Anda di halaman 1dari 54

Gua AMIB figura 3:

MARCO NORMATIVO
Sistema Financiero Mexicano:
Est compuesto por 3 tipos de instituciones: REGULADORAS, APOYO (auto
regulatorias) Y OPERADORAS.
REGULADORAS:
SHCP: mxima autoridad
BANXICO: rgano descentralizado, regulas la poltica monetaria del pas
CONDUSEF: encargada de conciliar y notificar de quejas o demandas a las Inst.
Financieras
CONSAR (Comisin Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro.): afores y
siefores
CNSF: aseguradoras y afianzadoras
CNBV: regula el sector bancario y burstil.
- APOYO
CONTRAPARTE CENTRAL DE VALORES
INDEVAL: encargada del resguardo de valores
AMIB: encargada de regular el Standard mnimo de conocimiento y certificacin.
BMV: encargada de prestar el espacio fsico para la operatividad de los valores.
OPERADORAS
CASAS DE BOLSA
BANCOS: mltiple y de desarrollo.
SOCIEDADES INVERSION
OPERADORAS DE SOCOCIEDADES INVERSION
ARRENDADORAS
CASAS DE CAMBIO
Y TODO LO AUXILIAR DE CREDITO
1.2 Conceptos Generales
Dentro del marco normativo del mercado de valores existen leyes y
disposiciones de carcter general o circulares, mismas que son emitidas por las
entidades regulatorias (SHCP, CNBV Y/O BANXICO)
Existen dos tipos de leyes en el mercado de valores: las generales y las
especiales
GENERALES.
- LEY GENERAL DE TITUTOS Y OPERACIONES DE CREDITO. (LGTOC)

- LEY GENERAL DE SOCIEDADES MERCANTILES. (LGSM)


ESPECIALES: regulan especficamente al mercado de valores.
- Ley del mercado de valores: procurar la transparencia y el sano y equilibrado
desarrollo de mercado
- Ley de sociedades de inversin: regula la organizacin y funcionamiento de las
sociedades. De inversin.
- Ley de la CNBV: a cargo de la supervisin y normatividad ante las entidades
financieras.
- Ley de la CONDUSEF: objetivo de proteccin y defensa a los usuarios de
Servicios Financieros.
SUPLETORIERAD DE LEY: cuando una ley no contemple ciertos aspectos se
utilizara la que le sea continua o supletoria.
ACTO JURIDICO: voluntad de dos o ms personas para provocar o producir
efectos de derecho. (Actos que uno realiza)
HECHOS JURIDICOS: acontecimiento natural o del hombre que produzcan
consecuencias de derecho (actos no controlados, o si) todos los actos jurdicos
son hechos jurdicos, pero no todos hechos jurdicos son actos jurdicos. Ejemplo
la muerte.
Para reconocer derechos existen los siguientes parentescos.
CIVIL: adopcin
CONSANGUINIDAD: descienden de un mismo progenitor.
AFINIDAD: relacin jurdica/ matrimonio / parientes polticos
1.3 Tipos De Informacin
La BMV y la CNBV les solicita a todas las emisoras que publique informacin
relevante a travs de reportes
INFORMACIN RELEVANTE: influya en el precio de los valores emitidos por la
propia emisora.
EVENTO RELEVANTE: actos hechos o acontecimientos que influyan en el precio
de las acciones.
INFORMACIN PRIVILEGIADA: conocimiento de eventos que no hayan sido
revelados al pblico.
*prisin de 2 a 6 aos a quien proporcione informacin Privilegiada a otras
personas y/o hagan recomendaciones en base a informacin Privilegiada.
Quienes tienen acceso a informacin privilegiada?

- Los miembros y secretarios del consejo de administracin, comisario, director


general y dems directivos relevantes de la emisora.
- Los accionistas con ms del 10% de acciones en una emisora.
(Deben aplicar secreto BURSATIL O SECRECIA)
1.4 Tipos De Inversionistas En El Mercado De Valores.
- INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES: Personas Morales y/o entidades
financieras. (Afores, sociedades de inversin)
- INVERSIONISTAS CALIFICADOS: Personas Fsicas que cumplan con ingresos
brutos anuales en los ltimos 2 anos igual o mayor que 500,000 UDIS. O
inversiones en valores igual o mayor a 1,500, 000 UDIS.
2.- Ley General De Sociedades Mercantiles
SOCIEDAD ANNIMA: Se compone de socios y su obligacin se limita al pago de
sus acciones (responde por un monto igual al valor de sus acciones)
Es un contrato (acta constitutiva)
Mnimo 2 socios
Capital social de 50,000 mnimo
Capital social representado en acciones.
LA SOCIEDAD ANONIMA TIENE CUATRO RGANOS:
1- Asamblea De Accionistas: rgano supremo, renen en Asambleas Ordinarias Y
Extraordinarias
- Ordinarias: mnimo una vez al ao / aprobar el informe de los administrativo /
Nombramientos y salarios (emolumentos)
- Extraordinarias: en cualquier momento / duracin, disolucin, aumento o
reduccin de Capital Social., fusin o escisin.
2- rgano De Administracin: administrador nico o consejo de administracin
(mnimo. 2 personas)
3- rgano De Vigilancia: comisario.
4- Funcionarios: empleados.
3.- TITULOS DE CREDITO.
La LGTOC los define como: documentos necesarios para ejercitar el derecho

literal que en ellos se consigna


PAGARES: promete pagar cierta cantidad ms un inters a un plazo determinado.
OBLIGACIONES: los emiten las SA, participacin individual de un crdito
colectivo.
ACCIONES: parte alcuota del capital social de una empresa.
CERTIFICADOS DE PARTICIPACION (CPOS): ttulos de crdito por Inst.
Fiduciaria. (Rendimientos, derecho de propiedad, o utilidad neta de la venta)
CERT. BURSATILES: Ttulos de crdito/participacin individual de un crdito
colectivo (Gob., municipales, estatales PM paraestatales y PM en el RNV)
3.1 VALORES
Son Acciones, obligaciones, bonos, ttulos opcionales, pagares y dems, que
se emitan en serie o masa.
REGISTRO NACIONAL DE VALORES.
Es un libro en el que se registran todos los valores que circulan en la BMV y
est a cargo de la CNBV. Se pueden operar valores extranjeros en la seccin
especial del RNV a travs del Sistema internacional de cotizaciones (SIC)
OFERTA PBLICA:
Ofrecimiento con o sin precio a persona indeterminada para suscribir, adquirir,
enajenar o transmitir valores. (Las casas de bolsa son los agentes colocadores)
VALORES OBJETO DE OFERTA PBLICA.
MERCADO DE DINERO: DEUDA, CORTO PLAZO:
- Papel comercial
- Pagares (PRLV)
- Aceptaciones Bancarias
- Certificados de depsito
MERCADO DE CAPITALES: RENTA VARIABLE, LARGO PLAZO:
- Acciones
- Obligaciones
- CPOS
- CPIS
- Certificados Burstiles

TIPOS DE OFERTA PBLICA: PRIMARIA Y SECUNDARIA.


PRIMARIA: La empresa emisora obtiene recursos del pblico inversionista
SECUNDARIA: los recursos los reciben los accionistas que se retiran.
OBLIGACIONES DE LAS EMPRESAS: Las emisoras en el RNV, deben presentar
a la CNBV y a la Bolsa en que se listen toda informacin relevante para su
inmediata difusin.
- Actos societarios, acuerdo y avisos.
- Reportes trimestrales de estados financieros.
- Reportes anuales de estados financieros.
TITULOS GUBERNAMENTALES: se colocan por medio de subasta en el mercado
primario por parte de Banco De Mxico.
- Certificados de Tesorera (CETES)
- Bonos de desarrollo de tesorera de la federacin (BONDES)
- UDIBONOS
- Bonos de proteccin al ahorro Bancario (BPA)
- Bonos tasa fija M3, M5, M10, etc.
4.0 Sociedades Annimas Para La Obtencin De Capital. (How To Go Public)
La nueva ley del Mercado de Valores establece un programa gradual para que
las SA se conviertan finalmente en Sociedad Annima Burstil (SAB)
- SOCIEDADES ANONIMAS PROMOTORAS DE INVERSION (SAPI): por acuerdo
en asamblea general extraordinaria de accionistas, adoptan los esquemas de
organizacin necesarios. (Cualquier PM que quiera ampliar su capital/ consejo de
administracin y comisario)
- No cotizan en bolsa
- No estn sujetas a la supervisin de la CNBV
- Colocacin privada.
- SOCIEDADES ANONIMAS PROMOTORAS DE INVERSION BURSATILES
(SAPI B): CONSEJO DE ADMINISTRACION Y COMISARIO.
- Inscritas en el RNV
- Oferta pblica o privada entre inversionistas institucionales o calificados.
- A los 3 aos podrn ser SAB (manteniendo un balance positivo en ese tiempo)
- SOCIEDAD ANONIMA BURSATIL: CONSEJO DE ADMNISTRACION,
DIRECTOR Y AUDITOR EXTERNO.

- El consejo estar integrado por un mximo de 21 consejeros y el 25% deben ser


independientes.
5. INTERMEDIACION EN EL MERCADO
Actividades de intermediacin consiste en:
- Oferta y demanda de valores
- Operacin con valores por cuenta de terceros
- Negociacin de valores por cuenta propia
Instituciones intermediarias: la LMV reconoce a:
- Casas de Bolsa.
- Instituciones de Crdito.
- Sociedades operadoras de Sociedades de inversin (SOSI).
- Administradoras de fondos para el retiro (AFORE).
- Sociedades Distribuidoras de acciones de sociedades de inversin.
- Entidades financieras autorizadas para tal efecto.
La casa de bolsa (instituciones financieras) es el intermediario por excelencia
5.1 CASADE BOLSA (organizacin y operacin)
La autoriza la CNBV, tiene un consejo de administracin y un director general,
5-15 consejeros y un 25% independiente.
Servicios que proporciona:
- Coloca valores a travs de oferta pblica.
- Celebra operaciones de compra, venta, reporto y prstamo de valores.
- Administra cartera de valores a terceros.
Prohibiciones:
- Garantizar rendimiento excepto reportos y prstamos sobre valores
- Difundir informacin falsa
- Distorsionar el correcto funcionamiento del sistema de negociacin.
- Contravenir a los usos y sanas prcticas del mercado
- Manipular el mercado
Proteccin a los intereses de los inversionistas:
- No podrn disponer de los recursos de los clientes
- Respondern frente a sus clientes
- No podrn dar noticias o informacin de las operaciones a terceros.
ESTADOS DE CUENTA: debern enviarlo dentro de los primeros 5 das hbiles
posteriores al corte mensual, si no se harn acreedoras a una multa de 3,000 a
20,000 DSMVGDF por parte de la CNVB. Se tienen 60 das hbiles para

observaciones en el mismo
CONDUSEF: su funcin es promover, asesorar, proteger y defender los derechos
de los usuarios de servicios financieros. Est facultada para:
- Atender y resolver consultas y reclamaciones
- Llevar procesos conciliatorios
- Ser arbitro y dar orientacin jurdica.
5.2 CONTRATOS DE INTERMEDIACION BURSATIL.
DISCRECIONAL: el cliente autoriza a la casa de bolsa para comprar y vender
NO DISCRECIONAL: el cliente decide que comprar y vender.
Instrucciones en los contratos:
Solidaria: 2 o ms firmas indistintas.
Mancomunada: deben firmar 2 o ms personas autorizadas.
Individual: un solo titular.
5.3 BENEFICIARIOS.
En caso de fallecimiento, se entregara al beneficiario expresado por escrito sin
exceder el 75% del saldo de la cuenta o 20 veces el salario mnimo elevado al
ano.
5.4 LAVADO DE DINERO
ART 400 BIS del cdigo penal federal lo define como Adquirir, enajenar,
administrar, custodiar, cambiar, depositar, transferir recursos ilcitos
5.5 EXISTEN 3 TIPOS DE OPERACIONES:
RELEVANTES: Ms de 10,000 dlares.
INUSUALES: Actividad o conducta que no concuerde con los antecedentes o perfil
del cliente.
PREOCUPANTE: Empleados del banco involucrados.
6.0 Organismos Auto regulatorios (Apoyo):
Concesiones discrecionales del gobierno federal, Su funcin es implementar
estndares de conducta y operacin entre sus miembros. Y son:
A) Las Bolsas de Valores (BMV): Concesin del gobierno federal, a travs de
SHCP, podrn ser socios las casas de bolsa de mas entidades financieras sin
tener ms del 10% total de acciones

Actividades:
- Establecer locales, instalaciones y mecanismos automatizados que faciliten la
concertacin de operaciones con valores.
- Certificar las cotizaciones en la bolsa
- Proporcionar informacin sobre los valores inscritos, sus emisores y operaciones
que se realicen.
- Las bolsas podrn establecer un listado especial denominado SIC
B) Contrapartes Centrales de Valores (CCV): Concesin del gobierno federal, a
travs de SHCP, tiene por objeto reducir el riesgo de incumplimiento actuando
como acreedor y deudor reciproco.
C) Instituciones de Depsito de Valores (INDEVAL): Concesin del gobierno
federal, a travs de SHCP, servicio centralizado de DEPSITO, GUARDA,
ADMINISTRACION, COMPENSACION, LIQUIDACION Y TRANSFERENCIA DE
VALORES.
D) Asociaciones de intermediarios Burstiles (AMIB): encargada de certificar al
personal burstil.
6.1 AUTORIDADES FINANCIERAS.
La CNBV, la SHCP y el BDM tendrn facultades como autoridades financieras.
La CNBV es un rgano desconcentrado de la SHCP con autonoma tcnica para
supervisar y regular el mbito de su competencia en las entidades financieras
6.2 SANCIONES APLICABLES POR LA CNBV
5 a 15 aos de prisin:
- Miembros del consejo de administracin. Directivos empleados que dispongan
para s recursos recibidos de un cliente.
- Operaciones ilcitas que resulten en dao patrimonial al intermediario.
2 a 10 aos de prisin:
- Miembros del consejo de administracin. Directivos empleados que omitan
registrar las operaciones efectuadas o alteren los registros contables
- Inscriban datos falsos en la contabilidad que se debe reportar a la CNBV.
Notas adicionales a SOCIEDADES DE INVERSION
- Publicacin de precios es diaria.

- Estado de cuenta: es mensual y lo puede enviar la operadora o distribuidora.


- Objeto de las sociedades de inversin: fortalecimiento, acceso a pequeos y
medianos inversionistas, diversificacin y proteccin.
- Rgimen de inversin: 96 % valores, 4 % gastos.
II.- MERCADO DE VALORES- TITULOS DE DEUDA.
Mercado de valores: lugar en donde se ofertan y demandan los valores.
Los valores se clasifican en dos criterios:
por el plazo:
MERCADO DE DINERO (deuda o renta fija / corto plazo)
- Cetes/ bondes / cedes/ papel comercial / PRLV / Aceptaciones Bancaria
MERCADO DE CAPITALES: (renta fija/largo plazo)
- Bonos / CPI / CPO / UMS / UDIBONOS /Obligaciones / BPA / BREMS /
PICFARAC
Renta Variable:
- Acciones / Obligaciones convertibles / CPO sobre acciones / Naftrac
Por el tipo de emisor:
SUBASTA
Gubernamental: Cetes/ bondes/ bonos tasa fija / UDIBONOS / UMS / BPA /
BREMS
OFERTA PBLICA
Bancario: PRLV/ CEDES/ BONOS BANCARIOS/ OBLIGACIONES / ACEPT.
BANCARIAS
Empresarial: PAPEL COM. / PAGARE M.PZO / CERT. BURS / OBLIGACIONES Y
ACCIONES
2.1 Ttulos De Deuda
CARACTERISTICAS GENERALES: Representan un pasivo para el emisor, tienen
dos caractersticas principales:

- Tienen un vencimiento.
- Prometen un rendimiento.
- Operaciones se realizan a descuento.
El mercado de deuda puede ser:
PRIMARIO: primera vez que se emiten, operacin en directo, el emisor capta los
recursos.
SECUNDARIO: se negocian en el mercado de valores a travs de un
intermediario. El que vende capta el dinero.
Existen dos tipos de operaciones con los ttulos de deuda:
A) REPORTO: operacin entre una institucin financiera y un inversionista a travs
de un contrato de reporto
Reportado: el dueo del valor, pide o necesita dinero.
Reportador: es el inversionista, el que presta y ofrece dinero.
Todo lo que se coloca a descuento ofrece ganancia de capital, premio o diferencia
entre compra y venta
B) COMPRA-VENTA EN DIRECTO: Operacin hasta el vencimiento del
documento, a menos de que se traspaso en contrato de reporto.
- BMV-SENTRA ttulos de deuda. Es un sistema electrnico para la negociacin de
ttulos de deuda (software de la BMV)
- MERCADO DE DINERO: se define como la parte de ttulos de deuda de corto
plazo (menor a un ao)
2.2 Tasas Lderes:
TIIE: Tasa de inters interbancaria de equilibrio, publicada por el Banco de Mxico,
tasa a la cual los bancos se prestan entre s, costo del dinero bancario.
CETES: Tasa a la que se subastaron los cetes (tasa de rendimiento cetes)
MEXIBOR: Tasa privada de Reuters, compuesta de 12 bancos. (Referencia sobre
tasas de inters)
Tipo De Cambio FIX: publicado por BANXICO diariamente, para la liquidacin de
operaciones en dlares en Mxico, todo lo que se liquida en la BMV en dlares se
hace al FIX.
2.3 Ttulos De Deuda Negociados En El Mercado De Dinero

(Corto Plazo)
CETES: crdito a favor del portador, a pagar Valor Nominal al vencimiento.
- Emite SHCP como representante de Gobierno Federal
- Subasta los MARTES (con liquidacin los jueves)
- Valor nominal 10 PESOS
- Rendimiento Ganancia de capital
ACEPTACIONES BANCARIAS: letras de cambio de empresas medianas
apoyadas por un banco.
- Emite personas morales
- Valor nominal 100 pesos
- Rendimiento ganancia de capital
CERTIFICADOS DE DEPSITO (CEDES): Ttulos de crdito de bancos obligados
a pago de capital, ms inters peridico.
- Emisor instituciones de crdito (bancos)
- Valor nominal 100 pesos
- Rendimiento ganancia de capital y tasa de inters
Pagare con Rendimiento Liquidable al Vencimiento (PRLV): Ttulos de crdito de
bancos y su rendimiento se liquida al vencimiento.
- Emite Institucin de crdito
- VN 100 pesos
- Rendimiento Ganancia de capital (diferencia entre VN y precio de compra)
PAPEL COMERCIAL: pagare sin garanta sobre los activos de la emisora.
- Emite SA registradas en el RNV
- VN 100 pesos
- Ganancia de capital (diferencia entre VN y precio de compra)
2.4 Ttulos De Deuda Largo Plazo
OBLIGACIONES: emitidos por SA o bancos, representan para el tenedor crditos
colectivos a cargo del emisor.
- Emite SA y Bancos
- VN 100 pesos.
- Ganancia de capitales e intereses (tpicamente trimestrales)
la comisin que paguen los clientes es de .25% sobre la operacin, los intereses
no generan comisin.

Tipos de obligaciones por su garanta:


- Quirgrafas: solvencia econmica
- Hipotecarias: activos fijos
- Fiduciarias: su garanta est administrada por un fiduciario
OBLIGACIONES RENTA VARIABLE:
Convertibles: pueden ser canjeadas por acciones
Subordinadas: su amortizacin est sujeta al pago de otras emisiones.
BONOS DE DESARROLLO (BONDES): Crdito del Gobierno Federal que se
compromete a pagar
- Emite SHCP
- Subasta martes
- VN 100
- Ganancia de capital y tasa de inters fija (examen)
- Paga intereses cada 28 0 91 das
CERTIFICADOS DE PARTICIPACION INMOBILIARIA (CPIS): crdito nominativo
por parte de un fiduciario, da derecho a parte alcuota de los inmuebles dados en
garanta.
- Emite fiduciario de banca mltiple
- VN 100 Pesos
- Ganancia de capital ms intereses
CERTIFICADOS DE PARTICIPACION ORDINARIOS (CPOS): Ttulos de crdito
largo plazo con garanta de un fideicomiso, en el cual se depositan acciones,
rentas, etc.)
- Emite fideicomisos
- VN 100
- Ganancia de capital ms intereses
*PAGARES DE INDEMNIZACION CARRETERA DEL FIDECOMISO DE APOYO
AL RESCATE DE AUTOPISTAS CONCESIONADAS (PICFARAC): antes bonos
carreteros, ttulos de crdito en UDIS emitidos por BANOBRAS en oferta pblica.
- Emisor BANOBRAS
- No subastados
- VN 100 UDIS
- Rendimiento de tasa real
*UDIBONOS: Ttulos de crdito en UDIS del Gobierno Federal, paga tasa de

inters semestral ms un capital ajustable.


- Emite SHCP
- Subasta los martes (banco de Mxico)
- VN 100 UDIS
- Rendimiento de tasa real.
TASA REAL = TASA A LA CUAL YA SE LE HA DESCONTADO LA INFLACION.
* Son los nicos con valor nominal de 100 UDIS.
BONOS DE PROTECCION AL AHORRO (BPAS): ttulos de mediano plazo a cargo
del IPAB
- Emite IPAB
- Subasta los MIERCOLES, OJO!!!
- VN 100 PESOS
- Ganancia de capital ms intereses
BONOS DE REGULACION MONETARIA (BREMS):
- Emite BANCO DE MEXICO (no Gobierno federal a travs de SHCP)
- Subasta los JUEVES
- VN 100 PESOS
- Ganancia de capital ms intereses.
BONOS UNITED MEXICAN STATES (UMS): deuda externa mexicana
- Emite Estados Unidos Mexicanos
- VN 1,000 Dlares americanos (al tipo de cambio FIX)
BONOS M3, M5, M10, M20, M30, M100: ttulos de crdito a largo plazo del
Gobierno Federal.
- Emite SHCP
- Subasta los MARTES (BDM)
- VN 100 PESOS
- Rendimiento ganancia de capital ms intereses. La tasa de inters es fija por
plazo
PAGARE MEDIANO PLAZO: ttulos de crdito emitidas por Personas Morales
privadas.
- Emiten SA
- VN 100 Pesos
- Ganancia de capital ms cupones de inters.

CERTIFICADOS BURSATILES: ttulos de crdito de fcil emisin que permite


incorporar condiciones (covenants)
- Emiten, SA, paraestatales, Gobiernos Estatales y municipales, entidades
financieras actuando como fiduciarios
- VN 100
- Ganancia de capital ms intereses.
Notas importantes:
Los BREMS son bonos que emite Banco De Mxico pero no financian al gobierno
federal.
Fondeo: Mecanismo por el que los intermediarios obtienen recursos para cubrir
sus posiciones de riesgo
III.- MERCADO DE CAPITALES- RENTA VARIABLE.
Caractersticas generales: Es un mercado diseado para la formacin de capital
social, largo plazo. Y est compuesto por:
1- Acciones
2- Obligaciones convertibles en acciones (subordinadas o convertibles)
3- CPOS sobre acciones
4- Naftrac (Tracker, canasta de acciones)
Utilizan el sistema SENTRA, y por la forma de concertacin pueden ser:
EN FIRME: Cuando se ofrece (vende) o pide (compra), a un precio determinado.
DE CRUSE: Comprador y vendedor en una misma casa de bolsa, acuerdo en
precio.
DE REGISTRO: Mercado primario. Primera vez que se ponen en circulacin.
3.1 ndices Burstiles:
Consiste en una estimacin estadstica que refleje el comportamiento de la
actividad burstil.
INDICE DE PRECIOS Y COTIZACIONES (IPC)
- 35 series
- Revisin anual
- No hay lmite de ponderacin (influencia)
- Elemento ponderado: valor de capitalizacin.
INDICE MEXICO DE LA BMV (INMEX) Tambin del mercado accionario

- 20 series
- Revisin anual
- Ponderacin mxima 10%
- Criterio: Mayor bursatilidad.
- Elemento ponderado: Valor de capitalizacin.
INDICE DE MEDIANA CAPITALIZACION (IMC30)
- 31 series
- Mediana capitalizacin
- Ponderacin mxima 15%
INDICE DE RENDIMIENTO TOTAL (IRT)
- 60 series (20 baja, 20 mediana y 20 alta capitalizacin.)
- Incorpora derechos corporativos.
3.2 INTRUMENTOS NEGOCIADOS EN EL MERCADO DE CAPITALES
ACCIONES: representa una parte alcuota del capital social.
Todas las acciones (comunes y preferentes) otorgan derechos:
CORPORATIVOS: Voz y voto
PATRIMONIALES: Derecho a dividendos.
VALOR EN LIBROS: Capital contable / Nmero de acciones en circulacin.
VALOR DEL MERCADO: Oferta y demanda.
Las acciones tienen cupones que van desde el numero 1 hasta N, y ellos
equivalen al cobro de dividendos
3.3 SERIES O EMISIONES.
A: PARA MEXICANOS
B: LIBRE PARA EXTRANJEROS
CPOS: Certificados de Participacin Ordinaria
L: VOTO LIMITADO
UB, UBC, UBD: Unidades vinculadas a su respectiva serie.
3.4 TERMINOLOGIA
ARBITRAJE: Operacin de compra y venta de una misma accin en dos
mercados diferentes, cuando hay diferencia de precios.
NAFTRAC: CPOS emitidos por Nacional Financiera, con el objetivo de replicar el
comportamiento de IPC, en un fideicomiso de NAFIN donde estn las 35 emisoras

del IPC.
AMERICAN DEPOSITORY RECEIPT (ADR): Recibos de un banco americano que
ampara acciones de emisoras mexicana facultadas para cotizar en mercados
extranjeros, (ensobrentadas)
BONOS: Instrumento de mediano o largo plazo, con pago de inters por cupn.
BURSATILIDAD: Facilidad de comprar o vender
CAPITALIZACION: Valor de las acciones en circulacin por su nmero.
CIERRE: 8:30 am a 3:00 pm, preapertura de 8:00am a 8:25am.
COLOCACION: Toma en firme de los valores.
DIVIDENDOS: Utilidades por accin.
GANANCIA DE CAPITAL: Diferencia positiva entre compra y venta en fecha
futura.
INDICE DE BURSATILIDAD: Lo calcula la BMV tomando datos de 6 meses, de
una accin
LOTE: 100 acciones.
OFERTA PUBLICA: Enajenacin o adquisicin de valores a personas
indeterminadas.
PICO: Valores que no forman un lote.
PUJA: Unidad de variacin de precios, redondeo. La puja aplicable es 0.01
SENTRA: Software de la BMV, tiene dos versiones: Deuda y Capitales.
TASA DE DESCUENTO: Es aplicar un porcentaje al valor nominal. Y el resultado
es la cantidad de pesos que se debe pagar, siempre es menor a la tasa de
rendimiento.
TASA DE RENDIMIENTO: Constituye lo que realmente gana el inversionista.
La diferencia es que la de descuento es en mercado primario y la de rendimiento
es secundario
Ejemplo (formula tasa efectiva)
VN 10$

TD 10%
TR= 11.11%
TASA EQUIVALENTE: (Sirve para comparar tasas) Iguala el rendimiento de una
inversin con el de otro plazo con diferente capitalizacin.
VENTA EN CORTO: Compra venta de valores, cuya liquidacin es con valores
prestados, esperando obtener una ganancia con la baja en el precio de las
acciones.
FORMADOR DE MERCADO: Le da bursatilidad a las acciones.
VOLATILIDAD O COEFICIENTE BETA: Mide la volatilidad del rendimiento de un
valor respecto al del portafolio del mercado.
IV. SOCIEDADES DE INVERSION
LSI- OBJETIVO: La organizacin y funcionamiento de Soc. De Inv./ La
intermediacin y los servicios que debes contratar para su correcto
funcionamiento.
Ley supletoria a la LSI: la LMV
OBJETO DE LAS SI.: La adquisicin de compra y venta de activos objeto de
inversin. / Las acciones de las SI son considerados Valores.
ACTIVOS OBJETO DE INVERSION: todo aquello en lo que pueda invertir una SI.
(VALORES, TITULOS Y DOCUMENTOS)
REQUISTOS PARA CONTITUIR UNA SI: Deben ser SA y deber seguir tipo de
Soc. (Deuda, RV, etc.), duracin indefinida, capital social mnimo de 1, 000,000, no
estn obligadas a una reserva legal.
-Acta constitutiva
- Nombres. Domicilios y ocupaciones de los socios fundadores y consejeros
- Prospecto: Datos generales, poltica de venta y limites por inversionista, forma de
negociacin y liquidacin, poltica de inversin, riesgos, mtodo de valuacin,
polticas de recompra. (No contiene cartera, rentabilidad, ni calificacin, pura
informacin general/ autorizacin de CNBV)
- Nombre de las personas que vayan a prestar los servicios de proveedura de
precios, valuacin, calificacin.
- Manual de conducta.
- Registrarse en el RNV.
CAPITAL FIJO: 1, 000,000, SERIE A
CAPITAL VARIABLE: lo que autorice la CNBV, serie B, C etc. Son las que se

venden al pblico.
CONSEJO DE ADMINISTRACION: 5 a 15 consejeros y el 33 % independiente.
- Aprobar manual de conducta
- Contratacin de servicios
- Normas contra conflicto de intereses.
- Polticas de inversin y operacin
- Sesionar cada 3 meses mnimo y en extraordinaria cuando sea requerido.
- Limites de tenencia accionaria.
ESTADOS DE CUENTA: Se enviaran de forma peridica, dentro de los 5 das
hbiles siguientes, debern contener:
- Posicin de las acciones
- Movimientos del periodo
- Modificaciones a los prospectos
- 20 das hbiles para observaciones.
4.1 TIPOS DE SI:
- RENTA VARIABLE: Acciones y deuda (min. 30% RV y Max 70%deuda)
- DEUDA: exclusivamente deuda. (Hasta 100 % deuda Gob. y Max 15% en
Instituciones Financieras)
- CAPITALES: Empresas promovidas.
MODALIDADES DE SI:
ABIERTAS: Recompran (RV Y DEUDA)
CERRADAS: No recompran (capitales y objeto limitado)
OPERACIONES PERMITIDAS:
- No pueden tener pasivos.
- Solo contratos de reporto.
- Cuando recompren debern reducir el capital social convirtindolas en acciones
de tesorera.
OPERACIONES PROHIBIDAS:
- Recibir depsitos de dinero.
- Dar garanta en sus bienes.
- Otorgar su aval.
- Recomprar o vender a precio distinto (hay un solo precio)
- Practicar operaciones activas de crdito.

CLASIFICACION DE SI, SEGN CIRCULAR 12-22 (96% Efectivo y Valores / 4%


Pasivos)
DIVERSIFICADAS: Reguladas en su rgimen de inversin por la circular 12-22.
ESPECIALIZADAS: Autor reguladas en su rgimen de inversin.
La CNBV podr autorizar modificaciones al rgimen de inversin a los 6 meses
transcurridos.
Precio de valuacin = Activo Pasivo / Acciones en circulacin.
Subvaluacin: Castigan precio de acciones de la SI para evitar salida masiva de
inversionistas. El porcentaje queda a discrecin de la SI.
Precio de liquidacin de SI de RV: Al da de la operacin.
Precio de liquidacin de SI de Deuda: Al da hbil previo al de la operacin.
SERVICIOS A CONTRATAR: Ninguna de prestadoras de servicios podr adquirir
valores en estas SI, para evitar conflicto de intereses. As mismo no podrn dar
informacin de las operaciones en las que intervengan sino al titular o beneficiario.
(Secreto burstil)
- CONTABILIDAD: SOSI
- ADMINISTRACIN: SOSI.
- DISTRIBUCION: SOSI: Promocin, Asesora, Compra Venta, Informes y Estados
de cuenta, en sus dos tipos:
Integral: Genera un Estado de cuenta consolidado
Referenciadora: No genera estado de cuenta y solo hace el primer contacto con el
inversionista.
- VALUACION: SOSI Y VALUADORAS: Utilizara precios actualizados
proporcionados por el proveedor de precios (diario), se darn a conocer al pblico
y tambin a la CNBV, Bolsa donde cotice, operadoras y distribuidoras.
- CALIFICACION: CALIFICADORA: Solo a SI de deuda, en base a dos criterios
fundamentales:
Calidad crediticia: Probabilidad de pago.
AAA SORESALIENTE
AA ALTO
A
BUENO
BBB ACEPTABLE
BB BAJO
B
MINIMO

Riesgo de mercado: Sensibilidad.


1 EXTREMADAMENTE BAJA
2 BAJA
3 BAJA MODERADA
4 MODERADA
5 MODERADA ALTA
6 ALTA
7 MUY ALTA
Cultura de riesgo
1-. No hay inversin sin riesgo.
2-. El riesgo se puede diluir, pero no desaparecer.
3-. La diversificacin diluye el riesgo.
4-. A mayor riesgo, mayor rendimiento.
5-. La tolerancia al riesgo depende de cada inversionista.
6-. La asesora profesional conduce a una toma inteligente de riesgos.
Horizonte de inversin: Plazo recomendado en el prospecto.
- PROVEDURIA DE PRECIOS: PROVEDOR DE PRECIOS: Calculo de precios
actualizados para la valuacin de valores, en caso de observaciones por parte de
la SI las deben resolver el mismo da.
- DEPSITO Y CUSTODIA: INDEVAL:
4.2 SOCIEDADES OPERADORAS DE SOCIEDADES DE INVERSION (SOSIs)
Todas las SI requieren ser administradas por una SOSI, misma que es
autorizada por la CNBV.
Consejeros: Mnimo 5, mximo 15, cero independientes.
Capital mnimo: $12, 000,000
Contralor normativo: Se asegurara de que se cumplan las normas aplicables,
internas y externas.
El director y funcionarios: De las SI o SOSI en ningn caso podrn ocupar puestos
cargos o comisiones de ningn tipo en Instituciones financieras.
En caso de fallecimiento: Se entregara el importe a los beneficiarios designados
en el contrato el mayor de los siguientes:
- 20 veces el SMVGDF elevado al ao.
- El 75% del importe de las acciones.

El resto se devolver por legislacin comn. (Testamento).


SANCIONES:
- 5 A 15 AOS DE PRISION: A funcionarios y directivos que dispongan de los
activos de las SI
- 200 a 10,000 SMGVDF: A quien infrinja la ley.
V- ANALISIS ECONOMICO Y FINANCIERO
AGENTES ECONOMICO: Los que presentan actividad econmica en nuestro
pas.
- EMPRESAS: Unidades econmicas productivas ligadas al capital de particulares.
- GOBIERNO: Fuerza reguladora del pas, establece la poltica econmica,
internas y externas.
- SECTOR EXTERNO: Globalizacin, efectos positivos y negativos de otros
pases.
Balanza de pagos: Ingresos menos egresos del pas.
Balanza comercial: Importaciones menos exportaciones del pas.
FUNCIONES DE BANCO DE MEXICO: Es el agente financiero del Gobierno
Federal, regula la poltica monetaria y cambiaria del pas, as como las tasas de
intereses para estabilizar la economa y combatir la inflacin.
Mecanismos para controlar la inflacin: Alza sostenida de precios y elevacin de
tasas impositivas (impuestos)
M1 = Billetes y monedas.
M2 = M1 ms cuentas de ahorro y cheques.
OFERTA, DEMANDA Y PRECIO
OFERTA: Bienes que estn dispuestos a elaborar los PRODUTORES.
DEMANDA: Bienes que estn dispuestos a adquirir los CONSUMIDORES.
PRECIO: Unidades monteras que se requieren para adquirir cierto bien.
PRECIO SUBE, OFERTA SUBE, BAJA DEMANDA.
PRECIO BAJA, OFERTA BAJA, SUBE DEMANDA.
TEORIA DE LA ELASTICIDAD: Ningn producto se comporta de igual forma.

- A mayor precio, menor demanda.


- A menor precio, mayor demanda.
CRECIMIENTO Y DESARROLLO ECONOMICO
El crecimiento econmico: De un pas se mide a travs del incremento en el nivel
de produccin de bienes y servicios en un ao. (PIB)
El desarrollo econmico: Se mide en base a la mejora de la calidad de vida de su
poblacin. (Educacin, salud, agua potable, etc.)
ANALISIS ECONOMICO Y FINANCIERO EN LA BMV: Un inversionista debe
analizar a la empresa en la que va a invertir, esto se puede hacer mediante un
anlisis fundamental y uno tcnico.
ANALISIS FUNDAMENTAL: Estudia la situacin financiera de la empresa en base
a sus estados financieros bsicos, que son 4:
1- BALANCE GENERAL O ESTADO DE SITUCION FINANCIERA: Estado
financiero esttico que muestra los activos, pasivos y el capital social
(aportaciones de los dueos) a una fecha determinada.
2- ESTADO DE RESULTADOS: Estado financiero dinmico que muestra la utilidad
o prdida de una PM a una fecha determinada. Dentro de este existe la cuenta del
Costo Integral de Financiamiento y se compone de 3 elementos:
Gastos y productos financieros: Registra intereses pagados y cobrados.
Resultado por posicin monetaria (REPOMO): Registra el efecto de la inflacin
sobre las partidas monetarias:
- Las cuentas del activo generan una prdida por inflacin.
- Las cuentas del pasivo generan una ganancia por inflacin.
Ganancias y prdidas cambiarias: Derivadas del tipo de cambio.
3- ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO: Estado financiero dinmico que muestra
un resumen sobre el origen y aplicacin de los recursos.
4- ESTADO DE VARIACION EN EL CAPITAL CONTABLE: Estado financiero
dinmico que muestra los cambios en el patrimonio de los accionistas de una
empresa de un periodo a otro.
Para analizar la informacin de los estados financieros se recuren a diversas
tcnicas de anlisis como:

Anlisis horizontal: Tambin conocido como aumento y disminuciones. Mide las


variaciones de las mismas cuentas de un periodo a otro en pesos, porcentaje o
coeficiente.
Ejemplo: Pg.79
2008 2009
Total de ventas $6,813,000 $4,850,000
Costo de venta $4,293,700 $2,952,800
Anlisis Vertical: Otorga una ponderacin a un total como un 100%
Ejemplo: Pg. 80
2008 2009
Total de ventas $6,813,000 100%
Costo de venta $4,293,700 62%
ANALISIS DE RAZONES FINANCIERAS: Relacin entre cuentas que dividiendo
una entre otra, nos arrojan un indicador sobre algunos aspectos de la empresa, y
se agrupan en:
- Razones de liquidez: Muestran capacidad de pago de la PM a corto plazo
(menos de un ao)
- Razn Circulante: Capacidad de pago Corto Plazo
Razn Circulante = Activo circulante pasivo circulante.
- Prueba de Acido: Descuenta el efecto del inventario y anticipos a proveedores al
activo circulante para considerar solo los activos de corto plazo que se puedan
convertir en efectivo.
Prueba de acido = Activo Circulante Inventario Anticipo a Proveedores / Pasivo
Circulante.
- Razones de actividad: Muestra la eficiencia de la empresa para emplear sus
recursos para vender.
- Rotacin de inventarios: Veces que surtimos y desplazamos el almacn en un
ao.
- Rotacin Inventario = Costo de ventas / Promedio de inventario.
- Razones de rentabilidad: Analiza el porcentaje de xito en las ventas de la
empresa, basado en la utilidad que genera.
- Margen de utilidad: Muestra el porcentaje de ganancia obtenido sobre la venta de
mercanca.

Margen de utilidad = (utilidad neta / ventas) x 100


- Rendimiento sobre Inversin (ROI): Muestra el rendimiento sobre las inversiones
en activos.
ROI = (utilidad / Promedio de Activos) x 100
- Rendimiento sobre capital: Muestra el rendimiento en el ejercicio en respecto a la
inversin de los accionistas de la empresa.
ROE = (utilidad neta / Capital Contable inicial) X 100
- Razones de cobertura: Muestra la capacidad para cubrir sus compromisos de
largo plazo con sus activos.
- Apalancamiento: Relacin entre financiamiento externo (pasivos) y aportaciones
(capital social)
Apalancamiento = Pasivo Total / Capital Contable
- Cobertura de intereses: Muestra las veces que puede soportar la empresa su
misma carga financiera (Intereses)
Cobertura de intereses = (Utilidad de operacin + Depreciacin) / intereses
pagados
ANALISIS TECNICO: Herramienta basada en patrones formados grficamente por
la oferta y la demanda histrica. El anlisis tcnico marca soportes que son
precios mnimos y resistencias que son precios mximos.
Soportes (precios mnimos): Se espera que la demanda sea mayor a la oferta
(barato todos compran)
Resistencias (precios mximos): Se espera que la oferta sea mayor a la demanda
(caro todos venden)
VI- MERCADO DE DERIVADOS (MEXDER)
Se conoce como mercado de derivados a las negociaciones de productos ya
existentes (subyacentes) como ttulos accionarios, ndices, canastas accionarias,
divisas y tasas de inters.
Contratos derivados: Acuerdos que se pactan hoy pero se liquidan en una fecha
futura, el objetivo principal es ELIMINAR, TRASLADAR O REDUCIR los riesgos
que la compaa no pueda controlar, como:

- Volatilidad de precios
- Variacin en tasas de inters
- Paridad cambiaria
Y en positivo para:
- Planeacin de flujos de efectivo
- Asegurar precios de insumos.
CAMARA DE COMPENSACION: ASIGNA, ambas partes involucradas deben
depositar una garanta llamada APORTACION INICIAL MINIMA, es un porcentaje
del total del contrato.
- Esta cuenta con socios liquidadores (algunos bancos y casas de bolsa) y ellos
son los que solicitan las AIM. Y podr ser invertida en valores a la vista o en
plazos de hasta 90 das.
- La liquidacin (Mark to Market) se har de forma diaria en plazo de T+ 1
6.1 Clasificacin De Los Derivados
Se pueden clasificar en 2 formas.
Por el activo subyacente del cual depende su valor.
- Financieros: Tasas de inters, divisas, ndices burstiles, valores cotizados en
bolsa.
- No financieros: Oro, plata, petrleo.
En base al tipo de contrato (5 diferentes): El inversionista no est obligado a
esperar hasta el vencimiento, puede cancelar su posicin con una operacin
opuesta.
ESTANDARIZADOS: Cotizan en MEXDER bajo normas y reglamentos, tienen
mercado secundario. (Futuros y opciones)
FUTUROS: Son contratos estandarizados donde dos partes acuerdan comprar y
vender un bien en el futuro, a un tiempo y precio determinado.
- El comprador tiene una posicin LARGA cubriendo el alza de precios, y el
vendedor una corta cubriendo la baja en los precios.
Actualmente existen en Mxico los siguientes contratos de futuros financieros:
- Dlar EU (valor nocional 10,000 dlares)
- Euro
- IPC

- Tasa de inters
- Inflacin
- Acciones
OPCIONES: Es un contrato derivado en el cual el comprador mediante el pago de
una prima adquiere el derecho ms no la obligacin a comprar o vender un activo
subyacente en una fecha futura.
Segn el derecho que otorga los contratos pueden ser:
OPCION DE COMPRA (CALL OPTION): Derecho de compra / largo (i call it)
OPCION DE VENTA (PUT OPTION): Derecho de vender. / Corto (I put it up for
sale)
La liquidacin se puede hacer en especie o en efectivo. Cuando son por esta
ltima, tpicamente se liquida mediante el pago de la diferencia entre el precio del
subyacente y el valor del mercado al vencimiento.
De acuerdo a su vencimiento, una opcin puede ser:
AMERICANA: Permite al tenedor ejercer el derecho en cualquier momento.
EUROPEA: Solo puede ser ejercido al vencimiento del contrato. (La prima se
puede vender en mercado secundario)
Conceptos:
Prima: Es el precio de la opcin.
Activo subyacente: Activo que se negocia (acciones, divisas, etc.)
Precio del ejercicio: Precio pactado al que se ejerce el contrato.
Pueden ser colocadas:
In the Money: Precio de ejercicio est por debajo del mercado (favorable)
At the Money: Precio de ejercicio es igual al del mercado (neutral)
Out the Money: Precio de ejercicio est por encima del mercado (desfavorable)
NO ESTANDARIZADOS: Se realizan entre compradores y vendedores, en
mercados extraburstiles (OTC), no hay entidad de compensacin que garantice
el cumplimiento de las obligaciones. (Forwards, Warrants & Swaps)
FORWARDS: Son contratos entre particulares o instituciones financieras hechos a
la medida (ambas partes fijan condiciones), son de alto riesgo y equivalentes a los
FUTUROS, pero son NO ESTANDARIZADOS porque son extraburstil.
WARRANTS: Es muy similar a una Opcin, pero de igual forma No
estandarizados. En Mxico solo estn autorizados los warrants sobre canastas de

acciones e ndices accionarios.


SWAPS: Tambin llamada permuta financiera, son operaciones de intercambio.
ARBITRAJE: Se refiere a la compra venta de un mismo valor en 2 mercados
diferentes, aprovechando la diferencia en el precio (tipo de cambio) mediante el
mecanismo de ADR (ensobrentar acciones).
6.2 Terminologa.
- INTERES ABIERTO: Contratos futuros vivos existentes en una fecha dada que
no hayan sido compensados.
- SOCIO LIQUIDADOR: El que mete la mano a asigna Tiene por finalidad
celebrar y liquidar los contratos futuros y opciones.
- SOCIO OPERADOR: Casa de bolsa que compra y vende Comisionista de los
SOCIOS LIQUIDADORES.
- FORMADOR DE MERCADO: El que le da continuidad a las operaciones
- CAMARA DE COMPENSACION: ASIGNA (fiduciario Bancomer) tiene por fin
compensar y liquidar los contratos.
6.3 Conceptos relacionados con la operacin de futuros.
- BASE: Es la diferencia entre el precio al contado del contrato y el precio futuro.
- APORTACION INICIAL MINIMA: Efectivo o valores entregados los Soc.
Liquidadores a ASIGNA
- LIQUIDACION DIARIA: Dinero que debe solicitarse, recibirse y entregarse
diariamente.
- PRECIO TEORICO FUTURO DEL SUBYACENTE: Precio + costo - dividendos
- CLASE / SERIE: Son los diferentes tipos de contratos que existen listados en el
MEXDER
- POSICION OPUESTA: Posicin que se integra con un nmero de contratos en
largo de una serie con igual nmero de contratos corto de otra serie.
- CUENTA GLOBAL: Cuenta de un operador o socio liquidador que registra las
operaciones de forma individual y annima.
- NOCIONAL: Importe global que ampara el contrato, tpicamente el resultado de
multiplicar el precio de concertacin por el tamao del contrato expresado en

pesos.
6.4 Red De Seguridad Asigna
- FONDO DE APORTACIONES: (AIM) Aportacin Inicial Mnima
- FONDO DE EXCEDENTES: (EAIM)
- PATRIMONIO MINIMO DE LOS FIDEICOMISOS DE POSICION PROPIA DE
TERCEROS.
- PATRIMONIO DE LA CAMARA DE COMPENSACION.
RELACION EN ELCALCULO DE PRECIOS EN EL MEXDER:
VOLATILIDAD IMPLICITA EN POSTURA
VOLATILIDAD IMPLICITA EN LOS HECHOS DE LOS ULTIMOS 5 MINUTOS
VOLATILIDAD IMPLICITA EN EL ULTIMO HECHO
ENCUESTA.
OTRAS DEFINICIONES DE RIESGOS
DURACION: Calcula el cambio porcentual en el precio de un bono por un cambio
dado en la tasa de inters.
HEDGER: Persona que lleva a cabo una cobertura con la finalidad de reducir el
riesgo de prdida, debido a movimientos desfavorables de precios de tasas de
inters, tipo de cambio o acciones, busca reducir el riesgo que se deriva del
precio del activo subyacente
VOLATILIDAD (beta): Coeficiente estadstico que contempla la informacin
especfica para cada instrumento ofrecido en el mercado. Mide la intensidad del
rendimiento de un valor, respecto al rendimiento del portafolio del mercado.
CARACTERISTICAS DE CONTRATOS LISTADOS EN MEXDER
(ndices)
IPC: $10 X VALOR DEL IPC, Estos se liquidan en efectivo
TIE 28: $100,000 PESOS
(deuda)
CETES 91: $100,000 PESOS
UDIS: 50,000 UDIS
(divisas) Estos se liquidan en especie
DOLLARES: $10,000
EUROS: 10,000
(bonos)
BONO M3, M10: 1000 BONOS (100,000 PESOS)

(Acciones)
Todas: 100 acciones
VII. RIESGOS
El riesgo: Se define como la perdida potencial que puede existir ante un evento
inesperado
EN SOCIEDADES DE INVERSION:
- CREDITICIO O DE EMISOR: Que el emisor no pague a su vencimiento.
- DE MERCADO O TASA DE INTERS: Es macroeconmico. Si suben las tasas
pueden afectar al fondo de deuda.
EN UNA CASA DE BOLSA:
Administracin de riesgos es el conjunto de polticas y normas creadas para limitar
y controlar los riesgos a los que est expuesta la casa de bolsa.
- DE CREDITO: Falta de pago de una contraparte.
- LEGAL: Por incumplimiento a las disposiciones legales.
- DE LIQUIDEZ: Imposibilidad de renovar pasivos. Y falta de liquidez en el
mercado para vender.
- DE MERCADO: Por factores de riesgo que afecten el precio de los valores.
- OPERATIVO: Por errores en sistemas.
- SISTEMICO: Riesgo pas, efecto dmino.
- LEGISLATIVO: Perdidas por cambio de leyes.
- REGULATORIO: Perdidas por cambio a circulares.
7.1 Medidas Estadsticas Referidas Al Riesgo
Existen maneras estadsticas de medir el riesgo y estas pueden afectar el
precio de las primas.
- DESVIACION ESTANDAR: Cuanto tienden a alejarse los valores puntuales del
promedio en una distribucin.
- VARIANZA: Medida aritmtica de las desviaciones de la media elevadas al

cuadrado.
Pregunta de examen WALMART Resp: A)
- CORRELACION: Indica la fuerza y la direccin de una relacin lineal entre dos
variables aleatorias
- COEFICIENTES ESTADISTICOS: Muestran el clculo del riesgo de un evento
dado.
DELTA: Cambio en la opcin por cambio en el precio de la accin.
THETA: Cambio en la opcin por cambio en el tiempo.
GAMMA: Cambio en la delta.
VEGA: Cambio en la opcin por cambio en la volatilidad.
RHO: Cambio en la opcin por cambio en la tasa de inters.
7.2 Gestin De Riesgos
EL VALOR EN RIESGO (VAR): Mide la mxima perdida en un portafolio.
PREGUNTAS DE EXAMEN
- El dlar spot esta en 11.06 y la tasa en Mxico es de 7.31%, en EU es de
5.04%, cul ser el valor terico de un contrato de futuros que le quedan 55 das
por vencer?
R= 11.0539
- Si tomamos una posicin larga en futuros del dlares a 10.0012 con un contrato
y el precio de liquidacin es de 11, la liquidacin del da independiente a las AIMS
es:
R= Positivo
- Cual es el valor intrnseco de una opcin cuya prima es de 7 pesos, precio de
ejercicio de 20 y precio del subyacente 23:
R= 3, la diferencia
- La opcin de compra con precio de ejercicio de FEMSA cotiza a 2.87, si el precio
de cierre fue de 25.57, calcula el valor intrnseco y extrnseco:
I= 1.57
E= 1.3
PREGUNTAS A APRENDER:

1-.Para realizar la valuacin de una opcin utilizando el modelo black-Scholes se


requiere de :
R= Precio actual del subyacente, volatilidad, plazo al vencimiento, tasa de inters
y precio de ejercicio:
La duracin, expresada en pesos, es usada para:
R= Determinar el cambio absoluto del precio de un bono cuando su rendimiento
cambia ligeramente.
3.- Cual de las siguientes alternativas describe correctamente las caractersticas
de duracin:
R= Es el punto en el tiempo donde la suma total de los flujos de un bono, trados a
valor presente, son equivalentes al plazo de un bono cupn cero.
4-. Por fecha de liquidacin entendemos:
R= El da hbil que nos son exigibles las prestaciones derivadas del contrato de
futuros, conforme a las condiciones generales del contrato.
5-. Cul es el fidecomiso que tiene por fin compensar y liquidar contratos de
futuros y de opciones, as como convertirse en la contraparte de cada operacin
realizada en la bolsa
R= Fidecomiso Asigna, compensacin y liquidacin
6-. Qu es la aportacin inicial mnima?
R= Es el efectivo o valores que aporta el socio liquidador a la cmara de
compensacin
7-. El fondo de compensacin segn el reglamento de asigna se constituye con:
R= 10% de las aportaciones iniciales mnimas.
8-. La red de seguridad asigna consiste en:
R= Normas y procedimientos para disponer de recursos lquidos y enfrentar
incumplimientos de clientes o socios liquidadores.
9-. Cul de las siguientes no es una obligacin de los socios liquidadores?
R= Administrar y custodiar el fondo de compensacin y el de aportaciones
10-. El riesgo mercado esperado es la base para la determinacin de:
R= Las aportaciones al fondo de aportaciones.
11-. En las negociaciones con futuros, la palabra riesgo base se refiere a:
R= La diferencia entre el precio spot y el precio futuro del subyacente
12-. Las ganancias y prdidas en posiciones de futuros se liquidan:
R= Diariamente
13-. Si el operador A vende 10 contratos, el B vende 5 y el C vende 10. El

operador A compra 5, el D compra 5, el E compra 5, y el C compra 10, cual es el


volumen total para ese da?
R= 25 contratos
14-. Si se tiene una posicin larga en acciones y se busca una cobertura contra
una baja generalizada de precios en el mercado accionario, se podra:
R= Vender contratos de futuros del IPC
15-. Usted vendi dos contratos de futuros del IPC con vencimiento a diciembre a
un precio de 4,281. Al vencimiento tienen un valor de 4,283.75. El valor del
contrato es de $10 multiplicado por el IPC, cual es el valor nocional de los dos
contratos de futuros sobre el IPC a su vencimiento?
R= 85,675.00 (4,283.75x 2 contratos x $10)
16-. El valor de la puja por contrato de futuros del IPC es:
R= $10
17-.En los mercados de futuros sobre ndices accionarios, la entrega es hecha:
R= Por liquidacin en efectivo
18-. En trminos generales, la autorregulacin es:
R= La capacidad atribuida por las autoridades a un organismo no gubernamental
para que, en una determinada actividad, emita normas, vigile su cumplimiento y en
su caso, sancione su incumplimiento.
19-. Quien establece las posiciones limites por cliente para cada tipo de contrato
R= Coordinadamente la cmara de compensacin y la bolsa
VIII. FINANZAS
Las finanzas abarcan 3 funciones bsicas:
- Poltica de Inversin: Busca mayor rendimiento sobre la inversin. (+ TIR)
- Poltica de Financiamiento: Busca obtener dinero para proyectos a bajo costo.
- Poltica de Dividendos: Definir lo ms adecuado con respecto a las utilidades
(repartir o invertir)
8.1 Valor Del Dinero En El Tiempo
El valor del dinero pierde poder adquisitivo conforme avanza el tiempo, esto por
dos razones:
INTERESES: Tasa que se recibe por una inversin o que paga por un prstamo.
INFLACION: Los precios crecen de forma continua y generalizada.

Existen dos conceptos relacionados con el VDT:


-VALOR PRESENTE: Valor del dinero en el futuro, calculado al da de hoy.
-VALOR FUTURO: Proceso de crecimiento del dinero de hoy, a un tiempo en el
futuro, aplicando un inters
8.2 Tasa De Inters
Esta se define como el costo por el uso del dinero. En lo activo, tasa de
rendimiento y en lo pasivo, tasa de inters.
8.3 Tasa Efectiva: inters ganado por un periodo especfico.
*FORMULA: TASA EFECTIVA = (FINAL / INICIAL) 1 X 100
T.EFEC = Tasa efectiva (variable?)
FINA = Capital final
INIC = Capital inicial
P.- Cuanto fue mi rendimiento efectivo si invert $183, 213 y me liquidaron un
total de $195,344 en un total de 73 das transcurridos?
T.EFEC = ?
FINA = $183, 213
INIC = 195,344
R= 6.6213%
8.4 TASA NOMINAL (ANUAL):
Tasa de inters calculada a un ao comercial (360 das)
*FORMULA: T.NOMINAL = (T.EFEC / PZO) X 360
T.NOMINAL = Tasa nominal (variable?)
T.EFEC = Tasa efectiva (sacar primero la efectiva con la formula Anterior)
PZO = Plazo (das transcurridos en la inversin)
Retomando el ejemplo anterior.
P.- Cul sera el rendimiento anual?
T.NO = ?
T.EFEC = 6.6231 (sacada con la formula Anterior)
PZO = 73 (das transcurridos en la inversin)

R= 32.65%
8.5 Inters Simple:
Tasa que se aplica directamente al capital pero que nunca pasa a ser parte del
mismo.
*FORMULA: INT.SIMPLE = INV X TN X PZO / 360
INT.SIMPLE = Inters simple (variable?)
T.NO = Tasa Nominal o anual
INV = Inversin
PZO = Plazo
P.- Si invierto $1,000 al 2% trimestral por 9 meses cuanto tendr al final?
INT.SIMPLE = ?
T.NO = 8% (2% por trimestre x 4 trimestres en el ao)
INV = $1,000
PZO = 270 (9 meses x 30 das por mes)
R= $60 (inters simple) + $1,000 inversin inicial = $1,060 (valor futuro simple:
suma de capital + inters)
8.6 Inters Compuesto (Valor Futuro Compuesto)
El capital aumenta cada vez que los intereses se le suman / intereses sobre
intereses/ tasa capitalizable.
*FORMULA: INT.COM = INV X (1 + (T.PERI / 100)) [SHIFT X] N.PERI
INT.COM = Inters compuesto (variable?)
INV = Inversin
T.PERI = Tasa del periodo (dividir TN / cuantos bimestres, trimestres, etc. Hay en
el ano, segn el caso)
N.PERI = N periodos (cuantas veces se va a pagar o capitalizar la inversin)
P.- Una inversin de $85,000 por 3 aos, capitalizable cada bimestre, con una tasa
del 5%, cul sera el VFC?
INT.COM = ?
INV = 85,000
T.PERI = .8333
N.PERI = 18 veces
R= $98,694

*Siempre ser mayor el monto final de la inversin, si el inters es capitalizable a


que si fuera con inters simple, de hecho mientras menor sea el periodo de
capitalizacin mayor VFC.
8.6 Inflacin Y Tasa Real
La inflacin: Se define como la elevacin sostenida de precios, que como
consecuencia trae la prdida de poder adquisitivo de la moneda.
La Tasa real: es aquella a la que se le ha descontado el efecto de la inflacin.
*FORMULA TASA REAL: T.REAL = ((1 + T.INT / 100) / (1 + INFL / 100) 1) X 100
T.REA = Tasa Real (variable?)
T.INT = Tasa de inters
INFL = Inflacin
P.- Una inversin realizada al 7.6% anual, cuando hay una inflacin en el ao del
4.8%, Qu tasa real corresponde?
T.REA = ?
T.INT = 7.6
INFL = 4.8
R= 2.67% TASA REAL
Inversiones en UDIS: La Unidad de inversin (UDI) se cre en Mxico a partir de
una base de convertibilidad de 1 x 1 al 10 de junio del 2009 cuando la UDI vala
4.247230. Con la variacin de la UDI de un periodo a otro, podemos calcular la
inflacin registrada en ese lapso. (Con formula tasa efectiva)
Las inversiones en UDIS ofrecen tasas reales, pagando intereses en UDIS que
sern convertidos a pesos el da de su liquidacin.
P.- Una inversin que ofrece el 10 % real anual, considerando que la UDI al inicio
vala 2.898900 y al final del ao 3.040400, Qu tasa nominal ofreci?
Primero calculamos la inflacin (con formula tasa efectiva)
T.EFE= ?
FINA= 3.040400
INIC= 2.898900
R= 4.88 tasa efectiva inflacin
Ahora la tasa nominal, a partir de la tasa real (con formula tasa real)

T.REA = 10
T.INT = ?
INFL = 4.88
R= 15.3680 Tasa de inters nominal
MANEJO MATEMATICO DE LA INFLACION
Inflacin acumulada
Sirve para acumular datos de inflacin de diferentes periodos.
Formula:
Inf.acom= ((1 + infl1 / 100) x (1 + infl2 / 100) x (1 + infl3 / 100) 1) x 100
Donde
Inf.a=inflacin acumulada (variable)
Inf1= primer periodo
Infl2= segundo periodo
Infl3= tercer periodo
Ejemplo:
La inflacin del primer semestre del 2005 fue del 3.5%, la del tercer trimestre
2.2%, y la del cuarto trimestre de 1.9%. Cul fue la inflacin acumulada en el
ao?
Inf.a= ?
Inf1= 3.5
Infl2= 2.2
Infl3= 1.9
R= 7.7868%
8.7 Anualidades
Son cantidades iguales pagadas en intervalos de tiempo iguales (no
necesariamente anuales), calculados a cierta tasa de inters. pagos continuos.
Existen dos tipos, ANTICIPADAS (ahorros) Y VENCIDAS
(Crdito, bonos e intereses)
- VENCIDAS: Cuando se realizan al final de cada periodo.
*FORMULA HP: FIN VDT 1PGOS/AN: MODO FINAL

N= PAGOS A REALIZAR
%IA= INTERES DEL PERIODO (DIVIDIR ENTRE PERIODOS, MESES,
BIMESTRES, ETC)
VA= VALOR ACTUAL
PAGO= CANTIDAD PAGADA
VF= VALOR FINAL
P- Un crdito de $28,000 pesos ser liquidado en 2 pagos semestrales vencidos,
calculados al 18% anual, Cul ser el valor de los pagos al final de cada
periodo?
N= 2
%IA= 9% (18 anual / 2 semestres = 9)
VA= 28000
PAGO= ?
VF= nada
R= -15,9171292 (sale negativo porque es considerado un egreso)
-ANTICIPADAS: Son las que se hacen al principio.
*FORMULA HP: FIN VDT 1PGOS/AN: MODO INICIAL
N= PAGOS A REALIZAR
%IA= INTERES DEL PERIODO (DIVIDIR ENTRE PERIODOS, MESES,
BIMESTRES, ETC)
VA= VALOR ACTUAL
PAGO= CANTIDAD PAGADA
VF= VALOR FINAL
P- Un crdito de $28,000 pesos ser liquidado en 2 pagos semestrales, calculados
al 18% anual, Cul ser el valor de los pagos al inicio de cada periodo?
N= 2
%IA= 9% (18 anual / 2 semestres = 9)
VA= 28000
PAGO= ?
VF= nada
R= -14,602.8708
En este caso las anticipadas el pago se reduce, por que el primero se va
directamente a capital y no genera intereses
8.8 Valor Actual A partir De Anualidades
P.- Para comprar un VW Pointer se ofrecen las siguientes condiciones: 48 pagos

fijos mensuales vencidos de $3,280 a una tasa de inters del 12% anual. Cul es
el valor del contado de ese automvil?
N= 48
%IA= 1% (12 anual / 12 meses en el ano = 1)
VA= ?
PAGO= 3280
VF= NADA
R= $-124,554.5871
Con el mismo ejemplo pero en pagos anticipados el valor actual es mayor debido
a que los pagos se invierten un mes ms en cada caso.
R= $125,800.1330
8.9 Valor Futuro A partir De Anualidades.
Podemos calcular los intereses que generan las anualidades que se invierten a
cierta tasa de inters.
P.- Invierto $32,000 bimestrales que se invierten al 9% anual. Cunto tendr en 2
anos, si se hacen los pagos al final de cada periodo?
N= 12 (2 anos x 6 bimestres por ao)
%IA=1.5
VA= nada
PAGO= 32,000
VF= ?
R= $-417,318.76
Si los depsitos se hubieran hecho al inicio de cada bimestre, se hubiera generado
mayor valor futuro.
R= $423,578.54
8.8 Evaluacin De Proyectos De Inversin
Las finanzas tratan sobre la maximizacin del valor de un portafolio o empresa,
tomando en cuenta el riesgo y costo de financiamiento. A continuacin algunos de
los mtodos para evaluar la factibilidad de una inversin, esto en base a sus flujos
de efectivo esperado.
VALOR ACTUAL NETO o VAN: este mtodo SI considera el valor del dinero en el
tiempo, un peso que se invierta hoy pesa ms que un peso que se reciba en un
ao. En este caso se calcula la sumatoria de los flujos esperados trados a valor

actual y se le resta la inversin inicial, mientras mayor sea el VAN, mejor ser el
proyecto.
EJEMPLO
Proyecto ALFA Proyecto OMEGA
Inversin inicial = -32,000.00 Inversin inicial = -40,000.00
Flujo ao 1 = 20,000.00 Flujo ao 1 = 20,000.00
Flujo ao 2 = 20,000.00 Flujo ao 2 = 15,000.00
Flujo ao 3 =
0.00 Flujo ao 3 = 30,00 0.00
*I%= 10 *I%= 10
*I%= tasa del proyecto o costo de financiamiento
*FORMULA HP: FIN / F.CAJ
F.CAJA (0) = insertar la inversin en negativo porque es una salida / input
F.CAJA (1) = Primer flujo, input
No. De veces = 1 (o segn se repitan las cantidades) / input
F.CAJA (2) = ETC cuando se hayan ingresado todos los flujos presionar
EXIT / CALC
Insertar I% = (tasa del proyecto, el problema te da esta tasa)
VAN= ?
P.- VAN DEL PROYECTO ALFA?
F.CAJA (0) = -32,000 / input
F.CAJA (1) = 20,000 / input
No. De veces = 2 (porque es igual los dos aos) / input
EXIT / CALC
I%= 10
VAN = ?
R= 2,710.74 (VAN)
P.- VAN DEL PROYECTO OMEGA?
F.CAJA (0) = -40,000 / INPUT
F.CAJA (1) = 20,000 /INPUT
No. De veces = 1
F.CAJA (1) = 15,000 / input
No. De veces =1
F.CAJA (1) = 30,000 / input
No. De veces =1
EXIT / CALC
Insertar I% = 10

VAN= ?
R= $13,117.95 (VAN)
8.9 Tasa Interna De Retorno O TIR
Este mtodo da como resultado la tasa de inters promedio a la que se estar
recuperando la inversin. NO requiere de un dato de costo de financiamiento (I%).
La TIR debe ser mayor al costo de financiamiento para que sea viable.
En la calculadora HP solo debemos alimentar los datos de los flujos 0 (inversin),
1, 2,3 etc. y presionar TIR
TIR de ALFA: 16.26%
TIR de OMEGA: 26.50%
8.10 CALCULO DE PRECIOS DE INTRUMENTOS (Mercado De Dinero)
Los instrumentos de mercado de dinero en su mayora se colocan a descuento.
Pagando su valor nominal a vencimiento.
8.10.1 Tasa De Descuento
Es la comparacin entre la ganancia y el valor nominal considerando el plazo
por vencer. / es el porcentaje de descuento sobre el valor nominal ($10) del cete.
*FORMULA: T.DESC.CETE: T.DES = ((V.NO PRECIO) / V.NO) X (360 / DIAS)
PRECI = Precio de compra
V.NO = Valor nominal
T.DES = Tasa de descuento
DIAS = Das por vencer
8.10.2 Tasa De Rendimiento
Est relacionada con la ganancia contra el precio de compra del documento,
considerando los das por vencer. / es la ganancia entre la compra (que es en
mercado secundario) y la fecha de vencimiento.
*FORMULA: T.RENDI.CETE: T.REN = ((V.NO PRECIO) / PRECIO) X (360 /
DIAZ)
PRECI = Precio de compra
V.NO = Valor nominal
T.REN = Tasa de rendimiento
DIAS = Das por vencer

P- Calcule tasa de descuento y rendimiento de un CETE (V.NO $10) a 72 das y


precio de $9.5234?
PRECI = $9.5234
V.NO = $10
T.DES = ?
DIAS = 72
R= 23.83%
PRECI = $9.5234
V.NO = $10
T.REN = ?
DIAS = 72
R= 25.0226
Se puede convertir una tasa de descuento a rendimiento y viceversa, esto a travs
de la siguiente frmula:
8.10.3 Tasa De Descuento A Rendimiento
*FORMULA: T.DES. A RENDI: T.REN = T.DESC / (1 (T.DES X DIAS / 360))
T.REN = Tasa de Rendimiento
T.DES = Tasa de Descuento
DIAS = Das por vencer
- A mayor tasa de descuento el instrumento tiene menor precio.
- A mayor plazo por vencer, un instrumento tendr menor precio.
Calcular Precio CETES A Partir De Tasas
El precio de un CETE se puede obtener a partir de la tasa de descuento y
rendimiento con las siguientes formulas.
8.10.4 -Descuento
*FORMULA: PRECIO.DESC.CETE: PRECIO = V.NO X ( 1 ( T.DESC X DIAS /
36000 )
PRECI = Precio de compra
V.NO = Valor nominal
T.DES = Tasa de descuento
DIAS = Das por vencer
8.10.5 -Rendimiento

*FORMULA: PRECIO.RENDI.CETE: PRECIO = V.NO / ( 1 + ( T.REND X DIAS /


36000 ) )
PRECI = Precio de compra
V.NO = Valor nominal
T.REN = Tasa de rendimiento
DIAS = Das por vencer
P.- Que precio tiene un CETE a 364 das con una tasa de rendimiento del 8.7%?
PRECI = ?
V.NO = 10
T.REN = 8.7%?
DIAS = 364
R= $9.1915
P.- Que precio tiene un CETE a 91 das con 30 das transcurridos que se negocia
a una tasa de descuento del 7.66%
PRECI = ?
V.NO = 10
T.DES = 7.66%
DIAS = 61 (91dias -30 das)
R= $9.8702
8.10.6 Tasas Equivalentes
Las tasas equivalentes son tasas de rendimiento de diferentes plazos que se
convierten a un plazo comn para poder compararlas. / inversiones de diferentes
tasas y plazos llevadas a una misma tasa (equivalente) para observar cual es ms
conveniente.
*FORMULA:
T.EQUIV= (((T.REND X DIAS / 36000) + 1) SHIFT X (DIASEQ / DIAS) 1) X
36000/ DIASEQ
DONDE:
T.EQU = TASA EQUIVALENTE
T.REN = TASA DE RENDIMIENTO
DIAS = DIAS POR VENCER
DIASE = DIAS EQUIVALENTES

P.- Una inversin a 90 das a una tasa de rendimiento del 12%. A qu tasa es
equivalente al ao?
T.EQU = ?
T.REN = 12%.
DIAS = 90 das
DIASE = 360 (un ano comercial)
R= 12.5509
8.11 Mercado De Capitales- Renta fija
8.11.1 BONOS
Es un titulo de crdito que ampara una deuda de largo plazo, misma que
liquidara intereses peridicos (28, 91, 182 das) mediante el corte de cupones
adheridos al propio titulo de crdito. (Bondes, obligaciones, UDIBONOS, UMS,
m3, m5, m10, etc.)
En un bono existen dos tasas de inters:
- Una ofrecida por la emisin, tasa cupn.
- Otra que es requerida por el comprador de bono. Sobre tasa contraparte
En mecanismo de subasta los bonos se subastan a precio o con sobretasa*
*Sobretasa: Diferencia entre la tasa requerida por el comprador menos la tasa
ofrecida por el emisor.
El precio de un bono equivale a descontar todos los cupones futuros y el valor
nominal final del instrumento a una tasa de inters requerida por el comprador.
Ejemplo:
Un BONDE a 364 con cupones cada 91 das que ofrece una tasa cupn del 8%,
se comprara ofreciendo pagar un precio que implique una sobretasa del 1.2%,
Qu precio se debe pagar?
-Lo primero que se hace es sacar el valor del cupn (tambin se puede sacar esta
parte con formula Inters simple)
*Valor del cupn= $ 100 (valor nominal) X 8 % anual (tasa anual) /364 das X 91
(plazo del bono) = $2.022222
-Luego el valor del cupn con sobretasa (tambin se puede sacar esta parte con
formula Inters Simple)

**Valor del cupn (con sobretasa) = $ 100 (valor nominal) X 9.2 % anual (tasa
anual) /364 X 91 (plazo del bono) = $2.3256 (valor del cupn al 9.2)
Ya teniendo los dos valores de los cupones, te vas a la calculadora.
*FORMULA HP: FIN / VDT (MODO FINAL / 1 PAG ANO) sirve para calcular
precios a descuento
N= no de cupones
%IA = inters en dinero ya con sobre tasa (**)
VA= valor a actual (cunto va a pagar o cuanto pago)
PAGO = inters en dinero de tasa cupn (*)
VF = valor final (valor nominal, tpicamente 100)
Aplicado al ejemplo:
N= 4 (364 das / 91dias por cupn)
%IA = $2.3255
VA= ?
PAGO = $2.02222
VF = 100
R= -98.85
P.- Cul ser el precio de un bono con tasa cupn del 9.15% a 1820 das con 10
cupones, si solicita una sobretasa del 2%?
N= 10
%IA = 56.3694
VA= ?
PAGO = 46.2583
VF = 100
R= $ -82.2680 (en negativo porque es un gasto)
p-. Compro un BONDE en $102.5 con 4 cupones a 91 das que ofrece una tasa
cupn del 7.6%, Qu tasa de rendimiento tendr mi inversin?
N= 4
%IA = ?
VA=
-102.5 (en negativo porque es un gasto)
PAGO = 1.9211 sacado a VN de 100 ----- 1.9691 sacado a VN de 102.5
VF = 100
R= 1.2760% -----1.32%

Falta definir donde se acomodan las variables si te pide la pregunta tasa de


rendimiento, si el costo va en VF o VA.
Y su al sacar el clculo de inters Simple Se hace con VN de 100 o costo del
bono 102.5?
En un bono se habla de precio LIMPIO Y SUCIO:
LIMPIO: cuando no tiene intereses devengados (al inicio de la emisin o cuando
acaba de cortar cupn)
SUCIO: Cuando el precio calculado se le suman los intereses devengados.
P.- Compre Bonos M10 cuyo precio limpio es $102.34 y su precio sucio es de
$105.45, tiene 48 das transcurridos de cupn. Qu tasa cupn ofrece?
FORMULA: T.CUP = ((PSUC PLIMP) / DIAST
T.CUP = TASA CUPON
PSUC = PRECIO SUCIO
PLIM = PRECIO LIMPIO
DIAST = DIAS TRANSCURRIDOS
T.CUP = ?
PSUC = $105.45
PLIM = 102.34
DIAST = 48
R= 23.3250%
Esta frmula sirva tambin para sacar precios limpios o precios sucios si se tienen
las dems variables. Ejemplo:
Un bono tiene un valor nominal de $100. Paga intereses cada 182 das a una tasa
cupn de 6%. Cul es su precio limpio si han transcurrido 45 das y su precio
sucio es de 98.56?
T.CUP = 6
PSUC = $98.56
PLIM = ?
DIAST = 45
R= $97.81
P.- Compre BONDES con 42 das de cupn en $108.56, la tasa del cupn es del
7.45%, Cul es su precio limpio?
T.CUP = 7.45

PSUC = $108.56
PLIM = ?
DIAST = 42
R= $107.6908
Mercado De Capitales Renta Variable.
Ejercicio de derechos patrimoniales en Acciones.
8.11.2 Dividendo En Efectivo
Al recibir un dividendo en efectivo por alguna empresa, la BMV hace el ajuste
de precios de la accin correspondiente con la siguiente formula.
*FORMULA: P.AJUST X DIV.EFEC: P.AJUST = P.MERC DIV$
DONDE
P.AJU= PRECIOAJUSTADO
P.MER = PRECIO MERCADO
DIV$ = DIVIDENDOS POR PAGAR
Ejemplo: ALFA, cuyo precio es de $16.20 en asamblea de accionistas decide
pagar $0.98 dividendo en efectivo contra cupn 6 a cada uno de los 2 millones de
acciones en circulacin. Cul es su precio ajustado?
P.AJU= ?
P.MER = $16.20
DIV$ = $0.98
R= $15.22
P.- ARA decide pagar un dividendo de $1.72 por accin contra cupn 14 cuyo
precio es de $22.34, Cul es su precio ajustado?
P.AJU= ?
P.MER = $22.34
DIV$ = $1.72
R= $20.62
8.11.3 Dividendos En Acciones
El pago de dividendos se puede efectuar en especie (acciones), sin embargo
debe incrementar el capital social ms acciones en circulacin, mayor capital
social

Formula
P.AJUSXDIV$ACCIONES: P.AJUST = P.MERC X A.ANT / (A.NUE. + A.ANT)
P.AJU= PRECIOAJUSTADO
P.MER = PRECIO MERCADO
A.ANT = ACCIONES ANTERIORES
A. NUE= ACCIONES NUEVAS
P.- GFBANORTE otorgara una capitalizacin de utilidades a razn de 2 acciones
nuevas contra 10 anteriores el 04 de diciembre contra cupn 4. Si el precio actual
es de $25.20 Cul ser el precia ajustado?
P.AJU= ?
P.MER = $25.20
A.ANT = 10
A. NUE= 2
R= $21
8.11.4 Suscripcin De Acciones
La empresa otorga el derecho al tanto a sus accionistas actuales de comprar
acciones nuevas a un precio menor al del mercado.
Formula
P.AJUSXSUSCRIPCION: P.AJUST = ((P.MERC X A.ANT) + (P.SUS X A.NUE)) /
(A.NEU + A.ANT)
DONDE
P.AJU= PRECIOAJUSTADO
P.MER = PRECIO MERCADO
A.ANT = ACCIONES ANTERIORES
P.SUS= PRECIO SUSCRIPCION
A. NUE= ACCIONES NUEVAS
P.- FEMSA con precio de $34.20 har una suscripcin de nuevas acciones a razn
de 1.2 acciones nuevas por cada 22 anteriores, a un precio de suscripcin de
$33.00 Cul ser su nuevo precio ajustado?
P.AJU= ?
P.MER = $34.20
A.ANT = 22
P.SUS= $33
A. NUE= 1.2

R= 34.1379
8.11.6 Splits Y Contrsplits (Split Inverso)
Cuando la empresa decide hacer canje de acciones para modificar su precio
en el mercado.
1) SPLIT: De poco nmero de acciones se obtendrn mas, pero con precio
proporcionalmente menor.
Si tienes 10 acciones de $20 y el Split es 2 a 1, tendrs 20 acciones de 10$
2) CONTRASPLIT: En este sucede lo contrario, de muchas se harn pocas pero
con un precio proporcionalmente mayor. Si tienes 10 acciones de $20 y el Split es
2 a 1, tendrs 5 acciones de 40$
LA FORMULA EN LOS DOS CASOS ES LA MISMA
*Formula: P.AJUSTXSPLIT: P.AJUS = P.MER X A.ANT / A.NUE
DONDE
P.AJU= PRECIOAJUSTADO
P.MER = PRECIO MERCADO
A.ANT = ACCIONES ANTERIORES
A. NUE= ACCIONES NUEVAS
P.- CEMEX cuyo precio de mercado es de $14.30, har un CONTRASPLIT al
canjear 30 acciones anteriores por 10 nuevos ttulos, Cul ser su precio
ajustado?
P.AJU= ?
P.MER = $14.30
A.ANT = 30
A. NUE= 10
R=$42.90
P.- GMODELO cuyo precio de mercado es de $74.50 har un SPLIT al canjear 2
ttulos anteriores por 32.1 ttulos nuevos el 20 de diciembre, Cul ser el nuevo
precio ajustado?
P.AJU= ?
P.MER = $74.50
A.ANT = 2
A. NUE= 32.1

R=$4.6417
8.12 Arbitraje Internacional
Se define como la compra y venta simultanea del mismo valor en mercados
diferentes para aprovechar un diferencial de precios.
Por ejemplo,
La accin de TELMEX que cotiza en estados unidos (ADR) amparado 1:20 (20
acciones de Telmex en un sobre, llamado ADR) cuesta $48 dlares y el tipo de
cambio es 11 x 1, y cada accin en Mxico vale 28 pesos. Se da la oportunidad de
hacer arbitraje.
ADR = 48 dlares / 20 acciones X 11 pesos por dlar = 26.40 pesos por accin.
(Posicin larga)
BMV = 28 pesos por accin. (Posicin corta)
En arbitraje se dice que en donde se:
Compra: se tiene una posicin larga
Vende: se tiene una posicin corta.
P.- La accin de AMX en Mxico se cotiza en $32.00 y el ADR de AMX tiene una
proporcin de 1:5, actualmente su ADR tiene un precio de $14.50 dlares, el tipo
de cambio actual es de $10.80 pesos/dlar. Qu posicin tendra el inversionista
para hacer arbitraje?
No hay oportunidad de hacer arbitraje
Posicin larga en EU y corta en Mxico
Posicin corta en EU y larga en Mxico
ADR= $14.50 (precio ADR) / 5 (5 acciones por ADR) X $10.80 T.C. = $31.32 por
accin (posicin larga)
BMV = $32 por accin (posicin corta)
Meter formula -*-*-*-*-*
IX- TICA BURSTIL.
9.1 tica
La tica se define como los valores y principios en los que un individuo confa para
guiar su conducta. La tica nace de cada individuo (autnoma) e incoercitiva,

porque solo obliga en conciencia.


9.2 Acto Humano
Son todas las acciones libres y consientes de la persona, los actos regidos por la
conciencia (razn emocin, voluntad) tienden siempre al bien, mientras que las
dominadas por la pasin tienden al mal.
Se requiere que las personas cuenten con una educacin que lo posibilite, y que
cuente con un PROCESO PARA PODER ACTUAR ETICAMENTE (pregunta de
examen, aprende como HEMJA)
1.- Hbito
2.- Estructura del pensamiento
3.- Manejo de contenido
4.- Juicio crtico
5.- Actitud Valoral
- Libertad: Condicin mediante la cual el hombre auto termina sus valores y aplica
su conducta.
- El libre albedro: es la facultad humana de armonizar su conciencia para tomar
decisiones por encima de sus pasiones.
- Responsabilidad: Asumir las consecuencias buenas o malas.
- Ley: orden jurdico vigente, es coercitiva (impuesta) y heternoma (no nace de
nosotros)
- Justicia: dar a cada individuo lo que le corresponde
- Equidad: ajustar de manera proporcional a cada persona lo que merece y
necesita.
- Virtud: voluntad de repetir actos tendientes al bien
Pregunta de examen:
P- Cuales son los elementos que constituyen el acto humano?
R= EL FIN, EL OBJETO Y LAS CIRCUNTACIAS
9.3- tica y Moral
La moral es un conjunto de principios que la sociedad se encarga de trasmitir de
generacin en generacin (convicciones religiosas, tradiciones y creencias).
Diferencias:

- tica: estudia la reflexin del bien y el mal (principios)


- Moral: estudia la conducta dictados por la sociedad (costumbres y hbitos)
9.4- tica y la Ley
Orden jurdico vigente. La ley se sustentan en un conjunto de normas que tiene su
origen en la tica, se ocupa en estudiar los actos humanos y calificar su bondad o
maldad.
Diferencias:
- Las normas son AUTONOMAS, UNILATERALES E INCOERCITIVAS.
- Las normas son HETERONOMAS, BILATERALES Y COHERCITIVAS.
EXAMEN
Cuando hago mi deber pero no realizo de acuerdo a lo que debe ser, ser refiere
al?
R= imperativo moral (Manuel Kant)
La innovacin continua tiene que ver con una creciente flexibilidad
En cuanto a jerarqua se refiere, la importancia es que existan LIDERES
MORALES
9.5- tica Empresarial
Bien comn o social En la medida en que una empresa busque el BIENESTAR
COMUN, es mas legitima su creacin.
En el contexto burstil la empresa financiera ha de cumplir y asumir claras
responsabilidades.
9.5.1 Importancia del Factor Humano en la Empresa
El ser humano aporta la capacidad emprendedora, creativa e innovadora. La
finalidad de una empresa es CONTRIBUIR AL BIEN COMUN, as como
MEJORAR ALGUNA CONDICION SOCIAL PREEXISTENTE.
EXAMEN
Las personas son fines en s mismos. No medios para logra los fines de la
empresa.

9.6- Cdigo de tica De La Comunidad Burstil


EXAMEN
Objetivo del cdigo de tica:
SER LA BASE DE ACTUACION DE TODO PROFESIONAL EN EL MECADO
BURSATIL, PROMOVIENDO ALTOS ESTANDARES DE CONDUCTA ETICA Y
PROFESIONAL
9.7 Cinco (5) Principios Generales
EXAMEN
LOS 5 PRINCIPIOS GENERALES ESTABLECEN LA FORMA DE ACTUACION
DE LOS PROFESIONALES
- HONESTIDAD: Manera de actuar con Rectitud
- INTEGRIDAD: Constancia en la observancia de los deberes
- DILIGENCIA: Esmero y cuidado en el actuar
- IMPARCIALIDAD: no sacrificio de la Justicia por intereses personales
- BUENA FE: Intencin recta
Aprender como HIDIB-RCEJI
9.8 Ocho (8) Principios fundamentales
Establecen el DEBER SER de la actuacin en el mercado.
1- ACTUA DE ACUERDO CON LAS DISPOSICIONES APLICABLES Y LAS
SANAS PRACTICAS DEL MERCADO
- Este principio tiene que ver exclusivamente con Las Leyes, palabras claves
normatividad y leyes.
Ejemplo:
Abstenerse de ejecutar instrucciones que sean contrarias a la regulacin vigente
o las sanas practicas de mercado y en su caso, informar de ello a sus superiores
2- ACTUA CON BASE A UNA CONDUCTA PROFESIONAL INTEGRA QUE
PERMITA EL DESARROLLO TRANSPARENTE Y ORDENADO DEL MERCADO

- Este principio tiene que ver exclusivamente con lo que No debes hacer (Es
personal).
Ejemplo:
Creen condiciones falsas de demanda o de oferta que influyan en los precios o
tasas
3- HAZ PREVALECER EL INTERES DE TU CLIENTE
-Este principio tiene que ver exclusivamente con beneficiar al cliente, SE REPITE
LA FRASE SUS CLIENTES considerablemente. Palabras claves Justo con los
clientes
EXAMEN
No inducir a sus clientes a realizar negocios con el nico fin de conseguir el
beneficio propio o de la persona moral con ellos vinculados
4.- EVITA LOS CONFLICTOS ENTRE TU INTERES PERSONAL Y EL DE
TERCEROS
-Este principio tiene que ver exclusivamente con Corrupcin o Soborno
Ejemplo:
No ofrecer, dar, solicitar o aceptar incentivos que originen un compromiso
personal.
5.- PROPORCIONA AL MERCADO INFORMACION VERAZ, CLARA,
COMPLETA Y OPORTUNA
-Este principio tiene que ver exclusivamente con Publicacin de informacin y
eventos relevantes
Ejemplo:
Difundir oportunamente y de manera amplia en el mercado la informacin sobre
en eventos relevantes que pueda influir en los precios tasas de cotizaciones, o en
la toma de decisiones por parte del pblico inversionista
6.- SALVAGUARDA LA CONFIDENCIALIDAD DE LA INFORMACION DE LOS
CLIENTES
-Este principio tiene que ver exclusivamente con Secreto Burstil

Ejemplo:
Guardar en forma confidencial la informacin de sus clientes y de las
operaciones que este realiza
7.- NO USES NI DIVULGUES INFORMACION PRIVILEGIADA
-Este principio tiene que ver exclusivamente con No usar informacin de
eventos relevantes
Ejemplo:
Divulgar a terceros la informacin privilegiada que posean
8.- COMPITE EN FORMA LEAL
-Este principio tiene que ver exclusivamente con lo que NO deben hacer para
romper con la
competencia sana.
Ejemplo:
Atraer a clientes potenciales o conservar los actuales, otorgando beneficios no
permitidos por la normatividad vigente
9.9- Autorregulacin
Se define como el conjunto de normas mediante las cuales un grupo de entidades
o profesionales de cierta actividad establecen los estndares y lineamientos sobre
los que debe conducirse su prctica profesional
Un organismo autor regulatorio se auto rige, solo los reconoce la CNBV

Anda mungkin juga menyukai