OPTIMALISASI PORTFOLIO DENGAN ROIC

PERIODE DESEMBER 2007 – JANUARI 2008

Oleh

Edward Wibowo

08000752873

Universitas Bina Nusantara

Jakarta

2008
 BAB I

PENDAHULUAN

I.1. Latar Belakang Penelitian

Dalam usaha memilih saham yang paling menjanjikan, baik untuk jangka pendek

maupun jangka panjang, investor menghadapi dua jenis kesulitan – yang pertama berasal

dari kekhilafan manusiawi, dan yang kedua dari kondisi persaingan. Investor bisa salah

dalam memperkirakan masa mendatang; atau kalaupun investor tersebut benar, harga

pasar saat ini sudah mencerminkan apa yang investor antisipasi. Di area seleksi jangka

pendek, hasil yang diperoleh perusahaan tahun ini adalah hal yang lumrah didapat pada

bursa saham setempat; hasil tahun depan, sejauh hasil tersebut bisa diprediksi, telah

dipertimbangkan dengan hati – hati. Dengan demikian, investor yang memilih sekuritas

hanya atas dasar hasil superior yang diperoleh tahun ini, atau atas dasar informasi yang

investor terima tentang ekspektasi tahun depan, cenderung akan mendapati orang lain

yang juga melakukan hal yang sama dengan alasan yang sama.

Namun, pertama – tama, penting kiranya untuk diulangi lagi bahwa kebanyakan

investor, memilih saham secara individu tidak perlu dilakukan – jika bukan tidak

disarankan. Fakta bahwa para profesional melakukan pekerjaan buruk dalam menyeleksi

saham bukan berarti bahwa amatir bisa melakukannya dengan lebih baik. Hampir setiap

orang yang mencoba memilih saham mendapati bahwa mereka tidak sehebat yang

mereka kira; orang yang beruntung menyadari lebih dini, sedangkan mereka yang

kurang beruntung membutuhkan bertahun – tahun untuk mengetahuinya. Sebagian

investor bisa menjadi hebat dalam memilih saham mereka sendiri. Sisanya lebih baik

mencari bantuan, idealnya melalui sebuah index fund.

Jadi bagaimana sebaiknya usaha seorang investor dalam mencari saham

menguntungkan yang potensial? Salah satu analisisnya adalah ROIC. Keunggulan ROIC

yaitu menampilkan, setelah seluruh biaya yang diakui, apa yang diperoleh perusahaan

dari berbagai operasi bisnisnya – dan seberapa efisien perusahaan telah menggunakan

uang pemegang saham untuk menghasilakan return itu. ROIC yang besarnya minimal

10% adalah menarik; bahkan 6% atau 7% bisa menjanjikan jika perusahaan memiliki

nama merek yang baik, manajemen terfokus, atau berada di bawah mendung sementara.

Penulis tertarik dengan pertanyaan: bagimanakah komposisi saham - saham

Berdasarkan latar belakang dan pokok permasalahan yang diangkat, penulis

tertarik untuk membuat skripsi dengan judul “OPTIMALISASI PORTFOLIO

DENGAN ROIC PERIODE DESEMBER 2007 – JANUARI 2008”.

I.2 Ruang Lingkup Penelitian

Pembahasan mengenai ROIC terbatas pada harga saham yang tergolong

LQ 45 dan laporan keuangan perusahaan tersebut dimana akan di pilih saham yang

memenuhi kualifkasi ROIC dan mempunyai tingkat laba rata – rata yang positif .

Analisis ini hanya menunjukkan maksimalisasi portofolio optimum untuk menilai

apakah sebuah portofolio yang terdiri dari saham pilihan bisa menghasilkan return

maksimal nya.

I.3 Tujuan dan Manfaat Penelitian

Tujuan dari penulisan ini antara lain:

 1. Memilih saham LQ45 dengan kriteria ROIC ≥10.

2. Optimalisasi saham pilihan dengan metode linear programming

3. Mengukur kinerja portofolio terhadap kinerja indeks LQ45

dengan sharpe performance index.

