Anda di halaman 1dari 11

Chapter 1 PORTOFOLIO DAN INVESTASI (TEORI & APLIKASI) Edisi Pertama. Prof. Dr.

Eduardus Tandelilin, MBA, CWM DENGAN INVESTMENT (INVESTASI). BODIE/KANE/MARCUS 1. ISTILAH PENTING Warrant Marketable Securities Investor Wealth Expected Return Capital Market Line Security Market Line Realized Retun Default Risk Trading Rule Filter Rule Buy and Hold Strategy Relative strength Size Effect Corporate Bond Mortgage Bonds Debentures/Unsecured Bonds Arbitrage Bullish Bearish Bundling : Tidak beresiko : Optismistik pasar ; Pesimistik pasar : Mengabung
Page 1

: Jaminan : Sekuritas yang diperdagangkan : Kesejahteraan Investor : Return Harapan : Garis Pasar Modal : Garis Pasar Sekuritas : Return yang terjadi : Resiko yang pasti : Aturan perdagangan : Saringan aturan : Strategi beli dan simpan : Kekuatan relative : Ukuran pengaruh : Obligasi korporasi : Obligasi dengan jaminan : Obligasi tanpa jaminan

MATA KULIAH MANAJEMEN Sekuritas dan portofolio

Chapter 1 PORTOFOLIO DAN INVESTASI (TEORI & APLIKASI) Edisi Pertama. Prof. Dr. Eduardus Tandelilin, MBA, CWM DENGAN INVESTMENT (INVESTASI). BODIE/KANE/MARCUS Call Option Flight to quality Floating rate bond : Opsi beli : Lonjakan premi : Obligasi bunga mengambang

Foreign Exchange Market : Pasar mata uang asing Market portofolio Monetary policy Prefered Stock : Portofolio pasar : Kebijakan moneter : Saham preferen

2. PENGERTIAN (INTERPRESTASI) Warrant : Keamanan yang diberikan untuk bagi pemilik saham Marketable Securities : Beberapa paket saham yang dapat diperjual belikan Investor Wealth : Kemampuan saham berkembang sehingga menambah return secara berkala Expected Return : Keinginan pemilik saham dalam menanamkan modalnya Capital Market Line : Kombinasi asset yang beresiko dan tidak beresiko

MATA KULIAH MANAJEMEN Sekuritas dan portofolio

Page 2

Chapter 1 PORTOFOLIO DAN INVESTASI (TEORI & APLIKASI) Edisi Pertama. Prof. Dr. Eduardus Tandelilin, MBA, CWM DENGAN INVESTMENT (INVESTASI). BODIE/KANE/MARCUS Security Market Line : Garis yang menghubungkan tingkat return harapan dari suatu sekuritas dengan resiko sistimatis (beta) Pasar Sekuritas Realized Retun : Return yang setelah adanya proses jual beli Default Risk : Resiko yang dapat diperhitungkan sebelumnya Trading Rule : Aturan perdagangan yang diterapkan Filter Rule : Membandingkan return yang didapat jika melakukan strategi perdagangan aktif Buy and Hold Strategy : Strategi beli dan simpan dengan melihat kondisi pasar Relative strength : Analisa dengan meliahat peluang berdasarkan kemampuan Size Effect : Kecenderungan saham-saham perusahaan kecil mempunyai return yang lebih tinggi

MATA KULIAH MANAJEMEN Sekuritas dan portofolio

Page 3

Chapter 1 PORTOFOLIO DAN INVESTASI (TEORI & APLIKASI) Edisi Pertama. Prof. Dr. Eduardus Tandelilin, MBA, CWM DENGAN INVESTMENT (INVESTASI). BODIE/KANE/MARCUS dibanding saham-saham perusahaan besar Corporate Bond : Utang jangka panjang yang dikeluarkan oleh perusahaan

swasta yang umumnya membayar kupon tengah tahunan dan melunasi nilai nominal obligasi Mortgage Bonds : Obligasi dengan jaminan dari pemerintah Debentures/Unsecured Bonds Arbitrage : Obligasi tanpa jaminan dari pemerintah : Strategi investasi yang tidak mengandung resiko tetapi menghasilkan keuntungan Bullish : Kepercayaan terhadap saham di pasar Bearish ; Ketidak percayaan investor terhadap saham di pasar Bundling : Mengabung sekuritas primitive dan derivative Call Option : Uang muka untuk tanda jadi
Page 4

