Anda di halaman 1dari 2

Look Before You Leverage Questions : What is the current weighted average of cost of capital of the firm ?

What effect would a change in debt to equity ratio have on the weighted average cost of capital and the cost of equity capital of the firm ? Answer : 3) WACC for current period : (E/V) X Re + (D/V) x Rd x (1-Tc) Re = Rf + B (Rm-Rf) Re = 0.04 + 1.1 (0.12-0.04) = 0.04 + 0.088 = 0.128 = 12.8 % Karena Symond Inc belum memiliki pendanaan yang berasa dari utang, maka ia hanya memiliki cost of equity saja, sehingga WACC-nya hanya sebesar 12,8 % Untuk saat ini, Symond Inc memilki debt-to-equity ratio sebesar : = 0 / 20.000.000 = 0 % Apabila debt-to-equity ratio berubah hal tersebut akan mempengaruhi WACC perusahaan. Misalnya saja, perusahaan menambah utang sebagai sumber pendanaan, hal tersebut akan menjadikan WACC berubah (tergantung dari proporsi equity dan debt yang digunakan). Sebagai contoh : Apabila debt-to-equity ratio meningkat menjadi 4.76 % hal ini mengindikasikan adanya penambahan pendanaan yang berasal dari penerbitan obligasi sebesar Rp 1.000.000 dengan yield 11%; maka WACC perusahaan menjadi : (dengan asumsi retained-earning tetap) = (5.000.000/21.000.000) x 12.8 % + (1.000.000/21.000.000) x 11% x (1 0.4) = 0.238 x 0.128 + 0.00313

= 0.0304 + 0.00523 = 0.03353 = 3.35 % Terlihat bahwa WACC turun sebesar 9.45% (dari 12.8 % menjadi 3.35%) dan cost of equity menjadi 3.04%

The firms beta was estimated at 1.1 Treasury bills were yielding 4% and the expected rate of return on the market index was estimated to be 12%. Using various combinations of debt and equity, under assumption that the cost of each component stay constant, show the effect of increasing leverage on the weighted average cost of capital of the firm. Is there a particular capital structure that maximize value of the firm?

Answer : 4) WACC for the project : Perhitungan cost of equity sama dengan yang sebelumnya. (E/V) X Re + (D/V) x Rd x (1-Tc) Re = Rf + B (Rm-Rf) Re = 0.04 + 1.1 (0.12-0.04) = 0.04 + 0.088 = 0.128 = 12.8 % Apabila perusahaan menambah pendanaan yang bersumber dari utang sebesar 5.000.000 dengan menerbitkan notes at rate 10% per year, maka : Cost of debt = 10% (given) Perhitungan WACC menjadi : = (5.000.000/25.0000.000) x 12.8% + (5.000.000/25.000.0000) x 0.1 x 1 - 0.4) = 0.0256 + 0.012 = 0.0376 = 3.76% Hal tersebut menunjukkan adanya penurunan WACC sebesar 9.04 %. Maka, penambahan dana yang berasal dari utang mengakibatkan WACC menjadi turun dan hal ini mengindikasikan kondisi yang bagus karena apabila WACC semakin turun berarti cost bagi perusahaan untuk mendapatkan capital semakin rendah sehingga value of the firm menjadi lebih optimum.