POLITICA DE DIVIDENDOS

POLITICA DE DIVIDENDOS

INTRODUCCIÓN

Sabemos que la política de dividendos forma parte de las decisiones de financiación de la

empresa, puesto que cualquier dinero pagado en concepto de dividendos deberá ser financiado
de alguna manera, ya sea con un nuevo endeudamiento o con una nueva ampliación de
capital. Pero como suponemos que el nivel del endeudamiento y los desembolsos de las
inversiones van a permanecer constantes, los posibles dividendos deberán proceder de nuevas
emisiones de acciones. Por ello algunos autores definen la política de dividendos como la
relación existente entre los beneficios retenidos, por un lado, y la distribución de dividendos
líquidos y la emisión de nuevas acciones, por otro.

Tipos de Política de Dividendos

La política de dividendos de una empresa es un plan de acción que deberá seguirse siempre
que se decida en torno a la distribución de dividendos. La política debe considerarse tomando
en cuenta dos objetivos básicos: maximizar el beneficio de los propietarios de la empresa y
proporcionar suficiente financiamiento. Ambos objetivos están interrelacionados, y deben
alcanzarse a la luz de ciertos factores legales, contractuales, internos, de crecimiento y en
relación con los accionistas y el mercado que determinan las alternativas de la política.

Dividendos: Son utilidades que se pagan a los accionistas como retribución de su inversión.
Hay tres fechas importantes en el proceso de dividendos:

• Fecha de declaración: La asamblea de accionistas declara el dividendo (es la única

que tiene esa facultad).
• Fecha de registro: Es la que define el periodo de antigüedad de los accionistas para
reclamar dividendos.
• Fecha de pagos: Es la fecha en que se entregan los cheques.

Tipos de Dividendos

•La razón de Pago: Que se calcula dividiendo el dividendo en efectivo por acción de la empresa
entre sus utilidades por acción, indica el porcentaje por unidad monetaria percibida que se
distribuye a los accionistas en forma de dividendos. Mediante una política de dividendos según
una razón de pago constante, se establece que cierto porcentaje de las unidades será
distribuido a los propietarios en cada periodo de pago de dividendos. Uno de los inconvenientes
de esta política es que si las utilidades de la compañía decaen, o si ocurre una pérdida en un
periodo dado, los dividendos pueden resultar bajos o incluso nulos.

•Política de dividendos regulares: Se basa en el pago de un dividendo fijo en cada periodo.

Esta política proporciona a los accionistas información generalmente positiva, indicando que la
empresa se desempeña correctamente, con lo que se reduce al mínimo toda incertidumbre. A
menudo, las empresas que se valen de este tipo de política incrementarán el dividendo regular
una vez que se haya probado un incremento en las utilidades. De tal suerte, los dividendos casi
nunca se verán disminuidos.
Con frecuencia, una política de dividendos regular se construye en torno a una razón de pago
de dividendos óptima. De esta manera, la empresa intenta pagar cierto porcentaje de los
ingresos, pero en vez de dejar que los dividendos fluctúen, se paga un dividendo fijo,
ajustándolo de acuerdo con la razón óptima a medida que se experimentan aumentos en las
unidades.

•Política de dividendos regulares bajos y adicionales: Algunas empresas establecen una

política de dividendos regulares bajos y adicionales, con la que pagan un dividendo regular
bajo, complementado con un dividendo adicional, cuando as utilidades lo justifican. Si las
utilidades son mayores que lo normal en un periodo específico, la empresa tiene la posibilidad
de pagar este dividendo adicional, denominado dividendo extra.La empresa evita ofrecer a los

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accionistas falsas esperanzas al designar como dividendo extra la cantidad del dividendo que
excede al pago regular. El uso de la designación "extra" es común sobre todo entre empresas
que experimentan cambios cíclicos de las utilidades.
Al establecer un dividendo regular bajo que se paga en cada periodo, la empresa proporciona a
las inversionistas el ingreso estable necesario para generar confianza en la empresa, y el
dividendo extra les permite compartir las utilidades de un periodo especialmente bueno. Las
empresas que usan esta política incrementan el nivel del dividendo regular una vez que
comprobaron que se logró un aumento de las utilidades. El dividendo extra no se debe pagar
en forma regular porque dejaría de tener sentido. Se aconseja el uso de una razón de pago de
dividendos neta al establecer el nivel del dividendo regular.

•Dividendos en acciones:Un dividendo en acciones es el pago de dividendos en forma de

acciones a los propietarios existentes. Las empresas recurren a menudo a este tipo de
dividendo como una forma de reemplazo o adición de los dividendos en efectivo. Aunque los
dividendos en acciones no tienen un valor real, los acciones pueden concebirlos como algo de
valor que les ha sido proporcionados y que antes no tenían.

•Aspectos Contables: En el sentido contable el pago de un dividendo en acciones significa un

cambio entre las cuentas de capital, en vez de una utilización de fondos. Cuando una empresa
declara un dividendo en acciones, los procedimientos con respecto a la distribución son los
mismos que los descritos anteriormente para los dividendos en efectivo.

•Punto de Vista de los Accionistas:El accionista que recibe un dividendo en acciones no recibe
en realidad nada de valor. Una vez que el dividendo ha sido pagado, el valor por acción de las
acciones disminuirá en proporción al dividendo, de tal suerte que el valor de mercado de sus
participaciones totales en la empresa permanecerá sin cambio.

•Divisiones de Acciones:Las divisiones de acciones tienen un efecto sobre el precio de las

acciones de una empresa similar al de los dividendos en acciones. La división de acciones es
un métodocomúnmente empleado para reducir el precio de mercado de las acciones de la
empresa mediante el incremento en el número de acciones detentadas por cada accionista.
Las empresas suelen creer que el precio de sus acciones es demasiado alto, y que una
reducción en el precio de mercado harán más dinámicas las transacciones.

•Las divisiones de acciones no tienen efectos sobre la estructura de capital de la empresa.

Incrementan, por lo demás, el número de acciones en circulación y reducen su valor contable.
Las acciones pueden ser divididas de la manera en que se desee. A menudo se realizan
divisiones opuestas de acciones: cierta cantidad de acciones en circulación son intercambiadas
por una acción.

•Recompras de Acciones: Una compra de acciones se realiza por diversas razones: para
obtener acciones que habrán de ser empleadas en adquisiciones, para contar con acciones
para los planes de opciones de acciones para empleados, para lograr una ganancia en el valor
nominal de las aportaciones cuando las acciones se venden en un precio por debajo de su
valor contable o simplemente, para retirar acciones en circulación.
Registros Contables: Los registros contables que resultan de la compra de acciones comunes
son una reducción en el efectivo y el establecimiento de un activo denominado "acción de
tesorería", el cual aparece como una deducción del capital social. El marbete acción de
tesorería se emplea para indicar la presencia de acciones recompradas en el balance general.
La recompra de acciones puede concebirse como dividendo en efectivo, ya que implica la
distribución de efectivo entre los propietarios de la empresa, quienes son a su vez, los
vendedores de las acciones.

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Objetivo de Las Políticas de Dividendos:

•Maximización de la riqueza de los propietarios de la empresa.

•Adquisición de financiamiento suficiente.

Factores que Influyen en las Políticas de Dividendo:

Comprenden las restricciones legales, contractuales e internas, las perspectivas de crecimiento

de la empresa, las consideraciones y, por último, las consideraciones de mercado.

Restricciones legales.En la mayoría de los países se prohíben a las corporaciones el pago de

cuales quiera parte del capital legal en formas de dividendos., tal capital legal se mide por el
valor contable de las acciones comunes. En otros países se exigen que esta clase capital
incluya no solo el valor contable de las acciones comunes, si no también cualquier capital
pagado en exceso del valor nominal. Tales restricciones para el menos cabo del capital se
establecen generalmente a fin de proporcionar una base suficiente de capital social y proteger
así los derechos de los acreedores.

