FINANCIAMIENTO INDUSTRIAL Y BOLSA DE VALORES

COMPAA DE MINAS BUENAVENTURA

1. PERFIL GENERAL DE LA EMPRESA
1.1.

DESCRIPCIN DE LA EMPRESA

Buenaventura es una importante compaa minera productora de metales

preciosos y titular de derechos mineros en el Per.
Desde sus inicios en 1953, Buenaventura se ha concentrado en la
exploracin y explotacin, tanto en sus propias operaciones como a travs
de proyectos desarrollados en asociacin con terceros, as mismo dedicada
a la industria extractiva y actividades conexas, se posiciona entre los
primeros productores de oro y plata a nivel mundial y es propietaria de la
cuarta mina de plata ms importante del mundo.
Est registrada en la bolsa de valores de Lima desde 1971 y en la bolsa de
valores de Nueva York desde 1996.
1.2.

HISTORIA

La historia de este interesante grupo comienza

con Alberto Benavides Canseco (abogado) y
Blanca de la Quintana de Benavides. Ambos de
clase media, segn entiendo. Fruto de este
matrimonio nace, el 21 de Octubre de 1920,
Alberto Benavides de la Quintana, el patriarca
(fundador)
de
Minas
Buenaventura.
Alberto Benavides de la Quintana realiz sus estudios secundarios en el
Colegio de la Inmaculada de Lima en los aos 1927 1936. En el ao 1937
ingres a la vieja Escuela de Ingenieros del Per, la que hoy conocemos
como La UNI (Universidad Nacional de Ingeniera). Terminando sus
estudios superiores, postul y gan el concurso de becas organizado por
Cerro de Pasco Corporation. El joven Alberto, por esos tiempos, sigui
estudios de postgrado en la prestigiosa universidad de Harvard (Estados
Unidos).
Don Alberto se cas el 8 de septiembre de 1945, con Elsa Ganoza de la
Torre. De este matrimonio nacieron 5 hijos: Blanca, Alberto, Mercedes,
Roque y Ral. En la actualidad solo Roque y Ral se desempean en el
grupo minero, los dems se dedican a otros negocios.
El conocimiento adquirido por el seor Benavides de la Quintana, le sirvi
para ms tarde formar su propia empresa (Compaa de Minas

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Buenaventura), pero antes de eso trabaj como Asistente de Geologa en la

empresa Cerro de Pasco Corporation, hasta 1953. En este ao dej el puesto
y puso en marcha su proyecto con la explotacin de la mina de plata de
Julcani.
1.3.

PERFIL CORPORATIVO

Buenaventura es la compaa pblica productora de metales preciosos ms

grandes del Per. Se encuentra comprometida con la explotacin,
tratamiento y exploracin de oro, plata y dems metales en minas que
posee al 100%; as como en aquellas en las que participa en sociedad con
otras empresas.
Actualmente, opera diversas minas en el Per:

Participacin al 100%: Orcopampa, Uchucchacua, Julcani, Mallay y

Breapampa.
Inters controlador: La Zanja, Tantahuatay y El Brocal.

Buenaventura mantiene inters minoritario en:

Yanacocha (43.65%), una de las minas ms importantes en

Latinoamrica, controlada y operada por Newmont Mining.
Cerro Verde (19.6%), una importante empresa productora de cobre,
operada y controlada por Freeport McMoRan.

Buenaventura se estableci originalmente como Sociedad Annima bajo las

leyes de Per en el ao 1953. En 1971 se list en la Bolsa de Valores de
Lima, y en 1996 en la Bolsa de Valores de Nueva York. Actualmente es una
Sociedad Annima Abierta que opera bajo las leyes de Per.
Objetivo principal: Es la expansin de sus actividades y es por eso que
reinvierte gran parte de sus utilidades, creando oportunidades de trabajo.
Principal Preocupacin: Explotar en forma racional los recursos mineros
que dispone.
1.4.

ESTRUCTURA CORPORATIVA

2. ESTRATEGIA ORGANIZACIONAL
2.1.

VISIN

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Buenaventura es una empresa minero-metalrgica lder en Amrica Latina

que genera el mayor valor para la sociedad. Somos lderes en trminos de
seguridad y generacin de oportunidades para el desarrollo integral del
equipo humano, as como en rentabilidad y creacin de valor para los
accionistas. Estamos plenamente comprometidos con un manejo
responsable del medio ambiente y con el desarrollo sostenible de las
comunidades en las que operamos.

