ANALISIS PENGARUH PUBLIKASI STOCK SPLIT TERHADAP PERUBAHAN HARGA SAHAM DAN LIKUIDITAS SAHAM DI BURSA EFEK JAKARTA

SKRIPSI

Oleh : Nama No. Mahasiswa : : Ajeng Widha Irfana 04312008

FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS ISLAM INDONESIA YOGYAKARTA 2008

ANALISIS PENGARUH PUBLIKASI STOCK SPLIT TERHADAP PERUBAHAN HARGA SAHAM DAN LIKUIDITAS SAHAM DI BURSA EFEK JAKARTA

SKRIPSI Disusun dan diajukan untuk memenuhi sebagai salah satu syarat untuk mencapai derajat Sarjana Strata-1 jurusan Akuntansi pada Fakultas Ekonomi UII

Oleh : Nama No. Mahasiswa : : Ajeng Widha Irfana 04312008

FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS ISLAM INDONESIA YOGYAKARTA 2008

PERNYATAAN BEBAS PLAGIARISME

“ Dengan ini saya menyatakan bahwa dalam skripsi ini tidak terdapat karya yang pernah diajukan untuk memperoleh gelar kesarjanaan di suatu perguruan tinggi, dan sepanjang pengetahuan saya juga tidak terdapat karya atau pendapat yang pernah ditulis atau diterbitkan orang lain, kecuali yang secara tertulis diacu dalam naskah ini dan disebutkan dalam referensi. Dan apabila dikemudian hari terbukti bahwa pernyataan ini tidak benar maka saya sanggup menerima hukuman/sangsi apapun sesuai peraturan yang berlaku.”

Yogyakarta, Maret 2008

Penyusun ,

( Ajeng Widha Irfana)

. 12 Maret 2008 Dosen Pembimbing. Isti Rahayu.ANALISIS PENGARUH PUBLIKASI STOCK SPLIT TERHADAP PERUBAHAN HARGA SAHAM DAN LIKUIDITAS SAHAM DI BURSA EFEK JAKARTA Hasil Penelitian Diajukan oleh Nama Nomor Mahasiswa Jurusan : Ajeng Widha Irfana : 04312008 : Akuntansi Telah disetujui oleh Dosen Pembimbing Pada tanggal. Ak.) .Si. (Dra. M.

BERITA ACARA UJIAN .

.

mereka yang bangkit dari pesakitan. Karena setiap sahabat menampilkan dunia yang berbeda dalam diri kita. karena hanya mereka itulah yang menghargai pentingnya kehidupan dan orang-orang yang pernah hadir dalam hidup mereka _BeLoVeD_ . suatu dunia yang tak pernah ada jika sahabat itu tidak mewarnai hari-hari kita. Dan akhirnya kebahagiaan tersedia bagi mereka yang menangis._BeLoveD_ Persahabatan adalah suatu benang emas yang mempersatukan sanubari seluruh dunia. mereka yang disakiti hatinya. mereka yang mencari dan mereka yang berani mencoba untuk memulai. dan hanya melalui pertemuan itulah dunia akan lahir.

^tÜçt \Ç| ^âÑxÜáxÅut{~tÇ hÇàâ~M `tÅt wtÇ ctÑt gxÜv|Çàt Tw|~~â Utztáàçt wtÇ TutÇz~â _xàwtA _x~ \ÜätÇ \ÜçtÇw| .

Semoga sholawat dan salam selalu terlimpahkan pada junjungan kita Nabi Muhammad SAW. puji dan syukur kehadirat Allah SWT atas rahmat dan hidayah-Nya penulis dapat menyelesaikan skripsi ini. Pada kesempatan ini izinkanlah penulis menyampaikan rasa terimakasih yang sebesar-besaranya atas segala bimbingan. likuiditas saham dan stock split. Atas dasar itulah maka disusun skripsi dengan judul : “ANALISIS PENGARUH PUBLIKASI STOCK SPLIT TERHADAP PERUBAHAN HARGA SAHAM DAN LIKUIDITAS SAHAM DI BURSA EFEK JAKARTA” dengan periode 2003-2006. Penulis mencoba meneliti tentang variabel-variabel yang mempengaruhi publikasi stock split terhadap perubahan harga saham dan likuiditas saham di Bursa Efek Jakarta yang terdiri dari harga saham. Penyusunan skripsi ini diajukan guna memenuhi syarat untuk mencapai derajat Sarjana Ekonomi jurusan Akuntansi pada Fakultas Ekonomi Universitas Islam Indonesia. pengarahan serta bantuan yang diberikan sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini.Wb Alhamdulillaahirrobil’ alamiin.KATA PENGANTAR Assalamu’allaikum Wr. Maka penulis mengucapkan banyak terimakasih kepada : .

1. Tante smuanya… terimakasih untuk semangat & pembelajarannya dari lahir sampai skripsi ini terselesaikan. selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Islam Indonesia. 2.Hd. Eyang Putri tersayang. dll (terimakasih untuk ilmu dan bimbingannya). doa & kasih sayangnya. Pak Syamsul Hadi. Terimakasih untuk dukungan. Bu Reni ( terimakasih untuk kemudahannya di ujian skripsi ).Bus. Fanny… salut yang tiada henti bwt kamu (StAy bE mY . Adek Kuw Bagastya Nofri Hanggarih…” Someday u FeeL Like This”… 7. Pak Hadri. pikiran dan kesabarannya untuk memberikan bimbingan dan arahan dalam penyusunan skripsi ini. Ak. Seluruh Dosen FE UII khususnya Team Kompre. M. Eyang Kakung (alm.. Mama Papaku tercinta yang tidak henti-hentinya memberikan suppport dan dukungan. baik dalam hal moril maupun materil. 5. Bu Prapti. parkir crew and kopma crew “Matur Nuwun…” 4. 6.. selaku Dosen Pembimbing yang telah berkenan meluangkan waktu. M. Abangku LETDA. Asmai Ishak. Pak Arif Rahman.).. serta ketulusan doa-doanya. Om. Pir Ali Sw. (LuV U yAnK…☺☺) 8. Ibu Dra Isti Rahayu. ThAnkS. Bu Abriyani (terimakasih untuk penilaiannya). perpus crew. Bu Primanita. Bu Noor Endah. pengajaran crew. tenaga. terimakasih untuk doanya selama ini. Besar R. Kel. 3. LEK IRVAN IRYANDI.Si. P. Maii Sistaa. Pak Kumala.. Bapak Drs. Ita… yg ga pernah ada matinyaa (ThAnkS.. ThAnkS eN’ ThAnkS 4’aLL ).

cepet lulus yaa?!. (cEpEt aJa Jd SaRjana EkoNoMi). jangan insyapp!!!! (dUniA sePi kLo’ gA Da cE’ kaYa’ kM?!) Ully…mna Kmuuu???(SoK SiBuK Hu Hu…) ☺___MisS u aLL___☺ 9. TeMen CurHat. (SuKseS FoReVeR eN’ AfTeR) Nila…GOOD GIRL. Lisa. Vita. ). Akuntansi’04… Mita (mAkaSiH u/ banTuannYa seLaMa iNi)... Dyan (tEmEn kUliAh. FE. dodolkuw. Temen2 bimbingan bu Isty yang laen. Ephie’ nduts n frenz.He). Sahabatkuw dari GanZa ’01..(sLeseiN sKriPsiNyA). ThAnk’s a LoT). CHAYOO ACCOUNTING!!!!!! 13. Bheqi... Sonya.(Jd’nYa mA Yang maNa niCh. Sahabat segala suasanakuw… Ayu’… THANKS 4’ALL. terimakasih atas dukungannya selama ini. Devi. Ivan...Tiara Kusuma Developer Investment. Reta. CaPe’deChh!!SuWiii…kqkq).. 11.. Kenya. kost barengg teruzzz. d’way for my working. Mutia n frenz.. ☺☺ 10. Nadia…D’inspration (LiFe sO hArRd. Shawit.. Mona. d’ way for my lovin.kapan sa travelling lagi yach?! (wHeReveR. 1st floor… (BM cReW).. kuliah.( RaJin ShOlaT ya Bu’). yAnG AkuRr Buuuuuu’!!.. Esti…(mGa ga sAlaH piLiH. bwt kesediaanya memberi waktu untuk kuliah . Yoan. Isna…diajeng djogja’07.teAchEr En’ SiSteR).?). TeMen BimbiNgAn. d’ MemBer Of Merpati 1B. Helmy (makasih bantuannya) . Dina (SuKseS jaDi doSen bU’) 12. LeT’s To Be A WoNdEr WoMen). Temen2 kantorkuw di PT. Kunto. Ferta.. (boSeNNN!!!!. Tita. Alin…. hehe.. and my spirit for all. 2nd floor (pEngHuni TerAkhiR). wHeneVer aNd hoWeveR…wiLL bE FriEndS FoRevEr). Ranny… dari ospek.(maHasiSwa---doKteR.. Titis n frenz.

H. semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi pembaca.yang tidak bisa disebutkan satu persatu. (As Homy As Djogja). Temen2 yang selalu datang pergi. TERIMA KASIH BANYAK!!!.Wb. dan setidaknya telah memberikan kenangan yang pantas ataupun tidak pantas dikenang… T. mendukung.s 15. dan mendoakan dalam penyusunan skripsi ini. Wassalamu’allaikum Wr. Harapan besar dari penulis.K. 14. dengan rendah hati penulis menerima saran dan kritik yang membangun demi lebih baiknya skripsi ini. temen-temen Tiga Saudara Group Property.dan bimbingan skripsi. terimakasih atas kerja samanya. Yogyakarta.A. Dan semua pihak yang telah membantu. Sehubungan dengan keterbatasan kemampuan yang dimiliki penulis. Developer Investment.N. 10 Maret 2008 Penulis .

i Halaman Judul ……………………………………………………………………….... xvii Daftar Lampiran …………………………………………………………………… Abstrak……………………………………………………………………..........DAFTAR ISI Halaman Judul ………………………………………………………………………....... BAB I PENDAHULUAN ………………………………. viii ix Daftar Isi ……………………………………………………………………………. iv Berita Acara Ujian …………………………………………………………………. ii Halaman Penyataan Bebas Plagiarisme …………………………………………….. xiii Daftar Tabel …………………………………………………………………………........ xvi Daftar Gambar …………………………………………………………. iii Halaman Pengesahan ………………………………………………………………. v Halaman Motto ……………………………………………………………………… vi Halaman Motto ……………………………………………………………………… vii Halaman Persembahan ……………………………………………………………… Kata Pengantar…………………………………………………………………….…………..………………………… xviii xix 1 .

1.4 Pengolaha Data……………………………….………………… 23 3.. 14 BAB III METODE PENELITIAN ………………………………. 29 .………… 3.…………………………….3 Tujuan Dan Manfaat Penelitian ……………………………………………..…………………………. 11 11 2.…………... 2.3 Alasan Stock Split……………………………….5.1 Mekanisme Konversi Saham Dan Pemecahan Nilai Nominal Saham .……………………….3 Variabel dan Pengukuran Variabel………………………………. 5 1.5 Mekanisme Stock Split………………………………..2 Jenis dan Sumber Data ………………………………. 5 BAB II KAJIAN PUSTAKA ……………………………….………………………….2 Tata Cara Konversi Saham Dan Penukaran Saham Dengan Nilai Nominal Baru ……………………………….……………………… 2. 1 1.5.………………………………….2 Rumusan Masalah …………………………….1 Stock Split……………………………….2 Jenis Stock Split……………………………….……… 23 25 26 3. 10 2. 7 7 2. 12 2.…………………….…………………………… 9 2.1 Populasi dan Penentuan Sampel……………………………….4 Kerugian Dilakukan Stock Split……………………………….…………………… 3..1 Latar Belakang Masalah …………………………………………………..

........4 Pembahasan Hasil Penelitian …………………………………………….5 Langkah Pengujian Hipotesis ..... 37 4.3.2 Pengujian Hipotesis Pertama …………………………………………..1 Statistik Deskritive Terhadap Return Saham ………………………… 32 32 4...1 Pengujian Hipotesis Pengaruh Stock split Terhadap Perubahan Harga Saham dan Likuiditas Saham ………………………………………….. 44 5.2......1 Uji Asumsi Normalitas ………………………………………………... 4.. 40 41 BAB V KESIMPULAN & SARAN ………………………………………………… 44 5.... 37 4... 32 4.3 Pengujian Hipotesis Kedua ………………………………………….1 Data Yang Diperoleh………………………………………………………......……………… 4... 45 ..2 Analisis Statistik Deskriptif ………………………………...3.... 30 BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN 32 4...3 Pengujian Hipotesis ……………………………………………………….1 Kesimpulan ………………………………………………………………........3..3.2 Statistik Deskriptif Likuiditas Saham (TVA) ………………………… 35 4........3 Saran ………………………………………………………………………. Keterbatasan ……………………………………………………………… 44 5.2.2..... 38 4.5........ 30 3........

DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN .

3 4. SELAMAT SEMPURNA.4 Hasil Uji t normalitas Return Saham sebelum dan sesudah stock split Hasil Uji t normalitas Likuiditas saham sebelum dan sesudah stock split Hal 24 27 33 35 39 40 .2 Nama-Nama perusahaan yang dijadikan sampel penelitian Periode pengumpulan daya closing price untuk perusahaan yang melakukan stock split.DAFTAR TABEL Tabel 3.1 4. 4.1 3. Tbk.2 Hasil statistic descriptive Return Saham Hasil statistic descriptive likuiditas saham Trading Volume Activity (TVA) 4. Misal PT.

