ANALISIS PENGARUH PUBLIKASI STOCK SPLIT TERHADAP PERUBAHAN HARGA SAHAM DAN LIKUIDITAS SAHAM DI BURSA EFEK JAKARTA

SKRIPSI

Oleh : Nama No. Mahasiswa : : Ajeng Widha Irfana 04312008

FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS ISLAM INDONESIA YOGYAKARTA 2008

ANALISIS PENGARUH PUBLIKASI STOCK SPLIT TERHADAP PERUBAHAN HARGA SAHAM DAN LIKUIDITAS SAHAM DI BURSA EFEK JAKARTA

SKRIPSI Disusun dan diajukan untuk memenuhi sebagai salah satu syarat untuk mencapai derajat Sarjana Strata-1 jurusan Akuntansi pada Fakultas Ekonomi UII

Oleh : Nama No. Mahasiswa : : Ajeng Widha Irfana 04312008

FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS ISLAM INDONESIA YOGYAKARTA 2008

PERNYATAAN BEBAS PLAGIARISME

“ Dengan ini saya menyatakan bahwa dalam skripsi ini tidak terdapat karya yang pernah diajukan untuk memperoleh gelar kesarjanaan di suatu perguruan tinggi, dan sepanjang pengetahuan saya juga tidak terdapat karya atau pendapat yang pernah ditulis atau diterbitkan orang lain, kecuali yang secara tertulis diacu dalam naskah ini dan disebutkan dalam referensi. Dan apabila dikemudian hari terbukti bahwa pernyataan ini tidak benar maka saya sanggup menerima hukuman/sangsi apapun sesuai peraturan yang berlaku.”

Yogyakarta, Maret 2008

Penyusun ,

( Ajeng Widha Irfana)

(Dra.) . M. Isti Rahayu.. 12 Maret 2008 Dosen Pembimbing.Si. Ak.ANALISIS PENGARUH PUBLIKASI STOCK SPLIT TERHADAP PERUBAHAN HARGA SAHAM DAN LIKUIDITAS SAHAM DI BURSA EFEK JAKARTA Hasil Penelitian Diajukan oleh Nama Nomor Mahasiswa Jurusan : Ajeng Widha Irfana : 04312008 : Akuntansi Telah disetujui oleh Dosen Pembimbing Pada tanggal.

BERITA ACARA UJIAN .

.

_BeLoveD_ Persahabatan adalah suatu benang emas yang mempersatukan sanubari seluruh dunia. karena hanya mereka itulah yang menghargai pentingnya kehidupan dan orang-orang yang pernah hadir dalam hidup mereka _BeLoVeD_ . suatu dunia yang tak pernah ada jika sahabat itu tidak mewarnai hari-hari kita. mereka yang bangkit dari pesakitan. mereka yang disakiti hatinya. Dan akhirnya kebahagiaan tersedia bagi mereka yang menangis. mereka yang mencari dan mereka yang berani mencoba untuk memulai. dan hanya melalui pertemuan itulah dunia akan lahir. Karena setiap sahabat menampilkan dunia yang berbeda dalam diri kita.

^tÜçt \Ç| ^âÑxÜáxÅut{~tÇ hÇàâ~M `tÅt wtÇ ctÑt gxÜv|Çàt Tw|~~â Utztáàçt wtÇ TutÇz~â _xàwtA _x~ \ÜätÇ \ÜçtÇw| .

Semoga sholawat dan salam selalu terlimpahkan pada junjungan kita Nabi Muhammad SAW. Atas dasar itulah maka disusun skripsi dengan judul : “ANALISIS PENGARUH PUBLIKASI STOCK SPLIT TERHADAP PERUBAHAN HARGA SAHAM DAN LIKUIDITAS SAHAM DI BURSA EFEK JAKARTA” dengan periode 2003-2006. likuiditas saham dan stock split. Penyusunan skripsi ini diajukan guna memenuhi syarat untuk mencapai derajat Sarjana Ekonomi jurusan Akuntansi pada Fakultas Ekonomi Universitas Islam Indonesia.Wb Alhamdulillaahirrobil’ alamiin. puji dan syukur kehadirat Allah SWT atas rahmat dan hidayah-Nya penulis dapat menyelesaikan skripsi ini.KATA PENGANTAR Assalamu’allaikum Wr. pengarahan serta bantuan yang diberikan sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini. Penulis mencoba meneliti tentang variabel-variabel yang mempengaruhi publikasi stock split terhadap perubahan harga saham dan likuiditas saham di Bursa Efek Jakarta yang terdiri dari harga saham. Pada kesempatan ini izinkanlah penulis menyampaikan rasa terimakasih yang sebesar-besaranya atas segala bimbingan. Maka penulis mengucapkan banyak terimakasih kepada : .

. M. Eyang Putri tersayang. Pak Syamsul Hadi. 2. Ak. doa & kasih sayangnya. Seluruh Dosen FE UII khususnya Team Kompre. Ita… yg ga pernah ada matinyaa (ThAnkS. terimakasih untuk doanya selama ini. ThAnkS. Abangku LETDA. Mama Papaku tercinta yang tidak henti-hentinya memberikan suppport dan dukungan. Tante smuanya… terimakasih untuk semangat & pembelajarannya dari lahir sampai skripsi ini terselesaikan.. Asmai Ishak. Kel. tenaga. LEK IRVAN IRYANDI. selaku Dosen Pembimbing yang telah berkenan meluangkan waktu. 6. (LuV U yAnK…☺☺) 8. Bu Abriyani (terimakasih untuk penilaiannya).1.Hd. Bu Prapti..Si. Bapak Drs. perpus crew. parkir crew and kopma crew “Matur Nuwun…” 4. dll (terimakasih untuk ilmu dan bimbingannya). Bu Noor Endah.. selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Islam Indonesia. Maii Sistaa. Pak Kumala.. Pak Hadri.Bus. Adek Kuw Bagastya Nofri Hanggarih…” Someday u FeeL Like This”… 7. 3. Bu Reni ( terimakasih untuk kemudahannya di ujian skripsi ).). Pak Arif Rahman. 5. P. baik dalam hal moril maupun materil. Om. Eyang Kakung (alm. pikiran dan kesabarannya untuk memberikan bimbingan dan arahan dalam penyusunan skripsi ini. M. Fanny… salut yang tiada henti bwt kamu (StAy bE mY . Pir Ali Sw. pengajaran crew. Ibu Dra Isti Rahayu. Terimakasih untuk dukungan. Besar R. serta ketulusan doa-doanya. Bu Primanita. ThAnkS eN’ ThAnkS 4’aLL ).

. Lisa. Bheqi. bwt kesediaanya memberi waktu untuk kuliah . Helmy (makasih bantuannya) . Temen2 bimbingan bu Isty yang laen. Temen2 kantorkuw di PT. Tita. jangan insyapp!!!! (dUniA sePi kLo’ gA Da cE’ kaYa’ kM?!) Ully…mna Kmuuu???(SoK SiBuK Hu Hu…) ☺___MisS u aLL___☺ 9.kapan sa travelling lagi yach?! (wHeReveR. Alin…. Mona. Dina (SuKseS jaDi doSen bU’) 12. ThAnk’s a LoT). hehe. Nadia…D’inspration (LiFe sO hArRd. Kenya.. (SuKseS FoReVeR eN’ AfTeR) Nila…GOOD GIRL. Esti…(mGa ga sAlaH piLiH. Shawit. Yoan. Kunto. dodolkuw.?). Mutia n frenz. terimakasih atas dukungannya selama ini. Ivan. kuliah.(maHasiSwa---doKteR. ). 2nd floor (pEngHuni TerAkhiR). Sahabat segala suasanakuw… Ayu’… THANKS 4’ALL.. Devi. d’way for my working. Reta. Akuntansi’04… Mita (mAkaSiH u/ banTuannYa seLaMa iNi). Dyan (tEmEn kUliAh.Tiara Kusuma Developer Investment... TeMen BimbiNgAn. Ranny… dari ospek. TeMen CurHat. yAnG AkuRr Buuuuuu’!!. cepet lulus yaa?!.(Jd’nYa mA Yang maNa niCh. 11.He).. Ferta. d’ way for my lovin. Sonya. 1st floor… (BM cReW). CaPe’deChh!!SuWiii…kqkq).. Isna…diajeng djogja’07. LeT’s To Be A WoNdEr WoMen). and my spirit for all..teAchEr En’ SiSteR).( RaJin ShOlaT ya Bu’). d’ MemBer Of Merpati 1B. kost barengg teruzzz.. Sahabatkuw dari GanZa ’01. ☺☺ 10. Ephie’ nduts n frenz... wHeneVer aNd hoWeveR…wiLL bE FriEndS FoRevEr).... FE. Vita.. CHAYOO ACCOUNTING!!!!!! 13.(sLeseiN sKriPsiNyA). (boSeNNN!!!!. Titis n frenz. (cEpEt aJa Jd SaRjana EkoNoMi)..

s 15. mendukung. Harapan besar dari penulis. Wassalamu’allaikum Wr. Dan semua pihak yang telah membantu. Temen2 yang selalu datang pergi. semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi pembaca. (As Homy As Djogja).dan bimbingan skripsi.N. 14. Sehubungan dengan keterbatasan kemampuan yang dimiliki penulis. dan mendoakan dalam penyusunan skripsi ini.H. temen-temen Tiga Saudara Group Property. dengan rendah hati penulis menerima saran dan kritik yang membangun demi lebih baiknya skripsi ini. Yogyakarta.A. TERIMA KASIH BANYAK!!!. 10 Maret 2008 Penulis .Wb. terimakasih atas kerja samanya. Developer Investment. dan setidaknya telah memberikan kenangan yang pantas ataupun tidak pantas dikenang… T.K.yang tidak bisa disebutkan satu persatu.

v Halaman Motto ……………………………………………………………………… vi Halaman Motto ……………………………………………………………………… vii Halaman Persembahan ……………………………………………………………… Kata Pengantar…………………………………………………………………….………………………… xviii xix 1 ........ xvii Daftar Lampiran …………………………………………………………………… Abstrak……………………………………………………………………. iv Berita Acara Ujian …………………………………………………………………... viii ix Daftar Isi …………………………………………………………………………….......………….DAFTAR ISI Halaman Judul ……………………………………………………………………….. xvi Daftar Gambar ………………………………………………………….. xiii Daftar Tabel ………………………………………………………………………….. i Halaman Judul ………………………………………………………………………. ii Halaman Penyataan Bebas Plagiarisme ……………………………………………... BAB I PENDAHULUAN ………………………………...... iii Halaman Pengesahan ………………………………………………………………...

1 Populasi dan Penentuan Sampel……………………………….5.…………………………….…………………….…………..3 Alasan Stock Split………………………………. 7 7 2. 5 BAB II KAJIAN PUSTAKA ……………………………….3 Tujuan Dan Manfaat Penelitian …………………………………………….……………………… 2. 11 11 2. 1 1. 14 BAB III METODE PENELITIAN ………………………………. 5 1.…………………………. 2.2 Jenis Stock Split……………………………….…………………………………..……… 23 25 26 3. 12 2.2 Rumusan Masalah …………………………….………………………….1 Latar Belakang Masalah ………………………………………………….…………………………… 9 2.2 Tata Cara Konversi Saham Dan Penukaran Saham Dengan Nilai Nominal Baru ……………………………….1...3 Variabel dan Pengukuran Variabel……………………………….………………………. 29 .2 Jenis dan Sumber Data ………………………………..…………………… 3..1 Mekanisme Konversi Saham Dan Pemecahan Nilai Nominal Saham .………… 3..5.4 Kerugian Dilakukan Stock Split……………………………….1 Stock Split……………………………….4 Pengolaha Data……………………………….………………… 23 3.5 Mekanisme Stock Split………………………………. 10 2.

..1 Kesimpulan ………………………………………………………………..... 37 4.2 Pengujian Hipotesis Pertama ………………………………………….……………… 4.. 30 BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN 32 4..3 Pengujian Hipotesis ………………………………………………………....... 38 4. 44 5..1 Pengujian Hipotesis Pengaruh Stock split Terhadap Perubahan Harga Saham dan Likuiditas Saham ………………………………………….. 32 4... 37 4... 4.. 45 .2 Analisis Statistik Deskriptif ………………………………........2..1 Uji Asumsi Normalitas ……………………………………………….......2.....3...3...3...3..............2 Statistik Deskriptif Likuiditas Saham (TVA) ………………………… 35 4... Keterbatasan ……………………………………………………………… 44 5....5 Langkah Pengujian Hipotesis .3 Saran ……………………………………………………………………….....4 Pembahasan Hasil Penelitian …………………………………………….3 Pengujian Hipotesis Kedua ………………………………………….. 40 41 BAB V KESIMPULAN & SARAN ………………………………………………… 44 5...... 30 3...5.1 Data Yang Diperoleh……………………………………………………….1 Statistik Deskritive Terhadap Return Saham ………………………… 32 32 4..2..

DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN .

4.4 Hasil Uji t normalitas Return Saham sebelum dan sesudah stock split Hasil Uji t normalitas Likuiditas saham sebelum dan sesudah stock split Hal 24 27 33 35 39 40 .1 4. Misal PT.2 Nama-Nama perusahaan yang dijadikan sampel penelitian Periode pengumpulan daya closing price untuk perusahaan yang melakukan stock split. SELAMAT SEMPURNA. Tbk.3 4.2 Hasil statistic descriptive Return Saham Hasil statistic descriptive likuiditas saham Trading Volume Activity (TVA) 4.1 3.DAFTAR TABEL Tabel 3.

3 4.2 4.DAFTAR GAMBAR Gambar 4.1 4.4 Pergerakan Return Saham selama event date Pergerakan Likuiditas Saham selama event date Normal P-P Plot of Return Saham Normal P-P Plot of Likuiditas Saham Hal 34 36 38 38 .

DAFTAR LAMPIRAN Lamp 1 2 3 4 5 Daftar perusahaan yang melakukan stock split tahun 2003 Daftar perusahaan yang melakukan stock split tahun 2004 Daftar perusahaan yang melakukan stock split tahun 2005 Daftar perusahaan yang melakukan stock split tahun 2006 Perhitungan Return Saham perusahaan yang melakukan stock split tahun 2003 6 Perhitungan Return Saham perusahaan yang melakukan stock split tahun 2004 7 Perhitungan Return Saham perusahaan yang melakukan stock split tahun 2005 8 Perhitungan Return Saham perusahaan yang melakukan stock split tahun 2006 9 Perhitungan TVA perusahaan yang melakukan stock split tahun 2003 9 10 11 12 13 14 15 16 8 7 6 1 2 3 4 5 10 Perhitungan TVA perusahaan yang melakukan stock split tahun 2004 11 Perhitungan TVA perusahaan yang melakukan stock split tahun 2005 12 Perhitungan TVA perusahaan yang melakukan stock split tahun 2006 13 Hasil statistic descriptive Return Saham 14 Hasil statistic descriptive likuiditas saham (TVA) 15 Hasil Uji t normalitas Return Saham sebelum dan sesudah stock split 16 Hasil Uji t normalitas Tradding Volume Activity (TVA) sebelum dan sesudah stock split 17 Hasil T-Test Return Saham 18 Hasil T-Test Tradding Volume Activity (TVA) 17 18 .

Sedangkan hasil pengujian terhadap volume perdagangan saham (likuiditas saham) menunjukkan adanya perbedaan yang signifikan. Informasi mengenai keputusan stock split sudah diketahui oleh para emiten sejak dari Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS) sehingga pasar secara keseluruhan sudah mengantisipasi saat listing dengan nominal harga yang baru. Kata Kunci: Stock Split. Teknik analisis yang digunakan dalam penelitian ini meliputi analisis deskriptif dan analisis statistik. Data yang telah dikumpulkan berupa return saham. Hasil analisis rata-rata return saham pada periode sebelum dengan periode sesudah pengumuman ini memberikan dugaan bahwa kemungkinan informasi stock split belum mempunyai kandungan informasi yang cukup signifikan. Hal ini berarti pengumuman pemecahan saham di Bursa Efek Jakarta berpengaruh secara signifikan terhadap likuditas saham.Abstraksi Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui apakah terdapat perbedaan ratarata return saham perusahaan sebelum dan sesudah stock split dan apakah terdapat perbedaan tingkat volume perdagangan sebelum dan sesudah stock split. Harga Saham. Dari data yang diperoleh tersebut selanjutkan dilakukan perhitungan untuk mengetahui return saham.. Likuiditas . jumlah saham yang beredar. dan volume perdagangan. dan Trading Volume Activity (TVA) pada masingmasing perusahaan yang melakukan stock split di Bursa Efek Jakarta tahun 2003 sampai dengan tahun 2006 yaitu sebanyak 28 perusahaan.

dimana masyarakat diikutsertakan secara langsung didalamnya. Tingginya harga saham akan mengurangi kemampuan para investor untuk membeli saham tersebut. Hal ini dibuktikan dengan semakin bertambahnya perusahaan go public yang terdaftar di bursa saham serta semakin banyaknya masyarakat Indonesia yang mulai terjun di dunia pasar modal. jika pasar menilai bahwa harga saham tersebut terlalu rendah maka jumlah permintaannya akan meningkat. Bila saham dinilai terlalu tinggi oleh pasar. maka jumlah permintaanya akan berkurang. dan sebagai .1 Latar Belakang Pasar modal merupakan tempat bagi perusahaan untuk menghimpun dana yang berfungsi untuk membiayai secara langsung kegiatan perusahaan. namun pemerintah juga berperan dalam membantu perkembangan pasar modal di Indonesia. dengan cara membeli saham dari perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta ataupun di Bursa Efek Surabaya. Hukum permintaan dan penawaran kembali akan berlaku. Dewasa ini pasar modal di negara Indonesia mengalami perkembangan yang cukup besar.BAB I PENDAHULUAN 1. Sebaliknya. Masyarakat yang diikutsertakan secara langsung adalah masyarakat yang menanamkan dananya ke dalam suatu perusahaan. Salah satu faktor yang mempengaruhi permintaan dan penawaran saham adalah tingkat harga saham. Tidak hanya peran dari perusahaan dan masyarakat saja yang mengakibatkan pasar modal di Indonesia berkembang.

Oleh karena itu. Stock split adalah memecah selembar saham menjadi n lembar saham. Harga perlembar saham adalah 1/n dari harga sebelumnya. Sehingga dengan harga saham yang tidak terlalu tinggi akan meningkatkan likuiditas perdagangan saham. Harga saham yang terlalu rendah sering diartikan bahwa kinerja perusahaan kurang baik. harga saham yang tinggi tersebut akan menurun sampai tercipta posisi keseimbangan yang baru. Hal ini mengindikasikan bahwa stock split merupakan alat yang penting dalam praktik pasar modal. . 1999) Peristiwa stock split di pasar modal dilakukan oleh para manajer perusahaan untuk menata kembali harga pasar saham. maka semakin tinggi pula nilai perusahaan tersebut dan sebaliknya. (Ewijaya. Dalam mengantisipasi hal tersebut banyak perusahaan yang melakukan stock split. stock split merupakan suatu kosmetika saham yang dilakukan oleh perusahaan sebagai upaya pemolesan saham agar saham terlihat lebih menarik di mata investor sekalipun tidak meningkatkan kemakmuran bagi pemegang saham. Harga pasar saham mencerminkan nilai suatu perusahaan. dengan kata lain stock split tidak mempunyai nilai ekonomis. Namun bila harga saham terlalu tinggi dapat mengurangi minat investor untuk berinvestasi sehingga harga saham sulit untuk meningkat lagi. Tujuan dilakukannya stock split oleh emiten adalah agar sahamnya berada dalam rentang perdagangan yang optimal sehingga distribusi saham menjadi lebih luas dan daya beli investor meningkat terutama untuk investor kecil. Dengan demikian total ekuitas perusahaan adalah tetap atau tidak mengalami perubahan.konsekuensinya. Semakin tinggi harga saham.

oleh karena itu hanya perusahaan yang mempunyai prospek bagus saja yang mampu melakukannya. (Ewijaya. Peningkatan dividen dapat menjadikan informasi tentang keyakinan manejemen terhadap laba yang akan datang. 1999). maka perusahaan tidak akan melakukan stock split. Jika kondisinya tidak bagus. Hasil yang ditunjukkan yaitu harga saham meningkat pada periode menjelang stock split.Tindakan stock split mengakibatkan jumlah saham yang beredar bertambah. oleh karena itu pasar akan menafsirkan sebagai prediktor peningkatan dividen. sehingga para investor yang berhubungan dengan aktivitas tersebut dapat melakukan penyusunan kembali portofolio investasinya. Penyusunan kembali portofolio tidak terlepas dari pertimbangan resiko saham yang membentuk portofolio sehingga diharapkan akan diperoleh tingkat resiko yang lebih kecil dimana investor rasional akan memilih investasi yang mempunyai resiko terkecil bila dihadapkan pada dua pilihan investasi yang memberikan tingkat return sama. Stock split adalah salah satu upaya yang dilakukan perusahaan untuk menarik perhatian investor. Informasi mengenai stock split dan motivasi perusahaan melakukan stock split menjadi suatu hal yang perlu dipertimbangkan oleh para investor dan calon investor dalam mengambil keputusan untuk membeli dan melepas saham yang dimiliki berdasarkan analisis mereka mengenai informasi apa yang terkandung dalam stock split ketika mereka mencoba mengetahui alasan manajer melakukan stock split . Stock split biasanya diikuti oleh peningkatan dividen. Pasar akan memberikan respon positif jika perusahaan melakukan stock split kredibel. Stock split akan memerlukan biaya.

maka penelitian ini diberi judul: “ANALISIS PENGARUH PUBLIKASI STOCK SPLIT TERHADAP PERUBAHAN HARGA SAHAM DAN LIKUIDITAS SAHAM DI BURSA EFEK JAKARTA” Perbedaan penelitian yang telah dilakukan sebelumnya oleh Ewijaya (1999) dengan penelitian yang sekarang adalah periode yang digunakan pada penelitian terdahulu menggunakan waktu pengamatan 7. oleh karena itu digunakan rentang waktu 10 hari agar penelitian ini tidak bias. penulis tertarik untuk melakukan analisa terhadap perubahan yang terjadi pada suatu saham yang disebabkan oleh suatu peristiwa. Berawal dari kondisi ini. Berdasar pada latar belakang di atas. dan pengumuman lainnya karena pada penelitian ini tanggal stock split tidak bersamaan dengan kejadian lain yang secara langsung dapat mempengaruhi harga dan volume perdagangan saham.Dari perusahaan yang melakukan stock split tersebut. dividen saham.5 bulan sesudah stock split sedangkan pada penelitian sekarang yaitu 10 hari sebelum dan 10 hari sesudah stock split. sedangkan pada penelitian sekarang menggunakan batasan yaitu perusahaan yang hanya melakukan stock split saja atau tidak bersamaan dengan kebijakan lain seperti warrant.5 bulan sebelum dan 4. right issue. . tentunya harga sahamnya ada yang mengalami kenaikan maupun penurunan setelah melakukan stock split. Sampel perusahaan yang digunakan pada penelitian terdahulu tidak ada batasannya. bahkan mungkin tidak bergerak atau tetap harga sahamnya. Digunakan 10 hari sebelum dan 10 hari setelah stock split karena efek stock split cenderung tidak akan lama.

Apakah terdapat perbedaan rata-rata return saham perusahaan sebelum dan sesudah stock split? 2.2 Rumusan Masalah Penelitian Berdasarkan uraian latar belakang tersebut.1. Apakah terdapat perbedaan rata-rata Tradding Volume Activity (TVA) sebelum dan sesudah stock split? 1. maka permasalahan dalam penelitian ini dirumuskan sebagai berikut: 1. .3 Tujuan dan Manfaat Penelitian Tujuan dari penelitian ini baik secara langsung maupun tidak langsung adalah untuk mengetahui apakah terdapat perbedaan rata-rata return saham perusahaan sebelum dan sesudah stock split dan apakah terdapat perbedaan tingkat volume perdagangan sebelum dan sesudah stock split.

Manfaat yang diperoleh dari penelitian ini baik secara langsung maupun tidak langsung diharapkan dapat berguna: 1. Bagi Investor dan Calon Investor Diharapkan informasi yang berhasil dikumpulkan dalam penelitian ini dapat digunakan sebagai bahan pertimbangan dalam melakukan keputusan investasi. 2. Bagi Perusahaan/ Emiten Hasil dari penelitian ini diharapkan dapat digunakan sebagai bahan pertimbangan atau pemikiran dalam menentukan kebijaksanaan perusahaan dalam hal kebijaksanaan stock split. 3. Bagi Peneliti Lain Hasil dari penelitian ini diharapkan dapat digunakan sebagai bahan tambahan referensi bagi para peneliti lain yang melakukan penelitian sejenis pada masa yang akan datang.