2.2.

MISIN

2.3.

Forman y mantienen un equipo humano multidisciplinario,

alineado con la visin, que trabaje con excelencia y altos
estndares de seguridad, respeto al medio ambiente y al
entorno social.
Aplican los ms altos estndares de la industria y promueven la
innovacin permanente.
Actan en estricto cumplimiento de la ley, los principios ticos
y sus valores.
Promueven el crecimiento orgnico a travs de las
exploraciones, y estn alertas a las oportunidades de
adquisicin de activos mineros en el Per y Amrica Latina.
Estn dispuestos a unir esfuerzos con empresas afines para
mitigar riesgos e incorporar nuevas tecnologas.
Mantienen la comunicacin permanente y transparente con sus
colaboradores, accionistas, trabajo en equipo y el desarrollo
humano.
Aplican las mejores prcticas de gobernanza corporativa
maximizando el valor de la empresa.
Creen en la responsabilidad social compartida y promueven
alianzas estratgicas con el Estado, las comunidades y las
poblaciones donde operan, participando e integrndose a los
desarrollos sostenibles de estas mismas.

VALORES

Honestidad
Laboriosidad
Lealtad
Respeto
Transparencia
Constancia
Compromiso con el desarrollo descentralizado del Per

3. OPERACIONES

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4.

EXPLORACIONES

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5. ACTUALIDAD IMPORTANCIA CORPORATIVA

SITUACIN ACTUAL DEL SECTOR MINERO EN EL PER

PUBLICADO POR PER21 (Sbado 02 de enero del 2016):

Durante noviembre del 2015, el sector minera e hidrocarburos creci
11.26%, en comparacin con el mes similar correspondiente al ao
2014, inform el Instituto Nacional de Estadstica e Informtica (INEI)
Con este ltimo dato, el sector pasa por nueve meses de crecimiento
continuo.
La expansin se explica por la mayor produccin del subsector de
minera metlica, que aument en 17.60% por la mayor extraccin de
cobre (40.07%), molibdeno (24.89%), plata (12.53%), plomo
(10.65%); sin embargo minerales como el oro (-6.97%), hierro (13.03%), zinc (-2.81%) y estao (-21.12%) tuvieron comportamiento
opuesto.

PUBLICADO POR PER21 (Jueves 24 de septiembre del 2015):

La Tecnologa Quantex, una solucin disruptiva creada en Per
para la minera a tajo abierto y de construccin, logr reducir los
gastos del costo total de fragmentacin de roca para compaas de
este sector.
Un equipo peruano de las reas de Investigacin y Desarrollo, y
Asistencia Tcnica de EXSA la desarrollaron y lanzaron en setiembre
del 2014, logrando que al ser utilizada por empresas mineras, estas

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logren ahorrar ms 10 millones de dlares anuales.

Adems, se han verificado importantes mejoras tcnicas tras la
fragmentacin de roca con esta tecnologa; as como beneficios
ambientales, pues esta tecnologa elimina los humos pardos que se
producen tras una voladura, reduciendo en 18% las emisiones de los
Gases de Efecto Invernadero (GEI).
Karl Maslo, CEO de la empresa, seal que la Tecnologa Quantex es
una innovacin nica en el pas y en el mundo, y que la oficina de
Patentes y Marcas de Estados Unidos (ESPTO por sus siglas en ingls)
otorg a EXSA la patente de la Tecnologa Quantex en dicho pas.

PUBLICADO POR PER21 (Domingo 28 de junio del 2015):

Minera en el Per: Los proyectos paralizados

Dentro del mapa de los 15 proyectos mineros retrasados, destaca
Cajamarca como la regin ms afectada. En esta parte del pas se han
dejado de invertir US$8,132 millones, por el retraso de los proyectos Conga,
El Galeno, Michiquillay y Shahuindo, seala el IPE. No es casualidad; esta
regin ha sido una de las ms convulsionadas por los conflictos sociales
relacionados con la minera.
De acuerdo con el informe, la segunda regin que presenta la mayor
prdida de inversin es Apurmac, porque dej de percibir US$7,265
millones por los proyectos Las Bambas, Haquira y Los Chancas.
PLAZOS CADUCADOS
El estudio del IPE realiza una estimacin y alerta sobre los montos de
inversin y produccin que debieron darse desde 2008 hasta 2014 y que,
sin embargo, no se han ejecutado satisfactoriamente.
De los 15 proyectos analizados por el IPE, Pucamarca (Tacna) es el que
registra mayor antigedad de retraso. Se estima que debi empezar su fase
de inversin en 2008, tomando como base que su etapa de produccin
iniciara en 2011. Sin embargo, hasta el da de hoy no produce. El mismo
escenario se repite en los 14 proyectos restantes, que ya tienen una fecha
de inicio de produccin establecida y una etapa de inversin estimada, y no
operan.
En el caso de Conga, de los ms afectados por los conflictos sociales, el ao
de inicio proyectado de su produccin es el 2014. Se esperaba una
produccin de 54 mil toneladas mtricas finas de cobre y 680 mil onzas de

