ESCUELA DE ADMINISTRACION
ADMINISTRACION DE EMPRESAS
ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2
MODULO
POR
MEDELLÍN
2003
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ANTECEDENTES
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La principal característica de las finanzas actuales es su cambio continuo por nuevas ideas
y técnicas, Hay una gran diferencia entre el papel del administrador financiero en
comparación con lo que era hace 20 años y sin duda lo que será dentro de 20 años, los
profesores y los administradores financieros tienen que acostumbrarse a aceptar el medio
cambiante y superar sus retos, para este fin tiene que comprender a la perfección el objetivo
fundamental de la empresa.
OBJETO
JUSTIFICACIÓN
El relacionar los aspectos del área financiera de una empresa con los de las demás áreas
funcionales de la misma, resalta una visión de conjunto e interdependencia, en procura de la
permanencia, el crecimiento y la producción de utilidades.
OBJETIVOS
Objetivo general:
Conocer los conceptos y herramientas financieras para analizar, revisar y manejar los
estados financieros de una empresa.
Objetivos específicos:
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Identificar la naturaleza de las finanzas, su función y las herramientas utilizadas en el
análisis financiero.
Describir la organización financiera de la empresa, su estructura básica de liquidez y
rentabilidad.
Recomendar alternativas de financiación.
Aplicar y comprender la naturaleza de los fondos requeridos por la organización,
optimizándolos en flujos positivos de inversión, operación y financiación.
Considerar el valor del dinero a través del tiempo e identificar las alternativas de inversión
más aconsejables.
CONTENIDO
El sistema de conocimientos está compuesto por:
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Unidad II: Indicadores financieros
TALLER Nro.1
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continuación:
a. Aumento del Activo y Aumento del Patrimonio.
b. Aumento del Activo y Aumento del Pasivo.
c. Disminución del Activo y Disminución del Pasivo.
d. Aumento del pasivo y Disminución del Patrimonio.
e. Disminución del Patrimonio y Aumento del Patrimonio.
f. Aumento del Patrimonio y Disminución del Pasivo.
3. El almacen textiles ELFINO Ltda se incendió el día 30 de julio de 2002, la empresa tiene
un seguro contra incendios del 80%; El dueño del almacen logró suministrar la siguiente
información:
- Inventario a agosto 1. $65' 000.000
- Ventas Brutas 215'000.000
- Devoluciones en ventas 8%
- Compra de mercancias 97'000.000
- Devoluciones en compras 3%
- Utilidad Bruta 35% de las ventas netas.
- Gastos operacionales 9'000.000
- Gastos financieros 7'000.000
- Impuesto de renta 7'500.000
Se requiere:
a. Estado de Resultados.
b. Cuánto es el valor que reconoce la aseguradora?
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c. Cuánto perdió la empresa?
4. El almacen Artículos de cuero ltda. Realizó el inventario físico de fín de año y arrojó un
valor de $ 280'000.000 a precios de venta.
El inventario a enero 1: Costo $ 203'000.000
Precio venta 315'000.000
5. Igual información del ejercicio anterior, excepto que no se pudo hacer el inventario físico.
Ventas brutas $ 1.750'000.000 y devoluciones en ventas 5%.
Calcular el costo del inventario final.
TALLER NRO. 2
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ANALISIS VERTICAL Y HORIZONTAL
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Pasivo más Patrimonio 2’568.671 3’316.086
1. Caja y Bancos. Debido a que el Sistema hace que a diario se registre el movimiento de caja en
un formato control, se conciliaron en este todas las cajas a diciembre 31, el saldo a diciembre es
de $15’487.226. Los bancos a diciembre arrojaron un valor de $22’865.215 y se encuentran
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conciliados.
2. Deudores Comerciales. La cartera a diciembre 31 de 2001 se compone así :
Compañía “Z” $182.437.536
Otras Cooperativas 290.615.827
Clientes Varios 624.780.952
Total 1’097.834.315
La Compañía “Z” y las otras cooperativas pagan a 30 días y la composición de la cartera es como sigue:
Sin Vencer $531.063.809 84,99%
1 a 30 días 38.986.331 6,23%
31 a 60 días 26.553.190 4,24%
61 a 90 días 13.807.659 2,20%
3. Otros Deudores. Debido a que no se ha cruzado la retención en la fuente por cobrar con el
impuesto de renta por pagar, dentro de este rubro se encuentra incluida la retención en la fuente
por el valor de $98.045.599, también se encuentra la compañía “Z” con $66.450.913
correspondiente a ventas a crédito ya que ellos son una empresa de electrodomésticos en Itagui
de la cual la Comercializadora es socia con un 50% y le tiene arrendado el nombre. Los demás
valores restantes por $16.751.603 corresponden a varios menores de $2.000.000.
