UNIVERSITAS INDONESIA FAKULTAS EKONOMI UJIAN AKHIR SEMESTER PENDEK 2009/2010 Mata Kuliah Pengajar Hari/tanggal Waktu Sifat

Ujian : : : : : Manajemen Portfolio Tim Dosen Jumat, 23 Juli 2010 150 menit Closed Book, boleh menggunakan kalkulator

Soal 1 (20%) Tabel dibawah ini menyajikan perbandingan antara return S& P 500 and portfolio saham CRSP periode tahun 1941-81 dan 1982-1991

1. Jika dikaitkan dengan pengujian untuk melihat Return Predictability, apa yang dapat anda

simpulkan dari output yang tersaji pada table di atas? Jelaskan apa yang bisa menjadi penyebab dari anomaly tersebut? 2. Dengan memahami konsep EMH, Barney meyakini bahwa ketika ada direktur utama sebuah perusahaan yang pensiun, maka dengan membeli saham dari perusahaan tersebut Barney akan mendapatkan excess return. Buatlah sebuah design mengujian untuk menguji hipotesis yang diyakini oleh Barney!

Soal 2 (10 %)

Hitunglah rasio sharpe dan treynor dari portofolio di bawah ini seandainya tingkat risk free rate adalah 6 %! Urutkan portfolio tersebut berdasarkan kinerjanya
Portfoli o A B C D E Return 15% 12% 31% 24% 26% Std Deviation 22% 21% 23% 16% 14% Beta 1 0.8 1.9 2 1.1

Soal 3 (25%) Jelaskan apa yang dimaksud term structure of interest rate. Anda diminta untuk menjelaskan empat teori mengenai term structure. Jawaban Anda harus mencakup bagaimana perhitungan dan grafik tentang expected one-period spot rates dan yield to maturity dengan asumsi bahwa teori tersebut benar dengan informasi di bawah ini.
Periode Upward yield curve Downward yield curve Liquidity premium

1 2 3 4 5 Soal 4 (25%)

9% 10% 11% 12% 13%

13% 12% 11% 10% 9%

0.0% 0.2% 0.4% 0.6% 0.8%

1. Hitunglah Macaulay Duration dan modified duration untuk obligasi dengan jangka waktu 2

tahun Coupon rate sebesar 10% per tahun yang akan dibayarkan dua kali dalam setahun dan nominal yield rate adalah 6 % per tahun. nilai par dari obligasi adalah $1000. 2. Anda memiliki informasi sebagai berikut Arus kas pada periode 2 1050 100

Obligasi 1 2 3

Harga 950 1000 920

1 50 100 1000

3 1100

Dengan mengasumsikan arus kas kewajiban sebesar $250, $500, dan $550 yang harus dipenuhi setiap periode 1, 2 dan 3, hitunglah sebuah portofolio yang mencakup ketiga obligasi tersebut yang dapat memenuhi kewajiban tersebut. Berapa biaya dari portofolio ini?

Soal 5 (20%) Sebagai seorang analis dari sebuah perusahaan investasi, anda diminta melakukan valuasi saham PT Mahadana, Tbk. Tahun ini (2010) perusahaan tsb membayarkan dividen sebesar Rp 125. Perusahaan diprediksi berada pada periode high growth (2010 2013) dengan pertumbuhan earnings sebesar 10% per tahun kemudian akan mengalami penurunan ke level 6% pada periode 2014 2016 dan setelah tahun 2016 akan berada pada periode yang stabil dengan pertumbuhan earnings sebesar 5% p.a. Data perekonomian menunjukkan suku bunga SBI sebesar 6.5 % dan market premium sebesar 5.5%. Proporsi risiko saham perusahaan tsb terhadap pasar pada periode high growth adalah 1.2 dan untuk periode-periode selanjutnya diekspektasi akan mengalami penurunan ke level 1.10. a. Hitunglah nilai saham per lembar PT Mahadana, Tbk pada akhir tahun 2010 ! b. Apabila saham PT Mahadana, Tbk diperdagangkan pada nilai Rp 6000 per lembarnya, berdasarkan hasil valuasi anda pada soal (a), apakah anda akan merekomendasikan pada klien anda untuk membeli saham tersebut ? Jelaskan dengan alasannya !