Mengukur dan

Mengendalikan Aset
yang Dimanfaatkan
Bab 7

Sistem Pengendalian ManajemenAnthony &

Govindarajan

Disusun oleh Rahmat Febrianto

Universitas Andalas

Pendahuluan

Di sebagian BU:
Laba

diukur sebagai perbedaan antara pendapatan

dengan biaya.

Di BU yang lain:
Laba

dibandingkan aset yang digunakan untuk

memperoleh laba tersebut.
Disebut dengan pusat investasi (IC).
Bentuk khusus dari pusat laba (PL).

Bukan kategori yang paralel maupun terpisah.

Sistem Pengendalian
Manajemen

Disusun oleh Rahmat

Febrianto

Tujuan pengukuran aset yang dimanfaatkan

Memberikan info untuk pembuatan
keputusan sehubungan dengan aset yang
dimanfaatkan dan untuk memotivasi
manajer untuk membuat keputusan yang
baik.
Untuk mengukur kinerja BU sebagai
sebuah entitas ekonomis.

Sistem Pengendalian
Manajemen

Disusun oleh Rahmat

Febrianto

Mengapa tidak hanya atas laba?

Tidak cukup untuk basis pengendalian
Perusahaan berorientasi laba

Bertujuan

untuk menghasilkan return yang

memuaskan.

Perlukah mempertimbangkan aset yang

dimanfaatkan?
Bagaimana

jika hanya pembandingan laba BU

yang dilakukan?

Sistem Pengendalian
Manajemen

Disusun oleh Rahmat

Febrianto

Tujuan Kinerja BU
Menghasilkan laba yang memadai dari
sumberdaya yang mereka belanjakan.
Menginvestasikan SD tambahan ketika
investasi menghasilkan return yang
memadai.
pengaitan laba dengan investasi adalah
untuk memotivasi manajer BU untuk
mencapai kedua tujuan di atas.

Sistem Pengendalian
Manajemen

Disusun oleh Rahmat

Febrianto

Neraca
Aset lancar

Hutang lancar

Kas

50 Hutang dagang

Piutang Dagang

150 Hutang lancar lain

Sediaan

200

Jumlah aset lancar

Jumlah hutang
400 lancar

90
110

200

Aset tetap
Kos

600

Depresiasi

300

Ekuitas perusahaan

Jumlah aset tetap

300

Aset total

700 Modal total

Sistem Pengendalian
Manajemen

Disusun oleh Rahmat

Febrianto

500

700

Laporan laba/rugi
Pendapatan

1000

Biaya, kecuali
depresiasi

850

Depresiasi

50

Laba sebelum pajak

100

Capital charge ($500 x

10%)

50

EVA

50

ROI

Sistem Pengendalian
Manajemen

$100/$500

Disusun oleh Rahmat

Febrianto

20%

ROI dan EVA

Investasi = aset yang dimanfaatkan

Jumlah

hutang lancar + ekuitas saham

Aset total hutang lancar
Aset non-lancar + modal kerja

EVA:
Nilai

rupiah
Laba ops capital charge
Sistem Pengendalian
Manajemen

Disusun oleh Rahmat

Febrianto

Mengukur aset yang dimanfaatkan

Pertanyaan:
Praktik

apa yang akan mendorong manajer

BU untuk menggunakan aset secara paling
efisien dan menghasilkan jumlah jenis aset
yang tepat dan baru?
Praktik yang mana yang paling baik
mengukur kinerja BU sebagai sebuah entitas
ekonomis?
Sistem Pengendalian
Manajemen

Disusun oleh Rahmat

Febrianto

MengukurKas

Dikendalikan secara terpusat

Saldo kas BU hanya ambangan dari penerimaan
dengan pengeluaran harian.

Sebagian perusahaan berusaha menaikkan jumlah saldo

kas di BU agar:

Lebih rendah daripada jika BU adalah sebuah perusahaan yang

independen.

Bisa dibandingkan dengan perusahaan luar.

Tidak terlalu tinggi dan menyesatkan.

Sebagian mengecualikan kas dari basis investasi karena

Jumlah kas hampir sama dengan jumlah hutang lancar

Sehingga jumlah hutang lancar dan sediaan sudah
menggambarkan nilai modal kerja

MK = Aktiva lancar Hutang lancar

Sistem Pengendalian
Manajemen

Disusun oleh Rahmat

Febrianto

MengukurPiutang Dagang

Manajer BU bisa mempengaruhi nilainya

Secara

langsung: kemampuan menghasilkan

penjualan
Secara tidak langsung: syarat kredit,
persetujuan atas dan besar kredit individual,
dan kegigihan penagihan tunggakan yang
jatuh tempo.

Basis investasi: saldo akhir atau saldo

rata-rata intraperioda.

Sistem Pengendalian
Manajemen

Disusun oleh Rahmat

Febrianto

MengukurPiutang Dagang

Basis nilai: harga jual atau kos barang terjual?

Argumen:
Kos

barang terjual: menggambarkan investasi real

Harga jual: menggambar investasi dan uang yang
terkumpul dari penjualan yang bisa diinvestasikan
kembali.

Praktik: nilai buku (NRV).

Jika kredit dan pengumpulan piutang tidak
dikendalikan nilai piutang ditentukan dari
formula, konsisten dengan perioda
pengumpulan yang normal.

Sistem Pengendalian
Manajemen

Disusun oleh Rahmat

Febrianto

MengukurSediaan Barang Dagang

Pencatatan:
Nilai

akhir perioda atau

Rata-rata intraperioda

LIFO vs. FIFO vs. kos standar atau rata-rata.

WIP didanai dari pembayaran di muka
Dikurangi

dari nilai sediaan kotor atau

Diakui sebagai hutang.

Alasan pengurangan hutang dagang

Menggambarkan

Sistem Pengendalian
Manajemen

pendanaan yang tidak memiliki kos.

Disusun oleh Rahmat

Febrianto

MengukurModal Kerja Secara Umum

Ekstrem #1:
Mengikutkan

semua aset lancar ke dalam basis

investasi tanpa meniadakan kewajiban lancar.

Jika BU tidak bisa mempengaruhi A/P atau hutang lancar

lain.
Namun, akan mempertinggi nilai modal karena hutang lancar
tidak memiliki biaya bunga.

Ekstrem #2:
Semua

HL dikurangkan dari aset lancar

Ukuran yang lebih baik

Tapi manajer dipaksa bertanggungjawab terhadap hutang
lancar yang tidak bisa dikendalikan oleh manajer.

Sistem Pengendalian
Manajemen

Disusun oleh Rahmat

Febrianto

MengukurPPEAkuisisi Aset Baru

Kalkulasi Ekonomis
Investasi mesin

100

Usia, 5 tahun
Aliran kas masuk, 27.000 per tahun
PVCIF

102.4

NPV

2.4

Keputusan: beli aset baru

Pengaruh ke Laporan Laba/Rugi
Tanpa aset baru
Pendapatan

1000

Biaya, kecuali depresiasi

1000

850

823

50

70

Depresiasi
Laba sebelum pajak
Capital charge ($500 x 10%)
EVA Pengendalian
Sistem
Manajemen

Dengan aset baru

Disusun oleh Rahmat

Febrianto

893

100

107

50

60

50

47

Mengukur PPEAkuisisi Aset Baru

BU yang memiliki aset yang berusia tua, yang

telah disusutkan sepenuhnya, akan cenderung
melaporkan nilai EVA yang lebih tinggi
dibandingkan dengan unit yang memiliki aset
yang lebih baru.
Jika aset yang bisa disusutkan dimasukkan ke
dalam basis investasi sebesar nilai buku
Profitabilitas

salah saji
Manajer tidak termotivasi untuk melakukan akuisisi
yang benar.
Sistem Pengendalian
Manajemen

Disusun oleh Rahmat

Febrianto

Mengukur PPENilai Buku Kotor

Penggunaan NB kotor sebagai basis

investasi bisa meniadakan fluktuasi EVA
dan ROI.
EVA terlihat

lebih rendah
ROI terlihat lebih rendah

Sistem Pengendalian
Manajemen

Disusun oleh Rahmat

Febrianto

Mengukur PPEDepresiasi
Anuitas

Jika perusahaan membeli aset baru

Aset belum bisa langsung memberikan hasil pada tahun-tahun

awal
Jika menggunakan penyusutan dipercepat:

Biaya penyusutan besar di tahun-tahun awal laba terlihat lebih

rendah
Biaya penyusutan kecil di tahun-tahun akhir laba terlihat lebih
tinggi

Jika menggunakan penyusutan anuitas: pemulihan investasi

yang implisit di dalam kalkulasi PV

Biaya penyusutan kecil di tahun-tahun awal laba terlihat lebih

tinggi
Biaya penyusutan besar di tahun-tahun akhir laba terlihat lebih
rendah

Sistem Pengendalian
Manajemen

Disusun oleh Rahmat

Febrianto

Metoda Evaluasi Lain

Untuk penentuan basis investasi:

Bisa

menggunakan NB bersih, namun membatasi

nilai yang bisa dihapuskan, misal <50% kos awal.
Bisa menggunakan estimasi nilai sekarang aset

Masalah penggunaan nilai non-akuntansi:

Subyektif
Persepsi:

permainan angka
Bagaimana cara menentukan nilai pasar?

Bagaimana menentukan nilai ekonomis?

Sistem Pengendalian
Manajemen

Disusun oleh Rahmat

Febrianto

Mengukur Aset Sewa-Guna

Jika perusahaan menjual asetnya
Lalu menyewanya lagi
Maka:

Biaya

penyusutan diganti dengan biaya sewa

Nilai aset menurun basis investasi lebih
kecil ROI lebih tinggi
Capital charge menjadi lebih rendah EVA
lebih tinggi
Sistem Pengendalian
Manajemen

Disusun oleh Rahmat

Febrianto

Mengukur Aset Menganggur

Penyerahan aset dari satu BU ke BU yang

lain:
Jika

tidak bermanfaat di BU yang pertama

tapi bermanfaat bagi BU yang kedua, maka
lebih disarankan
Jika ternyata sama-sama tidak bermanfaat,
maka perilaku ini tidak membawa kebaikan
bagi perusahaan.
Sistem Pengendalian
Manajemen

Disusun oleh Rahmat

Febrianto

Mengukur Aset Tidak Berwujud

Sebagian perusahaan:
R&D

intensive
Marketing intensive

Bagaimana kalau pengeluaran tersebut

dikapitalisasi?
Merubah

pandangan tentang pengeluaran?

Mengurangi laba ataukah
Mengurangi aset yang dimanfaatkan?
Sistem Pengendalian
Manajemen

Disusun oleh Rahmat

Febrianto

Mengukur Hutang Tidak Lancar

Modal BU biasanya berasal dari kolam dana

milik korporat.
Yang

diperoleh dari pemberi pinjaman, investor

saham, atau laba ditahan.

Bagi BU: nilai modal adl relevan, tapi tidak

sumbernya.
Sumber dana bisa unik bagi sebuah BU.
Perusahaan

Sistem Pengendalian
Manajemen

properti memperoleh dana dari pinjaman

Disusun oleh Rahmat
Febrianto

Mengukur Capital Charge

Harus lebih tinggi daripada biaya bunga hutang

Karena

juga tercampur dengan biaya modal saham.

Biasanya lebih rendah daripada biaya modal

estimasian perusahaan.
Sebagian perusahaan menggunakan
Tarif

yang lebih rendah untuk modal kerja daripada

aset tetap.

Sistem Pengendalian
Manajemen

Disusun oleh Rahmat

Febrianto

EVA vs. ROI

Keunggulan ROI
Ukuran

yang komprehensif yang menunjukkan semua

butir yang mempengaruhi L/K
Mudah untuk dihitung, dipahami, dan bermakna.
Penyebutnya umum dan bisa diterapkan ke setiap
unit yang bertanggungjawab terhadap profitabilitas.
Hampir semua pesaing juga akan menghitungnya.

Nilai rupiah EVA tidak bisa menjadi basis

perbandingan.

Sistem Pengendalian
Manajemen

Disusun oleh Rahmat

Febrianto

Alasan penggunaan EVA bukan ROI

EVA: semua BU memiliki tujuan laba yang sama

untuk investasi yang setanding
ROI

akan menyebabkan manajer menolak proyek

yang lebih rendah daripada ROI proyeksian atau
masa lalu ATAU
Menerima proyek dengan return yang lebih tinggi dari
ROI masa lalu.

Jika ROI saat ini 30%, maka ROI bisa

ditingkatkan dengan membuang semua aset
dengan ROI, misalnya, 25%.
Namun,

jika CoC < 25%, maka laba BU menjadi lebih

kecil
EVA akan menerima semua investasi yang memiliki
return di atas CoC.
Sistem Pengendalian
Manajemen

Disusun oleh Rahmat

Febrianto

Alasan penggunaan EVA bukan ROI

EVA bisa mengenakan tingkat bunga yang

berbeda untuk aset yang berbeda.
Bunga

untuk sediaan lebih rendah daripada untuk aset

tetap
Aset tetap yang berisiko tinggi dikenakan bunga yang
lebih tinggi dibandingkan dengan aset tetap yang
berisiko lebih rendah.

Memiliki hubungan yang lebih kuat dengan nilai

pasar daripada ROI dengan nilai pasar.
Mengurangi

risiko pengambilalihan
Meningkatkan daya tawar-menawar dalam kasus
merger dan akuisisi
Mengurangi kos modal.
Sistem Pengendalian
Manajemen

Disusun oleh Rahmat

Febrianto

Tindakan yang bisa menaikkan EVA

Meningkatkan ROI
Divestasi aset, produk, dan bisnis yang memiliki
ROI < CoC
Investasi agresif terhadap aset, produk, atau
bisnis yang memiliki ROI > CoC.
Meningkatkan penjualan, margin laba, atau
efisiensi modal atau menurunkan persentase
CoC.

Sistem Pengendalian
Manajemen

Disusun oleh Rahmat

Febrianto

Perhitungan EVA
Versi Stern & Stewart, Co.
http://www.investopedia.com/university/E
VA/EVA1.asp

Sistem Pengendalian
Manajemen

Disusun oleh Rahmat

Febrianto

Berita

http://us.detikfinance.com/read/2011/03/
30/204915/1605249/6/bakrie-brothers-ngak
u-cuma-rugi-rp-76-miliar?f9911013

http://us.detikfinance.com/read/2011/03/31
/064518/1605326/6/direvisi-bakrie-brothers
-ternyata-rugi-rp-7-triliun-di-2010

Sistem Pengendalian
Manajemen

Disusun oleh Rahmat

Febrianto