4. Inventario de Mercancías. El sistema de inventario que utiliza la compañía es el periódico y el
método de valoración es el valor de mercado, el inventario final es ajustado mensualmente con el
inventario físico. El saldo de esta cuenta es diferente al reflejado en el estado de resultados
debido al ajuste por inflación así:
Valor Inventario $1’331.249.000
Ajuste por Inflación 106.788.000
1’438.033.000
5. Activos Fijos. En esta cuenta es de resaltar que su incremento con respecto al año anterior se
debe a la adquisición de equipo de computación y cambio de software incluida una red UNIX,
todo por valor de $37’987.000
6. Valorizaciones. Debido a la amnistía tributaria que hubo en 1.991 donde los bienes raíces se
ajustaban al valor catastral, por error se registro en esta cuenta la suma de $10’279.500 debiendo
ser un mayor valor de edificios y terrenos, por eso la diferencia de esta cuenta con la misma
cuenta dentro del patrimonio.
7. Inversiones. El saldo de esta cuenta esta compuesto de :
Acciones Electrodomésticos S.A. $ 139.750.000
Acciones Banco Nacional del Comercio 15.000.000
Acciones Cementos del Caribe S.A. 5.456.548
Aportes en la Compañía Z 2.500.000
Bonos de Financiamiento Especial 928.000
Total 163.634.548
8. Proveedores. Entre nuestros principales proveedores con saldo a diciembre 31 de 2002, tenemos los siguientes:
Polarix Electrodomésticos $638.338.917
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Industrias Haceb S.A. 446.836.829
Icasa 117.938.852
Incelt S.A. 103.561.147
Induaceros 70.708.996
Coldreton S.A. 64.044.922
Soluna del Caribe 35.591.705
MC Silver 17.879.040
Industrias Volmo 16.515.750
Varios (Menos de $10.000.000) 21.810.975
1’533.227.133
9. Acreedores. Corresponde a gastos causados como aportes para fiscales, seguros, papelería, por
reparaciones de vehículos. El más significativo es la Compañía Z con un valor de $8’694.583
10.Obligaciones Bancarias. A largo plazo figura un crédito de fomento con el Banco Popular con
dos (2) años de gracia para comenzar a amortizar y un plazo de ocho (8) años. El valor a corto
plazo corresponde a aceptaciones bancarias y a obligaciones a un año.
ANÁLISIS FINANCIERO
EL ANÁLISIS VERTICAL de los estados financieros presenta la participación de las diferentes
cuentas en el total de activos, pasivos y patrimonio y ventas netas, destacándose la siguiente
composición:
El total de activos para 2001 se compone de un activo corriente participando en un 82%, siendo las
cuentas más representativas dentro de este, el inventario de mercancías con un 39% y los deudores
comerciales con un 36%.
El activo fijo participa con el 7% y los otros activos con el 11%, siendo su cuenta más representativa
las inversiones con un 6%.
Para 2002el activo corriente representa el 83% del total de activos y los inventarios de mercancías
son el 44% del mismo, ya que su objeto social es la comercialización de electrodomésticos. Los
deudores comerciales participan en el total del activo con un 33%.
El total del activo fijo representa el 6% del total del activo y los otros activos representan el 11%,
dentro de este los activos diferidos alcanzan una representación del 5%.
El comportamiento de los pasivos y el patrimonio en cuanto a la participación en su sumatoria, tiene
la siguiente composición, que es muy similar en los dos años considerados :
CUENTA 2001 2002
Pasivo 71% 74%
Corriente
Otros Pasivos 7% 6%
Total Pasivos 78% 80%
Patrimonio 22% 20%
Dentro de esta composición se resalta la participación de los proveedores con un 51% en 2001 y un
47% en 2002 disminución que se explica por la mayor participación de las obligaciones bancarias a
corto plazo con un 15%.
