2009 cayeron

En mayo de 2009, las reservas internacionales disponibles de Ecuador cayeron US$550

millones y terminaron el mes en US$2.600 millones.

A su vez, los depósitos del gobierno central en el Banco Central de Ecuador disminuyeron
US$380 millones y quedaron en US$820 millones. Las reservas totales corresponden a un
nivel inferior a 3 meses de importaciones de bienes (o sea sin contar importaciones de
servicios).

Al paso que caían las reservas, el gobierno del Presidente Rafael Correa le ordenaba a los
bancos privados repatriar US$1.200 millones de depósitos e inversiones que tienen en el
exterior. Para tales efectos, el Banco Central estableció un requerimiento de liquidez que
obliga a estos bancos a mantener por lo menos el 45% de sus activos en el país.

La disminución de las reservas internacionales tuvo lugar a pesar de aumentos en los

recaudos tributarios (debido especialmente a la aplicación de multas a multinacionales) y
no obstante el incremento reciente en los precios internacionales del petróleo. Es evidente
que los niveles de gasto del gobierno están desfasados en relación con los ingresos que
percibe.

Ahora bien, esta disminución de las reservas lleva al interrogante de si el gobierno

ecuatoriano contará con el suficiente margen de maniobra para redimir los llamados bonos
soberanos “ilegítimos” o “ilegales” que readquirirá a un precio equivalente al 35% del
capital. El valor total de estos bonos es de US$3.200 millones y todavía no se sabe cuántos
tenedores se acogerán a la oferta hecha por el gobierno ecuatoriano.

Pero finalmente lo que está en juego es la continuidad de la dolarización. Si no se revierte la

tendencia de caída en las reservas internacionales, será inevitable el desmonte de la
dolarización. Sólo un significativo aumento del precio internacional del petróleo, o un
arreglo rápido con sus acreedores internacionales acompañado de un acuerdo con el Fondo
Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial, sacarían al país del actual aprieto.

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La Reserva Monetaria de Libre Disponibilidad (RMLD), que sustenta la dolarización en Ecuador, llegó el
viernes pasado a 5 955,4 millones de dólares, informó hoy el Banco Central.

Ecuador comenzó el mes con una reserva disponible de 5 838,9 millones de dólares, después de cerrar
abril en 5 599,1 millones de dólares.

La RMLD es una cuenta de uso del Gobierno ecuatoriano para pagar amortizaciones e intereses de la
deuda externa, asÍ como para realizar compras que requiere el sector público.

Esta cuenta se nutre de ingresos que generan las exportaciones de petróleo y de los créditos
internacionales que llegan al paÍs, entre otros.

La reserva, además, sustenta la circulación de dólares estadounidenses en el territorio ecuatoriano, divisa

que fue adoptada por el Gobierno de Quito en 2000, cuando eliminó al sucre, la antigua moneda nacional,
que dejó de tener valor luego de más de un siglo en vigor.
 La Reserva de Libre Disponibilidad de Ecuador
comienza mayo a la baja
2010-05-10 09:23 | EFE
La Reserva Internacional de Libre Disponibilidad (RILD) de Ecuador, que cerró abril en
4.321,99 millones de dólares, comenzó mayo con una bajada al situarse el pasado viernes
en 4.197,9 millones de dólares, informó el Banco Central.
La cuenta había comenzado abril en 3.985,90 millones de dólares, según el reporte estadístico
del Banco.
La cuenta terminó marzo en 4,007,10 millones de dólares y febrero en 3.602,99 millones
de dólares después de acabar enero en 3.918,20 millones de dólares, según el informe
estadístico.
Entre otras funciones, la RILD soporta la circulación de dólares estadounidenses en el
país, divisa que fue adoptada en el año 2000 en sustitución del sucre, la antigua moneda
nacional, que operó en Ecuador por más de un siglo.
El esquema de la dolarización se instauró en Ecuador tras una de las peores crisis financieras
de la historia de este país andino, que se saldó con el cierre de unos bancos y el paso de otros
a manos del Estado.

LA RESERVA MONETARIA DE LIBRE DISPONIBILIDAD DE

ECUADOR REGISTRÓ UNA BAJA EN LA PRIMERA SEMANA
DE ABRIL
martes, 10 de abril de 2001
En la primera semana de abril, la Reserva Monetaria de Libre Disponibilidad (RMLD) de
Ecuador descendió 8,67 millones de dólares, ubicándose en 945,31 millones, informó el Banco
Central del Ecuador (BCE). Cabe recordar que la última semana de marzo la RMLD alcanzó los
953,98 millones de dólares.

