Facultad de Ciencias Sociales y Humansticas

ESPOL

NOMBRE: Luis Edmundo

Deber #6
Correccin de la leccin
20-06-16

APELLIDOS: Snchez Morocho

Instrucciones:
Las respuestas en la hoja.
El tiempo mximo de desarrollo es: 90 minutos
TEMA 1: Responda 20 ptos.
1.

Verdadero o Falso. Justifique sus respuestas.

Las obligaciones con mayor vencimiento tienen necesariamente mayores duraciones.

Verdadero, a mayor plazo mayor duracin

Cuanto mayor es la duracin de una obligacin, mayor es su volatilidad.

Verdadero, a mayor duracin hay mayor duracin modificada

Si todo permanece igual, cuanto menor es el cupn de una obligacin, mayor es su volatilidad.

Verdadero, a menor cupn hay mayor duracin

2.

Se le ofrece a usted en $17000 un bono que dura 15 aos, con pagos cupn semestral, con valor nominal
de $20000 a 16%. Si se quiere ganar una tasa de retorno sobre la inversin del 19% efectiva anual, Lo
tomara?
Si la tomara porque la TIR del proyecto es de 41.24% y esta es mayor a la TMAR del 19%

TEMA 2 28 puntos
1.- Si la tasa de rentabilidad requerida por un inversionista es del 8% y la tasa del cupn por intereses es
del 10% quiere decir que el bono se vender:
a) Con premio
b) Con descuento
c) Al valor par.
d) Al valor de cartula o nominal.
e) No es posible determinarlo.
2.- Cul de los siguientes mtodos se emplea para calcular el precio de un bono?:
a) Valor presente de los pagos por intereses ms el valor par del bono.
b) Valor presente de los pagos por intereses ms el valor presente del valor de
cartula o nominal.
c) El valor futuro de los pagos por intereses.
d) El valor futuro de los pagos por intereses ms el valor futuro del valor par o de
cartula
e) Valor presente del valor par.
3.- Si un inversionista exige una rentabilidad del 12% y la tasa del cupn por intereses es del 10%, quiere
decir que el bono se vender:
Profesor:, Mariela Mndez Prado
Elaborado por: Luis Edmundo Snchez Morocho

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a) Con premio.
b) Con descuento.
c) Al valor de cartula/nominal.
d) Al valor par.
e) No se puede determinar
4.- En el mercado, un bono a cinco aos, con valor de cartula/nominal de 1.000 unidades monetarias, con
cupn del 9% anual, y cuyos intereses se pagan semestralmente, se vender a (considerando una
rentabilidad requerida del 10% anual, con capitalizacin semestral):
a) 861,39
b) 961,39 .
c) 970,39
d) 1.000,00
e) 1.061,39
5.- La rentabilidad de un bono que tiene un cupn por intereses del 9%, un valor de cartula o nominal de
1.000 unidades monetarias y cuyo precio de mercado alcanza a 961,49 unidades de fomento, es de:
a) 9,00%
b) 9,36%
c) 9,63%
d) 10,0%
e) No puede calcularse.
6.- La Compaa "El Arrozal" S. A. tiene en circulacin bonos con valor de nominal de 1.000 unidades
monetarias y que pagan un cupn, correspondiente a los intereses, por 120 unidades monetarias anuales;
dichos bonos vencen en 10 aos ms. Si la rentabilidad al vencimiento de estos bonos alcanza a un 14%, el
valor de cada uno de estos bonos es de:
a) UF 625,94
b) UF 895,68
c) UF 985,68
d) UF 1.000,00
e) UF 1.113,00
7.- Considere un bono con valor de cartula de 1.000 unidades de fomento, que vence en 20 aos ms y que
ofrece un inters del 12% anual, que se paga semestralmente. Si el valor de mercado para bonos como ste
es de 10% anual con capitalizacin semestral, entonces el valor de cada uno de estos bonos es de
___________. En cambio, si la rentabilidad, repentinamente, aumenta a 14% anual con capitalizacin
semestral el precio sera de _________.
a) UF 1.000,00; UF 1.000,00
b) UF 1.171,55; UF 866,68
c) UF 1.165,56; UF 871,16
d) UF 1.170,27; UF 867,54
e) UF 849,54; UF 1.150,46

TEMA 3: 20 puntos
Sean 6 bonos a la par emitidos al da de hoy:
ACTIVO

VENCIMIENTO

NOMINAL

Profesor:, Mariela Mndez Prado

Elaborado por: Luis Edmundo Snchez Morocho

PRECIO

CUPON ANUAL

RENDIMIENTO

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(AOS)
Bono 1

100

98

2.04%

Bono 2

100

94

3.14%

Bono 3

100

91

3.19%

Bono 4

5.000

5.000

3%

3.00%

Bono 5

5.000

5.650

10%

3.19%

Bono 6

5.000

4.900

3%

3.72%

a) Indique la TIR de los 6 bonos

b) Cual de los tres bonos cero cupn Ud. comprara por que?
El bono 3 porque me ofrece un mayor rendimiento
c) Calcule la tasa forward (1,2) AOS y (2,3) AOS
Fwd(1,2)=4.26%
Fwd(2,3)=3.30%
d) Calcule el valor terico de los bonos con cupn considerando la ETTI (curva cupn cero), cual es su
eleccin?

T
0
1
2
3
TIR

Bono 4

Bono 5

Bono 6

VP b4

VP b5

-5,000.00 -5,650.00 -4,900.00 5,000.00 -5,650.00 -4,900.00

5,150.00
500.00
150.00 5,000.00
484.55
5,500.00
150.00
5,165.45
5,150.00
0.03
0.03
0.04 5,000.00 5,650.00

Elijo el bono 5
e) Grafique las curvas cupn, cupn cero y forward, se comprueba el supuesto de la preferencia por la
liquidez?

Grfica de la preferencia por la liquidez

1200.00%
1000.00%
800.00%
600.00%
400.00%
200.00%
0.00%
0

4
cc

6
c0

10

12

fwd

TEMA 4: 12 puntos.
Basado en la informacin del bono # 3 del ejercicio anterior
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a) Determine la duracin y convexidad
Duracin: 3.00
Convexidad: 11.27

b) Determine el nuevo precio ante una bajada de tipos de 0-50 %, si la convexidad en la variacin de
precios se explica como: (-DM*TIR)+((1/2 CONV*(TIR)2)

Cambio
-0.50%

Duraci Convexi
n
dad
1.50%
0.01%

Total
1.51%

Nuevo
precio
92.38

c) Indique la proporcin explicada por la convexidad respecto a la variacin total del precio.
La proporcin explicada por la convexidad respecto a la variacin total de precios es
0.00014
TEMA 5: 20 puntos.

Cambio de manos : Recompra de emisor

1. Si el bono 6, pasado 1 ao, el emisor lee que las tasas de inters del mercado son del
2.5.% anual y el ha emitido bonos recomprables con valor de canje del 8% por encima del
valor nominal. 1)Calcule el costo financiero real asumido por la empresa durante el
tiempo de vigencia de la inversin. 2) Es este el rendimiento obtenido por el inversionista
durante el tiempo de vigencia de la inversin, SI o no. Explique su respuesta:

1) El costo financiero real de la empresa durante el tiempo de vigencia de la inversin

es de 13.27%

2) Si, porque el rendimiento que obtiene el inversionista es el rendimiento o costo

financiero real que es de 13.27%
2. Calcule la tasa de ahorro para la empresa de hacer la recompra el da de hoy a). Le
conviene al emisor hacer la recompra de deuda el da de hoy. Justifique su respuesta b)?

a) La tasa de ahorro es de -0.94%

b) No le conviene porque la tasa de ahorro es menor que la tasa de mercado (TMAR) de

2.5%

3. Calcule la tasa de inters de mercado que debera anunciarse para que a la empresa le
sea conveniente retirar los papeles del mercado a). La tasa de ahorro debe ser mayor o
menor que la del mercado. Explique?b)

a)

b)

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