stratgies de trading,
allant mme jusqu' me demander de leur montrer le
lundi suivant comment je pratiquais. Je leur donnai mon
accord avec un mlange de satisfaction et de stupeur. Le
grand coupable devenait d'un coup charg de la
formation des responsables de salles de marchs... Tout
le monde semblait soulag. Le comble : quelqu'un, je ne
me rappelle plus qui, parla mme de monter mon
intention un fonds l'intrieur du dpartement, ce qui
permettrait de crer une structure pour dvelopper ma
stratgie ! Le type harcel de questions pendant des
heures devenait le hros de la soire...
Mais j'tais loin de toutes ces rjouissances ; je ne
sentais mme plus le poids de la fatigue et n'avais qu'une
hte : aller dormir. Au moment d e partir, Jean-Pierre
Mustier en rabattit tout de mme sur l'euphorie
75

ambiante. Il m'indiqua que ce serait dlicat de me garder

en salle, mais, sur un ton paternaliste, tint prciser : Si
tu as gagn 1,4 milliard, ce sera difficile que tu continues
de travailler la Socit Gnrale, mais tu pourras aller
bosser dans un fonds et gagner du bl. Si tu as vraiment
gagn 1,4 milliard, c'est que tu es vachement bon, que tu
es un trs bon trader. Il y en a de temps en temps. Il faut
que tu te mettes a en tte et que ce que tu as fait, c'est
pas grave, c'est emmerdant, mais c'est pas grave. Il faut
que tu sois tranquille avec toi-mme Puis il enchana
sur la question que j'aurais voulu ne pas entendre : Dismoi, en 2008, tu n'as pas repris de positions trop
fortes ? Ma rponse allusive : Si, un peu , parut le
dgriser d'un coup. La seconde question tomba comme
un couperet : Tu peux revenir demain ? Je ne pris pas
la peine de rpondre. Le rpit avait t de courte dure.
nouveau, les mchoires de la banque se refermaient
sur moi.
Je signai la dcharge de responsabilit qu'exigeait la
76

femme mdecin et quittai la tour, puis, vers 3 heure du

matin, pour rejoindre mon amie. Je souponnais que ce
qui m'attendait quelques heures plus tard ne serait pas
facile. Je repassais le film de ces dernires heures dans
ma tte. Tous les reportings d'oprations taient bel et
bien visibles dans la base tampon... Comment pouvaiton prtendre ignorer ce qui se passait sur mon compte ?
Dcidment, je n'en avais pas fini avec les mystres de
ce que savaient mais de ce que voulaient ignorer mes
suprieurs.
Lorsque je retrouvais la salle de marchs vers dix
heures, le dimanche, il n'y rgnait plus l'ambiance quasi
euphorique que javais connue quelques heures plus tt.
Ds les premiers instants je saisis que mon heure de
gloire de la nuit dernire avait t brve. J'avais beau me
bercer d'illusions ce matin dans le mtro qui me
conduisait La Dfense, me rpter que mes suprieurs
focalisaient sur l'anne 2007 et ne s'occupaient pas de
2008, j'avais du mal m'en convaincre. Sans me le
77

formuler clairement, tandis que je m'acheminais vers le

sige de la Socit Gnrale, je craignais d'essuyer une
douche froide. Je ne me trompais pas. Aprs mon
dpart, cette nuit, les responsables n'avaient pas d
mettre longtemps dcouvrir que mes gains de 2007
taient d'ores et dj effacs par mes pertes latentes de
2008, et que le milliard et demi qui les mettait tant en
joie s'tait envol. Tu as perdu tout ce que tu avais
gagn, mon gars... , me lana aussitt Christophe
Miann, un des patrons de la salle des marchs, sur un
ton d'amiti complice dont ce milieu raffole jusque dans
les pires moments. Et me voil reparti, durant prs de
deux heures, dans de nouvelles explications qui portaient
cette fois sur mes positions actuelles, la stratgie que
j'avais adopte, mes espoirs que le march se
retournerait dans les jours ou les semaines venir. Mais
je sentais que la cause tait entendue. J'avais encore plus
explos les plafonds que l'an pass. Ds lors tout tait
clair. Puisqu'il tait tacitement convenu que mes
responsables directs ne sauraient tre souponns de
78

m'avoir couvert dans la mesure o ils ignoraient tout de

mes oprations, les patrons de la Socit Gnrale ne
pouvaient que me sacrifier sur l'autel de la puret
bancaire. Luc Franois me signifia mon sort avec
nettet : Tu ne reviens pas lundi, tu ne rentres en
contact avec aucun de tes collgues, mais tu restes
joignable. Les patrons quittrent alors la salle, en
silence. Martial Rouyre rentra dans la salle et me
demanda, dpit : Qu'est-ce que tu vas faire
maintenant ? Je lui rpondis que je n'en savais rien, que
j'avais le cerveau vide, que je ne comprenais pas ce qui
se passait. Il hocha la tte en silence. Pour lui non plus,
l'heure n'tait pas la victoire. Sa ligne de dfense - Je
ne savais pas, je n'tais pas au courant, donc je n'ai rien
couvert - ne pouvait le mettre l'abri. Il me lcha, sur
un ton teint : Moi non plus, je ne sais pas. Il se
doutait dj que son temps tait compt.
Car lui comme les autres responsables se retrouvaient
au cur d'une contradiction dont ils allaient avoir bien du
79

mal sortir. Comment faire bonne figure ds lors qu'il

faut choisir entre l'aveu d'incomptence et celui de
complicit ? Une seule issue au problme, que
connaissent toutes les institutions humaines, depuis les
plus mafieuses jusqu'aux plus respectables : procder au
grand mnage pour effacer toute trace d'un pass
drangeant. Quelques mois plus tard, Martial et mes
autres suprieurs paieraient leur silence d'un
licenciement. Les trois traders de mon quipe seraient
eux aussi remercis. Quant aux responsables directs, ils
disparatraient de l'organigramme, renvoys ou dplacs
en douceur, avec le moins de bruit possible. Luc
Franois, le patron de la salle de marchs, a
dmissionn, celui du service de l'arbitrage aussi ; sans
doute sont-ils partis avant d'tre pousss la porte.
Mais tous ont retrouv des postes importants. dfaut
de pouvoir revendiquer haut et fort l'efficacit de ses
contrles internes, la Socit Gnrale a donc su laguer
les branches malades avec discrtion, efficacit mais
surtout avec une gnrosit qui me stupfia. Tout en
80

tant licencis pour faute professionnelle, les uns et les

autres ont empoch des sommes plus que rondelettes...
Le temps tait dsormais bien loin o le prsident
Daniel Bouton, lors d'un chat internet avec les salaris
du groupe, en fvrier 2006, pouvait affirmer sur un ton
sans appel : L'inspection Gnrale est la colonne
vertbrale de la rigueur, de l'organisation et des valeurs.
Si elle n'existait pas, j'essaierais de la crer . Esprons
que, pour l'efficacit des services bancaires autant que
pour le respect de la morale, il s'est depuis lors employ
une si noble tche.

81

CHAPITRE 3

David contre Goliath

Je quittai la tour sans un mot, press d'aller rejoindre

mon amie que je savais dans les affres de l'inquitude.
Aujourd'hui, lorsque je tente de retrouver mon tat
d'esprit lors des heures qui ont suivi ces moments
dcisifs, mes souvenirs ne laissent pas de me surprendre.
Bizarrement, ce dimanche midi, je ne me faisais pas trop
82

de souci sur mon sort. J'tais devenu persona non grata

la Socit Gnrale, mais je conservais en moi les
mmes certitudes. Au total, il ne pouvait rien marriver
de trs grave. J'avais sans conteste commis des erreurs,
outrepass les encours habituels, saisi de fausses
informations dans un systme pour masquer aussi bien
des gains que des pertes en un mot : j'avais jou avec le
feu, pouss le systme au bout du bout jusqu' le faire
imploser. Mais que se passait-il autour de moi ? La
ralit tenait en une phrase : mes collgues agissaient
comme moi, et la hirarchie le savait. Les n+1, n+2 et
n+3 ainsi que les employs en charge des contrles
connaissaient mes positions et les couvraient. En outre,
ils ne pouvaient ignorer que j'avais en vue le seul intrt
de la banque et que je n'avais poursuivi aucun intrt
personnel. Comment, dans ces conditions, pouvais-je
douter que la vrit finirait par voir le jour ? Sans doute
allais-je faire les frais de l'opration, car il est bien connu
que lorsque la tempte souffle les employs sont plus
exposs que les chefs. Et puis aprs ? Qui, la Socit
83

Gnrale, oserait rvler l'opinion publique le dessous

des cartes, la gigantesque tricherie dans laquelle se
vautrent les salles de marchs du monde entier et qui
veut que, pour obtenir de bons rsultats, tous les coups
sont permis ? Qui oserait la fois se jeter dans la gueule
du loup des organismes boursiers de contrle, de Bercy,
de la Banque de France, et affronter une rprobation
publique universelle ? Le systme marchait sur la tte, et
ce n'tait pas un maillon perdu dans l'ensemble d'une
longue chane qui en tait responsable. Mais la loi du
milieu bancaire est simple : celui qui gagne a toujours
raison et on l'entoure de mille soins, celui qui perd a
toujours tort et on le lche.
Tandis que je rentrais chez mon amie, bras ballants,
tte confuse, puis par ces longues heures
d'explications infructueuses et cette impression d'tre
constamment pass durant ces deux jours du chaud au
froid, un souvenir me revint en mmoire. C'tait quatre
mois plus tt, en septembre 2007. Un collgue m'avait
84

confi que l'un de mes responsables tait, de son propre

aveu, parfaitement au courant de mes mthodes de
travail ; jusqu'au jour, avait-il ajout, o il y aurait un
gros ppin, et o l, il ne serait plus au courant de quoi
que ce soit. Sur le moment, je n'avais pas prt attention
la discrte mise en garde que mon collgue avait tenu
me faire passer. Comment l'aurais-je pu ? Toutes mes
oprations, alors, taient profitables ; je me croyais
invulnrable - et d'ailleurs je l'tais, puisque je faisais
gagner de l'argent la banque. Mais en ce dimanche
noir ce souvenir revint me tarauder et, une fois encore,
je pestai contre ma navet. Je parvins tout de mme
me ressaisir. Les preuves crites d'une complte
connaissance des faits par mes suprieurs taient
nombreuses et parlaient d'elles-mmes ; qui oserait
prtendre ne pas avoir su ? Je me souviens notamment
d'une rflexion lance par Christophe Miann aux autres
dirigeants durant le week-end : On va avoir du mal
expliquer qu'on a pay de tels appels de marge pendant
un an. La crainte de ce haut cadre de la banque tait
85

justifie. Mme si mes juges d'instruction devaient plus

tard balayer ce point d'un revers de la main, les chiffres
sont l : la Socit Gnrale avait dcaiss et encaiss
prs de 30 milliards d'euros, uniquement en appels de
marge, en l'espace d'un an sur le seul compte SF581
attribu ... Jrme Kerviel. Telle est la raison pour
laquelle, pendant longtemps, lors de mon instruction, j'ai
refus de mettre d'autres personnes en difficult. Les
lments crits parlaient d'eux-mmes. On verra que ce
ne fut pas ainsi que les choses se droulrent. Non
seulement la Socit Gnrale varia de nombreuses fois
dans sa version des faits, ce qui aurait d pour le moins
intriguer les juges d'instruction, mais ces derniers ne
prirent en compte aucune des pices qui prouvaient le
bien-fond de mes dires.
En ce sinistre dimanche, mon principal sujet
d'inquitude ne rsidait pas encore l. Je pensais aux
lourdes positions que j'avais prises sur le march, la
crise que celui-ci traversait, aux pertes latentes qui, jour
86

aprs jour, ne cessaient de crotre. Or, comme tout

trader, j'avais le vif sentiment que mon book
d'oprations m'appartenait, et je ne voulais pas que mes
chefs repassent le bb n'importe qui. S'ajoute cela
que, confidentialit oblige, je ne pouvais voir personne,
expliquer mes positions, la stratgie qui avait prsid
mes engagements, le calendrier de d bouclage que
j'avais en tte... Tout cela se mit tourner, et
brusquement je revins sur terre. J'avais pris des risques
excessifs, mes positions taient trop fortes, et j'avais
d'autant plus succomb la griserie des chiffres et la
passion de mon mtier qu'aucun garde-fou n'tait venu
me freiner dans mon mouvement.
Aprs une conversation que j'ai voulue la plus
rassurante possible avec mon amie, nous partmes
rejoindre mon frre et son pouse pour prendre un verre
dans le quartier de l'Opra. Tous trois s'inquitaient de
mon sort, sur lequel je ne laissais planer aucun doute ;
sauf rebondissement imprvu, ma carrire la Socit
87

Gnrale avait dj pris fin ; c'est du moins ce qu'on

m'avait signifi officieusement. Il ne me restait qu'
attendre la suite, la lettre recommande, l'entretien
formel, les modalits de mon licenciement. Peut-tre
allaient-ils se souvenir de leurs promesses de la veille et
me trouver une place dans un service extrieur la
banque ? Je verrais bien. Un collgue m'appela, inquiet,
pour prendre de mes nouvelles. Depuis jeudi dernier, les
rumeurs me concernant allaient bon train. Je restai d'une
totale discrtion sur les deux jours couls comme sur
ma mise pied. Il n'en demanda pas plus. Ce qui
m'arrangea. Moins j'aurais de contact avec des gens de
la Socit Gnrale, moins j'encourrais de reproches de
la part de ses dirigeants. Qui sait ? Il restait peut-tre
encore quelque chose sauver. Et puis que se passeraitil si le march remontait lundi matin et que mes positions
devenaient gagnantes ? Toutes les hypothses taient sur
la table.
Ensuite nous sommes rentrs, et ce fut le sas de
88

dcompression qui suit les moments intenses ; la fatigue,

la tendance vouloir revivre les heures coules,
s'interroger sur les erreurs commises, la duplicit des
questions... Je finis par mendormir, puis. Javais
l'impression que je n'avais pas ferm l'il depuis des
nuits.
Le lundi matin, nouveau choc. Le march parisien
ouvrit en trs forte baisse et le CAC 40 chuta en cours
de sance jusqu' clturer - 6%. Pour une raison
inconnue, un vent de panique parti d'Asie se
communiquait aux places europennes. Rsultat : selon
l'expression consacre entre traders, le march tait en
train de dgueuler, de caver, de partir la cave,
de yourzer. La peur recommena s'emparer de moi.
Les positions que j'avais prises, dj un peu perdantes,
devenaient catastrophiques. Il tait clair que la Socit
Gnrale risquait d'tre srieusement plante, tandis que
mon ventuel retour en grce s'loignait grands pas.
Une pense m'effleura l'esprit : la banque ne serait-elle
89

pas elle- mme cause de cette chute brutale des cours,

et donc de ses propres pertes ? Si elle avait commenc
dboucler en catastrophe mes positions sur le march
asiatique, elle alimentait le mouvement de chute, et les
pertes risquaient de devenir normes. Je fis rapidement
les comptes. Si la Socit Gnrale ne conservait pas
mes positions, les pertes se monteraient aux environs de
quatre milliards et demi - trois milliards en tenant compte
du profit ralis en 2007. Du moins tait-ce l'hypothse
en cas de vente brutale. Tout le monde connat le vieux
principe : sur un march, on ne perd que le jour o l'on
ralise ; car tant qu'une position n'est pas dboucle la
perte reste latente. Mais comment imaginer un instant
qu'un organisme bancaire ne cherche pas limiter la
casse en refusant de brader, afin de limiter une nouvelle
chute des cours ? Car un autre principe reste intangible :
sur les marchs, toute application du principe de
prcaution entrane une dgradation encore plus forte ;
la baisse ne fait qu'alimenter la baisse. Surtout quand il
s'agit, pour viter une lourde perte, de prcipiter d'un
90

coup sur le march des produits pour un nominal de

plusieurs dizaines de milliards d'euros, comme c'tait le
cas ici tandis que je tournais et retournais comme un lion
en cage, entre France Info et LCI.
Par moments, je m'accrochais un ultime espoir. Ce
lundi, Wall Street tait ferm. Les volumes de
transactions taient donc faibles. La Socit Gnrale
n'avait pu commettre l'norme erreur de dboucler les
positions, car vendre de gros volumes d'actions dans un
petit march revient littralement faire s'effondrer les
cours. A moins que, la panique poussant faire
n'importe quoi... On conoit que, cette nuit-l, j'eus du
mal fermer l'il.
La vrit, je devais l'apprendre plus tard, pendant
mon instruction. Grce l'aveu de la personne qui
dboucla la position, je saurais que les oprations de
dgagement avaient t effectues de faon porcine,
n'importe comment . Et lorsque je serais confront
avec le trader en charge du dbouclage, des lments
91

me feraient en effet penser que la banque avait aggrav

elle-mme son trou. La Socit Gnrale avait certes
pris soin d'annoncer que la position avait t solde par
le trader star de la banque, un pro de chez pro ; ce qui
tait vrai. Cette personne, trs exprimente, comptait
probablement parmi les meilleurs traders de la place. Le
seul problme, et il l'avoua, c'est qu'il ne savait pas
quelle type d'opration il tait en train de faire ; il pensait
mme qu'il excutait l'ordre d'un gros client. Quant son
mode opratoire, il avoua dans le cabinet des juges qu'il
avait travers jusqu' cinq limites dans le carnet
d'ordres pendant trois jours . Je fus stupfait de
l'entendre. Agir ainsi, c'tait comme donner des coups
de boutoir dans une porte dj branlante - le meilleur
moyen de faire exploser un march dj dfiant.
Au-del de cela, j'eus la surprise d'apprendre que la
Socit Gnrale avait menti lors de l'annonce du jeudi.
En effet, le dbouclage ne s'tait pas fait dans la plus
grande confidentialit comme le garantissaient haut et
92

fort la Socit Gnrale et le gouverneur de la Banque

de France. Le trader star avait commenc vendre
pendant quelques heures au milieu de tous les autres
traders avant d'tre dplac dans une autre salle. Pour
qui connat un peu le fonctionnement d'une salle de
marchs, de telles transactions ne restent pas secrtes
plus d'une minute ou deux. L'usage est de prvenir qu'on
va envoyer un gros ordre qui va faire dcaler le march,
histoire de ne pas coller les collgues.
Un dernier point me stupfia : la dure de l'opration.
Jeudi 24 janvier, le prsident Daniel Bouton annona
que la position tait totalement dboucle. Hors ce
n'tait pas le cas. J'appris lors de cette confrontation que
le dbouclage avait dur cinq jours et non trois. C'est-dire qu'au moment o la banque annonait sa perte, elle
ne pouvait la chiffrer avec prcision puisqu'elle tait
toujours en cours de dbouclage.
Mardi, les marchs ouvrirent nouveau la baisse.
Mes sueurs froides se transformrent en vritable
93

malaise. Je n'osais mme plus calculer le montant des

pertes. D'ailleurs comment l'aurais-je pu ? J'ignorais tout
de ce qui se passait la Socit Gnrale ; avaient-ils
dboucl, avaient-ils attendu ? Je me perdais en
conjectures. Puis les cours remontrent lgrement dans
la journe, lorsque la banque fdrale amricaine
annona une baisse de ses taux directeurs.
Mais la pause fut de courte dure. Je continuais
broyer du noir. Dans l'aprs-midi, je reus un sms d'un
trader qui appartenait au mme dpartement que moi :
Viens d'apprendre ce qui s'est pass, bon courage.
C'tait le premier signe que m'envoyait un collgue ; j'en
tirais la conclusion que mon sort tait connu de tous.
Plus tard, j'apprendrais que, ds le lundi matin, les
responsables avaient annonc que Jrme ne serait pas
l ces jours-ci, et qu'il fallait se dbrouiller pour prendre
son poste. Tout le monde avait alors compris que la
situation tait grave et devait respecter la consigne de
silence qu'une telle phrase sous-entendait. Les services
94

informatiques taient prvenus ; ils avaient dsactiv, sur

ordre de mes suprieurs, toutes mes licences de trading.
Mercredi matin, les cours repartirent la baisse,
mme si celle-ci demeurait modre. En tout cas, le
rebond escompt n'tait pas pour aujourd'hui. Comme
les deux jours prcdents, je ne quittais des yeux l'cran
de tlvision que pour dvorer la presse conomique
tout en tournant en rond dans l'appartement et en fumant
cigarette sur cigarette. Je me sentais affreusement seul,
de plus en plus anxieux sur mon avenir, priv de toute
information de la banque, sans contact avec aucun de
ceux qui, nagure encore, formaient le rseau quotidien
de ma vie sociale.
C'est alors que je reus un nime coup de fil de la
femme mdecin du travail. Depuis que je ne me
prsentais plus la banque, elle me tlphonait une ou
deux fois par jour pour prendre de mes nouvelles et me
proposer une aide que je refusais nergiquement. J'avais
la dsagrable impression que mes patrons se souciaient
95

de moi dans la seule optique de se protger d'une

nouvelle catastrophe. Qu'un trader mis sur la touche
fasse une tentative de suicide ne serait pas du meilleur
effet sur l'opinion... Alors elle mandatait une personne
qui, intervalle rgulier, tlphonait pour s'assurer que
j'allais bien, s'offrait me rencontrer pour discuter avec
moi, examiner mon tat de sant. Mais ce nouveau coup
de fil, huit heures du matin, trancha sur les prcdents.
La voix elle-mme n'tait plus la mme ; htive, inquite,
stresse. La banque va faire demain une annonce
importante vous concernant, me confia cette femme,
visiblement mal l'aise. Il faut que vous partiez de Paris,
vous loigner, changer de portable pour ne plus tre
joignable. On peut vous payer un billet de train... Elle
s'inquitait de l'endroit o je me trouvais, souhaitait me
voir et me parler, me conseiller sur la conduite que je
devais tenir. Je refusai et raccrochai assez vite. J'tais
abasourdi. Que signifiaient ces ordres en rafale ?
Pourquoi une annonce publique, alors que je n'avais plus
aucun contact avec les gens de la Socit Gnrale ?
96

nouveau mon esprit s'puisait extrapoler sur la situation

en remuant mille hypothses.
J'appelai aussitt mon frre, auquel je racontai
l'trange coup de fil que je venais de recevoir, il me
conseilla de partir le plus vite possible pour Londres, o
vivait son beau-frre. Sa proposition fit sur moi l'effet
d'un lectrochoc. Partir parce que mon employeur me le
demandait, cela n'avait aucun sens. moins que cela
n'arrange bien des gens de me dclarer en fuite. D'un
seul coup, l'vidence du raisonnement me frappa.
J'ignorais encore ce que la Socit Gnrale s'apprtait
annoncer, mais je commenais voir clair dans leur
jeu. Ma mort les embarrasserait, mais ma disparition
viendrait sans doute tayer leur thse. Un responsable
qui s'enfuit, c'est dj un coupable ; ses actes le
condamnent plus srement que la meilleure accusation.
Je me ressaisis. J'expliquai mon frre que je ne
partirais ni Londres ni ailleurs. C'est ce que voulait la
Socit Gnrale, donc prcisment ce qu'il ne fallait
97

pas faire. L'urgence n'tait pas de fuir, mais de faire face

en mobilisant toutes les forces possibles. Il me fallait un
avocat.
Je demandai mon frre son hospitalit pour la fin de
la journe et la nuit. changer avec lui, sortir de cette
solitude clans laquelle j'avais pass les quarante-huit
dernires heures devenait impratif. Dans le mme
mouvement, je tlphonai ma mre pour lui demander
de venir ds le lendemain jeudi nous rejoindre Paris. Je
n'imaginai pas un instant qu'elle puisse dcouvrir la
gravit d'une situation dont elle ignorait tout grce un
simple bulletin d'information. J'en ignorais moi-mme la
teneur, et encore plus la violence.
Mon frre me conseilla alors de prendre contact avec
une avocate qu'il connaissait, matre lisabeth Meyer,
une spcialiste du droit des salaris et des licenciements.
Je tentai de la joindre au tlphone, mais en vain. Son
assistante me proposa de lui adresser un mail pour lui
exposer mon problme. Je le rdigeai aussitt. En dbut
98

de soire, matre Meyer me tlphona. Son analyse se fit

la fois nette et apaisante. D'aprs les lments que je
venais de lui fournir, il tait vident que j'allais tre
licenci. Elle me proposa donc de reprendre contact
avec elle ds que j'aurais reu ma lettre de licenciement
afin d'organiser la riposte et de saisir les prud'hommes.
Je la remerciai et raccrochai avec des sentiments mls.
Aprs le coup de fil reu dans l'aprs-midi du mdecin
du travail, dramatique et mystrieux, voici que l'affaire
paraissait devoir se limiter un banal licenciement. Qui
croire ?
Vers 20 heures, mon frre et sa femme me
proposrent de sortir dner avec mon amie, histoire de
me changer les ides. Nous partmes dans un restaurant
proche de son domicile. Ce fut un moment trange o,
attabl, je regardais les gens autour de moi, perdu dans
mes penses, n'entendant plus le brouhaha du lieu
bond. Je me souviens de m'tre dit ce moment que je
vivais peut-tre mon dernier dner tranquille avant
99

longtemps et que je devais en profiter. Mais

inlassablement j'essayais d'imaginer ce que pourrait tre
cette mystrieuse annonce du lendemain. Jusqu'alors,
l'essentiel de mon inquitude s'attachait l'volution des
marchs. S'y ajoutait dsormais celle qui concernait mon
sort et la teneur de l'annonce prochaine ; le stress monta
en flche et, une fois encore, je ne parvins pas fermer
l'il de la nuit.
Le lendemain, vers 9 heures, la sonnerie du tlphone portable me signala l'arrive d'une information
importante. J'eus d'abord du mal saisir le sens des
mots qui s'alignaient sur l'cran, tant la nouvelle tait
explosive. Un sms du service News de SFR annonait la
dcouverte d'une fraude monumentale la Socit
Gnrale, dont le montant, jamais vu, atteignait 4,9
milliards d'euros. Le fameux communiqu de la banque
venait donc de tomber. La Socit Gnrale m'y
qualifiait de plus grand fraudeur financier de tous les
temps ; j'avais men un jeu personnel et fait perdre
100

mon employeur une somme colossale. Face mon

cran, je restai frapp de stupeur. Un tel gouffre n'avait
pu se creuser que pendant mes trois jours d'absence ;
car aucun moment je n'avais fait le clic de souris qui
aurait gnr de semblables pertes. Globalement, le 18
janvier, la veille de mon week-end rat Deauville, et
en prenant en compte les gains de 2007, je me trouvais
presque l'quilibre sur mes positions. Et le dimanche,
les gens de la Socit Gnrale eux-mmes n'avaient fait
tat que d'une position lgrement ngative, au pire, de
200 millions d'euros - somme qu'au demeurant je
contestais. Mais la nouvelle qui se rpandait aujourd'hui
tait dune tout autre ampleur ; en croire la banque,
entre le 1er et le 24 janvier, elle aurait perdu jusqu' 6,3
milliards... D'o ce solde : 6,3 milliards moins 1,5
milliard de gains antrieurs : diffrence, 4,9 milliards.
Dans l'ambiance de crise o l'on commenait plonger,
une telle somme ne manquerait pas de sidrer l'opinion
publique. Une question me vint aussitt l'esprit. Malgr
l'effondrement des cours, comment la banque avait-elle
101

pu perdre autant d'argent ? Les calculs auxquels je

m'tais livr depuis trois jours n'atteignaient pas une telle
somme, moins de cumuler toutes les baisses ensemble,
c'est--dire d'imaginer un dbouclage brutal et entier, ce
qui revenait, je l'ai dit, alimenter encore plus la panique
boursire. En outre la Socit Gnrale n'avait mme
pas tent de vendre ces positions avec un fonds, comme
tout organisme bancaire le pratique quand la situation
s'chauffe trop vite. En un mot : je ne comprenais pas
comment des spcialistes aguerris de la finance avaient
pu se dbrouiller aussi mal dans un dlai aussi court.
Mais le rsultat tait l : prs de cinq milliards d'euros de
perte ; un vritable cauchemar. J'avais pass trois jours
chafauder toutes les hypothses possibles, et c'tait la
pire qui se ralisait.
Je n'ai pas eu le temps de me perdre en spculations.
J'ouvris la tl pour en savoir plus. Non seulement le
scoop du jour passait en boucle sur les chanes
d'information permanente, mais ma photo circulait
102

partout. C'tait celle de mon badge, une photo dj un

peu ancienne, qui, par chance, ne me ressemblait plus
trop. Je me connectai immdiatement sur Internet pour
lire la presse. Un article du Figaro prtendait dmonter
tout le mcanisme financier. Je le lus avec une incrdulit
mle de colre. Rien de ce qui tait crit ne
correspondait la ralit. Toutefois, au milieu de ce flot
continu de nouvelles, un point ne manqua pas d'attirer
mon attention. ct du chiffre de la fraude que la
banque m'imputait, elle annonait celui de sa perte sur
les subprimes ; celle-ci se montait plus de 2 milliards.
Or, deux mois plus tt, les dirigeants de la Socit
Gnrale n'avaient pas craint d'annoncer qu'ils taient
faiblement exposs ces fameux crdits hypothcaires
et que la perte de la banque se situerait aux alentours de
200 millions d'euros dans le pire des scnarios. En fait,
le chiffre final tait dix fois suprieur... Effet d'aubaine : le
fait passa peu prs inaperu tant l'attention se focalisait
sur mon affaire. J'avais le sentiment de servir de fusible.

103

Face un tel dferlement, la panique s'empara de

moi. Je rappelai matre Elisabeth Meyer, elle aussi
sidre de la tempte mdiatique qui tait en train de se
lever. Elle m'avoua mme que, sur le moment, elle
n'avait pas fait le lien entre la situation que je lui avais
expose et les informations de ce matin.
Malheureusement, le trader fraudeur, c'tait bien moi !
Elle me demanda de la rejoindre tout de suite son
cabinet, avenue Foch. Ce que je fis sans plus attendre.
Je tentai de lui expliquer l'affaire. Cela ne se fit pas
sans mal parce que les techniques financires la
dpassaient compltement et que, de mon ct, je ne
parvenais pas mabstraire des informations dlirantes
qui commenaient circuler. Car au fil des heures, la
tempte se transformait en ouragan. Les annonces les
plus folles se succdaient. J'tais en fuite, suicid peuttre, et Daniel Bouton ne se contentait plus du terme de
gnie de la fraude. Il employait mon encontre celui
de terroriste tandis que d'autres responsables de la
104

banque voquaient l'hypothse d'un enrichissement

personnel rendu possible par un rseau de complicits
multiples, une manipulation des systmes informatiques
due ma formidable capacit djouer des contrles
internes pourtant rputs parmi les meilleurs du monde ;
le fait tait si bien admis que la Socit Gnrale recevait
de partout des rcompenses pour la qualit de son
contrle interne et que ses dirigeants allaient mme
jusqu' organiser des confrences sur le sujet pour
diffuser la bonne parole.
Rapidement, matre Meyer et moi avons abandonn
le cours acclr de trading pour tenter d'teindre
l'incendie. Elle me suggra de rappeler mon
interlocutrice l'intrieur de la banque, le mdecin du
travail, afin de dmentir ma fuite. Mais lorsque je l'eus au
bout du fil, je compris aux premiers mots qu'elle-mme
tait gagne par l'hystrie ambiante. C'est de la totale
folie ici, dmerdez vous tout seul. On ne fera pas de
dmenti, me lana-t-elle avant de raccrocher. lisabeth
105

Meyer dcida alors de convoquer les journalistes son

cabinet pour leur exposer la situation et mettre en place
une riposte face aux attaques de la Socit Gnrale.
Bientt le cabinet se remplit de journalistes, de micros et
de camras. D'un bureau mitoyen j'entendis mon
avocate dmentir catgoriquement toute rumeur de fuite
; je n'avais jamais quitt Paris, je me trouvais une
adresse qui ne serait pas rvle, les affirmations de la
banque taient mensongres et calomniatrices, et elle,
lisabeth Meyer, avait la charge d'organiser ma dfense.
Aprs cette mise au point et le jeu habituel des questions
et des rponses, les journalistes quittrent le cabinet.
Beaucoup d'entre eux stationnrent sur le trottoir dans
l'attente d'un vnement - par exemple ma sortie, ce qui
tait bien vu. Matre Meyer et moi convnmes de nous
revoir le lendemain et je parvins quitter l'immeuble par
une porte de service. Pour rejoindre mon frre et un ami
qui m'attendaient en voiture dans une rue adjacente, il
me fallut passer proximit des journalistes, dure
preuve. Mais je fus rassur de voir que ma
106

ressemblance avec la photo tait faible, et je contournai

l'attroupement sans tre reconnu. Direction la gare
Montparnasse, o le train de ma mre n'allait pas tarder
arriver.
Je nous revois, alors que la voiture descendait les
Champs-Elyses, rivs la radio, et dcouvrant minute
aprs minute les dclarations des uns et des autres. La
plupart d'entre elles taient dlirantes. Christian Noyer,
le gouverneur de la Banque de France, volait au secours
de la Socit Gnrale et poussait des cris d'orfraie,
vituprant le gangster de la finance. La ministre
Christine Lagarde, d'habitude plus mesure, pousait
sans autre examen la cause de mon employeur. J'tais
dpass et cur par ce que j'entendais, l'outrance des
propos, la stupidit des anecdotes - je serais un tre
psychologiquement fragile, dstabilis par la mort de
mon pre dont je portais d'ailleurs les vtements -, la
gratuit des commentaires. On parlait de quelqu'un qui
n'tait pas moi. Rares lots de bon sens perdus dans cet
107

ocan de btise, quelques professionnels de l'conomie,

journalistes, spcialistes financiers, lie Cohen entre
autres, firent tat de leur scepticisme. Comment, au sein
d'un organisme aussi puissant, structur et contrl que
la Socit Gnrale, un homme seul aurait-il pu agir en
dehors de toute rgle pendant plus d'un an ?
Ces rares analyses menes de sang-froid m'apaisaient
pour quelques instants ; mais elles ne rsistaient pas face
au rouleau compresseur des attaques calomnieuses et
des mensonges dont les mdias m'accablaient. Une
semaine plus tard, un article paru dans un journal peu
suspect desprit polmique, Les Echos, finirait
d'apporter de l'eau mon moulin. Il n'tait pas sign de
n'importe qui : Maxime Legrand, ancien inspecteur la
Socit Gnrale, savait de quoi il parlait. Sous un titre
loquent, Socit Gnrale : la grande hypocrisie du
contrle interne, l'auteur dmontait un systme qu'il
connaissait par cur, celui des diffrents niveaux de
contrles
internes,
middle-office,
back-office,
108

superviseurs, avant d'affirmer qu'au moins une centaine

de personnes ont eu invitablement observer, pointer,
valider les oprations de ce trader. Maxime Legrand se
posait donc la question : complicit ou incomptence
des services bancaires - cette seconde hypothse tant
qualifie de camouflet radical pour les systmes de
contrle interne ? Il lui apportait une rponse valeur
de condamnation sans appel : clans une grande banque
telle que la Socit Gnrale, jouer, faire des paris,
prendre des risques, se moquer des contrleurs
considrs comme des centres de cots non productifs
est depuis longtemps la rgle. Au milieu de mon
dsarroi, la lecture de cet article, et de quelques autres,
devait me fournir une confirmation qui avait son
importance : malgr l'cran de fume dont les dirigeants
de la Socit Gnrale inondaient le monde mdiatique,
je n'tais pas le seul voir clair dans les rgles du jeu
tacites des salles de marchs.
Nous arrivmes la gare Montparnasse en avance.
109

Mon frre me proposa d'aller boire un verre dans l'une

des brasseries qui longent le boulevard. Soudain, au
moment de sortir de la voiture, une crise de paranoa
s'empara de moi. J'avais l'impression que tout le monde
me dvisageait. Je me dissimulai tant bien que mal en
baissant la tte, je passai inaperu dans le crpuscule, et
nous pntrmes dans une brasserie. Malheur. La
tlvision, au-dessus du comptoir, diffusait les mmes
images de la Socit Gnrale, de Daniel Bouton, de la
photo de mon badge. Le cauchemar reprit de plus belle.
Ce personnage mdiatique lynch, c'tait moi. La tl
expliquait quon me recherchait activement, montrait des
images de mon immeuble devant lequel des types
attendaient, le cabinet de matre Meyer, et nouveau la
tour de La Dfense, les mmes interviews, mon avocat
rptant que je ntais pas en fuite mais me tenais la
disposition de la justice, les ractions des uns, des
autres, toute une logorrhe sans aucun rapport avec les
faits rels. J'coutais peine. Mon obsession : si
quelqu'un me reconnat, qu'est-ce qui se passe ? Je
110

prfrais ne pas l'imaginer. Surtout je pensais ma

mre. Elle ne devait rien comprendre ce dchanement
; comment allait-elle ragir ? Ce matin, lorsque nous
nous tions parl au tlphone et que je lui avais
conseill de ne pas trop couter radios et tls, ses
premiers mots m'avaient apais : Je connais mon fils, je
sais que tu n'as pas pu faire ces choses qu'ils racontent
, m'avait-elle dit avec calme. Ma mre avait alors 68
ans, sa vie ne s'tait pas coule dans l'opulence ni la
facilit, elle tait maintenant veuve, et tait fire de ses
deux fils, de leurs tudes, de leur russite. Les valeurs
qu'elle nous avait inculques taient solides, autant que
l'amour qui nous reliait les uns aux autres. Qu'elle ne se
laisse pas convaincre par les mensonges assns par les
mdias me mettait du baume au cur.
Le soir, nous avons dn tous ensemble chez mon
frre ; comme un mois plus tt, jour pour jour, o nous
tions runis en Bretagne pour le rveillon. Un mois, et
tout avait chang. Ma vie professionnelle s'tait
111

effondre au point que je ne savais plus de quoi demain

serait fait et quelle catastrophe allait en surgir. la
tlvision, les mmes infos repassaient en boucle. Et puis
d'autres tombrent. La banque annona qu'elle dposait
plainte contre moi. Je tentai de faire bonne figure mais
accusai durement le coup. La police, la garde vue,
autant de chocs qui me transporteraient des anneslumire de ce qu'avait t jusqu' prsent ma vie,
d'abord celle d'un tudiant appliqu, ensuite celle d'un
employ dvou et fier de son implication
professionnelle. Ma mre ne disait rien. Elle tait sonne
par tout ce que nous entendions. J'essayais de dtendre
l'atmosphre comme je le pouvais, donnant le change,
blaguant mme. En fait j'tais sur les nerfs, je m'efforais
de tenir le coup, fumant cigarette sur cigarette, tentant de
garder les ides claires.
Je ne l'ai compris qu'ensuite : au moment de l'annonce
de mes pertes, la Socit Gnrale devait prsenter au
march et aux professionnels une version la plus crdible
112

possible. J'aurais donc cr des positions hors de la

comptabilit de la banque, usurp des identifiants
informatiques pour valider moi-mme les oprations
fictives avant de les annuler dans tous les systmes
quelques jours ou semaines plus tard. Mais rien de cela
n'est vrai. Je l'ai dit, tous mes faits et gestes taient
visibles et contrls, les pertes comme les gains
apparaissaient dans les relevs, et ont t vus et valids
par les personnes ddies. N'en dplaise la Socit
Gnrale, je n'ai jamais utilis un identifiant informatique
autre que le mien ni insr d'information vraie ou fausse
dans un systme pour lequel je n'avais pas les droits.

