Anda di halaman 1dari 20

2

Structura, analiza i evaluarea profitului i ratelor de rentabilitatea la


ntreprinderea Viorica- Cosmetic SA.
Pentru argumentarea analizei profitului i rentabilitii n cele ce urmeaz,
vom folosi cu titlu de exemplu informaii preluate de la ntreprinderea Viorica
-Cosmetic SA.
Viorica-Cosmetic S.A., cu sediul n mun. Chiinu, str. Mesager, 1, s-a
fondat n baza Hotrrii Parlamentului Republicii Moldova nr.623 din 03.11.1995, pe
baza fabricii de parfumerie i cosmetice Viorica i a fost nregistart, conform
Certificatului de nregistrare Nr.105051409 din 22.02.1996 (anexa nr.1), eliberat de
Camera de nregistrare de Stat pe lng Ministerul Justiiei al Republicii Moldova. La
momentul dat Viorica-Cosmetic SA are un personal de 179 angajai, inclusiv
personalul administrativ, personalul productiv i personalul auxiliar.
Capitalul statutar al intreprinderii constitue 17749870 lei a fost transformat in
1774897 actiuni simple cu valoarea nominala de 10 lei. 95, 852 % din actiuni apar in
Departamentului privatizrii i administrrii proprietii de stat i 4,148% apartin
personalului de angajai.
Principalul gen de activitate al ntreprinderii, este fabricarea produselor de
parfumerie i cosmetice.n prezent ntreprinderea produe peste 200 de articole de
parfumerii i cosmetice, acord sevicii n crearea compoziiilor i odorantelor pentru
parfumerii, cosmetice i produse chimico-casnice, ndeplinete comenzi pentru
executarea ambalajului i articolelor din mase plastice.
Principalele piee de desfacere: Romania, Rusia Ucraina i alte ri membre
CSI. Cota exportului s-a marit de la 8,3% la inceputurile activit ii societ ii pin la
mai mult de 20% in prezent.
ntreprinderea este dotat cu utilaj modern de o capacitate nalt de producere,
ce permite lansarea unor produse de nalt calitate. n anul 2001 a fost obinut
Certificatul de Conformitate a Sistemei de Calitate la Cerin ele Standardelor
internaionale ISO 90001.

Procesul tehnologic se efectueaz n ncperi de producere proprii, cu suprafaa


de 20800 m.p.
2.1 Estimarea rezultatelor financiare i formarea profitului.
Aa cum am prezentat n capitolul I al lucrrii, profitul e o surs indispensabil
de informaie i apreciere, este un "barometru" care ofer informa ii n legatur cu
deciziile luate pentru adaptarea activitii la cerinele pie ei , iar sursa informaional
primar n baza creia se face analiza profitului i rentabilitii este Raportul privind
rezultatele financiare, component a Bilanului Contabil. Continuul i structura
Raportului privind rezultatele financiare permite analiza dinamic i structural a
profitului pornind de la gruparea veniturilor i cheltuielilor dup natura lor.
Pentru a ne forma o imagine asupra dimensiunii activitii i a performanelor
ntreprinderii, se prezent sintetic valoarea principalilor indicatori pentru anii 20062007:
Analiza rezultatelor financiare ale Viorica-Cosmetic SA
Tabelul 2.1.1 (mii lei)
Variatia
Indicatori/An
Anul 2006 Anul 2007
absoluta
24591,4
24701,2
Venitul din vnzri
109,8
16849,6
17898,7
Costul vnzrilor
1049,1
Profitul brut
7741,8
6802,4
-939,337
Rezultatul activitii operaionale
64,4
1061,2
996,7
Rezultatul activitatii de investitii
21,4
22,1
0,7
Rezultatul activitatii financiare
132,2
-14,3
-146,5
Profit net
320,4
1326,9
1006,4
Capital propriu
33620,2
34923,8
1303,5
Datorii pe termen lung
982,7
724,9
-257,8
Datorii pe termen scurt
10791500
7508584
-3282916
Active curente
14566678
13557126
-1009552
Active pe termen lung
30827912
2960032 -27867880
Aprecierea nivelului de dezvoltare a ntreprinderii, a modului n care sunt
utilizate resursele economice i financiare de care dispune implic, n mod necesar,
msurarea rezultatelor activitilor desfaurate. Aceste rezultate pot fi exprimate n
forma fizic i/sau valoric.