BAB II KAJIAN PUSTAKA

II.1 Stock Split Stock split adalah perubahan nilai nominal per lembar saham dan menambah jumlah saham yang beredar sesuai dengan faktor pemecahan (split factor). Harga per lembar saham baru setelah stock split adalah sebesar 1/n dari harga sebelumnya. Stock split biasanya dilakukan pada saat harga saham dinilai terlalu tinggi sehingga akan mengurangi kemampuan investor untuk membelinya. Dengan demikian, sebenarnya stock split tidak menambah nilai dari perusahaan atau dengan kata lain stock split tidak mempunyai nilai ekonomis. Secara teoritis stock split tidak memiliki nilai ekonomis karena stock split hanyalah mengganti saham yang beredar dengan cara menurunkan nilai pari saham sedangkan saldo modal saham dan laba yang ditahan tetap sama. Banyaknya peristiwa stock split di pasar modal memberikan indikasi bahwa stock split merupakan alat yang penting dalam praktik pasar modal karena stock split menjadi salah satu alat manajemen untuk membentuk harga pasar perusahaan, dan dalam praktik di pasar modal apabila perusahaan tersebut mempunyai kinerja yang bagus maka harga akan meningkat lebih cepat. Stock split adalah langkah perseroan dalam meningkatkan jumlah saham tanpa mengubah modal pemegang saham dan nilai pasar secara agregat. Bagi para emiten, hal ini berhubungan dengan teori sinyal yang mengungkapkan keterpaduan kebijakan

dividen dan stock split. Secara umum, stock split akan cenderung meningkatkan kinerja pasar. Pada hari pencatatatan terakhir, kecenderungan harga saham akan naik dibandingkan dengan harga sekarang. Seberapa besar kenaikannya tergantung target harga stock split-nya. Bila target harga saham baru sesudah stock split Rp. 4000 maka harga saham sebelum stock split akan cenderung naik setara Rp. 8000. Namun demikian hari-hari menuju target tersebut akan terjadi fluktuasi kenaikan dan penurunan harga saham yang dipengaruhi oleh faktor lain baik peristiwa dalam negeri maupun global. Menuju hari pencatatan terakhir, harga saham yang terbentuk merupakan harga penyesuaian. Para investor yang sudah berpengalaman dalam membeli saham dengan tujuan mendapatkan dividen akan mencari waktu dan harga yang tepat pada kurun waktu tersebut. Kombinasi antara peristiwa pembagian dividen dengan peristiwa stock split nampaknya merupakan upaya memberikan sinyal yang positif. Dengan pemilihan waktu dan harga yang tepat dalam kurun waktu tersebut, maka investor akan mendapat dividen tanpa atau dengan penurunan nilai pada harga sahamnya. Dapat dipastikan hal tersebut akan terwujud dengan prasyarat tidak terjadi peristiwa politik yang dapat mengejutkan pasar. Dengan adanya stock split, saham emiten di pasar akan lebih murah dan jumlahnya pun akan lebih banyak. Dengan kondisi deperti ini, maka perdagangan saham pelaku stock split diharapkan bisa lebih likuid dan kemampuannya menggalang dana untuk perusahaan akan semakin baik. Selain itu, dengan murahnya

dan 4:1. Misalnya pemecahan turun dengan faktor pemecahan 1:2. . 1:3. 2. Stock split dengan faktor pemecahan 2:1 maksudnya adalah dua lembar saham baru (lembar setelah stock split) dapat ditukar dengan satu lembar saham lama (lembar sebelum stock split). 1:4. 1. Stock split dengan faktor pemecahan 3:1 maksudnya adalah tiga lembar saham baru (lembar setelah stock split) dapat ditukar dengan satu lembar saham lama (lembar sebelum stock split) dan seterusnya. Stock split dengan faktor pemecahan 1:3 maksudnya adalah satu lembar saham baru (lembar setelah stock split) dapat ditukar dengan tiga lembar saham lama (lembar sebelum stock split) dan seterusnya. Stock split-down adalah peningkatan nilai nominal per lembar saham dan mengurangi jumlah saham yang beredar. Stock split dengan faktor pemecahan 1:2 maksudnya adalah satu lembar saham baru (lembar setelah stock split) dapat ditukar dengan dua lembar saham lama (lembar sebelum stock split). kesempatan masyarakat luas untuk ikut memiliki saham ini akan semakin tinggi. Stock split-up adalah penurunan nilai nominal per lembar saham yang mengakibatkan bertambahnya jumlah saham yang beredar.harga saham tersebut. 3:1. Misalnya stock split dengan faktor pemecahan 2:1. 1I.2 Jenis Stock Split Pada dasarnya ada dua jenis stock split yang dapat dilakukan yaitu stock splitup dan stock split-down.

3. Hal ini akan mengubah investor add lot menjadi round lot. dapat disimpulkan berbagai alasan para manajer perusahaan dalam melakukan stock split adalah sebagai berikut: 1.Para emiten sampai sampai saat ini hanya melakukan stock split naik (stock splits-up). Penjelasan ini didukung oleh adanya pandangangan bahwa perusahaan yang melakukan stock split akan menambah daya tarik investor akibat semakin rendahnya harga saham. 2. Sebagian besar manajer perusahaan yang melakukan split percaya bahwa stock split akan mengembalikan harga saham pada kisaran perdagangan yang optimal yang selanjutnya dapat menambah daya tarik investor untuk memiliki saham tersebut sehingga membuat saham likuid untuk diperdagangkan. . Dan jarang terjadi kasus reverse stock (stock split-down). Secara teoritis. Dari hasil penelitian mereka. Harga saham yang semakin rendah akan menambah kemampuan saham tersebut untuk diperjualbelikan setiap saat dan akan meningkatkan efisiensi pasar. II. motivasi yang melatarbelakangi perusahaan melakukan stock split serta efek yang ditimbulkannya tertuang dalam beberapa hipotesis yakni hipotesis signaling dan liquidity.3 Alasan Stock Split Para ahli keuangan melakukan penelitian terhadap beberapa manajer perusahaan yang melakukan stock split.

yang termasuk didalamnya biaya transfer agen untuk proses sertifikat dan biaya lainnya dapat menimbulkan kerugian bagi perusahaan. Melalui stock split frekuensi perdagangan saham cenderung meningkat atau lebih likuid. Stock split dapat menjadikan harga saham secara absolut lebih rendah. Stock split merupakan perwujudan pemerataan untuk para investor untuk membeli dan memiliki saham.5 Mekanisme Stock Split Aksi korporasi stock split dapat berperan sebagai salah satu upaya mencapai pemberdayaan.II. Manfaat yang illusionistis dari stock split yang dilakukan bagi para pemodal adalah biaya surat saham akan naik karena kepemilikan yang tadinya cukup diwakili selembar saham kemudian menjadi 2 lembar saham. Sedangkan bagi pemegang saham tidak terdapat kerugian akibat dilakukan stock split. melalui stock split menjadi terjangkau. biaya klirring dan biaya kustodian dipengaruhi oleh jumlah fisik surat saham yang dikelola. biaya back office di perusahaan efek. terdapat kerugian antara lain: 1. 2. Perdagangan saham yang likuid akan . Adanya biaya pemecahan.4 Kerugian Dilakukan Stock Split Selain keuntungan yang diperoleh dari stock split. Investor yang semula tak dapat menjangkau harga saham. II.

keputusan tersebut di buat dihadapan notaris yang ditunjuk oleh Dewan Direksi. 250. Jika dalam Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS) memutuskan adanya perubahan anggaran dasar.(dua ratus lima puluh Rupiah) per saham. Sehubungan dengan keputusan Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS) mengenai persetujuan untuk melakukan konversi sahamnya menjadi catatan elektronik (tanpa warkat) dalam rekening efek perusahaan efek atau bank kustodian dimana pemegang saham membuka rekening efeknya ("konversi saham") dan pemecahan nilai nominal saham dari Rp.cenderung meningkatkan harga sahamnya.. Sebagai contoh nilai nominal saham yang semula sebesar Rp. 500. Dewan Direksi akan memberitahukan tata cara konversi saham dan pemecahan nilai nominal saham. Perubahan anggaran dasar tersebut harus diterima dan dicatat oleh Direktorat Jenderal Administrasi Hukum Umum serta didaftarkan dalam daftar perusahaan pada kantor pendaftaran perusahaan daerah setempat.(lima ratus Rupiah) menjadi sebesar Rp.. 250. 500.(lima ratus Rupiah) per saham menjadi sebesar Rp.(dua ratus lima puluh Rupiah) per saham.. .. Namun demikian tidak semua jenis saham menjadi lebih likuid sesudah pemecahan saham Mekanisme dan informasi mengenai kebijakan stock split akan diberitahukan oleh Dewan Direksi berdasarkan dengan hasil keputusan Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS).

Batas akhir penyelesaian perdagangan saham dengan : 7 Sept 2001 : 3 Sept 2001 : 4 Sept 2001 . : 1..(dua ratus lima puluh Rupiah) per saham..(lima ratus Rupiah) per saham menjadi Rp. 250. Dimulainya perdagangan saham tanpa warkat dengan nominal lama dan pengumuman dalam surat kabar tentang rencana pemecahan nilai nominal saham 5. HANJAYA MANDALA SAMPOERNA Tbk. Batas akhir permohonan konversi untuk pemegang saham : 28 Agust 2001 terdaftar (dalam bentuk warkat) untuk dapat melakukan perdagangan saham tanpa warkat.1 Mekanisme Konversi Saham Dan Pemecahan Nilai Nominal Saham Sebagai contoh keputusan Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS) PT.II. 5. Periode konversi saham : 6 Agust .3 Sept 2001 2.. yang diselenggarakan pada tanggal 27 Juni 2001 mengenai persetujuan untuk melakukan konversi saham menjadi catatan elektronik dalam rekening efek perusahaan efek dimana pemegang saham perseroan membuka rekening efeknya ("konversi saham") dan pemecahan nilai nominal saham dari Rp. HANJAYA MANDALA SAMPOERNA Tbk.. Batas akhir perdagangan saham dengan warkat 4. Berikut adalah jadwal dan tata cara konversi saham PT. 3. 500.

Awal perdagangan saham tanpa warkat dengan nilai nominal baru 10.warkat 6. Pendistribusian saham hasil stock split ke rekening efek : 28 Sept 2001 dan dimulainya/awal penyelesaian transaksi dengan nilai nominal baru : 24 Sept 2001 : 21 Sept 2001 . Akhir perdagangan saham tanpa warkat dengan nilai nominal lama dan awal permohonan pemecahan nilai nominal saham 9. dan batas akhir permohonan konversi dan pemecahan nilai nominal saham untuk pemegang saham terdaftar (dalam bentuk warkat) untuk dapat melakukan perdagangan tanpa warkat dengan nilai nominal baru di hari pertama 8. Batas akhir penyelesaian transaksi dengan nominal lama : 27 Sept 2001 dan recording date yang berhak atas hasil stock split 11. Awal penyelesaian perdagangan saham tanpa warkat : 10 Sept 2001 7. Batas akhir permohonan konversi saham yang biayanya : 17 Sept 2001 ditanggung oleh emiten.

.II. antara lain adalah sebagai berikut : . 5. Biro Administrasi Efek akan memberikan tanda bukti penerimaan permohonan konversi saham dan atau penukaran nilai nominal saham kepada perusahaan efek atau bank kustodian atau pemegang saham yang bersangkutan. 2. .Surat kuasa bermeterai cukup disertai salinan bukti jati diri yang masih berlaku dari pemberi kuasa. salinan bukti jati diri direksi (sesuai dengan anggaran dasar) yang masih berlaku bagi pemegang saham yang berbentuk badan hukum. Pemegang saham yang bermaksud untuk melakukan konversi saham dengan nilai nominal lama wajib mengajukan permohonan konversi saham dan atau penukaran nilai nominal saham kepada Biro Administrasi Efek. melalui perusahaan efek atau bank kustodian yang telah terdaftar sebagai pemegang rekening efek Indonesia (KSEI). .Asli kormulir penyetoran efek. Dokumen yang wajib diserahkan kepada Biro Administrasi Efek oleh perusahaan efek atau bank kustodian atau pemegang saham yang bersangkutan. jika konversi saham dan penukaran nilai nominal saham dilakukan dengan kuasa. yang ditunjuk oleh pemegang saham.Salinan anggaran dasar beserta perubahan-perubahannya.Salinan bukti jati diri yang masih berlaku (KTP/SIM/Paspor). . . 2 Tata Cara Konversi Saham Dan Penukaran Saham Dengan Nilai Nominal Baru 1.Asli Surat Kolektif Saham (SKS) dengan nilai nominal lama.

Pemegang saham yang dapat melakukan konversi saham dan/atau pemecahan nilai nominal lama adalah pemegang saham yang namanya telah tercatat dalam daftar pemegang saham. maka akan dilakukan registrasi sekaligus konversi saham. selambat-lambatnya 5 (lima) hari Bursa sejak permohonan diterima Biro Administrasi Efek. Khusus untuk Saham yang ditransaksikan di bursa efek pada periode konversi. 5. maka konversi saham sampai dengan 10 (sepuluh) hari bursa setelah periode konversi berakhir tidak akan dikenakan biaya konversi (periode konversi + 10 hari bursa). dengan ketentuan bahwa untuk tindakan registrasi akan dikenakan biaya registrasi serta tambahan waktu untuk proses registrasi sesuai dengan ketentuan yang berlaku. 6. . tidak dikenakan biaya konversi saham. Biro Administrasi Efek akan mengeluarkan konfirmasi validasi saham kepada perusahaan efek dan/atau bank kustodian setelah proses permohonan konversi selesai. 4. serta akan melakukan rekonsiliasi harian dengan KSEI. Biro Administrasi Efek akan melakukan konfirmasi deposit dan/atau penarikan melalui C-BEST setelah permohonan selesai diproses. dan akan dikreditkan ke rekening efek perusahaan efek atau bank kustodian di hari yang sama. 7.3. Bagi pemegang saham yang namanya belum tercatat dalam buku daftar pemegang saham. maka konversi saham dengan nilai nominal lama selama periode konversi. Bagi pemegang saham yang namanya terdaftar dalam daftar pemegang saham.