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oro, que equivale a unos US$859 millones, explica el IPE. Todo estimado y
sobre el papel, y muy poco o nada ejecutado.
ECONOMA PARALIZADA
La paralizacin de los proyectos mineros repercute en todos los sectores de
la economa y, por ende, en la vida de los peruanos.
Entre 2008 y 2014, el monto que se dej de invertir en el sector ha
significado para el pas una prdida de US$30,982 millones del PBI.
De esta forma, se afecta el crecimiento del pas e influye en la pobreza,
infraestructura y el desarrollo de los programas sociales.

PUBLICADO POR PER21 (Domingo 24 de mayo del 2015):

En el ltimo Reporte de Inflacin del Banco Central de Reserva del Per, se

incluy una seccin donde se destaca que el Per ocupa el puesto 30 en

FINANCIAMIENTO INDUSTRIAL Y BOLSA DE VALORES

el ndice de Competitividad Minera (ICM) del Instituto Fraser. Este

indicador permite conocer el atractivo que posee una jurisdiccin econmica
(ya sea un pas o regin) para captar inversin en minera.
El resultado del ICM toma en cuenta el promedio del ndice de
Percepcin de Polticas (IPP), que considera aspectos como regulacin
ambiental, sistema legal, rgimen tributario, estabilidad poltica, etc., y el
ndice de Potencial Minero (IPM), que analiza la riqueza minera de la
jurisdiccin. En ambos ndices, Per obtuvo resultados positivos. En el IPP,
pas del puesto 19 al 9, mientras que, en el IPM, subi del puesto 56 al 52.
Segn el informe, las empresas encuestadas realizaron comentarios sobre la
situacin del sector en el Per vinculados al deterioro de las condiciones en
las reas ms remotas donde se realiza la actividad minera, el cual es
causado por organizaciones no gubernamentales que se oponen a proyectos
mineros, la mayor carga en regalas, impuestos sobre las ganancias y la
incertidumbre sobre la implementacin de la Ley de Consulta Previa. Por
otro lado, destacaron la provisin de infraestructura y la simplificacin
administrativa existente.
[Minera: Existen 16 proyectos con
aprobados]

Estudios de Impacto Ambiental

En el rnking general del ICM, el primer puesto lo tiene Finlandia. A nivel

regional, Per ocupa la cuarta posicin, debajo de Chile (puesto 13 en el
rnking general) y de las provincias argentinas de Salta y San Juan (puestos
17 y 24, respectivamente).

PUBLICADO POR EL DIARIO EL COMERCIO (VIERNES 30 DE

OCTUBRE DEL 2015 | 08:53)
Caen resultados de Buenaventura ante menor precio de metales
Minera report prdidas de US$23,2 mlls. en el tercer trimestre
luego que sus ventas bajaran un 35% a US$200,1 mlls.
Reuters.- Buenaventura, importante productora de metales preciosos de
Per, report el jueves una prdida de US$23,2 millones en el tercer
trimestre, debido a la cada de sus ventas ante los menores precios del oro,
plata y cobre.
Las prdidas de Buenaventura en el perodo se comparan con las
ganancias de US$78,3 millones del mismo lapso del ao pasado, segn
refiri la firma en un reporte al regulador del mercado.
Con estos resultados, Buenaventura acumul entre enero y septiembre
una prdida de US$24,7 millones, comparada con la ganancia de US$85,3
millones que haba registrado en los primeros nueve meses del ao pasado.
El EBITDA -la ganancia antes de impuestos, intereses, depreciacin y
amortizacin- en sus operaciones directas cay un 92% a US$6,9 millones
en el tercer trimestre. En tanto el EBITDA ajustado, que incluye a las

