Directiva 109 Pe 2004

172
RO
Jurnalul Oficial al Uniunii Europene
06/vol. 7
JURNALUL OFICIAL AL UNIUNII EUROPENE
L 390/38
32004L0109
31.12.2004
DIRECTIVA 2004/109/CE A PARLAMENTULUI EUROPEAN I A CONSILIULUI

din 15 decembrie 2004
privind armonizarea obligaiilor de transparen n ceea ce privete informaia referitoare la emitenii ale
cror valori mobiliare sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat i de modificare a Directivei
2001/34/CE
PARLAMENTUL EUROPEAN I CONSILIUL UNIUNII EUROPENE,
(4)
Prezenta directiv ar trebui s fie compatibil cu sarcinile

i responsabilitile conferite Sistemului European al Bncilor Centrale (SEBC) i bncilor centrale ale statelor
membre n conformitate cu tratatul i statutul Sistemului
European al Bncilor Centrale i ale Bncii Centrale Europene; n acest sens, este necesar s se acorde o atenie special bncilor centrale din statele membre ale cror aciuni
sunt admise n prezent la tranzacionare pe o pia reglementat, n scopul de a garanta urmrirea obiectivelor
legislaiei comunitare primare.
(5)
O armonizare extins a dispoziiilor de drept intern privind

obligativitatea emitenilor de valori mobiliare de a prezenta
o informare periodic i continu ar trebui s permit atingerea unui nalt nivel de protecie a investitorilor n cadrul
Comunitii. Cu toate acestea, prezenta directiv nu are
efect asupra legislaiei comunitare actuale privind titlurile
de participare emise de organismele de plasament colectiv,
altele dect cele de tip nchis, sau titlurile de participare
achiziionate sau cedate n cadrul acestor organisme.
(6)
n sensul prezentei directive, supravegherea emitenilor de

aciuni sau de titluri de crean cu o valoare nominal unitar mai mic de 1 000 de euro ar fi efectuat cel mai eficient de ctre statul membru n care se afl sediul social al
acestor emiteni. n acest scop, este esenial s se asigure o
armonizare cu Directiva 2003/71/CE a Parlamentului
European i a Consiliului din 4 noiembrie 2003 privind
prospectul care trebuie publicat n cazul unei oferte publice
de valori mobiliare sau pentru admiterea valorilor mobiliare la tranzacionare (4). De asemenea, este necesar s se
prevad o anumit flexibilitate care s permit alegerea statului membru de origine de ctre emitenii din ri tere i
de ctre societile comunitare care emit numai alte valori
mobiliare dect cele menionate anterior.
(7)
Un nivel ridicat de protecie a investitorilor n cadrul

Comunitii ar permite eliminarea obstacolelor n calea
admiterii unor valori mobiliare pe pieele reglementate stabilite sau care funcioneaz ntr-un stat membru. Statele
membre, altele dect statul membru de origine, ar trebui s
nu mai fie autorizate s restrng admiterea unor valori
mobiliare la tranzacionarea pe pieele reglementate prin
impunerea unor obligaii de informare periodic i continu mai stricte pentru emitenii ale cror valori mobiliare
sunt admise pe o pia reglementat.
(8)
n sensul prezentei directive, eliminarea barierelor pe baza

principiului statului membru de origine nu ar trebui s
afecteze domeniile care nu se afl sub incidena acesteia,
cum ar fi dreptul acionarilor de a interveni n gestiunea
unui emitent. Aceasta nu ar trebui s influeneze nici
dreptul statului membru de origine de a cere, suplimentar,
ca emitentul s publice ntr-un jurnal toate informaiile
reglementate sau o parte a acestora.
avnd n vedere Tratatul de instituire a Comunitii Europene, n

special articolele 44 i 95,
avnd n vedere propunerea Comisiei,
avnd n vedere avizul Comitetului Economic i Social
European (1),
avnd n vedere avizul Bncii Centrale Europene (2),
hotrnd n conformitate cu procedura stabilit la articolul 251
din tratat (3),
ntruct:
(1)
(2)
(3)
Anumite piee de valori mobiliare eficiente, transparente i

integrate contribuie la o adevrat pia unic n cadrul
Comunitii, stimulnd att dezvoltarea economic, ct i
crearea de noi locuri de munc printr-o mai judicioas
repartizare a capitalurilor i prin reducerea costurilor.
Divulgarea unor informaii exacte, complete i furnizate la
momentul potrivit, cu privire la emitenii de valori mobiliare garanteaz ncrederea pe termen lung a investitorilor
i permite aprecierea rezultatelor economice i a activelor
emitenilor, n deplin cunotin de cauz, ceea ce conduce la consolidarea proteciei investitorilor i la o
eficientizare a pieei.
n acest scop, emitenii de valori mobiliare ar trebui s asigure, printr-un flux regulat de informaii, un grad de transparen adecvat fa de investitori. Tot n acest scop,
acionarii sau persoanele fizice sau juridice cu drept de vot
sau care dein instrumentele financiare care le confer
dreptul de a achiziiona aciuni existente mpreun cu
dreptul de vot ar trebui s ntiineze emitenii cu privire la
achiziionarea sau modificarea participaiilor importante n
capitalul societilor, astfel nct acetia din urm s poat
informa publicul n permanen.
Comunicarea Comisiei din 11 mai 1999, intitulat Punerea n aplicare a cadrului de aciune pentru serviciile financiare: plan de aciune repertoriaz o serie de aciuni necesare pentru a realiza piaa unic a serviciilor financiare.
Consiliul European de la Lisabona din martie 2000 a solicitat ca acest plan de aciune s fie pus n aplicare pn n
anul 2005. Acest plan subliniaz necesitatea elaborrii unei
directive care s intensifice obligaiile de transparen.
Aceast necesitate a fost confirmat de Consiliul European
de la Barcelona din martie 2002.
(1) JO C 80, 30.3.2004, p. 128.

(2) JO C 242, 9.10.2003, p. 6.
(3) Avizul Parlamentului European din 30 martie 2004 (nepublicat nc
n Jurnalul Oficial al Uniunii Europene) i Decizia Consiliului din
2 decembrie 2004.
(4) JO L 345, 31.12.2003, p. 64.
06/vol. 7
(9)
(10)
(11)
(12)
RO
Regulamentul (CE) nr. 1606/2002 al Parlamentului European i al Consiliului din 19 iulie 2002 privind aplicarea
standardelor contabile internaionale (1) a pus deja bazele
unei convergene a standardelor de informare financiar n
cadrul Comunitii pentru emitenii ale cror valori mobiliare sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat
i care sunt obligai s fac dovada unor conturi consolidate. n consecin, exist deja un regim care se aplic n
particular emitenilor de valori mobiliare, care depete
regimul general aplicabil tuturor societilor, n
conformitate cu directivele privind dreptul societilor
comerciale. Prezenta directiv se inspir din aceast abordare n ceea ce privete rapoartele financiare anuale i intermediare, inclusiv n ceea ce privete principiul de furnizare
a unei imagini fidele i oneste a activelor i pasivelor, a
situaiei financiare i a rezultatului financiar ale unui emitent. Un set condensat de declaraii financiare, comunicate
n cadrul unui raport financiar semestrial, reprezint, de
asemenea, o baz suficient pentru furnizarea unei astfel de
imagini fidele i oneste a primelor ase luni ale exerciiului
pentru un emitent.
n momentul n care valorile mobiliare ale unui emitent

sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat, un
raport financiar anual ar trebui s asigure prezentarea
informaiilor n fiecare an. ntr-adevr, creterea
comparabilitii rapoartelor financiare anuale nu este util
pentru investitorii de pe piaa de valori mobiliare dect
dac pot avea sigurana c aceste informaii vor fi publicate ntr-un anumit termen dup ncheierea exerciiului. n
ceea ce privete titlurile de crean deja admise la
tranzacionare pe o pia reglementat nainte de 1 ianuarie
2005 i emise de un emitent cu sediul social ntr-o ar
ter, statul membru de origine poate, n anumite condiii,
exonera emitentul de obligaia de a stabili rapoarte financiare anuale, n conformitate cu standardele impuse de prezenta directiv.
Prezenta directiv prevede ntocmirea unor rapoarte financiare semestriale mai complete pentru emitenii de titluri
admise la tranzacionare pe o pia reglementat. Aceasta
ar trebui s le permit investitorilor s evalueze ntr-o mai
bun cunotin de cauz situaia emitentului.
n cursul unei perioade de tranziie de zece ani, n ceea

ce privete exclusiv titlurile de crean admise la
tranzacionare pe o pia reglementat nainte de
1 ianuarie 2005, care nu pot fi achiziionate dect de
investitorii profesioniti. O asemenea exonerare acordat de statul membru de origine nu poate fi extins la
titlurile de crean admise ulterior la tranzacionare pe
o pia reglementat.
(13)
Parlamentul European i Consiliul apreciaz angajamentul

Comisiei de a preconiza o cretere rapid a transparenei n
materie de politic de remunerare, de valoare total a
remuneraiilor pltite, inclusiv remuneraiile condiionate
sau amnate, de beneficii n natur acordate fiecrui membru al organelor de administraie, de conducere i de supraveghere, n cadrul planului su de aciune din 21 mai 2003,
intitulat Modernizarea dreptului societilor comerciale i
consolidarea administrrii ntreprinderii n Uniunea European, precum i intenia Comisiei de a prezenta o
recomandare privind acest subiect ntr-un viitor apropiat.
(14)
Statul membru de origine ar trebui s stimuleze emitenii,

ale cror aciuni sunt admise la tranzacionare pe o pia
reglementat i ale cror activiti principale au legtur cu
industria extractiv, s specifice, n raportul financiar anual,
plile efectuate ctre guverne. Statul membru de origine ar
trebui s ncurajeze, de asemenea, o mai mare transparen
a acestor pli n cadrul stabilit la diversele forumuri financiare internaionale.
(15)
Prezenta directiv va obliga, de asemenea, emitenii care nu

emit dect titluri de crean pe pieele reglementate s
ntocmeasc rapoarte semestriale. Exonerrile nu ar trebui
acordate dect pieelor en gros, pe baza unei valori nominale unitare cel puin egale cu 50 000 de euro, n
conformitate cu dispoziiile Directivei 2003/71/CE. n
cazul n care titlurile de crean sunt emise n alt moned,
exonerrile nu ar trebui acordate dect dac valoarea nominal unitar n aceast moned este, la data emisiunii, cel
puin echivalent cu 50 000 de euro.
(16)
Difuzarea, n momentele cele mai adecvate, a unor

informaii mai fiabile privind rezultatele emitenilor de
aciuni de-a lungul exerciiului presupune, de altfel,
creterea frecvenei de publicare a informaiilor intermediare. n consecin, se recomand introducerea obligaiei
publicrii unei declaraii intermediare de ctre conducere,
n cursul primului semestru al unui exerciiu i a unei a
doua declaraii intermediare n cursul semestrului urmtor.
Emitenii de aciuni care au publicat deja rapoarte financiare trimestriale nu ar mai trebui obligai s publice
declaraiile intermediare ale conducerii.
(17)
n ceea ce privete emitentul, organele de administraie, de

conducere i de supraveghere ale acestuia, precum i
persoanele responsabile n cadrul su, este necesar s se
aplice anumite norme adecvate n materie de rspundere,
prevzute de fiecare stat membru n cadrul legislaiei sau
reglementrilor sale interne. Statele membre ar trebui s
aib libertatea de a fixa ntinderea rspunderii.
Un stat membru de origine poate prevedea, pentru

emitenii de titluri de crean, exonerarea de obligaia de a
ntocmi rapoarte semestriale n cazul:
instituiilor de credit care acioneaz n calitate de
emiteni a unor volume reduse de titluri de crean sau
emitenilor care exist deja la data intrrii n vigoare a
prezentei directive, care emit exclusiv titluri de crean
garantate fr condiii i irevocabil de ctre statul membru de origine sau de una dintre colectivitile regionale
sau locale sau
(1) JO L 243, 11.9.2002, p. 1.
173
174
RO
(18)
Publicul ar trebui informat n legtur cu modificrile

participaiilor importante deinute n societi care au emis
aciuni admise la tranzacionare pe o pia reglementat
situat sau care funcioneaz n Comunitate. Aceast informaie ar trebui s le permit investitorilor s achiziioneze
sau s cedeze aciuni cunoscnd pe deplin schimbrile
intervenite n structura drepturilor de vot i, de asemenea,
s ntreasc eficiena controlului exercitat asupra societilor care emit aciuni, precum i transparena global a
pieei n ceea ce privete micrile importante de capitaluri.
n anumite cazuri, ar trebui furnizate informaii cu privire
la aciunile sau instrumentele financiare depuse ca garanie, aa cum sunt acestea prevzute la articolul 13.
(19)
Articolul 9 i articolul 10 litera (c) nu ar trebui s se aplice

aciunilor furnizate membrilor SEBC sau de ctre acetia
aflai n exerciiul funciei de autoritate monetar, cu condiia ca drepturile de vot care decurg din aceste aciuni s
nu fie exercitate. Meniunea scurt perioad prevzut la
articolul 11 ar trebui neleas cu referire la operaiunile de
credit realizate n conformitate cu tratatul i cu actele juridice ale Bncii Centrale Europene (BCE), n special orientrile BCE privind instrumentele i procedurile de politic
monetar i sistemul TARGET, i cu referire la operaiunile
de credit care vizeaz ndeplinirea unor funcii echivalente
n conformitate cu dispoziiile de drept intern.
(20)
Pentru a evita impunerea unor sarcini inutile anumitor participani la pia i pentru a determina n mod clar operatorii care exercit o influen asupra unui emitent, nu este
necesar s se solicite notificarea unor participaii importante de aciuni sau a deinerii altor instrumente financiare, astfel cum sunt stabilite la articolul 13, care dau dreptul
de a achiziiona aciuni, pentru creatori de pia sau
custozi, sau notificarea unor participaii de aciuni sau de
instrumente financiare achiziionate numai n scop de
compensare sau reglare, n limitele i conform garaniilor
aplicabile n ntreaga Comunitate. Statul membru de
origine ar trebui autorizat s prevad derogri limitate n
ceea ce privete participaiile de aciuni care intr n portofoliul privind tranzaciile cu instrumente financiare al
instituiilor de credit i al ntreprinderilor de investiii.
(21)
Pentru a determina n mod clar cine este un deintor

important de aciuni sau alte instrumente financiare ale
aceluiai emitent n Comunitate, ntreprinderile-mam nu
ar trebui obligate s reuneasc propriile titluri de participare cu cele gestionate de organismele de plasament colectiv n valori mobiliare (OPCVM) sau de ntreprinderile de
investiii, cu condiia ca ntreprinderile i organismele respective s i exercite dreptul de vot independent de
ntreprinderea-mam i s ndeplineasc i alte condiii.
(22)
Informarea continu a deintorilor de valori mobiliare

admise la tranzacionare pe o pia reglementat ar trebui
s se bazeze n continuare pe principiul tratamentului egal.
Acest principiu nu se aplic dect acionarilor aflai n
aceeai situaie i nu impieteaz asupra cunoaterii numrului de drepturi de vot care pot fi conferite unei anumite
aciuni. Deintorii de titluri de crean de acelai nivel ar
trebui s beneficieze n continuare de acelai tratament
egal, chiar dac este vorba despre creane ale statului. Se
06/vol. 7
recomand facilitarea procesului de informare a deintorilor de aciuni i/sau titluri de crean n cadrul adunrilor
generale. n special, aceia care au reedina n strintate ar
trebui s fie asociai mai activ, n sensul c ar putea face
apel la un mandatar care s acioneze n numele lor. Din
aceleai raiuni, oportunitatea de a utiliza tehnologiile
moderne de informare i comunicare ar trebui s fac
obiectul unei decizii n cadrul adunrii generale a deintorilor de aciuni i/sau titluri de crean. n acest caz,
emitenii ar trebui s instituie mijloacele care s permit o
informare eficient a deintorilor cu privire la aciunile lor
i/sau titlurile lor de crean, n msura n care este posibil identificarea acestor deintori.
(23)
Eliminarea obstacolelor i aplicarea efectiv a noilor obligaii comunitare n materie de informare presupun, de asemenea, exercitarea unui control adecvat din partea autoritii competente a statului membru de origine. Prezenta
directiv ar trebui s furnizeze cel puin o garanie minim
privind disponibilitatea informaiei n momentul oportun.
n acest scop, ar trebui s existe cel puin un sistem de
depunere i stocare a informaiilor n fiecare stat membru.
(24)
Orice obligaie impus unui emitent de a traduce toate

informaiile periodice i permanente n limbile tuturor
statelor membre n care sunt admise la tranzacionare titlurile sale nu favorizeaz integrarea pieelor de valori mobiliare, ci are ca efect descurajarea admiterii transfrontaliere
de valori mobiliare la tranzacionare pe pieele reglementate. n consecin, emitentul ar trebui, n anumite cazuri,
s fie autorizat s furnizeze aceast informaie n limba
folosit, n general, n domeniul finanelor internaionale.
ntruct este nevoie de un efort special pentru a atrage
investitori din alte state membre i din ri tere, statele
membre nu ar trebui s mai mpiedice deintorii de aciuni, persoanele cu drept de vot sau deintorii de
instrumente financiare s notifice emitenilor, n limba
folosit, n general, n domeniul finanelor internaionale,
informaiile solicitate.
(25)
Accesul investitorilor la informaiile privind emitenii ar

trebui mai bine organizat la nivel comunitar n scopul
promovrii active a integrrii pieelor de capital europene.
Investitorii care nu sunt rezideni ai statului membru de
origine al emitentului ar trebui s se bucure de un tratament egal cu cel al investitorilor situai n statul membru
respectiv, atunci cnd doresc s aib acces la aceste
informaii. Acest obiectiv ar putea fi atins, n cazul n care
statul membru de origine garanteaz respectarea standardelor minime de calitate care permit difuzarea rapid a
acestor informaii n Comunitate, n mod nediscriminatoriu, n funcie de tipul de informaii reglementate n cauz.
n plus, informaiile difuzate ar trebui s fie disponibile n
statul membru de origine ntr-un mod centralizat, pentru
a permite construirea unei reele europene, accesibile la un
pre abordabil de ctre micii investitori, fr a conduce la
duble utilizri inutile n ceea ce privete exigenele de depunere pentru emiteni. Emitenii ar trebui s poat profita de
avantajele liberei concurene atunci cnd aleg tipul de
media sau operatorii la care recurg pentru difuzarea informaiilor n conformitate cu prezenta directiv.
06/vol. 7
(26)
(27)
(28)
RO
n scopul de a simplifica i mai mult accesul investitorilor

la informaii privind societile de la un stat membru la
altul, autoritile naionale de supraveghere ar trebui s rspund de formularea unor orientri n vederea stabilirii
unor reele electronice, n strns consultare cu prile interesate, n special emitenii de valori mobiliare, investitorii,
participanii la pia, operatorii de pe pieele reglementate
i furnizorii de informaii financiare.
n scopul de a asigura protejarea efectiv a investitorilor i

buna funcionare a pieelor reglementate, normele privind
informarea pe care trebuie s o publice emitenii ale cror
valori mobiliare sunt admise la tranzacionare pe o pia
reglementat ar trebui s se aplice i n cazul emitenilor
care nu au sediul social ntr-un stat membru i nu se afl
sub incidena articolului 48 din tratat. De asemenea, se
recomand ca orice informaie suplimentar pertinent, cu
privire la un emitent din Comunitate sau dintr-o ar ter,
a crei publicare este obligatorie ntr-o ar ter, dar nu i
ntr-un stat membru, s fie accesibil pentru publicul din
Comunitate.
Fiecare stat membru ar trebui s desemneze o autoritate

competent unic ce supravegheaz n ultim instan
respectarea dispoziiilor adoptate n conformitate cu prezenta directiv, precum i n domeniul cooperrii
internaionale. Aceast autoritate ar trebui s fie de tip
administrativ, iar independena sa fa de agenii economici ar trebui asigurat, pentru a se evita conflictele de
interese. Cu toate acestea, statele membre pot desemna o
alt autoritate competent, nsrcinat s verifice dac
informaiile prevzute de prezenta directiv sunt stabilite
n conformitate cu cadrul care se aplic la prezentarea lor
i s ia msurile care se impun n cazul descoperirii unei
nclcri. Nu este necesar ca aceast autoritate s fie de tip
administrativ.
(29)
Dezvoltarea activitilor transfrontaliere presupune o

intensificare a cooperrii ntre autoritile naionale competente, inclusiv prin adoptarea unui set complet de dispoziii privind schimburile de informaii i msurile
conservatorii. Organizarea sarcinilor de reglementare i de
supraveghere n fiecare stat membru nu ar trebui s constituie un obstacol n calea unei colaborri eficiente ntre
autoritile naionale competente.
(30)
n cadrul sesiunii din 17 iulie 2000, Consiliul a instituit

Comitetul nelepilor privind reglementarea pieelor europene de valori mobiliare. n raportul su final, comitetul a
propus introducerea unor noi tehnici legislative, bazate pe
o abordare la patru nivele, respectiv principiile eseniale,
msurile tehnice de punere n aplicare, cooperarea ntre
autoritile naionale de reglementare a valorilor mobiliare
i punerea n aplicare a legislaiei comunitare. Prezenta
directiv ar trebui s se limiteze la enunarea de principiicadru, iar msurile de punere n aplicare care trebuie adoptate de Comisie, sprijinit de Comitetul european pentru
valorile mobiliare instituit prin Decizia 2001/528/CE a
Comisiei (1), ar trebui s stabileasc modalitile tehnice.
(1) JO L 191, 13.7.2001, p. 45, decizie astfel cum a fost modificat prin
Decizia 2004/8/CE (JO L 3, 7.1.2004, p. 33).
175
(31)
Rezoluia adoptat de Consiliul European de la Stockholm,

n martie 2001, a aprobat raportul final al Comitetului
nelepilor i propunerea acestuia de abordare la patru
niveluri, n scopul de a mri eficiena i transparena
procesului de elaborare a legislaiei comunitare n
domeniul valorilor mobiliare.
(32)
n conformitate cu aceast rezoluie, ar trebui s se recurg

mai frecvent la msurile de punere n aplicare, n scopul de
a garanta actualizarea dispoziiilor tehnice n funcie de
evoluia pieelor i a practicilor n materie de supraveghere,
i ar trebui fixate date limit pentru toate etapele lucrrilor
referitoare la msurile de punere n aplicare.
(33)
Rezoluia adoptat de Parlamentul European la 5 februarie

2002 privind punerea n aplicare a legislaiei n cadrul
serviciilor financiare a aprobat, de asemenea, raportul
Comitetului nelepilor pe baza declaraiei solemne prezentat n aceeai zi de ctre preedintele Comisiei n faa
Parlamentului European i pe baza scrisorii adresate la
2 octombrie 2001 de membrul Comisiei nsrcinat cu piaa
intern preedintelui Comisiei economice i monetare a
Parlamentului cu privire la salvgardarea rolului
Parlamentului European n cadrul acestui proces.
(34)
Parlamentul European ar trebui s dispun de un termen de

trei luni, calculat de la data primei transmiteri a unui
proiect de msuri de punere n aplicare, care s-i permit
examinarea acestora i prezentarea unui aviz. Cu toate
acestea, n caz de urgen justificat n mod corespunztor, acest termen poate fi scurtat. n cazul n care, n timpul
acestui interval, Parlamentul European adopt o rezoluie,
Comisia ar trebui s reexamineze proiectul de msuri.
(35)
Msuri tehnice de punere n aplicare a normelor prevzute

de prezenta directiv se pot dovedi necesare pentru a ine
seama de noile evoluii de pe pieele valorilor mobiliare. n
consecin, Comisia ar trebui abilitat s adopte aceste
msuri, cu condiia s nu modifice elementele eseniale ale
prezentei directive i s acioneze n conformitate cu
principiile enunate n prezenta directiv, dup consultarea
Comitetului european pentru valorile mobiliare.
(36)
n momentul exercitrii competenelor sale de executare,

n conformitate cu prezenta directiv, Comisia ar trebui s
respecte urmtoarele principii:
necesitatea de a proceda n aa fel nct investitorii s
aib ncredere n pieele financiare, contribuind la un
nalt nivel de transparen pe aceste piee;
necesitatea de a oferi investitorilor o gam larg de
investiii aflate n concuren, precum i un nivel de
informare i protecie adaptat situaiei acestora;
necesitatea de a asigura o aplicare coerent a standardelor de ctre autoritile de reglementare independente, n special, n ceea ce privete lupta mpotriva
criminalitii economice;
176
RO
necesitatea de a garanta un nalt nivel de transparen

i o consultare larg a tuturor agenilor de pe pia,
precum i a Parlamentului European i a Consiliului;
directive n consecin. Cu toate acestea, modificarea nu ar

trebui s aduc atingere capacitii statelor membre de a
impune cerine suplimentare n conformitate cu
dispoziiile articolelor 42-63 din Directiva 2001/34/CE,
care se vor aplica n continuare.
necesitatea de a ncuraja inovaia pe pieele financiare,

astfel nct acestea s fie dinamice i eficiente;
necesitatea de a garanta integritatea pieei printr-o
supraveghere atent a inovaiei financiare i prin
capacitatea de a rspunde la aceasta;
(39)
Prezenta directiv este conform cu Directiva 95/46/CE a

Parlamentului European i a Consiliului din 24 octombrie
1995 privind protecia persoanelor fizice n ceea ce privete prelucrarea datelor cu caracter personal i libera circulaie a acestor date (2).
(40)
Prezenta directiv respect drepturile fundamentale i

principiile recunoscute, n special, de Carta Drepturilor
Fundamentale a Uniunii Europene.
(41)
ntruct obiectivele prezentei directive, i anume garantarea ncrederii investitorilor prin intermediul unui grad de
transparen echivalent n toat Comunitatea i ncheierea
construirii pieei interne, nu pot fi realizate ntr-un mod
corespunztor de ctre statele membre pe baza legislaiei
comunitare n vigoare, putnd fi mai bine realizate la nivel
comunitar, Comunitatea poate lua msuri, n conformitate
cu principiul subsidiaritii prevzut la articolul 5 din
tratat. n conformitate cu principiul proporionalitii astfel
cum a fost enunat la articolul menionat anterior, prezenta
directiv nu depete ceea ce este necesar pentru atingerea acestor obiective.
(42)
Msurile necesare pentru punerea n aplicare a prezentei

directive ar trebui adoptate n conformitate cu Decizia
1999/468/CE a Consiliului din 28 iunie 1999 de stabilire
a normelor de exercitare a competenelor de punere n
aplicare conferite Comisiei (3),
importana reducerii costului capitalului i ameliorarea

accesului la acesta;
luarea n considerare, pentru orice msur de punere n
aplicare, a costurilor i beneficiilor pe care aceasta le
implic pentru participanii de pe pia pe termen lung,
inclusiv ntreprinderile mici i mijlocii i micii
investitori;
necesitatea de a stimula competitivitatea internaional
a pieelor financiare din Comunitate, fr a se aduce
atingere intensificrii indispensabile a cooperrii
internaionale;
necesitatea tratamentului egal pentru toi participanii
de pe pia, prin stabilirea unor norme la nivel
comunitar, de fiecare dat cnd acest lucru se consider
necesar;
necesitatea de a respecta diferenele care exist ntre
pieele naionale, n cazul n care acestea nu afecteaz
peste msur coeziunea pieei unice;
necesitatea de a asigura coerena cu celelalte dispoziii
legislative comunitare care se aplic n acest domeniu,
inegalitile n materie de informare i lipsa de transparen putnd compromite funcionarea pieelor i, mai
ales, cauza prejudicii consumatorilor i micilor
investitori.
(37)
(38)
n scopul de a garanta respectarea obligaiilor prevzute n

conformitate cu prezenta directiv sau a msurilor de
punere n aplicare a acesteia, orice nclcare a acestor obligaii sau msuri ar trebui descoperit cu promptitudine i,
dup caz, sancionat. n acest sens, msurile i sanciunile
ar trebui s fie suficient de descurajatoare, proporionale i
aplicate ntr-un mod coerent. Statele membre ar trebui s
ia msuri astfel nct deciziile luate de autoritile naionale
competente s poat face obiectul unei ci de atac
jurisdicionale.
Prezenta directiv are scopul de a consolida obligaiile de
transparen care se aplic n prezent emitenilor de valori
mobiliare i investitorilor care achiziioneaz sau cedeaz
participaii importante la capitalul emitenilor ale cror
aciuni sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat. Prezenta directiv nlocuiete unele obligaii prevzute
de Directiva 2001/34/CE a Parlamentului European i a
Consiliului din 28 mai 2001 privind admiterea valorilor
mobiliare la cota oficial a unei burse de valori i
informaiile ce trebuie publicate cu privire la aceste valori
mobiliare (1). n vederea reunirii obligaiilor de transparen ntr-un act unic, se recomand modificarea acestei
(1) JO L 184, 6.7.2001, p. 1, directiv astfel cum a fost modificat ultima

dat prin Directiva 2003/71/CE.
06/vol. 7
ADOPT PREZENTA DIRECTIV:
CAPITOLUL I
DISPOZIII GENERALE
Articolul 1
Obiectul i domeniul de aplicare
(1) Prezenta directiv stabilete cerinele privind divulgarea de
informaii periodice i continue despre emitenii de valori mobiliare deja admise la tranzacionare pe o pia reglementat situat
sau care funcioneaz ntr-un stat membru.
(2) Prezenta directiv nu se aplic nici titlurilor de participare
emise de organismele de plasament colectiv, altele dect cele de
tip nchis, nici titlurilor de participare achiziionate sau cedate n
cadrul acestor organisme de plasament colectiv.
(2) JO L 281, 23.11.1995, p. 31, directiv astfel cum a fost modificat
prin Regulamentul (CE) nr. 1882/2003 (JO L 284, 31.10.2003, p. 1).
(3) JO L 184, 17.7.1999, p. 23.
06/vol. 7
RO
177
(3) Statele membre pot decide s nu pun n aplicare dispoziiile

prevzute la articolul 16 alineatul (3) i la articolul 18 alineatele (2), (3) i (4) pentru valorile mobiliare admise la tranzacionare
pe o pia reglementat i emise de acestea sau de colectivitile
regionale sau locale ale acestora.
(ii) n care o persoan fizic sau juridic are dreptul de a

numi sau de a revoca majoritatea membrilor organului
de administraie, de conducere sau de supraveghere,
fiind, n acelai timp, deintoare de aciuni sau asociat
a ntreprinderii n cauz sau
(4) Statele membre pot decide s nu pun n aplicare dispoziiile

prevzute la articolul 17 n cazul bncilor centrale naionale ca
emitente de aciuni admise la tranzacionare pe o pia reglementat, n cazul n care admiterea a avut loc nainte de 20 ianuarie
2005.
(iii) n care o persoan fizic sau juridic este deintor de

aciuni sau asociat i controleaz singur, n temeiul unui
acord ncheiat cu ali deintori de aciuni sau asociai ai
ntreprinderii n cauz, majoritatea drepturilor de vot ale
deintorilor de aciuni sau asociai sau
Articolul 2
(iv) asupra creia o persoan fizic sau juridic are puterea

de a exercita sau exercit efectiv o influen dominant
sau un control;
Definiii
(1) n sensul prezentei directive se nelege prin:
(g) organism de plasament colectiv, altul dect cele de tip

nchis: fondurile comune de plasament i ntreprinderile de
investiii
(a) valori mobiliare: valorile mobiliare n sensul articolului 4

alineatul (1) punctul (18) din Directiva 2004/39/CE a
Parlamentului European i a Consiliului din 21 aprilie 2004
privind pieele instrumentelor financiare (1), cu excepia
instrumentelor de pia monetar, n sensul articolului 4 alineatul (1) punctul (19) din directiva menionat, cu data scadent sub 12 luni, care pot fi supuse legislaiei interne;
(b) titluri de crean: obligaiunile i alte forme de creane
securitizate negociabile, cu excepia valorilor mobiliare echivalente cu aciuni sau care, dup conversia lor sau dup exercitarea drepturilor pe care le confer, conduc la apariia unui
drept de achiziionare a aciunilor sau valorilor mobiliare
echivalente cu aciuni;
(c) pia reglementat: o pia n sensul articolului 4 alineatul (1) punctul (14) din Directiva 2004/39/CE;
(d) emitent: o entitate juridic reglementat de dreptul public
sau privat, inclusiv un stat, ale crei valori mobiliare sunt
admise la tranzacionare pe o pia reglementat, emitentul
fiind, n cazul certificatelor de depozit reprezentnd valori
mobiliare, emitentul valorilor mobiliare reprezentate;
(e) deintor de aciuni: orice persoan fizic sau juridic care
se supune dreptului public sau privat, care deine, direct sau
indirect:
(i) aciuni ale emitentului, n nume propriu i pe seama sa;
(ii) aciuni ale emitentului, pe nume propriu, dar pe seama
altei persoane fizice sau juridice;
(iii) certificate de depozit reprezentnd valori mobiliare, caz
n care titularul certificatului de depozit este considerat
deintorul aciunilor subiacente reprezentate de
certificat;
(f)
ntreprindere controlat: orice ntreprindere

(i) n care o persoan fizic sau juridic deine majoritatea
drepturilor de vot sau
(1) JO L 145, 30.4.2004, p. 1.
(i) care au drept obiect plasamentul colectiv al capitalurilor

provenite de la public i a cror funcionare se supune
principiului repartizrii riscurilor i
(ii) ale cror titluri de participare sunt, la cererea purttorilor
acestora, rscumprate sau rambursate, direct sau
indirect, n sarcina activelor acestor organisme;
(h) titluri de participare ale unui organism de plasament colectiv: valorile mobiliare emise de un organism de plasament
colectiv ca reprezentare a drepturilor participanilor din acest
organism la activele acestuia;
(i)
stat membru de origine:

(i) n cazul unui emitent de titluri de crean cu o valoare
nominal unitar mai mic de 1 000 de euro sau a unui
emitent de aciuni:
n cazul n care emitentul are sediul social n Comunitate, statul membru n care acesta are sediul;
n cazul n care emitentul are sediul social ntr-o ar
ter, statul membru al autoritii competente la care
este obligat s depun o informare anual, n
conformitate cu articolul 10 din Directiva
2003/71/CE.
Definiia statului membru de origine se aplic titlurilor
de crean eliberate ntr-o alt moned dect euro, cu
condiia ca valoarea nominal unitar s fie, la data
emisiunii, mai mic de 1 000 de euro, cu excepia cazului
n care este aproape echivalent cu 1 000 de euro;
(ii) pentru orice emitent care nu a fost menionat la
punctul (i), statul membru ales de emitent dintre statul
membru n care are sediul social i statele membre care
au admis valorile sale mobiliare la tranzacionare pe o
pia reglementat situat pe teritoriul lor. Emitentul nu
poate alege dect un singur stat membru ca stat membru de origine. Alegerea sa rmne valabil timp de cel
puin trei ani, cu excepia cazului n care valorile sale
mobiliare nu mai sunt admise la tranzacionare pe nici
o pia reglementat n Comunitate;
178
(j)
RO
stat membru gazd: un stat membru, altul dect statul

membru de origine, pe teritoriul cruia valorile mobiliare
sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat;
(k) informaie reglementat: orice informaie pe care emitentul sau orice alt persoan care a solicitat, fr consimmntul acestuia, admiterea de valori mobiliare la tranzacionare
pe o pia reglementat, este obligat() s o comunice n
conformitate cu prezenta directiv, cu articolul 6 din Directiva 2003/6/CE a Parlamentului European i a Consiliului din
28 ianuarie 2003 privind utilizrile abuzive ale informaiilor
confideniale i manipulrile pieei (abuzul de pia) (1) sau cu
actele cu putere de lege i actele administrative ale unui stat
membru, adoptate n conformitate cu dispoziiile
articolului 3 alineatul (1) din prezenta directiv;
(l)
cale electronic: mijloacele electronice de prelucrare

(inclusiv compresia digital), stocare i transmitere a datelor
prin cablu, unde radio, tehnologie optic sau orice alt mijloc
electromagnetic;
(m) societate de gestiune: o societate n sensul articolului 1a

punctul (2) din Directiva 85/611/CEE a Consiliului din
20 decembrie 1985 de coordonare a actelor cu putere de lege
si actelor administrative privind anumite organisme de plasament colectiv n valori mobiliare (OPCVM) (2);
(n) creator de pia: o persoan care este prezent tot timpul pe
pieele financiare pentru a tranzaciona n nume propriu i
care devine cumprtor sau vnztor de instrumente financiare prin angajarea capitalului propriu, la preuri fixate de ea;
(o) unitate de credit: o ntreprindere n sensul articolului 1
punctul (1) litera (a) din Directiva 2000/12/CE a
Parlamentului European i a Consiliului din 20 martie 2000
privind iniierea i exercitarea activitii instituiilor de
credit (3);
(p) valori mobiliare emise n mod continuu sau repetat: titluri
de crean ale aceluiai emitent, emise n mod continuu, sau
valori mobiliare de un singur tip i/sau categorie care au fcut
obiectul a cel puin dou emisiuni distincte.
(2) n conformitate cu definiia conceptului de ntreprindere
controlat, menionat la alineatul (1) litera (f) punctul (ii),
drepturile deintorului n materie de vot, de numire i revocare
sunt echivalente cu drepturile oricrei alte ntreprinderi controlate de deintorul de aciuni i cele ale oricrei persoane fizice sau
juridice care acioneaz, chiar n nume propriu, pentru deintorul de aciuni sau pentru orice alt ntreprindere controlat de
acesta.
06/vol. 7
adopt, n conformitate cu procedura prevzut la articolul 27 alineatul (2), msuri de punere n aplicare privind definiiile de la alineatul (1).
n special, Comisia:
(a) stabilete, n conformitate cu alineatul (1) litera (i) punctul (ii),
procedura care permite emitentului s aleag statul membru
de origine;
(b) ajusteaz, dup caz, n scopul alegerii statului membru de
origine prevzut la alineatul (1) litera (i) punctul (ii), perioada
de trei ani referitoare la antecedentele emitentului n funcie
de orice nou exigen a legislaiei comunitare privind
admiterea la tranzacionare pe o pia reglementat;
(c) stabilete, n conformitate cu alineatul (1) litera (l), o list
indicativ a mijloacelor care nu sunt considerate cale electronic, innd seama de anexa V la Directiva 98/34/CE a
Parlamentului European i a Consiliului din 22 iunie 1998 de
stabilire a unei proceduri pentru furnizarea de informaii n
domeniul standardelor i reglementrilor tehnice (4).
Articolul 3
Integrarea pieelor de valori mobiliare
(1) Statul membru de origine poate supune emitentul la cerine
mai stricte dect cele prevzute de prezenta directiv.
Statul membru de origine poate, de asemenea, supune deintorul de aciuni sau persoana fizic sau juridic menionat la
articolul 10 sau la articolul 13 la cerine mai stricte dect cele prevzute de prezenta directiv.
(2) Un stat membru gazd nu poate:
(a) impune obligaii de informare mai stricte dect cele prevzute
de prezenta directiv sau la articolul 6 din Directiva
2003/6/CE, n ceea ce privete admiterea de valori mobiliare
pe o pia reglementat situat pe teritoriul su;
(b) supune deintorul de aciuni sau persoana fizic sau juridic
menionat la articolul 10 sau la articolul 13 la cerine mai
stricte dect cele prevzute de prezenta directiv, n ceea ce
privete notificarea informaiilor.
CAPITOLUL II
INFORMAREA PERIODIC
Articolul 4
(3) Pentru a se ine seama de evoluia tehnic a pieelor financiare i a se asigura aplicarea uniform a alineatului (1), Comisia
(1) JO L 96, 12.4.2003, p. 16.

ultima dat prin Directiva 2004/39/CE.
ultima dat prin Directiva 2004/69/CE a Comisiei (JO L 125,
28.4.2004, p. 44).
Rapoarte financiare anuale

(1) Emitentul i public raportul financiar anual n termen de
patru luni de la ncheierea fiecrui exerciiu i ia msuri pentru ca
raportul s rmn la dispoziia publicului cel puin cinci ani.
ultima dat prin Actul de aderare din 2003.
06/vol. 7
RO
(2) Raportul financiar anual cuprinde:

(a) declaraiile financiare care au fcut obiectul unui audit;
(b) raportul de gestiune i
(c) declaraiile persoanelor responsabile n cadrul emitentului,
identificate n mod clar dup nume i funcii, prin care se confirm c, din punctul lor de vedere, declaraiile financiare stabilite n conformitate cu corpusul de standarde contabile aplicabile ofer o imagine fidel i onest asupra activului i
pasivului, asupra situaiei financiare i a rezultatului financiar
ale emitentului i ale ntreprinderilor implicate n consolidare,
i c raportul de gestiune prezint un tablou fidel al evoluiei
i rezultatelor ntreprinderii i a situaiei emitentului i a ntreprinderilor implicate n consolidare, precum i o descriere a
principalelor riscuri i incertitudini cu care se confrunt
acetia.
(3) n cazul n care emitentul trebuie s creeze conturi consolidate, n conformitate cu a aptea Directiv 83/349/CEE a Consiliului din 13 iunie 1983 privind conturile consolidate (1),
declaraiile financiare care au fcut obiectul unui audit cuprind
aceste conturi consolidate, stabilite n conformitate cu Regulamentul (CE) nr. 1606/2002, precum i conturile anuale ale
ntreprinderii-mam stabilite n conformitate cu legislaia intern
a statului membru n care se afl sediul social al ntreprinderiimam.
n cazul n care emitentul nu trebuie s creeze conturi consolidate,
declaraiile financiare care au fcut obiectul unui audit cuprind
conturile stabilite n conformitate cu legislaia intern a statului
membru n care se afl sediul social al ntreprinderii-mam.
(4) Declaraiile financiare fac obiectul unui audit, n conformitate
cu dispoziiile articolelor 51 i 51a din a patra Directiv
78/660/CEE a Consiliului din 25 iulie 1978 privind conturile anuale ale anumitor tipuri de societi (2) i, n cazul n care emitentul trebuie s creeze conturi consolidate, n conformitate cu
dispoziiile articolului 37 din Directiva 83/349/CEE.
Raportul de audit, semnat de persoana sau persoanele nsrcinate
cu verificarea declaraiilor financiare, este comunicat integral
publicului, o dat cu raportul financiar anual.
(5) Raportul de gestiune este stabilit n conformitate cu
dispoziiile articolului 46 din Directiva 78/660/CEE i, n cazul n
care emitentul trebuie s creeze conturi consolidate, n
conformitate cu dispoziiile articolului 36 din Directiva
83/349/CEE.
(6) n scopul de a ine seama de evoluia tehnic a pieelor financiare i de a asigura punerea n aplicare uniform a dispoziiilor

ultima dat prin Directiva 2003/51/CE a Parlamentului European i
a Consiliului (JO L 178, 17.7.2003, p. 16).
179
alineatului (1), Comisia stabilete msuri de punere n aplicare, n

conformitate cu procedura prevzut la articolul 27 alineatul (2).
Comisia precizeaz, n special, modalitile tehnice care trebuie
aplicate astfel nct raportul financiar anual publicat, inclusiv
raportul de audit, s rmn la dispoziia publicului. Dup caz,
Comisia poate adapta, de asemenea, perioada de cinci ani prevzut la alineatul (1).
Articolul 5
Rapoarte financiare semestriale
(1) Emitentul de aciuni sau de titluri de crean public un raport
financiar semestrial pentru primele ase luni ale fiecrui exerciiu,
ct mai curnd dup ncheierea primului semestru respectiv i la
dou luni dup ncheierea celui de al doilea. Emitentul ia msuri
astfel nct raportul financiar semestrial s rmn la dispoziia
publicului pentru cel puin cinci ani.
(2) Raportul financiar semestrial cuprinde:
(a) un set condensat de declaraii financiare;
(b) un raport de gestiune intermediar i
(c) declaraii ale persoanelor responsabile n cadrul emitentului,
identificate n mod clar dup nume i funcii, prin care se confirm c, din punctul lor de vedere, setul condensat de declaraii financiare stabilite n conformitate cu corpusul de
standarde contabile aplicabile ofer o imagine fidel i onest
asupra activului i pasivului, asupra situaiei financiare i
rezultatului financiar ale emitentului sau ale tuturor ntreprinderilor implicate n consolidare, n conformitate cu
dispoziiile alineatului (3), i c raportul de gestiune intermediar prezint un tablou fidel al informaiilor solicitate n
conformitate cu dispoziiile alineatului (4).
(3) n cazul n care emitentul trebuie s creeze conturi consolidate, setul condensat de declaraii financiare se elaboreaz n
conformitate cu standardul contabil internaional aplicabil n
cazul informaiei financiare intermediare adoptate n
conformitate cu procedura prevzut la articolul 6 din Regulamentul (CE) nr. 1606/2002.
n cazul n care emitentul nu trebuie s creeze conturi consolidate,
setul condensat de declaraii financiare cuprinde cel puin un
bilan i un cont de profituri i pierderi rezumate, precum i note
explicative privind conturile respective. La stabilirea bilanului i
a contului de profituri i pierderi rezumate, emitentul respect
aceleai principii de contabilizare i evaluare folosite n cazul
rapoartelor financiare anuale.
(4) Raportul de gestiune intermediar indic, cel puin, evenimentele importante care au avut loc n primele ase luni ale exerciiului i impactul acestora asupra setului condensat de declaraii
financiare i cuprinde o descriere a principalelor riscuri i
incertitudini pentru urmtoarele ase luni ale exerciiului. Pentru
emitenii de aciuni, raportul intermediar de gestiune cuprinde i
principalele tranzacii ntre prile afiliate.
180
RO
(5) n cazul n care raportul financiar semestrial a fcut obiectul

unui audit, raportul de audit este publicat integral. Aceeai norm
se aplic pentru rapoartele de control stabilite de un auditor. n
cazul n care raportul financiar semestrial nu a fcut obiectul unui
audit i nu a fost verificat de un auditor, emitentul va specifica
acest lucru n raport.
(6) Pentru a ine seama de evoluia tehnic a pieelor financiare i
a asigura aplicarea uniform a alineatelor (1) i (5) din prezentul
articol, Comisia adopt msuri de punere n aplicare n
06/vol. 7
(3) Pn la 20 ianuarie 2010, Comisia prezint Parlamentului

European i Consiliului un raport privind transparena informaiei financiare trimestriale i a declaraiilor conducerii emitenilor,
n scopul de a verifica dac informaiile furnizate corespund
obiectivului care vizeaz posibilitatea investitorilor de a evalua n
cunotin de cauz situaia financiar a emitentului. n raport,
Comisia prezint o evaluare a impactului asupra domeniilor n
care i propune s aduc modificri prezentului articol.
Articolul 7
Responsabilitatea
n special, Comisia:
(a) precizeaz condiiile tehnice de publicare a raportului financiar semestrial, inclusiv raportul de audit, astfel nct acestea
s rmn la dispoziia publicului;
(b) precizeaz natura controlului efectuat de auditor;
(c) precizeaz elementele minime pe care trebuie s le cuprind
bilanul i contul de profituri i pierderi rezumate, precum i
notele explicative privind aceste conturi, n cazul n care
acestea nu sunt stabilite n conformitate cu standardele contabile internaionale adoptate n conformitate cu procedura
prevzut la articolul 6 din Regulamentul (CE) nr. 1606/2002.
Dup caz, Comisia poate, de asemenea, s adapteze perioada de
cinci ani, prevzut la alineatul (1).
Statele membre iau msuri astfel nct responsabilitatea

informaiilor care trebuie furnizate i publicate n conformitate cu
dispoziiile articolelor 4, 5, 6 i 16 s i revin cel puin emitentului
sau organelor de administraie, de conducere sau de supraveghere
ale acestuia, iar actele cu putere de lege i actele administrative n
materie de responsabilitate s se aplice emitenilor, organelor
prevzute la prezentul articol sau persoanelor responsabile n
cadrul emitentului.
Articolul 8
Derogri
(1) Dispoziiile articolelor 4, 5 i 6 nu se pun n aplicare n cazul
urmtorilor emiteni:
Articolul 6
Declaraii intermediare ale conducerii
(1) Fr a aduce atingere dispoziiilor articolului 6 din Directiva
2003/6/CE, orice emitent ale crui aciuni sunt admise la
tranzacionare pe o pia reglementat public o declaraie a conducerii sale n timpul primului semestru al exerciiului i o alt
declaraie a conducerii sale n timpul celui de-al doilea semestru
al exerciiului. Declaraia se ntocmete ntr-un interval de timp
care ncepe la zece sptmni de la nceperea semestrului n cauz
i se termin cu ase sptmni nainte de terminarea semestrului.
Aceasta conine informaii privind perioada cuprins ntre nceputul semestrului n cauz i data publicrii sale. Declaraia conine:
o explicaie a evenimentelor i tranzaciilor importante
petrecute n perioada n cauz i impactul acestora asupra
situaiei financiare a emitentului i a ntreprinderilor pe care
le controleaz acesta i
o descriere general a situaiei financiare i a rezultatelor emitentului i a ntreprinderilor pe care le controleaz, pentru
perioada n cauz.
(2) Emitenii, care, n conformitate cu legislaia intern, normele
pieei reglementate sau din proprie iniiativ, public rapoarte
financiare trimestriale n conformitate cu legislaia sau normele
menionate anterior, nu sunt obligai s publice declaraiile conducerii, prevzute la alineatul (1).
(a) statele i colectivitile regionale sau locale ale acestora,

organismele publice internaionale care au cel puin un stat
membru printre membrii lor, BCE i bncile centrale naionale ale statelor membre, care sunt sau nu emiteni de aciuni
sau alte valori mobiliare i
(b) entitile care emit exclusiv titluri de crean admise la
tranzacionare pe o pia reglementat, cu valoarea nominal
unitar cel puin egal cu 50 000 euro sau, pentru titlurile de
crean emise n alt moned dect euro, cu valoarea nominal unitar echivalent cu cel puin 50 000 euro la data
emisiunii.
(2) Statul membru de origine poate decide s nu pun n aplicare
dispoziiile articolului 5 pentru instituiile de credit ale cror aciuni nu sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat i
care, n mod continuu i repetat, au emis exclusiv titluri de crean, cu condiia ca valoarea nominal total a tuturor acestor
titluri de crean s fie mai mic de 100 000 000 de euro i ca
acestea s nu fi publicat un prospect n conformitate cu Directiva
2003/71/CE.
(3) Statul membru de origine poate decide s nu pun n aplicare
dispoziiile articolului 5 n cazul emitenilor care existau deja la
data intrrii n vigoare a Directivei 2003/71/CE i care emit
exclusiv titluri de crean garantate n mod necondiionat i
irevocabil de statul membru de origine sau de una dintre colectivitile regionale sau locale ale acestuia, pe o pia reglementat.
06/vol. 7
RO
CAPITOLUL III
INFORMAREA CONTINU
SECIUNEA I
Informaii cu privire la participaiile importante
Articolul 9
Notificarea achiziionrii sau cesiunii participaiilor
importante
(1) Statul membru de origine ia msuri astfel nct, n cazul n
care un deintor de aciuni achiziioneaz sau cedeaz aciuni ale
unui emitent, care sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat i crora le sunt anexate drepturi de vot, deintorul de
aciuni este obligat s notifice emitentului procentul de drepturi
de vot ale emitentului deinute de deintorul de aciuni n urma
achiziiei sau cesiunii n cauz, atunci cnd procentul respectiv
atinge pragurile de 5 %, 10 %, 15 %, 20 %, 25 %, 30 %, 50 % i
75 % sau este inferior sau superior acestor praguri.
Drepturile de vot se calculeaz pe baza ansamblului aciunilor la
care sunt anexate drepturi de vot, chiar dac exercitarea acestora
este suspendat. De altfel, aceast informaie este, de asemenea,
furnizat pentru ansamblul aciunilor care aparin aceleiai
categorii i crora le sunt anexate drepturi de vot.
(2) Statul membru de origine ia msuri astfel nct deintorii de
aciuni s fie obligai s notifice emitentului procentul de drepturi
de vot, n cazul n care acesta atinge pragurile prevzute la alineatul (1) sau sunt inferioare sau superioare acestora, ca urmare a
unor evenimente prin care se modific repartizarea drepturilor de
vot, pe baza informaiilor divulgate n conformitate cu
articolul 15. n cazul n care emitentul are sediul social ntr-o ar
ter, notificarea se face pentru evenimentele echivalente.
(3) Statul membru de origine nu este obligat s pun n aplicare:
(a) pragul de 30 %, atunci cnd pune n aplicare pragul unui ter;
(b) pragul de 75 %, atunci cnd pune n aplicare pragul a doi teri.
(4) Prezentul articol nu se aplic aciunilor cumprate exclusiv
pentru compensare sau reglare, n cadrul ciclului obinuit de
reglare pe termen scurt, nici n cazul custozilor care dein aciuni
n calitatea de custode, cu condiia ca aceti custozi s nu i poat
exercita dreptul de vot ataat acestor aciuni, dect dac au primit
aceast instruciune n scris sau pe cale electronic.
(5) Prezentul articol nu se aplic nici achiziionrii sau cesiunii
unei participaii importante, care atinge sau depete pragul de
5 %, de ctre un creator de pia care acioneaz n aceast calitate, dect n cazul n care:
(a) acesta este desemnat de un stat membru de origine, n
conformitate cu Directiva 2004/39/CE i
181
(b) acesta nu intervine n gestiunea emitentului n cauz i nu

exercit nici o influen pentru a determina emitentul s
achiziioneze aceste aciuni sau s susin preul acestora.
(6) Un stat membru de origine, n sensul articolului 2 alineatul (1)
litera (i), poate prevedea ca drepturile de vot incluse n portofoliul
privind tranzaciile cu instrumente financiare, n sensul
articolului 2 punctul (6) din Directiva 93/6/CEE a Consiliului din
15 martie 1993 privind rata de adecvare a capitalului
nntreprinderilor de investiii i al instituiilor de credit (1), al unei
instituii de credit sau al unei ntreprinderi de investiii s nu fie
luate n considerare, n conformitate cu prezentul articol, dect n
cazul n care:
(a) drepturile de vot deinute n portofoliul privind tranzaciile cu
instrumente financiare nu depesc 5 % i
(b) unitatea de credit sau ntreprinderea de investiii ia msuri
pentru ca drepturile de vot anexate aciunilor deinute n portofoliul privind tranzaciile cu instrumente financiare s nu fie
exercitate sau utilizate altfel pentru a interveni n gestiunea
emitentului.
(7) Pentru a ine seama de evoluia tehnic a pieelor financiare i
a asigura aplicarea uniform a alineatelor (2), (4) i (5) din
prezentul articol, Comisia adopt msuri de punere n aplicare, n
Comisia precizeaz, n special, durata maxim a ciclului de
reglare pe termen scurt prevzut la alineatul (4) i mecanismele
adecvate de control efectuat de ctre autoritatea competent a statului membru de origine. n plus, Comisia poate ntocmi o list cu
evenimentele menionate la alineatul (2).
Articolul 10
Achiziionarea sau cesiunea unor procente importante din
drepturile de vot
Cerinele n materie de notificare, definite la articolul 9 alineatele (1) i (2), se aplic, de asemenea, unei persoane fizice sau juridice n msura n care aceasta are dreptul de a achiziiona, de a
ceda sau de a exercita drepturi de vot ntr-una dintre situaiile
urmtoare sau n cazul unei combinaii ntre acestea:
(a) drepturile de vot sunt deinute de un ter cu care persoana n
cauz a ncheiat un acord prin care le oblig s adopte,
printr-un exerciiu concertat al drepturilor de vot pe care le
dein, o politic durabil comun n ceea ce privete gestiunea societii n cauz;
(b) drepturile de vot sunt deinute de un ter n conformitate cu
un acord ncheiat cu persoana n cauz, care prevede
transferul temporar i cu titlu oneros al drepturilor de vot n
cauz;
(c) drepturile de vot sunt anexate aciunilor depuse ca garanie pe
lng aceast persoan, cu condiia ca aceasta s controleze
drepturile de vot i s declare c intenioneaz s le exercite;
(1) JO L 141, 11.6.1993, p. 1, directiv, astfel cum a fost modificat

182
RO
(d) drepturile de vot sunt anexate aciunilor pentru care aceast

persoan deine uzufructul;
(e) drepturile de vot sunt deinute sau pot fi exercitate n
conformitate cu literele (a)-(d) de ctre o ntreprindere controlat de aceast persoan;
(f) drepturile de vot sunt anexate aciunilor depuse pe lng
aceast persoan, care le poate exercita cum dorete, n cazul
n care nu primete instruciuni speciale din partea deintorului de aciuni;
(g) drepturile de vot sunt deinute de un ter n nume propriu sau
pe seama acestei persoane;
(h) aceast persoan poate exercita drepturile de vot ca mandatar
i cum dorete, n cazul n care nu primete instruciuni
speciale din partea deintorilor de aciuni.
Articolul 11
(1) Articolul 9 i articolul 10 litera (c) nu se aplic n cazul aciunilor furnizate membrilor SEBC sau de ctre acetia, n exerciiul
funciilor lor de autoriti monetare, i nici aciunilor furnizate
membrilor SEBC sau de ctre acetia, n cadrul unei garanii, a
unui acord de rscumprare sau a unui acord similar privind
lichiditile acordate n scopul politicii monetare sau n cadrul
unui sistem de plat.
(2) Derogarea se aplic n cazul tranzaciilor menionate anterior,
care se refer la o perioad scurt i care nu presupun exercitarea
drepturilor de vot anexate acestor aciuni.
Articolul 12
06/vol. 7
care intr n vigoare achiziionarea, cesiunea sau posibilitatea

de exercitare a drepturilor de vot sau
(b) este informat (informat) n legtur cu evenimentul menionat la articolul 9 alineatul (2).
(3) O ntreprindere este exonerat de obligaia de a efectua
notificarea prevzut n conformitate cu alineatul (1), n cazul n
care aceasta este efectuat de ntreprinderea-mam sau, n cazul n
care ntreprinderatea-mam este ea nsi o ntreprindere controlat, de ntreprinderea-mam a acesteia.
(4) ntreprinderea-mam a unei societi de gestiune nu are
obligaia de a reuni participaiile aflate sub incidena articolelor 9
i 10 cu participaiile gestionate de societatea de gestiune n
condiiile prevzute de Directiva 85/611/CEE, atta timp ct
aceast societate de gestiune i exercit drepturile de vot
independent de ntreprinderea-mam.
Cu toate acestea, articolele 9 i 10 se aplic n cazul n care
ntreprinderea-mam sau o alt ntreprindere controlat de
ntreprinderea-mam a investit n participaii gestionate de
societatea de gestiune respectiv i n cazul n care nu i poate
exercita cum dorete drepturile de vot anexate acestor participaii
sau nu le poate exercita dect n conformitate cu instruciunile
directe sau indirecte ale ntreprinderii-mam sau ale unei alte
ntreprinderi controlate de ntreprinderea-mam.
(5) ntreprinderea-mam a unei ntreprinderi de investiii desemnate n conformitate cu Directiva 2004/39/CE nu are obligaia de
a reuni participaiile aflate sub incidena articolelor 9 i 10 cu
participaiile gestionate de ntreprinderea de investiii n mod individual, n conformitate cu articolul 4 alineatul (1) punctul (9) din
directiva respectiv, n msura n care:
Procedura privind notificarea i publicarea participaiilor

importante
ntreprinderea de investiii este autorizat s furnizeze astfel

de servicii de gestiune de portofoliu n sensul seciunii A,
punctul 4 din Anexa 1 la Directiva 2004/39/CE;
(1) Notificarea solicitat n conformitate cu articolele 9 i 10

cuprinde informaiile urmtoare:
aceasta nu i poate exercita drepturile de vot anexate aciunilor respective, dect dac a primit instruciuni scrise sau pe
cale electronic, sau garanteaz, prin instituirea unor
mecanisme adecvate, c serviciile de gestiune individualizat
a portofoliului sunt efectuate independent de orice alt serviciu n condiii echivalente cu cele prevzute de Directiva
85/611/CEE i
(a) situaia care rezult n urma operaiunii, n termeni de drepturi

de vot;
(b) seria ntreprinderilor controlate prin intermediul crora se
dein efectiv drepturi de vot, dup caz;
(c) data atingerii sau depirii pragului i
(d) identitatea deintorului de aciuni, chiar dac acesta nu este
abilitat s i exercite drepturile de vot n condiiile prevzute
la articolul 10, i a persoanei fizice sau juridice abilitate s i
exercite drepturile de vot pe seama acestui deintor.
(2) Notificarea la adresa emitentului se efectueaz ct mai repede
i ntr-un interval de patru zile de cotaie, ncepnd cu ziua de
cotaie urmtoare datei la care deintorul de aciuni sau persoana
fizic sau juridic menionat la articolul 10
(a) afl despre achiziionare sau cesiune sau despre posibilitatea
de exercitare a drepturilor de vot sau la care ar fi trebuit s afle
despre acestea, date fiind circumstanele, indiferent de data la
ntreprinderea de investiii i exercit drepturile de vot

independent de ntreprinderea-mam.
Cu toate acestea, articolele 9 i 10 se aplic n cazul n care
ntreprinderea-mam sau o alt ntreprindere controlat de ntreprinderea mam a investit n participaii gestionate de aceast
ntreprindere de investiii, iar aceasta nu i poate exercita cum
dorete drepturile de vot anexate acestor participaii sau nu le
poate exercita dect n conformitate cu instruciunile directe sau
indirecte ale ntreprinderii-mam sau ale unei alte ntreprinderi
controlate de ntreprinderea-mam.
(6) De la primirea notificrii efectuate n conformitate cu alineatul (1) i n termen de trei zile de cotaie dup aceasta, emitentul
public n totalitate informaia coninut n notificare.
06/vol. 7
RO
(7) Un stat membru de origine poate exonera emitenii de

obligaia prevzut la alineatul (6), n cazul n care informaii coninute n notificare sunt publicate de autoritatea sa competent n
condiiile prevzute la articolul 21, din ziua n care primete
notificarea i n termen de trei zile de cotaie dup aceasta.
(8) Pentru a se ine seama de evoluia tehnic a pieelor financiare i a se asigura aplicarea uniform a alineatelor (1), (2), (4), (5)
i (6) din prezentul articol, Comisia adopt, n conformitate cu
procedura prevzut la articolul 27 alineatul (2), msuri de punere
n aplicare pentru:
(a) a stabili un formular tip care s fie utilizat n toat
Comunitatea cu scopul de a i se notifica emitentului
informaiile solicitate n conformitate cu alineatul (1) sau pentru depunerea informaiilor n conformitate cu articolul 19
alineatul (3);
(b) a fixa un calendar al zilelor de cotaie pentru toate statele
membre;
(c) a determina cazurile n care un deintor de aciuni sau
persoana fizic sau juridic prevzut la articolul 10 sau
ambele procedeaz la notificarea solicitat adresat emitentului;
(d) a preciza situaiile n care deintorul de aciuni sau persoana
fizic sau juridic menionat la articolul 10 ar fi trebuit s
aib cunotin despre achiziionare sau cesionare;
(e) a preciza condiiile de independen care trebuie respectate de
societile de gestiune i ntreprinderile-mam ale acestora sau
de ctre ntreprinderile de investiii i ntreprinderile-mam
ale acestora pentru a beneficia de exonerrile prevzute la alineatele (4) i (5).
183
(d) termenul pentru notificare;

(e) destinatarul notificrii.
Articolul 14
(1) n cazul n care un emitent de aciuni admise la tranzacionare
pe o pia reglementat achiziioneaz sau cedeaz propriile sale
aciuni, fie direct, fie prin intermediul unei persoane care acioneaz n nume propriu, dar pe seama emitentului, statul membru
de origine ia msuri astfel nct emitentul s publice n cel mai
scurt timp i ntr-un termen de patru zile de cotaie ncepnd de
la data achiziiei sau cesiunii considerate procentul propriilor aciuni, n cazul n care acesta atinge pragurile de 5 % sau 10 % din
drepturile de vot sau este inferior sau superior acestor praguri.
Procentul se calculeaz pe baza numrului total de aciuni crora
le sunt anexate drepturi de vot.
adopt msuri de punere n aplicare, n conformitate cu procedura prevzut la articolul 27 alineatul (2).
Articolul 15
n scopul de a calcula pragurile prevzute la articolul 9, statul
membru de origine solicit cel puin ca emitentul s publice
numrul total de drepturi de vot i capitalul la sfritul fiecrei luni
calendaristice n cursul creia s-a produs o cretere sau o scdere
a acestui total.
Articolul 16
Articolul 13
Informaii complementare
(1) Obligaiile n materie de notificare, prevzute la articolul 9, se
pun n aplicare i n cazul unei persoane fizice sau juridice care
deine, direct sau indirect, instrumente financiare pe baza crora
are dreptul de a achiziiona, exclusiv din proprie iniiativ, n
temeiul unui acord formal, aciuni crora le sunt anexate drepturi
de vot i care sunt deja emise, ale unui emitent ale crui aciuni
sunt admise la tranzacionare pe o pia reglementat.
adopt msuri de punere n aplicare, n conformitate cu procedura prevzut la articolul 27 alineatul (2). Aceasta stabilete n
special:
(a) tipurile de instrumente financiare prevzute la alineatul (1) i
regruparea acestora;
(b) natura acordului formal menionat la alineatul (1);
(c) coninutul notificrii care trebuie efectuat, stabilind un
formular tip care trebuie utilizat n acest scop n toat
Comunitatea;
(1) Emitentul de aciuni admise la tranzacionare pe o pia reglementat public fr ntrziere orice modificare a drepturilor de
vot anexate diferitelor categorii de aciuni, inclusiv drepturile anexate instrumentelor derivate emise de emitent i care permit
accesul la aciunile acestuia.
(2) Emitentul de valori mobiliare care nu sunt aciuni admise la
tranzacionare pe o pia reglementat public fr ntrziere
orice modificare a drepturilor de vot ale deintorilor de valori
mobiliare, altele dect aciunile sale, inclusiv orice modificare a
condiiilor privind aceste valori mobiliare care ar putea avea o
inciden indirect asupra acestor drepturi, n special, ca urmare a
unei modificri a condiiilor de mprumut sau a ratei dobnzii.
(3) Emitentul de valori mobiliare admise la tranzacionare pe o
pia reglementat public n cel mai scurt timp noile emisiuni de
mprumuturi i, n special, orice garanie sau cauiune care se
refer la acestea. Fr a aduce atingere Directivei 2003/6/CE,
dispoziiile prezentului alineat nu se pun n aplicare n cazul unui
organism public internaional care cuprinde printre membrii si
cel puin un stat membru.
184
RO
SECIUNEA II
Informaii destinate deintorilor de valori mobiliare admise

la tranzacionare pe o pia reglementat
06/vol. 7
invitate n scris s i dea acordul n privina folosirii cii electronice de transmitere a informaiilor. n cazul n care acetia
nu se opun ntr-un termen rezonabil, se consider c i-au
exprimat acordul. Deintorii de aciuni trebuie s poat s
solicite n orice moment, dup aceea, retransmiterea informaiilor n scris i
Articolul 17
Obligaii de informare care se aplic pentru emitenii ale
cror aciuni sunt admise la tranzacionare pe o pia
reglementat
(1) Emitentul de aciuni admise la tranzacionare pe o pia reglementat asigur tratamentul egal pentru toi deintorii de aciuni
care se afl ntr-o situaie identic.
(2) Emitentul de aciuni se asigur c toate mijloacele i toate
informaiile necesare pentru a permite deintorilor de aciuni s
i exercite drepturile s fie disponibile n statul membru de
origine, iar integritatea datelor s fie pstrat. Deintorii de aciuni nu sunt mpiedicai s i exercite drepturile prin procur, n
condiiile prevzute de legea rii n care emitentul are sediul
social. n special, emitentul:
(c) orice repartizare a costurilor inerente transmiterii acestor

informaii pe cale electronic este stabilit de emitent n
conformitate cu principiul tratamentului egal prevzut la alineatul (1).
(4) Pentru a se ine seama de evoluia tehnic a pieelor financiare i de progresul din domeniul tehnologiei informaiei i
comunicaiilor, precum i n scopul asigurrii unei aplicri uniforme a alineatelor (1), (2) i (3), Comisia adopt msuri de punere
n aplicare, n conformitate cu procedura prevzut la articolul 27
alineatul (2). n special, aceasta precizeaz tipurile de instituii
financiare pe lng care un deintor de aciuni poate s i exercite drepturile financiare prevzute la alineatul (2) litera (c).
Articolul 18
(a) furnizeaz informaii privind locul, ora i ordinea de zi a
adunrilor, numrul total de aciuni i de drepturi de vot i
dreptul deintorilor de a participa la reuniuni;
(b) pune la dispoziia fiecrei persoane autorizate s voteze n
cadrul unei adunri ai deintorilor de aciuni un formular de
procur, pe suport de hrtie sau, dup caz, pe cale electronic,
mpreun cu avizul de convocare a adunrii sau, la cerere,
dup anunarea unei adunri;
Obligaii de informare care se aplic emitenilor ale cror

titluri de crean sunt admise la tranzacionare pe o pia
reglementat
(1) Emitentul de titluri de crean admise la tranzacionare pe o

pia reglementat asigur tratamentul egal pentru toi deintorii
de titluri de crean de acelai rang n ceea ce privete drepturile
de vot anexate acestor titluri.
(c) desemneaz o unitate financiar ca mandatar pe lng care

deintorii de aciuni i pot exercita drepturile financiare i
(d) public avize sau difuzeaz circulare privind atribuirea i plata
dividendelor i emisiunea de noi aciuni, inclusiv informaii
privind orice norme de atribuire, subscriere, anulare sau conversie.
(3) Statul membru de origine autorizeaz emitenii s utilizeze
calea electronic pentru transmiterea de informaii deintorilor
de aciuni, n msura n care aceast decizie este luat n cadrul
adunrii generale i sunt ndeplinite cel puin urmtoarele condiii:
(a) utilizarea cii electronice nu depinde n nici un caz de locul
sediului sau al domiciliului deintorului de aciuni sau, n
cazurile prevzute la articolul 10 literele (a)-(h), al persoanelor fizice sau juridice;
(b) sunt prevzute dispozitive de identificare astfel nct deintorii de aciuni sau persoanele fizice sau juridice abilitate s
exercite drepturi de vot sau s dea instruciuni privind exercitarea acestora s fie efectiv informate;
(c) deintorii de aciuni sau, n cazurile prevzute la articolul 10
literele (a)-(e), persoanele fizice sau juridice abilitate s
achiziioneze, s cedeze sau s exercite drepturi de vot sunt
(2) Emitentul ia msuri astfel nct toate mijloacele i toate

informaiile necesare pentru a permite deintorilor de titluri de
crean s i exercite drepturile s fie disponibile n statul membru de origine, iar integritatea datelor s fie pstrat. Deintorii
de titluri de crean nu sunt mpiedicai s i exercite drepturile
prin procur, n condiiile prevzute de legea rii n care emitentul are sediul social. n special, emitentul:
(a) public avize sau difuzeaz circulare privind locul, ora i ordinea de zi a adunrilor deintorilor de titluri de crean, plata
dobnzilor, exercitarea unor eventuale drepturi de conversie,
de schimb, de subscriere sau de anulare i rambursarea,
precum i dreptul deintorilor de a participa la adunare;
(b) pune la dispoziia fiecrei persoane autorizate s voteze n

cadrul unei adunri de deintori de titluri de crean un
formular de procur, pe suport de hrtie sau, dup caz, pe cale
electronic, mpreun cu avizul de convocare a adunrii sau,
la cerere, dup anunarea unei adunri i
(c) desemneaz o unitate financiar ca mandatar pe lng care

deintorii de titluri de crean i pot exercita drepturile financiare.
06/vol. 7
RO
(3) n cazul n care numai deintorii de titluri de crean a cror

valoare nominal unitar atinge cel puin 50 000 de euro sau n
cazul titlurilor de crean emise n alt moned dect euro, a cror
valoare nominal unitar echivaleaz, la data emisiunii, cu cel
puin 50 000 de euro, sunt invitai s participe la o adunare, emitentul poate alege orice stat membru n care s aib loc adunarea,
cu condiia ca toate mijloacele i toate informaiile necesare pentru exercitarea drepturilor de ctre deintori s fie disponibile n
acest stat membru.
(4) Statul membru de origine sau statul ales n conformitate cu
alineatul (3) autorizeaz emitenii s utilizeze calea electronic
pentru transmiterea informaiilor ctre deintorii de titluri de crean, cu condiia ca aceast decizie s fie luat n adunarea
general i s fie ndeplinite cel puin urmtoarele condiii:
(a) utilizarea cii electronice nu depinde n nici un caz de locul
sediului sau al domiciliului deintorului de titluri de crean
sau al mandatarului care l reprezint;
(b) sunt prevzute dispozitive de identificare astfel nct deintorii de titluri de crean s fie efectiv informai;
(c) deintorii de titluri de crean sunt invitai n scris s i dea
acordul n privina folosirii cii electronice de transmitere a
informaiilor. n cazul n care acetia nu se opun ntr-un
termen rezonabil, se consider c i-au exprimat acordul.
Deintorii de titluri de crean trebuie s poat s solicite n
orice moment, dup aceea, retransmiterea informaiilor n
scris i
(d) orice repartizare a costurilor inerente transmiterii acestor
informaii pe cale electronic este stabilit de emitent n
conformitate cu principiul tratamentului egal prevzut la alineatul (1).
(5) Pentru a se ine seama de evoluia tehnic a pieelor financiare i de progresul din domeniul tehnologiei informaiei i
comunicaiilor, precum i n scopul asigurrii unei aplicri uniforme a alineatelor (1)-(4), Comisia adopt msuri de punere n
aplicare, n conformitate cu procedura prevzut la articolul 27
alineatul (2). n special, aceasta precizeaz tipurile de instituii
financiare pe lng care un deintor de titluri de crean poate s
i exercite drepturile financiare prevzute la alineatul (2) litera (c).
185
mobiliare la tranzacionare pe o pia reglementat, face publice

informaiile reglementate, acesta sau aceasta depune, n acelai
timp, informaiile la autoritatea competent a statului membru de
origine. Aceasta poate decide s publice informaiile respective pe
site-ul su internet.
n cazul n care un emitent propune modificarea actului de constituire sau a statutului, acesta comunic proiectul de modificare
autoritii competente a statului membru de origine, precum i
pieei reglementate pe care titlurile sale au fost admise la
tranzacionare. Aceast comunicare se face fr ntrziere i la
data convocrii adunrii generale care trebuie s voteze
modificarea sau s fie informat n legtur cu aceasta.
(2) Statul membru de origine poate exonera un emitent de
obligaiile prevzute la alineatul (1) n cazul informaiilor fcute
publice n conformitate cu articolul 6 din Directiva 2003/6/CE
sau articolul 12 alineatul (6) din prezenta directiv.
(3) Informaiile care trebuie notificate emitentului n
conformitate cu articolele 9, 10, 12 i 13 se depun n acelai timp
la autoritatea competent a statului membru de origine.
(4) n scopul asigurrii unei aplicri uniforme a alineatelor (1), (2)
i (3), Comisia stabilete msuri de punere n aplicare, n
n special, Comisia stabilete procedura conform creia emitentul, un deintor de aciuni sau alte instrumente financiare sau o
persoan menionat la articolul 10 trebuie s depun informaii
la autoritatea competent a statului membru de origine n
conformitate cu alineatele (1), respectiv (3), n scopul de a:
(a) permite depunerea, pe cale electronic, n statul membru de
origine;
(b) coordona depunerea raportului financiar anual prevzut la
articolul 4 din prezenta directiv cu raportul privind
informaiile anuale menionate la articolul 10 din Directiva
2003/71/CE.
Articolul 20
Limbi
CAPITOLUL IV
OBLIGAII GENERALE
Articolul 19
(1) n cazul n care valorile mobiliare sunt admise la

tranzacionare pe o pia reglementat a statului membru de
origine, informaiile reglementate se public ntr-o limb acceptat de autoritatea competent a acestui stat membru.
Controlul efectuat de statul membru de origine

tranzacionare pe o pia reglementat att n statul membru de
origine, ct i n unul sau mai multe state membre gazd,
informaiile reglementate se public:
(1) De fiecare dat cnd emitentul sau orice persoan care a solicitat, fr consimmntul acestuia, admiterea valorilor sale
(a) ntr-o limb acceptat de autoritatea competent a statului

membru de origine i
186
RO
(b) la alegerea emitentului, fie ntr-o limb acceptat de autoritile competente ale statelor membre gazd respective, fie
ntr-o limb utilizat, n general, n mediul finanelor
internaionale.
tranzacionare pe o pia reglementat n unul sau mai multe state
gazd, dar nu i n statul membru de origine, informaiile reglementate se public, la alegerea emitentului, fie ntr-o limb acceptat de autoritile competente ale acestor state membre gazd, fie
ntr-o limb utilizat, n general, n mediul finanelor
internaionale.
n plus, statul membru de origine poate prevedea n actele cu
putere de lege i actele administrative ca informaiile reglementate s fie publicate, la alegerea emitentului, fie ntr-o limb acceptat de autoritatea competent, fie ntr-o limb utilizat, n
general, n mediul finanelor internaionale.
tranzacionare pe o pia reglementat fr consimmntul emitentului, obligaiile prevzute la alineatele (1), (2) i (3) se refer
nu numai la emitent, ci i la persoana care a cerut aceast admitere fr a avea consimmntul emitentului.
(5) Statele membre autorizeaz deintorii de aciuni, precum i
persoana fizic sau juridic menionat la articolele 9, 10 i 13 s
nu notifice emitentului informaii dect ntr-o limb utilizat, n
general, n mediul finanelor internaionale, n conformitate cu
prezenta directiv. n cazul n care emitentul primete o notificare
de acest tip, statele membre nu pot impune emitentului s furnizeze o traducere ntr-o limb acceptat de autoritile competente.
(6) Prin derogare de la alineatele (1)-(4), n cazul n care valorile
mobiliare a cror valoare nominal unitar atinge cel puin
50 000 de euro pentru titlurile de crean emise n alt moned
dect euro, a cror valoare nominal unitar echivaleaz, la data
emisiunii, cu cel puin 50 000 de euro, sunt admise la
tranzacionare pe o pia reglementat ntr-unul sau mai multe
state membre, informaiile reglementate sunt publicate fie ntr-o
limb acceptat de autoritile competente ale statului membru de
origine i ale statelor membre gazd, fie ntr-o limb utilizat, n
general, n mediul finanelor internaionale, la alegerea emitentului sau a persoanei care, fr a avea consimmntul emitentului,
a solicitat aceast admitere.
(7) n cazul n care se intenteaz o aciune n faa unei curi sau a
unui tribunal al unui stat membru cu privire la coninutul informaiilor reglementate, suportarea costurilor angajate pentru
traducerea acestor informaii n sensul procedurii se decide n
conformitate cu legislaia acestui stat membru.
06/vol. 7
reglementat, fr consimmntul emitentului, s publice

informaiile reglementate astfel nct s poat fi accesibile rapid i
n mod nediscriminatoriu i s le pun la dispoziia mecanismului desemnat n mod oficial prevzut la alineatul (2). Emitentul sau
persoana care a solicitat admiterea la tranzacionare pe o pia
reglementat, fr consimmntul emitentului, nu poate factura
investitorilor cheltuieli speciale pentru furnizarea acestor
informaii. Statul membru de origine solicit emitentului s
recurg la mijloace media care se consider c pot realiza o difuzare eficient a informaiilor ctre public n toat Comunitatea.
Statul membru de origine nu poate obliga emitentul s recurg
exclusiv la mijloacele media ai cror operatori sunt stabilii pe
teritoriul acestuia.
(2) Statul membru de origine se asigur c exist cel puin un

mecanism oficial desemnat pentru stocarea centralizat a informaiilor reglementate. Aceste mecanisme ar trebui s respecte
standarde minime de calitate n materie de securitate, de
certitudine cu privire la sursa de informaii, de nregistrare a datei
i de facilitate de acces de ctre utilizatorii finali i s se alinieze la
procedura de depunere prevzut la articolul 19 alineatul (1).

tranzacionare pe o pia reglementat a unui singur stat membru gazd i nu n statul membru de origine, statul membru gazd
ia msuri astfel nct informaiile reglementate s fie publicate n
conformitate cu cerinele prevzute la alineatul (1).
(4) Pentru a se ine seama de evoluia tehnic a pieelor financiare i de progresul tehnologiilor din domeniul informaiei i
comunicaiilor i n scopul de a asigura punerea n aplicare uniform a dispoziiilor alineatelor (1), (2) i (3), Comisia stabilete
msuri de punere n aplicare, n conformitate cu procedura prevzut la articolul 27 alineatul (2).
n special, Comisia stabilete:

(a) standarde minime pentru difuzarea informaiilor reglementate, prevzut la alineatul (1);
(b) standarde minime pentru mecanismul de stocare centralizat,
prevzut la alineatul (2).
Comisia poate stabili i actualiza o list a mijloacelor media pentru difuzarea informaiilor la adresa publicului.
Articolul 22
Articolul 21
Orientri
Accesul la informaiile reglementate

(1) Statul membru de origine se asigur c emitentul sau persoana
care a solicitat admiterea la tranzacionare pe o pia
(1) Autoritile competente ale statelor membre stabilesc orientrile adecvate n scopul facilitrii accesului publicului la
informaiile care trebuie publicate n conformitate cu Directiva
2003/6/CE, cu Directiva 2003/71/CE i cu prezenta directiv.
06/vol. 7
RO
Aceste orientri au drept scop crearea:

(a) unei reele electronice la nivel naional din care s fac parte
regulatorii naionali de valori mobiliare, operatorii de pe pieele reglementate i registrele naionale ale societilor reglementate de prima Directiv 68/151/CEE a Consiliului din
9 martie 1968 de coordonare, n vederea echivalrii, a garaniilor impuse societilor n statele membre, n sensul
articolului 48 al doilea paragraf (1) din tratat pentru protejarea intereselor asociailor i terilor (2) i
(b) unei reele electronice unice sau a unei platforme de reele
electronice care s fac legtura ntre statele membre.
(2) Comisia examineaz rezultatele obinute n conformitate cu

alineatul (1) pn la 31 decembrie 2006 i poate adopta, n
conformitate cu procedura prevzut la articolul 27 alineatul (2),
msuri de punere n aplicare care s faciliteze respectarea articolelor 19 i 21.
Articolul 23
ri tere
(1) n cazul n care sediul social al emitentului se afl ntr-o ar

ter, autoritatea competent a statului membru de origine poate
exonera emitentul de obligaiile prevzute la articolele 4-7, la
articolul 12 alineatul (6) i la articolele 14, 15 i 16-18, cu condiia ca legislaia rii tere n cauz s stabileasc obligaii echivalente sau emitentul s respecte obligaiile legislative dintr-o ar
ter pe care autoritatea competent a statului membru de origine
le consider echivalente.
Cu toate acestea, informaiile reglementate de obligaiile impuse
n ara ter se depun n conformitate cu articolele 20 i 21.
(2) Prin derogare de la alineatul (1), emitentul al crui sediu social

se afl ntr-o ar ter este exonerat de obligaia de a ntocmi
declaraii financiare n conformitate cu articolul 4 sau articolul 5
nainte de exerciiul financiar care ncepe la 1 ianuarie 2007 sau
dup aceast dat, cu condiia ca emitentul respectiv s ntocmeasc declaraiile financiare n conformitate cu normele acceptate pe plan internaional, prevzute la articolul 9 din Regulamentul (CE) nr. 1606/2002.
(3) Autoritatea competent a statului membru de origine ia

msuri astfel nct informaiile revelate ntr-o ar ter, care pot
avea importan pentru publicul din Comunitate, s fie publicate
(1) Nota editorului: titlul a fost adaptat pentru a se ine seama de noua
numerotare a articolelor din Tratatul de instituire a Comunitii Europene, n conformitate cu articolul 12 din Tratatul de la Amsterdam.
Trimiterea original se fcea la articolul 58 din tratat.
(2) JO L 65, 14.3.1968, p. 8, directiv astfel cum a fost modificat ultima
dat prin Directiva 2003/58/CE a Parlamentului European i a Consiliului (JO L 221, 4.9.2003, p. 13).
187
n conformitate cu articolele 20 i 21, chiar dac nu sunt

informaii reglementate n sensul articolului 2 alineatul (1)
litera (k).
(4) n scopul de a asigura o aplicare uniform a alineatului (1),

Comisia stabilete, n conformitate cu procedura prevzut la
articolul 27 alineatul (2), msuri de punere n aplicare:
(i) prin care stabilete un mecanism de garantare a echivalenei
informaiilor impuse de prezenta directiv, inclusiv
declaraiile financiare, impuse de actele cu putere de lege i
actele administrative dintr-o ar ter;
(ii) prin care indic, n conformitate cu actele cu putere de lege i
actele administrative de drept intern sau cu practicile sau
procedurile bazate pe standardele stabilite de organismele
internaionale, c ara ter n care se afl sediul social al emitentului asigur echivalena obligaiilor de informare prevzute de prezenta directiv.
Comisia adopt, n conformitate cu procedura prevzut la

articolul 27 alineatul (2), deciziile necesare pentru echivalarea
standardelor contabile aplicate de emitenii din ri tere, n
condiiile prevzute la articolul 30 alineatul (3), n termen de cel
mult cinci ani de la data prevzut la articolul 31. n cazul n care
Comisia decide c normele contabile dintr-o ar ter nu sunt
echivalente, aceasta poate autoriza emitenii n cauz s continue
aplicarea acestor standarde ntr-o perioad de tranziie adecvat.
(5) n scopul de a asigura punerea n aplicare uniform a alineatului (2), Comisia poate stabili, n conformitate cu procedura prevzut la articolul 27 alineatul (2), msuri de punere n aplicare
care definesc tipul de informaii revelate, ntr-o ar ter, care prezint importan pentru publicul din Comunitate.
(6) ntreprinderile al cror sediu social se afl ntr-o ar ter,

care ar fi trebuit desemnate n conformitate cu articolul 5 alineatul (1) din Directiva 85/611/CEE sau, n cazul gestiunii de portofoliu, n conformitate cu seciunea A punctul 4 din anexa I la
Directiva 2004/39/CE, dac sediul lor social sau, exclusiv n cazul
unei ntreprinderi de investiii, sediul central s-ar afla n Comunitate, sunt exonerate de obligaia de a-i reuni participaiile cu cele
ale ntreprinderii-mam n conformitate cu obligaiile prevzute la
articolul 12 alineatele (4) i (5), cu condiia ca acestea s respecte
condiii echivalente de independen n calitate de societi de gestiune sau ntreprinderi de investiii.
adopt, n conformitate cu procedura prevzut la articolul 27 alineatul (2), msuri de punere n aplicare astfel nct, n
conformitate cu actele cu putere de lege i actele administrative de
drept intern, o ar ter s asigure echivalena obligaiilor de independen prevzute de prezenta directiv i de msurile de punere
n aplicare.
188
RO
CAPITOLUL V
AUTORITILE COMPETENTE
Articolul 24
Autoritile competente i prerogativele acestora
(1) Fiecare stat membru desemneaz autoritatea central prevzut la articolul 21 alineatul (1) din Directiva 2003/71/CE ca
autoritate administrativ competent central a crei sarcin este
de a se achita de obligaiile prevzute de prezenta directiv i de a
proceda astfel nct dispoziiile adoptate n conformitate cu prezenta directiv s fie aplicate. Statele membre informeaz Comisia cu privire la aceasta.
Cu toate acestea, n sensul alineatului (4) litera (h), statele membre
pot desemna o autoritate competent diferit de cea menionat
la primul paragraf.
(2) Statele membre pot autoriza autoritatea competent central
s delege sarcini. Cu excepia sarcinilor prevzute la alineatul (4)
litera (h), orice delegare de sarcini privind obligaiile prevzute de
prezenta directiv i de msurile de aplicare este reexaminat dup
cinci ani de la intrarea n vigoare a prezentei directive i se ncheie
dup opt ani de la respectiva intrare n vigoare. Delegrile de sarcini se formuleaz n mod precis, indicndu-se sarcinile care
trebuie efectuate i condiiile de realizare a acestora.
Aceste condiii cuprind o clauz prin care se solicit entitii n
cauz s fie organizat astfel nct s evite conflictele de interese,
iar informaiile obinute n cadrul exercitrii sarcinilor delegate s
nu fie utilizate n scopuri neloiale sau n vederea mpiedicrii concurenei. n orice caz, autoritatea competent desemnat n
conformitate cu alineatul (1) rspunde, n ultima instan, de
verificarea respectrii dispoziiilor prezentei directive i a msurilor de punere n aplicare adoptate.
(3) Statele membre informeaz Comisia i autoritile competente ale celorlalte state membre cu privire la orice dispoziie
adoptat n vederea delegrii sarcinilor, inclusiv cu privire la
condiiile precise de reglementare a acestor delegri.
(4) Fiecare autoritate competent dispune de toate prerogativele
necesare pentru a-i ndeplini funciile. Ea este autorizat, cel
puin:
(a) s solicite din partea auditorilor, emitenilor, deintorilor de
aciuni sau alte instrumente financiare sau a persoanelor menionate la articolele 10 i 13, precum i din partea persoanelor care i verific sau sunt verificate de acetia, furnizarea de
informaii i documente;
(b) s solicite ca emitentul s fac publice informaiile prevzute
la litera (a) prin modalitile i n termenele considerate necesare de ctre autoritatea competent. n cazul n care emitentul sau persoanele care l verific sau sunt verificate de acesta
nu public informaiile, autoritatea competent poate, dup
audierea emitentului, s publice din proprie iniiativ
informaiile respective;
06/vol. 7
(c) s solicite din partea conducerii emitenilor i a conducerii

deintorilor de aciuni sau alte instrumente financiare sau din
partea persoanelor menionate la articolele 10 i 13 s notifice informaiile impuse de prezenta directiv sau de dispoziii de drept intern adoptate n conformitate cu prezenta directiv i, dup caz, s furnizeze informaii i documente
suplimentare;
(d) s suspende sau s solicite pieei reglementate n cauz suspendarea negocierii de valori mobiliare pentru o perioad de
zece zile, n cazul n care aceasta are motive ntemeiate s considere c emitentul nu a respectat dispoziiile prezentei
directive sau dispoziiile de drept intern adoptate n
conformitate cu aceasta;
(e) s interzic tranzacionarea pe o pia reglementat n cazul

n care constat c nu au fost respectate dispoziiile prezentei
directive sau dispoziiile de drept intern adoptate n
conformitate cu aceasta sau n cazul n care are motive ntemeiate s presupun c dispoziiile prezentei directive au fost
nclcate;
(f) s ia msuri astfel nct emitentul s fac publice informaiile

la timp n vederea garantrii unui acces optim i egal al publicului din toate statele membre n care se tranzacioneaz
valori mobiliare sau s ia msuri adecvate, n cazul n care
situaia se prezint altfel;
(g) s fac public faptul c un emitent sau un deintor de aciuni

sau alte instrumente financiare sau una dintre persoanele
menionate la articolele 10 sau 13 nu se conformeaz obligaiilor care i revin;
(h) s examineze dac informaiile prevzute de prezenta directiv sunt stabilite n conformitate cu cadrul pertinent de prezentare a informaiilor i s ia msurile necesare, n cazul n
care constat existena unor nereguli;
(i) s efectueze inspecii la faa locului n teritoriu, n

conformitate cu legislaia intern, n scopul de a verifica
respectarea dispoziiilor prezentei directive i a msurilor de
aplicare a acesteia. n cazul n care legislaia intern impune
acest lucru, autoritatea competent sau autoritile competente pot exercita aceast prerogativ adresndu-se autoritii
judiciare competente i/sau n cooperare cu alte autoriti.
(5) Alineatele (1)-(4) nu aduc atingere posibilitii statului membru de a stabili norme legale i administrative distincte pentru teritoriile europene de dincolo de mri ale cror relaii externe se afl
sub responsabilitatea acestui stat membru.
(6) Faptul c un auditor comunic autoritilor competente orice

eveniment sau decizie privind cererile formulate de autoritatea
competent n sensul alineatului (4) litera (a) nu constituie o nclcare a vreunei restricii n materie de comunicare de informaii
impus prin contract sau printr-un act cu putere de lege sau act
administrativ i nu angajeaz cu nimic responsabilitatea
auditorului respectiv.
06/vol. 7
RO
Articolul 25
189
conformitate cu articolul 3 alineatul (2). Comisia este informat

n cel mai scurt timp cu privire la aceste msuri.
Secretul profesional i cooperarea ntre statele membre
(1) Obligaia privind secretul profesional se aplic n cazul tuturor persoanelor care lucreaz sau au lucrat pentru autoritatea
competent i pentru entitile crora autoritile competente
le-au delegat, eventual, anumite sarcini. Informaiile reglementate
de secretul profesional nu pot fi comunicate nici unei persoane
sau autoriti, dect n conformitate cu actele cu putere de lege i
actele administrative ale unui stat membru.
CAPITOLUL VI
MSURI DE PUNERE N APLICARE
Articolul 27
(2) Autoritile competente ale statelor membre coopereaz de
fiecare dat cnd este necesar pentru ndeplinirea misiunilor i
exercitarea prerogativelor care le sunt conferite fie de prezenta
directiv, fie de dispoziiile de drept intern adoptate n
conformitate cu prezenta directiv. Autoritile competente ofer
asisten autoritilor competente ale celorlalte state membre.
(1) Comisia este sprijinit de Comitetul european pentru valorile

mobiliare instituit n temeiul articolului 1 din Decizia
2001/528/CE.
(3) Alineatul (1) nu mpiedic schimbul de informaii confideniale ntre autoritile competente. Informaiile astfel schimbate
sunt reglementate de secretul profesional, obligaie care incumb
persoanelor angajate sau anterior angajate de autoritile competente care primesc informaiile.
(2) n cazul n care se face trimitere la prezentul alineat, se aplic

articolele 5 i 7 din Decizia 1999/468/CE, respectndu-se
dispoziiile articolului 8 din respectiva directiv, cu condiia ca
msurile de punere n aplicare adoptate n conformitate cu aceast
procedur s nu modifice dispoziiile eseniale ale prezentei
directive.
(4) Statele membre pot ncheia acorduri de cooperare privind

schimbul de informaii cu autoritile sau organismele competente din rile tere, abilitate de propria lor legislaie s duc la
ndeplinire orice sarcin impus autoritilor competente de prezenta directiv, n conformitate cu articolul 24. Acest schimb de
informaii se supune unor garanii de secret profesional cel puin
echivalente cu cele prevzute la prezentul articol. Acest schimb de
informaii este destinat executrii misiunilor de supraveghere ale
autoritilor sau organismelor menionate anterior. n cazul n
care provin din alt stat membru, informaiile nu pot fi comunicate fr acordul expres al autoritilor competente care le-au
comunicat i, dup caz, exclusiv n scopul pentru care i-au dat
acordul.
Procedura comitetului
Perioada prevzut la articolul 5 alineatul (6) din Decizia

1999/468/CE se stabilete la trei luni.
(3) Comitetul i stabilete regulamentul de procedur.
(4) Fr a aduce atingere msurilor de punere n aplicare stabilite
deja la 20 ianuarie 2009, se va suspenda aplicarea dispoziiilor
prezentei directive privind adoptarea normelor tehnice i a deciziilor n conformitate cu procedura prevzut la alineatul (2). La
propunerea Comisiei, Parlamentul European i Consiliul pot
rennoi dispoziiile n cauz, n conformitate cu procedura prevzut la articolul 251 din tratat; n acest sens, Parlamentul European i Consiliul reexamineaz dispoziiile nainte de sfritul
perioadei de patru ani.
Articolul 26
Articolul 28
Msuri conservatorii
Sanciuni
(1) n cazul n care autoritatea competent a unui stat membru

gazd constat c un emitent sau un deintor de aciuni sau alte
instrumente financiare sau persoana menionat la articolul 10 a
comis nereguli sau i-a nclcat obligaiile, aceasta aduce la
cunotin aceste constatri statului membru de origine.
(1) Fr a aduce atingere dreptului de a impune sanciuni penale,

statele membre vegheaz ca, n conformitate cu legislaia intern,
s poat fi adoptate msuri administrative corespunztoare sau s
poat fi impuse persoanelor responsabile sanciuni civile i/sau
administrative, n cazul nerespectrii dispoziiilor stabilite n
conformitate cu prezenta directiv. Statele membre vegheaz ca
aceste msuri s fie efective, proporionale i de cu efect de
descurajare.
(2) n cazul n care, n ciuda msurilor luate de autoritatea competent a statului membru de origine sau din cauz c aceste
msuri se dovedesc inadecvate, emitentul sau deintorul de valori
mobiliare continu s ncalce actele cu putere de lege aplicabile,
autoritatea competent a statului membru gazd, dup ce a
informat autoritatea competent a statului membru de origine, ia
toate msurile necesare pentru protejarea investitorilor, n
(2) Statele membre mputernicesc autoritatea competent s

publice orice msur luat sau orice sanciune impus pentru
nerespectarea dispoziiilor adoptate n conformitate cu prezenta
directiv, cu excepia cazurilor n care comunicarea acestora ar
pune n grav pericol pieele financiare sau ar cauza un prejudiciu
disproporionat prilor n cauz.
190
RO
Articolul 29
Dreptul la o cale de atac
Statele membre se asigur c deciziile luate n conformitate cu

actele cu putere de lege i actele administrative adoptate n
conformitate cu prezenta directiv s poat face obiectul unei ci
de atac jurisdicionale.
CAPITOLUL VII
DISPOZIII TRANZITORII I FINALE
06/vol. 7
(c) Comisia nu a luat nici o decizie, n conformitate cu

articolul 23 alineatul (4) punctul (ii), privind echivalena
dintre standardele contabile menionate i
standardele contabile prevzute de actele cu putere de lege
i actele administrative din ara ter n care se afl sediul
social al emitentului sau
standardele contabile ale unei ri tere, pe care emitentul
a decis s le pun n aplicare.
(4) Statul membru de origine poate exonera emitentul de
obligaia de a publica rapoarte financiare semestriale n
conformitate cu articolul 5 timp de zece ani ncepnd cu
1 ianuarie 2005, exclusiv n ceea ce privete titlurile de crean
deja admise la tranzacionare pe o pia reglementat a Comunitii nainte de 1 ianuarie 2005, cu condiia ca statul membru de
origine s fi luat decizia de a permite emitenilor s beneficieze de
dispoziiile articolului 27 din Directiva 2001/34/CE n momentul
admiterii acestor titluri de crean.
Articolul 30
Articolul 31
Dispoziii tranzitorii
Transpunerea
(1) Prin derogare de la articolul 5 alineatul (3) din prezenta directiv, statul membru de origine i poate exonera de obligaia de a
publica declaraiile financiare n conformitate cu Regulamentul
(CE) nr. 1606/2002 pe emitenii menionai la articolul 9 din
regulamentul respectiv ncepnd cu 1 ianuarie 2006 sau dup
aceast dat.
(2) Fr a aduce atingere articolului 12 alineatul (2), un deintor
de aciuni notific emitentului, n termen de dou luni de la data
prevzut la articolul 31 alineatul (1), procentul de drepturi de vot
i de capital pe care l deine la emitent la aceast dat, n
conformitate cu articolele 9, 10 i 13, cu condiia s nu fi adresat
deja o notificare cu informaiile echivalente nainte de aceast
dat.
(1) Statele membre iau msurile necesare pentru a se conforma

prezentei directive pn la 20 ianuarie 2007. Statele membre
informeaz de ndat Comisia cu privire la aceasta.
Atunci cnd statele membre adopt aceste dispoziii, ele cuprind
o trimitere la prezenta directiv sau sunt nsoite de o asemenea
trimitere la data publicrii lor oficiale. Statele membre stabilesc
modalitatea de efectuare a acestei trimiteri.
(2) Atunci cnd statele membre iau msuri n temeiul articolului 3
alineatul (1), al articolului 8 alineatele (2) i (3) sau al
articolului 30, acestea le comunic de ndat Comisiei i celorlalte
state membre.
Articolul 32
Fr a aduce atingere articolului 12 alineatul (6), emitentul

public, la rndul su, informaiile primite n aceste notificri n
termen de trei luni dup data prevzut la articolul 31 alineatul (1).
(3) n cazul n care emitentul are sediul social ntr-o ar ter,
statul membru de origine poate exonera emitentul de obligaia de
a ntocmi declaraiile financiare n conformitate cu articolul 4 alineatul (3) i raportul de gestiune n conformitate cu articolul 4 alineatul (5), exclusiv n ceea ce privete titlurile de crean deja
admise la tranzacionare pe o pia reglementat a Comunitii
nainte de 1 ianuarie 2005 i atta timp ct:
(a) autoritatea competent a statului membru de origine recunoate c declaraiile financiare anuale ntocmite de emitenii
dintr-o astfel de ar ter prezint o imagine fidel i onest a
activelor i pasivelor, a situaiei financiare i a rezultatelor
emitentului;
(b) ara ter n care se afl sediul social al emitentului nu a impus
obligativitatea aplicrii standardelor contabile internaionale
prevzute la articolul 2 din Regulamentul (CE)
nr. 1606/2002 i
Modificri
ncepnd cu data prevzut la articolul 31 alineatul (1), Directiva

2001/34/CE se modific dup cum urmeaz:
1. la articolul 1, literele (g) i (h) se elimin;
2. articolul 4 se elimin;
3. la articolul 6, alineatul (2) se elimin;
4. la articolul 8, alineatul (2) se nlocuiete cu textul urmtor:
(2) Statele membre pot impune obligaii suplimentare
emitenilor de valori mobiliare admise la cota oficial, cu
condiia ca aceste obligaii s fie de aplicare general pentru toi emitenii sau n funcie de categoria de emiteni.;
5. articolele 65-97 se elimin;
06/vol. 7
RO
191
Articolul 34
6. articolele 102 i 103 se elimin;

7. la articolul 107 alineatul (3), al doilea paragraf se elimin;
Intrarea n vigoare
8. la articolul 108, alineatul (2) se modific dup cum urmeaz:

(a) la litera (a), termenii i informarea periodic pe care
trebuie s o publice societile ale cror aciuni sunt
admise se elimin;
Prezenta directiv intr n vigoare n a douzecea zi de la data

publicrii n Jurnalul Oficial al Uniunii Europene.
(b) litera (b) se elimin;

Articolul 35
(c) litera (c) punctul (iii) se elimin;
Destinatari
(d) litera (d) se elimin.

Trimiterile la dispoziiile eliminate se interpreteaz ca trimiteri la
dispoziiile prezentei directive.
Prezenta directiv se adreseaz statelor membre.
Articolul 33
Reexaminarea
Comisia prezint, pn la 30 iunie 2009, Parlamentului European
i Consiliului un raport privind punerea n aplicare a prezentei
directive, inclusiv privind posibilitatea de a nceta derogarea
pentru titlurile de crean existente dup perioada de zece ani
prevzut la articolul 30 alineatul (4) i potenialul impact al
acesteia asupra pieelor financiare europene.
Adoptat la Strasburg, 15 decembrie 2004.

Pentru Parlamentul European
Pentru Consiliu
Preedintele
Preedintele
J. BORRELL FONTELLES
A. NICOLA

Directiva 109 Pe 2004

Diunggah oleh

Informasi Dokumen

Hak Cipta

Format Tersedia

Bagikan dokumen Ini

Bagikan atau Tanam Dokumen

Opsi Berbagi

Apakah menurut Anda dokumen ini bermanfaat?

Apakah konten ini tidak pantas?

Hak Cipta:

Format Tersedia

Directiva 109 Pe 2004

Diunggah oleh

Hak Cipta:

Format Tersedia

172

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

JURNALUL OFICIAL AL UNIUNII EUROPENE

DIRECTIVA 2004/109/CE A PARLAMENTULUI EUROPEAN I A CONSILIULUI

Prezenta directiv ar trebui s fie compatibil cu sarcinile

O armonizare extins a dispoziiilor de drept intern privind

n sensul prezentei directive, supravegherea emitenilor de

Un nivel ridicat de protecie a investitorilor n cadrul

n sensul prezentei directive, eliminarea barierelor pe baza

avnd n vedere Tratatul de instituire a Comunitii Europene, n

Anumite piee de valori mobiliare eficiente, transparente i

(1) JO C 80, 30.3.2004, p. 128.

(4) JO L 345, 31.12.2003, p. 64.

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

n momentul n care valorile mobiliare ale unui emitent

n cursul unei perioade de tranziie de zece ani, n ceea

Parlamentul European i Consiliul apreciaz angajamentul

Statul membru de origine ar trebui s stimuleze emitenii,

Prezenta directiv va obliga, de asemenea, emitenii care nu

Difuzarea, n momentele cele mai adecvate, a unor

n ceea ce privete emitentul, organele de administraie, de

Un stat membru de origine poate prevedea, pentru

(1) JO L 243, 11.9.2002, p. 1.

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

Publicul ar trebui informat n legtur cu modificrile

Articolul 9 i articolul 10 litera (c) nu ar trebui s se aplice

Pentru a determina n mod clar cine este un deintor

Informarea continu a deintorilor de valori mobiliare

Orice obligaie impus unui emitent de a traduce toate

Accesul investitorilor la informaiile privind emitenii ar

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

n scopul de a simplifica i mai mult accesul investitorilor

n scopul de a asigura protejarea efectiv a investitorilor i

Fiecare stat membru ar trebui s desemneze o autoritate

Dezvoltarea activitilor transfrontaliere presupune o

n cadrul sesiunii din 17 iulie 2000, Consiliul a instituit

Rezoluia adoptat de Consiliul European de la Stockholm,

n conformitate cu aceast rezoluie, ar trebui s se recurg

Rezoluia adoptat de Parlamentul European la 5 februarie

Parlamentul European ar trebui s dispun de un termen de

Msuri tehnice de punere n aplicare a normelor prevzute

n momentul exercitrii competenelor sale de executare,

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

necesitatea de a garanta un nalt nivel de transparen

directive n consecin. Cu toate acestea, modificarea nu ar

necesitatea de a ncuraja inovaia pe pieele financiare,

Prezenta directiv este conform cu Directiva 95/46/CE a

Prezenta directiv respect drepturile fundamentale i

Msurile necesare pentru punerea n aplicare a prezentei

importana reducerii costului capitalului i ameliorarea

n scopul de a garanta respectarea obligaiilor prevzute n

(1) JO L 184, 6.7.2001, p. 1, directiv astfel cum a fost modificat ultima

ADOPT PREZENTA DIRECTIV:

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

(3) Statele membre pot decide s nu pun n aplicare dispoziiile

(ii) n care o persoan fizic sau juridic are dreptul de a

(4) Statele membre pot decide s nu pun n aplicare dispoziiile

(iii) n care o persoan fizic sau juridic este deintor de

(iv) asupra creia o persoan fizic sau juridic are puterea

(g) organism de plasament colectiv, altul dect cele de tip

(a) valori mobiliare: valorile mobiliare n sensul articolului 4

ntreprindere controlat: orice ntreprindere

(1) JO L 145, 30.4.2004, p. 1.

(i) care au drept obiect plasamentul colectiv al capitalurilor