Restricciones Contractuales.A menudo la capital de la empresa para pagar dividendos en

efectivo se ve restringida por ciertas provisiones en un acuerdo de préstamo. Tales provisiones
restrictivas prohíben, por lo general, el pago de dividendo en efectivo hasta que se haya
logrado cierta cantidad de ingreso, o bien, limitan la cantidad por distribuirse en forma de
dividendo a ciertos porcentajes de las utilidades. Las restricciones contractuales sobre el pago
de dividendos contribuyen a proteger a los acreedores contra pérdidas por insolvencia por parte
de la empresa. La violación de una restricción de este tipo es a menudo motivo de demanda de
pago inmediato por parte del proveedor de fondos.

Restricciones Internas.La capacidad de la empresa para distribuir dividendos se ve a menudo

restringida por la cantidad de efectivos en exceso disponible. Aunque es posible solicitar fondos
en prestamos para el pago de dividendos, los prestamistas suelen mostrarse renuentes a
conceder tales prestamos, ya que no producen beneficios tangibles u operativos que
contribuyen a que la empresa pueden experimentar utilidades altas, su capacidad para el pago
de dividendos puede verse restringida por un nivel bajo de activos líquidos (efectivo y valores
negociables).

Perspectivas de Crecimientos. Los requerimientos financieros de la organización de negocios

guardan una relación directa con el grado de expansión o adquisición de activos proyectados.
Si la empresa se haya en una etapa temprana de desarrollo, puede utilizar todos los fondos
necesarios para financiar los gastos de capital. Así mismo, una empresa con estas
características requiere de fondos para mantener e incrementar su nivel de activos. Tales
empresas suelen experimentar una necesidad constante de fondos, y sus requerimientos
financieros pueden definirse como inmediatos y considerables. Por el contrario, las empresas
que presentan poco o nulo crecimiento pueden recurrir a los de fondos para reponer o renovar
activos.

Consideraciones de los Propietarios. Al establecer una política de dividendos, el objetivo

primero de la empresa debe ser el de maximizar el beneficio de los propietarios. Aunque no es
posible establecer una política que garantice que todos los accionistas verán incrementada su
inversión en forma de rendimiento, debe cuidarse de instituir una política que tenga un efecto
favorable sobre el beneficio de la mayoría de los propietarios.

La primera consideración es la categoría fiscal de los accionistas de la empresa. Si esto se

haya en una categoría tributaria alta (esto es, que sus ingresos ascienden a cantidades
importantes), puede decidirse pagar un porcentaje más bajo de sus utilidades a fin de permitir a
los propietarios demorar el pago de impuestos hasta vender sus acciones.

Una segunda consideración son las oportunidades de inversión de los proyectos cuyos
rendimientos sean menores a los que los inversionistas pueden obtener de manera externa
sobre inversiones de igual riesgo. Habrá, pues que evaluar los rendimientos esperado sobre las

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oportunidades de inversión de la propia empresa y, empleando las técnicas del valor presente,
determinar si se pueden obtener mayores rendimientos a partir de inversiones externas, como
emisiones gubernamentales o acciones de corporaciones.

Una última consideración es la dilución potencial de la propiedad. Si una compañía paga un

porcentaje alto de las utilidades, habrá que obtener un nuevo capital de aportaciones mediante
acciones comunes, lo cual podría resultar en la dilución tanto del control de las utilidades de los
accionistas presentes, así pues, el pago de un porcentaje menor de los ingresos pueden
reducir al mínimo tal posibilidad de dilución.

Consideraciones de Mercado. Debido a que el beneficio de los propietarios de una empresa se

refleja en el precio de mercados de las acciones, se deberá conocer la probabilidad de
respuesta del mercado respecto de ciertos tipos de políticas al formular una política de
dividendo adecuada. Se cree que los tipos de política al formular una política de dividendos
adecuada. Se cree que los accionistas prefieren un nivel fijo o creciendo de dividendos en lugar
de un patrón.

Estabilidad de las Políticas de Dividendos y su Razón Fundamental

La razón fundamental para la estabilidad de las políticas de dividendos se corresponde a la

razón financiera. La razón financiera garantiza a la organización la previsión de los recursos
monetarios requeridos para el óptimo desempeño de sus actividades.

A su vez incide en su capacidad de afrontar las fluctuaciones en las cuales se circunscribe la

razón fiscal se de prever el impacto que ocasione la aplicación de la normativa legal en materia
de impuesto sobre la renta que afecta a una alícuota de los dividendos pagados. Estas
consideraciones afectan la disponibilidad de recursos monetarios.

Pagos de Dividendos

Los flujos de efectivo de una empresa y las necesidades de inversión pueden ser demasiado
volátiles para que establezca un dividendo regular muy alto. Sin embargo puede desear una
alta razón de pagos de dividendos para distribuir los fondos que no son necesarios para la
reinversión. En tal caso los directores pueden establecer un dividendo bajo y relativamente
regular, lo suficientemente bajo como para que pueda ser mantenido tanto en años de bajas
utilidades como en años en que se necesita una cantidad considerable de inversión y
complementarlo con un dividendo adicional en los años en los fondos excesivos están
disponibles. General Motors, cuyas utilidades fluctúan ampliamente de año con año, ha seguido
durante mucho tiempo la práctica de complementar su dividendo regular con dividendo
adicional pagado además del dividendo regular del cuarto trimestre.

Procedimiento pago de dividendos en efectivo

El pago de dividendos en efectivo a los tenedores de acciones de las corporaciones es decidido

por la junta directiva. Los directores suelen realizar juntas trimestrales o semestrales a fin de
evaluar el desempeño financiero de la empresa durante el período anterior, así como obtener
una perspectiva de cuantos y en que forma habrán de pagarse los dividendos. Debe
establecerse, la fecha de pago.

•Monto de los dividendos: Las decisiones en torno sí habrán de pagarse dividendos, depende
en gran medida de la política que al respecto es adoptada por la empresa.
•Fechas importantes: Si los ejecutivos de la empresa declaran un dividendo, se indicará,
asimismo el registro y fecha de los pagos relacionados con este. Normalmente los directores
emiten un informe en donde se indica la decisión, fecha de registro y fecha de distribución de
los dividendos.
•Fecha de registro: Todas las personas cuyos nombres aparezcan como accionistas en la
fecha de registro, la cual es establecida por los directores, recibirán en una fecha específica un
dividendo declarado. Suele denominarse a estos accionistas tenedores de registros. Debido al
tiempo requerido para registrar la negociación de acciones, estas comenzarán a venderse
exdividendos cuatro días hábiles antes de la fecha de registro. Un procedimiento sencillo para

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determinar el primer día en que las acciones se venden exdividendos consiste en sustraer
cuatro días de la fecha de registro; si se presenta un fin de semana, réstense seis días. Los
compradores de acciones que venden exdividendos no reciben dividendos normales.
•Fecha de pago: Esta es también establecida por los directores, generalmente algunas
semanas después de la fecha de registro. La fecha de pago es la fecha real en la que la
empresa enviará el pago de dividendo a los tenedores de registro.

Aspectos Legales de la Distribución de Dividendos:

Según el Código de Comercio:

•No pueden pagarse dividendos a los accionistas sino por utilidades líquidas y recaudadas.
•Ni en la escritura constitutiva, ni en los estatutos, ni en otros documentos podrán las
sociedades establecer interés a favor de sus acciones. Los accionistas no están obligados a
restituir los dividendos que hayan percibido en virtud de balances sociales hechos de buena fe.
•La acción en repetición se prescribe en todo caso por cinco años contados desde el día fijado
para la distribución.

Según la ley del ISR

Tasa del impuesto

Para 2010, 2011 y 2012 se modifica la tasa aplicable a las personas morales, de 28% a 30%.

Para 2013 la tasa será de 29% y a partir de 2014 regresará a 28%.

En concordancia con el cambio de tasa del ISR, se adecua el factor para el cálculo a
dividendos: así por los ejercicios de 2010, 2011 y 2012, se aplica el factor de 1.4286, en 2013
el factor de 1.4085 y en 2014 el de 1.3889.

También se modifica el factor de reducción del ISR para las personas del sector primario, por lo
que para 2010, 2011 y 2012, la reducción al impuesto será de 30% y para 2013, será de
27.59%.

Fundamento legal: ARTÍCULO SEGUNDO de Disposiciones de Vigencia Temporal de la Ley

del Impuesto Sobre la Renta.

Dentro del artículo 11 de la LISR se indica que todas las Personas Morales (PM) que
distribuyan dividendos o utilidades, deberán calcular y enterar el impuesto de dichos dividendos
o utilidades, aplicando la tasa indicada en el artículo 10 de la LISR.

Primero que nada, deberá realizarse el siguiente cálculo:

■Importe de los dividendos + ISR que se adiciona (ver debajo) = Base

■Base x Tasa de ISR con base en el artículo 10 de la LISR = Cálculo e importe a enterar de
ISR

Cálculo del ISR que se adiciona

■Dividendos x Factor de Piramidación x Tasa del Artículo 10 = ISR que se adiciona

¿Puede ocurrir que no haya pago de ISR?

Sí, dado que no habrá obligación de pago de ISR cuando los dividendos o utilidades se origen
o provengan de la CUFIN.

La CUFIN no es otra cosa que las cantidades por las que la Persona Moral (PM) en cuestión ya
pagó el ISR correspondiente y que consecuentemente al momento del reparto de los

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dividendos o utilidades a los accionistas o socios, ya no se debe pagar ISR, siempre y cuando
la CUFIN sea mayor que los importes a repartir.

Si fuese el caso contrario si debe pagarse ISR, tomando en cuenta los siguientes conceptos:

 Dividendos: Se consideran como las cantidades que resultan de distribuir las utilidades
entre los socios o accionistas.
 Utilidades: Son aquellas cantidades que las sociedades obtienen como consecuencia
del ejercicio de su actividad social y que constituye un Superávit a las aportaciones
realizadas por los socios accionistas al Capital Social.
 Derecho al Dividendo: Es un derecho individual que corresponde a todos los socios o
accionistas a percibir u beneficio económico, en forma más o menos regular, de las
utilidades que obtenga la sociedad.

Emisión de Nuevas Acciones

El capital de las empresas está representado por acciones, las cuales representan la parte
proporcional del capital de al sociedad, así como los derechos que confieren a sus poseedores.
Las acciones comunes o preferentes son aquellas que emite una sociedad para ser colocadas
entre el público inversionista, de igual forma el capital común nuevo que desee emitir una
empresa, puede ser colocado en ofertas privadas de acciones, las cuales se llevan a cabo por
promotores privados o entre inversionistas conocidos por los administradores de la empresa.

Como herramienta de financiamiento, las acciones comunes tienen dos objetivos

fundamentales:

•Emisión de acciones comunes para incrementar el capital social de la empresa y de esta

forma incorporar nuevos recursos económicos en la operación de la misma, generalmente para
llevar a cabo algún proyecto de inversión de gran envergadura.
•Colocar entre el público inversionista parte de las acciones comunes en poder de los
accionistas de la empresa, para que estos recuperen la proporción de la inversión que
requieran y que ponen a la venta, con lo que se da mayor liquidez individual a los accionistas y
se incorporan nuevos inversionistas a la empresa.

Parámetros Legales de la Emisión de Nuevas Acciones

Según el Código de Comercio

•Las acciones deben ser de igual valor y dan a sus tenedores iguales derechos, si los estatutos
no disponen otra cosa. Las acciones pueden ser nominativas o al portador.
•El título de las opciones nominativas o al portador debe contener:
1. El nombre de la compañía, su domicilio, el lugar en que se encuentren los estatutos, con
expresión de la fecha y número del registro.
2. El monto del capital social, el precio de la acción, y si hay varias clases de éstas las
preferencias que respectivamente tengan, y el monto de las diversas clases.
3. La fecha en que conformen a los estatutos haya de verificarse la asamblea anual ordinaria.
4. La duración de la compañía. Las acciones deben ser firmadas por dos administradores por lo
menos, o por el administrador de la compañía, si es uno solo.
•Las acciones que no estén íntegramente pagadas son siempre nominativas de ellas y sus
cesionarios sucesivos son responsables total de dicha acciones.
•En el caso de falta de pago de cuotas debidas por acciones suscritas, la sociedad puede hacer
vender los certificados por cuenta del accionista, por medio de un corredor o en pública
almoneda, sin perjuicio del derecho que tiene para obrar contra el suscriptor y el cesionario
para el pago de la suscripción.
El adjudicatario de la acción se subroga en todos los derechos y obligaciones del accionista,
quedando éste subsidiariamente responsable del cumplimiento de dichas obligaciones.

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Si puesta en venta la acción no hubiere oferta, la compañía puede anularla aprovechándose de

los pagos hechos a cuenta de ella. La anulación se publicará expresándose el número de la
acción anulada.

•La propiedad de las acciones nominativas se prueba con su inscripción en los libros de la
compañía, y la cesión de ellas se hace por declaración en los mismos libros, firmada por el
cedente y por el cesionario o por sus apoderados.
•En caso de muerte del accionista, y no formulándose oposición, bastará para obtener la
declaración del cambio de propiedad en el libro respectivo y en los títulos de las acciones, la
presentación de estos títulos, de la partida de defunción y, si la compañía lo exige, un
justificativo declarado bastante por el tribunal de 1° Instancia en lo Civil, para comprobar la
cualidad de heredero.
•La propiedad de las acciones al portador se transfiere por tradición del título. Si pertenecieren
a menores y fueren vendidas sin los requisitos establecidos en el articulo 366 del Código Civil,
la venta no se anula, pero quedan al menor todos sus derechos contra el tutor.
•Las acciones al portador pueden cambiarse por nominativas y éstas por acciones al portador,
salvo en el último caso, lo dispuesto en el articulo 294. (que no este totalmente cancelado).
•Si una acción nominativa se hace propiedad de varias personas, la compañía no esta obligada
a inscribir ni a reconocer sino a una sola, que los propietarios deben designar como único
dueño.

Preferencia en la Adquisición de Nuevas Acciones

Derecho de prioridad.Con un derecho de prioridad, los accionistas comunes actuales tiene el

derecho de conservar su propiedad proporcional en la corporación. Si ésta emite acciones
comunes adicionales se le s debe conceder el derecho de suscribir las nuevas acciones para
que puedan mantener su interés pro rata en la compañía. Usted podría ser propietario de cien
acciones de una corporación que decide emitir una nueva oferta de acciones de la compañía
con el propósito de incrementar las acciones en manos del público en 10%. Si tiene derecho de
prioridad, se le debe dar la opción de comprar diez acciones adicionales, para que pueda
conservar su propiedad proporcional, pero la mayoría señala que un accionista tiene derecho
de prioridad a menos que la escritura constitutiva se lo niegue

Oferta pública de valores. La banca de intervención actúa como intermediario en la distribución

de nuevos valores entre el público. Su principal función es comprar los valore de la compañía y
revenderlos a los accionistas. Los bancos de inversión poseen el conocimientos, los contactos
y la organización de ventas necesaria para realizar un trabajo eficiente de comercialización de
los valores entre los inversionistas, puesto que están todo el tiempo dentro del negocio de
comprar valores de la compañía y venderlos a los inversionistas, este tipo de bancos
generalmente puede realizar dicho servicio a un costo más bajo que lo que implicaría para una
empresa individual.

Hay dos medios por los cuales la compañía ofrece valores al público. La suscripción tradicional
y un registro de anaquel. En años recientes, este último sé a convertido en el medio dominante,
por lo menos con respecto a las corporaciones más grandes.

Suscripción tradicional.Cuando una institución bancaria de inversión compra una emisión de

valores, suscribe la venta de la emisión dándole a la compañía un cheque por el precio de
compra. En ese momento la compañía queda liberada del registro de no poder vender la
emisión al precio establecido. Si la emisión no se vende bien, ya sea a causa de un cambio
adverso en el mercado o porque tiene un precio excesivo. Es el suscriptor, no la compañía,
quien absorbe la pérdida. De manera que el banco de inversión asegura, o suscribe, el riesgo
de fluctuaciones adversas en el precio de mercado durante el periodo de distribución.

Una suscripción tradicional puede realizarse sobre bases de licitación competitiva o

negociadas. Con una licitación competitiva, la compañía emisora especifica la fecha en que se
recibirán las licitaciones selladas, y los grupos e bancos que participan entregan licitaciones en
el tiempo y lugar determinados. El grupo que tiene la licitación más alta es la que gana la
emisión de valor, con una oferta negociada, la compañía emisora selecciona un banco de
inversión y trabaja directamente con esa empresa para determinar las características básicas

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de esa emisión. La función de los bancos de inversión de soportar el riesgo está compensada
por las utilidades obtenidas de la suscripción.

Posibilidades de Nuevo Capital a Través del Ingreso de Nuevos Socios

Como fuente de financiamiento, la emisión de nuevo capital social común y consecuentemente

la incorporación de recursos frescos a la empresa es muy importante, ya que se logran los
siguientes elementos financiamientos:

•Se solidifica la estructura financiera de la empresa, pues se incorporan nuevos recursos cuya
contra partida es el capital social.
•Se reduce el nivel de apalancamiento, pues los nuevos recursos no provienen de pasivos, sino
del capital social.
•Se reduce el costo financiero (intereses a cargo) al no contratar nuevos pasivos.
•Se reduce la carga financiera al no impactar al flujo de efectivo de la empresa con
amortizaciones periódicas de capital e intereses tal y como se generaría con un pasivo.
•Los nuevos accionistas pueden ser incorporados a la administración de la empresa, lo que
ejercería presiones para profesionalizar y hacer más eficiente su administración, además de
tener nuevas "fuentes" de ideas y tecnologías.
Los Inconvenientes principales de una nueva emisión de acciones se resumen en dos
importantes puntos:

•Los recursos obtenidos son más caros que los provenientes de fuentes de pasivos, ya que los
dividendos (costo de capital recibido) no son deducibles de impuestos, tal y como son los
intereses pagados por los pasivos.
•Se reduce el rendimiento de la inversión de accionistas con los recursos provenientes del
capital en relación con recursos provenientes del pasivo.
Para que la emisión de acciones sea una fuente de financiamiento, se requiere que sean
colocadas por medio de una oferta primaria de acciones, sea esta pública o privada.

La oferta primaria de acciones es aquella que se pone a disposición de los inversionistas por
primera vez, de tal manera que los recursos invertidos por estos llegan directamente a las
arcas de la empresa, cuando se trata de un aumento de capital. La colocación secundaria de
acciones es la que se da en momentos posteriores a la primaria y es la circulación de acciones
con el objeto de especular con ellas y obtener beneficios económicos, o bien para recuperar la
inversión que tiene en acciones de las empresas, sin que estos recursos pasen por las arcas
de la tesorería de la sociedad.

Son títulos nominativos, que representan cada una de las partes iguales en que es dividido el
capital social de una empresa e incorporar los derechos y las obligaciones de los socios, son
emitidos por personas morales, sirven para: comprar activos fijos, realizar planes de expansión
o financiar proyectos de inversión, están garantizadas por el prestigio de la empresa emisora,
siendo su plazo la vida de la empresa, su valor depende de lo que establezcan los estatutos de
la empresa y pueden ser adquiridas por personas físicas o morales, nacionales o extranjeras
de acuerdo con los estatutos.