ANALISIS PENGARUH PUBLIKASI STOCK SPLIT TERHADAP PERUBAHAN HARGA SAHAM DAN LIKUIDITAS SAHAM DI BURSA EFEK JAKARTA

SKRIPSI

Oleh : Nama No. Mahasiswa : : Ajeng Widha Irfana 04312008

FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS ISLAM INDONESIA YOGYAKARTA 2008

ANALISIS PENGARUH PUBLIKASI STOCK SPLIT TERHADAP PERUBAHAN HARGA SAHAM DAN LIKUIDITAS SAHAM DI BURSA EFEK JAKARTA

SKRIPSI Disusun dan diajukan untuk memenuhi sebagai salah satu syarat untuk mencapai derajat Sarjana Strata-1 jurusan Akuntansi pada Fakultas Ekonomi UII

Oleh : Nama No. Mahasiswa : : Ajeng Widha Irfana 04312008

FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS ISLAM INDONESIA YOGYAKARTA 2008

PERNYATAAN BEBAS PLAGIARISME

“ Dengan ini saya menyatakan bahwa dalam skripsi ini tidak terdapat karya yang pernah diajukan untuk memperoleh gelar kesarjanaan di suatu perguruan tinggi, dan sepanjang pengetahuan saya juga tidak terdapat karya atau pendapat yang pernah ditulis atau diterbitkan orang lain, kecuali yang secara tertulis diacu dalam naskah ini dan disebutkan dalam referensi. Dan apabila dikemudian hari terbukti bahwa pernyataan ini tidak benar maka saya sanggup menerima hukuman/sangsi apapun sesuai peraturan yang berlaku.”

Yogyakarta, Maret 2008

Penyusun ,

( Ajeng Widha Irfana)

Ak.) .. (Dra.Si. M. Isti Rahayu.ANALISIS PENGARUH PUBLIKASI STOCK SPLIT TERHADAP PERUBAHAN HARGA SAHAM DAN LIKUIDITAS SAHAM DI BURSA EFEK JAKARTA Hasil Penelitian Diajukan oleh Nama Nomor Mahasiswa Jurusan : Ajeng Widha Irfana : 04312008 : Akuntansi Telah disetujui oleh Dosen Pembimbing Pada tanggal. 12 Maret 2008 Dosen Pembimbing.

BERITA ACARA UJIAN .

.

mereka yang mencari dan mereka yang berani mencoba untuk memulai. mereka yang bangkit dari pesakitan. mereka yang disakiti hatinya. dan hanya melalui pertemuan itulah dunia akan lahir. suatu dunia yang tak pernah ada jika sahabat itu tidak mewarnai hari-hari kita. karena hanya mereka itulah yang menghargai pentingnya kehidupan dan orang-orang yang pernah hadir dalam hidup mereka _BeLoVeD_ . Dan akhirnya kebahagiaan tersedia bagi mereka yang menangis. Karena setiap sahabat menampilkan dunia yang berbeda dalam diri kita._BeLoveD_ Persahabatan adalah suatu benang emas yang mempersatukan sanubari seluruh dunia.

^tÜçt \Ç| ^âÑxÜáxÅut{~tÇ hÇàâ~M `tÅt wtÇ ctÑt gxÜv|Çàt Tw|~~â Utztáàçt wtÇ TutÇz~â _xàwtA _x~ \ÜätÇ \ÜçtÇw| .

Atas dasar itulah maka disusun skripsi dengan judul : “ANALISIS PENGARUH PUBLIKASI STOCK SPLIT TERHADAP PERUBAHAN HARGA SAHAM DAN LIKUIDITAS SAHAM DI BURSA EFEK JAKARTA” dengan periode 2003-2006. likuiditas saham dan stock split. Pada kesempatan ini izinkanlah penulis menyampaikan rasa terimakasih yang sebesar-besaranya atas segala bimbingan.Wb Alhamdulillaahirrobil’ alamiin.KATA PENGANTAR Assalamu’allaikum Wr. Penulis mencoba meneliti tentang variabel-variabel yang mempengaruhi publikasi stock split terhadap perubahan harga saham dan likuiditas saham di Bursa Efek Jakarta yang terdiri dari harga saham. pengarahan serta bantuan yang diberikan sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini. puji dan syukur kehadirat Allah SWT atas rahmat dan hidayah-Nya penulis dapat menyelesaikan skripsi ini. Maka penulis mengucapkan banyak terimakasih kepada : . Penyusunan skripsi ini diajukan guna memenuhi syarat untuk mencapai derajat Sarjana Ekonomi jurusan Akuntansi pada Fakultas Ekonomi Universitas Islam Indonesia. Semoga sholawat dan salam selalu terlimpahkan pada junjungan kita Nabi Muhammad SAW.

2. parkir crew and kopma crew “Matur Nuwun…” 4. Seluruh Dosen FE UII khususnya Team Kompre. serta ketulusan doa-doanya. tenaga.. 5. Bu Abriyani (terimakasih untuk penilaiannya). Fanny… salut yang tiada henti bwt kamu (StAy bE mY . selaku Dosen Pembimbing yang telah berkenan meluangkan waktu. 3. baik dalam hal moril maupun materil. Ak. Bu Reni ( terimakasih untuk kemudahannya di ujian skripsi ). Asmai Ishak. Mama Papaku tercinta yang tidak henti-hentinya memberikan suppport dan dukungan.Hd. Pir Ali Sw.. Kel. Bapak Drs. Ibu Dra Isti Rahayu.1.. doa & kasih sayangnya. Bu Noor Endah.Bus. Ita… yg ga pernah ada matinyaa (ThAnkS. Bu Prapti. 6. pengajaran crew. (LuV U yAnK…☺☺) 8. ThAnkS eN’ ThAnkS 4’aLL ). M. Tante smuanya… terimakasih untuk semangat & pembelajarannya dari lahir sampai skripsi ini terselesaikan. Adek Kuw Bagastya Nofri Hanggarih…” Someday u FeeL Like This”… 7. Pak Kumala. Abangku LETDA. ThAnkS.Si.). Bu Primanita. selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Islam Indonesia. Terimakasih untuk dukungan.. perpus crew. M. pikiran dan kesabarannya untuk memberikan bimbingan dan arahan dalam penyusunan skripsi ini. Maii Sistaa.. P. Eyang Kakung (alm. Pak Hadri. Pak Arif Rahman. Besar R. LEK IRVAN IRYANDI. Eyang Putri tersayang. terimakasih untuk doanya selama ini. Pak Syamsul Hadi. dll (terimakasih untuk ilmu dan bimbingannya). Om.

jangan insyapp!!!! (dUniA sePi kLo’ gA Da cE’ kaYa’ kM?!) Ully…mna Kmuuu???(SoK SiBuK Hu Hu…) ☺___MisS u aLL___☺ 9. 1st floor… (BM cReW). Reta.... CHAYOO ACCOUNTING!!!!!! 13. Dyan (tEmEn kUliAh. Nadia…D’inspration (LiFe sO hArRd. Bheqi. Akuntansi’04… Mita (mAkaSiH u/ banTuannYa seLaMa iNi). Lisa. hehe. (SuKseS FoReVeR eN’ AfTeR) Nila…GOOD GIRL.(Jd’nYa mA Yang maNa niCh.. Helmy (makasih bantuannya) . Isna…diajeng djogja’07. 2nd floor (pEngHuni TerAkhiR). ThAnk’s a LoT). ☺☺ 10.. d’way for my working. Ivan. ).teAchEr En’ SiSteR). Mona.Tiara Kusuma Developer Investment.. Sahabat segala suasanakuw… Ayu’… THANKS 4’ALL. Dina (SuKseS jaDi doSen bU’) 12. (boSeNNN!!!!. bwt kesediaanya memberi waktu untuk kuliah . Ferta. LeT’s To Be A WoNdEr WoMen).(maHasiSwa---doKteR.. FE.. kuliah... (cEpEt aJa Jd SaRjana EkoNoMi). Esti…(mGa ga sAlaH piLiH. Kunto. Ranny… dari ospek. Kenya. Shawit. and my spirit for all.He). Titis n frenz. Sonya. cepet lulus yaa?!. Ephie’ nduts n frenz. kost barengg teruzzz.(sLeseiN sKriPsiNyA). Yoan. CaPe’deChh!!SuWiii…kqkq). Mutia n frenz. TeMen CurHat. dodolkuw. 11.( RaJin ShOlaT ya Bu’).. Devi. Sahabatkuw dari GanZa ’01. Alin…. yAnG AkuRr Buuuuuu’!!...kapan sa travelling lagi yach?! (wHeReveR. Temen2 bimbingan bu Isty yang laen. d’ MemBer Of Merpati 1B. Vita.?). wHeneVer aNd hoWeveR…wiLL bE FriEndS FoRevEr). Tita. Temen2 kantorkuw di PT... TeMen BimbiNgAn. d’ way for my lovin.. terimakasih atas dukungannya selama ini.

Sehubungan dengan keterbatasan kemampuan yang dimiliki penulis.Wb. dan setidaknya telah memberikan kenangan yang pantas ataupun tidak pantas dikenang… T. dengan rendah hati penulis menerima saran dan kritik yang membangun demi lebih baiknya skripsi ini.dan bimbingan skripsi. Yogyakarta. TERIMA KASIH BANYAK!!!. Wassalamu’allaikum Wr. Temen2 yang selalu datang pergi.A.N. Developer Investment. temen-temen Tiga Saudara Group Property.H. Dan semua pihak yang telah membantu.K. 14. terimakasih atas kerja samanya. (As Homy As Djogja).s 15. mendukung. dan mendoakan dalam penyusunan skripsi ini.yang tidak bisa disebutkan satu persatu. semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi pembaca. Harapan besar dari penulis. 10 Maret 2008 Penulis .

iv Berita Acara Ujian …………………………………………………………………... ii Halaman Penyataan Bebas Plagiarisme ……………………………………………. v Halaman Motto ……………………………………………………………………… vi Halaman Motto ……………………………………………………………………… vii Halaman Persembahan ……………………………………………………………… Kata Pengantar…………………………………………………………………….. i Halaman Judul ………………………………………………………………………. BAB I PENDAHULUAN ……………………………….…………........... xvii Daftar Lampiran …………………………………………………………………… Abstrak……………………………………………………………………...... xiii Daftar Tabel …………………………………………………………………………... xvi Daftar Gambar ………………………………………………………….………………………… xviii xix 1 .. iii Halaman Pengesahan ………………………………………………………………....DAFTAR ISI Halaman Judul ………………………………………………………………………... viii ix Daftar Isi ……………………………………………………………………………..

5. 2..2 Rumusan Masalah …………………………….……… 23 25 26 3. 14 BAB III METODE PENELITIAN ……………………………….1 Latar Belakang Masalah ………………………………………………….4 Pengolaha Data……………………………….3 Alasan Stock Split……………………………….………………………….…………………………… 9 2.. 29 . 5 1.…………………………….5 Mekanisme Stock Split……………………………….2 Tata Cara Konversi Saham Dan Penukaran Saham Dengan Nilai Nominal Baru ………………………………. 1 1. 7 7 2.…………………… 3.………………… 23 3.. 10 2.………………………..1 Mekanisme Konversi Saham Dan Pemecahan Nilai Nominal Saham .…………………………. 5 BAB II KAJIAN PUSTAKA ……………………………….. 11 11 2.1.………… 3. 12 2.5..3 Tujuan Dan Manfaat Penelitian …………………………………………….1 Populasi dan Penentuan Sampel……………………………….2 Jenis dan Sumber Data ……………………………….…………………….1 Stock Split……………………………….2 Jenis Stock Split……………………………….……………………… 2..3 Variabel dan Pengukuran Variabel……………………………….………………………………….………….4 Kerugian Dilakukan Stock Split……………………………….

4.1 Data Yang Diperoleh………………………………………………………...3...1 Statistik Deskritive Terhadap Return Saham ………………………… 32 32 4... 44 5. 40 41 BAB V KESIMPULAN & SARAN ………………………………………………… 44 5......2..5... 30 3.3....... 37 4..........3........ 38 4...1 Pengujian Hipotesis Pengaruh Stock split Terhadap Perubahan Harga Saham dan Likuiditas Saham ………………………………………….......4 Pembahasan Hasil Penelitian …………………………………………….3 Saran ………………………………………………………………………......2 Statistik Deskriptif Likuiditas Saham (TVA) ………………………… 35 4..3 Pengujian Hipotesis Kedua …………………………………………. 45 .3 Pengujian Hipotesis ………………………………………………………... 32 4. 37 4...……………… 4. 30 BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN 32 4.1 Uji Asumsi Normalitas ……………………………………………….5 Langkah Pengujian Hipotesis ...2. Keterbatasan ……………………………………………………………… 44 5.3..1 Kesimpulan ………………………………………………………………......2............2 Analisis Statistik Deskriptif ………………………………....2 Pengujian Hipotesis Pertama …………………………………………..

DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN .

4.2 Hasil statistic descriptive Return Saham Hasil statistic descriptive likuiditas saham Trading Volume Activity (TVA) 4.DAFTAR TABEL Tabel 3.2 Nama-Nama perusahaan yang dijadikan sampel penelitian Periode pengumpulan daya closing price untuk perusahaan yang melakukan stock split.1 3. Tbk.3 4.4 Hasil Uji t normalitas Return Saham sebelum dan sesudah stock split Hasil Uji t normalitas Likuiditas saham sebelum dan sesudah stock split Hal 24 27 33 35 39 40 . SELAMAT SEMPURNA. Misal PT.1 4.

DAFTAR GAMBAR Gambar 4.2 4.3 4.4 Pergerakan Return Saham selama event date Pergerakan Likuiditas Saham selama event date Normal P-P Plot of Return Saham Normal P-P Plot of Likuiditas Saham Hal 34 36 38 38 .1 4.

DAFTAR LAMPIRAN Lamp 1 2 3 4 5 Daftar perusahaan yang melakukan stock split tahun 2003 Daftar perusahaan yang melakukan stock split tahun 2004 Daftar perusahaan yang melakukan stock split tahun 2005 Daftar perusahaan yang melakukan stock split tahun 2006 Perhitungan Return Saham perusahaan yang melakukan stock split tahun 2003 6 Perhitungan Return Saham perusahaan yang melakukan stock split tahun 2004 7 Perhitungan Return Saham perusahaan yang melakukan stock split tahun 2005 8 Perhitungan Return Saham perusahaan yang melakukan stock split tahun 2006 9 Perhitungan TVA perusahaan yang melakukan stock split tahun 2003 9 10 11 12 13 14 15 16 8 7 6 1 2 3 4 5 10 Perhitungan TVA perusahaan yang melakukan stock split tahun 2004 11 Perhitungan TVA perusahaan yang melakukan stock split tahun 2005 12 Perhitungan TVA perusahaan yang melakukan stock split tahun 2006 13 Hasil statistic descriptive Return Saham 14 Hasil statistic descriptive likuiditas saham (TVA) 15 Hasil Uji t normalitas Return Saham sebelum dan sesudah stock split 16 Hasil Uji t normalitas Tradding Volume Activity (TVA) sebelum dan sesudah stock split 17 Hasil T-Test Return Saham 18 Hasil T-Test Tradding Volume Activity (TVA) 17 18 .

Teknik analisis yang digunakan dalam penelitian ini meliputi analisis deskriptif dan analisis statistik. Harga Saham.. Likuiditas . Hal ini berarti pengumuman pemecahan saham di Bursa Efek Jakarta berpengaruh secara signifikan terhadap likuditas saham. Dari data yang diperoleh tersebut selanjutkan dilakukan perhitungan untuk mengetahui return saham. Informasi mengenai keputusan stock split sudah diketahui oleh para emiten sejak dari Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS) sehingga pasar secara keseluruhan sudah mengantisipasi saat listing dengan nominal harga yang baru. Hasil analisis rata-rata return saham pada periode sebelum dengan periode sesudah pengumuman ini memberikan dugaan bahwa kemungkinan informasi stock split belum mempunyai kandungan informasi yang cukup signifikan. Data yang telah dikumpulkan berupa return saham. dan Trading Volume Activity (TVA) pada masingmasing perusahaan yang melakukan stock split di Bursa Efek Jakarta tahun 2003 sampai dengan tahun 2006 yaitu sebanyak 28 perusahaan. jumlah saham yang beredar. Sedangkan hasil pengujian terhadap volume perdagangan saham (likuiditas saham) menunjukkan adanya perbedaan yang signifikan. Kata Kunci: Stock Split.Abstraksi Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui apakah terdapat perbedaan ratarata return saham perusahaan sebelum dan sesudah stock split dan apakah terdapat perbedaan tingkat volume perdagangan sebelum dan sesudah stock split. dan volume perdagangan.

Hukum permintaan dan penawaran kembali akan berlaku. dan sebagai . Tingginya harga saham akan mengurangi kemampuan para investor untuk membeli saham tersebut. Sebaliknya. Masyarakat yang diikutsertakan secara langsung adalah masyarakat yang menanamkan dananya ke dalam suatu perusahaan. dengan cara membeli saham dari perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta ataupun di Bursa Efek Surabaya. jika pasar menilai bahwa harga saham tersebut terlalu rendah maka jumlah permintaannya akan meningkat. dimana masyarakat diikutsertakan secara langsung didalamnya. maka jumlah permintaanya akan berkurang. Dewasa ini pasar modal di negara Indonesia mengalami perkembangan yang cukup besar. namun pemerintah juga berperan dalam membantu perkembangan pasar modal di Indonesia. Hal ini dibuktikan dengan semakin bertambahnya perusahaan go public yang terdaftar di bursa saham serta semakin banyaknya masyarakat Indonesia yang mulai terjun di dunia pasar modal. Salah satu faktor yang mempengaruhi permintaan dan penawaran saham adalah tingkat harga saham. Bila saham dinilai terlalu tinggi oleh pasar.BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Pasar modal merupakan tempat bagi perusahaan untuk menghimpun dana yang berfungsi untuk membiayai secara langsung kegiatan perusahaan. Tidak hanya peran dari perusahaan dan masyarakat saja yang mengakibatkan pasar modal di Indonesia berkembang.

Hal ini mengindikasikan bahwa stock split merupakan alat yang penting dalam praktik pasar modal. Oleh karena itu. Harga pasar saham mencerminkan nilai suatu perusahaan.konsekuensinya. Dengan demikian total ekuitas perusahaan adalah tetap atau tidak mengalami perubahan. stock split merupakan suatu kosmetika saham yang dilakukan oleh perusahaan sebagai upaya pemolesan saham agar saham terlihat lebih menarik di mata investor sekalipun tidak meningkatkan kemakmuran bagi pemegang saham. 1999) Peristiwa stock split di pasar modal dilakukan oleh para manajer perusahaan untuk menata kembali harga pasar saham. Harga perlembar saham adalah 1/n dari harga sebelumnya. Tujuan dilakukannya stock split oleh emiten adalah agar sahamnya berada dalam rentang perdagangan yang optimal sehingga distribusi saham menjadi lebih luas dan daya beli investor meningkat terutama untuk investor kecil. (Ewijaya. Dalam mengantisipasi hal tersebut banyak perusahaan yang melakukan stock split. harga saham yang tinggi tersebut akan menurun sampai tercipta posisi keseimbangan yang baru. Stock split adalah memecah selembar saham menjadi n lembar saham. Harga saham yang terlalu rendah sering diartikan bahwa kinerja perusahaan kurang baik. dengan kata lain stock split tidak mempunyai nilai ekonomis. Namun bila harga saham terlalu tinggi dapat mengurangi minat investor untuk berinvestasi sehingga harga saham sulit untuk meningkat lagi. Sehingga dengan harga saham yang tidak terlalu tinggi akan meningkatkan likuiditas perdagangan saham. maka semakin tinggi pula nilai perusahaan tersebut dan sebaliknya. Semakin tinggi harga saham. .

Peningkatan dividen dapat menjadikan informasi tentang keyakinan manejemen terhadap laba yang akan datang.Tindakan stock split mengakibatkan jumlah saham yang beredar bertambah. oleh karena itu hanya perusahaan yang mempunyai prospek bagus saja yang mampu melakukannya. Hasil yang ditunjukkan yaitu harga saham meningkat pada periode menjelang stock split. (Ewijaya. Jika kondisinya tidak bagus. Informasi mengenai stock split dan motivasi perusahaan melakukan stock split menjadi suatu hal yang perlu dipertimbangkan oleh para investor dan calon investor dalam mengambil keputusan untuk membeli dan melepas saham yang dimiliki berdasarkan analisis mereka mengenai informasi apa yang terkandung dalam stock split ketika mereka mencoba mengetahui alasan manajer melakukan stock split . 1999). Stock split adalah salah satu upaya yang dilakukan perusahaan untuk menarik perhatian investor. Stock split akan memerlukan biaya. maka perusahaan tidak akan melakukan stock split. oleh karena itu pasar akan menafsirkan sebagai prediktor peningkatan dividen. Penyusunan kembali portofolio tidak terlepas dari pertimbangan resiko saham yang membentuk portofolio sehingga diharapkan akan diperoleh tingkat resiko yang lebih kecil dimana investor rasional akan memilih investasi yang mempunyai resiko terkecil bila dihadapkan pada dua pilihan investasi yang memberikan tingkat return sama. Pasar akan memberikan respon positif jika perusahaan melakukan stock split kredibel. Stock split biasanya diikuti oleh peningkatan dividen. sehingga para investor yang berhubungan dengan aktivitas tersebut dapat melakukan penyusunan kembali portofolio investasinya.

5 bulan sesudah stock split sedangkan pada penelitian sekarang yaitu 10 hari sebelum dan 10 hari sesudah stock split.5 bulan sebelum dan 4. Berdasar pada latar belakang di atas. dan pengumuman lainnya karena pada penelitian ini tanggal stock split tidak bersamaan dengan kejadian lain yang secara langsung dapat mempengaruhi harga dan volume perdagangan saham.Dari perusahaan yang melakukan stock split tersebut. tentunya harga sahamnya ada yang mengalami kenaikan maupun penurunan setelah melakukan stock split. Digunakan 10 hari sebelum dan 10 hari setelah stock split karena efek stock split cenderung tidak akan lama. oleh karena itu digunakan rentang waktu 10 hari agar penelitian ini tidak bias. . Berawal dari kondisi ini. bahkan mungkin tidak bergerak atau tetap harga sahamnya. Sampel perusahaan yang digunakan pada penelitian terdahulu tidak ada batasannya. maka penelitian ini diberi judul: “ANALISIS PENGARUH PUBLIKASI STOCK SPLIT TERHADAP PERUBAHAN HARGA SAHAM DAN LIKUIDITAS SAHAM DI BURSA EFEK JAKARTA” Perbedaan penelitian yang telah dilakukan sebelumnya oleh Ewijaya (1999) dengan penelitian yang sekarang adalah periode yang digunakan pada penelitian terdahulu menggunakan waktu pengamatan 7. penulis tertarik untuk melakukan analisa terhadap perubahan yang terjadi pada suatu saham yang disebabkan oleh suatu peristiwa. sedangkan pada penelitian sekarang menggunakan batasan yaitu perusahaan yang hanya melakukan stock split saja atau tidak bersamaan dengan kebijakan lain seperti warrant. dividen saham. right issue.

2 Rumusan Masalah Penelitian Berdasarkan uraian latar belakang tersebut.3 Tujuan dan Manfaat Penelitian Tujuan dari penelitian ini baik secara langsung maupun tidak langsung adalah untuk mengetahui apakah terdapat perbedaan rata-rata return saham perusahaan sebelum dan sesudah stock split dan apakah terdapat perbedaan tingkat volume perdagangan sebelum dan sesudah stock split. . maka permasalahan dalam penelitian ini dirumuskan sebagai berikut: 1.1. Apakah terdapat perbedaan rata-rata Tradding Volume Activity (TVA) sebelum dan sesudah stock split? 1. Apakah terdapat perbedaan rata-rata return saham perusahaan sebelum dan sesudah stock split? 2.

Manfaat yang diperoleh dari penelitian ini baik secara langsung maupun tidak langsung diharapkan dapat berguna: 1. Bagi Investor dan Calon Investor Diharapkan informasi yang berhasil dikumpulkan dalam penelitian ini dapat digunakan sebagai bahan pertimbangan dalam melakukan keputusan investasi. 2. Bagi Perusahaan/ Emiten Hasil dari penelitian ini diharapkan dapat digunakan sebagai bahan pertimbangan atau pemikiran dalam menentukan kebijaksanaan perusahaan dalam hal kebijaksanaan stock split. 3. Bagi Peneliti Lain Hasil dari penelitian ini diharapkan dapat digunakan sebagai bahan tambahan referensi bagi para peneliti lain yang melakukan penelitian sejenis pada masa yang akan datang.

