Macroeconoma Internacional

03.12.2009

El difcil trabajo de los analistas financieros (cuando los inversores toman sus anlisis en serio)
Tomando el ejemplo de la inversin en oro donde el rendimiento se determina por la subida en el precio.

Recomendacin de analistas Inversores creen a los analistas Rendimiento de activo alternativo

Comprar S 5%

Comprar No 5%

Vender S 5%

Vender No 5%

Prediccin de P_{t+1} de los analistas correcta Prediccin de P_{t+1} del mercado P_{t} inicial fijado por el mercado Rendimiento esperado por el mercado Prediccin de P_{t+1} de los analistas Rendimiento esperado por los analistas P_{t} ajustado por el mercado Rendimiento (ex ante) Rendimiento (ex post)

S 105 100 5% 108 8% 102,9 5% 5%

S 105 100 5% 108 8%

8%

S 105 100 5% 102 2% 97,1 5% 5%

S 105 100 5% 102 2%

2%

Prediccin de P_{t+1} de los analistas correcta Prediccin de P_{t+1} del mercado P_{t} inicial fijado por el mercado Rendimiento esperado por el mercado Prediccin de P_{t+1} de los analistas Rendimiento esperado por los analistas P_{t} ajustado por el mercado Rendimiento (ex ante) Rendimiento (ex post)

No 105 100 5% 108 8% 102,9 5% 2%

No 105 100 5% 108 8%

5%

No 105 100 5% 102 2% 97,1 5% 8%

No 105 100 5% 102 2%

5%

La mejor decisin Hacer caso a los analistas?

Vender No

Comprar S

Comprar No

Vender S

Conclusiones: - Si los inversores creen a los analistas (caso probable), lo mejor es hacer lo contrario de lo que dicen los analistas. - Si los inversores no creen a los analistas (en este caso, por qu hay analistas?), lo mejor es hacer lo que dicen los analistas.