9. II.8. Alasan sinyal ini didukung dengan adanya kenyataan bahwa perusahaan yang melakukan stock split adalah perusahaan yang mempunyai kinerja yang baik. akan menarik investor menengah dan kecil untuk melakukan investasi. Pihak yang mendukung split berkeyakinan bahwa harga saham yang lebih rendah akan menambah kemampuan saham tersebut untuk diperjualbelikan setiap saat dan meningkatkan efisiensi pasar. Signalling theory menyatakan bahwa stock split memberikan sinyal yang positif karena manajer perusahaan akan menginformasikan prospek masa depan yang baik dari perusahaan kepada publik yang belum mengetahuinya. Dimulainya penyelesaian perdagangan saham tanpa warkat disesuaikan dengan surat edaran bersama KSEI-KPEI nomor tertanggal. et al 1998). Teori ini menyatakan bahwa . Trading Range Theory menyatakan bahwa stock split akan meningkatkan likuiditas perdagangan saham. Pemegang saham yang telah melakukan konversi saham akan menerima informasi saldo rekening efeknya dari perusahaan efek atau bank kustodian dimana pemegang saham membuka rekening. sehingga efektif awal penyelesaian perdagangan saham tanpa warkat adalah 5 (lima) hari bursa sejak dimulainya konversi.6 Teori Yang Relevan Secara teoritis motivasi yang melatarbelakangi perusahaan melakukan stock split serta dampak yang telah ditimbulkannya tertuang dalam beberapa teori antara lain Trading Range Theory dan Signalling Theory (Mason.

Teori ini menyatakan bahwa pihak yang mendukung split berkeyakinan bahwa harga saham yang lebih rendah akan menambah kemampuan saham tersebut untuk diperjualbelikan setiap saat dan meningkatkan efisiensi pasar. Dengan kondisi seperti ini. maka perdagangan saham pelaku stock split diharapkan bisa lebih likuid dan kemampuannya menggalang dana untuk perusahaan makin baik.stock split memberikan informasi kepada investor tentang peningkatan return masa depan yang substantial. reaksi ini tidak semata-mata karena informasi stock split yang tidak mempunyai nilai ekonomis tetapi karena mengetahui prospek masa depan yang bersangkutan. sehingga akan menarik investor menengah dan kecil untuk melakukan investasi. dengan murahnya harga saham tersebut. II. karena periset dahulu selain . Jadi jika pasar tereaksi terhadap pengumuman stock split. Dengan adanya stock split. Teori yang relevan dengan hasil penelitian ini adalah Trading Range Theory.7 Hasil Penelitian-Penelitian Sebelumnya Dalam pengungkapan suatu teori. saham emiten di pasar akan lebih murah dan jumlahnya pun akan lebih banyak. Selain itu. hal umum yang dilakukan peneliti adalah dengan menggunakan atau mengungkapkan teori yang sudah ada dan atau penetapanpenetapan berbagai kalangan yang dipandang ahli dalam hal masalah tersebut. Perlakuan ini juga menunjukkan disiplin prinsip riset yang menyatakan kesinambungan sehingga penting untuk ditindaklanjuti. kesempatan masyarakat luas untuk ikut memiliki saham ini akan semakin tinggi.

Pihak yang mendukung split berkeyakinan bahwa harga saham yang lebih rendah akan menambah kemampuan saham tersebut untuk diperjualbelikan setiap saat dan meningkatkan efisiensi pasar. maka hanya perusahaan yang mempunyai prospek baik saja yang mempu melakukan stock split (Marwata. Keadaan seperti ini menunjukkan bahwa fleksibelitas dalam suatu penelitian. cara ataupun alat dalam suatu penelitian ini dapat membuat suatu hasil yang disajikan berbeda pula antara satu peneliti dengan peneliti yang lainnya.7. . Pemecahan saham memerlukan biaya. II. 2001). Dengan kata lain ada yang mendukung teori ini. Salah satu caranya adalah dengan menunjukkan kinerja keuangan yang bagus. dan ada pula yang tidak mendukung teori ini. Perbedaan data. Oleh sebab itu. sehingga akan menarik investor menengah dan kecil untuk melakukan investasi. perusahaan harus menunjukkan kredibilitasnya.1 Hasil Penelitian Terdahulu Mengenai Trading Range Theory dan Signalling Theory Dalam mendokumentasikan dan mengkaji penelitian tentang Trading Range Theory dan Signalling Theory. Ewijaya dan Indriantoro (1999) yang mencatat bahwa saham perusahaan kurang likuid jika harga sahamnya mahal.memiliki batasan-batasan yang telah dia kemukakan juga memiliki batasan-batasan masalah atau hal-hal lain yang menjadi kelemahan hasil penelitiannya. tidak semua penelitian di area ini mempunyai kesamaan dan keselarasan hasil.

Sedangkan Mc. Pemecahan saham yang diikuti dengan peningkatan deviden. Namun secara berlawanan pihak yang menentang stock split berkeyakinan bahwa tingkat harga sekarang belum cukup pasti untuk menjamin berhasilnya split karena adanya kepastian bisnis. Penelitian ini menguji reaksi pasar terhadap pemecahan saham dengan menggunakan pendekatan harga. Nichols dan Dravid (2000) menemukan bukti terhadap pertumbuhan earning pada seputaran pengumuman saham.M (2000) yang menguji terhadap perusahaan yang terdaftar di BEJ menunjukkan bahwa pada tahuntahun setelah stock split tidak ada pertumbuhan laba yang signifikan. Seperti penelitian yang dilakukan oleh Anggraeni dan Hartono (2000) mencatat pada tahun-tahun terakhir sebelum pemecahan saham tidak ada pertumbuhan laba yang signifikan. ditafsirkan oleh pasar sebagai prediktor peningkatan deviden.Khomsiyah dan Sulistyo (2001) menemukan adanya reaksi positif atas pengumuman pemecaha saham karena pasar melihat perusahaan yang melakukan pemecahan saham adalah perusahaan yang mempunyai kinerja baik. Perubahan ini dapat menjadikan informasi tentang kejadian manajemen terhadap laba di masa yang akan datang Sebaliknya penelitian Wahyu Anggraini dan Jagianto H. Selain itu juga . Sukardi ( 2003 ) menguji pengaruh pengumuman pemecahan saham terhadap likuiditas saham yang mengalami pemecahan saham tersebut. yaitu dengan mengamati harga saham yang tercermin dalam return saham di sekitar event pemecahan saham.

maka semakin tinggi pula nilai perusahaan tersebut dan sebaliknya.1 Stock Split dan Harga Saham Ikenberry et al. Dalam mengantisipasi hal tersebut banyak perusahaan yang melakukan stock split.menunjukkan bahwa tidak ada hubungan antara reaksi pasar pada saat pengumuman stock split dan perubahan laba. abnormal return dan reaksi pasar yang ditunjukkan oleh return market menunjukkan tidak terdapat hubungan yang positif dengan perubahan earning diseputar periode pengumuman stock split. Harga saham yang terlalu rendah sering diartikan bahwa kinerja perusahaan kurang baik.9. Signalling theory menyatakan bahwa stock split memberikan informasi kepada investor tentang peningkatan return masa depan yang substantial.M. Namun bila harga saham terlalu tinggi dapat mengurangi minat investor untuk berinvestasi sehingga harga saham sulit untuk meningkat lagi. Harga pasar saham mencerminkan nilai suatu perusahaan. (1996) menyatakan bahwa stock split mengakibatkan terjadinya penataan kembali harga saham pada rentang yang lebih rendah. reaksi ini tidak semata-mata karena . yang menyatakan bahwa pengumuman stock split tidak menyebabkan terjadinya kenaikan earning pada periode sesudah terjadinya stock split maupun sebelum stock split. Semakin tinggi harga saham. Jadi jika pasar tereaksi terhadap pengumuman stock split. Penelitian Retno Miliasih (2000) mendukung penelitian Wahyu Anggraini dan Jagianto H. II.9 Hipotesis Penelitian II.

Beberapa penelitian telah dilakukan untuk menganalisa efek dari stock split terhadap likuiditas saham yang menemukan adanya peningkatan transaksi saham dan volume perdagangan setelah pengumuman stock split sehingga likuiditas saham akan naik. . Ha1: terdapat perbedaan rata-rata return saham antara sebelum dan sesudah stock split.informasi stock split yang tidak mempunyai nilai ekonomis tetapi karena mengetahui prospek masa depan yang bersangkutan. volume perdagangan menjadi lebih rendah. biaya transaksi secara proporsi meningkat dan bid ask spread saham juga lebih tinggi dari sebelumnya. Ha2: terdapat perbedaan rata-rata Tradding Volume Activity (TVA) antara sebelum dan sesudah stock split. Alasan sinyal ini didukung dengan adanya kenyataan bahwa perusahaan yang melakukan stock split adalah perusahaan yang mempunyai kinerja yang baik. II. Namun di lain pihak.2 Stock Split dan Likuiditas Saham Perusahaan emiten melakukan stock split supaya harga sahamnya tidak terlalu tinggi sehingga volume perdagangan saham meningkat. ada yang mengatakan bahwa stock split ternyata menurunkan likuiditas saham sebab setelah stock split.9.

Di dalam purpose sampling. populasi yang akan di jadikan sampel penelitian adalah populasi yang memenuhi kriteria sampel tertentu atau jugdement sampling. dividen saham. 3. Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta minimal 10 hari sebelum dan sesudah stock split. Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta pada periode 2003-2006. 2. Perusahaan yang datanya tersedia secara lengkap untuk kebutuhan analisis. Perusahaan yang hanya melakukan kebijakan stock split dan tidak melakukan kebijakan lainnya seperti warrant. right issue.BAB III KAJIAN PUSTAKA III. Dalam penelitian ini tanggal stock split tidak bersamaan dengan kejadian lain yang secara langsung dapat mempengaruhi harga dan volume perdagangan saham.1 Populasi dan Penentuan Sampel Data yang digunakan dalam penelitian ini diperoleh dari publikasi di Bursa Efek Jakarta. Kriteria perusahaan yang menjadi sampel adalah: 1. . dan pengumuman lainnya. Penentuan sampel dalam penelitian ini tidak dilakukan secara random melainkan purpose sampling. 4. oleh karena itu digunakan rentang waktu 10 hari agar penelitian ini tidak bias. Digunakan 10 hari sebelum dan 10 hari setelah stock split karena efek stock split cenderung tidak akan lama.

dividen saham.Perusahaan yang melakukan stock split di BEJ dari tahun 2003 sampai dengan 2006 adalah sebanyak 45 perusahaan. Berikut adalah nama-nama perusahaan yang dijadikan sampel penelitian: Tabel 3. terdapat 17 perusahaan tidak dapat diikutsertakan dalam penelitian karena perusahaan tersebut tidak mengacu pada salah satu kriteria yang telah disebutkan yaitu perusahaan tersebut melakukan lebih dari satu kebijakan seperti warrant. dan pengumuman lainnya. right issue.1 No 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 Pan Brothers Tbk Bank NISP Tbk Panin Insurance Tbk Clipan Finance Indonesia Tbk Selamat Sempurna Tbk Unilever Indonesia Tbk Asuransi Harta Aman Pratama Tbk Enseval Putera Megatrading Tbk Kalbe Farma Tbk Dankos Laboratories Tbk Ekadharma Tape Industries Tbk Artha Pacific Securities Tbk INDOSAT Tbk Jakarta International Hotel dan Development Tbk Bank Central Asia Tbk International Nickel Indonesia Rig Tenders Indonesia Sari Husada Bakrie Sumatra Plantation Berlian Laju Tanker Ramayana Lestari Santosa Davomas Abadi Smart Tigaraksa Satria Humpuss Intermoda Transportasi Prima Alloy Steel Hexindo Adiperkasa Pelayaran Tempuran Emas Nama Perusahaan Kode PBRX NISP PNIN CFIN SMSM UNVR AHAP EPMT KLBF DNKS EKAD APIC ISAT JIHD BBCA INCO RIGS SHDA UNSP BLTA RALS DAVO SMART TGKA HITS PRAS HEXA TMAS . Dari keseluruhan jumlah sampel peusahaan yang berjumlah 45 perusahaan.

111.2 Jenis dan Sumber Data Data yang diperlukan dalam penelitian ini adalah data sekunder yang terdiri atas: 1. Data harga saham harian 10 hari sebelum dan 10 hari sesudah tanggal stock split. Harga saham yang digunakan adalah harga saham penutupan (closing price). Data saham diperoleh dari 10 hari sebelum perdagangan saham dengan nilai nominal lama sampai dengan 10 hari sesudah perdagangan saham dengan nilai nominal baru. Data yang digunakan dalam penelitian ini berupa data sekunder dari Capital Market Directory dan data historik dari Bursa Efek Jakarta. Populasi dari penelitian ini adalah perusahaanperusahaan yang listing di Bursa efek Jakarta dan mengeluarkan kebijakan stock split. 2. Data mengenai volume transaksi dan jumlah saham perusahaan yang beredar adalah volume transaksi harian selama 10 hari sebelum stock split dan 10 hari sesudah stock split. Data saham diperoleh dari 10 hari sebelum perdagangan saham dengan nilai nominal baru sampai dengan 10 hari sesudah perdagangan saham dengan nilai nominal baru. Data yang digunakan dalam penelitian ini berupa data sekunder dari Capital Market Directory dan data historik dari Bursa Efek Jakarta. Populasi dari penelitian ini adalah perusahaan-perusahaan yang listing di Bursa efek Jakarta dan mengeluarkan kebijakan stock split.