113

Veut-on un signe du fait que tous mes agissements

114

taient contrlables ? Ds le 1 8 janvier 2008, mon

suprieur Martial Rouyre recevait, suite sa demande,
la rponse ci-dessus du service en charge de la
comptabilit. C'tait le vendredi prcdant mon dpart
pour Deauville. Martial, on s'en souvient, m'avait
interrog avant de me souhaiter bon week-end. Ce
mme jour, donc, il avait reu comme convenu le
document ci-dessus.
La teneur de cette requte m'interpelle plus d'un
titre et, mme si elle peut paratre un peu technique, il est
intressant de s'y arrter un instant. On peut y lire le
rsultat de l'quipe laquelle j'appartenais. Je suis
signal par l'identifiant 2A.
La premire chose qui frappe, c'est d'abord la
disproportion manifeste entre les autres traders
(respectivement VVU et WV) et moi. Pour s'en tenir
la colonne du rsultat annuel (au 31 dcembre 2007),
on voit parfaitement le rsultat positif de 1,5 milliard me
concernant, et celui de mes collgues, de 150 prs de
115

2 000 fois infrieur au mien. Il est pour le moins curieux

que personne ne se soit avis de cet cart atypique.
Par ailleurs, le dcoupage temporel est trs
significatif. Il ne correspond pas aux pratiques habituelles
de la banque : ce genre de requte, en effet, s'effectue
tous les mois ou tous les trimestres, ventuellement tous
les semestres. Alors que, en l'occurrence, ce document
met comme par hasard en exergue les priodes cls de
mes positions : perdantes jusqu'en juillet, et gagnantes
par la suite. Par quel mystre Martial tait-il inform que
ces dates-ci prcisment taient les plus pertinentes ?
Extrait ni plus ni moins de la comptabilit de la
banque, ce document dmontre bien que, tout au long
de l'anne 2007, les gains comme les pertes taient
visibles par les diffrents niveaux de contrle. Il dit aussi
que j'avais dj connu de lourdes pertes latentes (plus
de 2 milliards au 30 juin) sans que personne ne s'en
alerte. Alors, ce fameux vendredi 18 janvier, ayant
connaissance de ces donnes, pourquoi Martial ne m'a116

t-il pas interrog franco et m'a-t-il laiss quitter la tour en

me disant qu'il allait se dmerder.
Je ne devais dmonter le mcanisme de ce fatal
engrenage que bien plus tard. Pour l'heure, j'allais
affronter les moments les plus difficiles de ma vie. Nous
nous couchmes tard ce soir-l. Pour la troisime nuit,
au moins, je fus incapable de fermer l'il, et m'efforai
de me prparer psychologiquement aux preuves
venir. certains moments, je retrouvais un peu de
confiance ; en expliquant aux policiers le droulement
des choses depuis le dbut, tout allait s'arranger. Je
rtablirais la vrit sans problme, il suffisait pour cela
de parler avec honntet. C'est entendu, j'avais des torts
et commis des erreurs, sinon des fautes, mais j'avais
accompli mon travail avec srieux et efficacit, ainsi que
l'attestaient la protection de mes chefs et les promotions
que ma courte carrire avait connues. Et puis je n'avais
pas dtourn un seul centime. Quelle pouvait donc tre
l'infraction pnale qui m'tait reproche ? Aucune. Les
117

tnors recruts par la Socit Gnrale cherchaient

manifestement pnaliser mon dossier, comme me
l'avait expliqu matre Meyer qui ne voyait pas comment
l'affaire pouvait dboucher sur autre chose qu'un nonlieu et un ventuel procs aux prud'hommes.
Pendant des heures, tout se bouscula donc dans ma
tte. J'tais la fois sonn, surpris et confiant. Mais
surtout j'avais peur. Peur de n'importe quoi, de dtails
sans importance - et si, demain matin, les journalistes
faisaient le sige devant le domicile de mon frre ? -,
peur des dclarations humiliantes que les gens de la
banque continuaient dverser sur moi, peur des jours
venir. La perspective de la garde vue, avec toutes les
images que le cinma ou la tl m'avaient mises en tte,
me paraissait effroyable.
En moi comme autour de moi, tout au long de cette
journe et de cette nuit du 24 janvier, j'avais l'impression
que la machine s'emballait. J'tais perdu, c'est sr, mais
ceux qui se trouvaient en face de moi ne devaient pas
118

non plus se porter trs bien. Paralyss par la peur, dos

au mur, les cadres de la Socit Gnrale n'avaient eu
d'autre issue pour sauver un fonctionnement acrobatique
et risqu que de me jeter en pture l'opinion. Yeux
grands ouverts sur la nuit, la recherche d'un impossible
repos, je comprenais au fil des heures que l'affaire
Kerviel tait en train de natre, et qu'elle dpassait de
beaucoup le sort de ma personne ; elle se dveloppait
sur cette frontire incertaine qui spare les erreurs qu'un
homme a pu commettre d'un systme qui ne fonctionne
que sur le mensonge et le trucage.
Et elle n'tait pas prs de s'achever.

119

DEUXIEME PARTIE

La tour

120

CHAPITRE 4

Dans les coulisses

d'une salle de marchs

J'ai pass pour la premire fois la porte des deux

clbres tours de la Socit Gnrale, La Dfense, au
dbut d'aot 2000. Je n'avais alors qu'une ide vague
des contenus du poste de charg de middle-office
qui m'attendait. Je savais seulement que le middle-office,
121

proche du front-office o travaillaient les traders,

s'occupe de saisir les oprations ngocies par ceux-ci
et que j'allais rejoindre une quipe au sein de laquelle
j'aurais la mission de rentrer dans la base informatique
les donnes utiles au traitement des oprations
financires. Ma pratique de ce mtier tait inexistante et
mes connaissances en informatique, trs moyennes ; les
comptences acquises au cours de mes cinq annes
d'tudes, essentiellement consacres la finance, ne
m'avaient gure prpar ce premier poste. En soi ce n
tait pas un problme, car il se rsumait un travail de
secrtariat : on me communiquait des informations et
je devais simplement les reporter dans le systme
informatique.
Le monde de la banque, et plus particulirement celui
des marchs financiers, avait toujours exerc sur moi
une forte attraction, et ce pour plusieurs raisons. J'avais
t lev dans un milieu familial sensible l'actualit sous
toutes ses formes. Mon pre suivait les informations la
122

tl et la radio, lisait les journaux, et autour de la table

familiale les conversations tournaient frquemment sur
les questions conomiques et sociales. Gaulliste de
cur, il avait des convictions politiques fortes et
s'intressait passionnment son poque. Et puis, avec
les annes, d'autres thmes sont venus enrichir nos
changes enflamms et passionns. J'tais encore au
collge lorsque mon frre, de sept ans mon an,
commena suivre des tudes universitaires en droit. De
nouveaux sujets vinrent alors nourrir les changes
familiaux. Je l'coutais avec un intrt croissant. Au
lyce, je suivis mon tour la filire conomique, et avec
une vraie passion. Ensuite, baccalaurat en poche, je ne
me posai pas de questions sur la voie prendre ; je
ferais des tudes conomiques et financires. Elles
runissaient les deux passions de mes annes lycennes :
l'conomie et les mathmatiques. Je n'avais jamais
envisag d'opter pour le cursus menant une cole de
commerce, car j'avais envie de connatre le monde de
l'universit. Aprs avoir suivi une anne d'tudes
123

conomiques Quimper, j'ai affin mon choix. La

matire rapparaissait trop thorique et abstraite, et je
prfrais des tudes en liaison avec le concret, intgrant
des stages en entreprise dans un cursus la fois plus
professionnalisant et plus spcialis. Un concours m'a
permis de rentrer lIUP de Nantes, o j'ai obtenu trois
ans plus tard une matrise en finances.
Ces annes constituent d'excellents souvenirs.
J'voluais dans mon lment, car les cours taient la
fois thoriques et pratiques, et le stage que j'ai effectu
pendant deux mois la Socit Gnrale de Nantes
m'avait passionn. Il s'agissait l de mon premier contact
avec une entreprise dans le secteur bancaire. J'avais t
affect au dpartement des Titres, o j'occupais les
fonctions d'agent administratif charg du suivi d'un fonds
multi-grants issu de l'alliance entre la Socit Gnrale
et Frank Russell, une socit amricaine spcialise dans
la slection des grants de fonds.
Un fonds multi-grants offre une structure particulire
124

; il renferme plusieurs compartiments constitus

d'actions, d'obligations, des crdits hypothcaires de la
mme famille que les fameuses subprimes ou d'autres
produits financiers, avec chaque fois le grant star du
secteur la tte du compartiment. Afin d'assurer une
gestion optimale, les responsables du fonds reprent
dans chaque banque le grant le plus efficace pour
chaque compartiment. Ds ce premier stage, je me
trouvai donc plong au cur d'une mcanique financire
complexe qui m'ouvrait des contacts trs divers,
totalement inconnus de moi jusqu'alors, et qui attisaient
ma curiosit. J'tais loin de penser que, plusieurs annes
plus tard, je retrouverais certains de ces mmes produits
au travers d'une crise sans prcdent ; je parle
videmment de la crise des subprimes. Je m'intressais
plus spcialement une classe d'instruments financiers
spcifiques au march amricain : les asset-backed
securities (ABS) et autres mortgages pour en faire
le sujet de mon rapport de stage. L'exprience fut si
concluante que j'envisageai alors de rentrer dans la vie
125

professionnelle ds l'issue de ce stage. C'est sous la

pression de ma responsable de stage que j'entrepris
finalement de poursuivre mes tudes. Sinon, je te
sacque la soutenance de ton mmoire ! me lana-telle pour me convaincre. Elle ne me voyait pas rentrer
dans le milieu bancaire par une porte trop troite. Je
dcidai donc de poser ma candidature pour suivre le
cursus d'un troisime cycle l'universit de Lyon, dont le
DESS de finance bnficiait d'une bonne image sur le
march du travail.
Autre lien imprvu avec le futur : dans le cadre d'un
travail pour le cours de communication, je dus rdiger un
court mmoire sur des personnalits emblmatiques de
notre socit. Je choisis deux juges qui incarnaient mes
yeux de vritables forces morales, Renaud Van
Ruymbeke et Eva Joly. Les affaires politico-financires
devenaient de plus en plus mdiatises et le sujet me
paraissait passionnant. Tout au long de ces annes
quatre-vingt-dix, leurs personnalits avaient russi
126

s'affranchir de toute pression au point de faire sortir les

affaires politico-financires de l'ombre o on les avait
jusqu'alors maintenues pour conqurir la une des
journaux. Mon travail s'intitulait Les Juges face aux
lites. J'tais surtout fascin par Renaud Van
Ruymbeke, gros travailleur, esprit libre, en qui je voyais
le prototype de l'esprit indpendant et un modle de
rigueur morale. Aujourd'hui, aprs avoir subi l'instruction
que le mme Renaud Van Ruymbeke m'a fait vivre,
j'avoue que j'aurais quelques rticences crire le mme
texte... L'existence se charge de nous construire tels que
nous sommes ; mais c'est parfois au prix de svres
dsillusions.
A la rentre de septembre 1999 je fus accept
l'universit de Lyon, o je passai un an. Sur les conseils
de ma responsable de stage Nantes, j'avais opt pour
un DESS spcialis en finance, choix que je ne
regretterais pas par la suite. J'y trouvai ce que je
cherchais : des cours vivants, assurs par des
127

professionnels, et de nombreux contacts avec le monde

de l'entreprise. Un lment non ngligeable m'avait
conduit postuler ce troisime cycle : l'obligation
d'effectuer deux fois trois mois de stage au sein d'une
banque. Je les passai chez BNP Arbitrage Paris. Ils
me permirent de dcouvrir un autre mtier dont j'ignorais
tout : la gestion de projets. Il ne s'agissait plus de
m'initier la vie des marchs, comme je l'avais
commenc un an plus tt la Socit Gnrale, mais de
travailler sur le moyen terme. Les responsables de BNP
Arbitrage voulaient tester un systme informatique de
rcupration d'informations sur les titres en portefeuille.
C'est ce moment-l que je pris pleinement conscience
de l'importance de l'information dans une salle de
marchs. Une information non reue ou mal traite peut
coter des sommes faramineuses la banque jusqu'
plusieurs millions d'euros. L'instrument informatique
dvelopp, en l'occurrence, par une socit externe
intgrait donc une srie de paramtres afin de mieux
suivre les multiples interactions qui impactaient les
128

oprations sur titres, fiabiliser les scnarios d'volution

des cours, et apporter les ajustements ncessaires aux
positions des traders. Ces recherches mobilisaient alors
beaucoup d'nergie l'intrieur du monde de la finance ;
face l'afflux de produits drivs de plus en plus
complexes qui commenaient inonder le march, il
s'agissait de matriser l'avenir, de ne pas perdre d'argent
sur ce qui s'apparentait des btises, et ventuellement
d'en gagner plus.
Durant ce stage je fus amen tre en contact avec
les personnels du front-office de la BNP qui
m'expliquaient les tenants et les aboutissants de la
problmatique qui m'tait soumise. Ces discussions
taient passionnantes. J'y apprenais beaucoup et, ce
faisant, prenais pleinement conscience des enjeux
financiers sous-jacents au projet. Mme si le sujet tait
intressant, je ne m'y retrouvais pas compltement ; le
ct oprationnel qui m'avait tellement plu lors de mon
stage Nantes avait totalement disparu lors de cette
129

mission. On ne vivait plus sur l'instant mais avec une

perspective de moyen terme. L'esprit de l'aspect
oprationnel m'avait passionn lors des cours, mlant
une bonne connaissance des produits et des aptitudes
mathmatiques, il tait intellectuellement intressant et
me manquait.
Ce stage me permit nanmoins de faire une autre
dcouverte au travers des discussions avec certains
traders. Je connaissais l'importance d'une bonne
formation mathmatique pour intgrer le monde de la
finance, mais je ne me doutais pas de l'importance
qu'avait prise la discipline au sein des mtiers bancaires.
Par la suite, je rencontrerais dans les salles de marchs
un grand nombre d'anciens lves de grandes coles,
Polytechnique, Centrale, Mines. La complexit du
mtier entrane l'laboration de stratgies formalises
d'un haut niveau, mme sur des produits relativement
simples. Des modles mathmatiques sophistiqus
conduisent trancher entre les actions qui sur130

performent et celles qui sous-performent, et permettent

de mettre au point ce que l'on appelle aujourd'hui le
trading quantitatif encore appel trading
algorithmique . Un autre exemple, tristement clbre,
de produit financier complexe dans lequel les schmas
mathmatiques se sont illustrs, ce sont les fameuses
subprimes amricaines. Au dpart crdits hypothcaires
classiques, ils furent ensuite transforms en titres
( titriss , selon le nologisme boursier), puis
dcoups avant d'tre vendus par tranches des fonds
ou d'autres banques. On connat la consquence : la
dconnexion complte entre le prt d'argent et le risque
qu'il fait courir l'organisme prteur, lequel s'empresse
de sortir les crances de son bilan en les noyant dans un
ensemble de produits qui partent vers d'autres
organismes financiers. Mais l'effondrement du march
immobilier amricain, coupl l'impossibilit des familles
de rembourser des sommes de plus en plus fortes, a
bientt fait plonger la finance de la plante entire. C'est
ainsi qu'est ne la crise conomique mondiale, que
131

quelques esprits brillants et attentifs avaient senti se

profiler, mais que les banques et les investisseurs furent
incapables d'endiguer. Pourtant, quelques annes plus
tt, lors de mon stage la Socit Gnrale Nantes, le
grant en charge de ces produits, que j'interrogeais pour
mon rapport de stage, m'avait lch cette phrase : Un
jour ce truc va tous nous pter la gueule, c'est une
usine gaz. On ne sait mme pas ce que l'on a achet .
Ce n'est que quelques annes plus tard que je prendrais
la pleine mesure de ces propos qui m'avaient alors
sembl assez abstraits.
Mon travail chez BNP Arbitrage avait consist faire
des tests sur le logiciel usage prvisionnel. J'en ai
conclu qu'il fournissait des analyses intressantes,
capables de produire des informations fiables, mais qu'il
se rvlait complexe dans son utilisation. Mes
responsables ont d tre satisfaits de ce travail, puisque,
ds l'obtention de mon diplme, ils m'ont propos un
emploi. Je n'tais pas press de donner ma rponse. En
132

2000, les banques recrutaient tour de bras et je savais

que j'aurais d'autres opportunits d'obtenir un poste plus
oprationnel et plus proche des marchs, bref de
l'action. Ce qui m'intressait, c'tait la finance et la vie
des marchs, sans que j'aie une ide plus prcise du
mtier qui pourrait tre le mien.
Un jour, le service du recrutement de la Socit
Gnrale Paris m'appela. Il apprciait la formation
dispense par le DESS de Lyon et me proposa un poste
de gestionnaire en middle-office. Je n'ai pas hsit une
seconde. Je me plaisais bien chez BNP Arbitrage, je
m'tais attach aux personnes que j'avais rencontres, et
en six mois des liens forts s'taient nous ; mais la
proposition de la Socit Gnrale me rapprochait du
monde des marchs. C'est ce qui a emport mon choix.
J'ai donc t embauch pour un salaire annuel d'un peu
moins de 30 000 euros bruts au poste d'employ au
middleoffice rfrentiel, j'y reviens plus loin. En cet t
2000, c'est avec une joie profonde que j'intgrai le staff
133

de la prestigieuse Socit Gnrale, dans le dpartement

le plus envi de surcrot : le dpartement DAI (Drivs
Actions et Indices). Partout dans les salles de marchs
de la Socit Gnrale on pouvait voir des posters
vantant les nombreux prix dcerns au dpartement
phare de la banque : Leader mondial sur les produits
drivs , number 1 , pouvait-on lire en lettres rouge
et noir qui rappelaient les couleurs de la banque. J'tais
enfin au cur du racteur de la centrale fabriquer du
fric , pour reprendre l'expression de ce responsable de
la Socit Gnrale qui nous prsenta aux nouveaux
arrivants et moi la salle des marchs. Le middle-office
comprenait diffrents services, parmi lesquels celui de
l'quipe laquelle j'appartenais, le middleoffice
rfrentiel, son tour divis en deux sous-groupes : celui
des warrants , terme gnral qui dsigne l'ensemble
des options mises et cotes par la banque, et celui des
actions et OPCVM , qui concernait tout ce qui est
cot sur ce qu'on appelle les marchs organiss (actions,
futures, options). C'est cette seconde quipe que
134

j'appartenais. Avec une collgue j'y avais en charge les

OPCVM, ou organismes de placements collectifs en
valeurs mobilires , communment appels fonds .
Ils regroupent plusieurs produits, et n'ont rien voir avec
ceux que je traiterais lorsque quatre ans plus tard je
deviendrais trader. L'ensemble du service des produits
lists tait plac sous l'autorit d'une femme sympathique
et pleine de dynamisme, Christine Rodriguez. Jeune
Portugaise d'une trentaine d'annes, elle avait la
responsabilit d'une quipe de cinq personnes. La
moyenne d'ge y tait basse, tout le monde ayant aux
alentours de 30 ans. Le travail se droulait dans la
bonne humeur, au sein d'une ambiance chaleureuse.
Il allait falloir tout apprendre sur le tas ; un
apprentissage qui ne me poserait pas de rels
problmes, parce que mes fonctions taient simples et
rptitives. Et puis surtout la joie de rejoindre un groupe
aussi prestigieux que celui de la Socit Gnrale tait
en soit tellement motivant pour le jeune diplm que
135

j'tais ! Mon job tait simple : un trader me fournissait

des paramtres renseigner sur un type de produits, et
je les rentrais dans l'outil informatique du front-office
Eliot, crant ainsi les rfrences ncessaires au suivi du
nouvel instrument financier et aux oprations ngocies
sur ce dernier. Autre aspect de mon travail : tous les
jours, la clture du march, je m'assurais que les prix
qui taient remonts sur l'instrument informatique taient
bien jour. Saisie informatique des paramtres qui
m'taient transmis, vrification que les prix prsents dans
l'outil taient conformes ceux que les bourses
communiquaient ; c'est cela, et rien d'autre, que l'on
attendait de moi. Je n'exerais aucune fonction de
contrle sur les oprations, ainsi que l'a par la suite
prtendu la Socit Gnrale, qui prtendit que j'avais
travaill au back-office, c'est--dire au service en charge
du contrle et du traitement administratif de toutes les
oprations. Ce n'est pas au poste que j'occupais que
j'aurais pu apprendre comment fonctionnaient les
contrles internes du back-office, car je n'avais
136

strictement aucun contact avec ces services. Quant au

trading, il appartenait l'univers du front-office,
galement spar de celui dans lequel j'voluais. Mon
service tait d'ailleurs install un autre tage que celui
des traders auxquels ne me reliaient que de rapides
changes tlphoniques.
Compte tenu de la nature des produits dont je
m'occupais et des diffrentes places boursires sur
lesquelles ils taient cots, j'ai ds le dbut appris
travailler sur des amplitudes horaires trs larges. La
journe dbutait vers 8 heures et ne s'achevait jamais
avant 20 heures, sinon 21 heures. C'est ce poste que
je commenai me familiariser avec les diffrents
produits financiers que gre une grande banque comme
la Socit Gnrale. Leur quantit est considrable, et
ne cesse de s'accrotre. Les diffrentes banques en
proposent chaque jour de nouveaux leurs clients ;
certains sont simples, comme les warrants, d'autres trs
complexes, ainsi ceux qu'on appelle les produits
137

structurs . Leur nombre est si important que je n'en ai

mme pas une ide exacte. titre d'exemple, ma
collgue et moi nous occupions d'un demi-millier
d'OPCVM. Quand on sait que notre activit tait quasi
marginale par rapport l'ensemble des produits dont
s'occupait la Socit Gnrale, cela donne le vertige.
A mon entre dans l'entreprise, je fus trs surpris par
l'industrialisation des traitements. Ds 2000, les outils
informatiques dvelopps taient tellement efficaces
qu'ils taient vants dans l'ensemble du secteur financier.
Partout il se disait que la Socit Gnrale tait la
pointe. Et pour cause : le moindre cart d'information
entre deux systmes tait automatiquement relev par les
services de contrle le lendemain, voire le surlendemain.
Il y avait peu d'interventions manuelles des agents en
charge des contrles, et les reportings automatiques
taient adresss aux personnes concernes. Cela
tranchait agrablement avec la situation que j'avais
connue la BNP, o les procdures et les contrles
138

taient bien moins automatiss.

Dans les premiers temps, je n'avais qu'une faible
vision de l'architecture gnrale bancaire. Polaris par
mes saisies informatiques, je ne connaissais rien des
stratgies financires qui se jouaient en amont du
middle-office. Des annes plus tard, je n'en aurais pas su
davantage, tant est grand le secret qui rgne autour des
stratgies de trading des quipes. Un cloisonnement
soigneusement organis par le management de la salle
des marchs l'empchait. Je n'apprhendais pas plus la
complexit des multiples niveaux de contrle interne.
C'est la raison pour laquelle je m'ennuyai assez vite. Au
bout d'un an j'avais fait le tour d'un travail rptitif et
sans grande finesse. En revanche, un aspect de mon
travail me passionnait : je pris l'initiative de dvelopper
des outils sur Excel qui automatisaient certaines tches,
les miennes comme celles des autres membres de
l'quipe : travaux de saisie, de reporting, etc. J'y
consacrais bientt une partie de mes journes, et les
139

nouvelles procdures que j'laborais offraient mes

yeux un double avantage : j'prouvais du plaisir
intellectuel les mettre au point, et elles me permettaient
de gagner du temps lors de mes tches quotidiennes.
De l sans doute est ne cette lgende largement
distille par la Socit Gnrale, au dbut de l'affaire,
sur mes prtendues comptences informatiques... Quoi
de plus crdible, aux yeux du public, que de s'tre fait
planter par un hacker de gnie ? La vrit est tout autre.
Le seul outil informatique que je matrisais est une feuille
Excel utilise par 99,9 % des personnes dans ce milieu.
Je ne possdais donc pas plus de connaissances
informatiques que toute personne travaillant dans la
finance ; construire des macros sur Excel relve de
mcanismes intellectuels assez lmentaires. Encore
faut-il prendre le temps de s'y consacrer, ce que j'tais
l'un des rares, sinon le seul, faire dans l'quipe
compose de six personnes.
Peu

peu,

certains
140

traders

m'ont

suggr

d'automatiser pour eux-mmes des outils de reporting,

car ils n'avaient pas le temps de le faire. Ce fut
l'occasion d'un premier contact avec un mtier que je
n'avais jamais approch : celui du trading. J'tais alors
des annes-lumire d'imaginer qu'un jour, il deviendrait
le mien.
En 2002, cependant, une opportunit s'est offerte
moi. Un assistant trader quittait son poste dans le
dpartement DAI (Drivs Actions et Indices) au sein
du ple Arbitrage. J'allais ma grande joie rejoindre
physiquement une des plus prestigieuses salles de
marchs de la banque et devenir assistant trader. Me
rapprocher encore de la fameuse centrale fabriquer
du fric : cela faisait deux ans que je travaillais la
Socit Gnrale, et je prenais de plus en plus
conscience de lomniprsence de la culture du rsultat.
Je sentais la prgnance de cette hirarchie occulte entre
les centres de cot , que sont toutes les fonctions de
support le back et le middle-office, et les centres de
141

profit que sont les agents du front-office les traders et

les sales (les vendeurs). Centres de cot, centres de
profit... je ne saurais dire combien de fois j'ai entendu
ces mots ; ils taient entrs dans le langage de tout le
monde et dans l'inconscient collectif. Comme je
changeais d'univers, un autre lment me surprit. Les
personnes qui travaillaient, par exemple, au service
informatique ne nous nommaient pas par nos nom ou
prnom, mais par le terme de client . C'est comme si
l'on travaillait pour des socits diffrentes... Moi qui,
plus jeune durant mes vacances, avait prt main forte
l'entreprise de coiffure de ma mre o les salaris
formaient une vritable quipe, je trouvais cette
sgrgation pour le moins trange.
Je devins donc assistant trader sur le ple Arbitrage
de GEDS (ainsi avait-on renomm le dpartement
DAI) et commenai d'explorer un nouvel aspect de la
finance. Pour schmatiser, on peut dfinir le mtier
d'arbitragiste par la recherche de profits sans risque par
142

intervention simultane sur plusieurs marchs. Tel titre,

cot dans plusieurs pays diffrents, n'a pas partout la
mme valeur. L'arbitrage consiste l'acheter sur la place
o il cote le moins cher pour le revendre l o il jouit
d'une cote maximum. Coupler un achat et une vente
revient donc minimiser l'extrme le risque pris. Les
gains sont minimes, le rsultat se faisant sur les volumes
ngocis.
Ce nouveau mtier suscitait d'autres motions que le
prcdent. Au quotidien, mon rle consistait saisir les
transactions dans le systme informatique celui du frontoffice de la Socit Gnrale, on l'a vu, a pour nom Eliot
-, analyser les rsultats, trouver, en cas d'anomalie,
d'o venait le problme, publier l'indice de risque des
traders sur leurs portefeuilles en langage technique,
sortir les analyses de risques -, les transmettre aux
traders, et faire le lien avec le back-office. Un assistant
trader exerce donc la fois une fonction de saisie et de
synthse des rsultats journaliers, il ne possde en
143

revanche aucun pouvoir sur les dcisions ultrieures qui

sont du seul ressort du trader, lequel donne son
apprciation sur les documents que lui remet chaque soir
son assistant et conduit sa stratgie comme il l'entend.
Pour le dire autrement, l'assistant trader assure une
fonction de secrtariat, aucunement de contrle (l'un des
principes de base tant que, dans le domaine de la
finance, ceux qui contrlent sont toujours indpendants
du front-office), il facilite la tche des traders dont il suit
les oprations dans mon cas, une petite dizaine de
traders. D'o des horaires de folie, qui allaient
couramment de 7 heures 22 heures, voire minuit.
En raison de cette proximit privilgie, un assistant a
une connaissance prcise des oprations que mnent les
traders qu'il suit, mme s'il ignore ce qui les a motives.
Trs vite, je pus voir quelles oprations saisies se
trouvaient en attente , procdure qui peut dissimuler
une opration fictive, quels rsultats taient mis sous le
tapis et grce quelles techniques, quelle tait
144

l'ampleur des mouvements d'arbitrage traditionnel et

ceux qui relevaient lu spiel , c'est--dire de la pure
spculation.
Tout tant traable dans l'outil informatique, le bon
comme le moins bon, il tait facile de vrifier la source
des profits, de se pencher plus prcisment sur le book
d'un trader et de le dcortiquer. Six mois me permirent
ainsi de faire le tour des diffrentes mthodes utilises.
Je compris trs vite qu'entre le dit et le non-dit, le
fonctionnement officiel et celui qui l'est moins, la marge
est troite mais la tolrance des responsables, elle, fort
large. Seul le rsultat compte ; c'est--dire les gains
engrangs au profit de la banque, et sur lesquels les
traders et les managers s'appuient pour ngocier leurs
bonus et accrotre leur notorit professionnelle. Un
principe simple rgne dans la salle des marchs : on est
l pour gagner de l'argent... et si possible par brouettes
entires. Tous les traders ont des objectifs financiers
individuels atteindre. Plus l'anne a t bonne, plus les
145

objectifs augmentent. Au 31 dcembre, si les objectifs

ne sont pas atteints, vous savez qu'on vous le jettera la
figure, sans compter les commrages des autres quipes
parce que vous vous tes pris une tle . J'ai souvenir
de l'exercice difficile d'un responsable d'activit lors du
sminaire annuel. Il devait expliquer benotement devant
une salle bonde et remplie de hauts dirigeants comment
il s'tait plant, avec cette consquence aggravante que
la perte de son quipe allait amoindrir l'enveloppe
globale de bonus de tout le ple d'activit. N'ai-je pas
entendu cette phrase la sortie du sminaire : cause
de ces baltringues qui se la racontent avec leurs black
box de merde, on va payer les pots casss .
Comprenez : Comme certaines activits n'ont pas bien
perform, on va nous dire qu'on doit tre solidaires, et
accepter une baisse de l'enveloppe individuelle de nos
bonus , ces mmes personnes oubliant que l'anne
prcdente, c'taient eux qui se trouvaient dans cette
situation.