Exprimarea fizic a rezultatelor activitii financiare este legat de principalele


particulariti i caracteristici specifice ale diferitelor valori de ntrebuinare, fiind
efectuat n uniti naturale, n uniti natural-convenionalei n uniti de timp de
munc: tone, m3, m2, litri, numar de uniti, ore, km etc.
Dei sunt relevani n caracterizarea performanelor cantitative ale activi tii
ntreprinderii, indicatorii fizici prezint deficien major legat de faptul c nu
suport agregarea, neputnd fi totaliza i pentru produse sau servicii diferite,
exprimate n uniti de msura diferite. De aceea, n practic, se recurge la evaluarea
rezultatelor in uniti valorice.
Punctul de plecare n diagnosticarea profitului ntreprinderii este analiza
dinamic i structural. Variaia absolut i relativ a profitului permite aprecierea
global a rentabilitii absolute a activitii ntreprinderii i va avea efect direct asupra
rentabilitii relative. Dimensiunea profitului i evoluia nregistrat pe categorii de
activiti se afla sub incidena politicii ntreprinderii de promovare a activit ii
operaionale sau a investiiilor financiare.
Departajarea rezultatului n funcie de aportul adus de cele trei tipuri de
activiti permite evidenierea contribuiei fiecrui tip de activitate la formarea
rezultatului brut. n funcie de evoluia nregistrat de rezultatul din activitatea
opraional, financiar sau extraordinar, se stabilesc obiectivele de coordonare a
activitii viitoare n scopul maximizrii rezultatelor.
n analiza dinamic a profitului sunt frecvent folosii indicii cu baz fix sau n
lan, ritmul mediu de cretere i modificarea absolut. Caracterizarea dimensiunii
profitului se face pe baza evoluiei veniturilor i cheltuielilor. Un rezultat pozitiv al
activitii este asigurat de creterea veniturilor ntr-un ritm superior cheltuielilor.
Asigurarea relevanei concluziilor desprinse din analiza dinamica a profitului
presupune utilizarea unei baze de date comparabile.
Important n procesul decizional este att cunoaterea evoluiei profitului, dar i
a cauzelor care au favorizat realizarea lui.Asigurarea strii ideale a ntreprinderii
din punct de vedere a profitului, presupune devansarea creterii cheltuielilor de
creterea veniturilor. Cunoaterea evoluiei veniturilor i a cheltuielilor implic n

acelai timp analiza modului de formare a acestora pe categorii de activii . Se ofer


informaii privind evoluia justificat sau nejustificat a elementelor de venituri i
cheltuieli; n acest scop sunt evideniate resursele neutilizate sau utilizate
necorespunztor n activitatea ntreprinderii (punctele slabe) dar i evoluia
pozitiv, uneori neateptat, a unor elemente care se regsete n creterea profitului.
Impactul favorabil al acestor informaii n procesul decizional este de necontestat.
Analiza rezultatelor financiare ncepe cu aprecierea n dinamic a structurii
profitului pn la impozitare.
Rezultatul perioadei de gestiune pn la impozitare (PPI) se obine prin
nsumarea rezultatelor ce provin din cele patru activiti ale ntreprinderii: ope
raionala, investiionala, financiar i excepional.
Dac n urma calcului rezult marime mai mare dect zero, este vorba de profitul
perioadei de gestiune pn la impozitare; dac rezultatul este negativ, este vorba de
pierdere. Profitul se supune impozitrii, rezultnd profitul net, cel care ramne la
dispoziia ntreprinderii i care reprezint principala surs de cretere economic, dar i
motivaia obiectiv a proprietarilor de a-1 reinvesti n organizarea produciei de noi
bunuri i servicii cu scopul de maximizare n timp. Formula de calcul a profitului pn
la impozitare arat n felul urmtor:
PPI =RAO + RAI + RAF + RAE
unde:
PPI-profitul pn la impozitare
RAO- rezultatul activitii operaionale
RAI-rezultatul activitii de investiii
RAF-rezultatul activitii financiare
RAE-rezultatul excepional

(2.1.1.)

Figura 2.1.1.

Etapele formrii profitului

Rezultatul activitii operaionale (RAO )


Depirea cheltuielilor generate de activitatea de producie i comerciali zare a
bunurilor i serviciilor i celor de gestiune, n ansamblu, a ntreprinderii de ctre
veniturile ncasate din activitatea operaional semnific obinerea de profit, care
constituie principalul garant al unui viitor prosper al ntreprinderii.
Rezultatul activitii investiionale (RAI) se calculeaz ca diferena
dintre veniturile investiionale i cheltuielile investi ionale. Rezultatul pozitiv
(profit) ori negativ (pierderi) generat de activitatea investi ional permite s
facem aprecieri asupra competen ei echipei manageriale de a estima i plasa
capitaluri pe termen lung, de gestionare a acestora.
Rezultatul activitii financiare (RAF) se determin ca diferena dintre ve
niturile i cheltuielile legate de modificarea capitalului propriu i celui mprumutat.

