2010
Star Ranking 2010
Una mayor confianza de los inversionistas en el mercado mexicano ha impulsado el crecimiento de los activos bajo admin-
istración de las sociedades de inversión en México. Estimamos que esta situación impulse un crecimiento anual de 25%
en los activos bajo administración durante 2010, cercano al reportado entre 2005 y 2007, cuando las tasas de crecimiento
anuales promediaron 29.7%.
Hasta el cierre de agosto de 2010, los activos bajo administración se incrementaron 23.4% para sumar un total de
$1,166,311 millones de pesos mexicanos (MXN). Más del 85% de este aumento es resultado de una mayor captación de re-
cursos, los cuales se han destinado principalmente a los fondos de deuda y en menor medida a los fondos de renta variable.
Esperamos que esta tendencia de crecimiento se extienda durante 2011.
En cuanto a la estrategia, la tendencia de las operadoras de las sociedades de inversión en 2010, ha sido diferenciar y en-
tregar productos para cada nicho de inversionistas. Para 2011, consideramos que las operadoras continuarán con su estrate-
gia de diferenciación de manera paulatina y de la mano de la profundización de la cultura financiera entre los inversionistas.
La composición de los fondos de inversión mexicanos ha mostrado un perfil más conservador en 2010 que en años anteri-
ores. Las operadoras han reducido su exposición a papeles corporativos y se han enfocado en instrumentos más seguros,
como los gubernamentales. En este sentido, consideramos que los portafolios han mantenido una mayor calidad crediticia
en sus activos y adecuados niveles de liquidez. Esperamos que estas estrategias se mantengan hasta el cierre del año.
Como parte de la tendencia de la operadoras de fondos de inversión a mantener un perfil de menor riesgo, los portafolios
han estado inclinados hacia instrumentos de corto plazo, los cuales actualmente representan 68% del total de activos bajo
administración. Sin embargo, esta proporción ha disminuido en 11% en lo que va de 2010, derivado de una mayor estabili-
dad en los mercados. Para 2011, estimamos que las sociedades de inversión en México volverán a introducirse paulatina-
mente en papeles con mayores retornos.
Star Ranking 2010
metodología
La asignación de un “Star Ranking” a un fondo de inversión por parte de Standard & Poor’s no constituye una calificación de riesgo ni es una recomendación para
comprar, vender, o mantener participación alguna en un fondo, en tanto que no constituye una opinión respecto de la adecuación de dicho fondo para un inversor
en particular. Aunque el desempeño es uno de los factores que contribuyen a la asignación del “Star Ranking”, éste no es por sí mismo un indicador de resultados
futuros. La evaluación efectuada por Standard & Poor’s se basa en información disponible a ésta y puede sufrir modificaciones en cualquier momento. Standard
& Poor’s no garantiza la exactitud, adecuación o exhaustividad de esta información y no asume responsabilidad alguna por cualquier error u omisión en o por los
resultados obtenidos de la utilización de tal información.
La información utilizada en el Star Ranking de Standard & Poor’s considera información pública provista por las propias
administradoras de fondos, de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), de los precios publicados en la Bolsa
Mexicana de Valores (BMV) y de las tasas de referencia ofrecidas por el Banco de México.
El estudio considera las diferentes series de los fondos. Un mismo fondo con series distintas puede ofrecer rendimientos
netos diferentes al inversionista durante el mismo periodo. Debido a ello, un mismo fondo puede aparecer varias veces en
una sola tabla.
Creación de Grupos:
1. Seleccionamos los fondos que cuentan con la historia suficiente (36 meses como mínimo) para poder ser incluidos
en el Star Ranking.
2. A través de la Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles (AMIB), confirmamos con las operadoras de
fondos de inversión, aquellos fondos que mantuvieron la misma estrategia durante el período de tiempo de
referencia.
3. El universo de fondos de inversión se dividió de acuerdo con la clasificación de la CNBV. Además, los grupos
se organizaron tomando en cuenta tanto el tipo de inversionista que puede adquirir la serie y el tipo de
instrumentos que conforman el fondo, así como el horizonte de inversión que ofrece.
Los 12 grupos de fondos analizados son: 1) Deuda Corto Plazo Personas Físicas, 2) Deuda Corto Plazo Personas Morales, 3)
Deuda Corto Plazo Personas No Sujetas a Retención, 4) Deuda Mediano Plazo Personas Físicas, 5) Deuda Mediano Plazo
Personas Morales y Personas No Sujetas a Retención, 6) Deuda Largo Plazo Personas Físicas, 7) Deuda Largo Plazo Personas
Morales y Personas No Sujetas a Retención, 8) Deuda Moneda Extranjera, 9) Renta Variable Especializados en Deuda, 10)
Renta Variable Especializados en Acciones, 11) Renta Variable Agresivos y Discrecionales, 12) Renta Variable Moneda
Extranjera.
En el Star Ranking de 2010, se asignaron estrellas a un total de 947 fondos de inversión en México que conservaron su
estrategia de inversión durante el período analizado.
Asignación de Estrellas:
Se analizaron seis períodos de 30 meses dividiendo cada uno en tres grupos. De esta forma, en cada uno de los seis
periodos, se obtuvieron tres rendimientos absolutos y tres rendimientos ajustados por riesgo y se calculó el percentil de
cada uno de ellos. Obtuvimos un percentil final del periodo, ponderando los percentiles obtenidos anteriormente.
Tras contar con los percentiles finales de cada uno de los seis periodos, se calculó un promedio aritmético de estos para
obtener el resultado final, el cual se usó para la asignación de las estrellas a cada fondo de acuerdo con la siguiente tabla:
A los fondos que obtuvieron cinco estrellas en la tabla anterior, pero que no superaron el rendimiento promedio de su
grupo en los tres años de historia, se les asignaron cuatro estrellas. A los fondos que obtuvieron cinco estrellas en la
tabla anterior, pero no superaron la tasa libre de riesgo, se les asignaron tres estrellas. A los fondos que obtuvieron cuatro
estrellas en la tabla anterior y que no superaron la tasa libre de riesgo, se les asignaron tres estrellas.
Nota:
El rendimiento ajustado por riesgo se calcula comparando el rendimiento absoluto del fondo con el de la tasa libre de riesgo
(Pagaré con rendimiento liquidable al vencimiento –PRLV– de 28 días publicado por el Banco de México). La diferencia entre
estas rentabilidades se ajustó por la volatilidad del periodo entero.
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