P. 1
Bank Sentral (Konsep)

Bank Sentral (Konsep)

|Views: 331|Likes:
Dipublikasikan oleh iqbaladonis

More info:

Published by: iqbaladonis on Nov 10, 2011
Hak Cipta:Attribution Non-commercial

Availability:

Read on Scribd mobile: iPhone, iPad and Android.
download as PPTX, PDF, TXT or read online from Scribd
See more
See less

05/25/2015

pdf

text

original

1

Pusat Pendidikan dan Studi
Kebanksentralan
KONSEP KONSEP DAN PERKEMBANGAN DAN PERKEMBANGAN
BANK SENTRAL BANK SENTRAL
BANK SENTRAL BANK SENTRAL
...it wiII become apparent that centraI banking
Iooks rather different in practice than it does in
theory. Having seen it from both side now, I deepIy
beIieve that both theory and practice couId benefit
from greater contact with and greater
understanding of the other .. centraI bankers
have to Iearn from academic research ..
academic economist couId profit from greater
awareness of the practicaI worId of centraI
banking. (lan Blinder, 1999 - Former Deputy Chairman of Federal
Reserve Bank)
UNTUK APA ÐELAJAH KEÐANKSENTHALAN ?

AGENDA PEMÐAHASAN
1. KONSEP LEMBAGA KEUANGAN SENTRAL
. BANK SENTRAL : LEMBAGA HEGEMONIK
3. FUNGSI BANK SENTRAL : PENDEKATAN MIKRO VS
MAKRO
4. PERKEMBANGAN BANK SENTRAL NEGARA MAJU
DAN NEGARA BERKEMBANG
5. PERKEMBANGAN KEDUDUKAN, STATUS DAN
TUGAS BANK SENTRAL.
3
Konsep bank sentraI
- Sistem hegemonik
- Kedudukan dlm masyarakat vs bank
- Masalah keuntungan
TEOHl ÐANK SENTHAL
A
ß
6
0
m n
X
|
||
LKS
4
Fungsi bank sentraI: pendekatan mikro vs makro
Pendekatan mikro:
- Banker's bank, Iender of Iast resort, dII
- Kehidupan dan kesehatan sistem perbankan
TEOHl ÐANK SENTHAL
A
ß
6
0
|
||
ß8
ßU2
ßU1
5
Pendekatan makro
- Domestik
eraca interen
Hubungan Bank Sentral dg pemerintah dan LK
lain
- InternasionaI
Media pertukaran
Lembaga keuangan internasional
TEOHl ÐANK SENTHAL

TEOHl ÐANK SENTHAL
eraca Uang Primer
eraca Konsilidasi Bank Sentral
Sumber-sumber Uang Primer Penggunaan Uang Primer
1. Sumber Luar egeri
Cadangan Ìnternasional
2. Sumber Dalam egeri
a. Tagihan Bersih Sektor Publik
- Pemerintah Pusat
- Perusahaan-perusahaan
Pemerintah (Publik)
b. Tagihan bersih kepada Bank-
bank Umum
c. Sumber-sumber Lain
1. Uang kartal yang dipegang
masyarakat
2. Cadangan Bank-bank Umum
3. Penggunaan Lain
Total Sumber-sumber Total Penggunaan

BBank sentral di berbagai negara bermula dari bank ank sentral di berbagai negara bermula dari bank komersial komersial, yang , yang
berkembang berkembang menjadi menjadi bank bank sirkulasi dan kemudian menjadi bank sentral sirkulasi dan kemudian menjadi bank sentral
yang modern dengan tujuan yang fokus dan independen ......... yang modern dengan tujuan yang fokus dan independen .........
Bank komersiaI Bank komersiaI
berfungsi sbg bank berfungsi sbg bank
sirkuIasi sirkuIasi..
Juga sbg bankers' Juga sbg bankers'
bank (Ienders of bank (Ienders of
Iast resort). Iast resort).
Peran kebijakan Peran kebijakan
moneter, moneter,
perbankan, dan perbankan, dan
sistem pembayaran sistem pembayaran
terbatas. terbatas.
Peran kebijakan moneter, Peran kebijakan moneter,
perbankan, dan sistem perbankan, dan sistem
pembayaran meningkat. pembayaran meningkat.
Kadang masih sbg bank Kadang masih sbg bank
komersiaI. komersiaI.
Sebagai bagian dr Sebagai bagian dr
Pemerintah, termasuk Pemerintah, termasuk
pembiayaan fiskaI dan pembiayaan fiskaI dan
program Pemerintah. program Pemerintah.
Tujuan jamak (infIasi, kurs, Tujuan jamak (infIasi, kurs,
pertumbuhan, Iapangan pertumbuhan, Iapangan
kerja, neraca pembayaran) kerja, neraca pembayaran)
Tujuan tunggaI, yaitu Tujuan tunggaI, yaitu
stabiIitas harga stabiIitas harga, , utk utk
pertumbuhan ekonomi. pertumbuhan ekonomi.
Fokus pd tiga tugas: Fokus pd tiga tugas:
kebijakan moneter, kebijakan moneter,
perbankan, dan sistem perbankan, dan sistem
pembayaran. pembayaran.
Independen dr Independen dr
Pemerintah dg Pemerintah dg
koordinasi. koordinasi.
Penguatan Penguatan
akuntabiIitas dan akuntabiIitas dan
transparansi. transparansi.
Bank SirkuIasi Bank SirkuIasi
& Bankers' bank & Bankers' bank
Bank SentraI Bank SentraI
( (awaI awaI) )
Bank SentraI Bank SentraI
(dewasa ini) (dewasa ini)
EvoLusi ÐANK ScNTnAL

