ANALISIS PENGARUH PUBLIKASI STOCK SPLIT TERHADAP PERUBAHAN HARGA SAHAM DAN LIKUIDITAS SAHAM DI BURSA EFEK JAKARTA

SKRIPSI

Oleh : Nama No. Mahasiswa : : Ajeng Widha Irfana 04312008

FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS ISLAM INDONESIA YOGYAKARTA 2008

ANALISIS PENGARUH PUBLIKASI STOCK SPLIT TERHADAP PERUBAHAN HARGA SAHAM DAN LIKUIDITAS SAHAM DI BURSA EFEK JAKARTA

SKRIPSI Disusun dan diajukan untuk memenuhi sebagai salah satu syarat untuk mencapai derajat Sarjana Strata-1 jurusan Akuntansi pada Fakultas Ekonomi UII

Oleh : Nama No. Mahasiswa : : Ajeng Widha Irfana 04312008

FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS ISLAM INDONESIA YOGYAKARTA 2008

PERNYATAAN BEBAS PLAGIARISME

“ Dengan ini saya menyatakan bahwa dalam skripsi ini tidak terdapat karya yang pernah diajukan untuk memperoleh gelar kesarjanaan di suatu perguruan tinggi, dan sepanjang pengetahuan saya juga tidak terdapat karya atau pendapat yang pernah ditulis atau diterbitkan orang lain, kecuali yang secara tertulis diacu dalam naskah ini dan disebutkan dalam referensi. Dan apabila dikemudian hari terbukti bahwa pernyataan ini tidak benar maka saya sanggup menerima hukuman/sangsi apapun sesuai peraturan yang berlaku.”

Yogyakarta, Maret 2008

Penyusun ,

( Ajeng Widha Irfana)

) . Ak. Isti Rahayu. M. (Dra.Si. 12 Maret 2008 Dosen Pembimbing..ANALISIS PENGARUH PUBLIKASI STOCK SPLIT TERHADAP PERUBAHAN HARGA SAHAM DAN LIKUIDITAS SAHAM DI BURSA EFEK JAKARTA Hasil Penelitian Diajukan oleh Nama Nomor Mahasiswa Jurusan : Ajeng Widha Irfana : 04312008 : Akuntansi Telah disetujui oleh Dosen Pembimbing Pada tanggal.

BERITA ACARA UJIAN .

.

mereka yang bangkit dari pesakitan. Karena setiap sahabat menampilkan dunia yang berbeda dalam diri kita. mereka yang disakiti hatinya._BeLoveD_ Persahabatan adalah suatu benang emas yang mempersatukan sanubari seluruh dunia. Dan akhirnya kebahagiaan tersedia bagi mereka yang menangis. suatu dunia yang tak pernah ada jika sahabat itu tidak mewarnai hari-hari kita. karena hanya mereka itulah yang menghargai pentingnya kehidupan dan orang-orang yang pernah hadir dalam hidup mereka _BeLoVeD_ . mereka yang mencari dan mereka yang berani mencoba untuk memulai. dan hanya melalui pertemuan itulah dunia akan lahir.

^tÜçt \Ç| ^âÑxÜáxÅut{~tÇ hÇàâ~M `tÅt wtÇ ctÑt gxÜv|Çàt Tw|~~â Utztáàçt wtÇ TutÇz~â _xàwtA _x~ \ÜätÇ \ÜçtÇw| .

Maka penulis mengucapkan banyak terimakasih kepada : . Penyusunan skripsi ini diajukan guna memenuhi syarat untuk mencapai derajat Sarjana Ekonomi jurusan Akuntansi pada Fakultas Ekonomi Universitas Islam Indonesia.KATA PENGANTAR Assalamu’allaikum Wr. Atas dasar itulah maka disusun skripsi dengan judul : “ANALISIS PENGARUH PUBLIKASI STOCK SPLIT TERHADAP PERUBAHAN HARGA SAHAM DAN LIKUIDITAS SAHAM DI BURSA EFEK JAKARTA” dengan periode 2003-2006. likuiditas saham dan stock split. Pada kesempatan ini izinkanlah penulis menyampaikan rasa terimakasih yang sebesar-besaranya atas segala bimbingan. Semoga sholawat dan salam selalu terlimpahkan pada junjungan kita Nabi Muhammad SAW.Wb Alhamdulillaahirrobil’ alamiin. pengarahan serta bantuan yang diberikan sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini. puji dan syukur kehadirat Allah SWT atas rahmat dan hidayah-Nya penulis dapat menyelesaikan skripsi ini. Penulis mencoba meneliti tentang variabel-variabel yang mempengaruhi publikasi stock split terhadap perubahan harga saham dan likuiditas saham di Bursa Efek Jakarta yang terdiri dari harga saham.

Maii Sistaa. Seluruh Dosen FE UII khususnya Team Kompre.. Bapak Drs. selaku Dosen Pembimbing yang telah berkenan meluangkan waktu. Tante smuanya… terimakasih untuk semangat & pembelajarannya dari lahir sampai skripsi ini terselesaikan. Ita… yg ga pernah ada matinyaa (ThAnkS. Terimakasih untuk dukungan.. Kel. M. 3. Pak Arif Rahman.. Eyang Putri tersayang. Pak Syamsul Hadi. Om. terimakasih untuk doanya selama ini.Si. 5. Ibu Dra Isti Rahayu. dll (terimakasih untuk ilmu dan bimbingannya). pengajaran crew.1. Mama Papaku tercinta yang tidak henti-hentinya memberikan suppport dan dukungan. Asmai Ishak. P.Hd.. doa & kasih sayangnya. ThAnkS eN’ ThAnkS 4’aLL ). Eyang Kakung (alm. selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Islam Indonesia. Ak. M. perpus crew. LEK IRVAN IRYANDI. Bu Abriyani (terimakasih untuk penilaiannya). Pir Ali Sw. Bu Prapti. 6. Pak Kumala. (LuV U yAnK…☺☺) 8. pikiran dan kesabarannya untuk memberikan bimbingan dan arahan dalam penyusunan skripsi ini.. Bu Primanita.). serta ketulusan doa-doanya.Bus. Besar R. Adek Kuw Bagastya Nofri Hanggarih…” Someday u FeeL Like This”… 7. tenaga. Bu Noor Endah. baik dalam hal moril maupun materil. Bu Reni ( terimakasih untuk kemudahannya di ujian skripsi ). Pak Hadri. Abangku LETDA. Fanny… salut yang tiada henti bwt kamu (StAy bE mY . parkir crew and kopma crew “Matur Nuwun…” 4. ThAnkS. 2.

Helmy (makasih bantuannya) . Ferta.He). LeT’s To Be A WoNdEr WoMen).. Kunto. 1st floor… (BM cReW). (cEpEt aJa Jd SaRjana EkoNoMi). Bheqi.. Isna…diajeng djogja’07. Sahabatkuw dari GanZa ’01.. Kenya. Dina (SuKseS jaDi doSen bU’) 12..kapan sa travelling lagi yach?! (wHeReveR. Ranny… dari ospek.. Esti…(mGa ga sAlaH piLiH.(Jd’nYa mA Yang maNa niCh. Akuntansi’04… Mita (mAkaSiH u/ banTuannYa seLaMa iNi). FE. Dyan (tEmEn kUliAh. Sonya. d’ way for my lovin.. ). Ivan. kost barengg teruzzz. Titis n frenz. Devi.( RaJin ShOlaT ya Bu’). Alin…. TeMen BimbiNgAn. Ephie’ nduts n frenz. and my spirit for all. Mutia n frenz.Tiara Kusuma Developer Investment..teAchEr En’ SiSteR). terimakasih atas dukungannya selama ini. hehe.... kuliah.. Shawit. 2nd floor (pEngHuni TerAkhiR). Vita. Mona. d’ MemBer Of Merpati 1B. cepet lulus yaa?!. Tita. Temen2 kantorkuw di PT. wHeneVer aNd hoWeveR…wiLL bE FriEndS FoRevEr). 11. CHAYOO ACCOUNTING!!!!!! 13.. Reta.. bwt kesediaanya memberi waktu untuk kuliah .?). Nadia…D’inspration (LiFe sO hArRd. (boSeNNN!!!!. Lisa. yAnG AkuRr Buuuuuu’!!.. TeMen CurHat. CaPe’deChh!!SuWiii…kqkq). dodolkuw...(sLeseiN sKriPsiNyA). ThAnk’s a LoT). Temen2 bimbingan bu Isty yang laen. ☺☺ 10. Sahabat segala suasanakuw… Ayu’… THANKS 4’ALL. jangan insyapp!!!! (dUniA sePi kLo’ gA Da cE’ kaYa’ kM?!) Ully…mna Kmuuu???(SoK SiBuK Hu Hu…) ☺___MisS u aLL___☺ 9.(maHasiSwa---doKteR. Yoan. d’way for my working. (SuKseS FoReVeR eN’ AfTeR) Nila…GOOD GIRL.

yang tidak bisa disebutkan satu persatu.K. 14. mendukung. 10 Maret 2008 Penulis . Yogyakarta. terimakasih atas kerja samanya.dan bimbingan skripsi. semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi pembaca. Wassalamu’allaikum Wr. dengan rendah hati penulis menerima saran dan kritik yang membangun demi lebih baiknya skripsi ini.Wb. temen-temen Tiga Saudara Group Property.A. dan setidaknya telah memberikan kenangan yang pantas ataupun tidak pantas dikenang… T.s 15. Sehubungan dengan keterbatasan kemampuan yang dimiliki penulis. Temen2 yang selalu datang pergi. Harapan besar dari penulis. TERIMA KASIH BANYAK!!!. Developer Investment. dan mendoakan dalam penyusunan skripsi ini. (As Homy As Djogja).N. Dan semua pihak yang telah membantu.H.

BAB I PENDAHULUAN ……………………………….. i Halaman Judul ………………………………………………………………………... v Halaman Motto ……………………………………………………………………… vi Halaman Motto ……………………………………………………………………… vii Halaman Persembahan ……………………………………………………………… Kata Pengantar…………………………………………………………………….... ii Halaman Penyataan Bebas Plagiarisme ……………………………………………... iii Halaman Pengesahan ……………………………………………………………….......………………………… xviii xix 1 .....DAFTAR ISI Halaman Judul ………………………………………………………………………....………….. xiii Daftar Tabel ………………………………………………………………………….. xvii Daftar Lampiran …………………………………………………………………… Abstrak……………………………………………………………………. xvi Daftar Gambar ………………………………………………………….. viii ix Daftar Isi …………………………………………………………………………….... iv Berita Acara Ujian ………………………………………………………………….

1 Stock Split……………………………….……… 23 25 26 3.1.2 Jenis dan Sumber Data ………………………………. 10 2..2 Jenis Stock Split……………………………….2 Rumusan Masalah …………………………….1 Latar Belakang Masalah …………………………………………………. 11 11 2.5.5.2 Tata Cara Konversi Saham Dan Penukaran Saham Dengan Nilai Nominal Baru ……………………………….…………………………. 5 BAB II KAJIAN PUSTAKA ………………………………..………………………………….………………………….1 Populasi dan Penentuan Sampel……………………………….……………………… 2.4 Kerugian Dilakukan Stock Split……………………………….…………………… 3. 2.………… 3.4 Pengolaha Data………………………………..…………..……………………………. 5 1. 14 BAB III METODE PENELITIAN ………………………………. 12 2.1 Mekanisme Konversi Saham Dan Pemecahan Nilai Nominal Saham .…………………………… 9 2.. 7 7 2.3 Variabel dan Pengukuran Variabel………………………………..3 Alasan Stock Split………………………………. 29 . 1 1.………………… 23 3.5 Mekanisme Stock Split………………………………..3 Tujuan Dan Manfaat Penelitian …………………………………………….…………………….……………………….

........1 Statistik Deskritive Terhadap Return Saham ………………………… 32 32 4..1 Pengujian Hipotesis Pengaruh Stock split Terhadap Perubahan Harga Saham dan Likuiditas Saham …………………………………………..3.. 32 4...1 Uji Asumsi Normalitas ………………………………………………. Keterbatasan ……………………………………………………………… 44 5..3.......1 Kesimpulan ……………………………………………………………….... 38 4........5..... 37 4..2 Statistik Deskriptif Likuiditas Saham (TVA) ………………………… 35 4. 40 41 BAB V KESIMPULAN & SARAN ………………………………………………… 44 5.2 Pengujian Hipotesis Pertama …………………………………………. 4. 45 ...2 Analisis Statistik Deskriptif ………………………………..3....4 Pembahasan Hasil Penelitian …………………………………………….... 37 4. 30 BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN 32 4.2..3.……………… 4.....1 Data Yang Diperoleh………………………………………………………...3 Pengujian Hipotesis ……………………………………………………….3 Saran ……………………………………………………………………….2.......... 44 5. 30 3.....2.....3 Pengujian Hipotesis Kedua …………………………………………....5 Langkah Pengujian Hipotesis .......

DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN .

Tbk.4 Hasil Uji t normalitas Return Saham sebelum dan sesudah stock split Hasil Uji t normalitas Likuiditas saham sebelum dan sesudah stock split Hal 24 27 33 35 39 40 .2 Hasil statistic descriptive Return Saham Hasil statistic descriptive likuiditas saham Trading Volume Activity (TVA) 4.3 4. SELAMAT SEMPURNA.2 Nama-Nama perusahaan yang dijadikan sampel penelitian Periode pengumpulan daya closing price untuk perusahaan yang melakukan stock split. 4.1 3.DAFTAR TABEL Tabel 3. Misal PT.1 4.

4 Pergerakan Return Saham selama event date Pergerakan Likuiditas Saham selama event date Normal P-P Plot of Return Saham Normal P-P Plot of Likuiditas Saham Hal 34 36 38 38 .2 4.1 4.DAFTAR GAMBAR Gambar 4.3 4.

DAFTAR LAMPIRAN Lamp 1 2 3 4 5 Daftar perusahaan yang melakukan stock split tahun 2003 Daftar perusahaan yang melakukan stock split tahun 2004 Daftar perusahaan yang melakukan stock split tahun 2005 Daftar perusahaan yang melakukan stock split tahun 2006 Perhitungan Return Saham perusahaan yang melakukan stock split tahun 2003 6 Perhitungan Return Saham perusahaan yang melakukan stock split tahun 2004 7 Perhitungan Return Saham perusahaan yang melakukan stock split tahun 2005 8 Perhitungan Return Saham perusahaan yang melakukan stock split tahun 2006 9 Perhitungan TVA perusahaan yang melakukan stock split tahun 2003 9 10 11 12 13 14 15 16 8 7 6 1 2 3 4 5 10 Perhitungan TVA perusahaan yang melakukan stock split tahun 2004 11 Perhitungan TVA perusahaan yang melakukan stock split tahun 2005 12 Perhitungan TVA perusahaan yang melakukan stock split tahun 2006 13 Hasil statistic descriptive Return Saham 14 Hasil statistic descriptive likuiditas saham (TVA) 15 Hasil Uji t normalitas Return Saham sebelum dan sesudah stock split 16 Hasil Uji t normalitas Tradding Volume Activity (TVA) sebelum dan sesudah stock split 17 Hasil T-Test Return Saham 18 Hasil T-Test Tradding Volume Activity (TVA) 17 18 .

Informasi mengenai keputusan stock split sudah diketahui oleh para emiten sejak dari Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS) sehingga pasar secara keseluruhan sudah mengantisipasi saat listing dengan nominal harga yang baru. Harga Saham. Hasil analisis rata-rata return saham pada periode sebelum dengan periode sesudah pengumuman ini memberikan dugaan bahwa kemungkinan informasi stock split belum mempunyai kandungan informasi yang cukup signifikan. Hal ini berarti pengumuman pemecahan saham di Bursa Efek Jakarta berpengaruh secara signifikan terhadap likuditas saham. Teknik analisis yang digunakan dalam penelitian ini meliputi analisis deskriptif dan analisis statistik. Likuiditas . Dari data yang diperoleh tersebut selanjutkan dilakukan perhitungan untuk mengetahui return saham.. Sedangkan hasil pengujian terhadap volume perdagangan saham (likuiditas saham) menunjukkan adanya perbedaan yang signifikan. jumlah saham yang beredar. Kata Kunci: Stock Split.Abstraksi Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui apakah terdapat perbedaan ratarata return saham perusahaan sebelum dan sesudah stock split dan apakah terdapat perbedaan tingkat volume perdagangan sebelum dan sesudah stock split. Data yang telah dikumpulkan berupa return saham. dan Trading Volume Activity (TVA) pada masingmasing perusahaan yang melakukan stock split di Bursa Efek Jakarta tahun 2003 sampai dengan tahun 2006 yaitu sebanyak 28 perusahaan. dan volume perdagangan.

Salah satu faktor yang mempengaruhi permintaan dan penawaran saham adalah tingkat harga saham. Hal ini dibuktikan dengan semakin bertambahnya perusahaan go public yang terdaftar di bursa saham serta semakin banyaknya masyarakat Indonesia yang mulai terjun di dunia pasar modal. Sebaliknya. Dewasa ini pasar modal di negara Indonesia mengalami perkembangan yang cukup besar. dengan cara membeli saham dari perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta ataupun di Bursa Efek Surabaya. Hukum permintaan dan penawaran kembali akan berlaku.BAB I PENDAHULUAN 1. Masyarakat yang diikutsertakan secara langsung adalah masyarakat yang menanamkan dananya ke dalam suatu perusahaan. Tidak hanya peran dari perusahaan dan masyarakat saja yang mengakibatkan pasar modal di Indonesia berkembang. namun pemerintah juga berperan dalam membantu perkembangan pasar modal di Indonesia. dan sebagai . jika pasar menilai bahwa harga saham tersebut terlalu rendah maka jumlah permintaannya akan meningkat. dimana masyarakat diikutsertakan secara langsung didalamnya. Tingginya harga saham akan mengurangi kemampuan para investor untuk membeli saham tersebut. maka jumlah permintaanya akan berkurang.1 Latar Belakang Pasar modal merupakan tempat bagi perusahaan untuk menghimpun dana yang berfungsi untuk membiayai secara langsung kegiatan perusahaan. Bila saham dinilai terlalu tinggi oleh pasar.

. stock split merupakan suatu kosmetika saham yang dilakukan oleh perusahaan sebagai upaya pemolesan saham agar saham terlihat lebih menarik di mata investor sekalipun tidak meningkatkan kemakmuran bagi pemegang saham. Harga perlembar saham adalah 1/n dari harga sebelumnya. Hal ini mengindikasikan bahwa stock split merupakan alat yang penting dalam praktik pasar modal. Harga pasar saham mencerminkan nilai suatu perusahaan. Sehingga dengan harga saham yang tidak terlalu tinggi akan meningkatkan likuiditas perdagangan saham. Dalam mengantisipasi hal tersebut banyak perusahaan yang melakukan stock split. Stock split adalah memecah selembar saham menjadi n lembar saham.konsekuensinya. (Ewijaya. dengan kata lain stock split tidak mempunyai nilai ekonomis. 1999) Peristiwa stock split di pasar modal dilakukan oleh para manajer perusahaan untuk menata kembali harga pasar saham. Oleh karena itu. Namun bila harga saham terlalu tinggi dapat mengurangi minat investor untuk berinvestasi sehingga harga saham sulit untuk meningkat lagi. Harga saham yang terlalu rendah sering diartikan bahwa kinerja perusahaan kurang baik. Dengan demikian total ekuitas perusahaan adalah tetap atau tidak mengalami perubahan. harga saham yang tinggi tersebut akan menurun sampai tercipta posisi keseimbangan yang baru. Semakin tinggi harga saham. maka semakin tinggi pula nilai perusahaan tersebut dan sebaliknya. Tujuan dilakukannya stock split oleh emiten adalah agar sahamnya berada dalam rentang perdagangan yang optimal sehingga distribusi saham menjadi lebih luas dan daya beli investor meningkat terutama untuk investor kecil.

Stock split akan memerlukan biaya. Pasar akan memberikan respon positif jika perusahaan melakukan stock split kredibel. Hasil yang ditunjukkan yaitu harga saham meningkat pada periode menjelang stock split. sehingga para investor yang berhubungan dengan aktivitas tersebut dapat melakukan penyusunan kembali portofolio investasinya. Penyusunan kembali portofolio tidak terlepas dari pertimbangan resiko saham yang membentuk portofolio sehingga diharapkan akan diperoleh tingkat resiko yang lebih kecil dimana investor rasional akan memilih investasi yang mempunyai resiko terkecil bila dihadapkan pada dua pilihan investasi yang memberikan tingkat return sama. Informasi mengenai stock split dan motivasi perusahaan melakukan stock split menjadi suatu hal yang perlu dipertimbangkan oleh para investor dan calon investor dalam mengambil keputusan untuk membeli dan melepas saham yang dimiliki berdasarkan analisis mereka mengenai informasi apa yang terkandung dalam stock split ketika mereka mencoba mengetahui alasan manajer melakukan stock split . oleh karena itu pasar akan menafsirkan sebagai prediktor peningkatan dividen. (Ewijaya.Tindakan stock split mengakibatkan jumlah saham yang beredar bertambah. oleh karena itu hanya perusahaan yang mempunyai prospek bagus saja yang mampu melakukannya. Jika kondisinya tidak bagus. Stock split biasanya diikuti oleh peningkatan dividen. 1999). Stock split adalah salah satu upaya yang dilakukan perusahaan untuk menarik perhatian investor. Peningkatan dividen dapat menjadikan informasi tentang keyakinan manejemen terhadap laba yang akan datang. maka perusahaan tidak akan melakukan stock split.

dan pengumuman lainnya karena pada penelitian ini tanggal stock split tidak bersamaan dengan kejadian lain yang secara langsung dapat mempengaruhi harga dan volume perdagangan saham. Berdasar pada latar belakang di atas.5 bulan sebelum dan 4. tentunya harga sahamnya ada yang mengalami kenaikan maupun penurunan setelah melakukan stock split. penulis tertarik untuk melakukan analisa terhadap perubahan yang terjadi pada suatu saham yang disebabkan oleh suatu peristiwa.Dari perusahaan yang melakukan stock split tersebut. sedangkan pada penelitian sekarang menggunakan batasan yaitu perusahaan yang hanya melakukan stock split saja atau tidak bersamaan dengan kebijakan lain seperti warrant. . Digunakan 10 hari sebelum dan 10 hari setelah stock split karena efek stock split cenderung tidak akan lama. maka penelitian ini diberi judul: “ANALISIS PENGARUH PUBLIKASI STOCK SPLIT TERHADAP PERUBAHAN HARGA SAHAM DAN LIKUIDITAS SAHAM DI BURSA EFEK JAKARTA” Perbedaan penelitian yang telah dilakukan sebelumnya oleh Ewijaya (1999) dengan penelitian yang sekarang adalah periode yang digunakan pada penelitian terdahulu menggunakan waktu pengamatan 7. dividen saham.5 bulan sesudah stock split sedangkan pada penelitian sekarang yaitu 10 hari sebelum dan 10 hari sesudah stock split. Berawal dari kondisi ini. oleh karena itu digunakan rentang waktu 10 hari agar penelitian ini tidak bias. Sampel perusahaan yang digunakan pada penelitian terdahulu tidak ada batasannya. right issue. bahkan mungkin tidak bergerak atau tetap harga sahamnya.

Apakah terdapat perbedaan rata-rata return saham perusahaan sebelum dan sesudah stock split? 2.1.3 Tujuan dan Manfaat Penelitian Tujuan dari penelitian ini baik secara langsung maupun tidak langsung adalah untuk mengetahui apakah terdapat perbedaan rata-rata return saham perusahaan sebelum dan sesudah stock split dan apakah terdapat perbedaan tingkat volume perdagangan sebelum dan sesudah stock split. Apakah terdapat perbedaan rata-rata Tradding Volume Activity (TVA) sebelum dan sesudah stock split? 1. . maka permasalahan dalam penelitian ini dirumuskan sebagai berikut: 1.2 Rumusan Masalah Penelitian Berdasarkan uraian latar belakang tersebut.

Manfaat yang diperoleh dari penelitian ini baik secara langsung maupun tidak langsung diharapkan dapat berguna: 1. Bagi Investor dan Calon Investor Diharapkan informasi yang berhasil dikumpulkan dalam penelitian ini dapat digunakan sebagai bahan pertimbangan dalam melakukan keputusan investasi. 2. Bagi Perusahaan/ Emiten Hasil dari penelitian ini diharapkan dapat digunakan sebagai bahan pertimbangan atau pemikiran dalam menentukan kebijaksanaan perusahaan dalam hal kebijaksanaan stock split. 3. Bagi Peneliti Lain Hasil dari penelitian ini diharapkan dapat digunakan sebagai bahan tambahan referensi bagi para peneliti lain yang melakukan penelitian sejenis pada masa yang akan datang.

BAB II KAJIAN PUSTAKA

II.1 Stock Split Stock split adalah perubahan nilai nominal per lembar saham dan menambah jumlah saham yang beredar sesuai dengan faktor pemecahan (split factor). Harga per lembar saham baru setelah stock split adalah sebesar 1/n dari harga sebelumnya. Stock split biasanya dilakukan pada saat harga saham dinilai terlalu tinggi sehingga akan mengurangi kemampuan investor untuk membelinya. Dengan demikian, sebenarnya stock split tidak menambah nilai dari perusahaan atau dengan kata lain stock split tidak mempunyai nilai ekonomis. Secara teoritis stock split tidak memiliki nilai ekonomis karena stock split hanyalah mengganti saham yang beredar dengan cara menurunkan nilai pari saham sedangkan saldo modal saham dan laba yang ditahan tetap sama. Banyaknya peristiwa stock split di pasar modal memberikan indikasi bahwa stock split merupakan alat yang penting dalam praktik pasar modal karena stock split menjadi salah satu alat manajemen untuk membentuk harga pasar perusahaan, dan dalam praktik di pasar modal apabila perusahaan tersebut mempunyai kinerja yang bagus maka harga akan meningkat lebih cepat. Stock split adalah langkah perseroan dalam meningkatkan jumlah saham tanpa mengubah modal pemegang saham dan nilai pasar secara agregat. Bagi para emiten, hal ini berhubungan dengan teori sinyal yang mengungkapkan keterpaduan kebijakan

dividen dan stock split. Secara umum, stock split akan cenderung meningkatkan kinerja pasar. Pada hari pencatatatan terakhir, kecenderungan harga saham akan naik dibandingkan dengan harga sekarang. Seberapa besar kenaikannya tergantung target harga stock split-nya. Bila target harga saham baru sesudah stock split Rp. 4000 maka harga saham sebelum stock split akan cenderung naik setara Rp. 8000. Namun demikian hari-hari menuju target tersebut akan terjadi fluktuasi kenaikan dan penurunan harga saham yang dipengaruhi oleh faktor lain baik peristiwa dalam negeri maupun global. Menuju hari pencatatan terakhir, harga saham yang terbentuk merupakan harga penyesuaian. Para investor yang sudah berpengalaman dalam membeli saham dengan tujuan mendapatkan dividen akan mencari waktu dan harga yang tepat pada kurun waktu tersebut. Kombinasi antara peristiwa pembagian dividen dengan peristiwa stock split nampaknya merupakan upaya memberikan sinyal yang positif. Dengan pemilihan waktu dan harga yang tepat dalam kurun waktu tersebut, maka investor akan mendapat dividen tanpa atau dengan penurunan nilai pada harga sahamnya. Dapat dipastikan hal tersebut akan terwujud dengan prasyarat tidak terjadi peristiwa politik yang dapat mengejutkan pasar. Dengan adanya stock split, saham emiten di pasar akan lebih murah dan jumlahnya pun akan lebih banyak. Dengan kondisi deperti ini, maka perdagangan saham pelaku stock split diharapkan bisa lebih likuid dan kemampuannya menggalang dana untuk perusahaan akan semakin baik. Selain itu, dengan murahnya

3:1. Stock split dengan faktor pemecahan 2:1 maksudnya adalah dua lembar saham baru (lembar setelah stock split) dapat ditukar dengan satu lembar saham lama (lembar sebelum stock split). dan 4:1. 1:4. 1:3. kesempatan masyarakat luas untuk ikut memiliki saham ini akan semakin tinggi. 1. Stock split dengan faktor pemecahan 1:2 maksudnya adalah satu lembar saham baru (lembar setelah stock split) dapat ditukar dengan dua lembar saham lama (lembar sebelum stock split). Stock split-up adalah penurunan nilai nominal per lembar saham yang mengakibatkan bertambahnya jumlah saham yang beredar. Misalnya stock split dengan faktor pemecahan 2:1. . Stock split dengan faktor pemecahan 1:3 maksudnya adalah satu lembar saham baru (lembar setelah stock split) dapat ditukar dengan tiga lembar saham lama (lembar sebelum stock split) dan seterusnya. Misalnya pemecahan turun dengan faktor pemecahan 1:2. 2.2 Jenis Stock Split Pada dasarnya ada dua jenis stock split yang dapat dilakukan yaitu stock splitup dan stock split-down. Stock split dengan faktor pemecahan 3:1 maksudnya adalah tiga lembar saham baru (lembar setelah stock split) dapat ditukar dengan satu lembar saham lama (lembar sebelum stock split) dan seterusnya. 1I. Stock split-down adalah peningkatan nilai nominal per lembar saham dan mengurangi jumlah saham yang beredar.harga saham tersebut.

motivasi yang melatarbelakangi perusahaan melakukan stock split serta efek yang ditimbulkannya tertuang dalam beberapa hipotesis yakni hipotesis signaling dan liquidity. Dari hasil penelitian mereka. . Penjelasan ini didukung oleh adanya pandangangan bahwa perusahaan yang melakukan stock split akan menambah daya tarik investor akibat semakin rendahnya harga saham.Para emiten sampai sampai saat ini hanya melakukan stock split naik (stock splits-up). Secara teoritis. Sebagian besar manajer perusahaan yang melakukan split percaya bahwa stock split akan mengembalikan harga saham pada kisaran perdagangan yang optimal yang selanjutnya dapat menambah daya tarik investor untuk memiliki saham tersebut sehingga membuat saham likuid untuk diperdagangkan. Hal ini akan mengubah investor add lot menjadi round lot. 3. dapat disimpulkan berbagai alasan para manajer perusahaan dalam melakukan stock split adalah sebagai berikut: 1. 2. II. Dan jarang terjadi kasus reverse stock (stock split-down). Harga saham yang semakin rendah akan menambah kemampuan saham tersebut untuk diperjualbelikan setiap saat dan akan meningkatkan efisiensi pasar.3 Alasan Stock Split Para ahli keuangan melakukan penelitian terhadap beberapa manajer perusahaan yang melakukan stock split.

2. Stock split merupakan perwujudan pemerataan untuk para investor untuk membeli dan memiliki saham. yang termasuk didalamnya biaya transfer agen untuk proses sertifikat dan biaya lainnya dapat menimbulkan kerugian bagi perusahaan. biaya back office di perusahaan efek. Manfaat yang illusionistis dari stock split yang dilakukan bagi para pemodal adalah biaya surat saham akan naik karena kepemilikan yang tadinya cukup diwakili selembar saham kemudian menjadi 2 lembar saham. Stock split dapat menjadikan harga saham secara absolut lebih rendah. Investor yang semula tak dapat menjangkau harga saham. melalui stock split menjadi terjangkau. Melalui stock split frekuensi perdagangan saham cenderung meningkat atau lebih likuid. terdapat kerugian antara lain: 1.II. biaya klirring dan biaya kustodian dipengaruhi oleh jumlah fisik surat saham yang dikelola. Sedangkan bagi pemegang saham tidak terdapat kerugian akibat dilakukan stock split. Adanya biaya pemecahan. II.4 Kerugian Dilakukan Stock Split Selain keuntungan yang diperoleh dari stock split. Perdagangan saham yang likuid akan .5 Mekanisme Stock Split Aksi korporasi stock split dapat berperan sebagai salah satu upaya mencapai pemberdayaan.

Sehubungan dengan keputusan Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS) mengenai persetujuan untuk melakukan konversi sahamnya menjadi catatan elektronik (tanpa warkat) dalam rekening efek perusahaan efek atau bank kustodian dimana pemegang saham membuka rekening efeknya ("konversi saham") dan pemecahan nilai nominal saham dari Rp. Perubahan anggaran dasar tersebut harus diterima dan dicatat oleh Direktorat Jenderal Administrasi Hukum Umum serta didaftarkan dalam daftar perusahaan pada kantor pendaftaran perusahaan daerah setempat...(lima ratus Rupiah) menjadi sebesar Rp. Dewan Direksi akan memberitahukan tata cara konversi saham dan pemecahan nilai nominal saham. Sebagai contoh nilai nominal saham yang semula sebesar Rp.(dua ratus lima puluh Rupiah) per saham.cenderung meningkatkan harga sahamnya.(dua ratus lima puluh Rupiah) per saham.. 250. 250. Namun demikian tidak semua jenis saham menjadi lebih likuid sesudah pemecahan saham Mekanisme dan informasi mengenai kebijakan stock split akan diberitahukan oleh Dewan Direksi berdasarkan dengan hasil keputusan Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS). keputusan tersebut di buat dihadapan notaris yang ditunjuk oleh Dewan Direksi.. Jika dalam Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS) memutuskan adanya perubahan anggaran dasar. 500. 500.(lima ratus Rupiah) per saham menjadi sebesar Rp. .

Batas akhir permohonan konversi untuk pemegang saham : 28 Agust 2001 terdaftar (dalam bentuk warkat) untuk dapat melakukan perdagangan saham tanpa warkat. 3. Berikut adalah jadwal dan tata cara konversi saham PT. yang diselenggarakan pada tanggal 27 Juni 2001 mengenai persetujuan untuk melakukan konversi saham menjadi catatan elektronik dalam rekening efek perusahaan efek dimana pemegang saham perseroan membuka rekening efeknya ("konversi saham") dan pemecahan nilai nominal saham dari Rp. Batas akhir perdagangan saham dengan warkat 4. Batas akhir penyelesaian perdagangan saham dengan : 7 Sept 2001 : 3 Sept 2001 : 4 Sept 2001 .II. HANJAYA MANDALA SAMPOERNA Tbk.1 Mekanisme Konversi Saham Dan Pemecahan Nilai Nominal Saham Sebagai contoh keputusan Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS) PT..3 Sept 2001 2.(dua ratus lima puluh Rupiah) per saham. HANJAYA MANDALA SAMPOERNA Tbk. Dimulainya perdagangan saham tanpa warkat dengan nominal lama dan pengumuman dalam surat kabar tentang rencana pemecahan nilai nominal saham 5. 250. 5.. 500.(lima ratus Rupiah) per saham menjadi Rp. Periode konversi saham : 6 Agust ... : 1.

dan batas akhir permohonan konversi dan pemecahan nilai nominal saham untuk pemegang saham terdaftar (dalam bentuk warkat) untuk dapat melakukan perdagangan tanpa warkat dengan nilai nominal baru di hari pertama 8. Awal perdagangan saham tanpa warkat dengan nilai nominal baru 10. Batas akhir permohonan konversi saham yang biayanya : 17 Sept 2001 ditanggung oleh emiten. Awal penyelesaian perdagangan saham tanpa warkat : 10 Sept 2001 7. Akhir perdagangan saham tanpa warkat dengan nilai nominal lama dan awal permohonan pemecahan nilai nominal saham 9. Pendistribusian saham hasil stock split ke rekening efek : 28 Sept 2001 dan dimulainya/awal penyelesaian transaksi dengan nilai nominal baru : 24 Sept 2001 : 21 Sept 2001 . Batas akhir penyelesaian transaksi dengan nominal lama : 27 Sept 2001 dan recording date yang berhak atas hasil stock split 11.warkat 6.

melalui perusahaan efek atau bank kustodian yang telah terdaftar sebagai pemegang rekening efek Indonesia (KSEI). 2 Tata Cara Konversi Saham Dan Penukaran Saham Dengan Nilai Nominal Baru 1. salinan bukti jati diri direksi (sesuai dengan anggaran dasar) yang masih berlaku bagi pemegang saham yang berbentuk badan hukum. jika konversi saham dan penukaran nilai nominal saham dilakukan dengan kuasa.Surat kuasa bermeterai cukup disertai salinan bukti jati diri yang masih berlaku dari pemberi kuasa. Pemegang saham yang bermaksud untuk melakukan konversi saham dengan nilai nominal lama wajib mengajukan permohonan konversi saham dan atau penukaran nilai nominal saham kepada Biro Administrasi Efek. 2. . antara lain adalah sebagai berikut : .Salinan bukti jati diri yang masih berlaku (KTP/SIM/Paspor).II.Salinan anggaran dasar beserta perubahan-perubahannya. yang ditunjuk oleh pemegang saham. Dokumen yang wajib diserahkan kepada Biro Administrasi Efek oleh perusahaan efek atau bank kustodian atau pemegang saham yang bersangkutan. . 5. . .Asli Surat Kolektif Saham (SKS) dengan nilai nominal lama. Biro Administrasi Efek akan memberikan tanda bukti penerimaan permohonan konversi saham dan atau penukaran nilai nominal saham kepada perusahaan efek atau bank kustodian atau pemegang saham yang bersangkutan.Asli kormulir penyetoran efek. .

3. 4. Pemegang saham yang dapat melakukan konversi saham dan/atau pemecahan nilai nominal lama adalah pemegang saham yang namanya telah tercatat dalam daftar pemegang saham. Khusus untuk Saham yang ditransaksikan di bursa efek pada periode konversi. 5. maka akan dilakukan registrasi sekaligus konversi saham. Bagi pemegang saham yang namanya terdaftar dalam daftar pemegang saham. Biro Administrasi Efek akan mengeluarkan konfirmasi validasi saham kepada perusahaan efek dan/atau bank kustodian setelah proses permohonan konversi selesai. 6. maka konversi saham dengan nilai nominal lama selama periode konversi. tidak dikenakan biaya konversi saham. Bagi pemegang saham yang namanya belum tercatat dalam buku daftar pemegang saham. dan akan dikreditkan ke rekening efek perusahaan efek atau bank kustodian di hari yang sama. selambat-lambatnya 5 (lima) hari Bursa sejak permohonan diterima Biro Administrasi Efek. . Biro Administrasi Efek akan melakukan konfirmasi deposit dan/atau penarikan melalui C-BEST setelah permohonan selesai diproses. maka konversi saham sampai dengan 10 (sepuluh) hari bursa setelah periode konversi berakhir tidak akan dikenakan biaya konversi (periode konversi + 10 hari bursa). serta akan melakukan rekonsiliasi harian dengan KSEI. dengan ketentuan bahwa untuk tindakan registrasi akan dikenakan biaya registrasi serta tambahan waktu untuk proses registrasi sesuai dengan ketentuan yang berlaku. 7.

sehingga efektif awal penyelesaian perdagangan saham tanpa warkat adalah 5 (lima) hari bursa sejak dimulainya konversi. Signalling theory menyatakan bahwa stock split memberikan sinyal yang positif karena manajer perusahaan akan menginformasikan prospek masa depan yang baik dari perusahaan kepada publik yang belum mengetahuinya. Alasan sinyal ini didukung dengan adanya kenyataan bahwa perusahaan yang melakukan stock split adalah perusahaan yang mempunyai kinerja yang baik. 9.8. et al 1998). Trading Range Theory menyatakan bahwa stock split akan meningkatkan likuiditas perdagangan saham. Teori ini menyatakan bahwa .6 Teori Yang Relevan Secara teoritis motivasi yang melatarbelakangi perusahaan melakukan stock split serta dampak yang telah ditimbulkannya tertuang dalam beberapa teori antara lain Trading Range Theory dan Signalling Theory (Mason. Dimulainya penyelesaian perdagangan saham tanpa warkat disesuaikan dengan surat edaran bersama KSEI-KPEI nomor tertanggal. Pihak yang mendukung split berkeyakinan bahwa harga saham yang lebih rendah akan menambah kemampuan saham tersebut untuk diperjualbelikan setiap saat dan meningkatkan efisiensi pasar. II. Pemegang saham yang telah melakukan konversi saham akan menerima informasi saldo rekening efeknya dari perusahaan efek atau bank kustodian dimana pemegang saham membuka rekening. akan menarik investor menengah dan kecil untuk melakukan investasi.