3 4.4 Pergerakan Return Saham selama event date Pergerakan Likuiditas Saham selama event date Normal P-P Plot of Return Saham Normal P-P Plot of Likuiditas Saham Hal 34 36 38 38 .2 4.DAFTAR GAMBAR Gambar 4.1 4.

DAFTAR LAMPIRAN Lamp 1 2 3 4 5 Daftar perusahaan yang melakukan stock split tahun 2003 Daftar perusahaan yang melakukan stock split tahun 2004 Daftar perusahaan yang melakukan stock split tahun 2005 Daftar perusahaan yang melakukan stock split tahun 2006 Perhitungan Return Saham perusahaan yang melakukan stock split tahun 2003 6 Perhitungan Return Saham perusahaan yang melakukan stock split tahun 2004 7 Perhitungan Return Saham perusahaan yang melakukan stock split tahun 2005 8 Perhitungan Return Saham perusahaan yang melakukan stock split tahun 2006 9 Perhitungan TVA perusahaan yang melakukan stock split tahun 2003 9 10 11 12 13 14 15 16 8 7 6 1 2 3 4 5 10 Perhitungan TVA perusahaan yang melakukan stock split tahun 2004 11 Perhitungan TVA perusahaan yang melakukan stock split tahun 2005 12 Perhitungan TVA perusahaan yang melakukan stock split tahun 2006 13 Hasil statistic descriptive Return Saham 14 Hasil statistic descriptive likuiditas saham (TVA) 15 Hasil Uji t normalitas Return Saham sebelum dan sesudah stock split 16 Hasil Uji t normalitas Tradding Volume Activity (TVA) sebelum dan sesudah stock split 17 Hasil T-Test Return Saham 18 Hasil T-Test Tradding Volume Activity (TVA) 17 18 .

. Data yang telah dikumpulkan berupa return saham. dan volume perdagangan. Hal ini berarti pengumuman pemecahan saham di Bursa Efek Jakarta berpengaruh secara signifikan terhadap likuditas saham.Abstraksi Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui apakah terdapat perbedaan ratarata return saham perusahaan sebelum dan sesudah stock split dan apakah terdapat perbedaan tingkat volume perdagangan sebelum dan sesudah stock split. jumlah saham yang beredar. Dari data yang diperoleh tersebut selanjutkan dilakukan perhitungan untuk mengetahui return saham. Kata Kunci: Stock Split. Hasil analisis rata-rata return saham pada periode sebelum dengan periode sesudah pengumuman ini memberikan dugaan bahwa kemungkinan informasi stock split belum mempunyai kandungan informasi yang cukup signifikan. Likuiditas . dan Trading Volume Activity (TVA) pada masingmasing perusahaan yang melakukan stock split di Bursa Efek Jakarta tahun 2003 sampai dengan tahun 2006 yaitu sebanyak 28 perusahaan. Informasi mengenai keputusan stock split sudah diketahui oleh para emiten sejak dari Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS) sehingga pasar secara keseluruhan sudah mengantisipasi saat listing dengan nominal harga yang baru. Teknik analisis yang digunakan dalam penelitian ini meliputi analisis deskriptif dan analisis statistik. Sedangkan hasil pengujian terhadap volume perdagangan saham (likuiditas saham) menunjukkan adanya perbedaan yang signifikan. Harga Saham.

maka jumlah permintaanya akan berkurang. dan sebagai . Masyarakat yang diikutsertakan secara langsung adalah masyarakat yang menanamkan dananya ke dalam suatu perusahaan. Bila saham dinilai terlalu tinggi oleh pasar. Tidak hanya peran dari perusahaan dan masyarakat saja yang mengakibatkan pasar modal di Indonesia berkembang. dengan cara membeli saham dari perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta ataupun di Bursa Efek Surabaya. jika pasar menilai bahwa harga saham tersebut terlalu rendah maka jumlah permintaannya akan meningkat. Sebaliknya. Dewasa ini pasar modal di negara Indonesia mengalami perkembangan yang cukup besar.BAB I PENDAHULUAN 1. Tingginya harga saham akan mengurangi kemampuan para investor untuk membeli saham tersebut. Hal ini dibuktikan dengan semakin bertambahnya perusahaan go public yang terdaftar di bursa saham serta semakin banyaknya masyarakat Indonesia yang mulai terjun di dunia pasar modal. dimana masyarakat diikutsertakan secara langsung didalamnya. Hukum permintaan dan penawaran kembali akan berlaku.1 Latar Belakang Pasar modal merupakan tempat bagi perusahaan untuk menghimpun dana yang berfungsi untuk membiayai secara langsung kegiatan perusahaan. namun pemerintah juga berperan dalam membantu perkembangan pasar modal di Indonesia. Salah satu faktor yang mempengaruhi permintaan dan penawaran saham adalah tingkat harga saham.

stock split merupakan suatu kosmetika saham yang dilakukan oleh perusahaan sebagai upaya pemolesan saham agar saham terlihat lebih menarik di mata investor sekalipun tidak meningkatkan kemakmuran bagi pemegang saham. Stock split adalah memecah selembar saham menjadi n lembar saham. Harga perlembar saham adalah 1/n dari harga sebelumnya. Tujuan dilakukannya stock split oleh emiten adalah agar sahamnya berada dalam rentang perdagangan yang optimal sehingga distribusi saham menjadi lebih luas dan daya beli investor meningkat terutama untuk investor kecil. Dengan demikian total ekuitas perusahaan adalah tetap atau tidak mengalami perubahan.konsekuensinya. Harga pasar saham mencerminkan nilai suatu perusahaan. Namun bila harga saham terlalu tinggi dapat mengurangi minat investor untuk berinvestasi sehingga harga saham sulit untuk meningkat lagi. dengan kata lain stock split tidak mempunyai nilai ekonomis. 1999) Peristiwa stock split di pasar modal dilakukan oleh para manajer perusahaan untuk menata kembali harga pasar saham. Hal ini mengindikasikan bahwa stock split merupakan alat yang penting dalam praktik pasar modal. . harga saham yang tinggi tersebut akan menurun sampai tercipta posisi keseimbangan yang baru. Oleh karena itu. Sehingga dengan harga saham yang tidak terlalu tinggi akan meningkatkan likuiditas perdagangan saham. Semakin tinggi harga saham. maka semakin tinggi pula nilai perusahaan tersebut dan sebaliknya. (Ewijaya. Dalam mengantisipasi hal tersebut banyak perusahaan yang melakukan stock split. Harga saham yang terlalu rendah sering diartikan bahwa kinerja perusahaan kurang baik.

Tindakan stock split mengakibatkan jumlah saham yang beredar bertambah. sehingga para investor yang berhubungan dengan aktivitas tersebut dapat melakukan penyusunan kembali portofolio investasinya. Peningkatan dividen dapat menjadikan informasi tentang keyakinan manejemen terhadap laba yang akan datang. Stock split adalah salah satu upaya yang dilakukan perusahaan untuk menarik perhatian investor. Stock split biasanya diikuti oleh peningkatan dividen. Stock split akan memerlukan biaya. 1999). Penyusunan kembali portofolio tidak terlepas dari pertimbangan resiko saham yang membentuk portofolio sehingga diharapkan akan diperoleh tingkat resiko yang lebih kecil dimana investor rasional akan memilih investasi yang mempunyai resiko terkecil bila dihadapkan pada dua pilihan investasi yang memberikan tingkat return sama. maka perusahaan tidak akan melakukan stock split. Pasar akan memberikan respon positif jika perusahaan melakukan stock split kredibel. Hasil yang ditunjukkan yaitu harga saham meningkat pada periode menjelang stock split. oleh karena itu hanya perusahaan yang mempunyai prospek bagus saja yang mampu melakukannya. (Ewijaya. Informasi mengenai stock split dan motivasi perusahaan melakukan stock split menjadi suatu hal yang perlu dipertimbangkan oleh para investor dan calon investor dalam mengambil keputusan untuk membeli dan melepas saham yang dimiliki berdasarkan analisis mereka mengenai informasi apa yang terkandung dalam stock split ketika mereka mencoba mengetahui alasan manajer melakukan stock split . oleh karena itu pasar akan menafsirkan sebagai prediktor peningkatan dividen. Jika kondisinya tidak bagus.

right issue. sedangkan pada penelitian sekarang menggunakan batasan yaitu perusahaan yang hanya melakukan stock split saja atau tidak bersamaan dengan kebijakan lain seperti warrant. Digunakan 10 hari sebelum dan 10 hari setelah stock split karena efek stock split cenderung tidak akan lama. Sampel perusahaan yang digunakan pada penelitian terdahulu tidak ada batasannya. tentunya harga sahamnya ada yang mengalami kenaikan maupun penurunan setelah melakukan stock split. Berdasar pada latar belakang di atas. bahkan mungkin tidak bergerak atau tetap harga sahamnya.Dari perusahaan yang melakukan stock split tersebut.5 bulan sebelum dan 4. Berawal dari kondisi ini. . maka penelitian ini diberi judul: “ANALISIS PENGARUH PUBLIKASI STOCK SPLIT TERHADAP PERUBAHAN HARGA SAHAM DAN LIKUIDITAS SAHAM DI BURSA EFEK JAKARTA” Perbedaan penelitian yang telah dilakukan sebelumnya oleh Ewijaya (1999) dengan penelitian yang sekarang adalah periode yang digunakan pada penelitian terdahulu menggunakan waktu pengamatan 7. penulis tertarik untuk melakukan analisa terhadap perubahan yang terjadi pada suatu saham yang disebabkan oleh suatu peristiwa.5 bulan sesudah stock split sedangkan pada penelitian sekarang yaitu 10 hari sebelum dan 10 hari sesudah stock split. oleh karena itu digunakan rentang waktu 10 hari agar penelitian ini tidak bias. dan pengumuman lainnya karena pada penelitian ini tanggal stock split tidak bersamaan dengan kejadian lain yang secara langsung dapat mempengaruhi harga dan volume perdagangan saham. dividen saham.

3 Tujuan dan Manfaat Penelitian Tujuan dari penelitian ini baik secara langsung maupun tidak langsung adalah untuk mengetahui apakah terdapat perbedaan rata-rata return saham perusahaan sebelum dan sesudah stock split dan apakah terdapat perbedaan tingkat volume perdagangan sebelum dan sesudah stock split.2 Rumusan Masalah Penelitian Berdasarkan uraian latar belakang tersebut. Apakah terdapat perbedaan rata-rata return saham perusahaan sebelum dan sesudah stock split? 2. maka permasalahan dalam penelitian ini dirumuskan sebagai berikut: 1. Apakah terdapat perbedaan rata-rata Tradding Volume Activity (TVA) sebelum dan sesudah stock split? 1.1. .

Manfaat yang diperoleh dari penelitian ini baik secara langsung maupun tidak langsung diharapkan dapat berguna: 1. Bagi Investor dan Calon Investor Diharapkan informasi yang berhasil dikumpulkan dalam penelitian ini dapat digunakan sebagai bahan pertimbangan dalam melakukan keputusan investasi. 2. Bagi Perusahaan/ Emiten Hasil dari penelitian ini diharapkan dapat digunakan sebagai bahan pertimbangan atau pemikiran dalam menentukan kebijaksanaan perusahaan dalam hal kebijaksanaan stock split. 3. Bagi Peneliti Lain Hasil dari penelitian ini diharapkan dapat digunakan sebagai bahan tambahan referensi bagi para peneliti lain yang melakukan penelitian sejenis pada masa yang akan datang.