Manfaat dari penulisan ini antara lain:

1. Penerapan rasio keuangan yang lebih jauh dengan ROIC.

2. Memberikan rekomendasi kepada investor dalam pemilihan saham

untuk portfolio investasinya.

3. Tambahan indikator/kriteria pemilihan saham.

I.4 Metodologi Penelitian

Untuk memperoleh data dan informasi dalam penyusunan skripsi, metode

yang dipakai dalam penelitian ini adalah:

1. Penelitian literatur (literature research)

Penelitian ini dilakukan dengan mencari data dan informasi yang berkaitan

dengan topik skripsi dengan membaca dan mempelajari tori-teori dari buku-

buku, jurnal ilmiah, dan literatur-literatur lain yang berkaitan dengan

permasalahan yang dibahas.

2. Penelitian lapangan (field research).

Penelitian ini dilakukan dengan mendatangi BEI untuk memperoleh data yang

lengkap mengenai harga-harga saham dan laporan keuangan dari perusahaan

yang bersangkutan yang dibutuhkan dalam penulisan skripsi.

 I.5 Sistematika Pembahasan

Untuk memberikan gambaran yang jelas dan logis maka skripsi ini

disusun menjadi beberapa bab secara sistematis.

• Bab I Pendahuluan

Bab ini dibagi menjadi lima sub bab yang masing-masing terdiri dari latar

belakang, ruang lingkup penelitian, tujuan dan manfaat penelitian, metodologi

penelitian, dan sistematika pembahasan yang menguraikan urutan penulisan

skripsi ini.

• Bab II Landasan Teori

Bab ini menguraikan tentang teori-teori yang mendasari pembahasan, yang

terdiri dari teori mengenai pasar modal secara umum dan teori-teori yang

berhubungan dengan analisis fundamental dan ROIC.

• Bab III Gambaran Analisis

Dalam bab ini membahas tentang bagaimana ROIC atau return atas modal

investasi menjadi salah satu analisis fundamental yang dipakai oleh banyak

orang dan penerapan yang biasanya dilakukan dengan menggunakn ROIC.

• Bab IV Pembahasan

Bab ini merupakan analisis dan pembahasan terhadap data-data. Memberikan

analisis ROIC untuk menunjukkan selektivitas 5 saham yang ada dalam LQ45

dan dalam jangkauan waktu yang relevan.

• Bab V Simpulan dan Saran

 Pada bab terakhir disampaikan simpulan mengenai analisis ROIC dan saran

untuk para investor mengenai pemilihan 5 saham LQ 45 yang tepat untuk

optimalisasi portfolio para investor.

I.4. Kerangka Pemikiran

Tahap-1
Periode penelitian: 40 hari (Desember 2007-Januari 2008)

Tahap-2
Pilih saham yang terdaftar terus-menerus selama 2 periode daftar LQ45.

Tahap-3
Hitung ROIC semua saham yang terpilih dari indeks LQ45

Tahap-4
Susun rangking saham terpilih dengan kriteria ROIC (Return On Invested Capital).

Tahap-5
Hitung optimalisasi saham terpilih dengan linear programming

Tahap-6
Bandingkan kinerja portofolio terhadap kinerja indeks LQ45 dengan sharpe performance
index.

Tahap-7
Kesimpulan dan rekomendasi.
 DAFTAR PUSTAKA

Graham, Benjamin. 2003. The Intelligent Investor. New York.

Graham, John R. dan Harvey, Campbell R. 1997. Grading the Performance of Market-
Timing Newsletters.
Dreyfus, Patricia. 1976. Investment Analysis in Two Easy Lessons. Money.
Darmadji, Tjiptono dan Fakhruddin, Hendy M. Edisi 2. 2006. Pasar Modal di
Indonesia, Pendekatan Tanya Jawab.
Hesse, R., 1997, Managerial Spreadsheet Modeling and Analysis. Chicago: Irwin
Frontline Systems, Inc. http://www.solver.com
Bursa Efek Indonesia. http://www.idx.com
Google. http://www.google.com
Wikipedia. http://www.wikipedia.org