Selain itu. Teori yang relevan dengan hasil penelitian ini adalah Trading Range Theory. Dengan adanya stock split.7 Hasil Penelitian-Penelitian Sebelumnya Dalam pengungkapan suatu teori. Teori ini menyatakan bahwa pihak yang mendukung split berkeyakinan bahwa harga saham yang lebih rendah akan menambah kemampuan saham tersebut untuk diperjualbelikan setiap saat dan meningkatkan efisiensi pasar. maka perdagangan saham pelaku stock split diharapkan bisa lebih likuid dan kemampuannya menggalang dana untuk perusahaan makin baik. reaksi ini tidak semata-mata karena informasi stock split yang tidak mempunyai nilai ekonomis tetapi karena mengetahui prospek masa depan yang bersangkutan. Jadi jika pasar tereaksi terhadap pengumuman stock split. Perlakuan ini juga menunjukkan disiplin prinsip riset yang menyatakan kesinambungan sehingga penting untuk ditindaklanjuti. Dengan kondisi seperti ini. kesempatan masyarakat luas untuk ikut memiliki saham ini akan semakin tinggi. saham emiten di pasar akan lebih murah dan jumlahnya pun akan lebih banyak.stock split memberikan informasi kepada investor tentang peningkatan return masa depan yang substantial. dengan murahnya harga saham tersebut. II. hal umum yang dilakukan peneliti adalah dengan menggunakan atau mengungkapkan teori yang sudah ada dan atau penetapanpenetapan berbagai kalangan yang dipandang ahli dalam hal masalah tersebut. karena periset dahulu selain . sehingga akan menarik investor menengah dan kecil untuk melakukan investasi.

Perbedaan data. Oleh sebab itu. cara ataupun alat dalam suatu penelitian ini dapat membuat suatu hasil yang disajikan berbeda pula antara satu peneliti dengan peneliti yang lainnya. Salah satu caranya adalah dengan menunjukkan kinerja keuangan yang bagus. dan ada pula yang tidak mendukung teori ini. Pihak yang mendukung split berkeyakinan bahwa harga saham yang lebih rendah akan menambah kemampuan saham tersebut untuk diperjualbelikan setiap saat dan meningkatkan efisiensi pasar.1 Hasil Penelitian Terdahulu Mengenai Trading Range Theory dan Signalling Theory Dalam mendokumentasikan dan mengkaji penelitian tentang Trading Range Theory dan Signalling Theory. sehingga akan menarik investor menengah dan kecil untuk melakukan investasi. perusahaan harus menunjukkan kredibilitasnya. 2001). Keadaan seperti ini menunjukkan bahwa fleksibelitas dalam suatu penelitian. maka hanya perusahaan yang mempunyai prospek baik saja yang mempu melakukan stock split (Marwata. .memiliki batasan-batasan yang telah dia kemukakan juga memiliki batasan-batasan masalah atau hal-hal lain yang menjadi kelemahan hasil penelitiannya. Ewijaya dan Indriantoro (1999) yang mencatat bahwa saham perusahaan kurang likuid jika harga sahamnya mahal. II. Pemecahan saham memerlukan biaya. Dengan kata lain ada yang mendukung teori ini.7. tidak semua penelitian di area ini mempunyai kesamaan dan keselarasan hasil.

ditafsirkan oleh pasar sebagai prediktor peningkatan deviden. Penelitian ini menguji reaksi pasar terhadap pemecahan saham dengan menggunakan pendekatan harga. Pemecahan saham yang diikuti dengan peningkatan deviden. Perubahan ini dapat menjadikan informasi tentang kejadian manajemen terhadap laba di masa yang akan datang Sebaliknya penelitian Wahyu Anggraini dan Jagianto H. Namun secara berlawanan pihak yang menentang stock split berkeyakinan bahwa tingkat harga sekarang belum cukup pasti untuk menjamin berhasilnya split karena adanya kepastian bisnis.Khomsiyah dan Sulistyo (2001) menemukan adanya reaksi positif atas pengumuman pemecaha saham karena pasar melihat perusahaan yang melakukan pemecahan saham adalah perusahaan yang mempunyai kinerja baik. Sedangkan Mc. Nichols dan Dravid (2000) menemukan bukti terhadap pertumbuhan earning pada seputaran pengumuman saham.M (2000) yang menguji terhadap perusahaan yang terdaftar di BEJ menunjukkan bahwa pada tahuntahun setelah stock split tidak ada pertumbuhan laba yang signifikan. Selain itu juga . yaitu dengan mengamati harga saham yang tercermin dalam return saham di sekitar event pemecahan saham. Seperti penelitian yang dilakukan oleh Anggraeni dan Hartono (2000) mencatat pada tahun-tahun terakhir sebelum pemecahan saham tidak ada pertumbuhan laba yang signifikan. Sukardi ( 2003 ) menguji pengaruh pengumuman pemecahan saham terhadap likuiditas saham yang mengalami pemecahan saham tersebut.

Signalling theory menyatakan bahwa stock split memberikan informasi kepada investor tentang peningkatan return masa depan yang substantial.M. Dalam mengantisipasi hal tersebut banyak perusahaan yang melakukan stock split.menunjukkan bahwa tidak ada hubungan antara reaksi pasar pada saat pengumuman stock split dan perubahan laba. reaksi ini tidak semata-mata karena . II. Semakin tinggi harga saham. abnormal return dan reaksi pasar yang ditunjukkan oleh return market menunjukkan tidak terdapat hubungan yang positif dengan perubahan earning diseputar periode pengumuman stock split. Jadi jika pasar tereaksi terhadap pengumuman stock split. maka semakin tinggi pula nilai perusahaan tersebut dan sebaliknya. Harga pasar saham mencerminkan nilai suatu perusahaan. Namun bila harga saham terlalu tinggi dapat mengurangi minat investor untuk berinvestasi sehingga harga saham sulit untuk meningkat lagi.1 Stock Split dan Harga Saham Ikenberry et al. Penelitian Retno Miliasih (2000) mendukung penelitian Wahyu Anggraini dan Jagianto H.9. (1996) menyatakan bahwa stock split mengakibatkan terjadinya penataan kembali harga saham pada rentang yang lebih rendah. yang menyatakan bahwa pengumuman stock split tidak menyebabkan terjadinya kenaikan earning pada periode sesudah terjadinya stock split maupun sebelum stock split. Harga saham yang terlalu rendah sering diartikan bahwa kinerja perusahaan kurang baik.9 Hipotesis Penelitian II.

II.9. ada yang mengatakan bahwa stock split ternyata menurunkan likuiditas saham sebab setelah stock split. Namun di lain pihak. biaya transaksi secara proporsi meningkat dan bid ask spread saham juga lebih tinggi dari sebelumnya. Ha2: terdapat perbedaan rata-rata Tradding Volume Activity (TVA) antara sebelum dan sesudah stock split. Alasan sinyal ini didukung dengan adanya kenyataan bahwa perusahaan yang melakukan stock split adalah perusahaan yang mempunyai kinerja yang baik. . Beberapa penelitian telah dilakukan untuk menganalisa efek dari stock split terhadap likuiditas saham yang menemukan adanya peningkatan transaksi saham dan volume perdagangan setelah pengumuman stock split sehingga likuiditas saham akan naik.2 Stock Split dan Likuiditas Saham Perusahaan emiten melakukan stock split supaya harga sahamnya tidak terlalu tinggi sehingga volume perdagangan saham meningkat. Ha1: terdapat perbedaan rata-rata return saham antara sebelum dan sesudah stock split. volume perdagangan menjadi lebih rendah.informasi stock split yang tidak mempunyai nilai ekonomis tetapi karena mengetahui prospek masa depan yang bersangkutan.

oleh karena itu digunakan rentang waktu 10 hari agar penelitian ini tidak bias. Dalam penelitian ini tanggal stock split tidak bersamaan dengan kejadian lain yang secara langsung dapat mempengaruhi harga dan volume perdagangan saham.1 Populasi dan Penentuan Sampel Data yang digunakan dalam penelitian ini diperoleh dari publikasi di Bursa Efek Jakarta. 4. Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta minimal 10 hari sebelum dan sesudah stock split. 2. Digunakan 10 hari sebelum dan 10 hari setelah stock split karena efek stock split cenderung tidak akan lama. dan pengumuman lainnya. Perusahaan yang datanya tersedia secara lengkap untuk kebutuhan analisis.BAB III KAJIAN PUSTAKA III. Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta pada periode 2003-2006. Di dalam purpose sampling. dividen saham. populasi yang akan di jadikan sampel penelitian adalah populasi yang memenuhi kriteria sampel tertentu atau jugdement sampling. 3. Kriteria perusahaan yang menjadi sampel adalah: 1. Penentuan sampel dalam penelitian ini tidak dilakukan secara random melainkan purpose sampling. right issue. . Perusahaan yang hanya melakukan kebijakan stock split dan tidak melakukan kebijakan lainnya seperti warrant.

1 No 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 Pan Brothers Tbk Bank NISP Tbk Panin Insurance Tbk Clipan Finance Indonesia Tbk Selamat Sempurna Tbk Unilever Indonesia Tbk Asuransi Harta Aman Pratama Tbk Enseval Putera Megatrading Tbk Kalbe Farma Tbk Dankos Laboratories Tbk Ekadharma Tape Industries Tbk Artha Pacific Securities Tbk INDOSAT Tbk Jakarta International Hotel dan Development Tbk Bank Central Asia Tbk International Nickel Indonesia Rig Tenders Indonesia Sari Husada Bakrie Sumatra Plantation Berlian Laju Tanker Ramayana Lestari Santosa Davomas Abadi Smart Tigaraksa Satria Humpuss Intermoda Transportasi Prima Alloy Steel Hexindo Adiperkasa Pelayaran Tempuran Emas Nama Perusahaan Kode PBRX NISP PNIN CFIN SMSM UNVR AHAP EPMT KLBF DNKS EKAD APIC ISAT JIHD BBCA INCO RIGS SHDA UNSP BLTA RALS DAVO SMART TGKA HITS PRAS HEXA TMAS . Dari keseluruhan jumlah sampel peusahaan yang berjumlah 45 perusahaan.Perusahaan yang melakukan stock split di BEJ dari tahun 2003 sampai dengan 2006 adalah sebanyak 45 perusahaan. right issue. terdapat 17 perusahaan tidak dapat diikutsertakan dalam penelitian karena perusahaan tersebut tidak mengacu pada salah satu kriteria yang telah disebutkan yaitu perusahaan tersebut melakukan lebih dari satu kebijakan seperti warrant. Berikut adalah nama-nama perusahaan yang dijadikan sampel penelitian: Tabel 3. dan pengumuman lainnya. dividen saham.

111.2 Jenis dan Sumber Data Data yang diperlukan dalam penelitian ini adalah data sekunder yang terdiri atas: 1. Data harga saham harian 10 hari sebelum dan 10 hari sesudah tanggal stock split. Harga saham yang digunakan adalah harga saham penutupan (closing price). Data saham diperoleh dari 10 hari sebelum perdagangan saham dengan nilai nominal lama sampai dengan 10 hari sesudah perdagangan saham dengan nilai nominal baru. Data yang digunakan dalam penelitian ini berupa data sekunder dari Capital Market Directory dan data historik dari Bursa Efek Jakarta. Populasi dari penelitian ini adalah perusahaanperusahaan yang listing di Bursa efek Jakarta dan mengeluarkan kebijakan stock split. 2. Data mengenai volume transaksi dan jumlah saham perusahaan yang beredar adalah volume transaksi harian selama 10 hari sebelum stock split dan 10 hari sesudah stock split. Data saham diperoleh dari 10 hari sebelum perdagangan saham dengan nilai nominal baru sampai dengan 10 hari sesudah perdagangan saham dengan nilai nominal baru. Data yang digunakan dalam penelitian ini berupa data sekunder dari Capital Market Directory dan data historik dari Bursa Efek Jakarta. Populasi dari penelitian ini adalah perusahaan-perusahaan yang listing di Bursa efek Jakarta dan mengeluarkan kebijakan stock split.

3. Data perusahaan yang melakukan stock split dan tanggal stock split untuk masing-masing emiten untuk tahun 2003-2006.

111.3 Variabel dan Pengukuran Variabel Variabel adalah faktor yang akan diuji dalam penelitian. Kegiatan penelitian memusatkan perhatian pada upaya untuk memahami, mengukur, dan menilai keterkaitan antara variabel tersebut. 1. Harga saham (variabel dependent). Data harga saham yang digunakan adalah harga saham harian yaitu 10 hari sebelum dan 10 hari sesudah tanggal stock split. Harga saham yang digunakan adalah harga saham penutupan (closing price). Harga saham ini digunakan untuk mencari return saham pada periode yang sama. Perubahan harga saham diukur dengan return saham dengan rumus: Ri,t = Pi,t - Pi,t–1 Pi,t–1 Keterangan : Ri,t Pi,t = return saham sekuritas ke-1 pada periode peristiwa ke-t = harga saham sekarang

Pi,t–1 = harga saham sebelumnya

TABEL 3.2 PERIODE PENGUMPULAN DATA CLOSING PRICE UNTUK PERUSAHAAN YANG MELAKUKAN STOCK SPLIT MISALNYA PT. SELAMAT SEMPURNA TBK.

periode pengamatan periode pengamatan RUPS AD 7/07/03 LD 8/07/03 tgl distribusi 11/07/03

Keterangan : AD LD = tanggal pengumuman stock split (announcement date) = tanggal perdagangan saham di BEJ (listing date)

RUPS = Rapat Umum Pemegang Saham Contoh penentuan periode pengumpulan data PT. SELAMAT SEMPURNA TBK., • Sehubungan dengan keputusan Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS) PT. SELAMAT SEMPURNA TBK., mengenai persetujuan untuk melakukan konversi sahamnya menjadi catatan elektronik dalam Rekening Efek Perusahaan Efek atau Bank Kustodian dimana pemegang saham membuka rekening efeknya ("Konversi Saham") dan pemecahan nilai saham dengan rasio 5:1. • Pengumuman di Bursa Efek Jakarta mengenai stock split tanggal 7 Juli 2003 (announcement date). Tanggal ini merupakan akhir perdagangan saham tanpa warkat dengan nilai nominal lama dan awal permohonan pemecahan nilai nominal saham

• Perdagangan saham dengan nilai baru di BEJ tanggal 8 Juli 2003 (listing date). Likuiditas saham diukur dengan TVA (Trading Volume Activity) yang dirumuskan sebagai berikut: saham perusahaan i yang diperdagangkan pada waktu t TVAi. Likuiditas dikatakan meningkat apabila kenaikan jumlah transaksi lebih besar secara proporsional dibandingkan dengan jumlah lembar saham. Data mengenai volume transaksi dan jumlah saham perusahaan yang beredar adalah volume transaksi harian selama 10 hari sebelum stock split dan 10 hari sesudah stock split. Data yang dibutuhkan berkaitan dengan likuiditas saham adalah TVA (Trading Volume Activity). Listing date merupakan awal perdagangan saham tanpa warkat dengan nilai nominal baru • Publikasi saham tanggal 11 Juli 2003.t = saham perusahaan i yang beredar pada waktu t . Likuiditas Saham (variabel dependent). tanggal ini merupakan pendistribusian saham hasil stock split ke Rekening Efek dan dimulainya/awal penyelesaian transaksi dengan nilai nominal baru 2. Untuk mencari TVA yang merupakan ukuran likuiditas dibutuhkan data mengenai volume perdagangan saham dan saham perusahaan yang beredar sebelum dan sesudah stock split. Likuiditas saham adalah ukuran jumlah transaksi suatu saham tertentu dengan volume perdagangan saham di pasar modal dalam periode tertentu.

. Uji tersebut digunakan untuk mengetahui apakah stock split berpengaruh terhadap perubahan harga saham dan likuiditas saham perusahaan-perusahaan yang melakukan kebijakan stock split saja. Stock Split (variabel independent) Stock split berarti memecah selembar saham menjadi n lembar saham. Harga per lembar saham baru setelah stock split adalah sebesar faktor pemecahannya (split factor). 111. Informasi stock split berkaitan dengan pembentukan harga saham dalam mengambil keputusan untuk menjual atau membeli saham. Aktivitas tersebut dilakukan pada saat harga dinilai terlalu tinggi sehingga akan mengurangi minat investor untuk membeli saham. Stock split mengakibatkan bertambahnya jumlah lembar saham tanpa transaksi jual beli yang mengubah besarnya modal.Keterangan: TVA = Trading Volume Activity i pada waktu t i t = nama perusahaan = waktu tertentu 3.4 Pengolaha Data Data yang diperoleh diolah dengan Uji Beda Dua Rata-Rata Berpasangan. Informasi ini dapat diperoleh oleh investor baik dari informasi yang tersedia di publik maupun informasi pribadi (privat). Stock split adalah suatu aktivitas yang dilakukan oleh perusahaan go public untuk meningkatkan jumlah saham yang beredar.

Pengujian hipotesis ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh informasi stock split tersebut terhadap perubahan harga saham. Pengujian hipotesis ini dilakukan pertama dengan menentukan Hipotesis Objektif (Ho) dan Hipotesis Alternatif (Ha) dari hipotesis yang akan diuji . Grafik histogram menunjukkan pola yang mendekati bentuk bel dan plot linear memperlihatkan data yang bergerak mengikuti garis linear diagonal sehingga dapat disimpulkan bahwa data berdistribusi normal dan memenuhi asumsi normalitas. . Uji Normalitas Data Tujuan dilakukannya uji normalitas data adalah untuk menguji apakah di dalam model regresi.Sebelum dilakukannya pengujian dengan Uji Beda Dua Rata-Rata Berpasangan. Periodenya terdiri dari dua periode. Langkah pengujian hipotesa adalah sebagai berikut: a. 1.5. Dilakukan uji normalitas data untuk menentukan alat uji.1 Pengujian Hipotesis Pengaruh Stock Split Terhadap Perubahan Harga Saham dan Likuiditas Saham. Untuk menguji data berdistribusi normal atau tidak normal apabila dilihat dari grafik plot linear dan histogram. Hipotesis ini dilakukan untuk mengetahui apakah informasi stock split mempengaruhi perubahan harga saham dan likuiditas saham. yaitu 10 hari sebelum dan 10 hari sesudah stock split. variabel dependen dan independen memiliki distribusi normal ataukah tidak. 111.5 Langkah Pengujian Hipotesis 111.

c....Ho1: tidak ada perbedaan rata-rata return saham antara sebelum dan sesudah stock split. . Jika nilai probabilitas yang didapat lebih besar dari 5% maka Ho diterima dan Ha ditolak.. menunjukkan bahwa perbedaan signifikan. Menentukan apakah hipotesis diterima atau ditolak.-1 = Xt ≠ + 1. Volume perdagangan dari dua periode yang diperbandingkan (antara 10 hari sebelum dan 10 hari sesudah stock split). Secara matematis. pernyataan Ho dan Ha dapat dirumuskan sebagai berikut: Ho: Xt= -10. menunjukkan bahwa perbedaan tidak signifikan. Dan jika nilai probabilitasnya lebih kecil dari 5% maka Ha diterima dan Ho ditolak.-1 = Xt = + 1.. Ha1: terdapat perbedaan rata-rata return saham antara sebelum dan sesudah stock split..+10 Ha: Xt= -10. Return saham dan Uji Beda Dua Rata-Rata.+10 b.. selanjutnya melakukan Uji Beda Dua Rata-Rata... Ho2: tidak ada perbedaan tingkat volume perdagangan sebelum dan sesudah stock split. Setelah menentukan Ho dan Ha serta menghitung volume perdagangan dan ratarata volume perdagangan dan mengetahui rata-rata return saham untuk 21 hari pengamatan. Ha2: terdapat perbedaan tingkat volume perdagangan sebelum dan sesudah stock split.

yaitu pergerakaan return saham. selanjutnya dapat dijelaskan tentang deskriptif variabel penelitian. Analisis Statistik Deskriptif Setelah dilakukan perhitungan data penelitian pada masing-masing variabel seperti pada lampiran. dan likuiditas saham pada periode penelitian yaitu t-10 hingga t+10. jumlah saham yang beredar.BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN 4. dan Trading Volume Activity (TVA) pada masing-masing perusahaan yang melakukan stock split di Bursa Efek Jakarta tahun 2003 sampai dengan tahun 2006. 4. Dari data yang diperoleh tersebut selanjutkan dilakukan perhitungan untuk mengetahui return saham. dan volume perdagangan. Data Yang Diperoleh Dalam bab ini penulis akan menganalisis data yang telah terkumpul. .2. Data yang telah dikumpulkan tersebut berupa harga saham.1.

48980 -0.04762 0.06757 0.14286 -0.59282 -0.14286 0.11250 -0.00394 0.04670 0.12500 -0.10016 0.00143 -0.12121 0.05143 0.02815 0.01583 -0.02892 .1.04204 0.10000 -0.03448 0.2.03860 0.10256 0.15116 0.02250 0.06250 0.00437 0.13855 0.22222 -0.10660 0.00816 -0.89899 -0.00397 0.20482 -0.04762 -0.11842 -0.05901 -0.11290 -0.08889 0.10000 0.1 Hasil Statistik Deskriptif Return Saham Periode -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Rata-Rata Return 0.4.08696 -0.00600 0.03681 0.04963 0.18182 0.08000 -0.04174 0.00449 -0.00128 -0.00108 0.00857 -0.17647 -0.00594 0.03309 0.04313 0.17647 -0. Statistik Deskriptif Terhadap Return Saham Hasil rata-rata return saham dari 28 perusahaan dapat lihat pada tabel dan gambar grafik sebagai berikut : Tabel 4.00619 -0.10714 Standar Deviasi 0.32336 0.06234 0.08125 0.04811 0.04634 0.11538 0.00442 -0.04345 0.14286 0.12903 0.00049 -0.00037 Minimum -0.07500 0.06250 Maksimum 0.13846 0.00971 0.01323 -0.05999 0.00038 -0.50543 -0.07692 -0.10000 -0.09783 0.22266 0.03571 -0.90250 -0.03467 0.

59282.70000 Periode Gambar 4.10000 Return Saham -0. sehingga para inverstor yang berhubungan dengan aktivitas tersebut dapat melakukan . Dengan adanya stock split.10000 0.00000 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 -0.20000 -0.30000 -0.0.40000 -0. Lonjakan return saham terjadi pada t 0 dengan rata-rata mencapai -0. maka perdagangan saham pelaku stock split diharapkan bisa lebih likuid dan kemampuannya menggalang dana untuk perusahaan makin baik. Tindakan stock split mengakibatkan jumlah saham yang beredar bertambah. Secara teori return yang dihasilkan pada saat pengumuman nilainya negatif. saham emiten di pasar akan lebih murah dan jumlahnya pun akan lebih banyak.60000 -0. Dengan kondisi deperti ini. Pergerakan Return Saham Selama Even Date Dari grafik di atas dapat diketahui bahwa nilai pergerakan return saham pada periode sebelum pengumuman pemecahan saham cenderung sama dengan pergerakan return saham sesudah pengumuman pemecahan saham.50000 -0.1.

4.00000 0. Akibatnya rata-rata return saham pada saat pengumuman bernilai negatif.01760 0.00300 0.00359 0.00200 0.01913 0.00381 0.00536 0.00410 0.00000 0.00324 0.00182 0. Hal ini ditunjukkan dengan adanya grafik yang menurun dari t-10 hingga t+10.01012 0.06621 0. Jika dilihat dari grafik Cummulative Return Saham.01438 0. menunjukkan adanya kumulatif return yang menurun dan negatif pada seluruh periode pengamatan.00279 Minimum 0.00000 0.00000 Maksimum 0.2 Hasil Statistik Deskriptif Likuiditas Saham (TVA) Periode -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 Rata-rata TVA 0.00000 0.02211 0.00211 0.00494 .00405 0.02191 0.06813 0.00323 0. Statistik Deskriptif Likuiditas Saham (TVA) Hasil rata-rata TVA dari 28 perusahaan dapat lihat pada tabel dan gambar grafik sebagai berikut : Tabel 4.00494 0.02178 Standar deviasi 0.00159 0.penyusunan kembali portofolio investasinya.03013 0.2.00347 0. Penyusunan kembali portofolio tidak terlepas dari pertimbangan resiko saham yang membentuk portofolio sehingga diharapkan akan diperoleh tingkat resiko yang lebih kecil dimana investor rasional akan memilih investasi yang mempunyai resiko terkecil bila dihadapkan pada dua pilihan investasi yang memberikan tingkat return sama.05246 0.01304 0.00000 0.00000 0.00000 0.2.00573 0.00456 0.00000 0.01244 0.00209 0.00000 0.01586 0.00000 0.

00000 0. Pergerakan TVA mulai meningkat dari t-10 hingga t-7.00485 0.02924 0.00000 0.00800 0.00715 0.00000 0.00371 0.00000 0.2.03537 0.00000 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Periode Gambar 4.00600 TVA 0.00266 0.03857 0. Selanjutnya grafik kembali .00500 0.00000 0.00767 0.00702 0.02224 0. Peningkatan ini cukup tajam.02996 0.07224 0.00313 0.00344 0. dimana grafik TVA setelah pengumuman nilainya lebih tinggi dengan grafik yang cenderung meningkat.01874 0.00335 0.15286 0.00000 0.00295 0.03466 0.1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 0.00400 0. Pergerakan Trading Volume Activity Selama Even Date Berdasarkan grafik di atas secara keseluruhan pergerakan rata-rata TVA cenderung mengalami peningkatan.00157 0.00900 0.08590 0.00617 0.00200 0.00503 0.00000 0.01005 0.09226 0.00000 0.00616 0.01381 0.00700 0.00000 0.00100 0.00899 0.01000 0.01647 0.00000 0.00300 0.00677 0.

sehingga menjadikan daya tarik bagi investor untuk melakukan transaksi perdagangan saham. 4. Mendekati tanggal pengumuman grafik terus mengalami peningkatan dan peningkatan yang tajam terjadi setelah t+3 hingga mencapai puncaknya pada t+6. Hasil ini dapat diartikan bahwa traksaksi perdagangan saham yang terjadi di Bursa Efek Jakarta.menurun pada t-6 dan mulai meningkat lagi hingga t-4. dan kembali menurun pada t3. yaitu membandingkan nilai rata-rata return saham dan likuiditas saham antara sebelum dan sesudah stock split.1. dan meningkat lagi pada t+10. Uji normalitas menggunakan grafik histogram. adalah telah memenuhi asumsi normalitas. karena pada periode sebelum stock split harga saham dirasa terlalu tinggi setelah melakukan stock split (split down) harga menjadi lebih murah.3. yang ditunjukkan dengan adanya peningkatan nilai Trading Volume Activity (TVA). Uji Asumsi Normalitas Syarat utama data dapat dilakukan analisis uji t berpasangan.3. atau pada kisaran penawaran yang optimal. menjadi lebih bergairan setelah diumumkannya stock split. 4. Sebelum dilakukan uji t berpasangan. Selanjutnya grafik Trading Volume Activity (TVA) mengalami penyesuaian yaitu menurun hingga t+9. terlebih dahulu dilakukan uji asumsi yaitu uji normalitas. Jika . dimana harga saham menjadi lebih optimal.Pengujian Hipotesis Pengujian hipotesis penelitian ini digunakan uji t berpasangan.

8 1.8 Expected Cum Prob 0.0 0.8 1.4.pergerakan pola data mengikuti garis diagonal maka dapat dinyatakan bahwa data penelitian berdistribusi normal.0 0. Normal P-P Plot of Likuiditas Saham Berdasarkan gambar Plot di atas dapat dinyatakan bahwa data penelitian berdistribusi normal.0 Observed Cum Prob Gambar 4.0 0.6 0. .4 0.6 0.0 0.3.4 0.0 0.2 0.0 0.2 0. karena sebaran data cenderung mendekati garis diagonal. Hasil uji normalitas dapat ditunjukkan pada gambar berikut: Normal P-P Plot of RETURN SAHAM 1.2 0.0 Observed Cum Prob Gambar 4.8 Expected Cum Prob 0.2 0.4 0.6 0. Normal P-P Plot of Return Saham Normal P-P Plot of TVA 1.4 0.6 0.

Pengujian Hipotesis Pertama Rumusan hipotesisnya adalah sebagai berikut : Ho: Rata-rata return saham tidak berbeda secara signifikan pada periode sebelum. t-hitung untuk uji statistik rata-rata return saham periode sebelum pengumuman terhadap rata-rata return saham sesudah pengumuman adalah sebesar 0.3 Hasil Uji-t return saham sebelum dan sesudah stock split Periode Return saham Selisih t statistik Sebelum -0.849 Keterangan Ho diterima Berdasarkan tabel 4.2.00401 0. dan sesudah pengumuman stock split.3.3 di atas. Dengan demikian Ho diterima dan Ha ditolak.05). dan sesudah pengumuman stock split.05 (p-value > 0. Hal ini diperkuat dengan bukti berdasarkan tabel tersebut bahwa rata-rata .4. Ha: Rata-rata return saham berbeda secara signifikan pada periode sebelum.849 yang nilainya di diatas 0. Hasil pengujian return saham dapat ditunjukkan pada tabel berikut : Tabel 4.001197 0. Hal ini menunjukkan bahwa tidak ada perbedaan yang signifikan antara rata-rata return saham sebelum pengumuman dengan rata-rata return saham sesudah pengumuman stock split.193 dan probabilitas sebesar 0. 2008 Sig-t 0.193 Sesudah -0.00521 Sumber : Data sekunder diolah.

00157 -2. Pengujian Hipotesis Kedua Rumusan hipotesisnya adalah sebagai berikut : Ho: Rata-rata TVA saham tidak berbeda secara signifikan pada periode sebelum.383 Sesudah 0.024 Keterangan Ho ditolak .4 Hasil Uji t TVA sebelum dan sesudah stock split Periode TVA Selisih t statistik Sebelum 0. Dengan demikian hipotesis pertama yang menyatakan bahwa “terdapat perbedaan rata-rata return saham antara sebelum dan sesudah stock split”.00401 untuk periode sebelum dan sebesar -0.00521 untuk periode sesudah atau hanya mengalami perbedaan sebesar 0. Ha: Rata-rata TVA saham berbeda secara signifikan pada periode sebelum.004318 Sumber : Data sekunder diolah. tidak dapat diterima. dan sesudah pengumuman stock split.001197.3. 4. Hasil pengujian TVA dapat ditunjukkan pada tabel berikut : Tabel 4. 2008 Sig-t 0.return saham baik pada periode sebelum pengumuman dan sesudah pengumuman sama-sama bernilai negatif sebesar -0.002745 -0.3. dan sesudah pengumuman stock split.

Dengan demikian Ho ditolak dan Ha diterima.383 dan probabilitas sebesar 0. Hal ini diperkuat dengan bukti berdasarkan tabel tersebut bahwa rata-rata TVA antara periode sebelum pengumuman sebesar 0.4. 2001). maka hanya perusahaan yang mempunyai prospek baik saja yang mempu melakukan stock split (Marwata. Dengan demikian hipotesis kedua yang menyatakan bahwa “terdapat perbedaan TVA antara sebelum dan sesudah stock split”. Hasil penelitian ini mendukung hasil penelitian Ewijaya dan Indriantoro (1999) yang mencatat bahwa saham perusahaan kurang likuid jika harga sahamnya mahal.4 di atas. Hal ini menunjukkan bahwa ada perbedaan yang signifikan antara rata-rata TVA sebelum pengumuman dengan rata-rata TVA sesudah pengumuman.Berdasarkan tabel 4. Pemecahan saham memerlukan biaya. .004318 atau terjadi perbedaan likuiditas saham sebesar 0. t-hitung untuk uji statistik rata-rata TVA periode sebelum pengumuman terhadap rata-rata TVA sesudah pengumuman adalah sebesar -2.05. Sedangkan hasil perbandingan terhadap likuiditas saham menunjukkan bahwa terdapat perbedaan volume perdagangan saham antara sebelum dan sesudah pengumuman stock split. Pembahasan Hasil Penelitian Berdasarkan hasil pengujian hipotesis di atas menunjukkan bahwa tidak ada perbedaan secara signifikan return saham antara sebelum dan sesudah pengumuman stock split. dapat diterima (signifikan) 4.00157.024 yang nilainya di bawah 0.002745 lebih rendah dibandingkan pada periode sesudah pengumuman yaitu 0.

Dengan ditemukan hasil bahwa tidak adanya perbedaan yang signifikan antara rata-rata return saham sebelum pengumuman dengan sesudah pengumuman. yaitu dengan mengamati harga saham yang tercermin dalam return saham di sekitar event pemecahan saham. dimana return mengalami pelonjakan yang cukup tajam.Khomsiyah dan Sulistyo (2001) menemukan adanya reaksi positif atas pengumuman pemecahan saham karena pasar melihat perusahaan yang melakukan pemecahan saham adalah perusahaan yang mempunyai kinerja baik. Hal ini berarti pengumuman pemecahan saham di Bursa Efek Jakarta berpengaruh secara signifikan terhadap likuditas saham. Pengumuman stock split hanya berpengaruh terhadap rata-rata return saham sesaat yaitu pada saat pengumuman stock split. Perusahaan emiten melakukan stock split supaya harga sahamnya . Penelitian ini menguji reaksi pasar terhadap pemecahan saham dengan menggunakan pendekatan harga. Sukardi (2003) menguji pengaruh pengumuman pemecahan saham terhadap likuiditas saham yang mengalami pemecahan saham tersebut. atau informasi mengenai keputusan stock split sudah diketahui oleh para emiten sejak dari Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS) sehingga pasar secara keseluruhan sudah mengantisipasi saat listing dengan nominal harga yang baru. Hasil analisis tentang rata-rata return saham pada periode sebelum dengan periode sesudah pengumuman ini memberikan dugaan bahwa kemungkinan informasi stock split belum mempunyai kandungan informasi yang cukup signifikan untuk dapat mempengaruhi investor dalam pengambilan keputusannya. Sedangkan hasil pengujian terhadap volume perdagangan saham (likuiditas saham) menunjukkan adanya perbedaan yang signifikan.

. Hasilnya yaitu peningkatan transaksi saham dan volume perdagangan setelah pengumuman stock split sehingga likuiditas saham akan naik. akan menarik investor menengah dan kecil untuk melakukan investasi. Beberapa penelitian telah dilakukan untuk menganalisa efek dari stock split terhadap likuiditas saham.tidak terlalu tinggi sehingga volume perdagangan saham meningkat. Hal ini sesuai dengan Trading Range Theory yang menyatakan bahwa pihak yang mendukung split berkeyakinan bahwa harga saham yang lebih rendah akan menambah kemampuan saham tersebut untuk diperjualbelikan setiap saat dan meningkatkan efisiensi pasar.

3. Pengukuran perubahan harga saham hanya diukur dengan return saham. 5. Dalam penelitian ini pengumumam stock split dilihat dari tanggal listing dengan nominal harga yang baru. Dalam penelitian ini hanya dibatasi pada periode penelitian tahun 2003–2006.1. Tidak terdapat perbedaan yang signifikan rata-rata return antara sebelum dan sesudah stock split. dimana nilai return saham belum menunjukkan reaksi pasar yang sesungguhnya. Terdapat perbedaan yang signifikan likuiditas saham (TVA) antara sebelum dan sesudah stock split. 2. 2. sehingga dimungkinkan investor sudah . sehingga hasil penelitian tidak dapat digeneralisasikan kepada penelitian yang berbeda tahunnya. Kesimpulan Dari hasil analisis bab 4 yang telah dilakukan diketahui bahwa: 1.BAB V KESIMPULAN DAN SARAN 5.2. Keterbatasan 1. Artinya pengumuman stock split tidak berpengaruh secara signifikan terhadap return saham. Hal ini berarti pengumuman stock split berpengaruh secara signifikan terhadap likuiditas saham.

Bagi penelitian berikutnya sebaiknya menambahkan variabel lainnya seperti abnormal return. Periode yang dianalisa hendaknya lebih dari tiga tahun agar hasil penelitian lebih baik dan sampel yang diteliti sebaiknya mewakili masing-masing jenis industri secara proposional.lama mendapatkan informasi adanya stock split sejak diadakannya Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS). 2.Saran 1. Dalam penelitian berikutnya pengumumam stock split dapat dilihat dari tanggal pada saat diadakannya Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS) yang mengumumkan kebijakan stock split dengan nominal lama sehingga dimungkinkan para investor pada saat itu mendapatkan informasi adanya stock split. Selain itu dalam analisis dibedakan antara perusahaan yang melakukan stock split dengan reverse split (split up). 3. . 5.3.

13 No. September 2007 Suara Merdeka. 2000. Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Stock split Dan Dampak Yang Ditimbulkannya. September 2004: 91-101 Retno Miliasih. 2005. Vol 2 No 1.com. Penelitian Tentang Informasi Laba Dan Feviden Kas Yang Dibawa Oleh Pengumumam Stock split. 2003. Yogyakarta : UPP AMP YKPN Luciana Spica Almilia dan Emanuel Kristiaji.1. Rencana Stock split Aneka Tambang Terlaksana Dua Bulan Lagi. Available on-line at www. Vol 2 No 2. Vol 2 No 1.13 No. Analisis Pengaruh Stock split Terhadap Perubahan Harga Saham. Dampak Size Perusahaan Terhadap Kandungan Informasi Dan Efek Intra Industri Pengumuman Stock split.DAFTAR PUSTAKA Aditya Sumanagara. Jurnal Bisnis Dan Ekonomi. Jurnal Riset Akuntansi Indonesia. Vol. 2006.1. April 2000: 1-12 Husnan Suad. Available on-line at www.com. Jurnal Ekonomi dan Bisnis. Perbedaan Gragik Harga Kini dari Harga Historikal demi Akurasi Analisi di Bursa Saham.google. Dasar-Dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas. Vol. Maret 2006:1-20 Rohana. Jurnal Bisnis Dan Akuntansi.M dan Wahyu Anggraeni. Analisis Pengaruh Stock split Terhadap Perubahan Harga Saham.com. Januari 1999 : 53-65 Jogianto H. Oktober 2003 : 601-613 Rianti Setyawasih. 2004. Edisi 4.kapanlagi. Simposium Nasional Akuntansi. Abnormal Return Saham Yang Melakukan Stock split. 2006. 1999. Pengaruh Earning Per Share Dan Dividen Per Share Pada Stock split Terhadap Perubahan Harga Saham. 2005. Maret 2006:1-20 Mahirun. Uji Efisiensi Pasar Modal Indonesia: Analisis Shareholder Wealth dan Determinan Abnormal Return. Jurnal Bisnis Dan Ekonomi. September 2007 Aghastia Khresna FX dan H Sri Sulistyanto. September 2007 . 2005: 89-96 Ewijaya dan Nur Indriantoro.google. MODUS. Vol 7 No 12. Available on-line at www.

2007. 1 No.petra.com.google. Reaksi Pasar Terhadap Stock split. Dampak Stock www. September 2007 Tidak Ada Nama Penulis. www. Dampak Stock split. September. Teori Sinyal:Keterpaduan Kebijakan Dividend an Stock split.2007 . Available on-line at www. September 2007 split.swisscash.1. http://puslit. Juni 2000:24-29 Tidak Ada Nama Penulis. Available on-line at www. September 2007 Sugeng Wahyudi.com.com. Available on-line at www.suara merdeka.net. Dampak Stock split.com.com. Soffy Susilowati. www.pikiranrakyat. September 2007 Tidak Ada Nama Penulis. Pengaruh Stock split Terhadap Likuiditas Di Bursa Efek Jakarta.Sugeng Wahyudi.suara merdeka. Pemberitahuan Kepada Pemegang Saham Tentang Pelaksanaan Konversi Saham Menjadi Tanpa Warkat (SCRIPLESS) Dan Pemecahan Nilai Nominal Saham. September 2004 Wahyudi. Available on-line at Wang Sutrisno Dan Fransisca Yuniartha.ac.id/journals/management/. Analisis Pasar Modal Holding Period: Perkawinan Perencanaan dan Keyakinan.esamuel. September 2004 Sugeng Sukardi. Jurnal Aplikasi Bisnis Vol. 2000.

04109589 0 -0.018944754 0 0 0 0 0 0 0 0 -0.008433099 -0.07142857 0 0 -0.1125 0.02816901 Return Saham .LAMPIRAN 5 Perhitungan Return Saham Perusahaan Yang Melakukan Stock Split Tahun 2003 Pan Brothers Tbk Short Name PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 21-Jan-03 22-Dec-03 23-Dec-03 29-Dec-03 30-Dec-03 02-Jan-03 03-Jan-03 06-Jan-03 07-Jan-03 08-Jan-03 09-Jan-03 10-Jan-03 13-Jan-03 14-Jan-03 15-Jan-03 16-Jan-03 17-Jan-03 20-Jan-03 21-Jan-03 22-Jan-03 23-Jan-03 24-Jan-03 Tanggal Harga Saham 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 1775 1825 365 365 365 365 350 350 325 325 325 300 300 rata-rata sbl rata-rata ssdh 0 0 0 -0.07692308 0 -0.

023809524 0.022222222 0 0 0 0 0.05 0.011904762 0 -0.026666667 0.0375 0 -0.084337349 Return Saham .176470588 0.004708167 0.023255814 0.022727273 0 -0.009757039 0.142857143 0.Bank NISP Tbk Short Name NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 24-Jan-03 27-Jan-03 28-Jan-03 29-Jan-03 30-Jan-03 31-Jan-03 3-Feb-03 4-Feb-03 5-Feb-03 6-Feb-03 7-Feb-03 10-Feb-03 11-Feb-03 13-Feb-03 14-Feb-03 17-Feb-03 18-Feb-03 19-Feb-03 20-Feb-03 21-Feb-03 24-Feb-03 25-Feb-03 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 375 385 400 420 425 425 350 400 415 415 380 200 210 215 220 225 225 220 220 220 220 220 0.038961039 0.05 0.

018867925 0 0 0.0625 0.037037037 0.060606061 -0.033898305 Return Saham .03030303 -0.036363636 0.071428571 0 0 -0.03030303 0.057142857 0 -0.010820154 -0.008839286 -0.016666667 0.Panin Insurance Tbk Short Name PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 14-May-03 19-May-03 20-May-03 21-May-03 22-May-03 23-May-03 26-May-03 27-May-03 28-May-03 29-May-03 02-Jun-03 03-Jun-03 04-Jun-03 05-Jun-03 06-Jun-03 09-Jun-03 10-Jun-03 11-Jun-03 12-Jun-03 13-Jun-03 16-Jun-03 17-Jun-03 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 275 265 270 270 270 280 300 300 300 295 305 165 165 165 165 175 165 165 160 165 160 150 0 0 0 0.03125 -0.

115384615 0 0 -0.181818182 0.042378723 -0.Clipan Finance Indonesia Tbk Short Name CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 17-Jun-03 18-Jun-03 19-Jun-03 20-Jun-03 23-Jun-03 24-Jun-03 25-Jun-03 26-Jun-03 27-Jun-03 30-Jun-03 1-Jul-03 2-Jul-03 3-Jul-03 4-Jul-03 7-Jul-03 8-Jul-03 9-Jul-03 10-Jul-03 11-Jul-03 14-Jul-03 15-Jul-03 16-Jul-03 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 220 210 210 210 205 200 205 205 215 215 210 105 110 105 115 110 130 145 145 145 140 155 0.034482759 0.025 0 0.048780488 0 -0.043478261 0.023255814 Return Saham .024390244 0.047619048 -0.045454545 0.107142857 -0.095238095 -0.023809524 -0.004312964 0.045454545 0 0 -0.

030769231 0 0 -0.006159678 0 0 0 0 0 0 -0.031746032 0.014492754 0 0 0.030769231 0 -0.001491901 -0.029850746 0 0 0 -0.Selamat Sempurna Tbk Short Name SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 23-Jun-03 24-Jun-03 25-Jun-03 26-Jun-03 27-Jun-03 30-Jun-03 1-Jul-03 2-Jul-03 3-Jul-03 4-Jul-03 7-Jul-03 8-Jul-03 9-Jul-03 10-Jul-03 11-Jul-03 14-Jul-03 15-Jul-03 16-Jul-03 17-Jul-03 18-Jul-03 21-Jul-03 22-Jul-03 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 1725 1725 1725 1725 1725 1725 1725 1700 1700 1700 1750 325 335 335 335 325 325 325 325 315 315 305 0.029411765 Return Saham .

Unilever Indonesia Tbk Short Name UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 19-Aug-03 20-Aug-03 21-Aug-03 22-Aug-03 25-Aug-03 26-Aug-03 27-Aug-03 28-Aug-03 29-Aug-03 1-Sep-03 2-Sep-03 3-Sep-03 4-Sep-03 5-Sep-03 8-Sep-03 9-Sep-03 10-Sep-03 11-Sep-03 12-Sep-03 15-Sep-03 16-Sep-03 17-Sep-03 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 27000 27000 27100 27000 27050 27500 27400 27650 27800 29750 30250 3375 3425 3450 3400 3325 3200 3200 3300 3250 3325 3325 0.070143885 0.001851852 0.011636466 -0.003690037 0.009124088 0.01663586 -0.003636364 0.014814815 0.03125 -0.022058824 -0.005424955 0.037593985 0 0.015151515 0.016806723 Return Saham .001285607 0 0.003703704 -0.00729927 -0.014492754 -0.023076923 0 0.

118421053 -0.015625 -0.075268817 -0.138554217 -0.085714286 -0.023255814 0.017319701 0.030769231 0.000655001 -0.015384615 0.Asuransi Harta Aman Pratama Tbk Short Name AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 29-Aug-03 1-Sep-03 2-Sep-03 3-Sep-03 4-Sep-03 5-Sep-03 8-Sep-03 9-Sep-03 10-Sep-03 11-Sep-03 12-Sep-03 15-Sep-03 16-Sep-03 17-Sep-03 18-Sep-03 19-Sep-03 23-Sep-03 24-Sep-03 25-Sep-03 26-Sep-03 29-Sep-03 30-Sep-03 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 4075 4150 4150 4725 4600 5050 4650 4300 4200 4375 4000 390 415 415 330 350 380 335 325 320 325 315 0.018404908 0 0.029850746 -0.097826087 -0.060606061 0.079207921 -0.204819277 0.026455026 0.085714286 Return Saham .041666667 -0.064102564 0 -0.

010510859 0.092592593 0.007430822 0.015151515 0.Enseval Putera Megatrading Tbk Short Name EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 27-Oct-03 28-Oct-03 29-Oct-03 30-Oct-03 31-Oct-03 3-Nov-03 4-Nov-03 5-Nov-03 6-Nov-03 7-Nov-03 10-Nov-03 11-Nov-03 12-Nov-03 13-Nov-03 14-Nov-03 17-Nov-03 18-Nov-03 19-Nov-03 20-Nov-03 21-Nov-03 1-Dec-03 2-Dec-03 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 1450 1500 1500 1550 1700 1650 1625 1650 1600 1600 1600 1575 1575 1575 1575 1550 1525 1400 1225 1350 1475 1650 0 0 0 -0.096774194 -0.118644068 0.125 0.102040816 0.03030303 0 0 Return Saham .015873016 -0.029411765 -0.081967213 -0.015384615 -0.034482759 0 0.033333333 0.016129032 -0.

024390244 -0.011645022 0.LAMPIRAN 6 Perhitungan Return Saham Perusahaan Yang Melakukan Stock Split Tahun 2004 Kalbe Farma Tbk Short Name KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11-Dec-03 12-Dec-03 15-Dec-03 16-Dec-03 17-Dec-03 18-Dec-03 19-Dec-03 22-Dec-03 23-Dec-03 29-Dec-03 30-Dec-03 2-Jan-04 5-Jan-04 6-Jan-04 7-Jan-04 8-Jan-04 9-Jan-04 12-Jan-04 13-Jan-04 14-Jan-04 15-Jan-04 16-Jan-04 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 975 1000 1025 1025 1025 1050 1025 1025 1000 1000 1000 500 550 500 525 550 600 550 550 525 550 550 0.045454545 0.023809524 0 -0.047619048 0.05 0.090909091 -0.025 0 0 0.00268315 0.1 -0.090909091 0.083333333 0 -0.024390244 0 0 Return Saham .025641026 0.047619048 0 0.

033333333 0.Dankos Laboratories Tbk Short Name DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 16-Jan-04 19-Jan-04 20-Jan-04 21-Jan-04 23-Jan-04 26-Jan-04 27-Jan-04 28-Jan-04 29-Jan-04 30-Jan-04 3-Feb-04 4-Feb-04 5-Feb-04 6-Feb-04 9-Feb-04 10-Feb-04 11-Feb-04 12-Feb-04 13-Feb-04 16-Feb-04 17-Feb-04 18-Feb-04 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 1525 1525 1500 1500 1500 1500 1450 1475 1450 1475 1475 750 750 750 750 750 725 725 725 750 750 750 0 0 0 0 -0.016393443 0 0 0 -0.034482759 0 0 -0.016949153 0.017241379 -0.033333333 0 0 0.017241379 0 Return Saham .003219317 0.000114943 0 -0.

068181818 0.023255814 0.088888889 0 0 -0.Ekadharma Tape Industries Tbk Short Name EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 23-Jan-04 26-Jan-04 27-Jan-04 28-Jan-04 29-Jan-04 30-Jan-04 3-Feb-04 4-Feb-04 5-Feb-04 6-Feb-04 9-Feb-04 10-Feb-04 11-Feb-04 12-Feb-04 13-Feb-04 16-Feb-04 17-Feb-04 18-Feb-04 19-Feb-04 20-Feb-04 24-Feb-04 25-Feb-04 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 975 975 1075 1050 1200 1200 1200 1275 1300 1275 1250 250 225 245 245 245 220 205 210 205 205 205 -0.023809524 0 0 0.019607843 -0.102040816 -0.142857143 0 0 0.019607843 Return Saham .102564103 -0.026543466 -0.019230769 -0.1 0.024390244 -0.018075303 0 0.0625 0.

029411765 -0.Artha Pacific Securities Tbk Short Name APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 28-Jan-04 29-Jan-04 30-Jan-04 3-Feb-04 4-Feb-04 5-Feb-04 6-Feb-04 9-Feb-04 10-Feb-04 11-Feb-04 12-Feb-04 13-Feb-04 16-Feb-04 17-Feb-04 18-Feb-04 19-Feb-04 20-Feb-04 24-Feb-04 25-Feb-04 26-Feb-04 1-Mar-04 2-Mar-04 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 1675 1675 1625 1625 1700 1725 1725 1725 1725 1725 1725 170 175 170 160 170 140 140 135 105 100 105 0.046153846 0.035714286 -0.047619048 0.028571429 -0.176470588 0 -0.0625 -0.05 0.222222222 -0.003100898 -0.029850746 0 0.042750934 0 -0.058823529 0.014705882 0 0 0 0 0 Return Saham .

033333333 -0.006578947 -0.022988506 -0.019607843 -0.013297872 -0.027210884 0.020588235 0.006666667 -0.085714286 0.013477089 -0.005277045 -0.041791045 Return Saham .00265252 -0.008021099 0.006006006 0.INDOSAT Tbk Short Name ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 3-Mar-04 4-Mar-04 5-Mar-04 8-Mar-04 9-Mar-04 10-Mar-04 11-Mar-04 12-Mar-04 15-Mar-04 16-Mar-04 17-Mar-04 18-Mar-04 19-Mar-04 23-Mar-04 24-Mar-04 25-Mar-04 26-Mar-04 29-Mar-04 30-Mar-04 31-Mar-04 1-Apr-04 2-Apr-04 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 18950 18850 18800 18550 18300 18000 17400 17000 16650 16750 17450 3500 3800 3825 3750 3725 3675 3675 3775 3850 3825 3750 0.019607843 -0.007357299 -0.013422819 0 0.01986755 -0.016393443 -0.006493506 -0.

021303711 -0.04 0 -0.086956522 0 -0.012887831 0.022222222 -0.145833333 0.046511628 -0.047619048 0 Return Saham .048780488 0.019607843 -0.023255814 0.038461538 -0.08 0 0 -0.065217391 0.Jakarta International Hotel dan Development Tbk Short Name JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 26/04/2004 27/04/2004 28/04/2004 29/04/2004 30/04/2004 04/05/2004 05/05/2004 06/05/2004 07/05/2004 10/05/2004 11/05/2004 12/05/2004 13/05/2004 14/05/2004 17/05/2004 18/05/2004 19/05/2004 21/05/2004 24/05/2004 25/05/2004 26/05/2004 27/05/2004 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 625 650 650 625 575 575 575 525 525 500 500 255 250 240 205 215 220 230 230 215 225 220 -0.045454545 0 -0.04 -0.

00008 0.028169014 -0.013793103 0.034965035 0.Bank Central Asia Tbk Short Name BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 21/05/2004 24/05/2004 25/05/2004 26/05/2004 27/05/2004 28/05/2004 31/05/2004 01/06/2004 02/06/2004 04/06/2004 07/06/2004 08/06/2004 09/06/2004 10/06/2004 11/06/2004 14/06/2004 15/06/2004 16/06/2004 17/06/2004 18/06/2004 21/06/2004 22/06/2004 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 3675 3725 3625 3675 3725 3700 3675 3675 3575 3450 3500 1775 1800 1800 1800 1775 1825 1800 1775 1775 1775 1775 0.013888889 0 0 0 -0.004699298 0.014492754 Return Saham .027210884 -0.013605442 -0.014084507 0 0 -0.013605442 -0.006711409 -0.01369863 -0.006756757 0 -0.026845638 0.013888889 0.

011627907 -0.005714286 -0.004360465 -0.005847953 0.012048193 0.00739645 0.001229161 -0.International Nickel Indonesia Short Name INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 19/07/2004 20/07/2004 21/07/2004 22/07/2004 23/07/2004 26/07/2004 27/07/2004 28/07/2004 29/07/2004 30/07/2004 02/08/2004 03/08/2004 04/08/2004 05/08/2004 06/08/2004 09/08/2004 10/08/2004 11/08/2004 12/08/2004 13/08/2004 16/08/2004 18/08/2004 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 33900 33800 33800 33550 34400 34800 34350 34200 34400 34550 34300 8750 8750 8700 8600 8400 8050 8250 8300 8200 8250 8200 0 -0.02484472 0.02533532 0.023255814 -0.006060606 0.006097561 -0.00723589 Return Saham .006060606 -0.012931034 -0.041666667 0.011494253 -0.006323693 -0.004366812 0.002949853 0 -0.

04040404 -0.898989899 Return Saham .01 0.Rig Tenders Indonesia Short Name RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 05-Aug-04 04-Aug-04 05-Aug-04 06-Aug-04 09-Aug-04 10-Aug-04 11-Aug-04 12-Aug-04 13-Aug-04 16-Aug-04 18-Aug-04 19-Aug-04 20-Aug-04 23-Aug-04 24-Aug-04 25-Aug-04 26-Aug-04 27-Aug-04 30-Aug-04 31-Aug-04 01-Sep-04 02-Sep-04 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 8600 9900 9500 9300 9900 9900 9900 9900 9900 9900 1000 1000 1000 900 900 900 900 900 900 900 900 900 0 -0.151162791 -0.064516129 0 0 0 0 0 -0.1 0 0 0 0 0 0 0 0 -0.074476765 -0.021052632 0.

075 -0.Sari Husada Short Name SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 16/08/2004 18/08/2004 19/08/2004 20/08/2004 23/08/2004 24/08/2004 25/08/2004 26/08/2004 27/08/2004 30/08/2004 31/08/2004 01/09/2004 02/09/2004 03/09/2004 06/09/2004 07/09/2004 08/09/2004 09/09/2004 10/09/2004 14/09/2004 15/09/2004 16/09/2004 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 21000 21000 21000 21000 21000 21000 21000 21000 21000 21000 21000 2125 2125 2125 2075 2100 2000 2000 2150 2100 2100 2100 0 0 -0.047619048 0 0.023529412 0.012048193 -0.000735608 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Return Saham .023255814 0 0 0 -0.

011627907 -0.03030303 -0.0125 0.000878683 -0.03030303 0 0.024691358 0.014705882 -0.075 -0.01934221 -0.023529412 -0.067567568 Return Saham .044776119 0.012658228 -0.03125 0 0.Bakrie Sumatra Plantation Short Name UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 19/10/2004 20/10/2004 21/10/2004 22/10/2004 25/10/2004 26/10/2004 27/10/2004 28/10/2004 29/10/2004 01/11/2004 02/11/2004 03/11/2004 04/11/2004 05/11/2004 08/11/2004 09/11/2004 10/11/2004 11/11/2004 12/11/2004 22/11/2004 23/11/2004 24/11/2004 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 1650 1600 1600 1650 1650 1700 1675 1600 1625 1850 1975 400 430 425 415 405 405 405 405 395 400 395 0.024096386 0 0 0 -0.138461538 0.015625 0.

Berlian Laju Tanker Short Name BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 25/10/2004 26/10/2004 27/10/2004 28/10/2004 29/10/2004 01/11/2004 02/11/2004 03/11/2004 04/11/2004 05/11/2004 08/11/2004 09/11/2004 10/11/2004 11/11/2004 12/11/2004 22/11/2004 23/11/2004 24/11/2004 25/11/2004 26/11/2004 29/11/2004 30/11/2004 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 1250 1225 625 625 625 650 675 700 750 800 800 800 800 775 775 725 750 750 750 725 675 675 0 -0.033333333 -0.068965517 0 -0.034482759 0 0 -0.038461538 0.02562021 -0.037037037 0.064516129 0.066666667 0 Return Saham .04 0.489795918 0 0 0.03125 0 -0.071428571 0.02 -0.016358222 -0.

03125 0 -0.03030303 0.006333556 0.029411765 0.03030303 -0.03030303 0 0 0.Ramayana Lestari Santosa Short Name RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 29/10/2004 01/11/2004 02/11/2004 03/11/2004 04/11/2004 05/11/2004 08/11/2004 09/11/2004 10/11/2004 11/11/2004 12/11/2004 22/11/2004 23/11/2004 24/11/2004 25/11/2004 26/11/2004 29/11/2004 30/11/2004 01/12/2004 02/12/2004 03/12/2004 06/12/2004 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 850 850 850 825 800 825 825 800 825 825 800 800 800 800 825 850 825 850 825 850 850 850 0 0 0.03030303 0.029411765 -0.006333556 0 0 -0.03030303 Return Saham .03125 0.03125 0 -0.03030303 -0.029411765 0.

090909091 0 0 0 0 0 -0.025641026 0 0 0.009026807 0 0 0 -0.073170732 0 Return Saham .023255814 -0.023809524 0 0 0 0.025 0.Davomas Abadi Short Name DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 02/12/2004 03/12/2004 06/12/2004 07/12/2004 08/12/2004 09/12/2004 10/12/2004 13/12/2004 14/12/2004 15/12/2004 16/12/2004 17/12/2004 20/12/2004 21/12/2004 22/12/2004 23/12/2004 27/12/2004 28/12/2004 29/12/2004 30/12/2004 30/12/2004 02/01/2004 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 1075 1075 1075 1075 1050 1025 1025 1025 1025 1100 1100 220 200 200 200 200 200 200 195 200 200 200 -0.002610539 -0.

774358974 Return Saham .00952381 0 0 -0.084694899 0.022727273 0.LAMPIRAN 7 Perhitungan Return Saham Perusahaan Yang Melakukan Stock Split Tahun 2005 Smart Short Name SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 06/06/2005 07/06/2005 08/06/2005 09/06/2005 10/06/2005 13/06/2005 14/06/2005 15/06/2005 16/06/2005 17/06/2005 20/06/2005 20/06/2005 22/06/2005 23/06/2005 24/06/2005 27/06/2005 28/06/2005 29/06/2005 30/06/2005 01/07/2005 04/07/2005 04/07/2005 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 4200 4200 4100 4100 3900 3900 3900 3900 3900 3900 880 880 860 930 1050 1050 1070 1060 1050 1040 1040 1040 -0.017844439 0 -0.009345794 -0.081395349 0.019047619 -0.009433962 -0.023809524 0 -0.048780488 0 0 0 0 0 -0.129032258 0 0.

Ciputra Surya Short Name TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 08/07/2005 11/07/2005 12/07/2005 13/07/2005 14/07/2005 15/07/2005 18/07/2005 19/07/2005 20/07/2005 21/07/2005 22/07/2005 25/07/2005 26/07/2005 27/07/2005 28/07/2005 29/07/2005 01/08/2005 02/08/2005 03/08/2005 04/08/2005 05/08/2005 08/08/2005 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Return Saham .

017857143 0 0 -0.Humpuss Intermoda Transportasi Short Name HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 30/08/2005 31/08/2005 01/09/2005 05/09/2005 06/09/2005 07/09/2005 08/09/2005 09/09/2005 12/09/2005 13/09/2005 14/09/2005 15/09/2005 16/09/2005 19/09/2005 20/09/2005 21/09/2005 22/09/2005 23/09/2005 26/09/2005 27/09/2005 28/09/2005 29/09/2005 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 3100 3100 3100 3100 3100 2750 2800 2800 2800 2800 2800 560 560 560 560 560 570 570 570 560 560 560 0 0 0 0 0.112903226 0.01754386 0 0 -0.018181818 0 0 0 0 Return Saham .0000313 0 0 0 0 -0.009472141 0.

011764706 -0.0125 0.023809524 Return Saham .Prima Alloy Steel Short Name PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 05/09/2005 06/09/2005 07/09/2005 08/09/2005 09/09/2005 12/09/2005 13/09/2005 14/09/2005 15/09/2005 16/09/2005 19/09/2005 20/09/2005 21/09/2005 22/09/2005 23/09/2005 26/09/2005 27/09/2005 28/09/2005 29/09/2005 30/09/2005 03/10/2005 04/10/2005 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 800 790 850 860 800 800 800 870 840 840 860 175 175 175 175 150 150 150 150 145 145 150 0 0 0 -0.034482759 0 0.075949367 0.00822734 -0.0875 -0.034482759 0.014170772 -0.142857143 0 0 0 -0.069767442 0 0 0.033333333 0 0.

008 -0.023809524 -0.016393443 Return Saham .Hexindo Adiperkasa Short Name HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 16/08/2005 18/08/2005 19/08/2005 22/08/2005 23/08/2005 24/08/2005 25/08/2005 26/08/2005 29/08/2005 30/08/2005 31/08/2005 01/09/2005 05/09/2005 06/09/2005 07/09/2005 08/09/2005 09/09/2005 12/09/2005 13/09/2005 14/09/2005 15/09/2005 16/09/2005 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 6400 6400 6300 6000 6050 6000 6000 6000 5400 6100 6200 1210 1210 1200 1200 1250 1260 1230 1200 1200 1150 1170 0 -0.015625 -0.003107293 0 -0.041666667 0.008264463 0 0 -0.017391304 -0.00171521 -0.12962963 0.024390244 0 -0.008333333 -0.1 0.047619048 0.008264463 0 0.041666667 0.

006369427 0.049385103 0.040462428 -0.010989011 0 0.006289308 0.027777778 Return Saham .012578616 -0.010989011 0 0 0 0.012658228 -0.LAMPIRAN 8 Perhitungan Return Saham Perusahaan Yang Melakukan Stock Split Tahun 2006 Pelayaran Tempuran Emas Short Name TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 01/03/2006 02/03/2006 03/03/2006 06/03/2006 07/03/2006 08/03/2006 09/03/2006 10/03/2006 13/03/2006 14/03/2006 15/03/2006 16/03/2006 17/03/2006 20/03/2006 21/03/2006 22/03/2006 23/03/2006 24/03/2006 27/03/2006 28/03/2006 29/03/2006 03/04/2006 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 1550 1570 1580 1600 1590 1610 1590 1600 1730 1800 1750 1840 910 900 900 910 930 910 920 920 920 920 -0.011111111 0.00625 0.012606109 -0.01242236 0.021978022 -0.08125 0.505434783 -0.012903226 0.021505376 0.