volusi peran bank sentral dipengaruhi perkembangan ekonomi
dan keuangan, sosial dan politik, serta teori ekonomi .........
Macroeconomic (output)
stabiIization poIicy.
Debat KIasik vs. Keynes
MundeII-FIeming utk
ekonomi terbuka.
StructuraI adjustment
poIicies (First generation
reforms)
E
k
o
n
o
m
i

E
k
o
n
o
m
i

--
K
e
u
a
n
g
a
n
K
e
u
a
n
g
a
n
S
o
s
i
a
I
S
o
s
i
a
I
--
P
o
I
i
t
i
k
P
o
I
i
t
i
k
P
a
n
d
a
n
g
a
n

P
a
n
d
a
n
g
a
n

T
e
o
r
i
T
e
o
r
i
PerIunya pertumbuhan
(drpd infIasi) pasca PD.
FinanciaI repression &
gov't Iead deveIopment
Bretton wood & Intern'I
trade focus.
GIobaIization & financiaI
IiberaIization
Cross-border capitaI
fIows & crises
Pentingnya disipIin dan
fokus keb. ekonomi.
Neo-cIassicaI synthesis:
LR money neutraIity & SR
PhiIIips curve infIation
focus of monetary poIicy.
Ratex & ReaI business
cycIe transparency,
komitmen, credibiIity
Good governance (Second
generation reforms)
Democratization in the
West, but not in the East
NationaIism & "catching
up" from the East
Democratization
movements from the
West, "spiII-over" to the
East.
CoIoniaIism from the
West, strugIe for
independence in the
East.
IndustriaI revoIution
& merchantiIism.
Emergence of
banking and payment
system.
CIassicaI economic
thoughts of Adam
Smith, Fisher,
Keyness, Ricardo,
CaseI, etc. on
growth, money,
prices, interest,
exchange rates etc.
Bank SirkuIasi Bank SirkuIasi
& Bankers' bank & Bankers' bank
Bank SentraI Bank SentraI
( (awaI awaI) )
Bank SentraI Bank SentraI
(dewasa ini) (dewasa ini)
EvoLusi PcnAN ÐANK ScNTnAL

KcNAÞA ÐANK scNTnAL ÞcNTiNc?
W Sebagai otoritas moneter, kebijakan bank sentral sangat
berpengaruh terhadap seluruh kegiatan ekonomi suatu
negara.
W Dalam hal bank sentral juga berfungsi sebagai pengawas
bank dan sebagai pengatur lalu lintas pembayaran, bank
sentral juga sangat vital dalam menjaga stabilitas sistem
keuangan. (Di negara berkembang pada umumnya sektor
keuangan masih di dominasi oleh industri perbankan).
W Bank sentral sebagai mitra strategis dan penyeimbang bagi
otoritas fiskal dalam menjaga stabilitas ekonomi makro
suatu perekonomian.
10
Pada umumnya tugas Bank Sentral terdiri atas :
1. Merumuskan dan melaksanakan kebijakan moneter
2. Mengatur dan mengawasi bank
3. Mengatur dan menjaga kelancaran sistem pembayaran
Tidak semua Bank Sentral melaksanakan ketiga tugas tersebut, namun
semua Bank Sentral berfungsi sebagai otoritas moneter (lihat slide berikut)
TucAs ÐANK ScNTnAL
11
DcriNisi aANK umum
1
Definisi Umum:
"A bank is a financial intermediary that participates in the payment
system and finances entities in deficit using the funds of entities in
financial surplus¨
(Dewatripont and Tirole, 1994)
"A bank is an institutions whose current operations consist in
granting loans and receiving deposits from the public¨
(Freixas and Rochet, 1998)
Pd prakteknya definisi bank menggunakan def menurut UU yg
berlaku dlm suatu negara. Dengan demikian definisi bank
berbeda-beda antar negara, misal definisi bank di Ìndonesia
berbeda dengan definisi bank di Amerika, Ìnggris, Australia, dll.
DEFlNlSl ÐANK Dl lNDONESlA
13
Berdasarkan UU RÌ o. 7 Tahun 1992 Tentang Perbankan
sebagaimana diubah dg UU RÌ o. 10 th 1998
Pasal 1 (2) & (3)
Bank adalah badan usaha yg menghimpun dana dari masyarakat
dalam bentuk simpanan dan menyalurkannya kepada
masyarakat dalam bentuk kredit dan atau bentuk-bentuk
lainnya dalam rangka meningkatkan taraf hidup rakyat banyak
Bank Umum adalah bank yang melaksanakan kegiatan usaha
secara konvensional dan atau berdasarkan Prinsip Syariah
yang dalam kegiatannya memberikan jasa dalam lalu lintas
pembayaran
cNTnAL ÐANK`s noLc iN THc rLow or ruNos
Sumber: Hubbard (2002), dimodifikasi
FinanciaI System
Household
s
Firms Government
Borrowers
Household
s
Firms Government
Savers
Returns
Funds
Returns
Funds
Funds
Returns
Returns
Funds
Government /
CentraI Bank
InvoIvement
FinanciaI
Intermediaries
FinanciaI
Market
Infrastructure and
Environtment
14
TucAs ÐANK ScNTnAL oi ÐcacnAÞA NccAnA
Negara DtorItas honeter Pengatur ßank SIstem Pembayaran
ÌndonesIa Ya Ya Ya
|alaysIa Ya Ya Ya
SelandIa 8aru Ya Ya Ya
AfrIka Selatan Ya Ya TIdak
8rasIl Ya Ya SebagIan
ÌndIa Ya Ya SebagIan
SIngapura Ya Ya SebagIan
8elanda Ya SebagIan Ya
ÌtalI Ya SebagIan Ya
Jerman Ya SebagIan Ya
AmerIka Ya SebagIan SebagIan
PerancIs Ya SebagIan SebagIan
AustralIa Ya TIdak Ya
Jepang Ya TIdak Ya
8runeI Ya TIdak TIdak
Hong Kong Ya TIdak TIdak
ÌnggrIs Ya TIdak TIdak
Sumber : berbagaI referensI
15
OHGANlSASl ÐANK SENTHAL PADA UMUMNYA
Struktur
SosiaI, PoIitik,
& Ekonomi
UU Bank Sentral
Tujuan, Tugas,
& Wewenang
Hubungan dg
Pemerintah
Hubungan dg
Lembaga egara
lainnya
Hubungan dg
Luar egeri
The Highest Authority
Decision making body
Executing body
Supervisory body
Unit-unit pelaksana
The Second LeveI
ndependensi
Transparansi
Akuntabilitas
Struktur
Organisasi
BS
1
OHGANlSASl ÐANK SENTHAL PADA UMUMNYA
Struktur organisasi biasanya dibuat dalam bentuk Bagan Organisasi, yaitu
suatu diagram yang menggambarkan bagaimana bentuk kewenangan formal
dan hubungan pembagian kerja dari suatu organisasi (Kreitner dan Kinicki,
2000).
Struktur organisasi bank sentral setidaknya menggambarkan sisi dasar dari
sebuah organisasi :
1. Hierarchy of authority (hirarki kewenangan), yaitu menunjukkan urutan/tingkatan
kewenangan dari unit-unit yang ada dalam organisasi bank sentral.
2. Departementalization (departemenisasi), yaitu menunjukkan pengelompokkan
tugas berdasarkan pertimbangan tertentu, seperti kesamaan jenis pekerjaan, fungsi,
wilayah dan atau outputnya.
3. Spans of Control (rentang kendali), yaitu menunjukkan dari unit/orang yang
melapor kepada atasannya. Semakin luas wewenang yang diberikan dan semakin
tinggi pemberdayaan kepada unit dibawahnya semakin lebar rentang kendalinya.
4. Line and staff positions (posisi lini dan staf), yaitu menunjukkan alur delegasi
kewenangan yang diberikan oleh unit dalam organisasi dari level tertinggi sampai ke
level terendah.
1
TlNGKAT KOMPLEKSlTAS OHGANlSASl
ÐANK SENTHAL
Dipengaruhi oleh beberapa faktor seperti tujuan, tugas, dan wewenangnya.
Pada umumnya semakin banyak tujuan yang harus dicapai, semakin
banyak tugas-tugasnya, dan semakin besar wewenangnya maka semakin
kompleks susunan dan koordinasi unit dalam organisasinya.
Kompleksitas organisasi bank sentral yang memiliki satu tujuan berbeda
dengan bank sentral yang memiliki banyak tujuan. Hal ini disebabkan bank
sentral yang memiliki banyak tujuan harus dapat melalukan sinkronisasi
strategi yang akan diterapkan untuk mencapai salah satu tujuannya tanpa
harus mengorbankan tujuan yang lain.
Tugas-tugas bank sentral pada umumnya dapat dikelompokkan ke dalam 4
bidang, yaitu bidang moneter, bidang pengawasan bank, bidang sistem
pembayaran dan bidang operasi internal. Bank sentral yang tidak
melaksanakan sepenuhnya keempat tugas tersebut akan memiliki struktur
organisasi yang lebih sederhana dibandingkan dengan bank sentral yang
melaksanakan keempat tugas tersebut.
1
TlNGKAT KOMPLEKSlTAS OHGANlSASl
ÐANK SENTHAL
Bank sentral yang diberikan kewenangan penuh untuk menetapkan dan
menjalankan kebijakannya akan berbeda struktur orgasnisasinya dengan
bank sentral yang hanya diberi wewenang sebagai pelaksana kebijakan dari
pemerintah. Jumlah badan yang ada di suatu bank sentral tergantung pada
wewenang yang diberikan oleh undang-undang kepada bank sentral
khususnya pada organisasi pada level tertinggi yang terdiri dari policy making
body, executing body, dan supervisory body.
Policy making body adalah unit dalam organisasi bank sentral yang diberi
wewenang oleh konstitusi untuk memformulasikan dan menetapkan
kebijakan yang akan ditempuh dalam melaksanakan tugas guna mencapai
tujuannya.
ecuting body adalah unit dalam organisasi bank sentral yang diberi
wewenang untuk melaksanakan kebijakan yang telah ditetapkan oleh policy
making body.
Supervisory body adalah unit organisasi yang diberi wewenang untuk
mengawasi pelaksanaan kebijakan oleh executing body.
1
Policy making body biasanya terdiri dari 5 anggota (mis. Belanda) sampai
40 anggota (mis. Swiss). Pada negara yang bank sentralnya independen,
umumnya pengangkatan ketua dan anggotanya dilakukan oleh kepala
pemerintahan dan harus mendapat persetujuan parlemen. Sedangkan yang
kurang independen, pengangkatan biasanya dilakukan hanya oleh kepala
pemerintahan tanpa persetujuan parlemen. Ketuanya biasa disebut
Gubernur, Chairman, atau Presiden.
ecuting body dalam melaksanakan tugas dan fungsinya dilengkapi
dengan subordinat organizations (berbagai unit dibawah executing body)
seperti departemen/direktorat, kantor cabang, dan kantor perwakilan.
Supervisory body umumnya bertugas untuk memastikan bahwa kebijakan
yang telah ditetapkan oleh policy making body telah dilaksanakan dan
dilakukan dengan wajar dan rasional oleh executing body. Ruang lingkup
pengawasannya meliputi seluruh kegiatan operasional termasuk pembukuan
dan administrasi. Hal ini dimaksudkan untuk menguji tingkat transparansi dan
akuntabilitas pelaksanaan tugas bank sentral.
0
TlNGKAT KOMPLEKSlTAS OHGANlSASl
ÐANK SENTHAL
PcnANAN scKTon KcuANcAN oALAm
ÞcncKoNomiAN oi acacnAÞA
NccAnA ASEAN
Indonesia MaIaysia ThaiIand Singapore
Assets
US$
biIIion
% of
GDP
US$
biIIion
% of
GDP
US$
biIIion
% of
GDP
US$
biIIion
% of
GDP
CommerciaI
banks 138 56% 166 160% 172 115% 213 233%
Insurance firms 10 4% 20 20% 5 3% 46 50%
MutuaI funds 8 3% 21 20% 18 12% 18 20%
Pension funds 4 2% 58 56% 7 5% 60 66%
Stock market
capitaIization 55 22% 168 162% 119 79% 148 162%
Funds raised
through capitaI
market 4 2% 7 7% n/a n/a
GDP 247 104 150 91
Exchange rate 8.441 4 39,7 1,7
$umber: $rinivas, P$
1
HcrcncNsi oAN aAHAN aAcAAN
W Perry Warjiyo dkk Ed, "Bank Indonesia, Bank Sentral Republik Indonesia",
PPSK Bank Indonesia, 004.
W Dawam Rahardjo dkk, "Bank Indonesia Dalam Kilasan Sejarah Bangsa"
LP3ES, 15.
W Hubbart R. GIenn,"oney, The Financial System, and the conomy", 4
th
Ed,
WorId Student Series, 00.
W UU No.3 tahun 004 Tentang Bank Indonesia.
W Forest Capie, The volution of General Banking", The WorId Bank PoIicy
Research Dept, November 15.
W Mishkin. Frederic S, 001, The Economic of Money, Banking, and FinanciaI
Market, Sixth Eds,WorId Student Series.

TERIMA KASIH
W Informasi Lebih Lanjut
W www.bi.go.id
3

&%&!#$%# 

9-0.420,55,70399,9.0397,-,33 4487,907/1107039357,.9.09,39/4083 9047 ,;3800391742-498/034 /005 -00;09,9-499047,3/57,.9.0.4:/-03019 174270,907.439,.99,3/70,907 :3/0789,3/341904907 .0397,-,3078 ,;0940,731742,.,/02.7080,7.  ,.,/02.0.434289.4:/57419174270,907 ,,703088419057,.9.,47/41.0397, -,33  ,33/07  4720705:9,72,3410/07,
#0807;0,3 

!$   $!&$%#  $%#   &$$%#!%# '$ #  !#$%##& ##  !#&& $%%&$ %&$$%#  .

8-.9.380397.% #$%# 43805-.3/22.0:39:3. $890200243 0/:/:..8.3 .7.8..3     2 3    $  .

3     & &  $   .388902 507-.380397.3274.9.3274 .% #$%# :38-.3. 503/0.89708479 / 0/:5.3080.9.82.307 8-.3 03/0741.9.3/.74 !03/0.

3 39073..74 42089 07.843.% #$%# !03/0..  .3 2..5079:.7.3 .9.843.3.3 39073. 0:.3  . /. 0/.3 02-. 390703 :-:3.3$0397. /5020739.

. !:8.3 %49..3 !7207  $:2-07 :.3 2./.3$0397. 438/. !:- - %.3 507:8.3 !020739.3./.3 %49..3 -... %.3/50.. &.9 !07:8.3 39073.3  ..3 !7207 07.3 .7. . .8 .3 078 $0947 !:- !020739..3 .79.843.$:2-07 8:2-07 !03:3.3 &.8.3&2:2  !03:3.3 .3&2:2 .% #$%# 07..3 -.3 !7207  &.  $:2-07 .!03:3. $:2-07 8:2-07 .2 007 . $:2-07 8:2-07 &.7 007 .3 -078 05.9  ./..3......

314:8/.7.8 87:.33/0503/03 ./. 307..2.3 .380397.4:8 .8.388902 502-.2!020739.9: 89.3 ..3$0397.3.8 :.3$0397..3 07..:39.3/7 !020739.3 /.3078  -./-07-.302:/.8 0-.3 /. !07.-072:..3..7-..3$0397.3 /. .7./.30-.3 907-.7.3 .7.7.3.9:.8 :78  5079:2-:. .3$7:.7-.387:.8 !03:.3.39:3.9.3078 -. $0-./-.88--.380397.8.32033..7. .388902 502-./.32430907  507-.9.-9.5.3203.302:/..3 3/0503/03/7 !020739.387:./-.3 ./ 447/3.3 2430907  507-.8/.380397.30.304342 4:85/9.3 03/07841 ..318. -. 9072.502-..342078.3203.3 5747. .3 %::.-.3. :9 :9 5079:2-:.32430907  507-.3.8 . -071:388--.380397.3 87:. /0.3 ..8--..30-./.3 97.8 .8/.3 42078.-9./-07-.3 203. 31..9 . .342078..3 88902502-.7.89708479 !07.385. -0702-..30.8/. %::.-072:.8: 502-.342078.39::.324/073/03.7.38  .32./ -..

3 4342 4342 0:.  429203 .7.  443.8 0308 :3/0 023:9 04342907-:.304342 /.59.3.3 /75/31.88./.:8 . $97:..3 .9. 43 749 2430  57.3982 20703. 0-.9.9 $# !58.0 31.8 /0.3 14:80- 04342 04 .073.943 7488 -47/07.3$0397.3.08 3907089  0..943 7014728 024.3 -.7808 !03933.94354.:7.8.. 94:9841/.4342.3.380397.8.3549 8079. $48./014.89 4-.3 %047 024.740..4:943 207... .3.2039 88902 .3 ..89 !07:3...3/5.7./:892039 54.90809.70.//0. !49 !.754.3 848.82174290 089 897:0147 3/0503/03./503.4:8 !07...0 $0.-:83088 ..041 -.0452039 70994344/ 39073  97.30:. -07.89  .943 13.7:50702-.3$0397.2 $29 807  03088 #.705708843  4.3078 -.3/.385. . 148 .943390 089 -:9349390..307.:84124309.7/4  .3 :5 174290.80 09.88.0 97.-.3$0397.020398174290 089  85 4.8 5.90 #0.9437014728 $48.07 9490 ./853/.703.0.3$7:.943 24.82  .89 ..9. #.904704342 .! 3.9:7. ..943.70/-9 44/4. 4:95:9  89.5079:2-:..33..08 7890307.943 14.8. .3.43/ 0307.3 3/:897. 90.3.839088 #243030:97.0390 .4342.3.9.4:8507..

2 203.7. /.3  30.7. 503. :. 897.3 -..74 8:.3..380397.8 / /423.03. 89.3 04342 8:.3 80397.. 297.3 80397..5. 50393 W $0-. 503.3 50302-.8 88902 0:.3 -.7: 907.3 5.3 /.3 80397.3 80397./.5 80:7: 0. 89.3 2.9: 30. W .908 /.-9. -0702-. 80-.9.3. 49479.3.3 80-.9. /.. .8 502-.2 203.3. 8... 49479.8 2430907 0-. -071:38 80-. 80947 0:..-9. -.7. :. 8..8 18.3 W ..2 .3  .8 -.9 .9 -07503.: 39.8 40 3/:897 507-.3.9: 50704342.3 -.8 04342 2../.9:7 . :2:23..

. -071:38 80-..8. !.3 2430907  03.3  03. 49479.9:7 /..9. 20.2:3 802:.8 -.%:.8.3 203.9:7 /.3 /..3 $0397.3 %/.7.3$0397. 9:.3 20. .3 $0397.8 2430907 ..3 09.8 .3 88902 502-.3 $0397.3.3..8 ..3 203. 9:../.7. 907/7 .3 0-. 802:.8   07:2:8..3. :2:23.8 90780-:9 3.9 8/0 -07:9  . 0.

. -07-0/.3934. /03.:770394507.0.3/ 3/4308.9438.9:83901:3/8410399083 13.438893 7. /0138 -.38.3/%740  -.3 /0138 -.38.7.975439 .903..3/13. -0/.3/ 207.3 -07-0/.7. /0138 -.8 .79.3 /0138 -.3/#4..3..0138 -. /  .3203:3.3 /01203:7:9 && -07.8:75:8 0.13.9: 30.95.9083905.09  !/57.33899:9438480.39.2039 88902.390720/.3/70.3:2:2 0138 &2:2 -.3..38.080399083/01. 378 :897.: /2 8:.3/0548981742905:-.3 /02.3.79.5. 28. 03. 70.7 30.

80..9. /.7./.9 /.2 0.3 80-. . ..2 -039: 70/9 /.7.: -039: -039: ./.9 -.  20325:3 /..3.8. 05. 2033.: 39.7.3  ./..2 -039: 825.3 0. 43.8.1 /:5 7. 2. /&&#4  9  !.3&2:2 ..9 /.3/.8.:7.7.2 7.3.7.9. 202-07.3..3..3. -./.3 ..:3 %039.03843.8.9..320. /..33. /..8.2 .8.3 !07-.3 :8.7 2..3 9.      .3. /. /:-.3 /.8 502-. -..3 :8.3 !7385 $.3.33.9.3 .3.7.: -07/.$ $ 07/..7.8.3 203...7.2.33.3 &&#4 %.9.3.3 .

3.3 874039014411:3/8 3.0732039 4....3.709 #09:738 :3/8 4:804/ 8 728 4.0732039.0397.$8902 #09:738 :3/8 3. .

02039 $. 0397..7/   /24/1.897:..8  .3/ 3..74392039 :3/8 #09:738 $:2-07:--.3.3 3.9:70.0732039 4774078 :3/8 #09:738 3.708 317.078 4:804/ 8 728 4.4. 390720/.

 $0-. .. $0-.3 $0-. .3 $0-.5:7.. %/.9. . . .3$0397.3/. $0..3 $0-. 0...3 $0-.. %/.. $0-.8. !03.3 7:30 4343 378 $:2-07-07-..8 3/. ..70107038 9479.3 . 0.7.3 7. . 072.3 .3 .. 0. . %/. .3 207. %/. .3 $0-. . . / 0-07. %/. .8 . !07. $3. . . . %/. .8 :897.. .3 %/.9:7. .8430907 . $8902!02-.  . %/. %/. . . .3 . . 3/4308.%:. . . .7.7: 17.5...3 $0-.7.$0.3 $0-. ..3..3/. . 9. 05.

3 / 02-.3-4/ 0.3$0397. !49  4342 &&.33.3. :-:3. :-:3.7 007 3/0503/038 %7.3 %:.8.7.  :-:3.38 :39.8432.3 %0089:9479 0.#$$  $%# ! && $97:9:7 $48. 0.38.847-4/ %0$0. %::.385. .3 / !020739.8 $97:9:7 7.8 $ .7.8 003..43/0.-9.3 / :.0 &39 :3950.:93-4/ $:507.

7.2. 47.8   07.3 :7:9. /-:.7.38.3 502-..3.3.9: /.38.8 -.7 /.3 3.3 :-:3.7 80-:. 203.#$$  $%# ! &&  $97:9:7 47. /.2 .38.9: 8:. 41 .3 80397.3.3 203.2-.7.7.7 003.8 .3.38.8 709307 /.8 -..:9479 7.3 1472.2 -039: . -039: 003. /.2-.8.3 7.9 /..3 .9: 47.38.3 07. 809/.9: 203:3:.   $97:9:7 47.3  88 /.7 8:.8.3.3.3 -..

3 9079039: 805079 08.8 -07/.9: 203:3:.7 :39.3 /...3.8 .3 03/.943 /05.3 1:38 .: 4:95:93./.7902039..3 . /.  $5.3 038 5007.7902038.2.93. /.3 003.3 9:.3 /.3 .7 :39 :39 .7.2 47.3 80397.9: 203:3:.8 -. .  05..3 50792-.38 41 43974 7039.3.38.9.8.3 50304254..9.

8 003..3 .3.0 90793 8.0 90703/.3 .25.3 .  30 .1 .3 20.3 /-07.3/ 89.3 05.547 05.3 0-.3 .2 47.8. .3 802.11 5489438 5488 3 /.8 003. 802.33.3.3 40 :39 /. 0 0.:7 /00..3 /-07./..3 93 502-07/.47.3 :. $02../.38.3 89.  . :39 /-.7 7039.3.3 03/.9.3 /.9: 203:3:.7 0.8 /.

3 80397.3 4507.7:8 /.3 -.5.3 /...3 503.8 90780-:9  ..3 202 -. . /-.35.947 805079 9::.3 837438.5.3 .8. !.8 9:. 8.3.. 9.3/3..3 20..3 -.5.3 88902 502-.8 897.3.3 9/.3 802.8 9:.3 202 8.7:8 20347-.5.3 80397..33.8 39073. 9::. 5. /. 8.7: 40 -0-07. /. 802.8...3 /.3.3 -08.3.  425089.3 -07-0/.8 47.3 003.:. 9::. .3.%%  !$%$  $%# #$$  503. :2:23. 20. 9::.3 80397. .3.3  %:. 802.2 47.7:8 /.3 :39: 203./. .3 -/.33.7.3 ..3 80397.3 . 0025.3 9:.3 -.38.8.33.83. 9:.9 /04254.3 447/3.3 -/.3 -.3 42508 8:8:3.3 80397.5. .8 /.3 .3 2430907 -/.3.9: 9::.90 .9 20.3 -.3 80503:3. .38.7 003. 3 /80-.9 9:..8 :39 /. 802.3 .3 202 897:9:7 47.3 .. . 2./.9: 9::.3 /907.9 9:.3 -.3 80397.8 -. :2:23.9: -/.2  -/.8 90780-:9 .3 0 /.3 9::.3 .3 .8 . 1.5.-.3 0025.3.3 0- 80/07.38.3 /03.8 -.3 202 -. /03.83.

3 907/7 /.38.3 80397.3.. :39 /./.3 0-. :39 47..8.8.38.3 -4/ 00....3.3 /9025: /.3 80397.3 0-.3 40 54.2 47.0 90793 . .3 /.3 -07-0/.7 5020739. .3.8 5./.3 0-.3.8 50./.3 9:.3 /-07. 50..3 /-07 003.3 . 2.38.8 :3.838. 47.847 -4/ ./.83.8.3 80397.33..8 .3 :39: 20.5. -.8. 203.2 47.39:3 5.38..3 503: :39: 20309.3 /.8 -.8 -.2 20.3 :39: 203. /03.%%  !$%$  $%# #$$  .:93 -4/ .3 :3/.3 40 :3/.3.7 54.3 . /909.33. 003.3 /-07 003.. 9::.3.3 /-07 003.3 80397.3 20309.3 05.. 0.. .3 003.9: -./.3 .5./.3 /.3 203./.. / 8:. 907. -.  0..3 80397. 5.3 80-.3 -.3 90.3 8:507.3 .. 2.. :8:83.847 -4/  !4. 897:9:7 47.3 -4/  $:507.. .:93 -4/ /. /-07 003./.3 .3 .5. :2. :39 /.3 -4/ . 0-.3.5..3 0-..3 80397.3 /-07. .3 40 00.8..:93 -4/  ./.. 2.3 40 43899:8 :39: 2021472:.3 .

3 .7:8 203/. 8.9438 -07-.3 3/0503/03 503. :39/-.3.70203 09:.: !708/03  0. /. 3/0503/03  :2:23. 30.%%  !$%$  $%# #$$  !4.3.3 -.. 907/7 /. 5020739. /03./.2.8.790203.3.3 9.7. -. 28 $88 !.8.3 .349.3 1:383.9 507809::.3 ..9.9.3. 5020739.3 5. /.3 9:.3 09:.70203 $0/.349.3-..8.3 40 05.35.8 /.:..3-4/ -.:..9 47.25. 40 05.  .3 .3.3 .:93-4/  805079 /05.380397.349.3 8:-47/3.72..3. 507809::.3 :7. 28 0.3 5.. . /80-:9 :-073:7 . /.3.3.3/.3.3. 00.3 /.8.7 .9.5 /03.5.:93-4/ /. 503.3.2 20..

3   $:507. 205:9 80:7: 0.-9.5./70947.3 /.33.3 3:5 503.8. /909.3 9:. 9072.8 :39: 202. -079:.. /.8 -.385.3 /03..3 /2.3 .8.3 7.3 .2.3 40 54.3.843.8 .3 4507.3947 ./23897.3.89.9.8: 502-::.38 /.380397.3-4/90..3 /. 0-.:93-4/ #:.8.7.:39..390.3 ..3 -..7 /.9 97.847-4/ :2:23.3 /..8 50.8:/.3947 507.3 .:.9 .3 /.  .-.3 . 40 00.3 :39: 203: 93.843..

3.3 80947 0:.3 /.... 2.38 38:7.. 88098 42207.709 .8.2.7.3/ &$ -43 41 ! $3.59.90 .5.3.!07. 30.709 ! .943 :3/87..2 50704342.1:3/8 !038431:3/8 $94.59. -... &$ -43 41 ! %.3 / -0-07.01728 :9:. $ 3/4308.3..80/ 974:.5470 &$ -43 41 ! &$ -43 41 !                                       3.307.

.              3.

..          $:2-07 $73.8 !$    .

. !!$ .74 / / . ..2 ..3 3/4308. 41 430 .3 W W W W W W !077 .38. .3 !4...7/4 / !$  . .4342.   .7.79 # 033 430 %0 3. $8902 .:3   %039.#0107038 /.33 . $   %0 .3 -.3 3/4308.3 $0397..3 3/4308..3.7.33 #080. 47089 . 83 70/07.3/ 90 .3/ 3.3 -.50 %0 .3.8. #05:- 3/4308.4342 47/ $9:/039 $0708   && 4  9.3 $0. 059 4.709 $9 /8 47/ $9:/039 $0708  .3 3/4308.02-07  %0 47/ . .3 .2 #.. 9 / :--.4:943 41 0307. ..

%#$ W 31472.3:9 W  - 4 /  .8 0- .

You're Reading a Free Preview

Mengunduh
scribd
/*********** DO NOT ALTER ANYTHING BELOW THIS LINE ! ************/ var s_code=s.t();if(s_code)document.write(s_code)//-->