Rezultatul activitii economico-financiare = RAO RAI RAF


Rezultatul excepional se calculeaz ca diferena dintre veniturile excepionale i pierderile ce apar n legatur cu apariia unor evenimente nefavorabile
ntreprinderii. Obinerea profitului este posibil n cazul n care echipa managerial a putut s protejeze ntreprinderea fa de eventualele riscuri ce pot aprea.1
La Viorica Cosmetic SA, evoluia rezultatului pe categorii de activiti se
prezint dup cum urmeaz:
Analiza rezultatelor financiare a SA Viorica Cosmetic pe anii 2006-2007
Tabelul 2.1.2(mii lei)
Indicatori
RAO
RAI
RAF
Rezultatul activitii
economico
fiananciare
RAE
Profitul pn la
impozitare
Impozitul pe venit
Profit net

Anul 2006
64,4
21,4
132,2

Anul
2007
1061,2
22,1
-14,3

Variatia
absoluta
+996,7
+0,7
-146,5

218,2
0

1069,1
0

+850,8
0

218,2
-102,2
320,4

1069,1
-257,8
1326,9

+850,8
-155,5
+1006,4

Prin activitatea desfurat n anul 2007, Viorica Cosmetic SA a nregistrat


profit net n valoare de 1326911 lei. La formarea profitului a contribuit n cea mai
mare parte Rezultatul activitatii operaionale: 1061220 lei ce a cunoscut o cretere
foarte mare, comparativ cu 2006, deasemenea pozitiv a fost nregistrat Rezulatatul
1

Nadejda Botnari. Finanele ntreprinderii

activitii de investiii ce a contribuit la rezultatul final cu 22290 lei, i o cre tere


nesemnificativ de 762 lei fa de anul precedent
Rezultatul activitii financiare a avut un impact negativ asupra profitului net i
a dus la diminuarea acestuia cu 14 310 lei, pe cnd rezulatul excep ional,ca i n 2006
a avut valoarea 0. Rezultatul financiar pozitiv n 2006 i negativ in 2007 se datoreaz
n ntregime diferenelor de curs valutar. Aceasta se explic prin faptul c
ntreprinderea cumpar materie prim de peste hotare, i respectiv export o bun
parte din produsele finite, fapt ce implic o activ cumprare i vnzare de valut.n
dependen de evoluia cursului valutar va evolua i acest rezultat.
Rezultatul activitii de investiii e n mare parte determinat de dividendele
primite pentru deinerea actiunilor altor companii. Grafic, profitul pentru anul 2007
se prezint astfel:

Fig 2.1.1. Structura profitului pentru anul 2007


In contextul pierderii din activitatea financiar de -14310 lei, acest rezultat nu
a fost inclus n diagram. Cota majoritar n profitul pe anul 2007 il deine rezultatul
din activitatea operaional, situaie ordinar la o intreprindere producatoare de
bunuri, unde respectiv cel mai mare venit revine vnzrilor fcute.

2.2 Analiza factorial a profitului


Analiza dinamic i structural a profitului permite cunoaterea variaiei i
dinamicii profitului ntreprinderii, cunoaterea evoluiei structurale nregistrate pe
parcursul unei perioade date. Informaiile oferite prin analiza dinamic i structural
sunt utile dar nu i suficiente n procesul decizional. Esenial pentru ntreprinztori
este att cunoaterea efectului (marimea profitului, fluctuaiile nregistrate) dar i a
cauzelor care au stat la baza efectului. Aa cum am artat, evoluia profitului se afl

sub influena unei pleiade de factori interni sau externi, controlabili sau
necontrolabili, cu influen major sau mai puin important, cu aciune direct sau
indirect. n mrimea profitului se regasete evoluia fiecrui factor menionat.
Comensurarea impactului variaiei factorilor asupra profitului, caracterizarea
evoluiei lor ntr-un anumit context i a repercursiunilor asupra profitului asigur
informatii suplimentare, cu o rezonan aparte asupra calitii activitii viitoare a
ntreprinderii. Utilitatea analizei diagnostice de tip factorial este n acest fel
incontestabil. Critici asupra analizei factoriale au existat, rolul i locul ocupat a fost
la un moment dat destul de polemizate. Ceea ce trebuie neles este c analiza
factorial este una dintre metodele de analiz economicofinanciar, ca utilizarea ei
alturi de alte metode i tehnici de analiz ofer rezultate cu un puternic caracter
informaional n procesul decizional. Informaiile utilizate n analiza factorial sunt
preluate din situaiile financiare anuale dar i din situaii interne ale ntreprinderii
(situaii privind contabilitatea de gestiune, situaii interne privind veniturile i
cheltuielile, potenialul uman etc.) a cror ntocmire nu are caracter obligatoriu i
standard. Analiza factorial devine astfel o metod utilizabil doar pentru
ntreprinderile a cror activitate nu se desfoar aleator ci pe baza de obiective bine
stabilite, cu pretenii asupra continuitii activitii dar i asupra calitii sale.
Activitatea unor astfel de ntreprinderi este reflectat n mod analitic n situaii interne
ce permit o bun fundamentare decizional. Apreciem n cazul analizei factoriale
gradul de profunzime; informaiile oferite utilizatorilor au un coninut mult mai
complex dar i mai complet. Dar pentru a aborda analiza factorial se impun a fi
indeplinite dou condiii: calitatea superioar a analistului i n acelai timp
calitatea i prestana profesional a subiectului analizei.
La orice ntreprindere care funcioneaz eficient masa majoritar a profitului
se obine din activitatea operaional, rezultatele celorlalte activiti avnd o pondere
mai mic n rezultatul net. De aici i deriv necesitatea analizei mai aprofundate a
factorilor ce influeneaz variaiile mrimii rezultatului acestei activiti. Analiza
factorial presupune deteminarea schimbrilor structurale i cauzele acestora ca mai
apoi printr-o analiz complex s se poat maximiza rezultatele produciei . Pentru a

10

determina factorii ce influeneaz modificare rezultatului acitivtii operaionale se


prezint formula:
RAO = Profitul Brut + Alte venituri operationale - Cheltuieli comerciale
Cheltuieli generale i administrative Alte cheltuieli opertionale
(2.2.1)
Analiza factorial a RAO, deoarece factorii sunt corela i adi ional, se face prin
metoda bilanier.
La Viorica Cosmetic SA, evolutia veniturilor, cheltuielilor i a rezultatului
din exploatare se prezint dup cum urmeaz:
Analiza structurii rezultatului activitii operaionale la Viorica Cosmtic SA
Tabelul 2.2.1(mii lei)

Indicatorii
Venituri din vnzri
Costul vnzrilor
Profitul brut
Alte venituri
operaionale
Cheltuieli comerciale
Cheltuieli Gen. i
Admin.
Alte cheltuieli
operaionale
RAO

2006
2007
24591,4 24701,2
16849,6 17898,7
7741,8
6802,4

Devierea
relativa(
absoluta
%)
0,4
109,8
6,2
1049,1
-12,1
-939,3

3062,0
2283,7

2830,4
2021,6

-231,6
-262,0

-7,6
-11,5

5129,7

3426,9

-1702,8

-33,2

3325,8
64,4

3123,0
1061,2

-202,8
996,7

-6,1
1545,3

Pentru o mai clar percepere a evoluiei structurii veniturilor i cheltuielilor pe


categorii, se prezint urmatoarele diagrame:

11

Figura 2.2.1
Figura 2.2.2
Dei venitul din vnzri cunoate o cretere cu 109828 lei n 2007 fa de
2006, profitul brut nregistrez o scdere de -939337 lei. Aceasta se datoreaz n
primul rnd majorrii costului vnzrilor cu 1049165 lei ceea ce semnific un ritm de
cretere de 6,2 % pe cnd ritmul creterii venitului din vnzri e de doar 0,4% i
respectiv 109828 lei .Deasemenea la diminuarea valoric a rezultatului activitii
operaionale a influenat i descreterea Altor venituri operaionale cu -231643 lei, ce
semnific procentual o micorare nu prea semnificativ de 7,6%. Intr-o masur
notificabil la majorarea RAO au contribuit n msura descreterii deasemenea i
Cheltuielile Comerciale i Alte Cheltuieli Operaionale care n 2007 s-au diminuat cu
-262083 lei si respectiv -202814 lei , care exprimate procentual ar valora 11,5% si
6,1%. i cel din urm dar i cel mai important factor, n situa ia prezentatm, ce a
fcut n cea mai mare parte posibila creterea RAO cu 1545,3%, situaie excepional,
sunt Cheltuielile Generale i Administrative care s-au diminuat cu 33,2% fa de
2006, valoric echivalnd cu suma de -1702804 lei. Datorit reducerii acestor
cheltuieli, s-a modificat substanial att rezultatul activitii operaionale ct i cel total
net.
Pentru a vedea sintetizat evoluia cheltuielilor i veniturilor operaionale, care ne-ar
da posibilitatea sa analizm trendul RAO pe viitor se prezint urmtorul grafic:

Figura 2.2.3 Modificare veniturilor i cheltuielilor n anii 2005-2007


Din figura se observ ca cresterea profitului final, per general, nu se
datoreaz nicidecum creterii produciei sau veniturilor din activitatea de baz, care
n situaia prezentat chiar se reduc, ci datorit reducerii substaniale a cheltuielilor
operaionale, fapt laudabil i apreciabil pentru echipa managerial.