3. Data perusahaan yang melakukan stock split dan tanggal stock split untuk masing-masing emiten untuk tahun 2003-2006.

111.3 Variabel dan Pengukuran Variabel Variabel adalah faktor yang akan diuji dalam penelitian. Kegiatan penelitian memusatkan perhatian pada upaya untuk memahami, mengukur, dan menilai keterkaitan antara variabel tersebut. 1. Harga saham (variabel dependent). Data harga saham yang digunakan adalah harga saham harian yaitu 10 hari sebelum dan 10 hari sesudah tanggal stock split. Harga saham yang digunakan adalah harga saham penutupan (closing price). Harga saham ini digunakan untuk mencari return saham pada periode yang sama. Perubahan harga saham diukur dengan return saham dengan rumus: Ri,t = Pi,t - Pi,t–1 Pi,t–1 Keterangan : Ri,t Pi,t = return saham sekuritas ke-1 pada periode peristiwa ke-t = harga saham sekarang

Pi,t–1 = harga saham sebelumnya

TABEL 3.2 PERIODE PENGUMPULAN DATA CLOSING PRICE UNTUK PERUSAHAAN YANG MELAKUKAN STOCK SPLIT MISALNYA PT. SELAMAT SEMPURNA TBK.

periode pengamatan periode pengamatan RUPS AD 7/07/03 LD 8/07/03 tgl distribusi 11/07/03

Keterangan : AD LD = tanggal pengumuman stock split (announcement date) = tanggal perdagangan saham di BEJ (listing date)

RUPS = Rapat Umum Pemegang Saham Contoh penentuan periode pengumpulan data PT. SELAMAT SEMPURNA TBK., • Sehubungan dengan keputusan Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS) PT. SELAMAT SEMPURNA TBK., mengenai persetujuan untuk melakukan konversi sahamnya menjadi catatan elektronik dalam Rekening Efek Perusahaan Efek atau Bank Kustodian dimana pemegang saham membuka rekening efeknya ("Konversi Saham") dan pemecahan nilai saham dengan rasio 5:1. • Pengumuman di Bursa Efek Jakarta mengenai stock split tanggal 7 Juli 2003 (announcement date). Tanggal ini merupakan akhir perdagangan saham tanpa warkat dengan nilai nominal lama dan awal permohonan pemecahan nilai nominal saham

Data mengenai volume transaksi dan jumlah saham perusahaan yang beredar adalah volume transaksi harian selama 10 hari sebelum stock split dan 10 hari sesudah stock split. Likuiditas saham diukur dengan TVA (Trading Volume Activity) yang dirumuskan sebagai berikut: saham perusahaan i yang diperdagangkan pada waktu t TVAi. Likuiditas Saham (variabel dependent).t = saham perusahaan i yang beredar pada waktu t . Data yang dibutuhkan berkaitan dengan likuiditas saham adalah TVA (Trading Volume Activity). tanggal ini merupakan pendistribusian saham hasil stock split ke Rekening Efek dan dimulainya/awal penyelesaian transaksi dengan nilai nominal baru 2. Likuiditas saham adalah ukuran jumlah transaksi suatu saham tertentu dengan volume perdagangan saham di pasar modal dalam periode tertentu. Listing date merupakan awal perdagangan saham tanpa warkat dengan nilai nominal baru • Publikasi saham tanggal 11 Juli 2003. Likuiditas dikatakan meningkat apabila kenaikan jumlah transaksi lebih besar secara proporsional dibandingkan dengan jumlah lembar saham.• Perdagangan saham dengan nilai baru di BEJ tanggal 8 Juli 2003 (listing date). Untuk mencari TVA yang merupakan ukuran likuiditas dibutuhkan data mengenai volume perdagangan saham dan saham perusahaan yang beredar sebelum dan sesudah stock split.

Aktivitas tersebut dilakukan pada saat harga dinilai terlalu tinggi sehingga akan mengurangi minat investor untuk membeli saham. Informasi ini dapat diperoleh oleh investor baik dari informasi yang tersedia di publik maupun informasi pribadi (privat). Uji tersebut digunakan untuk mengetahui apakah stock split berpengaruh terhadap perubahan harga saham dan likuiditas saham perusahaan-perusahaan yang melakukan kebijakan stock split saja. Stock split mengakibatkan bertambahnya jumlah lembar saham tanpa transaksi jual beli yang mengubah besarnya modal.Keterangan: TVA = Trading Volume Activity i pada waktu t i t = nama perusahaan = waktu tertentu 3. Stock split adalah suatu aktivitas yang dilakukan oleh perusahaan go public untuk meningkatkan jumlah saham yang beredar.4 Pengolaha Data Data yang diperoleh diolah dengan Uji Beda Dua Rata-Rata Berpasangan. Informasi stock split berkaitan dengan pembentukan harga saham dalam mengambil keputusan untuk menjual atau membeli saham. Harga per lembar saham baru setelah stock split adalah sebesar faktor pemecahannya (split factor). . 111. Stock Split (variabel independent) Stock split berarti memecah selembar saham menjadi n lembar saham.

Untuk menguji data berdistribusi normal atau tidak normal apabila dilihat dari grafik plot linear dan histogram.5 Langkah Pengujian Hipotesis 111. variabel dependen dan independen memiliki distribusi normal ataukah tidak. Dilakukan uji normalitas data untuk menentukan alat uji.5. Grafik histogram menunjukkan pola yang mendekati bentuk bel dan plot linear memperlihatkan data yang bergerak mengikuti garis linear diagonal sehingga dapat disimpulkan bahwa data berdistribusi normal dan memenuhi asumsi normalitas. Uji Normalitas Data Tujuan dilakukannya uji normalitas data adalah untuk menguji apakah di dalam model regresi.1 Pengujian Hipotesis Pengaruh Stock Split Terhadap Perubahan Harga Saham dan Likuiditas Saham. . 1. 111. Pengujian hipotesis ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh informasi stock split tersebut terhadap perubahan harga saham. Hipotesis ini dilakukan untuk mengetahui apakah informasi stock split mempengaruhi perubahan harga saham dan likuiditas saham. yaitu 10 hari sebelum dan 10 hari sesudah stock split. Langkah pengujian hipotesa adalah sebagai berikut: a.Sebelum dilakukannya pengujian dengan Uji Beda Dua Rata-Rata Berpasangan. Periodenya terdiri dari dua periode. Pengujian hipotesis ini dilakukan pertama dengan menentukan Hipotesis Objektif (Ho) dan Hipotesis Alternatif (Ha) dari hipotesis yang akan diuji .

Ho2: tidak ada perbedaan tingkat volume perdagangan sebelum dan sesudah stock split. Dan jika nilai probabilitasnya lebih kecil dari 5% maka Ha diterima dan Ho ditolak.. menunjukkan bahwa perbedaan signifikan. Secara matematis..-1 = Xt ≠ + 1.. Jika nilai probabilitas yang didapat lebih besar dari 5% maka Ho diterima dan Ha ditolak.+10 b. Volume perdagangan dari dua periode yang diperbandingkan (antara 10 hari sebelum dan 10 hari sesudah stock split).Ho1: tidak ada perbedaan rata-rata return saham antara sebelum dan sesudah stock split. selanjutnya melakukan Uji Beda Dua Rata-Rata. . Ha1: terdapat perbedaan rata-rata return saham antara sebelum dan sesudah stock split.. menunjukkan bahwa perbedaan tidak signifikan. c. pernyataan Ho dan Ha dapat dirumuskan sebagai berikut: Ho: Xt= -10. Menentukan apakah hipotesis diterima atau ditolak.. Ha2: terdapat perbedaan tingkat volume perdagangan sebelum dan sesudah stock split..... Return saham dan Uji Beda Dua Rata-Rata. Setelah menentukan Ho dan Ha serta menghitung volume perdagangan dan ratarata volume perdagangan dan mengetahui rata-rata return saham untuk 21 hari pengamatan.-1 = Xt = + 1.+10 Ha: Xt= -10.

BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN 4. dan volume perdagangan. Data Yang Diperoleh Dalam bab ini penulis akan menganalisis data yang telah terkumpul. yaitu pergerakaan return saham.1. jumlah saham yang beredar. selanjutnya dapat dijelaskan tentang deskriptif variabel penelitian. Dari data yang diperoleh tersebut selanjutkan dilakukan perhitungan untuk mengetahui return saham. . Analisis Statistik Deskriptif Setelah dilakukan perhitungan data penelitian pada masing-masing variabel seperti pada lampiran.2. dan Trading Volume Activity (TVA) pada masing-masing perusahaan yang melakukan stock split di Bursa Efek Jakarta tahun 2003 sampai dengan tahun 2006. dan likuiditas saham pada periode penelitian yaitu t-10 hingga t+10. Data yang telah dikumpulkan tersebut berupa harga saham. 4.

2.00143 -0.13855 0.04762 0.08000 -0.04174 0.02815 0.00816 -0.22266 0.06250 Maksimum 0.10000 -0.20482 -0.08125 0.50543 -0.00038 -0.00049 -0.04762 -0.00037 Minimum -0.10000 0.00442 -0.14286 -0.10256 0.10660 0.01323 -0.03448 0.04313 0.04963 0.00437 0.00600 0.00394 0.48980 -0.10016 0.12903 0.04634 0.22222 -0.14286 0.00857 -0.07500 0.03309 0.13846 0.1.89899 -0.03860 0.08889 0.06757 0.14286 0.00397 0.00108 0.08696 -0.04345 0.04204 0.10714 Standar Deviasi 0.15116 0.17647 -0.04811 0.11842 -0.01583 -0.10000 -0.00594 0.32336 0.03681 0.09783 0.03571 -0.90250 -0.12121 0.00619 -0.02892 . Statistik Deskriptif Terhadap Return Saham Hasil rata-rata return saham dari 28 perusahaan dapat lihat pada tabel dan gambar grafik sebagai berikut : Tabel 4.17647 -0.04670 0.00128 -0.06250 0.02250 0.06234 0.11538 0.05999 0.12500 -0.59282 -0.11250 -0.05901 -0.00971 0.1 Hasil Statistik Deskriptif Return Saham Periode -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Rata-Rata Return 0.11290 -0.05143 0.4.18182 0.00449 -0.03467 0.07692 -0.

20000 -0.00000 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 -0.60000 -0. sehingga para inverstor yang berhubungan dengan aktivitas tersebut dapat melakukan . Lonjakan return saham terjadi pada t 0 dengan rata-rata mencapai -0.40000 -0.10000 0.70000 Periode Gambar 4.1. Dengan kondisi deperti ini.59282. maka perdagangan saham pelaku stock split diharapkan bisa lebih likuid dan kemampuannya menggalang dana untuk perusahaan makin baik.30000 -0.0. Tindakan stock split mengakibatkan jumlah saham yang beredar bertambah. Secara teori return yang dihasilkan pada saat pengumuman nilainya negatif. Dengan adanya stock split. Pergerakan Return Saham Selama Even Date Dari grafik di atas dapat diketahui bahwa nilai pergerakan return saham pada periode sebelum pengumuman pemecahan saham cenderung sama dengan pergerakan return saham sesudah pengumuman pemecahan saham.50000 -0. saham emiten di pasar akan lebih murah dan jumlahnya pun akan lebih banyak.10000 Return Saham -0.

00000 0.03013 0.01586 0.00209 0.00000 0.00536 0.00347 0.02178 Standar deviasi 0. Jika dilihat dari grafik Cummulative Return Saham.00000 0.06813 0.00211 0.00000 0. Akibatnya rata-rata return saham pada saat pengumuman bernilai negatif.00494 .00381 0.2.02191 0.00494 0.00323 0.01304 0.01913 0.06621 0.00000 0.00000 0.00456 0.00300 0. Statistik Deskriptif Likuiditas Saham (TVA) Hasil rata-rata TVA dari 28 perusahaan dapat lihat pada tabel dan gambar grafik sebagai berikut : Tabel 4.01012 0.02211 0.00405 0. 4.00410 0.00200 0.01438 0.01760 0. Penyusunan kembali portofolio tidak terlepas dari pertimbangan resiko saham yang membentuk portofolio sehingga diharapkan akan diperoleh tingkat resiko yang lebih kecil dimana investor rasional akan memilih investasi yang mempunyai resiko terkecil bila dihadapkan pada dua pilihan investasi yang memberikan tingkat return sama.00279 Minimum 0.00359 0.2.01244 0.00000 0.00000 0. Hal ini ditunjukkan dengan adanya grafik yang menurun dari t-10 hingga t+10.00000 0.00159 0.2 Hasil Statistik Deskriptif Likuiditas Saham (TVA) Periode -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 Rata-rata TVA 0.00573 0.00000 Maksimum 0.05246 0.00324 0. menunjukkan adanya kumulatif return yang menurun dan negatif pada seluruh periode pengamatan.penyusunan kembali portofolio investasinya.00000 0.00182 0.

