MARCO NORMATIVO
Sistema Financiero Mexicano:
Est compuesto por 3 tipos de instituciones: REGULADORAS, APOYO (auto
regulatorias) Y OPERADORAS.
REGULADORAS:
SHCP: mxima autoridad
BANXICO: rgano descentralizado, regulas la poltica monetaria del pas
CONDUSEF: encargada de conciliar y notificar de quejas o demandas a las Inst.
Financieras
CONSAR (Comisin Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro.): afores y
siefores
CNSF: aseguradoras y afianzadoras
CNBV: regula el sector bancario y burstil.
- APOYO
CONTRAPARTE CENTRAL DE VALORES
INDEVAL: encargada del resguardo de valores
AMIB: encargada de regular el Standard mnimo de conocimiento y certificacin.
BMV: encargada de prestar el espacio fsico para la operatividad de los valores.
OPERADORAS
CASAS DE BOLSA
BANCOS: mltiple y de desarrollo.
SOCIEDADES INVERSION
OPERADORAS DE SOCOCIEDADES INVERSION
ARRENDADORAS
CASAS DE CAMBIO
Y TODO LO AUXILIAR DE CREDITO
1.2 Conceptos Generales
Dentro del marco normativo del mercado de valores existen leyes y
disposiciones de carcter general o circulares, mismas que son emitidas por las
entidades regulatorias (SHCP, CNBV Y/O BANXICO)
Existen dos tipos de leyes en el mercado de valores: las generales y las
especiales
GENERALES.
- LEY GENERAL DE TITUTOS Y OPERACIONES DE CREDITO. (LGTOC)
observaciones en el mismo
CONDUSEF: su funcin es promover, asesorar, proteger y defender los derechos
de los usuarios de servicios financieros. Est facultada para:
- Atender y resolver consultas y reclamaciones
- Llevar procesos conciliatorios
- Ser arbitro y dar orientacin jurdica.
5.2 CONTRATOS DE INTERMEDIACION BURSATIL.
DISCRECIONAL: el cliente autoriza a la casa de bolsa para comprar y vender
NO DISCRECIONAL: el cliente decide que comprar y vender.
Instrucciones en los contratos:
Solidaria: 2 o ms firmas indistintas.
Mancomunada: deben firmar 2 o ms personas autorizadas.
Individual: un solo titular.
5.3 BENEFICIARIOS.
En caso de fallecimiento, se entregara al beneficiario expresado por escrito sin
exceder el 75% del saldo de la cuenta o 20 veces el salario mnimo elevado al
ano.
5.4 LAVADO DE DINERO
ART 400 BIS del cdigo penal federal lo define como Adquirir, enajenar,
administrar, custodiar, cambiar, depositar, transferir recursos ilcitos
5.5 EXISTEN 3 TIPOS DE OPERACIONES:
RELEVANTES: Ms de 10,000 dlares.
INUSUALES: Actividad o conducta que no concuerde con los antecedentes o perfil
del cliente.
PREOCUPANTE: Empleados del banco involucrados.
6.0 Organismos Auto regulatorios (Apoyo):
Concesiones discrecionales del gobierno federal, Su funcin es implementar
estndares de conducta y operacin entre sus miembros. Y son:
A) Las Bolsas de Valores (BMV): Concesin del gobierno federal, a travs de
SHCP, podrn ser socios las casas de bolsa de mas entidades financieras sin
tener ms del 10% total de acciones
Actividades:
- Establecer locales, instalaciones y mecanismos automatizados que faciliten la
concertacin de operaciones con valores.
- Certificar las cotizaciones en la bolsa
- Proporcionar informacin sobre los valores inscritos, sus emisores y operaciones
que se realicen.
- Las bolsas podrn establecer un listado especial denominado SIC
B) Contrapartes Centrales de Valores (CCV): Concesin del gobierno federal, a
travs de SHCP, tiene por objeto reducir el riesgo de incumplimiento actuando
como acreedor y deudor reciproco.
C) Instituciones de Depsito de Valores (INDEVAL): Concesin del gobierno
federal, a travs de SHCP, servicio centralizado de DEPSITO, GUARDA,
ADMINISTRACION, COMPENSACION, LIQUIDACION Y TRANSFERENCIA DE
VALORES.
D) Asociaciones de intermediarios Burstiles (AMIB): encargada de certificar al
personal burstil.
6.1 AUTORIDADES FINANCIERAS.
La CNBV, la SHCP y el BDM tendrn facultades como autoridades financieras.
La CNBV es un rgano desconcentrado de la SHCP con autonoma tcnica para
supervisar y regular el mbito de su competencia en las entidades financieras
6.2 SANCIONES APLICABLES POR LA CNBV
5 a 15 aos de prisin:
- Miembros del consejo de administracin. Directivos empleados que dispongan
para s recursos recibidos de un cliente.
- Operaciones ilcitas que resulten en dao patrimonial al intermediario.
2 a 10 aos de prisin:
- Miembros del consejo de administracin. Directivos empleados que omitan
registrar las operaciones efectuadas o alteren los registros contables
- Inscriban datos falsos en la contabilidad que se debe reportar a la CNBV.
Notas adicionales a SOCIEDADES DE INVERSION
- Publicacin de precios es diaria.
- Tienen un vencimiento.
- Prometen un rendimiento.
- Operaciones se realizan a descuento.
El mercado de deuda puede ser:
PRIMARIO: primera vez que se emiten, operacin en directo, el emisor capta los
recursos.
SECUNDARIO: se negocian en el mercado de valores a travs de un
intermediario. El que vende capta el dinero.
Existen dos tipos de operaciones con los ttulos de deuda:
A) REPORTO: operacin entre una institucin financiera y un inversionista a travs
de un contrato de reporto
Reportado: el dueo del valor, pide o necesita dinero.
Reportador: es el inversionista, el que presta y ofrece dinero.
Todo lo que se coloca a descuento ofrece ganancia de capital, premio o diferencia
entre compra y venta
B) COMPRA-VENTA EN DIRECTO: Operacin hasta el vencimiento del
documento, a menos de que se traspaso en contrato de reporto.
- BMV-SENTRA ttulos de deuda. Es un sistema electrnico para la negociacin de
ttulos de deuda (software de la BMV)
- MERCADO DE DINERO: se define como la parte de ttulos de deuda de corto
plazo (menor a un ao)
2.2 Tasas Lderes:
TIIE: Tasa de inters interbancaria de equilibrio, publicada por el Banco de Mxico,
tasa a la cual los bancos se prestan entre s, costo del dinero bancario.
CETES: Tasa a la que se subastaron los cetes (tasa de rendimiento cetes)
MEXIBOR: Tasa privada de Reuters, compuesta de 12 bancos. (Referencia sobre
tasas de inters)
Tipo De Cambio FIX: publicado por BANXICO diariamente, para la liquidacin de
operaciones en dlares en Mxico, todo lo que se liquida en la BMV en dlares se
hace al FIX.
2.3 Ttulos De Deuda Negociados En El Mercado De Dinero
(Corto Plazo)
CETES: crdito a favor del portador, a pagar Valor Nominal al vencimiento.
- Emite SHCP como representante de Gobierno Federal
- Subasta los MARTES (con liquidacin los jueves)
- Valor nominal 10 PESOS
- Rendimiento Ganancia de capital
ACEPTACIONES BANCARIAS: letras de cambio de empresas medianas
apoyadas por un banco.
- Emite personas morales
- Valor nominal 100 pesos
- Rendimiento ganancia de capital
CERTIFICADOS DE DEPSITO (CEDES): Ttulos de crdito de bancos obligados
a pago de capital, ms inters peridico.
- Emisor instituciones de crdito (bancos)
- Valor nominal 100 pesos
- Rendimiento ganancia de capital y tasa de inters
Pagare con Rendimiento Liquidable al Vencimiento (PRLV): Ttulos de crdito de
bancos y su rendimiento se liquida al vencimiento.
- Emite Institucin de crdito
- VN 100 pesos
- Rendimiento Ganancia de capital (diferencia entre VN y precio de compra)
PAPEL COMERCIAL: pagare sin garanta sobre los activos de la emisora.
- Emite SA registradas en el RNV
- VN 100 pesos
- Ganancia de capital (diferencia entre VN y precio de compra)
2.4 Ttulos De Deuda Largo Plazo
OBLIGACIONES: emitidos por SA o bancos, representan para el tenedor crditos
colectivos a cargo del emisor.
- Emite SA y Bancos
- VN 100 pesos.
- Ganancia de capitales e intereses (tpicamente trimestrales)
la comisin que paguen los clientes es de .25% sobre la operacin, los intereses
no generan comisin.
- 20 series
- Revisin anual
- Ponderacin mxima 10%
- Criterio: Mayor bursatilidad.
- Elemento ponderado: Valor de capitalizacin.
INDICE DE MEDIANA CAPITALIZACION (IMC30)
- 31 series
- Mediana capitalizacin
- Ponderacin mxima 15%
INDICE DE RENDIMIENTO TOTAL (IRT)
- 60 series (20 baja, 20 mediana y 20 alta capitalizacin.)
- Incorpora derechos corporativos.
3.2 INTRUMENTOS NEGOCIADOS EN EL MERCADO DE CAPITALES
ACCIONES: representa una parte alcuota del capital social.
Todas las acciones (comunes y preferentes) otorgan derechos:
CORPORATIVOS: Voz y voto
PATRIMONIALES: Derecho a dividendos.
VALOR EN LIBROS: Capital contable / Nmero de acciones en circulacin.
VALOR DEL MERCADO: Oferta y demanda.
Las acciones tienen cupones que van desde el numero 1 hasta N, y ellos
equivalen al cobro de dividendos
3.3 SERIES O EMISIONES.
A: PARA MEXICANOS
B: LIBRE PARA EXTRANJEROS
CPOS: Certificados de Participacin Ordinaria
L: VOTO LIMITADO
UB, UBC, UBD: Unidades vinculadas a su respectiva serie.
3.4 TERMINOLOGIA
ARBITRAJE: Operacin de compra y venta de una misma accin en dos
mercados diferentes, cuando hay diferencia de precios.
NAFTRAC: CPOS emitidos por Nacional Financiera, con el objetivo de replicar el
comportamiento de IPC, en un fideicomiso de NAFIN donde estn las 35 emisoras
del IPC.
AMERICAN DEPOSITORY RECEIPT (ADR): Recibos de un banco americano que
ampara acciones de emisoras mexicana facultadas para cotizar en mercados
extranjeros, (ensobrentadas)
BONOS: Instrumento de mediano o largo plazo, con pago de inters por cupn.
BURSATILIDAD: Facilidad de comprar o vender
CAPITALIZACION: Valor de las acciones en circulacin por su nmero.
CIERRE: 8:30 am a 3:00 pm, preapertura de 8:00am a 8:25am.
COLOCACION: Toma en firme de los valores.
DIVIDENDOS: Utilidades por accin.
GANANCIA DE CAPITAL: Diferencia positiva entre compra y venta en fecha
futura.
INDICE DE BURSATILIDAD: Lo calcula la BMV tomando datos de 6 meses, de
una accin
LOTE: 100 acciones.
OFERTA PUBLICA: Enajenacin o adquisicin de valores a personas
indeterminadas.
PICO: Valores que no forman un lote.
PUJA: Unidad de variacin de precios, redondeo. La puja aplicable es 0.01
SENTRA: Software de la BMV, tiene dos versiones: Deuda y Capitales.
TASA DE DESCUENTO: Es aplicar un porcentaje al valor nominal. Y el resultado
es la cantidad de pesos que se debe pagar, siempre es menor a la tasa de
rendimiento.
TASA DE RENDIMIENTO: Constituye lo que realmente gana el inversionista.
La diferencia es que la de descuento es en mercado primario y la de rendimiento
es secundario
Ejemplo (formula tasa efectiva)
VN 10$
TD 10%
TR= 11.11%
TASA EQUIVALENTE: (Sirve para comparar tasas) Iguala el rendimiento de una
inversin con el de otro plazo con diferente capitalizacin.
VENTA EN CORTO: Compra venta de valores, cuya liquidacin es con valores
prestados, esperando obtener una ganancia con la baja en el precio de las
acciones.
FORMADOR DE MERCADO: Le da bursatilidad a las acciones.
VOLATILIDAD O COEFICIENTE BETA: Mide la volatilidad del rendimiento de un
valor respecto al del portafolio del mercado.
IV. SOCIEDADES DE INVERSION
LSI- OBJETIVO: La organizacin y funcionamiento de Soc. De Inv./ La
intermediacin y los servicios que debes contratar para su correcto
funcionamiento.
Ley supletoria a la LSI: la LMV
OBJETO DE LAS SI.: La adquisicin de compra y venta de activos objeto de
inversin. / Las acciones de las SI son considerados Valores.
ACTIVOS OBJETO DE INVERSION: todo aquello en lo que pueda invertir una SI.
(VALORES, TITULOS Y DOCUMENTOS)
REQUISTOS PARA CONTITUIR UNA SI: Deben ser SA y deber seguir tipo de
Soc. (Deuda, RV, etc.), duracin indefinida, capital social mnimo de 1, 000,000, no
estn obligadas a una reserva legal.
-Acta constitutiva
- Nombres. Domicilios y ocupaciones de los socios fundadores y consejeros
- Prospecto: Datos generales, poltica de venta y limites por inversionista, forma de
negociacin y liquidacin, poltica de inversin, riesgos, mtodo de valuacin,
polticas de recompra. (No contiene cartera, rentabilidad, ni calificacin, pura
informacin general/ autorizacin de CNBV)
- Nombre de las personas que vayan a prestar los servicios de proveedura de
precios, valuacin, calificacin.
- Manual de conducta.
- Registrarse en el RNV.
CAPITAL FIJO: 1, 000,000, SERIE A
CAPITAL VARIABLE: lo que autorice la CNBV, serie B, C etc. Son las que se
venden al pblico.
CONSEJO DE ADMINISTRACION: 5 a 15 consejeros y el 33 % independiente.
- Aprobar manual de conducta
- Contratacin de servicios
- Normas contra conflicto de intereses.
- Polticas de inversin y operacin
- Sesionar cada 3 meses mnimo y en extraordinaria cuando sea requerido.
- Limites de tenencia accionaria.
ESTADOS DE CUENTA: Se enviaran de forma peridica, dentro de los 5 das
hbiles siguientes, debern contener:
- Posicin de las acciones
- Movimientos del periodo
- Modificaciones a los prospectos
- 20 das hbiles para observaciones.
4.1 TIPOS DE SI:
- RENTA VARIABLE: Acciones y deuda (min. 30% RV y Max 70%deuda)
- DEUDA: exclusivamente deuda. (Hasta 100 % deuda Gob. y Max 15% en
Instituciones Financieras)
- CAPITALES: Empresas promovidas.
MODALIDADES DE SI:
ABIERTAS: Recompran (RV Y DEUDA)
CERRADAS: No recompran (capitales y objeto limitado)
OPERACIONES PERMITIDAS:
- No pueden tener pasivos.
- Solo contratos de reporto.
- Cuando recompren debern reducir el capital social convirtindolas en acciones
de tesorera.
OPERACIONES PROHIBIDAS:
- Recibir depsitos de dinero.
- Dar garanta en sus bienes.
- Otorgar su aval.
- Recomprar o vender a precio distinto (hay un solo precio)
- Practicar operaciones activas de crdito.
- Volatilidad de precios
- Variacin en tasas de inters
- Paridad cambiaria
Y en positivo para:
- Planeacin de flujos de efectivo
- Asegurar precios de insumos.
CAMARA DE COMPENSACION: ASIGNA, ambas partes involucradas deben
depositar una garanta llamada APORTACION INICIAL MINIMA, es un porcentaje
del total del contrato.
- Esta cuenta con socios liquidadores (algunos bancos y casas de bolsa) y ellos
son los que solicitan las AIM. Y podr ser invertida en valores a la vista o en
plazos de hasta 90 das.
- La liquidacin (Mark to Market) se har de forma diaria en plazo de T+ 1
6.1 Clasificacin De Los Derivados
Se pueden clasificar en 2 formas.
Por el activo subyacente del cual depende su valor.
- Financieros: Tasas de inters, divisas, ndices burstiles, valores cotizados en
bolsa.
- No financieros: Oro, plata, petrleo.
En base al tipo de contrato (5 diferentes): El inversionista no est obligado a
esperar hasta el vencimiento, puede cancelar su posicin con una operacin
opuesta.
ESTANDARIZADOS: Cotizan en MEXDER bajo normas y reglamentos, tienen
mercado secundario. (Futuros y opciones)
FUTUROS: Son contratos estandarizados donde dos partes acuerdan comprar y
vender un bien en el futuro, a un tiempo y precio determinado.
- El comprador tiene una posicin LARGA cubriendo el alza de precios, y el
vendedor una corta cubriendo la baja en los precios.
Actualmente existen en Mxico los siguientes contratos de futuros financieros:
- Dlar EU (valor nocional 10,000 dlares)
- Euro
- IPC
- Tasa de inters
- Inflacin
- Acciones
OPCIONES: Es un contrato derivado en el cual el comprador mediante el pago de
una prima adquiere el derecho ms no la obligacin a comprar o vender un activo
subyacente en una fecha futura.
Segn el derecho que otorga los contratos pueden ser:
OPCION DE COMPRA (CALL OPTION): Derecho de compra / largo (i call it)
OPCION DE VENTA (PUT OPTION): Derecho de vender. / Corto (I put it up for
sale)
La liquidacin se puede hacer en especie o en efectivo. Cuando son por esta
ltima, tpicamente se liquida mediante el pago de la diferencia entre el precio del
subyacente y el valor del mercado al vencimiento.
De acuerdo a su vencimiento, una opcin puede ser:
AMERICANA: Permite al tenedor ejercer el derecho en cualquier momento.
EUROPEA: Solo puede ser ejercido al vencimiento del contrato. (La prima se
puede vender en mercado secundario)
Conceptos:
Prima: Es el precio de la opcin.
Activo subyacente: Activo que se negocia (acciones, divisas, etc.)
Precio del ejercicio: Precio pactado al que se ejerce el contrato.
Pueden ser colocadas:
In the Money: Precio de ejercicio est por debajo del mercado (favorable)
At the Money: Precio de ejercicio es igual al del mercado (neutral)
Out the Money: Precio de ejercicio est por encima del mercado (desfavorable)
NO ESTANDARIZADOS: Se realizan entre compradores y vendedores, en
mercados extraburstiles (OTC), no hay entidad de compensacin que garantice
el cumplimiento de las obligaciones. (Forwards, Warrants & Swaps)
FORWARDS: Son contratos entre particulares o instituciones financieras hechos a
la medida (ambas partes fijan condiciones), son de alto riesgo y equivalentes a los
FUTUROS, pero son NO ESTANDARIZADOS porque son extraburstil.
WARRANTS: Es muy similar a una Opcin, pero de igual forma No
estandarizados. En Mxico solo estn autorizados los warrants sobre canastas de
pesos.
6.4 Red De Seguridad Asigna
- FONDO DE APORTACIONES: (AIM) Aportacin Inicial Mnima
- FONDO DE EXCEDENTES: (EAIM)
- PATRIMONIO MINIMO DE LOS FIDEICOMISOS DE POSICION PROPIA DE
TERCEROS.
- PATRIMONIO DE LA CAMARA DE COMPENSACION.
RELACION EN ELCALCULO DE PRECIOS EN EL MEXDER:
VOLATILIDAD IMPLICITA EN POSTURA
VOLATILIDAD IMPLICITA EN LOS HECHOS DE LOS ULTIMOS 5 MINUTOS
VOLATILIDAD IMPLICITA EN EL ULTIMO HECHO
ENCUESTA.
OTRAS DEFINICIONES DE RIESGOS
DURACION: Calcula el cambio porcentual en el precio de un bono por un cambio
dado en la tasa de inters.
HEDGER: Persona que lleva a cabo una cobertura con la finalidad de reducir el
riesgo de prdida, debido a movimientos desfavorables de precios de tasas de
inters, tipo de cambio o acciones, busca reducir el riesgo que se deriva del
precio del activo subyacente
VOLATILIDAD (beta): Coeficiente estadstico que contempla la informacin
especfica para cada instrumento ofrecido en el mercado. Mide la intensidad del
rendimiento de un valor, respecto al rendimiento del portafolio del mercado.
CARACTERISTICAS DE CONTRATOS LISTADOS EN MEXDER
(ndices)
IPC: $10 X VALOR DEL IPC, Estos se liquidan en efectivo
TIE 28: $100,000 PESOS
(deuda)
CETES 91: $100,000 PESOS
UDIS: 50,000 UDIS
(divisas) Estos se liquidan en especie
DOLLARES: $10,000
EUROS: 10,000
(bonos)
BONO M3, M10: 1000 BONOS (100,000 PESOS)
(Acciones)
Todas: 100 acciones
VII. RIESGOS
El riesgo: Se define como la perdida potencial que puede existir ante un evento
inesperado
EN SOCIEDADES DE INVERSION:
- CREDITICIO O DE EMISOR: Que el emisor no pague a su vencimiento.
- DE MERCADO O TASA DE INTERS: Es macroeconmico. Si suben las tasas
pueden afectar al fondo de deuda.
EN UNA CASA DE BOLSA:
Administracin de riesgos es el conjunto de polticas y normas creadas para limitar
y controlar los riesgos a los que est expuesta la casa de bolsa.
- DE CREDITO: Falta de pago de una contraparte.
- LEGAL: Por incumplimiento a las disposiciones legales.
- DE LIQUIDEZ: Imposibilidad de renovar pasivos. Y falta de liquidez en el
mercado para vender.
- DE MERCADO: Por factores de riesgo que afecten el precio de los valores.
- OPERATIVO: Por errores en sistemas.
- SISTEMICO: Riesgo pas, efecto dmino.
- LEGISLATIVO: Perdidas por cambio de leyes.
- REGULATORIO: Perdidas por cambio a circulares.
7.1 Medidas Estadsticas Referidas Al Riesgo
Existen maneras estadsticas de medir el riesgo y estas pueden afectar el
precio de las primas.
- DESVIACION ESTANDAR: Cuanto tienden a alejarse los valores puntuales del
promedio en una distribucin.
- VARIANZA: Medida aritmtica de las desviaciones de la media elevadas al
cuadrado.
Pregunta de examen WALMART Resp: A)
- CORRELACION: Indica la fuerza y la direccin de una relacin lineal entre dos
variables aleatorias
- COEFICIENTES ESTADISTICOS: Muestran el clculo del riesgo de un evento
dado.
DELTA: Cambio en la opcin por cambio en el precio de la accin.
THETA: Cambio en la opcin por cambio en el tiempo.
GAMMA: Cambio en la delta.
VEGA: Cambio en la opcin por cambio en la volatilidad.
RHO: Cambio en la opcin por cambio en la tasa de inters.
7.2 Gestin De Riesgos
EL VALOR EN RIESGO (VAR): Mide la mxima perdida en un portafolio.
PREGUNTAS DE EXAMEN
- El dlar spot esta en 11.06 y la tasa en Mxico es de 7.31%, en EU es de
5.04%, cul ser el valor terico de un contrato de futuros que le quedan 55 das
por vencer?
R= 11.0539
- Si tomamos una posicin larga en futuros del dlares a 10.0012 con un contrato
y el precio de liquidacin es de 11, la liquidacin del da independiente a las AIMS
es:
R= Positivo
- Cual es el valor intrnseco de una opcin cuya prima es de 7 pesos, precio de
ejercicio de 20 y precio del subyacente 23:
R= 3, la diferencia
- La opcin de compra con precio de ejercicio de FEMSA cotiza a 2.87, si el precio
de cierre fue de 25.57, calcula el valor intrnseco y extrnseco:
I= 1.57
E= 1.3
PREGUNTAS A APRENDER:
R= 32.65%
8.5 Inters Simple:
Tasa que se aplica directamente al capital pero que nunca pasa a ser parte del
mismo.
*FORMULA: INT.SIMPLE = INV X TN X PZO / 360
INT.SIMPLE = Inters simple (variable?)
T.NO = Tasa Nominal o anual
INV = Inversin
PZO = Plazo
P.- Si invierto $1,000 al 2% trimestral por 9 meses cuanto tendr al final?
INT.SIMPLE = ?
T.NO = 8% (2% por trimestre x 4 trimestres en el ao)
INV = $1,000
PZO = 270 (9 meses x 30 das por mes)
R= $60 (inters simple) + $1,000 inversin inicial = $1,060 (valor futuro simple:
suma de capital + inters)
8.6 Inters Compuesto (Valor Futuro Compuesto)
El capital aumenta cada vez que los intereses se le suman / intereses sobre
intereses/ tasa capitalizable.
*FORMULA: INT.COM = INV X (1 + (T.PERI / 100)) [SHIFT X] N.PERI
INT.COM = Inters compuesto (variable?)
INV = Inversin
T.PERI = Tasa del periodo (dividir TN / cuantos bimestres, trimestres, etc. Hay en
el ano, segn el caso)
N.PERI = N periodos (cuantas veces se va a pagar o capitalizar la inversin)
P.- Una inversin de $85,000 por 3 aos, capitalizable cada bimestre, con una tasa
del 5%, cul sera el VFC?
INT.COM = ?
INV = 85,000
T.PERI = .8333
N.PERI = 18 veces
R= $98,694
T.REA = 10
T.INT = ?
INFL = 4.88
R= 15.3680 Tasa de inters nominal
MANEJO MATEMATICO DE LA INFLACION
Inflacin acumulada
Sirve para acumular datos de inflacin de diferentes periodos.
Formula:
Inf.acom= ((1 + infl1 / 100) x (1 + infl2 / 100) x (1 + infl3 / 100) 1) x 100
Donde
Inf.a=inflacin acumulada (variable)
Inf1= primer periodo
Infl2= segundo periodo
Infl3= tercer periodo
Ejemplo:
La inflacin del primer semestre del 2005 fue del 3.5%, la del tercer trimestre
2.2%, y la del cuarto trimestre de 1.9%. Cul fue la inflacin acumulada en el
ao?
Inf.a= ?
Inf1= 3.5
Infl2= 2.2
Infl3= 1.9
R= 7.7868%
8.7 Anualidades
Son cantidades iguales pagadas en intervalos de tiempo iguales (no
necesariamente anuales), calculados a cierta tasa de inters. pagos continuos.
Existen dos tipos, ANTICIPADAS (ahorros) Y VENCIDAS
(Crdito, bonos e intereses)
- VENCIDAS: Cuando se realizan al final de cada periodo.
*FORMULA HP: FIN VDT 1PGOS/AN: MODO FINAL
N= PAGOS A REALIZAR
%IA= INTERES DEL PERIODO (DIVIDIR ENTRE PERIODOS, MESES,
BIMESTRES, ETC)
VA= VALOR ACTUAL
PAGO= CANTIDAD PAGADA
VF= VALOR FINAL
P- Un crdito de $28,000 pesos ser liquidado en 2 pagos semestrales vencidos,
calculados al 18% anual, Cul ser el valor de los pagos al final de cada
periodo?
N= 2
%IA= 9% (18 anual / 2 semestres = 9)
VA= 28000
PAGO= ?
VF= nada
R= -15,9171292 (sale negativo porque es considerado un egreso)
-ANTICIPADAS: Son las que se hacen al principio.
*FORMULA HP: FIN VDT 1PGOS/AN: MODO INICIAL
N= PAGOS A REALIZAR
%IA= INTERES DEL PERIODO (DIVIDIR ENTRE PERIODOS, MESES,
BIMESTRES, ETC)
VA= VALOR ACTUAL
PAGO= CANTIDAD PAGADA
VF= VALOR FINAL
P- Un crdito de $28,000 pesos ser liquidado en 2 pagos semestrales, calculados
al 18% anual, Cul ser el valor de los pagos al inicio de cada periodo?
N= 2
%IA= 9% (18 anual / 2 semestres = 9)
VA= 28000
PAGO= ?
VF= nada
R= -14,602.8708
En este caso las anticipadas el pago se reduce, por que el primero se va
directamente a capital y no genera intereses
8.8 Valor Actual A partir De Anualidades
P.- Para comprar un VW Pointer se ofrecen las siguientes condiciones: 48 pagos
fijos mensuales vencidos de $3,280 a una tasa de inters del 12% anual. Cul es
el valor del contado de ese automvil?
N= 48
%IA= 1% (12 anual / 12 meses en el ano = 1)
VA= ?
PAGO= 3280
VF= NADA
R= $-124,554.5871
Con el mismo ejemplo pero en pagos anticipados el valor actual es mayor debido
a que los pagos se invierten un mes ms en cada caso.
R= $125,800.1330
8.9 Valor Futuro A partir De Anualidades.
Podemos calcular los intereses que generan las anualidades que se invierten a
cierta tasa de inters.
P.- Invierto $32,000 bimestrales que se invierten al 9% anual. Cunto tendr en 2
anos, si se hacen los pagos al final de cada periodo?
N= 12 (2 anos x 6 bimestres por ao)
%IA=1.5
VA= nada
PAGO= 32,000
VF= ?
R= $-417,318.76
Si los depsitos se hubieran hecho al inicio de cada bimestre, se hubiera generado
mayor valor futuro.
R= $423,578.54
8.8 Evaluacin De Proyectos De Inversin
Las finanzas tratan sobre la maximizacin del valor de un portafolio o empresa,
tomando en cuenta el riesgo y costo de financiamiento. A continuacin algunos de
los mtodos para evaluar la factibilidad de una inversin, esto en base a sus flujos
de efectivo esperado.
VALOR ACTUAL NETO o VAN: este mtodo SI considera el valor del dinero en el
tiempo, un peso que se invierta hoy pesa ms que un peso que se reciba en un
ao. En este caso se calcula la sumatoria de los flujos esperados trados a valor
actual y se le resta la inversin inicial, mientras mayor sea el VAN, mejor ser el
proyecto.
EJEMPLO
Proyecto ALFA Proyecto OMEGA
Inversin inicial = -32,000.00 Inversin inicial = -40,000.00
Flujo ao 1 = 20,000.00 Flujo ao 1 = 20,000.00
Flujo ao 2 = 20,000.00 Flujo ao 2 = 15,000.00
Flujo ao 3 =
0.00 Flujo ao 3 = 30,00 0.00
*I%= 10 *I%= 10
*I%= tasa del proyecto o costo de financiamiento
*FORMULA HP: FIN / F.CAJ
F.CAJA (0) = insertar la inversin en negativo porque es una salida / input
F.CAJA (1) = Primer flujo, input
No. De veces = 1 (o segn se repitan las cantidades) / input
F.CAJA (2) = ETC cuando se hayan ingresado todos los flujos presionar
EXIT / CALC
Insertar I% = (tasa del proyecto, el problema te da esta tasa)
VAN= ?
P.- VAN DEL PROYECTO ALFA?
F.CAJA (0) = -32,000 / input
F.CAJA (1) = 20,000 / input
No. De veces = 2 (porque es igual los dos aos) / input
EXIT / CALC
I%= 10
VAN = ?
R= 2,710.74 (VAN)
P.- VAN DEL PROYECTO OMEGA?
F.CAJA (0) = -40,000 / INPUT
F.CAJA (1) = 20,000 /INPUT
No. De veces = 1
F.CAJA (1) = 15,000 / input
No. De veces =1
F.CAJA (1) = 30,000 / input
No. De veces =1
EXIT / CALC
Insertar I% = 10
VAN= ?
R= $13,117.95 (VAN)
8.9 Tasa Interna De Retorno O TIR
Este mtodo da como resultado la tasa de inters promedio a la que se estar
recuperando la inversin. NO requiere de un dato de costo de financiamiento (I%).
La TIR debe ser mayor al costo de financiamiento para que sea viable.
En la calculadora HP solo debemos alimentar los datos de los flujos 0 (inversin),
1, 2,3 etc. y presionar TIR
TIR de ALFA: 16.26%
TIR de OMEGA: 26.50%
8.10 CALCULO DE PRECIOS DE INTRUMENTOS (Mercado De Dinero)
Los instrumentos de mercado de dinero en su mayora se colocan a descuento.
Pagando su valor nominal a vencimiento.
8.10.1 Tasa De Descuento
Es la comparacin entre la ganancia y el valor nominal considerando el plazo
por vencer. / es el porcentaje de descuento sobre el valor nominal ($10) del cete.
*FORMULA: T.DESC.CETE: T.DES = ((V.NO PRECIO) / V.NO) X (360 / DIAS)
PRECI = Precio de compra
V.NO = Valor nominal
T.DES = Tasa de descuento
DIAS = Das por vencer
8.10.2 Tasa De Rendimiento
Est relacionada con la ganancia contra el precio de compra del documento,
considerando los das por vencer. / es la ganancia entre la compra (que es en
mercado secundario) y la fecha de vencimiento.
*FORMULA: T.RENDI.CETE: T.REN = ((V.NO PRECIO) / PRECIO) X (360 /
DIAZ)
PRECI = Precio de compra
V.NO = Valor nominal
T.REN = Tasa de rendimiento
DIAS = Das por vencer
P.- Una inversin a 90 das a una tasa de rendimiento del 12%. A qu tasa es
equivalente al ao?
T.EQU = ?
T.REN = 12%.
DIAS = 90 das
DIASE = 360 (un ano comercial)
R= 12.5509
8.11 Mercado De Capitales- Renta fija
8.11.1 BONOS
Es un titulo de crdito que ampara una deuda de largo plazo, misma que
liquidara intereses peridicos (28, 91, 182 das) mediante el corte de cupones
adheridos al propio titulo de crdito. (Bondes, obligaciones, UDIBONOS, UMS,
m3, m5, m10, etc.)
En un bono existen dos tasas de inters:
- Una ofrecida por la emisin, tasa cupn.
- Otra que es requerida por el comprador de bono. Sobre tasa contraparte
En mecanismo de subasta los bonos se subastan a precio o con sobretasa*
*Sobretasa: Diferencia entre la tasa requerida por el comprador menos la tasa
ofrecida por el emisor.
El precio de un bono equivale a descontar todos los cupones futuros y el valor
nominal final del instrumento a una tasa de inters requerida por el comprador.
Ejemplo:
Un BONDE a 364 con cupones cada 91 das que ofrece una tasa cupn del 8%,
se comprara ofreciendo pagar un precio que implique una sobretasa del 1.2%,
Qu precio se debe pagar?
-Lo primero que se hace es sacar el valor del cupn (tambin se puede sacar esta
parte con formula Inters simple)
*Valor del cupn= $ 100 (valor nominal) X 8 % anual (tasa anual) /364 das X 91
(plazo del bono) = $2.022222
-Luego el valor del cupn con sobretasa (tambin se puede sacar esta parte con
formula Inters Simple)
**Valor del cupn (con sobretasa) = $ 100 (valor nominal) X 9.2 % anual (tasa
anual) /364 X 91 (plazo del bono) = $2.3256 (valor del cupn al 9.2)
Ya teniendo los dos valores de los cupones, te vas a la calculadora.
*FORMULA HP: FIN / VDT (MODO FINAL / 1 PAG ANO) sirve para calcular
precios a descuento
N= no de cupones
%IA = inters en dinero ya con sobre tasa (**)
VA= valor a actual (cunto va a pagar o cuanto pago)
PAGO = inters en dinero de tasa cupn (*)
VF = valor final (valor nominal, tpicamente 100)
Aplicado al ejemplo:
N= 4 (364 das / 91dias por cupn)
%IA = $2.3255
VA= ?
PAGO = $2.02222
VF = 100
R= -98.85
P.- Cul ser el precio de un bono con tasa cupn del 9.15% a 1820 das con 10
cupones, si solicita una sobretasa del 2%?
N= 10
%IA = 56.3694
VA= ?
PAGO = 46.2583
VF = 100
R= $ -82.2680 (en negativo porque es un gasto)
p-. Compro un BONDE en $102.5 con 4 cupones a 91 das que ofrece una tasa
cupn del 7.6%, Qu tasa de rendimiento tendr mi inversin?
N= 4
%IA = ?
VA=
-102.5 (en negativo porque es un gasto)
PAGO = 1.9211 sacado a VN de 100 ----- 1.9691 sacado a VN de 102.5
VF = 100
R= 1.2760% -----1.32%
PSUC = $108.56
PLIM = ?
DIAST = 42
R= $107.6908
Mercado De Capitales Renta Variable.
Ejercicio de derechos patrimoniales en Acciones.
8.11.2 Dividendo En Efectivo
Al recibir un dividendo en efectivo por alguna empresa, la BMV hace el ajuste
de precios de la accin correspondiente con la siguiente formula.
*FORMULA: P.AJUST X DIV.EFEC: P.AJUST = P.MERC DIV$
DONDE
P.AJU= PRECIOAJUSTADO
P.MER = PRECIO MERCADO
DIV$ = DIVIDENDOS POR PAGAR
Ejemplo: ALFA, cuyo precio es de $16.20 en asamblea de accionistas decide
pagar $0.98 dividendo en efectivo contra cupn 6 a cada uno de los 2 millones de
acciones en circulacin. Cul es su precio ajustado?
P.AJU= ?
P.MER = $16.20
DIV$ = $0.98
R= $15.22
P.- ARA decide pagar un dividendo de $1.72 por accin contra cupn 14 cuyo
precio es de $22.34, Cul es su precio ajustado?
P.AJU= ?
P.MER = $22.34
DIV$ = $1.72
R= $20.62
8.11.3 Dividendos En Acciones
El pago de dividendos se puede efectuar en especie (acciones), sin embargo
debe incrementar el capital social ms acciones en circulacin, mayor capital
social
Formula
P.AJUSXDIV$ACCIONES: P.AJUST = P.MERC X A.ANT / (A.NUE. + A.ANT)
P.AJU= PRECIOAJUSTADO
P.MER = PRECIO MERCADO
A.ANT = ACCIONES ANTERIORES
A. NUE= ACCIONES NUEVAS
P.- GFBANORTE otorgara una capitalizacin de utilidades a razn de 2 acciones
nuevas contra 10 anteriores el 04 de diciembre contra cupn 4. Si el precio actual
es de $25.20 Cul ser el precia ajustado?
P.AJU= ?
P.MER = $25.20
A.ANT = 10
A. NUE= 2
R= $21
8.11.4 Suscripcin De Acciones
La empresa otorga el derecho al tanto a sus accionistas actuales de comprar
acciones nuevas a un precio menor al del mercado.
Formula
P.AJUSXSUSCRIPCION: P.AJUST = ((P.MERC X A.ANT) + (P.SUS X A.NUE)) /
(A.NEU + A.ANT)
DONDE
P.AJU= PRECIOAJUSTADO
P.MER = PRECIO MERCADO
A.ANT = ACCIONES ANTERIORES
P.SUS= PRECIO SUSCRIPCION
A. NUE= ACCIONES NUEVAS
P.- FEMSA con precio de $34.20 har una suscripcin de nuevas acciones a razn
de 1.2 acciones nuevas por cada 22 anteriores, a un precio de suscripcin de
$33.00 Cul ser su nuevo precio ajustado?
P.AJU= ?
P.MER = $34.20
A.ANT = 22
P.SUS= $33
A. NUE= 1.2
R= 34.1379
8.11.6 Splits Y Contrsplits (Split Inverso)
Cuando la empresa decide hacer canje de acciones para modificar su precio
en el mercado.
1) SPLIT: De poco nmero de acciones se obtendrn mas, pero con precio
proporcionalmente menor.
Si tienes 10 acciones de $20 y el Split es 2 a 1, tendrs 20 acciones de 10$
2) CONTRASPLIT: En este sucede lo contrario, de muchas se harn pocas pero
con un precio proporcionalmente mayor. Si tienes 10 acciones de $20 y el Split es
2 a 1, tendrs 5 acciones de 40$
LA FORMULA EN LOS DOS CASOS ES LA MISMA
*Formula: P.AJUSTXSPLIT: P.AJUS = P.MER X A.ANT / A.NUE
DONDE
P.AJU= PRECIOAJUSTADO
P.MER = PRECIO MERCADO
A.ANT = ACCIONES ANTERIORES
A. NUE= ACCIONES NUEVAS
P.- CEMEX cuyo precio de mercado es de $14.30, har un CONTRASPLIT al
canjear 30 acciones anteriores por 10 nuevos ttulos, Cul ser su precio
ajustado?
P.AJU= ?
P.MER = $14.30
A.ANT = 30
A. NUE= 10
R=$42.90
P.- GMODELO cuyo precio de mercado es de $74.50 har un SPLIT al canjear 2
ttulos anteriores por 32.1 ttulos nuevos el 20 de diciembre, Cul ser el nuevo
precio ajustado?
P.AJU= ?
P.MER = $74.50
A.ANT = 2
A. NUE= 32.1
R=$4.6417
8.12 Arbitraje Internacional
Se define como la compra y venta simultanea del mismo valor en mercados
diferentes para aprovechar un diferencial de precios.
Por ejemplo,
La accin de TELMEX que cotiza en estados unidos (ADR) amparado 1:20 (20
acciones de Telmex en un sobre, llamado ADR) cuesta $48 dlares y el tipo de
cambio es 11 x 1, y cada accin en Mxico vale 28 pesos. Se da la oportunidad de
hacer arbitraje.
ADR = 48 dlares / 20 acciones X 11 pesos por dlar = 26.40 pesos por accin.
(Posicin larga)
BMV = 28 pesos por accin. (Posicin corta)
En arbitraje se dice que en donde se:
Compra: se tiene una posicin larga
Vende: se tiene una posicin corta.
P.- La accin de AMX en Mxico se cotiza en $32.00 y el ADR de AMX tiene una
proporcin de 1:5, actualmente su ADR tiene un precio de $14.50 dlares, el tipo
de cambio actual es de $10.80 pesos/dlar. Qu posicin tendra el inversionista
para hacer arbitraje?
No hay oportunidad de hacer arbitraje
Posicin larga en EU y corta en Mxico
Posicin corta en EU y larga en Mxico
ADR= $14.50 (precio ADR) / 5 (5 acciones por ADR) X $10.80 T.C. = $31.32 por
accin (posicin larga)
BMV = $32 por accin (posicin corta)
Meter formula -*-*-*-*-*
IX- TICA BURSTIL.
9.1 tica
La tica se define como los valores y principios en los que un individuo confa para
guiar su conducta. La tica nace de cada individuo (autnoma) e incoercitiva,
- Este principio tiene que ver exclusivamente con lo que No debes hacer (Es
personal).
Ejemplo:
Creen condiciones falsas de demanda o de oferta que influyan en los precios o
tasas
3- HAZ PREVALECER EL INTERES DE TU CLIENTE
-Este principio tiene que ver exclusivamente con beneficiar al cliente, SE REPITE
LA FRASE SUS CLIENTES considerablemente. Palabras claves Justo con los
clientes
EXAMEN
No inducir a sus clientes a realizar negocios con el nico fin de conseguir el
beneficio propio o de la persona moral con ellos vinculados
4.- EVITA LOS CONFLICTOS ENTRE TU INTERES PERSONAL Y EL DE
TERCEROS
-Este principio tiene que ver exclusivamente con Corrupcin o Soborno
Ejemplo:
No ofrecer, dar, solicitar o aceptar incentivos que originen un compromiso
personal.
5.- PROPORCIONA AL MERCADO INFORMACION VERAZ, CLARA,
COMPLETA Y OPORTUNA
-Este principio tiene que ver exclusivamente con Publicacin de informacin y
eventos relevantes
Ejemplo:
Difundir oportunamente y de manera amplia en el mercado la informacin sobre
en eventos relevantes que pueda influir en los precios tasas de cotizaciones, o en
la toma de decisiones por parte del pblico inversionista
6.- SALVAGUARDA LA CONFIDENCIALIDAD DE LA INFORMACION DE LOS
CLIENTES
-Este principio tiene que ver exclusivamente con Secreto Burstil
Ejemplo:
Guardar en forma confidencial la informacin de sus clientes y de las
operaciones que este realiza
7.- NO USES NI DIVULGUES INFORMACION PRIVILEGIADA
-Este principio tiene que ver exclusivamente con No usar informacin de
eventos relevantes
Ejemplo:
Divulgar a terceros la informacin privilegiada que posean
8.- COMPITE EN FORMA LEAL
-Este principio tiene que ver exclusivamente con lo que NO deben hacer para
romper con la
competencia sana.
Ejemplo:
Atraer a clientes potenciales o conservar los actuales, otorgando beneficios no
permitidos por la normatividad vigente
9.9- Autorregulacin
Se define como el conjunto de normas mediante las cuales un grupo de entidades
o profesionales de cierta actividad establecen los estndares y lineamientos sobre
los que debe conducirse su prctica profesional
Un organismo autor regulatorio se auto rige, solo los reconoce la CNBV