INITIAL PUBLIC OFFERING

R E S EAR C H
Senin, 18 Oktober 2010
PT KRAKATAU STEEL Tbk peningkatan pendapatan dapat terjaga melalui peningkatan volume
JADWAL IPO [tentative ] produksi. Sampai dengan akhir 1H10 lalu, perseroan sudah
Masa Penawaran Awal : 12 - 22 Oktober 2010 memperoleh 64% secara rata-rata dari total perolehan di tahun 2009
Tanggal Efektif : 29 Oktober 2010 untuk keseluruhan produksi perseroan.
Penawaran : 2 - 4 Nopember 2010
Penjatahan : 08 Nopember 2010 Dalam rangka menjaga posisi perseroan sebagai pemimpin pasar
Distribusi Saham : 09 Nopember 2010 industri baja di Indonesia perseroan secara konsisten membangun
Pencatatan : 10 Nopember 2010 strategi yang tepat di luar dari fasilitas produksi yang terintegrasi dan
Jumlah Saham IPO [lembar] : 3,155,000,000 posisi custemer base yang kuat serta terdiversifikasi. Terkait dengan
Total Saham : 15,775,000,000 hal ini, perseroan telah menetapkan proses revitalisasi dan ekspansi
Harga Penawaran : 800 - 1150 yang berkesinambungan sehingga perseroan mampu memperoleh
Free Float : 20.00% target produksi dengan tingkat utilisasi produksi terjaga di atas level
- Danareksa Sekuritas 70%. Saat ini, perseroan berada dalam proses akhir terkait dengan
Underwriter :
- Mandiri Sekuritas upaya pembentukan usaha patungan (joint venture) melalui akuisisi
- Bahana Securities POSCO, yaitu sebuah produsen baja terbesar di dunia dengan
kapitalisasi pasar saat ini US$40 miliar. Keterlibatan perseroan
PT Krakatau Steel (Persero) merupakan Badan Usaha Milik Negara dalam usaha patungan tersebut meliputi kepemilikan sebesar 30%
(BUMN) yang bergerak dalam bidang Industri Baja. Perseroan dengan kemungkinan peningkatan kepemilikan hingga 45%. Hal ini
tercatat sebagai produsen baja terbesar di Indonesia dan Asia diyakini akan memberi kontribusi besar bagi pertumbuhan organik
Tenggara dengan total kapasitas produksi 2,75 juta ton per tahun. perseroan ditambah dengan struktur permodalan yang kuat setelah
Saat ini perseroan dimiliki oleh Pemerintah Indonesia 100% saham perseroan akan dicatatkan di papan utama Bursa Efek
berlokasi di Cilegoan, diuntungkan dengan jaringan infrastruktur Indonesia (BEI).
yang baik dalam mengintegrasikan fasilitas produksi perseroan.
Perseroan memiliki anak usaha yang menopang kegiatan inti Volume Penjualan[1000tpy] dan Harga Rata-rata
HRC [US$/ton]
perseroan, baik yang bergerak dalam bisnis baja maupun non baja.
2500 1000
Struktur Organisasi & Kepemilikan Unit Usaha 2213
2062
1996
770 771
2000 800
785 777

1500 637 600

1153
885
1000 400

500 200
2007 2008 2009 1H09 1H10

Sales Vol. Av g. HRC Price

Berdasarkan perkembangan pasar baja internasional saat ini,

Kinerja perseroan sangat dipengaruhi oleh fluktuasi harga
penjualan baja internasional dan regional. Kondisi saat ini, dimana
harga komoditas secara keseluruhan menunjukkan tren kenaikan
memberi peluang besar bagi perseroan untuk memperoleh
pendapatan yang lebih baik. Ditunjang dengan potensi volume
produksi yang mengalami peningkatan didasari oleh tingkat
konsumsi per kapita di Indonesia yang masih relatif rendah, maka
posisi perseroan sebagai perusahaan pemain dalam industri baja
terbasar di Indonesia akan memberikan keuntungan yang besar.
Sampai dengan data pertengahan tahun ini, 1H10, perseroan
memperoleh harga rata-rata penjualan relatif lebih kecil jika
dibandingkan dengan periode sebelumnya. Akan tetapi, potensi
perseroan berpeluang untuk memperoleh kenaikan harga jual dari
posisi saat ini. Penetapan harga jual perseroan dilakukan
berdasarkan kontrak forward dan dominan penjualan perseroan
dilakukan di dalam negeri maka perseroan berpotensi untuk
memperoleh tambahan pencatatan penjualan produksi hingga
memasuki tahun 2011 yang akan datang.
Harga saham perseroan ditawarkan pada kisaran Rp800 - Rp1150
per lembar. Profil perseroan dinilai sangat baik, sebagai produsen
terbesar dalam industri baja dan reputasi sebagai lembaga BUMN
harga yang ditetapkan masih undervalue. Sehingga, dapat
disimpulkan bahwa penawaran perdana saham perseroan
berpeluang besar untuk mengalami kelebihan permintaan
[oversubscribe].

ANALISA & LAPORAN INI DITULIS, DIPRODUKSI DAN DIDISTRIBUSIKAN OLEH PT EQUITY SECURITIES INDONESIA RESEARCH DEPARTMENT.
SEMUA INFORMASI DIDAPAT DARI DATA-DATA YANG TERSEDIA UNTUK PUBLIK DAN DARI BERBAGAI SUMBER. PT EQUITY SECURITIES IN-
1 of 2
DONESIA RESEARCH DEPARTMENT TIDAK BERTANGGUNG JAWAB ATAS KELENGKAPAN DATA-DATA DARI INFORMASI TERSEBUT. INFOR-
MASI ATAU OPINI YANG TERMUAT DISINI BUKAN MERUPAKAN SARAN UNTUK MENJUAL ATAU MEMBELI EFEK YANG BERSANGKUTAN
 Volume[100MT] dan Harga Rata-rata[Rp/MT] Produksi Perseroan Revitalisasi Fasilitas Produksi Perseroan
HRC 12,000

10,000
CRC
8,000

6,000
Batang
Kaw at
4,000

Baja Profil 2,000

-
Harga

Harga

Harga

Harga

Harga
Volume

Volume

Volume

Volume

Volume
Baja
Tulangan

2007 2008 2009 1H09 1H10

Perbandingan Saham Sektor Industri Logam

Harga [Rp] Jumlah Kapitalisasi PE [x] PBV [x]
Saham
15/10/10 Saham [juta] 2010F 2011F 2010F 2011F
CTBN 2,500 800,000,000 2,000,000 11.14 7.09 1.30 1.13
JPRS 660 750,000,000 495,000 12.38 7.88 1.23 1.08
Krakatau Steel 800 15,775,000,000 12,620,000 19.66 12.52 1.47 1.28
1,150 15,775,000,000 18,141,250 28.26 18.00 2.12 1.85
Tabel Aktual dan Proyeksi Laporan Keuangan
Rp Miliar 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Pendapatan 14,836 20,631 16,914 20,296 23,341 25,908
HPP 130,634 179,154 157,281 185,592 209,719 230,691
Laba Kotor 17,726 27,161 11,854 17,370 23,688 28,391
Jumlah beban usaha 793 1,360 26 422 876 1,145
Laba Usaha 793 1,360 26 422 876 1,145
Laba sebelum pajak 497 741 469 754 1,125 1,332
Laba bersih 313 460 495 642 1,008 1,209
Jumlah aset lancar 7,428 11,558 8,631 14,236 16,356 19,152
Jumlah Aset 11,117 15,374 12,796 18,879 21,657 25,057
Jumlah Kewajiban Lancar 4,452 8,592 6,130 8,778 11,303 14,381
Jumlah Kewajiban 6,028 9,897 6,949 9,776 12,404 15,595
Jumlah Ekuitas 5,077 5,440 5,806 9,047 9,175 9,377

Tabel Rasio Aktual dan Proyeksi Keuangan

2007 2008 2009 2010 2011 2012
Rasio pertumbuhan (%):
Laba bersih 46.62% 7.64% 29.75% 57.03% 19.95%
Aset 38.30% -16.77% 47.54% 14.72% 15.70%
Kewajiban 64.19% -29.79% 40.68% 26.88% 25.73%
Ekuitas 38.26% -16.77% 47.53% 14.67% 15.72%
Rasio Usaha (%) :
Laba usaha/Pendapatan 5.34% 6.59% 0.15% 2.08% 3.75% 4.42%
Laba bersih/Pendapatan 2.11% 2.23% 2.92% 3.16% 4.32% 4.67%
Laba bersih/rata-rata aset 2.82% 2.99% 3.87% 3.40% 4.65% 4.82%
Laba bersih/rata-rata ekuitas 6.17% 8.45% 8.52% 7.09% 10.99% 12.89%
Rasio Keuangan (x)
Kewajiban/Ekuitas 1.19 1.82 1.20 1.08 1.35 1.66
Kewajiban/Aset 0.54 0.64 0.54 0.52 0.57 0.62
Current ratio 1.67 1.35 1.41 1.62 1.45 1.33
Interest Coverage 0.35 0.32 0.21 0.21 0.22 0.21
Seluruh data diperoleh dari berbagai sumber
ANALISA & LAPORAN INI DITULIS, DIPRODUKSI DAN DIDISTRIBUSIKAN OLEH PT EQUITY SECURITIES INDONESIA RESEARCH DEPARTMENT.
SEMUA INFORMASI DIDAPAT DARI DATA-DATA YANG TERSEDIA UNTUK PUBLIK DAN DARI BERBAGAI SUMBER. PT EQUITY SECURITIES IN-
2 of 2
DONESIA RESEARCH DEPARTMENT TIDAK BERTANGGUNG JAWAB ATAS KELENGKAPAN DATA-DATA DARI INFORMASI TERSEBUT. INFOR-
MASI ATAU OPINI YANG TERMUAT DISINI BUKAN MERUPAKAN SARAN UNTUK MENJUAL ATAU MEMBELI EFEK YANG BERSANGKUTAN