00800 0.01005 0.00000 0.08590 0.00000 0.00266 0. Pergerakan Trading Volume Activity Selama Even Date Berdasarkan grafik di atas secara keseluruhan pergerakan rata-rata TVA cenderung mengalami peningkatan.09226 0.00344 0.02924 0.01000 0.00000 0.01381 0.00000 0.00715 0.00767 0.07224 0.00899 0.00000 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Periode Gambar 4.00335 0.00600 TVA 0.00000 0.00200 0.01874 0.02224 0.1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 0.01647 0. dimana grafik TVA setelah pengumuman nilainya lebih tinggi dengan grafik yang cenderung meningkat.03466 0.2.00617 0.00000 0. Selanjutnya grafik kembali .03857 0.00677 0.00616 0.00702 0. Pergerakan TVA mulai meningkat dari t-10 hingga t-7.00400 0.00000 0.15286 0.00503 0.00000 0.03537 0.00000 0.00900 0.00100 0. Peningkatan ini cukup tajam.00700 0.02996 0.00157 0.00313 0.00485 0.00300 0.00000 0.00500 0.00371 0.00295 0.

4. Mendekati tanggal pengumuman grafik terus mengalami peningkatan dan peningkatan yang tajam terjadi setelah t+3 hingga mencapai puncaknya pada t+6. Selanjutnya grafik Trading Volume Activity (TVA) mengalami penyesuaian yaitu menurun hingga t+9. Hasil ini dapat diartikan bahwa traksaksi perdagangan saham yang terjadi di Bursa Efek Jakarta. adalah telah memenuhi asumsi normalitas. dan kembali menurun pada t3. Uji Asumsi Normalitas Syarat utama data dapat dilakukan analisis uji t berpasangan. dan meningkat lagi pada t+10. sehingga menjadikan daya tarik bagi investor untuk melakukan transaksi perdagangan saham. karena pada periode sebelum stock split harga saham dirasa terlalu tinggi setelah melakukan stock split (split down) harga menjadi lebih murah. yaitu membandingkan nilai rata-rata return saham dan likuiditas saham antara sebelum dan sesudah stock split. 4.Pengujian Hipotesis Pengujian hipotesis penelitian ini digunakan uji t berpasangan. atau pada kisaran penawaran yang optimal. Uji normalitas menggunakan grafik histogram.3. Jika . yang ditunjukkan dengan adanya peningkatan nilai Trading Volume Activity (TVA).1. dimana harga saham menjadi lebih optimal.3. menjadi lebih bergairan setelah diumumkannya stock split.menurun pada t-6 dan mulai meningkat lagi hingga t-4. terlebih dahulu dilakukan uji asumsi yaitu uji normalitas. Sebelum dilakukan uji t berpasangan.

0 0.0 Observed Cum Prob Gambar 4.4 0.8 Expected Cum Prob 0.pergerakan pola data mengikuti garis diagonal maka dapat dinyatakan bahwa data penelitian berdistribusi normal. Hasil uji normalitas dapat ditunjukkan pada gambar berikut: Normal P-P Plot of RETURN SAHAM 1. .6 0.0 0.2 0.0 0. Normal P-P Plot of Likuiditas Saham Berdasarkan gambar Plot di atas dapat dinyatakan bahwa data penelitian berdistribusi normal.3.0 0.8 Expected Cum Prob 0.2 0.0 0.4.4 0. Normal P-P Plot of Return Saham Normal P-P Plot of TVA 1.8 1.2 0.6 0.4 0.6 0.0 0.4 0. karena sebaran data cenderung mendekati garis diagonal.6 0.8 1.0 Observed Cum Prob Gambar 4.2 0.

Pengujian Hipotesis Pertama Rumusan hipotesisnya adalah sebagai berikut : Ho: Rata-rata return saham tidak berbeda secara signifikan pada periode sebelum.193 Sesudah -0. Ha: Rata-rata return saham berbeda secara signifikan pada periode sebelum.3. Hasil pengujian return saham dapat ditunjukkan pada tabel berikut : Tabel 4. t-hitung untuk uji statistik rata-rata return saham periode sebelum pengumuman terhadap rata-rata return saham sesudah pengumuman adalah sebesar 0. Dengan demikian Ho diterima dan Ha ditolak.00521 Sumber : Data sekunder diolah. Hal ini diperkuat dengan bukti berdasarkan tabel tersebut bahwa rata-rata .3 di atas.001197 0.4.05 (p-value > 0.2. dan sesudah pengumuman stock split.05). 2008 Sig-t 0.193 dan probabilitas sebesar 0.3 Hasil Uji-t return saham sebelum dan sesudah stock split Periode Return saham Selisih t statistik Sebelum -0.849 Keterangan Ho diterima Berdasarkan tabel 4. dan sesudah pengumuman stock split.00401 0. Hal ini menunjukkan bahwa tidak ada perbedaan yang signifikan antara rata-rata return saham sebelum pengumuman dengan rata-rata return saham sesudah pengumuman stock split.849 yang nilainya di diatas 0.

return saham baik pada periode sebelum pengumuman dan sesudah pengumuman sama-sama bernilai negatif sebesar -0.00401 untuk periode sebelum dan sebesar -0.002745 -0.4 Hasil Uji t TVA sebelum dan sesudah stock split Periode TVA Selisih t statistik Sebelum 0. 4. Pengujian Hipotesis Kedua Rumusan hipotesisnya adalah sebagai berikut : Ho: Rata-rata TVA saham tidak berbeda secara signifikan pada periode sebelum.3.00157 -2. Ha: Rata-rata TVA saham berbeda secara signifikan pada periode sebelum.3.001197. Hasil pengujian TVA dapat ditunjukkan pada tabel berikut : Tabel 4.00521 untuk periode sesudah atau hanya mengalami perbedaan sebesar 0. tidak dapat diterima. Dengan demikian hipotesis pertama yang menyatakan bahwa “terdapat perbedaan rata-rata return saham antara sebelum dan sesudah stock split”.004318 Sumber : Data sekunder diolah. dan sesudah pengumuman stock split.024 Keterangan Ho ditolak . dan sesudah pengumuman stock split.383 Sesudah 0. 2008 Sig-t 0.

t-hitung untuk uji statistik rata-rata TVA periode sebelum pengumuman terhadap rata-rata TVA sesudah pengumuman adalah sebesar -2. . Hasil penelitian ini mendukung hasil penelitian Ewijaya dan Indriantoro (1999) yang mencatat bahwa saham perusahaan kurang likuid jika harga sahamnya mahal. Hal ini diperkuat dengan bukti berdasarkan tabel tersebut bahwa rata-rata TVA antara periode sebelum pengumuman sebesar 0.4. dapat diterima (signifikan) 4.05.383 dan probabilitas sebesar 0. Dengan demikian Ho ditolak dan Ha diterima. Dengan demikian hipotesis kedua yang menyatakan bahwa “terdapat perbedaan TVA antara sebelum dan sesudah stock split”. Pemecahan saham memerlukan biaya. maka hanya perusahaan yang mempunyai prospek baik saja yang mempu melakukan stock split (Marwata. 2001).004318 atau terjadi perbedaan likuiditas saham sebesar 0. Hal ini menunjukkan bahwa ada perbedaan yang signifikan antara rata-rata TVA sebelum pengumuman dengan rata-rata TVA sesudah pengumuman.002745 lebih rendah dibandingkan pada periode sesudah pengumuman yaitu 0.00157. Sedangkan hasil perbandingan terhadap likuiditas saham menunjukkan bahwa terdapat perbedaan volume perdagangan saham antara sebelum dan sesudah pengumuman stock split.024 yang nilainya di bawah 0.Berdasarkan tabel 4. Pembahasan Hasil Penelitian Berdasarkan hasil pengujian hipotesis di atas menunjukkan bahwa tidak ada perbedaan secara signifikan return saham antara sebelum dan sesudah pengumuman stock split.4 di atas.

Sedangkan hasil pengujian terhadap volume perdagangan saham (likuiditas saham) menunjukkan adanya perbedaan yang signifikan. Hal ini berarti pengumuman pemecahan saham di Bursa Efek Jakarta berpengaruh secara signifikan terhadap likuditas saham. Perusahaan emiten melakukan stock split supaya harga sahamnya . dimana return mengalami pelonjakan yang cukup tajam. Penelitian ini menguji reaksi pasar terhadap pemecahan saham dengan menggunakan pendekatan harga. Dengan ditemukan hasil bahwa tidak adanya perbedaan yang signifikan antara rata-rata return saham sebelum pengumuman dengan sesudah pengumuman. Sukardi (2003) menguji pengaruh pengumuman pemecahan saham terhadap likuiditas saham yang mengalami pemecahan saham tersebut. yaitu dengan mengamati harga saham yang tercermin dalam return saham di sekitar event pemecahan saham. Hasil analisis tentang rata-rata return saham pada periode sebelum dengan periode sesudah pengumuman ini memberikan dugaan bahwa kemungkinan informasi stock split belum mempunyai kandungan informasi yang cukup signifikan untuk dapat mempengaruhi investor dalam pengambilan keputusannya.Khomsiyah dan Sulistyo (2001) menemukan adanya reaksi positif atas pengumuman pemecahan saham karena pasar melihat perusahaan yang melakukan pemecahan saham adalah perusahaan yang mempunyai kinerja baik. Pengumuman stock split hanya berpengaruh terhadap rata-rata return saham sesaat yaitu pada saat pengumuman stock split. atau informasi mengenai keputusan stock split sudah diketahui oleh para emiten sejak dari Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS) sehingga pasar secara keseluruhan sudah mengantisipasi saat listing dengan nominal harga yang baru.

. akan menarik investor menengah dan kecil untuk melakukan investasi. Hal ini sesuai dengan Trading Range Theory yang menyatakan bahwa pihak yang mendukung split berkeyakinan bahwa harga saham yang lebih rendah akan menambah kemampuan saham tersebut untuk diperjualbelikan setiap saat dan meningkatkan efisiensi pasar. Beberapa penelitian telah dilakukan untuk menganalisa efek dari stock split terhadap likuiditas saham.tidak terlalu tinggi sehingga volume perdagangan saham meningkat. Hasilnya yaitu peningkatan transaksi saham dan volume perdagangan setelah pengumuman stock split sehingga likuiditas saham akan naik.

Pengukuran perubahan harga saham hanya diukur dengan return saham. Keterbatasan 1. 2. 3. Artinya pengumuman stock split tidak berpengaruh secara signifikan terhadap return saham.1. Dalam penelitian ini pengumumam stock split dilihat dari tanggal listing dengan nominal harga yang baru. sehingga dimungkinkan investor sudah . Hal ini berarti pengumuman stock split berpengaruh secara signifikan terhadap likuiditas saham. Terdapat perbedaan yang signifikan likuiditas saham (TVA) antara sebelum dan sesudah stock split. Kesimpulan Dari hasil analisis bab 4 yang telah dilakukan diketahui bahwa: 1. 2.2. dimana nilai return saham belum menunjukkan reaksi pasar yang sesungguhnya. sehingga hasil penelitian tidak dapat digeneralisasikan kepada penelitian yang berbeda tahunnya. Dalam penelitian ini hanya dibatasi pada periode penelitian tahun 2003–2006. 5.BAB V KESIMPULAN DAN SARAN 5. Tidak terdapat perbedaan yang signifikan rata-rata return antara sebelum dan sesudah stock split.

5. .3. Dalam penelitian berikutnya pengumumam stock split dapat dilihat dari tanggal pada saat diadakannya Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS) yang mengumumkan kebijakan stock split dengan nominal lama sehingga dimungkinkan para investor pada saat itu mendapatkan informasi adanya stock split.Saran 1. 2. Bagi penelitian berikutnya sebaiknya menambahkan variabel lainnya seperti abnormal return. Periode yang dianalisa hendaknya lebih dari tiga tahun agar hasil penelitian lebih baik dan sampel yang diteliti sebaiknya mewakili masing-masing jenis industri secara proposional.lama mendapatkan informasi adanya stock split sejak diadakannya Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS). 3. Selain itu dalam analisis dibedakan antara perusahaan yang melakukan stock split dengan reverse split (split up).

1999. Jurnal Bisnis Dan Ekonomi. Uji Efisiensi Pasar Modal Indonesia: Analisis Shareholder Wealth dan Determinan Abnormal Return. Yogyakarta : UPP AMP YKPN Luciana Spica Almilia dan Emanuel Kristiaji. Available on-line at www. Vol 7 No 12. Vol 2 No 2. Vol. Maret 2006:1-20 Rohana. September 2007 .google.DAFTAR PUSTAKA Aditya Sumanagara.1.com.13 No. Oktober 2003 : 601-613 Rianti Setyawasih. 2004. Edisi 4. Vol 2 No 1. 2005. Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Stock split Dan Dampak Yang Ditimbulkannya. 2005. MODUS. Vol. Jurnal Bisnis Dan Ekonomi. 2006. Jurnal Riset Akuntansi Indonesia. Maret 2006:1-20 Mahirun. 2006. Available on-line at www. 2003. Januari 1999 : 53-65 Jogianto H. September 2007 Suara Merdeka. Available on-line at www. Abnormal Return Saham Yang Melakukan Stock split. Vol 2 No 1. September 2007 Aghastia Khresna FX dan H Sri Sulistyanto. Perbedaan Gragik Harga Kini dari Harga Historikal demi Akurasi Analisi di Bursa Saham.kapanlagi. Dampak Size Perusahaan Terhadap Kandungan Informasi Dan Efek Intra Industri Pengumuman Stock split.1. Rencana Stock split Aneka Tambang Terlaksana Dua Bulan Lagi. Analisis Pengaruh Stock split Terhadap Perubahan Harga Saham. Penelitian Tentang Informasi Laba Dan Feviden Kas Yang Dibawa Oleh Pengumumam Stock split. September 2004: 91-101 Retno Miliasih. Pengaruh Earning Per Share Dan Dividen Per Share Pada Stock split Terhadap Perubahan Harga Saham.com.google. Jurnal Bisnis Dan Akuntansi. 2005: 89-96 Ewijaya dan Nur Indriantoro. Simposium Nasional Akuntansi. April 2000: 1-12 Husnan Suad.com. 2000. Jurnal Ekonomi dan Bisnis.13 No. Dasar-Dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas.M dan Wahyu Anggraeni. Analisis Pengaruh Stock split Terhadap Perubahan Harga Saham.