FINANCIAMIENTO INDUSTRIAL Y BOLSA DE VALORES

compaas asociadas, se redujo un 67% interanual en el tercer trimestre, a

US$73,5 millones.
Buenaventura tiene participacin de 43,7% en la minera de oro
Yanacocha, donde su socio mayoritario es la estadounidense Newmont
Mining. Adems, tiene una participacin del 18,7% en Cerro Verde, uno de
los mayores productores de cobre del pas.
La minera explic que sus ventas netas cayeron un 35% interanual en el
tercer trimestre, a US$200,1 millones, debido a que los precios del oro
bajaron en promedio un 13%, mientras que los de la plata se redujeron 26%.
De otro lado, Buenaventura estim que las operaciones de su proyecto de
oro Tambomayo empezaran en el tercer trimestre del prximo ao,
mientras que espera que el Gobierno apruebe el plan ambiental de su
proyecto San Gabriel en el primer trimestre del 2016.
Asimismo dijo que el plan de expansin de Cerro Verde est en lnea con lo
planeado y presupuestado. La nueva planta alcanzara su mxima
capacidad en el primer trimestre del 2016.

Minera Buenaventura reporta prdida de US$ 23.2 millones

en tercer trimestre

Jueves, 29 de octubre del 2015

Los menores precios del oro, plata y cobre generaron las prdidas a Minera
Buenaventura, que en el tercer trimestre del ao pasado obtuvo ganancias
de US$ 78.3 millones.
LIMA, (Reuters).- Buenaventura, una importante productora de metales
preciosos de Per, report el jueves una prdida de US$ 23.2 millones en el
tercer trimestre, debido a la cada de sus ventas ante los menores precios
del oro, plata y cobre.
Las prdidas de Buenaventura en el perodo se comparan con las ganancias
de US$ 78.3 millones del mismo lapso del ao pasado, segn la firma.
El EBITDA -la ganancia antes de impuestos, intereses, depreciacin y
amortizacin- en sus operaciones directas cay un 92% a US$ 6.9 millones
en el tercer trimestre.
Per es el sptimo productor mundial de oro y el tercero de plata y cobre.

Estos
son
los
Buenaventura

futuros

proyectos

que

emprender

FINANCIAMIENTO INDUSTRIAL Y BOLSA DE VALORES

El CEO de la compaa, Roque Benavides detall

cmo se alista la puesta en marcha de tres
proyectos mineros ms al 2017
Si hay algo que caracteriza a Compaa de Minas
Buenaventura es su persistencia en explorar.
Todos los yacimientos que operamos en el pas
han sido descubiertos, desarrollados y construidos
por la empresa, seala Roque Benavides, su
presidente y CEO. De esta manera, ha entregado
siete proyectos en los ltimos siete aos y se
alista a entregar tres ms al 2017. Cules son
estos?
TAMBOMAYO, LA NUEVA ORCOPAMPA
El proyecto ms avanzado de Buenaventura es Tambomayo (Arequipa),
depsito de vetas de oro y plata de alta ley que se perfila como un
Orcopampa o ms hacia el futuro, segn expresin de Benavides.
Dado que Orcopampa es la operacin aurfera ms importante que la
minera desarrolla en el pas, cabe figurarse cules son las expectativas para
Tambomayo.
El objetivo inicial de Buenaventura era iniciar produccin a inicios de 2016,
pero la minera opina que puede anticipar este evento para fines de 2015,
razn por la cual est metiendo presin a su equipo.
En Tambomayo construiremos una planta con capacidad para 1.000
toneladas de mineral por da con posibilidad de ser ampliada a 3.000
toneladas por da, refiri Benavides. El proyecto costar US$256 millones y
redituar unas 200 mil onzas anuales de oro, igual que Orcopampa.
CHUCAPACA AL 2017
Le sigue Chucapaca (Moquegua), considerado el hallazgo aurfero ms
sensacional de los ltimos diez aos en el Per. El depsito fue explorado y
descubierto por gelogos de Buenaventura y ahora ha vuelto a manos de la
peruana luego de que esta comprara la participacin de su socio Gold Fields
(51%) por US$81 millones en efectivo.
La historia del descubrimiento de Chucapaca yacimiento con 2,5 millones
de onzas en recursos - es una de perseverancia.
Las concesiones pertenecan a Gold Fields, que explor y no hallo mineral,
pero nuestros gelogos los convencieron de que nos dieran una opcin. El
contrato deca que si hallbamos oro, se quedaran con el 51%. Entonces,
ingresamos a la propiedad, perforamos seis agujeros y cuando estbamos a
punto de abandonar hicimos un sptimo e hicimos el descubrimiento,
relata Benavides.
Para acelerar la puesta en produccin de Chucapaca, Buenaventura ha
decidido explotarlo de forma subterrnea y no a tajo abierto, como quera
Gold Fields. Esta estrategia le permitir acceder ms rpido a las zonas con
alta ley de oro que se encuentran a profundidad.

FINANCIAMIENTO INDUSTRIAL Y BOLSA DE VALORES

Hemos firmado un convenio con comunidad de Oyo Oyo la semana pasada

con lo cual tenemos acceso al proyecto. Ahora trabajamos en la ingeniera y
esperamos estar en produccin no antes del 2017, anunci Benavides.
OTROS PROYECTOS
El tercero proyecto en el pipeline de la peruana es Trapiche, yacimiento de
cobre y molibdeno localizado en Apurmac, regin donde hay actualmente
muchos proyectos pero ninguna mina en operacin.
Este es un yacimiento que no nos ser fcil de desarrollar pues se
encuentra en un cerro muy quebrado, pero hallaremos la forma tcnica de
que salga a flote, indic Benavides.
Estos tres proyectos ayudarn a mantener e incrementar la produccin de
oro, plata y cobre que Buenaventura obtiene en las nueve minas que opera
en el pas.
Al 2014, la peruana proyecta producir 900 mil onzas de oro, 20 millones de
onzas de plata y 70 mil toneladas de cobre, procedentes en un 50% de sus
operaciones directas y en un 50% de su participacin en Minera Yanacocha
(43,65%) y Sociedad Minera Cerro Verde (20%).
Buenaventura opera las minas Uchucchacua (plata), Orcopampa (oro),
Julcani (plata), Mallay (plata), Breapampa (oro), El Brocal (cobre, zinc), La
Zanja (oro), Tantahuatay (oro), y est vendiendo las minas Antapite,
Poracota, Shila-Paula y Recuperada, para ahorrar costos.
6. ANLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
6.1. ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA: BALANCE GENERAL
Archivo Excel:

6.2.

ESTADO DE RESULTADOS: ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS

Archivo Excel:

7. ANLISIS DUPONT
Archivo Excel:

8. ANLISIS DE LOS RATIOS FINANCIEROS

En este anlisis se evaluarn los diferentes ratios durante seis aos desde el
2009 hasta el 2014 respectivamente. Los diferentes ratios que se analizarn
son los de Liquidez, Gestin, Deuda y Rentabilidad.

FINANCIAMIENTO INDUSTRIAL Y BOLSA DE VALORES

PERODO PROMEDIO DE COBRANZAS

PERIODO PROMEDIO DE COBRANZAS

100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
2008

2009

RATIO
PERIODO
PROMEDIO DE
COBRANZA

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2009

2010

2011

2012

2013

2014

50

52

40

59

75

87

Este ratio nos indica el numero promedio de das que las cuentas por
cobrar estn en circulacin, es decir, el tiempo promedio que tardan en
convertirse en dinero
Como observamos a lo largo del periodo analizado, desde el 2009 hasta el
2015, el periodo promedio de cobranzas fue aumentando con una cada en
el ao 2011 sin embargo en el 2014 alcanz un mayor valor. Al alcanzar el
valor de 87 das, el ms alto en todo el periodo analizado, nos da muestra
que la poltica de crditos de la empresa y el comportamiento de su gestin
de cobros es muy deficiente, ya que las cuentas por cobrar estn circulando
87 das, es decir, nos indica que las cuentas por cobrar van a tardarse 87
das en promedio para convertirse en efectivo o ser cobrados. Y en
promedio las cuentas por cobrar se tardan 60.54 das en convertirse en
efectivo, por ende si Buenaventura tiene una poltica de crdito a 30 das,
un periodo de 61 das aproximadamente nos muestra que se cuenta con un
departamento de cobranza y el comportamiento de la gestin de cobros es
deficiente.

FINANCIAMIENTO INDUSTRIAL Y BOLSA DE VALORES

PERIODO PROMEDIO DE PAGOS

PERIODO PROMEDIO DE PAGOS

200.00
150.00
100.00
50.00
2008

RATIO
PERIODO
PROMEDIO DE
PAGOS

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2009

2010

2011

2012

2013

2014

144.92

138.36

119.95

126.94

186.47

160.50

El periodo promedio de pago muestra los das que se demora la empresa

para pagar sus deudas o compras al crdito a sus proveedores. Con este
ratio se conoce la antigedad y el promedio de las cuentas por pagar
Como observamos a lo largo del periodo analizado, desde el 2009 hasta el
2015, el periodo promedio de pagos ha venido aumentando de ao en ao.
Este indicador muestra como la empresa efecta la liquidacin de su deuda
a corto plazo mediante la reparticin de efectivo cada 146.19 das, como
promedio, durante el periodo desde el 2009 hasta el 2014, es decir 3 veces
en el ao aproximadamente.

FINANCIAMIENTO INDUSTRIAL Y BOLSA DE VALORES

La empresa efecta cobros cada 61 das, en promedio, y paga cada 147

das, en promedio, por lo tanto cuenta con una margen de 86 das para
utilizar el efectivo disponible antes de efectuar pagos a sus proveedores.
Como es evidente, la empresa demora demasiado sus pagos, situacin que
afecta su credibilidad para recibir crdito de terceros.

ROTACION DE ACTIVOS

ROTACION DE ACTIVOS
0.45
0.40
0.35
0.30
0.25
0.20
0.15
0.10
0.05
0.00
2008

2009

RATIO
ROTACION DE
ACTIVOS

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2009

2010

2011

2012

2013

2014

0.32

0.33

0.39

0.34

0.28

0.25

FINANCIAMIENTO INDUSTRIAL Y BOLSA DE VALORES

La rotacin de los activos totales mide el grado de eficiencia con que estn
siendo utilizados los activos para generar ventas. Cuanto ms alta sea la
rotacin de los activos totales de la empresa, ms eficiente se habr usado
sus activos
Como observamos a lo largo del periodo analizado, desde el 2009 hasta el
2015, la rotacin de activos ha ido disminuyendo con respecto al ao 2009
de 0.32 hasta en el ao 2014 a 0.25, lo que significa que los activos totales
no se estn usando adecuadamente en la generacin de ventas.
El valor del ratio significa que la empresa por cada sol invertido en activo
fijo la empresa vendi 0.32 soles, en promedio. Ello lo vemos evidenciado
en las bajas ventas, y si comparamos el ao 2013 y 2014 hubo una
disminucin de 94434 soles por ende este ratio va a disminuir mientras no
utilizamos adecuadamente los activos para generar mayores ventas.

RAZON DEUDA
0.25
0.20
0.15
0.10
0.05
0.00
2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

RAZN
DEUDA

FINANCIAMIENTO INDUSTRIAL Y BOLSA DE VALORES

RATIO

2009

2010

2011

2012

2013

2014

RAZN DEUDA

0.19

0.14

0.13

0.14

0.16

0.19

Este ratio mide la proporcin de activos totales financiados por los

acreedores de la empresa, por medio de este ratio conocemos cuanto del
activo ha sido financiado por medio de deudas
Como observamos a lo largo del periodo analizado, desde el 2009 hasta el
2015, el ratio de razn deuda ha ido en un vaivn, disminuyendo y
aumentando, esto nos demuestra que por cada sol que la empresa tiene en
el activo, debe 0.16 soles, es decir, que sta es la participacin de los
acreedores sobre los activos de la compaa.
Esto quiere que los activos totales han sido financiados externamente en un
16%, como promedio, a lo largo del periodo analizado.

MARGEN UTILIDAD BRUTA

60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

MARGEN DE
UTILIDAD BRUTA

FINANCIAMIENTO INDUSTRIAL Y BOLSA DE VALORES

RATIO
MARGEN DE
UTILIDAD BRUTA

2009

2010

2011

2012

2013

2014

52%

54%

54%

40%

27%

19%

Mide el porcentaje de cada sol de venta que queda despus de que la

empresa ha pagado todos sus productos

Como observamos a lo largo del periodo analizado, desde el 2009 hasta el

2015, a nivel de rentabilidad de las ventas es de 41%. Esta razn expresa la
utilidad de la empresa con relacin a las ventas despus de deducir el costo
de producir las mercancas vendidas. Seala adems la eficiencia de las
operaciones y como se fijaron los precios a los productos.