BAB II KAJIAN PUSTAKA

II.1 Stock Split Stock split adalah perubahan nilai nominal per lembar saham dan menambah jumlah saham yang beredar sesuai dengan faktor pemecahan (split factor). Harga per lembar saham baru setelah stock split adalah sebesar 1/n dari harga sebelumnya. Stock split biasanya dilakukan pada saat harga saham dinilai terlalu tinggi sehingga akan mengurangi kemampuan investor untuk membelinya. Dengan demikian, sebenarnya stock split tidak menambah nilai dari perusahaan atau dengan kata lain stock split tidak mempunyai nilai ekonomis. Secara teoritis stock split tidak memiliki nilai ekonomis karena stock split hanyalah mengganti saham yang beredar dengan cara menurunkan nilai pari saham sedangkan saldo modal saham dan laba yang ditahan tetap sama. Banyaknya peristiwa stock split di pasar modal memberikan indikasi bahwa stock split merupakan alat yang penting dalam praktik pasar modal karena stock split menjadi salah satu alat manajemen untuk membentuk harga pasar perusahaan, dan dalam praktik di pasar modal apabila perusahaan tersebut mempunyai kinerja yang bagus maka harga akan meningkat lebih cepat. Stock split adalah langkah perseroan dalam meningkatkan jumlah saham tanpa mengubah modal pemegang saham dan nilai pasar secara agregat. Bagi para emiten, hal ini berhubungan dengan teori sinyal yang mengungkapkan keterpaduan kebijakan

dividen dan stock split. Secara umum, stock split akan cenderung meningkatkan kinerja pasar. Pada hari pencatatatan terakhir, kecenderungan harga saham akan naik dibandingkan dengan harga sekarang. Seberapa besar kenaikannya tergantung target harga stock split-nya. Bila target harga saham baru sesudah stock split Rp. 4000 maka harga saham sebelum stock split akan cenderung naik setara Rp. 8000. Namun demikian hari-hari menuju target tersebut akan terjadi fluktuasi kenaikan dan penurunan harga saham yang dipengaruhi oleh faktor lain baik peristiwa dalam negeri maupun global. Menuju hari pencatatan terakhir, harga saham yang terbentuk merupakan harga penyesuaian. Para investor yang sudah berpengalaman dalam membeli saham dengan tujuan mendapatkan dividen akan mencari waktu dan harga yang tepat pada kurun waktu tersebut. Kombinasi antara peristiwa pembagian dividen dengan peristiwa stock split nampaknya merupakan upaya memberikan sinyal yang positif. Dengan pemilihan waktu dan harga yang tepat dalam kurun waktu tersebut, maka investor akan mendapat dividen tanpa atau dengan penurunan nilai pada harga sahamnya. Dapat dipastikan hal tersebut akan terwujud dengan prasyarat tidak terjadi peristiwa politik yang dapat mengejutkan pasar. Dengan adanya stock split, saham emiten di pasar akan lebih murah dan jumlahnya pun akan lebih banyak. Dengan kondisi deperti ini, maka perdagangan saham pelaku stock split diharapkan bisa lebih likuid dan kemampuannya menggalang dana untuk perusahaan akan semakin baik. Selain itu, dengan murahnya

1. 1:3. Stock split dengan faktor pemecahan 2:1 maksudnya adalah dua lembar saham baru (lembar setelah stock split) dapat ditukar dengan satu lembar saham lama (lembar sebelum stock split). Misalnya pemecahan turun dengan faktor pemecahan 1:2. 1I. . 2. 3:1.harga saham tersebut. Stock split dengan faktor pemecahan 1:3 maksudnya adalah satu lembar saham baru (lembar setelah stock split) dapat ditukar dengan tiga lembar saham lama (lembar sebelum stock split) dan seterusnya. Stock split-down adalah peningkatan nilai nominal per lembar saham dan mengurangi jumlah saham yang beredar. 1:4. Stock split dengan faktor pemecahan 1:2 maksudnya adalah satu lembar saham baru (lembar setelah stock split) dapat ditukar dengan dua lembar saham lama (lembar sebelum stock split). dan 4:1. kesempatan masyarakat luas untuk ikut memiliki saham ini akan semakin tinggi. Stock split dengan faktor pemecahan 3:1 maksudnya adalah tiga lembar saham baru (lembar setelah stock split) dapat ditukar dengan satu lembar saham lama (lembar sebelum stock split) dan seterusnya. Stock split-up adalah penurunan nilai nominal per lembar saham yang mengakibatkan bertambahnya jumlah saham yang beredar.2 Jenis Stock Split Pada dasarnya ada dua jenis stock split yang dapat dilakukan yaitu stock splitup dan stock split-down. Misalnya stock split dengan faktor pemecahan 2:1.

Secara teoritis. 3. dapat disimpulkan berbagai alasan para manajer perusahaan dalam melakukan stock split adalah sebagai berikut: 1. Sebagian besar manajer perusahaan yang melakukan split percaya bahwa stock split akan mengembalikan harga saham pada kisaran perdagangan yang optimal yang selanjutnya dapat menambah daya tarik investor untuk memiliki saham tersebut sehingga membuat saham likuid untuk diperdagangkan. Dan jarang terjadi kasus reverse stock (stock split-down).Para emiten sampai sampai saat ini hanya melakukan stock split naik (stock splits-up). Hal ini akan mengubah investor add lot menjadi round lot. II.3 Alasan Stock Split Para ahli keuangan melakukan penelitian terhadap beberapa manajer perusahaan yang melakukan stock split. motivasi yang melatarbelakangi perusahaan melakukan stock split serta efek yang ditimbulkannya tertuang dalam beberapa hipotesis yakni hipotesis signaling dan liquidity. 2. . Dari hasil penelitian mereka. Harga saham yang semakin rendah akan menambah kemampuan saham tersebut untuk diperjualbelikan setiap saat dan akan meningkatkan efisiensi pasar. Penjelasan ini didukung oleh adanya pandangangan bahwa perusahaan yang melakukan stock split akan menambah daya tarik investor akibat semakin rendahnya harga saham.

4 Kerugian Dilakukan Stock Split Selain keuntungan yang diperoleh dari stock split. Perdagangan saham yang likuid akan . Investor yang semula tak dapat menjangkau harga saham. Sedangkan bagi pemegang saham tidak terdapat kerugian akibat dilakukan stock split. II. Stock split dapat menjadikan harga saham secara absolut lebih rendah. Stock split merupakan perwujudan pemerataan untuk para investor untuk membeli dan memiliki saham. melalui stock split menjadi terjangkau. Manfaat yang illusionistis dari stock split yang dilakukan bagi para pemodal adalah biaya surat saham akan naik karena kepemilikan yang tadinya cukup diwakili selembar saham kemudian menjadi 2 lembar saham. biaya back office di perusahaan efek. biaya klirring dan biaya kustodian dipengaruhi oleh jumlah fisik surat saham yang dikelola. 2. Adanya biaya pemecahan. Melalui stock split frekuensi perdagangan saham cenderung meningkat atau lebih likuid. yang termasuk didalamnya biaya transfer agen untuk proses sertifikat dan biaya lainnya dapat menimbulkan kerugian bagi perusahaan. terdapat kerugian antara lain: 1.5 Mekanisme Stock Split Aksi korporasi stock split dapat berperan sebagai salah satu upaya mencapai pemberdayaan.II.

500.cenderung meningkatkan harga sahamnya. keputusan tersebut di buat dihadapan notaris yang ditunjuk oleh Dewan Direksi.. 500.(lima ratus Rupiah) menjadi sebesar Rp. 250. Namun demikian tidak semua jenis saham menjadi lebih likuid sesudah pemecahan saham Mekanisme dan informasi mengenai kebijakan stock split akan diberitahukan oleh Dewan Direksi berdasarkan dengan hasil keputusan Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS). Perubahan anggaran dasar tersebut harus diterima dan dicatat oleh Direktorat Jenderal Administrasi Hukum Umum serta didaftarkan dalam daftar perusahaan pada kantor pendaftaran perusahaan daerah setempat... Sebagai contoh nilai nominal saham yang semula sebesar Rp. . 250.(dua ratus lima puluh Rupiah) per saham.(lima ratus Rupiah) per saham menjadi sebesar Rp. Sehubungan dengan keputusan Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS) mengenai persetujuan untuk melakukan konversi sahamnya menjadi catatan elektronik (tanpa warkat) dalam rekening efek perusahaan efek atau bank kustodian dimana pemegang saham membuka rekening efeknya ("konversi saham") dan pemecahan nilai nominal saham dari Rp. Jika dalam Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS) memutuskan adanya perubahan anggaran dasar.. Dewan Direksi akan memberitahukan tata cara konversi saham dan pemecahan nilai nominal saham.(dua ratus lima puluh Rupiah) per saham.

5. Batas akhir penyelesaian perdagangan saham dengan : 7 Sept 2001 : 3 Sept 2001 : 4 Sept 2001 . yang diselenggarakan pada tanggal 27 Juni 2001 mengenai persetujuan untuk melakukan konversi saham menjadi catatan elektronik dalam rekening efek perusahaan efek dimana pemegang saham perseroan membuka rekening efeknya ("konversi saham") dan pemecahan nilai nominal saham dari Rp. Dimulainya perdagangan saham tanpa warkat dengan nominal lama dan pengumuman dalam surat kabar tentang rencana pemecahan nilai nominal saham 5.. Periode konversi saham : 6 Agust .3 Sept 2001 2. 3.1 Mekanisme Konversi Saham Dan Pemecahan Nilai Nominal Saham Sebagai contoh keputusan Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS) PT. 500.. Batas akhir permohonan konversi untuk pemegang saham : 28 Agust 2001 terdaftar (dalam bentuk warkat) untuk dapat melakukan perdagangan saham tanpa warkat.(dua ratus lima puluh Rupiah) per saham. : 1. HANJAYA MANDALA SAMPOERNA Tbk.. 250..(lima ratus Rupiah) per saham menjadi Rp.II. Batas akhir perdagangan saham dengan warkat 4. Berikut adalah jadwal dan tata cara konversi saham PT. HANJAYA MANDALA SAMPOERNA Tbk.

Pendistribusian saham hasil stock split ke rekening efek : 28 Sept 2001 dan dimulainya/awal penyelesaian transaksi dengan nilai nominal baru : 24 Sept 2001 : 21 Sept 2001 . Batas akhir permohonan konversi saham yang biayanya : 17 Sept 2001 ditanggung oleh emiten. dan batas akhir permohonan konversi dan pemecahan nilai nominal saham untuk pemegang saham terdaftar (dalam bentuk warkat) untuk dapat melakukan perdagangan tanpa warkat dengan nilai nominal baru di hari pertama 8. Awal perdagangan saham tanpa warkat dengan nilai nominal baru 10. Akhir perdagangan saham tanpa warkat dengan nilai nominal lama dan awal permohonan pemecahan nilai nominal saham 9. Awal penyelesaian perdagangan saham tanpa warkat : 10 Sept 2001 7. Batas akhir penyelesaian transaksi dengan nominal lama : 27 Sept 2001 dan recording date yang berhak atas hasil stock split 11.warkat 6.

melalui perusahaan efek atau bank kustodian yang telah terdaftar sebagai pemegang rekening efek Indonesia (KSEI). Dokumen yang wajib diserahkan kepada Biro Administrasi Efek oleh perusahaan efek atau bank kustodian atau pemegang saham yang bersangkutan. 5.II. . salinan bukti jati diri direksi (sesuai dengan anggaran dasar) yang masih berlaku bagi pemegang saham yang berbentuk badan hukum.Asli kormulir penyetoran efek. 2. Biro Administrasi Efek akan memberikan tanda bukti penerimaan permohonan konversi saham dan atau penukaran nilai nominal saham kepada perusahaan efek atau bank kustodian atau pemegang saham yang bersangkutan. . .Asli Surat Kolektif Saham (SKS) dengan nilai nominal lama. . yang ditunjuk oleh pemegang saham. antara lain adalah sebagai berikut : .Salinan anggaran dasar beserta perubahan-perubahannya. 2 Tata Cara Konversi Saham Dan Penukaran Saham Dengan Nilai Nominal Baru 1.Salinan bukti jati diri yang masih berlaku (KTP/SIM/Paspor). . Pemegang saham yang bermaksud untuk melakukan konversi saham dengan nilai nominal lama wajib mengajukan permohonan konversi saham dan atau penukaran nilai nominal saham kepada Biro Administrasi Efek. jika konversi saham dan penukaran nilai nominal saham dilakukan dengan kuasa.Surat kuasa bermeterai cukup disertai salinan bukti jati diri yang masih berlaku dari pemberi kuasa.

3. dengan ketentuan bahwa untuk tindakan registrasi akan dikenakan biaya registrasi serta tambahan waktu untuk proses registrasi sesuai dengan ketentuan yang berlaku. 6. maka konversi saham sampai dengan 10 (sepuluh) hari bursa setelah periode konversi berakhir tidak akan dikenakan biaya konversi (periode konversi + 10 hari bursa). Biro Administrasi Efek akan melakukan konfirmasi deposit dan/atau penarikan melalui C-BEST setelah permohonan selesai diproses. 4. maka akan dilakukan registrasi sekaligus konversi saham. Pemegang saham yang dapat melakukan konversi saham dan/atau pemecahan nilai nominal lama adalah pemegang saham yang namanya telah tercatat dalam daftar pemegang saham. Bagi pemegang saham yang namanya terdaftar dalam daftar pemegang saham. dan akan dikreditkan ke rekening efek perusahaan efek atau bank kustodian di hari yang sama. selambat-lambatnya 5 (lima) hari Bursa sejak permohonan diterima Biro Administrasi Efek. tidak dikenakan biaya konversi saham. Biro Administrasi Efek akan mengeluarkan konfirmasi validasi saham kepada perusahaan efek dan/atau bank kustodian setelah proses permohonan konversi selesai. Bagi pemegang saham yang namanya belum tercatat dalam buku daftar pemegang saham. Khusus untuk Saham yang ditransaksikan di bursa efek pada periode konversi. maka konversi saham dengan nilai nominal lama selama periode konversi. . 5. serta akan melakukan rekonsiliasi harian dengan KSEI. 7.

Alasan sinyal ini didukung dengan adanya kenyataan bahwa perusahaan yang melakukan stock split adalah perusahaan yang mempunyai kinerja yang baik. et al 1998). Teori ini menyatakan bahwa . Trading Range Theory menyatakan bahwa stock split akan meningkatkan likuiditas perdagangan saham. 9. Pemegang saham yang telah melakukan konversi saham akan menerima informasi saldo rekening efeknya dari perusahaan efek atau bank kustodian dimana pemegang saham membuka rekening. Dimulainya penyelesaian perdagangan saham tanpa warkat disesuaikan dengan surat edaran bersama KSEI-KPEI nomor tertanggal. Signalling theory menyatakan bahwa stock split memberikan sinyal yang positif karena manajer perusahaan akan menginformasikan prospek masa depan yang baik dari perusahaan kepada publik yang belum mengetahuinya. akan menarik investor menengah dan kecil untuk melakukan investasi.6 Teori Yang Relevan Secara teoritis motivasi yang melatarbelakangi perusahaan melakukan stock split serta dampak yang telah ditimbulkannya tertuang dalam beberapa teori antara lain Trading Range Theory dan Signalling Theory (Mason. Pihak yang mendukung split berkeyakinan bahwa harga saham yang lebih rendah akan menambah kemampuan saham tersebut untuk diperjualbelikan setiap saat dan meningkatkan efisiensi pasar.8. II. sehingga efektif awal penyelesaian perdagangan saham tanpa warkat adalah 5 (lima) hari bursa sejak dimulainya konversi.

sehingga akan menarik investor menengah dan kecil untuk melakukan investasi. Teori yang relevan dengan hasil penelitian ini adalah Trading Range Theory. II. hal umum yang dilakukan peneliti adalah dengan menggunakan atau mengungkapkan teori yang sudah ada dan atau penetapanpenetapan berbagai kalangan yang dipandang ahli dalam hal masalah tersebut. reaksi ini tidak semata-mata karena informasi stock split yang tidak mempunyai nilai ekonomis tetapi karena mengetahui prospek masa depan yang bersangkutan. Dengan adanya stock split. dengan murahnya harga saham tersebut. Jadi jika pasar tereaksi terhadap pengumuman stock split. Selain itu. Teori ini menyatakan bahwa pihak yang mendukung split berkeyakinan bahwa harga saham yang lebih rendah akan menambah kemampuan saham tersebut untuk diperjualbelikan setiap saat dan meningkatkan efisiensi pasar. saham emiten di pasar akan lebih murah dan jumlahnya pun akan lebih banyak. kesempatan masyarakat luas untuk ikut memiliki saham ini akan semakin tinggi. karena periset dahulu selain . maka perdagangan saham pelaku stock split diharapkan bisa lebih likuid dan kemampuannya menggalang dana untuk perusahaan makin baik. Dengan kondisi seperti ini.7 Hasil Penelitian-Penelitian Sebelumnya Dalam pengungkapan suatu teori. Perlakuan ini juga menunjukkan disiplin prinsip riset yang menyatakan kesinambungan sehingga penting untuk ditindaklanjuti.stock split memberikan informasi kepada investor tentang peningkatan return masa depan yang substantial.

Pihak yang mendukung split berkeyakinan bahwa harga saham yang lebih rendah akan menambah kemampuan saham tersebut untuk diperjualbelikan setiap saat dan meningkatkan efisiensi pasar. Salah satu caranya adalah dengan menunjukkan kinerja keuangan yang bagus. tidak semua penelitian di area ini mempunyai kesamaan dan keselarasan hasil. Ewijaya dan Indriantoro (1999) yang mencatat bahwa saham perusahaan kurang likuid jika harga sahamnya mahal. II. . dan ada pula yang tidak mendukung teori ini. Dengan kata lain ada yang mendukung teori ini. maka hanya perusahaan yang mempunyai prospek baik saja yang mempu melakukan stock split (Marwata. Keadaan seperti ini menunjukkan bahwa fleksibelitas dalam suatu penelitian.7. Pemecahan saham memerlukan biaya. cara ataupun alat dalam suatu penelitian ini dapat membuat suatu hasil yang disajikan berbeda pula antara satu peneliti dengan peneliti yang lainnya.1 Hasil Penelitian Terdahulu Mengenai Trading Range Theory dan Signalling Theory Dalam mendokumentasikan dan mengkaji penelitian tentang Trading Range Theory dan Signalling Theory.memiliki batasan-batasan yang telah dia kemukakan juga memiliki batasan-batasan masalah atau hal-hal lain yang menjadi kelemahan hasil penelitiannya. 2001). sehingga akan menarik investor menengah dan kecil untuk melakukan investasi. perusahaan harus menunjukkan kredibilitasnya. Oleh sebab itu. Perbedaan data.

Sedangkan Mc. Selain itu juga . Seperti penelitian yang dilakukan oleh Anggraeni dan Hartono (2000) mencatat pada tahun-tahun terakhir sebelum pemecahan saham tidak ada pertumbuhan laba yang signifikan. ditafsirkan oleh pasar sebagai prediktor peningkatan deviden. Penelitian ini menguji reaksi pasar terhadap pemecahan saham dengan menggunakan pendekatan harga. Sukardi ( 2003 ) menguji pengaruh pengumuman pemecahan saham terhadap likuiditas saham yang mengalami pemecahan saham tersebut. yaitu dengan mengamati harga saham yang tercermin dalam return saham di sekitar event pemecahan saham.Khomsiyah dan Sulistyo (2001) menemukan adanya reaksi positif atas pengumuman pemecaha saham karena pasar melihat perusahaan yang melakukan pemecahan saham adalah perusahaan yang mempunyai kinerja baik.M (2000) yang menguji terhadap perusahaan yang terdaftar di BEJ menunjukkan bahwa pada tahuntahun setelah stock split tidak ada pertumbuhan laba yang signifikan. Nichols dan Dravid (2000) menemukan bukti terhadap pertumbuhan earning pada seputaran pengumuman saham. Namun secara berlawanan pihak yang menentang stock split berkeyakinan bahwa tingkat harga sekarang belum cukup pasti untuk menjamin berhasilnya split karena adanya kepastian bisnis. Perubahan ini dapat menjadikan informasi tentang kejadian manajemen terhadap laba di masa yang akan datang Sebaliknya penelitian Wahyu Anggraini dan Jagianto H. Pemecahan saham yang diikuti dengan peningkatan deviden.

Harga pasar saham mencerminkan nilai suatu perusahaan. Harga saham yang terlalu rendah sering diartikan bahwa kinerja perusahaan kurang baik. maka semakin tinggi pula nilai perusahaan tersebut dan sebaliknya. Jadi jika pasar tereaksi terhadap pengumuman stock split. Signalling theory menyatakan bahwa stock split memberikan informasi kepada investor tentang peningkatan return masa depan yang substantial.9 Hipotesis Penelitian II.9. abnormal return dan reaksi pasar yang ditunjukkan oleh return market menunjukkan tidak terdapat hubungan yang positif dengan perubahan earning diseputar periode pengumuman stock split.menunjukkan bahwa tidak ada hubungan antara reaksi pasar pada saat pengumuman stock split dan perubahan laba. Penelitian Retno Miliasih (2000) mendukung penelitian Wahyu Anggraini dan Jagianto H. Dalam mengantisipasi hal tersebut banyak perusahaan yang melakukan stock split. (1996) menyatakan bahwa stock split mengakibatkan terjadinya penataan kembali harga saham pada rentang yang lebih rendah. yang menyatakan bahwa pengumuman stock split tidak menyebabkan terjadinya kenaikan earning pada periode sesudah terjadinya stock split maupun sebelum stock split. II. reaksi ini tidak semata-mata karena .1 Stock Split dan Harga Saham Ikenberry et al. Semakin tinggi harga saham.M. Namun bila harga saham terlalu tinggi dapat mengurangi minat investor untuk berinvestasi sehingga harga saham sulit untuk meningkat lagi.

informasi stock split yang tidak mempunyai nilai ekonomis tetapi karena mengetahui prospek masa depan yang bersangkutan. biaya transaksi secara proporsi meningkat dan bid ask spread saham juga lebih tinggi dari sebelumnya. Ha2: terdapat perbedaan rata-rata Tradding Volume Activity (TVA) antara sebelum dan sesudah stock split. Namun di lain pihak. Beberapa penelitian telah dilakukan untuk menganalisa efek dari stock split terhadap likuiditas saham yang menemukan adanya peningkatan transaksi saham dan volume perdagangan setelah pengumuman stock split sehingga likuiditas saham akan naik. ada yang mengatakan bahwa stock split ternyata menurunkan likuiditas saham sebab setelah stock split.9. Alasan sinyal ini didukung dengan adanya kenyataan bahwa perusahaan yang melakukan stock split adalah perusahaan yang mempunyai kinerja yang baik.2 Stock Split dan Likuiditas Saham Perusahaan emiten melakukan stock split supaya harga sahamnya tidak terlalu tinggi sehingga volume perdagangan saham meningkat. Ha1: terdapat perbedaan rata-rata return saham antara sebelum dan sesudah stock split. . volume perdagangan menjadi lebih rendah. II.

Penentuan sampel dalam penelitian ini tidak dilakukan secara random melainkan purpose sampling. Perusahaan yang hanya melakukan kebijakan stock split dan tidak melakukan kebijakan lainnya seperti warrant.1 Populasi dan Penentuan Sampel Data yang digunakan dalam penelitian ini diperoleh dari publikasi di Bursa Efek Jakarta. Kriteria perusahaan yang menjadi sampel adalah: 1. 2. Di dalam purpose sampling. Dalam penelitian ini tanggal stock split tidak bersamaan dengan kejadian lain yang secara langsung dapat mempengaruhi harga dan volume perdagangan saham. Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta pada periode 2003-2006. right issue. 3. oleh karena itu digunakan rentang waktu 10 hari agar penelitian ini tidak bias. dan pengumuman lainnya. dividen saham. populasi yang akan di jadikan sampel penelitian adalah populasi yang memenuhi kriteria sampel tertentu atau jugdement sampling.BAB III KAJIAN PUSTAKA III. . Perusahaan yang datanya tersedia secara lengkap untuk kebutuhan analisis. Digunakan 10 hari sebelum dan 10 hari setelah stock split karena efek stock split cenderung tidak akan lama. 4. Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta minimal 10 hari sebelum dan sesudah stock split.

Perusahaan yang melakukan stock split di BEJ dari tahun 2003 sampai dengan 2006 adalah sebanyak 45 perusahaan. dan pengumuman lainnya. dividen saham. Berikut adalah nama-nama perusahaan yang dijadikan sampel penelitian: Tabel 3. right issue. Dari keseluruhan jumlah sampel peusahaan yang berjumlah 45 perusahaan. terdapat 17 perusahaan tidak dapat diikutsertakan dalam penelitian karena perusahaan tersebut tidak mengacu pada salah satu kriteria yang telah disebutkan yaitu perusahaan tersebut melakukan lebih dari satu kebijakan seperti warrant.1 No 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 Pan Brothers Tbk Bank NISP Tbk Panin Insurance Tbk Clipan Finance Indonesia Tbk Selamat Sempurna Tbk Unilever Indonesia Tbk Asuransi Harta Aman Pratama Tbk Enseval Putera Megatrading Tbk Kalbe Farma Tbk Dankos Laboratories Tbk Ekadharma Tape Industries Tbk Artha Pacific Securities Tbk INDOSAT Tbk Jakarta International Hotel dan Development Tbk Bank Central Asia Tbk International Nickel Indonesia Rig Tenders Indonesia Sari Husada Bakrie Sumatra Plantation Berlian Laju Tanker Ramayana Lestari Santosa Davomas Abadi Smart Tigaraksa Satria Humpuss Intermoda Transportasi Prima Alloy Steel Hexindo Adiperkasa Pelayaran Tempuran Emas Nama Perusahaan Kode PBRX NISP PNIN CFIN SMSM UNVR AHAP EPMT KLBF DNKS EKAD APIC ISAT JIHD BBCA INCO RIGS SHDA UNSP BLTA RALS DAVO SMART TGKA HITS PRAS HEXA TMAS .

111.2 Jenis dan Sumber Data Data yang diperlukan dalam penelitian ini adalah data sekunder yang terdiri atas: 1. Data harga saham harian 10 hari sebelum dan 10 hari sesudah tanggal stock split. Harga saham yang digunakan adalah harga saham penutupan (closing price). Data saham diperoleh dari 10 hari sebelum perdagangan saham dengan nilai nominal lama sampai dengan 10 hari sesudah perdagangan saham dengan nilai nominal baru. Data yang digunakan dalam penelitian ini berupa data sekunder dari Capital Market Directory dan data historik dari Bursa Efek Jakarta. Populasi dari penelitian ini adalah perusahaanperusahaan yang listing di Bursa efek Jakarta dan mengeluarkan kebijakan stock split. 2. Data mengenai volume transaksi dan jumlah saham perusahaan yang beredar adalah volume transaksi harian selama 10 hari sebelum stock split dan 10 hari sesudah stock split. Data saham diperoleh dari 10 hari sebelum perdagangan saham dengan nilai nominal baru sampai dengan 10 hari sesudah perdagangan saham dengan nilai nominal baru. Data yang digunakan dalam penelitian ini berupa data sekunder dari Capital Market Directory dan data historik dari Bursa Efek Jakarta. Populasi dari penelitian ini adalah perusahaan-perusahaan yang listing di Bursa efek Jakarta dan mengeluarkan kebijakan stock split.

3. Data perusahaan yang melakukan stock split dan tanggal stock split untuk masing-masing emiten untuk tahun 2003-2006.

111.3 Variabel dan Pengukuran Variabel Variabel adalah faktor yang akan diuji dalam penelitian. Kegiatan penelitian memusatkan perhatian pada upaya untuk memahami, mengukur, dan menilai keterkaitan antara variabel tersebut. 1. Harga saham (variabel dependent). Data harga saham yang digunakan adalah harga saham harian yaitu 10 hari sebelum dan 10 hari sesudah tanggal stock split. Harga saham yang digunakan adalah harga saham penutupan (closing price). Harga saham ini digunakan untuk mencari return saham pada periode yang sama. Perubahan harga saham diukur dengan return saham dengan rumus: Ri,t = Pi,t - Pi,t–1 Pi,t–1 Keterangan : Ri,t Pi,t = return saham sekuritas ke-1 pada periode peristiwa ke-t = harga saham sekarang

Pi,t–1 = harga saham sebelumnya

TABEL 3.2 PERIODE PENGUMPULAN DATA CLOSING PRICE UNTUK PERUSAHAAN YANG MELAKUKAN STOCK SPLIT MISALNYA PT. SELAMAT SEMPURNA TBK.

periode pengamatan periode pengamatan RUPS AD 7/07/03 LD 8/07/03 tgl distribusi 11/07/03

Keterangan : AD LD = tanggal pengumuman stock split (announcement date) = tanggal perdagangan saham di BEJ (listing date)

RUPS = Rapat Umum Pemegang Saham Contoh penentuan periode pengumpulan data PT. SELAMAT SEMPURNA TBK., • Sehubungan dengan keputusan Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS) PT. SELAMAT SEMPURNA TBK., mengenai persetujuan untuk melakukan konversi sahamnya menjadi catatan elektronik dalam Rekening Efek Perusahaan Efek atau Bank Kustodian dimana pemegang saham membuka rekening efeknya ("Konversi Saham") dan pemecahan nilai saham dengan rasio 5:1. • Pengumuman di Bursa Efek Jakarta mengenai stock split tanggal 7 Juli 2003 (announcement date). Tanggal ini merupakan akhir perdagangan saham tanpa warkat dengan nilai nominal lama dan awal permohonan pemecahan nilai nominal saham

Likuiditas Saham (variabel dependent). Listing date merupakan awal perdagangan saham tanpa warkat dengan nilai nominal baru • Publikasi saham tanggal 11 Juli 2003. Likuiditas dikatakan meningkat apabila kenaikan jumlah transaksi lebih besar secara proporsional dibandingkan dengan jumlah lembar saham. Untuk mencari TVA yang merupakan ukuran likuiditas dibutuhkan data mengenai volume perdagangan saham dan saham perusahaan yang beredar sebelum dan sesudah stock split.• Perdagangan saham dengan nilai baru di BEJ tanggal 8 Juli 2003 (listing date). Likuiditas saham adalah ukuran jumlah transaksi suatu saham tertentu dengan volume perdagangan saham di pasar modal dalam periode tertentu. tanggal ini merupakan pendistribusian saham hasil stock split ke Rekening Efek dan dimulainya/awal penyelesaian transaksi dengan nilai nominal baru 2. Likuiditas saham diukur dengan TVA (Trading Volume Activity) yang dirumuskan sebagai berikut: saham perusahaan i yang diperdagangkan pada waktu t TVAi.t = saham perusahaan i yang beredar pada waktu t . Data yang dibutuhkan berkaitan dengan likuiditas saham adalah TVA (Trading Volume Activity). Data mengenai volume transaksi dan jumlah saham perusahaan yang beredar adalah volume transaksi harian selama 10 hari sebelum stock split dan 10 hari sesudah stock split.

Keterangan: TVA = Trading Volume Activity i pada waktu t i t = nama perusahaan = waktu tertentu 3. Stock split mengakibatkan bertambahnya jumlah lembar saham tanpa transaksi jual beli yang mengubah besarnya modal. Harga per lembar saham baru setelah stock split adalah sebesar faktor pemecahannya (split factor). Stock Split (variabel independent) Stock split berarti memecah selembar saham menjadi n lembar saham. Stock split adalah suatu aktivitas yang dilakukan oleh perusahaan go public untuk meningkatkan jumlah saham yang beredar. 111. Informasi ini dapat diperoleh oleh investor baik dari informasi yang tersedia di publik maupun informasi pribadi (privat). Aktivitas tersebut dilakukan pada saat harga dinilai terlalu tinggi sehingga akan mengurangi minat investor untuk membeli saham.4 Pengolaha Data Data yang diperoleh diolah dengan Uji Beda Dua Rata-Rata Berpasangan. Uji tersebut digunakan untuk mengetahui apakah stock split berpengaruh terhadap perubahan harga saham dan likuiditas saham perusahaan-perusahaan yang melakukan kebijakan stock split saja. Informasi stock split berkaitan dengan pembentukan harga saham dalam mengambil keputusan untuk menjual atau membeli saham. .

Dilakukan uji normalitas data untuk menentukan alat uji. Grafik histogram menunjukkan pola yang mendekati bentuk bel dan plot linear memperlihatkan data yang bergerak mengikuti garis linear diagonal sehingga dapat disimpulkan bahwa data berdistribusi normal dan memenuhi asumsi normalitas. Pengujian hipotesis ini dilakukan pertama dengan menentukan Hipotesis Objektif (Ho) dan Hipotesis Alternatif (Ha) dari hipotesis yang akan diuji . Langkah pengujian hipotesa adalah sebagai berikut: a. 111. Hipotesis ini dilakukan untuk mengetahui apakah informasi stock split mempengaruhi perubahan harga saham dan likuiditas saham. yaitu 10 hari sebelum dan 10 hari sesudah stock split. Periodenya terdiri dari dua periode.1 Pengujian Hipotesis Pengaruh Stock Split Terhadap Perubahan Harga Saham dan Likuiditas Saham.5. variabel dependen dan independen memiliki distribusi normal ataukah tidak. 1. Pengujian hipotesis ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh informasi stock split tersebut terhadap perubahan harga saham. Uji Normalitas Data Tujuan dilakukannya uji normalitas data adalah untuk menguji apakah di dalam model regresi. Untuk menguji data berdistribusi normal atau tidak normal apabila dilihat dari grafik plot linear dan histogram. .Sebelum dilakukannya pengujian dengan Uji Beda Dua Rata-Rata Berpasangan.5 Langkah Pengujian Hipotesis 111.

-1 = Xt ≠ + 1. ... Ho2: tidak ada perbedaan tingkat volume perdagangan sebelum dan sesudah stock split. pernyataan Ho dan Ha dapat dirumuskan sebagai berikut: Ho: Xt= -10. selanjutnya melakukan Uji Beda Dua Rata-Rata.. Jika nilai probabilitas yang didapat lebih besar dari 5% maka Ho diterima dan Ha ditolak.. Dan jika nilai probabilitasnya lebih kecil dari 5% maka Ha diterima dan Ho ditolak. Ha2: terdapat perbedaan tingkat volume perdagangan sebelum dan sesudah stock split. Return saham dan Uji Beda Dua Rata-Rata. Secara matematis. Ha1: terdapat perbedaan rata-rata return saham antara sebelum dan sesudah stock split.Ho1: tidak ada perbedaan rata-rata return saham antara sebelum dan sesudah stock split. Volume perdagangan dari dua periode yang diperbandingkan (antara 10 hari sebelum dan 10 hari sesudah stock split).... Menentukan apakah hipotesis diterima atau ditolak...-1 = Xt = + 1. menunjukkan bahwa perbedaan signifikan.+10 Ha: Xt= -10. c. Setelah menentukan Ho dan Ha serta menghitung volume perdagangan dan ratarata volume perdagangan dan mengetahui rata-rata return saham untuk 21 hari pengamatan. menunjukkan bahwa perbedaan tidak signifikan.+10 b.

dan volume perdagangan. jumlah saham yang beredar. Analisis Statistik Deskriptif Setelah dilakukan perhitungan data penelitian pada masing-masing variabel seperti pada lampiran. Dari data yang diperoleh tersebut selanjutkan dilakukan perhitungan untuk mengetahui return saham. Data yang telah dikumpulkan tersebut berupa harga saham.1. dan Trading Volume Activity (TVA) pada masing-masing perusahaan yang melakukan stock split di Bursa Efek Jakarta tahun 2003 sampai dengan tahun 2006. 4. selanjutnya dapat dijelaskan tentang deskriptif variabel penelitian.BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN 4.2. Data Yang Diperoleh Dalam bab ini penulis akan menganalisis data yang telah terkumpul. yaitu pergerakaan return saham. dan likuiditas saham pada periode penelitian yaitu t-10 hingga t+10. .

00437 0.04634 0.03309 0.00442 -0.01323 -0.11842 -0.10660 0.03448 0.05999 0.50543 -0.03467 0.22266 0.00108 0.15116 0.14286 -0.00971 0.00619 -0.00600 0.59282 -0.13855 0.22222 -0.07692 -0.12903 0.48980 -0.05143 0.14286 0.12500 -0.14286 0.04345 0.17647 -0.13846 0.10714 Standar Deviasi 0.1.1 Hasil Statistik Deskriptif Return Saham Periode -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Rata-Rata Return 0.89899 -0.32336 0.00394 0.18182 0.00857 -0.05901 -0.00143 -0.4.09783 0.02892 .06250 Maksimum 0.06234 0.10000 0.11290 -0.08696 -0.04204 0.07500 0.11538 0.04762 -0. Statistik Deskriptif Terhadap Return Saham Hasil rata-rata return saham dari 28 perusahaan dapat lihat pada tabel dan gambar grafik sebagai berikut : Tabel 4.2.00128 -0.00594 0.03860 0.02250 0.17647 -0.08000 -0.00049 -0.10256 0.00038 -0.02815 0.00449 -0.90250 -0.10016 0.04762 0.08125 0.08889 0.00397 0.04811 0.06757 0.04174 0.20482 -0.00037 Minimum -0.03681 0.11250 -0.10000 -0.04313 0.01583 -0.10000 -0.03571 -0.00816 -0.06250 0.04670 0.04963 0.12121 0.

Dengan kondisi deperti ini. Pergerakan Return Saham Selama Even Date Dari grafik di atas dapat diketahui bahwa nilai pergerakan return saham pada periode sebelum pengumuman pemecahan saham cenderung sama dengan pergerakan return saham sesudah pengumuman pemecahan saham.10000 0.59282.00000 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 -0.70000 Periode Gambar 4. Dengan adanya stock split.0.30000 -0.50000 -0.60000 -0. maka perdagangan saham pelaku stock split diharapkan bisa lebih likuid dan kemampuannya menggalang dana untuk perusahaan makin baik. Tindakan stock split mengakibatkan jumlah saham yang beredar bertambah.10000 Return Saham -0. sehingga para inverstor yang berhubungan dengan aktivitas tersebut dapat melakukan . Secara teori return yang dihasilkan pada saat pengumuman nilainya negatif.40000 -0. Lonjakan return saham terjadi pada t 0 dengan rata-rata mencapai -0.20000 -0.1. saham emiten di pasar akan lebih murah dan jumlahnya pun akan lebih banyak.

menunjukkan adanya kumulatif return yang menurun dan negatif pada seluruh periode pengamatan.02211 0.2.00000 0.01760 0.06621 0.00324 0.00000 0.01304 0. Jika dilihat dari grafik Cummulative Return Saham. Hal ini ditunjukkan dengan adanya grafik yang menurun dari t-10 hingga t+10.00347 0.01586 0.00000 0.00494 .2.02178 Standar deviasi 0. Penyusunan kembali portofolio tidak terlepas dari pertimbangan resiko saham yang membentuk portofolio sehingga diharapkan akan diperoleh tingkat resiko yang lebih kecil dimana investor rasional akan memilih investasi yang mempunyai resiko terkecil bila dihadapkan pada dua pilihan investasi yang memberikan tingkat return sama.01913 0.00300 0.00494 0.2 Hasil Statistik Deskriptif Likuiditas Saham (TVA) Periode -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 Rata-rata TVA 0.00410 0.01244 0.01012 0.06813 0. Statistik Deskriptif Likuiditas Saham (TVA) Hasil rata-rata TVA dari 28 perusahaan dapat lihat pada tabel dan gambar grafik sebagai berikut : Tabel 4. 4.00381 0.00279 Minimum 0.00456 0.penyusunan kembali portofolio investasinya.00000 0.02191 0.00000 0.00536 0.01438 0.03013 0.00211 0.00000 0.00200 0.00573 0.00182 0.00000 0.05246 0.00323 0.00000 0.00000 0. Akibatnya rata-rata return saham pada saat pengumuman bernilai negatif.00209 0.00159 0.00405 0.00000 0.00000 Maksimum 0.00359 0.

09226 0.00503 0. Peningkatan ini cukup tajam. Pergerakan TVA mulai meningkat dari t-10 hingga t-7.03466 0.02224 0.00616 0.00702 0.00100 0.00000 0.00000 0.00266 0.00000 0. Pergerakan Trading Volume Activity Selama Even Date Berdasarkan grafik di atas secara keseluruhan pergerakan rata-rata TVA cenderung mengalami peningkatan.00800 0.00344 0.00000 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Periode Gambar 4.00157 0.01647 0.00617 0.02996 0.00400 0.00000 0.03857 0.00485 0.02924 0.00900 0.00200 0.00677 0.1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 0. Selanjutnya grafik kembali .01381 0.00000 0.00000 0.00000 0.00335 0.00715 0.15286 0.07224 0.00500 0.00313 0.01000 0.00899 0.01874 0.00300 0.00000 0.00000 0.00295 0.01005 0.08590 0.00700 0.03537 0.00371 0.2. dimana grafik TVA setelah pengumuman nilainya lebih tinggi dengan grafik yang cenderung meningkat.00600 TVA 0.00767 0.00000 0.

yaitu membandingkan nilai rata-rata return saham dan likuiditas saham antara sebelum dan sesudah stock split. dimana harga saham menjadi lebih optimal. Selanjutnya grafik Trading Volume Activity (TVA) mengalami penyesuaian yaitu menurun hingga t+9. 4. menjadi lebih bergairan setelah diumumkannya stock split. adalah telah memenuhi asumsi normalitas. yang ditunjukkan dengan adanya peningkatan nilai Trading Volume Activity (TVA).menurun pada t-6 dan mulai meningkat lagi hingga t-4.3. dan kembali menurun pada t3. Mendekati tanggal pengumuman grafik terus mengalami peningkatan dan peningkatan yang tajam terjadi setelah t+3 hingga mencapai puncaknya pada t+6. terlebih dahulu dilakukan uji asumsi yaitu uji normalitas. Uji Asumsi Normalitas Syarat utama data dapat dilakukan analisis uji t berpasangan. Hasil ini dapat diartikan bahwa traksaksi perdagangan saham yang terjadi di Bursa Efek Jakarta. Sebelum dilakukan uji t berpasangan. dan meningkat lagi pada t+10. karena pada periode sebelum stock split harga saham dirasa terlalu tinggi setelah melakukan stock split (split down) harga menjadi lebih murah. sehingga menjadikan daya tarik bagi investor untuk melakukan transaksi perdagangan saham.Pengujian Hipotesis Pengujian hipotesis penelitian ini digunakan uji t berpasangan. atau pada kisaran penawaran yang optimal. Uji normalitas menggunakan grafik histogram. 4.1.3. Jika .

Normal P-P Plot of Likuiditas Saham Berdasarkan gambar Plot di atas dapat dinyatakan bahwa data penelitian berdistribusi normal.4 0.2 0.4 0.0 Observed Cum Prob Gambar 4. .0 0.8 1.2 0.8 Expected Cum Prob 0. karena sebaran data cenderung mendekati garis diagonal.6 0.pergerakan pola data mengikuti garis diagonal maka dapat dinyatakan bahwa data penelitian berdistribusi normal.0 Observed Cum Prob Gambar 4.4.3.8 1.6 0.2 0.0 0.0 0.0 0.4 0.4 0.2 0.0 0. Normal P-P Plot of Return Saham Normal P-P Plot of TVA 1. Hasil uji normalitas dapat ditunjukkan pada gambar berikut: Normal P-P Plot of RETURN SAHAM 1.0 0.8 Expected Cum Prob 0.6 0.6 0.

dan sesudah pengumuman stock split.193 Sesudah -0.05 (p-value > 0.05).849 yang nilainya di diatas 0.2. 2008 Sig-t 0. t-hitung untuk uji statistik rata-rata return saham periode sebelum pengumuman terhadap rata-rata return saham sesudah pengumuman adalah sebesar 0. Hasil pengujian return saham dapat ditunjukkan pada tabel berikut : Tabel 4. Hal ini diperkuat dengan bukti berdasarkan tabel tersebut bahwa rata-rata . Ha: Rata-rata return saham berbeda secara signifikan pada periode sebelum. dan sesudah pengumuman stock split.3 Hasil Uji-t return saham sebelum dan sesudah stock split Periode Return saham Selisih t statistik Sebelum -0. Hal ini menunjukkan bahwa tidak ada perbedaan yang signifikan antara rata-rata return saham sebelum pengumuman dengan rata-rata return saham sesudah pengumuman stock split.3 di atas.849 Keterangan Ho diterima Berdasarkan tabel 4.3. Pengujian Hipotesis Pertama Rumusan hipotesisnya adalah sebagai berikut : Ho: Rata-rata return saham tidak berbeda secara signifikan pada periode sebelum.00401 0.193 dan probabilitas sebesar 0.00521 Sumber : Data sekunder diolah. Dengan demikian Ho diterima dan Ha ditolak.001197 0.4.

3. 2008 Sig-t 0.383 Sesudah 0.00401 untuk periode sebelum dan sebesar -0.3. Dengan demikian hipotesis pertama yang menyatakan bahwa “terdapat perbedaan rata-rata return saham antara sebelum dan sesudah stock split”. dan sesudah pengumuman stock split.4 Hasil Uji t TVA sebelum dan sesudah stock split Periode TVA Selisih t statistik Sebelum 0. Ha: Rata-rata TVA saham berbeda secara signifikan pada periode sebelum.00157 -2.004318 Sumber : Data sekunder diolah.024 Keterangan Ho ditolak . Hasil pengujian TVA dapat ditunjukkan pada tabel berikut : Tabel 4.00521 untuk periode sesudah atau hanya mengalami perbedaan sebesar 0. tidak dapat diterima. dan sesudah pengumuman stock split.return saham baik pada periode sebelum pengumuman dan sesudah pengumuman sama-sama bernilai negatif sebesar -0. Pengujian Hipotesis Kedua Rumusan hipotesisnya adalah sebagai berikut : Ho: Rata-rata TVA saham tidak berbeda secara signifikan pada periode sebelum.001197. 4.002745 -0.

Hasil penelitian ini mendukung hasil penelitian Ewijaya dan Indriantoro (1999) yang mencatat bahwa saham perusahaan kurang likuid jika harga sahamnya mahal.024 yang nilainya di bawah 0.002745 lebih rendah dibandingkan pada periode sesudah pengumuman yaitu 0.4. 2001). Pemecahan saham memerlukan biaya.00157. dapat diterima (signifikan) 4. Dengan demikian hipotesis kedua yang menyatakan bahwa “terdapat perbedaan TVA antara sebelum dan sesudah stock split”. Pembahasan Hasil Penelitian Berdasarkan hasil pengujian hipotesis di atas menunjukkan bahwa tidak ada perbedaan secara signifikan return saham antara sebelum dan sesudah pengumuman stock split.05.Berdasarkan tabel 4. Dengan demikian Ho ditolak dan Ha diterima. Sedangkan hasil perbandingan terhadap likuiditas saham menunjukkan bahwa terdapat perbedaan volume perdagangan saham antara sebelum dan sesudah pengumuman stock split.004318 atau terjadi perbedaan likuiditas saham sebesar 0. Hal ini menunjukkan bahwa ada perbedaan yang signifikan antara rata-rata TVA sebelum pengumuman dengan rata-rata TVA sesudah pengumuman. Hal ini diperkuat dengan bukti berdasarkan tabel tersebut bahwa rata-rata TVA antara periode sebelum pengumuman sebesar 0.383 dan probabilitas sebesar 0. t-hitung untuk uji statistik rata-rata TVA periode sebelum pengumuman terhadap rata-rata TVA sesudah pengumuman adalah sebesar -2. maka hanya perusahaan yang mempunyai prospek baik saja yang mempu melakukan stock split (Marwata. .4 di atas.

Dengan ditemukan hasil bahwa tidak adanya perbedaan yang signifikan antara rata-rata return saham sebelum pengumuman dengan sesudah pengumuman.Khomsiyah dan Sulistyo (2001) menemukan adanya reaksi positif atas pengumuman pemecahan saham karena pasar melihat perusahaan yang melakukan pemecahan saham adalah perusahaan yang mempunyai kinerja baik. dimana return mengalami pelonjakan yang cukup tajam. Sukardi (2003) menguji pengaruh pengumuman pemecahan saham terhadap likuiditas saham yang mengalami pemecahan saham tersebut. atau informasi mengenai keputusan stock split sudah diketahui oleh para emiten sejak dari Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS) sehingga pasar secara keseluruhan sudah mengantisipasi saat listing dengan nominal harga yang baru. Hasil analisis tentang rata-rata return saham pada periode sebelum dengan periode sesudah pengumuman ini memberikan dugaan bahwa kemungkinan informasi stock split belum mempunyai kandungan informasi yang cukup signifikan untuk dapat mempengaruhi investor dalam pengambilan keputusannya. Perusahaan emiten melakukan stock split supaya harga sahamnya . Penelitian ini menguji reaksi pasar terhadap pemecahan saham dengan menggunakan pendekatan harga. Hal ini berarti pengumuman pemecahan saham di Bursa Efek Jakarta berpengaruh secara signifikan terhadap likuditas saham. Sedangkan hasil pengujian terhadap volume perdagangan saham (likuiditas saham) menunjukkan adanya perbedaan yang signifikan. Pengumuman stock split hanya berpengaruh terhadap rata-rata return saham sesaat yaitu pada saat pengumuman stock split. yaitu dengan mengamati harga saham yang tercermin dalam return saham di sekitar event pemecahan saham.

. akan menarik investor menengah dan kecil untuk melakukan investasi. Hasilnya yaitu peningkatan transaksi saham dan volume perdagangan setelah pengumuman stock split sehingga likuiditas saham akan naik. Beberapa penelitian telah dilakukan untuk menganalisa efek dari stock split terhadap likuiditas saham.tidak terlalu tinggi sehingga volume perdagangan saham meningkat. Hal ini sesuai dengan Trading Range Theory yang menyatakan bahwa pihak yang mendukung split berkeyakinan bahwa harga saham yang lebih rendah akan menambah kemampuan saham tersebut untuk diperjualbelikan setiap saat dan meningkatkan efisiensi pasar.

Dalam penelitian ini hanya dibatasi pada periode penelitian tahun 2003–2006. Dalam penelitian ini pengumumam stock split dilihat dari tanggal listing dengan nominal harga yang baru.2. dimana nilai return saham belum menunjukkan reaksi pasar yang sesungguhnya. Terdapat perbedaan yang signifikan likuiditas saham (TVA) antara sebelum dan sesudah stock split.BAB V KESIMPULAN DAN SARAN 5. Artinya pengumuman stock split tidak berpengaruh secara signifikan terhadap return saham. sehingga hasil penelitian tidak dapat digeneralisasikan kepada penelitian yang berbeda tahunnya. 2. Keterbatasan 1. Hal ini berarti pengumuman stock split berpengaruh secara signifikan terhadap likuiditas saham. 3. sehingga dimungkinkan investor sudah . 2. Kesimpulan Dari hasil analisis bab 4 yang telah dilakukan diketahui bahwa: 1. 5.1. Tidak terdapat perbedaan yang signifikan rata-rata return antara sebelum dan sesudah stock split. Pengukuran perubahan harga saham hanya diukur dengan return saham.

3. Dalam penelitian berikutnya pengumumam stock split dapat dilihat dari tanggal pada saat diadakannya Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS) yang mengumumkan kebijakan stock split dengan nominal lama sehingga dimungkinkan para investor pada saat itu mendapatkan informasi adanya stock split. 3.Saran 1. Periode yang dianalisa hendaknya lebih dari tiga tahun agar hasil penelitian lebih baik dan sampel yang diteliti sebaiknya mewakili masing-masing jenis industri secara proposional. 5. Bagi penelitian berikutnya sebaiknya menambahkan variabel lainnya seperti abnormal return. Selain itu dalam analisis dibedakan antara perusahaan yang melakukan stock split dengan reverse split (split up).lama mendapatkan informasi adanya stock split sejak diadakannya Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS). 2. .

2005: 89-96 Ewijaya dan Nur Indriantoro.com. Rencana Stock split Aneka Tambang Terlaksana Dua Bulan Lagi. September 2007 Aghastia Khresna FX dan H Sri Sulistyanto. Perbedaan Gragik Harga Kini dari Harga Historikal demi Akurasi Analisi di Bursa Saham. September 2007 . Jurnal Ekonomi dan Bisnis.1. 2004. Jurnal Bisnis Dan Ekonomi. Analisis Pengaruh Stock split Terhadap Perubahan Harga Saham. Uji Efisiensi Pasar Modal Indonesia: Analisis Shareholder Wealth dan Determinan Abnormal Return.google. September 2007 Suara Merdeka. Jurnal Bisnis Dan Akuntansi. Maret 2006:1-20 Mahirun. Jurnal Bisnis Dan Ekonomi. Vol 2 No 1.google. Januari 1999 : 53-65 Jogianto H. Vol. September 2004: 91-101 Retno Miliasih. Yogyakarta : UPP AMP YKPN Luciana Spica Almilia dan Emanuel Kristiaji. Penelitian Tentang Informasi Laba Dan Feviden Kas Yang Dibawa Oleh Pengumumam Stock split.DAFTAR PUSTAKA Aditya Sumanagara. 2000. Vol. MODUS. 2003.kapanlagi. Available on-line at www. 2006. Maret 2006:1-20 Rohana. Analisis Pengaruh Stock split Terhadap Perubahan Harga Saham. Dampak Size Perusahaan Terhadap Kandungan Informasi Dan Efek Intra Industri Pengumuman Stock split. Dasar-Dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas. April 2000: 1-12 Husnan Suad. 1999. Vol 7 No 12. 2005. Vol 2 No 2. Oktober 2003 : 601-613 Rianti Setyawasih. Vol 2 No 1.13 No. Edisi 4. Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Stock split Dan Dampak Yang Ditimbulkannya.13 No. Available on-line at www. 2006. Pengaruh Earning Per Share Dan Dividen Per Share Pada Stock split Terhadap Perubahan Harga Saham. 2005. Abnormal Return Saham Yang Melakukan Stock split.M dan Wahyu Anggraeni. Available on-line at www.1.com.com. Jurnal Riset Akuntansi Indonesia. Simposium Nasional Akuntansi.

1.2007 . September. Reaksi Pasar Terhadap Stock split.pikiranrakyat. Dampak Stock split. Teori Sinyal:Keterpaduan Kebijakan Dividend an Stock split. September 2007 Tidak Ada Nama Penulis. Available on-line at www.com.net. September 2007 Sugeng Wahyudi.com.com.google. September 2004 Wahyudi. www. Analisis Pasar Modal Holding Period: Perkawinan Perencanaan dan Keyakinan. 2000. 1 No. Pemberitahuan Kepada Pemegang Saham Tentang Pelaksanaan Konversi Saham Menjadi Tanpa Warkat (SCRIPLESS) Dan Pemecahan Nilai Nominal Saham. Available on-line at Wang Sutrisno Dan Fransisca Yuniartha. Jurnal Aplikasi Bisnis Vol.suara merdeka.ac. Available on-line at www.com.Sugeng Wahyudi. September 2004 Sugeng Sukardi.com. September 2007 Tidak Ada Nama Penulis. http://puslit. www. Juni 2000:24-29 Tidak Ada Nama Penulis.id/journals/management/. 2007.petra. Available on-line at www. Dampak Stock split.suara merdeka. Pengaruh Stock split Terhadap Likuiditas Di Bursa Efek Jakarta. September 2007 split.swisscash. Dampak Stock www. Soffy Susilowati.esamuel.

04109589 0 -0.LAMPIRAN 5 Perhitungan Return Saham Perusahaan Yang Melakukan Stock Split Tahun 2003 Pan Brothers Tbk Short Name PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 21-Jan-03 22-Dec-03 23-Dec-03 29-Dec-03 30-Dec-03 02-Jan-03 03-Jan-03 06-Jan-03 07-Jan-03 08-Jan-03 09-Jan-03 10-Jan-03 13-Jan-03 14-Jan-03 15-Jan-03 16-Jan-03 17-Jan-03 20-Jan-03 21-Jan-03 22-Jan-03 23-Jan-03 24-Jan-03 Tanggal Harga Saham 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 1775 1825 365 365 365 365 350 350 325 325 325 300 300 rata-rata sbl rata-rata ssdh 0 0 0 -0.008433099 -0.1125 0.07692308 0 -0.02816901 Return Saham .07142857 0 0 -0.018944754 0 0 0 0 0 0 0 0 -0.

023809524 0.084337349 Return Saham .004708167 0.026666667 0.023255814 0.Bank NISP Tbk Short Name NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 24-Jan-03 27-Jan-03 28-Jan-03 29-Jan-03 30-Jan-03 31-Jan-03 3-Feb-03 4-Feb-03 5-Feb-03 6-Feb-03 7-Feb-03 10-Feb-03 11-Feb-03 13-Feb-03 14-Feb-03 17-Feb-03 18-Feb-03 19-Feb-03 20-Feb-03 21-Feb-03 24-Feb-03 25-Feb-03 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 375 385 400 420 425 425 350 400 415 415 380 200 210 215 220 225 225 220 220 220 220 220 0.022727273 0 -0.05 0.0375 0 -0.009757039 0.142857143 0.011904762 0 -0.022222222 0 0 0 0 0.176470588 0.05 0.038961039 0.

018867925 0 0 0.060606061 -0.033898305 Return Saham .016666667 0.071428571 0 0 -0.03125 -0.008839286 -0.057142857 0 -0.Panin Insurance Tbk Short Name PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 14-May-03 19-May-03 20-May-03 21-May-03 22-May-03 23-May-03 26-May-03 27-May-03 28-May-03 29-May-03 02-Jun-03 03-Jun-03 04-Jun-03 05-Jun-03 06-Jun-03 09-Jun-03 10-Jun-03 11-Jun-03 12-Jun-03 13-Jun-03 16-Jun-03 17-Jun-03 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 275 265 270 270 270 280 300 300 300 295 305 165 165 165 165 175 165 165 160 165 160 150 0 0 0 0.037037037 0.036363636 0.0625 0.010820154 -0.03030303 0.03030303 -0.

023809524 -0.004312964 0.045454545 0.115384615 0 0 -0.023255814 Return Saham .048780488 0 -0.Clipan Finance Indonesia Tbk Short Name CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 17-Jun-03 18-Jun-03 19-Jun-03 20-Jun-03 23-Jun-03 24-Jun-03 25-Jun-03 26-Jun-03 27-Jun-03 30-Jun-03 1-Jul-03 2-Jul-03 3-Jul-03 4-Jul-03 7-Jul-03 8-Jul-03 9-Jul-03 10-Jul-03 11-Jul-03 14-Jul-03 15-Jul-03 16-Jul-03 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 220 210 210 210 205 200 205 205 215 215 210 105 110 105 115 110 130 145 145 145 140 155 0.181818182 0.095238095 -0.042378723 -0.107142857 -0.047619048 -0.034482759 0.024390244 0.045454545 0 0 -0.025 0 0.043478261 0.

031746032 0.Selamat Sempurna Tbk Short Name SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 23-Jun-03 24-Jun-03 25-Jun-03 26-Jun-03 27-Jun-03 30-Jun-03 1-Jul-03 2-Jul-03 3-Jul-03 4-Jul-03 7-Jul-03 8-Jul-03 9-Jul-03 10-Jul-03 11-Jul-03 14-Jul-03 15-Jul-03 16-Jul-03 17-Jul-03 18-Jul-03 21-Jul-03 22-Jul-03 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 1725 1725 1725 1725 1725 1725 1725 1700 1700 1700 1750 325 335 335 335 325 325 325 325 315 315 305 0.030769231 0 -0.029850746 0 0 0 -0.001491901 -0.014492754 0 0 0.029411765 Return Saham .006159678 0 0 0 0 0 0 -0.030769231 0 0 -0.

037593985 0 0.014492754 -0.005424955 0.00729927 -0.009124088 0.001851852 0.011636466 -0.003690037 0.070143885 0.015151515 0.003703704 -0.003636364 0.016806723 Return Saham .023076923 0 0.03125 -0.001285607 0 0.022058824 -0.014814815 0.Unilever Indonesia Tbk Short Name UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 19-Aug-03 20-Aug-03 21-Aug-03 22-Aug-03 25-Aug-03 26-Aug-03 27-Aug-03 28-Aug-03 29-Aug-03 1-Sep-03 2-Sep-03 3-Sep-03 4-Sep-03 5-Sep-03 8-Sep-03 9-Sep-03 10-Sep-03 11-Sep-03 12-Sep-03 15-Sep-03 16-Sep-03 17-Sep-03 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 27000 27000 27100 27000 27050 27500 27400 27650 27800 29750 30250 3375 3425 3450 3400 3325 3200 3200 3300 3250 3325 3325 0.01663586 -0.

085714286 -0.064102564 0 -0.060606061 0.138554217 -0.026455026 0.023255814 0.017319701 0.079207921 -0.085714286 Return Saham .029850746 -0.018404908 0 0.075268817 -0.118421053 -0.Asuransi Harta Aman Pratama Tbk Short Name AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 29-Aug-03 1-Sep-03 2-Sep-03 3-Sep-03 4-Sep-03 5-Sep-03 8-Sep-03 9-Sep-03 10-Sep-03 11-Sep-03 12-Sep-03 15-Sep-03 16-Sep-03 17-Sep-03 18-Sep-03 19-Sep-03 23-Sep-03 24-Sep-03 25-Sep-03 26-Sep-03 29-Sep-03 30-Sep-03 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 4075 4150 4150 4725 4600 5050 4650 4300 4200 4375 4000 390 415 415 330 350 380 335 325 320 325 315 0.000655001 -0.015384615 0.204819277 0.041666667 -0.030769231 0.097826087 -0.015625 -0.

096774194 -0.033333333 0.015384615 -0.010510859 0.029411765 -0.Enseval Putera Megatrading Tbk Short Name EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 27-Oct-03 28-Oct-03 29-Oct-03 30-Oct-03 31-Oct-03 3-Nov-03 4-Nov-03 5-Nov-03 6-Nov-03 7-Nov-03 10-Nov-03 11-Nov-03 12-Nov-03 13-Nov-03 14-Nov-03 17-Nov-03 18-Nov-03 19-Nov-03 20-Nov-03 21-Nov-03 1-Dec-03 2-Dec-03 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 1450 1500 1500 1550 1700 1650 1625 1650 1600 1600 1600 1575 1575 1575 1575 1550 1525 1400 1225 1350 1475 1650 0 0 0 -0.015151515 0.081967213 -0.102040816 0.125 0.007430822 0.092592593 0.03030303 0 0 Return Saham .034482759 0 0.015873016 -0.016129032 -0.118644068 0.

047619048 0.045454545 0.083333333 0 -0.090909091 -0.LAMPIRAN 6 Perhitungan Return Saham Perusahaan Yang Melakukan Stock Split Tahun 2004 Kalbe Farma Tbk Short Name KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11-Dec-03 12-Dec-03 15-Dec-03 16-Dec-03 17-Dec-03 18-Dec-03 19-Dec-03 22-Dec-03 23-Dec-03 29-Dec-03 30-Dec-03 2-Jan-04 5-Jan-04 6-Jan-04 7-Jan-04 8-Jan-04 9-Jan-04 12-Jan-04 13-Jan-04 14-Jan-04 15-Jan-04 16-Jan-04 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 975 1000 1025 1025 1025 1050 1025 1025 1000 1000 1000 500 550 500 525 550 600 550 550 525 550 550 0.025641026 0.024390244 0 0 Return Saham .047619048 0 0.05 0.090909091 0.1 -0.023809524 0 -0.024390244 -0.00268315 0.011645022 0.025 0 0 0.

033333333 0.017241379 -0.003219317 0.034482759 0 0 -0.016949153 0.017241379 0 Return Saham .016393443 0 0 0 -0.000114943 0 -0.033333333 0 0 0.Dankos Laboratories Tbk Short Name DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 16-Jan-04 19-Jan-04 20-Jan-04 21-Jan-04 23-Jan-04 26-Jan-04 27-Jan-04 28-Jan-04 29-Jan-04 30-Jan-04 3-Feb-04 4-Feb-04 5-Feb-04 6-Feb-04 9-Feb-04 10-Feb-04 11-Feb-04 12-Feb-04 13-Feb-04 16-Feb-04 17-Feb-04 18-Feb-04 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 1525 1525 1500 1500 1500 1500 1450 1475 1450 1475 1475 750 750 750 750 750 725 725 725 750 750 750 0 0 0 0 -0.

018075303 0 0.026543466 -0.102564103 -0.Ekadharma Tape Industries Tbk Short Name EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 23-Jan-04 26-Jan-04 27-Jan-04 28-Jan-04 29-Jan-04 30-Jan-04 3-Feb-04 4-Feb-04 5-Feb-04 6-Feb-04 9-Feb-04 10-Feb-04 11-Feb-04 12-Feb-04 13-Feb-04 16-Feb-04 17-Feb-04 18-Feb-04 19-Feb-04 20-Feb-04 24-Feb-04 25-Feb-04 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 975 975 1075 1050 1200 1200 1200 1275 1300 1275 1250 250 225 245 245 245 220 205 210 205 205 205 -0.1 0.088888889 0 0 -0.023255814 0.142857143 0 0 0.102040816 -0.019607843 Return Saham .019607843 -0.068181818 0.0625 0.019230769 -0.023809524 0 0 0.024390244 -0.

046153846 0.058823529 0.0625 -0.042750934 0 -0.176470588 0 -0.05 0.014705882 0 0 0 0 0 Return Saham .035714286 -0.Artha Pacific Securities Tbk Short Name APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 28-Jan-04 29-Jan-04 30-Jan-04 3-Feb-04 4-Feb-04 5-Feb-04 6-Feb-04 9-Feb-04 10-Feb-04 11-Feb-04 12-Feb-04 13-Feb-04 16-Feb-04 17-Feb-04 18-Feb-04 19-Feb-04 20-Feb-04 24-Feb-04 25-Feb-04 26-Feb-04 1-Mar-04 2-Mar-04 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 1675 1675 1625 1625 1700 1725 1725 1725 1725 1725 1725 170 175 170 160 170 140 140 135 105 100 105 0.003100898 -0.029411765 -0.029850746 0 0.222222222 -0.047619048 0.028571429 -0.

006493506 -0.041791045 Return Saham .INDOSAT Tbk Short Name ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 3-Mar-04 4-Mar-04 5-Mar-04 8-Mar-04 9-Mar-04 10-Mar-04 11-Mar-04 12-Mar-04 15-Mar-04 16-Mar-04 17-Mar-04 18-Mar-04 19-Mar-04 23-Mar-04 24-Mar-04 25-Mar-04 26-Mar-04 29-Mar-04 30-Mar-04 31-Mar-04 1-Apr-04 2-Apr-04 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 18950 18850 18800 18550 18300 18000 17400 17000 16650 16750 17450 3500 3800 3825 3750 3725 3675 3675 3775 3850 3825 3750 0.022988506 -0.027210884 0.013477089 -0.01986755 -0.006666667 -0.013422819 0 0.033333333 -0.008021099 0.019607843 -0.00265252 -0.020588235 0.005277045 -0.006006006 0.007357299 -0.085714286 0.006578947 -0.016393443 -0.019607843 -0.013297872 -0.

065217391 0.045454545 0 -0.Jakarta International Hotel dan Development Tbk Short Name JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 26/04/2004 27/04/2004 28/04/2004 29/04/2004 30/04/2004 04/05/2004 05/05/2004 06/05/2004 07/05/2004 10/05/2004 11/05/2004 12/05/2004 13/05/2004 14/05/2004 17/05/2004 18/05/2004 19/05/2004 21/05/2004 24/05/2004 25/05/2004 26/05/2004 27/05/2004 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 625 650 650 625 575 575 575 525 525 500 500 255 250 240 205 215 220 230 230 215 225 220 -0.048780488 0.047619048 0 Return Saham .023255814 0.04 0 -0.038461538 -0.04 -0.012887831 0.022222222 -0.019607843 -0.021303711 -0.145833333 0.086956522 0 -0.046511628 -0.08 0 0 -0.

028169014 -0.01369863 -0.013888889 0 0 0 -0.00008 0.014084507 0 0 -0.004699298 0.006756757 0 -0.013605442 -0.027210884 -0.034965035 0.026845638 0.013888889 0.006711409 -0.014492754 Return Saham .013793103 0.Bank Central Asia Tbk Short Name BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 21/05/2004 24/05/2004 25/05/2004 26/05/2004 27/05/2004 28/05/2004 31/05/2004 01/06/2004 02/06/2004 04/06/2004 07/06/2004 08/06/2004 09/06/2004 10/06/2004 11/06/2004 14/06/2004 15/06/2004 16/06/2004 17/06/2004 18/06/2004 21/06/2004 22/06/2004 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 3675 3725 3625 3675 3725 3700 3675 3675 3575 3450 3500 1775 1800 1800 1800 1775 1825 1800 1775 1775 1775 1775 0.013605442 -0.

012048193 0.006060606 0.006060606 -0.005847953 0.011627907 -0.011494253 -0.02533532 0.002949853 0 -0.006323693 -0.005714286 -0.001229161 -0.041666667 0.00723589 Return Saham .02484472 0.006097561 -0.00739645 0.004360465 -0.012931034 -0.004366812 0.023255814 -0.International Nickel Indonesia Short Name INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 19/07/2004 20/07/2004 21/07/2004 22/07/2004 23/07/2004 26/07/2004 27/07/2004 28/07/2004 29/07/2004 30/07/2004 02/08/2004 03/08/2004 04/08/2004 05/08/2004 06/08/2004 09/08/2004 10/08/2004 11/08/2004 12/08/2004 13/08/2004 16/08/2004 18/08/2004 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 33900 33800 33800 33550 34400 34800 34350 34200 34400 34550 34300 8750 8750 8700 8600 8400 8050 8250 8300 8200 8250 8200 0 -0.

074476765 -0.898989899 Return Saham .021052632 0.Rig Tenders Indonesia Short Name RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 05-Aug-04 04-Aug-04 05-Aug-04 06-Aug-04 09-Aug-04 10-Aug-04 11-Aug-04 12-Aug-04 13-Aug-04 16-Aug-04 18-Aug-04 19-Aug-04 20-Aug-04 23-Aug-04 24-Aug-04 25-Aug-04 26-Aug-04 27-Aug-04 30-Aug-04 31-Aug-04 01-Sep-04 02-Sep-04 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 8600 9900 9500 9300 9900 9900 9900 9900 9900 9900 1000 1000 1000 900 900 900 900 900 900 900 900 900 0 -0.1 0 0 0 0 0 0 0 0 -0.01 0.064516129 0 0 0 0 0 -0.151162791 -0.04040404 -0.

000735608 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Return Saham .023529412 0.012048193 -0.047619048 0 0.023255814 0 0 0 -0.Sari Husada Short Name SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 16/08/2004 18/08/2004 19/08/2004 20/08/2004 23/08/2004 24/08/2004 25/08/2004 26/08/2004 27/08/2004 30/08/2004 31/08/2004 01/09/2004 02/09/2004 03/09/2004 06/09/2004 07/09/2004 08/09/2004 09/09/2004 10/09/2004 14/09/2004 15/09/2004 16/09/2004 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 21000 21000 21000 21000 21000 21000 21000 21000 21000 21000 21000 2125 2125 2125 2075 2100 2000 2000 2150 2100 2100 2100 0 0 -0.075 -0.

Bakrie Sumatra Plantation Short Name UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 19/10/2004 20/10/2004 21/10/2004 22/10/2004 25/10/2004 26/10/2004 27/10/2004 28/10/2004 29/10/2004 01/11/2004 02/11/2004 03/11/2004 04/11/2004 05/11/2004 08/11/2004 09/11/2004 10/11/2004 11/11/2004 12/11/2004 22/11/2004 23/11/2004 24/11/2004 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 1650 1600 1600 1650 1650 1700 1675 1600 1625 1850 1975 400 430 425 415 405 405 405 405 395 400 395 0.03030303 0 0.0125 0.023529412 -0.024096386 0 0 0 -0.024691358 0.075 -0.03030303 -0.015625 0.000878683 -0.138461538 0.012658228 -0.01934221 -0.044776119 0.067567568 Return Saham .011627907 -0.014705882 -0.03125 0 0.

03125 0 -0.033333333 -0.071428571 0.04 0.02562021 -0.066666667 0 Return Saham .038461538 0.016358222 -0.Berlian Laju Tanker Short Name BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 25/10/2004 26/10/2004 27/10/2004 28/10/2004 29/10/2004 01/11/2004 02/11/2004 03/11/2004 04/11/2004 05/11/2004 08/11/2004 09/11/2004 10/11/2004 11/11/2004 12/11/2004 22/11/2004 23/11/2004 24/11/2004 25/11/2004 26/11/2004 29/11/2004 30/11/2004 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 1250 1225 625 625 625 650 675 700 750 800 800 800 800 775 775 725 750 750 750 725 675 675 0 -0.037037037 0.034482759 0 0 -0.064516129 0.068965517 0 -0.489795918 0 0 0.02 -0.

Ramayana Lestari Santosa Short Name RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 29/10/2004 01/11/2004 02/11/2004 03/11/2004 04/11/2004 05/11/2004 08/11/2004 09/11/2004 10/11/2004 11/11/2004 12/11/2004 22/11/2004 23/11/2004 24/11/2004 25/11/2004 26/11/2004 29/11/2004 30/11/2004 01/12/2004 02/12/2004 03/12/2004 06/12/2004 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 850 850 850 825 800 825 825 800 825 825 800 800 800 800 825 850 825 850 825 850 850 850 0 0 0.03030303 0.03125 0 -0.03030303 -0.029411765 0.029411765 -0.006333556 0 0 -0.006333556 0.03030303 0.03125 0.03030303 0 0 0.03125 0 -0.03030303 Return Saham .03030303 -0.029411765 0.

090909091 0 0 0 0 0 -0.025641026 0 0 0.002610539 -0.025 0.023255814 -0.073170732 0 Return Saham .023809524 0 0 0 0.Davomas Abadi Short Name DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 02/12/2004 03/12/2004 06/12/2004 07/12/2004 08/12/2004 09/12/2004 10/12/2004 13/12/2004 14/12/2004 15/12/2004 16/12/2004 17/12/2004 20/12/2004 21/12/2004 22/12/2004 23/12/2004 27/12/2004 28/12/2004 29/12/2004 30/12/2004 30/12/2004 02/01/2004 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 1075 1075 1075 1075 1050 1025 1025 1025 1025 1100 1100 220 200 200 200 200 200 200 195 200 200 200 -0.009026807 0 0 0 -0.

129032258 0 0.048780488 0 0 0 0 0 -0.017844439 0 -0.774358974 Return Saham .019047619 -0.081395349 0.009345794 -0.009433962 -0.00952381 0 0 -0.023809524 0 -0.LAMPIRAN 7 Perhitungan Return Saham Perusahaan Yang Melakukan Stock Split Tahun 2005 Smart Short Name SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 06/06/2005 07/06/2005 08/06/2005 09/06/2005 10/06/2005 13/06/2005 14/06/2005 15/06/2005 16/06/2005 17/06/2005 20/06/2005 20/06/2005 22/06/2005 23/06/2005 24/06/2005 27/06/2005 28/06/2005 29/06/2005 30/06/2005 01/07/2005 04/07/2005 04/07/2005 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 4200 4200 4100 4100 3900 3900 3900 3900 3900 3900 880 880 860 930 1050 1050 1070 1060 1050 1040 1040 1040 -0.084694899 0.022727273 0.

Ciputra Surya Short Name TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 08/07/2005 11/07/2005 12/07/2005 13/07/2005 14/07/2005 15/07/2005 18/07/2005 19/07/2005 20/07/2005 21/07/2005 22/07/2005 25/07/2005 26/07/2005 27/07/2005 28/07/2005 29/07/2005 01/08/2005 02/08/2005 03/08/2005 04/08/2005 05/08/2005 08/08/2005 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Return Saham .

017857143 0 0 -0.018181818 0 0 0 0 Return Saham .0000313 0 0 0 0 -0.Humpuss Intermoda Transportasi Short Name HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 30/08/2005 31/08/2005 01/09/2005 05/09/2005 06/09/2005 07/09/2005 08/09/2005 09/09/2005 12/09/2005 13/09/2005 14/09/2005 15/09/2005 16/09/2005 19/09/2005 20/09/2005 21/09/2005 22/09/2005 23/09/2005 26/09/2005 27/09/2005 28/09/2005 29/09/2005 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 3100 3100 3100 3100 3100 2750 2800 2800 2800 2800 2800 560 560 560 560 560 570 570 570 560 560 560 0 0 0 0 0.01754386 0 0 -0.112903226 0.009472141 0.

0875 -0.011764706 -0.034482759 0 0.034482759 0.075949367 0.142857143 0 0 0 -0.00822734 -0.Prima Alloy Steel Short Name PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 05/09/2005 06/09/2005 07/09/2005 08/09/2005 09/09/2005 12/09/2005 13/09/2005 14/09/2005 15/09/2005 16/09/2005 19/09/2005 20/09/2005 21/09/2005 22/09/2005 23/09/2005 26/09/2005 27/09/2005 28/09/2005 29/09/2005 30/09/2005 03/10/2005 04/10/2005 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 800 790 850 860 800 800 800 870 840 840 860 175 175 175 175 150 150 150 150 145 145 150 0 0 0 -0.069767442 0 0 0.033333333 0 0.023809524 Return Saham .0125 0.014170772 -0.

Hexindo Adiperkasa Short Name HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 16/08/2005 18/08/2005 19/08/2005 22/08/2005 23/08/2005 24/08/2005 25/08/2005 26/08/2005 29/08/2005 30/08/2005 31/08/2005 01/09/2005 05/09/2005 06/09/2005 07/09/2005 08/09/2005 09/09/2005 12/09/2005 13/09/2005 14/09/2005 15/09/2005 16/09/2005 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 6400 6400 6300 6000 6050 6000 6000 6000 5400 6100 6200 1210 1210 1200 1200 1250 1260 1230 1200 1200 1150 1170 0 -0.003107293 0 -0.12962963 0.041666667 0.00171521 -0.008333333 -0.008264463 0 0.023809524 -0.015625 -0.008264463 0 0 -0.041666667 0.1 0.017391304 -0.008 -0.016393443 Return Saham .024390244 0 -0.047619048 0.

027777778 Return Saham .011111111 0.00625 0.010989011 0 0 0 0.012606109 -0.021978022 -0.006289308 0.012578616 -0.021505376 0.012658228 -0.040462428 -0.010989011 0 0.012903226 0.505434783 -0.01242236 0.049385103 0.006369427 0.LAMPIRAN 8 Perhitungan Return Saham Perusahaan Yang Melakukan Stock Split Tahun 2006 Pelayaran Tempuran Emas Short Name TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 01/03/2006 02/03/2006 03/03/2006 06/03/2006 07/03/2006 08/03/2006 09/03/2006 10/03/2006 13/03/2006 14/03/2006 15/03/2006 16/03/2006 17/03/2006 20/03/2006 21/03/2006 22/03/2006 23/03/2006 24/03/2006 27/03/2006 28/03/2006 29/03/2006 03/04/2006 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 1550 1570 1580 1600 1590 1610 1590 1600 1730 1800 1750 1840 910 900 900 910 930 910 920 920 920 920 -0.08125 0.

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful