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PRACTICAS DE MACROECONOMIA I

EJERCICIOS RESUELTOS
(Parte I)

Luis A. Surez Martn Poveda

Facultad de Ciencias Econmicas Universidad de Buenos Aires 2003

NOTA

Estas PRACTICAS DE MACROECONOMIA consisten en la resolucin de los problemas numricos de los captulos 1 al 8 del libro MACROECONOMIA, de Olivier Blanchard, Ed. Prentice Hall, 1ra edicin en espaol. Se presentan, en primer lugar, el conjunto de los enunciados y luego las respectivas soluciones de los ejercicios. Algunas soluciones se han ampliado con comentarios que se agregan en un Apndice. Las correspondencias de los ejercicios con el texto de Blanchard se indican en un Anexo al final.

Septiembre 2003

Curso 262-1: Macroeconoma I Lu-Vi-: 21.00 a 23.00 / S.: 13.00 a 15.00 Prof. Adjunto: Luis Surez Ayudante: Martn Poveda Ctedra: Mario Damill

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CONTENIDO

Nota ............................................ pg. I Enunciados de los ejercicios .................... pg. 1 Resolucin de los ejercicios .................... pg. 8 Apndice a las resoluciones ..................... pg. 33 Anexo: referencias al libro de Blanchard ..... pg. 40

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II

ENUNCIADOS DE LOS EJERCICIOS

CAPITULO 1: UNA GIRA POR EL MUNDO 1.1) Si la produccin de Estados Unidos hubiera crecido entre 1960 y 1995 a la misma tasa que la de Japn, en qu cuanta habra sido superior en 1995 al nivel en el que se encontraba en realidad ese ao? Exprese su respuesta en proporcin del nivel real de la produccin de Estados Unidos correspondiente a 1995. 1.2) A finales de 1994, la produccin de la Repblica Popular de China era alrededor de 520.000 millones de dlares y estaba creciendo a una tasa anual del orden del 10 por ciento. Si la economa china contina creciendo un 10 por ciento al ao, mientras que la produccin de Estados Unidos crece un 3 por ciento al ao, cundo tendr China un PIB mayor que el de Estados Unidos? 1.3) Cunto tiempo requiere una economa para duplicar su PIB? __________________________________________________________________________________ CAPITULO 2: UNA GIRA POR EL LIBRO 2.1) Durante un ao se realizan las siguientes actividades: (i) Una compaa minera que se dedica a la extraccin de plata paga a sus trabajadores 75000 dlares por extraer 50 kilos de plata, que vende a un fabricante de joyas por 100000. (ii) El fabricante de joyas paga a sus trabajadores 50.000 dlares por hacer collares de plata, que vende directamente a los hogares por 400000. a - Utilizando el enfoque de la "produccin de bienes finales", cul es el PIB? b - Cul es el valor aadido en cada fase de produccin? Utilizando el enfoque del valor aadido, cul es el PIB? c - Cules son los salarios y los beneficios totales generados por esta actividad? Utilizando el enfoque de la renta, cul es el PIB? 2.2) Una economa produce tres bienes: libros, pan y judas. La produccin y los precios correspondientes a 1998 y 1999 son los siguientes: 1998 Cantidad Precio 100 10,00 200 1,00 500 0,50 1999 Cantidad Precio 110 10,00 200 1,50 450 1,00

Libros Pan (barras) Judas (libras)

a - Cul es el PIB nominal en 1998? b - Y en 1999? c - Utilizando 1998 como ao base, cul es el PIB real en 1998 y en 1999? En qu porcentaje ha variado el PIB real entre 1998 y 1999? d - Utilizando 1999 como ao base, cul es el PIB real en 1998 y en 1999? En qu porcentaje ha variado el PIB real entre 1998 y 1999?
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e - "La tasa de crecimiento del PIB real que obtengamos depende de los precios del ao base que utilicemos para medir el PIB real" Verdadero o Falso? 2.3) Utilice los datos del problema 2 y 1998 como ao base y calcule: a - El deflactor del PIB de 1998 y 1999. b - La tasa de inflacin de este perodo. 2.4) Suponga que en Estados Unidos hay en un determinado mes 190 millones de personas en edad activa, de las cuales solo 120 millones tienen empleo. Del resto, 10 millones estn buscando trabajo, 15 millones han renunciado a buscarlo y 45 millones no quieren trabajar. a - Cul es la poblacin activa?Autor: Marina Pecar b - Cul es la tasa de actividad? c - Cul es la tasa oficial de desempleo? d - Si todos los trabajadores desanimados se consideraran desempleados, cul sera la tasa de desempleo? __________________________________________________________________________________ CAPITULO 3: EL MERCADO DE BIENES 3.1) Suponga que una economa se caracteriza por las siguientes ecuaciones de conducta: C = 100 + 0,6Yd I = 50 G = 250 T = 100 Halle: a - El PIB de equilibrio (Y) b - La renta disponible (Yd) c - El gasto de consumo d - El ahorro privado e - El ahorro pblico f - El multiplicador 3.2) Verifique en el caso de la economa de la pregunta 1 que en condiciones de equilibrio, a - La produccin es igual a la demanda. b - El ahorro total es igual a la inversin. 3.3) Suponga que el gobierno desea aumentar el PIB de equilibrio en 100. a - Qu cambio es necesario introducir en el gasto pblico? (Pista: cul es el valor del multiplicador?) b - Si el gasto pblico no puede variar, qu modificacin es necesario realizar en los impuestos? (Pista: la respuesta es diferente a la de la pregunta a.) 3.4) Para simplificar nuestro modelo, hemos supuesto que los impuestos son exgenos. En realidad, sabemos que tienden a aumentar y a disminuir con la renta. Suponga que los impuestos dependen
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linealmente de la renta, de acuerdo con la ecuacin: T = T0 + t*Y , donde t es el tipo impositivo y oscila entre 0 y 1. Todas las dems ecuaciones de conducta son las que se especifican en el captulo. a - Halle la ecuacin del PIB de equilibrio. b - Halle la expresin del multiplicador. c - Es el multiplicador mayor, menor o igual cuando los impuestos son endgenos que cuando son exgenos, menor o igual? __________________________________________________________________________________ CAPITULO 4: EL MERCADO DE BIENES: DINMICA 4.1) Consideremos el siguiente modelo dinmico del mercado de bienes: Ct = 0,50 + 0,50(Yt T ) I = 25 G = 150 T = 100 Z t = Ct + I + G Yt +1 = Z t a - Halle el PIB de equilibrio suponiendo que el PIB es constante. b - Suponga que la economa se encuentra en equilibrio y que el gasto pblico se reduce en 100 en el perodo t. Muestre por medio de un cuadro qu ocurre con el consumo ( C ), la demanda ( Z ) y la produccin ( Y ) en los perodos t, t+1, t+2. c - Represente grficamente la renta y la demanda a lo largo del tiempo de t a t+2. d - Cuando la produccin acaba retornando a un nuevo valor constante, cules son los valores de (i) la renta, (ii) la demanda, (iii) el consumo? e - Cuntos perodos deben transcurrir para que se registre la reduccin total de la produccin de un 75 por ciento? 4.2) Suponga que tenemos el siguiente modelo dinmico del mercado de bienes: Ct = 100 + 0,5(Yt 1 T )

I t = 200 + 0,25Yt 1 G = 100 T = 100 Z t = Ct + I t + G Yt +1 = Z t


Observe que en este modelo el gasto de inversin es endgeno y que tanto ste como el gasto de consumo depende de la produccin retardada. a - Halle la produccin de equilibrio suponiendo que sta es constante. b - Suponga que la economa se encuentra en equilibrio en el perodo 1 y que el gasto pblico aumenta de 100 a 200 en el perodo 2. Qu ocurrir con Ct, It, Zt e Yt en los perodos 2, 3, 4 y 5? Resuma sus resultados en un cuadro. c - Halle la influencia total del aumento de G en el PIB de equilibrio (Pista: qu progresin geomtrica observa usted en su cuadro?).

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d - Basndose en la respuesta dada a la pregunta c, cul es el valor del multiplicador en este modelo? Es el multiplicador mayor o menor como consecuencia de la presencia de inversin endgena? 4.3) Las ecuaciones de consumo de dos modelos dinmicos distintos son: Modelo A: Ct = C0 + 0,25Ydt + 0,15Ydt 1 Modelo B: Ct = C0 + 0,20Ydt + 0,15Ydt 1 + 0,05Ydt 2 a - Cul es la propensin marginal a consumir en el modelo A? Y en el B? b - Cul es el multiplicador en el modelo A? Y en el B? c - Necesitara saber un responsable de la poltica econmica cul de estos dos modelos describe el gasto de consumo de la economa? Por qu s o por qu no? __________________________________________________________________________________ CAPITULO 5: LOS MERCADOS FINANCIEROS 5.1) Suponga que una persona que posee una riqueza de 25000 dlares y una renta anual de 50000 tiene la siguiente funcin de demanda de dinero: M d = $Y (0,5 i ) a - Cul es su demanda de dinero cuando el tipo de inters es del 5 por ciento? Y cundo es del 10 por ciento? b - Cul es su demanda de bonos cuando el tipo de inters es del 5 por ciento? Y cundo es del 10 por ciento? c - Resuma sus resultados indicando la influencia de una subida del tipo de inters en la demanda de dinero y en la demanda de bonos. 5.2) Un bono rinde 1000 dlares en un ao. (i) 700 dlares? (ii) 800 dlares? (iii) 900 dlares? b - Sugieren sus respuestas que existe una relacin positiva entre el precio de un bono y su tipo de inters o negativa? c - Cul tendra que ser el precio del bono para que el tipo de inters fuera del 10 por ciento? 5.3) Suponga lo siguiente: (1) El pblico no tiene efectivo. (2) El cociente entre las reservas y depsitos es igual a 0,2. (3) La demanda de dinero viene dada por la siguiente ecuacin: a - Cul es su tipo de inters si el precio actual es de:

M d = $Y (0,2 0,8i )
Al principio, la base monetaria es de 100000 millones de dlares y la renta nominal de 5 billones. a - Halle el valor de la oferta monetaria.

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b - Halle el tipo de inters de equilibrio (Pista: el mercado de dinero debe estar en equilibrio, por lo que iguale la demanda y la oferta de dinero). c - Averige qu ocurre con el tipo de inters si el Banco Central incrementa la cantidad de dinero de alta potencia a 150000 millones de dlares. d - Con la oferta monetaria inicial, averige qu ocurre con el tipo de inters si la renta nominal aumenta de 5 billones de dlares a 6,25 billones. __________________________________________________________________________________ CAPITULO 6: LOS MERCADOS DE BIENES Y FINANCIEROS: EL MODELO IS-LM 6.1) Considere la siguiente versin numrica del modelo IS-LM:

C = 400 + 0,5Yd I = 700 4000i + 0,1Y G = 200 T = 200


Demanda real de dinero: ( M / P) d = 0,5Y 7500i Oferta monetaria real: ( M / P) s = 500

Obsrvese que para simplificar el tratamiento matemtico, en este problema se supone que la demanda de dinero es lineal. Trate de mantener las fracciones decimales en forma de fracciones hasta que calcule el valor final de Y, i, etc. a - Halle la ecuacin correspondiente a la curva IS (Pista: El equilibrio del mercado de bienes. Conviene usar una ecuacin en la que Y se encuentre en el primer miembro y todo lo dems en el segundo). b - Halle la ecuacin correspondiente a la curva LM (Pista: Para responder a las siguientes preguntas resultar cmodo colocar i en el primer miembro de la ecuacin y todo lo dems en el segundo). c - Halle la produccin real de equilibrio (Y) (Pista: Sustituya la expresin del tipo de inters en la ecuacin IS (dada la ecuacin LM) y halle Y). d - Halle el tipo de inters de equilibrio (i) (Pista: Sustituya el valor de Y que ha obtenido antes en la ecuacin LM o en la IS y halle i; puede sustituir las expresiones halladas en ambas ecuaciones para verificar sus resultados). e - Halle los valores de equilibrio del gasto de consumo y del gasto de inversin y verifique el valor de Y que ha obtenido sumando C, I y G. f - Suponga ahora que el gasto pblico aumenta en 500, es decir, de 200 a 700. Halle de nuevo Y, i, C, I y verifique de nuevo que Y = C + I + G en condiciones de equilibrio. g - Resuma los efectos de la poltica fiscal expansiva de la parte f indicando qu ha ocurrido con Y, i, C, I. h - Parte de nuevo de los valores iniciales de todas las variables. Suponga ahora que la oferta monetaria aumenta en 500. Halle de nuevo Y, i, C e I. Una vez ms verifique que Y = C + I + G en condiciones de equilibrio. i - Resuma los efectos de la poltica monetaria expansiva de la parte h indicando qu ha ocurrido con Y, i, C e I. __________________________________________________________________________________

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CAPITULO 7: LAS EXPECTATIVAS. LOS INSTRUMENTOS BASICOS 7.1) Demuestre la afirmacin del texto de que: 7.2) Calcule en cada uno de los casos siguientes (i) El tipo de inters real exacto (ii) El tipo de inters real aproximado a - it = 6 por ciento; pte = 1 por ciento b - it = 10 por ciento; pte = 5 por ciento c - it = 50 por ciento; pte = 45 por ciento 7.3) Puede ser negativo alguna vez el tipo de inters real? En qu circunstancias? Explique verbalmente las implicaciones que tiene para la concesin y la peticin de prstamos? 7.4) Suponga que se espera que la tasa mensual de inflacin de un pas permanezca constante en un 30 por ciento. a - Cul es la tasa anual de inflacin? b - Si el tipo de inters nominal anual es de 2,340 por ciento, calcule es tipo de inters real anual utilizando: (i) la frmula exacta (ii) la frmula aproximada 7.5) Suponga que gana la lotera y recibe 100000 dlares ahora, otros 100000 dentro de un ao y finalmente 100000 dentro de dos. Calcule el valor actual descontado de estos pagos cuando se espera que el tipo de inters permanezca constante en a - 0 por ciento b - 5 por ciento c - 10 por ciento 7.6) Utilice el modelo IS-LM para averiguar cmo afecta a C, I, Y, i (tipo de inters nominal) y r (tipo de inters real) cada uno de los fenmenos siguientes: a - Una disminucin de la inflacin esperada. b - Una disminucin de la inflacin esperada junto con una poltica monetaria contractiva. 7.7) Suponga que est a punto de participar en un proyecto empresarial en el que espera ganar 10000 dlares este ao y la misma cantidad el prximo ao y el siguiente. El tipo de inters nominal a un ao es del 5 por ciento y usted espera que no vare en el futuro. a - Cul es el valor actual esperado de sus ingresos futuros? b - Calcule el nuevo valor actual esperado de sus ingresos futuros en cada uno de los siguientes cambios: (i) Un aumento transitorio (durante este ao solamente) de los ingresos de 10000 a 20000 dlares. (ii) Un aumento de los ingresos de 10000 a 20000 dlares que espera que sea permanente. pt 1 = e pt +1 1 + pte

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(iii) Un aumento transitorio (durante este ao solamente) del tipo de inters nominal del 5 al 10 por ciento. (iv) Un aumento del tipo de inters nominal actual del 5 al 10 por ciento que espera que sea permanente. __________________________________________________________________________________ CAPITULO 8: LAS EXPECTATIVAS, EL CONSUMO Y LA INVERSION 8.1) Un fabricante de galletas saladas est considerando la posibilidad de comprar una mquina para fabricarlas que cuesta 50000 dlares. Esta se depreciar un 10 por ciento al ao. Generar unos beneficios reales iguales a 10000 dlares este ao, 10000*(1-10%) el prximo ao (es decir, los mismos beneficios reales, pero ajustados para tener en cuenta la depreciacin), 10000*(1-10%)2 dentro de dos aos, etc. Averige si el fabricante debe comprar la mquina si el tipo de inters real se supone que se mantiene constante en: a - 5 por ciento b - 10 por ciento c - 15 por ciento 8.2) Un consumidor con una riqueza no humana de 100000 dlares ganar 50000 este ao y espera que su sueldo suba un 5 por ciento en trminos reales durante los dos prximos aos, momento en que se jubilar. El tipo de inters real es igual a cero y se espera que siga sindolo en el futuro. La renta laboral est sujeta a un tipo impositivo del 40 por ciento. a - Cul es la riqueza humana de este consumidor? b - Y su riqueza total? c - Si este consumidor espera vivir otros 10 aos y quiere que su consumo permanezca constante todos los aos, cunto debe consumir ste? d - Si este consumidor recibiera un plus de 20000 dlares este ao solamente y todos sus sueldos futuros siguieran siendo iguales que antes, cunto aumentara su consumo actual? 8.3) Un inversor puede vender una botella de vino hoy por 7000 dlares o guardarla y venderla dentro de 30 aos a un precio real ( en dlares constantes) de 20000 dlares. Si se espera que es tipo de inters permanezca constante e igual a 4 por ciento, qu debera hacer el inversor? 8.4) Un trabajador firma un contrato que congela su sueldo en 40000 dlares durante los tres prximos aos. Se espera que el tipo de inters permanezca constante e igual al 3 por ciento y que la inflacin sea del 5 por ciento y no vare. Cul es el valor actual descontado del sueldo que recibe a lo largo de los tres aos? __________________________________________________________________________________

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RESOLUCIN DE LOS EJERCICIOS 1.1) EEUU - PIB


(en miles de millones)

DATOS: PIB 1995 EEUU 6,921 M. JAPON 4,614 M.

Tasa de Crecim. Anual (1960-1995) 3% 6%

Para hallar con estos datos el PIB de 1960: PIB1960= 6921 / (1+0,3)35 PIB1960 = 6921 / 2,8139 = 2459,61

Conclusin Como puede observarse del cuadro, si EEUU hubiera crecido a la misma tasa de Japn, su PIB habra sido de 18905 M. en lugar de 6921 M., es decir, sera casi el triple de su valor real actual. Esto significa que el PIB habra sido superior en un 173 por ciento.

1960 1961 1962 1963 1964 1965 1966 1967 1968 1969 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995

3% 2460 2533 2609 2688 2768 2851 2937 3025 3116 3209 3306 3405 3507 3612 3720 3832 3947 4065 4187 4313 4442 4576 4713 4854 5000 5150 5304 5464 5627 5796 5970 6149 6334 6524 6719 6921

6% 2460 2607 2764 2929 3105 3292 3489 3698 3920 4155 4405 4669 4949 5246 5561 5895 6248 6623 7021 7442 7888 8362 8863 9395 9959 10556 11190 11861 12573 13327 14127 14974 15873 16825 17835 18905

(18301 / 6700) 1 = 1,73151

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1.2) CHINA 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 520 572 629 692 761 837 921 1013 1115 1226 1349 1484 1632 1795 1975 2172 2389 2628 2891 3180 3498 3848 4233 4656 5122 5634 6197 6817 7499 8249 9074 9981 10979 12077 13285 14613 16075 17682 19450 21395 23535 25888 28477 31325 34457 37903 41693 EEUU 6700 6901 7108 7321 7541 7767 8000 8240 8487 8742 9004 9274 9553 9839 10134 10438 10752 11074 11406 11748 12101 12464 12838 13223 13620 14028 14449 14883 15329 15789 16263 16751 17253 17771 18304 18853 19418 20001 20601 21219 21856 22511 23187 23882 24599 25337 26097
(en miles de millones de dlares)

EEUU : CHINA :

3% 10%

# Creciendo a una tasa anual constante del 10%, mientras EEUU lo hiciera a una del 3%, llevara a China alrededor de 40 aos superar el nivel de producto de EEUU. Esto se da a partir del ao 2033.

# Para el clculo de los valores anuales se procede de la siguiente manera: PIBt = PIBt-1 * (1+) Representando: t : Ao que se quiere calcular t-1 : Ao inmediatemente anterior. : Tasa de crecimiento (Ver ampliacin en el apndice)

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1.3) (1+r)n = 2 Aplicando propiedades del logaritmo: n*ln (1+r) = ln 2 n = ln 2 / ln(1+r) Si : r = 10% r = 2% r = 7% donde ln = logaritmo natural (base e)

Sntesis de resultados: r = 10% ln 2 0,693147 0,095 ln (1+r) 1,1 1+r 0,1 r n (aos) 7,3 r = 2% r = 7%

1 1 1 1 1,1 1,02 1,07 2 1,21 1,0404 1,1449 3 1,331 1,061208 1,225043 4 1,4641 1,082432 1,310796 5 1,61051 1,104081 1,402552 6 1,771561 1,126162 1,50073 7 1,948717 1,148686 1,605781 8 2,143589 1,171659 1,718186 9 1,195093 1,838459 1,218994 1,967151 10 11 1,243374 2,104852 12 1,268242 2,252192 13 1,293607 2,409845 14 1,319479 2,578534 15 1,345868 2,759032 16 1,372786 2,952164 17 1,400241 3,158815 18 1,428246 19 1,456811 20 1,485947 21 1,515666 22 1,545980 23 1,576899 24 1,608437 25 1,640606 26 1,673418 27 1,706886 28 1,741024 29 1,775845 30 1,811362 31 1,847589 32 1,884541 33 1,922231 34 1,960676 35 1,999890 36 2,039887 37 2,080685

0,693147 0,693147 0,02 0,068 1,02 1,07 0,02 0,07 35 10,2

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El presente ejercicio consiste en hallar el valor de n (nmero de perodos), para el que se representan tres tasas de crecimiento r, diferentes, mostrando la relacin inversa existente entre dicha tasa y el nmero de perodos necesarios para duplicar el nivel de producto. El problema se plantea como uno de inters compuesto, a partir del cual, y mediante el uso de las propiedades del logaritmo, se desarrollan los despejes que permiten hallar el valor de n. El cuadro "Sntesis de Resultados" muestra detalladamente los pasos para resolver la ecuacin que define a n. (Ver desarrollo en tiempo continuo en el apndice) 2.1) Compaa Minera Fabricante de joyas paga $75000 por extraer 50 k. de Plata, que vende a un fabricante de joyas en $100000. paga $50000 por hacer collares, que vende a los hogares por $400000.

a - Enfoque de la "produccin de bienes finales": PIB = VBP CI donde: VBP = Valor Bruto de Produccin y CI = Consumo Intermedio

PIB = 100000 + (400000 - 100000) PIB = 400000 b Enfoque del Valor aadido: VA(i) = 100000 VA(ii) = 400000 - 100000 = 300000 PIB = VA = 400000 c - Enfoque de "la renta": Y=W+B donde: W = salarios y B = beneficios

Y = (75000 + 50000) + (25000 + 250000) Y = 400000 Debe destacarse que a partir de los distintos enfoques se arriba a un mismo resultado o nivel de producto. (Una solucin en forma matricial puede verse en el apndice) 2.2) Clculo del PIB real y nominal Cuadro 1 Productos Libros Pan (barras) Judas (libras) Total 1998 cantidad precio 100 10 200 1 500 0,5 1999 cantidad precio 110 10 200 1,5 450 1 PIB nominal 1998 1999 1000 1100 200 300 250 450 1450 1850

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Cuadro 2 Productos Libros Pan (barras) Judas (libras) Total Cuadro 3 Productos Libros Pan (barras) Judas (libras) Total PIB real base 1999 Variac. % 1998 1999 1000 1100 10,00 300 300 0,00 500 450 -10,00 1800 1850 2,78 Ponderacin en 1998 a Variacin pcios. 99 ponderada 0,56 5,56 0,17 0,00 0,28 -2,78 1,00 2,78 PIB real base 1998 Variac. % 1998 1999 1000 1100 10,00 200 200 0,00 250 225 -10,00 1450 1525 5,17 Ponderacin en 1998 a Variacin pcios. 98 ponderada 0,69 6,90 0,14 0,00 0,17 -1,72 1,00 5,17

Tal como est indicado en el primer cuadro, el PIB es: aben 1998 PIB = 1450 en 1999 PIB = 1850

c - Fijando los precios a un ao base se obtienen los valores reales. Adoptando como ao base: 1998 (cuadro 2): en 1998 PIBreal = 1450 en 1999 PIBreal = 1525 La variacin del PIB real entre ambos aos es de 5,17%; siendo que los precios se mantuvieron constantes, esta variacin responde a cambios en las cantidades producidas. d - Aplicando como base los precios de 1999 se obtiene (cuadro 3): en 1998 PIBreal = 1800 en 1999 PIBreal = 1850 En este caso, la variacin del PIB real es de 2,78%. e - Verdadero: La tasa de crecimiento del PIB real se obtiene comparando el PIB en dos perodos distintos. Para ello deben valuarse las cantidades de cada momento a los precios de un ao base determinado, permitiendo expresar las cantidades en unidades homogneas. Al utilizarse para valorizar cantidades de distintos momentos, los precios de un ao base permiten comparar cantidades anulando el efecto de la variacin de precios. Como bien puede observarse en el ejercicio, los distintos aos tomados como base generan diferentes valores de PIB real. La conclusin a la que se arriba es que cambiar la base de un ao hacia otro, provoca cambios en toda la serie de precios, generando nuevos y distintos valores de PIB reales para los aos considerados, lo que provoca tasas de crecimiento (comparaciones del PIB en dos perodos determinados) distintas. (Para una definicin de producto, ver apndice)

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2.3) Deflactores del PIB con base 98 1998 1999 1,000 1,2131 tasa de inflacin 21,31 con base 99 0,8056 1,0000 tasa de inflacin 24,14

a - El deflactor del PIB con base 98 es:

En 1998: 1 (debido a que es el ao base) En 1999: 1,2131

b - La tasa de inflacin indica la variacin (aumento) de los precios entre ambos perodos, siendo la misma igual a 21,31%. (Un breve comentario acerca de la mecnica de la deflactacin y el Deflactor Implcito del PIB puede apreciarse en el apndice) 2.4) ocupados desocupados desanimados inactivos 120 millones 10 millones 15 millones 45 millones tienen empleo estn buscando trabajo han renunciado a buscarlo no quieren trabajar no quieren trabajar Inactiva PEI Poblacin en edad de trabajar. PET Activa PEA 130 desocupados 10 60 desanimados ocupados 15 120 45

a - La poblacin activa incluye a todos aquellos que manifiesten su voluntad de trabajar. En el ejercicio: ocupados + desocupados = 130 b - La tasa de actividad se determina a partir del cociente entre la Poblacin Econmicamente Activa (PEA) y el total de la poblacin en edad de trabajar: PEA / PET = 130 / 190 = 0,684 = 68,42 % c - La tasa oficial de desempleo es calculada a travs del cociente entre la poblacin desocupada y la PEA: PEAdesoc. / PEAtotal = 10 / 130 = 7,69 %

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d - Si se consideran a las personas desanimadas como desocupados, evidentemente la tasa oficial de desempleo aumenta: (PEAdesoc+PEIdesanim.) / PEAtotal = (10 + 15) / 130 = 19,23 % (En el apndice se desarrollan algunas apreciaciones conceptuales y metodolgicas de la determinacin de la Poblacin en edad de trabajar) 3.1) C I G T a-

= 100 + 0,6Yd = 50 = 250 = 100 Y = 1 / (1-c1) * (C0 - c1* T + I + G) Y = 1 / (1-0,6) * (100 - 0,6*100 + 50 + 250) Y = 2,5 * (340) Yeq = 850 Siendo 1 / (1-c1) el multiplicador en una economa con carga impositiva exgena; y C0 c1* T + I + G, el gasto autnomo.

b-

Yd = Y T Yd = 850 - 100 = 750

c-

C = C0 + c1* Yd C = 100 + 0,6 * 750 = 550

d - Ahorro Sector Privado:

Sp = -C0 + (1 c1) * Yd Sp = -100 + 0,4 * 750 Sp = 200

e - Ahorro Sector pblico:

Sg = T - G Sg = 100 250 Sg = -150

f3.2)

El multiplicador de esta economa es: = 2,5

Siguiendo los resultados obtenidos en la pregunta 1, en condiciones de equilibrio se verifica que: aYeq = C + I + G 850 = 550 + 50 + 250 Yeq = Demanda

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b-

S = Sp + Sg

S = 200 - 150 S = 50 = I

3.3) a - El gobierno desea aumentar el PIB de equilibrio en 100 El multiplicador (k), por la pregunta 3.1.f es 2,5 Y = k ( G) 100 = 2,5 ( G) ( 100 / 2,5 ) = G 40 = G Poltica Fiscal (gasto pblico): Debido al efecto del multiplicador fiscal, si el gobierno desea incrementar el producto en 100 unidades, slo debe aumentar su gasto en 40. b - Si no puede variar G, cul es la variacin necesaria en T? Por la pregunta 3.1.a el Yequilibrio es 850 y el gasto autnomo (GA) es 340. Para que el nuevo Y'equilibrio sea 950, GA debe ser 380 por el punto a) Si GA = C0 - c1T + I + G en la pregunta 3.1 era: GA = 340 = 100 - 0,6 ( 100 ) + 50 + 250 en la pregunta 3.3.a, GA es: 380 = 100 - 0,6 T + 50 + 250 Luego: y T = 33,333 T = - 66.667 Siendo = Variacin

Poltica Fiscal (impuestos): Ante la imposibilidad de aumentar su gasto, el gobierno debe disponer una reduccin de la tasa impositiva del 66,667% para obtener el resultado deseado.

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3.4) Considerando una funcin lineal de los impuestos: aY=C+I+G Y = C0 + c1* (Y - T) + I + G Y = C0 + c1* (Y - T0 - t1* Y) + I + G Y = C0 + c1* Y - c1* T0 - c1* t1 * Y + I + G Y - c1* Y + c1* t1 * Y = C0 - c1* T0 + I + G Y * (1 c1 + c1* t1) = C0 c1* T0 + I + G Y = 1 / [(1-c1) * (1-t1)] * (C0 - c1* T0 + I + G) Multiplicador: = 1 / [(1-c1) * (1-t1)] Por lo tanto, se puede reescribir la ecuacin del PIB de equilibrio como: Y = * (C0 - c1* T0 + I + G) cComo puede observarse, la inclusin de los impuestos como una funcin endgena al modelo incorpora una variable adicional al denominador del multiplicador fiscal. Por lo tanto: = 1 1-c1*(1-t1) Siendo 0 < 1-t1 < 1 y 0 < c1 < 1, la inclusin de la tasa impositiva provoca un aumento en el denominador, por lo que el multiplicador disminuye. T = T0 + t1* Y (Impuestos son endgenos)

b-

De esta manera se verifica que:

1 1-c1*(1-t1)

<

1 1-c1

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4.1)
Variacin de PERIODO la produccin por perodo t t t t+1 t+2 t+3 t+4 t+5 t+6 t+7 t+8 t+9 t+10 t+11 t+12 t+13 t+14 t+15 t+16 t+17 t+18 t+19 t+20 t+21 t+22 t+23 t+24 t+25 t+26 t+27 t+28 t+29 t+30 0 0 -100 -50 -25 -12,5 -6,25 -3,125 -1,5625 -0,78125 -0,390625 -0,1953125 -0,09765625 -0,048828125 -0,024414063 -0,012207031 -0,006103516 -0,003051758 -0,001525879 -0,000762939 -0,000381470 -0,000190735 -0,000095367 -0,000047684 -0,000023842 -0,000011921 -0,000005960 -0,000002980 -0,000001490 -0,000000745 -0,000000373 0 Variacin acumulada de la produccin Yac 0 0 -100 -150 -175 -187,5 -193,75 -196,875 -198,4375 -199,21875 -199,609375 -199,8046875 -199,9023438 -199,9511719 -199,9755859 -199,9877930 -199,9938965 -199,9969482 -199,9984741 -199,9992371 -199,9996185 -199,9998093 -199,9999046 -199,9999523 -199,9999762 -199,9999881 -199,9999940 -199,9999970 -199,9999985 -199,9999993 -199,9999996 -200 251 251 151 101 76 63,5 57,25 54,125 52,5625 51,78125 51,390625 51,1953125 51,09765625 51,04882813 51,02441406 51,01220703 51,00610352 51,00305176 51,00152588 51,00076294 51,00038147 51,00019073 51,00009537 51,00004768 51,00002384 51,00001192 51,00000596 51,00000298 51,00000149 51,00000075 51,00000037 51 150 -100 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 76 76 26 1 -11,5 -17,75 -20,875 -22,4375 -23,21875 -23,609375 -23,8046875 -23,90234375 -23,95117188 -23,97558594 -23,98779297 -23,99389648 -23,99694824 -23,99847412 -23,99923706 -23,99961853 -23,99980927 -23,99990463 -23,99995232 -23,99997616 -23,99998808 -23,99999404 -23,99999702 -23,99999851 -23,99999925 -23,99999963 -23,99999981 -24 0 0 -50 -25 -12,5 -6,25 -3,125 -1,5625 -0,78125 -0,390625 -0,1953125 -0,09765625 -0,048828125 -0,024414063 -0,012207031 -0,006103516 -0,003051758 -0,001525879 -0,000762939 -0,000381470 -0,000190735 -0,000095367 -0,000047684 -0,000023842 -0,000011921 -0,000005960 -0,000002980 -0,000001490 -0,000000745 -0,000000373 -0,000000186 0 251 151 101 76 63,5 57,25 54,125 52,5625 51,78125 51,390625 51,1953125 51,09765625 51,04882813 51,02441406 51,01220703 51,00610352 51,00305176 51,00152588 51,00076294 51,00038147 51,00019073 51,00009537 51,00004768 51,00002384 51,00001192 51,00000596 51,00000298 51,00000149 51,00000075 51,00000037 51,00000019 51 -100 -50 -25 -12,5 -6,25 -3,125 -1,5625 -0,78125 -0,390625 -0,1953125 -0,09765625 -0,048828125 -0,024414063 -0,012207031 -0,006103516 -0,003051758 -0,001525879 -0,000762939 -0,000381470 -0,000190735 -0,000095367 -0,000047684 -0,000023842 -0,000011921 -0,000005960 -0,000002980 -0,000001490 -0,000000745 -0,000000373 -0,000000186 0 75 75 25 0 -12,5 -18,75 -21,875 -23,4375 -24,21875 -24,609375 -24,8046875 -24,90234375 -24,95117188 -24,97558594 -24,98779297 -24,99389648 -24,99694824 -24,99847412 -24,99923706 -24,99961853 -24,99980927 -24,99990463 -24,99995232 -24,99997616 -24,99998808 -24,99999404 -24,99999702 -24,99999851 -24,99999925 -24,99999963 -24,99999981 -25 -50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 25 125 75 50 37,5 31,25 28,125 26,5625 25,78125 25,390625 25,1953125 25,09765625 25,04882813 25,02441406 25,01220703 25,00610352 25,00305176 25,00152588 25,00076294 25,00038147 25,00019073 25,00009537 25,00004768 25,00002384 25,00001192 25,00000596 25,00000298 25,00000149 25,00000075 25,00000037 25,00000019 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 nuevo Yt (Yeq-Yac) Variacin G Nuevo G Consumo C=0.5+0.5(Y-T) Variacin del Consumo Z = Ct+It+Gt Ventas Variacin Ventas Ahorro priv. Sp=(Y-T)-C Ahorro Pbl. Sg=T-G Ahorro Nac. S=Sp + Sg Inversin planeada I no pl Variacin de Existencias Y-DA 0 100 50 25 12,5 6,25 3,125 1,5625 0,78125 0,390625 0,1953125 0,09765625 0,048828125 0,024414063 0,012207031 0,006103516 0,003051758 0,001525879 0,000762939 0,000381470 0,000190735 0,000095367 0,000047684 0,000023842 0,000011921 0,000005960 0,000002980 0,000001490 0,000000745 0,000000373 0,000000186 0

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a - Suponiendo que el PIB es constante, su valor de equilibrio es: Yeq = 251 (representado en el cuadro por Z = Ct + It + Gt , y donde: Yt = Yt+1 = = Yt+n). Por otra parte, el multiplicador puede calcularse como: 1 / (1-c1) = 1 / (1-0,5) = 2 b - Una vez que la economa encuentra su equilibrio, es de esperar que una reduccin en el gasto pblico (poltica fiscal contractiva) en el perodo t genere una cada en la demanda agregada, lo que desincentivar la produccin, provocando contracciones para el perodo siguiente, dado que Zt = Yt+1 (esta situacin puede ser el caso en el que, debido a una estructura productiva compleja, sta no pueda ser modificada ni reciclada con la rapidez en que se dan los cambios en la demanda del producto). De esta forma, menores niveles de produccin en t+1 implicarn una reduccin de la renta de la economa que determinar menores volmenes de consumo por parte de los individuos, en el perodo corriente (t+1), dado que el consumo en t+1 est en funcin del ingreso en t+1. Sin embargo esta ltima cada se encuentra amortigada por la propensin marginal a consumir, que en este ejemplo plantea que la mitad de la reduccin en el ingreso disponible concluir en un descenso del consumo, mientras que la mitad restante implicar una reduccin del ahorro. En pocas palabras, el consumo cae, pero en menor proporcin que el ingreso. Esto determinar una menor demanda para el perodo t+1, la que provocar un nuevo ajuste en la produccin y los niveles de renta del perodo t+2; pero este ajuste es menor al que tuvo lugar en t+1 debido a que la cada en la demanda agregada es tan solo una proporcin de la cada de la renta en t+1. Observando el cuadro, el mismo est planteado hasta t+30 donde se halla el nuevo equilibrio (o sea, donde Yt+1 y Zt vuelven a igualarse). Para responder este punto solo deben observarse las tres primeras filas. De esta forma, puede confirmarse la prediccin realizada al observar que los nuevos valores de Y (produccin) descienden, pero este descenso se desacelera a travs del tiempo. Lo mismo ocurre en el caso del consumo (C) y de la demanda (Z). c-

Y,DA 251

151 101 76 Y DA t t+1 t+2

Grficamente se observa cmo las curvas Y y DA (Z, en el cuadro) descienden debido a la poltica fiscal contractiva, pero su descenso se va atenuando con el paso del tiempo; por otro lado, las curvas se aproximan a travs de los perodos, hasta que convergen en un valor igual a 51 (en el perodo t+30) d - La produccin toma un nuevo valor constante en t+30. Es ese momento, los valores de la renta y la demanda se igualan en 51 unidades monetarias, mientras que el consumo adopta adopta un valor negativo: -24. e - La reduccin del 75% de la produccin es : Yt * (1-0,75) = 62,75 Para ello, deben transcurrir cinco perodos ( t+5).
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4.2) Ct = 100 + 0,5*( Yt-1 - T ) It = 200 + 0,25*Yt-1 G = 100 T = 100 Zt = Ct + It + G Yt+1 = Zt

Perodo t-1 t t+1 t+2 t+3 t+4 t+5 t+6 t+7 t+8 t+9 t+10 t+11 t+12 t+13 t+14 t+15 t+16 t+17 t+18 t+19 t+20 t+21 t+22 t+23 t+24 t+25 t+26 t+27 t+28 t+29 t+30

Yt 50 387,500 640,6250 830,4688 972,8516 1079,6387 1159,7290 1219,7968 1264,8476 1298,6357 1323,9768 1342,9826 1357,2369 1367,9277 1375,9458 1381,9593 1386,4695 1389,8521 1392,3891 1394,2918 1395,7189 1396,7891 1397,5919 1398,1939 1398,6454 1398,9841 1399,2380 1399,4285 1399,5714 1399,6786 1399,7589 1400

Ct 75 243,750 370,3125 465,2344 536,4258 589,8193 629,8645 659,8984 682,4238 699,3178 711,9884 721,4913 728,6185 733,9638 737,9729 740,9797 743,2347 744,9261 746,1945 747,1459 747,8594 748,3946 748,7959 749,0969 749,3227 749,4920 749,6190 749,7143 749,7857 749,8393 749,8795 750

It 212,5 296,875 360,1563 407,6172 443,2129 469,9097 489,9323 504,9492 516,2119 524,6589 530,9942 535,7456 539,3092 541,9819 543,9864 545,4898 546,6174 547,4630 548,0973 548,5730 548,9297 549,1973 549,3980 549,5485 549,6614 549,7460 549,8095 549,8571 549,8929 549,9196 549,9397 550

G 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100

Sg=(T-G) Sp=Yt-100-Ct S=Sp+Sg Zt=Ct+It+G 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 212,5 296,8750 360,1563 407,6172 443,2129 469,9097 489,9323 504,9492 516,2119 524,6589 530,9942 535,7456 539,3092 541,9819 543,9864 545,4898 546,6174 547,4630 548,0973 548,5730 548,9297 549,1973 549,3980 549,5485 549,6614 549,7460 549,8095 549,8571 549,8929 549,9196 549,9397 550 212,5 296,8750 360,1563 407,6172 443,2129 469,9097 489,9323 504,9492 516,2119 524,6589 530,9942 535,7456 539,3092 541,9819 543,9864 545,4898 546,6174 547,4630 548,0973 548,5730 548,9297 549,1973 549,3980 549,5485 549,6614 549,7460 549,8095 549,8571 549,8929 549,9196 549,9397 550 387,5 640,6250 830,4688 972,8516 1079,6387 1159,7290 1219,7968 1264,8476 1298,6357 1323,9768 1342,9826 1357,2369 1367,9277 1375,9458 1381,9593 1386,4695 1389,8521 1392,3891 1394,2918 1395,7189 1396,7891 1397,5919 1398,1939 1398,6454 1398,9841 1399,2380 1399,4285 1399,5714 1399,6786 1399,7589 1399,8192 1400

Zt - Yt 337,5000 253,1250 189,8438 142,3828 106,7871 80,0903 60,0677 45,0508 33,7881 25,3411 19,0058 14,2544 10,6908 8,0181 6,0136 4,5102 3,3826 2,5370 1,9027 1,4270 1,0703 0,8027 0,6020 0,4515 0,3386 0,2540 0,1905 0,1429 0,1071 0,0804 0,0603 0,0

a - Suponiendo que el PIB es constante, esto significa: Yt = Yt+1 = = Yt+n Por lo tanto: Y = 1 / 0,25 * 350 , donde 1/0,52 es el multiplicador de la poltica fiscal, y 350 es el gasto autnomo. Y = 1400

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b - Si, estando la economa en equilibrio, el gobierno decide efectuar una poltica fiscal expansiva, aumentando el gasto de 100 a 200 unidades monetarias para el segundo perodo, cabra esperar, dado el modelo que se plantea (con retardos en el consumo y la inversin respecto de los cambios en la produccin), que un aumento en la demanda agregada provocar mayores niveles de produccin para el perodo siguiente. Debido a los retardos que presentan el consumo y la inversin, stos se ajustaran al aumento en la produccin y la renta recin en el cuarto perodo, generando un nuevo aumento en la demanda agregada. 4.3) Ambos modelos presentan ecuaciones de consumo que consideran los retardos que se ocasionan entre variaciones del ingreso disponible y del consumo. a - La propensin marginal a consumir est dada por el aumento total que experimenta el consumo ante la variacin en una unidad del ingreso disponible: Modelo A: Modelo B: PmgCA = 0,25 + 0,15 = 0,40 PmgCB = 0,20 + 0,15 + 0,05 = 0,40

Tener en cuenta que, en trminos de variacin, las ecuaciones de consumo pueden expresarse como sigue: Ct - mediaC = * (YDt - mediaY) + (YDt-1 - mediaY) + (el componente autnomo del consumo desaparece) b - Multiplicador: A = 1 / (1 - PmgCA) = 1 / 0,6 = 1,67 B = 1 / (1 - PmgCB) = 1 / 0,6 = 1,67 c - El conocimiento de cual de stos modelos describe mejor el gasto de consumo de una economa determinada es fundamental dado que el efecto de una poltica fiscal difiere de uno y otro. Suponiendo un aumento en el gasto pblico, el efecto en el modelo B es ms lento que en el modelo A debido a que el incremento de la renta (y consecuentemente de la renta disponible) que se origina por esta poltica incide en el consumo con mayor retardo, por lo que el efecto posterior del aumento de la demanda sobre el producto y la renta tambin es tardo, hacindose visible a un mayor plazo que en A. 5.1) Riqueza = 25000 ; Ingreso(anual) = 50000 Md = Y*(0,5 i) a Si, i = 0,05 Md = 75000*0,45 Md = 33750 b - Demanda de Bonos: Y - Md Si, i = 0,05 Si, i = 0,10 Si, i = 0,10 Md = 75000*0,40 Md = 30000

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Bd = 75000 33750 Bd = 41250

Bd = 75000 - 30000 Bd = 45000

c - Observando detenidamente los resultados se puede apreciar la manera en que un alza en la tasa de inters influye de manera negativa en la demanda de dinero, y de forma positiva en la demanda de bonos. O sea, a mayor inters, mayor es el costo de oportunidad de mantener dinero en lugar de adquirir bonos. 5.2) Un bono rinde 1000 en un ao. Cul es su tipo de inters si el precio actual es de: a - (i) Pb = 700 (1000 - Pb) / Pb = i (1000 - 700) / 700 = i 300 / 700 = i = 0,42857143 (ii) Pb = 800 Pb 700 i 0,42

(1000 - 800) / 800 = i 200 / 800 = i = 0,25

800

0,25

(iii) Pb = 900

(1000 - 900) / 900 = i 100 / 900 = i = 0,11111111

900

0,11

b - Se puede observar claramente la relacin inversa (negativa) existente entre el precio de un bono y su tasa de inters. c - Cul tendra que ser el precio del bono para que i fuera 0,10? (1000 - X) / X = 0.1 1000 - X = 0.1 * X 1000 = 0.1 * X + X 1000 = 1.1 * X 1000 / 1.1 = X 909.1 = X 1 1000 2 909,090909 Donde: X = Precio del Bono

1-2=3 90,9090909

3/1 0,1

Para que el tipo de inters (rendimiento del bono) sea de 0,10, el precio del bono debe ser 909,1. Se confirma de este modo lo postulado en el punto anterior, por lo que para una tasa de inters menor el precio del bono debe elevarse. 5.3) a Valor de la oferta monetaria Ms = k * BM k = ( e + 1 ) / ( e + r ) = (0 + 1) / (0 + 0,2) (multiplicador monetario) k=5 e = efectivo / depsitos r = reservas / depsitos

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Ms = 500.000.000.000 b - Tipo de inters de equilibrio Ms = Md 500.000.000.000 = 5.000.000.000.000 * (0.2 - 0.8 i) i = 0.125 = 12.5% c - Qu ocurre con el tipo de inters si el Banco Central aumenta la Base Monetaria a 150.000 millones de dlares? Ms = 5 x 150.000.000.000 = 750.000.000.000 Ms = Md 750.000.000.000 = 5.000.000.000.000 (0.2 - 0.8 i) 750.000.000.000 / 5.000.000.000.000 = 0,2 - 0,8 i i = 0.0625 = 6.25% El incremento en la Base Monetaria, y por lo tanto en la Oferta Monetaria, genera un exceso de oferta de dinero, dada la demanda (Md), que conduce a una cada del tipo de inters, para mantener en equilibrio el Mercado Monetario. d - Si la oferta monetaria es la inicial, y Ynomin. pasa de 5 a 6,25 billones de dlares, qu ocurre con el tipo de inters? Se procede segn b), pero ahora: 500.000.000.000 = 6.250.000.000.000 * (0.2 - 0.8 i) 500.000.000.000 / 6.250.000.000.000 = 0.2 - 0.8 i i = 0,15 = 15% El aumento en el nivel de Renta Nominal, ceateris paribus, involucra un aumento en el tipo de inters. (En el apndice se desarrolla una forma alternativa de calcular del multiplicador monetario) 6.1) Caractersticas: - Consumo en funcin de la renta disponible. Esta ltima se obtiene de restar a la renta la carga impositiva, que es exgena. - Funcin de inversin que depende negativamente de la tasa de inters y positivamente de la renta. - Gasto pblico determinado fuera del modelo. - Demanda real de dinero en funcin de la renta, y negativamente del tipo de inters. - Oferta monetaria determinada de manera exgena. a Curva IS: Y=C+I+G (economa sin sector externo)
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Y = 400 + 0,5 * (Y - 200) + 700 - 4000 i + 0,1 * Y + 200 Y = 400 + 0,5 * Y - 100 + 700 - 4000 i + 0,1 * Y + 200 Y - 0,5 * Y 0,1 * Y = 1200 - 4000 i Y (1 - 0,6) = 1200 4000 i Y = (1200 - 4000 i) * (1 / 0,4) Y = 2,5 * 1200 - 2,5 * 4000 i Y = 3000 - 10000 i i i
0,3

Y 2000 1000 3000

0,2

0,1 0,2 0,0

0,1

IS

1000

2000

3000

b - Curva LM: (M/P)s = (M/P)d 500 = 0,5 * Y 7500 i Y = (1 / 0,5) * (500 + 7500 i) Y = 1000 + 15000 i i = (Y - 1000) / 15000 i = Y / 15000 - 0,066667

i i
0,2

Y 1000 2500 4000

LM

0 0,1 0,2

0,1

1000

2000

3000

4000

c - Produccin real de equilibrio: IS Y = 3000 - 10000 i


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LM

i = Y / 15000 - 0,066667 Y = 3000 - 10000 * ( Y / 15000 - 0,066667) Y = 3000 - 0,66667 * Y + 666.67 Y * (1 + 0,66667) = 3666.67 Y = 3666.67 / 1,66667 Yeq = 2200

dEntonces:

i = 2200 / 15000 - 0,066667 ieq = 0,08 YIS = 3000 - 800 = 2200 YLM = 1000 + 1200 = 2200

i
0,3

0,2 (ieq ; Yeq) 0,1

LM Siendo: (ieq;Yeq) = ( 0,08 ; 2200) eq = equilibrio


4000

IS
1000 2000 3000

e-

Yeq = 2200

ieq = 0,08

Ceq = 400 + 0,5 * (Y - 200) = 400 + 1100 - 100 = 1400 Ieq = 700 - 4000 i + 0,1 * Y = 700 - 4000 * 0,08 + 0,1 * 2200 = 600 Yeq = C + I + G = 1400 + 600 + 200 = 2200 f - Suponiendo que G = 500 G = 700 Y = G Y = 2,5 * 500 Y = 1250 Entonces, Y = 3450 (ste sera el efecto teniendo en cuenta el mercado de bienes nicamente)

Y (1 - 0,6) = 400 - 100 + 700 - 4000 i + 700 Y = 2,5 * (1700 - 4000 i) Y = 4250 - 10000 i i = Y / 15000 - 0,066667

(IS) (LM)

Y = 4250 10000 * ( Y / 15000 - 0,066667) Y * (1 + 0,66667) = 4916.67 Yeq = 2950 ieq = 2950 / 15000 - 0,066667 ieq = 0,13

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Ceq = 400 + 0,5 * (Y - 200) = 400 + 1475 - 100 = 1775 Ieq = 700 - 4000 i + 0,1 * Y = 700 - 4000 * 0,13 + 0,1 * 2950 = 475 Yeq = C + I + G = 1775 + 475 + 700 = 2950 (Yeq ; ieq) representan los valores hacia donde tiende el modelo, tras el shock fiscal provocado por el gobierno, en bsqueda de un nuevo equilibrio. Grficamente, el efecto de una poltica fiscal expansiva se traduce en un movimiento paralelo de la curva IS hacia la derecha: i
0,4 i 0,3 (ieq ; Yeq)

(IS) (LM)

Y = 4250 - 10000 i i = Y / 15000 - 0,066667 i Y 4250 3850 3450 0

LM 0 0,1 0,2 0,425 IS


4000

0,2

0,1

IS
1000 2000 Y 3000

g - Efectos de la Poltica Fiscal expansiva: El aumento del gasto pblico trae como consecuencia un aumento en la produccin real de equilibrio y en la tasa de inters, a la vez que aumenta el consumo domstico, y se contrae la inversin privada (la curva IS se desplaza en forma paralela hacia la derecha). Este es el efecto comnmente llamado "Crowding Out", donde la mayor participacin del sector pblico desplaza a la inversin privada. As, el incremento que experimenta el producto y la renta de la economa va a significar un aumento en la demanda de dinero (exceso de demanda de dinero) con el consecuente aumento de la tasa de inters (en el mercado de Bonos: cae la demanda de bonos, entonces cae su precio y aumenta la tasa de inters). Este ltimo aumento es el que desalienta la inversin privada. En Resumen: Y i C I G t=0 2200 0,08 1400 600 200 t=1 2950 0,13 1775 475 700 aumenta aumenta aumenta disminuye aumenta

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h - Suponiendo que (M/P)s = 500 Y = 3000 10000 i (IS) 1000 = 0,5 * Y 7500 i i = (0,5 * Y - 1000) / 7500 i = 0,00006666 * Y - 0,1333333 (LM)

(M/P)s = 1000

Y = 3000 10000 * (0,00006666 * Y - 0,1333333) Y (1 + 0,6666) = 3000 + 1333,33 Y = 4333,33 / 1,6666 Yeq = 2600 ieq = 0,04 Ceq = 400 + 0,5 * (Y - 200) = 400 + 1300 - 100 = 1600 Ieq = 700 4000 i + 0,1 * Y = 700 4000 * 0,04 + 0,1 * 2600 = 800 Yeq = C + I + G = 1600 + 800 + 200 = 2600 Grficamente, una poltica monetaria expansiva se representa a travs de un desplazamiento paralelo en el curva LM hacia la derecha: (IS) (LM) i
0,3

Y = 3000 10000 i i = 0,00006666 * Y - 0,1333333

IS
(ieq ; Yeq)

LM LM i 0 0,04 0,1 0,2


1000 2000 Y 3000 4000

0,2 i 0,1

Y 2000 2600 3500,35 5000,5

i - Efectos de la Poltica Monetaria expansiva: El incremento en la oferta monetaria se refleja en un desplazamiento paralelo hacia la derecha de la curva LM, hallndose el nuevo nivel de equilibrio en un nivel ms alto de producto, con un consumo domstico e inversin privada mayores, y con un tipo de inters ms bajo. El exceso de oferta monetaria puede tomarse a nivel del mercado de bonos como un exceso de demanda de bonos, lo que provoca un aumento en el precio de los mismos y una cada en el tipo de inters. El menor inters en el mercado de bonos implica una mayor cantidad de inversiones a realizar con un inters mas significativo, por lo que la demanda de inversiones aumenta, al igual que el
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consumo al verse incrementado la produccin y el nivel de renta de la economa. En Resumen: Y i C I G 7.1) Pt / Pet+1 = 1 / (1+te ) - Teniendo en cuenta la definicin de inflacin: Por tanto, 1 / (1+te ) = 1 / [1 + (Pet+1 - Pt) / Pt] 1 / (1+te ) = 1 / [(Pt + Pet+1 - Pt) / Pt] 1 / (1+te ) = 1 / ( Pet+1 / Pt) 1 / (1+te ) = Pt / Pet+1 7.2) Tasa de inters real Exacto: 1 + rt = (1+ it) / (1 + pet) rt = [(1+ it) / (1 + pet)] 1 et = (Pet+1 - Pt) / Pt t=0 2200 0,08 1400 600 200 t=1 2600 0,04 1600 800 200 aumenta disminuye aumenta disminuye ------------

Aproximado: rt = it - pet

a - it = 6% ; pet = 1% (i) rt = [(1 + 0,06) / (1 + 0,01)] - 1 rt = 1,0495 - 1 rt = 0,0495 b - it = 10% ; pet = 5% (i) rt = [(1 + 0,10) / (1 + 0,05)] - 1 rt = 1,0476 - 1 rt = 0,0476 c - it = 50% ; pet = 45% (i) rt = [(1 + 0,50) / (1 + 0,45)] - 1 rt = 1,03448 - 1 rt = 0,03448 (ii) rt = 0,50 - 0,45 rt = 0,05 (ii) rt = 0,10 - 0,05 rt = 0,05 (ii) rt = 0,06 - 0,01 rt = 0,05

Este ejercicio permite observar claramente como el clculo aproximado puede diferir del exacto, amplindose esta diferencia cuanto mayor sea la tasa de inflacin. (Para el desarrollo de la forma exacta y aproximada de la tasa de inters real, ver apndice)

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7.3) Para que rt (inters real) sea negativo Si rt es negativo: t $1 > > i (tasa de inflacin > tasa de inters nominal) t+1 $(1+r) dado r < 0

El tipo de inters real puede ser negativo en el caso en que se verifiquen, para una economa, tasas de inflacin ms elevadas que los tipos de inters nominales. De presentarse sta situacin, los individuos ven reducida su capacidad de compra en el futuro. Si los individuos deciden mantener dinero en forma lquida, la prdida de poder de compra es igual a la inflacin experimentada, y el costo de oportunidad de mantener dinero ocioso est dado por la tasa ms alta de rendimiento de los activos financieros alternativos del dinero (tipo de inters nominal); si los individuos deciden depositar su dinero en el sistema financiero, la prdida que sufren es tan slo el tipo de inters nominal menos la tasa de inflacin (por cada unidad monetaria). En esta circunstancia, y suponiendo que los contratos no se indexan, es rentable para los individuos el solicitar prstamos, dado que el monto que deben reintegrar en el futuro es menor (en trminos reales) que el que les fue concedido. Por ste motivo, los prestatarios no encuentran, bajo las mismas condiciones, incentivos para otorgar crditos. (En el apndice se desarrollan detalladamente los conceptos de inflacin, impuesto inflacionario, rendimiento real del dinero y costo de oportunidad del dinero) 7.4) Tasa Mensual de Inflacin constante en 30%. a - Tasa Anual de Inflacin (): 1 Entonces: 1+r (1+r)2 (1+r)3 (1+r)n

= (1 + 0,30)12 = 23,298 = 2329,80%

b - Si Tasa Anual de Inters Nominal (i) = 2340%: (i) r = [(1 + 23,40) / (1 + 23,2980)] - 1 r = 0,004 r = 0,4% (ii) r = 23,40 - 23,2980 r = 0,102 r = 10,2%

- Otra forma de calcular la Tasa Anual de Inters real (r): (1 + i)12 = 23,40 1 + i = 1,3005 i = 0,3005 r = [(1 + 0,3005) / (1 + 0,3)] - 1 r = 0,00038

Entonces,

(1 + r)12 = (1,00038)12 = 1,00457 r = 0,00457 = 0,4%

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7.5) Vi = 100000 i = constante it = iet+1 = iet+2

Valor actual descontado de los pagos: VA = 100000 + [100000 / (1+i)] + [100000 / (1+i)2] a - Si i = 0% b - Si i = 5% c - Si i = 10% VA = Xi = 300000 VA = 100000 + 100000 / 1,05 + 100000 / (1,05)2 = 285941,04 VA = 100000 + 100000 / 1,1 + 100000 / (1,1)2 = 273553,719

Obsrvese que a medida que el tipo de inters aumenta el factor de descuento 1/(1+i)n es ms pequeo, por lo que el valor actual descontado tambin es inferior. Existe una relacin inversa entre el valor actual descontado y el tipo de inters. 7.6) Utilizando el Modelo IS-LM: IS: Y = C (Y,T) + I (Y,r) + G LM: M/P = L (Y,i) a - Disminucin de pe: Como se puede observar en las ecuaciones implcitas del modelo, una variacin en la tasa de inflacin esperada provoca cambios nicamente en la curva LM. El mecanismo es el siguiente: Dado el nivel de renta (Y), la demanda de dinero (Ld) no vara, ni tampoco la oferta monetaria (M) que se presume exgena. Inicialmente el tipo de inters nominal (i) permanece inalterado, mientras que el tipo de inters real (r) aumenta en la cuanta de la disminucin de la tasa de inflacin esperada. Por lo tanto, los efectos seran: grficamente, un desplazamiento de la curva LM en sentido ascendente provocando, al mantenerse la IS en su ubicacin inicial, un aumento en el tipo de inters real y una disminucin en el nivel de producto o renta de la economa; conceptualmente, la disminucin en la inflacin esperada implica inicialmente un aumento en r, lo que conduce a una menor demanda de inversiones (Id) en el mercado de bienes y la consecuente cada del producto y la renta. Este efecto va a inducir a menores cantidades demandadas de dinero provocando una rebaja del tipo de inters nominal, que hasta el momento se haba mantenido constante. Dado que: r = i - pe , con la cada de i, r tambin va a disminuir, pero en menor proporcin que su aumento inicial (Ojo! Este resultado de r depende de las pendientes y elasticidades de las curvas IS y LM. En este caso estoy suponiendo curvas estndar que se cortan en un solo punto formando cuatro ngulos rectos, con forma de X). El resultado final seala una mayor tasa de inters real, pero con una tasa nominal inferior, y un nivel de producto menor dado por el efecto inverso del aumento de r en la demanda de inversin. Por su parte, el consumo se contrae dada la cada en el producto y el mayor incentivo al ahorro (postergar consumo presente por futuro). b - Disminucin de pe y Poltica Monetaria Contractiva: donde i = r + pe

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Como se seal anteriormente, una cada en pe provoca un aumento en r y una disminucin en i. Por otro lado, una reduccin en el oferta monetaria implica un exceso de demanda de dinero, hecho que se traduce en una mayor tasa de inters nominal (Por el lado del mercado de bonos, caen los precios de los mismos, aumentando as las tasas de inters). Por lo tanto, aumentando la tasa de inters nominal y disminuyendo la inflacin esperada, la tasa de inters real es claramente mayor, provocando, a travs de un nuevo desplazamiento ascendente de la LM, la cada en la demanda de inversin, en la renta y el producto, y en la demanda de dinero. El resultado final depender de las pendientes de las curvas. 7.7) VA = Zt + [1 / (1 + it)] * Zt+1 + [1 / (1 + it) * (1 + it+1)] * Zt+2 + a - VA = 10000 + (1 / 1,05) * 10000 + [1 / (1,05)2] * 10000 = 28594,10 b - (i) Aumento transitorio del ingreso (ao actual solamente): VA = 20000 + (1 / 1,05) * 10000 + [1 / (1,05)2] * 10000 = 38594,10 (ii) Aumento permanente en el ingreso: VA = 20000 + (1 / 1,05) * 20000 + [1 / (1,05)2] * 20000 = 57188,20 (iii) Aumento transitorio en el tipo de inters nominal: VA = 10000 + (1 / 1,1) * 10000 + [1 / (1,1) * (1,05)] * 10000 = 27748,91 (iv) Aumento en el tipo de inters nominal permanente: VA = 10000 + (1 / 1,1) * 10000 + [1 / (1,1)2] * 10000 = 27355,37 Como era de esperarse, las variaciones permanentes tanto en el tipo de inters como en el nivel de ingresos provocan cambios mayores en el valor actual descontado, que los cambios transitorios. En el caso de un aumento en el tipo de inters, la disminucin es ms pronunciada cuando la variacin es permanente; y el efecto de un aumento en el ingreso tambin genera un aumento ms pronunciado cuando es permanente que cuando no lo es. 8.1) Compra de Maquinaria = 50000 ; Depreciacin = 10% anual Genera beneficios reales por: pt = 10000 pt+1 = 10000 * (1-0,1) pt+2 = 10000 * (1-0,1)2 a - r constante en 5%: VA = (-50000) + 10000 + (10000*0,9) / 1,05 + (10000*0,9)2 / (1,05)2 + + (10000*0,9)10 / (1,05)10 - Como el beneficio y r futuros son constantes, puedo usar la siguiente frmula:

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VA (pe) = pt / (r+d) b - r constante en 10%: VA = 10000 / (0,1 + 0,1) VA = 50000 c - r constante en 15%: VA = 10000 / (0,15 + 0,1) VA = 40000

VA = 10000 / (0,05 + 0,1) VA = 66666,67

En el caso a, al fabricante le conviene adquirir la mquina ya que su valor actual descontado es mayor al costo presente de la misma. En el caso b, el valor actual descontado es igual al costo de la mquina, por lo que se va a mostrar indiferente. En el ltimo caso, el fabricante no comprar la mquina debido a que el valor que l espera hoy, obtener en el futuro, no alcanza a cubrir el costo de adquirir la nueva mquina. 8.2) Riqueza no humana = 100000 w = 50000 Aumento del 5% en trminos reales en los prximos dos aos. Luego se jubilar. rt = rt+1 = rt+2 = 0 Tasa impositiva (t) = 0,4 a - Riqueza humana: VA (YeLt - Tet) = (YL - T) + [1 / (1+rt)] * (YeLt+1 - Tet+1) + [1 / (1+rt) * (1+rt+1)] * (YeLt+2 - Tet+2) VA (YeLt - Tet) = 30000 + 1 * (52500 - 21000) + 1 * (55125 - 22050) VA (YeLt - Tet) = 94575 O tambin: VA (YeLt - Tet) = 0,6 * [1 + 1,05 + (1,05)2] * 50000 = 0,6 * 3,1525 * 50000 = 94575 b - Riqueza total = 194575 c - Consumo constante (13 aos) Riq. Tot. / cant. de aos Espera vivir otros 10 aos. Entonces, son 13 aos en los que quiere mantener el consumo constante: 194575 / 13 = 14967,30 Si recibe un plus de 20000 dlares este ao solamente: VA (YeLt - Tet) = 0,6 * 70000 + 0,6 * [1,05 + (1,05)2] * 50000 = = 42000 + 1,2915 * 50000 = 106575 Riqueza total = 206575
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Consumo actual (mantenindolo constante durante los 13 aos): 206575 / 13 = 15890,38 Su consumo actual aumentara en 923,08 dlares. 8.3) Vender hoy Vender dentro de 30 aos t 7000 Se espera que r = 4%, constante. 20000 Precio real t+30

20000 / 1,04)30 20000 = < 7000 6166,37 Entonces le conviene vender hoy, ya que el valor actual de venderla dentro de 30 aos por 20000 dlares es menor que el que podra obtener de vender la botella de vino hoy. 8.4) a - El ingreso nominal se actualiza con la tasa de inters nominal: (1+0.03)n (n = 1,2,3) 1,0300 1,0609 1,0927 V(Y)=Yn / (1+i)n 38835 37704 36606 113144

Y t+1 t+2 t+3 40000 40000 40000

i 0,03 0,03 0,03

b - El ingreso real se actualiza con la tasa de inters real: (1+0.05)n r = (0.03-0.05)/(1.05) (1+r)n V(Y)=Yr/(1+r)n Y real (n = 1,2,3) Yr =Yn/(1+0.05)n 1,050 38095 -0,019047619 0,980952381 38835 1,103 36281 -0,019047619 0,962267574 37704 1,158 34554 -0,019047619 0,943938668 36606 113144

Y nominal Yn 40000 t+1 40000 t+2 40000 t+3

Nota: r debe calcularse con la frmula exacta para que el resultado de a) sea igual al de b)

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APNDICE DE LAS RESOLUCIONES Del ejercicio 1.2 Una forma distinta de pensar este ejercicio es utilizando la Regla del Setenta de Lucas. (Ver apndice, ejercicio 1.3) Siendo que: (China) Y t = 520 * e0.1*t (EEUU) Y t = 6700 * e0.03*t Y sabiendo que: t = ln 2 / g , podemos pensar el problema de la siguiente manera: China duplicar su PIB (real) en: t = 70 / 0.10 = 7 aos EEUU duplicar su PIB (real) en: t = 70 / 0.03 = 23.33 = 23 aos China: 520 EEUU: 6700 23 aos 13400 34,5 aos 40.25 aos 20100 23450 46 aos 26800 7 aos 14 aos 1040 2080 4160 21 aos 28 aos 35 aos 38,5 aos 42 aos 8320 16640 33280 24960

Si ambos pases mantienen sus respectivas tasas de crecimiento, China alcanzar el PIB de EEUU en menos de 38 aos (es un resultado aproximado al obtenido en el ejercicio). Del ejercicio 1.3 Robert E. Lucas proporcion una forma muy til de interpretar las tasas de crecimiento, sealando que un pas que crece al g % anual duplicar su ingreso per cpita cada 70/g aos. A esta regla se la conoce como Regla del Setenta, y la misma tiene su origen en el siguiente razonamiento: - Siendo Yt el ingreso per cpita en el momento t, y asumiendo la existencia de un ingreso per cpita inicial, Y0, el crecimiento estar dado por: Y t = Y0 * egt La idea de duplicar el producto implica que: Y t = 2 * Y0 Por lo tanto, reemplazo la ltima expresin en la ecuacin anterior y aplico logaritmos (naturales) para poder despejar t: 2 * Y0 = Y0 * egt ln 2 = g*t * ln e t = ln 2 / g (Multiplico por 1/Y0 a ambos lados del igual) (Por propiedad de los logaritmos) (Siendo ln e = 1)

Dado que: ln 2 = 0.6931 = 0.70. Multiplicando por 100 obtenemos la mencionada Regla del Setenta: t = 70/g aos

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Del ejercicio 2.1 Resolviendo el ejercicio a travs de las Matrices de Oferta Utilizacin: MATRIZ DE OFERTA CPC plata joyas oferta total 100.000 400.000 500.000 mrgenes impuestos produccin de las industrias minera joyera total 100.000 100.000 400.000 400.000 100.000 400.000 500.000 economa total

500.000

MATRIZ DE UTILIZACION CPC oferta total minera plata joyas 100.000 400.000 500.000 insumos joyera 100.000 100.000 demanda intermedia 100.000 100.000 CONSUMO INVERSION EXPO 400.000 400.000 demanda demanda final total 400.000 400.000 100.000 400.000 500.000

100.000

valor agregado salarios excedente VBP

100.000 75.000 25.000 100.000

300.000 50.000 250.000 400.000

400.000 125.000 275.000 500.000

400.000 125.000 275.000 500.000

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El anlisis mediante las Matrices de Oferta Utilizacin permite visualizar los movimientos de factores econmicos de manera compacta y precisa, en cada sector o industria. Partiendo de la Matriz de Oferta, se puede observar la produccin de cada sector, tomando inicialmente los valores al costo de factores, al que se le aaden los impuestos y otros mrgenes, determinando la oferta total. La Matriz de Utilizacin permite ilustrar de que manera ha sido distribuida la oferta total, haciendo una distincin entre aquellos bienes utilizados para Consumo Intermedio (Demanda Intermedia), y aquellos destinados al consumo final de los distintos agentes econmicos, determinando luego la Demanda Final que, lgicamente, coincide con la Oferta Total. Con los valores de la produccin y consumo intermedio de cada sector encolumnados, fcilmente puede calcularse el Valor Agregado generado por cada uno, desagregndose luego en salarios y Excedente bruto de Explotacin. Finalmente el modelo permite calcular el Valor Bruto de Produccin mostrando la forma en que su clculo coincide ya sea, partiendo de la suma de C.I. y V.A. (Of.total), o de la Demanda Total. Del ejercicio 2.2 El Producto Interno Bruto es el valor de mercado de todos los bienes y servicios finales producidos con el trabajo y el capital situados en el territotio econmico de una nacin en un perodo de tiempo. Territorio econmico: territorio geogrfico administrado por un gobierno dentro del cual circulan libremente personas, bienes y capital incluye: a) el espacio areo, las aguas territoriales y la plataforma continental; b) los enclaves territoriales en el resto del mundo; c) las zonas francas. El Producto Nacional Bruto es el valor de mercado de los bienes y servicios finales producidos por el trabajo y la propiedad suministrados por residentes del pas. El PIB nominal es la suma de cantidades de bienes finales producidos en una economa multiplicadas por su precio corriente. El PIB real es la suma de las cantidades producidas en una economa multiplicadas por su precio en el ao base. Del ejercicio 2.3 Siendo, Pcios.Corrientes v0 = p0 * q0 v1 = p1 * q1 vn = pn * qn Pcios.Constantes v 0 = p0 * q 0 v 1 = p0 * q 1 v n = p0 * q n

La mecnica de la deflactacin implica dividir los montos monetarios nominales por un ndice de precios elegido como deflactor. Entonces: IP * Q = VN Q = VN / IP * 100 VR = VN / IP * 100 Donde: IP: Indice de Precios Q: Cantidad VN: Valor nominal VR: Valor real

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Por lo que llegamos a la conclusin de que el valor real no es mas que el valor nominal multiplicado por un ndice de precios ( multiplicando luego por 100). Ahora bien, la expresin anterior corresponde si se est haciendo referencia a una industria o un slo sector econmico. Para obtener el deflactor del PIB debemos agregar las variables, sumando todos los sectores econmicos: PR = (PN / IP * 100) PR = PN / DI * 100 DI = PN / PR * 100 De esta forma, el Deflactor del PIB queda definido como el cociente entre el producto nominal y el producto real. Del ejercicio 2.4 Al momento de compararse las tasas de actividad y establecer diagnsticos comparativos entre pases, resulta un obstculo el hecho de que tras los valores comparados se filtran diferencias metodolgicas fuertes referidas a la edad mnima consierada. Dos aproximaciones muy frecuentes son: determinar un lmite etario desde el cual considerar el concepto de poblacin en edad de trabajar, y fijar un lmite en base a aquel nivel desde el cual se puede encontrar, de hecho, a menores trabajando. Si se establece conceptualmente una idea de poblacin en edad de trabajar debera apuntarse a un corte relacionado con el modelo social normativo imperante, en el cual los menores permanecen en la estructura educativa hasta concluir cierto ciclo, pasando a constituirse en fuerza de trabajo despus de su egreso. Por el contrario, si se apunta a rescatar desde el punto en que de hecho se inician en el trabajo, el lmite tiende obviamente a ser ms abarcativo. La nica opcin metodolgicamente vlida para servir ambos objetivos analticos, es la de elaborar instrumentos de captacin que no pongan lmite inferior para permitir el registro de todas las situaciones de trabajo de menores, sin exclusiones por definicin. A partir de entonces, las tasas de actividad pueden confeccionarse segn los propsitos analticos que se encaren. Un enfoque como el descripto es el adoptado por la Encuesta Permanente de Hogares de Argentina. O sea, en nuestro pas, para la medicin de la tasa de actividad no se establecen lmites de edad para que las personas puedan ser consideradas activas. Esto permite calcular la relacin entre el conjunto de la poblacin vinculada al mercado de trabajo y la poblacin total (tasa de actividad bruta), as como tambin calcular dicha relacin segn distintos lmites etarios (tasa de actividad neta). Es precisamente sta ltima modalidad la que permite la comparabilidad internacional. Del ejercicio 5.3 La frmula utilizada para calcular el multiplicador monetario se efectu calculando el efectivo y las reservas como proporcin de los depsitos. En forma alternativa, este multiplicador puede hallarse teniendo en cuenta todo el valor de M (oferta monetaria); para esto se debe calcular: M / BM = k = (E + D ) / (E + R) k = (e + d) / (e + r*d) donde: e = efectivo / of.monet = E / M d = depsitos / of.monet = D / M r*d = reservas / of.monet = R / M = r*d / M siendo R = r*D , D = d/M
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Donde:

PN: Producto nominal PR: Producto real DI: Deflactor (Implcito) del PIB

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Por otra parte, se tuvo tambin presente en la resolucin de ste ejercicio el siguiente sistema de conversin o nomenclatura: 1.000.000 1.000.000.000 1.000.000.000.000 Del ejercicio 7.2 TASA DE INTERS NOMINAL Y REAL K I i i=I/K I=iK capital nominal inters nominal tasa de inters nominal espaol milln millardo billn ingls million billion trillion

actualizacin del capital pK capital actualizado Ka Ka = K + pK

inters real Ir Ir = I - pK tasa de inters real r r = Ir / Ka iK - pK K + pK = (i - p) K (1 + p) K = (i - p) (1 + p)

Ir Ka

I pK K + pK (i - p) (1 + p) (i - p)

r =

frmula exacta

r =

frmula aproximada

r ( 1 + p ) + p = i r + rp + p = i r + p = i frmula exacta frmula aproximada

r te = (i t - pt+1e) (1 + pt+1e)

tasa de inters real esperada en t segn la tasa de inters nominal vigente en t y la tasa de inflacin esperada entre t y t+1. r es la tasa de inters real ex-post r es la tasa de inters real ex-ante

si p es la tasa observada de inflacin: si p es la tasa esperada de inflacin:

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Del ejercicio 7.3 IMPUESTO INFLACIONARIO Y TASA DE IMPUESTO INFLACIONARIO Tasa de inflacin ( p ): variacin relativa del nivel de precios ( P ) medido por algn ndice de precios. ( IPC, deflactor del producto) pt = Pt+1 - Pt Pt

Valor real del dinero m = M P m = M = P = cantidad real de dinero Cantidad nominal de dinero Nivel de precios

Impuesto inflacionario perodo VALOR NOMINAL VNt (1) 2000 2000 NIVEL DE PRECIOS IPt (2) 1,00 1,25 VALOR REAL VRt (3) = (1) / (2) 2000 1600 2000 - 1600 = 400

mt m1 m2

1 2

monto de impuesto inflacionario (mii) tasa de impuesto inflacionario (tii): 400 2000 tii = tii = = 0,2 (20 %)

(VNt / IPt) - (VNt / IPt+1) (VNt / IPt) 1 - IPt / IPt (1+p)

= =

(VNt / IPt) - (VNt / Pt(1+p)) ( VNt / IPt ) 1- 1/ (1+p)

tii = p / ( 1 + p) tii = 0.25 / (1 + 0.25) = 0.20 Rendimiento real del dinero ( rd ) Si el dinero mantenido en efectivo no rinde inters ( id = 0 ) rd = - p / (1 + p)

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El rendimiento real del dinero es igual a la tasa de impuesto inflacionario pero con signo opuesto. * Con inflacin el rendimiento real del dinero es negativo * Con deflacin el rendimiento real del dinero es positivo COSTO DE OPORTUNIDAD DE MANTENER DINERO (COD) (utilizando la frmula aproximada de tasa real de inters) Costo de oportunidad del dinero = rendimiento real de los bonos Costo de oportunidad del dinero = Tasa de inters real de los bonos COD COD COD COD COD o bien: COD = rb + p = = = = = rb ( ib - p ) ( ib - p ) ib - p ib rd ( id - p ) ( 0- p ) 0+p rendimiento real del dinero tasa de inters real del dinero

utilizando la frmula exacta : COD o bien: COD Donde: rb rd ib id p tasa de inters ( rendimiento ) real de los bonos tasa de inters ( rendimiento ) real del dinero tasa de inters nominal de los bonos tasa de inters nominal del dinero tasa de inflacin = rb + p / (1 + p) = ib / (1 + p )

p / (1 + p) tasa de impuesto inflacionario

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ANEXO: REFERENCIAS AL LIBRO DE BLANCHARD A fin del armado de la presente ficha y con el objetivo de mantener cierta coherencia en su redaccin, se ha modificado la numeracin de los ejercicios con respecto al libro Macroeconoma de Olivier Blanchard, 1ra. edicin en espaol. Teniendo presente que el primer dgito de cada ejercicio hace referencia al captulo del libro del cual se trata, se presenta a continuacin el detalle:

Ficha Ejercicio 1.1 1.2 1.3 2.1 2.2 2.3 2.4 3.1 3.2 3.3 3.4 4.1 4.2 4.3 5.1 5.2 5.3 6.1 7.1 7.2 7.3 7.4 7.5 7.6 7.7 8.1 8.2 8.3 8.4

Blanchard Pgina Ejercicio 16 2 16 4 no pertenece al libro 36 1 36 2 36 3 36 4 54 1 54 2 54 3 55 4 72 1 73 4 73 5 94 2 95 4 95 5 120 3 137 1 137 2 137 3 137 4 137 5 137 7 137 9 156 4 156 5 156 6 156 7

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