ANALIZ
ECONOMICO-FINANCIAR
Curs pentru nvmnt la distan
2015
CUPRINS
INTRODUCERE.................................................................................................................. 3
UNITATEA DE NVARE I
CONINUTUL APLICATIV I METODOLOGIC AL ANALIZEI ACTIVITII
ECONOMICO-FINANCIARE........................................................................................... 5
Introducere ............................................................................................................................. 5
1.1. Importana analizei economico-financiare ca metod a cunoaterii ............................... 7
1.2. Particularitile analizei economico-financiare............................................................... 9
1.3. Necesitatea i rolul analizei economico-financiare n procesul decizional................... 10
1.4. Coninutul analizei economico-financiare .................................................................... 12
1.5. Tipologia analizei economico-financiare...................................................................... 14
1.6. Metode i tehnici ale analizei economico-financiare .................................................... 17
UNITATEA DE NVARE II
ANALIZA CIRCULAIEI MRFURILOR .................................................................. 28
Introducere ........................................................................................................................... 28
2.1. Analiza cifrei de afaceri ................................................................................................ 29
2.1.1. Analiza evoluiei (dinamicii) cifrei de afaceri .................................................. 34
2.1.2. Analiza structurii cifrei de afaceri..................................................................... 36
2.1.3. Analiza factorial a cifrei de afaceri ................................................................. 40
2.1.4. Analiza cifrei de afaceri n corelaie cu capacitatea de producie/desfacere i
cererea .................................................................................................................................. 46
2.1.5. Analiza cifrei de afaceri minime (critice) ......................................................... 48
2.2. Analiza stocurilor de marf........................................................................................... 49
2.2.1. Categorii de stocuri ........................................................................................... 50
2.2.2. Analiza vitezei de circulaie a mrfurilor.......................................................... 54
2.2.3. Implicaii economico-financiare ale politicii de stocare ................................... 55
UNITATEA DE NVARE III
ANALIZA POTENIALULUI UMAN AL NTREPRINDERII.................................. 59
Introducere ........................................................................................................................... 59
3.1. Analiza dinamicii i a structurii potenialului uman ..................................................... 60
3.2. Analiza comportamentului potenialului uman............................................................. 63
3.3. Analiza eficienei utilizrii potenialului uman............................................................. 66
3.3.1. Analiza productivitii medii i a productivitii marginale a muncii............... 66
3.3.2. Analiza factorial a productivitii muncii........................................................ 67
UNITATEA DE NVARE IV
ANALIZA CHELTUIELILOR DE CIRCULAIE ALE NTREPRINDERII ........... 75
Introducere ........................................................................................................................... 75
4.1. Cheltuielile ntreprinderii abordare sistemic, conceptual i practic...................... 76
4.2. Analiza eficienei cheltuielilor ...................................................................................... 77
4.3. Analiza efectului creterii eficienei cheltuielilor ......................................................... 78
4.4. Analiza factorial a cheltuielilor ................................................................................... 79
4.5. Costul i decizia strategic a ntreprinderii ................................................................... 82
UNITATEA DE NVARE V
ANALIZA
PERFORMANELOR
ECONOMICO-FINANCIARE
ALE
NTREPRINDERII............................................................................................................ 86
Introducere ........................................................................................................................... 86
5.1. Demers n teoria performanei economico-financiare................................................... 87
5.2. Instrumente de apreciere a performanelor economico-financiare ale ntreprinderii.... 89
5.2.1. Soldurile intermediare de gestiune.................................................................... 90
5.2.1.1. Soldurile intermediare de gestiune privind activitatea de exploatare a
ntreprinderii ........................................................................................................................ 91
1
INTRODUCERE
UNITATEA DE NVARE I
CONINUTUL APLICATIV I METODOLOGIC
AL ANALIZEI ACTIVITII ECONOMICO-FINANCIARE
Motto
Cel mai practic lucru este o bun teorie
Niels Bohr
ole, M., Analiza economico-financiar a agenilor economici, Editura Sylvi, Bucureti, 2002, p. 7.
Rusu, D., Cuciureanu, A., Petrescu, S., Dan, G., Analiza activitii economice a ntreprinderilor, Editura
Didactic i Pedagogic, Bucureti, 1979, pp. 19, 20, 21.
3
Drucker, P., Managementul strategic, Editura Teora, Bucureti, 2001, p. 10.
4
Horomnea, E., Tratat de contabilitate, vol. 1, Editura Sedcom Libris, Iai, 2001, p. 258.
5
Budugan, Dorina, Contabilitate i control de gestiune, Editura Sedcom Libris, Iai, 2002, p. 469.
Msurarea
performanelor
actuale
Comparaii
cu
standardele
Identificarea
abaterilor
Performane
dorite
Implementarea
coreciilor
Programul
aciunilor
corective
Analiza
cauzelor
abaterilor
Sursa: Harold Koontz, Cyril O`Donell, Heinz Weihrich, Management, McGraw-Hill Book Co., 1984
Figura nr. 1.1. Circuitul feedback n controlul managerial
Harold Koontz, Cyril O`Donell, Heinz Weihrich, Management, McGraw-Hill Book Co., 1984, p. 554.
Cojocaru, C., Clin, Geanina, Cojocea, Aureliana Guoadelia, Analiz economico-financiar, Editura
Economic, Bucureti, 2004, p. 12.
9
Mihilescu, N., Rducan, Mihaela, Analiza activitii economico-financiare, Editura Victor, Bucureti,
2005, p. 7.
10
Nica, P., Iftimescu, A., Management. Concepte i aplicaii, Editura Sedcom Libris, Iai, 2004, pp. 135,
136.
10
11
11
12
Sursa: http://www.ase.ro/biblioteca/pagina2.asp?id=cap1
Figura nr. 1.2. Desfurarea procesului de analiz economico-financiar
13
b) Ca = S d S
g d
i 1
100
Pentru exemplificare vom folosi n comparaii indicatorii absolui i relativi, cei mai
utilizai la nivelul unitilor economice12.
I. Indicatori absolui
a) Abaterea absolut a fenomenului ( F) reprezint diferena dintre nivelul efectiv i
cel al bazei de comparaie ale aceluiai fenomen sau rezultat economic, exprimate n
unitatea de msur a indicatorului dat. n dinamic sporul absolut reprezint diferena n
mrimi absolute dintre nivelul indicatorului din perioada curent (1) i cea de baz (0).
Arat n mrimi absolute cu cte uniti s-a modificat (a crescut sau redus) indicatorul n
perioada curent fa de cea de baz.
Din punct de vedere statistic reprezint diferena de ordinul nti dintre dou valori
ale unei serii dinamice:
- cu baz fix: F= Ft F0
- cu baz n lan F= Ft Ft-1
b) Abaterea relativ n mrimi absolute ( r F) reprezint diferena dintre nivelul
efectiv al fenomenului sau rezultatului economic analizat i nivelul bazei de comparaie
recalculat n condiiile volumului efectiv al activitii, respectiv ponderat cu indicele de
cretere (Iq). Se determin cu ajutorul relaiei:
r F = F1- F0 Iq
II. Indicatori relativi
a) Indicele de cretere exprim de cte ori nivelul efectiv al fenomenului sau
rezultatului economic analizat a crescut sau a sczut fa de nivelul considerat ca baz. n
dinamic arat de cte ori indicatorul (baz de comparaie) din perioada de baz se
regsete n indicatorul(comparat) din periada curent. Se exprim sub form de coeficient
sau procentual. Dac se calculeaz pentru dou perioade succesive indicele este cu baz n
lan.
F
- cu baz fix: I Ft / 0 t (100)
F0
F
- cu baz n lan: I Ft / t 1 t (100)
Ft 1
b) Abaterea relativ (sporul relativ, ritmul de modificare relativ) este rezultatul
comparaiei care exprim n procente abaterea nivelului efectiv de la nivelul de comparare.
n dinamic arat procentual ct reprezint abaterea indicatorului de la o perioad la alta
fa de nivelul indicatorului n perioada de baz (cu ct s-a modificat procentual indicatorul
din perioada curent fa de cea de baz).
- cu baz fix:
F F0
F
F
I Ft / 0
100 t
100 t 100 100 I F 100
F0
F0
F0
- cu baz n lan:
F Ft 1
F
F
I Ft / t 1
100 t
100 t 100 100 I F 100
Ft 1
Ft 1
Ft 1
III. Indicatorii relativi de structur (gi) sunt cunoscui n limbaj curent ca ponderi
sau greuti specifice i se calculeaz ca raport ntre parte (grupa, subgrupa) xi i ntreg
(colectivitatea statistic)
x
i i
12
Brsan, M., uu, ., Analiza economico-financiar n comer i turism. Metodologie de realizare, Editura
Didactic i Pedagogic, Bucureti, 2013, p. 20 i urmtoarele.
18
gi =
xi
100 , n care:
x
i 1
13
19
14
Condiia caeteris paribus msoar variaia unui factor n condiiile n care variaia celorlali factori este
presupus constant. O astfel de abordare corespunde analizelor pe termen scurt, unde condiia caeteris
paribus funcioneaz, pentru c, pe termen lung i mediu, toi factorii de producie devin variabili i, ca
atare, producia trebuie abordat n raport cu variaia simultan a tuturor factorilor de producie. Factorul
care-i pune amprenta n mod semnificativ pe termen mediu i lung este progresul tehnic.
20
100
100 2
Ia Ib Ic
Modificarea total: IR = IR(a) + IR(b) + IR(c) =
100
100 2
II. n cazul relaiei de raport ntre factori, modelul economic general de exprimare
a
a dependenei este corespunztor urmtoarei ecuaii: R , pentru care:
b
a a
Modificarea absolut: R = R1 - R0 = 1 0
b1 b0
R
Ia
100 100
Modificarea relativ: IR IR 100 = 1 100 100 =
R0
Ib
Avnd n vedere principiile substituirilor n lan i, n mod deosebit, faptul c
substituirea trebuie s nceap cu factorul cantitativ, procedeele de determinare a influenei
factorilor se difereniaz n funcie de locul pe care l ocup n relaia de raport factorul
cantitativ (la numrtor sau la numitor).
Separarea influenei celor doi factori direci se va face astfel:
a) dac factorul cantitativ reprezint numrtorul raportului:
a a
- influena factorului a - n mrimi absolute: R(a ) 1 0
b0 b0
- n mrimi relative: IR(a) Ia 100
21
a1 a1
b1 b0
Ia
- n mrimi relative: IR(b) 100 Ia
Ib
a a
Modificarea total: R = R(a) + R(b) = 1 0
b1 b0
Ia
IR = IR(a) + IR(b) = 100 100
Ib
b) dac factorul cantitativ reprezint numitorul relaiei:
a
a
- influena factorului b - n mrimi absolute: R(b) 0 0
b1 b0
100 2
100
- n mrimi relative: IR(b)
Ib
a a
- influena factorului a - n mrimi absolute: R(a ) 1 0
b1 b1
Ia
100 2
- n mrimi relative: IR(a) 100
Ib
Ib
a a
Modificarea total: R = R(b) + R(a) = 1 0
b1 b0
Ia
IR = IR(a) + IR(b) = 100 100
Ib
b) Metoda balanier sau metoda input-output
Aceast metod se utilizeaz n cazul n care ntre elementele fenomenului studiat
exist relaii de natura sumei i/sau diferenei. Modelul analitic de exprimare a acestui tip
de relaie (balaniere), este urmtorul: R = a + b - c.
Influenele modificrii fa de program (pr) sau fa de perioada precedent (0) a
valorilor efective (1), ale elementelor, se stabilesc ca diferen, innd seama de semnul
algebric pe care l au n formula care modeleaz dependena (+ sau -).
R = f(a,b,c)
R=a+bc
Modificarea absolut: R = R1 - R0 = (a1+ b1- c1) (a0 + b0 c0)
- influena modificrii factorului a: R(a) = (a1 + b0 c0)(a0 + b0 c0) = a1 a0
- influena modificrii factorului b: R(b) = (a1 + b1 c0)(a1 + b0 c0) = b1 b0
- influena modificrii factorului c: R(c) = (a1 + b1 c1)(a1 + b1 c0) = - (c1 c0)
Modificarea total: R = R(a) + R(b) + R(c) = (a1+ b1- c1) (a0 + b0 c0).
n cazul exprimrii fenomenului R prin intermediul mrimilor relative se obine:
R
a b c
IR = 1 100 = 1 1 1 100
R0
a 0 b0 c0
Modificarea relativ este dat de diferena:
R
IR IR 100 = 1 100 100 , n care:
R0
R(a)
100
- influena modificrii factorului a: IR(a) =
R0
R(b)
- influena modificrii factorului b: IR(b) =
100
R0
R(c)
- influena modificrii factorului c: IR(c) =
100
R0
22
R1
100 100
R0
Acest model se utilizeaz, cu precdere, la analiza elementelor balanei mrfurilor, a
balanei materialelor, a stabilirii volumului produciei marf vndut i ncasat, valorii
adugate, a balanelor financiare .a.
c) Metoda calculului matricial se aplic, de asemenea, n cazul relaiilor funcionale
de produs sau raport ntre rezultatul economic cercetat i factorii si de influen. Separarea
influenelor factorilor prin aceast metod va ine seama de ordinea de intercondiionare a
factorilor. Spre exemplu, la stabilirea valorii produselor vndute.
CA = (qi pi), n care:
CA = volumul valoric al vnzrilor de produse (cifra de afaceri)
qi = cantitatea de produse vndute
pi = preurile de vnzare
Pe baza datelor iniiale i efective se formeaz:
matricea A, care conine cantitatea din perioada iniial (a11; a12) i cea efectiv
(a21; a22);
matricea B, care conine preurile de vnzri din perioada iniial (b11; b12) i cea
efectiv (b21; b22);
Prin nmulirea matricei A cu matricea B se obine matricea C, respectiv volumul
valoric al vnzrilor de produse:
Abaterea total fa de nivelul de comparaie a valorii produciei vndute:
C = C1 - C0 = C22 - C11, din care:
- influena modificrii cantitii de produse vndute: C21 - C11
- influena modificrii preurilor de vnzare: C22 - C21
C = C21 - C11 +C22 - C21 = C22 - C11
Aceast metod prezint un interes sporit datorit adaptrii, cu uurin, la
prelucrarea electronic a datelor, conferind analizei un grad ridicat de detaliere,
operativitate i eficien.
d) Metoda corelaiei se utilizeaz n cazul relaiilor de tip stocastic ntre fenomenul
analizat i factorii si de influen. Pentru adaptarea acestei metode la cerinele analizei
activitii economice este necesar parcurgerea urmtoarelor etape:
a) analiza calitativ de stabilire a coninutului economic al fenomenului analizat (y)
i a factorilor si de influen: x1, x2 ....... xn.
b) determinarea legturilor de cauzalitate dintre fenomene si factori, i a formei lor
matematice, adic stabilirea ecuaiei de regresie care poate fi de tip:
liniar y(x) = a + bx (ex. legtura dintre volumul desfacerilor de mrfuri i
veniturile bneti ale populaiei);
hiperbolic y(x) = a + b/x (legtura dintre nivelul cheltuielilor fixe i volumul
veniturilor);
parabolic y(x) = a+bx+cx2 (corelaia dintre structura mijloacelor fixe i cifra de
afaceri la 1.000 lei mijloace fixe)
exponenial y(x) = a bx (cheltuielile cu amortizarea mijloacelor fixe), n care:
y = caracteristica dependent
x = caracteristica independent
a, b, c = parametrii ecuaiilor.
c) determinarea valorii parametrilor ecuaiei, cu ajutorul metodei celor mai mici
ptrate;
d) stabilirea intensitii legturii dintre fenomenul analizat i factorii si de influen,
n vederea evidenierii factorilor eseniali de cei neeseniali, cu ajutorul coeficientului de
corelaie (rxy ):
n yx x y
, n care:
yx
2
2
2
2
[ n x ( x ) ] [ n y ( y ) ]
23
24
26
27
UNITATEA DE NVARE II
ANALIZA CIRCULAIEI MRFURILOR
Motto
Succesul n afaceri presupune pregtire, disciplin i mult munc. Dar dac nu
eti speriat de aceste lucruri, oportunitile sunt mereu foarte mari
David Rockefeller
28
Rn R p
1 100 =
Relaia lui Fisher: Rr =
100 , n care:
1 R
1 Rp
p
Inflaia este un dezechilibru de ansamblu al economiei care const n apariia sau creterea discrepanei
dintre masa monetar i oferta de bunuri i servicii fa de situaia existent anterior. Procesul poate fi sesizat
prin dou tendine majore strns legate ntre ele, i anume: creterea generalizat a preurilor i scderea
puterii de cumprare a banilor.
18
Adaptat dup Vlceanu, G., Robu, V., Georgescu, N., Analiz economico-financiar. Ediia a doua,
revizuit i adugit, Editura Economic, Bucureti, 2005, p. 56.
29
Q
Q1 Q0
5. Cifra de afaceri critic (Cacr) evideniaz pragul de rentabilitate al ntreprinderii
i constituie acel nivel al veniturilor din vnzri necesar acoperirii integrale a cheltuielilor
de exploatare. Relaia de calcul a fost stabilit pornind de la ipoteza de baz, conform
creia profitul este nul n momentul atingerii pragului de rentabilitate, iar cheltuielile totale
n raport cu volumul de activitate se grupeaz n cheltuieli fixe i cheltuieli variabile.
Determinarea cifrei de afaceri critice (minime sau prag) trebuie evideniat nuanat n
funcie de sfera de activitate, astfel:
a) n sfera comercial:
Pornind de la egalitatea Cht = Ca, n care rezultatul din exploatare este nul (Re = 0)
i continund substituirile:
Chc + C = C + Ac Chv + Chf + C = C + Ac Chv + Chf = Ac,
Chv
dar Nchv
1001000 i Ac = Ca K (%) Nchv Ca + Chf = Ca K
Ca
Chf = Ca ( K Nchv), se ajunge la relaia de calcul a cifrei de afaceri critice:
Chf
Cacr =
, n care:
K Nchv
19
Eros-Stark, L., Pantea I. M., Analiza situaiei financiare a firmei. Elemente teoretice. Studii de caz, Editura
Economic, Bucureti, 2001, p. 81.
30
20
Cheltuielile de circulaie sunt cheltuieli aferente doar activitii de comercializare i se obin prin deducerea
din cheltuielile totale a costului de cumprare a mrfurilor vndute. n funcie de dinamica activitii,
cheltuielile de circulaie se mpart n cheltuieli variabile i cheltuieli fixe.
21
Nivelul relativ al cheltuielilor de circulaie (Nch) exprim mrimea cheltuielilor n raport cu volumul
activitii economice (desfacerilor) i se calculeaz ca raport ntre volumul absolut al cheltuielilor i volumul
desfacerilor; este un indicator calitativ al activitii economice, expresie parial a eficienei acesteia,
exprimnd cheltuielile necesare pentru desfacerea a 100 sau 1000 lei marf. Se calculeaz pentru comerul cu
amnuntul, cu ridicata, pe ntreprinderi comerciale i pe total comer.
22
Rata medie a cheltuielilor ( Rch ) este un indicator reprezentativ pentru urmrirea evoluiei cheltuielilor,
alturi de dinamica cheltuielilor n volumul lor absolut; se mai ntlnete n literatura de specialitate i sub
denumirea de rata medie de eficien a cheltuielilor, cheltuieli la 1000 lei venituri (cifr de afaceri),
oglindind, indiferent de denumirea aleas, consumul de resurse.
23
Brsan, M., Analiz economico-financiar, Editura Universitii Suceava, 2003, p. 27.
31
Cabs =
Ca i
100 , n care:
Ca
i 1
Ca
i 1
Ca
i 1
li
Niculescu, M., Diagnostic global strategic, Editura Economic, Bucureti, 1997, p. 52.
32
25
33
Ca
31
Vlceanu, G., Robu, V., Georgescu, N., Analiz economico-financiar, Editura Economic, Bucureti,
2005, p. 55.
34
Exemplificare
Pentru exemplificarea metodologiei de analiz a nivelului i dinamicii cifrei de
afaceri la se utilizeaz datele din tabelul 2.1.
Tabelul nr. 2.1. Nivelul i dinamica cifrei de afaceri
Exerciiul financiar
Indicatori
2009
2010
2011
2012
Cifra de afaceri net
6550803 8321115
8886228 10949660
Producia vndut
3265835 4378244
4141539
5086796
Venituri din vnzarea mrfurilor
3278447 3942871
4744689
5862884
Venituri din subvenii de exploatare aferente
6521
0
0
0
cifrei de afaceri nete
Venituri din exploatare
7067317 9393403 11326195 11643422
Venituri totale
7072923 9927767 11406552 12246771
Indicele de evoluie a cifrei de afaceri (%)
100
127,02
106,79
123,22
Indicele de evoluie a produciei vndute
100
134,06
94,59
122,82
(%)
Indicele de evoluie a veniturilor din
100
120,27
120,34
123,57
vnzarea mrfurilor (%)
Ponderea cifrei de afaceri n total venituri
92,69
88,58
78,46
94,04
din exploatare (%)
Ponderea cifrei de afaceri n total venituri
92,62
83,82
77,90
89,41
(%)
2013
11707210
5544074
6163136
0
12050718
12495301
106,92
108,99
105,12
97,15
93,69
Interpretare
n urma analizei se observ o cretere a cifrei de afaceri cu 27,02% n anul 2010
comparativ cu anul 2009, cu 6,79% n anul 2011 comparativ cu 2010, cu 23,22% n anul
2012 fa de anul 2011, respectiv cu 6,92% n 2013 fa de 2012. Ponderea cifrei de afaceri
n total venituri de exploatare nregistreaz valori foarte bune (peste 85%), mai puin la
nivelul anului 2011, cnd nregistreaz o pondere de doar 78,46%, prezentnd o tendin de
cretere n perioada urmtoare, ceea ce confirm o realizare normal a obiectului de
activitate. De asemenea i ponderea indicatorului n veniturile totale este corespunztoare
(peste 75%). Nivelul su permite acoperirea cheltuielilor de exploatare i obinerea de
profit, ceea ce reflect validarea de ctre pia a activitii.
Creterea a cifrei de afaceri n ultima perioad de analiz se nregistreaz n
condiiile creterii produciei vndute cu 8,99%, ceea ce confirm viabilitatea activitii de
baz pe pia, cu efect pozitiv asupra cifrei de afaceri i creterii veniturilor din vnzarea
mrfurilor, ca urmare a extinderii activitii cu caracter strict comercial, avnd efect pozitiv
asupra indicatorului analizat.
Pentru exemplificarea metodologiei de analiz a cifrei de afaceri reale, se
utilizeaz datele din tabelul nr. 2.2.
Tabelul nr. 2.2. Evoluia real a cifrei de afaceri
Exerciiul financiar
Indicatori
2009
2010
2011
2012
Cifra de afaceri net
6550803 8321115
8886228 10949660
Indicele de evoluie a cifrei de afaceri (%)
- cu baza fix
100
127,02
135,65
167,15
- cu baza n lan
100
127,02
106,79
123,22
Rata nominal de cretere a cifrei de afaceri
+27,02
+6,79
+23,22
(%)
Rata de cretere a preurilor (%)
+6,50
+4,80
+7,80
Cifra de afaceri real (corectat)
6550803 7813254
7961714
9100620
Rata real de cretere a cifrei de afaceri (%)
+19,27
+1,90
+14,30
Ritmul mediu de cretere a cifrei de afaceri
15,99
nominale (%)
Ritmul mediu de cretere a cifrei de afaceri
9,18
reale (%)
35
2013
11707210
178,71
106,92
+6,92
+5,60
9214247
+1,24
Interpretare
n urma analizei se evideniaz tendina cresctoare a cifrei de afaceri nominale. Fr
a avea n vedere evoluia ratei inflaiei i implicaiile acesteia asupra cifrei de afaceri,
societatea comercial poate fi caracterizat ca fiind dinamic, cu o poziie bun pe pia i
cu perspective de cretere i dezvoltare. Indicele de evoluie cu baz fix reflect creteri
semnificative ale indicatorului analizat, valoarea maxim fiind atins n anul 2013, cnd
cifra de afaceri a crescut cu 78,71% n raport cu anul de referin. De asemenea, indicele
de evoluie cu baza n lan sugereaz creteri moderate ale cifrei de afaceri, de la un an la
altul, creterea cea mai nsemnat fiind cea din anul 2010, respectiv, 27,02%.
Lund n analiz influena creterii preului cauzat de inflaie, se constat
devansarea ratei de cretere a preurilor de ctre rata de cretere a cifrei de afaceri. De
asemenea se observ faptul c cifra de afaceri real are o tendin de cretere pe ntreaga
perioad analizat, nregistrnd totui un ritm mediu de cretere inferior celui calculat n
valori nominale.
2.1.2. Analiza structurii cifrei de afaceri
Analiza structurii cifrei de afaceri pleac de la componentele indicatorului, respectiv:
producia vndut (Pv), venituri din vnzarea mrfurilor (Vmf), venituri din dobnzi
nregistrate de entitile al cror obiect de activitate este leasingul (Vd) i venituri din
subvenii de exploatare nete (Vs), respectiv:
Ca = Pv + Vmf + Vd + Vs.
Analiza structurii cifrei de afaceri se poate realiza n diverse trepte:
pe tipuri de activiti: n acest caz se determin contribuia activitilor
ntreprinderii (producie, prestri servicii, comer, turism, .a.) la realizarea cifrei de
afaceri;
Cifra de afaceri realizat de unitile din turism este format din: ncasri din prestaii
hoteliere, ncasri din turism (intern i internaional), vnzri de mrfuri cu amnuntul prin
unitile de alimentaie public, ncasri din alte activiti.
Structura cifrei de afaceri este diferit n funcie de nivelul la care se face analiza. n
cazul unitilor deintoare de baz material, ponderea hotrtoare o dein ncasrile din
prestaii hoteliere i vnzrile de mrfuri cu amnuntul. Analiza structural se
aprofundeaz pe fiecare activitate n parte, dup anumite criterii. Astfel, analiza
ncasrilor din cazare trebuie s se extind asupra modului de realizare a prestaiilor
respective pe forme de cazare, pe tipuri de uniti i pe categorii de confort, pentru a
evidenia concordana cu structura cererii.
Analiza ncasrilor pe forme de cazare i tipuri de uniti reflect:
- contribuia fiecrei forme de cazare (tip de unitate) la modificarea rezultatelor
globale;
- modul de exploatare att a unitilor de baz ct i a celor complementare, n
corelaie cu specificul zonei turistice i cu intensitatea circulaiei turistice;
- diversificarea activitii de cazare pe tipuri de uniti n concordan cu solicitrile
turitilor.
Studierea ncasrilor din activitatea de cazare poate fi aprofundat prin analiza
acestora n funcie de categoria de ncadrare a unitilor (numrul de stele). O astfel de
analiz permite unele concluzii cu privire la nivelul calitativ al prestaiilor efectuate, n
funcie de ponderea diferitelor categorii de confort.
Vnzrile de mrfuri cu amnuntul pot fi structurate pe tipuri de uniti i pe
categorii de ncadrare a acestora. Pentru orientarea corespunztoare a produciei i
distribuiei n concordan cu dinamica i structura cererii este indicat analiza vnzrilor
de mrfuri prin unitile de alimentaie public pe urmtoarea structur:
- producie culinar (mncruri, produse de patiserie-cofetrie, preparate simple);
- mrfuri vndute n starea n care au fost cumprate.
36
G=
, n care:
n 1
n numrul de termeni ai seriei (numrul de produse, mrfuri, servicii, activiti,
secii etc)
gi ponderea (structura) vnzrilor pe categorii de activiti, produse, servicii, secii
etc.
Coeficientul de concentrare Gini-Struck poate lua valorile care aparin intervalului
0;1 , semnificaia acestora fiind:
dac G 1, atunci n structura activitii ntreprinderii un numr redus de
elemente componente dein o pondere foarte important n cifra de afaceri; altfel spus,
gradul de concentrare a activitii este ridicat;
dac G 0, vnzrile sunt repartizate relativ uniform ntre categoriile de
structurare a activitii.
n scopul adncirii analizei se utilizeaz i indicele de concentrare Herfindhal:
2
H = gi
1
n cazul indicelui Herfindhal, limitele de variaie sunt incluse n intervalul ;1 ,
n
astfel:
dac H 1/n, vnzrile sunt repartizate n proporii aproape egale ntre
activitile, produsele sau unitile participante la structurarea cifrei de afaceri;
37
Zona
B
Zona
C
Zona
A
100% Clieni
Sursa: Bue, L., Analiz economico-financiar, Editura Economic, Bucureti, 2005, p. 147.
Figura nr. 2.1. Curba teoretic a metodei ABC
38
Interpretare
n cazul societii analizate, cifra de afaceri din activitatea de producie i comer
dein ponderi aproximativ egale, situndu-se n jurul valorii de 50%.
Se observ c, dac n anul 2009 ponderile veniturilor din vnzarea mrfurilor i din
producia vndut nregistreaz valori aproximativ egale, n 2010 crete ponderea cifrei de
afaceri din producie (52,62%), pentru ca n anii 2011, 2012 i 2013 s se revin la situaia
din 2009, cu ponderi mai mari ale cifrei de afaceri din vnzarea mrfurilor.
39
gi02
0,3067
0,1110
0,0027
0,0019
0,0003
0,4226
gi1
0,5722
0,3485
0,0424
0,0321
0,0048
1,00
2
1
0,3274
0,1215
0,0018
0,0010
0,0000
0,4517
gi
G0 =
5 0,4226 1
1,113
=
= 0,27825
4
4
G1 =
1,2585
5 0,4517 1
=
= 0,31462
4
4
H0 = 0,4226
H1 = 0,4517.
Interpretare
n urma analizei datelor din tabelele precedente se observ c 55,38% n perioada
precedent, respectiv 57,22% n perioada curent, din cifra de afaceri este rezultatul
activitii de cazare. Din celelelalte activiti desfurate de societatea comercial se obin
cifre de afaceri mai puin semnificative, dar care contribuie la ntrirea poziiei
ntreprinderii pe pia i a imaginii sale n rndul clienilor.
Coeficientul de concentrare Gini-Struck evideniaz c valoarea acestuia tinde s se
apropie de limita 1, n perioada curent, reflectnd o distribuie neuniform a cifrei de
afaceri pe activitile considerate i o cretere a gradului de concentrare a ntreprinderii
spre activitatea de cazare, care contribuie n cea mai mare proporie la obinerea cifrei de
afaceri.
Coeficientul Herfindhal prin valoarea sa cresctoare, care tinde spre 1, evideniaz
tendina de reducere a gradului de diversificare a activitilor care genereaz cifr de
afaceri i creterea gradului de concentrare n obinerea cifrei de afaceri, n special, spre
activitatea de cazare.
2.1.3. Analiza factorial a cifrei de afaceri
Scopul analizei factoriale l constituie determinarea aportului diferiilor factori de
influen asupra modificrii cifrei de afaceri, precum i identificarea soluiilor pentru
redresarea activitii sau mbuntirea performanelor viitoare.
Factorii cu influen asupra cifrei de afaceri sunt multipli, unii cu aciune direct, alii
cu aciune indirect, unii interni, alii externi.
40
Ca S d S
etc
gi di
i 1
100
,d =
Ca
sau d =
S
di
100
n care:
S suprafaa comercial;
d desfacerea medie pe m2 i exprim eficiena comercial;
gi structura suprafeei comerciale pe grupe de mrfuri, raioane, tipuri de activiti
di vnzrile pe m2 suprafa comercial, aferente structurii implicate n analiz.
41
Exemplificare
Pentru exemplificarea modelului factorial prezentat mai sus se consider
urmtorul exemplu:
Grupa de mrfuri
Alimentare
Nealimentare
Alimentaie public
Total
Desfacerea medie
(lei/m2)
0
41700
13050
0
18780
1
44250
14510
15000
18970,37
Ca ( gi ) S1
gi1 di0
i 1
100
S1
gi
i 1
di0
100
396079,2 lei
2.2. influena modificrii vnzrilor/m2 suprafa comercial ( d i ):
n
Ca (di ) S1
gi1 di1
i 1
100
S1
gi
i 1
di0
100
lei
Modificarea total:
Ca Ca ( S ) Ca ( gi) Ca(di) +657300-396079,2+421779,2 = +683000 lei
Interpretare
n urma analizei efectuate se constat faptul c, creterea cifrei de afaceri s-a realizat
n proporie de 96,24% pe seama factorului extensiv (creterea suprafeei comerciale),
productivitatea suprafeei comerciale (vnzarea medie/m2 suprafa comercial) dei
nregistreaz o cretere cu 36,37% fa de perioada de comparaie, nu depete dect cu
1,37% evoluia suprafeei comerciale (+35%) (normal era ca volumul desfacerilor de
mrfuri s devanseze procentul de cretere a suprafeei comerciale); n plus are influena
mult diminuat de schimbrile intervenite n distribuia suprafeei comerciale. Crearea
punctului de comercializare n regim de alimentaie public se nscrie n tendina modern
de dezvoltare a comerului ns trebuie urmrit evoluia sa n perioadele urmtoare i
determinat msura n care influeneaz favorabil creterea desfacerilor de mrfuri la toate
grupele de mrfuri.
Influenele negative pot fi de natur diferit (economic sau administrativ) i
punerea lor n eviden (analize de mediu, printr-un diagnostic al productivitii muncii),
vor fi n msur s ofere soluii de mbuntire a performanelor firmei.
b) modele utilizate pentru analiza factorial a cifrei de afaceri n cazul n care
societatea desfoar activitatea de comer la domiciliul (sediul) clienilor se impune
42
Primul factor (Np) indic latura cantitativ a potenialului uman, exprimat prin
timpul de munc (numrul de salariai). Cel de-al doilea factor (Nt/Np) caracterizeaz
productivitatea muncii lucrtorilor din turism, exprimat fizic prin numrul de turiti ce
revin n medie pe un salariat. Aprecierea acestui indicator trebuie s se fac n corelaie cu
nivelul servirii, n sensul c, peste o anumit limit, creterea numrului de turiti servii n
medie de un lucrtor poate s influeneze nefavorabil calitatea servirii i imaginea
produsului turistic pe pia. Ultimii doi factori (Z/Nt durata medie a sejurului i /Z
ncasarea medie pe zi-turist) evideniaz aspecte legate de intensitatea consumului turistic.
Legtura cauzal dintre cifra de afaceri (vnzri) i potenialul uman se exprim i
prin relaia:
Ca Ns W L s z wz , n care:
Ns = numr salariai;
W = productivitatea medie a muncii
L = numrul locurilor de munc
s = coeficientul schimburilor
z = numrul de zile lucrate/schimb/loc de munc
wz = productivitatea medie zilnic a muncii
Exemplificare
Pentru exemplificarea legturii cauzale dintre cifra de afaceri (vnzri) i
potenialul uman se consider urmtorul exemplu:
Nr.
crt.
1
2
3
4
5
6
Tabelul nr. 2.8. Situaia cifrei de afaceri, a numrului de salariai i a productivitii muncii
Valori ale perioadei
Modificarea
Indici de
Indicatori
absolut ()
evoluie (%)
0
1
Cifra de afaceri (mii lei) (Ca)
5600
6100
+ 500
108,92
Numrul locurilor de munc (L)
210
120
- 90
57,14
Coeficientul schimburilor (s)
1
2
+1
200
Numrul de salariai (Np)
210
240
+ 30
114,28
Numrul mediu de zile lucrate (z)
283
280
-3
98,93
Productivitatea medie a muncii:
- 1,25
95,31
26,67
25,42
- anual (mii lei/salariat) ( W )
- zilnic (lei/salariat/zi) ( wz )
94,24
90,78
- 3,46
96,33
Modificarea total:
Ca = Ca(Np) + Ca( W ) = Ca(L) + Ca(s) + Ca( z ) + Ca( Wz ) = - 2399,6
+ 3200,4 67,86 232,94 = + 500 mii lei
Interpretare
n urma analizei se constat o cretere a cifrei de afaceri cu 500 mii lei (+8,92%) pe
fondul creterii numrului de salariai cu 30 (+14,28%), avnd drept consecin reducerea
productivitii medii anuale a muncii cu 1,25 mii lei/salariat (- 4,69%) i a productivitii
zilnice cu 3,46 lei/salariat/zi (ICa > INp).
Analiza factorial arat c meninerea productivitii muncii la nivelul de referin ar
fi determinat creterea numrului de salariai cu 30 i a cifrei de afaceri cu 800,8 mii lei.
De asemenea, meninerea numrului de salariai la nivelul perioadei curente pe fondul
reducerii productivitii medii anuale a muncii cu 1,25 mii lei/salariat ar fi condus la
reducerea cifrei de afaceri cu 300,8 mii lei.
Cauzele nerealizrii acestui nivel potenial al volumului vnzrilor ar putea decurge
din:
insuficienta/incorecta utilizare a forei de munc cu toate aspectele ce decurg de
aici referitoare la volumul costurilor acestei resurse (costul total al forei de munc include,
potrivit Eurostat, dou componente: salarii i alte beneficii pltite angajailor, precum i
cheltuieli care nu au legatur direct cu salariile, cum ar fi contribuiile sociale) i influena
n nivelul de profitabilitate al firmei;
utilizarea neraional a fondului de timp de munc (reducerea cu 3 zile a
numrului de zile lucrate/salariat);
necorelarea politicii de personal cu evoluia cererii pentru produsele
comercializate de firm (insuficiente sudii de marketing);
conjunctura extern (concurena, evoluia preurilor, pierderea unor clieni
importani sau falimentul acestora, apariia unor produse de substituie, falimentul unui
furnizor important care asigura anumite materiale, piese, subansamble eseniale pentru
continuarea activitii ntreprinderii, apariia unor reglementri pe linia securitii i
proteciei mediului etc.)
alte cauze independente de modul de utilizare al forei de munc, care impun,
atunci cnd abaterile au valori anormale, analize suplimentare.
n cazul de fa recomandrile vizeaz analize detaliate legate de modul de utilizare a
resurselor umane i a fondului de timp de munc.
e) Performanele firmelor de turism sunt dependente i de eforturile investiionale de
dotare a unitilor operative, pe de o parte cu mijloacele de munc necesare, iar pe de alt
parte cu utilitile corespunztoare categoriei de confort. De aceea, cifra de afaceri poate fi
analizat i dup relaia:
F Ca
Ca Np
, n care:
Np F
F/Np - gradul de nzestrare tehnic a salariailor exprimat prin valoarea activelor fixe
pe un salariat;
Ca/F - eficiena utilizrii activelor fixe, exprimat prin cifra de afaceri la 1 leu active
fixe.
f) n activitatea de cazare, cea mai important component a veniturilor din
activitatea de turism, cifra de afaceri este n funcie direct de gradul de utilizare a
capacitii disponibile i a celei ocupate. n acest scop, n analiza factorial se recomand
modelul:
Lo Ca
Ca = Ld
, n care:
Ld Lo
Ld - capacitatea de cazare disponibil (numrul locurilor de cazare disponibile);
Lo - capacitatea de cazare ocupat (numrul locurilor de cazare ocupate n perioada
analizat);
45
Lo
- gradul de ocupare a capacitii disponibile (coeficientul de utilizare a
Ld
capacitii disponibile);
Ca
- randamentul unui loc ocupat.
Lo
n modelul multiplicativ prezentat, ntre cei trei factori de influen exist o
proporionalitate direct. Este subneles faptul c, atunci cnd gradul de ocupare a
capacitii disponibile se apropie de mrimea unitar, cifra de afaceri crete, acesta fiind
scopul oricrei uniti turistice. Gradul de ocupare depinde de mai muli factori:
concuren, sezonalitate (n activitatea turistic are un rol esenial), tarifele practicate,
calitatea ofertei, imagine etc. Randamentul unui loc ocupat crete de obicei atunci cnd
tarifele de cazare cresc. Pentru a nu afecta gradul de ocupare a capacitii disponibile, este
necesar ca majorarea tarifelor s fie justificat: mbuntirea calitii serviciilor oferite,
suplimentarea serviciilor, modificarea categoriei de confort (a numrului de stele,
margarete), creterea costurilor etc.
Desigur, modificarea tarifelor pe categorii de confort se ncadreaz n politica
general a preurilor. Factorul care reflect ns direct efortul propriu al ntreprinderii este
creterea ncasrilor din servicii suplimentare pe loc-zi, care n condiiile unui anumit
regim de tarife reprezint o principal cale de sporire a ncasrilor unitilor de turism.
Serviciile suplimentare sunt cele puse la dispoziia turitilor n afara prestaiilor de
baz (cazare, alimentaie public, transport). n general, aceste servicii nu sunt cunoscute i
achitate de turist n momentul cumprrii vacanei, urmnd s fie solicitate i pltite n
timpul sejurului.
Dup cum se tie, serviciile suplimentare sunt foarte variate, cuprinznd att servicii
gratuite ct i contra cost. Din cea de-a doua etap fac parte: ntreinerea unor obiecte de uz
personal, nchirieri de materiale sportive de agrement, rezervri de locuri la diverse
manifestri culturale, aranjamente pentru partide de vntoare i pescuit; servicii de ghiziinterprei etc.
Or, n vederea creterii ncasrilor, pe seama acestei categorii de servicii se impune
diversificarea lor n funcie de categoriile de turiti, de psihologia i obiceiurile acestora i
totodat stabilirea unor tarife competitive care s favorizeze solicitarea lor.
Prin structura i calitatea lor, serviciile suplimentare trebuie s asigure un sejur
agreabil; de aceea considerm c numrul de servicii suplimentare reprezint unul din
criteriile de apreciere a nivelului general de servire n turism.
Prezentai modelele factoriale care stau la baza analizei cifrei de afaceri.
2.1.4. Analiza cifrei de afaceri n corelaie cu capacitatea de producie/desfacere
i cererea
Mrimea cifrei de afaceri este direct condiionat, de potenialul intern al
ntreprinderii, materializat n capacitatea de producie disponibil, resursele materiale,
financiare, umane, informaionale pe care le posed i, pe de alt parte, de cererea
solvabil a pieei. Creterea cererii efective i poteniale pentru produsele/serviciile oferite
motiveaz ntreprinderea s-i extind capacitatea de producie, iar scderea interesului
consumatorilor pentru produsele/serviciile acesteia o ndreptete s regndeasc i s
reproiecteze structura de producie, astfel nct capacitatea de producie s fie integral
utilizat, cu efecte pozitive asupra cifrei de afaceri.
Capacitatea de producie reflect producia maxim care se poate obine ntr-o
perioad dat, ntr-o anumit structur i calitate, n condiiile utilizrii normale a
capitalului tehnico-productiv, potrivit unui regim de lucru eficient.
46
Ca
i 1
a2) cota de pia relativ (Crel) exprim poziia ntreprinderii n raport cu liderii de
pia, prin utilizarea uneia dintre relaiile:
32
47
Crel =
Cai
100 sau Crel =
Cal
Ca i
100 , n care:
Ca
i 1
li
Ca
i 1
li
Chf
, n care:
Qe volumul produciei de echilibru Qe
p cv
Ca
Ca
Ca
MCV
Ca =
; n punctul de echilibru MCV = Chf
mcv
Chf
Cae =
.
Chv
1
Ca
Cifra de afaceri de echilibru face parte din sistemul indicatorilor utilizai n analiza
cost-volum-profit pentru aprecierea riscului de exploatare i st la baza calculului i
interpretrii altor indicatori n analiza riscului, precum marja de siguran, spor de
eficien, interval de securitate .a33.
33
48
Exemplificare
Pentru exemplificarea metodologiei de analiz a cifrei de afaceri de echilibru se
utilizeaz datele din tabelul nr. 2.9.
Nr.
crt.
1
2
3
4
5
6
2013
11707210
8712607,88
3640668,12
2994602,12
25,58
14232964,7
Interpretare
La societatea analizat, pe ntreaga perioad de analiz, cifra de afaceri realizat nu
atinge punctul de echilibru. De asemenea, n ultimul an de analiz se constat creterea
cifrei de afaceri de echilibru cu 1044557,1 lei, fapt care poate fi considerat negativ.
Aceasta nseamn c n anul 2013, societatea comercial trebuie s realizeze o cifr de
afaceri 14232964,7 lei pentru a-i acoperi integral cheltuielile efectuate, fr a realiza
profit. Acelai lucru se realizeaz n anul 2012 cu o cifr de afaceri de 13188407,6 lei, ceea
ce nseamn c societatea comercial ar trebui s ating mai devreme punctul de echilibru
i, n consecin, va ncepe s realizeze profit.
n anul 2012, 26,51% din cifra de afaceri (2902755 lei) particip la acoperirea
cheltuielilor fixe i, eventual la obinerea profitului, dup ce n prealabil au fost acoperite
cheltuielile variabile. n anul 2013, 25,58% din cifra de afaceri (2994704 lei) este destinat
acoperirii cheltuielilor fixe i obinerii profitului.
2.2. Analiza stocurilor de marf
Definiie
pstrare, taxe de asigurare, dobnzi pentru credite etc., amplificnd efortul investiional
aferent.
Legat de stocuri, principalele probleme care se pun n faa agenilor economici se
refer la:
1. stabilirea tipurilor de stocuri ce trebuie constituite;
2. nivelul acestora.
Opiunile pentru un tip sau altul de stoc, pentru o mrime sau alta sunt influenate
decisiv de rspunsul la ntrebarea ce avantaje i ce pierderi se nregistreaz dac se
stocheaz mai mult sau mai puin, pentru perioade mai lungi sau mai scurte de timp?.
Rspunsul const n stabilirea unui prag optim care asigur un echilibru al efectelor
negative i respectiv pozitive specifice unei situaii sau alteia.
2.2.1. Categorii de stocuri
Literatura de specialitate definete trei categorii de stocuri:
a) stocuri active (regulatoare);
b) stocuri de siguran;
c) stocuri conjuncturale.
a) Stocurile active au rolul de a sincroniza procese cu ritmuri diferite, n msur s
dea continuitate i s asigure eficiena exploatrii. Sunt stocuri care se constituie n
procesul desfacerilor, rmn n sfera desfacerilor, i au un caracter relativ de pasivitate
pentru c are loc o permanent schimbare a mrfurilor i chiar dac stocul rmne
neschimbat ca mrime, coninutul, structura mrfurilor este mereu alta.
Mai sunt numite i stocuri curente, ca forma cea mai obinuit de stoc, compus din
mrfuri care asigur necesitile zilnice ale comerului, vnzrile dintre dou aprovizionri
consecutive.
Au fost identificate urmtoarele categorii de stocuri active:
a) dup mrimea lor:
- stocuri minime;
- stocuri maxime.
Se apreciaz drept stoc minim i stoc maxim, nivelul cel mai redus i respectiv cel
mai nalt pe care le ating stocurile n micarea lor, ca rezultat al desfurrii i interaciunii
proceselor de intrare, stocare i desfacere a mrfurilor.
ntre aceste dou limite se situeaz stocul mediu s determinat n dou variante:
s k min s k max
;
1) media aritmetic: s
2
s
s1
s 2 s3 n
2 , n care:
2) media cronologic: s 2
n 1
s1, s2, , sn - stocul pentru aceeai grup de mrfuri n diferite momente;
n - numrul de stocuri.
b) dup momentul n care sunt identificate se disting:
- stocuri iniiale;
- stocuri finale.
Datorit faptului c stocurile finale ale unei perioade sunt stocuri iniiale ale
perioadei urmtoare, importan prezint pentru analiza economic a acestor active
circulante, analiza stocurilor finale. Aceasta urmrete identificarea abaterilor nregistrate
de acestea, a factorilor de influen, a cauzelor concrete care au generat o anumit evoluie.
Factorii care acioneaz asupra mrimii i evoluiei stocurilor sunt:
- natura produsului (diversitate, stabilitatea produsului n timp, frecvena
consumului);
- fluxul intrrilor (caracteristici: cert, incert; volumul intrrilor, ritmul intrrilor,
timpul de rspuns la cererea de aprovizionare);
50
S s1 s 2 s3 s n sau S s i , unde:
i 1
1.1.
S d1 v1 d 2 v 2 d n v n sau S d i vi , n care:
i 1
1.2. S D V D
g
i 1
vi
, unde:
100
D - este desfacerea medie zilnic pe total unitate;
V - viteza medie de circulaie la nivelul firmei;
gi - structura vnzrilor;
vi - viteza de circulaie pe grupe de mrfuri.
Mrimea i sensul influenei fiecrui factor se determin pentru ambele modele cu
ajutorul metodei substituirilor n lan, D(d ) fiind considerat factor cantitativ cu care
ncepe substituirea.
n
1.1.
S d i vi
i 1
i 1
i 1
S S1 S 0 d i 1 vi1 d i 0 vi 0 , n care:
-
i 1
i 1
S d i d i1 vi 0 d i 0 vi 0 ;
-
i 1
i 1
S vi d i1 vi1 d i1 vi 0 ;
S S d i S vi
1.2.
S D V
n
g
i 1
vi
100
S S 1 S 0 D 1 V1 D 0 V0
- influena modificrii desfacerilor medii zilnice la nivelul firmei:
S ( D ) D 1 V0 D 0 V0
- influena modificrii vitezei de circulaie la nivelul firmei:
S V D 1 V1 D 1 V0 , n care:
- influena modificrii structurii vnzrilor:
n
S ( g i ) D1
g i1 vi 0
i 1
100
D1
g
i 1
i0
vi 0
100
52
S (v i ) D 1
i1
vi1
i1
vi 0
D1
;
100
100
S S D S V S D S g i S vi
ntre stocul mediu i volumul de activitate exist o relaie direct. De aceea, creterea
vnzrilor (n condiiile unei viteze medii date) duce la creterea justificat a stocului
mediu iar creterea vitezei medii de circulaie duce n mod justificat la reducerea acestora.
2) La nivelul grupelor (sortimentelor) de mrfuri, analiza factorial a stocurilor
medii s are la baz relaia: s d v , unde:
d - vnzrile medii zilnice pe grupe (sortimente) de mrfuri;
v - viteza de circulaie pe grupe (sortimente) de mrfuri.
s d v
s s1 s 0 d1 v1 d 0 v0 , n care:
influena modificrii vnzrilor medii zilnice:
s d d 1 v 0 d 0 v0 v 0 d1 d 0
influena modificrilor vitezei de circulaie:
sv d1 v1 d 1 v 0 d 1 v1 v 0
i 1
i 1
s s d s v
b) Stocul de siguran reprezint limita cea mai de jos a stocului dincolo de care
continuitatea vnzrilor este n pericol. Existena acestui stoc este dictat de manifestarea
unor abateri de la normal: ntrzierea livrrilor, modificarea cererii fa de evoluia sa
medie etc. n general, stocul de siguran are un caracter pasiv, deoarece particip la
acoperirea vnzrilor numai n situaii de conjunctur.
Stocul de siguran este suplimentul de stoc care permite depirea nivelului de
serviciu, atins de stocul activ. Nivelul de serviciu(K) care msoar gradul de satisfacere
a cererii sau probabilitatea de non-ruptur de stoc se poate determina dup relaia:
nr. de solicitari satisfacute pe parcursul perioadei T
K
nr. total de solicitari in perioada T
Stocul de siguran este cunoscut n dou variante:
a) Stocul de siguran necesar n condiiile caracterului aleatoriu al cererii;
S t s y
s
x x
, n care:
n
t - coeficientul de corecie n funcie de nivelul de serviciu (pentru o probabilitate de
95%, t = 2, aceste informaii se iau din tabelele repartiiei stocurilor)
s - abaterea medie ptratic a vnzrilor efective (x) fa de cele medii x ;
y - raportul dintre termenul de reaprovizionare i intervalul analizat;
n - numrul de aprovizionri.
Aceast relaie se folosete att pentru determinarea stocului de siguran, ct i
pentru optimizarea stocului mediu total.
b) Stocul de siguran , necesar n condiiile neritmicitii intrrilor de mrfuri,
pentru a preveni deficienele generate de nerespectarea de ctre furnizori a clauzelor
contractuale privind cantitatea i termenul de livrare.
Acest stoc se calculeaz dup relaia:
S
ts
n 1
; s
x x
n
, unde:
53
g
v
i
i
di
i 1
V i 1
.
100
100
Modificarea total:
V V1 V0 , n care:
54
V g i
g i1 vi 0
i0
vi 0
100
100
influena modificrii vitezei de circulaie pe grupe de mrfuri:
i 1
i 1
V vi
g i1 vi1
i 1
g
i 1
i1
vi 0
d i 0 i 1
d i0
i 1
V ( s i )
100
100
modificrii desfacerii medii zilnice pe grupe de mrfuri:
n
n
s i1
s i1
g
g i1
i1
d i1 i 1
d i0
i 1
V (d i )
100
100
n funcie de datele luate n calcul i de rezultatele obinute se face interpretarea i se
stabilesc msuri de luat pentru prevenirea sau remedierea deficienelor.
Alte modele factoriale:
S
S
S
D N s Wa ; V T V
T
T
D
N s Wa
L S z Wz
100
55
1. Din punct de vedere conceptual, cifra de afaceri poate fi abordat sub mai multe
forme. Care sunt acestea?
2. Care sunt modelele factoriale care stau la baza analizei cifrei de afaceri?
3. Care sunt funciile procesului de stocare?
4. Enumerai cauzele creterii stocurilor finale, n cazul firmelor din sfera distribuiei.
56
5. Enumerai cauzele scderii stocurilor finale, n cazul firmelor din sfera distribuiei.
6. Ce nelegei prin viteza de circulaie a mrfurilor?
7. Care sunt valenele manageriale pe care le prezint cifra de afaceri?
8. Care sunt limitele ntre care trebuie fixat preul unui produs comercializat?
Detaliai.
9. Prezentai categoriile de stocuri definite de literatura de specialitate. Detaliai.
10. Care sunt factorii care acioneaz asupra mrimii i evoluiei stocurilor?
Teste de autoevaluare III
1. Presupunem c o unitate comercial realizeaz o valoare a cifrei de afaceri de
240.000 lei n perioada de baz (P0), 518.000 lei n perioada curent (P1), cu un numr
de personal de 15 persoane n perioada de baz (P0) i 20 persoane la nivelul
perioadei curente (P1). Influenele modificrii numrului de salariai i a
productivitii muncii asupra modificrii cifrei de afaceri vor avea urmtoarele
valori:
a) - 80000, -198000; b) + 80000, +198000; c) + 80000, -198000.
2. Din punct de vedere conceptual, cifra de afaceri poate fi abordat ca:
a) cifra de afaceri total
b) cifra de afaceri marginal
c) cifra de afaceri medie
d) cifra de afaceri minim
e) cifra de afaceri ncasat
f) cifra de afaceri critic
3. Din nomenclatorul de indicatori ce caracterizeaz volumul activitii i
performanele firmei i face obiectul diagnosticului economic, cifra de afaceri are
evidente valene manageriale din urmtoarele motive:
a) reprezint valoarea i volumul afacerilor realizate de firm
b) d dimensiune pieei firmei
c) st la baza calculului unor importani indicatori de eficien
d) cuantific rezultatul ntreprinderii n urma vnzrilor de mrfuri
e) reprezint eficiena utilizrii factorilor de producie, ndeosebi a forei de munc
4. Legtura cauzal care se stabilete ntre vnzri i potenialul uman se
exprim prin relaia:
Ns
a) Ca =
; b) Ca = L z wz; c) Ca = Ns W ; d) Ca = L s z wz
W
5. Cifra de afaceri critic reprezint:
a) acel nivel al ncasrilor la care se asigur acoperirea cheltuielilor, pragul de la care
firma ncepe s produc profit
b) exprim variaia ncasrilor unei firme generat de creterea sau scderea cu o
unitate a cantitii vndute
c) reflect ncasarea realizat pe unitatea de produs sau serviciu
d) sumele rezultate din vnzarea de produse i furnizarea de servicii care se nscriu n
activitatea curent a entitii (activiti desfurate de ntreprindere, ca parte integrant a
afacerilor sale, precum i activitile conexe n care aceasta se angajeaz), dup deducerea
reducerilor comerciale i a taxei pe valoarea adugat, precum i a altor taxe legate direct de
cifra de afaceri
e) reprezint valoarea total a ncasrilor ntreprinderii pentru o anumit perioad de
timp, ca urmare a vnzrilor de produse i mrfuri i se poate stabili pe baza rulajului
creditor al contului 411 Clieni, corectat cu T.V.A. aferent
6. Pentru asigurarea unor comparaii n timp sau ntre anumite firme se poate
utiliza:
a) coeficientul de structur Gini-Struck
b) indicele Herfindhal
57
c) metoda ABC
7. Funciile procesului de stocare sunt:
a) asigurarea unei circulaii nentrerupte a mrfurilor
b) echilibrare a ofertei cu cererea de mrfuri
c) asigurarea unei posibiliti largi de alegere a consumatorilor
8. Cauzele creterii stocurilor finale sunt:
a) neritmicitatea intrrilor
b) formarea stocului sezonier
c) reducerea stocului iniial
d) formarea stocului lent (greu) vandabil
9. Cauzele scderii stocului final sunt:
a) depirea fluxului intrrilor de ctre fluxul ieirilor
b) nerealizarea fluxului de intrri conform programului stabilit
c) reducerea stocului iniial (situaii nefavorabile care se perpetueaz)
d) depirea fluxului ieirilor de ctre fluxul intrrilor
e) formarea stocului lent (greu) vandabil
10. Viteza de circulaie a mrfurilor:
a) reflect timpul ct mrfurile rmn n medie n sfera circulaiei, ca form de
stocare pn n momentul desfacerii lor ctre consumatori
b) se exprim n zile i se calculeaz ca raport ntre stocurile medii de mrfuri i
desfacerile medii zilnice
c) se exprim n zile i se calculeaz ca raport ntre desfacerile medii zilnice i
stocurile medii de mrfuri
d) reprezint un nod de trafic care cuprinde mai multe puncte comerciale de mare
atracie, fie prin nsui volumul traficului, fie prin tradiia sa istoric.
58
60
Maxim, E., Diagnosticarea i evaluarea organizaiilor, Editura Sedcom Libris, Iai, 2004, pp. 172-173.
61
a1 ) K m
n
i 1
n
i 1
a2 ) K m
ki
g
i 1
100;
ki
, n care:
100
ni numrul de salariai din categoria de ncadrare i;
ki categoria de ncadrare sau calificare i;
gi structura salariailor pe categorii de ncadrare.
Cu ct acest coeficient reflect mrimi mai apropiate de categoria maxim de
ncadrare, cu att calificarea medie a lucrtorilor va fi mai mare. Astfel, stabilind c
personalul avnd calificarea superioar se ncadreaz n categoria 1 de salarizare, cu ct
media calculat se va apropia de 1 se poate spune c personalul se apropie de calificarea
superioar. Acest coeficient permite efectuarea unor comparaii n timp i spaiu n vederea
descoperirii rezervelor pentru perfecionarea activitii viitoare. Este util s se stabileasc,
de asemenea, n ce msur folosirea lucrtorilor se realizeaz potrivit calificrii lor i dac
este asigurat concordana necesar ntre coeficientul calificrii medii ( K m ) i gradul de
complexitate al lucrrilor ( K l ).
b) coeficientul mediu de complexitate a lucrrilor ( K l ) se calculeaz cu relaiile:
n
b1) K l
vi k i
i 1
v
i 1
; b2) K l
g
i 1
ki
100
, n care:
36
62
63
64
calculeaz ca diferen ntre fondul de timp maxim disponibil (Td) i fondul de timp
neutilizat (Tn) (ntreruperi totale justificate-concedii medicale, incapacitate profesional i
accidente de munc, lips de comenzi, lips de materii prime etc. i nejustificateabsenteism nemotivat).
Te = Td Tn
d) gradul de utilizare a fondului de timp maxim disponibil (Gu) exprim raportul
procentual dintre fondul de timp efectiv lucrat (Te) i fondul de timp maxim disponibil
(Td).
Te
Gu
100
Td
e) gradul de neutilizare a fondului de timp maxim disponibil (Gnu) se determin
prin intermediul raportului procentual dintre ntreruperile totale justificate (Tn) i fondul de
timp maxim disponibil (Td).
Tn
Gnu
100
Td
f) durata medie a anului n zile ( Dz ) exprimat prin intermediul raportului dintre
fondul de timp efectiv lucrat (Te) i numrul mediu scriptic de salariai ( Ns ).
Te( zile om)
Dz =
Ns
g) durata medie a zilei n ore ( Dh ) caracterizeaz numrul mediu de ore lucrate de
un salariat n cursul unei zile. Mrimea ei se poate calcula ca durat medie normal a zilei
de lucru, fr luarea n considerare a timpului lucrat suplimentar prin raportarea numrului
total de ore-om efectiv lucrate n timpul normal la numrul de zile-om efectiv lucrate din
acea perioad.
Te(ore om)
Dh =
Te( zile om)
Analiza utilizrii fondului de timp de munc este completat cu informaii derivate
din calculul i interpretarea altor indicatori subsidiari: durata medie a sptmnii de lucru,
pe categorii, numrul mediu de salariai care lucreaz n sistemul part time, numrul mediu
de zile de concediu de odihn anual, numrul mediu de ore suplimentare lucrate
sptmnal, numrul mediu de personal care lucreaz n program alternativ (zi-noapte).
Analiza comportamentului potenialului uman se realizeaz prin intermediul
aprecierii gradului de conflictualitate dintre sindicate i conducerea ntreprinderii.
Conflictualitatea colectiv se analizeaz cu ajutorul indicatorilor:
a) numrul de zile de grev (zg) care se determin nmulind durata grevei,
exprimat n zile (dg) cu numrul de greviti (ng).
zg = dg ng
b) coeficientul de importan a grevei (ki) se determin prin intermediul raportului
procentual dintre numrul de greviti (ng) i efectivul total de salariai (Ns).
ng
ki
100
Ns
c) coeficientul de localizare a grevei (kl) determin prin intermediul raportului
procentual dintre numrul de greviti din unitatea, departamentul sau sectia x (ngx) i
numrul de greviti (ng).
n gx
ki
100
ng
Prezentai indicatorii globali ai climatului social.
65
EQe/Ns =
=
= m
Ns
Ns Qe
W
Ns
sau
Qe1 Qe0
Qe
100
Qe0
IQe 100
Qe
EQe/Ns =
=
=
.
Ns
Ns1 Ns 0
INs 100
100
Ns
Ns 0
Coeficientul de elasticitate explic cu ct la sut se modific producia exerciiului, la
o modificare cu 1% a consumului de factor de munc.
66
67
Te
h
z h Ns z h
h -numrul mediu de ore lucrate.
d) productivitatea medie a muncii pe tipuri de activiti sau pe subdiviziuni
organizatorice (secii, sectoare, departamente, ateliere, ferme etc):
n
gi wi
i 1
, n care:
100
gi - ponderea lucrtorilor (structura timpului de munc) pe tipuri de activiti sau
structuri organizatorice n numrul lor total;
wi - productivitatea muncii aferent activitii sau subdiviziunii organizatorice
analizate.
e) modele factoriale multiple
e.1. - analiza productivitii prin prisma legturii dintre eficiena muncii i gradul de
nzestrare tehnic a lucrtorilor
Ca
F
Ca
W
, n care:
Nop Nop F
F valoarea mijloacelor fixe active;
F/Nop - gradul de nzestrare tehnic a lucrtorilor operativi;
Ca/F - eficiena utilizrii mijloacelor fixe active, exprimate prin cifra de afaceri la
1000 lei mijloace fixe active.
e.2. - n sfera distribuiei
Ca
Smf Ca
W
, n care:
Nop Nop Smf
Smf/Nop - gradul de asigurare a personalului operativ cu fond de marf;
Ca/Smf - rata de rotaie a stocului de marf (numr de rotaii).
e.3. - n turism
Ca
T
Ca
W
, n care:
Nop Nop T
T - numr total de turiti nregistrai ntr-o perioad;
T/Nop - productivitatea fizic a muncii (numr de turiti ce revin/lucrtor operativ);
Ca/T - ncasarea medie pe turist.
n turism, un indicator cantitativ important este numr de zile-turist
Ca
T
Z Ca
n acest caz, W
; n care:
Nop Nop T Z
Ca/Z ncasarea medie pe zi - turist.
n activitatea de cazare pe categorii de turiti (romni sau strini), respectiv pe
categorii de ncadrare a unitilor operative (numr de stele), ncasarea medie pe zi-turist
este un indicator complex de forma:
n
gi i
i 1
, n care:
100
gi - structura circulaiei turistice pe categorii de uniti sau pe categorii de turiti
(romni, strini)
i - ncasarea pe categoria implicat n calcul
n activitatea de cazare, analiza se poate face folosind modelul:
Ca
CD CU Ca
W
, n care:
Nop Nop CD CU
68
Tabelul nr. 3.1. Nivelul i dinamica cifrei de afaceri, a personalului i a productivitii muncii
Valori ale perioadei Modificarea
Indici de
Indicatori
absolut
evoluie (%)
0
1
Cifra de afaceri total (lei), din care:
155000
205000
+ 50000
132,25
- comerul cu amnuntul
48000
95000
+ 47000
197,91
- comerul cu ridicata
107000
110000
+ 3000
102,80
Numr de salariai, total, din care:
28
30
+2
107,14
- comerul cu amnuntul
10
15
+5
150
- comerul cu ridicata
18
15
-3
83,33
Productivitatea medie a muncii (lei/salariat), 5535,71
6833,33
+ 1297,62
123,44
din care:
+ 1533,33
131,94
- comerul cu amnuntul
4800
6333,33
123,36
- comerul cu ridicata
5944,44
7333,33
+ 1388,89
100
100
Structura personalului (gi)
- comerul cu amnuntul
35,71
50,00
+14,29
- comerul cu ridicata
64,29
50,00
-14,29
-
100
Modificarea absolut: Np = Np1 Np0 = 30 28 = + 2 salariai
Creterea numrului de salariai cu 2 persoane se datoreaz influenei urmtorilor
factori:
1. influenei evoluiei cifrei de afaceri (Ca):
Ca1 Ca 0
Np(Ca) =
= 37,03 28 + 9 salariai
W0
W0
2. influenei evoluiei productivitii medii a muncii ( W ):
Ca1 Ca1
Np( W ) =
69
Np(gi)=
Ca1
n
g
i 1
i1
wi 0
Ca1
n
g
i 1
i0
wi 0
100
100
205000
205000
=
= 38,15 37,03
i 1
100
100
Modificarea total:
Np = Np(Ca) + Np( W ) = Np(Ca) + Np(gi) + Np(wi) = 9+18 = +2
salariai.
*** Pentru analiza eficienei utilizrii forei de munc se utilizeaz urmtoarele
modele factoriale:
n
Ca
W
i W
Np
g
i 1
wi
100
W (gi) =
g i1 wi 0
i 1
g
i 1
i0
wi 0
=
50 4800 50 5944,44
- 5535,71 =
100
100
100
5372,22 5535,71 = - 163,49 lei/salariat
2. influenei modificrii productivitii individuale (wi)
n
W (wi) =
g
i 1
i 1 wi 1
g
i 1
i1
wi 0
70
Interpretare
n urma analizei efectuate la nivelul firmei se constat urmtoarele:
1. cifra de afaceri crete pe total cu 50000 lei (+32,25%) astfel: volumul vnzrilor
din comerul cu amnuntul aproape se dubleaz (+97,91%) spre deosebire de creterea
nesemnificativ a vnzrilor din comerul cu ridicata (+2,80%);
2. la nivelul comerului cu amnuntul firma promoveaz o politic de personal
deschis, angajnd 5 persoane (+50%) comparativ cu sectorul de comer cu ridicata unde
numrul persoanelor s-a redus cu 3 (-16,67%); analiza factorial demonstreaz faptul c
cifra de afaceri i structura personalului au influene favorabile asupra evoluiei
personalului (+9, respectiv +1 salariat) spre deosebire de productivitatea medie a muncii i
cea individual care influeneaz negativ evoluia indicatorul analizat (-7, respectiv -8
salariai).
3. productivitatea muncii crete la nivelul firmei cu 1297,62 lei/salariat (+23,44%); la
nivelul sectorului de comer cu amnuntul creterea productivitii este semnificativ
(+31,94%) spre deosebire de sectorul de comer cu ridicata (+23,36%); influene pozitive
asupra productivitii medii a muncii au att cifra de afaceri (+1666,67 lei/salariat) ct i
productivitatea la nivel de sector (+1461,11 lei/salariat); influene nefavorabile asupra
productivitii medii a muncii au personalul (-369,04 lei/salariat) i structura acestuia (163,49 lei/salariat).
4. ritmul de cretere a cifrei de afaceri din sectorul comerului cu amnuntul
devanseaz net ritmul de cretere al vnzrilor din comerul cu ridicata; de asemenea
creterea cu doar 2,80% a vnzrilor din comerul cu ridicata i reducerea cu 16,67% a
personalului din acest sector ar putea nsemna o restrngere a activitii, firma
reorientndu-i poziia spre comerul cu amnuntul, argumentele n acest sens fiind
creterea personalului cu 50% i a cifrei de afaceri cu 97,91%.
5. acest aspect s-ar putea datora i unor cauze fortuite: apariia unor noi concureni ce
dispun de resurse materiale, umane i financiare superioare, reducerea bugetului aferent
reclamei, calitatea necorespunztoare a unor produse ce a determinat schimbarea opiunii
clienilor i ndreptarea acestora spre concuren, creterea preurilor la unele produse, etc.
n aceste condiii firma trebuie s-i reorienteze rapid strategia pentru a nu-i periclita
perenitatea.
n sintez, principalele modaliti de cretere a productivitii muncii sunt:
a) Introducerea progresului tehnic constituie principala cale de cretere a
productivitii muncii, de economisire a muncii vii i materializate n fiecare ntreprindere.
n cadrul analizei se urmrete situaia introducerii progresului tehnic sub toate
formele sale, precum i a consecinelor acestuia. n acest sens, trebuie s se studieze
situaia mecanizrii, automatizrii i cibernetizrii activitii ntreprinderii, dotarea acestora
cu maini i utilaje de nalt nivel tehnic, precum i introducerea procedeelor tehnologice
avansate.
Introducerea progresului tehnic sub toate formele sale are consecine pozitive asupra
activitii ntreprinderilor, concretizat n sporirea produciei i a productivitii muncii,
reducerea timpului de munc pe unitate de produs/serviciu i a necesarului relativ de
lucrtori, reducerea costurilor de producie/desfacere, creterea rentabilitii etc.
b) Promovarea metodelor moderne de management reprezint o cale important de
sporire a produciei i a productivitii muncii, chiar i n condiiile n care tehnica i
nivelul nzestrrii tehnice a muncii nu se modific, ceea ce permite economisirea
fondurilor de investiii.
Promovarea metodelor moderne de management cuprinde trei laturi principale:
perfecionarea metodelor de conducere, perfecionarea managementului produciei i
perfecionarea organizrii muncii.
c) Creterea calificrii forei de munc reprezint o alt cale important de sporire a
productivitii muncii.
n cadrul analizei se studiaz concordana dintre nivelul tehnico-organizatoric al
produciei cu nivelul de calificare i utilizare a forei de munc, msurile ntreprinse pe
71
Analiza asigurrii i utilizrii forei de munc are n vedere fora de munc ca resurs
a crei folosire eficient poteneaz celelalte resurse ale firmei.
Principalele probleme abordate sunt legate de:
asigurarea firmei cu for de munc - se refer la urmtoarele aspecte mai
importante: asigurarea firmei cu personal pe total i pe categorii; asigurarea firmei cu
personal operativ, ce constituie principala categorie a lucrtorilor din comer i turism;
asigurarea firmei cu personal calificat, ce vizeaz dou aspecte de baz: caracterizarea
situaiei calificrii la un moment dat i modul n care este utilizat fora de munc
calificat;
analiza timpului de munc i a comportamentului uman se refer la aspectul
cantitativ, al utilizrii unitilor de timp, i calitativ, al economisirii timpului cheltuit pentru
realizarea unui produs sau serviciu;
analiza factorilor care influeneaz asupra modificrii numrului de lucrtori;
analiza folosirii forei de munc (productivitii muncii) ce are n vedere
urmtoarele aspecte: analiza situaiei generale a productivitii muncii; analiza factorial a
productivitii muncii ce abordeaz mai multe tipuri de modele factoriale; analiza
rezervelor de cretere a productivitii muncii (rezerve legate de promovarea progresului
tehnic, rezerve legate de promovarea managementului performant, rezerve legate de
aciunea factorilor bio-psiho-sociali, rezerve legate de factorii cu aciune indirect).
72
Teste de autoevaluare I
g i wi
Ch
Q
Ca
i 1
; b) W z wz ; c) W
a) W
; d) W v ; e) W ex
Np
100
Np
Vex
8. Indicatorii care caracterizeaz dimensiunea cantitativ a personalului sunt:
a) numr scriptic de salariai, care cuprinde totalitatea personalului existent n
evidena unitii, n baza unui contract de munc sau unui alt document generator de
drepturi i obligaii pentru ambele pri
b) efectivul scriptic prezent la lucru, care exprim la un moment dat, numrul
personalului prezent la lucru indiferent de timpul de lucru efectiv;
c) numrul mediu scriptic (lunar, trimestrial, anual), care caracterizeaz prezena n
unitate a personalului, n raport cu durata calendaristic a perioadei luate n calcul
d) numrul maxim de salariai, adic limita superioar n cadrul creia se poate
ncadra firma n funcie de volumul de activitate i de productivitatea muncii
e) efectivul fiscal, egal cu numrul salariailor care au figurat n evidena firmei
(indiferent de timp) i care au primit o remunerare
9. Ca metode de perfecionare a forei de munc, literatura de specialitate
amintete:
a) rotaia pe posturi
b) participarea la expuneri i seminarii
c) programe de perfecionare
d) fluctuaia forei de munc
10. Analiza asigurrii ntreprinderii cu personal calificat implic examinarea
structurii personalului pe categorii i pe niveluri de pregtire profesional i, de
asemenea, calculul i interpretarea unor coeficieni, dup cum urmeaz:
a) coeficientului calificrii medii ( K m )
b) coeficientului de nomenclatur (Kn)
c) coeficientului mediu de sortiment (Ks)
74
UNITATEA DE NVARE IV
ANALIZA CHELTUIELILOR DE CIRCULAIE ALE NTREPRINDERII
Motto
Nu cheltui acolo unde poi economisi; dar nu economisi acolo unde trebuie s
cheltuieti
Proverb Englezesc
38
76
77
Indicatorul reflect creterea eficienei atunci cnd valoarea sa este negativ (Q<0
sau Nch1<Nch0), ceea ce se poate explica prin creterea mai rapid a cifrei de afaceri
comparativ cu cheltuielile totale (ICa>ICh), n perioada analizat. Situaia invers reflect
diminuarea eficienei cheltuielilor, respectiv valoarea pozitiv a indicatorului (Q>0 sau
Nch1>Nch0), datorat creterii ntr-un ritm mai rapid a cheltuielilor totale comparativ cu
cifra de afaceri a ntreprinderii (ICa<ICh).
d) ritmul reducerii/creterii nivelului relativ al cheltuielilor de circulaie (R),
exprim mrimea procentual a reducerii/creterii nivelului relativ al cheltuielilor n
dinamic i fa de bugetul de venituri i cheltuieli (B.V.C.) i se calculeaz cu relaia:
Nch1 Nch0
Nch1
Q
R
100 =
100 =
100 100
Nch0
Nch0
Nch0
Indicatorul reflect creterea eficienei atunci cnd valoarea sa este negativ (R<0),
ca urmare a faptului c Nch1<Nch0, respectiv diminuarea eficienei cheltuielilor atunci
cnd indicatorul analizat are valoarea pozitiv (R>0), ca urmare a faptului c Nch1>Nch0.
e) suma economiilor obinute din reducerea cheltuielilor de circulaie (E), care
reflect efectul economic al reducerii nivelului relativ al cheltuielilor de circulaie. Se
calculeaz cu relaia:
Ca Q
E
unde,
100
Ca - desfaceri de mrfuri aferente perioadei pentru care s-a calculat Q
Sursele de date pentru calculul indicatorilor sunt: B.V.C. al ntreprinderii, notele
explicative la situaiile financiare anuale, contabilitatea sintetic i analitic a cheltuielilor
de circulaie.
n consecin, pentru creterea eficienei chletuielilor totale, managerul ntreprinderii
trebuie s promoveze msuri care s aib drept rezultat creterea mai rapid a cifrei de
afaceri (veniturilor) comparativ cu cheltuielile totale, ca de exemplu: o mai bun utilizare a
capacitilor comerciale existente, alegerea unor clieni cu cerere stabil, comercializarea
unor produse/servicii cu un cost sczut de achiziie, creterea ateniei acordate calitii
produselor achiziionate de la furnizorii aflai n concuren direct, pentru achiziionarea
acelor produse n condiii avantajoase de pre, creterea productivitii muncii, realizarea
de investiii n tehnologii performante etc.
Prezentai indicatorii specifici care permit aprecierea mrimii costurilor
comerului.
4.3. Analiza efectului creterii eficienei cheltuielilor
Pentru a reflecta eficiena, aa cum s-a precizat i mai sus, indicatorul Nch trebuie s
nregistreze valori mai mici dect 100 (1000) lei. Numai astfel este posibil ca din 100
(1000) lei cifr de afaceri realizat s fie acoperite cheltuielile ocazionate de obinerea lor
i s se realizeze o economie (reducere) de cheltuieli (R=1000-Nch), care reprezint de fapt
beneficiul obinut la 1000 lei cifr de afaceri (venituri). Economia (reducerea) de cheltuieli
se poate determina pe ansamblul veniturilor i cheltuielilor sau pe categorii de venituri i
cheltuieli. Cu ct economia (reducerea) de cheltuieli este mai mare, cu att beneficiul va fi
mai mare. Astfel, n funcie de valorile indicatorului Nch se identific urmtoarele
situaii39:
a) Nch<1000 1000 Nch = R; ntreprinderea nregistreaz beneficii la 1000 lei
cifr de afaceri (venituri);
b) Nch=1000 1000 Nch = 0; ntreprinderea se afl n punctul de echilibru, din
cifra de afaceri realizat i acoper integral cheltuielile i nu nregistreaz beneficii sau
pierderi;
39
78
2. Nch
gi nchi
i 1
, n care:
100
gi - structura cifrei de afaceri pe centre de cost (activiti, sectoare)
nchi - nivelul relativ al cheltuielilor pe activiti
3. tiind c Nch = Nchv + Nchf relaia de calcul devine:
n
gi nchvi
Chf
100 , n care:
Ca
100
Nchv nivelul relativ al cheltuielilor variabile
Nchf nivelul relativ al cheltuielilor fixe.
Nch
i 1
79
Exemplificare
Pentru exemplificarea metodologiei de aplicare a modelelor factoriale prezentate
se consider urmtoarele date ipotetice:
Activitate
Hotel
Restaurant
Bar
Total
Nivelul relativ al
cheltuielilior (%)
0
1
48,5
48
71
72
70
69
57
56,63
Ch
100
Ca
Modificarea absolut: Nch = Nch1- Nch0 = -0,37%, n care:
1. influena modificrii volumului total al cheltuielilor:
Ch
Ch
Nch(Ch) 1 x100 0 x100 83,52 57 26,52%
Ca 0
Ca 0
2. influena modificrii volumului desfacerilor:
Ch
Ch
Nch(Ca ) 1 100 1 100 56,63 83,52 26,89%
Ca1
Ca 0
Nch Nch(Ch) Nch(Ca ) 26,52 26,89 0,37%
a) Nch
b) Nch
gi nchi
i 1
100
Modificarea absolut:
Nch = Nch1 - Nch0 = -0,37%, n care:
1. influena modificrii structurii desfacerilor:
n
Nch( gi )
gi
1 nchi0
i 1
gi
i 1
nchi0
100
100
3074,9 2245,02 348,6
57 56,68 57 0,32 %
100
Nch(nchi)
gi
i 1
nchi1
100
gi
i 1
nchi0
100
Modificarea total:
Nch = Nch(gi) + Nch(nchi) = - 0,32 0,05 = - 0,37%
Interpretare
Reducerea nivelului relativ al cheltuielilor cu 0,37% este consecina pozitiv a:
- modificrii structurale a cifrei de afaceri, n sensul creterii ponderii activitii
hoteliere cu 1,4% care are o rat a cheltuielilor de 48,5%, inferioar mediei pe societate.
Efectul este amplificat de faptul c majorarea ponderii activitii hoteliere se face n cea
mai mare parte pe seama scderii ponderii activitii restaurantului, cu 1,38%, activitate n
care se nregistreaz cea mai scazut rentabilitate, evideniat prin nivelul nalt al
cheltuielilor;
- reducerii nivelului cheltuielilor pe activiti, ndeosebi la cele care dein cca 68%
din volumul de activitate (hotel i bar).
80
Activitate
Hotel
Restaurant
Bar
Total
Cheltuieli variabile
(mii lei)
0
1
1134,9
2023,5
1122,6
1710,6
148,2
237,8
2405,7
3971,9
Nivelul relativ al
cheltuielilor fixe (%)
0
1
18,87
12,98
15,94
12,63
22,01
16,54
18,06
13,05
gi nchvi
i 1
100
Chf
100
Ca
Modificarea absolut:
Nch Nch1 Nch0 0,37% , n care:
1. influena modificrii nivelului relativ al cheltuielilor variabile (Nchv):
Nch(Nchv) = Nchv1 - Nchv0 = +4,64%, n care:
1.1. influena modificrii structurii desfacerilor (gi):
n
Nch( gi)
gi1 nchvi0
i 1
gi
i 1
nchvi0
100
100
38,94 38,58 38,94 0,36 %
100
Nch(nchvi)
gi1 nchvi1
gi
nchvi0
43,58 38,58 5 %
100
100
Nch( Nchv) Nch( gi ) Nch(nchvi) 0,36 5 4,64 %
2. influena modificrii nivelului relativ al cheltuielilor fixe totale(Nchf):
Nch(Nchf) = Nchf1 Nchf0 = -5,01%, n care:
2.1. influena modificrii volumului cheltuielilor fixe(Chf):
Chf 0
Chf 1
Nch(Chf )
100
100 19,24 18,06 1,18 %
Ca 0
Ca 0
2.2. influena modificrii volumului desfacerilor(Ca):
Chf 1
Chf 1
Nch(Ca )
100
100 13,05 19,24 6,19 %
Ca1
Ca 0
Nch(Nchf) = Nch(Chf) + Nch(Ca) = +1,18 6,19 = -5,01%
Modificarea total
Nch = Nch(Nchv) + Nch(Nchf) = Nch( gi) Nch(nchvi) + Nch(Chf) +
Nch(Ca) = -0,36+5+1,18-6,19 = - 0,37%
i 1
i 1
Interpretare
Se constat c rezervele de reducere a cheltuielilor se gsesc la categoria cheltuielilor
variabile, indicele lor de cretere devansnd indicele de cretere a cifrei de afaceri (20% la
nivelul firmei), mai ales n sectorul hotelier (+28%).
Devine necesar, n aceste condiii, efectuarea unei analize detaliate pe structura
cheltuielilor variabile i descoperirea din aceast perspectiv a ineficienei unor activiti
specifice sau aciuni manageriale. Creterea cheltuielilor fixe n valoare absolut chiar dac
n analiza factorial are un efect negativ, determinnd creterea nivelului relativ al
cheltuielilor totale, se consider c au o evoluie normal n derularea afacerilor.
81
Teste de autoevaluare II
83
a) Nch =
g i nchvi
i 1
100
n
c) Nch =
g (nchv
i 1
100
g
i 1
nchf i
100
nchf i )
; d) Nch =
Ch
Ch
100 ; e) Nch =
1000
Ca
Ca
84
85
UNITATEA DE NVARE V
ANALIZA PERFORMANELOR
ECONOMICO-FINANCIARE ALE NTREPRINDERII
Motto
A fi performant nseamn a fi bun, a lupta pentru a fi bun..., singura modalitate de
supravieuire n mediul actual fiind cutarea excelenei concureniale
H.T. Jonson
86
Stolowy, H., Dictionnaire fiduciaire.Organization et gestion, Editura La Villeguerin, Paris, 1991, p. 79.
Khemakhem, A., La dynamique du controle de gestion, Editura Dunod, Paris, 1970, p. 122.
42
Cohen, E, Analyse financire, Editura Economica, Paris, 1994, p. 92.
41
87
Brbulescu, C., Bgu, C., Managementul produciei, vol. II Politici manageriale de producie, Editura
Tribuna Economic, Bucureti, 2001, p. 55.
88
Helfert, E.A., Tehnici de analiz financiar. Ghid pentru crearea valorii (Bestseller internaional), Editura
BMT, Bucureti, 2006, p. 111.
45
Este cazul companiilor cu domeniu de activitate vast, n care informaiile despre o anumit
afacere/activitate sunt limitate.
89
altor date disponibile, permit luarea unor decizii fundamentale, n msur s poteneze
dezvoltarea viitoare a ntreprinderii i mbuntirea performanelor sale. Reflectnd
beneficiul sau pierderea exerciiului ca diferen ntre ansamblul veniturilor i cheltuielilor,
contul de profit i pierdere pune n eviden parametri independeni, de genul: preul,
volumul de activitate, factorii de producie, concurena etc. Cu toate c performana unei
ntreprinderi are un caracter multidimensional, ea este cel mai adesea experimentat i
neleas prin indicatorii financiari.
n esen, analiza contului de rezultate are drept obiectiv aprecierea poziiei
strategice a ntreprinderii, aceasta fiind determinat n mod direct de mrimea rezultatelor
i rentabilitate. n sensul celor de mai sus, prin rentabilitate se nelege capacitatea unei
ntreprinderi de a obine profit, ceea ce reflect performana acesteia.
Dup modul n care se realizeaz comparaia ntre efecte i eforturi n analiza
rentabilitii, ca indicatori de performan se utilizeaz dou serii de indicatori de
evaluare46:
unii care se exprim n mrimi absolute sub form de marje (diferene) ntre
venituri i cheltuieli;
alii care se exprim n mrimi relative sub form de rate (rapoarte) ntre
rezultate i cheltuielile sau capitalurile utilizate.
Marjele prin ele nsele caracterizeaz insuficient gradul de rentabilitate al
ntreprinderii, deoarece pot exista pot exista uniti foarte rentabile cu marje mici i invers,
rentabiliti slabe cu marje mari. Numai ratele caracterizeaz real gradul de rentabilitate,
exprimnd n modul cel mai sintetic eficiena cheltuielilor sau utilizrii capitalurilor.
Analiza rentabilitii se realizeaz pe baza datelor din contul de Profit i pierdere,
situaie financiar anual redactat n termeni de flux, care cuprinde ansamblul fluxurilor
patrimoniale ce permit crearea bogiei plecnd de la ansamblul cheltuielilor i veniturilor.
Soldul net al contului (creditor sau debitor) reflect performana, respectiv
contraperformana ntreprinderii, respectiv capacitatea de a genera fluxuri viitoare de
numerar prin utilizarea resurselor existente.
Studiul modului de determinare a rezultatului exerciiului constituie preambulul
analizei n vederea elaborrii diagnosticului financiar i a evalurii ntreprinderii. Pornind
de la rezultat, se determin capacitatea de autofinanare, autofinanarea i cash-flow-ul,
care sunt la originea conceptului de flux de trezorerie (numerar).
5.2.1. Soldurile intermediare de gestiune
Structurarea activitii unei ntreprinderi pe cele trei niveluri (exploatare, financiar
i extraordinar) permite prezentarea n consecin a indicatorilor din contul de profit i
pierdere, i faciliteaz stabilirea unor mrimi valorice cunoscute sub denumirea de solduri
intermediare de gestiune (SIG), care contribuie la caracterizarea comportamentului
economic al unei ntreprinderi. Ele se prezint sub forma unor marje de acumulare
bneasc, care pun n eviden etapele formrii exerciiului, pe baza elementelor de
venituri i cheltuieli aferente fiecrei categorii de activiti47, reprezentnd de fapt paliere
succesive n formarea rezultatului final48.
Utilizarea soldurilor intermediare de gestiune rspunde, pe de o parte, necesitilor
analizei economico-financiare a ntreprinderii, iar pe de alt parte, funcionrii
contabilitii naionale, asigurnd legtura intre nivelul microcontabil i conturile
naionale.
46
Petrescu, S., Analiz i diagnostic financiar-contabil. Ghid teoretico-aplicativ, ediia a II-a, revizuit i
adugit, Editura CECCAR, Bucureti, 2008, p. 31.
47
Petrescu, Silvia, Mihalciuc, Camelia., Diagnosticul financiar privind performana ntreprinderii. Aspecte
teoretice i aplicative de contabilitate i analiz financiar, Editura Universitii Suceava, 2006, p. 238.
48
Vintil, Georgeta, Gestiunea financiar a ntreprinderii, Editura Didactic i Pedagogic, Bucureti, 2004,
p. 81.
90
Cristea, H., Talpo, I., Cosma, D., Gestiunea financiar a ntreprinderilor, Editura Mirton, Timioara,
1998, p. 145.
50
Cifra de afaceri a fost abordat pe larg n capitolul 2 Analiza circulaiei mrfurilor.
91
92
RMc =
g
i 1
rmci
, n care:
100
gi structura vnzrilor pe grupe de mrfuri, respectiv ponderea valoric a grupei de
marf i n volumul total al vnzrilor de mrfuri;
rmci rata marjei comerciale aferent grupei i de mrfuri.
Creterea ponderii grupelor de mrfuri (gi > 0) la care se nregistreaz rate ale
marjei comerciale superioare ratei totale (medii) a marjei comerciale (rmci > RMc) are drept
consecin creterea indicatorului rata marjei comerciale (RMc > 0).
Cu ct rata marjei comerciale este mai ridicat, cu att activitatea comercial este
mai rentabil. Evoluia marjei comerciale provine din variaia urmtorilor trei factori:
cifra de afaceri;
preul de cumprare;
variaia stocurilor de mrfuri.
Nivelul marjei comerciale red, de asemenea, puterea de negociere a ntreprinderii n
raport cu furnizorii i clienii.
Marja comercial este principalul indicator de apreciere a performanelor unei
activiti comerciale. Dac cifra de afaceri este un indicator de volum al activitii, suma
marjei comerciale, generat de cifra de afaceri realizat, este indicatorul indispensabil
pentru aprecierea gestiunii unei ntreprinderi comerciale. Practica demonstreaz c, dou
ntreprinderi cu activitate comercial pot realiza, cu aceeai cifr de afaceri, marje
comerciale diferite. De aceea, marja comercial constituie singura resurs veritabil a
ntreprinderii comerciale. Analiza tendinei n timp a ratei marjei comerciale i compararea
acesteia cu cele nregistrate de alte ntreprinderi, din acelai sector, constituie elementele
de baz n evaluarea performanelor financiare ale acestor ntreprinderi.
Mrimea ratei marjei comerciale este un element care trebuie apreciat n funcie de
tipul politicii de vnzare promovat de ntreprindere. De exemplu, marjele comerciale
ridicate corespund n general, ntreprinderilor specializate n comer de lux i a bunurilor
de folosin ndelungat, crora li se asigur servicii post-vnzare54. Astfel de bunuri
contribuie la creterea performanelor comerciale ale ntreprinderilor care le distribuie, nu
prin volumul mare al vnzrilor, ci prin rate ale marjelor comerciale foarte mari. Din
contr, ntreprinderile care comercializeaz bunuri pentru consumul curent, dispun de
suprafee comerciale mari i practic metode de vnzare prin autoservire (de tip
supermarket, hipermarket), sporindu-i astfel performanele comerciale nu pe seama ratelor
comerciale individuale (n cazul acestor mrfuri i tip de distribuie sunt mici), ci prin
volumul mare al vnzrilor.
Pentru aprecierea oportunitii politicii comerciale promovat de ntreprindere, marja
comercial trebuie descompus pe produse sau evideniat pe ramuri de activitate. De
asemenea, variaia marjei trebuie explicat n funcie de rotaia stocurilor, tiut fiind faptul
c reducerea marjei ar trebui, n mod normal, s fie compensat printr-o cretere a
vnzrilor, care conduce, n principiu, la o reorientare a politicii comerciale.
n fine, marja comercial se constituie ca un indicator de baz pentru studiile
previzionale, permind determinarea pragului de rentabilitate sau punctului critic al unei
activiti comerciale (cheltuieli fixe/marja comercial unitar).
n mod similar, i cu semnificaie apropiat, ntreprinderile industriale sau de service
pot calcula un indicator denumit marja asupra consumurilor materiale ca diferen ntre
producia exerciiului i consumurile materiale (cumprri de materii prime i materiale
minus creterea sau plus diminuarea stocurilor de materii prime i materiale n cursul
54
Vintil, G., Gestiunea financiar a ntreprinderii, Editura Didactic i Pedagogic, Bucureti, 2004, p. 83.
93
94
piee etc. i nu pe seama creterii produciei stocate, fapt care ar fi consecina unei
necorelri ntre cererea i oferta de produse, poziiei slabe pe pia din cauza lipsei
avantajelor competitive, concurene agresive, strategii de pia defectuoase etc.
Producia exerciiului fiind conceptul central n calculul soldurilor intermediare de
gestiune, alturi de marja comercial, merit difereniat de indicatorul cifr de afaceri. La
ntreprinderile cu activitate mixt, cifra de afaceri evideniaz vnzrile de mrfuri i
producia vndut, n timp ce la ntreprinderile industriale aceasta reflect doar producia
vndut. Ignornd anumite aspecte eseniale privind activitatea ntreprinderii, cum sunt
decalajele ntre momentul fabricrii i cel al facturrii antrennd variaia stocurilor ca i
producia imobilizat care uneori pot nregistra valori semnificative, cifra de afaceri poate
s genereze o imagine deformat asupra activitii ntreprinderii. Dimpotriv, producia
exerciiului ofer o imagine mai fidel a activitii reale a ntreprinderii pe ntreaga durat a
perioadei de gestiune.
Definiie
Dragot, V., Ciobanu, A., Obreja, L., Dragot, M., Management financiar. Analiz financiar i gestiune
financiar operaional, vol. I, Editura Economic, Bucureti, 2003, p. 180.
57
Formula original din teoria financiar nu conine indicatorul marja activitii de leasing dar dup ultimele
modificri ale formatului de bilan trebuie introdus noul indicator.
95
care compun valoarea adugat n care se nglobeaz de fapt costul factorilor de producie
ce trebuie remunerai58. Sistemul de relaii contractuale dintre ntreprindere i partenerii si
de afaceri (stakeholder59), conduce la aceast accepiune a valorii adugate, respectiv,
valoarea adugat reprezint suma acumulrilor monetare care servete la remunerarea
participanilor direci i indireci la activitatea ntreprinderii, astfel:
personalul, remunerat prin: salarii, ajutoare materiale, participare la profit,
indemnizaii, contribuia angajatorului pentru asigurrile sociale de sntate, contribuia
unitii la fondul de omaj, alte datorii sociale (Chp);
statul (infrastructura public), remunerat prin impozite, taxe i vrsminte
asimilate, impozitul pe profit (I+Tx);
creditorii (capitalul mprumutat), remunerai prin dobnzi i comisioane (Chf);
acionarii (capitalul propriu), remunerai prin acordarea de dividende (D);
ntreprinderea, remunerat prin autofinanare (Af): profitul reinvestit (Pr),
cheltuielile cu amortizrile i provizioane (Am).
n acest sens, exist dou posibiliti de calcul al valorii adugate:
a) pe baza rezultatului net al exerciiului:
Vad = Cheltuieli cu personalul + Cheltuieli cu impozite, taxe i vrsminte asimilate
+ Impozit pe profit + Cheltuieli financiare + Ajustrile de valoare privind imobilizrile
corporale i necorporale + Ajustrile de valoare privind activele circulante + Ajustrile
de valoare privind provizioanele + Alte cheltuieli de exploatare (Cheltuieli cu despgubiri,
donaii i active cedate) + Cheltuieli extraordinare + Rezultatul net (Alte venituri din
exploatare + Venituri financiare + Venituri extraordinare + Venituri din subvenii de
exploatare)
b) pe baza rezultatului din exploatare:
Vad = Cheltuieli cu personalul + Alte cheltuieli de exploatare (Cheltuieli cu
impozite, taxe i vrsminte asimilate + Cheltuieli cu despgubiri, donaii i active cedate)
+ Ajustrile de valoare privind imobilizrile corporale i necorporale + Ajustrile de
valoare privind activele circulante + Ajustrile de valoare privind provizioanele +
Rezultatul din exploatare Alte venituri din exploatare60
Referitor la partenerii de afaceri ai ntreprinderii (stakeholder), literatura de
specialitate occidental i grupeaz n dou categorii, participani interni i parteneri
externi, aa cum reiese din figura nr. 5.2.
Participani interni
Participani externi
Furnizori
Angajai
Societi
Guvern
Manageri
ntreprindere
Creditori
Proprietari
Acionari
Clieni
Petrescu, S. Diagnostic economic-financiar. Metodologie, studii de caz, Editura Sedcom Libris, Iai, 2004,
p. 55.
59
Conceptul de stakeholder a fost folosit pentru prima dat n anul 1963 la memorandumul intern de la
Institutul de Cercetri Stanford (stake interes, holder deintor) i desemneaz toi subiecii care particip
direct sau indirect la activitatea unei ntreprinderi i care pot influena procesul managerial sau pot suporta
consecinele deciziilor adoptate de ntreprinderea respectiv.
60
Petrescu, S., Analiz i diagnostic financiar-contabil. Ghid teoretico-aplicativ, ediia a II-a, revizuit i
adugit, Editura CECCAR, Bucureti, 2008, p. 75.
96
61
Petrescu, S. Diagnostic economic-financiar. Metodologie, studii de caz, Editura Sedcom Libris, Iai, 2004,
p. 54.
97
Vintil, G., Gestiunea financiar a ntreprinderii, Editura Didactic i Pedagogic, Bucureti, 2004, pp.
86, 87.
98
Valoarea adugat
+
Subvenii de exploatare
Cheltuieli cu personalul
+
Impozite, taxe i vrsminte asimilate
exploatrii
ncasabile
exploatare pltibile
EBE = Venituri din exploatare ncasate (n cursul exerciiului) + Venituri din exploatare de ncasat
(n exerciiul urmtor) Cheltuieli pentru exploatare pltite (n cursul exerciiului) Cheltuieli pentru
exploatare de pltit (n exerciiul urmtor)
63
Credit prin care furnizorul livreaz cumprtorului marfa cu plata amnat (pe credit) pe baza
mprumutului n bani pe care l primete de la o banc, pe o perioad determinat cu plata dobnzii convenite.
Este o finanare bancar post livrare. Procedural, cumprtorul va rambursa creditul conform ratelor i
scadenelor, convenite cu furnizorul, direct bncii care a mprumutat pe furnizor.
64
Vintil, G., Gestiunea financiar a ntreprinderii, Editura Didactic i Pedagogic, Bucureti, 2004, pp.
87, 88.
65
Dragot, V., Ciobanu, A. M., Obreja, L., Dragot, M., Management financiar. Analiz financiar i
gestiune financiar operaional, vol. I, Editura Economic, Bucureti, 2003, p. 183.
66
Petrescu, S., Diagnostic economic-financiar. Metodologie, studii de caz, Editura Sedcom Libris, Iai, 2004,
p. 157.
100
Petrescu, S., Analiz i diagnostic financiar-contabil. Ghid teoretico-aplicativ, ediia a II-a, revizuit i
adugit, Editura CECCAR, Bucureti, 2008, p. 88.
68
Ajustri de valoare privind imobilizrile corporale, necorporale, activele circulante i ajustri privind
provizioanele.
69
Cheltuieli cu despgubiri, donaii i activele cedate.
101
economico-financiare, care pentru unele ntreprinderi fac parte din activitatea curent
(obinuit), pot reprezenta n cazul altor ntreprinderi activiti extraordinare.
O ntreprindere poate s desfoare operaiuni financiare care includ att operaiuni
obinuite, ct i operaiuni cu caracter extraordinar. Datorit faptului c natura financiar a
unei operaiuni primeaz asupra caracterului ei extraordinar, operaiunile extraordinare
care au caracter financiar sunt considerate operaiuni financiare. Prin rezultatul financiar,
operaiunile financiare particip alturi de operaiunile de exploatare la constituirea
operaiunilor curente (obinuite) n baza crora se constituie rezultatul curent.
Standardul internaional de contabilitate IAS 8 Politici contabile, modificri n
estimrile contabile i erori ofer clasificarea, modul de prezentare i abordarea contabil
a anumitor evenimente n contul de rezultate (contul de profit i pierdere), astfel nct s se
creeze o baz uniform pentru toate ntreprinderile ce prezint acest cont. Standardul
prevede i modul n care trebuie s fie reflectate unele elemente din cadrul contului de
rezultate (contului de profit i pierdere) corespunztor activitilor obinute, clasificarea i
prezentarea elementelor extraordinare. Activitile ordinare sunt oricare dintre activitile
desfurate de ntreprindere ca parte a obiectului de activitate i activitile adiionale n
care se implic ntreprinderea pentru continuarea activitilor de baz sau derivnd din
acestea.
Elementele extraordinare sunt veniturile sau cheltuielile rezultate din evenimente sau
tranzacii ce sunt clar diferite de activitile obinuite ale ntreprinderii i care nu au un
caracter frecvent sau regulat.
Definiie
Mc
Chmf
100
2013
6163136
2735617
3427519
55,61
82,91
71,90
76,62
106,72
125,29
100
120,27
120,34
123,57
105,12
100
116,74
128,39
105,58
96,46
100
124,52
111,23
147,05
113,24
Interpretare
n cazul S.C. ALFA S.A., marja comercial a nregistrat o tendin de cretere,
atingnd valoarea de 3427519 lei la nivelul anului 2013, semnificnd o cretere de
130,64% comparativ cu anul de baz 2009, fapt datorat creterii veniturilor din vnzarea
mrfurilor ntr-un ritm mai rapid (+87,99%) fa de evoluia cheltuielilor privind mrfurile
(+52,63%). n ultimul an, activitatea comercial a nregistrat o cretere a eficienei
msurate prin rata marjei comerciale de 3,98% i prin profitabilitatea cheltuielilor de
18,57% fa de anul anterior, dup ce pe parcursul perioadei precedente nregistrase valori
oscilatorii.
De asemenea, se observ o cretere a adaosului comercial ncepnd cu anul 2010,
atingnd valoarea cea mai ridicat la nivelul anului 2013 (125,29%).
Tabelul nr. 5.2. Nivelul i dinamica valorii adugate
Exerciiul financiar
Indicatori
2009
2010
2011
2012
Marja comercial
1486095 1850472 2058352 3026780
Producia exerciiului
3324803 4557640 4343769 5292657
Consumuri intermediare
2727580 2781228 2791898 3271126
Cheltuieli cu materii prime i materiale
1263434
919722
595592
799458
consumabile
Alte cheltuieli materiale
482531
510341
424178
660130
Alte cheltuieli din afar (cu energie i ap)
312024
512187
667337
829815
Cheltuieli privind prestaiile externe
669591
838978 1104791
981723
Valoarea adugat
2083318 3626884 3610223 5048311
103
2013
3427519
5756002
3169781
766013
171672
868496
1363600
6013740
100
100
124,52
137,08
111,23
95,31
147,05
121,84
113,24
108,75
100
101,97
100,38
117,16
96,90
100
174,09
99,54
139,83
119,12
Interpretare
La S.C. ALFA S.A., valoarea adugat nregistreaz o permanent tendin de cretere
pe ntreaga perioad analizat, excepie fcnd anul 2011 cnd aceasta scade cu 0,46%. n
ultimul an de analiz, valoarea adugat crete cu 19,12% fa de anul precedent reflectnd
o bun cretere a bogiei create pe seama utilizrii mai ales a resurselor umane i tehnice
ale firmei. Acest fapt s-a datorat urmtorilor factori:
a) ritmul de cretere superior al elementelor de natura veniturilor fa de cele de
natura cheltuielilor:
- sporirea cu 8,75% a produciei exerciiului;
- scderea cu 3,10% a consumurilor intermediare;
- sporirea cu 13,24% a marjei comerciale.
b) creterea eficienei activitii prin sporirea cifrei de afaceri cu 6,92%.
Tabelul nr. 5.3. Nivelul i dinamica rezultatului din exploatare
Exerciiul financiar
Indicatori
2009
2010
2011
2012
Venituri din exploatare
7067317
9393403 11326195 11643422
Cheltuieli din exploatare
6504740
8325657
9561840 10566622
Rezultatul din exploatare (profit)
562577
1067746
1764355
1076800
Indicele de evoluie a veniturilor din
100
132,91
120,58
102,80
exploatare (%)
Indicele de evoluie a cheltuielilor
100
127,99
114,85
110,51
din exploatare (%)
Indicele de evoluie a rezultatului
100
189,80
165,24
61,03
din exploatare (%)
Cifra de afaceri net
6550803
8321115
8886228 10949660
Rata rentabilitii comerciale
8,59
12,83
19,85
9,83
Rezultatul brut al exerciiului
76265
789171
1021697
703703
(profit)
2013
12050718
10712775
1337943
103,50
101,38
124,25
11707210
11,43
142025
Interpretare
La S.C. ALFA S.A., datorit faptului c activitatea financiar a societii analizate
nregistreaz pierderi pe toat perioada analizat, nu se poate calcula ponderea
rezultatului din exploatare n rezultatul total al exerciiului, dar se poate observa o
stabilitate a activitii i datorit faptului c rezultatul din exploatare nglobeaz
rezultatul brut.
Rezultatul din exploatare nregistreaz o evoluie ascendent n perioada 20092011, observndu-se totui o tendin de reducere a ratei de cretere (+65,24% n 2011,
fa de +89,80% n 2010), pentru ca la nivelul anului 2012, indicatorul s se diminueze
cu 687555 lei (-39,97%), datorit:
- sporirii cheltuielilor din exploatare (+10,51%) ntr-un ritm mai rapid dect
veniturile din exploatare (+ 2,80%);
- reducerii ratei rentabilitii comerciale cu 10,02%.
n anul 2013 se observ o cretere a rezultatului din exploatare cu 24,25% fa de
anul 2012, datorit:
- creterii veniturilor din exploatare (+3,50%) ntr-un ritm mai rapid dect
evoluia cheltuielilor din exploatare(+1,38%);
- creterii ratei rentabilitii comerciale cu 1,6%.
104
2013
444583
1640501
1195918
73,69
168
320,54
Interpretare
La S.C. ALFA S.A. evoluia activitii financiare este oscilatorie, nregistrndu-se
pierderi pe toat perioada analizat. Aceeai evoluie haotic o au i veniturile
financiare, care n anul 2010 cresc exagerat de mult comparativ cu anul 2009
(+9431,83%) datorit, n special, creterii veniturilor din diferene de curs valutar. n
anul imediat urmtor veniturile financiare scad cu 84,96% pentru ca n anul 2012 s
creasc fa de anul 2011 cu 650,84% (veniturile din diferene de curs valutar cresc cu
625,49%), continuat de o scdere n 2013 cu 26,31% (veniturile din diferene de curs
valutar scad cu 42,46%). Ponderea cea mai nsemnat n veniturile financiare o dein
veniturile din diferene de curs valutar (93,34 % n 2010, 95,02% n 2011, 91,81% n
2012, respectiv 94,48% n anul 2013), urmate de veniturile din sconturi obinute i
venituri din dobnzi.
Cheltuielile financiare cresc pe ntreaga perioad de analiz, culminnd cu anul
2013, an n care se nregistreaz cea mai semnificativ cretere, de 68%, cu influene
negative asupra rezultatului financiar, care nregistreaz cea mai mare pierdere n anul
2013, de 1195918 lei.
Ponderea cea mai mare n totalul cheltuielilor financiare o dein cheltuielile cu
dobnzile, de aproximativ 99,98% la nivelul anului 2012, aferente creditelor
contractate ca urmare a investiiilor ce au vizat att extinderea i modernizarea bazei de
tratament din complexul hotelier ct i nlocuirea aparaturii medicale i achiziionarea
n plus a unor aparate performante. De asemenea, cheltuielile cu dobnzile cresc pe
ntreaga perioad de analiz, mai puin la nivelul anului 2011, cnd scad cu 15,32%.
5.2.2. Ratele de rentabilitate
Definiie
71
105
flux global al activitii ce reflect efortul (costuri, cifr de afaceri, capital investit, capital
propriu), n special cu mrimile care exprim efortul depus pentru obinerea rezultatului,
obinndu-se astfel ratele rentabilitii care, din punctul de vedere al analizei, au o mai
mare capacitate informaional.
Termenul de rat provine de la latinescul ratio, care nseamn un raport ntre dou
mrimi derivate, cu mare valoare informaional. Dar, interpretarea n procesul conducerii
nu trebuie s fie rigid, s nu se fac izolat, ci n contextul ei infrastructural. Prin rate se
examineaz stri i echilibre ale unei dezvoltri, se supravegheaz parametrii de
funcionare ai sistemului.
Karl Marx definete ratele de rentabilitate prin raportul dintre plusvaloare sau
excedentul de valoare realizat din vnzarea mrfurilor sale i capitalul total avansat pentru
producerea acesteia. El arat c rata profitului se va impune sub o form oarecare tuturor
capitalitilor i le va permite determinarea preurilor la care i vor vinde mrfurile.
Importana cunoaterii ratelor de rentabilitate deriv din:
favorizeaz orientarea structurii produciei pe produse, ramuri i subramuri, n
sensul gsirii celor care ofer cel mai mare avantaj. Fluxurile economice se redirecioneaz
permanent, imprimnd activitilor economice o dezvoltare inegal;
stimuleaz gestiunea prin utilizarea raional a resurselor;
contribuie la ntrirea interesului ntreprinztorului pentru diferenierea
produselor avnd n centrul acesteia modernizarea conceptului de calitate;
favorizeaz segmentarea pieei i diferenierea strategiilor comerciale.
n analiza economico-financiar a rezultatelor ntreprinderii, ratele de rentabilitate
permit efectuarea de comparaii ntre grupuri de ntreprinderi, comparaii temporale pentru
aceeai nterprindere, comparaii n raport cu standardele elaborate.
Indiscutabil este locul i rolul ratelor de rentabilitate n caracterizarea performanelor
ntreprinderii, dar n acelai timp, nu trebuie omise limitele informaiilor pe care le
furnizeaz. Calculul ratelor de rentabilitate se bazeaz pe valori preluate din situaiile
financiare anuale care, de la un exerciiu la altul nu exprim realitatea economic dac nu
se folosete aceeai metod de evaluare. i, n plus, nu trebuie neglijat impactul inflaiei
asupra elementelor patrimoniale i rezultatelor ntreprinderii.
Ratele de rentabilitate se pot clasifica n funcie de mai multe criterii, cele mai
importante fiind criteriul bazei de raportare i criteriul funcional. n afara acestora mai pot
exista criterii referitoare la interesele urmrite n exprimarea acestor rate (interele
managerilor, acionarilor, creditorilor etc) sau la tipul de rezultat ce se afl la numrtorul
ratelor.
Dup criteriul bazei de raportare, se pot distinge:
ratele de marj sau de structur care au la numitor un indicator de flux global al
activitii (ratele rentabilitii comerciale care msoar rezultatele obinute n raport cu
activitatea ntreprinderii);
ratele de eficien care au la numitor mijloacele angajate sau consumate pentru
obinerea rezultatelor.
Dup criteriul funcional, ratele de rentabilitate se pot clasifica n72:
rate ale rentabilitii economice (msoar rezultatele obinute n raport cu
mijloacele economice);
rate ale rentabilitii financiare (msoar rezultatele obinute n raport cu
mijloacele financiare);
rate ale rentabilitii resurselor consumate (exprim preponderent interesele
managerilor ntreprinderii);
rate ale rentabilitii capitalului avansat i ocupat (exprim preponderent
interesele investitorilor).
72
106
Ratele rentabilitii comerciale (Rc), cunoscute n literatura anglosaxon sub denumirea de Return On Sales (ROS), exprim rentabilitatea comercial sau
rentabilitatea vnzrilor ntreprinderii, fiind determinate ca raport ntre marjele de
acumulare (soldurile intermediare de gestiune) calculate pe baza contului de profit i
pierdere i cifra de afaceri sau valoarea adugat.
Ratele rentabilitii comerciale caracterizeaz eficiena politicii comerciale (a
procesului de aprovizionare, stocare i vnzare) i mai ales a politicii de preuri practicate
de ntreprindere.
Indiferent de modalitatea de calcul, scopul analizei este de a explica factorial evoluia
acestui indicator, de a-i stabili tendina. Creterea ratei rentabilitii comerciale aferente
activitii de explotare fa de o anumit baz de referin reflect o stare pozitiv i are loc
atunci cnd indicii indicatorilor absolui ai rentabilitii (excedentul brut al exploatrii,
rezultatul din exploatare, rezultatul brut, rezultatul net al exerciiului) devanseaz indicele
cifrei de afaceri sau al valorii adugate73.
Se pot determina urmtoarele categorii de rate ce caracterizeaz rentabilitatea
comercial:
a) Rata marjei comerciale (RMc), utilizat ndeosebi de ntreprinderile cu activitate
comercial, se determin ca raport ntre marja comercial (Mc) i veniturile din vnzarea
mrfurilor (Vmf):
Mc
RMc =
100
Vmf
Aceast rat pune n eviden strategia comercial a ntreprinderii analizate. Astfel, o
marj comercial redus implic cheltuieli generale riguroase i recurgerea la forme de
distribuire a mrfurilor care permit reducerea costurilor privind personalul i economii
asupra cheltuielilor de transport, stocaj, depozitare, etc. O marj comercial ridicat
reclam cheltuieli generale sporite i deci servicii mai bune ctre clieni.
De asemenea, rata marjei comerciale apreciaz influena constrngerilor pieei i a
politicii preurilor de vnzare. Creterea ratei nsoit de o diminuare a vnzrilor (cifrei de
afaceri) semnific faptul c ntreprinderea ncearc s-i menin marjele promovnd o
politic de preuri nalte. Dimpotriv, o rat a marjei comerciale n scdere nsoit de o
cretere puternic a vnzrilor evideniaz faptul c ntreprinderea prefer reducerea
preurilor de vnzare n scopul cuceririi unui nou segment de pia. n fine, situaia n care
creterea ratei marjei comerciale este nsoit de o cretere a cifrei de afaceri reflect o
situaie favorabil pentru ntreprindere, respectiv, punerea n vnzare a unor produse cu
performane superioare sau ocuparea pe pia a unei poziii concureniale forte.
b) Rata marjei brute de exploatare sau rata EBE msoar nivelul rezultatului brut de
exploatare independent de politica financiar, politica de investiii, de incidena fiscalitii
i a elementelor extraordinare i se determin raportnd excedentul brut al exploatrii
(EBE) la cifra de afaceri (Ca):
EBE
REBE =
100
Ca
Aceast rat indic aptitudinea proprie a activitii de exploatare de a degaja profit.
O valoare ridicat a ratei marjei brute de explotare reflect posibilitatea financiar de
rennoire rapid a echipamentelor ntreprinderii, acoperirii costului capitalului i asigurrii
dezvoltrii acesteia. O cretere a ratei EBE exprim o cretere a productivitii, n msura
n care rata nu este simpla consecin a creterii ratei marjei comerciale, iar scderea ei, n
raport cu o rat a marjei comercial stabil, dovedete o mpovrare referitoare la costurile
exploatrii.
73
Niculescu, M., Diagnostic financiar, volumul II, Editura Economic, Bucureti, 2003, p. 215.
107
74
108
76
109
K pr
pr D
r2
D
K pr D
, n care:
Capitalul economic poate fi brut sau net, dup cum imobilizrile pentru exploatare includ sau nu
amortizrile, provizioanele i ajustrile pentru depreciere sau pierdere de valoare
80
Mozer, Ch., McGuinan, J., Rao, R., Fundamentals of Contemporary Financial Management, Thomson
South-Western, Canada, 2007, p. 115.
110
Brsan, M., Analiza economico-financiar n comer i turism, Editura Universitii Suceava, 2003, pp. 9798.
111
D
Rf Re (Re - Rd)
(1 i ) sau Rf = Re + Efectul de levier al ndatorrii
Kpr
n aceast relaie fundamental, termenul (Re - Rd) este numit levier, iar termenul
D/Kpr braul levierului, unii autori82 atribuind adesea acestui coeficient de ndatorare
denumirea de levier, ns aceste nuane nu prezint o importan deosebit.
Efectul generat de ndatorare antreneaz modificarea nivelului rentabilitii
capitalurilor proprii, n sensul creterii sau scderii sale, dup cum rentabilitatea economic
este superioar sau inferioar costului mediu al datoriilor. Acest efect va fi mai amplificat
82
Ballada, S., Coille, J.C., Outils et mecanismes de gestion financier, Editura Maxima, Paris, 1992, p. 58.
112
113
TVA
producie)
83
Hlaciuc, E., Mihalciuc, C., Organizarea contabilitii financiare a entitilor economice: abordri
teoretice i aplicative conforme cu prevederile OMFP 2374/2007 i standardele internaionale de
contabilitate, Editura Didactic i Pedagogic, Bucureti, 2008, p. 197.
84
Crecan, C., Analiz economico-financiar, Editura Economic, Bucureti, 2006, p. 95.
85
Niculescu, M., Diagnostic financiar, volumul II, Editura Economic, Bucureti, 2005, p. 220.
114
115
Exemplificare
Aplicarea metodologiei de calcul i analiz a ratei rentabilitii economice i
financiare la S.C. ALFA S.A. se bazeaz pe datele din tabelele de mai jos.
Tabelul nr. 5.5. Nivelul i dinamica ratei rentabilitii economice
Exerciiul financiar
Indicatori
2009
2010
2011
2012
Rezultatul brut al exerciiului
76264
789170
1021697
703703
Activul total
6654164 14741055 18618239 23186407
Capitalul investit
6244868 14460958 18246445 22446850
Rata rentabilitii activelor (ROA) (%)
1,15
5,35
5,49
3,03
Rata rentabilitii capitalului investit
1,22
5,46
5,60
3,13
(ROI) (%)
Rata anual a inflaiei (%)
8,6
4,87
6,57
6,3
Rata medie a dobnzii (%)
11,89
10,80
6,21
8,45
2013
142025
24373072
23811333
0,58
0,60
4,74
10,20
Interpretare
La S.C. ALFA S.A nivelul ratei rentabilitii economice manifest o tendin uoar
de cretere, excepie fcnd ultimii ani, cnd aceasta scade, reflectnd att o diminuare a
capacitii capitalurilor investite de a degaja profit brut, ct i o mai slab remunerare a
capitalurilor investite pe seama profitului brut, situndu-se permanent, mult sub valoarea
orientativ de 20%. De asemenea, rentabilitatea economic este net inferioar att ratei
anuale a inflaiei (excepie fcnd anul 2010), ceea ce nu i asigur rennoirea i creterea
activelor ntr-o perioad scurt, ct i ratei medii a dobnzii capitalurilor mprumutate.
Nivelul indicatorului din ultimul an de analiz arat c la 100 lei capitaluri investite au
revenit 0,60 lei de profit brut, nivel ce nu asigur remunerarea capitalurilor investite
(nivelul minim de referin este de 20%) i care este mai mic cu 9,60% dect rata medie a
dobnzii capitalurilor mprumutate.
Cauzele care au condus la diminuarea ratei rentabilitii economice ar putea fi:
- performana sczut a activitilor de exploatare i financiare (dificulti n
valorificarea produciei, venituri financiare inferioare cheltuielilor financiare);
- utilizarea ineficient a unor elemente de activ imobilizat, prin antrenarea lor n
activitatea de exploatare;
- politica de stocare ineficient .a.
n ceea ce privete msurile de cretere a ratei rentabilitii economice se impune:
- creterea ratei rentabilitii comerciale prin creterea volumului activitii,
modificarea structurii activitii n favoarea unora cu profitabilitate mai mare, reducerea
cheltuielilor de exploatare, creterea preurilor la serviciile prestate prin mbuntirea
calitii;
- accelerarea vitezei de rotaie a capitalului investit prin optimizarea structurii
capitalului investit, reducerea duratei i costurilor investiiilor n curs de execuie, creterea
ponderii imobilizrilor fixe active, reducerea/meninerea constant nivelului stocurilor i a
duratei medii de apovizionare, reducerea nivelului creanelor i a duratei medii de ncasare.
Tabelul nr. 5.6. Nivelul i dinamica ratei rentabilitii financiare
Exerciiul financiar
Indicatori
2009
2010
2011
2012
Rezultatul net
45469
594196
819368
553141
Capitalul propriu
2348612
7818403
8467854 10893832
Capitalul permanent
2973633 10693179 14983015 19416597
Rata rentabilitii financiare a
1,94
7,60
9,68
5,08
capitalului propriu (%)
Rata rentabilitii financiare a
1,52
5,56
5,47
2,85
capitalului permanent (%)
Rata medie a dobnzii (%)
11,89
10,80
6,21
8,45
116
2013
100902
10852363
19119090
0,93
0,53
10,20
Interpretare
La S.C. ALFA S.A. rata rentabilitii financiare (aferent capitalului propriu a
manifestat o tendin de cretere (excepie fcnd anii 2012 i 2013) ce echivaleaz cu o
mai bun recuperare prin ctigul net a resurselor proprii, respectiv sporirea capacitii
capitalurilor proprii de a crea profit net.
De fapt, aceast tendin se datoreaz creterii ratei marjei nete i a vitezei de rotaie
a capitalurilor proprii prin cifra de afaceri, aspect confirmat de creterea ntr-un ritm mai
rapid a profitului net fa de dinamica propriilor capitaluri.
Nivelul nregistrat n ultimul an (0,93%) arat c la 100 lei capitaluri proprii revin
0,93 lei profit net. Acest nivel mai ridicat al indicatorului fa de rentabilitatea economic
(0,60%) se datoreaz aciunii pozitive a impozitului pe profit.
Nivelurile nregistrate pe ntreaga perioada analizat nu asigur o bun refacere a
capitalurilor proprii doar pe seama profiturilor nete, cu att mai puin la nivelul anilor 2009
i 2013 cnd se nregistreaz cele mai sczute valori ale indicatorului (1,94%, respectiv
0,93%), tiut fiind faptul c valoarea de referin este de 25%, ce asigur o refacere a
capitalurilor proprii n aproximativ 4 ani.
De asemenea, nivelul ratei rentabilitii financiare este sub nivelul ratei medii a
dobnzii, excepie fcnd anul 2011 cnd aceasta este depit cu 3,47%.
Fa de anul precedent, valoarea indicatorului a sczut n anul 2013 cu 4,15%,
datorit reducerii cu 4,19% a ratei marjei nete i reducerii vitezei de circulaie a
capitalurilor proprii.
n ceea ce privete msurile de cretere a ratei rentabilitii financiare pot fi amintite
urmtoarele:
- creterea ratei rentabilitii comerciale, respectiv modificarea profitului net ntr-un
ritm superior modificrii cifrei de afaceri prin reducerea cheltuielilor de exploatare,
sporirea volumului de activitate, utilizarea unui regim favorabil de calcul al amortizrii i
al provizioanelor;
- creterea vitezei de rotaie a capitalurilor investite, dinamica cifrei de afaceri
trebuind s devanseze dinamica capitalurilor proprii, ceea ce nseamn fructificarea
superioar a capitalului;
- creterea gradului de ndatorare, dac rentabilitatea economic este mai mare dect
costul mediu al capitalului mprumutat.
Concluzii
117
Teste de autoevaluare I
g i rci
P
i 1
a) Rc = K Nch, b) Rc =
100 , c) Rc =
100
Ca
P
P
P
100 , e) Rc =
100 , f) Rc =
100
d) Rc =
Kp
Kpr
At
2. Rata rentabilitii comerciale este influenat de urmtorii factori:
a) suma adaosului comercial
b) cota medie de adaos comercial
c) volumul vnzrilor
d) volumul absolut al cheltuielilor fixe
e) nivelul relativ al cheltuielilor variabile
3. Analiza rentabilitii prin metoda ratelor are la baz urmtorii indicatori:
a) rata rentabilitii economice
b) rata rentabilitii financiare
c) rata rentabilitii resurselor consumate
118
D
a) Rf Re (Re - Rd)
(1 i ) b) Rf = Re + Efectul de levier al ndatorrii
Kpr
D
Kpr
d) Rf Re (Re - Rd)
c) Rf Re (Re - Rd)
Kpr
Kp
D
e) Rf Re (Re - Rd)
Kp
120
UNITATEA DE NVARE VI
ANALIZA POZIIEI FINANCIARE A NTREPRINDERII
Motto
Cred c pentru a tri bine, cumptarea este esenial, iar economisirea este principala
caracteristic a unei structuri financiare solide, indiferent c este vorba de guvern,
companii sau afaceri personale
John D. Rockefeller, Jr.
121
Petrescu, Silvia, Analiz i diagnostic financiar-contabil, Editura CECCAR, Bucureti, 2008, p. 177 i
urmtoarele.
122
Pasiv = Resurse
Capitaluri permanente (Kp)
1. Capitaluri proprii (Kpr)
2. Datorii cu scadene > 1 an
Necesar temporar
Resurse temporare
1. Activ circulant net < 1 an
1. Datorii cu scadene < 1 an
2. Imobilizri financiare < 1 an
2. Credite bancare curente (Trezorerie
3. Disponibiliti bneti (Trezorerie activ) pasiv)
Total Activ
Total Pasiv
Total resurse
Fonduri proprii
1. Fonduri proprii externe
2. Fonduri proprii interne
Datorii
1. Resurse financiare
2. Datorii de exploatare
Total resurse
125
126
Comparativ cu capitalurile proprii, situaia net este mai restrictiv, deoarece exclude
veniturile n avans i provizioanele. De aceea, situaia net este un indicator mai relevant,
ce exprim valoarea activului realizabil la un moment dat, care intereseaz proprietarii,
acionarii, ct i creditorii ntreprinderii, mai ales n cazul lichidrii acesteia. Ea se
calculeaz punnd fa n fa bunurile i datoriile de aceeai scaden i poate fi
determinat n funcie de bilanul utilizat:
a) Pe baza bilanului financiar:
SN = Total active Datorii totale Venituri n avans Provizioane
b) Pe baza bilanului contabil tip list:
SN = (Total active Datorii curente) Datorii mai mari de 1 an Provizioane
O situaie net pozitiv i cresctoare reflect o gestiune economic sntoas, ce
maximizeaz valoarea ntreprinderii (a capitalurilor proprii).
O situaie net negativ reflect o stare de prefaliment, fiind consecina ncheierii cu
pierderi a exerciiilor anterioare, pierderi care au epuizat integral capitalurile proprii. Partea
neacoperit rmne exclusiv n sarcina creditorilor, acesta fiind riscul de insolvabilitate al
ntreprinderii.
Creterea situaiei nete (activului net) are ca efect creterea rentabilitii i a
independenei financiare, pe baza ei putndu-se determina riscul global sau lichidativ, n
cazul unui raport calculat cu relaia:
SN - Activ fara valoare
< 0,3
Activ
Activul net (capitalurile proprii) reprezint un indicator esenial care d dimensiunea
gradului de sntate a ntreprinderii referitor la meninerea capitalului fizic sau
financiar, mai ales n condiiile inflaiei care l erodeaz.
Meninerea capitalului fizic presupune ca profitul s fie obinut numai prin creterea
capacitii fizice productive n cursul perioadei, iar meninerea capitalului financiar
presupune obinerea profitului prin creterea valorii financiare (monetare) a activelor nete.
Performanele ntreprinderii fiind direct legate de meninerea capitalului fizic sau
financiar, Situaia modificrii capitalurilor proprii este un document al situaiilor
financiare anuale prevzut de reglementrile contabile romneti, inspirat din cerinele
IAS 1, prin care se prezint detaliat toate variaiile pe care le-a suferit n cursul exerciiului
financiar fiecare element al activului net.
Din situaia modificrii capitalurilor proprii rezult capacitatea de meninere
(erodare) a capitalului, precum i profitul (pierderea) ntreprinderii n cursul exerciiului,
prin intermediul urmtoarelor elemente de coninut:
- Profitul net (pierderea net) al (a) perioadei;
- Fiecare element de venit i cheltuial recunoscute direct n capitalurile proprii;
- Efectul cumulat al modificrii politicilor contabile i corecia erorilor;
- Tranzaciile de capital cu proprietarii i distribuirile ctre acetia;
- Soldul profitului (pierderii) cumulate la nceputul perioadei i la data bilanului i
modificrile aferente;
- O reconciliere ntre valoarea contabil a fiecrei categorii de capitaluri proprii la
nceputul i sfritul perioadei, cu prezentarea distinct a fiecrei modificri.
Situaia modificrii capitalurilor proprii cuprinde date referitoare la: soldul la
nceputul exerciiului financiar, creterile (+), reducerile (-) i soldul la finele exerciiului
financiar.
6.3.1.2. Analiza fondului de rulment
Echilibrul financiar al ntreprinderii rezult din confruntarea maselor mari ale
bilanului: fondul de rulment (FR) cu necesarul de fond de rulment (NFR), din care rezult
trezoreria (T). Acest echilibru este determinat conform concepiilor de prezentare a
bilanului: optica financiar i optica funcional.
127
128
viteza de rotaie a stocurilor este foarte rapid (sub o lun) i unde exist credite-furnizori87
nsemnate.
n practic, se consider c fondul de rulment al ntreprinderii industriale trebuie s
reprezinte valoarea a 1-3 cifre de afaceri lunare.
n interiorul capitalurilor permanente, ponderea capitalurilor mprumutate nu trebuie
s fie excesiv n raport cu cea a capitalurilor proprii (s nu depeasc 50%), ceea ce
impune determinarea fondului de rulment propriu (FRp) i a fondului de rulment strin
(FRs):
a) FRp = Capitaluri proprii + Provizioane + Subvenii pentru investiii Active
imobilizate nete
b) FRs = Datorii cu scadena peste 1 an Active imobilizate nete
Fondul de rulment propriu pune n eviden influena structurii de finanare asupra
constituirii sale, adic msura n care echilibrul financiar se asigur prin capitalurile
proprii, ceea ce reflect gradul de autonomie financiar.
Fondul de rulment mprumutat (strin) reflect gradul de ndatorare pe termen lung
pentru a finana nevoi pe termen scurt.
Analiza fondului de rulment trebuie completat cu studiul unui alt agregat important
al bilanului, necesarul de fond de rulment (NFR).
6.3.1.3. Analiza necesarului de fond de rulment
Necesarul de fond de rulment desemneaz nevoile financiare generate de executarea
unor operaiuni repetitive care compun ciclul de exploatare curent (cumprri, vnzri,
pli salarii), al crui total trebuie acoperit cel puin parial de resursele stabile (fondul de
rulment net). El reprezint banii ce trebuie rulai n ntreprindere pentru a-i asigura
funcionarea (dup finanarea imobilizrilor), care reclam cheltuieli ce vor fi recuperate la
achitarea facturilor de ctre clieni.
Se determin ca diferen ntre necesitile ciclice (acivele circulante, mai puin
disponibilitile) i resursele ciclice (datoriile mai mici de 1 an, mai puin creditele bancare
pe termen scurt):
NFR = Necesiti ciclice Resurse ciclice, n care:
Necesitile ciclice = Necesar temporar (Active circulante Casa i conturi la bnci)
+ Cheltuielile n avans
Resurse ciclice = Resurse temporare = (Datorii ce trebuie pltite ntr-o perioad de 1
an Creditele bancare curente) + Venituri nregistrate n avans
Pe baza bilanului contabil financiar i armonizat, necesarul de fond de rulment se
determin ca diferen:
NFR = (Active circulante + Cheltuieli n avans Casa i conturi la bnci) (Datorii
ce trebuie pltite ntr-un an Credite bancare curente + Venituri n avans)
Pornind de la relaia care trebuie s existe ntre necesarul temporar i resursele
temporare, NFR constituie un indicator de echilibru financiar, pozitiv sau negativ, dup
cum urmeaz:
a) Dac NFR > 0, rezult un surplus de necesar temporar fa de resursele temporare
ce pot fi mobilizate, fiind o situaie normal dac este consecina unor investiii privind
creterea necesarului de finanare a ciclului de exploatare.
n caz contrar, NFR > 0 arat un decalaj nefavorabil ntre lichidarea stocurilor i
creanelor i exigibilitatea datoriilor de exploatare, n sensul ncetinirii ncasrilor i
accelerrii plilor.
b) Un NFR < 0 reflect un surplus de resurse nete temporare fa de capitalurile
circulante, necesitile temporare fiind mai mici dect resursele temporare ce pot fi
mobilizate. Aceast situaie este favorabil dac este consecina accelerrii rotaiei
activelor circulante, a urgentrii ncasrilor i relaxrii plilor.
87
Credit acordat de furnizor cumprtorului sau sub forma livrrii de bunuri, executrii de lucrri sau
prestrii de servicii, urmnd ca plata s se fac ulterior la un termen stabilit de comun accord.
129
130
a) FR > 0 i NFR > 0, cnd NFR este finanat parial din capitaluri permanente (FR>
0) i parial din credite bancare curente care sunt mai mari dect disponibilitile, ceea ce
impune aprecierea riscului bancar curent;
b) FR < 0 i NFR > 0, cnd creditele bancare acoper o parte din imobilizri (FR <
0), NFR i disponibilitile (inferioare creditelor de trezorerie), ceea ce impune
reconsiderarea structurii de finanare;
c) FR < 0 i NFR < 0, cnd resursele permanente nu acoper dect o parte a activului
imobilizat (FR < 0), restul fiind acoperit din datorii pe termen scurt (furnizori, avansuri
clieni) i din credite bancare curente, ceea ce impune revederea structurii finanrii,
existnd riscul dependenei financiare de exterior printr-un levier financiar relativ ridicat.
Prezentai indicatorii ce permit analiza pe orizontal a bilanului,
cunoscut sub denumirea de analiza echilibrului financiar.
6.3.2. Analiza echilibrului financiar n optica funcional
Echilibrele financiare pot fi analizate i prin prisma prezentrii bilanului conform
opticii funcionale, care structureaz posturile de bilan n strns legtur cu ciclurile
economice care caracterizez viaa ntreprinderii: investiii, exploatare, finanare,
trezorerie. Analiza efectuat pe baza bilanului funcional (economic) este o analiz
funcional, mai bine adaptat unei gestiuni previzionale, care situiaz n centrul ateniei
ciclul de exploatare. Ea completeaz analiza financiar static prin tabloul de finanare,
principalul instrument al analizei dinamice a echilibrului financiar.
Echilibrul financiar funcional impune ca utilizrile stabile s fie finanate din
resurse durabile, surplusul resurselor durabile fa de imobilizrile brute reprezentnd
fondul de rulment net global (FRNG):
FRNG = Resurse durabile Utilizri stabile brute.
Un FRNG pozitiv arat excedentul de resurse stabile dup finanarea utilizrilor
stabile, destinat finanrii ciclului de exploatare, fiind i diferena:
FRNG = (Active circulante + Cheltuieli n avans) (Datorii sub 1 an + Credite
bancare de trezorerie).
Necesarul de fond de rulment (NFR) decurge din confruntarea nevoilor de finanare
cu resursele de finanare a operaiilor repetitive:
NFR = Utilizri ciclice Resurse ciclice
Avnd n vedere rennoirea permanent a stocurilor i creanelor impus de ciclul de
exploatare, surplusul nevoilor ciclice neacoperit financiar de resursele ciclice de capital
devine un necesar de finanare permanent rennoibil. Acest necesar este finanat din fondul
de rulment funcional, care la rndul su apare ca un surplus de resurse stabile, fiind un
necesar de fond de rulment total (NFRT), cu dou componente legate de: activitatea de
exploatare i din afara exploatrii:
NFRT = NFRE + NFRAE.
La originea NFRE se afl ciclul de exploatare (cumprare producie vnzare), cu
o durat variabil. Acest necesar corespunde unor alocri de fonduri pentru constituirea
stocurilor i creanelor i reflect decalajele ntre vnzri i ncasri, respectiv, ntre
cumprri i pli i se calculeaz prin diferena:
NFRE = Active circulante de exploatare Datorii de exploatare.
Plile l mresc, iar ncasrile l reduc.
NFRAE este mai mic fa de NFRE i se obine prin diferena:
NFRAE = Alte active circulante Datorii n afara exploatrii, n care:
Alte active circulante cuprind: creane diverse, capital subscris nevrsat;
Datoriile n afara exploatrii cuprind: datorii fiscale, alte datorii.
Necesarul de Fond de Rulment astfel determinat mai poart numele de necesar net
cnd este pozitiv, sau resurs net cnd este negativ.
Din confruntarea Fondului de Rulment Net Global cu Necesarul de Fond de Rulment
(necesarul net) rezult trezoreria net (TN):
131
133
Investitii
100
Imobilizari corporale
c) Rata de rotaie a activelor corporale:
Cifra de afaceri (productia exercitiului)
RR =
Imobilizari corporale
d) Rata de rotaie a activelor circulante se determin fie ca raport ntre un flux i
soldul unui anumit activ circulant, fie invers. n prima variant se obine numrul de rotaii
ale activului analizat, iar n cea de a doua, durata de rotaie a acestuia.
Principalele rate de rotaie ale activelor circulante sunt:
d1) Rata de rotaie a stocurilor, care se poate calcula pentru fiecare categorie de
stoc, astfel:
Rata de rotaie a stocurilor de mrfuri:
Stocul mediu de marfuri
360
RMF =
Costul de achizitie al marfurilor vandute
Rata de rotaie a stocurilor de materii prime:
Stocul mediu de materii prime
RMP =
360
Costul de achizitie al materiilor prime S
Rata de rotaie a produselor finite:
Stocul mediu de produse finite
RPF =
360
Productia vanduta (in cost de productie)
d2) Rata de rotaie a creanelor comerciale:
Clienti
RC =
360 sau RC =
Cifra de afaceri
Clienti Efectescontatesi neajunsela scadenta
360
Cifrade afaceri
e) Rata de rotaie a activului total (n numr de rotaii):
Cifra de afaceri (Venituri totale)
RA =
Activ total
Aceast rat determinat prin raportarea fluxului total de activitate la valoarea total
a patrimoniului caracterizeaz intensitatea, eficiena cu care acesta este utilizat.
Structura pasivului degaj politica de finanare a ntreprinderii, evideniind gradul de
stabilitate a finanrii i autonomia financiar pe care le asigur ntreprinderii combinaia
de resurse avnd maturiti i origini diverse (capitaluri proprii, datorii pe termen lung,
mediu, sau scurt).
RM =
sau
Datorii pe termen scurt
RAFG
100
Pasiv total
Ponderea capitalului propriu, respectiv a datoriilor n totalul pasivului difer de la un
caz la altul, n primul rnd, n funcie de politica financiar a firmei respective, de
condiiile concrete ale fiecrei firme, de eficiena deciziilor financiare.
Anumii autori recomand ca satisfctoare pentru echilibrul financiar, R AFG 1 3 .
Prin urmare, existena unui capital propriu egal sau mai mare cu o treime din pasivul
firmei este o premis a autonomiei financiare a acesteia.
n cadrul ratei autonomiei financiare globale, semnificaie deosebit are rata
autonomiei financiare la termen ce permite aprecierea mai precis prin implicarea
structurii capitalului permanent.
Se poate calcula dup relaiile:
Capitalul propriu
1. R AFT
100
Capitalul permanent
Specialitii apreciaz c, pentru asigurarea autonomiei financiare, capitalul propriu
trebuie s reprezinte cel puin jumtate din cel permanent. Deci: R AFT 0,5 .
Capital propriu
100
2. R AFT
Datorii pe termen mediu i lung
Acest raport exprim gradul de independen financiar a firmei, independen
asigurat atunci cnd capitalul propriu este egal sau mai mare comparativ cu suma
obligaiilor la termen.
Prin urmare: R AFT 1 .
3. Rata de ndatorare global (RIG) msoar ponderea datoriilor n patrimoniul
firmei:
Datorii totale
RIG
100; RIG 1
Pasiv total
Cu ct valoarea acestui indicator este mai ndeprtat de 1, cu att crete autonomia
financiar a firmei.
O semnificaie deosebit n cadrul ratei de ndatorare global are rata de ndatorare
la termen (RIT) care se calculeaz prin raportarea obligaiilor (datoriilor) pe termen mediu
i lung fie la capitalul permanent:
Datorii pe termen mediu i lung
1. RIT
100 ,
Capital permanent
fie la capitalul propriu:
Datorii pe termen mediu i lung
2. RIT
100 .
Capitalul propriu
Indiferent de forma sa de calcul, rata de ndatorare caracterizeaz dependena
financiar a ntreprinderii i gradul de risc al politicii sale financiare. n analiza unor
aspecte legate de asigurarea echilibrului financiar al ntreprinderii se recomand
determinarea unor rate analitice, n construirea crora se pot folosi drept criterii:
Natura obligaiilor:
- datorii legate de exploatare;
- datorii diverse.
Scadena obligaiilor:
- datorii angajate n limita unui an;
- datorii angajate pe o perioad cuprins ntre 1 i 5 ani;
- datorii angajate pe o perioad mai mare de 5 ani.
Ca i n cazul activului, pentru pasiv se pot calcula i anumite rate derivate. Cea mai
semnificativ pentru procesul de decizie este durata de rotaie a datoriilor i n special a
creditului furnizori:
136
Furnizori
360
Consumuri intermediare
De asemenea, se poate calcula durata de rotaie a capitalurilor proprii:
Capitaluri proprii
RKpr =
360
Cifra de afaceri
n privina unor structuri financiare ideale sau acceptabile exist cteva principii
eseniale, printre care amintim:
- activele stabile (ciclice sau aciclice) nu trebuie s fie finanate din datorii pe termen
scurt (de trezorerie); numai activele ocazionale (nestabile) pot fi finanate tranzitoriu din
asemenea datorii.
- finanarea activelor stabile prin ndatorarea pe termen mediu i lung este admis cu
condiia ca aceasta s nu reprezinte mai mult de 50% din capitalurile permanente i s
poat fi rambursat progresiv prin autofinanare pn ntreprinderea ajunge la autonomie
financiar (finanarea din capitaluri proprii).
RCF =
137
138
139
n caz contrar, lipsa de lichiditi, consecina unui fond de rulment negativ poate
conduce la ncetare de pli, echivalnd cu risc de insolvabilitate (faliment).
De multe ori, ns, indicatorul lichiditii generale poate conduce la concluzii
eronate, deoarece n calculul lui sunt folosite mrimile furnizate de ctre bilanul
companiei, care reprezint situaia trecut a acesteia i nu cea prezent. Totodat,
indicatorul nu ine cont de succesiunea i frecvena n timp a plilor i a ncasrilor.
n activele curente (circulante) intr i stocurile (mrfuri, produse finite) a cror
lichiditate nu este cunoscut cu certitudine, aspect care i-a determinat pe bancheri s
calculeze ali doi indicatori de lichiditate: lichiditatea intermediar (curent)i
lichiditatea imediat.
Lichiditatea intermediar (curent) (Testul acid Quick Ratio) (LI), nu ine cont
de stocuri i exclude din calcule creanele incerte pentru c nu pot fi mobilizate rapid
pentru a face fa unui necesar urgent de lichiditi.
Active curente Stocuri Creante incerte Disponibilitati Creante certe
LI
Pasive curente
Pasive curente
Lichiditatea imediat (de trezorerie) (Li) confundat deseori cu lichiditatea
intermediar, reprezint raportul dintre activele lichide i pasivele curente.
Activele lichide sunt compuse din numerar i majoritatea investiiilor la termen care
pot fi rapid transformate n bani. Stocurile nu se pot include n categoria activelor lichide
deoarece, ele nu pot fi transformate imediat n bani.
Disponibilitati Plasamente
Li
Pasive curente (imediat exigibile)
Acest concept, chiar dac este considerat o perfecionare a indicatorului lichiditii,
nu reprezint dect o imagine complet i adus la zi a situaiei curente a ntreprinderii. De
asemenea, el ignor intrrile i ieirile de numerar, de mare importan pentru activitatea
companiei. Valoarea minim a raportului cuprins ntre 0,2-0,3 reflect o garanie de
lichiditate, fiind asigurat achitarea obligaiilor pe termen scurt.
Lichiditatea la vedere (Lv) apreciaz msura n care creditele bancare pe termen
scurt pot fi acoperite pe seama disponibilitilor bneti din casierie i conturi bancare.
Disponibilitati banesti in casierie si conturi bancare
Lv
Credite bancare pe termen scurt
Valorile de referin ale indicatorului sunt cuprinse n intervalul 0,85 1,15.
Pentru a obine o informaie n dinamic cu privire la lichiditate se impune calcularea
acesteia pe baza mai multor bilanuri succesive, crendu-se astfel posibilitatea exprimrii
unei tendine.
Definii solvabilitatea i lichiditatea evideniind deosebirile dintre
acestea. Prezentai ratele solvabilitii i ale lichiditii.
Exemplificare
S se exemplifice metodologia de calcul a fondului de rulment financiar la
societatea comercial ALFA S.R.L. pe baza datelor din tabelul de mai jos i s se
formuleze concluziile aferente.
Nr.
crt.
1
2
3
4
5
6
7
8
2013
19119090
23473520
-4354430
755929
143623
4692243
561739
-4354430
Interpretare
La S.C. ALFA S.R.L. fondul de rulment financiar nregistreaz valori negative n
cretere pe ntreaga perioad de analiz, ceea ce reflect diminuarea marjei de securitate
financiar, att pe termen lung, ct i pe termen scurt.
Valorile negative n cretere nregistrate de fondul de rulment financiar denot faptul
c sursele permanente nu reuesc s finaneze integral nevoile permanente, neexistnd un
surplus pentru finanarea nevoilor ciclice. Acest fapt se datoreaz, pe de o parte, creterii
continue ntr-un ritm superior a activelor imoblizate nete fa de dinamica capitalurilor
permanente, iar pe de alt parte, creterii mai rapide a datoriilor ce trebuie pltite ntr-o
perioad mai mic de un an comparativ cu evoluia activelor circulante. Creterea
necesarului de finanat este rezultatul unor investiii efectuate n imobilizri corporale ce au
condus la ridicarea gradului de confort al spaiilor de cazare i modernizarea bazei de
tratament i agrement, pus n funciune n primvara anului 2010, care este i cea mai
modern din ar. Investiia a vizat att extinderea i modernizarea bazei de tratament din
complexul hotelier ct i nlocuirea n totalitate a aparaturii medicale i achiziionarea n
plus a unor aparate ultraperformante, care confer posibilitatea realizrii de explorri
funcionale. Totodat prin componenta de agrement a acestui centru s-a rezolvat una din
problemele majore, i anume: umplerea golului reprezentat de lipsa posibilitilor de
petrecere a timpului liber i agrement (n perioadele mai ploioase de primvar i toamn).
Aadar, oferta de servicii a noii baze de tratament se adreseaz unui segment mai larg de
turiti, att celor venii la tratament, ct i celor venii pentru odihn, relaxare, sportivi,
neexistnd nici un alt produs de acest gen n zon.
De asemenea, creterea resurselor permanente este, n esen, efectul majorrii
capitalului propriu al societii.
S se exemplifice metodologia de calcul a ratelor de lichiditate la societatea
comercial ALFA S.R.L. pe baza datelor din tabelul de mai jos i s se formuleze
concluziile aferente.
Nr.
crt.
1
2
3
4
5
6
7
141
2013
755929
424756
62635
4692243
0,16
0,07
0,01
Interpretare
Rata lichiditii generale la ntreprinderea analizat este subunitar (potrivit
uzanelor internaionale, lichiditatea general trebuie s fie situat n jurul cifrei 2, fiind
expresia unui fond de rulment negativ i a dezechilibrului financiar pe termen scurt.
Trendul descresctor se explic prin scderea activelor circulante i a creterii datoriilor
curente.
Rata lichiditii reduse nregistreaz de asemenea valori subunitare, nencadrndu-se
n intervalul de normalitate (potrivit uzanelor internaionale valoarea acestei rate se
consider normal dac este de 0,8-1), ceea ce atest o lichiditate nesatisfctoare pentru
rambursarea datoriilor cu scadena sub un an, deci un risc ridicat. Valorile indicatorului nu
prezint un nivel asiguratoriu, certificnd faptul c ntreprinderea nu este capabil s-i
acopere datoriile pe termen scurt pe seama creanelor i a disponibilitilor bneti. Trendul
descresctor se datoreaz faptului c datoriile pe termen scurt devanseaz ritmul de
evoluie a creanelor i disponibilitilor.
Rata lichiditii imediate, care semnific lichiditatea efectiv a ntreprinderii,
nregistreaz valori foarte mici, sub limita minim de 0,2-0,3, ceea ce reflect dificulti n
trezoreria imediat, ca urmare a decalajelor dintre ncasri i pli.
S se exemplifice metodologia de calcul a ratei solvabilitii generale la
societatea comercial ALFA S.R.L. pe baza datelor din tabelul de mai jos i s se
formuleze concluziile aferente.
Nr.
crt.
1
2
3
4
5
2013
12958970
112,17
24373072
105,12
1,88
Interpretare
Pe ntreaga perioad de analiz nivelul solvabilitii generale se situeaz peste limita
normal (valoarea critic a acestei rate este de 1,5). Indicatorul are o evoluie oscilatorie ca
urmare a faptului c activul total are de asemenea o evoluie neuniform n comparaie cu
datoriile totale. n ciuda acestui fapt, ntreprinderea este capabil s-i acopere datoriile pe
seama activelor.
Pe baza informaiilor oferite de bilanul S.C. STEFY S.A., calculai ratele de
structur patrimonial i explicai dinamica acestora.
Elemente de ACTIV
Imobilizri necorporale
Imobilizri corporale
Imobilizri financiare
Active imobilizate total
Stocuri
Clieni
Alte creane
Disponibiliti
Alte active circulante
Active circulante totale
TOTAL ACTIV
142
Sume
2012
2013
22500000 22500000
8000000
6500000
2500000
2450000
4830000
3020000
37830000 34470000
27080000 30832000
570000
935000
10550000 11820000
1382000
2177000
39582000 45764000
77412000 80234000
+0,03
-2,46
-5,91
+2,46
-5,49
-0,28
+5,91
+0,17
+5,49
Interpretare
n ambele momente cuprinse n diagnostic, activele imobilizate dein peste 50% din
totalul activelor, firma beneficiind de un potenial tehnic remarcabil. Activele circulante
reprezint 46,75%, respectiv 46,52% n totalul activelor, nregistrndu-se o scdere uoar,
ca rezultat a diminurii altor active circulante.
Macrostructura pasivului relev o stare nefavorabil, capitalul propriu nregistrnd o
descretere n anul 2013 comparativ cu anul 2012 cu 3360000 lei (- 8,88%); de asemenea
ponderea capitalului propriu n total pasiv se reduce de la 48,86% la nivelul anului 2012, la
42,96% n anul 2013 ca urmare a modificrii valorii componentelor aditive la capitalul
social (rezerve, provizioane reglementate, rezultatul exerciiului).
143
144
Teste de autoevaluare I
145
147
GLOSAR DE TERMENI
Activul bilanului
Adaos comercial
Amortizarea
Autofinanare
Bonitate
Capital permanent
Capital propriu
Cash flow
Cost de achiziie
Cost de producie
Eficien economic
Hypermarket
Indicator
Indice
Insolvabilitate
Pasivul bilanului
Patrimoniu
Plasamente financiare
Poprire
Stocul
Supermarket
149
BIBLIOGRAFIE SELECTIV
152
Unitatea de nvare IV
Nr. ntrebare Rspuns corect
1
c
2
b,d,e
3
a,b,c,e,f
4
a,d
5
a,b,c
6
a,d
7
a
8
a,b,c,d
9
a
10
a
Unitatea de nvare V
Nr. ntrebare Rspuns corect
1
a,b,c
2
a,b,c
3
a,b,c,d,e,f,g
4
a,b,e,f
5
b,c,d,e,f,g,h
6
a,b
7
a,b
8
a,b
9
a,d
10
a,b
Unitatea de nvare VI
Nr. ntrebare Rspuns corect
1
b,c
2
a,b
3
a,b,c,d
4
a,b
5
c
6
a,b,c,d
7
a,b,c,d
8
a,b,c,d
9
a,b,c,d,e,f
10
a,b
153