Anda di halaman 1dari 5

Mengapa Investor ngotot Mengganjal Aqua Menuju

Go Swasta?
Agenda Pengumuman Iklan Rapat Umum Pemegang Saham Luar Biasa PT Aqua Golden
Mississippi Tbk. (Aqua) dianggap angin Lalu Oleh investornya. Padahal, pemasangan iklan ITU
Sudah beberapa Kali Diterbitkan di surat kabar nasional. Tak heran, Tiga Kali Acara RUPSLB
digelar Sepanjang Tahun 2005, suasananya melompong. Acara di beberapa Hotel Berbintang
ITU Selalu tak memenuhi kuorum.
Sepinya respon investor ADA pemicunya. Manajemen Aqua Ingin , "merdeka ,
sebagai Perusahaan Tertutup, sebaliknya investor berusaha mempertahankan Menjadi Perusahaan
Terbuka. Alhasil tarik ulur Tak can be dielakkan Lagi gara-gara Belum ada Titik temu harga
pantasnya Penjualan Saham Aqua. Meski Hanya Sekitar 350 orangutan Pemegang Saham aneh
banyak (Kurang Dari 500 lembar ATAU 1 lot), TAPI mereka Mampu mengganjal Aqua untuk
review hengkang Dari daftar di Bursa Efek Jakarta dan Bursa Efek Surabaya. Mereka ini
menggenggam 6,4% saham aqua yang beredar di bursa atau 840,189 lembar. Sisanya, 93,60%
(12.287.765 lembar) dikuasai Oleh PT Tirta Investama (sepengendali mayoritasnya dimiliki
Danone, Prancis).
Dari 350 investor aneh banyak, ADA lima investor gede Yang mendominasi. Salah Seorang Dari
mereka Adalah Istas Joko Suroso. Ia melirik Saham Aqua sejak pergi Tahun public 1990 Dan beli
di harga Rp 7.500. Dalam perkembangannya harga sepengendali Aqua Naik-turun-, Sempat
tergelincir di tingkat Rp 3 ribu PADA 1999. Toh, anjloknya harga ITU tak membuatnya berkecil
hati. Justru di harga murah, besarbesaran Terus memburunya. Dan Tahun 2001, ketika berembus
kabar manajemen Aqua hendak pergi pribadi, Istas has mengantongi 85 ribu (170 lot)
sepengendali Aqua. , "Prospek Saham Aqua Bagus, Makanya Saya Pegang untuk review
Jangka Panjang, , tutur dosen Fakultas Ekonomi Universitas Widya Mandala, Surabaya
ITU.
Istas termasuk investor Yang menolak Aqua go private. Mengapa? , "HARGA Yang
ditawarkan manajemen Aqua cuma Rp 100 ribu / saham. Itu terlampau murah, ,
tukasnya Kesal. Keuntungan sebesar Rp 92,500 / lembar ATAU 1,133% hearts kurun Waktu

Kurang-LEBIH 15 Tahun Dirasakan Kurang memadai. Istas Dan para investor Yang tergabung
hearts Masyarakat Investor Sekuritas Indonesia menghendaki harganya Rp 1 juta / saham.
, "Banyak Pemegang Saham public Yang TIDAK tertarik PENAWARAN ITU
KARENA rasa investor Terhadap Aqua Sangat Tinggi. Penawaran harga tersebut TIDAK
mencerminkan Nilai Wajar Aqua sebagai Perusahaan Yang costs kos keuangannya cemerlang,
, Tambah Aries Liman, investor Yang memiliki Lebih Dari 1 lot sepengendali Aqua.
Sebaliknya Manajemen Aqua bersikukuh bahwa harga Rp 100 ribu merupakan Angka Terbaik.
, "Soal harga, kami TIDAK ADA Rencana menaikkan Lagi. Lebih Baik dana ITU Dipakai
untuk review development Bisnis, , Willy Sidharta, Presdir Aqua menegaskan.
Maklumlah, DENGAN PENAWARAN Rp 100 ribu / saham Saja ditambah mencakup biayamencakup biaya Yang Harus dikeluarkan untuk review cabut Dari bursa, pihaknya Mesti
merogoh kocek Rp 80-90 miliar.
Mengapa Aqua ogah Menjadi Perusahaan public Lagi?

Willy Mengaku pihaknya sejak lama

merencanakan go private. Pertimbangannya, Aqua akan mengonsolidasi bisnisnya Menjadi Satu


Wadah demi Efisiensi. Cara Penyanyi ditempuh sejak 1998-1999, sehingga BERHASIL
menggabungkan 12 Perusahaan Menjadi Tiga: Aqua, PT Tirta Investama (induk), ditambah PT
Tirta Sebayakindo. Masalahnya, ketika akan memergerkan Ketiga Perusahaan Penyanyi, ADA
kendala Status Aqua sebagai Perusahaan public. , "Jadi Sulit menggabungkan KARENA
Status perusahaannya TIDAK sejajar. Dua Perusahaan nonpublik Dan Satu Perusahaan public,
, besarbesaran menjelaskan.
Beberapa Analis menengarai ADA motif Lain di balik Rencana Aqua Keluar Dari bursa.
Umumnya Calon emiten melantai di bursa KARENA butuh dana Segar Yang Pt. , "TAPI
sejak Danone MASUK, Struktur permodalan Aqua Cukup padat, sehingga tak butuh duit Dari
bursa Lagi, , ungkap Teuku Hendri Andrean, Analis Saham Dari Mega Capital.
Opini Satrio Utomo, Analis Saham Dari Trimegah Securities kian memperkuat Indikasi tersebut.
, "Bisa Jadi mencakup biaya listing ITU mahal. Sebab Banyak emiten Yang beranggapan
Buang-Buang duit Saja. Uang Yang didapat TIDAK seberapa, TAPI Cukup Banyak ongkos Yang
Harus dikeluarkan sebagai Perusahaan Terbuka. Such as inviting participation mencakup biaya
paparan publik, Laporan Tahunan Dan lainnya, , Katanya. Lagi pula, besarbesaran

menilai Karakter Pemegang Saham Hak minoritas Aqua Bukan spekulan. Para investor ITU ratarata bertujuan Investasi Jangka Panjang. Bisa ditebak, akhirnya jalan buntu Yang menghadang:
keduanya tak butuh Dana Dan adu Gengsi LEBIH ditonjolkan.
Bagi Satrio, KASUS Aqua Penyanyi unik Dan Pertama Kali Terjadi di Dunia Pasar modal
Indonesia. Saja Bayangkan, jalan go private Yang dirintis sejak 2001 ITU Gagal Terus. Tahun
2005, Tiga Kali Sudah Aqua berusaha Lagi , "membujuk , Hak minoritas
investor untuk review memuluskan rencananya through RUPSLB, TAPI Lagi-Lagi mental.
Boleh Jadi Aqua ," cemburu , DENGAN keberhasilan P & G Indonesia dan Bayer
Indonesia Yang LEBIH dulu Berganti baju Menjadi go private.
Selain ITU, investor merasa ADA beberapa keganjilan Dari Pengumuman tender offer Yang
dipublikasi Aqua hearts Rangka go private. Contohnya PENILAIAN harga Rp 66,681 / saham
Oleh PT Amandamai Arthamitra Jasapenilai bersifat sepihak Dan Terlalu randah. ,
"Pasalnya bunga 24,85% Yang Dipakai untuk review mendiskonto masa produktif Berlebihan
Sangat, KARENA Inflasi risiko gagal bayar Indonesia Dan untuk review Danone Seharusnya
TIDAK setinggi ITU, , ujar Aries Yang ditunjuk Hak minoritas investor sebagai juru
Bicara. Alasan berbaring, pertumbuhan net-income asumsi (CAGR) untuk review lima Tahun Ke
Depan sebesar 15% dan pertumbuhan perpetual 5% JAUH Terlalu randah. Sebab faktanya
CAGR Aqua: 36% untuk review lima Tahun, Dan 33% untuk review 15 Tahun.
Investor berpendapat harga Yang ditawarkan Seharusnya JAUH LEBIH Tinggi lantaran tender
offer Penyanyi dilakukan hearts Rangka g o swasta, di mana Pemegang Saham public Dibuat
, "terpaksa , Harus melepas sepengendali mereka. Aries membandingkan costs kos
Keuangan Aqua JAUH Lebih Baik Ketimbang Unilever Dan HM Sampoerna Yang baru Saja
Penawaran melakukan tender (TAPI Bukan Untuk kepentingan go private). Ironisnya,
sepengendali Aqua dihargai LEBIH randah. KINERJA KEUANGAN Aqua selama Kuartal III /
2005 memperlihatkan bahwa Penjualan Bersih Perusahaan Penyanyi mencapai Rp 1,16 triliun,
Dan AGRO Bersih Rp 54,38 miliar.
Beberapa asumsi perhitungan versi Aqua also dianggap investor menyesatkan. Di shalat Satu
butir Pengumuman ITU disebutkan harga PENAWARAN sepengendali ITU 90,5% dan 69,5%
LEBIH Tinggi Dari harga Transaksi terakhir di Dan tertinggi Yang diperdagangkan, HAL ITU

TIDAK relevan. , "Sebab harga sepengendali ITU Adalah cerminan harga sepengendali
Yang Sangat TIDAK likuid. Padahal, TIDAK likuidnya sepengendali Aqua Akibat tindakan
emiten Sendiri Yang TIDAK berusaha membuatnya likuid, , Aries menguraikan.
Menurutnya, untuk review mengatrol likuiditas can ditempuh Cara stock split sebagaimana Yang
diusulkan hearts RUPS.
* Menurut Aries, Banyak Sekali investor ritel Yang beli sepengendali Aqua sejak IPO (IPO) 15
Tahun Lalu DENGAN P / E ratio PERBANDINGAN harga sepengendali DENGAN
AGRO Bersih per Saham - 30 Kali. Mencari Google Artikel sabar mereka

Menunggu hasil

temuan investasinya. Namun, berhubung TIDAK Dibuat likuid, harga sepengendali Aqua
mandek Dan TIDAK mengikuti Perkembangan costs kos perseroan. , "Mengapa
manajemen Harus ngomong kalau harga PENAWARAN Rp 100 ribu / lembar ITU 9.900%
LEBIH Tinggi nominal Dari harga Rp 1.000 / saham. Ungkapan Penyanyi Sangat TIDAK
relevan, , cetusnya. Kalkulasi Penyanyi LEBIH Wajar Dan Umum Bila using Nilai buku
(P / BV = harga untuk nilai buku ATAU perbandingkan harga sepengendali di Pasar DENGAN
Nilai buku), di mana P / BV Aqua PADA Rp 100 ribu / saham ITU Hanya 3,3 Kali. DENGAN
BANDINGKAN

P / BV HM Sampoerna Yang mencapai 10 Kali

Penyanyi Masih diperparah ulah manajemen Yang

Dan Unilever 13,5 Kali.

Terus-menerus Membeli

sepengendali

public, sehingga porsi sepengendali public Aqua menyusut Dari 16,67% IPO Saat Menjadi
Hanya 6,4% Sekarang.

PADA Bagian berbaring disebutkan manajemen bahwa harga PENAWARAN Aqua 1,233%
LEBIH Tinggi Dari harga perdana Rp 7.500 / saham. Kenyataannya, Aqua Menjual Saham Saat
IPO DENGAN P / E ratio 30 Kali, TAPI kini ditawar Kembali DENGAN P / E ratio Hanya 14,36
Kali. , "Padahal, selama kurun Waktu tersebut, Aqua Sudah Tumbuh Menjadi
Perusahaan Sangat gede, Menjadi Merek Terbesar di Dunia untuk review botol air. Penjualannya
melesat 6.600% (dari Rp 20,3 miliar Tahun 1989 Menjadi Rp 1,33 triliun PADA 2004), Dan
AGRO bersihnya melonjak 7.300% (Dari Rp1,25 miliar Tahun 1989 Menjadi Rp 91,7 miliar
PADA 2004), , Aries memaparkan.

Mencari Google Artikel mengacu PADA P / BV Sampoerna Saja,

Jangka Waktu Uang Yang

Harus dikeluarkan manajemen Aqua untuk review Membeli sahamnya Yang ADA di serbi public
MENINGKAT Tiga Kali lipat. Mencari Google Artikel harga Rp 100 ribu / lembar Perusahaan
Penyanyi Hanya mengeluarkan dana Sekitar Rp 84,02 miliar. JIKA Tuntutan investor untuk
review get harga minimal Sesuai DENGAN P / BV Aqua,

Berarti Aqua Harus membayar

Kurang-LEBIH Rp 252 miliar.


Begitu sengitnya bantahan Yang dilontarkan investor, Masih Adakah jalan Keluar Yang win-win
solution? , "Investor Sangat Setuju JIKA Aqua stock split Supaya sahamnya likuid.
Mencari Google Artikel demikian Pemegang Saham di Bawah 1 lot can melakukan Penjualan,
, Istas menyarankan. SEMENTARA ITU, Hendri memprediksi Skenario Yang
Berkembang Nanti, , Manajemen Aqua differences ngotot go private, walaupun otoritas
BEJ mendesak melakukan stock split . ,
Lantas bagaimana Reaksi manajemen Aqua terkini? , "Saat Penyanyi Kami Belum ada
Rencana apa-APA, Masih menunggu dan melihat. Termasuk Rencana stock split Belum
dipastikan KARENA Harus ADA persetujuan Dari Seluruh Pemegang Saham, , Willy
menjelaskan.

Tetapi akan, TIDAK Menutup kemungkinan Aqua bakal melakukan voluntary

lembut offe r, di mana Pemegang Saham mayoritas akan Membeli Saham Tbk investor
DENGAN Nilai Yang ditentukan.
Yang Jelas, meski Saham Aqua TIDAK likuid,

public optimistis Terhadap prospeknya. Lihat

Saja Penghasilan kena pajak Aqua Gagal menggelar RUPSLB Ketiga, 20 Desember 2005, harga
sahamnya Naik Terus. November 2005 harga tertinggi Aqua di tingkat Rp 52.500, PADA
Desember mencapai Rp 63 ribu, Dan per 16 Januari 2006 bertengger di Angka Rp 75,600
(LEBIH lengkapnya lihat: Grafik). , "Yang Saya industri tahu Danone di balik Aqua
Adalah Perusahaan gede, sehingga

Masa Depan Aqua Lebih Baik Dari sepengendali-

sepengendali berbaring meski pergerakannya TIDAK likuid, , Tambah Nanan


Supratman, peternak Yang also Pemegang Lebih Dari 10 banyak sepengendali Aqua.