MATA KULIAH MANAJEMEN Sekuritas dan portofolio

Chapter 1 PORTOFOLIO DAN INVESTASI (TEORI & APLIKASI) Edisi Pertama. Prof. Dr. Eduardus Tandelilin, MBA, CWM DENGAN INVESTMENT (INVESTASI). BODIE/KANE/MARCUS Flight to quality : Kecenderungan investor gagal bayar untuk menginginkan premi atas resiko gagal bayar yang lebih besar pada kondisi perekonomian yang tidak pasti Floating rate bond : Obligasi yang tingkat bunganya bergerak secara periodik sesuai pergerakan tingkat bunga pasar Foreign Exchange Market : Pasar pertukaran mata uang antar negara Market portofolio : Portofolio dimana masingmasing sekuritas dimiliki secara proposional terhadap nilai pasarnya Monetary policy : Sistim peraturan keuangan suatu negara Prefered Stock : Saham tanpa hak suara disuatu perusahaan, yang membayar arus deviden tetap atau variabel 3. RUMUS-RUMUS PENTING

MATA KULIAH MANAJEMEN Sekuritas dan portofolio

Page 5

Chapter 1 PORTOFOLIO DAN INVESTASI (TEORI & APLIKASI) Edisi Pertama. Prof. Dr. Eduardus Tandelilin, MBA, CWM DENGAN INVESTMENT (INVESTASI). BODIE/KANE/MARCUS Hubungan tingkat return dengan beta, maka Return harapan dari sekuritas i terdiri dari dua komponen utama penyusun tingkat yang diisyaratkan investor (Required Rate Of Return) yaitu : 1. Tingkat return bebas resiko 2. Premi resiko Tingkat return yang diisyaratkan adalah jumlah minimum return yang diisyaratkan investor untuk berinvestasi pada suatu sekuritas tertentu. Secara matematis, hubungan tersebut bisa digambarkan dalam persamaan berikut :  Ki sekuritas i E (Rm)= Return portofolio pasar yang diharapkan
I

 yang

 diisyaratkan investor pada

Tingkat

return

= Koefisien beta sekuritas i = Tingkat return bebas resiko

Rf

Premi resiko sekuritas i dapat dihitung dengan mengalihkan beta sekuritas tersebut dengan premi resiko pasar (Market Risk Premium). Sedangkan premi resiko pasar adalah selisih antara return harapan pada portofolio pasar [E (Rm)] dengan tingkat return bebas resiko (Rf) Premi resiko sekuritas i =
I

(Market Risk Premium)


Page 6

MATA KULIAH MANAJEMEN Sekuritas dan portofolio

Chapter 1 PORTOFOLIO DAN INVESTASI (TEORI & APLIKASI) Edisi Pertama. Prof. Dr. Eduardus Tandelilin, MBA, CWM DENGAN INVESTMENT (INVESTASI). BODIE/KANE/MARCUS
I

{E(Rm)- Rf)}

Asumsi imbal hasil dari portofolio Joe mempunyai rata-rata, beta, dan alfa yang tetap untuk pengukuran kinerja adalah :  

4. PERBANDINGAN Dalam buku Prof. Eduardus ada 4 (empat) factor resiko yang mempengaruhi return sekuritas : 1. Perubahan tingkat inflasi 2. Perubahan produksi yang tidak diantisipasi 3. Perubahan premi Risk Default , yang tidak diantisipasi 4. Perubahan struktur tingkat suku bunga yang tidak diantisipasi Dan, 5 (lima) variable ekonomi makro yang mempengaruhi return sekuritas , yaitu :

1. Default Risk 2. Struktur tingkat bunga 3. Inflasi atau Deflasi 4. Pertumbuhan ekonomi dalam jangka panjang 5. Resiko pasar residual
MATA KULIAH MANAJEMEN Sekuritas dan portofolio Page 7

Chapter 1 PORTOFOLIO DAN INVESTASI (TEORI & APLIKASI) Edisi Pertama. Prof. Dr. Eduardus Tandelilin, MBA, CWM DENGAN INVESTMENT (INVESTASI). BODIE/KANE/MARCUS Investor percaya bahwa pasar dalam kondisi yang tidak efisien akan menerapkan strategi perdagangan aktif. Investor tersebut secara aktif melakukan perdagangan pasar agar bisa

mendapatkan return yang lebih besar dibandingkan dengan return pasar dan melakukan analisis teknis maupun

fundamental. Investor yang percaya mengenai pola tertentu dalam pergerakan harga yang dapat digunakan untuk

memperoleh return akan melakukan akan melakukan analisis teknikal untuk menentukan nilai intrinsic dari suatu sekuritas. Dimana akan mencari saham-saham yang tidak mencerminkan nilai intrinsic yang sebenarnya dan kemudian melakukan pembelian dan penjualan untuk memperoleh return tak normal yang melebihi return pasar. Investor yang percaya pasar dalam kondisi efisien akan cenderung menerapkan strategi akan cenderung menerapkan strategi perdagangan pasif, dengan membentuk portofolio yang bisa mereplikasikan indeks pasar. Menurut Bodie, dkk. Ketika mengevaluasi sebuah portofolio, pengevaluasi tidak mengetahui ekspektasi awal manajer

portofolio ataupun apakah ekspektasi tersebut masuk akal. Mengobservasi kinerja setelah fakta terjadi dan hasil acak dianggap tidak tiak menyembunyikan hasil/kemampuan yang sebenarnya tetapi sangat beresiko. Untuk menghindarinya ,
MATA KULIAH MANAJEMEN Sekuritas dan portofolio Page 8

Chapter 1 PORTOFOLIO DAN INVESTASI (TEORI & APLIKASI) Edisi Pertama. Prof. Dr. Eduardus Tandelilin, MBA, CWM DENGAN INVESTMENT (INVESTASI). BODIE/KANE/MARCUS kita harus mengukur dan menentukan tingkat signifikansi dari ukuran kinerja untuk mengetahui apakah ukuran tersebut merupakan indikasi yang dapat diandalkan untuk

menunjukkan kemampuan. Evaluasi kinerja mempunyai 2 (dua) masalah mendasar : 1. Banyaknya observasi yang dibutuhkan untuk mencapai hasil yang signifikan meskipun ketika rata-rata dan varians konstan 2. Perubahan parameter ketika portofolio dikelola secara aktif menyebabkan evaluasi kinerja yang akurat sepenuhnyan tidak mungkin Ukuran kinerja yang dapat diandalkan : 1. Memaksimalkan jumlah observasi dengan mengambil sumber imbal hasil yang lebih sering 2. Menentukan susunan portofolio yang tepat untuk

mendapatkan estimasi resiko yang lebih baik pada setiap periode observasi

5. STANDING OPINION Implikasi hipotesis pada pasar efisien terhadap investor yang berinvestasi dipasar modal bisa juga dilihat dari implikasinya terhadap investor yang menerapkan analisis teknikal maupun
MATA KULIAH MANAJEMEN Sekuritas dan portofolio Page 9

Chapter 1 PORTOFOLIO DAN INVESTASI (TEORI & APLIKASI) Edisi Pertama. Prof. Dr. Eduardus Tandelilin, MBA, CWM DENGAN INVESTMENT (INVESTASI). BODIE/KANE/MARCUS analisis fundamental dalam penilaian dan pemilihan saham. Bagi investor yang menerapkan analisis teknikal bahwa

pergerakan harga saham dimasa akan datang bisa diprediksi dari data harga saham yang diperoleh dari masa lampau, dengan demikian investor yang tergantung pada informasi masa lampau (data historis) tentang harga saham dan volume perdagangan saham, untuk memperkirakan harga saham dimasa akan datang

6. PEMAHAMAN DAN IDE Pada waktu tertentu pasar bisa terjadi harga baru yang terbentuk itu bukan merupakan harga yang mencerminkan nilai intrinsic dari sekuritas tersebut. Hal ini merupakan sesuatu yang penting dari mekanisme pasar yang

terbentuktidak bias dengan estimasi harga keseimbangan. Harga akan terbentuk jikalau investor sudah sepenuhnya menilai dampak dari informasi tersebut. Siklus bisnis adalah pola berulang di dalam perekonomian berupa ekspansi dan resesi . Indikator-indikator utama dapat digunakan untuk mengantisipasi perubahan siklus bisnis karena nilainya cenderung berubah sebelum perubahan

variable ekonomi penting lainnya.


MATA KULIAH MANAJEMEN Sekuritas dan portofolio Page 10

Chapter 1 PORTOFOLIO DAN INVESTASI (TEORI & APLIKASI) Edisi Pertama. Prof. Dr. Eduardus Tandelilin, MBA, CWM DENGAN INVESTMENT (INVESTASI). BODIE/KANE/MARCUS

7. MANFAAT & RELEVANSI Jika hipotesis pasar efisien dalam keadaan stabil sehingga kita dapat melihat dan mengandalkan data historis seingga analisis itu dapat diberlakukan, akan tetapi jika pasar efisien melemah analisis teknikal sudah tidak member dukungan lagi. Analisis fundamental mengestimasi merupakan analisis yang dilakukan dengan nilai intrinsic saham berdasarkan data

perusahaan yang telah dipublikasikan (data laporan keuangan yang lengkap) untuk menentukan keputusan menjual,

menahan dan membeli saham. Pemilihan saham-saham bagi investor mempunyai strategi seperti harus melakukan analisis aktif selain itu juga adalah yang paling rasional dan pemilihan saham-saham terbaik seperti saham yang memberiukan hubungan tingkat returnresiko yang terbaik dibanding yang lainnya. Menurut model Markowitz memasukkan memperoleh yaitu memilih saham-saham berarti resiko terbaik investor dari dan akan

kedalam manfaat

portofolio pengurangan

tindakan

diversifikasi saham.

MATA KULIAH MANAJEMEN Sekuritas dan portofolio

Page 11