BAB II KAJIAN PUSTAKA

II.1 Stock Split Stock split adalah perubahan nilai nominal per lembar saham dan menambah jumlah saham yang beredar sesuai dengan faktor pemecahan (split factor). Harga per lembar saham baru setelah stock split adalah sebesar 1/n dari harga sebelumnya. Stock split biasanya dilakukan pada saat harga saham dinilai terlalu tinggi sehingga akan mengurangi kemampuan investor untuk membelinya. Dengan demikian, sebenarnya stock split tidak menambah nilai dari perusahaan atau dengan kata lain stock split tidak mempunyai nilai ekonomis. Secara teoritis stock split tidak memiliki nilai ekonomis karena stock split hanyalah mengganti saham yang beredar dengan cara menurunkan nilai pari saham sedangkan saldo modal saham dan laba yang ditahan tetap sama. Banyaknya peristiwa stock split di pasar modal memberikan indikasi bahwa stock split merupakan alat yang penting dalam praktik pasar modal karena stock split menjadi salah satu alat manajemen untuk membentuk harga pasar perusahaan, dan dalam praktik di pasar modal apabila perusahaan tersebut mempunyai kinerja yang bagus maka harga akan meningkat lebih cepat. Stock split adalah langkah perseroan dalam meningkatkan jumlah saham tanpa mengubah modal pemegang saham dan nilai pasar secara agregat. Bagi para emiten, hal ini berhubungan dengan teori sinyal yang mengungkapkan keterpaduan kebijakan

dividen dan stock split. Secara umum, stock split akan cenderung meningkatkan kinerja pasar. Pada hari pencatatatan terakhir, kecenderungan harga saham akan naik dibandingkan dengan harga sekarang. Seberapa besar kenaikannya tergantung target harga stock split-nya. Bila target harga saham baru sesudah stock split Rp. 4000 maka harga saham sebelum stock split akan cenderung naik setara Rp. 8000. Namun demikian hari-hari menuju target tersebut akan terjadi fluktuasi kenaikan dan penurunan harga saham yang dipengaruhi oleh faktor lain baik peristiwa dalam negeri maupun global. Menuju hari pencatatan terakhir, harga saham yang terbentuk merupakan harga penyesuaian. Para investor yang sudah berpengalaman dalam membeli saham dengan tujuan mendapatkan dividen akan mencari waktu dan harga yang tepat pada kurun waktu tersebut. Kombinasi antara peristiwa pembagian dividen dengan peristiwa stock split nampaknya merupakan upaya memberikan sinyal yang positif. Dengan pemilihan waktu dan harga yang tepat dalam kurun waktu tersebut, maka investor akan mendapat dividen tanpa atau dengan penurunan nilai pada harga sahamnya. Dapat dipastikan hal tersebut akan terwujud dengan prasyarat tidak terjadi peristiwa politik yang dapat mengejutkan pasar. Dengan adanya stock split, saham emiten di pasar akan lebih murah dan jumlahnya pun akan lebih banyak. Dengan kondisi deperti ini, maka perdagangan saham pelaku stock split diharapkan bisa lebih likuid dan kemampuannya menggalang dana untuk perusahaan akan semakin baik. Selain itu, dengan murahnya

kesempatan masyarakat luas untuk ikut memiliki saham ini akan semakin tinggi. 1:3. dan 4:1. 1. 1:4. 1I. Misalnya pemecahan turun dengan faktor pemecahan 1:2. Misalnya stock split dengan faktor pemecahan 2:1. Stock split dengan faktor pemecahan 1:2 maksudnya adalah satu lembar saham baru (lembar setelah stock split) dapat ditukar dengan dua lembar saham lama (lembar sebelum stock split). Stock split-up adalah penurunan nilai nominal per lembar saham yang mengakibatkan bertambahnya jumlah saham yang beredar. Stock split dengan faktor pemecahan 2:1 maksudnya adalah dua lembar saham baru (lembar setelah stock split) dapat ditukar dengan satu lembar saham lama (lembar sebelum stock split). Stock split dengan faktor pemecahan 1:3 maksudnya adalah satu lembar saham baru (lembar setelah stock split) dapat ditukar dengan tiga lembar saham lama (lembar sebelum stock split) dan seterusnya.2 Jenis Stock Split Pada dasarnya ada dua jenis stock split yang dapat dilakukan yaitu stock splitup dan stock split-down. Stock split-down adalah peningkatan nilai nominal per lembar saham dan mengurangi jumlah saham yang beredar. 3:1. 2.harga saham tersebut. . Stock split dengan faktor pemecahan 3:1 maksudnya adalah tiga lembar saham baru (lembar setelah stock split) dapat ditukar dengan satu lembar saham lama (lembar sebelum stock split) dan seterusnya.

2. Penjelasan ini didukung oleh adanya pandangangan bahwa perusahaan yang melakukan stock split akan menambah daya tarik investor akibat semakin rendahnya harga saham.3 Alasan Stock Split Para ahli keuangan melakukan penelitian terhadap beberapa manajer perusahaan yang melakukan stock split. Sebagian besar manajer perusahaan yang melakukan split percaya bahwa stock split akan mengembalikan harga saham pada kisaran perdagangan yang optimal yang selanjutnya dapat menambah daya tarik investor untuk memiliki saham tersebut sehingga membuat saham likuid untuk diperdagangkan. Secara teoritis. Harga saham yang semakin rendah akan menambah kemampuan saham tersebut untuk diperjualbelikan setiap saat dan akan meningkatkan efisiensi pasar. dapat disimpulkan berbagai alasan para manajer perusahaan dalam melakukan stock split adalah sebagai berikut: 1. Dan jarang terjadi kasus reverse stock (stock split-down). . motivasi yang melatarbelakangi perusahaan melakukan stock split serta efek yang ditimbulkannya tertuang dalam beberapa hipotesis yakni hipotesis signaling dan liquidity. Dari hasil penelitian mereka. 3.Para emiten sampai sampai saat ini hanya melakukan stock split naik (stock splits-up). Hal ini akan mengubah investor add lot menjadi round lot. II.

melalui stock split menjadi terjangkau.5 Mekanisme Stock Split Aksi korporasi stock split dapat berperan sebagai salah satu upaya mencapai pemberdayaan.II. terdapat kerugian antara lain: 1. Stock split merupakan perwujudan pemerataan untuk para investor untuk membeli dan memiliki saham. II. Investor yang semula tak dapat menjangkau harga saham. Adanya biaya pemecahan. Stock split dapat menjadikan harga saham secara absolut lebih rendah. Manfaat yang illusionistis dari stock split yang dilakukan bagi para pemodal adalah biaya surat saham akan naik karena kepemilikan yang tadinya cukup diwakili selembar saham kemudian menjadi 2 lembar saham. Perdagangan saham yang likuid akan . 2. yang termasuk didalamnya biaya transfer agen untuk proses sertifikat dan biaya lainnya dapat menimbulkan kerugian bagi perusahaan. biaya back office di perusahaan efek. biaya klirring dan biaya kustodian dipengaruhi oleh jumlah fisik surat saham yang dikelola. Sedangkan bagi pemegang saham tidak terdapat kerugian akibat dilakukan stock split.4 Kerugian Dilakukan Stock Split Selain keuntungan yang diperoleh dari stock split. Melalui stock split frekuensi perdagangan saham cenderung meningkat atau lebih likuid.

cenderung meningkatkan harga sahamnya.. Jika dalam Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS) memutuskan adanya perubahan anggaran dasar. Perubahan anggaran dasar tersebut harus diterima dan dicatat oleh Direktorat Jenderal Administrasi Hukum Umum serta didaftarkan dalam daftar perusahaan pada kantor pendaftaran perusahaan daerah setempat.(dua ratus lima puluh Rupiah) per saham. Sehubungan dengan keputusan Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS) mengenai persetujuan untuk melakukan konversi sahamnya menjadi catatan elektronik (tanpa warkat) dalam rekening efek perusahaan efek atau bank kustodian dimana pemegang saham membuka rekening efeknya ("konversi saham") dan pemecahan nilai nominal saham dari Rp. 500.(lima ratus Rupiah) per saham menjadi sebesar Rp. keputusan tersebut di buat dihadapan notaris yang ditunjuk oleh Dewan Direksi. Namun demikian tidak semua jenis saham menjadi lebih likuid sesudah pemecahan saham Mekanisme dan informasi mengenai kebijakan stock split akan diberitahukan oleh Dewan Direksi berdasarkan dengan hasil keputusan Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS)..(lima ratus Rupiah) menjadi sebesar Rp..(dua ratus lima puluh Rupiah) per saham.. Sebagai contoh nilai nominal saham yang semula sebesar Rp. 250. 250. Dewan Direksi akan memberitahukan tata cara konversi saham dan pemecahan nilai nominal saham. 500. .

Periode konversi saham : 6 Agust .(lima ratus Rupiah) per saham menjadi Rp. : 1.II. 500.3 Sept 2001 2. Batas akhir permohonan konversi untuk pemegang saham : 28 Agust 2001 terdaftar (dalam bentuk warkat) untuk dapat melakukan perdagangan saham tanpa warkat. yang diselenggarakan pada tanggal 27 Juni 2001 mengenai persetujuan untuk melakukan konversi saham menjadi catatan elektronik dalam rekening efek perusahaan efek dimana pemegang saham perseroan membuka rekening efeknya ("konversi saham") dan pemecahan nilai nominal saham dari Rp.(dua ratus lima puluh Rupiah) per saham. 250. 3. Berikut adalah jadwal dan tata cara konversi saham PT. HANJAYA MANDALA SAMPOERNA Tbk. Batas akhir perdagangan saham dengan warkat 4.. Dimulainya perdagangan saham tanpa warkat dengan nominal lama dan pengumuman dalam surat kabar tentang rencana pemecahan nilai nominal saham 5. 5. Batas akhir penyelesaian perdagangan saham dengan : 7 Sept 2001 : 3 Sept 2001 : 4 Sept 2001 ...1 Mekanisme Konversi Saham Dan Pemecahan Nilai Nominal Saham Sebagai contoh keputusan Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS) PT.. HANJAYA MANDALA SAMPOERNA Tbk.

dan batas akhir permohonan konversi dan pemecahan nilai nominal saham untuk pemegang saham terdaftar (dalam bentuk warkat) untuk dapat melakukan perdagangan tanpa warkat dengan nilai nominal baru di hari pertama 8. Batas akhir permohonan konversi saham yang biayanya : 17 Sept 2001 ditanggung oleh emiten. Batas akhir penyelesaian transaksi dengan nominal lama : 27 Sept 2001 dan recording date yang berhak atas hasil stock split 11. Akhir perdagangan saham tanpa warkat dengan nilai nominal lama dan awal permohonan pemecahan nilai nominal saham 9. Awal perdagangan saham tanpa warkat dengan nilai nominal baru 10.warkat 6. Pendistribusian saham hasil stock split ke rekening efek : 28 Sept 2001 dan dimulainya/awal penyelesaian transaksi dengan nilai nominal baru : 24 Sept 2001 : 21 Sept 2001 . Awal penyelesaian perdagangan saham tanpa warkat : 10 Sept 2001 7.

.Asli Surat Kolektif Saham (SKS) dengan nilai nominal lama. 5. melalui perusahaan efek atau bank kustodian yang telah terdaftar sebagai pemegang rekening efek Indonesia (KSEI). jika konversi saham dan penukaran nilai nominal saham dilakukan dengan kuasa. yang ditunjuk oleh pemegang saham. .II. antara lain adalah sebagai berikut : .Salinan anggaran dasar beserta perubahan-perubahannya. Pemegang saham yang bermaksud untuk melakukan konversi saham dengan nilai nominal lama wajib mengajukan permohonan konversi saham dan atau penukaran nilai nominal saham kepada Biro Administrasi Efek.Asli kormulir penyetoran efek. . Biro Administrasi Efek akan memberikan tanda bukti penerimaan permohonan konversi saham dan atau penukaran nilai nominal saham kepada perusahaan efek atau bank kustodian atau pemegang saham yang bersangkutan.Salinan bukti jati diri yang masih berlaku (KTP/SIM/Paspor). . . Dokumen yang wajib diserahkan kepada Biro Administrasi Efek oleh perusahaan efek atau bank kustodian atau pemegang saham yang bersangkutan.Surat kuasa bermeterai cukup disertai salinan bukti jati diri yang masih berlaku dari pemberi kuasa. salinan bukti jati diri direksi (sesuai dengan anggaran dasar) yang masih berlaku bagi pemegang saham yang berbentuk badan hukum. 2. 2 Tata Cara Konversi Saham Dan Penukaran Saham Dengan Nilai Nominal Baru 1.

dan akan dikreditkan ke rekening efek perusahaan efek atau bank kustodian di hari yang sama. Bagi pemegang saham yang namanya terdaftar dalam daftar pemegang saham. serta akan melakukan rekonsiliasi harian dengan KSEI. maka konversi saham sampai dengan 10 (sepuluh) hari bursa setelah periode konversi berakhir tidak akan dikenakan biaya konversi (periode konversi + 10 hari bursa). dengan ketentuan bahwa untuk tindakan registrasi akan dikenakan biaya registrasi serta tambahan waktu untuk proses registrasi sesuai dengan ketentuan yang berlaku. 6. tidak dikenakan biaya konversi saham. 4. Khusus untuk Saham yang ditransaksikan di bursa efek pada periode konversi. 7. Biro Administrasi Efek akan melakukan konfirmasi deposit dan/atau penarikan melalui C-BEST setelah permohonan selesai diproses. maka akan dilakukan registrasi sekaligus konversi saham. Pemegang saham yang dapat melakukan konversi saham dan/atau pemecahan nilai nominal lama adalah pemegang saham yang namanya telah tercatat dalam daftar pemegang saham. Biro Administrasi Efek akan mengeluarkan konfirmasi validasi saham kepada perusahaan efek dan/atau bank kustodian setelah proses permohonan konversi selesai. Bagi pemegang saham yang namanya belum tercatat dalam buku daftar pemegang saham. selambat-lambatnya 5 (lima) hari Bursa sejak permohonan diterima Biro Administrasi Efek. 5.3. . maka konversi saham dengan nilai nominal lama selama periode konversi.

Alasan sinyal ini didukung dengan adanya kenyataan bahwa perusahaan yang melakukan stock split adalah perusahaan yang mempunyai kinerja yang baik.6 Teori Yang Relevan Secara teoritis motivasi yang melatarbelakangi perusahaan melakukan stock split serta dampak yang telah ditimbulkannya tertuang dalam beberapa teori antara lain Trading Range Theory dan Signalling Theory (Mason. Teori ini menyatakan bahwa . 9. sehingga efektif awal penyelesaian perdagangan saham tanpa warkat adalah 5 (lima) hari bursa sejak dimulainya konversi. Pemegang saham yang telah melakukan konversi saham akan menerima informasi saldo rekening efeknya dari perusahaan efek atau bank kustodian dimana pemegang saham membuka rekening. II. Dimulainya penyelesaian perdagangan saham tanpa warkat disesuaikan dengan surat edaran bersama KSEI-KPEI nomor tertanggal. akan menarik investor menengah dan kecil untuk melakukan investasi.8. Trading Range Theory menyatakan bahwa stock split akan meningkatkan likuiditas perdagangan saham. Pihak yang mendukung split berkeyakinan bahwa harga saham yang lebih rendah akan menambah kemampuan saham tersebut untuk diperjualbelikan setiap saat dan meningkatkan efisiensi pasar. et al 1998). Signalling theory menyatakan bahwa stock split memberikan sinyal yang positif karena manajer perusahaan akan menginformasikan prospek masa depan yang baik dari perusahaan kepada publik yang belum mengetahuinya.

Selain itu. II. karena periset dahulu selain . Perlakuan ini juga menunjukkan disiplin prinsip riset yang menyatakan kesinambungan sehingga penting untuk ditindaklanjuti.7 Hasil Penelitian-Penelitian Sebelumnya Dalam pengungkapan suatu teori. sehingga akan menarik investor menengah dan kecil untuk melakukan investasi. Teori yang relevan dengan hasil penelitian ini adalah Trading Range Theory. Jadi jika pasar tereaksi terhadap pengumuman stock split. maka perdagangan saham pelaku stock split diharapkan bisa lebih likuid dan kemampuannya menggalang dana untuk perusahaan makin baik. saham emiten di pasar akan lebih murah dan jumlahnya pun akan lebih banyak. Dengan adanya stock split.stock split memberikan informasi kepada investor tentang peningkatan return masa depan yang substantial. hal umum yang dilakukan peneliti adalah dengan menggunakan atau mengungkapkan teori yang sudah ada dan atau penetapanpenetapan berbagai kalangan yang dipandang ahli dalam hal masalah tersebut. kesempatan masyarakat luas untuk ikut memiliki saham ini akan semakin tinggi. Dengan kondisi seperti ini. reaksi ini tidak semata-mata karena informasi stock split yang tidak mempunyai nilai ekonomis tetapi karena mengetahui prospek masa depan yang bersangkutan. dengan murahnya harga saham tersebut. Teori ini menyatakan bahwa pihak yang mendukung split berkeyakinan bahwa harga saham yang lebih rendah akan menambah kemampuan saham tersebut untuk diperjualbelikan setiap saat dan meningkatkan efisiensi pasar.

maka hanya perusahaan yang mempunyai prospek baik saja yang mempu melakukan stock split (Marwata. . Dengan kata lain ada yang mendukung teori ini. cara ataupun alat dalam suatu penelitian ini dapat membuat suatu hasil yang disajikan berbeda pula antara satu peneliti dengan peneliti yang lainnya.memiliki batasan-batasan yang telah dia kemukakan juga memiliki batasan-batasan masalah atau hal-hal lain yang menjadi kelemahan hasil penelitiannya. Oleh sebab itu. tidak semua penelitian di area ini mempunyai kesamaan dan keselarasan hasil. sehingga akan menarik investor menengah dan kecil untuk melakukan investasi. dan ada pula yang tidak mendukung teori ini.7. 2001). Salah satu caranya adalah dengan menunjukkan kinerja keuangan yang bagus. Pihak yang mendukung split berkeyakinan bahwa harga saham yang lebih rendah akan menambah kemampuan saham tersebut untuk diperjualbelikan setiap saat dan meningkatkan efisiensi pasar.1 Hasil Penelitian Terdahulu Mengenai Trading Range Theory dan Signalling Theory Dalam mendokumentasikan dan mengkaji penelitian tentang Trading Range Theory dan Signalling Theory. Pemecahan saham memerlukan biaya. Perbedaan data. perusahaan harus menunjukkan kredibilitasnya. Keadaan seperti ini menunjukkan bahwa fleksibelitas dalam suatu penelitian. II. Ewijaya dan Indriantoro (1999) yang mencatat bahwa saham perusahaan kurang likuid jika harga sahamnya mahal.

Khomsiyah dan Sulistyo (2001) menemukan adanya reaksi positif atas pengumuman pemecaha saham karena pasar melihat perusahaan yang melakukan pemecahan saham adalah perusahaan yang mempunyai kinerja baik. ditafsirkan oleh pasar sebagai prediktor peningkatan deviden.M (2000) yang menguji terhadap perusahaan yang terdaftar di BEJ menunjukkan bahwa pada tahuntahun setelah stock split tidak ada pertumbuhan laba yang signifikan. yaitu dengan mengamati harga saham yang tercermin dalam return saham di sekitar event pemecahan saham. Pemecahan saham yang diikuti dengan peningkatan deviden. Sukardi ( 2003 ) menguji pengaruh pengumuman pemecahan saham terhadap likuiditas saham yang mengalami pemecahan saham tersebut. Seperti penelitian yang dilakukan oleh Anggraeni dan Hartono (2000) mencatat pada tahun-tahun terakhir sebelum pemecahan saham tidak ada pertumbuhan laba yang signifikan. Sedangkan Mc. Selain itu juga . Namun secara berlawanan pihak yang menentang stock split berkeyakinan bahwa tingkat harga sekarang belum cukup pasti untuk menjamin berhasilnya split karena adanya kepastian bisnis. Penelitian ini menguji reaksi pasar terhadap pemecahan saham dengan menggunakan pendekatan harga. Perubahan ini dapat menjadikan informasi tentang kejadian manajemen terhadap laba di masa yang akan datang Sebaliknya penelitian Wahyu Anggraini dan Jagianto H. Nichols dan Dravid (2000) menemukan bukti terhadap pertumbuhan earning pada seputaran pengumuman saham.

Dalam mengantisipasi hal tersebut banyak perusahaan yang melakukan stock split. Harga saham yang terlalu rendah sering diartikan bahwa kinerja perusahaan kurang baik.menunjukkan bahwa tidak ada hubungan antara reaksi pasar pada saat pengumuman stock split dan perubahan laba.M. Penelitian Retno Miliasih (2000) mendukung penelitian Wahyu Anggraini dan Jagianto H. reaksi ini tidak semata-mata karena .9.9 Hipotesis Penelitian II. Harga pasar saham mencerminkan nilai suatu perusahaan. II.1 Stock Split dan Harga Saham Ikenberry et al. yang menyatakan bahwa pengumuman stock split tidak menyebabkan terjadinya kenaikan earning pada periode sesudah terjadinya stock split maupun sebelum stock split. Jadi jika pasar tereaksi terhadap pengumuman stock split. Namun bila harga saham terlalu tinggi dapat mengurangi minat investor untuk berinvestasi sehingga harga saham sulit untuk meningkat lagi. Semakin tinggi harga saham. maka semakin tinggi pula nilai perusahaan tersebut dan sebaliknya. abnormal return dan reaksi pasar yang ditunjukkan oleh return market menunjukkan tidak terdapat hubungan yang positif dengan perubahan earning diseputar periode pengumuman stock split. (1996) menyatakan bahwa stock split mengakibatkan terjadinya penataan kembali harga saham pada rentang yang lebih rendah. Signalling theory menyatakan bahwa stock split memberikan informasi kepada investor tentang peningkatan return masa depan yang substantial.

II. .2 Stock Split dan Likuiditas Saham Perusahaan emiten melakukan stock split supaya harga sahamnya tidak terlalu tinggi sehingga volume perdagangan saham meningkat. Beberapa penelitian telah dilakukan untuk menganalisa efek dari stock split terhadap likuiditas saham yang menemukan adanya peningkatan transaksi saham dan volume perdagangan setelah pengumuman stock split sehingga likuiditas saham akan naik. biaya transaksi secara proporsi meningkat dan bid ask spread saham juga lebih tinggi dari sebelumnya. Alasan sinyal ini didukung dengan adanya kenyataan bahwa perusahaan yang melakukan stock split adalah perusahaan yang mempunyai kinerja yang baik. volume perdagangan menjadi lebih rendah.9. Ha2: terdapat perbedaan rata-rata Tradding Volume Activity (TVA) antara sebelum dan sesudah stock split. ada yang mengatakan bahwa stock split ternyata menurunkan likuiditas saham sebab setelah stock split. Ha1: terdapat perbedaan rata-rata return saham antara sebelum dan sesudah stock split. Namun di lain pihak.informasi stock split yang tidak mempunyai nilai ekonomis tetapi karena mengetahui prospek masa depan yang bersangkutan.

BAB III KAJIAN PUSTAKA III. Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta pada periode 2003-2006. 3. dan pengumuman lainnya. Penentuan sampel dalam penelitian ini tidak dilakukan secara random melainkan purpose sampling. populasi yang akan di jadikan sampel penelitian adalah populasi yang memenuhi kriteria sampel tertentu atau jugdement sampling.1 Populasi dan Penentuan Sampel Data yang digunakan dalam penelitian ini diperoleh dari publikasi di Bursa Efek Jakarta. Perusahaan yang datanya tersedia secara lengkap untuk kebutuhan analisis. Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta minimal 10 hari sebelum dan sesudah stock split. 4. . Kriteria perusahaan yang menjadi sampel adalah: 1. Perusahaan yang hanya melakukan kebijakan stock split dan tidak melakukan kebijakan lainnya seperti warrant. Digunakan 10 hari sebelum dan 10 hari setelah stock split karena efek stock split cenderung tidak akan lama. dividen saham. oleh karena itu digunakan rentang waktu 10 hari agar penelitian ini tidak bias. Dalam penelitian ini tanggal stock split tidak bersamaan dengan kejadian lain yang secara langsung dapat mempengaruhi harga dan volume perdagangan saham. 2. Di dalam purpose sampling. right issue.

right issue. Dari keseluruhan jumlah sampel peusahaan yang berjumlah 45 perusahaan.1 No 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 Pan Brothers Tbk Bank NISP Tbk Panin Insurance Tbk Clipan Finance Indonesia Tbk Selamat Sempurna Tbk Unilever Indonesia Tbk Asuransi Harta Aman Pratama Tbk Enseval Putera Megatrading Tbk Kalbe Farma Tbk Dankos Laboratories Tbk Ekadharma Tape Industries Tbk Artha Pacific Securities Tbk INDOSAT Tbk Jakarta International Hotel dan Development Tbk Bank Central Asia Tbk International Nickel Indonesia Rig Tenders Indonesia Sari Husada Bakrie Sumatra Plantation Berlian Laju Tanker Ramayana Lestari Santosa Davomas Abadi Smart Tigaraksa Satria Humpuss Intermoda Transportasi Prima Alloy Steel Hexindo Adiperkasa Pelayaran Tempuran Emas Nama Perusahaan Kode PBRX NISP PNIN CFIN SMSM UNVR AHAP EPMT KLBF DNKS EKAD APIC ISAT JIHD BBCA INCO RIGS SHDA UNSP BLTA RALS DAVO SMART TGKA HITS PRAS HEXA TMAS .Perusahaan yang melakukan stock split di BEJ dari tahun 2003 sampai dengan 2006 adalah sebanyak 45 perusahaan. dividen saham. Berikut adalah nama-nama perusahaan yang dijadikan sampel penelitian: Tabel 3. dan pengumuman lainnya. terdapat 17 perusahaan tidak dapat diikutsertakan dalam penelitian karena perusahaan tersebut tidak mengacu pada salah satu kriteria yang telah disebutkan yaitu perusahaan tersebut melakukan lebih dari satu kebijakan seperti warrant.

111.2 Jenis dan Sumber Data Data yang diperlukan dalam penelitian ini adalah data sekunder yang terdiri atas: 1. Data harga saham harian 10 hari sebelum dan 10 hari sesudah tanggal stock split. Harga saham yang digunakan adalah harga saham penutupan (closing price). Data saham diperoleh dari 10 hari sebelum perdagangan saham dengan nilai nominal lama sampai dengan 10 hari sesudah perdagangan saham dengan nilai nominal baru. Data yang digunakan dalam penelitian ini berupa data sekunder dari Capital Market Directory dan data historik dari Bursa Efek Jakarta. Populasi dari penelitian ini adalah perusahaanperusahaan yang listing di Bursa efek Jakarta dan mengeluarkan kebijakan stock split. 2. Data mengenai volume transaksi dan jumlah saham perusahaan yang beredar adalah volume transaksi harian selama 10 hari sebelum stock split dan 10 hari sesudah stock split. Data saham diperoleh dari 10 hari sebelum perdagangan saham dengan nilai nominal baru sampai dengan 10 hari sesudah perdagangan saham dengan nilai nominal baru. Data yang digunakan dalam penelitian ini berupa data sekunder dari Capital Market Directory dan data historik dari Bursa Efek Jakarta. Populasi dari penelitian ini adalah perusahaan-perusahaan yang listing di Bursa efek Jakarta dan mengeluarkan kebijakan stock split.

3. Data perusahaan yang melakukan stock split dan tanggal stock split untuk masing-masing emiten untuk tahun 2003-2006.

111.3 Variabel dan Pengukuran Variabel Variabel adalah faktor yang akan diuji dalam penelitian. Kegiatan penelitian memusatkan perhatian pada upaya untuk memahami, mengukur, dan menilai keterkaitan antara variabel tersebut. 1. Harga saham (variabel dependent). Data harga saham yang digunakan adalah harga saham harian yaitu 10 hari sebelum dan 10 hari sesudah tanggal stock split. Harga saham yang digunakan adalah harga saham penutupan (closing price). Harga saham ini digunakan untuk mencari return saham pada periode yang sama. Perubahan harga saham diukur dengan return saham dengan rumus: Ri,t = Pi,t - Pi,t–1 Pi,t–1 Keterangan : Ri,t Pi,t = return saham sekuritas ke-1 pada periode peristiwa ke-t = harga saham sekarang

Pi,t–1 = harga saham sebelumnya

TABEL 3.2 PERIODE PENGUMPULAN DATA CLOSING PRICE UNTUK PERUSAHAAN YANG MELAKUKAN STOCK SPLIT MISALNYA PT. SELAMAT SEMPURNA TBK.

periode pengamatan periode pengamatan RUPS AD 7/07/03 LD 8/07/03 tgl distribusi 11/07/03

Keterangan : AD LD = tanggal pengumuman stock split (announcement date) = tanggal perdagangan saham di BEJ (listing date)

RUPS = Rapat Umum Pemegang Saham Contoh penentuan periode pengumpulan data PT. SELAMAT SEMPURNA TBK., • Sehubungan dengan keputusan Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS) PT. SELAMAT SEMPURNA TBK., mengenai persetujuan untuk melakukan konversi sahamnya menjadi catatan elektronik dalam Rekening Efek Perusahaan Efek atau Bank Kustodian dimana pemegang saham membuka rekening efeknya ("Konversi Saham") dan pemecahan nilai saham dengan rasio 5:1. • Pengumuman di Bursa Efek Jakarta mengenai stock split tanggal 7 Juli 2003 (announcement date). Tanggal ini merupakan akhir perdagangan saham tanpa warkat dengan nilai nominal lama dan awal permohonan pemecahan nilai nominal saham

• Perdagangan saham dengan nilai baru di BEJ tanggal 8 Juli 2003 (listing date). Likuiditas Saham (variabel dependent). Likuiditas saham adalah ukuran jumlah transaksi suatu saham tertentu dengan volume perdagangan saham di pasar modal dalam periode tertentu.t = saham perusahaan i yang beredar pada waktu t . Likuiditas dikatakan meningkat apabila kenaikan jumlah transaksi lebih besar secara proporsional dibandingkan dengan jumlah lembar saham. Untuk mencari TVA yang merupakan ukuran likuiditas dibutuhkan data mengenai volume perdagangan saham dan saham perusahaan yang beredar sebelum dan sesudah stock split. tanggal ini merupakan pendistribusian saham hasil stock split ke Rekening Efek dan dimulainya/awal penyelesaian transaksi dengan nilai nominal baru 2. Data mengenai volume transaksi dan jumlah saham perusahaan yang beredar adalah volume transaksi harian selama 10 hari sebelum stock split dan 10 hari sesudah stock split. Data yang dibutuhkan berkaitan dengan likuiditas saham adalah TVA (Trading Volume Activity). Listing date merupakan awal perdagangan saham tanpa warkat dengan nilai nominal baru • Publikasi saham tanggal 11 Juli 2003. Likuiditas saham diukur dengan TVA (Trading Volume Activity) yang dirumuskan sebagai berikut: saham perusahaan i yang diperdagangkan pada waktu t TVAi.

Stock Split (variabel independent) Stock split berarti memecah selembar saham menjadi n lembar saham. 111. Stock split adalah suatu aktivitas yang dilakukan oleh perusahaan go public untuk meningkatkan jumlah saham yang beredar. Aktivitas tersebut dilakukan pada saat harga dinilai terlalu tinggi sehingga akan mengurangi minat investor untuk membeli saham. . Informasi ini dapat diperoleh oleh investor baik dari informasi yang tersedia di publik maupun informasi pribadi (privat). Informasi stock split berkaitan dengan pembentukan harga saham dalam mengambil keputusan untuk menjual atau membeli saham. Stock split mengakibatkan bertambahnya jumlah lembar saham tanpa transaksi jual beli yang mengubah besarnya modal.4 Pengolaha Data Data yang diperoleh diolah dengan Uji Beda Dua Rata-Rata Berpasangan. Uji tersebut digunakan untuk mengetahui apakah stock split berpengaruh terhadap perubahan harga saham dan likuiditas saham perusahaan-perusahaan yang melakukan kebijakan stock split saja. Harga per lembar saham baru setelah stock split adalah sebesar faktor pemecahannya (split factor).Keterangan: TVA = Trading Volume Activity i pada waktu t i t = nama perusahaan = waktu tertentu 3.

5. Langkah pengujian hipotesa adalah sebagai berikut: a. Untuk menguji data berdistribusi normal atau tidak normal apabila dilihat dari grafik plot linear dan histogram. Pengujian hipotesis ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh informasi stock split tersebut terhadap perubahan harga saham. . Dilakukan uji normalitas data untuk menentukan alat uji. variabel dependen dan independen memiliki distribusi normal ataukah tidak. Pengujian hipotesis ini dilakukan pertama dengan menentukan Hipotesis Objektif (Ho) dan Hipotesis Alternatif (Ha) dari hipotesis yang akan diuji .1 Pengujian Hipotesis Pengaruh Stock Split Terhadap Perubahan Harga Saham dan Likuiditas Saham. yaitu 10 hari sebelum dan 10 hari sesudah stock split. 1. Grafik histogram menunjukkan pola yang mendekati bentuk bel dan plot linear memperlihatkan data yang bergerak mengikuti garis linear diagonal sehingga dapat disimpulkan bahwa data berdistribusi normal dan memenuhi asumsi normalitas.Sebelum dilakukannya pengujian dengan Uji Beda Dua Rata-Rata Berpasangan. Uji Normalitas Data Tujuan dilakukannya uji normalitas data adalah untuk menguji apakah di dalam model regresi. Periodenya terdiri dari dua periode.5 Langkah Pengujian Hipotesis 111. 111. Hipotesis ini dilakukan untuk mengetahui apakah informasi stock split mempengaruhi perubahan harga saham dan likuiditas saham.

Dan jika nilai probabilitasnya lebih kecil dari 5% maka Ha diterima dan Ho ditolak. menunjukkan bahwa perbedaan tidak signifikan.-1 = Xt ≠ + 1. .. Setelah menentukan Ho dan Ha serta menghitung volume perdagangan dan ratarata volume perdagangan dan mengetahui rata-rata return saham untuk 21 hari pengamatan. menunjukkan bahwa perbedaan signifikan.. c.. Menentukan apakah hipotesis diterima atau ditolak... pernyataan Ho dan Ha dapat dirumuskan sebagai berikut: Ho: Xt= -10. Volume perdagangan dari dua periode yang diperbandingkan (antara 10 hari sebelum dan 10 hari sesudah stock split). selanjutnya melakukan Uji Beda Dua Rata-Rata. Ha2: terdapat perbedaan tingkat volume perdagangan sebelum dan sesudah stock split. Return saham dan Uji Beda Dua Rata-Rata..+10 Ha: Xt= -10..-1 = Xt = + 1.Ho1: tidak ada perbedaan rata-rata return saham antara sebelum dan sesudah stock split. Ha1: terdapat perbedaan rata-rata return saham antara sebelum dan sesudah stock split.+10 b.. Ho2: tidak ada perbedaan tingkat volume perdagangan sebelum dan sesudah stock split. Secara matematis. Jika nilai probabilitas yang didapat lebih besar dari 5% maka Ho diterima dan Ha ditolak..

Analisis Statistik Deskriptif Setelah dilakukan perhitungan data penelitian pada masing-masing variabel seperti pada lampiran. dan Trading Volume Activity (TVA) pada masing-masing perusahaan yang melakukan stock split di Bursa Efek Jakarta tahun 2003 sampai dengan tahun 2006.2. dan likuiditas saham pada periode penelitian yaitu t-10 hingga t+10. jumlah saham yang beredar. dan volume perdagangan. selanjutnya dapat dijelaskan tentang deskriptif variabel penelitian.1. yaitu pergerakaan return saham. . Data Yang Diperoleh Dalam bab ini penulis akan menganalisis data yang telah terkumpul.BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN 4. Dari data yang diperoleh tersebut selanjutkan dilakukan perhitungan untuk mengetahui return saham. Data yang telah dikumpulkan tersebut berupa harga saham. 4.

04670 0.00600 0.14286 0.17647 -0.11842 -0.01323 -0.08000 -0.04174 0.11538 0.14286 0.03448 0.05143 0.03571 -0.15116 0.22266 0.05999 0.03309 0.20482 -0.10660 0.10000 -0.00049 -0.11290 -0.50543 -0.01583 -0.04762 0.02250 0.06250 Maksimum 0.12903 0.00128 -0.00449 -0.1 Hasil Statistik Deskriptif Return Saham Periode -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Rata-Rata Return 0.00857 -0.00971 0.06250 0.04345 0.03860 0.90250 -0.03467 0.14286 -0.06234 0.13846 0.08889 0.08696 -0.04963 0.00816 -0.00437 0.04811 0.02892 .00394 0.89899 -0.10000 -0.22222 -0.10256 0.10000 0.08125 0.04762 -0.17647 -0.32336 0.09783 0.00619 -0.2.02815 0.07692 -0.00442 -0.4.00143 -0.10016 0.00594 0.00037 Minimum -0.06757 0.11250 -0.12121 0.00397 0.10714 Standar Deviasi 0.00108 0.04204 0.59282 -0.13855 0.07500 0.03681 0.04634 0.12500 -0.18182 0.05901 -0.00038 -0.48980 -0. Statistik Deskriptif Terhadap Return Saham Hasil rata-rata return saham dari 28 perusahaan dapat lihat pada tabel dan gambar grafik sebagai berikut : Tabel 4.1.04313 0.

Secara teori return yang dihasilkan pada saat pengumuman nilainya negatif.0.30000 -0. Tindakan stock split mengakibatkan jumlah saham yang beredar bertambah.20000 -0. maka perdagangan saham pelaku stock split diharapkan bisa lebih likuid dan kemampuannya menggalang dana untuk perusahaan makin baik. Pergerakan Return Saham Selama Even Date Dari grafik di atas dapat diketahui bahwa nilai pergerakan return saham pada periode sebelum pengumuman pemecahan saham cenderung sama dengan pergerakan return saham sesudah pengumuman pemecahan saham.10000 Return Saham -0.50000 -0. sehingga para inverstor yang berhubungan dengan aktivitas tersebut dapat melakukan .00000 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 -0. Lonjakan return saham terjadi pada t 0 dengan rata-rata mencapai -0.40000 -0. saham emiten di pasar akan lebih murah dan jumlahnya pun akan lebih banyak. Dengan kondisi deperti ini.70000 Periode Gambar 4.10000 0. Dengan adanya stock split.60000 -0.1.59282.

01438 0.05246 0.00000 0.penyusunan kembali portofolio investasinya.00494 .00000 0.00211 0.00000 0.00381 0.00000 0.00405 0.00000 0.00347 0. Jika dilihat dari grafik Cummulative Return Saham. Penyusunan kembali portofolio tidak terlepas dari pertimbangan resiko saham yang membentuk portofolio sehingga diharapkan akan diperoleh tingkat resiko yang lebih kecil dimana investor rasional akan memilih investasi yang mempunyai resiko terkecil bila dihadapkan pada dua pilihan investasi yang memberikan tingkat return sama.01760 0.2 Hasil Statistik Deskriptif Likuiditas Saham (TVA) Periode -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 Rata-rata TVA 0.00000 0.00359 0.01012 0. Hal ini ditunjukkan dengan adanya grafik yang menurun dari t-10 hingga t+10.06813 0.02211 0.00000 0. 4.00000 Maksimum 0.00000 0.02191 0. Akibatnya rata-rata return saham pada saat pengumuman bernilai negatif.00573 0.00000 0.00323 0.03013 0.01586 0.06621 0.00209 0.00324 0.00159 0. Statistik Deskriptif Likuiditas Saham (TVA) Hasil rata-rata TVA dari 28 perusahaan dapat lihat pada tabel dan gambar grafik sebagai berikut : Tabel 4.00300 0.01304 0.00456 0.00279 Minimum 0.00182 0.2.00494 0.00536 0.00000 0.00200 0.01913 0.02178 Standar deviasi 0.01244 0.00410 0.2. menunjukkan adanya kumulatif return yang menurun dan negatif pada seluruh periode pengamatan.

15286 0.00371 0.00400 0.01647 0.00300 0.08590 0.00266 0.02924 0.00100 0.00617 0.01381 0.00616 0.03466 0.00313 0.09226 0.01000 0.03537 0. Peningkatan ini cukup tajam.00200 0.07224 0.00900 0.00000 0.1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 0. Pergerakan Trading Volume Activity Selama Even Date Berdasarkan grafik di atas secara keseluruhan pergerakan rata-rata TVA cenderung mengalami peningkatan.00000 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Periode Gambar 4.00000 0.00503 0. Pergerakan TVA mulai meningkat dari t-10 hingga t-7.00700 0.03857 0.02996 0.2. dimana grafik TVA setelah pengumuman nilainya lebih tinggi dengan grafik yang cenderung meningkat.00000 0.00000 0.01005 0.00767 0.00715 0.00600 TVA 0.00344 0.00000 0.00702 0.00335 0.00295 0.00000 0.00000 0.02224 0.00899 0.00500 0. Selanjutnya grafik kembali .01874 0.00000 0.00485 0.00677 0.00157 0.00000 0.00800 0.00000 0.

adalah telah memenuhi asumsi normalitas. terlebih dahulu dilakukan uji asumsi yaitu uji normalitas. Hasil ini dapat diartikan bahwa traksaksi perdagangan saham yang terjadi di Bursa Efek Jakarta.Pengujian Hipotesis Pengujian hipotesis penelitian ini digunakan uji t berpasangan.menurun pada t-6 dan mulai meningkat lagi hingga t-4.3. dimana harga saham menjadi lebih optimal. karena pada periode sebelum stock split harga saham dirasa terlalu tinggi setelah melakukan stock split (split down) harga menjadi lebih murah. Jika . yang ditunjukkan dengan adanya peningkatan nilai Trading Volume Activity (TVA). sehingga menjadikan daya tarik bagi investor untuk melakukan transaksi perdagangan saham. Sebelum dilakukan uji t berpasangan.1. dan kembali menurun pada t3. atau pada kisaran penawaran yang optimal. menjadi lebih bergairan setelah diumumkannya stock split. dan meningkat lagi pada t+10. 4. 4. yaitu membandingkan nilai rata-rata return saham dan likuiditas saham antara sebelum dan sesudah stock split.3. Selanjutnya grafik Trading Volume Activity (TVA) mengalami penyesuaian yaitu menurun hingga t+9. Uji normalitas menggunakan grafik histogram. Mendekati tanggal pengumuman grafik terus mengalami peningkatan dan peningkatan yang tajam terjadi setelah t+3 hingga mencapai puncaknya pada t+6. Uji Asumsi Normalitas Syarat utama data dapat dilakukan analisis uji t berpasangan.

8 1. .8 1.0 0.2 0.2 0.6 0.6 0.4 0. Normal P-P Plot of Likuiditas Saham Berdasarkan gambar Plot di atas dapat dinyatakan bahwa data penelitian berdistribusi normal.4. karena sebaran data cenderung mendekati garis diagonal.0 0.0 0.4 0.0 0.3.8 Expected Cum Prob 0.0 Observed Cum Prob Gambar 4.0 0.6 0. Normal P-P Plot of Return Saham Normal P-P Plot of TVA 1.4 0.4 0.pergerakan pola data mengikuti garis diagonal maka dapat dinyatakan bahwa data penelitian berdistribusi normal.8 Expected Cum Prob 0. Hasil uji normalitas dapat ditunjukkan pada gambar berikut: Normal P-P Plot of RETURN SAHAM 1.2 0.0 Observed Cum Prob Gambar 4.2 0.6 0.0 0.

849 Keterangan Ho diterima Berdasarkan tabel 4.4. dan sesudah pengumuman stock split.3 Hasil Uji-t return saham sebelum dan sesudah stock split Periode Return saham Selisih t statistik Sebelum -0.05 (p-value > 0.001197 0.00401 0.2.193 dan probabilitas sebesar 0. Hasil pengujian return saham dapat ditunjukkan pada tabel berikut : Tabel 4.193 Sesudah -0.00521 Sumber : Data sekunder diolah. dan sesudah pengumuman stock split. Ha: Rata-rata return saham berbeda secara signifikan pada periode sebelum. t-hitung untuk uji statistik rata-rata return saham periode sebelum pengumuman terhadap rata-rata return saham sesudah pengumuman adalah sebesar 0. Dengan demikian Ho diterima dan Ha ditolak. 2008 Sig-t 0.849 yang nilainya di diatas 0. Hal ini diperkuat dengan bukti berdasarkan tabel tersebut bahwa rata-rata . Hal ini menunjukkan bahwa tidak ada perbedaan yang signifikan antara rata-rata return saham sebelum pengumuman dengan rata-rata return saham sesudah pengumuman stock split.3. Pengujian Hipotesis Pertama Rumusan hipotesisnya adalah sebagai berikut : Ho: Rata-rata return saham tidak berbeda secara signifikan pada periode sebelum.05).3 di atas.

return saham baik pada periode sebelum pengumuman dan sesudah pengumuman sama-sama bernilai negatif sebesar -0.3.00521 untuk periode sesudah atau hanya mengalami perbedaan sebesar 0. Pengujian Hipotesis Kedua Rumusan hipotesisnya adalah sebagai berikut : Ho: Rata-rata TVA saham tidak berbeda secara signifikan pada periode sebelum.001197. Ha: Rata-rata TVA saham berbeda secara signifikan pada periode sebelum. Hasil pengujian TVA dapat ditunjukkan pada tabel berikut : Tabel 4. 2008 Sig-t 0. tidak dapat diterima.024 Keterangan Ho ditolak .002745 -0.00157 -2.3. dan sesudah pengumuman stock split.383 Sesudah 0. 4.00401 untuk periode sebelum dan sebesar -0.4 Hasil Uji t TVA sebelum dan sesudah stock split Periode TVA Selisih t statistik Sebelum 0. dan sesudah pengumuman stock split. Dengan demikian hipotesis pertama yang menyatakan bahwa “terdapat perbedaan rata-rata return saham antara sebelum dan sesudah stock split”.004318 Sumber : Data sekunder diolah.

Hal ini diperkuat dengan bukti berdasarkan tabel tersebut bahwa rata-rata TVA antara periode sebelum pengumuman sebesar 0.024 yang nilainya di bawah 0. Dengan demikian hipotesis kedua yang menyatakan bahwa “terdapat perbedaan TVA antara sebelum dan sesudah stock split”.4 di atas.00157. Sedangkan hasil perbandingan terhadap likuiditas saham menunjukkan bahwa terdapat perbedaan volume perdagangan saham antara sebelum dan sesudah pengumuman stock split.Berdasarkan tabel 4.004318 atau terjadi perbedaan likuiditas saham sebesar 0. Pembahasan Hasil Penelitian Berdasarkan hasil pengujian hipotesis di atas menunjukkan bahwa tidak ada perbedaan secara signifikan return saham antara sebelum dan sesudah pengumuman stock split. Pemecahan saham memerlukan biaya. Dengan demikian Ho ditolak dan Ha diterima. Hasil penelitian ini mendukung hasil penelitian Ewijaya dan Indriantoro (1999) yang mencatat bahwa saham perusahaan kurang likuid jika harga sahamnya mahal.383 dan probabilitas sebesar 0. 2001). . dapat diterima (signifikan) 4. t-hitung untuk uji statistik rata-rata TVA periode sebelum pengumuman terhadap rata-rata TVA sesudah pengumuman adalah sebesar -2.002745 lebih rendah dibandingkan pada periode sesudah pengumuman yaitu 0.4.05. maka hanya perusahaan yang mempunyai prospek baik saja yang mempu melakukan stock split (Marwata. Hal ini menunjukkan bahwa ada perbedaan yang signifikan antara rata-rata TVA sebelum pengumuman dengan rata-rata TVA sesudah pengumuman.

Hal ini berarti pengumuman pemecahan saham di Bursa Efek Jakarta berpengaruh secara signifikan terhadap likuditas saham. Sukardi (2003) menguji pengaruh pengumuman pemecahan saham terhadap likuiditas saham yang mengalami pemecahan saham tersebut.Khomsiyah dan Sulistyo (2001) menemukan adanya reaksi positif atas pengumuman pemecahan saham karena pasar melihat perusahaan yang melakukan pemecahan saham adalah perusahaan yang mempunyai kinerja baik. dimana return mengalami pelonjakan yang cukup tajam. Perusahaan emiten melakukan stock split supaya harga sahamnya . Pengumuman stock split hanya berpengaruh terhadap rata-rata return saham sesaat yaitu pada saat pengumuman stock split. Dengan ditemukan hasil bahwa tidak adanya perbedaan yang signifikan antara rata-rata return saham sebelum pengumuman dengan sesudah pengumuman. yaitu dengan mengamati harga saham yang tercermin dalam return saham di sekitar event pemecahan saham. Sedangkan hasil pengujian terhadap volume perdagangan saham (likuiditas saham) menunjukkan adanya perbedaan yang signifikan. Penelitian ini menguji reaksi pasar terhadap pemecahan saham dengan menggunakan pendekatan harga. atau informasi mengenai keputusan stock split sudah diketahui oleh para emiten sejak dari Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS) sehingga pasar secara keseluruhan sudah mengantisipasi saat listing dengan nominal harga yang baru. Hasil analisis tentang rata-rata return saham pada periode sebelum dengan periode sesudah pengumuman ini memberikan dugaan bahwa kemungkinan informasi stock split belum mempunyai kandungan informasi yang cukup signifikan untuk dapat mempengaruhi investor dalam pengambilan keputusannya.

Hal ini sesuai dengan Trading Range Theory yang menyatakan bahwa pihak yang mendukung split berkeyakinan bahwa harga saham yang lebih rendah akan menambah kemampuan saham tersebut untuk diperjualbelikan setiap saat dan meningkatkan efisiensi pasar. . Beberapa penelitian telah dilakukan untuk menganalisa efek dari stock split terhadap likuiditas saham. Hasilnya yaitu peningkatan transaksi saham dan volume perdagangan setelah pengumuman stock split sehingga likuiditas saham akan naik. akan menarik investor menengah dan kecil untuk melakukan investasi.tidak terlalu tinggi sehingga volume perdagangan saham meningkat.

Pengukuran perubahan harga saham hanya diukur dengan return saham. Artinya pengumuman stock split tidak berpengaruh secara signifikan terhadap return saham. sehingga dimungkinkan investor sudah . 2. dimana nilai return saham belum menunjukkan reaksi pasar yang sesungguhnya.2.BAB V KESIMPULAN DAN SARAN 5. Kesimpulan Dari hasil analisis bab 4 yang telah dilakukan diketahui bahwa: 1. 3. sehingga hasil penelitian tidak dapat digeneralisasikan kepada penelitian yang berbeda tahunnya. 5. Tidak terdapat perbedaan yang signifikan rata-rata return antara sebelum dan sesudah stock split. 2. Terdapat perbedaan yang signifikan likuiditas saham (TVA) antara sebelum dan sesudah stock split. Keterbatasan 1. Dalam penelitian ini pengumumam stock split dilihat dari tanggal listing dengan nominal harga yang baru.1. Dalam penelitian ini hanya dibatasi pada periode penelitian tahun 2003–2006. Hal ini berarti pengumuman stock split berpengaruh secara signifikan terhadap likuiditas saham.

Periode yang dianalisa hendaknya lebih dari tiga tahun agar hasil penelitian lebih baik dan sampel yang diteliti sebaiknya mewakili masing-masing jenis industri secara proposional. Dalam penelitian berikutnya pengumumam stock split dapat dilihat dari tanggal pada saat diadakannya Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS) yang mengumumkan kebijakan stock split dengan nominal lama sehingga dimungkinkan para investor pada saat itu mendapatkan informasi adanya stock split.3. 2.lama mendapatkan informasi adanya stock split sejak diadakannya Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS). 3. Bagi penelitian berikutnya sebaiknya menambahkan variabel lainnya seperti abnormal return. 5. . Selain itu dalam analisis dibedakan antara perusahaan yang melakukan stock split dengan reverse split (split up).Saran 1.

Jurnal Bisnis Dan Ekonomi.1. Januari 1999 : 53-65 Jogianto H.com. September 2007 Suara Merdeka.M dan Wahyu Anggraeni. Dampak Size Perusahaan Terhadap Kandungan Informasi Dan Efek Intra Industri Pengumuman Stock split. Available on-line at www. Vol. Available on-line at www.google. Simposium Nasional Akuntansi. 2004. Jurnal Bisnis Dan Ekonomi.DAFTAR PUSTAKA Aditya Sumanagara. Vol 2 No 1. 2000. Jurnal Bisnis Dan Akuntansi. 2005. 2005.13 No. Uji Efisiensi Pasar Modal Indonesia: Analisis Shareholder Wealth dan Determinan Abnormal Return. Pengaruh Earning Per Share Dan Dividen Per Share Pada Stock split Terhadap Perubahan Harga Saham. September 2004: 91-101 Retno Miliasih. Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Stock split Dan Dampak Yang Ditimbulkannya. 2006. Penelitian Tentang Informasi Laba Dan Feviden Kas Yang Dibawa Oleh Pengumumam Stock split. MODUS. Available on-line at www. Analisis Pengaruh Stock split Terhadap Perubahan Harga Saham. September 2007 Aghastia Khresna FX dan H Sri Sulistyanto. Vol 7 No 12. 2006. Perbedaan Gragik Harga Kini dari Harga Historikal demi Akurasi Analisi di Bursa Saham. 2003.com. Maret 2006:1-20 Mahirun. Analisis Pengaruh Stock split Terhadap Perubahan Harga Saham. Dasar-Dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas. 1999.13 No. Vol 2 No 1. April 2000: 1-12 Husnan Suad.com. Vol 2 No 2.1. Edisi 4.google. Oktober 2003 : 601-613 Rianti Setyawasih. Yogyakarta : UPP AMP YKPN Luciana Spica Almilia dan Emanuel Kristiaji. September 2007 .kapanlagi. Jurnal Ekonomi dan Bisnis. 2005: 89-96 Ewijaya dan Nur Indriantoro. Vol. Maret 2006:1-20 Rohana. Abnormal Return Saham Yang Melakukan Stock split. Rencana Stock split Aneka Tambang Terlaksana Dua Bulan Lagi. Jurnal Riset Akuntansi Indonesia.

Available on-line at www.1. Available on-line at www. Pengaruh Stock split Terhadap Likuiditas Di Bursa Efek Jakarta. Available on-line at Wang Sutrisno Dan Fransisca Yuniartha. 2007. Juni 2000:24-29 Tidak Ada Nama Penulis.esamuel. www. Soffy Susilowati.com. September. September 2007 Sugeng Wahyudi.suara merdeka. Available on-line at www. Teori Sinyal:Keterpaduan Kebijakan Dividend an Stock split. September 2004 Wahyudi.petra. Pemberitahuan Kepada Pemegang Saham Tentang Pelaksanaan Konversi Saham Menjadi Tanpa Warkat (SCRIPLESS) Dan Pemecahan Nilai Nominal Saham.google.pikiranrakyat.com. http://puslit.com. September 2004 Sugeng Sukardi.swisscash. Dampak Stock split.id/journals/management/. Jurnal Aplikasi Bisnis Vol.Sugeng Wahyudi.ac.com. www. Dampak Stock split.suara merdeka. 2000. Analisis Pasar Modal Holding Period: Perkawinan Perencanaan dan Keyakinan. 1 No. September 2007 Tidak Ada Nama Penulis. September 2007 split. September 2007 Tidak Ada Nama Penulis. Reaksi Pasar Terhadap Stock split. Dampak Stock www.net.com.2007 .

07692308 0 -0.018944754 0 0 0 0 0 0 0 0 -0.LAMPIRAN 5 Perhitungan Return Saham Perusahaan Yang Melakukan Stock Split Tahun 2003 Pan Brothers Tbk Short Name PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX PBRX Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 21-Jan-03 22-Dec-03 23-Dec-03 29-Dec-03 30-Dec-03 02-Jan-03 03-Jan-03 06-Jan-03 07-Jan-03 08-Jan-03 09-Jan-03 10-Jan-03 13-Jan-03 14-Jan-03 15-Jan-03 16-Jan-03 17-Jan-03 20-Jan-03 21-Jan-03 22-Jan-03 23-Jan-03 24-Jan-03 Tanggal Harga Saham 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 1775 1825 365 365 365 365 350 350 325 325 325 300 300 rata-rata sbl rata-rata ssdh 0 0 0 -0.04109589 0 -0.02816901 Return Saham .1125 0.07142857 0 0 -0.008433099 -0.

011904762 0 -0.0375 0 -0.009757039 0.023255814 0.142857143 0.038961039 0.084337349 Return Saham .022222222 0 0 0 0 0.05 0.004708167 0.026666667 0.05 0.023809524 0.022727273 0 -0.176470588 0.Bank NISP Tbk Short Name NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP NISP Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 24-Jan-03 27-Jan-03 28-Jan-03 29-Jan-03 30-Jan-03 31-Jan-03 3-Feb-03 4-Feb-03 5-Feb-03 6-Feb-03 7-Feb-03 10-Feb-03 11-Feb-03 13-Feb-03 14-Feb-03 17-Feb-03 18-Feb-03 19-Feb-03 20-Feb-03 21-Feb-03 24-Feb-03 25-Feb-03 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 375 385 400 420 425 425 350 400 415 415 380 200 210 215 220 225 225 220 220 220 220 220 0.

037037037 0.033898305 Return Saham .03030303 -0.03125 -0.018867925 0 0 0.03030303 0.010820154 -0.0625 0.057142857 0 -0.Panin Insurance Tbk Short Name PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN PNIN Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 14-May-03 19-May-03 20-May-03 21-May-03 22-May-03 23-May-03 26-May-03 27-May-03 28-May-03 29-May-03 02-Jun-03 03-Jun-03 04-Jun-03 05-Jun-03 06-Jun-03 09-Jun-03 10-Jun-03 11-Jun-03 12-Jun-03 13-Jun-03 16-Jun-03 17-Jun-03 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 275 265 270 270 270 280 300 300 300 295 305 165 165 165 165 175 165 165 160 165 160 150 0 0 0 0.016666667 0.060606061 -0.036363636 0.008839286 -0.071428571 0 0 -0.

115384615 0 0 -0.023809524 -0.181818182 0.107142857 -0.043478261 0.024390244 0.042378723 -0.095238095 -0.025 0 0.034482759 0.047619048 -0.023255814 Return Saham .048780488 0 -0.045454545 0.045454545 0 0 -0.004312964 0.Clipan Finance Indonesia Tbk Short Name CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN CFIN Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 17-Jun-03 18-Jun-03 19-Jun-03 20-Jun-03 23-Jun-03 24-Jun-03 25-Jun-03 26-Jun-03 27-Jun-03 30-Jun-03 1-Jul-03 2-Jul-03 3-Jul-03 4-Jul-03 7-Jul-03 8-Jul-03 9-Jul-03 10-Jul-03 11-Jul-03 14-Jul-03 15-Jul-03 16-Jul-03 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 220 210 210 210 205 200 205 205 215 215 210 105 110 105 115 110 130 145 145 145 140 155 0.

030769231 0 0 -0.014492754 0 0 0.030769231 0 -0.006159678 0 0 0 0 0 0 -0.029850746 0 0 0 -0.029411765 Return Saham .001491901 -0.Selamat Sempurna Tbk Short Name SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM SMSM Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 23-Jun-03 24-Jun-03 25-Jun-03 26-Jun-03 27-Jun-03 30-Jun-03 1-Jul-03 2-Jul-03 3-Jul-03 4-Jul-03 7-Jul-03 8-Jul-03 9-Jul-03 10-Jul-03 11-Jul-03 14-Jul-03 15-Jul-03 16-Jul-03 17-Jul-03 18-Jul-03 21-Jul-03 22-Jul-03 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 1725 1725 1725 1725 1725 1725 1725 1700 1700 1700 1750 325 335 335 335 325 325 325 325 315 315 305 0.031746032 0.

00729927 -0.003703704 -0.022058824 -0.037593985 0 0.Unilever Indonesia Tbk Short Name UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR UNVR Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 19-Aug-03 20-Aug-03 21-Aug-03 22-Aug-03 25-Aug-03 26-Aug-03 27-Aug-03 28-Aug-03 29-Aug-03 1-Sep-03 2-Sep-03 3-Sep-03 4-Sep-03 5-Sep-03 8-Sep-03 9-Sep-03 10-Sep-03 11-Sep-03 12-Sep-03 15-Sep-03 16-Sep-03 17-Sep-03 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 27000 27000 27100 27000 27050 27500 27400 27650 27800 29750 30250 3375 3425 3450 3400 3325 3200 3200 3300 3250 3325 3325 0.003690037 0.03125 -0.003636364 0.01663586 -0.009124088 0.005424955 0.001285607 0 0.015151515 0.016806723 Return Saham .001851852 0.011636466 -0.014492754 -0.070143885 0.023076923 0 0.014814815 0.

015625 -0.017319701 0.023255814 0.060606061 0.064102564 0 -0.075268817 -0.079207921 -0.085714286 -0.085714286 Return Saham .026455026 0.138554217 -0.Asuransi Harta Aman Pratama Tbk Short Name AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP AHAP Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 29-Aug-03 1-Sep-03 2-Sep-03 3-Sep-03 4-Sep-03 5-Sep-03 8-Sep-03 9-Sep-03 10-Sep-03 11-Sep-03 12-Sep-03 15-Sep-03 16-Sep-03 17-Sep-03 18-Sep-03 19-Sep-03 23-Sep-03 24-Sep-03 25-Sep-03 26-Sep-03 29-Sep-03 30-Sep-03 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 4075 4150 4150 4725 4600 5050 4650 4300 4200 4375 4000 390 415 415 330 350 380 335 325 320 325 315 0.118421053 -0.018404908 0 0.204819277 0.097826087 -0.041666667 -0.029850746 -0.015384615 0.000655001 -0.030769231 0.

118644068 0.029411765 -0.096774194 -0.015873016 -0.034482759 0 0.081967213 -0.016129032 -0.102040816 0.125 0.007430822 0.015151515 0.033333333 0.Enseval Putera Megatrading Tbk Short Name EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT EPMT Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 27-Oct-03 28-Oct-03 29-Oct-03 30-Oct-03 31-Oct-03 3-Nov-03 4-Nov-03 5-Nov-03 6-Nov-03 7-Nov-03 10-Nov-03 11-Nov-03 12-Nov-03 13-Nov-03 14-Nov-03 17-Nov-03 18-Nov-03 19-Nov-03 20-Nov-03 21-Nov-03 1-Dec-03 2-Dec-03 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 1450 1500 1500 1550 1700 1650 1625 1650 1600 1600 1600 1575 1575 1575 1575 1550 1525 1400 1225 1350 1475 1650 0 0 0 -0.015384615 -0.092592593 0.010510859 0.03030303 0 0 Return Saham .

090909091 0.00268315 0.024390244 -0.LAMPIRAN 6 Perhitungan Return Saham Perusahaan Yang Melakukan Stock Split Tahun 2004 Kalbe Farma Tbk Short Name KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF KLBF Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11-Dec-03 12-Dec-03 15-Dec-03 16-Dec-03 17-Dec-03 18-Dec-03 19-Dec-03 22-Dec-03 23-Dec-03 29-Dec-03 30-Dec-03 2-Jan-04 5-Jan-04 6-Jan-04 7-Jan-04 8-Jan-04 9-Jan-04 12-Jan-04 13-Jan-04 14-Jan-04 15-Jan-04 16-Jan-04 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 975 1000 1025 1025 1025 1050 1025 1025 1000 1000 1000 500 550 500 525 550 600 550 550 525 550 550 0.090909091 -0.024390244 0 0 Return Saham .011645022 0.1 -0.047619048 0 0.047619048 0.05 0.025 0 0 0.023809524 0 -0.083333333 0 -0.025641026 0.045454545 0.

003219317 0.016949153 0.017241379 0 Return Saham .Dankos Laboratories Tbk Short Name DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS DNKS Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 16-Jan-04 19-Jan-04 20-Jan-04 21-Jan-04 23-Jan-04 26-Jan-04 27-Jan-04 28-Jan-04 29-Jan-04 30-Jan-04 3-Feb-04 4-Feb-04 5-Feb-04 6-Feb-04 9-Feb-04 10-Feb-04 11-Feb-04 12-Feb-04 13-Feb-04 16-Feb-04 17-Feb-04 18-Feb-04 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 1525 1525 1500 1500 1500 1500 1450 1475 1450 1475 1475 750 750 750 750 750 725 725 725 750 750 750 0 0 0 0 -0.000114943 0 -0.016393443 0 0 0 -0.017241379 -0.034482759 0 0 -0.033333333 0.033333333 0 0 0.

102564103 -0.026543466 -0.088888889 0 0 -0.023255814 0.068181818 0.019607843 -0.102040816 -0.0625 0.1 0.Ekadharma Tape Industries Tbk Short Name EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD EKAD Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 23-Jan-04 26-Jan-04 27-Jan-04 28-Jan-04 29-Jan-04 30-Jan-04 3-Feb-04 4-Feb-04 5-Feb-04 6-Feb-04 9-Feb-04 10-Feb-04 11-Feb-04 12-Feb-04 13-Feb-04 16-Feb-04 17-Feb-04 18-Feb-04 19-Feb-04 20-Feb-04 24-Feb-04 25-Feb-04 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 975 975 1075 1050 1200 1200 1200 1275 1300 1275 1250 250 225 245 245 245 220 205 210 205 205 205 -0.142857143 0 0 0.019230769 -0.023809524 0 0 0.018075303 0 0.024390244 -0.019607843 Return Saham .

029850746 0 0.0625 -0.Artha Pacific Securities Tbk Short Name APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC APIC Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 28-Jan-04 29-Jan-04 30-Jan-04 3-Feb-04 4-Feb-04 5-Feb-04 6-Feb-04 9-Feb-04 10-Feb-04 11-Feb-04 12-Feb-04 13-Feb-04 16-Feb-04 17-Feb-04 18-Feb-04 19-Feb-04 20-Feb-04 24-Feb-04 25-Feb-04 26-Feb-04 1-Mar-04 2-Mar-04 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 1675 1675 1625 1625 1700 1725 1725 1725 1725 1725 1725 170 175 170 160 170 140 140 135 105 100 105 0.047619048 0.028571429 -0.046153846 0.176470588 0 -0.029411765 -0.035714286 -0.003100898 -0.222222222 -0.042750934 0 -0.058823529 0.05 0.014705882 0 0 0 0 0 Return Saham .

016393443 -0.INDOSAT Tbk Short Name ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT ISAT Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 3-Mar-04 4-Mar-04 5-Mar-04 8-Mar-04 9-Mar-04 10-Mar-04 11-Mar-04 12-Mar-04 15-Mar-04 16-Mar-04 17-Mar-04 18-Mar-04 19-Mar-04 23-Mar-04 24-Mar-04 25-Mar-04 26-Mar-04 29-Mar-04 30-Mar-04 31-Mar-04 1-Apr-04 2-Apr-04 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 18950 18850 18800 18550 18300 18000 17400 17000 16650 16750 17450 3500 3800 3825 3750 3725 3675 3675 3775 3850 3825 3750 0.022988506 -0.019607843 -0.006578947 -0.013477089 -0.013297872 -0.033333333 -0.019607843 -0.020588235 0.006006006 0.041791045 Return Saham .005277045 -0.013422819 0 0.006493506 -0.00265252 -0.027210884 0.085714286 0.01986755 -0.006666667 -0.007357299 -0.008021099 0.

08 0 0 -0.038461538 -0.065217391 0.086956522 0 -0.045454545 0 -0.046511628 -0.048780488 0.021303711 -0.019607843 -0.023255814 0.Jakarta International Hotel dan Development Tbk Short Name JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD JIHD Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 26/04/2004 27/04/2004 28/04/2004 29/04/2004 30/04/2004 04/05/2004 05/05/2004 06/05/2004 07/05/2004 10/05/2004 11/05/2004 12/05/2004 13/05/2004 14/05/2004 17/05/2004 18/05/2004 19/05/2004 21/05/2004 24/05/2004 25/05/2004 26/05/2004 27/05/2004 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 625 650 650 625 575 575 575 525 525 500 500 255 250 240 205 215 220 230 230 215 225 220 -0.04 0 -0.047619048 0 Return Saham .022222222 -0.012887831 0.145833333 0.04 -0.

013605442 -0.01369863 -0.014492754 Return Saham .004699298 0.006756757 0 -0.026845638 0.013888889 0.027210884 -0.013793103 0.Bank Central Asia Tbk Short Name BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA BBCA Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 21/05/2004 24/05/2004 25/05/2004 26/05/2004 27/05/2004 28/05/2004 31/05/2004 01/06/2004 02/06/2004 04/06/2004 07/06/2004 08/06/2004 09/06/2004 10/06/2004 11/06/2004 14/06/2004 15/06/2004 16/06/2004 17/06/2004 18/06/2004 21/06/2004 22/06/2004 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 3675 3725 3625 3675 3725 3700 3675 3675 3575 3450 3500 1775 1800 1800 1800 1775 1825 1800 1775 1775 1775 1775 0.013605442 -0.034965035 0.013888889 0 0 0 -0.006711409 -0.014084507 0 0 -0.00008 0.028169014 -0.

005714286 -0.023255814 -0.011627907 -0.041666667 0.International Nickel Indonesia Short Name INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO INCO Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 19/07/2004 20/07/2004 21/07/2004 22/07/2004 23/07/2004 26/07/2004 27/07/2004 28/07/2004 29/07/2004 30/07/2004 02/08/2004 03/08/2004 04/08/2004 05/08/2004 06/08/2004 09/08/2004 10/08/2004 11/08/2004 12/08/2004 13/08/2004 16/08/2004 18/08/2004 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 33900 33800 33800 33550 34400 34800 34350 34200 34400 34550 34300 8750 8750 8700 8600 8400 8050 8250 8300 8200 8250 8200 0 -0.006097561 -0.00723589 Return Saham .004360465 -0.012931034 -0.001229161 -0.02533532 0.02484472 0.004366812 0.012048193 0.005847953 0.006323693 -0.011494253 -0.00739645 0.002949853 0 -0.006060606 0.006060606 -0.

1 0 0 0 0 0 0 0 0 -0.898989899 Return Saham .Rig Tenders Indonesia Short Name RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS RIGS Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 05-Aug-04 04-Aug-04 05-Aug-04 06-Aug-04 09-Aug-04 10-Aug-04 11-Aug-04 12-Aug-04 13-Aug-04 16-Aug-04 18-Aug-04 19-Aug-04 20-Aug-04 23-Aug-04 24-Aug-04 25-Aug-04 26-Aug-04 27-Aug-04 30-Aug-04 31-Aug-04 01-Sep-04 02-Sep-04 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 8600 9900 9500 9300 9900 9900 9900 9900 9900 9900 1000 1000 1000 900 900 900 900 900 900 900 900 900 0 -0.01 0.04040404 -0.151162791 -0.074476765 -0.064516129 0 0 0 0 0 -0.021052632 0.

012048193 -0.023529412 0.000735608 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Return Saham .047619048 0 0.023255814 0 0 0 -0.075 -0.Sari Husada Short Name SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA SHDA Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 16/08/2004 18/08/2004 19/08/2004 20/08/2004 23/08/2004 24/08/2004 25/08/2004 26/08/2004 27/08/2004 30/08/2004 31/08/2004 01/09/2004 02/09/2004 03/09/2004 06/09/2004 07/09/2004 08/09/2004 09/09/2004 10/09/2004 14/09/2004 15/09/2004 16/09/2004 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 21000 21000 21000 21000 21000 21000 21000 21000 21000 21000 21000 2125 2125 2125 2075 2100 2000 2000 2150 2100 2100 2100 0 0 -0.

000878683 -0.011627907 -0.044776119 0.01934221 -0.075 -0.138461538 0.03030303 -0.03125 0 0.014705882 -0.Bakrie Sumatra Plantation Short Name UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP UNSP Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 19/10/2004 20/10/2004 21/10/2004 22/10/2004 25/10/2004 26/10/2004 27/10/2004 28/10/2004 29/10/2004 01/11/2004 02/11/2004 03/11/2004 04/11/2004 05/11/2004 08/11/2004 09/11/2004 10/11/2004 11/11/2004 12/11/2004 22/11/2004 23/11/2004 24/11/2004 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 1650 1600 1600 1650 1650 1700 1675 1600 1625 1850 1975 400 430 425 415 405 405 405 405 395 400 395 0.012658228 -0.024691358 0.024096386 0 0 0 -0.03030303 0 0.023529412 -0.067567568 Return Saham .0125 0.015625 0.

02562021 -0.Berlian Laju Tanker Short Name BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA BLTA Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 25/10/2004 26/10/2004 27/10/2004 28/10/2004 29/10/2004 01/11/2004 02/11/2004 03/11/2004 04/11/2004 05/11/2004 08/11/2004 09/11/2004 10/11/2004 11/11/2004 12/11/2004 22/11/2004 23/11/2004 24/11/2004 25/11/2004 26/11/2004 29/11/2004 30/11/2004 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 1250 1225 625 625 625 650 675 700 750 800 800 800 800 775 775 725 750 750 750 725 675 675 0 -0.02 -0.04 0.489795918 0 0 0.03125 0 -0.033333333 -0.038461538 0.034482759 0 0 -0.071428571 0.016358222 -0.064516129 0.066666667 0 Return Saham .068965517 0 -0.037037037 0.

029411765 0.03030303 -0.006333556 0 0 -0.03125 0 -0.03125 0 -0.029411765 -0.03125 0.03030303 Return Saham .Ramayana Lestari Santosa Short Name RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS RALS Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 29/10/2004 01/11/2004 02/11/2004 03/11/2004 04/11/2004 05/11/2004 08/11/2004 09/11/2004 10/11/2004 11/11/2004 12/11/2004 22/11/2004 23/11/2004 24/11/2004 25/11/2004 26/11/2004 29/11/2004 30/11/2004 01/12/2004 02/12/2004 03/12/2004 06/12/2004 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 850 850 850 825 800 825 825 800 825 825 800 800 800 800 825 850 825 850 825 850 850 850 0 0 0.006333556 0.03030303 0.03030303 -0.03030303 0 0 0.03030303 0.029411765 0.

023809524 0 0 0 0.025 0.Davomas Abadi Short Name DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO DAVO Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 02/12/2004 03/12/2004 06/12/2004 07/12/2004 08/12/2004 09/12/2004 10/12/2004 13/12/2004 14/12/2004 15/12/2004 16/12/2004 17/12/2004 20/12/2004 21/12/2004 22/12/2004 23/12/2004 27/12/2004 28/12/2004 29/12/2004 30/12/2004 30/12/2004 02/01/2004 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 1075 1075 1075 1075 1050 1025 1025 1025 1025 1100 1100 220 200 200 200 200 200 200 195 200 200 200 -0.073170732 0 Return Saham .002610539 -0.025641026 0 0 0.090909091 0 0 0 0 0 -0.023255814 -0.009026807 0 0 0 -0.

774358974 Return Saham .048780488 0 0 0 0 0 -0.023809524 0 -0.009345794 -0.017844439 0 -0.019047619 -0.081395349 0.LAMPIRAN 7 Perhitungan Return Saham Perusahaan Yang Melakukan Stock Split Tahun 2005 Smart Short Name SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR SMAR Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 06/06/2005 07/06/2005 08/06/2005 09/06/2005 10/06/2005 13/06/2005 14/06/2005 15/06/2005 16/06/2005 17/06/2005 20/06/2005 20/06/2005 22/06/2005 23/06/2005 24/06/2005 27/06/2005 28/06/2005 29/06/2005 30/06/2005 01/07/2005 04/07/2005 04/07/2005 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 4200 4200 4100 4100 3900 3900 3900 3900 3900 3900 880 880 860 930 1050 1050 1070 1060 1050 1040 1040 1040 -0.129032258 0 0.022727273 0.009433962 -0.00952381 0 0 -0.084694899 0.

Ciputra Surya Short Name TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA TGKA Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 08/07/2005 11/07/2005 12/07/2005 13/07/2005 14/07/2005 15/07/2005 18/07/2005 19/07/2005 20/07/2005 21/07/2005 22/07/2005 25/07/2005 26/07/2005 27/07/2005 28/07/2005 29/07/2005 01/08/2005 02/08/2005 03/08/2005 04/08/2005 05/08/2005 08/08/2005 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Return Saham .

009472141 0.0000313 0 0 0 0 -0.Humpuss Intermoda Transportasi Short Name HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS HITS Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 30/08/2005 31/08/2005 01/09/2005 05/09/2005 06/09/2005 07/09/2005 08/09/2005 09/09/2005 12/09/2005 13/09/2005 14/09/2005 15/09/2005 16/09/2005 19/09/2005 20/09/2005 21/09/2005 22/09/2005 23/09/2005 26/09/2005 27/09/2005 28/09/2005 29/09/2005 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 3100 3100 3100 3100 3100 2750 2800 2800 2800 2800 2800 560 560 560 560 560 570 570 570 560 560 560 0 0 0 0 0.018181818 0 0 0 0 Return Saham .112903226 0.017857143 0 0 -0.01754386 0 0 -0.

033333333 0 0.069767442 0 0 0.034482759 0 0.075949367 0.0875 -0.142857143 0 0 0 -0.011764706 -0.Prima Alloy Steel Short Name PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS PRAS Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 05/09/2005 06/09/2005 07/09/2005 08/09/2005 09/09/2005 12/09/2005 13/09/2005 14/09/2005 15/09/2005 16/09/2005 19/09/2005 20/09/2005 21/09/2005 22/09/2005 23/09/2005 26/09/2005 27/09/2005 28/09/2005 29/09/2005 30/09/2005 03/10/2005 04/10/2005 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 800 790 850 860 800 800 800 870 840 840 860 175 175 175 175 150 150 150 150 145 145 150 0 0 0 -0.023809524 Return Saham .014170772 -0.00822734 -0.034482759 0.0125 0.

00171521 -0.041666667 0.1 0.008264463 0 0.12962963 0.017391304 -0.008264463 0 0 -0.015625 -0.024390244 0 -0.041666667 0.008 -0.016393443 Return Saham .Hexindo Adiperkasa Short Name HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA HEXA Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 16/08/2005 18/08/2005 19/08/2005 22/08/2005 23/08/2005 24/08/2005 25/08/2005 26/08/2005 29/08/2005 30/08/2005 31/08/2005 01/09/2005 05/09/2005 06/09/2005 07/09/2005 08/09/2005 09/09/2005 12/09/2005 13/09/2005 14/09/2005 15/09/2005 16/09/2005 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 6400 6400 6300 6000 6050 6000 6000 6000 5400 6100 6200 1210 1210 1200 1200 1250 1260 1230 1200 1200 1150 1170 0 -0.008333333 -0.023809524 -0.003107293 0 -0.047619048 0.

012903226 0.011111111 0.LAMPIRAN 8 Perhitungan Return Saham Perusahaan Yang Melakukan Stock Split Tahun 2006 Pelayaran Tempuran Emas Short Name TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS TMAS Hari ke-11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 01/03/2006 02/03/2006 03/03/2006 06/03/2006 07/03/2006 08/03/2006 09/03/2006 10/03/2006 13/03/2006 14/03/2006 15/03/2006 16/03/2006 17/03/2006 20/03/2006 21/03/2006 22/03/2006 23/03/2006 24/03/2006 27/03/2006 28/03/2006 29/03/2006 03/04/2006 rata-rata sbl rata-rata ssdh Tanggal Harga Saham 1550 1570 1580 1600 1590 1610 1590 1600 1730 1800 1750 1840 910 900 900 910 930 910 920 920 920 920 -0.012606109 -0.08125 0.012658228 -0.049385103 0.01242236 0.00625 0.010989011 0 0 0 0.006369427 0.010989011 0 0.021505376 0.040462428 -0.012578616 -0.505434783 -0.027777778 Return Saham .006289308 0.021978022 -0.

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful