Unidad IV.

- Razones
Financieras
CATEDRA: Anlisis de Estados Financieros
Gua del tema a fines acadmicos para los futuros
Licenciados en Administracin de Recursos Materiales y
Financieros de la U.N.E. SIMON RODRIGUEZ Ncleo
Coro, para las evaluaciones y como complemento de la
presentacin digital de la unidad.
ELABORADA POR: Licdo. JORGE LUIS ROMERO MORAN
17/04/2016

Anlisis de Estados Financieros. Unidad 4. Razones Financieras.

UNIDAD 4
RAZONES FINANCIERAS
RAZONES e INDICES
Representan nmeros llamados ratios o coeficientes que se obtienen como
resultado de la relacin matemtica entre dos cantidades que informan sobre la economa
y la marcha de la empresa.
Los ratios o coeficientes, son un instrumento de anlisis financiero que
generalmente proporcionan pistas e indicadores al analista sobre condiciones que hay
que dominar. Los ratios o coeficientes, con una buena interpretacin, pueden tambin
sealar investigacin y anlisis.
Dado que los ratios o coeficientes, estn orientados al futuro al igual que otros
instrumentos de anlisis (horizontal), el analista tiene en sus manos ajustar factores
existentes para mejorar el porvenir.
Los ndices financieros son ratios referidos a intervalos de tiempo, donde se toman
una fecha como base de referencia temporal.
CLASIFICACIN DE LOS RATIOS.
De acuerdo al tiempo de Valoracin

De acuerdo a las reas de Anlisis

Estticos.

De Liquidez.

Dinmicos.

De Apalancamiento.

Estato Dinmicos (ndices)

De Actividad.

1. Referidos a un punto.

De Rentabilidad.

2. Referidos a intervalos.

De Crecimiento.

3. Continuos.

De Valuacin.

De acuerdo al tiempo de Valoracin:

Estticos:
Estudian la proporcin existente entre dos valores, llevan a un planteo estructural,
no tienen en cuenta el tiempo. Se basan en el Balance que es el que refleja la
situacin de la empresa en un momento dado, son una fotografa instantnea de la
empresa que nos dicen cul es la estructura de la empresa en ese momento.
Ejemplo:

Solvencia,
Prueba Acida,
Endeudamiento.

Licdo. Jorge L. Romero M.

Docente U.N.E. Simon Rodrguez

Anlisis de Estados Financieros. Unidad 4. Razones Financieras.

Dinmicos:
Estudian la evolucin en el tiempo, proporcionan la probabilidad de un alerta de
situacin de la empresa en varios momentos y, de este modo, determinar las
tendencias en que se han movido las diferentes masas patrimoniales y sus
interrelaciones. Ejemplo:
Cobertura de inters,

Margen de Utilidad sobre Ventas,

Cargos fijos sobre ingresos,

Margen de Utilidad Bruta,

Rotacin de Inventarios,

Margen de Utilidad en Operacin,

Rotacin de cuantas por cobrar,

Rendimiento sobre Inversion,

Rotacin de cuentas por pagar,

Rendimiento sobre Acciones,

Das cuentas por pagar proveedores,

Rendimiento sobre Activos Totales,

Rotacion de Activos Totales,

Rendimiento sobre Capital Contable,

Rotacion de Activos Fijos,

Rendimiento sobre Capital Invertido,

Periodo de cobro promedio,

Utilidades Pagadas.

Dias de rotacin de Inventarios,

Estato Dinmicos (ndices):

Estudian la evolucin de los distintos ratios, estticos y dinmicos, en intervalos de
tiempo donde se toma una fecha como base de referencia temporal. Estos a su
vez se pueden subdividir en:
1. Referidos a un punto. Cuando se escoge un ao representativo como
base. Por ejemplo, cuando la comparacin de los estados financieros
abarca ms de 3 aos, lo cual exige la eleccin de un ao base. El ao
base presenta condiciones econmicas normales o tpicas.
2. Referidos a intervalos. Cuando se comparan los datos correspondientes
a periodos en una situacin similar, es decir sin alteraciones por ciclos
econmicos, devaluacin monetaria, conflictos sociales y otros. Por
ejemplo, cuando la comparacin de los estados financieros se realiza entre
dos o ms quinquenios.
3. Continuos. Cuando el anlisis tiende a situar la valoracin hacia medios
obtenidos por las empresas pertenecientes aun mismo grupo en una
mismo periodo de tiempo. Por ejemplo, cuando la comparacin de los

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Anlisis de Estados Financieros. Unidad 4. Razones Financieras.

estados financieros se realiza entre una empresa de manufacturas de

calzado y el promedio obtenido en su sector.
De acuerdo a las reas de Anlisis

De Liquidez:
Miden la habilidad que tiene la empresa para hacer frente a sus obligaciones a
corto plazo. Ejemplo:
Solvencia
Prueba Acida
Solvencia Pasivo Total
Solvencia a Largo Plazo

De Apalancamiento:
Miden el grado hasta el cual la empresa ha sido financiada por terceros. Ejemplo:
Razn de Endeudamiento

Cobertura de intereses

Endeudamiento a corto plazo

Cargos fijos sobre ingresos.

Endeudamiento a largo plazo

De Actividad:
Miden el grado de efectividad con el que la empresa est usando sus recursos.
Ejemplo:
Rotacin de Inventarios

Rotacin de cuentas por pagar

Das

Das de rotacin

de

cuentas

por

pagar

Proveedores
Rotacin de cuentas por cobar

Rotacin de Activos Totales y Fijos

Periodo de cobro promedio

De rentabilidad:
Miden la efectividad de la administracin a travs de los rendimientos generados
sobre las ventas y sobre la inversin. Ejemplo:
Margen de Utilidad sobre Ventas,
Margen de Utilidad Bruta,
Margen de Utilidad en Operacin,

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Rendimiento sobre Inversion,

Rendimiento sobre Acciones,
Rendimiento sobre Activos Totales,
Rendimiento sobre Capital Contable,
Precio de Accion sobre utilidad
Utilidades Pagadas.

De crecimiento:
Miden la habilidad de la empresa para mantener su posicin econmica en el
crecimiento de la economa y de la industria. Ejemplo:
Tasas de crecimiento en ventas,
Tasas de crecimiento en ingreso neto,
Tasas de crecimiento en utilidades por accin,
Dividendos por accin,
Precio de mercado,
Ventas en libros por accin.

De Valuacin:
Miden la habilidad de la administracin para crear un valor de mercado superior a
los desembolsos de los costos de inversin. Ejemplo:
Relacin de precio / utilidad
Relacin de valor de mercado a valor en libros
RAZONES DE USO COMUN.1. Solvencia: Significan las reservas que la empresa posee para hacer frente
a sus obligaciones a corto plazo en trminos monetarios.
Siempre la interpretacin de esta razn debe ir acompaada de un
estndar aceptable para el tipo de empresa objeto de estudio. Su estndar
es de 3,5.
2. Prueba Acida: Mide las reservas que posee la empresa para hacer frente
a sus obligaciones a corto plazo, con la diferencia de que este excluye los
inventarios tomando en cuenta que para convertirlos en efectivo tardara un
poco ms de tiempo. Con esta razn se desea encontrar la disponibilidad
inmediata para pagar el pasivo a corto plazo. Su estndar es mayor a 1
(>1).

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3. Razn de Endeudamiento: Da a conocer el porcentaje de financiamiento

externo que utilizo la empresa para adquirir activos corrientes y activos
inmovilizados. Su estndar es menor al 50% (<50%).
4. Endeudamiento

Corto

Plazo:

Da

conocer

el

grado

de

endeudamientos a corto plazo tomando en consideracin que el

financiamiento fue para adquirir activos corrientes (los proveedores, los
prstamos bancarios). Su estndar es menor al 50% (<50%).
5. Endeudamiento a Largo Plazo: En forma similar a la razn anterior, da a
conocer el grado de endeudamiento pero a largo plazo, tomando en
consideracin que el financiamiento fue para adquirir activos fijos. Su
estndar es menor al 50% (<50%).
6. Solvencia Pasivo Total: Mide el nivel hasta donde los accionistas estn
dispuestos a soportar el pasivo de la empresa tomando en cuenta el capital
contable. Su estndar es menor al 50% (<50%).
7. Solvencia a Largo Plazo: Igual a la anterior pero en una situacin ms
rigurosa, ya que el pasivo corriente generalmente est resguardado con el
activo corriente. Su estndar es menor al 50% (<50%).
8. Cobertura de Intereses: Mide el importe de los recursos disponibles para
el pago de intereses durante el ao. Puede ser engaosa si hay otros
cargos fijos de importancia como los de arrendamiento. Su estndar es
mayor a 5 veces (>5 veces).
9. Cargos Fijos sobre Ingresos: En esta razn T es la tasa de
impuesto. Similar al anterior con la variante de medir adems del importe
de los recursos disponibles para el pago de intereses, los recursos
disponibles para el pago del capital recibido en prstamo. Muestra las
veces que se pueden afectar las utilidades sin llegar a riesgo. Su estndar
es mayor a 5 veces (>5 veces).
10. Rotacin de Inventarios: Esta razn mide la liquidez del inventario de las
empresas. Se utiliza el costo de mercanca vendida porque los inventarios
se registran al costo. Su estndar es mayor a 9 veces (>9 veces).
11. Das de Rotacin: Nos da a conocer la cantidad de das con que se
mueven los inventarios en el ao. Su estndar es de 36 a 40 das.

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12. Margen de Utilidad sobre Ventas:

Refleja la eficiencia de la

administracin en las reas de fabricacin, ventas y financiamiento. Su

estndar es mayor al 15% (>15%)
13. Margen de Utilidad Bruta: Indica la eficiencia con que la administracin
elabor cada unidad del producto. Su estndar es mayor del 50% (>50%)
14. Margen de Utilidad en Operacin: Mide la eficiencia con que la
administracin no solo fabric el producto, sino que tambin lo vendi y
distribuy. Su estndar es mayor del 33% (>33%)
15. Rotacin de Cuentas por Cobrar: Este indicador mide el nmero de
veces que el saldo de las cuentas por cobrar a clientes se convierte en
efectivo en un periodo fiscal (generalmente un ao). Las cuentas por cobrar
promedios, representan los saldos al inicio y al final del periodo, divididos
entre dos. Su estndar es mayor a 10 veces (> 10 veces)
16. Periodo de Cobro Promedio: Este indicador nos da a conocer cada
cuantos das recuperamos las cuentas por cobrar. Su estndar es menor
a 30 das (<30 das)
17. Rotacin de Cuentas por Pagar: Este indicador mide el nmero de veces
que el saldo de las cuentas por pagar a proveedores son canceladas en un
periodo contable (generalmente un ao). Las cuentas por pagar promedio
representan los saldos al inicio y al final del periodo, divididos entre dos. Su
estndar es mayor a 10 veces (> 10 veces)
18. Dias de cuentas por pagar proveedores: Este indicador nos da a
conocer cada cuantos dias se cancelan las cuentas por pagar. Su
estndar es menor a 30 das (<30 das)
19. Rotacin de Activos Totales: Este indicador seala la capacidad que
tiene la empresa de generar un volumen dado de ventas con respecto a
una determinada inversin en activos totales. Su estndar es mayor a 2
veces (> 2 veces)
20. Rotacin de Activo Fijo: Mide el importe de las ventas generado por cada
bolvar de inversin en Activo Fijo. Esta razn puede ser engaosa si se
emplea sin tomar en

cuenta

otros indicadores

de la eficiencia

administrativa. Su estndar es mayor a 5 veces (>5 veces).

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21. Rendimiento sobre la Inversin: Mide la eficiencia de la administracin

por utilizar los recursos prestados por los acreedores e invertidos por los
accionistas. Su estndar es mayor del 15% (>15%)
22. Rendimiento de los Accionistas: Mide la utilidad neta obtenida por los
dueos de la empresa en relacin con su inversin especifica. Su estndar
es mayor del 10% (>10%)
23. Rendimiento sobre Activos Totales: Refleja la efectividad con que la
administracin ha seleccionado inversiones rentables para los recursos
disponibles. Tambin se denomina potencial de utilidad y mide la utilidad
neta obtenida durante un periodo en relacin con la inversin en activo
tangible. Su estndar es mayor del 10% (>10%)
24. Rendimiento sobre el Capital Contable: Mide la tasa de rendimiento
sobre la inversin de los accionistas. Su estndar es mayor del 15%
(>15%)
25. Rendimiento del Capital Invertido: Refleja la efectividad con que la
empresa ha trabajado para los accionistas. Su estndar es mayor del
10% (>10%)
26. Utilidades Pagadas: Refleja la proporcin de las utilidades que se paga a
los accionistas, al aumentar la proporcin disminuye la parte retenida para
inversin en la empresa, disminuyendo tericamente la base futura del
activo de la cual podra provenir un aumento de las utilidades. No tiene
estndar.
27. Precio de Accin sobre Utilidad: Refleja el precio de mercado de las
acciones en relacin con las utilidades. No tiene estndar.

ESTANDARES INTERNOS.Constituyen los estndares o patrones establecidos por la propia empresa bajo los
cuales espera poder operar en equilibrio entre sus distintas reas financieras en las
condiciones ambientales e internas en las que se encuentra.
Los estndares internos pueden ser obtenidos por dos situaciones fundamentales:
1. Situacin repetitiva de patrones del pasado asumiendo que la tendencia
continuar.

Licdo. Jorge L. Romero M.

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Anlisis de Estados Financieros. Unidad 4. Razones Financieras.

La empresa puede igualmente mediante estudios y experimentos tratar de llegar a

los estndares apropiados.
La comparacin Inter-empresas, cuando es posible su realizacin, proporciona
elementos de medida, valores mximos y mnimos entre los cuales se pueden
seleccionar los patrones o estndares internos.
2. Situacin nueva a travs de la creacin de modelos matemticos tratando de
resumir la intuicin y experiencia de los cuadros directivos.
Tambin se pueden adoptar estndares competitivos ante las otras empresas y
prever los cambios necesarios a fin de incursionar nuevos mercados o
mantenerlos ante la concurrencia de nuevas empresas.

IMPORTANCIA.Las caractersticas del producto de una empresa en particular pueden diferir en

algo de las del sector en general. La empresa puede adems seguir una poltica
especfica que haga su situacin algo distinta de la del sector. En casos como estos las
razones financieras tambin pueden resultar distintas en comparacin con las del sector.
Cuando las razones financieras de la empresa difieren de las del sector se
presenta cualquiera de las siguientes tres situaciones:

Las razones financieras de la empresa superan las del

sector.

Las razones financieras de la empresa son inferiores a

las del sector.

Algunas razones financieras de la empresa son

superiores a las del sector y otras son inferiores.

En cualquier caso, sea que las razones internas superen a las razones externas o
viceversa, el logro de razones internas estables o con tendencia a la superacin sern
muestras de una buena administracin.

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FORMULARIO

1. Solvencia

2. Prueba Acida


3. Razn de Endeudamiento

100

4. Endeudamiento a Corto Plazo

100

5. Endeudamiento a Largo Plazo
Pasivo a Largo Plazo
Activos Fijos Neto Tangible
6. Solvencia Pasivo Total
Pasivo Total
100

7. Solvencia a Largo Plazo

100

8. Cobertura de Intereses
Utilidad antes de Impuesto e Intereses

9. Cargos Fijos sobre Ingresos

1

+ (1)
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10. Rotacin de Inventarios

11. Das de Rotacin
360

12. Margen de Utilidad sobre Ventas

100

13. Margen de Utilidad Bruta

100

14. Margen de Utilidad en Operacin

100

15. Rotacin de Cuentas por Cobrar

12

16. Periodo de Cobro Promedio

360 dias
Rotacin de cuentas por cobrar

17. Rotacin de Cuentas por Pagar

18. Das de Cuentas por Pagar Proveedores

360 dias
Rotacin de Cuentas por Pagar

Licdo. Jorge L. Romero M.

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19. Rotacin de Activos Totales

20. Rotacin de Activos Fijos

21. Rendimiento sobre la Inversin

100
+
22. Rendimiento de los Accionistas

100

23. Rendimiento sobre Activos Totales

100

24. Rendimiento sobre el Capital Contable

100

25. Rendimiento del Capital Invertido

26. Utilidades Pagadas

100
. . . .

27. Precio de Accin sobre Utilidad

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100

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EJERCICIO PARA REALIZAR EN CLASES

INDUSTRIAS LA ESPERANZA C.A.

Balance General
al 31/12/2015
ACTIVO CIRCULANTE
DISPONIBLE:
Bancos
EXIGIBLE:
Cuentas por Cobrar Maraven
Provisin de Cuentas Malas
REALIZABLE:
Inventario de Materia Prima
Inventario de Productos en Proceso
Inventario de Productos Terminados
PREPAGADOS
Seguros pagados por anticipado
FIJO:
Terreno
Maquinaria, Herramientas y Equipo
Mobiliario y Equipo
vehculo
Aire Acondicionado
Galpn
Local Comercial
Depreciacin de Activos Fijos
Activo Intangible
CARGOS DIFERIDOS:
Gastos de Constitucin
INVERSIONES:
Bonos

733.398.000,00
301.000.000,00
301.000.000,00
312.290.000,00
318.200.000,00
(5.910.000,00)
92.608.000,00
30.865.333,33
30.873.333,33
30.869.333,34
27.500.000,00
27.500.000,00
840.000.000,00
100.000.000,00
30.000.000,00
66.000.000,00
62.000.000,00
35.000.000,00
534.000.000,00
23.000.000,00

850.000.000,00
(110.000.000,00)
100.000.000,00
13.750.000,00
13.750.000,00
39.400.000,00
39.400.000,00

TOTAL ACTIVO
PASIVO:
Pasivo Circulante:
Cuentas por pagar Comerciales
Efectos por Pagar
Prstamo Bancario por Pagar
I.S.L.R. por Pagar
Pasivo a Largo Plazo:
Hipoteca por Pagar
CAPITAL:
Capital Social
Supervit o Dficit
Supervit
Utilidad del Ejercicio
TOTAL PASIVO Y CAPITAL

Licdo. Jorge L. Romero M.

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1.626.548.000,00
543.774.478,00
499.774.478,00
100.500.000,00
20.000.000,00
150.000.000,00
229.274.478,00
44.000.000,00
44.000.000,00
1.082.773.522,00
600.000.000,00
482.773.522,00
71.428.135,00
411.345.387,00
1.626.548.000,00

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INDUSTRIAS LA ESPERANZA C.A.

Costo de Produccin y Ventas
DEL 01/01/15 AL 31/12/15
inventario Inicial
Compras
Flete sobre Compras

50.000.000,00
300.000.000,00
3.600.000,00

Compras Netas
Material Disponible para
Produccin
Menos: Inventario Final

303.600.000,00

Material Directo Utilizado

Mano de Obra Directa

297.992.000,00
56.000.000,00

Costo Primo o Directo

Gastos de Fabricacin:
Lubricantes y Combustibles
Luz Elctrica de Fbrica
Sueldos a Supervisor de
Fabricacin
Gastos por Depreciacin
Equipo de F.
Seguro de obreros de Fabrica
Mano de Obra Indirecta

353.992.000,00

353.600.000,00
55.608.000,00

12.000.000,00
28.000.000,00
13.000.000,00
25.500.000,00
20.000.000,00
19.000.500,00

Total Gastos de Fabricacin

117.500.500,00

Costos de Fabricacin

471.492.500,00

V.I.P.P. INICIAL
V.I.P.P. FINAL

20.000.000,00
15.000.000,00

5.000.000,00

V.I.P.T. INICIAL
V.I.P.T. FINAL

35.000.000,00
22.000.000,00

13.000.000,00

COSTO DE PRODUCCIN Y VENTA

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489.492.500,00

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INDUSTRIAS LA ESPERANZA C.A.

Estado de Ganancias y Perdidas
DEL 01/01/15 AL 31/12/15
Ingresos por Ventas
Descuentos en Ventas
Costo de Produccin y Venta
Utilidad Bruta en Ventas
Gastos de Ventas
Utilidad en Ventas
Gastos de Administracin
Utilidad en Operacin
(+) o (-) Otras Partidas Financieras
Otros Ingresos:
Alquiler de Maquinarias
Descuentos por P.P.
Intereses Ganados
Total otros Ingresos
Otros Egresos:
Descuentos por produccin y venta
Perdida en venta de Activo Fijo
Total otros Egresos
Utilidad antes de I.S.L.R.
I.S.L.R.
Reserva Legal
UTILIDAD NETA

1.480.000.000,00
-28.580.000,00
-489.492.500,00
961.927.500,00
-135.450.000,00
826.477.500,00
-176.880.000,00
649.597.500,00
24.739.200,00
22.800.000,00
2.500.000,00
12.000.000,00
37.300.000,00
8.060.800,00
4.500.000,00
12.560.800,00
674.336.700,00
229.274.478,00
33.716.835,00
411.345.387,00

INFORMACIN ADICIONAL:
1. El plazo de las ventas a crdito es de 30 das.
2. La tasa de inters Bancario fue del 40% anual.
3. El prstamo bancario fue de Bs. 300.000.000,00 pagadero cada 6 meses. Adquirido el
01/02/2015.
4. El saldo inicial de las cuentas por cobrar es de Bs. 63.500.000,00.
5. Las ventas a crdito representan el 30% del total Bruto de las Ventas del ao.
6. Las compras a Crdito representan el 25% del total de las compras realizadas en el ao.
7. Las cuentas por pagar al inicio del ejercicio fueron de Bs. 20.000.000,00.
8. El plazo de las compras a crdito es de 45 das.
9. La tarifa de impuesto es del 34%.
10. El V.N. de las Acciones es de Bs. 100.000,00.
11. Se decreta un pago de dividendos de Bs. 200.000.000,00
12. El Total de Gastos de Administracin fue de Bs. 176.880.000,00.
13. El Total de Gastos de las Ventas fue de Bs. 135.450.000,00.

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