12

De obicei pentru o nelegere mai bun a proceselor ce au loc la nivelul


produciei de baz a ntreprinderii se analizeaz profitul brut i factorii care duc
nemijlocit la modificarea acestuia or aceasta este sursa sau indicatorul principal ce
reflecta activitatea ntreprinderii n mrimi absolute.Profitul brut reprezint rezultatul
obinut n urma vnzrii produdelor fabricate, marfurilor i prestrii serviciilor.Acest
indicator se determin n felul urmtor:
PB = VV- CV
unde:
VV-venitul din vnzri,
CV- costul vnzrilor
Analiza profitului brut

Indicatorii
Venituri din
vnzri
Costul vnzrilor
profitul brut

2006
(q0p0)
24591,4
16849,6
7741,8

( 2.2.2)

Tabelul 2.2.2(mii lei)


2007
(q1p1)
24701,2
17898,7
6802,4

Abaterea
absolut
109,8
1049,1
-939,3

Analiza profituui brut ncepe cu aprecierea evoluiei acestuia n comparaie cu


realizrile anului precedent ( fapt prezentat n tabelul de mai sus),ca mai apoi s se
examineze cauzele care au condiionat modificarea lui. Devierea profitului brut
depinde de influena urmtorilor factori:
1)
2)
3)
4)

Modificarea volumului vnzrilor


Modificarea structurii vnzrilor
Modificarea costului de vnzare
Modificarea preului de vnzare
Pe baza datelor din tabel, comparnd veniturile din vnzri pe cei 2 ani,

observm c ele nu a crescut decit cu 109,8 mii lei ceea ce denot c n anul 2007
volumul vnzrilor a crescut prea puin pentru a aduce o contribu ie notificabil n
rezultatul net. Referindu-ne la tabelul 2.2.1 acesta a suferit o cretere de doar 0,4%.
Comparativ cu veniturile, o cretere semnificabil a avut-o costul vnzrilor care n
2007 s-au majorat cu 1049,1 mii lei sau o cretere de 6,2% fa de perioada
precedent i respectiv a dus la diminuarea profitului brut n aceeai mrime.

13

Pentru a nelege natura modificrilor n costul de producie se recomand a


examina mai detaliat structura consumurilor pentru a determina cauzele care au
generat aceste creteri.
Analiza structurii consumurilor
Tabelul 2.2.3 (mii lei)
Consumuri
Consumuri directe de materii prime i
materiale
Consumuri directe privind retribuirea
muncii
Consumuri indirecte
Total consumuri

2006

10352,5

2007

69,6 12379,5

%
74,1

Modificarea
Abs.
%
2027

4,5

1594 10,7 1746,5 10,5 152,5


2936,5 19,7 2581,3 15,5 -355,2
14883 100,0 16707,3 100,0 1824,3

-0,3
-4,3
X

Consumurile directe de materii prime i materiale se evideniaz prin o


cretere de peste 2 milioane lei, pe cnd veniturile din vnzri sporesc foarte puin.
Aceasta se poate explica prin posibile

scumpiri de materie prim

pe care

ntreprinderea este nevoit s o procure de peste hotare. Ca o solu ie se recomand a


diversifica baza de date cu furnizori i gsirea unor parteneri care ar oferi aceea i
marfa la un pre mai mic. n plus consumul de materii prime i materiale ocup cu
4,5% mai mult n structura consumurilor, fapt ce vine s confirme importan a
utilizrii materiei prime i materialelor ct mai eficient.
Deasemenea are loc o cretere a consumurilor directe privind retribuirea
muncii prestate de angajaii seciilor de producie cu 152500 lei. n condi iile
macroeconomice ale Rebublicii Moldova, aceast cretere vine mai mult ca o
actualizare a veniturilor muncitorilor.
Pozitiv se apreciaz diminuarea Consumurilor Indirecte cu 335200 lei i
respectiv dimiuarea cotei n total consumuri cu 4,3%, ccea ce semnific c
ntreprinderea a diminuat cheltuielile pentru ntreinerea mijloacelor fixe i uzura lor
precum i celelalte componenete ale consumurilor indirecte.
2.3 Analiza rentabilitii.
Nivelul eficienei economice se msoar cu ajutorul unui sistem de indicatori,
ntre care cei ai rentabilitii ocup un loc deosebit de important.

