Anda di halaman 1dari 3

c    

  

 
  

Abstrak

 
                   
  

                  

 

       
!"  ##$$%%&'((%)
*                
     
 !        
   c 

      + 
             *


  !  


   

  
           

Introduction

      


             
 !c
      
   
    
   !
  
,  
 

          Tingkat fleksibel rezim tukar dan liberalisasi pasar
keuangan di banyak
emerging market. Dalam kasus negara-negara Asia, bunga telah reenergised
setelah krisis mata uang Asia pada tahun 1997. Krisis yang dimulai di Thailand
telah menyebabkan gelombang depresiasi mata uang dan penurunan pasar saham dalam
wilayah. Di antara negara-negara yang terkena dampak, Malaysia adalah negara pertama menghadapi
oleh gerakan besar-besaran di nilai tukar dan harga saham.

Sebelum krisis, ekonomi Malaysia telah berkembang rata-rata sebesar 8,5%


per tahun selama lebih dari satu dekade. Mendampingi ini pertumbuhan yang luar biasa adalah
percepatan cepat harga saham. Untuk waktu yang lama, stabilitas nilai tukar telah
menjadi unsur penting dalam kebijakan ekonomi makro negara. Sejak awal
1990-an, modal asing mulai memainkan peran penting dalam perekonomian, ditunjukkan
oleh sejumlah besar modal asing inflows.1 Namun, jumlah yang berlebihan jangka pendek
modal telah menyebabkan suatu harga saham pasar dan aset panas, yang menyebabkan
kerapuhan sistem keuangan. Runtuhnya baht Thailand pada tahun 1997 telah memicu
gelombang depresiasi mata uang di wilayah tersebut. Dalam paruh kedua tahun 1997,
ringgit terdepresiasi 33,6% terhadap dolar, dan mencapai rendahnya bersejarah
MYR4.88 per dolar pada tanggal 7 Januari 1998. Dari Februari sampai Juni 1998, ringgit
relatif stabil, tetapi sejak itu tekanan intensif berikut
depresiasi yen Jepang, kontraksi kegiatan ekonomi dan
peningkatan aktivitas spekulatif. Dalam rangka untuk menstabilkan ringgit, modal selektif  

  
  '- '((.      
     /0.&
     012  

     
Sudah jelas bahwa dampak langsung dari depresiasi ringgit berada di
pasar saham, dengan Kuala Lumpur Composite Index (selanjutnya, KLCI)
menurun sebesar 44,8% pada semester kedua tahun 1997. Sebagai penyebaran penularan di
wilayah, kepercayaan investor semakin terkikis. Pembalikan modal jangka pendek
ditekan harga lebih lanjut dan KLCI menurun yang rendah dari 286 poin pada
1 September 1998, kontrol modal hari diperkenalkan. Sejak itu, stok
pasar telah pulih secara bertahap.

Penelitian ini memberikan kontribusi pada perdebatan tentang hubungan sebab akibat antara
nilai tukar dan harga saham di Malaysia. Untuk tujuan ini, ia mempekerjakan baru
kausalitas metodologi yang memungkinkan kesimpulan kausal dilakukan dalam
sistem termasuk proses time series yang dapat diintegrasikan serta
cointegrated. Toda dan Yamamoto (1995) memberikan pendekatan sederhana untuk
menilai hubungan kausal tanpa urutan integrasi dan / atau
kointegrasi peringkat dalam sistem vektor (VAR) autoregressive. Selain itu,
mempertimbangkan baik kerangka bivariat dan multivariat. Harus ditekankan
bahwa penggunaan sistem lengkap yang gagal untuk memperhitungkan penting lainnya
variabel mungkin berakhir dengan hasil palsu. Kurangnya hubungan kausal dalam studi terakhir mungkin
karena penghilangan variabel penting, yang
berfungsi sebagai saluran melalui mana nilai tukar dan harga saham dihubungkan.

Kesimpulan

Penelitian ini memberikan kontribusi pada perdebatan tentang hubungan sebab akibat antara harga
saham
dan nilai tukar di Malaysia. Berdasarkan sampel dari Januari 1993 sampai Agustus
1998, Hasil penelitian menunjukkan bahwa ada kausalitas dua arah untuk pra-krisis
periode. Sehubungan dengan hipotesis pasar efisien informasi, temuan ini
menunjukkan bahwa baik saham dan pasar valuta asing tidak efisien sebagai
informasi dalam satu pasar dapat digunakan untuk memprediksi pergerakan pasar lainnya.

c 
         +       


  
      -
        
      
           
  
     + 
   
  
  !- 
     
 +       
    
 
  3     
  
  

       
 
         
  


   !             *



  !