146

Javais alors 27 ans. Lge de la plupart des traders

et des assistants ne dpasse gure la trentaine. 90 %
taient des hommes, ce qui donnait la salle une tonalit
macho et potache. Mais on ne mlangeait pas les
torchons et les serviettes ; les traders plaisantaient entre
eux sans se commettre avec leurs assistants. Comme je
n'ai jamais apprci la tournure d'esprit de faux tudiant
attard, je ne souffrais pas de cette mise distance. La
plupart des traders avaient beau tre issus de grandes
coles, les plaisanteries de mauvais got rgnaient en
matres. Je me rappelle ce jour o, au passage de deux
jeunes filles stagiaires, l'un d'entre eux a demand sur un
ton naturel qui avait command les deux putes ... Les
paris dbiles taient monnaie courante : 500 ou 1 000
euros sur le nombre de PC dans la salle, une paire de
claques pour celui qui a annonc un rsultat erron...
L'un des traders, Raphal, tait devenu la tte de turc de
tout le desk. Toute occasion tait bonne pour embter
celui que, pour une raison mystrieuse, on surnommait
Lulu. Aujourd'hui Lulu, l'indice de l'emploi amricain,
147

tu le vois bull (en hausse) ou bear (en baisse) sur le

march amricain ? J'en sais rien, rpondait le pauvre
Lulu, fichez moi la paix . A force de questions, Raphal
finissait par lcher un pronostic : Je suis bear. On parie
quoi ? Une baffe ? Oui, une baffe , rclamait le cur
des traders. Manque de chance pour Raphal,
l'apparition du chiffre de l'emploi sur l'cran, le march
tait bull. J'entends encore la claque qu'un collgue lui a
assne sous les rires des autres...
Au bout d'un an, j'avais compris les arcanes du
mtier et commenais m'ennuyer dans un travail o la
saisie occupait la majeure partie de mon temps.
Comment allait se poursuivre ma carrire ? Je n'en avais
pas la moindre ide. Je ne pensais pas une seconde
devenir trader. Pour moi ce n'tait mme pas un souhait,
car la chose tait irraliste. De plus je ne me
reconnaissais pas tellement dans ce milieu et n'avais pas
une volont farouche d'en faire partie. On me proposa
de partir pour une filiale l'tranger, mais cette
148

perspective m'enthousiasmait peu. Avec ma compagne

d'alors, nous venions d'acheter un appartement
Levallois et n'envisagions pas de quitter Paris. Et puis
une autre opportunit s'est offerte. Dans le courant de
2004, une des activits que je couvrais comme assistant
a commenc se dvelopper : le march des turbos
warrants .
On a dj crois ce mot de warrants . Disons,
pour faire simple, qu'il s'agit de produits drivs crs
par les banques destination des particuliers et des
professionnels de la finance. Il s'agit d'options d'achat
(des calls ) ou de vente (des puts ) sur les
produits les plus divers appels sous-jacents : actions,
indices boursiers, taux de change, matires premires...
Leur mcanisme est simple et peut s'assimiler une sorte
de pari : je prends une option d'achat sur telle action
un prix que l'on fixe l'avance et dont je pense que le
cours va monter. l'chance, je gagne si le cours a
mont, et jempoche la diffrence entre le cours et le
149

prix fix au dpart, appel prix d'exercice. Si le cours a

baiss, je ne perds que le prix du warrant.
Apparus sur le march sous leur forme actuelle au
milieu des annes quatre-vingt, ces warrants exercrent
d'emble un fort pouvoir d'attraction sur la clientle, et
pour une raison qui est la base mme de tout
placement financier : l'investissement initial est plus faible
que pour un produit traditionnel tandis que la possibilit
de gain est, elle, identique. Le rendement par euro
dpens est donc plus lev, illustrant le fameux effet
levier .
L'arrive en 2004 des turbos warrants introduisit une
nouveaut intressante : leur fonctionnement tait
simplifi dans son calcul et plus scuris grce
l'existence d'une barrire dsactivante , une limite qui,
ds qu'elle est touche ou franchie par le cours du sousjacent, met fin la vie du turbo. Le risque de perte totale
s'en trouvait d'autant affaibli et permettait de protger
une partie du capital investi. Le mode de calcul de ce
150

type de produit tait extrmement lmentaire ; il

consistait en une simple soustraction. C'est la raison
pour laquelle les banques franaises rechignaient les
mettre sur le march. Les warrants traditionnels
remportaient un vif succs auprs de la clientle, et
permettaient la banque des marges de gains
suprieures ; pourquoi donc se tirer une balle dans le
pied avec les turbos warrants, et cannibaliser des ventes
qui marchent et qui margent ? Tel tait le discours des
financiers. Mais certains clients trangers ne l'entendaient
pas de cette oreille ; en premier lieu les Allemands, dont
la culture financire est plus dveloppe que la ntre. Ils
commenaient se dtourner du march des warrants
sur lequel ils estimaient que les banques se taillaient la
part du lion et les truffaient ... ils n'avaient pas
compltement tort. Je me souviens qu' mon arrive au
poste d'assistant, j'avais valu par le systme interne de
banque le prix que devrait valoir un warrant, ce qu'on
appelle la fair value . En regardant le prix que le
trader assis quelques siges plus loin proposait aux
151

clients de la banque, je crus tomber de ma chaise... Il

tait 50 % plus cher. Je suis benotement all le voir et,
pensant bien faire, lui indiquai qu'il y avait peut-tre un
problme dans le prix qu'il donnait son client. Il
explosa de rire et me dit : Leon de trading n 1 : la
marge. Toujours aussi benotement, je lui demandai :
Mais ce prix l, tu en vends ? Sa rponse me fit
comprendre que j'avais chang de monde, et je saisis
enfin la signification de centrale fabriquer du fric :
Ouais. Et tant qu'il y aura des gentils clients pour me
payer cette marge, je ne m'en priverai pas.
leur tour les Finlandais, puis les Sudois, se sont
lancs la recherche des turbos warrants disponibles
sur le march. Tout en continuant refuser d'ouvrir le
march franais, nos banques ont donc dcid de
proposer leur nouveau produit aux trangers. En France,
ce n'est que bien plus tard que ces produits sont arrivs,
et encore de faon discrte. Pour moi qui travaillais sur
ces produits l'tranger, je pestais de ne pouvoir
152

explorer le march franais, mais j'avais beau demander

au management de me soutenir dans ce sens, la rponse
tait chaque fois ngative. Les banques franaises
s'taient mises d'accord pour ne pas mettre de turbos
warrants sur actions afin de ne pas cannibaliser le
march des warrants classiques qui taient plus
profitables.
La branche de l'activit turbos warrants s'est accrue
au point que, dans le courant du second semestre 2004,
l'quipe a t divise en deux. La nouvelle quipe,
baptise Delta One , travaillait uniquement des
produits destination de la clientle, et un des traders,
Alain Declerck, sous la responsabilit d'un trader senior,
fit rapidement connatre le besoin d'un assistant trader
ddi , c'est--dire dont le temps serait entirement
consacr cette nouvelle quipe restreinte. Il proposa
de me nommer ce poste, ce que la hirarchie accepta.
Je me retrouvai aussitt au milieu du desk, parmi les
traders, et non plus l'cart dans une autre partie de la
153

salle, avec les autres assistants. L'exprience devint alors

passionnante : je suivais la vie des nouveaux produits, la
manire de les travailler, de fixer leurs cours d'achat et
de vente. C'tait la chance d'acqurir un nouveau mtier
non pas celui d'arbitragiste, mais de market-maker ,
le market-maker tant la personne qui Fournit la
clientle des prix l'achat et la vente sur certains
produits. C'est pourquoi on dit qu'il cote . Sa
profitabilit est constitue par l'cart entre le cours
acheteur et le cours vendeur.
Arbitrage, market-making, j'avais certes une vision
plus globale du mtier de trading mais, pour autant, ma
responsabilit ne s'en trouvait pas modifie. Je faisais
toujours de l'assistanat, c'est--dire de la saisie de
donnes, tout en continuant dvelopper des outils
informatiques pour faciliter le reporting. Peu peu, on
me confia la tche de surveiller l'automate de trading qui
cotait les produits mis sur le march allemand, cet outil
informatique de base qui permet d'envoyer directement
154

les ordres sur le march et, ds leur excution, de les

rentrer par un processus automatique dans la base Eliot
en attente des contrles qu'effectuent les gens du backoffice.
Je me plaisais dans ce nouveau poste et, encore
moins que prcdemment, mme si mon salaire n'avait
pas beaucoup augment, ne mnageais ma peine. Alain
Declerck et les autres traders de l'quipe m'avaient bien
fait comprendre que je n'avais pas le droit de me
rater , qu'ils m'avaient fait confiance, et qu'il allait falloir
que je me dchire , pour reprendre l'expression de
l'un d'entre eux, afin de prouver que je mritais ce
traitement de faveur . Nombre de mes collgues
assistants auraient aim tre ma place sur une table de
trading, au milieu des traders, et non plus assis quatre
tables plus loin, isols de l'action. Outre que l'activit
tait en pleine croissance, donc en elle-mme
chronophage, je prenais plaisir comprendre les
mcanismes, analyser les diffrentes stratgies qui
155

sous-tendaient les oprations. Tout en restant assistant,

je devenais au fil des semaines une sorte de stagiaire en
trading. Je ne me privais pas non plus de poser des
questions Alain Declerck, que son mtier de trader
passionnait et avec lequel il m arrivait de prendre un
verre aprs la fin de la journe de travail, vers 22 ou 23
heures. Je profitais de ce moment de dtente pour lui
poser toutes les questions de la journe : Pourquoi
cette engueulade avec le vendeur suisse , pourquoi
avoir pris cette position tel moment ... Le personnage
tait sympathique. g d'un an de plus que moi, il avait
suivi un cursus exemplaire. tudiant HEC puis aux
Arts-et-Mtiers, puis stagiaire trader, il avait rapidement
dcroch un CDI pour se retrouver le principal trader
sur ce nouveau produit des turbos warrants. Il faisait son
mtier avec un mlange d'enthousiasme et de peur. Se
confiant volontiers sur ses doutes, voquant avec une
pointe d'ironie certains de ses managers, s'emportant
souvent en cas de mauvaise opration, il pouvait
connatre des phases de stress intenses. Il se mettait
156

alors marmonner : a sent le sapin, a sent le

sapin... , avant de repartir au combat avec une nergie
dcuple.
Nous entretenions de bonnes relations. C'est lui qui
m'a tout appris du trading en me mettant au courant des
techniques et en me permettant, par ses rponses
prcises, d'claircir les zones d'ombre. Pour autant il ne
nourrissait aucune illusion sur mon avenir : Tu ne seras
jamais trader, me disait-il ; tu n'en as ni la formation ni le
caractre. Il faut avoir faim pour faire ce mtier. Je
n'en doutais pas ; j'avais compris quel point l'assistanat
et le trading taient cloisonns. Mais les techniques
financires m'intressaient en elles-mmes, sans autre
souci de carrire. Alain Declerck tait mon principal
interlocuteur au sein de la salle. Au-dessus de lui
commenait un monde mystrieux dont je ne connaissais
rien. Notre responsable n+3, Pierre-Yves Morlat,
patron du ple Arbitrage, que je croisais tous les jours,
ne m'adressait pas la parole. C'est donc par une
157

personne travaillant pour lui que, la fin de 2004, j'ai

appris la nouvelle : Flicitations, tu passes trader l'an
prochain. Devant ma surprise incrdule, il ajouta : Ce
n'est pas une blague. J'ai vu le mail passer. Alain
Declerck, le mme homme qui me mettait depuis des
semaines en garde contre tout espoir irraliste, avait en
fait uvr en sous-main pour convaincre les
responsables de mes aptitudes ! Il apprciait mon
travail, ma curiosit intellectuelle, et sans doute ma
rapidit de comprhension. Curiosit de l'histoire : ce
n'est que dans le cadre de l'instruction que je verrai le
mail qui scella mon passage au front-office, celui dans
lequel Pierre-Yves Morlat demandait Luc Franois, le
patron du trading, l'autorisation de me promouvoir
trader.
En 2005, je suis donc devenu trader junior grce
Alain Declerck. Il s'agit l d'un phnomne trs rare au
sein des salles de marchs, surtout la Socit Gnrale
; le monde du trading est tellement ferm sur lui-mme
158

que l'accs d'un assistant au cur d'une salle de marchs

est exceptionnel. Durant mes annes la Socit
Gnrale, je crois bien n'avoir connu qu'un autre cas
semblable au mien. Au demeurant, ma promotion au
rang de trader junior ne s'accompagna d'aucune
formation particulire. Les mtiers de la finance tiennent
du compagnonnage. Un trader junior est plac en
binme auprs d'un senior, observe sa faon de
travailler et en recueille l'exprience jusqu' acqurir son
autonomie et prendre des initiatives. Connatre et
comprendre la vie des marchs est trs peu affaire de
thorie. Seule la pratique conduit l'efficacit.
Une autre vie commenait. Elle allait m'apporter de
multiples motions, de nombreuses joies et quelques
peines ; et elle finirait par entraner ma chute.

159

CHAPITRE 5

Trader en titre

Le passage au mtier de trader m'a intellectuellement

chang. J'y ai connu d'autres personnes, appris d'autres
pratiques, dcouvert la ralit quotidienne d'une grande
banque, avec ses lumires et ses zones d'ombre. Mes
journes, dj trs lourdes, sont devenues trpidantes.
Bientt je m'habituerais passer des centaines d'ordres
160

quotidiens pour des montants dont la conscience

m'chapperait peu peu. J'approfondirais ma
connaissance du jargon des salles de march, fait d'un
trange sabir d'amricain francis, jusqu' ce qu'il passe
dans mon propre langage ; je me surprendrais ne plus
dire de quelqu'un qu'il a vendu une voiture, mais qu'il l'a
yourze, et je n'achterais plus un DVD, je le lifterais.
Je ne l'ai pas saisi sur le moment ; mais en ce matin de
janvier 2005, j'ai accost dans un pays qui possde son
langage, ses lois et ses coutumes, ses hros et ses
bannis, ses matres et ses serviteurs, et bien sr sa
monnaie : des chiffres qui apparaissent sur un cran,
circulent travers la plante la vitesse de la lumire, et
o quelques millimes de seconde changent tout. Avec
le recul, et sans mme songer aux vnements qui m'en
ont exclu, je suis heureux de ne plus compter au nombre
de ses citoyens.
Je passais plus de temps que mes collgues devant
mon ordinateur, par dsir de comprendre, de bien faire,
161

de ne pas laisser filer une opportunit. Dans le peu de

temps qui me restait, on m'avait fait comprendre que je
devais me rapprocher des autres, sortir avec eux afin de
m'intgrer l'quipe. Le peu de vie personnelle qui me
restait a rapidement disparu. Mon temps, qui tait dj
vou la Socit Gnrale, est devenu enchan elle.
Je songeais d'autant moins m'en plaindre que j'tais
demandeur, et heureux de ma russite. Ma vie prive en
a subi les consquences. Ce nouveau travail nous a
conduits, mon amie et moi, nous loigner, puis nous
sparer sans crise, sans clat. Simplement la femme qui
m'avait aim et que j'avais aime plus que tout ne me
reconnaissait plus tandis qu'elle-mme me devenait
trangre. Je me sentais glisser vers quelque chose qui
ne me ressemblait pas sans pouvoir me retenir.
J'organisai ma nouvelle vie. Je louai un petit
appartement Neuilly o je m'installai aussitt. Un lit, un
canap, une tlvision, trs peu de meubles, le strict
minimum pour vivre, l'amnagement resta d'autant plus
162

sommaire que j'y passai trs peu de temps. Je n'y

prenais jamais mes repas, mme pas le petit djeuner. Je
rentrais tard dans la nuit pour repartir aux aurores le
lendemain, et le week-end, quand je ne sortais pas, la
tlvision suffisait me vider la tte d'une semaine
puisante. L'intendance suivait : une femme de mnage
s'occupait de l'appartement et repassait mes affaires une
fois par semaine. Ma vie prive tait rduite au strict
minimum, dvore qu'elle tait par ma vie
professionnelle. Le plus trange est que je m'en rendais
peine compte. Je ne me projetais plus dans l'avenir, ne
construisais aucun plan de carrire, n'anticipant en rien
sur ce qui pouvait m'arriver. Je rencontrai ma nouvelle
amie, compris assez vite le lien profond qui nous
attachait sans pour autant amnager ma vie en
consquence. Je maintins tout : les sorties avec les
collgues, les nuits courtes et les journes sans fin, le
travail omniprsent. Lorsque mon affaire clata, je fus
touch de la voir si forte et si prsente auprs de moi, si
soucieuse de mon sort. Je le lui dis. Sa rponse fut la
163

fois la plus belle preuve d'amour que je pouvais recevoir

et l'aveu doux-amer de ce que je lui avais fait vivre : Je
n'ai pas endur les deux annes que tu m'as fait vivre
pour te laisser tomber maintenant , me murmura-t-elle
dans un sourire.
Pendant plusieurs semaines de ce dbut d'anne
2005, j'ai envoy des ordres sur les marchs en utilisant
le poste et les licences de trading de mon trader senior,
Alain Declerck. Puis j'ai obtenu les licences dlivres
par les diffrentes places boursires qui permettent de
ngocier sous son propre nom. Les preuves que le
candidat subit ne sont pas difficiles ; il doit montrer sa
connaissance des rgles de base de la Bourse et
s'engager les respecter. Ce point de dontologie
boursire est important : il assure la traabilit des
oprations, et permet le cas chant de retrouver leur
responsable. J'ai ainsi obtenu ma licence pour travailler
sur notre march principal, l'Allemagne, puis d'autres
pour les pays nordiques, et enfin des quivalences qui
164

me donnrent accs la plupart des autres marchs. Ma

position juridique tant tablie, j'accdai au statut de
trader.
Mais comme souvent dans le systme bancaire, la
pratique diffre de la thorie, et le paravent des licences
peut recouvrir des coutumes peu orthodoxes. Tel trader
passe certains ordres sous la licence d'un collgue,
comme je l'ai moi-mme fait c'est souvent le cas pour les
juniors ou les stagiaires. Tel autre travaille sur le book
d'un collgue parti en vacances, ce qui fait de chaque
poste un mini-empire sur lequel la nuit ne tombe jamais.
videmment, tout cela se passe avec la bndiction, non
seulement des managers, mais aussi du dpartement
Compliance (Dontologie). J'ai ainsi eu connaissance
d'une situation pour le moins fantasque : un trader
passait ses ordres en utilisant les licences d'un confrre
qui avait dmissionn trois ou quatre mois plus tt ! La
plupart du temps, cette pratique ne soulve aucun
problme. Mais il arrive qu'une Bourse, souponnant
165

une anomalie, passe un coup de tlphone. Sans se

dmonter, son interlocuteur lui fournit alors une rapide
explication : le dtenteur de la licence est parti aux
toilettes, il va revenir... Gnralement, l'interrogatoire
s'arrte la. Mais parfois une enqute se dclenche, et la
banque peut vivre un moment difficile. La Bourse suisse
fait partie des plus vigilantes en la matire. En mai 2008,
la Socit Gnrale s'est ainsi vue infliger une amende de
24 664 euros pour avoir pass des ordres au nom de
traders fantmes. Et j'ai su qu'aprs mon affaire
l'entreprise avait opr un vaste nettoyage sur les
pratiques douteuses en matire de licences, craignant
sans doute que les diffrentes bourses oprent des
vrifications dont je doute qu'elle se soit sortie sans
dommages. Plus tard, cette nouvelle relaye par les
mdias en pleine instruction de mon dossier me fit
sourire. Alors que la Socit Gnrale m'accusait
d'introduction frauduleuse de donnes dans un systme
informatique, elle se faisait stigmatiser par la Bourse
suisse pour ses traders fantmes...
166

Je passais dsormais mes ordres de faon autonome,

sous ma propre licence, et de moins en moins sous les
directives d'Alain Declerck. J'avais tenu conserver
certaines tches d'assistant, sans doute pour me rassurer
psychologiquement. Car je me retrouvai bientt face
une angoisse inconnue. Non pas que les produits que je
travaillais soient complexes ; c'taient mme les plus
simples du march, et leur comprhension ne ncessitait
pas des formules paramtres multiples ; la rgle de
trois suffisait. Mais est arriv le moment de la prise de
conscience dcisive. Au bout de quelques jours dans
mon nouveau poste, il a fallu que je passe mon premier
gros ordre, dont le montant tournait autour de 200 000
euros. Ma main tremblait sur la souris, j'hsitais, j'allais
prendre une dcision norme, que je rattachai soudain
la ralit ; 200 000 euros, c'tait peu prs le prix du
petit appartement Levallois que mon amie et moi
venions d'acqurir, et d'un clic de souris, j'allais envoyer
un ordre de ce montant dans le march... J'avais peur de
me tromper, je vrifiai pour la troisime ou quatrime
167

fois les trois lments de mon opration : le prix du

produit, le sens de la transaction achat ou vente -, la
quantit... Alain Declerck me prit la main tout en me
houspillant : Tu dois tre plus rapide, beaucoup plus
rapide ! Allez, vas-y ! J'ai encore hsit quelques
secondes, puis j'ai cliqu sur la souris, et l'ordre est parti
dans le march. Deux ans plus tard, j'enverrais
quotidiennement des centaines d'ordres, dont certains se
chiffreraient en centaines de millions d'euros et pour des
montants cumuls de plusieurs milliards ; mais la
conscience de mes actes ne serait jamais aussi aigu que
lors de ce premier clic.
Le second choc, je l'ai connu quelques jours plus tard
avec ma premire perte ; j'ai bien cru qu'elle sonnerait le
glas de ma carrire de trader. Par suite d'un bug dans
une feuille Excel, l'automate de trading avait intgr une
erreur dans le calcul des prix. Le temps de m'en rendre
compte, c'est--dire quelques secondes, j'avais perdu
sur une seule position 45 000 euros. Plus que mon
168

salaire annuel ; l'quivalent du gain de deux ou trois

bonnes journes de trading. J'tais mal, dsespr de
mon erreur, j'avais envie de vomir. J'essuyai sans un mot
la colre d'Alain qui me traita de tous les noms en me
prdisant que je ne ferais pas long feu dans ce mtier.
Ds le soir, il relativisa la situation ; ce genre d'incident
pouvait arriver tout le monde. Mais pendant des
heures, je n'tais pas parvenu m'arracher la certitude
que le trading n'tait pas fait pour un type aussi sensible
que moi.
Il fallait aussi que je m'habitue au fonctionnement
psychologique de mon nouveau milieu. Dans une salle de
marchs, tout se sait. Lorsqu'un trader russit une belle
opration, il lve les bras en signe de victoire et
manifeste une joie communicative. Les applaudissements
fusent alors de toute part, le responsable accourt aux
bonnes nouvelles et rpercute l'information auprs de sa
hirarchie. De la mme manire, tout le monde
comprend lorsqu'un collgue prend une tle . Dpit,
169

borde d'injures, gestes de colre ; je ne compte plus le

nombre de souris que j'ai clates lorsque les choses se
passaient mal pour moi. L encore, les autres sont aux
premires loges ; mais une rapide formule permet de
passer la suite : a arrive tout le monde , ou bien
Ne t'inquite pas, tu vas te refaire . L'empathie a ses
limites. Ne pas s'occuper des ennuis d'un collgue reste
la rgle d'or d'une salle de marchs. Partager les bonnes
nouvelles, d'accord, condition de laisser les mauvaises
au voisin. C'est son affaire, tant pis pour lui. Il se
ramasse, je le plains tout en priant le ciel de ne pas
connatre le mme sort. Car quoi qu'il arrive sur l'cran
du voisin, le mien aura toujours plus d'importance. Si je
dispose de bonnes informations, je les garde pour moi.
Ainsi les traders ne communiquent-ils jamais entre eux
au-del des affects premiers. Assis tous ensemble,
copains en apparence, mais chacun pour soi sur le
march, et si demain tel collgue assis quelques siges
de moi peut exploiter une erreur de ma part pour
augmenter son propre rsultat, il le fera sans hsiter.
170

Trading must go on.

Les choses reprirent leur rythme. Je m'accoutumai
peu peu mes nouvelles fonctions. Au bout de
quelques mois, j'tais plus autonome et travaillais une
centaine de produits sur les cinq cents du book d'Alain
Declerck. Mes oprations taient souvent gagnantes. Et
lorsque je faisais une paume , c'est--dire que je
perdais de l'argent, Alain savait trouver les mots
apaisants : Va boire un caf et fumer une cigarette, et
rattrape-toi avec un spiel. Je prenais alors une position
spculative sur le march, sans couverture en face, pour
une dure trs courte. Exemple de spiel : je sais que telle
socit va annoncer ses rsultats 10

171

heure, et je subodore d'aprs certaines informations qui

circulent et ma propre analyse de la valeur qu'ils vont
tre bons : j'achte un gros paquet d'actions sur la
socit pour les revendre quelques instants plus tard,
lorsque le cours aura mont. Le gain est alors
consquent. Mais si mon analyse est fausse, la perte
peut l'tre aussi. Au dbut, je m'aventurai avec prudence
172

sur le terrain du spiel. Peu peu, enhardi la fois par les

gains engrangs et les encouragements de mon patron
direct, je me sentis plus l'aise et pris des positions
spculatives frquentes. Mais en 2005, tout comme ce
serait le cas en 2006, la presque totalit de mes
oprations tait couverte et conservait l'allure du trading
orthodoxe, celui que revendiquent avec hauteur tous les
dirigeants de banque d'investissement : chez nous, pas
de spculation...
Encore que, si l'on en juge au document de
prsentation fourni tous les nouveaux arrivants du
service o je travaillais, et que je reproduis ci-aprs, la
spculation est bel et bien revendique comme source
de profit . On notera aussi qu'est autorise la prise de
position directionnelle , joli euphmisme pour dsigner
une opration faite dans une seule direction, soit sans
couverture ; en ralit, une position volontairement
risque destine produire des gains de nature
173

purement spculative.
Vers la mi-fvrier, Alain Declerck vint m'entretenir
d'un point qui l'inquitait. Il me fit clairement savoir qu'il
n'tait plus question pour moi de me soustraire aux
week-ends DAI ; je devais parfaire mon intgration
au sein de l'quipe, ne pas refuser ces rencontres
rituelles et festives, en un mot me montrer corporate .
J'acquiesai, sans grand enthousiasme. Ah ! ces fameux
week-ends regroupant tous les traders et les vendeurs
du dpartement, et dont les chos nous revenaient
ensuite aux oreilles ! J'y avais dj t convi une ou
deux fois du temps o je travaillais au middle-office,
mais avais toujours dclin l'invitation. Devenir pour
quarante-huit heures le meilleur ami de collgues avec
lesquels, tout le reste de l'anne, rgnaient des rapports
emprunts d'une certaine hypocrisie, ne me rjouissait pas
du tout. En plus, je passais dj assez de temps la
Socit Gnrale pour ne pas retrouver la mme
ambiance pendant deux jours supplmentaires. Mais
174

Alain Declerck l'exigeait ; il fallait donc mexcuter.

Nous sommes partis pour Deauville dans des voitures
de location un vendredi soir, cinq ou six cents
membres du dpartement des produits drivs environ
quatre cents Franais et deux cents trangers -, pour
l'essentiel des collgues traders. Le palace Royal nous
tait rserv. La Socit Gnrale ne lsinait pas sur la
dpense pour honorer ses traders. Aprs un repas et
une soire tranquilles, promenade, flnerie dans la ville,
pot au bar de l'htel, nous avons pass notre premire
nuit dans l'attente des grands vnements du lendemain.
Dtestant les rjouissances collectives et forces, je n'ai
pas t du. Nous fmes d'abord convis divers jeux,
puis un rallye truff de questions mystrieuses travers
la ville. Je parvins m'en extirper rapidement pour
rentrer l'htel. Le soir, dner suivi d'un concert priv
donn par Yannick Noah.
Ensuite commena le grand dlire, le dfouloir
organis. Sketches, chansons, saynettes se succdrent
175

pour la plus grande joie des participants, dans une

ambiance d'hilarit collective que la consommation
d'alcool ne faisait qu'accrotre. Comme les autres, je me
retrouvai pris dans cette ambiance, riant btement des
plaisanteries douteuses, des caricatures lourdes et des
charges paisses auxquelles j'assistais. Avec le recul, et
aprs avoir revu la vido de ce soir-l, les bras m'en
tombent. Tout le monde en prit pour son grade : les
clients, les concurrents, nos managers eux-mmes dont
les dfauts et les tics taient tourns en ridicule ; ce qui
n'empchait pas la Socit Gnrale d'tre la meilleure
banque du monde et nous, ses fidles employs, les plus
grands traders du march. Sketches et chansons
tournaient autour des mmes thmes : le sexe, les
performances, les bonus. Christophe Miann,
coresponsable avec Luc Franois de la salle des
marchs, prta son nom de bon cur la parodie de
son propre entretien d'embauche. A la question pose :
Qu'est-ce qui vous intresse dans la finance ? , la
personne qui l'incarnait n'hsita pas rpondre, avec le
176

plus grande calme : Le pognon. Hurlements de joie

dans la salle. La patronne du dpartement Risque, qui
devait savoir de quoi elle parlait, chantonna
langoureusement : On prend des risques au-dessus des
lois... Dans un autre sketch, le patron des vendeurs
jouait au bonneteau. Mesdames et messieurs, il s'agit
pour vous comme pour les clients de trouver la marge..,
O elle est passe, la marge ? Ni l... Ni l... Ah ! Elle
est dans ma poche ! Les rires tournrent l'hystrie.
Les chansons ne dparaient pas dans le tableau gnral :
Si a te plat de jouer au baron, achte-toi une
Porsche rose bonbon. Les vannes taient grandes
ouvertes, les censures tombaient les unes aprs les
autres. Le grand patron de notre salle de marchs, Luc
Franois en personne, riait gorge dploye.
Le summum de la rigolade fut atteint lors d'un autre
week-end auquel je ne participai pas. J'en ai dcouvert
le triste spectacle sur la vido mise en vente auprs des
traders afin qu'ils ne puissent oublier les grands moments
177

vcus ensemble. Il s'agissait d'une parodie de l'mission

Camra Caf. Apparaissait sur l'cran un type qui
arborait en guise de tte.., un bouton. La ficelle tait un
peu grosse... Un autre sketch mettait en scne un
vendeur dguis en Daniel Bouton durant une runion
avec un dirigeant venu demander une promotion. Dans
son bureau, le prsident s'entranait au golf tandis que le
dirigeant frappait sa porte. Ensuite, le dialogue se
voulut subtil : montrant le bras droit du sosie de Bouton :
C'est qui a ? Mon bras droit. Vous voulez dire votre
fusible. Ah bon ? Mais lequel ? Celui pour les marchs
ou celui pour les syndicats ? rpondit le faux prsident
sous les clats de rire. Toute plaisanterie au second
degr contient une bonne part du premier ; ce qui faisait
exploser de rire mes collgues, c'tait moins le
dtournement du quotidien et les petits travers
patronaux, y compris ceux du premier d'entre eux, que
l'exposition sans complexe de vrits profondes. Les
rgles du march, les obsessions des syndicats, la btise
des clients, la hargne des concurrents... PDG,
178

responsables et employs se retrouvaient unis pour

envoyer la poubelle tous les obstacles drisoires qui
tentaient d'entraver le dveloppement de la meilleure
banque du monde : la Socit Gnrale. L'ide que nos
plus hauts cadres avaient pass des heures rpter
leurs sketches et choisir leurs dguisements loufoques
pour parvenir une telle dmonstration n'tait pas sans
m'atterrer. Comme le proclama l'un d'eux devant un
auditoire pm, Djerba : On a voulu faire quelque
chose de fou, on a lou cinq avions pour faire vivre
sept cents personnes un week-end de rve. Ce devait
tre aussi a, l'esprit corporate.
Nous sommes alls nous coucher aux aurores, cuits
de rigolades et d'alcool. Le dimanche fut plus tranquille :
il fallait se remettre des folies de la veille. Le retour
s'effectua l'aprs-midi dans les mmes voitures de
location. Et je me jurai de ne plus jamais participer un
week-end d'entreprise ; une promesse qui sera tenue.
Le 7 juillet 2005, je dcidai de me jeter l'eau et
179

ralisai une premire grosse opration qui permit la

banque d'empocher en quelques heures un gain de 500
000 euros ; une opration haut risque, malgr les
calculs dont je l'avais entoure. Elle se droula durant les
attentats de Londres qui, en une heure, virent quatre
bombes clater dans le mtro, cotrent la vie
cinquante-six personnes et en blessrent prs d'un
millier. Ce matin-l, ma joie de raliser de tels gains le
disputa au malaise qui m'envahit. J'avais, ni plus ni
moins, fait gagner une fortune la banque grce au
malheur d'innocents ; exprience douloureuse des
rapports tranges qu'entretient le monde de la finance
avec celui, bien rel, dans lequel vivent les citoyens.
Chaque trader possde ses graphiques, ses
indicateurs, ses courbes et ses statistiques qui lui
permettent d'laborer des stratgies et de sentir la
tendance du march. Je ne faisais pas exception la
rgle. Travaillant sur le march allemand, j'avais pris
l'habitude de suivre les cours des compagnies
180

d'assurance, en particulier ceux du groupe Allianz. Or,

la fin juin et au dbut de juillet 2005, son cours subit des
variations dues des mouvements de capitaux d'une
ampleur inhabituelle. Dans le mme temps, je constatai
que l'ensemble du march s'orientait la baisse. Ces
constatations me rappelrent quelque chose ; mais quoi
? Je ne tardai pas le dcouvrir.
Alors que je travaillais au middle-office, en 2001,
j'avais vcu les attentats du World Trade Center de
New York, et la chute du march amricain qui les avait
suivis. Mais celle-ci s'tait accompagne d'un
phnomne trange sur lequel un ami trader de Londres
avait, l'poque, attir mon attention : durant les jours
qui avaient prcd la catastrophe, certains produits
drivs portant sur des compagnies ariennes
amricaines avaient connu de forts mouvements de
capitaux Wall Street. Simple hasard, rumeurs
d'attentats, information de certains agents financiers li
au Moyen-Orient... comment savoir ? Mais la ralit des
181

chiffres tait l, et la conjonction de ces diffrents faits

m'tait reste en mmoire. Lorsque, en 2005, je
comparai les courbes et les mouvements sur les actions
des compagnies d'aviation amricaines durant les jours
qui avaient prcd les attentats du 1 1 Septembre et
ceux du groupe Allianz, je dcouvris certaines
similitudes. L'attitude face aux marchs est souvent
gnre par l'examen attentif de donnes comparatives.
C'tait le cas. Je dcidai donc de spculer la baisse sur
les actions Allianz. J'allais tenter un gros spiel, une
opration sans couverture, donc risque.
Le 4 juillet, je me portai vendeur d'actions Allianz
pour un nominal de 15 millions d'euros. J'esprais
dboucler ma position dans la journe, afin de ne pas
faire apparatre le dpassement de ma limite dans le
reporting quotidien. Mais le march n'allant pas dans le
sens que j'esprais, je dus attendre. Trois jours plus
tard, peu aprs l'ouverture des marchs, Londres
commena baisser fortement en jargon : gerber .
182

Trs vite la rumeur circula qu'une panne d'lectricit

paralysait le mtro, londonien. Alain Declerck, auquel
l'opportunit n'chappa pas, prit lui aussi des futures sur
le Dax, mais l'achat, en attendant la remonte des
cours. Mais trs vite tomba la terrible information : des
bombes venaient d'exploser dans le mtro londonien.
Loin de repartir la hausse, le march s'effondra, en
Angleterre et par contamination ailleurs, entre autres en
Allemagne. Je dbouclai ma position et passai l'achat
en ralisant un gain de 500 000 euros. Mais Alain
Declerck, qui avait opt pour la stratgie inverse, perdait
beaucoup et se morfondait en rptant sa formule
habituelle : a sent le sapin. Je le rassurai aussitt :
Ne t'inquite pas. Avec ce que je gagne, je te couvre
sans problme. Comment tu as fait ? Je lui expliquai
ma stratgie, dont il alla aussitt informer le patron des
oprations. Le soir, pour des raisons de susceptibilit,
car tout le monde avait tlescop la hirarchie, moi en ne
prvenant pas Alain Declerck, lui en laissant son
responsable direct hors de l'affaire, le manager de
183

l'quipe souffla la fois le chaud et le froid. Il nous fit

part de sa rprobation face de tels agissements, mais
me flicita de mon gain. Il ajouta qu'il souhaitait
connatre ma stratgie, tout en me demandant de ne plus
la mettre en pratique Quelques jours plus tard Alain
Declerck me rappela que je devais me fendre d'une note
explicative sur la stratgie sous-jacente la prise de
position. La veille de mon dpart en vacances, je
rdigeai son intention un mail assez vague, car aucun
trader n'a envie de dvoiler ses secrets. Toutefois
j'entendis la leon et malgr le coup brillant que j'avais
ralis, dcidai d'tre plus prudent l'avenir.
Je partis donc en vacances Biarritz l'esprit serein,
lorsque je reus un coup de tlphone d'Alain Declerck :
Mon gars, je sais ce que tu as fait, un junior n'a pas
jouer en solo. On en reparlera ton retour. Il avait
dcouvert dans mon systme le dtail des oprations et
vu que j'avais pris mes positions trois jours plus tt, sans
lui en parler, ce que mon mail soi-disant explicatif ne
184

dvoilait pas. Je ne fermai pas l'il de la nuit,

mattendant au pire. mon retour, ds le lundi, nous
djeunmes ensemble. Tout en me redisant qu'il
dsapprouvait ma conduite, Alain Declerck m'annona
qu'il me couvrait sur celte opration. Sur ce, comme son
propre responsable quelques jours plus tt, il me
complimenta et me demanda de lui dvelopper ma
stratgie. Enfin, il m'informa que ma limite de spiel tait
rehausse. Tu peux aller un peu plus de 2 ou 3
millions dans des positions directionnelles , m'annonat-il, sans confirmer cette autorisation par crit. Je n'en
crus pas mes oreilles ; trange faon de limiter le champ
d'action de quelqu'un que d'accrotre sa marge de
manuvre ! J'vitai donc les oprations aventureuses
tout en me tenant prt toute ventualit future ; je
savais que, dsormais, en cas de gros engagements, ma
hirarchie me couvrirait.
L'pisode Allianz m'a ouvert les yeux. Grce lui j'ai
commenc comprendre que le monde de la finance ne
185

fonctionne que sur des injonctions paradoxales. Les

traders n'ont pas le droit de dpasser un certain plafond
d'engagement ; mais dans les faits ils sont pousss le
faire. Ont-ils ralis des gains en spculant ? On leur
rappelle qu'il ne faut pas prendre ce genre d'initiatives,
tout
en
les
flicitant
de
les
avoir

prises. Leur stratgie se rvle-t-elle dangereuse ? On

leur demande de l'expliquer leurs responsables afin
que ceux-ci puissent la modliser. Celui qui perd se
186

retrouve-t-il plac dans une situation difficile ? Plus ses

pertes sont importantes, et mieux hirarchie et
contrleurs s'emploient les dissimuler ou feignent de ne
pas tre au courant. Telle collgue, qui travaillait au
front-office dans le mme dpartement que moi,
s'entendit signifier lors de son entretien annuel
d'valuation par un haut dirigeant du dpartement qu'elle
tait certes un bon soldat , mais qu'elle devait
apprendre dsobir, sortir plus des sentiers
battus . On ne saurait mieux dire en aussi peu de
mots : obissez, mais sachez dsobir.
Car ce milieu constamment ractif o l'individualisme
et la prise de risque rgnent en matre est hirarchis
l'extrme ; comme l'arme, chacun couvre les actes de
ses infrieurs de peur d'tre pingl par ses propres
suprieurs. Sans doute est-ce l l'origine de ces
injonctions contradictoires ; elles dpassent le stade des
conduites et expriment la vraie nature d'un systme luimme ptri de paradoxes et de contradictions internes.
187

On en peroit aisment les consquences : comment des

hommes dont on attend qu'ils fassent gagner de l'argent
une banque se freineraient-ils dans leur mouvement si
le systme, non seulement ne les y oblige pas, mais les
encourage mi-mots et les couvre en cas d'chec ? J'ai
connu cette situation tout au long de mes trois annes de
trading. Je me souviens d'ric Cordelle, venant me voir
un jour de 2007, et me demandant : Comment tu as
fait pour gagner tant de pognon ? et, devant mon refus
de lui dvelopper ma stratgie, confiant ensuite un
collgue qu'il allait falloir, comme on l'a vu,
industrialiser la stratgie de trading de Jrme ... Il est
vrai qu'il tait mes cts, le jour o j'ai effectu les cinq
spiels qui gnrrent un total de 1,5 million d'euros le
tout en une heure montre en main.
Le signe le plus parlant de ces contradictions
multiples, je le discerne dans l'usage qui est fait par les
responsables de rsultats parfois obtenus au prix d'un
fonctionnement hors norme ; ceux-ci reoivent une sorte
188

de label officiel en devenant les objectifs futurs des

traders. En 2005, Alain Declerck et moi-mme devions
raliser 3 millions d'euros de gains ; nous en fmes 5. Ce
rsultat devint l'objectif de 2006 ; je l'ai dpass,
ralisant des gains de 10 millions. Lesquels devinrent
leur tour mon objectif en 2007, o j'en ralisai 55, qui
auraient dfini l'horizon atteindre en 2008, si les faits
n'en avaient dcid autrement.
Plusieurs mois aprs ce premier gros spiel gagnant
sur les actions Allianz, j'ai diversifi ma mthode ; toute
stratgie marche un temps avant de s'roder puis de
disparatre, car force de traiter de gros volumes, on
assche le march. Aprs avoir mis sur la baisse de
certains cours, j'ai donc dcid de jouer la hausse. Je
me suis intress aux entreprises d'nergie solaire, un
secteur alors en pleine expansion en Allemagne. Comme
il s'agissait de prendre des positions acheteuses, je
savais que le dlai de dbouclage serait plus long, car
une loi boursire ne souffre aucune exception : un
189

march monte toujours plus lentement qu'il ne baisse. Ce

lut le cas : ma nouvelle stratgie ne devait porter ses
fruits qu'en 2006. Mes gains se situeraient alors aux
environs de 10 millions d'euros, quasi intgralement
gagns par des oprations de spiel.
Dans les relations entre trader et hirarchie, l'entretien
d'valuation qui a lieu chaque mois de dcembre
constitue un moment fort. Quel que soit le poste qu'il
occupe, en middle-office comme en backoffice, tout
employ d'une salle de marchs y a droit. Mais
l'entretien ne se droule pas de la mme faon pour les
uns et pour les autres. Avec les employs non traders, il
ne revt qu'un aspect qualitatif : examens de ce qui a
march ou pas, coute des attentes de l'employ est-il
mobile, veut-il voluer, etc. -, fixation des objectifs pour
l'anne venir. Le responsable aborde peine
l'augmentation de salaire qui sera annonce en fvrier ou
mars suivant, assortie d'un bonus. Pour moi, alors que
j'tais assistant ddi, une somme plus importante : 15
190

000 euros bruts au plus haut.