14

Studierea profitului n mrimi absolute nu constituie dect o etap preliminar


a analizei rentabilitii, pentru relevana raionamentului fiind necesar raportarea la
ali indicatori, ratele rezultate furniznd informaii cu semnificaii economicofinanciare complexe. Metoda ratelor const, n principal, n posibilitatea efecturii de
o manier simpl i eficient de comparaii n toate cele trei dimensiuni: norme, timp
i spaiu. Rata de rentabilitate reprezint un raport ntre un indicator de rezultate
(profit sau pierdere) i un indicator care reflect un flux de activitate (cifra de afaceri
net, resurse consumate) sau un stoc (capital propriu, active totale). Rata rentabilitii
este o mrime relativ care exprim gradul n care capitalul n ntregul su aduce
profit. n ansamblul indicatorilor economico-financiari rata rentabilitii se situeaz
printre cei mai sintetici indicatori de eficien ai activitii ntreprinderii. n profit i
rata rentabilitii se reflect rezultatele activitii ntreprinderii din toate stadiile
circuitului economic. Comparativ cu costurile pe produs, care reflect rezultatele din
stadiul produciei, rata rentabilitii le sintetizeaz i pe cele din stadiul distribuiei.
Rata rentabilitii, ca indicator de eficien, poate cpta forme diferite, dup cum se
ia n considerare profitul brut sau profitul net la numrtor, sau se schimb baza de
raportare care exprim efortul sau cheltuiala procesului de producie. Diferitele
modele utilizate pentru exprimarea ratei rentabilitii au putere informativ diferit,
oglindind eficiena diferitelor laturi ale activitii economice ale ntreprinderii.
Indicatorii construii n funcie de capitalul avansat sau ocupat exprim predominant
interesele investitorilor, n timp ce indicatorii construii pe resurse consumate
exprim preponderent interesele managerilor unitii economice.
Dup cum am mai menionat Rata marjei comerciale e carateristic mai mult
pentru ntreprinderile ce se ocup cu vnzrile cu amnuntul sau pur si smplu cu
comercializarea mrfurilor, i deci vom face referin iniial la Rata rentabilitii
vnzrilor.
Calitatea gestiunii unei ntreprinderi este validat prin aprecierea produselor
sale pe pia, situaie evideniat prin venitul din vnzri. Raportul dintre rezultatul
obinut i venitul din vnzri reprezint rata rentabilitii vnzrilor (comercial).
(2.3.1)

15

Rata rentabilitii vnzrilor(Rv); Rv=

*100%

Rv2006= 7741818/ 24591443*100%=31,48%


Rv2007= 6802481/ 24701271*100%=27,54%
Indicatorul arat profitul care se obine de la un leu venit din vnzri. Prin
compararea lui cu media pe ramur, se poate aprecia n ce masur ntreprinderea a
asigurat potenialul pieei, precum i eficiena aplicrii politicilor de pia i de
preuri.In condiii normale de activitate mrimea acestui indicator nu trebuie s fie
mai mic de 20%.
Analiza factorial a ratei rentabilitii comerciale se poate realiza pe baza
modelului:
Rv=
*100
(2.3.2)
Majoritatea autorilor consider c ordinea n care acioneaz factorii asupra
ratei rentabilitii comerciale este urmtoarea:
-structura venitului din vnzri pe produse;
- preul de vnzare pe produs, fr TVA;
- costul complet unitar.
(2.3.3)
Rata RAO(RAO) = Rezultatul activita ii opera ionale/Venitul din vnzri
RAO2006= 64499/ 24591443*100%==0,26%
RAO2007= 1061220/24701271*100%==4,3%
Dei activitatea operaional e principal la ntreprindere, luat independent de
celelate rezultate, n cazul de fa, dei cunoate o cretere procentual destul de
semnificativ, indicatorul rmne a avea valori destul de mici.
Rata marjei nete exprim eficiena global a ntreprinderii,

respectiv

capacitatea sa de a realiza profit i de a rezista concurenei.


R. marjei nete(Rmn) = Profit net/ Venit din vnzri
Rmn2006= 320426/24591443*100%==1,30%
Rmn2007=1326911/24701271*100%==5,37%

(2.3.4)

16

Fcndu-se analiza comparativ a acestui indicator cu Rata RAO, se poate u or


identifica aportul rezultatelor celorlate activiti n corelare cu venitul din vnzri.
Analiza acestui indicator, dup cum s-a menionat i n primul capitol al tezei, e
relevant pentru ntreprinderile mai mici i doar pe o perioad scurt de
timp, deoarece n timp rezultatele celorlalte activiti se pot modifica semnificativ i
atunci indicatorul i pierde din esen. Rata marjei nete s-a majorat att datorit
creterii profitului net ct i datorit reducerii venitului din vnzri n anul 2007.

Retabilitatea economic (activelor)(Ra)


Avantajele induse de rata rentabilitii economice n cmpul analitic se

datoreaz faptului c ea este independent de structura financiar, politica fiscal a


statului prin care se impoziteaz profitul, precum i de elementele excepionale.

100%

Ra=

(2.3.5)

Ra2006= 218212/ 45394590*100%=0,48%


Ra2007= 1069100/ 43157458*100%=2,48%
n trile dezvoltate se consider satisfctoare o renatbililtate economic mai
mare de 25 %, ceea ce nsemn c, n maxim 4 ani ntreprinderea i poate rennoi
capitalurile angajate n

prin profitul obinut. Din datele obinute se observa c

performana ntreprinderii dei s-a mbuntit, mai are mult de crescut. Majorarea a
fost n general influenat de micorarea cheltuielilor activitaii operaionale.
n funie de resursele consumate i de veniturile ncasate rentabilitatea
economic poate fi descompus n mai multe rate, fiecare exprimnd o relaie dintrun rezultat i capitalul investit pentru a-l obine.
Rata rentabilitii fa de resursele consumate (Rcost)
Evidenierea consumurilor de resurse se realizeaz n conturile de cheltuieli.
Eficiena acestor consumuri se poate aprecia n raport cu rezultatele obinute, pe baza
ratei rentabilitii resurselor consumate, cunoscut i sub denumirea de rata
rentabilitii costurilor.

17

Prin definiie, rata rentabilitii resurselor consumate reflect raportul dintre


rezultatul aferent cifrei de afaceri i costurile totale aferente vnzrilor:

Rcost=

*100%

(2.3.6)

Rcost2006=7741818/16849625*100%= 45,95 %
Rcost2007=6802481/17898790*100%= 38,01 %
Producerea anual de bunuri competitive reprezint principalul factor care
determin evoluia pozitiv a acestui indicator i situarea pe o treapt superioar fa
de concureni. Rezervele interne de majorare a indicatorului po fi : reducerea
costurilor fixe, reducerea pirderilor de materii prime i materiale n procesul de
producie, accelerarea vitezei de rotaie a stocurilor. Diminuarea indicatorului in
perioada de gestiune vine ca efect al majorarii costului vnzrilor ct i al reducerii
profitului brut.
Renatabilitatea mijloacelor fixe(Rmf):

Rmf

(2.3.7)

Rmf2006= 218212/ 66319417*100%= 0,33


Rmf2007= 1069100/ 67279360*100%= 1,59
n condiiile concurenei de pia, dotarea tehnic a ntreprinderii ocup un loc
deosebit de important n producerea unor produse competitive.n aceast situaie,
rentabilitatea mijloacelor fixe va produce un impact favorabil asupra rentabilitii n
ansamblu, fapt ce va permite rennoirea mijloacelor economice ntr-un termen mai
scurt.
Rentabilitatea capitalului permanent(Rcp)
Rcp=PPI/Capitalul Permanent*100%
Rcp2006= 218212/ 34603090*100%= 0,63
Rcp2007= 1069100/ 35648874*100%=3,00

(2.3.8)

18

Rentabililitatea capitalului permanent s-a majorat sub influena pozitiv a celor


trei factori ce-o determin: s-a majorat valoarea capitalului propriu, a avut loc o
diminuare a datoriilor pe termen lung i respectiv a avut loc o cre tere a profitului
pn la impozitare.

Rentabilitatea financiar (Rf):


Exprima capacitatea n treprinderii de a realiza profit net prin capitalurile

proprii angajate n activitatea sa. Rentabilitatea financiar reflect scopul final al


acionarilor unei ntreprinderi, exprimat prin rata de remunerare a investiiei de
capital facut de acetia n procurarea de aciuni sau reinvestirea total sau parial a
profiturilor ce le revin pe drept.
Rata rentabilitii financiare, cunoscut n teoria internaional sub denumirea de
return on equity, permite aprecierea eficienei investiiilor de capital ale acionarilor
i oportunitatea meninerii acestora, calculndu-se ca raport ntre rezultatul net al
exerciiului financiar i capitalul propriu:
Rf=

*100%

(2.3.9)

Rf2006= 320426/ 33620298*100%= 0,95


Rf2007= 1326911/ 34923894*100%= 3,80
In situaia prezentat mai sus am luat profitul net la numitor dei s-ar fi putut
face raportul i cu profitul inaite de impozitare, dar ceasta situaie nu ar fi reflectat
stiuia final, urmnd sa fie extras impozitul pe venit. Pentru a desfaura o activitate
de producie prosper, nivelul acestui indice trebuia sa depeasca 15 %, situ ia la
Viorica Cosmetic fiind puin delicat acest indicator abia de depaete 3,5% dei a
a vut o cretere considerabil a profitabilitii comparativ cu 2006.
Aceast rat constituie un indicator relevant n aprecierea poziiei ntreprinderii pe
pia. O remunerare n cretere a capitalurilor investite asigur:

19

un acces facil la resurse financiare datorit ncrederii proprietarilor actuali de a


reinvesti n ntreprindere i a potenialilor investitori deintori de resurse
financiare disponibile pentru plasamente;
capacitatea de dezvoltare.
(2.3.10)
unde:
Vt venituri totale;
At activul total;
Vt/At viteza de rotaie a activului total exprimat prin nr de rotaii;
Kp capitalul propriu;
At/Kp factorul de multiplicare al capitalului propriu (braul prghiei financiare);
Pn profitul net;
Pn/Vt profit net la 1 leu venituri.
Analiza factorial a ratei rentabilitii financiare

Nr.

Indicatori

1 Total activ
2 Capital propriu
3 Total venituri
4 Profit net
5 Pirghia financiara(1/2-1)
Viteza de rotatie a
6 activului(3/1)
Profit net la 1 leu
7 venituri(4/3)

(Tabelul 2.3.1)

320426
0,35

1326911
0,24

Abaterea
absolut
2237132,0
0
1303596,0
0
933535,00
1006485,0
0
-0,11

1,74

1,81

0,07

0,41

1,70

1,29

2006

2007

453945
90

431574
58

33620298 34923894
790168 780833
94
59

20

Din situia reflectat n tabelul de mai sus, e uor de sesizat ca n perioada de


gestiune a avut loc o modificare a structurii financiarea a ntreprinderii n 2007
capacitatea de ndatorare a ntreprinderii crescnd cu 11 puncte procentuale ceea ce
echivaleaz cu aproximativ 1565992 lei. Nu se poate spune cu certitudine c acest
modificare are un efect pozitiv, ntruct aceast situaie depinde mult de inteniile
echipei manageriale i de planificrile viitoare. n 2007 deasemenea a avut loc o
ncetinire a vitezei de rotaie a activului, modificarea ins e att de mic nct poate
nici sa nu fie luat n consideraie. Ca un ultim factor lum profitul net la 1 leu
venituri care dei cunoaste o cretere de 1,29 % rmine a fi destul de redus i denot
o rentabilitate foarte mic a veniturilor totale.
Creterea rezultatelor financiare se poate realiza prin:
Accelerarea vitezei de rotaie a activului total reprezint o condiie esenial
pentru creterea ratei rentabilitii financiare a ntreprinderii, exprimat n baza
capitalurilor proprii.
Cu ct factorul de multiplicare a capitalului propriu este mai mare, cu att
rentabilitatea financiar este mai mare. n practica economic exist ns o
limit a gradului de ndatorare, fixat de bnci, majoritatea acestora
considernd c limita maxim admis pentru gradul de ndatorare este de 70%
din sursele totale ale ntreprinderii i c depirea acestei limite trebuie s
atrag pentru ntreprinderea n cauz dobnzi mai mari i garanii
suplimentare, ntruct riscul financiar este mai mare, iar factorul de
multiplicare este mai mare
Creterea rentabilitii nete a veniturilor totale reprezint calea cea mai sigur
pentru creterea profitului net, fiind determinat n primul rnd de
eficiena activitii de exploatare a firmei.
n concluzie menionm c ntreprinderea a nregistrat urmatoarele rate de
rentabilitate:

21

Sistemul de rate de rentabilitate la Viorica Cosmetic SA ( Tabelul 2.3.2)


Indicatori
Rv
Rcost
Rata RAO
Ra
Rmf
R cap permanent
Rata marjei nete(PN/VV)
Rf

Anul 2006
31,48
45,95
0,26
0,71
0,33
0,63
1,30
0,95

Anul 2007
27,54
38,01
4,30
2,48
1,59
3,00
5,37
3,80

Abaterea
Absolut
-3,94
-7,94
+4,04
+1,77
+1,26
+2,37
+4,07
+2,85

Din tabelul de mai sus e lesne de observat tendina de ameliorare a situa iei la
ntreprindere.Toate tipurile de rentabilitate au avut o cretere n 2007 fa de perioada
precedent. Cea mai acut cretere a ratei se observ la rata marjei nete precum i
cea a ratei activitii operaionale. Dac analizm comparativ datele din tabelul
prezentat mai sus n afar de rentabilitatea venitului din vnzri i rentabilitatea
costului vnzrilor toate celelalte rate i mresc valoarea n 2007. Ne aflam ntr-o
situaie cu un caracter paradoxal la prima vedere: n timp ce rentabilitatea venitului
din vnzri i costului vnzrilor scad cu -3,94% i respectiv -7,94%, fapt ce denot
un mic declin n activitatea de producie, celelalte rate cresc, iar unele destul de
considerabil. Aceast situaie s-a analizat in teza anterior, i se explica prin faptul c
toat acesta cretere se datoreaz n ntregime reducerii Cheltuielilor activit ii
operaionale, situaie ce s-a reflectat n toate ratele de rentabilitate i mai putin n
rezultatul brut. Deci toate aceste creteri sunt binevenite i apreciabile ns ele nu
reflect o mbuntire a activitii de producie, situaie care ar trebui atent analizat
de echipa managerial.
Aboradrea sistematic a problematicii renatbilitii permite poziionare
corect a ntreprinderii n segmentul strategic cruia i apar ine i, totodat,
fundamentarea corect obiectiv a orientrilor de perspectiv.