Valga, aclarar que la RMLD es una cuenta de utilización inmediata que maneja el Estado
ecuatoriano, la cual sustenta la dolarización de su economía. La entidad, este lunes, explicó
que tal baja obedeció al pago de intereses y amortizaciones de la deuda por 10 millones de
dólares al Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y la Corporación Andina de Fomento
(CAF) entre oros organismos. Asimismo, detalló, que unos 6,11 millones de dólares fueron
destinados para las importaciones de bienes -gas licuado de petróleo y equipos industriales -
para el sector público. También se registraron retiradas netas de financieras públicas y
privadas por 4,23 millones de dólares. El BCE, puntualizó que en la primera semana de abril, la
RMLD alcanzó los 16,38 millones por las exportaciones de petróleo y sus derivados, y por
préstamos externos del BID, del Banco Interamericano de Reconstrucción y Fomento (BIRF) y
de otros organismos multilaterales de crédito.

1) ¿Cuál es el nivel del medio circulante?

A partir de la adopción del esquema de dolarización, que determinó la utilización del dólar como moneda local,
se incorporó en los medios de pago los dólares que circulaban en la economía antes de la dolarización, monto
que no se ha podido cuantificar debido a que el flujo de dólares a la economía que no se realiza a través del
sistema bancario, se alimenta de diferentes fuentes de ingreso como el turismo, remesas familiares, comercio
fronterizo, etc; para las cuales no se cuenta con estadísticas exactas.

Es decir que bajo este esquema monetario la oferta monetaria o medio circulante resulta ser una variable que
no está determinada por la autoridad monetaria.

2) La Ley de Transformación Económica, dispuso la creación de cuatro balances en el BCE. ¿Cómo se

administran estos balances?
a) Sistema de canje. En cuyo pasivo se registran las especies monetarias nacionales emitidas por el BCE que se
encuentran en circulación y en su activo se contabiliza exclusivamente el monto de reservas de libre
disponibilidad necesarias para respaldar al menos el cien por ciento del pasivo de este sistema.

b) Sistema de reserva financiera. En el pasivo se registran los depósitos de las instituciones financieras públicas
y privadas( básicamente el encaje) y en el activo se registra el saldo excedente de reservas de libre
disponibilidad una vez deducidas las asignadas al sistema de canje, en el monto necesario para respaldar al
menos el cien por ciento del pasivo de este sistema de reserva financiera

c) Sistema de operaciones. En el pasivo se registran los depósitos del sector público no financiero y de
particulares en el BCE; y otras obligaciones financieras del BCE, incluyendo aquellas con instituciones
monetarias y financieras internacionales. En el activo se registra el saldo excedente de reservas de libre
disponibilidad, una vez deducidas las asignadas al sistema de canje y de reserva financieras, las operaciones de
reporto y los bonos del Estado de propiedad del BCE en el monto necesario para asegurar la equivalencia entre
el activo y pasivo de este sistema.

d) Sistema de otras operaciones. En donde se registran el resto de cuentas incluyendo el patrimonio y las
cuentas de resultados.

3) ¿ Qué es la reserva monetaria internacional de libre disponibilidad?

La RILD corresponde al monto de activos externos de alta liquidez que tienen una contrapartida en los pasivos
del balance del Banco Central del Ecuador.

El Banco Central del Ecuador, calcula la reserva monetaria de libre disponibilidad que sirve de base para
mantener los sistemas de canje, reserva financiera, operaciones y otras operaciones del Banco Central del
Ecuador.

Los componentes de la RILD son:

1 Posición neta en divisas:

Caja en divisas. Disponibilidades inmediatas en numerario en la caja del BCE y las remesas en tránsito en el
país.

Depósitos netos en bancos e instituciones financieras del exterior. Depósitos a la vista o a un plazo corto de
hasta 90 días.

Inversiones en el exterior. Inversiones en centros financieros internacionales en depósitos a plazo fijo y títulos
de renta fija.

2 Oro: Registra las tenencias en oro que mantiene el BCE en el exterior, ya sea para su custodia o como
depósitos a plazo sobre los cuales se recibe un interés. El oro está valorado a precios de mercado.