L'entretien entre le trader et ses responsables directs,
n+1 et n+2, se droule non seulement sur un plan
qualitatif, mais aussi et surtout quantitatif. Au pralable le
trader a soumis ses responsables un document crit
qui doit servir de base de discussion : rsultats obtenus,
difficults rencontres, objectifs qualitatifs pour l'anne
suivante. Toutes les questions doivent tre abordes
avec franchise. J'ai le souvenir d'une opration qui, en
2006, m'avait valu bien des dboires. Je travaillais alors
un nouveau produit dont la parit traditionnelle avec
l'indice de rfrence se situait un centime. Le jour de
sa mise sur le march, un vendeur s'tait tromp et avait
tabli une parit de dix dans la notice descriptive. Il me
fallut deux jours pour me rendre compte de l'erreur,
deux jours durant lesquels, travaillant sur l'automate,
j'envoyai les ordres la parit habituelle du centime.
J'enregistrai des achats anormalement levs, car
certains clients s'taient aperus qu'ils pouvaient acheter
191

un produit qui, la revente, vaudrait dix fois plus... Le

vendredi soir, nous perdions donc plus de 2 millions
d'euros dans le jargon on appelle a mispricer . Mais
une banque gagne toujours, mme en cas d'erreur de
son lait. La Bourse a annul certaines des transactions
passes pendant ces deux jours, et tandis que les
vendeurs modifiaient le prospectus du produit afin de
rtablir la cote au centime, nous avons suspendu la
cotation du produit la vente ; nous ne faisions plus
qu'acheter, et au centime. Les clients se sont donc
retrouvs colls ; ils ne pouvaient plus raliser leurs
gains. Parmi eux, l'un s'est plaint et a exig son d. Sans
rsultat ; il n'y a qu'au Monopoly que l'erreur de la
banque se fait en votre faveur . Impavide, la Bourse
nous soutenait. Car elle-mme navigue travers des
injonctions contradictoires ; la fois organe de
rgulation impartial, elle ne peut se permettre de
mcontenter un partenaire de l'importance de la Socit
Gnrale. L'affaire a dur des mois, jusqu' ce que le
gros client finisse par renoncer ses gains potentiels et
192

vende au cours normal d'ailleurs perte, car en

conservant une position trop longue, il avait subi la
baisse du march sur la priode. Cette affaire a bien sr
donn lieu une explication dtaille lors de mon
valuation annuelle.
la fin de l'entretien, un point crucial fut abord :
Combien veux-tu en bonus ? Elle m'a surpris, car je
n'avais aucune ide de la somme laquelle je pouvais
prtendre. Et cela pour une raison simple : les traders
ayant interdiction de communiquer sur leurs bonus,
personne ne met le bleu au courant des pratiques.
Des sommes circulent lors de conversations informelles,
mais souvent fantaisistes, sans corrlation avec les cas
particuliers ; et il m'a fallu du temps pour saisir qu'un
mode de calcul approximatif prenant en compte rsultats
obtenus, niveau hirarchique et anciennet, permettait de
faire une proposition. A la question pose, j'ai donc
donn la seule rponse qui me semblait honnte : Je
n'en sais rien. La rpartie de mes responsables fut une
193

autre surprise : Un trader doit savoir se pricer.

Comment ? Selon quels critres ? Mystre. Mais ne pas
le savoir relevait d'une navet de ma part, tout le
moins d'une faiblesse. J'ai donc attendu le mois de
fvrier pour connatre le montant du bonus qui m'tait
attribu. Il fut, au titre de l'anne 2005, de 30 000 euros
; une somme plutt faible au regard de mes
performances. Il est vrai que, ds l'entretien, je savais
que les gains raliss sur l'opration Allianz ne
rentreraient pas dans le calcul de mon bonus, puisque
j'avais pris une position non autorise ; ce qui, au
demeurant, n'avait pas empch la Socit Gnrale
d'empocher les 500 000 euros. Mais je m'en fichais, car
j'adorais ce que je faisais.
Lors de l'entretien suivant, en 2006, en rponse la
question rituelle : Combien veux-tu ? , j'ai propos 80
000 euros, une somme modeste par rapport aux 10
millions d'euros que j'avais fait gagner la banque ; j'ai
obtenu 60 000 euros. Il ne s'agissait plus d'injonctions,
194

mais de comportements contradictoires. La situation

confina l'absurde en 2007. J'avais ralis un gain total
de 55 millions, c'est--dire plus de la moiti du rsultat
des huit traders de l'activit. Des rumeurs circulaient
dans la salle de marchs : l'quipe laquelle
j'appartenais allait se partager des bonus records, et plus
spcifiquement moi. Un trader d'un autre tage me dit un
jour en fin d'anne : Avec ce que t'as ramen comme
tunes cette anne, t'es prt toucher ton million ? Plus
on approchait du moment de l'entretien individuel, plus
les rumeurs grossissaient. Mais lorsque j'ai propos un
bonus de 600 000 euros prouvant ainsi que j'avais
appris valuer ma fair value -, la tte de mes
responsables m'a aussitt renseign. Martial Rouyre a
blmi et lch : Ouf, tu es faraway... Ton bonus sera
de l'ordre de 300 000 euros. La discussion tait close.
Je suis sorti du bocal , le bureau vitr o se
droulaient les entretiens, sans un mot. Pas plus que
deux ans plus tt je n'avais d'ide prcise de ce que
touchaient les autres, sauf glaner ici ou l quelques
195

informations sur leur train de vie, l'appartement que

celui-ci venait d'acheter, la voiture neuve de celui-l. Les
vnements ont voulu que jamais je ne connaisse l'cart
entre ma demande far away et le bonus qui aurait d
m'tre allou en 2008 ; au moment de la distribution des
prix, j'avais quitt l'entreprise depuis un mois et demi.
Ce n'est que plus tard, lors de l'instruction, que j'ai
appris les bonus qu'avaient demands certains de mes
collgues ou responsables en 2007. J'en suis rest
pantois. J'ai ainsi su qu'ric Cordelle, mon responsable
direct, avait ngoci 700 000 euros, et Martial Rouyre,
un peu plus de 2 millions... cela laissait supposer les
montants astronomiques auxquels prtendaient les autres
membres de la hirarchie, au-del du n + 2. Ce sont
pourtant eux qui, lors de l'instruction, ont pris un air naf.
Ils n'avaient pu contrler les positions que j'avais prises,
tout simplement parce qu'ils n'avaient rien vu, ou que ce
n'tait pas dans leur fiche de poste, ou encore parce
qu'ils n'avaient pas de formation de trading...
196

Irresponsables, fortiori pas coupables selon la justice,

donc dpourvus de tout tat d'me ? Je veux bien le
croire. Les mauvais sketches auxquels j'avais assist lors
du week-end Deauville dvoilaient donc l'entire
ralit : plus que le travail lui-mme, ce qui intressait au
premier chef traders et responsables, c'tait le profit
personnel qu'ils pouvaient en tirer.
L'opacit des modes d'attribution tant aussi
complte que l'omerta laquelle sont tenus les traders
entre eux, le secret des bonus ne risquait pas d'tre
lev... Jusqu' ce qu'en septembre 2009, le journal
Libration publie la liste, anonyme, des diffrents bonus
touchs par les traders en 2007 et 2008. Le lecteur put
y dcouvrir la fois lnormit de certains montants et
les carts entre eux. Mes collgues ont touch entre 1 et
2 millions. Un trader, celui qui a dboucl mes positions
le 24 janvier 2008 en enregistrant les pertes que l'on
sait, a encaiss un bonus de 8 millions et demi. Quant
un autre chef de desk du ple Arbitrage, il a touch 10,7
197

millions d'euros. Joints par tlphone, les intresss ont

dmenti de telles sommes auprs du journal avec une
belle unanimit. Ce chiffre est totalement idiot. Cela
me parat surraliste , a rtorqu l'un d'eux, tout en
refusant de citer la somme prtendument exacte. Un
chef de desk a t plus explicite : Monsieur, je n'ai ni
le droit ni l'envie d'en discuter. Vous devrez crire votre
article sans moi. Il va falloir que je raccroche. La
Socit Gnrale n'a pas tard ragir. Ds le
lendemain, elle adressait Libration un mail qui
menaait de porter plainte si les identits des personnes
taient rvles, car de telles donnes nominatives
caractre personnel et confidentiel [...] sont susceptibles
de porter atteinte la vie prive des salaris . On
comprend leur panique : rvler l'ensemble de ses
collaborateurs et l'opinion publique qu' l'intrieur des
salles de marchs, le ratio des primes annuelles est de 1
12 500, ne pouvait que mettre la banque en difficult.
Au demeurant, son communiqu ne comportait aucun
dmenti.
198

Cerise sur le gteau : le mme Libration rvlait

que le DRH de la banque avait remis aux managers un
guide pratique d'entretien, intitul Principes de
communication des rmunrations. Son but : dtailler
les prcautions prendre lors de l'annonce de mauvaises
nouvelles. Le principe est simple : d'abord annoncer le
chiffre, ensuite le justifier - le march local, la crise, le
principe d'quit qui doit dsormais rgner... En
aucun cas, le manager qui conduit l'entretien ne doit
laisser de traces crites ; en revanche, il lui faut afficher
sa solidarit avec l'entreprise et assumer la dcision .
En d'autres termes : informer l'interlocuteur sans tat
d'me, tout en guettant les siens. Car il convient de
faire part votre contact RH habituel de vos
commentaires et/ou de vos ventuelles difficults . Le
tri entre employs dociles et esprits rebelles s'en trouve
grandement facilit.
Lors de ces entretiens, ceux de l'valuation en fin
d'anne comme ceux d'annonce du bonus trois mois plus
199

tard, rgne dans la salle de marchs une ambiance

particulire. Tout le monde voit ce qui se passe sans
entendre les paroles changes, attend que le collgue
sorte du bocal pour scruter sa tte et chercher
deviner la teneur gnrale de l'entretien. Le temps
semble alors se suspendre, comme pendant ces parties
de poker o chaque joueur s'attache percer sur les
traits du visage de ses partenaires ce qu'il a dans son
jeu. Le bluff est roi. a s'est bien pass pour toi ? Bof,
comme a. Que veut dire ce comme a ? A-t-il
obtenu ce qu'il attendait, ce qui signifie que l'enveloppe
globale va se trouver ampute d'une somme importante
que les autres ne se partageront pas ? Ou ses espoirs
ont-ils t dus, auquel cas il faudra jouer le jeu de la
compassion tout en se rjouissant en secret ? Nul n'en
sait rien. Certains affichent parfois leur mcontentement,
critiquent la hirarchie, parlent mme de dmissionner.
Ce qui ne se produit jamais. Aux yeux des chasseurs de
ttes, les traders faibles bonus n'appartiennent pas au
premier choix ; leurs performances doivent tre
200

mdiocres, ou alors ils ne savent pas se pricer. Dans

tous les cas, ils n'offrent pas le profil des winners que le
systme bancaire recherche. Car sans eux, le systme
n'existe pas.

201

CHAPITRE 6

En roue libre

Au dbut de l'anne 2007, l'activit de trading de

produits drivs prit encore de l'ampleur. D'o la
cration d'une nouvelle salle de marchs, situe un
autre tage de la tour Chassagne, une des tours jumelles
du sige de La Dfense. Peu de temps aprs, en janvier,
Alain Declerck donna sa dmission pour rejoindre la
202

banque HSBC qui lui proposait le poste de manager

auquel il aspirait, d'autant que les rapports qu'il
entretenait avec Martial Rouyre s'taient largement
dgrads. Il m'aurait bien vu le suivre, mais je n'en
prouvais pas l'envie ; je me trouvais l'aise dans mon
poste car je m'tais habitu mon environnement
professionnel et mes rsultats taient bons. Je me sentais
li la Socit Gnrale qui m'avait donn ma chance.
Durant son pravis, que selon la coutume Alain n'a pas
effectu, il passait de temps en temps La Dfense pour
nous voir. J'ai encore en mmoire l'aveu qu'il me fit un
jour ; il exprime mieux que tout discours l'addiction des
traders leur travail, et le regard qu'ils jettent sur lui :
Ma Game Boy me manque. La formule me rappelle
les points qu'une collgue trader avait privilgis lors de
son entretien annuel d'valuation. A la question sur les
aspects de son mtier qui lui plaisaient le plus, elle
rpondit : 1, le ct ludique ; 2, la rmunration ; 3, le
risque = jeu amusant ; 4, le ct euphorisant quand je
gagne. Cette jeune femme, titulaire d'une matrise de
203

mathmatiques et ancienne lve de l'cole des Mines,

engageait journellement des sommes colossales sur un
primtre du ple Arbitrage ; mais lire des rponses
aussi sommaires, on se demande si elle n'avait pas
tendance, comme beaucoup d'entre nous, confondre le
mtier avec un jeu de socit grandeur nature.
Le dpart d'Alain vers de nouveaux horizons
conduisit la nomination d'un nouveau responsable
direct. Mon n+1, ric Cordelle, prit le poste aprs
plusieurs annes passes Tokyo. Responsable d'une
quipe, il travaillait alors sur des produits financiers de
haut niveau. ric n'tait pas trader dans lme, pour
reprendre l'analyse d'un de mes collgues son sujet.
Sans doute est-ce la raison pour laquelle il s'impliqua
moins qu'Alain Declerck dans le trading quotidien. En
outre, je crois qu'il tait foncirement allergique au
risque, risk averse , comme nous disions de certains
de nos responsables avec une pointe d'ironie ; toujours
est-il qu'il prfrait diriger son quipe plutt que rester
204

devant son cran. Je me suis bien entendu avec lui,

mme si je ne retrouvai pas la mme complicit que
j'avais connue avec Alain Declerck. ric Cordelle et moi
n'avions pas d'histoire commune, et donc pas les mmes
liens.
A la diffrence d'autres traders, je conservais une
distance avec mes collgues et je rpugnais dpasser
le stade de la bonne camaraderie. Seuls deux d'entre
eux sont devenus des amis. Le premier, qui avait suivi le
mme parcours professionnel que moi, assistant au
middle-office, a rapidement quitt la finance pour monter
une entreprise qui vend des cuisines. L'autre, une jeune
femme, tait responsable au middle-office rfrentiel
warrants , et nous avons rapidement sympathis. Elle
est partie dans une autre filiale de la banque un peu
aprs 1clatement de mon affaire. D'une faon
gnrale, les collaborateurs de la Socit Gnrale
restent environ deux ans dans un poste avant d'tre
nomm un autre. La mobilit interne est donc forte,
205

tandis qu'au niveau des plus performants la concurrence

extrieure bat son plein. La plupart des traders sont des
mercenaires qui n'hsitent pas vendre leurs services
aux plus offrants. Vers la fin de 2007 je me suis moimme fait chasser par une grosse banque internationale
dont j'ai refus les offres pour les mmes raisons que
j'avais refus celles d'Alain : mon travail me convenait.
Sous la houlette d'ric Cordelle, le travail a continu
un rythme effrn, comme avec Alain Declerck. Et,
pas plus que de son temps, je n'ai cherch dissimuler
mes activits mes responsables. Au contraire : j'avais
leur confiance. l't 2007, on a nomm quelqu'un
pour m'assister ; je devenais en quelque sorte son trader
senior, bien que je sois moi-mme encore trader junior !
Et lorsque je suis parti en vacances, c'est ric Cordelle
qui s'est charg de mon book. Un des nombreux signes
que nos responsables n'ignoraient rien de nos positions :
vers le milieu de l'anne, Martial Rouyre, mon n+2,
lana la phrase suivante dans la range de desk o je
206

travaillais : Les petits cureuils qui ont planqu des

noisettes sous le tapis vont devoir les ressortir...
Entendez : Ceux qui ont gagn de l'argent et le gardent
de ct doivent le mettre sur la table, ne pas jouer
perso . On ne peut imaginer formule plus explicite sur
la connaissance de nos agissements. A l'intrieur d'une
salle de marchs, tout le monde sait ce qui se passe et
toutes les oprations finissent par tre valides.
Mon travail n'chappait pas cette rgle. En 2005,
j'avais commenc par travailler des oprations de 15
millions d'euros, avec comme seul incident de parcours
relev par ma hirarchie le titre Allianz qui ne faisait pas
partie de mon primtre d'activits. En 2006, j'avais
multipli par trois le mme type d'oprations sans plus
de remarques, et mes gains avaient doubl, passant de 5
10 millions. la fin de cette mme anne, j'avais pris
ma premire grosse position la vente sur les indices, en
l'espce le Dax allemand, pour plusieurs centaines de
millions. Je l'ai porte jusqu' la mi-fvrier, o un bref
207

mouvement de panique m'a permis de dboucler et de

gagner, cette fois-ci, 20 millions d'euros. J'tais heureux.
Mon objectif pour 2007 ayant t fix 10 millions, je
l'avais doubl en seulement un mois et demi. J'tais donc
tranquille.
Mais une autre opportunit de spiel se prsenta
bientt. En mars, la question des subprimes commena
agiter le monde bancaire. Prendre de fortes positions
la vente sur des contrats lis ces subprimes me parut la
stratgie adopter. Je me remmorai alors la phrase du
grant du temps de mon stage Nantes ; je n'avais plus
entendu ce mot depuis sept ans, et il fit tilt
immdiatement. Le march n'allait pas tarder connatre
un mouvement la baisse, j'en tais certain, la prdiction
n'allait pas tarder se raliser. Cette fois j'engageai
progressivement rien moins que la somme de 30
milliards d'euros. Mais le march ne se retourna pas
immdiatement. Il me fallut donc continuer porter cette
position colossale. Je l'ai fait, de mars juillet. ce
208

moment mes pertes latentes se montaient la somme,

elle aussi colossale, de deux milliards.
Toutes mes anticipations se rvlaient fausses. Depuis
des mois je spculais la baisse, convaincu que la crise
des subprimes allait dclencher une chute des marchs.
Mais, contre toute attente, ceux-ci tenaient toujours bon.
Je dormais mal. Combien de temps encore pourrais-je
tenir sans dboucler l'opration ?
Et puis soudain, en juillet, le retournement s'est opr
de faon brutale, frlant mme la panique lorsque la
BNP a annonc qu'elle ne parvenait plus calculer la
valeur liquidative de certains de ses actifs. J'ai alors
dboucl ma position, enregistrant un gain de 500
millions d'euros. Mais trs vite, je pensai que le
mouvement de baisse n'allait pas en rester l. Alors
qu'aprs cette chute brutale le march commenait
rebondir, je repris donc une nouvelle position vendeuse
pour 30 milliards. Au bout d'un mois, nouveau
dbouclage, et gain, cette fois-ci, de prs de 1 milliard.
209

Je dveloppais de nouvelles stratgies de trading, et je

passais mes journes les yeux rivs sur l'cran faire
des spiels non-stop de 8 heures du matin 20 heures ou
22 heures. Le march continua baisser, je dbouclai,
rachetai nouveau dans l'attente d'une nouvelle baisse...
C'tait devenu une ivresse. Chacun de mes spiels faisait
empocher la banque des sommes de plus en plus
normes. Je gagnais tous les jours des centaines de
milliers d'euros, souvent des millions. Jusqu' la fin de
l'anne, ces gains ne firent que crotre. Non seulement
j'effaai toutes mes pertes latentes et repassai en positif,
mais c'est 1 milliard et demi d'euros qui s'inscrivirent
mon compteur en fin d'anne cette fameuse somme que
je voulus basculer sur l'anne suivante, comme je l'ai
dj expliqu, et dont certains hauts dirigeants de la
Socit Gnrale, au mois de janvier 2008, ne
parvinrent pas croire l'existence.
Tout au long de 2007 j'ai ainsi effectu plusieurs
centaines d'oprations par jour, sans compter celles que
210

je passais par tlphone auprs d'un des courtiers de la

banque, Moussa Bakir. Je n'avais aucune raison d'agir
ainsi ; toutes les oprations sur le march devaient tre
passes sur l'automate. Mais ce mode de travail me
faisait gagner du temps. J'oprais donc sur trois fronts :
l'automate pour les oprations de market-making qu'on
attendait de moi, le spiel pour engranger du gain durant
l'anne 2007, les oprations spculatives ont d occuper
les neuf diximes de mon temps -, et Moussa Bakir pour
largir mon primtre. Moussa et moi nous appelions
plusieurs fois par jour, alors que la nature de mon
activit aurait d me mettre en contact avec lui tout au
plus une fois par trimestre sur des oprations dlicates.
Notre collaboration tait si troite que, parfois le matin,
il me joignait sur mon portable avant mme que j'arrive
la Socit Gnrale pour me parler des tendances du
march et des opportunits qu'il avait dceles. L non
plus, aucun responsable ceux-l mme qui validaient les
rsultats en me disant tous les soirs : Alors a laisse ?
ne m'a jamais fix de limites ni mme profr de mise en
211

garde. Je travaillais avec un courtier, je spculais sans

commune mesure avec la pratique de mes collgues,
j'outrepassais la fois les fonctions qu'on m'avait
officiellement attribues et les pseudo-limites financires
qu'on m'avait fixes ; mais tout cela restait virtuel, sans
connexion avec la ralit de mon travail dont on me
flicitait lorsque les rsultats taient bons. En navigant
entre les injonctions paradoxales qu'on m'envoyait, je
poussais le systme au bout de lui-mme. Quant aux
mthodes que j'utilisais, je ne les avais pas dcouvertes
tout seul ; elles taient pratiques autour de moi, mais
sans doute pas dans les proportions o moi-mme je les
menais. Pourquoi, dans ces conditions, aucune des
alertes reues par mes managers n'a entran de
consquence visant marrter ?
De nombreux signes auraient d pousser ma
hirarchie et des contrleurs agir, tellement il tait
vident que je n'tais plus un market-maker mais un
spculateur. Le premier apparat lorsqu'un trader
212

dpasse les limites en nominal fixes par le manager. Ce

dernier suit sur son cran les oprations effectues par
les membres de son quipe, et grce un mot de passe
personnel, lui seul possde le pouvoir de modifier le
plafond d'encours de chacun. Lorsque celui-ci est
atteint, un voyant d'alerte s'allume et, sauf si le manager
a choisi de ne pas l'activer, le systme se bloque,
rendant aussitt toute opration impossible. Si cette
premire alerte ne fonctionne pas, ce qui fut le cas avec
mes diverses oprations en flagrant dpassement, c'est
que le manager a refus de le voir en dsactivant le
contrle ou a remont le plafond si haut qu'aucune
alarme ne peut l'atteindre. Je n'tais videmment pas le
seul oprer de tels dpassements ; l'un de mes
collgues usait mme d'une formule, il faut bourrer la
mule le plus vite possible , ce qui dcrit en termes
images la nature des pratiques en la matire. C'est ce
mme collgue, lors de son entretien annuel d'valuation,
qui s'est entendu complimenter par l'un de ses
responsables pour sa bonne vision des risques .
213

Le second moyen de contrle, plus technique mais

aussi efficace que le premier, puisque n'importe quel
assistant de salle de marchs peut en comprendre le
sens au premier regard, tient en une formule : l'examen
des carts de mthode . La formule recouvre une
ralit banale. Lorsque l'on opre sur le march terme,
comme c'tait mon cas, on se trouve confront pour un
mme produit deux prix. Le premier est le prix du
march , c'est--dire le prix du produit fix par la cote
officielle. L'autre, appel prix thorique , reprsente
celui que la banque calcule au jour le jour et qui prend
en compte le prix de ce produit au comptant, auquel
vient s'ajouter le portage , c'est--dire le cot
engendr par la couverture pour arriver jusqu'au terme.
On se doute que, si la cotation est bien faite, les deux
prix doivent presque concider. Un trs faible cart entre
les deux, de 0,1 ou 0,2 points, ne peut tre d qu' la
signature d'un organisme bancaire important qui arrive
obtenir un prix de portage lgrement infrieur celui
qu'a calcul le march. Ce diffrentiel entre les deux prix
214

est appel cart de mthode , puisqu'il rsulte de

deux modes d'apprciation d'une mme valeur : celle du
march, et celle, plus technique, de la banque. Le trader
travaille un produit en appliquant le modle
thorique , celui qui correspond aux calculs internes de
la banque, mais le back-office, en tant qu'organe de
contrle et d'officialisation des comptes, ne connat que
le prix du march. Lorsque les oprations des traders lui
parviennent, les gens chargs de contrler les comptes
discernent donc entre ces deux prix une trs lgre
diffrence, de l'ordre de 1/1000. Ils oprent alors un
ajustement d'criture afin de ramener cet cart zro
et de corriger l'cart de rsultat engendr par ces
diffrences.
Dans le cadre de mes oprations, le middle-office, les
contrleurs financiers et mes managers ont constat tout
au long de 2007 de multiples carts de mthode, comme
dans les oprations des mes autres collgues. Sauf que
les miens taient compltement atypiques. Le premier,
215

en mars 2007, se montait 8 millions d'euros ; un autre

mois il atteignit plus de 15 millions d'euros. Une telle
somme induisait que le montant nominal sous-jacent ne
pouvait tre que massif, aux environs d'une quinzaine de
milliards d'euros. Mon suprieur direct, ric Cordelle,
affirma ne pas l'avoir vu. Martial Rouyre et Philippe
Baboulin, respectivement n+2 et n+3, n'auraient rien vu
non plus. Les contrleurs financiers, de leur ct,
alertaient chaque mois de la croissance anormale du
chiffre. D'autres carts de mthode apparurent jusqu'en
juillet 2007, et pour des montants de plus en plus gros,
jusqu' reprsenter soixante fois les montants habituels.
Le contrle financier nous a alors tous interrogs, non
sur la nature et l'importance des oprations, mais... sur la
manire de rduire l'cart pour prsenter aux
commissaires aux comptes des chiffres conformes !
Aprs avoir ttonn, dcision fut prise par mes
suprieurs d'appliquer en back-office le prix
thorique calcul par le modle interne ; drogation qui
ne peut se faire que dans des cas bien particuliers et
216

avec l'accord des commissaires aux comptes, lesquels

ont d avaliser ce changement de rgle de calcul sans
lever plus de questions que ne s'en taient poses mes
suprieurs directs. Le comptable du back-office a alors
pu annoncer mon responsable que l'cart tait trait.
Autre signe qui aurait d alerter mes managers : l'examen
des soldes de trsorerie dont ces mmes managers
recevaient chaque matin l'tat. Le graphique ci-contre,
tabli sur la base des donnes fournies pendant
l'instruction, montre les niveaux et l'volution des soldes
de trsorerie de mon primtre, ainsi que ceux de
collgues ayant la mme activit que moi. En gras, la
ligne de mon solde de trsorerie, dont on peut constater
qu'il varie entre moins deux milliards et plus d'un milliard
et demi. En pointills, celles de mes collgues, dont
l'volution et les montants ne prsentent aucune
similitude avec les miens. Alors que, ds juillet 2007, la
crise commenait frapper toutes les banques et que les
217

liquidits se faisaient plus rares, comment imaginer que

ces montants exorbitants aient pu chapper des
managers dont la principale occupation tait de piloter
cet indicateur ? ric Cordelle avouera pendant
l'instruction qu'il avait eu connaissance du montant de
trsorerie de 1,4 milliard d'euros mais ne pensait pas
qu'il s'agissait de rsultat... Pour sa dfense il dira qu'il
pensait que c'tait... un emprunt ! Bien entendu, il est
tout fait normal d'emprunter un milliard et demi et de le
laisser dormir sur un compte...

Me revient cette anecdote : au mois de juillet 2007,

218

Me revient cette anecdote : au mois de juillet 2007,

un nouvel cart apparut, du fait des oprations fictives
que j'avais saisies, entre le rsultat que j'avais dclar
mes managers et celui constat en comptabilit. Il
manquait 5,2 millions d'euros. Je fis alors une demande
d'ajustement comptable afin de crditer mon rsultat de
cette mme somme. Ma demande fut relaye auprs du
patron de la salle des marchs par mon management qui
argua d'un problme technique, et elle fut accepte sans
autre forme de procs. Cela me sidra car l'explication
fournie ne pouvait abuser quiconque possdant un
embryon de culture financire ; a fortiori, le patron de la
salle de marchs en personne.
Autre indicateur, et non des moindres : lorsque je
prenais des positions spculatives, je le faisais partir de
l'automate de trading. Une fois ma demande traite, la
Bourse retournait la Socit Gnrale la confirmation
de l'excution des ordres, qui taient alors
automatiquement intgrs dans tous les outils de la
banque pour tre traits par les services de contrle ds
219

le lendemain matin. Lorsque les oprations n'taient pas

dboucles dans la journe, je saisissais le soir ou le
lendemain directement dans le systme Eliot des
transactions en sens inverse. Comment m'y prenais-je ?
Je simulais de les traiter face un nouveau courtier non
connu de la banque. Sauf que la contrepartie tait fictive
et n'existait que pour masquer mon spiel dans l'outil du
front-office. J'inventais donc, pour les besoins d'un
contrle, une opration de couverture auprs d'une
contrepartie fictive. Concrtement, cela signifie ceci :
j'tais en spculation sur l'achat de x futures de l'indice
y, je saisissais donc manuellement une opration fictive
o je vendais x futures de l'indice y un courtier
inconnu de la banque ; ce qui couvrait ma position et
donnait zro dans le systme du front-office. De ces
deux oprations, l'une, la vraie, partait directement au
back-office et les paiements la contrepartie tait
normalement faits ds le lendemain, mais la fictive restait
bloque dans la base tampon. Dans cette base
informatique, les oprations pour lesquelles certaines
220

informations ncessaires au traitement n'taient pas

renseignes par exemple l'identit de la contrepartie du
courtier, ou le mouvement financier qui aurait d
l'accompagner attendaient la suite des informations et
taient une une quotidiennement contrles jusqu' leur
traitement final par plusieurs services en charge de la
validation et du paiement aux contreparties.
Il faut savoir aussi que, quand on achte un future, le
versement du dpt initial doit tre effectu le lendemain,
puis quotidiennement en fonction des fluctuations des
cours dfaut de quoi la position est solde par la
Bourse. En consquence, si des oprations sur les
futures restent dans la base tampon, cela veut dire qu'il
n'y a pas de paiement, donc que ces oprations sont
fictives, ou, tout le moins, que ce sont des oprations
qui mritent que l'on y regarde deux fois. Certaines
des miennes restrent vingt jours en attente dans cette
base sans que nul ne s'en tonne alors que leurs
montants ont atteint jusqu' 30 milliards d'euros. Je ne
221

renseignais donc jamais rien, puisqu'il n'y avait rien

renseigner : ni identit de la contrepartie, ni paiement par
elle. La banque quant elle ne payait jamais la
contrepartie quand bien mme plus de vingt jours
s'taient couls depuis la date de paiement prvue, et
ne se souciait jamais de savoir qui elle devait cet
argent...
J'ai ainsi pris, au cours de deux priodes de cette mme
anne 2007, des positions spculatives normes sans
que personne, ni mes managers, ni les contrleurs
chargs d'examiner la base tampon, ni ceux du backoffice, ne s'en inquite outre mesure. Les informations
restaient bloques dans la base tampon jusqu' ce que je
dboucle ma position. Le premier cart important entre
le rsultat comptable et le rsultat conomique valid par
mes responsables apparut en mars 2007. Il se montait
94 millions (88 + 6, comme on le lit sur le document ciaprs[1]). Ma hirarchie fut alerte et, comme on le voit
222

dans le document, le terme d' oprations fictives est

d'ores et dj prononc. Ce n'est donc pas sans raison
que le mail est titr Important ...

Pourtant Martial Rouyre et Philippe Baboulin

s'exprimrent peu. La seule rflexion, htive, vint de
Philippe Baboulin : C'est quoi, a, cet cart ? Tu te
223

dmerdes, tu rgles le problme. Je fournis donc par

mail une vague rponse au middle-office charg de
contrler le rsultat. Il s'agissait, crivis-je, d'oprations
sur des futures pas encore couvertes cause de
problmes lis la gestion de mon book ; le prix serait
calcul d'ici cinq jours. Dans l'attente j'avais saisi une
identit quelconque dans le systme pour compenser.
Cela tait assez fumeux mais ils acceptrent mon
explication, et le patron du risque valida l'opration et fit
procder aux ajustements ncessaires en la passant au
compte des oprations diverses . Philippe Baboulin,
aprs ce mail d'explication, me lana mme : OK, bien
jou. Il faudra nanmoins blinder le process pour la
suite. Ce que, bien sr, je n'ai pas fait ; loin de
blinder le process , j'ai amplifi les oprations fictives
sans susciter plus d'inquitude autour de moi. Tous les
niveaux hirarchiques taient informs de la prsence
d'oprations fictives sur mon primtre, comme le
confirma ultrieurement la responsable du service
comptable lors de son audition la brigade financire.
224

la question du policier : Pour en revenir aux oprations

analyses dans le cadre de l'arrt comptable de mars
2007, dans quelle mesure d'autres personnes ont-elles
t informes du caractre fictif de ces oprations ? , la
rponse fut : En fait, PNL (middle-office en charge du
contrle des rsultats), ACFI (contrleurs financiers) et
le FO (managers de JK) savaient qu'il s'agissait
d'oprations fictives. Bref, tout le monde tait inform
mais personne ne ragissait malgr le caractre
totalement invraisemblable de la situation.
Un mois plus tard, un nouveau mail d'alerte parvint,
cette fois, mes trois suprieurs hirarchiques directs,
ric Cordelle, Martial Rouyre et Philippe Baboulin. Ce
n'taient plus 94 millions qui posaient problme aux
contrleurs, mais 142 millions qui manquaient dans les
comptes. Au moment o je lisais la copie que je venais
de recevoir, je vis ric Cordelle se lever de son poste
de travail pour s'entretenir avec Martial Rouyre. Je
revois avec prcision cet instant : tous deux se tournent
225

vers moi, nos regards se croisent, je m'attends ce que

l'un d'eux s'approche pour me parler... Mais rien ne se
produisit. A la question pose par le service comptabilit
: Pouvons-nous renouveler le traitement passerelle du
mois dernier ? , une rponse affirmative fut donne par
mes chefs ; ce qui revenait prenniser la dcision prise
en mars 2007.
Avec le recul, je me rends compte que, ce jour-l, je
n'attendais qu'une chose : qu'on vienne me voir, le cas
chant pour m'engueuler, ou tout le moins pour
m'exposer le problme ; et qu'on mette un terme la
course folle dans laquelle jtais en train de me
prcipiter. Je sentais obscurment que je dpassais les
limites du raisonnable, mais je ne voyais pas comment
stopper la machine. Et puis, exiger l'arrt de ce genre
d'oprations aurait signifi que de nombreuses
personnes en avaient une parfaite connaissance ; quel
tait leur intrt se dvoiler, alors qu'ils taient euxmmes un rouage de cet engrenage ? En mai comme en
226

avril, et ensuite en juin et en juillet, mes responsables et

les contrleurs financiers dtectrent ainsi des
transactions fictives pour des montants exorbitants et
choisirent de passer en comptabilit des critures de
rsultats pour les mmes montants. Ils savaient
parfaitement ce qu'ils faisaient.
Au total, durant l'anne 2007, ce ne sont pas loin de
mille oprations de pur spiel que j'ai menes. Les
montants des engagements taient variables, mais, je l'ai
dit, montrent deux reprises 30 milliards d'euros.
Pour chacune, je rentrais dans le systme une
contrepartie fictive. Pendant la mme priode, je crois
avoir reu en tout et pour tout trois mails m'interrogeant
sur l'identit du courtier. Jamais je n'ai entendu la
moindre remarque sur mes choix qui aille au-del des
questions du back-office. Durant l'instruction, mes
responsables, pour justifier leur inertie, ont mis en avant
les explications les plus diverses : l'un tait en
dplacement New York et n'a pas eu connaissance
227

des premiers 30 milliards ; il est vrai qu'il tait Paris

lors de la seconde affaire, pour nouveau 30 milliards,
mais au motif que la premire opration avait t valide
par ses suprieurs, il n'a rien dit. Quant l'autre, il n'a
pas lu le paragraphe des contrleurs mentionnant la
somme posant problme. Comment ne pas en dduire
que le souci de mes responsables n'tait nullement :
comment faire pour que cela ne se reproduise plus, mais
: comment faire pour que cela ne se voie pas, ou plutt :
comment faire pour rester en dehors du coup afin qu'on
ne puisse rien trouver leur reprocher par la suite ?
Ma vie de trader avait dbut dans l'angoisse ; celle
qu'avait suscite la comparaison entre les sommes que je
manipulais et la vie concrte. Peu peu, je m'y tais
habitu jusqu' ne plus les voir. Anesthsi par une sorte
d'inconscience et le tourbillon des gains que
j'engrangeais mois aprs mois, j'avais tent d'agir au
mieux dans un sens favorable la banque. Les
vnements qui survinrent en janvier 2008 m'arrachrent
228

 ce rve pour me ramener la ralit ; celle de la

fragilit du systme et de ma propre vulnrabilit, de la
perte d'emploi, du tintamarre mdiatique, des attaques
infondes, de la justice. J'avais connu de vraies
motions, mais je les payais au prix fort.
M'tais-je au moins enrichi ? J'avais vcu
confortablement, rien de plus. Au moment o mon
affaire clata, en janvier 2008, mon salaire brut annuel
tournait autour de 50 000 euros.

229

TROISIEME PARTIE
La justice

230

CHAPITRE 7

La garde vue

Je me suis lev, le vendredi 25 janvier 2008, sans

avoir russi fermer l'il de la nuit. La veille, j'avais reu
de plein fouet le communiqu de la Socit Gnrale et
les rumeurs qui lui avaient fait cortge tout au long de la
journe. Il avait fallu dmentir ma fuite, trouver un
avocat, mettre au point les premiers lments de ma
dfense. Ma mre, mon frre et moi nous tions couchs
231

trs tard, zappant de chane en chane, glanant au hasard

des journaux et des interviews les commentaires les plus
incongrus. Des spcialistes de la finance que je
connaissais plus ou moins me chargeaient allgrement.
Dans la mesure o la plupart appartenaient des
cabinets de consultants qui travaillaient pour la Socit
Gnrale, j'estimais que leur neutralit tait pour le moins
suspecte ; mais malgr une faible exprience des salles
de marchs, ils ne pchaient pas par excs de prudence.
Si on les croyait, j'avais eu un comportement scandaleux
au sein d'une profession o transparence et contrles
rgnaient en matres ; j'avais fait perdre la banque des
sommes considrables sans la moindre vergogne et
m'tais comport comme un voyou. Jtais le mouton
noir au milieu du troupeau blanc. Tout cela m'agaait
plus que cela ne m'affectait. Par experts interposs, la
Socit Gnrale tentait de contenir l'incendie qu'elle
avait elle-mme allum en communiquant sur l'affaire.
J'tais surtout proccup par ce qui m'attendait
232

concrtement. Comment allais-je chapper aux

journalistes qui avaient dj commenc leur traque
puisque je n'tais pas en fuite, c'est que j'tais toujours
Paris, mais o ? Quelles nouvelles attaques allais-je
essuyer ? quoi ressembleraient les interrogatoires
policiers ? Comment ma mre ressentait-elle les
choses ? Tiendrait-elle le coup devant un tel dferlement
mdiatique ? Dans la mme minute je passais de la
panique l'exaspration face aux mensonges que
dversait la presse. J'avais l'impression que ma tte tait
doublement mise prix, d'abord par des journalistes
capables de tout pour obtenir ma photo, ensuite par la
banque qui voulait m abattre.
Un point me toucha plus que tout le reste dans le
tintamarre gnral : les insinuations de certains
journalistes concernant ma famille. A les entendre,
j'aurais t gravement perturb par la mort de mon pre,
survenue la mme poque o mon frre rencontrait
des problmes avec son propre employeur ; tout se
233

serait alors cumul pour me rendre plus fragile dans mon

travail. On cherchait m'inscrire dans une histoire
familiale pathologique, ce que je ne supportais pas. Mon
affaire ne concernait que ma vie professionnelle ; et mon
pass, devenu l'objet d'une reconstitution fantaisiste,
n'avait rien y voir. Mon pre tait mort en 2006, plus
de 70 ans, des suites d'une longue maladie, aprs une
vie tranquille passe au sein de sa famille. J'avais vcu ce
deuil comme tout fils vit la mort de son pre, mais avec
un chagrin d'autant plus profond que je me reprochais
de ne pas avoir t plus prsent ses cts durant sa
maladie. Je n'avais pas su trouver le temps d'aller le voir,
de parler avec lui, dtre ses cts dans les dernires
semaines de sa vie, tellement j'tais absorb par mon
travail la Socit Gnrale. Aussi, lorsque la nouvelle
de sa mort arriva, je ne trouvai pas d'autre remde ma
douleur que de me prcipiter encore plus dans mon
travail pour fuir ce que je n'avais pas su voir. La Socit
Gnrale tait devenue mon refuge, la bulle dans laquelle
je n'avais plus affronter ma propre vie. Ce n'est que
234

quelques jours plus tard, lorsque je me rendis

l'enterrement, que je pris la vritable mesure de ce qui
arrivait. Jclatai en sanglots devant la dpouille de mon
pre. Dsormais j'tais orphelin, et quelle que soit ma
capacit mettre le monde rel entre parenthses, la
douzaine d'heures journalires passes la Socit
Gnrale ne pouvait me le faire oublier. Mais aussitt
rentr Paris, le tourbillon recommena de faon
frntique. Je repartis tte baisse dans le travail.
Ce qui me souciait maintenant, c'est que toutes ces
insinuations sur ma vie personnelle pouvaient affecter ma
mre en ractivant la douleur de son deuil et ses
difficults se retrouver seule, tournant et retournant
dans la grande maison familiale vide. C'est une personne
discrte, qui extriorise peu ses sentiments et ses
motions, comme moi. Comment vivait-elle tout cela ?
Elle devait repartir pour la Bretagne quelques jours plus
tard, et je me souciais de toutes ces rumeurs qui ne
manqueraient pas de l'atteindre. Mon vu tait que sa
235

vie tranquille la protge. Ma mre n'tait pas du genre

rester devant son cran de tl ou dvorer la presse
pendant des heures, elle ignorait Internet et le qu'en dirat-on la laissait de marbre. Elle ralisait donc avec peine
l'ampleur de la tempte qui dferlait, et si le peu qu'elle
en saisissait tait dj norme, j'esprais qu'elle
parviendrait s'y soustraire. Par bonheur, c'est ce qui se
produisit, et elle ne devint pas la victime collatrale de la
guerre engage par la Socit Gnrale. Mais durant
des jours, je ressentis la blessure de propos intrusifs et
dplacs sur ma famille. Je me revois adressant mon
amie un sms crit sous l'emprise de la colre : ceux qui
avaient os toucher mes proches risquaient de le payer
trs cher.
Le vendredi matin, afin de djouer la traque des
journalistes installs devant son cabinet, matre Meyer
me donna rendez-vous dans les bureaux d'un ami elle,
expert en informatique, Levallois. Il tait hors de
question de m'y rendre en mtro, ni de commander un
236

taxi par tlphone et de donner ainsi l'adresse d'un

Kerviel. Nous voil donc tous deux, mon frre et moi,
en train d'arpenter le trottoir du quartier Saint-Lazare
la recherche d'un taxi. Je marchais dans la rue, tte
baisse, en proie un dbut de panique, convaincu
d'tre le point de convergence de tous les regards et que
le moindre passant me reconnaissait. Nous arrtmes un
taxi. Durant le trajet, tass sur la banquette, je pris soin
de ne pas croiser le regard du chauffeur dans le
rtroviseur.
Je retrouvai comme convenu lisabeth Meyer et
l'expert informatique, et durant une bonne partie de la
journe leur expliquai mon mtier ; la technicit du
trading, les oprations que j'avais menes et celles dont
je n'tais pas responsable, les lments qui prouvaient
que de nombreuses personnes de la Socit Gnrale
avaient toujours eu une complte connaissance de mes
actes. Depuis la veille je savais que la banque avait
dpos une plainte dont nous ignorions encore le
237

contenu. Matre Meyer n'tait pas pnaliste ; le dossier

lui apparut d'emble lourd et trs technique. Comme
l'expert connaissait bien le monde judiciaire et travaillait
avec de nombreux avocats, il nous proposa de prendre
contact avec un tnor du barreau , selon la formule
consacre, afin de nous pauler. Ce fut le btonnier en
exercice, Christian Charrire-Bournazel. Il nous fixa un
rendez-vous ds le lendemain matin samedi, son
cabinet de l'avenue Foch.
La convocation pour la garde vue tomba dans la
journe ; je devais me prsenter la brigade financire
le lendemain, samedi 26 janvier, 15 heures. La
nouvelle me cra un violent choc. C'tait la premire fois
de ma vie que j'avais affaire la police. Matre Meyer
me rassura comme elle put, m'expliquant que l'audition
par les services de police constituait la suite logique du
dpt de plainte. Le soir, il fut convenu que je dormirais
chez l'expert, la fois pour brouiller les pistes et me
rendre tt le lendemain chez matre Charrire-Bournazel.
238

Durant le dner qui nous runit quatre, l'expert, son

pouse, un de leurs fils et moi-mme, un sms de mon
amie m'annona que la police tait en train de
perquisitionner mon domicile ; elle venait d'entendre la
nouvelle la tlvision. Ma raction fut d'emble de
colre. Les policiers auraient tout de mme pu me
demander la cl ! Je la leur aurais donne sans
problme, n'ayant rien cacher. Au lieu de cela, ils
avaient d faire sauter la serrure de scurit, et mon
appartement ne serait plus protg. N'importe qui
voulant pntrer chez moi pourrait tranquillement le faire,
alors que moi, j'tais dans l'impossibilit d'y retourner.
En plus, hors de question d'y dpcher un proche, car il
serait assailli par les nombreux journalistes stationnant
devant chez moi...
Quelques jours aprs fuita dans la presse le dtail du
contenu de mon appartement, avec des amalgames que
je trouvai particulirement scandaleux. Les policiers
s'taient tendus auprs des mdias sur le fait qu'ils
239

avaient dcouvert chez moi... un Coran !

Cette intrusion dans ma vie personnelle me choqua ;
surtout aprs les propos tenus par certains dirigeants de
la banque, et repris par des mdias, qui me traitaient de
terroriste, allant mme jusqu' voquer des liens que
j'aurais entretenus avec Al Qaida. C'tait bien sr de la
pure invention. Il se trouve que je m'intresse la
religion musulmane, que j'ai toujours cherch en
comprendre l'esprit, et apprcie la lecture toujours
enrichissante de son livre sacr. J'tais scandalis de
l'amalgame fait par certains journalistes. Je me posais de
nombreuses questions. En quoi est-ce suspect d'avoir un
Coran chez soi ? En quoi est-ce suspect de s'intresser
la religion musulmane et de s'en sentir proche ?
Comment osait-on mettre la religion au centre d'une
affaire financire ? Je trouvais le procd abject et
insultant pour tous les musulmans.
Je me couchai, puis, et tentai de dormir. J'y parvins
mal. L'attente des vnements venir, l'inquitude du
240

futur, l'impression de me retrouver pench au-dessus

d'un gouffre dont je ne pouvais voir le fond, tout cela
tournait dans ma tte et prenait au fil des heures des
proportions inoues. Le samedi matin, l'expert et moi
partmes pied pour rejoindre le cabinet de matre
Charrire-Bournazel. Il tait aux environs de 7 h 30, le
jour commenait peine se lever, les rues de Paris
taient encore calmes, nous traversions des quartiers
lgants qui paraissaient l'cart de l'agitation de la ville.
Un fort sentiment m'a alors treint. Depuis plusieurs
jours les nouvelles catastrophiques n'avaient cess de
tomber, cela faisait plusieurs nuits que je ne parvenais
pas dormir, et l'aprs-midi, je devais partir en garde
vue ; pourtant je me sentais serein, comme dtach des
vnements. Nous nous sommes arrts pour prendre
des cigarettes, et tandis que l'expert entrait dans le
tabac, je l'attendis sur le trottoir. Les voitures taient
encore rares et les passants peu nombreux. Seuls
quelques oiseaux piaillaient dans les arbres au milieu du
silence environnant. Pendant quelques secondes j'ai
241

ferm les veux afin de savourer cette pause au milieu de

la tempte. Et j'ai pens que la vie pouvait tre aussi
merveilleuse qu'imprvisible.
Matre Meyer nous attendait au cabinet de Christian
Charrire-Bournazel. Le premier contact avec son
confrre fut positif. Je rpondis d'abord aux diffrentes
questions qu'il me posa sur mon dossier, et comme
depuis deux jours avec lisabeth Meyer, racontai une
nouvelle fois l'histoire et le droul des faits. Ensuite le
btonnier m'expliqua ce qui m'attendait. La technique de
la garde vue tait toujours la mme ; les policiers de la
brigade financire tenteraient sans doute de m'atteindre
psychologiquement. Fouilles, questionnaire d'identit,
mise en cellule... Matre Charrire-Bournazel ne me
dissimula rien de l'preuve que constituerait cette garde
vue. Je l'coutais avec la plus grande attention, tout en
prouvant le sentiment que tout ce qu'il dcrivait allait
arriver quelqu'un d'autre, en aucun cas moi. C'tait
trange ; depuis une semaine, alternaient des moments
242

o je me vivais comme au centre des choses avec ceux

o, au contraire, j'avais l'impression de regarder les
vnements de loin, comme si je n'en tais que
l'observateur et pas le principal protagoniste. C'tait le
cas ce moment ; je n'arrivais pas me convaincre que
ce que matre Charrire-Bournazel me racontait me
concernait directement.
Sur ses conseils j'avalai un sandwich pour ne pas me
prsenter la brigade financire le ventre vide, et le
moment de partir arriva. Matre Meyer avait ngoci
avec les policiers une rencontre discrte afin de prendre
de court les journalistes, qui devaient dj faire le pied
de grue rue du Chteau-des-Rentiers. Vers 13 heures
nous partmes tous les deux en taxi vers une petite place
du 13e arrondissement situe pas trs loin de la brigade.
Je continuai me dissimuler aux regards, tout en
songeant que le visage d'lisabeth Meyer tait
dsormais connu et que mes efforts de discrtion taient
probablement vains. Arriv au lieu de rendez-vous, le
243

chauffeur s'arrta. Deux hommes sortirent d'une voiture

et vinrent vers le taxi en jetant des regards circulaires,
la grande surprise de notre chauffeur. Il n'eut pas le
temps de nous questionner ; nous tions dj sur le
trottoir. Les deux policiers nous ouvrirent la portire
d'une camionnette aux vitres teintes, qui dmarra
aussitt. Le policier qui nous accompagnait nous
expliqua que nous avions pris place dans un sousmarin , un de ces vhicules banaliss utiliss pour les
planques. D'ailleurs vous tes assise sur le sige des
toilettes , dit-il matre Meyer. La remarque mit une
touche d'humour une ambiance sombre. Les policiers
ne montraient ni arrogance ni mpris ; ils faisaient leur
travail avec correction. Quant moi, j'avais l'impression
de vivre une scne de film : le rendez-vous discret, le
sous-marin , le policier blagueur...
Je ne vis rien du trajet. Soudain j'entendis des coups
de klaxon et un brouhaha extrieur. Les journalistes ,
prcisa le policier. Puis la camionnette ralentit avant de
244

descendre une rampe de parking. La porte de la

camionnette s'ouvrit ; nous tions arrivs dans les locaux
de la brigade financire. Matre Meyer m'adressa une ou
deux phrases d'encouragement et partit. Je restais seul
au milieu des policiers. Soudain je compris que j'tais
devenu l'acteur principal de la scne.
Comme matre Charrire-Bournazel me l'avait
expliqu, j'eus droit au grand jeu : questionnaire
d'identit, dshabillage, fouille au corps, prlvements
ADN. Je retirai mes lacets, ma ceinture, dposai mes
papiers, les quelques objets personnels que j'avais, dont
mon paquet de cigarettes. tait-ce obligatoire ? Oui, a
l'tait. Mais un policier me rassura. On m'autoriserait
sans doute une ou deux cigarettes lors des pauses entre
les interrogatoires. A la seconde o je le remerciai, je
compris que j'tais dsormais sous la dpendance de
ces inconnus, et que dans les heures qui allaient venir, je
guetterais leurs autorisations, leurs avis, leurs paroles.
Les policiers faisaient leur travail avec une grande
245

neutralit, mais un ou deux semblaient plus ouverts.

J'osai une question :
Vous pensez que a va durer combien de temps ?
Vingt-quatre heures, avec prolongation ventuelle.
Ce sera sans doute le cas pour vous. Donc quarantehuit heures. Ce fut une premire claque, car je ne
m'attendais pas passer la nuit en garde vue. Dans
mon esprit, il s'agissait d'une simple audition qui
s'achverait la fin de la journe.
Je subis ensuite un rapide examen mdical : prise de
tension ; respiration ; tat des traitements mdicaux en
cours aucun, des maladies ventuelles dont je souffrais
aucune. Le mdecin, un petit homme dcontract, en
conclut que mon tat de sant tait compatible avec la
garde vue, laquelle me fut signifie 15 h 30, lors du
premier interrogatoire. Il se droula, comme les suivants,
dans un bureau neutre et assez exigu. J'tais assis face
la fentre, ce qui permit un habitant de l'immeuble en
246

face de me prendre en photo travers la vitre depuis

son appartement. Les interrogatoires furent mens par
trois policiers : une femme, lieutenant, qui me posa la
plupart des questions et tapa mes rponses sur
ordinateur. C'tait une assez jolie blonde d'une petite
quarantaine d'annes, qui savait alterner un visage dur
avec des expressions plus souriantes. Les deux hommes,
eux, se tenaient plus en retrait, trs attentifs, mais
presque toujours silencieux.
Ce premier interrogatoire dura un peu moins de deux
heures. Il se droula, comme les autres, sur un ton
courtois. Le vouvoiement resta de rigueur de bout en
bout. Les premires questions portrent sur mon tat
civil complet, mes tudes, mon parcours professionnel,
la dfinition de mon poste, les noms de mes
responsables, mon emploi du temps des derniers jours.
Aprs une courte pause, les questions reprirent, cette
fois-ci sur le montant de mes rmunrations, mes bonus,
l'tat de mon patrimoine. Je prcisai que je ne dtenais
247

ni portefeuille d'actions ni compte l'tranger.

Nouvelle pause, durant laquelle je dnai avec les
policiers. Mon cas les intressait. Ils cherchaient se
renseigner et coutaient avec attention ce que je leur
racontais sur ce monde dont ils ignoraient tout et qui les
intriguait. La plupart d'entre eux n'avaient aucune
formation financire. Untel avait fait des tudes
d'administration conomique et sociale, tel autre,
auparavant, tait poseur de parquets. Rapidement, lors
de ces changes off, j'eus l'impression qu'ils comprirent
que la banque n'tait pas aussi blanche qu'elle l'affirmait,
ni moi aussi noir qu'elle voulait en convaincre l'opinion.
Ce que je leur racontais tait mille lieux de la
communication officielle de la Socit Gnrale.
J'branlais leurs certitudes. Les questions fusaient. J'y
rpondis du mieux que je pus, leur faisant sentir au fur et
mesure des quelques explications que je donnais
combien les reprsentations qu'ils avaient du mtier de
trader collaient mal avec ma propre vie. Non, je ne
248

gagnais pas des millions d'euros ni ne roulais en Porsche.

Non, je n'avais rien voir avec d'autres clients
clbres de la brigade financire, les Tapie, les Messier,
les Le Floch-Prigent, les Gautier-Sauvagnac. Et quand
l'un me demanda si j'avais dtourn de l'argent mon
profit, exaspr, je lui rpondis :
Quand vous avez perquisitionn, vous avez vu
mon appartement ? Quarante-cinq mtres carrs,
aucune toile de matre, du mobilier Ika ! Les bonus,
vous pouvez vrifier ; je les ai donns des proches qui
avaient des problmes financiers.
Au moins, j'esprais qu'ainsi ils comprendraient quel
tait mon rapport l'argent, et quel point il ne
constituait pas une priorit. Enfin, lorsque l'un des
policiers, sans doute pour faire l'intressant face aux
autres, me demanda de lui signer un billet de 500 euros,
je refusai net. Cela jeta un froid ; mais tous avaient
compris que j'tais plus proche de gens comme eux que
des traders aux longues dents qui hantent les films
249

amricains.
La fin du repas se droula sans accrochage, et la
troisime audition dbuta. Elle dura plus de cinq heures
et ne s'acheva qu' 1 heure du matin passe. Trs vite
nous entrmes dans le vif du sujet. Le lieutenant semblait
dtenir des informations trs prcises sur certaines
techniques financires et une bonne connaissance du
dossier, comme le prouvait la manire pertinente dont
elle menait l'interrogatoire. J'tais assez surpris par le
degr de prcision de ses questions. Ce n'est que bien
plus tard que je comprendrais qu'au mme moment la
Socit Gnrale envoyait au feu certains salaris
prcher 1a bonne parole devant la police, et distillait des
notes de synthse tour de bras. Ce qui avait pour
consquence de mcher le travail des policiers et de les
orienter dans les questions qu'ils me posaient.
Le lieutenant commena par drouler la plainte en me
signifiant les faits qui m'taient reprochs, puis me
demanda si je dsirais faire des commentaires. Je
250

reconnus d'emble avoir saisi et annul des oprations

fictives, mais rcusai tout le reste, en particulier
l'intrusion frauduleuse dans des systmes informatiques,
le dtournement de sommes, et plus gnralement le fait
d'avoir outrepass les rgles de mon mandat. Quel
mandat ? Quelles rgles ? Quelle usurpation d'identifiant
informatique ? Je n'avais jamais utilis d'autre identifiant
que le mien. Ce que la Socit Gnrale avait dclar
quand l'affaire avait clat tait pure affabulation.
J'expliquai en quoi consistait mon mtier de marketmaker, en insistant sur le fait que ma seule motivation
avait toujours t de faire gagner de l'argent la banque.
Ensuite je dveloppai les diffrentes stratgies que
j'avais adoptes, m'appuyant sur l'exemple de
l'opration Allianz, en 2005. Je rappelai qu' sa suite
non seulement je n'avais pas t sanctionn mais avais
vu ma limite d'engagement sensiblement augmente, et
que l'anne suivante, on m'avait demand de raliser le
mme rsultat. Tandis que je parlais, un policier
pntrait de temps en temps dans la pice et glissait un
251

papier au lieutenant. Je compris que la brigade avait dj

auditionn des membres du personnel de la banque,
collgues ou responsables, sans que je sache lesquels, et
que les questions qui m'taient poses avaient pour but
d'claircir des points dj mis en avant par la Socit
Gnrale.
La fin de ce long interrogatoire arriva. Je descendis
en cellule vers 1 heure du matin. Je n'avais qu'une hte,
c'tait d'en finir, j'tais nerveusement puis et fatigu de
rpondre aux mmes questions depuis trois jours face
des interlocuteurs diffrents. Quelqu'un passa voir
comment je me portais, il me glissa une formule qui
malla droit au cur : Pour nous, tu n'es qu'un lampiste
et tu trinques pour les autres. La cellule tait propre et
assez vaste, ce qui soulagea mes apprhensions. Pas
pour longtemps. Il me fut impossible de dormir, sauf
pendant de courtes priodes. Je revivais chaque minute
des interrogatoires, me demandant si j'avais t clair
dans mes rponses, si ce qui tait retranscrit dans les
252

procs verbaux correspondait bien ce que j'avais dit,

ce qui, en cas contraire, pourrait se retourner
ultrieurement contre moi. Notamment, la fin, la fatigue
me gagnant, je n'avais plus l'attention ncessaire pour
viser tout un long PV. Plusieurs semaines aprs, en les
relisant, je me demanderais comment j'avais pu signer ce
genre de texte. La vieille ide selon laquelle les policiers
peuvent faire signer n'importe quoi n'importe qui, je la
comprends maintenant.
Je me tournai et me retournai, roul dans mes
vtements, car je n'avais aucune affaire de rechange, pas
de linge de toilette, mme pas une brosse dents. Le
lendemain matin, rien n'tait prvu pour prendre une
douche ; je dus me contenter d'un peu d'eau passe sur
le visage au lavabo des toilettes. C'est donc mal repos
et tendu que j'abordai l'interrogatoire suivant, qui dbuta
ds 8 heures.
Le lieutenant revint sur la chronologie des faits et, par
des questions complmentaires, voulut s'assurer d'avoir
253

bien compris mes explications de la veille. Je n'tais pas

dupe ; elle cherchait surtout voir si je ne me
contredisais pas dans mes rponses. Nous revnmes
ainsi longuement sur l'affaire Allianz, qui la proccupait.
A juste titre ; si ma hirarchie avait laiss passer cette
opration initiale, il lui tait difficile de soutenir que
personne n'tait au courant de ce que je faisais. Je lui
expliquai le fonctionnement du reporting quotidien qui
rendait nos engagements financiers transparents. Ensuite
elle me demanda si j'avais un problme de confiance en
moi. Je lui expliquai que non ; ce n'est pas parce que les
universitaires taient en nombre restreint dans une salle
de marchs par rapport aux anciens des grandes coles
que j'prouvais un malaise personnel. Au contraire ;
j'tais content d'tre arriv ce poste sans les hauts
diplmes que possdaient les autres, il me semblait que
mes explications taient claires. Pourtant le parquet
devait les reprendre dans sa confrence de presse en les
dformant. A l'en croire j'aurais bel et bien souffert d'un
problme de reconnaissance et n'aurais aspir qu'
254

devenir, selon ses termes, un trader d'exception .

Thorie absurde. Non seulement je n'avais pas lieu de
me plaindre de mon sort puisque j'avais t promu
trader au mrite sans en avoir la formation initiale
requise, mais si j'avais voulu faire valoir ma russite, je
me serais gargaris avec mes gains d'un milliard et demi.
La thse du procureur ne tenait donc pas debout. Mais
elle prsentait l'incontestable avantage, aux yeux des
mdias et de l'opinion, de proposer un mobile
psychologique mes actes, dfaut de l'existence d'un
mobile financier.
Le lieutenant tenta ensuite d'explorer une autre piste.
Avais-je t influenc dans ma recherche de rsultats
par l'appt du bonus futur ? Je n'eus pas de mal rejeter
cette hypothse ; les sommes que j'avais touches
parlaient d'elles-mmes. Je sentais que les policiers
taient la recherche des causes profondes l'origine
de mes actes. J'avais beau leur rpter qu'en dehors du
souci de faire mon mtier de la faon la plus efficace
255

possible, aucune proccupation d'ordre personnel n'tait

prendre en compte, rien n'y faisait ; ils voulaient sonder
ma psychologie, tenter de me comprendre, reprer mes
failles, mes envies profondes, mes revanches ventuelles.
Je n'tais pas le bon client pour a. Outre un profond
sens de la discrtion qui m'empche tout panchement
sur moi-mme, je pense jouir d'un bon quilibre gnral
; je n'ai jamais eu le sentiment, dans mon mtier, de
vouloir autre chose que ce pour quoi on me payait : faire
mon travail du mieux possible, rapporter du cash la
banque.
Au fur et mesure que se droulait mon affaire, je
pris d'ailleurs conscience d'un point sur lequel je ne
m'tais jamais interrog auparavant : la difficult qu'on
rencontre expliquer aux gens que l'on peut prouver
une vritable passion pour son mtier. Celui de trader
n'chappe pas la rgle. Non, je ne faisais pas ce travail
parce que j'tais joueur dans l'me, pre au gain, ou
drang intellectuellement ; je le faisais avec un
256

maximum de plaisir, en y consacrant toute mon nergie

et sans compter mon temps. J'aimais le rythme trpidant
des journes, le speed des oprations, les motions que
j'en retirais, et jusqu' l'ambiance de la salle dans
laquelle je travaillais. Ces murs d'cran o s'affichaient
des graphiques, des courbes, des colonnes de chiffres.
J'aimais, surtout, ce couplage entre une action
ncessairement rapide et le temps de la rflexion qui la
suivait ; pourquoi mon opration a-t-elle march ?
Pourquoi me suis-je plant ? J'aimais tre port par le
succs, mais je ne dtestais pas les frissons de l'chec, le
temps du doute, la remise en question qu'il dclenchait.
J'aimais avoir l'esprit toujours en veil, l'afft des
informations, en prise directe avec les vibrations du
monde. Je ne pratiquais plus de sport, c'est vrai ; mais
mon mtier en prenait parfois l'allure. Le got de la
victoire, sinon de l'exploit, le souci de toujours faire
mieux, et la fatigue qui va avec ; c'tait aussi a, le
trading. Les bonus ventuels, sur lesquels bien sr je ne
crachais pas, venaient loin derrire. C'est ce que je
257

tentai d'expliquer au lieutenant qui m'interrogeait.

La pause-djeuner arriva en fin de matine, aprs
que le lieutenant m'eut notifi ce quoi je m'attendais : la
prolongation de ma garde vue pour vingt-quatre
heures. Je reus la brve visite de matre Meyer qui
s'enquit de mon tat et me demanda de prendre mon
mal en patience ; l'objectif des policiers tait de me faire
avouer le maximum de choses, quitte me pousser
bout. Il fallait que je tienne bon, que je me montre calme
et fort. Mais je n'en pouvais plus, et la perspective de
passer une seconde nuit dans les locaux de la police
n'arrangeait pas mon moral. D'ailleurs qu'ajouterait une
seconde journe la premire ? J'avais tout racont,
rpondu toutes les questions, fourni toutes les
explications qu'on attendait de moi ; que pouvait-on
esprer de plus ? Mais je sentais matre Meyer
soucieuse. Elle m'informa que la presse s'agitait
beaucoup et voquait des lettres qu'Eurex, le service de
contrle de la Bourse allemande, avait adresses dans le
258

courant de 2007 la Socit Gnrale pour s'inquiter

de volumes de transactions anormaux sur la place de
Francfort. Matre Meyer me demanda de lui expliquer
cet pisode. Je lui en avais dj touch un mot les
journes prcdentes, mais elle voulait en connatre la
teneur de faon plus dtaille ainsi que le droul de
l'histoire.
Je lui expliquai alors que l'organe de contrle des
oprations boursires en Allemagne avait envoy coup
sur coup deux courriers aux dontologues de la Socit
Gnrale - les dontologues sont, au sein des
tablissements bancaires, les personnes charges de
s'assurer que les oprations inities par les banques sont
conformes aux lois et rglementations en vigueur - les
informant d'oprations trs importantes menes par un
trader de la banque et identifi en la personne de JK.
Mes suprieurs et les dontologues avaient t informs
de ces courriers et y avaient rpondu, preuve s'il en est
qu'ils avaient connaissance de mes oprations.
259

Le marathon des interrogatoires reprit 16 heures, et

dura six heures et demie. J'en sortis littralement puis.
C'tait la cinquime audition que je subissais. Ce fut un
nouveau flux de questions sur les mmes sujets : mes
rmunrations annuelles, mes bonus, les pratiques
courantes et largement tolres dans le milieu du trading,
le fonctionnement des diffrents niveaux de contrle, et
ainsi de suite. J'avais l'impression de rpter les mmes
rponses depuis des heures. Et puis soudain, au dtour
d'une phrase, alors que je ne m'y attendais pas, un
lment nouveau surgissait.
tes-vous joueur, monsieur Kerviel ?
Pas du tout. Je ne joue ni aux cartes ni aux
courses. Je n'aime pas les jeux d'argent.
Un des deux policiers s'approcha alors de la table et
260

me tendit une carte plastifie que je reconnus tout de

suite.
Alors comment expliquez-vous la prsence de
cette carte dans votre portefeuille ?
C'tait une carte de membre pour un club de jeu de
la place de Clichy o j'avais l'habitude de jouer au
billard. Je le dis aux policiers, qui marqurent un temps
de surprise. Les enquteurs avaient insidieusement sorti
cette question dans l'espoir de me coincer. Ils auraient
alors tenu le parlait mobile : un trader joueur, donc
fascin par l'argent. Malheureusement pour eux, je
n'tais pas cet homme. J'ai appris plus tard qu'interrog
dans le cadre de l'enqute, le patron de la salle avait
confirm mes dires ; je ne jouais qu'au billard.
Le contentement que je tirais de ces courtes victoires
ne durait pas. Il allait tre bien difficile de convaincre
261

mon interlocutrice. Je dus une fois encore rpter que

cette attitude que la Socit Gnrale jugeait aujourd'hui
trop offensive sur le march, elle l'avait considre
comme un point positif lors de mes entretiens annuels
d'valuation. Le lieutenant voulut aussi tablir le moment
o le trading bascule dans l'excs. Je lui rpondis que
j'avais moi-mme du mal le savoir, puisque j'avais
rgulirement dpass toutes les pratiques officiellement
admises sans que personne ne s'en soucie. Pour la
nime fois je mentionnai l'existence des multiples
alertes, voquai les mails que j'avais reus et qui
prouvaient la connaissance que mes suprieurs avaient
de mes oprations, dmontai la stratgie de la Socit
Gnrale qui justifiait ses silences par l'absence de
temps, le problme des sous-effectifs, les mandres de
procdures complexes... La vrit tait tout autre. Elle
tenait en une formule : l'existence de zones grises
l'intrieur d'une salle de marchs, savoir, la
connaissance de certaines pratiques par la chane
hirarchique qui, sans les valider ni les interdire, laisse
262

par un accord tacite les subalternes agir hors des limites

habituelles.
L'accusation d'introduction frauduleuse dans les
systmes informatiques, elle, ne tenait pas une seconde.
J'aurais t incapable de pntrer dans les bases du
back-office et du front-office pour valider des
oprations, car moins d'tre Superman nul ne peut se
promener tout au long d'une chane de contrle aussi
complexe. De plus, je n'en avais aucun besoin puisque
les gens du contrle rectifiaient d'eux-mmes les
oprations ! C'tait pourtant la thse que la Socit
Gnrale tentait d'accrditer auprs des marchs et de
lopinion. Et malgr ce que je lui disais, je sentais bien
que mon interlocutrice en tait elle-mme persuade.
Je commenais perdre patience. J'en avais assez
d'tre pris pour un imbcile. La situation tait simple.
Face des centaines d'employs de la Socit Gnrale
qui, en interne comme en externe, travaillaient
peaufiner le dossier de la banque, il ne fallait pas
263

seulement me dfendre ; je devais attaquer. Non, je

n'tais pas cet esprit machiavlique qui avait mis au point
des techniques capables de djouer l'ensemble d'un
systme bancaire complexe. Ce dernier n'avait pas
pch par simple distraction ou excs de confiance ; tant
que je lui rapportais de l'argent, il m'avait laiss faire,
voil tout. Pendant des heures j'en accumulais les
preuves. Vers la fin de cette cinquime audition, j'tais
parvenu branler les certitudes de mon interlocutrice et
elle me lcha, avec un petit sourire de connivence :
Vous avez quand mme de quoi vous dfendre...
Cette simple phrase me redonna espoir. J'avais d'abord
senti les policiers surpris par ma dtermination ;
dsormais, ils taient perplexes.
Dans les locaux rgnait une effervescence
perceptible. Des policiers ouvraient et fermaient des
portes, et pendant les pauses, me demandaient
d'attendre avant de sortir. Les petits papiers
s'accumulaient sur le bureau du lieutenant. Clairement,
264

les policiers menaient d'autres auditions en parallle,

lesquelles entranaient de nouvelles questions ou
soulevaient des points sur lesquels notre change
repartait. Je n'avais aucune ide des personnes
interroges dans d'autres bureaux, sans doute
quelques mtres de moi. Mais je constatais que les
enquteurs possdaient des lments, pices,
dpositions, mails, listings... J'avanais l'aveugle, au
milieu d'une situation dont je ne connaissais pas les
contours.
Aussi, plus l'interrogatoire avanait, plus le
dcouragement me gagnait. Outre la fatigue qui me
laminait heure aprs heure, j'tais seul et dmuni face
deux machines d'une incroyable puissance ; celle de la
police, dont les rgles m'chappaient peu prs
entirement, et celle de la Socit Gnrale, dont je
connaissais la formidable puissance.
La fin de soire fut prouvante. L'audition s'acheva
22 heures passes. Je redescendis l'tage des cellules,
265

pris un repas rapide, et me retrouvai seul, puis,

ressasser comme la premire nuit les longues heures
d'interrogatoire. Le doute me tenaillait. Je m'tais
tromp, je n'avais pas su trouver les mots justes, j'avais
t maladroit dans mes explications. Pas plus que la
premire nuit je ne parvins trouver le sommeil.
L'interrogatoire reprit le lendemain matin, 8 h 30.
Nouveau changement de registre. Quel tait mon
patrimoine ventuel j'avais dj rpondu ces
questions : aucun avoir en France ou l'tranger, aucune
valeur mobilire. Nature de mes anciens postes dans
lesquels, selon la Socit Gnrale, j'aurais acquis des
comptences pour dtourner les contrles. Je ressassai
les mmes rponses que la veille, incapable de savoir si
elles taient convaincantes. Je me sentais au bout du
rouleau, sale, mort de fatigue, sans ressort. J'en retrouvai
un peu lorsque mon interlocutrice voulut me faire dire
que les oprations qui posaient problme avaient
commenc aprs la dmission d'Alain Declerck ; j'aurais
266

bnfici du dpart de ce dernier et de l'arrive d'un

nouveau chef prtendument moins expriment pour
mener mes oprations. Cela ne tenait pas debout. Les
faits comme la nature des personnes le dmentaient.
L'opration Allianz s'tait droule sous le management
d'Alain Declerck, et ric Cordelle avait une exprience
du management bien plus forte que mon prcdent n+1.
J'appris au dtour d'une phrase un point qui me
troubla : toutes les auditions taient enregistres. Sans
doute tait-ce l'explication de ces alles et venues que je
constatais depuis deux jours entre notre salle et
l'extrieur. Des spcialistes en matire financire
devaient suivre les changes et transmettre de nouvelles
questions au lieutenant. Toute cette logistique que je
sentais l'uvre autour de moi amplifiait le sentiment de
solitude dans lequel je me dbattais depuis le dbut de
ma garde vue. Mais j'appris autre chose. Lors des
entretiens que j'avais eus avec mes responsables le
samedi et le dimanche prcdents au sige de la Socit
267

Gnrale, j'avais galement t enregistr. Il me

semble que c'est une pratique illgale , fis-je remarquer
au lieutenant. Elle me le confirma. Il y eut un moment de
silence gn. Le sentiment de trahison que j'avais
ressenti huit jours plus tt se renfora brutalement.
Durant ces entretiens, mes responsables espraient m
arracher des preuves et des aveux dont ils auraient pu
par la suite faire tat. Le tutoiement et la gentillesse de
surface n'taient donc que des masques ; on ne m'avait
mis en confiance que pour mieux me coincer.
Le lieutenant me notifia en dbut d'aprs-midi que ma
garde vue tait finie et que j'allais tre dfr au ple
financier. En ai-je prouv du soulagement ? Sans
doute. Mais je ne me rendais plus compte de grandchose ; j'tais content que cela s'achve, c'est tout.
Malgr la longueur des interrogatoires et les conditions
de dtention, j'avais le sentiment d'avoir pu dire ce que
je souhaitais et d'avoir t entendu. Le travail
d'investigation des policiers, tout comme leur
268

comportement, m'avait donn l'impression qu'on me

laissait la possibilit d'avancer mes remarques.
Malheureusement je devais dcouvrir quelques jours
plus tard la lecture du procs verbal qu'il n'en tait
rien. Certains de mes propos avaient t mal retranscrits
au point que je ne m'y reconnaissais pas. La fatigue et le
stress aidant, je ne m'en tais pas aperu au moment de
la relecture et de la signature. Mme si l'atmosphre
avait t courtoise, le bilan de cette garde vue n'en
tait donc pas moins fort svre mon encontre.
Les policiers rassemblrent les diffrents scells, dont
des relevs bancaires, divers documents rcuprs chez
moi lors de la perquisition, et mon ordinateur, saisi chez
mon frre. Je regardais ces prparatifs avec indiffrence.
Les heures d'interrogatoire et les deux nuits quasiment
blanches m'avaient lamin. Je ne parvenais pas
imaginer la suite des vnements. Mon transfert au ple
financier signifiait qu'au vu des rsultats de l'enqute
policire le parquet avait dcid que les charges
269

retenues contre moi taient suffisantes. La justice allait

donc suivre son cours. Je n'en savais pas plus. En fait,
j'tais compltement paum. Depuis quatre jours, j'avais
d encaisser le communiqu de la Socit Gnrale, les
attaques de la presse, la traque des journalistes et la
garde vue. J'avais l'impression d'tre roul dans le
tambour d'une machine laver, sur le mode essorage. Je
me demandais ce qui allait maintenant se passer et quelle
serait la prochaine catastrophe qui me tomberait dessus.
Nous descendmes au parking, o un monospace aux
vitres fumes nous attendait. Vous mettrez cette
couverture sur votre tte quand on sortira , me prvint
un policier. La voiture monta la rampe, je me couvris de
la couverture, les portes du parking s'ouvrirent,
j'entendis un brouhaha, le bruit d'une sirne, et quelques
dizaines de secondes plus tard quelqu'un me dit dter la
couverture. La voiture roulait une vitesse folle dans les
rues, prcde par deux motards qui lui ouvraient la voie
et obligeaient les voitures se garer. Je connus alors les
270

plus fortes sensations de ma vie. Feux rouges grills,

sens interdits, couloirs de bus, rien ne nous rsistait.
C'tait un nouveau film, la nime version de Taxi. Je me
retournai. Les journalistes taient sems, nous
continuions filer vers ce qui me semblait tre un
accident invitable. La tte me tournait. Je fermais les
yeux, la fois de fatigue et de peur.
Je compris que nous arrivions au ple financier
lorsque j'aperus au loin les journalistes. J'eus peine le
temps de me recouvrir de la couverture que nous tions
dj l'arrt. J'entendis des hurlements, la voiture se mit
tanguer sous les coups des photographes et des
cameramen qui se prcipitaient sur elle. Ils sont fous,
dit un policier. On va finir par en tuer un. La voiture
redmarra et se gara dans la cour du ple. Les portes
s'taient refermes derrire elle, c'tait nouveau le
calme. Je sortis du monospace. Mon regard croisa alors
celui du lieutenant de gendarmerie en charge du ple
venu m'accueillir, et pour la premire fois depuis
271

quarante-huit heures, je lus sur un visage la marque

d'une sympathie. Je me souviens de ce regard que nous
nous sommes chang, comme si cet homme comprenait
ce que je vivais et qu'il compatissait, et moi lui disant des
yeux : J'en bave vraiment, l. Sa profonde humanit
me toucha. Pendant deux ou trois secondes je me sentis
moins seul.
Ensuite eut lieu le rituel dont je commenais prendre
l'habitude : formalits administratives et fouille, puis
descente en cellule, trs propre, neuve, aux murs en
plexiglas, donnant avec les cinq ou six autres sur un
vaste bureau o deux gendarmes assuraient la garde tout
en lisant le journal. Il tait aux environs de 14 h 30.
Dbuta alors un long aprs-midi d'attente seulement
ponctu par la visite de mes deux avocats. Ils
s'entretiendraient avec le juge d'instruction ds qu'il
serait nomm afin d'entendre les motifs de ma mise en
examen et demander ma mise en libert. Un des
gendarmes me confia ensuite que, si j'avais affaire
272

Renaud Van Ruymbeke, j'avais de grandes chances de

me retrouver libre ce soir ; le juge tait hostile la mise
en dtention. Dans l'tat de fatigue physique et morale
o je me trouvais, l'hypothse de sortir bientt me parut
irrelle.
Aprs le dpart de mes avocats, je restai assis,
prostr, incapable de mettre deux ides bout bout. De
longues heures s'coulrent dans cette cellule, seul
valuer toutes les possibilits sur la suite des
vnements, sans savoir rellement ce qui pouvait se
passer et quelles taient les options. Je refaisais le film
du week-end pass en garde vue. Je me retrouvai une
fois de plus face moi-mme et mes doutes. J'tais
bien loin de pouvoir rflchir mon affaire en gnral ;
l'incertitude sur mon sort immdiat m'occupait
compltement l'esprit. C'tait quoi, le programme qu'on
me rservait aprs la garde vue ? Est-ce que je
sortirais dans quelques heures ? Est-ce que je partirais
en dtention ? Et mes avocats : avaient-ils au moins prise
273

sur ce qui m'chappait compltement ? Quels propos

tenaient-ils en ce moment mme au juge ? Ces
questions, et beaucoup d'autres, n'arrtaient pas de
tourner dans ma tte. Au bout d'un long moment, sans
doute touch par ma mine soucieuse, un des gendarmes
ouvrit la porte de ma cellule et me proposa de venir
m'asseoir avec eux. Je ne devais pas avoir l'air bien
brillant !
La nouvelle tomba trois heures plus tard ; parmi la
petite dizaine de juges du ple financier, Renaud Van
Ruymbeke et Franoise Desset taient saisis de mon
dossier. Un gendarme vint m'en avertir. J'tais intimid
l'ide de me retrouver face une personnalit du monde
judiciaire pour laquelle j'prouvais un profond respect.
Mes avocats se trouvaient en ce moment dans son
cabinet. A 18 h 30, on me sortit de ma cellule pour me
conduire devant les juges. La porte du cabinet s'ouvrit.
Je pntrai dans une vaste pice meuble de deux
bureaux et dont la fentre donnait sur le boulevard des
274

Italiens o s'amassait la foule des journalistes. Je me

retrouvai devant Renaud Van Ruymbeke, impressionn
par ce personnage que j'admirais depuis ma jeunesse,
dans l'tat d'un gamin devant Zidane. Sans mme
rflchir, je balayai la pice du regard en esprant y
dcouvrir le fameux poster de Lucky Luke sur lequel,
disait-on, du temps qu'il tait Rennes, le juge avait
inscrit : I am a poor lonesome judge. Mais il n'y tait
pas. Ce n'est que quelques mois plus tard que j'osai lui
poser la question :
Monsieur le juge, vous n'avez plus votre poster de
Lucky Luke ?
Non, il a brl dans l'incendie du parlement de
Rennes, me rpondit le juge sur le ton le plus neutre.
Mais ce jour-l, j'tais trop mu pour m'occuper des
275

posters. Et la honte de me prsenter devant un juge dans

mon tat accentuait encore cette motion. Jetais sale,
pas ras, pas coiff, sans lacets ni ceinture, mes
vtements taient frips, et je devais puer la sueur. Van
Ruymbeke m'accueillit par quelques mots aimables, me
demanda comment j'allais et si je supportais tout cela.
Le ton, attentif et simple, tait celui d'un homme de
qualit. Je bredouillai une rponse banale. Son regard,
derrire des lunettes visses sur le nez, tait attentif,
profond, concentr. Il portait un costume sombre. Le
ton tait la fois lgrement compatissant mon gard,
et grave.
Il me signifia ma mise en examen pour faux et usage
de faux, abus de confiance, et introduction frauduleuse
dans un systme de donnes informatises par
usurpation d'identifiant. Souhaitais-je m'exprimer sur les
motifs de ma mise en examen ? Non ; je le ferai plus
tard, lors de 1instruction. Je notai au passage que le
caractre aggravant de l'abus de confiance requis par le
276

parquet avait disparu, parce que, m'expliquerait plus

tard lisabeth Meyer, je n'avais pas impliqu de clients
extrieurs la banque. C'est d'ailleurs elle que je dois
cette suppression, d'une porte non ngligeable d'un
point de vue pnal, car elle rduit sensiblement la peine
encourue.
Renaud Van Ruymbeke m'annona ensuite que j'tais
plac sous contrle judiciaire mais restais en libert. Je
n'avais pas le droit de rencontrer des gens travaillant la
Socit Gnrale, l'exception du personnel de l'agence
qui grait mon compte personnel, je ne pouvais quitter la
France et avais obligation de communiquer mon lieu de
rsidence. Il me convoquerait ultrieurement pour une
premire audition. Dans l'immdiat, j'tais libre. Je fus
soulag. Le mauvais rve tait-il en train de prendre fin ?
Je me levai et remerciai les juges avec la pense
fugace que, s'ils ne me plaaient pas en dtention, c'tait
parce que mon dossier contenait peu d'lments
charge. Au moment o je m'apprtais sortir du
277

cabinet, Van Ruymbeke m'interpella :

Monsieur Kerviel, vous me promettez que vous
n'avez pas pris un centime la Socit Gnrale ?
Je me retournai. Le juge me fixait, droit dans les
yeux, soudain trs grave.
Je vous le promets, monsieur le juge. Pas un centime.
C'est trs important, vous savez.
J'acquiesai en silence. Ce srieux, ce souci de
probit... L'homme tait conforme l'image que j'avais
toujours eue de lui : moraliste et rigoureux. Ce bref
change conforta ma confiance. Face un juge aussi
droit et attentif, j'expliquerais tout, je reconnatrais mes
torts, et la vrit ne tarderait pas clater.
Je redescendis l'tage des cellules pour les
formalits de sortie. Le lieutenant de gendarmerie que
j'avais crois en arrivant quelques heures plus tt ne
278

cacha pas son contentement de me voir libre. Mais

comment sortir des locaux sans tre repr ? Grce aux
camras de surveillance extrieure, les gendarmes
voyaient que les journalistes ne cessaient d'affluer.
Dehors, c'est de la folie , constata mme l'un d'eux.
Matre Meyer et l'officier convinrent d'un lieu de rendezvous, porte de Champerret. Le gendarme m'y conduirait
en moto. Mais pour cela, il fallait attendre. Ils se
calmeront ds le journal de 20 heures. Ce qu'ils veulent,
c'est des images. S'ils n'en ont pas, ils partiront. Une
fois le scnario mis au point, matre Meyer quitta le ple
sous les regards appuys des journalistes, tandis que
nous patientions jusqu' 20 heures. Mais pass cette
heure, la surprise du gendarme, peu de journalistes
abandonnrent le sige.
Il dcida alors de faire partir un leurre. Un fourgon
sortit de l'immeuble en trombe, emportant un policier
recouvert d'une couverture. Nouvelle dception, Les
journalistes, qui connaissaient toutes les ficelles,
279

continuaient d'attendre. Il faut y aller, dcida le

gendarme, sinon on y passe la nuit. Vous allez sortir par
une petite porte sur le ct, ce casque de motard la
main, et vous me rejoignez dans la rue d'en face le plus
naturellement possible. Je m'excutai, ttanis. La
quantit des journalistes tait impressionnante, les cars
de tlvision, les voitures de radio. Je m'approchai
tranquillement, sans me faire remarquer. Histoire de
corser l'affaire, au moment de traverser la place, je pris
le temps d'allumer une cigarette. Dans mon champ de
vision, j'aperus le gendarme qui piaffait. Je le rejoignis
et montai sur la moto. Lui : Prendre l'air naturel, a ne
veut pas dire prendre tout son temps ! Nous partmes
sans tre remarqus par quiconque j'appris dans la
presse que les journalistes, lasss de ne pas me voir, en
avaient conclu que j'tais parti cach dans le coffre
d'lisabeth Meyer. Nous arrivmes la porte de
Champerret sans encombre. Le gendarme me dposa
au lieu de rendez-vous. Je le remerciai, non sans lui faire
remarquer en souriant qu'il aurait pu me dposer ailleurs
280

que devant une agence de... la Socit Gnrale !

L'avocate et moi nous rendmes aussitt chez l'ami
expert, Levallois, d'o j'appelai ma mre, mon frre et
mon amie pour les rassurer. Nous prmes ensuite un
verre tout en mangeant un en-cas tandis que je racontais
les vnements des trois jours couls. Je n'avais qu'une
ide en tte : prendre une douche, me changer, retrouver
une apparence humaine. Mais o allais-je m'installer ?
Mon domicile tait impensable. Mon amie y avait
pourvu. Elle avait dj organis ma retraite. Ce serait
chez un ami connu du temps de la Socit Gnrale, et
avec qui j'tais toujours en relation. Il vivait en proche
banlieue parisienne, mais sa maison tant actuellement en
travaux, je logerais dans le garage qu'il avait
provisoirement amnag. Peu importait. Tout tait
prfrable la fuite perptuelle face la horde de
journalistes. Cette partie de cache-cache commenait
me fatiguer. J'avais le sentiment qu'une grande battue
tait organise dans Paris et que le gibier, c'tait moi. Le
281

pompon la cl : 100 000 euros pour celui qui

dcrocherait le premier clich ! Je me disais que je
n'tais pas prs d'avoir la paix.
Je suis rest une dizaine de jours dans le garage de
cet ami, sans rien faire sauf tourner en rond dans l'attente
de ce qui allait marriver. Je sortais le moins possible, je
lisais la presse et consultais Internet. Comme j'ignorais si
j'avais le droit de rencontrer mon amie qui travaillait la
Socit Gnrale mais pas dans les secteurs de mon
ancienne activit, nous avions dcid de ne pas nous
voir. Je me sentais seul, perdu, nerv par ce que je
lisais, car les attaques de la presse restaient aussi
violentes que les flches dcoches par la Socit
Gnrale. Je m'entretenais beaucoup de mon dossier
avec lisabeth Meyer par tlphone pour prparer ma
dfense. Pendant ce temps, les rumeurs continuaient
aller bon train. Le mercredi, mon avocate m'appela pour
m'annoncer... mon suicide! Elle venait d'entendre le
prtendu scoop de la bouche d'une partie prenante
282

l'enqute.
Comme si les soucis de mon affaire ne suffisaient pas,
je dcouvris qu'une sourde guerre s'tait installe entre
mes deux conseils, lisabeth Meyer et Christian
Charrire-Bournazel. Le conflit portait sur le leadership
de ma dfense. La tension monta entre eux jusqu'au
moment o lisabeth Meyer me mit au pied du mur :
c'tait lui ou elle, mais pas les deux. Le choix me posa
d'autant moins de problme que je me sentais plus en
confiance avec matre Meyer, qui s'tait battue avec la
dernire nergie face au juge Van Ruymbeke et avec qui
des liens amicaux s'taient nous, qu'avec matre
Charrire-Bournazel, absent de ma garde vue et, me
semblait-il, plus concern par les ractions des mdias
que par les motifs de ma mise en examen. Je me privai
donc de ses services. Mais comme le dossier tait trop
lourd pour une seule personne, surtout non pnaliste et
mal informe des techniques financires, lisabeth
Meyer me proposa qu'un confrre l'paule. Ce fut
283

Guillaume Selnet, jeune avocat sympathique, travailleur

et efficace. Malheureusement l'histoire se rpta, et des
bisbilles apparurent bientt entre eux.
Ces conflits entre conseils ont longtemps empoisonn
ma dfense. L'opinion publique s'y est mprise. Il faut
dire qu'elle y fut bien aide par les mdias autant que par
les avocats de la Socit Gnrale ; leurs yeux, je
n'tais qu'un enfant capricieux qui, n'arrivant pas
obtenir de ses avocats ce qu'il souhaitait, n'hsitait pas
les balancer en rejetant la faute sur eux. Face la
Socit Gnrale comme face mes conseils, je me
comportais donc comme un tre profondment
immature.
Pourtant, la ralit tait tout autre. J'ai moins souvent
chang d'avocats que tent d'impossibles arbitrages
entre eux pour me rsoudre finalement des
modifications d'quipe devenues ncessaires. Il ne
pouvait gure en tre autrement, surtout dans un dossier
aussi compliqu et mdiatique que le mien. Comment
284

choisir un bon avocat quand on ignore tout du monde

judiciaire et qu'on n'a pas d'argent pour le payer ? Non
pas que les candidats m'aient jamais manqu ; nombreux
taient ceux qui me proposaient gratuitement leur aide.
dfaut de gros honoraires, mon dossier leur ouvrait
tout grand la porte des mdias. Trouver un avocat ne fut
donc jamais un problme. C'est ensuite que les
problmes advenaient. Chacun s'empressait de
m'expliquer que, compte tenu du caractre complexe de
cette affaire, il fallait constituer une quipe avec d'autres
confrres ; ils avaient d'ailleurs des noms en tte, qui
tous
prsentaient
les
meilleures
garanties
professionnelles. Je ne pouvais qu'accepter. Ne payant
pas mes avocats, je n'avais qu'une faible prise sur eux.
En somme, je leur tais d'une certaine faon redevable,
d'o une position psychologiquement difficile. Cette
situation m'a pouss, tort, ne pas toujours exprimer
les exigences qui me paraissaient essentielles, et me
laisser envahir par les conflits de prsance qui ne
manqurent pas de dresser mes conseils les uns contre
285

les autres. Qui apparatrait en premier dans la liste de

mes dfenseurs ? Oui parlerait aux mdias ? A quel
cabinet les pices officielles devaient-elles parvenir ?
tait-il normal que ceux qui travaillent avec srieux
restent dans l'ombre tandis que les camras taient
braques sur les plus connus, qui, aux dires de leurs
confrres, n'ouvraient pas souvent le dossier ? Il m tait
difficile de suivre, comme s'il me revenait de m'adapter
des desiderata qui n'taient pas sans m'voquer les
caprices de stars. Ces situations compliques durrent
tout le temps de l'instruction. Elles firent le bonheur de la
presse, qui titra maintes fois sur mes changements de
dfenseurs et de cap ( Kerviel change une nouvelle fois
d'avocats , Kerviel modifie sa stratgie de dfense ,
etc.). Contrairement ce qui a t dit, mes changements
d'avocats n'taient donc en rien lis au manque de
russite de l'quipe dans les dbats avec Renaud Van
Ruymbeke ou un changement de stratgie de dfense
de ma part. Ils se sont chaque fois oprs car la situation
m'y contraignait. J'avais l'impression de me retrouver
286

coinc dans un tau : les avocats taient ncessaires

mais ils absorbaient une bonne partie de mon nergie
par leurs querelles internes. En un mot, je n'avais plus la
main sur les dcisions qui engageaient ma vie. Certains
staient empars de mon cas au point d'oprer des
choix sans mme me demander mon avis. Or j'attendais
d'eux qu'ils assurent ma dfense dans de bonnes
conditions, et n'utilisent pas mon affaire dans le seul
intrt de leur propre carrire...
Le mercredi fut un jour doublement noir. Outre ma
stupeur d'apprendre que j'avais mis fin mes jours,
matre Meyer me communiqua une information pnible :
le parquet faisait appel de ma mise en libert. L'audience
de la chambre de l'instruction se droulerait le 8 fvrier.
Cette nouvelle me donna l'impression que j'tais devenu
l'objet d'un vritable acharnement judiciaire. Si j'avais d
m'enfuir, je l'aurais dj fait, et je ne me serais pas
prsent aux convocations qui m'taient adresses. Le
risque de disparition de preuves n'existait pas ; toutes les
287

pices taient aux mains de la Socit Gnrale. tait-ce

pour me protger contre moi-mme ? Merci, mais je n'ai
jamais pens mettre fin mes jours... Et puis en quoi
mon maintien en libert constituait-il un danger ? Avaisje troubl l'ordre public ?
lisabeth Meyer se voulut rassurante et organisa
aussitt ma dfense de faon mthodique. J'allai
consulter un psychologue qui, aprs examen, conclut
que je jouissais d'un bon quilibre mental et rdigea un
rapport en ce sens. L'ami expert certifia qu'il allait me
procurer un travail, ce qui assurait mon indpendance
financire et prouvait que je n'avais aucune intention de
m'enfuir. Enfin, je me fis faire une srie de photos qui
furent envoyes toutes les agences de presse et
largement publies. Jusqu'alors je m'tais volontairement
drob aux objectifs ; certains pouvaient y voir, non pas
un dsir de discrtion, mais une volont de dissimulation.
Cet argument tombait. Dsormais ma tte tait connue
de tous. Comment, dans ces conditions, aurais-je pu me
288

soustraire la justice ? Surtout dans la mesure o ce

n'tait pas ma volont. Je n'attendais qu'une chose :
pouvoir mexpliquer et rtablir la vrit.
C'est donc confiants que nous nous rendmes le 8
fvrier au Palais de justice, lisabeth Meyer, Guillaume
Selnet et moi. La veille, toutefois, un fait m'avait
proccup. Le journal Le Monde avait fait tat d'une
information surprenante. Moussa Bakir, le courtier avec
lequel j'avais travaill tout au long de 2007, y tait
prsent comme mon probable complice . Telle tait
du moins la rumeur que les avocats de la Socit
Gnrale tentaient d'accrditer auprs de l'opinion, et
donc de la justice. La nouvelle, prsente comme une
rvlation dcisive pour la suite de l'affaire, ne m'avait
pas plu ; elle ne reposait sur rien et haussait mon dossier
la dimension inquitante d'un noir complot. Le moment
de stupeur pass, j'avais retrouv ma confiance ; la
ficelle tait un peu grosse. C'est donc avec srnit que
je me rendis l'audience, impatient d'en finir parce que,
289

l'aprs-midi, je comptais bien suivre la tl un match

du championnat de France de rugby. Pour gagner du
temps, je laissai mon manteau et mes cigarettes dans la
voiture d'lisabeth Meyer, persuad que quelques
heures plus tard je ressortirais libre de l'audience. Pour
mes avocats comme pour moi-mme, il tait improbable
qu'une dcision autre que mon maintien en libert soit
rendue.
A l'approche du Palais de justice, je retrouvai
l'habituelle foule des journalistes contenue par les
barrires de scurit. Nous gagnmes rapidement la
salle d'audience, vide de tout public car le huis clos avait
t demand, et o la cour pntra bientt. L'audience
commena mal. Le prsident rejeta l'intervention de
Guillaume Selnet au prtexte qu'il n'avait pas reu en
temps voulu l'attestation selon laquelle un deuxime
avocat assurerait ma dfense. Guillaume Selnet ne
dissimula pas sa surprise ; il avait eu le prsident au
tlphone la veille ! Le magistrat lui rpliqua schement :
290

 Je ne conteste pas que nous nous soyons parl au

tlphone, matre ; je vous dis simplement que je n'ai pas
reu votre attestation dans les dlais lgaux et qu'en
consquence vous ne pouvez assurer la dfense du
prvenu. Nous nous regardmes, stupfaits. J'tais
ananti. La moiti des plaidoiries s'croulait d'un coup.
Je suivis le rquisitoire du parquet qui demanda ma
mise en dtention, avec cette comparaison venue de
nulle part : 5 milliards, vous vous rendez compte de ce
que cela fait ? C'est le prix de cinq centrales
nuclaires. Alors mme que l'enqute ne faisait que
dbuter, j'tais dj dsign comme coupable exclusif
des faits, jug avant d'avoir pu m'expliquer en dtail. Le
procureur poursuivit sur la mme lance : Puis il a
masqu des pertes de 2 milliards en juin 2007 l'insu de
la banque. Je faillis m'trangler. Cette personne se
rendait-elle compte de ce qu'elle racontait ? Comment
pouvait-elle croire qu'une banque, quelle qu'elle soit, et
plus forte raison la Socit Gnrale, puisse perdre 2
291

milliards d'euros sans s'en rendre compte, alors que

n'importe quel particulier qui est dbiteur de 00 euros
se voit immdiatement appeler dix fois au tlphone
pour combler son dcouvert ?
Puis j'coutai les trois avocats de la Socit Gnrale
avec l'impression d'tre devenu une sorte d'ennemi
public numro 1, un type dont le maintien en libert
remettrait quasiment en cause l'ordre social. Ils se
succdrent les uns aprs les autres. C'tait comme s'ils
parlaient d'une autre personne que moi, tellement leurs
propos taient violents mon gard, et parce que ce
qu'ils disaient ntait pas la vrit. plusieurs reprises,
je me surpris sourire tant leurs affirmations me
paraissaient fantaisistes. L'un des avocats poussa mme
le bouchon jusqu' mettre en cause le montant de mes
factures de tlphone ! Si elles taient si leves, c'est
videmment parce que j'avais des complices. Mon
regard croisa plusieurs reprises celui d'une des
assesseurs, chez qui je crus lire le mme tonnement.
292

Enfin, matre Meyer prit la parole. Elle plaida seule

face aux trois avocats de la Socit Gnrale et le
procureur, avec tout le talent et la conviction dont elle
sut brillamment faire preuve. Elle redit que, loin d'avoir
voulu me drober la justice, j'avais spontanment
reconnu mes torts et rpondu toutes les questions sans
jamais fuir ma responsabilit ; les procs verbaux de la
garde vue l'attestaient.
Lorsque le prsident me donna la parole, je dclarai
avec fermet que les allgations de la Socit Gnrale
taient fausses, que j'avais rpondu toutes les
convocations et ne cherchais en rien me soustraire
l'instruction. La cour se retira pour dlibrer. Il tait
temps, le match ne tarderait pas commencer, comme
je le dis sur un ton guilleret un gendarme.
Trois quarts d'heure plus tard, les juges regagnrent
leurs fauteuils, et le verdict tomba. J'tais tellement
persuad que la dcision me serait favorable qu' son
annonce, je ne l'ai pas entendue. Ensuite j'eus du mal
293

saisir, tellement j'tais abasourdi. Le ciel me tombait sur

la tte. Je ne compris la formule, mandat de dpt ,
qu'en me retournant pour dcouvrir le visage
dcompos d'lisabeth Meyer. Je me levai, dans un tat
second, comme si je venais de prendre un violent
uppercut, pour obir au prsident qui m'intima l'ordre de
suivre le gendarme, ajoutant, sur un ton qui me parut
lgrement enjou : Au fait, j'oubliais de vous dire, ce
sera la prison de La Sant . Passant devant la double
porte qui fermait la salle, j'aperus dans le hublot la tte
de mon frre, stupfait et incrdule, les yeux pleins de
questions, l'air de me dire : Alors, c'est quoi la dcision
? Tu vas o, l ? Le gendarme me conduisit l'tage
de la souricire. Je dcouvris les impressionnants soussols du Palais de justice et ses longs couloirs, sans
parvenir raliser ce qui m'arrivait, tandis qu'une
soudaine envie de vomir me gagnait. On me fouilla avant
de me placer en cellule dans l'attente de mon transfert.
Les policiers, qui parurent eux-mmes surpris de ce
jugement, me montrrent une certaine compassion. L'un
294

d'entre eux murmura mme : On sait que vous n'y tes

pour rien, mais c'est comme a. Une policire, me
faisant la visite guide des lieux et de ce qui serait mon
nouvel environnement : une cellule de neuf mtres carrs,
me dit qu'elle ressemblait celle qui serait la mienne
La Sant ; comme si elle me demandait de m'approprier
les lieux ! Je ne ralisais toujours pas. Les vnements
continuaient s'enchaner sans que j'aie aucune prise sur
eux, sans pouvoir dire stop, pour souffler et reprendre
mes esprits. J'avais l'impression d'tre dans une spirale
infernale que je ne matrisais en rien. Je pensais ma
mre ; comment allait-elle prendre cette nouvelle ? Je ne
pouvais mme pas lui parler pour lui dire de tenir bon.
Combien de temps suis-je rest dans cette cellule
dont je ne me rappelle rien ? Une demi-heure, une
heure, ou plus ? impossible de le dire. Je vivais un
vritable cauchemar dont je me demandais s'il prendrait
fin un jour.

295

CHAPITRE 8

La prison

Le fourgon cellulaire partit dans la soire pour La

Sant, toutes sirnes hurlantes. On ne m'avait pas mis les
menottes. Je ne vis rien du trajet, ni de mon arrive la
prison, ni de l'agitation qui rgnait ses abords ; j'en
dcouvris les images le lendemain la tl dans ma
cellule. Je fus stupfait en les voyant : le fourgon o je
296

me trouvais tait prcd d'un vhicule aux portes

latrales ouvertes o avaient pris place deux policiers
cagouls et arms de fusil. Tandis que la porte de la
prison s'ouvrait, deux autres policiers en civil sortaient
armes au poing, pour surveiller la rue. C'tait moi, cette
ombre dans le fourgon que j'avais rapidement aperue
sur l'cran ? J'avais peine me reconnatre. Face un tel
dploiement de forces et tant de prcautions, je
m'interrogeai : c'est l'ennemi public n 1 qui est
incarcr ! Impossible que ces images me concernent.
On avait l'impression qu'ils transfraient Carlos en
personne.
Le sous-directeur m'accueillit. Il se voulut rassurant,
Vous ne resterez pas longtemps ici , avant de me
demander si je voulais tre seul en cellule, ou avec un
autre dtenu. Je rpondis sans hsitation que je prfrais
tre seul. Ensuite se droula le crmonial auquel je
commenais tre habitu mais que l'atmosphre
carcrale rendait encore plus pnible, questionnaire
297

d'identit, prise d'empreintes, fouille. Une assistante

sociale s'enquit de savoir qui je voulais prvenir. Je
rpondis : Mon frre. Je me sentais atomis, comme
si j'avais bascul dans le camp des plus gros dlinquants
de France alors que je n'avais rien vol, pas mme un
centime. Puis on me remit un paquetage qui contenait
une couverture, des draps, une assiette, des couverts et
un jogging. Un des gardiens me donna quelques
cigarettes. Je refusai de voir un mdecin. Je n'avais pas
besoin que la socit montre de la sollicitude l'gard
de ma sant. a suffisait comme a. La Sant, j'y tais.
Nous rejoignmes le quartier dit VIP. Il comporte une
dizaine de cellules et n'offre pas de caractristiques
particulires, sauf qu'il n'est pas surpeupl. Pour le reste,
l'ensemble du btiment que je dcouvrais tait vieux,
laid, sale et totalement dprimant. Le gardien m'ouvrit la
porte de ma cellule. Elle avait les neuf mtres carrs
rglementaires, avec un lit, une table, une chaise, un
lavabo et des toilettes. Au point o j'en tais, elle ne me
298

parut pas pire que ce que j'aurais pu craindre. Le

gardien me recommanda la discrtion, me conseillant
mme de faon sibylline de ne pas trop me mler aux
autres . Je me laissai choir sur le lit, me prparant avec
anxit passer ma premire nuit en prison.
Il me fut impossible de dormir. Malgr la fatigue qui
s'tait abattue sur moi, je passais des heures revivre le
film de la journe, ressasser chaque vnement de
l'audience, me demander comment j'avais pu tre aussi
aveugle au sort qui m'attendait et aussi confiant dans le
jugement de la chambre de l'instruction. Sans doute
avais-je trop cru que la modration et l'humanit de
Renaud Van Ruymbeke taient partages par les autres
magistrats. Je m'tais tromp dans les grandes largeurs.
Ds cette premire nuit, j'ai aussi dcouvert qu'une
prison ne dort jamais. Les bruits mtalliques des portes,
les plaintes des canalisations vtustes, les cris de ceux
qu'on a colls au mitard, les hurlements des dtenus qui,
au fond de leur cellule, ne supportent plus leur sort, les
299

coups frapps sur les portes avec les mains ou la tte, la

souffrance, la misre et les angoisses des hommes, tout
ressort avec la nuit. Je me retrouvais plong dans un
monde inconnu, et je ne savais rien du futur. lisabeth
Meyer, au moment de quitter le tribunal, avait eu beau
me rassurer, Je vais poser immdiatement une
demande de remise en libert , je ne cessais de
m'interroger : o tait le bout du tunnel ? Comment
prparer au mieux ma dfense en tant enferm ici ?
Tout se mit tourner, je pensais mes proches, ma
mre. Rsisterait-elle cette nouvelle catastrophe ?
Dans le silence relatif de ma cellule, ces questions
revinrent en boucle durant des heures. Et lorsque, pour
de courts instants, je parvenais calmer mon esprit et
m assoupir, j'tais brutalement rveill par la lumire
qu'un gardien charg de la ronde nocturne allumait. La
lumire me fit souvent sursauter, cette premire nuit ; six
ou sept fois. J'appris quelques jours plus tard que les
gardiens s'taient relays pour dcouvrir quoi
ressemblait le fameux Kerviel.
300

Le lendemain matin, au moment de m'habiller, je

ralisai que je portais toujours ma ceinture et mes
lacets ! Ma mise en prison avait sans doute eu pour
principal objectif de protger la socit d'un dangereux
criminel, mais certainement pas de le protger contre luimme ; je pouvais me pendre comme je voulais...
trange comportement vis--vis de quelqu'un que l'on
n'a eu de cesse de prsenter comme psychologiquement
faible et instable, voire suicidaire. Ce n'tait donc pas
pour me protger de moi-mme que l'on m'avait plac
ici, comme certains l'avaient annonc pour justifier de
ma mise en dtention. Pour complter le tableau, un
cble tl pendait le long du mur. La justice n'tait pas
une contradiction prs.
Il fallut rencontrer la psychologue ; une femme d'un
abord agrable mais un peu surprenante, qui se contenta
pour le premier jour de me poser des questions sur mon
moral et de me proposer des pilules pour dormir. Je les
refusai. Elle insista jusqu' me faire accepter un demi301

somnifre que, sitt revenu en cellule, je posai sur la

table o il resta tout le temps de ma dtention. Je ne
voulais pas rentrer dans ce systme, devenir l'un de ces
types suspendus dans l'attente de leurs cachets du soir.
Par la suite la psychologue me ferait sortir de cellule
pour me parler de ce qu'elle avait lu dans la presse, me
poser des questions, tenter de savoir comment je
ragissais telle ou telle nouvelle. Sans doute mon
affaire l'intressait-elle plus que ma personne.
Alors que je rintgrai ma cellule aprs ma premire
visite la psychologue, j'entendis un inconnu
mapostropher d'un sonore salut Jrme . L'avais-je
dj rencontr, et o ? A la brigade ou au ple financier,
au Palais de justice, ou encore la veille en arrivant la
prison ? L'homme, habill en civil, avenant et chaleureux,
me fit asseoir dans ce qui me sembla tre une salle
d'activits rserve aux dtenus qui donnait sur le couloir
des cellules. Il m'expliqua posment le fonctionnement
du quartier, les horaires, la salle de sport, les
302

promenades, et s'enquit de ce dont j'avais besoin le

temps que mes proches me fassent parvenir mes
affaires. Ce devait tre une sorte d'ducateur que
l'administration pnitentiaire chargeait d'accueillir les
nouveaux arrivants. Tout en parlant il prpara un caf
dans une bote de Ricore coupe en deux o il plaa un
thermoplongeur ; trange, de la part d'un ducateur. Il
m'expliqua aussi que jetais attendu depuis la veille, en
dbut d'aprs-midi ; mon nom avait circul dans le
quartier et la cellule que j'occupais avait t nettoye. Je
sursautai ; en dbut d'aprs-midi, l'audience de la
chambre de l'instruction n'avait pas encore commenc.
Oui pouvait donc connatre sa dcision ? Mon
interlocuteur ne sut pas me rpondre. Mais c'tait assez
pour jeter le trouble en moi. Si toute la procdure devait
se drouler selon le mme scnario, j'tais mal parti.
Aujourd'hui encore, je ne sais que penser. Cet homme
cherchait-il jouer au plus malin, comme il est d'usage
en prison ? Les ds taient-ils pips avant mme
l'audience ? J'ai du mal le croire, et pourtant...
303

Quelques jours plus tard, une personne bienveillante

mon gard me dirait avoir appris de source judiciaire la
chose suivante : Kerviel aurait pu faire tout ce qu'il
voulait, il y allait (en prison) de toute faon. La dcision
tait prise avant.
L'inconnu affable finit par se prsenter. Il me confia
avec un certain naturel : Je suis l pour viol. Gros
blanc de ma part. Je me dis ce moment que je vivais
un cauchemar. Puis il dclina son identit. Il s'appelait
Patrick Trmeau. Sur le moment, le nom ne me dit rien.
Il prcisa d'un ton enjou, comme s'il m'annonait une
bonne nouvelle : Mais si ! Tu sais, celui que la presse a
surnomm le violeur des parkings. Je tentai de garder
mon naturel. Celui que j'avais pris pour un agent
administratif tait un grand criminel. C'tait la premire
lois que je me retrouvais face un individu de ce genre.
O avais-je mis les pieds ? Ds lors je me tins sur la
rserve, mme si tout au long de ma dtention l'homme
se montra attentionn mon gard. Il s'empressa ensuite
304

de me raconter son histoire, que j'coutai avec un

mlange de dgot et de curiosit ; car son
comportement tranchait avec les faits qui lui taient
reprochs. J'essayais de comprendre comment il avait
pu en arriver l et comment il se soignait dans le cadre
de la prison. Il m'avoua qu'il avait conscience d'avoir un
problme mais que malgr ses demandes de soins rien
n'tait organis.
Durant la matine tout le monde dfila pour se
prsenter et me voir. Le quartier VIP ne contenait pas
cette poque de personnalits notoires, l'exception
d'un ancien policier qui avait connu une brve heure de
gloire mdiatique. Par la suite je participai un peu aux
activits de groupe afin de ne pas rester en marge de
tout le monde ; par exemple je jouais de temps en temps
aux cartes, mais sans plus. Je n'avais pas envie de sortir
de ma cellule o je passais mon temps lire, regarder
la tl et rflchir sur mon dossier. Je tentais de
m'abstraire des articles et informations tlvises qui me
305

concernaient. Les journalistes continuaient pitiner ma

vie prive avec un irrespect total ; les noms, identits et
visages de mes proches taient tals sans vergogne.
C'taient autant d'preuves quotidiennes dont je devais
me protger.
Je n'allais jamais en promenade et prenais ma douche
trs tt le matin pour ne rencontrer personne. lisabeth
Meyer et Guillaume Selnet venaient me rendre visite une
ou deux fois par semaine pour travailler avec moi. Mon
frre et mon amie se succdrent au parloir. Ma mre
vint me rendre visite une fois. Ce fut un moment
particulirement pnible. Je revois son regard lorsque
j'entrai dans l'espce de couloir o avaient lieu les
visites ; un regard atterr et perdu. Je m'assis face elle
et tentai, vaille que vaille, de dissimuler mon motion et
de ne pas me mettre pleurer. Nous restmes
longtemps silencieux avant de pouvoir changer
quelques phrases banales. Oui, j'allais bien, j'tais bien
trait, il ne fallait pas qu'elle s'inquite. J'avais le
306

sentiment que nous nous croisions dans le mme

mauvais rve dont nous allions bientt nous rveiller.
Malheureusement, ce rve n'en finissait pas. La
rencontre dura quarante-cinq minutes, le temps
rglementaire, ces trois pauvres quarts d'heure que tout
dtenu attend pendant des jours et qui passent comme
un clair. J'tais comme les autres. Le parloir
hebdomadaire, c'tait la bouffe d'oxygne au milieu de
l'asphyxie, la fentre de la prison vers l'extrieur, la vraie
vie. Mme les deux fouilles rituelles, avant et aprs le
parloir, je finis par les prendre avec indiffrence. J'aurais
pu en subir des dizaines rien que pour le bonheur de voir
celui ou celle que j'aimais et de pouvoir lui parler
pendant ces trop courts instants.
En dehors de ces parenthses, les journes
s'coulaient dans une atonie morne. Je me refaisais sans
fin le film des dernires semaines, essayant de trouver
une cohrence au milieu de ce chaos. Certaines heures
taient pires que d'autres ; c'taient celles o le manque
307

de mes proches et l'incertitude de l'avenir me

taraudaient. Je restais alors prostr au fond de ma
cellule, refusant de voir quiconque. Heureusement, les
nombreuses lettres que je recevais, de mes proches mais
aussi d'inconnus, m'empchaient de sombrer dans le
dsespoir. Que ces lignes me soient l'occasion
d'exprimer ma gratitude toutes ces personnes que je
ne rencontrerais sans doute jamais. Leurs paroles furent
autant de bouffes d'oxygne venues de l'extrieur. Je
n'en dirai pas autant de la lettre qui officialisait ma
situation : la Socit Gnrale me licenciait pour faute
lourde.
Une autre me bouleversa. Ma mre, qui crit peu et
n'est pas une femme expansive, m'y disait son amour et
la confiance qu'elle avait en moi. Ses quelques lignes
dclenchrent un torrent de larmes. Je prenais
conscience qu'au fil des mois et des annes, j'avais
perdu le contact avec l'essentiel et m'tais gar dans
une existence qui n'en valait pas la peine. L'affection de
308

mes proches et les vraies valeurs de la vie, je m'en tais

dtourn sans mme m'en rendre compte. force de
courir aprs la performance, je m'tais coup de
l'essentiel. Ceux que j'avais cru tre des amis ne l'taient
pas. Mais les autres, ceux que j'aimais et qui m'aimaient,
je les avais laisss au bord du chemin parce qu'il fallait
aller de l'avant, toujours plus vite, dans une course
incessante qui m'avait men l o je me trouvais
maintenant : au cur d'une vraie catastrophe.
Un soir, l'auxiliaire charg de la distribution de la
nourriture me dit mi-voix de ne pas toucher ce qu'il
m'apportait. Jette ta bouffe ! Je t'expliquerai. Interdit,
je m'excutai et laissai mon plateau intact. Quelques
minutes plus tard, toujours aussi nigmatique, le mme
auxiliaire m'apporta sans un mot un bout de pain et deux
fruits. Que se passait-il ? Je me nourris comme je pus,
attendant une explication. Elle ne tarda pas. Le
lendemain matin, alors que je prenais ma douche,
j'entendis quelqu'un m'appeler mi-voix. C'tait
309

l'auxiliaire. Il m'attendait la salle d'activits. Je le

rejoignis. La veille, il avait saisi des bribes de
conversation entre plusieurs personnes, sans que je
russisse saisir s'il s'agissait de dtenus ou de gardiens.
Ils avaient projet, selon lui, de me rendre malade en
versant des mdicaments dans ma nourriture pour que je
parte l'infirmerie o on m'aurait pris en photo. Ma
valeur mdiatique tait toujours au sommet. Faire sortir
de La Sant des photos de Kerviel en prison pouvait
valoir de l'or.
Impossible de savoir si l'information de l'auxiliaire
tait vraie ; toutes les rumeurs, des plus vraisemblables
aux plus folles, circulent en prison. Je n'en tais pas
moins perturb, et m'ouvris de mes craintes auprs de
matre Meyer lors du parloir suivant. Elle ne cacha pas
sa stupeur. Une raison supplmentaire pour te sortir de
l au plus vite , conclut-elle. Mais comment ?
L'aboutissement de la demande de remise en libert
qu'elle venait de dposer me paraissait improbable ; ce
310

serait compltement stupide et incohrent de me

remettre en libert un mois aprs m'avoir mis en
dtention me dis-je ; ils ne vont pas se djuger aussi
rapidement. Pour me protger, j'avais donc choisi de ne
pas y croire. Si la dcision du juge Van Ruymbeke avait
reu un dmenti cinglant de la chambre de l'instruction,
que pouvais-je esprer? Existait-il aujourd'hui plus de
raisons srieuses de me mettre en libert qu'il y en avait
eu hier de me placer en dtention ? Je ne le pensais pas.
Quelques jours plus tard, lors d'un transfert au ple
financier, je m'ouvris de l'incident de la nourriture
prtendument toxique auprs d'un gendarme avec qui
j'avais plusieurs fois discut. Il me promit de mener une
enqute discrte auprs de gardiens qu'il connaissait. Le
lendemain, je fus convoqu chez le sous-directeur. Il
paraissait soucieux : Vous avez des problmes ? , me
demanda-t-il. Je lui rpondis que des bruits tranges
circulaient, mais que je n'avais aucune preuve. Par quel
canal cette histoire de photos tait-elle remonte jusqu'
311

lui ? Un mystre de plus sur la circulation acclre des

nouvelles en prison. Plusieurs jours s'coulrent avant
que je revoie le gendarme. Celui-ci me confirma que
quelque chose avait t tent pour prendre des photos
de moi. Il n'en savait pas plus, mais m'assura que
l'administration avait le rel souci de me protger ; ce
dont j'avais dj l'intuition. Un scandale touchant un des
dtenus du quartier VIP, surtout mdiatis comme je
l'tais, et c'tait le dbut de gros ennuis pour
l'administration pnitentiaire. Mon sjour La Sant
s'est donc droul sans que je rencontre de vrais
problmes. l'exception de quelques rares gardiens qui
ne se gnaient pas pour me dire tout le mal qu'ils
pensaient de moi, je n'ai rencontr que des agents
corrects.
Je fus transfr quatre reprises au ple financier
durant ma dtention. Une ou deux fois, j'y arrivai
menottes aux poignets. A chaque fois, je subissais deux
ou trois fouilles l'aller et autant au retour : celle de
312

l'administration pnitentiaire d'abord, celle de la police

ensuite, avant la troisime au ple financier, mais o les
gendarmes s'en dispensaient gnralement car j'tais
devenu un client rgulier. Cela m'tait gal, comme le
reste. J'avais en revanche conscience d'arriver dans le
cabinet du juge en tat d'infriorit. Prparer des
audiences en dtention n'est pas facile. Les pices
manquaient, je voyais peu mon avocat, j'avais du mal
me montrer ractif et offensif.
Lors de mon premier transfert, Renaud Van
Ruymbeke tint me prciser, avec une gne visible, qu'il
n'tait pour rien dans la dcision de la chambre : J'tais
oppos votre placement en dtention ; vous l'avez bien
vu. Je le savais, mais cela ne changeait rien ; j'tais bel
et bien en prison. Il s'informa de mon moral et de ma
sant. J'ludai les rponses. La barque tait
suffisamment lourde pour ne pas en rajouter dans le
pathos. Sans doute tait-il embt parce qu'un dtenu
coopre moins avec son juge d'instruction qu'un homme
313

libre ; il se braque et ne parle plus. Ce ne fut pas mon

choix, et je le lui dis. Je ne changerais pas d'attitude face
lui et ne me fermerais pas ses questions. j'avais
pourtant du mal saisir certains aspects de la machine
judiciaire et ne parvenais pas mter de l'esprit le
sentiment dsagrable que les ds pouvaient y tre
pips. Le jour de ma mise en dtention, Moussa Bakir
avait t plac en garde vue. Un journal n'hsita pas
alors titrer sur Kerviel et son ami musulman ,
ressortant ainsi des oubliettes la vieille histoire du Coran
trouv mon domicile lors de la perquisition. Moussa lut
libr ds le lendemain midi sans qu'aucune charge ne
soit retenue contre lui. Un des motifs mis en avant par
les avocats de la Socit Gnrale pour mon
incarcration, c'tait notre prtendue complicit ; cette
thse n'avait pas rsist quelques heures
d'interrogatoire. Mais moi, j'tais toujours en prison.
Quant Moussa, je dcouvris plus tard, la lecture des
procs-verbaux d'instruction, qu'il n'tait pas l'ami fidle
que j'avais cru. Ce fut une relle preuve, une de plus.
314

Je ne croyais plus gure aux institutions ; mais dcouvrir

qu'on ne pouvait pas accorder sa confiance aux
individus qu'on pense tre des amis fut un choc.
J'avais commenc travailler avec lui vers le milieu
de 2007, et ce sa demande. Nous nous tions connus
quelques annes plus tt, alors que nous tions tous
deux assistants traders. Puis il avait t engag dans un
cabinet de courtage avant de reprendre du service dans
une filiale de la Socit Gnrale, la Fimat, toujours
comme courtier. Lors d'un djeuner, il s'ouvrit auprs de
moi des difficults de son nouveau poste et de ses
craintes ; la Fimat devait prochainement fusionner avec
Calyon, une filiale du Crdit Agricole, et Moussa
redoutait que cela n'entrane son dpart. Il lui fallait donc
faire du chiffre. Je le rassurai ; je n'avais jamais eu l'ide
de travailler avec lui, mais pourquoi pas ? Je ferais donc
appel ses services pour dboucler certaines de mes
positions. Comme je commenais alors traiter des
sommes de plus en plus grosses, Moussa empocha trs
315

vite de solides commissions, et c'tait tant mieux pour

lui. Un soir, fin 2007, il me demanda si, mon avis, un
bonus de 50 000 euros tait crdible. Je ne connaissais
que le montant des commissions en question, 6 millions
d'euros. Au vu de ce seul chiffre, demander un bonus de
50 000 euros ne me semblait pas irraliste. Les procs
verbaux d'instruction m'apprirent plus tard qu'il avait
touch un bonus de 500 000 euros au 3e trimestre, et
qu'un million lui tait promis au quatrime... Pourquoi
avait-il jou au naf qui demande conseil ? Pourquoi
avait-il t impliqu dans une enqute mene par le
service de l'audit interne de la banque, intrigu par
l'explosion des volumes ngocis par lui, la fin de
2007, et ne m'en avait-il pas parl ? Une fois de plus, il
me fallait constater, avec dpit, que la confiance entre
financiers n'existe pas, mme quand ils se disent
proches. Le constat tait amer. J'avais donn sept ans
de ma vie une socit pour moisir dans une cellule de
prison, et mes amis se rvlaient intrigants et
dissimulateurs. La clbre rflexion de Michael Douglas
316

dans le film Wall Street, Si tu veux un ami, paie-toi un

chien , tait sinistrement vraie. Des collgues avec qui
je sortais, passais des week-ends, qui m'invitaient leur
mariage, me laissrent tomber sans aucun tat de
conscience aprs avoir tous mang dans la gamelle et
profit de la situation. J'avais gnr 6 % des rsultats
annuels dclars de celui-ci, 7 % de celui-l, et 10 % du
troisime. Mais questionns par la justice, ils avaient
subitement tout oubli.
Un matin, dbut mars, je m'apprtais descendre au
parloir rencontrer mon amie venue m'encourager pour
mon audience de demande de remise en libert prvue
en dbut d'aprs-midi, lorsqu'un gardien m'annona que
je devais partir la fouille pour tre extrait , sans
m'en donner la raison. J'en fus surpris. Je lui dis alors
que j'avais un parloir prvu au mme moment. Il n'en
avait rien faire, le parloir tait annul. Je songeais alors
que les ennuis taient loin d'tre termins et que la
journe s'annonait mal. Aussitt arriv au Palais de
317

justice, on me descendit la souricire, o je dcouvris

une range de cellules qui n'avaient rien voir avec
celles de l'autre fois. Elles taient d'une salet, d'une
vtust et d'une puanteur impressionnantes. J'y restai
ruminer sur mon sort toute la matine et le dbut de
l'aprs-midi, jusqu' 15 heures.
Durant l'audience mes avocats purent plaider tous les
deux et dvelopprent les nombreux arguments en
faveur de ma remise en libert. Et comme un mois plus
tt, les conseils de la banque btonnrent leurs attaques.
les entendre, j'aurais gravement port prjudice la
Socit Gnrale, dgrad son ambiance de travail et
ruin le moral de ses employs. Ils rptrent plusieurs
fois une formule choc : j'avais fait perdre a la banque
l'quivalent de cinq centrales nuclaires, reprenant ainsi
les accusations du procureur lors de la premire
audience. Enfin ils sortirent le nom d'un nouveau
complice, un trader mis en garde vue quelques jours
plus tt, Manuel Zabraniecki, un autre ami avec lequel je
318

dveloppais une stratgie de trading l'poque et sortais

assez rgulirement. Les voil qui refont le mme coup,
pensais-je ; peut-tre que leur petite thorie du complot
va encore marcher une deuxime fois. la diffrence du
8 fvrier, j'tais tout sauf serein en les coutant.
La surprise vint de l'avocat des parties civiles qui
dfendait les petits porteurs. Il affirma que je n tais
pour rien dans cette histoire et qu'en consquence, il ne
demandait pas mon maintien en dtention. Lors de la
premire audience, il s'tait montr neutre ; ce
changement d'optique constituait une bonne surprise.
Lorsque je pris la parole mon tour, ce fut pour rpter
ce que je disais depuis le dbut et maintenir que je
n'avais aucun complice.
Ce n'est pas ce que vous prtendez dans
l'instruction propos de Thomas Mougard, observa le
prsident. Vous lui taillez un costard.

319

 J'ai simplement dit qu'il tait inform de mes

oprations, et rien de plus, rpondis-je.
Thomas Mougard tait l'un des assistants traders
avec lequel je travaillais. Devant les juges d'instruction,
j'avais soutenu qu'il tait au courant comme les autres de
ce que je faisais, souhaitant par l apporter une preuve
supplmentaire de la circulation des informations dans
une salle de marchs. Mais le prsident du tribunal
voulait voir dans mes propos une attaque contre mon
collgue, d'o ma mise au point, et une nouvelle tension
de l'atmosphre. Ensuite il annona la mise en dlibr
du jugement, qui serait rendu la semaine suivante. De
son ct, Mougard avait expliqu qu'il ne se rendait pas
compte du caractre fictif des oprations qu'il saisissait,
ft-ce quand il s'agissait de saisir une provision de 1,5
milliard d'euros pour annuler le rsultat dans le systme
informatique. Mis en examen dans un premier temps, il
bnficia d'un non-lieu.
320

Je redescendis la souricire, o quelque chose

d'imprvu se produisit. Pour la premire fois depuis mon
incarcration, je craquai nerveusement. Je n'avais qu'une
seule ide : rentrer dans ma cellule, retrouver le seul
endroit qui tait devenu mon chez moi, mon unique lieu
de vie. C'est l o je me sentais bien, soustrait aux
agressions extrieures. Pendant sept ans, c'est la Socit
Gnrale qui avait constitu mon havre ; aujourd'hui,
c'tait ma cellule. Chercher ainsi des refuges hors de ma
propre vie prouvait que je n'allais pas bien. Il tait temps
de ne plus fuir d'un lieu un autre pour me protger du
monde extrieur ; c'est en moi-mme que je devais me
retrouver, et nulle part ailleurs. Mais dans l'immdiat, je
me rptai que je ne sortirais pas, et qu'il valait mieux
reprendre mes habitudes qu'esprer une remise en
libert qui ne se produirait pas.
Mes avocats se montraient plus optimistes. Ils avaient
fait courir le bruit que si le jugement de la chambre
m'tait nouveau dfavorable, ils se pourvoiraient en
321

cassation. Un motif fort les poussait envisager cette

hypothse : le procs-verbal de la premire audience
mentionnait la plaidoirie de matre Selnet, alors que le
prsident l'avait exclu des dbats. Outre qu'un recours
en cassation n'est jamais bon pour la carrire d'un
prsident de chambre, il s'agissait l d'une lourde faute
de procdure qui augurait d'une dcision favorable.
Mais je m'interdisais d'y croire, pas plus qu' l'issue de
l'audience qui venait de se drouler.
Ce qui ne m'empcha pas, la semaine suivante,
d'attendre comme un lion en cage en regardant la tl.
Un jour, la porte de ma cellule s'ouvrit et un gardien
m'annona : Avocat ! Je descendis, distinguai mal le
visage de matre Meyer et lui lanai : Ce n'est pas
bon ? Si ! , me rpondit-elle avec un large sourire. Je
m'tais tellement conditionn un chec que, durant
quelques brves secondes, je ne ralisai pas la nouvelle.
Puis ma joie clata. J'tais de nouveau libre. lisabeth
Meyer envoya Guillaume Selnet rcuprer mon
322

domicile ma carte d'identit que j'avais oublie, et qui

m'tait indispensable pour sortir mme si je n'avais eu
aucune difficult entrer en prison sans elle !
J'appris qu'une horde de journalistes attendait devant
la porte principale de la Sant. Christophe Reille, le
consultant qu'lisabeth Meyer avait charg de veiller sur
ma communication, avait ngoci avec eux des photos
ma sortie afin qu'ils me laissent tranquille ensuite et ne
passent pas leur temps me traquer. Tout tait organis
pour que je sorte par une porte drobe. Christophe
m'y cueillit pour me dposer au bout de la rue, le long de
laquelle j'ai ensuite march vers les journalistes en
compagnie de mon avocate. Ils devaient tre une bonne
cinquantaine, masss derrire des barrires. J'tais
ailleurs, je ne me rendais compte de rien, tellement
press d'en finir que j'acclrai le pas, ne laissant a priori
pas le temps ncessaire aux journalistes qui voulaient
des photos et quelques mots, tel point qu'lisabeth
Meyer me prit le bras pour me faire ralentir et me
323

demanda de leur faire un geste. Je levai alors la main et

souris. Par la suite certains ont voulu voir dans mes cinq
doigts une rfrence explicite aux 5 milliards de perte de
la Socit Gnrale, et dans mon sourire une sorte de
dfi. Un journal alla mme jusqu' parler d'un sentiment
de triomphe : Kerviel descend les marches de
Cannes . Dans cette affaire j'ai toujours t surpris par
l'analyse des journalistes portant sur le moindre dtail ;
l'un voyait ici un trait de personnalit au dtour d'un
sourire, un autre le signe d'un tat d'esprit en raison d'un
geste. Pourtant ce jour-l aucune analyse ne
correspondait ce que j'avais en tte au moment de ma
sortie. Non, ce n'tait pas une sortie triomphale. Bien sr
j'tais content d'tre libre, mais aucun moment je n'ai
eu la volont d'tre arrogant.
Ce moment termin, nous nous rendmes tous trois
chez lisabeth Meyer, d'o je passai un coup de fil
mouvant ma mre. Mon avocate me donna
connaissance des nouvelles conditions du contrle
324

judiciaire. Je n'avais pas le droit de quitter l'Ile-deFrance ni de rencontrer un certain nombre de personnes
travaillant la Socit Gnrale, trs prcisment vingttrois. Surprise : parmi eux ne figurait pas Moussa Bakir.
Je jugeai que c'tait quand mme du foutage de
gueule dans les grandes largeurs : lui, mon prtendu
complice, je pouvais le rencontrer. Je devais galement
aller pointer toutes les semaines au commissariat. Puis ce
fut la dcompression. lisabeth Meyer s'tait absente
avec Christophe Reille pour rpondre aux questions des
journalistes. Je me souviens que nous avons regard
avec Guillaume Selnet l'mission Des chiffres et des
lettres, tranquillement, sans un mot. Ce moment tait
pour moi totalement surraliste. Il m'a fallu au moins
deux ou trois jours pour comprendre ce qui m'arrivait.
Aprs trente-huit jours d'incarcration, un nouvel
pisode de ma vie commenait. Quel serait le prochain ?
Je n'en avais pas la moindre ide. Pour l'heure,
l'instruction mobilisait toute mon nergie.
325

326

CHAPITRE 9

L'instruction

Lors des premires rencontres, Renaud Van

Ruymbeke se montra bienveillant mon gard. Inquiet
lors de ma mise en dtention prventive, je le vis soulag
lorsque la chambre de l'instruction me remit en libert ; d
abord d'un point de vue humain, parce que le juge tait
par principe hostile la mise en dtention provisoire.
327

Mais aussi pour des raisons judiciaires : je l'ai dit, un

homme libre collabore mieux avec la justice qu'un
prisonnier.
Mais j'ai senti assez rapidement que son attitude
mon gard se modifiait. Sans doute avait-il du mal
suivre la technicit de l'affaire. Il s'en ouvrit d'ailleurs
auprs de certains avocats avec lesquels il avait
l'habitude d'changer, hors instruction. Je le comprends.
Ce monde n'tait pas le sien, et il n'avait gure eu
l'occasion de s'y confronter. Or mes explications, autant
que celles de mes conseils, ne demandaient pas
seulement une bonne connaissance des mcanismes
financiers ; elles ncessitaient une perception aigu de la
ralit d'une salle de marchs. Le juge Van Ruymbeke
ne l'avait pas. Et pour cause : il ne s'tait que rarement
trouv face des produits financiers aussi rcents.
Ceux-ci taient apparus vers le milieu des annes
quatre-vingts, avec la financiarisation progressive de
l'conomie et le mouvement plantaire de libralisation
328

des marchs, pour prendre leur ampleur dans les annes

deux mille avec l'explosion des produits drivs. Qu'un
juge d'instruction n'en possde pas une bonne
connaissance n'avait donc rien de surprenant.
II me parut plus trange qu'il ne cherche pas
l'acqurir par lui-mme. Au lieu de cela, il s'en remit aux
dclarations de la Socit Gnrale pour tablir sa
conviction. mon point de vue, celle-ci parvint
l'abuser ds les dbuts de l'instruction et lui faire
prendre des vessies pour des lanternes. J'en donnerai
des exemples. Mais cette dcouverte fut d'autant plus
dure que je n'ai jamais dissimul mes fautes. J'aurais
d'ailleurs eu du mal ; elles taient emblmatiques du
mtier de trader. Puisque j'avais pu agir avec une telle
libert, c'est que le systme le tolrait, voire
l'encourageait. Dresser face face, comme souhaitait le
faire la banque, les carences des systmes de contrles
qui mobilisaient des centaines d'employs et la
prtendue inventivit dun homme seul relevait par
329

consquent d'un scnario absurde. Il est vrai que

Renaud Van Ruymbeke avait pour mission d'instruire le
dossier d'un homme, et non de juger une institution
bancaire. Entre la vision des faits que je tentais de lui
transmettre et la sienne, dicte par les besoins de
l'instruction, s'instaura donc un malentendu qui ne cessa
de crotre au fil des mois.
Un jour, face aux blocages incomprhensibles auxquels nous nous heurtions, mes avocats et moi, l'un d'eux
eut ce cri du cur : Mais ce n'est pas possible,
monsieur le juge ; vous avez reu des instructions !
Renaud Van Ruymbeke se raidit, devint blme, et jeta :
Si c'tait le cas, matre, je me serais empress de faire
le contraire. Je le crois volontiers. La rigueur morale,
l'indpendance de Renaud Van Ruymbeke ne souffrent
pas de mise en cause. Son intime conviction s'tait donc
forge un autre niveau de conscience. Un tre peut se
retrouver sous influence son insu, parce que l'institution
qu'il a en face de lui est surpuissante tandis que l'homme
330

qui soulve des questions est seul. A force de crever les

yeux, les choses deviennent invisibles ; la formule le dit
d'elle-mme. J'ai tendance croire que, pour la seule
fois dans une carrire ponctue de positions
courageuses et indpendantes, Renaud Van Ruvmbeke
a connu cet aveuglement ; les vidences taient trop
normes pour qu'il puisse les croire.
Mon instruction a t pour l'essentiel mene charge.
Le juge n'est pas tomb dans les panneaux du
dtournement de fonds, de l'enrichissement personnel et
des complicits multiples ; en prenant de tels angles
d'attaque, la Socit Gnrale ratait sa cible. Sans doute
a-t-il t branl par nos dmonstrations selon lesquelles
l'introduction frauduleuse dans des systmes de
donnes informatiques n'avait pas de sens ; comme je
l'ai dit, pourquoi aurais je masqu des critures alors que
les contrleurs le faisaient eux-mmes ? Mais il a refus
que la dmonstration aille jusqu' son terme. J'avais
outrepass les limites habituelles, j'avais men des
331

oprations fictives, cela suffisait. Que par ailleurs une

puissante banque ne sache fonctionner que sur de telles
bases et qu'elle les utilise de faon errone, c'en tait
trop. Renaud Van Ruymbeke n'a jamais pu franchir la
ligne tnue qui spare les fautes d'un homme du
fonctionnement pervers d'une institution ; pour les
mmes raisons, il n'a jamais pu faire la distinction entre
les responsabilits de certains et celles de l'institution.
Alors que je m'puisais rpter des vidences, je ne
percevais pas qu'aux yeux des juges elles m enfonaient
au lieu de me disculper En trois ans, disais-je Renaud
Van Ruymbeke, j'ai vu crotre mes rsultats de 1 700
% ! Dans quelle entreprise peut-on obtenir une telle
croissance sans truquer ouvertement les rgles ? Durant
ces mmes trois ans, j'ai laiss plus de 900 oprations
en pending, c'est--dire en ne renseignant jamais les
contreparties avec lesquelles la banque tait suppose
avoir ngoci des milliards d'euros, contreparties
d'autant moins rfrences dans ses fichiers qu'elles
332

n'existaient pas ! En poussant le raisonnement jusqu'

son terme, o taient passes les rgles qui, dans le
monde bancaire, rgissent la lutte contre le blanchiment
d'argent auquel aurait d faire songer une telle circulation
occulte de masses financires ?
Les juges ne voulaient pas admettre que, depuis le
dbut, tout m'avait confort dans mes attitudes. Jtais
parvenu une place, celle de trader, qui n'tait pas la
mienne. L, j'ai trs vite eu le sentiment que j'avais une
sorte de feeling du march, au point que de nombreux
collgues venaient me demander conseil sur leurs
propres oprations. Lors de l'instruction, l'un d'entre eux
dclara mme que j'tais capable de gagner 400 000
euros en quelques minutes alors que lui n'en faisait que
700 000 sur le mois ! Tout le monde, collgues et
responsables, savait que je gagnais beaucoup d'argent et
s'en rjouissait : la banque en tirait le plus grand profit.
Malheureusement, Renaud Van Ruymbeke ne ragissait
jamais quand les propos, les miens comme ceux des
333

autres, mettaient au jour la logique du systme. Et mes

aveux, loin de le dstabiliser, renforaient au contraire
ses certitudes : j'avais ralis plus de 900 oprations en
pending, donc j'tais coupable. Au-del de cette
vidence, j'avais l'impression qu'il ne m coutait plus.
Il y eut deux types de rencontres : les auditions et les
confrontations. Pendant les unes, je rpondais aux
questions du juge, je commentais les pices du dossier,
j'expliquais mon travail. Les autres me trouvaient en face
face avec des personnes employes par la Socit
Gnrale. Ds les premires rencontres, je compris que
le rapport de forces tait dsquilibr. ric Cordelle,
Martial Rouyre, Alain Declerck, Nicolas Bonin,
Philippe Baboulin taient devenus des inconnus qui ne
me regardaient pas et rpondaient avec gne aux
questions du juge. Leurs dclarations pouvaient se
rsumer d'une phrase : ils n'avaient rien vu, donc rien su.
Ma surprise fut grande de dcouvrir que Renaud Van
Ruymbeke ne cherchait pas les sortir de leur
334

retranchement et ne semblait pas surpris par leurs

carences professionnelles. Sa thse tenait en une
phrase : il tait clair qu'ils s'taient montrs laxistes, mais
je ne les en avais pas moins abuss.
Le lendemain de la confrontation avec ric Cordelle, la premire qui me mettait face un responsable
de la banque, Le Monde titra son article : Le juge, le
trader et le naf . Van Ruymbeke y fit allusion lors de
l'audition suivante, et me confia qu'il adhrait au
jugement du journal ; ric Cordelle lui tait en effet
apparu naf et limit dans sa perception des choses analyse contraire a celle de Martial Rouyre, qui voyait
en lui un professionnel comptent. Du reste mon
suprieur direct avait dclar au juge qu'en 2007, sa
mission consistait se former ce nouveau poste... Je
fis alors remarquer Van Ruymbeke que la Socit
Gnrale tait bien gnreuse d'octroyer un bonus de
700 000 euros un manager naf qui laissait passer
des fautes aussi lourdes au sein mme de son quipe. Il
335

ne releva pas.
La confrontation avec Jean-Pierre Mustier fut plus
chaude. Le grand patron me parut fragile, peu sr de lui,
approximatif et confus dans ses rponses - de manire
gnrale, plus on montait dans la hirarchie de la banque
et plus les responsables semblaient en difficult face au
juge. Les questions portrent sur des aspects
techniques. ric Cordelle et Martial Rouyre avaient
affirm que la limite d'engagement de 125 millions
d'euros pour l'ensemble des huit traders du desk ne
s'appliquait qu' la fin de la journe, une fois tous les
soldes calculs. Jean- Pierre Mustier, comme
Christophe Miann, soutinrent que cette limite
fonctionnait aussi intra day. C'tait videmment faux. Je
le leur fis remarquer ; les limites taient aussi poreuses
intra day qu'extra day, comme les faits le prouvaient
quotidiennement. Un de mes avocats posa alors une
question habile : que ce soit pendant la journe ou le
soir, que se passait-il si un trader dpassait la limite ?
336

Christophe Miann n'hsita pas rpondre : il tait

licenci. Vous est-il arriv de licencier quelqu'un ? ,
demanda alors l'avocat. Jamais , rpondit Christophe
Miann. Ce seul mot ruinait les affirmations antrieures
et, dans la bouche du grand patron de la banque,
constituait un aveu lourd de consquences : les rgles
existaient, et cependant personne ne les respectait car
chacun savait qu'il ne serait pas sanctionn. Mais
Renaud Van Ruymbeke fit de cet change une autre
lecture. II retint qu'aucune sanction n'ayant jamais t
prononce, le cas ne s'tait jamais produit... sauf pour
mes propres oprations !
Un raisonnement simplissime infirmait la thse de la
Socit Gnrale. Compte tenu des gains officiels que
j'avais raliss en 2007, soit 55 millions d'euros, et dont
chacun tait flicit, un calcul rapide, quotidiennement
opr par les traders, permettait d'aboutir des
engagements financiers de l'ordre du milliard et demi...
On pouvait prendre la barre des 125 millions de toutes
337

les manires possibles ; lui seul un des huit traders du

desk l'avait explose. Comment cela avait-il pu
chapper des responsables aussi sourcilleux de faire
respecter la limite de 125 millions ?
La confrontation avec mon n+3, Philippe Baboulin,
constitua un autre moment crucial. Le matin, la Socit
Gnrale avait fait savoir au juge qu'il fallait mnager
l'homme, car il tait cardiaque ; une consigne que
Renaud Van Ruymbeke passa aussitt lisabeth
Meyer. Lorsque Philippe Baboulin voqua propos de
certaines de mes oprations une technique bien connue
pour cacher du rsultat , le juge refusa dans un premier
temps de consigner la phrase ; il craignait peut-tre pour
la sant du tmoin lors de la relecture du procs verbal.
Mes avocats et moi-mme dmes insister pour que cette
notation ne passe pas la trappe.
De ces centaines d'heures d'auditions et de
confrontations, j'ai gard d'autres souvenirs mmorables.
Concernant la question des carts de mthode, dont un
338

tudiant de premire anne aurait pu en dix secondes

calculer quels engagements ils correspondaient, mes
responsables soutinrent sans le moindre tat d'me que
les miens n'taient pas suffisamment importants pour
attirer leur attention. Compte tenu des sommes
travailles chaque jour dans une salle, ils ne
reprsentaient pas des sommes si extraordinaires que
a... Leur dmonstration fut d'autant plus laborieuse
qu'elle tait impossible. Je vis alors Renaud Van
Ruymbeke perdre pied dans les chiffres, les termes, les
calculs, et s'accrocher aux affirmations des cadres de la
banque qui prenaient ses yeux valeur de paroles
d'vangile.
L'examen d'un pisode dcisif de mon affaire en
apporta une autre preuve. Il concerne l'affaire Eurex
qu'on a dj rapidement voque. Je vais en donner les
grandes lignes. En novembre 2007, une lettre fut
adresse la Socit Gnrale par le rgulateur de la
Bourse allemande Eurex. Celui-ci s'inquitait des
339

volumes considrables que j'avais ngocis tout au long

de l'anne 2007 - on se souvient que par deux fois au
cours de cette anne j'avais engag au total 120 milliards d'euros par une srie d'oprations d'achat et de
vente sur le march allemand. Lorsque le march
s'croula, en aot et octobre 2007, je devais chaque
fois engager 30 milliards d'euros l'achat, afin de solder les positions pralablement prises quelques semaines
ou mois avant, volumes tellement considrables que de
mon seul fait je soutenais le march allemand tandis que
les autres places europennes dvissaient fortement.
Alors qu'en temps normal les indices europens bougent
dans des amplitudes similaires, ma seule intervention
faussait les rgles du jeu. Ce qui ne manqua pas
d'excder les autres oprateurs intervenant sur le
march, les poussant ainsi appeler l'organe de
rgulation de la Bourse pour se plaindre parce qu'ils
souponnaient une vaste manipulation de cours. Le
rgulateur mena alors son enqute et identifia l'oprateur
en question : JK. Dcision fut donc prise par l'organe de
340

rgulation de faire un courrier officiel la Socit

Gnrale, lui indiquant de faon circonstancie que
Jrme Kerviel avait engag des volumes considrables
depuis le dbut de l'anne. La demande tait claire :
quelles taient les raisons de ces investissements ? Une
telle question est exceptionnelle ; d'autant plus qu'en
l'espce je n'avais viol aucune rgle du march.
Un soir de fin novembre 2007, le dpartement
Dontologie de la banque me prsenta la lettre, dont
ric Cordelle prit aussitt connaissance. On ne me
questionnait pas sur les quantits astronomiques
mentionnes clans le courrier mais on me recommandait
juste de ne pas rvler ma stratgie et de rester flou
dans ma rponse. Je rdigeai donc une note avec son
aide. J'y noyai donc le poisson comme je pus, tout en
voquant des prises de positions spculatives. Suite la
lettre de la Dontologie, une nouvelle demande
d'explications ne tarda pas ; les Allemands avaient saisi
que notre rponse tait creuse. Cette fois-ci, le ton tait
341

moins amne. Les Allemands insistaient nouveau sur

les volumes engags, prenant en exemple une seule
journe d'octobre 2007 durant laquelle j'avais investi en
deux heures plus de un milliard et demi d'euros. ric
Cordelle, comme le dpartement Dontologie, reut
copie de ce courrier. Nous en parlmes ensemble avant
de rdiger une deuxime rponse qui contenait peu
prs aussi peu d'lments que la premire. Les choses
en restrent l, jusqu'en janvier 2008, o les Allemands
s'apprtaient ritrer leur demande. L'clatement de
mon affaire les en empcha.
L'affaire Eurex est mes veux importante un double
point de vue. D'une part, mes suprieurs hirarchiques,
ric Cordelle en tte, connaissaient mes agissements et
ne s'en dsolidarisaient pas - mme si, au cours d'une
confrontation, mon n+1 qui admettait avoir particip
pendant trois quarts d'heure la rdaction de la rponse
maintenait qu'il ne l'avait pas lue ! D'autre part, la
Socit Gnrale n'avait pas hsit crer elle-mme un
342

conflit d'intrts. Le bureau du dontologue avait en effet

appel l'agent commercial d'Eurex en France pour lui
demander conseil ; lequel avait suggr des lments de
rponse pour calmer l'impatience de la Bourse
allemande... Interroge sur cet pisode, la Socit
Gnrale fit mieux que nier sa participation ; elle
prtendit ne pas tre au courant. Elle omit seulement de
dire qu'elle avait vers elle-mme ces pices au dossier,
imaginant sans doute m'en faire porter seul la
responsabilit. Puis, dans un deuxime temps, elle
modifia sa ligne de dfense. Un ancien collgue trader
me confia que, dans sa communication interne, la
banque voquait les fameuses lettres Eurex en disant que
mon nom n'y tait pas cit ; grossier artifice pour justifier
que mes suprieurs directs et le dpartement
Dontologie n'avaient pu ragir dans la mesure o ils
ignoraient quel membre de leur quipe tait incrimin.
Toutes ces anomalies ne semblrent pas troubler le juge
Van Ruymbeke qui semblait comme empch
d'embrasser l'ensemble de l'affaire, d'en voir les
343

contours lointains et les ombres portes.

Car les difficults rencontres par la Socit Gnrale
dpassent largement ma personne. Il faut se souvenir
qu'au moment o mon affaire avait clat, la banque
n'tait pas dans une position confortable. De toute part
on l'attaquait. Les rumeurs sur son engagement en
subprimes dfrayaient la chronique financire. Les
annonces de Daniel Bouton, vers la fin novembre 2007,
rptant partout que le scnario le plus catastrophique
tait une perte de 200 millions, n'avaient qu'un but :
rassurer les investisseurs. Deux mois aprs, on l'a vu, la
somme s'tait trouve multiplie par dix, et depuis lors,
chaque trimestre ou presque, la banque annonait des
provisions colossales pour rectifier la valeur de ses
actifs. Au dernier trimestre 2009, le cumul des pertes sur
les produits drivs et les subprimes se montait prs
de 10 milliards, dont 1,4 pour le seul dernier trimestre
2009. Ce qui n'a pas empch la Socit Gnrale, la
flexibilit des valorisations comptables aidant, d'afficher
344

des rsultats positifs... Il est pourtant avr que la

banque dtient encore quelque 35 milliards d'actifs
toxiques, dont la valeur est trs largement infrieure
celle enregistre comptable- ment. Il est vrai que son
prsident actuel, Frdric Ouda, ne perd pas une
occasion de se montrer rassurant ; s'il ne se dbarrasse
pas des portefeuilles compromis, c'est simplement parce
qu'il veut croire que ces actifs possdent encore de la
valeur. 2010, a-t-il dclar en fvrier dernier, sera donc
l'anne du rebond... Acceptons-en l'augure. Mais dans
la priode pour le moins difficile que vit la Socit
Gnrale, comment ne pas penser que mon affaire aura
eu au moins une vertu : servir de leurre pour dissimuler
une situation plutt catastrophique ?
Autre preuve que l'arbre Kerviel ne peut dissimuler la
fort des errements de la Socit Gnrale. Une class
action des actionnaires (c'est--dire une plainte
collective) s'est constitue aux tats-Unis peu aprs
l'clatement de mon affaire - la France, qui ignore ce
345

type de plainte, contraint les actionnaires n'intervenir

en justice qu'en tant que partie civile. Dans les
documents judiciaires publis par les avocats d'outreAtlantique, ceux que les Amricains appellent des
confidential witness, et qui ne sont autres, en l'espce,
que des salaris de la banque souhaitant garder
l'anonymat, avouaient qu'en juillet 2007, des dirigeants
de la Socit Gnrale parmi lesquels Jean-Pierre
Mustier, taient venus New York demander leurs
employs de modifier dans le systme informatique les
paramtres de march. Ainsi peut-on lire dans ce
document le tmoignage de l'un d'entre eux selon lequel,
la mi-2007, taient apparus de graves problmes de
liquidits, la Socit Gnrale ne pouvant obtenir de
cotation ferme pour les dizaines de milliards de
C DO /RMBS [2] qu'elle dtenait. Conserves en
portefeuille, ces crances devaient alors tre valorises
comme tous les actifs de trading. Le prix de march ne
pouvant tre retenu pour des valeurs dsormais non
liquides, c'est le prix de modle - fix par la banque 346

qui fut choisi. Mais, en l'occurrence, il fallut modifier, sur

ordre des dirigeants, les paramtres de rvaluation
entrs dans les systmes informatiques afin de dgager
un rsultat latent positif, bien qu'il ft, on s'en doute,
largement survalu. En somme, la banque me
reprochait d'avoir introduit des donnes fausses dans
son systme informatique alors qu'elle-mme ne s'en
tait pas prive. Ces accusations figurent noir sur blanc
dans les procs verbaux de la justice amricaine, mme
si la Socit Gnrale les conteste avec vigueur, La
justice amricaine tranchera...
Comment croire, ds lors, aux rsultats annoncs ?
Pour le moins, ils doivent tre pris avec circonspection.
Dans la mesure o prs de 80 % des actifs de trading de
la Socit Gnrale sont valoriss comptablement sur la
base d'un prix de modle (389 milliards d'euros sur un
total de 488 milliards fin 2008), difficilement contrlable,
et non sur la base d'un prix de march observable, une
marge d'erreur de 1 % sur le portefeuille valoris au prix
347

de modle impacte fortement le rsultat. Il est donc bien

fcheux que de cette class action, la presse franaise se
fasse aussi peu l'cho. Tout le monde comprendrait alors
qu'il faut tre vigilant afin que certaines pratiques du
milieu bancaire ne puissent plus se rsumer cette
phrase : lorsque les rgles aboutissent un mauvais
rsultat, il suffit de les modifier. Les contrleurs ont agi
de mme avec mes oprations ; ils ont remplac le prix
du march par celui du modle interne, faisant ainsi
disparatre les carts et donc les positions en nominal.
Les auditions, qui s'taient dans un premier temps
droules sur un ton cordial, devinrent assez vite
difficiles. Renaud Van Ruymbeke ne voulait plus
entendre ce que je lui disais et refusait les demandes de
mes avocats. A plusieurs reprises nous lui exposmes la
ncessit d'expertises financires et informatiques
indpendantes, car toutes les pices fournies l'taient par
la banque, et tous les tmoins entendus lis cette
dernire. Il les refusa toutes. Et puis, au mois de juin, il
348

dcida d'effectuer un transport sur place. Il m'assura ne

pas devoir rencontrer des gens ayant dj t entendus
dans le cadre de l'instruction ; s'il se rendait dans les
locaux de la Socit Gnrale, c'tait seulement pour se
faire une ide de mon travail en interrogeant des
personnes indpendantes. Je lui demandai de pouvoir
laccompagner. Il refusa, mais fit une concession en
change : il accepta de valider la demande d'actes
complmentaires que j'avais pose. lisabeth Meyer me
conseilla d'accepter. Ce que je fis contrecur, sans
comprendre ce type de marchandage.
Le juge revint de la tour en affirmant que je lui avais
menti ; l'ambiance de la salle de marchs tait telle que
j'avais parfaitement pu y mener mes oprations l'insu
de tous. J'en conclus que la Socit Gnrale n'avait pas
d lui montrer la salle o je travaillais. La lecture du
procs verbal m'apporta en outre la preuve qu'il avait
rencontr plusieurs personnes parties prenantes
l'instruction. La confiance que j'avais place en lui s'en
349

trouva fortement branle. Ce fut pour moi un vritable

tournant dans le cours de l'instruction. Je me sentais
trahi, car Renaud Van Ruymbeke n'avait pas respect sa
parole.
En juillet 2008, il nous fit connatre son intention de
clore l'instruction en disant qu'il renvoyait a minima .
Cela voulait dire quoi, a minima ? Per- sonne ne me
l'expliqua. Je trouvai discutable l'attitude des mes
avocats autant que celle des juges, et dcidai de me
montrer plus offensif. lisabeth Meyer rechignait. Elle
prouvait face Renaud Van Ruymbeke un respect qu'
la lumire de l'instruction, je trouvais immodr. Comme
par ailleurs le conflit ne cessait de grossir entre elle et
Guillaume Selnet, je dcidai d'largir mon quipe de
dfense. La tche n'tait pas simple. lisabeth Meyer se
dmenait de toutes ses forces depuis des mois, et
j'esprais qu'elle n'abandonnerait pas le dossier. Malgr
ses prventions et celles de Guillaume Selnet, je fis
rentrer dans 1quipe un troisime avocat, Bernard
350

Benaiem. Celui-ci voulut aussitt s'entourer de trois

autres conseils. ric Dupond-Moretti, bien connu des
mdias, aurait pour mission de contrer Renaud Van
Ruymbeke, tandis que Francis Tissot et Caroline
Wasserman travailleraient les aspects techniques.
lisabeth Meyer refusa le partage du dossier tel que je
l'avais imagin ; elle jeta les gants, bientt suivie par
Guillaume Selnet qui ne se sentait pas laise dans cette
quipe largie. En juillet, j'annonai aux juges le retrait
d'lisabeth Meyer et la composition de ma nouvelle
dfense. Renaud Van Ruymbeke dut s'y plier et
annona, bien contre son gr, que les auditions
reprendraient aprs l't. La priode fut mise a profit
pour travailler et reprendre le dossier pnal de A Z.
Je me retrouvai donc avec quatre nouveaux avocats,
tous dcids construire une stratgie offensive face aux
juges d'instruction. Je leur rdigeai des notes prcises,
revues par Francis Tissot. Elles furent verses au dossier
en septembre et octobre. leur lecture, Renaud Van
351

Ruymbeke se posa de nombreuses questions et je le

sentis gagn par le doute. Au mois de dcembre 2008, il
dcida un second transport sur place. Comme il refusait
nouveau ma prsence, je lui rappelai les anomalies du
premier. J'voquais un autre site de la banque, situ
Levallois-Perret, o tous les systmes informatiques
taient installs ; avec laide d'un expert, il pourrait y
travailler l'esprit tranquille, loin des influences des gens
de la banque. Je vais y rflchir , me dit-il. Les
semaines passrent, sans nouvel vnement marquant.
Et puis, lors d'une audition, l'un de mes avocats comprit
mi- mots que le juge se rendrait ds le lundi suivant
la tour de La Dfense, accompagn d'un expert.
Surprise. Nous n'avions pas t plus couts que lors du
premier dplacement.
Renaud Van Ruymbeke en revint dans le mme tat
d'esprit que la premire fois ; tout ce que je lui avais
expliqu sur le fonctionnement du trading tait faux.
l'en croire, je n'avais fait que brouiller les pistes. Mais si
352

brouillage de pistes il y avait, il ne se trouvait pas de mon

ct. L'expert crivit dans son rapport qu'il n'avait fait
que regarder les gens de la Socit Gnrale extraire les
documents, et qu'en consquence il ne pouvait garantir
l'intgrit et l'exhaustivit des donnes. Il en concluait
que dans les explications techniques qui (lui) ont t
fournies il est apparu que les conditions d'observation
objectives n'taient pas runies .
C'en tait trop. Je rclamai une nouvelle fois une
vritable expertise. Le juge la refusa, au motif qu'il avait
dsormais tous les lments en mains. J'insistai, avec un
argument susceptible de le convaincre : si je craignais de
me faire contredire par une expertise, pourquoi la
demanderais-je ? Il n'entendit rien. Dans la foule, il
rejeta les sept ou huit demandes d'actes
complmentaires que lui prsentrent mes avocats. De
mme refusa-t-il toutes les confrontations que nous lui
demandions. Entre autres avec le responsable du
contrle interne, qui tous les ans accompagnait les
353

rapports des commissaires aux comptes d'un document

de rfrence sign par le prsident de la banque qui
affirmait l'existence de contrles quotidiens de la ralit
conomique de l'ensemble des oprations effectus par
des organes indpendants. Ds lors, comment penser
que des centaines d'oprations sans ralit conomique
soient passes inaperues, dont certaines portant sur
plusieurs milliards d'euros ?
Il refusa aussi la confrontation avec Daniel Bouton,
qui lui-mme contresignait chaque anne ce document ;
et avec les membres de la commission bancaire qui
avaient men l'enqute auprs de la Socit Gnrale et
rendu un rapport accablant. Jamais nous n'aurons donc
la rponse ce mystre : la Socit Gnrale a-t-elle
menti l'actionnariat ou la Justice, voire aux deux ?
Entre les juges et nous, le climat n'tait plus seulement
tendu. Il devenait dtestable.
Nous tentions pourtant de nous dfendre. A chaque
fois que les juges rejetaient nos demandes d'actes, nous
354

faisions appel de leurs dcisions. Peine perdue ; le

prsident de la chambre de l'instruction, celui-l mme
qui avait au mois de fvrier dcid ma mise en dtention
provisoire, estimait systmatiquement qu'il n'tait pas
ncessaire d'organiser une nouvelle audience et rejetait
toutes nos demandes au motif que, selon lui, elles taient
dilatoires.
Un soir, l'un de mes avocats m'annona un nime
refus de la chambre de l'instruction d'organiser une
audience pour dbattre de l'utilit d'une demande d'actes
que nous avions dpose quelques semaines plus tt.
Agac et dpit, je me revois lui dire, en sou- riant un
peu jaune, que je constatais que la seule fois que des
juges avaient accept d'organiser une audience, c'tait
pour me mettre en prison.
Je me sentais plus que jamais seul contre tous : de
mon ct une quipe de sept personnes face aux quatre
ou cinq cents qui travaillaient directement ou
indirectement pour la banque. Surtout, je n'arrivais pas
355

comprendre ce refus systmatique des juges et de la

chambre de l'instruction de donner droit mes
demandes, car elles n'avaient qu'un seul objectif :
prouver le bien-fond de mes dclarations face aux
juges.
En janvier 2009, bonne nouvelle : Daniel Bouton
avait retrouv le moral. Sans doute, un an aprs le dbut
de mon affaire, s'inquitait-il moins pour les petits
actionnaires dont il avait dit l'poque qu'ils taient lss
par mes oprations. Il dclara en effet un journal
anglais qu'il se sentait dtendu et que ces vnements
l'avaient chang, poussant mme lironie jusqu' dclarer
que l'affaire Kerviel avait eu pour regrettable
consquence qu'il avait trs mal jou au golf pendant des
mois. J'tais content pour lui. Mes problmes, moi, ne
s'arrangeaient gure. La dernire audition avec Renaud
Van Ruymbeke eut lieu le 22 janvier. J'y donnai lecture
d'une dclaration rdige avec l'aide de matre Tissot.
J'attaquai trs fort en affirmant que l'instruction avait t
356

faite par la Socit Gnrale, ce qui fit plir le juge.

Ensuite je dtaillai, sur une quinzaine de pages, les
manquements graves relevs tout au long de la
procdure et, pices l'appui, revint sur le systme de
contrle de la Socit Gnrale. Attentif et blme,
Renaud Van Ruymbeke couta sans un mot. Ma
conclusion ne lui arracha pas la moindre parole : A ce
stade de l'instruction il m'apparat indispensable de faire
cette dclaration pour souligner les lacunes
considrables de l'instruction vraisemblablement dues
une volont dont j'ignore la nature et les raisons
destines clore l'instruction au plus vite, et dont
l'intgralit a t sponsorise par la Socit Gnrale.
J'exigeai que ce texte soit vers au dossier, ce qui ne se
fit pas sans peine. Comme j'exigeai que soient joints les
protocoles d'accord entre certains de mes anciens
collgues traders et la banque Durant leurs auditions, ils
s'taient tus. Mais ensuite, remercis par la Socit
Gnrale aprs mon licenciement, ils avaient touch de
substantielles indemnits contre la promesse de ne pas
357

nuire leur ancien employeur. Dans le protocole

d'accord, ils ne se gnaient pas pour expliquer que leurs
propres pratiques - oprations fictives et dissimulations
diverses - taient habituelles. Et pour cause : ils devaient
alors sauver leur propre peau ! Cependant, les
dclarations qu'ils firent la Socit Gnrale lors de
leur licenciement appuyaient les miennes propres ; je
regrette seulement que des collgues qui avaient t des
amis ne les aient jamais faites dans le cabinet des juges
et que les juges en ayant pris connaissance n'en aient pas
tir les conclusions qui s'imposaient.
L'audition prit fin dans un silence glacial. Les juges
rendraient leur rapport d'instruction lorsque celle-ci
serait close, ce qu'ils nous feraient savoir sous quelques
jours. La semaine suivante, en effet, la pice officielle
nous apprit que l'instruction tait acheve. Elle avait dur
six mois de plus que ne le souhaitait Renaud Van
Ruymbeke, certes, mais les prolongations n'avaient pas
t inutiles. Nous tions parvenus rcuprer des
358

documents importants et les faire verser au dossier :

entre autres le rapport rdig par la commission
bancaire suite son enqute, et qui passait au vitriol
certaines pratiques de la Socit Gnrale, des
informations sur les oprations de dbouclage de mes
positions en janvier 2008, des pices manant des
commissaires aux comptes prouvant que les
dpassements de limites taient rcurrents dans les salles
de marchs, etc.
Face de tels documents, Renaud Van Ruymbeke
restait impavide. Dans son esprit, tout tait dj fini
l't ; et plus les choses duraient, plus le dossier risquait
de lui chapper techniquement. Un jour, alors que je lui
demandai une expertise, il me livra cette objection : Si
je transfre la comptence quelqu'un d'autre, je n'aurai
plus la matrise de mon instruction. Tout tait dit. A
l'entendre, il avait men une instruction pendant une
anne, dont six mois pour mon seul plaisir. Mais, quoi
qu'il en pense, je n'ai pas la mme vision que lui de ce
359

qui peut tre utile une instruction quitable.

Entre-temps, je me dbattais avec mes avocats.
Dsormais, aux luttes intestines pour la premire place,
s'ajoutaient des manuvres l'gard de la presse que je
n'acceptais pas. J'avais russi nagure chapper une
sance de photos pour le magazine Vanity Fair
souhaite par l'un de mes avocats, dont je ne
comprenais pas la ncessit, et voil que certains
membres de la nouvelle quipe cherchaient me
convaincre de me livrer au jeu d'interviews
sensationnelles. J'expliquai que je ne voulais pas
travailler de cette manire ; trop de mdias avaient
dform mes propos depuis l'clatement de l'affaire, et
surtout, ma priorit tait de convaincre le juge. Qu' cela
ne tienne, mes avocats allaient s'en charger. Certains
multiplirent les dclarations, dvelopprent leur ligne de
dfense, parlrent de fuites organises par le parquet,
etc.
La goutte d'eau qui lit dborder le vase fut une
360

interview pirate publie par Le Parisien. Fin 2008, l'un

de mes avocats m'appela pour me demander un service :
il voulait que je rencontre l'une de ses amies journalistes
qui revenait de cong maternit et voulait se remettre
niveau sur mon dossier. Je n'en voyais gure la
ncessit. Mais l'avocat ne s'embarrassa pas de mon
refus. Compte tenu que je ne le payais pas, je pouvais
tout le moins lui rendre ce service... Je finis donc par
accepter de voir son amie pour lui expliquer les aspects
techniques du dossier. Lors d'un entretien de trois quarts
d'heure, je lui dcrivis les techniques financires
concernes et le mtier de trader. Quelques jours plus
tard, elle sollicita un autre entretien auque1 je rpondis
tout d'abord ngativement, car cela faisait beaucoup,
avant d'accepter. Je la vis une demi-heure pour claircir
les zones d'ombre techniques. Puis elle formula une
troisime demande que je refusai tout net. J'appris par la
suite que, devant mon refus, elle avait contact plusieurs
de mes avocats, menaant de publier un Verbatim de
nos entretiens si elle n'avait pas accs certains
361

documents du dossier. Je rappelai alors l'avocat qui

m'avait mis en relation avec elle et l'informai de ce
chantage. Il ne mnagea pas ses mots : Tu n'as qu' te
dmerder, je ne suis pas ta RP (ta relation presse) !
Sidr par cette raction, je raccrochai et appelai les
autres avocats en leur demandant de ne pas rpondre
aux assauts de la journaliste.
Le 22 janvier 2008, le matin de ce qui devait tre ma
dernire audition, 5 heures, je reus un sms d'un
proche : Tu as parl au Parisien ? Je tombai des
nues en dcouvrant deux heures plus tard la une du
journal : Kerviel parle. L'article mlangeait tout, le taux
et le vrai, les anecdotes dformes et les analyses
maladroites. Les formules t'es bull , t'es bear ,
taient devenues sous sa plume : t'es boule , t'es
beau ... O tait-elle alle chercher tout a ? J'tais la
fois amus, sidr et choqu. Moins par le fait, par
exemple, qu'elle ait repris mon propos sur la
sponsorisation de l'instruction par la Socit
362

Gnrale - dans mon esprit, il ne s'agissait en rien d'une

sponsorisation financire mais de la fourniture par la
banque de tous les lments de l'instruction, au dtriment
de l'indpendance de la justice -, que par la faon dont
certains de mes propos taient dtourns et dforms.
J'apprendrais par la suite que certains de mes avocats
taient tellement de mche avec le journal qu'ils avaient
valid le contenu de la pseudo-interview la veille de sa
parution. Bien maladroitement ; ce qui, au passage,
donnait la mesure de leurs comptences.
Je m'empressai de fournir un dmenti au micro de
RTL. Un de mes avocats, trs remont, me demanda de
revenir sur ce dmenti, ce que je refusai. Il s'empressa
alors de dclarer, sur le perron du ple financier, que
parler un journaliste n'tait pas la mme chose que
parler son picier , voulant sans doute dire par l que
je portais plus de responsabilit de mes paroles qu'une
journaliste de ses erreurs... Je dbarquai aussitt toute
l'quipe, sauf Francis Tissot, dont j'apprciais le travail.
363

Et je me remis en chasse. C'est ainsi qu'aprs plusieurs

rencontres avec matre Olivier Metzner, qui m'avait t
chaudement recommand, mais dont je craignais qu'il
n'accepte pas, je dcidai de lui confier ma dfense.
Dcidment, mes rapports avec certains journalistes
n'taient pas placs sous le signe de la srnit. Depuis
le dbut de mon affaire, plusieurs d'entre eux donnaient
la main au portrait que la Socit Gnrale voulait
brosser de moi : tantt j'tais suicidaire, tantt mgalo.
Airy Routier, l'homme qui s'tait brillamment illustr avec
le vrai-faux sms de Nicolas Sarkozy Ccilia, transcrivit
les messages que j'avais, une poque, changs avec
le courtier Moussa Bakir. Certains avaient des allures
d'une discussion entre copains. Lors d'une opration
russie, mon interlocuteur me gratifiait d'un ironique :
a va montrer la puissance Kerviel. J'avais clat de
rire. Airy Routier me prta cette phrase, ce qui en
modifiait compltement le sens. Je devenais, la lire, un
type l'ego surdimensionn, au point de parler de lui364

mme la troisime personne... Culott, le journaliste

osa appeler sur le portable d'un proche pour chercher
me joindre, sollicitant un entretien. La conversation
tourna court, car aprs cet article faux, quelle confiance
pouvais-je accorder son auteur ? Il tenta vainement de
mexpliquer qu'il avait beaucoup de travail et que je
devais comprendre son erreur. Tout tait dit. Je ne sais
qui a formul la remarque selon laquelle les coupures
de presse ne cicatrisent jamais ; il avait vu juste.
L'tude de mon dossier sidra Olivier Metzner. sa
lecture, il eut du mal reconnatre une instruction mene
par deux juges dont il avait pu de longue date apprcier
les qualits professionnelles. Il tenta de faire appel pour
obtenir la rouverture de l'instruction et la nomination
d'un expert. Mais une nouvelle fois, la chambre de
l'instruction rejeta ses demandes sans prendre la peine
d'organiser une audience pour dbattre de leur utilit.
Rien de cela n'entame la confiance que je porte la
justice de mon pays dans sa recherche de la vrit. Les
365

points que l'instruction a manqus, j'attends des

audiences en correctionnelle qu'elles les prennent en
considration. Des premiers signes me confortent en ce
sens. Le juge Van Ruymbeke s'est toujours refus
nous communiquer le contenu des scells informa- tiques
saisis la banque - alors que des doubles en avaient t
remis la mme banque. Le prsident du tribunal nous
l'a partiellement accord : nous avons dsormais accs
de nouvelles pices du dossier. En somme, il a fallu que
je sois renvoy devant le tribunal correctionnel pour
obtenir une parit de traitement face la justice !
J'espre que les dbats publics feront pice aux
accusations dont je suis l'objet. Elles permettront
d'lucider la manire dont une grande banque
s'accommode de ses injonctions paradoxales lorsque
celles-ci lui permettent d'empocher des gains ; mais les
manipule ds lors qu'il s'agit d'abattre un de ses anciens
employs. La dcouverte de nouveaux documents, entre
autres ceux qui dfinissaient la stratgie de
366

communication de la Socit Gnrale ds le 24 janvier

2008, me permet aujourd'hui de saisir comment fut
organis l' enfumage des mdias, de l'opinion
publique et des professionnels de la finance. Un mail
manant de Christophe Miann fournissait aux traders
de l'entreprise les messages vhiculer auprs de leurs
contacts dans les autres banques. Sa lecture, loquente,
me fit sourire.
J'appris donc par ce mail que mon mtier n'tait plus
market-maker mais arbitragiste pour compte propre, et
qu'il existait une forte muraille de Chine entre les
activits pour le compte de la banque et celles lies aux
clients... J'aurais voulu le savoir avant ! La meilleure
dfense, on ne l'ignore pas, c'est l'attaque.
Attaquer, plutt que d'avouer ses erreurs. Il faut dire
que le suppos chinese wall , tait si peu tanche que,
.jour aprs jour pendant trois ans, j'ai, sous le contrle
de mes suprieurs, men des oprations la fois pour le
compte des clients et pour celui de la banque, ainsi que
367

nombre de mes anciens collgues le font peut-tre

encore, au mpris de la rglementation bancaire.
Et l n'est pas encore le pire, car il m'avait t
demand de moccuper de la valorisation officielle de
certains fonds comptant parmi les plus clbres de la
place financire parisienne (Lyxor, ETF, CAC 40,
Eurostoxx...), me substituant la socit de gestion et
ce, alors mme que l'un des membres de mon quipe
tait en charge d'en assurer le market- making. Pour
mieux dissimuler cette pratique contraire la
dontologie, les informations envoyes aux banques qui
suivaient ces fonds devaient transiter par l'adresse mail
de la socit de gestion Lyxor asset management, afin
que l'illusion du chinese wall soit plus parfaite
encore... Il est regrettable que les membres de la

368

369

370

371

commission bancaire ne maient pas entendu ; j'aurais eu

tant de choses raconter sur ce sujet.
D'autres documents permettront, j'en suis sr,
d'apporter la preuve formelle que mes collgues
agissaient avec la mme libert face aux prtendues
rgles mises par la banque. Faux, usage de faux, abus
de confiance, introduction frauduleuse de donnes dans
des systmes automatiss : tels sont les motifs de
l'accusation dont je devrai rpondre Je le ferai. Malgr
la certitude d'avoir commis des erreurs, j'ai ma
conscience pour moi.
Car je ne suis pas un symptme de la crise financire,
le signe avant-coureur de la tornade qui a secou le
372

monde de la finance mondiale dans les mois qui ont suivi

le dclenchement de mon affaire ; je ne suis qu'un
homme qui a commis des erreurs au sein d'une banque
qui les a longtemps admises, parce qu'elle en tirait profit.
C'est la raison pour laquelle mon procs ne peut tre un
procs pour l'exemple , le grand exorcisme par lequel
un systme entier se redonnerait une virginit en
dsignant un bouc missaire.
En 2005, la fin de ma premire anne de trading,
j'avais ralis, en commenant enfreindre les rgles,
des gains de 5 millions d'euros ; tout en ayant
connaissance que ce rsultat avait t ralis au prix de
risques officiellement non admis, on me demanda de
dgager le mme rsultat pour 2006. Cette anne- l, je
fis gagner 10 millions d'euros la banque, en enfreignant
un peu plus les rgles. Il fallut donc raliser 10 millions
d'euros d'objectif en 2007, et ce avec un primtre
d'activits amput d'environ 80 %. Je gagnai 55 millions,
en transgressant encore plus les mmes rgles. Que
373

m'aurait-on demand en 2008, si mon affaire n'avait pas

clat ? Je n'ose l'imaginer. Peu peu, la culture du
rsultat tait devenue celle de la performance, avant de
devenir celle de l'exploit. La course tait sans fin. Sans
m'en rendre compte, je me prcipitais dans une fuite en
avant dont je ne pourrais jamais sortir. Ainsi, tout trader
incarne-t-il sa faon le mythe d'Icare : toujours plus
haut, donc toujours plus proche la fois du soleil et de
la chute. Le pire est que je n'en avais mme pas
conscience. Ces objectifs constituaient un moteur
puissant de motivation. Et puis, me disais-je non sans
fiert, si on me fixe des objectifs plus levs, c'est qu'on
est content de moi, au sein de cette grande famille o,
finalement, tout le monde soutient tout le monde... Car
l'un des ressorts du trading, et non le moindre, est bien
celui-ci : permettre chacun de travailler dans son coin
tout en le persuadant d'uvrer pour son desk ; la fois
seul face son cran et membre d'un groupe
prtendument soud. Solitaire et solidaire, le trader idal
cumule tous les avantages ; la libert de manuvre du
374

travailleur indpendant et le confort de la PME. Mais la

ralit, on l'aura compris, est tout autre. Elle porte un
nom : l'engrenage. Engrenage d'un systme qui utilise les
hommes allant jusqu' les broyer, engrenage des
conduites de ces mmes hommes qui ne se contrlent
plus, engrenage des mcanismes qui s'affolent,
engrenage des intrts personnels qui bloquent la
manifestation de la vrit. Que veulent dire, dans ces
conditions, les beaux mots de libert individuelle et de
cohsion collective ? Strictement rien.
Dominent dans une salle de marchs trois conduites.
L'omerta, qui interdit d'voquer les points qui pourraient
fcher tandis que sont mis en place des procds
nagure considrs comme relevant de l'escroquerie
institutionnelle au prjudice des pargnants. L'autisme,
qui permet chacun de faire semblant de ne pas
comprendre ce qui se passe. La ccit, parce que tous
ceux qui devraient voir ne voient rien, alors que la vrit
clate quotidiennement sous leurs yeux.
375

Pas surprenant, dans ces conditions, que les affaires,

lorsqu'elles clatent, fassent peu de bruit. Tokyo, il y a
quelques mois, un trader de la Socit Gnrale s'est
retrouv impliqu dans une affaire qui ressemblait la
mienne ; il fut remerci par la Socit Gnrale, mais
sans dpt de plainte malgr les critiques de la
Commission bancaire.
La Dfense, dans une salle de marchs situe un
tage en dessous de celle dans laquelle je travaillais, un
trader a t convaincu d'avoir perdu de grosses sommes
aprs avoir dissimul ses positions. Il n'en avait pas tir
le moindre profit financier. Ses chefs directs lui passrent
un savon mmorable II subit l'engueulade sans un mot,
puis passa un coup de tlphone sa femme pour lui
demander d'embrasser ses enfants. Ensuite il descendit
de la tour, marcha quelques dizaines de mtres et se jeta
du haut d'une passerelle, il mourut sur le coup. La
banque publia un message de condolances laconique.
Rcemment, toujours La Dfense, la presse a
376

divulgu qu'un salari d'une filiale de la Socit Gnrale

avait dtourn deux millions d'euros son profit. De
faon tonnante, cette affaire ne fut que trs peu
mdiatise, et il semblerait qu'aucune sanction n'ait t
prise l'gard du salari.
Et pendant ce temps, Paris comme Tokyo ou
ailleurs, les salles de marchs tournent a plein rgime,
des sommes normes circulent la vitesse de
l'lectronique, des bonus faramineux se distribuent, de
grandes claques dans le dos s'changent en cas de gains,
et des mines dconfites se dtournent en cas de pertes.
Trading must go on.
Quelques semaines seulement me sparent de mon
procs. Aprs deux annes de bombardements continus
dclenchs par mon ancien employeur et certains
mdias, aprs une instruction incomplte, mal conduite
et partisane, je me prpare cette nouvelle chance
avec srnit. J'entends souvent dire qu'une pe de
Damocls est suspendue au-dessus de ma tte. Je
377

n'aime gure cette image ; c'est elle qu'utilisait Renaud

Van Ruymbeke pour me convaincre d'accepter son
instruction. Vous avez tout a gagner une instruction
rapide, monsieur Kerviel ; sinon, tant qu'elle durera, une
pe de Damocls demeurera suspendue au-dessus de
votre tte. Je lui rpondais alors que je ne courais pas
une course de vitesse, mais de fond ; que peu
m'importait le temps mis instruire, que seule comptait
la vrit.
Aujourd'hui, je regarde le champ de ruines qu'est
devenue ma vie ; impossible de reconstruire quoi que ce
soit tant que le procs ne se sera pas droul. De lui
dpendra mon avenir. Seul lui peut laver la mmoire de
mon pre, rtablir la vrit, faire clater les
responsabilits de tout le monde, et pas seulement les
miennes. Pour cela, une condition est suffisante, mais elle
est ncessaire : face aux juges, ceux qui savent auront-ils
le courage de tmoigner de ce qui se passe dans une
salle de marchs ? Plusieurs d'entres eux m'ont assur en
378

priv de leur soutien. Malheureusement, ils se sont

jusqu' prsent refuss porter un tmoignage public,
par crainte de subir des reprsailles pouvant aller jusqu'
la perte de leur emploi. Pourtant, au dbut de ce qui
allait devenir l'affaire Kerviel , certains de mes
anciens collgues acceptaient de se livrer. En tmoigne
cet article du Monde paru le 29 janvier 2008 :
Il reste beaucoup de mystres, juge un ancien
trader de la banque. M. Kerviel aurait achet 140 000
contrats sur l'indice Dax. Aucun trader n'est habilit en
acheter autant, c'est trs tonnant , indique cet exsalari de la Gnrale. Il n'arrive pas non plus
expliquer comment M. Kerviel a pu viter de verser des
acomptes sur les achats qu'il faisait. Sauf tre
gagnant... Et gagnant, M. Kerviel l'a bien t, selon
plusieurs de ses collgues : Il n'a jamais perdu sauf les
derniers jours, affirme l'un d'eux, c'est pour a qu'il a t
chop. Fin dcembre, racontent-ils, ses gains taient
mme 'hallucinants' de l'ordre de 1,5 milliard d'euros. Il
379

se disait la Gnrale que, dans son dpartement, ils

avaient fait des performances exceptionnelles. Et qu'ils
se partageraient un bonus record.
Comme nous l'avons vu prcdemment, la banque a
effectivement pay et reu des acomptes au titre de mes
positions pour prs de 30 milliards d'euros en un an. La
remarque de la personne interviewe est juste et ne peut
manquer d'interpeller. Ce tmoignage anonyme
dmontre en outre, s'il en tait besoin, que mes gains
taient connus en interne et que ma chute n'a tenu
qu' la mauvaise tournure qu'ont pris les vnements en
ce dbut d'anne 2008.
Je lance donc ici un appel tmoin auprs des personnes susceptibles de venir nous aider et nous apporter
une quelconque information. Qu'elles ouvrent les yeux
du tribunal et de l'opinion ; et pas seulement sur mon
affaire, mais sur la ralit du trading. partir du moment
o ces pratiques seront connues de tous, opinion
publique et justice, ceux qui auront contribu les
380

dnoncer n'auront plus rien craindre. Au contraire, ils

auront la satisfaction d'avoir contribu la manifestation
de la vrit. Des autres, je n'ai plus rien attendre. Car,
comme l'crit Aristote, celui qui n'est plus ton ami ne
l'a jamais t .
J'ai retenu les leons de mon histoire : durant des
annes mon existence s'est construite autour de mon seul
travail, au dtriment des tres qui me sont chers. Je sais
dsormais que je ne pourrai reconstruire mon existence
de faon solide qu'avec eux. Pour le reste, je n'aurai de
cesse de me battre pour que le nom de mon pre soit
lav de cette boue et des mensonges qui ont t
dverss depuis un certain 24 janvier 2008. Je sais que
le combat sera long et difficile, mais jusqu' mon dernier
souffle je le mnerai.
Papa, je t'en fais la promesse.

[1] Le terme

gop 2A dsigne mon groupe de portefeuille , en clair mon

381

activit. Le terme de pending sert qualifier une opration en attente que la

contrepartie soit renseigne dans le systme.

[2] Produits financiers issus d'oprations de titrisation.

382