2007. 1 No.swisscash. September 2007 split. Available on-line at Wang Sutrisno Dan Fransisca Yuniartha. September 2007 Tidak Ada Nama Penulis.suara merdeka. http://puslit. September 2007 Tidak Ada Nama Penulis. Dampak Stock split.2007 . 2000.com.1.ac.id/journals/management/. September 2004 Sugeng Sukardi.esamuel. www. Dampak Stock www. Teori Sinyal:Keterpaduan Kebijakan Dividend an Stock split. Pengaruh Stock split Terhadap Likuiditas Di Bursa Efek Jakarta. Dampak Stock split. Soffy Susilowati. September 2004 Wahyudi. September 2007 Sugeng Wahyudi. Juni 2000:24-29 Tidak Ada Nama Penulis.petra.Sugeng Wahyudi.suara merdeka.google. Available on-line at www.net.com. September. Available on-line at www. Reaksi Pasar Terhadap Stock split. Jurnal Aplikasi Bisnis Vol.com. Available on-line at www. Analisis Pasar Modal Holding Period: Perkawinan Perencanaan dan Keyakinan.com. Pemberitahuan Kepada Pemegang Saham Tentang Pelaksanaan Konversi Saham Menjadi Tanpa Warkat (SCRIPLESS) Dan Pemecahan Nilai Nominal Saham.pikiranrakyat. www.com.

LAMPIRAN 5 Perhitungan Return Saham Perusahaan Yang Melakukan Stock Split Tahun 2003 Pan Brothers Tbk Short Name PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 21-Jan-03 22-Dec-03 23-Dec-03 29-Dec-03 30-Dec-03 02-Jan-03 03-Jan-03 06-Jan-03 07-Jan-03 08-Jan-03 09-Jan-03 10-Jan-03 13-Jan-03 14-Jan-03 15-Jan-03 16-Jan-03 17-Jan-03 20-Jan-03 21-Jan-03 22-Jan-03 23-Jan-03 24-Jan-03 Tanggal Harga Saham 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 1775 1825 365 365 365 365 350 350 325 325 325 300 300 rata-rata sbl rata-rata ssdh 0 0 0 -0.008433099 -0.07142857 0 0 -0.1125 0.018944754 0 0 0 0 0 0 0 0 -0.07692308 0 -0.04109589 0 -0.02816901 Return Saham .

023809524 0.038961039 0.142857143 0.011904762 0 -0.05 0.022727273 0 -0.0375 0 -0.Bank NISP Tbk Short Name NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 24-Jan-03 27-Jan-03 28-Jan-03 29-Jan-03 30-Jan-03 31-Jan-03 3-Feb-03 4-Feb-03 5-Feb-03 6-Feb-03 7-Feb-03 10-Feb-03 11-Feb-03 13-Feb-03 14-Feb-03 17-Feb-03 18-Feb-03 19-Feb-03 20-Feb-03 21-Feb-03 24-Feb-03 25-Feb-03 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 375 385 400 420 425 425 350 400 415 415 380 200 210 215 220 225 225 220 220 220 220 220 0.084337349 Return Saham .009757039 0.004708167 0.05 0.176470588 0.022222222 0 0 0 0 0.023255814 0.026666667 0.

057142857 0 -0.037037037 0.0625 0.010820154 -0.Panin Insurance Tbk Short Name PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 14-May-03 19-May-03 20-May-03 21-May-03 22-May-03 23-May-03 26-May-03 27-May-03 28-May-03 29-May-03 02-Jun-03 03-Jun-03 04-Jun-03 05-Jun-03 06-Jun-03 09-Jun-03 10-Jun-03 11-Jun-03 12-Jun-03 13-Jun-03 16-Jun-03 17-Jun-03 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 275 265 270 270 270 280 300 300 300 295 305 165 165 165 165 175 165 165 160 165 160 150 0 0 0 0.008839286 -0.03125 -0.071428571 0 0 -0.036363636 0.018867925 0 0 0.033898305 Return Saham .060606061 -0.03030303 -0.03030303 0.016666667 0.

023809524 -0.095238095 -0.047619048 -0.115384615 0 0 -0.045454545 0.042378723 -0.023255814 Return Saham .025 0 0.024390244 0.048780488 0 -0.Clipan Finance Indonesia Tbk Short Name CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 17-Jun-03 18-Jun-03 19-Jun-03 20-Jun-03 23-Jun-03 24-Jun-03 25-Jun-03 26-Jun-03 27-Jun-03 30-Jun-03 1-Jul-03 2-Jul-03 3-Jul-03 4-Jul-03 7-Jul-03 8-Jul-03 9-Jul-03 10-Jul-03 11-Jul-03 14-Jul-03 15-Jul-03 16-Jul-03 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 220 210 210 210 205 200 205 205 215 215 210 105 110 105 115 110 130 145 145 145 140 155 0.181818182 0.107142857 -0.004312964 0.043478261 0.045454545 0 0 -0.034482759 0.

030769231 0 0 -0.Selamat Sempurna Tbk Short Name SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 23-Jun-03 24-Jun-03 25-Jun-03 26-Jun-03 27-Jun-03 30-Jun-03 1-Jul-03 2-Jul-03 3-Jul-03 4-Jul-03 7-Jul-03 8-Jul-03 9-Jul-03 10-Jul-03 11-Jul-03 14-Jul-03 15-Jul-03 16-Jul-03 17-Jul-03 18-Jul-03 21-Jul-03 22-Jul-03 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 1725 1725 1725 1725 1725 1725 1725 1700 1700 1700 1750 325 335 335 335 325 325 325 325 315 315 305 0.029850746 0 0 0 -0.001491901 -0.014492754 0 0 0.030769231 0 -0.031746032 0.006159678 0 0 0 0 0 0 -0.029411765 Return Saham .

016806723 Return Saham .070143885 0.011636466 -0.001851852 0.005424955 0.003690037 0.023076923 0 0.009124088 0.03125 -0.001285607 0 0.014814815 0.015151515 0.00729927 -0.003703704 -0.014492754 -0.01663586 -0.037593985 0 0.003636364 0.022058824 -0.Unilever Indonesia Tbk Short Name UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 19-Aug-03 20-Aug-03 21-Aug-03 22-Aug-03 25-Aug-03 26-Aug-03 27-Aug-03 28-Aug-03 29-Aug-03 1-Sep-03 2-Sep-03 3-Sep-03 4-Sep-03 5-Sep-03 8-Sep-03 9-Sep-03 10-Sep-03 11-Sep-03 12-Sep-03 15-Sep-03 16-Sep-03 17-Sep-03 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 27000 27000 27100 27000 27050 27500 27400 27650 27800 29750 30250 3375 3425 3450 3400 3325 3200 3200 3300 3250 3325 3325 0.

000655001 -0.Asuransi Harta Aman Pratama Tbk Short Name AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 29-Aug-03 1-Sep-03 2-Sep-03 3-Sep-03 4-Sep-03 5-Sep-03 8-Sep-03 9-Sep-03 10-Sep-03 11-Sep-03 12-Sep-03 15-Sep-03 16-Sep-03 17-Sep-03 18-Sep-03 19-Sep-03 23-Sep-03 24-Sep-03 25-Sep-03 26-Sep-03 29-Sep-03 30-Sep-03 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 4075 4150 4150 4725 4600 5050 4650 4300 4200 4375 4000 390 415 415 330 350 380 335 325 320 325 315 0.023255814 0.118421053 -0.064102564 0 -0.138554217 -0.026455026 0.079207921 -0.029850746 -0.085714286 -0.030769231 0.075268817 -0.097826087 -0.060606061 0.017319701 0.085714286 Return Saham .015625 -0.018404908 0 0.204819277 0.041666667 -0.015384615 0.

Enseval Putera Megatrading Tbk Short Name EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 27-Oct-03 28-Oct-03 29-Oct-03 30-Oct-03 31-Oct-03 3-Nov-03 4-Nov-03 5-Nov-03 6-Nov-03 7-Nov-03 10-Nov-03 11-Nov-03 12-Nov-03 13-Nov-03 14-Nov-03 17-Nov-03 18-Nov-03 19-Nov-03 20-Nov-03 21-Nov-03 1-Dec-03 2-Dec-03 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 1450 1500 1500 1550 1700 1650 1625 1650 1600 1600 1600 1575 1575 1575 1575 1550 1525 1400 1225 1350 1475 1650 0 0 0 -0.102040816 0.096774194 -0.092592593 0.03030303 0 0 Return Saham .015384615 -0.033333333 0.118644068 0.015873016 -0.034482759 0 0.010510859 0.007430822 0.015151515 0.125 0.016129032 -0.029411765 -0.081967213 -0.

090909091 0.090909091 -0.024390244 0 0 Return Saham .047619048 0 0.05 0.025641026 0.011645022 0.083333333 0 -0.045454545 0.024390244 -0.023809524 0 -0.025 0 0 0.1 -0.047619048 0.LAMPIRAN 6 Perhitungan Return Saham Perusahaan Yang Melakukan Stock Split Tahun 2004 Kalbe Farma Tbk Short Name KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11-Dec-03 12-Dec-03 15-Dec-03 16-Dec-03 17-Dec-03 18-Dec-03 19-Dec-03 22-Dec-03 23-Dec-03 29-Dec-03 30-Dec-03 2-Jan-04 5-Jan-04 6-Jan-04 7-Jan-04 8-Jan-04 9-Jan-04 12-Jan-04 13-Jan-04 14-Jan-04 15-Jan-04 16-Jan-04 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 975 1000 1025 1025 1025 1050 1025 1025 1000 1000 1000 500 550 500 525 550 600 550 550 525 550 550 0.00268315 0.

003219317 0.033333333 0.017241379 -0.000114943 0 -0.033333333 0 0 0.017241379 0 Return Saham .016393443 0 0 0 -0.016949153 0.Dankos Laboratories Tbk Short Name DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 16-Jan-04 19-Jan-04 20-Jan-04 21-Jan-04 23-Jan-04 26-Jan-04 27-Jan-04 28-Jan-04 29-Jan-04 30-Jan-04 3-Feb-04 4-Feb-04 5-Feb-04 6-Feb-04 9-Feb-04 10-Feb-04 11-Feb-04 12-Feb-04 13-Feb-04 16-Feb-04 17-Feb-04 18-Feb-04 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 1525 1525 1500 1500 1500 1500 1450 1475 1450 1475 1475 750 750 750 750 750 725 725 725 750 750 750 0 0 0 0 -0.034482759 0 0 -0.

024390244 -0.102564103 -0.018075303 0 0.023809524 0 0 0.026543466 -0.Ekadharma Tape Industries Tbk Short Name EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 23-Jan-04 26-Jan-04 27-Jan-04 28-Jan-04 29-Jan-04 30-Jan-04 3-Feb-04 4-Feb-04 5-Feb-04 6-Feb-04 9-Feb-04 10-Feb-04 11-Feb-04 12-Feb-04 13-Feb-04 16-Feb-04 17-Feb-04 18-Feb-04 19-Feb-04 20-Feb-04 24-Feb-04 25-Feb-04 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 975 975 1075 1050 1200 1200 1200 1275 1300 1275 1250 250 225 245 245 245 220 205 210 205 205 205 -0.019607843 Return Saham .1 0.142857143 0 0 0.019230769 -0.0625 0.088888889 0 0 -0.019607843 -0.068181818 0.102040816 -0.023255814 0.

028571429 -0.029850746 0 0.047619048 0.176470588 0 -0.058823529 0.003100898 -0.0625 -0.035714286 -0.05 0.029411765 -0.014705882 0 0 0 0 0 Return Saham .Artha Pacific Securities Tbk Short Name APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 28-Jan-04 29-Jan-04 30-Jan-04 3-Feb-04 4-Feb-04 5-Feb-04 6-Feb-04 9-Feb-04 10-Feb-04 11-Feb-04 12-Feb-04 13-Feb-04 16-Feb-04 17-Feb-04 18-Feb-04 19-Feb-04 20-Feb-04 24-Feb-04 25-Feb-04 26-Feb-04 1-Mar-04 2-Mar-04 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 1675 1675 1625 1625 1700 1725 1725 1725 1725 1725 1725 170 175 170 160 170 140 140 135 105 100 105 0.222222222 -0.046153846 0.042750934 0 -0.

006666667 -0.019607843 -0.013477089 -0.005277045 -0.013422819 0 0.00265252 -0.01986755 -0.041791045 Return Saham .033333333 -0.007357299 -0.027210884 0.016393443 -0.INDOSAT Tbk Short Name ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 3-Mar-04 4-Mar-04 5-Mar-04 8-Mar-04 9-Mar-04 10-Mar-04 11-Mar-04 12-Mar-04 15-Mar-04 16-Mar-04 17-Mar-04 18-Mar-04 19-Mar-04 23-Mar-04 24-Mar-04 25-Mar-04 26-Mar-04 29-Mar-04 30-Mar-04 31-Mar-04 1-Apr-04 2-Apr-04 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 18950 18850 18800 18550 18300 18000 17400 17000 16650 16750 17450 3500 3800 3825 3750 3725 3675 3675 3775 3850 3825 3750 0.013297872 -0.085714286 0.019607843 -0.008021099 0.006006006 0.020588235 0.006578947 -0.022988506 -0.006493506 -0.

023255814 0.04 -0.086956522 0 -0.065217391 0.08 0 0 -0.145833333 0.022222222 -0.Jakarta International Hotel dan Development Tbk Short Name JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 26/04/2004 27/04/2004 28/04/2004 29/04/2004 30/04/2004 04/05/2004 05/05/2004 06/05/2004 07/05/2004 10/05/2004 11/05/2004 12/05/2004 13/05/2004 14/05/2004 17/05/2004 18/05/2004 19/05/2004 21/05/2004 24/05/2004 25/05/2004 26/05/2004 27/05/2004 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 625 650 650 625 575 575 575 525 525 500 500 255 250 240 205 215 220 230 230 215 225 220 -0.019607843 -0.045454545 0 -0.048780488 0.021303711 -0.038461538 -0.046511628 -0.012887831 0.04 0 -0.047619048 0 Return Saham .

013888889 0 0 0 -0.027210884 -0.034965035 0.014084507 0 0 -0.013793103 0.004699298 0.Bank Central Asia Tbk Short Name BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 21/05/2004 24/05/2004 25/05/2004 26/05/2004 27/05/2004 28/05/2004 31/05/2004 01/06/2004 02/06/2004 04/06/2004 07/06/2004 08/06/2004 09/06/2004 10/06/2004 11/06/2004 14/06/2004 15/06/2004 16/06/2004 17/06/2004 18/06/2004 21/06/2004 22/06/2004 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 3675 3725 3625 3675 3725 3700 3675 3675 3575 3450 3500 1775 1800 1800 1800 1775 1825 1800 1775 1775 1775 1775 0.00008 0.013888889 0.013605442 -0.006711409 -0.026845638 0.028169014 -0.01369863 -0.006756757 0 -0.014492754 Return Saham .013605442 -0.

00723589 Return Saham .012931034 -0.006323693 -0.02484472 0.041666667 0.006060606 0.011494253 -0.005847953 0.006097561 -0.002949853 0 -0.006060606 -0.004360465 -0.005714286 -0.023255814 -0.012048193 0.02533532 0.001229161 -0.00739645 0.International Nickel Indonesia Short Name INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 19/07/2004 20/07/2004 21/07/2004 22/07/2004 23/07/2004 26/07/2004 27/07/2004 28/07/2004 29/07/2004 30/07/2004 02/08/2004 03/08/2004 04/08/2004 05/08/2004 06/08/2004 09/08/2004 10/08/2004 11/08/2004 12/08/2004 13/08/2004 16/08/2004 18/08/2004 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 33900 33800 33800 33550 34400 34800 34350 34200 34400 34550 34300 8750 8750 8700 8600 8400 8050 8250 8300 8200 8250 8200 0 -0.011627907 -0.004366812 0.

04040404 -0.898989899 Return Saham .1 0 0 0 0 0 0 0 0 -0.Rig Tenders Indonesia Short Name RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 05-Aug-04 04-Aug-04 05-Aug-04 06-Aug-04 09-Aug-04 10-Aug-04 11-Aug-04 12-Aug-04 13-Aug-04 16-Aug-04 18-Aug-04 19-Aug-04 20-Aug-04 23-Aug-04 24-Aug-04 25-Aug-04 26-Aug-04 27-Aug-04 30-Aug-04 31-Aug-04 01-Sep-04 02-Sep-04 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 8600 9900 9500 9300 9900 9900 9900 9900 9900 9900 1000 1000 1000 900 900 900 900 900 900 900 900 900 0 -0.021052632 0.074476765 -0.01 0.151162791 -0.064516129 0 0 0 0 0 -0.

000735608 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Return Saham .047619048 0 0.023529412 0.012048193 -0.Sari Husada Short Name SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 16/08/2004 18/08/2004 19/08/2004 20/08/2004 23/08/2004 24/08/2004 25/08/2004 26/08/2004 27/08/2004 30/08/2004 31/08/2004 01/09/2004 02/09/2004 03/09/2004 06/09/2004 07/09/2004 08/09/2004 09/09/2004 10/09/2004 14/09/2004 15/09/2004 16/09/2004 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 21000 21000 21000 21000 21000 21000 21000 21000 21000 21000 21000 2125 2125 2125 2075 2100 2000 2000 2150 2100 2100 2100 0 0 -0.023255814 0 0 0 -0.075 -0.

01934221 -0.000878683 -0.0125 0.014705882 -0.Bakrie Sumatra Plantation Short Name UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 19/10/2004 20/10/2004 21/10/2004 22/10/2004 25/10/2004 26/10/2004 27/10/2004 28/10/2004 29/10/2004 01/11/2004 02/11/2004 03/11/2004 04/11/2004 05/11/2004 08/11/2004 09/11/2004 10/11/2004 11/11/2004 12/11/2004 22/11/2004 23/11/2004 24/11/2004 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 1650 1600 1600 1650 1650 1700 1675 1600 1625 1850 1975 400 430 425 415 405 405 405 405 395 400 395 0.03030303 0 0.024691358 0.044776119 0.075 -0.03030303 -0.023529412 -0.067567568 Return Saham .015625 0.011627907 -0.024096386 0 0 0 -0.03125 0 0.138461538 0.012658228 -0.

034482759 0 0 -0.03125 0 -0.016358222 -0.071428571 0.037037037 0.066666667 0 Return Saham .064516129 0.489795918 0 0 0.02562021 -0.033333333 -0.068965517 0 -0.04 0.038461538 0.02 -0.Berlian Laju Tanker Short Name BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 25/10/2004 26/10/2004 27/10/2004 28/10/2004 29/10/2004 01/11/2004 02/11/2004 03/11/2004 04/11/2004 05/11/2004 08/11/2004 09/11/2004 10/11/2004 11/11/2004 12/11/2004 22/11/2004 23/11/2004 24/11/2004 25/11/2004 26/11/2004 29/11/2004 30/11/2004 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 1250 1225 625 625 625 650 675 700 750 800 800 800 800 775 775 725 750 750 750 725 675 675 0 -0.

006333556 0.03030303 -0.03125 0 -0.006333556 0 0 -0.03125 0.029411765 0.03030303 -0.03030303 0 0 0.03030303 0.Ramayana Lestari Santosa Short Name RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 29/10/2004 01/11/2004 02/11/2004 03/11/2004 04/11/2004 05/11/2004 08/11/2004 09/11/2004 10/11/2004 11/11/2004 12/11/2004 22/11/2004 23/11/2004 24/11/2004 25/11/2004 26/11/2004 29/11/2004 30/11/2004 01/12/2004 02/12/2004 03/12/2004 06/12/2004 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 850 850 850 825 800 825 825 800 825 825 800 800 800 800 825 850 825 850 825 850 850 850 0 0 0.029411765 -0.03030303 Return Saham .029411765 0.03030303 0.03125 0 -0.

025 0.023255814 -0.009026807 0 0 0 -0.002610539 -0.073170732 0 Return Saham .023809524 0 0 0 0.090909091 0 0 0 0 0 -0.025641026 0 0 0.Davomas Abadi Short Name DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 02/12/2004 03/12/2004 06/12/2004 07/12/2004 08/12/2004 09/12/2004 10/12/2004 13/12/2004 14/12/2004 15/12/2004 16/12/2004 17/12/2004 20/12/2004 21/12/2004 22/12/2004 23/12/2004 27/12/2004 28/12/2004 29/12/2004 30/12/2004 30/12/2004 02/01/2004 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 1075 1075 1075 1075 1050 1025 1025 1025 1025 1100 1100 220 200 200 200 200 200 200 195 200 200 200 -0.

022727273 0.129032258 0 0.081395349 0.084694899 0.048780488 0 0 0 0 0 -0.009433962 -0.00952381 0 0 -0.774358974 Return Saham .LAMPIRAN 7 Perhitungan Return Saham Perusahaan Yang Melakukan Stock Split Tahun 2005 Smart Short Name SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 06/06/2005 07/06/2005 08/06/2005 09/06/2005 10/06/2005 13/06/2005 14/06/2005 15/06/2005 16/06/2005 17/06/2005 20/06/2005 20/06/2005 22/06/2005 23/06/2005 24/06/2005 27/06/2005 28/06/2005 29/06/2005 30/06/2005 01/07/2005 04/07/2005 04/07/2005 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 4200 4200 4100 4100 3900 3900 3900 3900 3900 3900 880 880 860 930 1050 1050 1070 1060 1050 1040 1040 1040 -0.017844439 0 -0.023809524 0 -0.019047619 -0.009345794 -0.

Ciputra Surya Short Name TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 08/07/2005 11/07/2005 12/07/2005 13/07/2005 14/07/2005 15/07/2005 18/07/2005 19/07/2005 20/07/2005 21/07/2005 22/07/2005 25/07/2005 26/07/2005 27/07/2005 28/07/2005 29/07/2005 01/08/2005 02/08/2005 03/08/2005 04/08/2005 05/08/2005 08/08/2005 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Return Saham .

Humpuss Intermoda Transportasi Short Name HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 30/08/2005 31/08/2005 01/09/2005 05/09/2005 06/09/2005 07/09/2005 08/09/2005 09/09/2005 12/09/2005 13/09/2005 14/09/2005 15/09/2005 16/09/2005 19/09/2005 20/09/2005 21/09/2005 22/09/2005 23/09/2005 26/09/2005 27/09/2005 28/09/2005 29/09/2005 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 3100 3100 3100 3100 3100 2750 2800 2800 2800 2800 2800 560 560 560 560 560 570 570 570 560 560 560 0 0 0 0 0.01754386 0 0 -0.112903226 0.009472141 0.018181818 0 0 0 0 Return Saham .017857143 0 0 -0.0000313 0 0 0 0 -0.

033333333 0 0.075949367 0.069767442 0 0 0.023809524 Return Saham .034482759 0.0125 0.034482759 0 0.142857143 0 0 0 -0.0875 -0.00822734 -0.Prima Alloy Steel Short Name PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 05/09/2005 06/09/2005 07/09/2005 08/09/2005 09/09/2005 12/09/2005 13/09/2005 14/09/2005 15/09/2005 16/09/2005 19/09/2005 20/09/2005 21/09/2005 22/09/2005 23/09/2005 26/09/2005 27/09/2005 28/09/2005 29/09/2005 30/09/2005 03/10/2005 04/10/2005 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 800 790 850 860 800 800 800 870 840 840 860 175 175 175 175 150 150 150 150 145 145 150 0 0 0 -0.014170772 -0.011764706 -0.

00171521 -0.024390244 0 -0.12962963 0.008333333 -0.1 0.008264463 0 0 -0.047619048 0.023809524 -0.003107293 0 -0.041666667 0.015625 -0.017391304 -0.016393443 Return Saham .041666667 0.008264463 0 0.008 -0.Hexindo Adiperkasa Short Name HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 16/08/2005 18/08/2005 19/08/2005 22/08/2005 23/08/2005 24/08/2005 25/08/2005 26/08/2005 29/08/2005 30/08/2005 31/08/2005 01/09/2005 05/09/2005 06/09/2005 07/09/2005 08/09/2005 09/09/2005 12/09/2005 13/09/2005 14/09/2005 15/09/2005 16/09/2005 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 6400 6400 6300 6000 6050 6000 6000 6000 5400 6100 6200 1210 1210 1200 1200 1250 1260 1230 1200 1200 1150 1170 0 -0.

021505376 0.011111111 0.08125 0.505434783 -0.012658228 -0.01242236 0.012578616 -0.010989011 0 0 0 0.006369427 0.010989011 0 0.006289308 0.049385103 0.027777778 Return Saham .00625 0.012606109 -0.012903226 0.LAMPIRAN 8 Perhitungan Return Saham Perusahaan Yang Melakukan Stock Split Tahun 2006 Pelayaran Tempuran Emas Short Name TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 01/03/2006 02/03/2006 03/03/2006 06/03/2006 07/03/2006 08/03/2006 09/03/2006 10/03/2006 13/03/2006 14/03/2006 15/03/2006 16/03/2006 17/03/2006 20/03/2006 21/03/2006 22/03/2006 23/03/2006 24/03/2006 27/03/2006 28/03/2006 29/03/2006 03/04/2006 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 1550 1570 1580 1600 1590 1610 1590 1600 1730 1800 1750 1840 910 900 900 910 930 910 920 920 920 920 -0.021978022 -0.040462428 -0.

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful