Jelajahi eBook
Kategori
Jelajahi Buku audio
Kategori
Jelajahi Majalah
Kategori
Jelajahi Dokumen
Kategori
Bond Valuation
2
Notasi: P = nilai sekarang obligasi pada saat ini (t=0) n = jumlah tahun sampai dengan jatuh tempo obligasi Ci = pembayaran kupon untuk obligasi i setiap tahunnya r = tingkat diskonto yang tepat atau tingkat bunga pasar P p = nilai par dari obligasi
FE Unlam Banjarmasin
Bond Valuation
3
Formula:
1.
Pp Ci P! t ( 1 r ) ( 1 r )n t !1 ! Ci (PVIFAr ,n ) Pp (PVIFr ,n )
n
2.
Bond Yield
4
Notasi: P = harga obligasi pada saat ini (t=0) Ci = pembayara kupon untuk obligasi i setiap tahunnya Pp = Nilai par dari obligasi CY = current yield obligasi P m = harga pasar obligasi YTM* = nilai YTM yang mendekati n = jumlah tahun sampai dengan jatuh tempo obligasi
FE Unlam Banjarmasin Abdul Hadi, 2010
Bond Yield
5
YTC* = nilai YTC yang mendekati n = jumlah tahun sampai dengan yield to call yang terdekat c = periode sampai dengan saat obligasi dilunasi (first call date) PC = call price obligasi RY* = nilai yield yang terealisasi (horizon) yang mendekati h = periode investasi obligasi (dalam tahun) Pf = harga jual obligasi di masa yang akan datang
FE Unlam Banjarmasin Abdul Hadi, 2010
Bond Yield
6
3.
Current Yield:
Ci CY ! Pm
Pp - P Ci n YTM* ! Pp P 2 FE Unlam Banjarmasin
5.
Yield to Maturity:
Contd
7
6.
Yield to Call:
Pc - P Ci n YTC* ! Pc P 2
7.
Realized Yield:
Pf - P Ci n RY * ! Pf P 2
FE Unlam Banjarmasin Abdul Hadi, 2010
Duration
8
Notasi: t = periode periode di mana aliran kas diharapkan akan diterima n = jumlah periode sampai jatuh tempo PV(CFt) = nilai sekarang dari aliran kas pada periode t yang akan didiskontokan pada tingkat YTM P = harga pasar obligasi
FE Unlam Banjarmasin
Duration
9
8.
Durasi:
PV(CFt ) D! xt PB t !1
9.
FE Unlam Banjarmasin
SoalSoal-Solusi
10
Soal: Fadly memiliki 10 pinjaman obligasi 12% PT Persada nominal Rp 100.000,- per lembar. 100.000,Jika kesepuluh pinjaman obligasi tersebut jatuh tempo 5 tahun yang akan datang dan bunga dibayar tiap 6 bulan. Berapakah nilai obligasi tersebut bagi Fadly bila dia menginginkan tingkat keuntungan sebesar 14%?
FE Unlam Banjarmasin Abdul Hadi, 2010
Contd
11
Solution: Bunga yang akan diterima tiap 6 bulan adalah: 6/12 x 12% x 10 x Rp 100.000,- = Rp 60.000,100.000,60.000,-
Rp 60.000,- Rp 1.000.000,P! t ( 1 0,07 ) ( 1 0.07 )10 t !1 ! Rp 60.000,-(PVIFA 7%,10 ) Rp 1.000.000 ,-(PVIF7%,10) ! Rp 60.000,-(7,024) Rp 1.000.000,-(0,508) ! Rp 421.440, Rp 508.000,! Rp 929.440 ,
FE Unlam Banjarmasin Abdul Hadi, 2010
10
Bond Yield
12
Soal: PT Yasmin mempertimbangkan untuk menempatkan pinjaman obligasi 20 tahun. Penelitian PT tersebut menunjukkan bahwa pinjaman obligasi yang serupa dengan apa yang dikeluarkan oleh PT Yasmin pada saat ini dipasarkan dengan harga Rp 130.000,-. Obligasi 130.000,tersebut bernilai nominal Rp 150.000,- dengan 150.000,suku bunga 14% setahun dan akan jatuh tempo 20 tahun yang akan datang. Hitunglah tingkat keuntungan pinjaman obligasi tersebut bagi PT Yasmin?
FE Unlam Banjarmasin Abdul Hadi, 2010
Contd
13
Solution: Perhitungan k = ?, sama dengan cara menghitung IRR, yaitu dengan melakukan trial and error. Setelah itu, lakukan interpolasi. Misalkan kita coba dengan tingkat diskonto 17%.
Contd
14
Solution (Contd): Kita coba lagi dengan menurunkan tingkat diskonto menjadi 16%.
! Rp 21.000,-(PVIFA16 %,20 ) Rp 150.000,-(PVIF16 %,20 ) ! Rp 21.000,-(5,92884 ) Rp 150.000 ,-(0,05139) ! Rp 124.505,64 Rp 7.708,50 ! Rp 132.214 ,14
Di atas harga pasar
FE Unlam Banjarmasin
Contd
15
Solution (Contd): Dengan jalan interpolasi tingkat keuntungan yang disyaratkan (k) dapat kita tentukan sebesar:
FE Unlam Banjarmasin
Contd
16
Solution (Contd):
FE Unlam Banjarmasin