3 Derechos Especiales de Giro ( DEGs). Registra las tenencias en Derechos Especiales de Giro emitidos por el
Fondo Monetario Internacional (FMI) y asignadas al Ecuador como país miembro. Los derechos especiales de
giro constituyen la unidad de cuenta del FMI.

4 Posición de Reserva en el Fondo Monetario Internacional. Corresponde a los aportes en oro, moneda
extranjera y unidades de cuenta, que en representación del Estado realiza el BCE en el FMI, menos las
obligaciones de corto plazo con dicho organismo.

5 Posición con ALADI. Registra la posición neta de las operaciones comerciales que realiza el país a través de
convenios de crédito recíproco. El saldo negativo implica que el país ha realizado, bajo estos mecanismos,
mayores importaciones que exportaciones con los países miembros de ALADI.

Cabe recordar que antes de adoptar la dolarización de la economía ecuatoriana, el concepto que se manejaba
era el de Reserva Monetaria Internacional, el mismo que significaba el saldo entre activos y pasivos externos
bajo control de las autoridades económicas del país; sus componentes eran el oro monetario, los derechos
especiales de giro (DEG), la posición y uso de la reserva en el FMI, los activos en divisas y otros títulos de
crédito.

Sube la Reserva Monetaria de Libre

Disponibilidad
Martes, 29 de Abril de 2008 00:00
La Reserva Monetaria de Libre Disponibilidad (RLD) se ubicó en 5.542 millones de dólares el pasado
viernes, informó el Banco Central. La cuenta estaba en 5.416,9 millones el pasado 18 de abril, según la
estadística macroeconómica semanal de la entidad financiera.

La reserva es un fondo que se nutre de los ingresos que generan las exportaciones petroleras, así como
de la llegada de préstamos internacionales. Es usada por el Gobierno para cubrir pagos de la deuda
externa y para importar bienes del sector público.

La Reserva Internacional de Libre Disponibilidad, RILD, inició el año

2011 con un un ligero incremento de 23 millones 0 66 dólares.

El saldo al 7 de enero fue 2.645,72 millones, es decir que tuvo un

incremento del 1 por ciento frente al último dato de la Reserva en el
año anterior.

Durante al año 2010, la RILD presentó variaciones significativas, En

enero del 2010 el saldo se ubicó en 3.792,20 millones, manteniendo
una tendencia creciente hasta el mes de mayo. Ese mes ascendió a
4.575,33 millones. Posteriormente los egresos de la reserva se
incrementaron bajando su nivel a 2.622,05 millones al 31 de
diciembre del 2010.

La RILD constituye reservas líquidas para la economía ecuatoriana

que son manejadas por el Banco Central del Ecuador.

ANTECEDENTES
La RILD corresponde al monto de activos externos de alta liquidez que tienen una
contrapartida en los pasivos del balance del Banco Central del Ecuador. El Banco Central
del Ecuador, calcula la reserva monetaria de libre disponibilidad que sirve de base para
mantener los sistemas de canje, reserva financiera, operaciones y otras operaciones del
Banco Central del Ecuador. Para que una moneda pueda considerarse como reserva ésta
debe ser aceptada como medio de pago internacional; sólo los países con una moneda
estable y firmemente respaldada por su economía interna, y que a la vez participen
activamente del comercio internacional, pueden poseer una moneda capaz de cumplir con
tal condición.
Las monedas que históricamente han jugado este papel son la libra esterlina de Inglaterra,
el dólar de los Estados Unidos y, en una medida mucho menor y sólo recientemente, el
marco alemán y el yen japonés. Las reservas suelen subdividirse en operativas y no
operativas. Las primeras son más líquidas que las segundas, pues están constituidas por
dólares americanos y, eventualmente, otras monedas; las segundas están conformadas por
las tenencias de oro que poseen los bancos centrales de los países, son por lo tanto menos
líquidas, y se contabilizan también según su valor en dólares.

LOS COMPONENTES DE LA RILD

POSICIÓN NETA EN DIVISAS:
• Caja en divisas: Disponibilidades inmediatas en numerario en la caja del BCE y las
remesas en tránsito en el país.
• Depósitos netos en bancos e instituciones financieras del exterior. Depósitos a la
vista o a un plazo corto de hasta 90 días.
• Inversiones en el exterior. Inversiones en centros financieros internacionales en
depósitos a plazo fijo y títulos de renta fija.

ORO
• Registra las tenencias en oro que mantiene el BCE en el exterior, ya sea para su
custodia o como depósitos a plazo sobre los cuales se recibe un interés. El oro está
valorado a precios de mercado.

DERECHOS ESPECIALES DE GIRO ( DEGS)

• Registra las tenencias en Derechos Especiales de Giro emitidos por el Fondo
Monetario Internacional (FMI) y asignadas al Ecuador como país miembro. Los
derechos especiales de giro constituyen la unidad de cuenta del FMI.

POSICIÓN DE RESERVA EN EL FONDO MONETARIO INTERNACIONAL.

• Corresponde a los aportes en oro, moneda extranjera y unidades de cuenta, que en
representación del Estado realiza el BCE en el FMI, menos las obligaciones de corto
plazo con dicho organismo.

POSICIÓN CON ALADI

• Registra la posición neta de las operaciones comerciales que realiza el país a través
de convenios de crédito recíproco. El saldo negativo implica que el país ha realizado,
bajo estos mecanismos, mayores importaciones que exportaciones con los países
miembros de ALADI.

Cabe recordar que antes de adoptar la dolarización de la economía ecuatoriana, el concepto

que se manejaba era el de Reserva Monetaria Internacional, el mismo que significaba el
saldo entre activos y pasivos externos bajo control de las autoridades económicas del país;
sus componentes eran el oro monetario, los derechos especiales de giro (DEG), la posición y
uso de la reserva en el FMI, los activos en divisas y otros títulos de crédito.

La gestión de las reservas internacionales debe asegurar:

1. El apropiado control de los riesgos inherentes al proceso de inversión de los
recursos. Ello comprende riesgos de crédito, mercado y operativo.
2. Que se cuente con los fondos adecuados para hacer frente a los objetivos
previamente definidos;
3. que se obtenga en el mediano plazo una rentabilidad apropiada sobre estos
fondos, ello sujeto a las restricciones derivadas del perfil riesgo/retorno seleccionado
para dicho portafolio.

De allí que los criterios universalmente utilizados se refieran a seguridad, liquidez y

rentabilidad. Se trata de maximizar el valor de las reservas dentro de los parámetros de
riesgo aceptados, asegurando entre otros aspectos, la disponibilidad de los fondos.
FINALIDAD DE LAS RESERVAS
• Las reservas internacionales son equivalentes al ahorro. Claro que no son conceptos
similares, pero a efectos del razonamiento que haremos, pueden ser tratadas en
términos de homologación, ya que nuestro ahorro es una actitud individual, mientras
que la creación y acumulación de reservas son un acto gubernamental por delegación de
la sociedad. No ha de olvidarse porque todo proceso revolucionario requiere recursos. La
revolución continental es muy costosa.
• Las reservas internacionales tienen una finalidad esencialmente precautoria:
reducir las vulnerabilidades de la economía y mitigar el efecto de shocks externos
adversos.
• Las reservas internacionales representan para la nación la misma seguridad,
tranquilidad y paz que el ahorro para las personas. Si el Estado sufriera una merma en
los ingresos que obtiene por exportación de hidrocarburos, las reservas neutralizan los
efectos perniciosos que se producirán.
• Ante un acontecimiento telúrico devastador de infraestructura vial, las reservas
sirven para importar insumos y equipos que harán posible la superación de la tragedia.
Si el desempleo comienza a crecer alarmantemente, las reservas permiten la compra de
maquinaria en el exterior que será operada por la mano de obra desocupada. Si surge un
reclamo internacional por acreencias, las reservas resuelven prontamente la inesperada
coyuntura. Si la balanza de pagos arroja saldos deficitarios crónicamente, las reservas se
utilizan para hacer la necesaria corrección. Si se decide explorar territorio para
encontrar nuevos pozos petroleros, las reservas han de usarse para cancelar los
productos y servicios que han de provenir del exterior para tal finalidad si
equivocadamente se dispone de las reservas para metas políticas, y electorales, además
de dilapidarse, de agotaran, dejando a merced del infortunio los verdaderos fines y
objetivos para las cuales las reservas se han formado. Léase atentamente: con reservas el
país supera cualquier dificultad. Sin reservas, el país tiene que endeudarse,
sobreviniendo el colapso, agudizándose la dependencia, perdiéndose autonomía e
incentivándose nuevos impuestos.

ADMINISTRAR LOS RECURSOS DE LA RESERVA

INTERNACIONAL DE LIBRE DISPONIBILIDAD (RILD)
La administración de las reservas internacionales requiere objetivos claros, sistemas de
control fuertes y una apreciación realista de las limitaciones que se tienen. Si se conduce
bien, esta administración puede realizar una contribución importante al logro de una
administración macroeconómica exitosa.
La medición de las reservas internacionales toma en consideración los activos de reserva
internacional. Sin embargo, las divisas y los valores externos mantenidos por el público,
incluyendo los bancos y los organismos corporativos no están tomados en cuenta en la
definición de las tenencias oficiales de reservas internacionales. Para muchos países, las
reservas oficiales de divisas son tanto un activo nacional importante como un arma crucial
de política monetaria y cambiaria.
Técnicamente hay tres motivos probables para mantener divisas, a saber: el transaccional,
el especulativo y el precautorio. De estos tres, el especulativo es virtualmente el terreno de
los sectores individual y empresarial. Las reservas de los bancos centrales, sin embargo, se
caracterizan primordialmente por ser un último recurso de divisas para afrontar flujos
impredecibles, lo que es consistente con el motivo precaución para mantener activos
externos, aún cuando hay un elemento transaccional con relación a las transacciones
gubernamentales.
Lo anterior también puede incluir la cobertura del costo de un déficit no planeado. La
necesidad de reservas externas se extiende a casi cualquier esfera de actividad, abarcando
desde la promoción del desarrollo económico hasta el manejo de la apertura al comercio
internacional.
Las tenencias de divisas pretenden ofrecer alguna protección en contra de las fluctuaciones
Económicas de corto plazo, así como en contra de choques externos o internos tales como
guerras, desastres provocados por la naturaleza o por el hombre o fracasos financieros. En
algunos países, el tramo precautorio incluye una cierta proporción de reservas que pueden
usarse para ayudar a otros países que pudieran estar en dificultades.
La mayor parte de los bancos centrales tienden a mantener reservas en la forma de bonos
que devengan intereses de bajo riesgo u otros activos de riesgo similar denominados en
divisas. Lo anterior constituye un intento de asegurar que los valores de mercado de sus
activos externos, que son susceptibles de tener cambios, sean siempre mayores que el valor
de los pasivos monetarios.
Resulta extremadamente importante para un país tener in situ prácticas sanas de manejo
de reservas a fin de asegurar la capacidad del país para afrontar acontecimientos
inesperados así como choques financieros exógenos. Las estrategias sanas de manejo de
reservas conllevan una amplia gama de objetivos de política, tales como:
• asegurar un alto nivel de confianza en las políticas monetaria y cambiaria de la
economía, particularmente en regímenes de tipo de cambio fijo;
• mantener divisas líquidas durante los ataques de los choques externos;
• darle confianza a la comunidad internacional de que la economía es capaz de
cumplir con sus obligaciones externas. Esta confianza usualmente se traduce en alguna
forma de calificación de crédito por parte de agencias internacionales, que consiste en
asignar grados y panoramas que concuerdan con la apreciación que tienen del nivel de
estabilidad; y permitirle al gobierno cumplir sus obligaciones en divisas

Los depósitos que realizan, tanto el sector público como el sistema financiero privado, en el
Banco Central del Ecuador, por ser exigibles a la vista, están respaldados por la Reserva
Internacional de Libre Disponibilidad (RILD), la cual por su carácter de activo de reserva
del país y por su tamaño, es el componente de mayor importancia en los activos del Banco
Central del Ecuador, cuyo monto a diciembre de 2006 supera los USD 2.600 millones.
Los recursos de la RILD son invertidos, por mandato legal, en los mercados financieros
internacionales, bajo los principios de seguridad, liquidez y rentabilidad. Una parte de los
rendimientos obtenidos se revierte al Presupuesto General del Estado y otra parte es
transferida mensualmente al IESS, para mejorar las prestaciones a favor de sus afiliados.
La inversión de la RILD y de los otros fondos, se encuentra sujeta a exigentes
requerimientos de reportes y rendición de cuentas en el ámbito institucional, así como de
los principales organismos de control del Estado. Los esquemas de control sobre la gestión
de inversión de los activos internacionales incluyen los controles preventivos del Banco
Central del Ecuador, la realización de auditorías internas, externas, así como la revisión por
parte de la Contraloría General del Estado y de la Superintendencia de Bancos y Seguros.
La institución cuenta con una estructura de gobierno corporativo que considera una
inequívoca asignación de funciones, responsabilidades y medidas apropiadas para
garantizar una adecuada implementación de los lineamientos de inversión y, para
administrar y controlar los riesgos financieros involucrados, lo que ha permitido optimizar
la gestión de inversión y tener la flexibilidad necesaria para actuar ante cambios en los
mercados y estados de contingencia.
CONSIDERACIONES SOBRE EL NIVEL ÓPTIMO DE
RESERVAS INTERNACIONALES
La decisión de un país de mantener un acervo determinado de reservas internacionales está
justificada por la necesidad de contar con un grado adecuado de liquidez internacional que
le permita enfrentar desarrollos imprevistos a sus mercados externos, así como aminorar
los costos de ajuste frente a desequilibrios externos y garantizar la viabilidad del régimen
cambiario. De otra parte, en vista que la acumulación de reservas implica una utilización de
los recursos del país, se considera que a partir de un monto determinado dicha
acumulación puede resultar excesiva y conducir a una asignación ineficiente de recursos.
En este sentido, la literatura económica menciona varios criterios a partir de los cuales se
determina cual debe ser el nivel adecuado de reservas de un país, de acuerdo con las
preferencias de las autoridades sobre el nivel y la variabilidad del producto, la balanza de
pagos, el régimen cambiario y las otras variables macroeconómicas relacionadas con el
nivel de reservas.

FUNCIONES DE LAS RESERVAS

Una de las funciones básicas de un Banco Central es la de ser acumulador de las Reservas
Internacionales de su país. Conformadas estas por divisas internacionales, o sea por
monedas extranjeras de las principales economías con las que comercializa ese país. Para
acumular Reservas el Banco Central le compra al mercado privado las divisas que este
oferta, y a cambio entrega moneda nacional que en nuestro caso son los pesos que demanda
ese mercado para realizar sus transacciones en el país.
Los bancos comerciales acumulan reservas líquidas en monedas fuertes, pero estas son
utilizadas en sus operaciones comerciales, mientras que las que acumula el Banco Central
están dirigidas a generar confianza en los mercados nacionales e internacionales, son un
reflejo del prudente manejo macroeconómico de parte de las autoridades, y con su cambio
monetario les proporcionan liquidez de respaldo a la economía.
Las reservas internacionales, además de servir de respaldo a la moneda nacional, tienen las
siguientes funciones:
i. propiciar la continuidad de los pagos internacionales de la economía, lo cual
contribuye a generar una percepción de riesgo-país favorable en los mercados
internacionales;
ii. atenuar los choques de origen externo relacionados con la interrupción del flujo de
ingresos de divisas al país; y,
iii. apoyar el mantenimiento de la confianza y efectividad de las políticas monetaria y
cambiaria y, en general, conferir mayores "grados de libertad" a la política económica.

Un holgado nivel de reservas internacionales que facilite la continuidad de los pagos de las
obligaciones comerciales y financieras contraídas con el exterior, Contribuye a mejorar la
percepción de riesgo-país en los mercados financieros Internacionales, con lo que los
sectores público y privado obtienen un ahorro originado en la reducción de los costos de
endeudamiento y mayores oportunidades de financiamiento para la inversión productiva
que genere empleo y bienestar social.
Adicionalmente, las reservas internacionales contribuyen a que las política monetaria y
cambiaria, conjuntamente con el resto de políticas públicas, sean más efectivas para
alcanzar la estabilidad macroeconómica, habida cuenta de que un mayor nivel de reservas
internacionales alivia el peso que recae sobre las tasas de interés y el tipo de cambio, como
instrumentos disponibles por las autoridades para absorber los desequilibrios internos y
externos.
En tal sentido, nótese que un sólido nivel de reservas internacionales puede actuar como
elemento de disuasión ante ataques especulativos contra la moneda, en tanto concede
capacidad para financiar la defensa del tipo de cambio, lo que acrecienta el riesgo de
pérdida de los especuladores. Algunos estudios encuentran que los países que mantienen
niveles de reservas relativamente altos han podido enfrentar mejor las crisis financieras de
los años recientes, en comparación con aquellos que han mantenido niveles bajos de
reservas. Cabe señalar que acumular niveles elevados de reservas internacionales ha sido la
respuesta de algunos países ante la poca efectividad que han mostrado los mecanismos de
provisión de liquidez internacional diseñados hasta estos momentos.

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