Considerando el estado de resultados se observan las siguientes consideraciones :
Para 2001 el costo de la mercancía vendida representa el 87% de las ventas netas, arrojándose una
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utilidad bruta en ventas equivalente al 13% de las mismas (margen de utilidad bruta). Los gastos
generales son el 15% de las ventas netas y, por lo tanto, se presenta una pérdida operacional del
2% (margen de utilidad operacional). Gracias a que la corrección monetaria representa un 3% de
las ventas netas, la Comercializadora genera unas utilidades del 2% de las mismas.
Para 2002 el costo de la mercancía vendida representa el 77% de las ventas netas, lo que permite
que la utilidad bruta en ventas sea del orden del 23%. Los gastos generales son el 22% de las
ventas netas y, por tanto se presenta una utilidad operacional de $24.676.000. Debido a que no se
provisiona para el pago de impuesto a la renta, la compañía arroja unas utilidades del 3% del total
de las ventas netas.
En términos generales, a pesar de haberse presentado una disminución en las ventas, la compañía
logra mejorar su estado de resultados y crecer sus utilidades en un 50%, respecto al 2001.
EL ANÁLISIS HORIZONTAL de los estados financieros nos muestra las variaciones entre las
diferentes cuentas, de las cuales se destacan las siguientes:
− El activo corriente crece un 30% que es explicado por el incremento en las cuentas que lo
componen, exceptuando la de deudores empleados que disminuye un 13%. Se destaca el
crecimiento en los inventarios de mercancías en un 45% representado en $447.377.000 de
variación.
− El activo fijo refleja un incremento del 16%, que como esta explicado en la nota 5) al balance
general, se relaciona con el aumento en los muebles y enseres, básicamente por la adquisición
de equipo de computación y cambio de software.
− El aumento del 25% en otros activos se presenta por el gran crecimiento del año 2002 con
respecto al 2001, en la cuenta de activos diferidos representado en un 90%.
− La empresa, desde el punto de vista de sus activos, crece un 29%.
− Los pasivos corrientes se incrementan entre año y año en un 33%, destacándose el crecimiento
de las obligaciones bancarias en un 338%. Así mismo es importante la disminución de los
acreedores en un 20%.
− El crecimiento de la cuenta proveedores de Electrodomésticos del 16% refleja la confianza de
estos en la comercializadora. Igual situación se presenta si consideramos conjuntamente los
proveedores y acreedores, pues estos se incrementan en 14%.
− Los otros pasivos se aumentan un 11%, explicado por el crecimiento en las prestaciones sociales,
que se incrementaron un 92% en 2002 con respecto al 2001.
− El total de patrimonio se incrementa en un 20% producto de la retención de utilidades que se
aumenta un 46% y al crecimiento de las utilidades del ejercicio en un 50%.
− Las ventas brutas y las ventas netas presentan ambas una disminución del 4%, el costo de la
mercancía vendida crece un 15% y representa un incremento del 72% en la utilidad bruta en
ventas.
− Los gastos generales se incrementan un 48%, de los cuales los más significativos son los gastos
financieros que aumentan un 296% entre año y año. También es notorio el crecimiento del 66%
en los gastos de administración.
− La utilidad operacional se aumenta en un 134%, básicamente por la recuperación de las pérdidas
de 2001.
− La Comercializadora recibe otros ingresos por conceptos como intereses, dividendos,
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arrendamientos, etc., que presentan una disminución del 95% en 2002 con relación al 2001,
siendo lo más notorio la disminución de la corrección monetaria en un 99%.
− La utilidad neta crece, un 50% en razón a que no se provisiona el pago de impuesto a la renta,
debido a que como se explica en la nota 3) al balance, no se han cruzado la retefuente por cobrar
con el imporrenta por pagar.
Razones de Liquidez: Buscan medir la capacidad de la empresa para cumplir con las obligaciones
exigibles en el corto plazo, así como la calidad de los activos y pasivos de corto plazo.
Razones de Actividad: Permiten indicar la eficiencia interna de la empresa en la utilización de sus
activos.
Razones de Rentabilidad: Ayudan a evaluar la efectividad y eficiencia de la empresa a partir de los
rendimientos (utilidades) financieros generados.
Razones de Endeudamiento: Contribuyen a determinar la forma como la empresa ha mezclado la
deuda y la capitalización.
Índice de Liquidez o Razón Corriente. Pone en evidencia, a partir del balance, la relación
existente en un momento dado entre los capitales circulantes que figuran en el activo y las deudas a
corto plazo registradas en el pasivo. Permite medir la capacidad de la empresa para hacer frente a
sus obligaciones a corto plazo mediante el conjunto de sus activos corrientes. Se calcula la
relación dividiendo los activos corrientes entre los pasivos corrientes.
Se calcularán los índices para la Comercializadora de electrodomésticos para el año 2002.
Índice de liquidez (2002) = $2’760.811 ÷ $2’442.034 = $1,13
Se interpreta como que la empresa, sin considerar la calidad de los activos y pasivos corrientes,
tendría la capacidad de generar en el corto plazo $1,13 por cada peso exigible.
Prueba ácida: Es el indicador más riguroso de la liquidez a corto plazo en términos que permite
evaluar el pago de los pasivos corrientes sin depender de la venta de los inventarios existentes o de
los activos corrientes menos disponibles.
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Se calcula encontrando el cociente entre los activos corrientes, deduciendo de los mismos el rubro
que por características propias de la empresa resulte menos líquido, y dividiendo este resultado por
los pasivos corrientes.
Prueba ácida = (Activos Corrientes - Activos Corrientes de menor liquidez)
Pasivo Corriente
Tradicionalmente, la prueba ácida se calcula deduciendo de los activos corrientes el inventario. Al
respecto se destaca que otros activos como cartera puedan también ser deducidas dependiendo de
su calidad.
Prueba ácida (2002) = ($2’760.811- $1’438.033) = $0,54
$2’442.034
Indica que por cada peso exigible la empresa dispone de activos realizables en el corto plazo que le
permitirán generar $0.54 sin recurrir a liquidar sus inventarios.
Capital Neto de Trabajo: Establece el nivel de gastos corrientes en que la empresa puede incurrir
para mantener su operación en el corto plazo una vez haya liquidado los compromisos con
acreedores de corto plazo. Es claro que cada empresa debe mantener un nivel de capital neto de
trabajo para soportar su funcionamiento en el corto plazo. El nivel óptimo del capital neto de trabajo
resulta de considerar el costo de oportunidad de mantener recursos no directamente productivos en
la forma de efectivo, cuentas por cobrar e inventarios.
Se calcula restando de los activos corrientes los pasivos corrientes, lo que indica la capacidad
de los activos corrientes para cubrir los pasivos corrientes, y cuál es la parte del activo corriente que
se financia con recursos de largo plazo.
Capital neto de trabajo (2002)= $2.760.811- $2.442.034 = $318.777.
La empresa realizando sus activos corrientes cubre las obligaciones que vencen dentro de un plazo
de un año y alcanza para destinar con que cubrir pasivos de largo plazo.
Rotación del Capital Neto de Trabajo: Permite observar la tendencia que muestra una empresa en
la eficiencia con que utiliza los activos corrientes para incrementar su volumen de operaciones.
Se calcula dividiendo las ventas netas entre el capital neto de trabajo. El resultado indica el
número de “veces” que el capital neto de trabajo rota en un período.
Rotación del capital neto de trabajo (2002)= $4’104.122÷ $318.777= 12,8 veces
La empresa rota su capital neto de trabajo 12,8 veces al año, esto es, el número de veces que se
convierte en efectivo.
Días de rotación del capital neto de trabajo =360 días÷ Rotación del capital neto de trabajo.
Días de rotación del capital neto de trabajo =360 días÷ 12,8 veces=28 días
El capital neto de trabajo se recupera cada 28 días.
Rotación de Cuentas por Cobrar. Nos muestra el número de veces que rotan las cuentas por
cobrar por período (normalmente un año), una rotación mayor significa una mayor liquidez de la
cartera.
Rotación de cuentas por cobrar = ventas netas ÷ cuentas por cobrar.
Rotación de cuentas por cobrar(2002) = $4’104.122÷ $1’097.834= 3,7 veces
Significa que las cuentas por cobrar rotan generando liquidez con una frecuencia de 3,7 veces al
año.
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Días de rotación de cuentas por cobrar = 360 días ÷ rotación de cuentas por cobrar
Días de rotación de cuentas por cobrar (2002) =360 días÷ 3,7 veces = 97 días
Las cuentas por cobrar permanecen 97 días pendientes antes de que se cobren.
Rotación de Inventarios. Registra el número de veces que el inventario está rotando por período.
Permite expresar el inventario en término de días de venta. Una rotación alta del inventario significa
que la empresa mantiene un margen relativamente pequeño de Stock de inventarios, esto puede
aumentar el riesgo de suministro, pero por otro lado minimiza el riesgo de obsolescencia y el costo
de mantenimiento de inventarios.
El cálculo de la rotación de inventarios se hace estableciendo el cociente entre el costo de la
mercancía vendida y el respectivo nivel de inventarios.
Considerando el carácter estacional del inventario, para evitar distorsiones externas, se puede
trabajar utilizando en lugar del registro puntual de inventario en un período dado, el inventario
Promedio. Finalmente, en algunos casos dependiendo del nivel de detalle con que se posea la
información contable, resulta útil por su valor explicativo el cálculo de la rotación de inventarios por
tipo, diferenciando entre inventarios de materias primas, productos en proceso e inventario de
productos terminados.
Rotación de inventarios (2002) = $3’156.480÷ $1’438.033= 2,1 veces al año se rota el inventario,
esto es se vende y se cobra.
Rotación de Cuentas por Pagar. Quiere decir el número de veces que se pagan las cuentas a los
proveedores, esto es, indica el período que la empresa se financia mediante sus proveedores. En la
medida que la rotación disminuye significa que el plazo en que la empresa debe pagar a sus
proveedores se ha extendido.
Se calcula como el cociente entre las compras anuales (costo de la mercancía vendida, ya que
los estados financieros típicos no registran de manera separada las compras y las compras a
crédito) y el valor respectivo del rubro de cuentas por pagar.
Rotación de cuentas por pagar (2002) = $3’156.480÷ 1’533.227= 2,0 veces al año se cancelan las
cuentas por pagar.
Días de rotación de cuentas por pagar =360 días÷ rotación de cuentas por pagar
Días de rotación de cuentas por pagar (2002) =360 días÷ 2.0 veces = 180 días
180 días es el tiempo que las cuentas por pagar permanecen pendientes en los libros antes de
cancelarse.
La rotación de cuentas por cobrar y por pagar reflejan la capacidad de negociación de la empresa,
tanto con sus compradores como con sus proveedores. Es ideal una alta rotación de las cuentas
por cobrar acompañada de una baja rotación de las cuentas por pagar, lo que beneficia el flujo de
caja.
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Resulta importante establecer el Período Total del ciclo del capital de trabajo, definido como el
tiempo que debe transcurrir desde el momento de compra de las materias primas hasta el momento
en que las mismas generan la respectiva liquidez (pasando previamente por el proceso de
manufactura y venta).
Ciclo de capital de trabajo = Rotación de inventarios + rotación de cuentas por cobrar
Rotación de Activo Total. Cuantífica la eficiencia de la utilización del total de activos para generar
un volumen de ventas y utilidades. Indica el número de veces que los activos rotan en el período
respecto a las ventas netas. Se calcula dividiendo el total de ventas netas entre el total de
activos.
Rotación del activo total (2002) = $4’104.122÷ $3’316.086 = $1,2
Cada peso invertido en los activos totales produce $1,2 de ventas netas.
En la medida en que este indicador sea mayor, aumenta la rotación de los activos, la empresa está
generando un mayor volumen de ventas por peso invertido en activos.
Rotación del Activo Fijo. Indica el volumen de ventas de la empresa que permite generar la
capacidad instalada, tanto del área de producción, como de administración y ventas. Se calcula
dividiendo el total de ventas netas entre los activos fijos.
Rotación del activo fijo (2002) = $4’104.122÷ $182.897= $22,4
Cada peso invertido en los activos fijos posibilita $22,4 de ventas netas.
Rotación del Pasivo Total. Indica el volumen de ventas netas que produce el valor total de
acreencias de la empresa con terceros, tanto a corto como a largo plazo. Se calcula dividiendo el
total de ventas netas entre el pasivo total.
Rotación del pasivo total (2002)= $4’140.122÷ 2’638.736= $1,5
Cada peso contratado en pasivos permite producir unas ventas netas de $1,5.
Rotación del Patrimonio. Indica el volumen de ventas netas que se producen a partir del
patrimonio en un período determinado. Se calcula dividiendo el total de ventas netas entre el
patrimonio.
Rotación del Patrimonio (2002) = $4’104.122÷$677.350 = $6,0
Cada peso invertido en el patrimonio posibilita generar $6,0 de ventas netas.
Margen Bruto de Utilidad. Permite establecer el porcentaje de las ventas que excede el costo de
producción de la mercancía vendida. Representa el porcentaje de las ventas que, después de cubrir
los costos de producción, queda disponible para cubrir los gastos que generan otras instancias de la
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operación. Da cuenta de la eficiencia productiva de la empresa debido a que en su cálculo se
incluyen los costos imputables al proceso productivo como tal. Se calcula dividiendo la utilidad
bruta en ventas entre las ventas netas y multiplicando por 100.
Margen bruto de utilidad (2002) = ($947.642 ÷ $4’104.122) × 100 = 23%
La utilidad bruta en ventas representa un 23% del total de ventas netas.
Margen de Utilidad Operacional. Relaciona los ingresos por ventas netas con la utilidad
operacional, por tanto, mide la eficiencia administrativa y comercial al deducir los gastos de
administración y ventas en el cálculo de la utilidad operacional. Se calcula dividiendo la utilidad
operacional entre las ventas netas y multiplicando por 100.
Margen de utilidad operacional (2002) = ($24.676 ÷ $4’104.122) × 100 = 0,6%
La utilidad operacional de la empresa representa el 0,6% del total de ventas netas.
Margen de Utilidad Neta. Representa la utilidad que produce la empresa luego de descontar todos
los costos y gastos en que incurre para atender la producción de bienes o servicios y de considerar
otros ingresos y otros egresos. Indica las ganancias netas, descontados los impuestos, que
producen las ventas netas. Se calcula dividiendo la utilidad neta final entre las ventas netas y
multiplicando por 100.
Margen de utilidad neta (2002) = ($113.595 ÷ $4’104.122) ×100 = 2,7%
La utilidad después de impuestos representa el 2,7% del total de ventas netas.
Rendimiento de los Activos. También se conoce como rentabilidad de la inversión y nos indica el
potencial de utilidades que producen los activos. Representa la contribución que hacen el total de
activos de la empresa en la generación de la utilidad neta, esto es, cuánto está produciendo una
empresa de utilidades netas partiendo del total de recursos representados en el activo total. Se
calcula dividendo la utilidad neta final entre los activos totales y multiplicando por 100.
Rendimiento de los activos (2002) = ($113.595 ÷ $3’316.086) × 100 = 3,4%
El activo total produce en 3,4% de utilidad neta en el ejercicio.
Rendimiento del Capital. Considerando que el capital hace parte de las fuentes de financiación o
recursos de largo plazo de que dispone una empresa, este indicador permite evaluar la eficiencia
con que la empresa, desarrolla actividades rentables en las que aplica tales recursos. Se calcula
dividiendo la utilidad neta final entre el capital pagado y multiplicando por 100.
Rendimiento del Capital (2002) = ($113.595 ÷ $116.000) × 100 = 97%
El capital pagado produce un 97% de utilidad neta en el ejercicio.
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Rendimiento del Patrimonio. Resulta relevante determinar el rendimiento sobre los recursos
propios de la empresa. Para tal propósito se relaciona la utilidad neta con el patrimonio,
obteniéndose el rendimiento por cada peso invertido por los accionistas bien sea mediante aporte de
capital o bien a través de la aprobación de utilidades retenidas, reservas, fondos de carácter
patrimonial, etc.
Razón Pasivo a Patrimonio. Indica la parte del patrimonio que está respaldando el total de las
deudas de la empresa, esto es, por cada peso aportado por los accionistas, cuánto ha tenido que
salir a captar la empresa ante terceros.
Se calcula dividendo los pasivos totales entre el patrimonio y multiplicando por 100.
Razón pasivo a patrimonio (2002) = ( $2’638.736 ÷ $677.350 ) × 100 = 389%
El endeudamiento del patrimonio es del 389%, esto es, el total del pasivo no alcanza a ser cubierto
con el patrimonio, en tanto que, el pasivo total representa 3,89 veces el patrimonio de la empresa.
En este caso debe tenerse en cuenta que en la medida que una empresa aumenta su
endeudamiento, sus cargos financieros crecen correlativamente, lo que implica un riesgo para la
empresa, pues cabe la posibilidad del no pago de la deuda ante una baja en los volúmenes de
ventas.
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Cuanto mayor sea la cobertura de intereses, el margen de maniobra de la empresa será mayor, lo
que indica que la deuda está bajo control.
Razón Pasivo a capitalización Total. Indica la parte del capital social que estaría comprometida
para cubrir las acreencias de largo plazo de la empresa. Se calcula dividiendo el pasivo de largo
plazo entre la capitalización total y se multiplica por 100.
- Razón Pasivo a capitalización total (2002) = ($196.702 ÷ $116.000) × 100 =$169%
El capital social es insuficiente para cubrir el pasivo de largo plazo, ya que es superado por este en
un 69%
TALLER Nro.3
Modulares de Oficina LTDA.
BALANCE GENERAL
($ MILES)
ACTIVO 2001 2002
Efectivo 495 1.170
Inversiones Temporales 4 158
Cuentas por Cobrar 5.955 6.440
Inventario Productos T. 977 1.756
Inventario Productos P. 1.519 3.221
Inventario Materias Primas 1.644 3.498
Otros Activos Corrientes 0 2.332
SUBTOTAL ACTIVOS CORRIENTES 10.594 18.575
Edificios y Equipos 3.170 3.414
Depreciación Acumulada -446 -618
SUBTOTAL ACTIVO FIJO NETO 2.724 2.796
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ESCUELA DE ADMINISTRACION
ADMINISTRACION DE EMPRESAS
ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2
2001 2002
Ventas Netas 23.153 36.025
Costo de Ventas -15.312 -25.668
Utilidad Bruta 7.841 10.357
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ADMINISTRACION DE EMPRESAS
ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2
Gastos Administración y Ventas -3.772 -6.234
Utilidad Operacional 4.069 4.123
Otros Ingresos 2.745 5.366
Gastos Financieros -1.067 -2.122
Otros Egresos 71 93
Utilidad Antes de Impuesto 5.676 7.274
Provisión Impuestos -793 0
Utilidad Neta 4.883 7.274
TALLER Nro.4
Diagnóstico Financiero. Empresa Comercial:
CIA. EL COMERCIANTE
BALANCE GENERAL
A DICIEMBRE 31
($ MILLONES)
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ADMINISTRACION DE EMPRESAS
ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2
Inventarios 1.500 2.900
Activo Corriente 3.420 5.500
Terreno 2.000 2.000
Edificio 12.000 12.000
Vehiculo 400 500
Depreciación Acumulada Edificio y Vehiculo -4.320 -5.000
Activos Fijos 10.080 9.500
TOTAL ACTIVOS 13.500 15.000
PASIVOS
Proveedores 2..900 3.763
Prestamos por Pagar 5.800 6.237
TOTAL PASIVOS 8.700 10.000
PATRIMONIO
Capital 3.000 3.000
Utilidades Retenidas 1.800 2.000
TOTAL PATRIMONIO 4.800 5.000
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 13.500 15.000
2000 2001
Ventas Netas a credito 7.000 8.000
Ventas Netas de Contado 13.000 13.750
Total Ventas 20.000 21.750
Menos: Costo mercancia vendida 11.400 13.050
Utilidad Bruta 8.600 8.700
Menos Gastos de Operación
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ADMINISTRACION DE EMPRESAS
ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2
Gastos de Administración 1.200 1.400
Gastos de Ventas 2.350 2.900
Utilidad Operativa (UAII) 5.050 4.400
Menos Gastos Financieros 3.050 3.200
Utilidad Antes Impuestos (UAI) 2.000 1.200
Menos: Impuesto de Renta 700 420
Utilidad Neta 1.300 780
TALLER :5
INDICADORES FINANCIEROS
Textiles Fabricato S.A.. es una empresa textilera ubicada en Bello. se dedica a la prducción
de telasa en algodón y tejido de punto. participando en un 65% de la producción nacional en
este sector.
Los principales accionistas preocupados por la dificil situación que ha tenido que afrontar el
sector tectil colombiano en los ultimos años. especialmente en los aspectos de mercado.
contrataron un analista para que efectue un estudio sobre la situación financiera de la
empresa.Para lo cual le facilitan los estados financieros correspondientes a los años1, 2 y 3.
Los principales interrogantes de los accionistas. que el analista debe resolver. son los
siguientes:
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ADMINISTRACION DE EMPRESAS
ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2
Textiles Fabricato S.A.
Balance General
($ miles)
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ADMINISTRACION DE EMPRESAS
ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2
Pasivos corrientes 79.555 65.072 76.850
Obligaciones bancarios I. P. 12.019 15.050 0
Cesantias consolidadas 4.583 3.119 0
Valorizaciones 3.169 3.169 3.169
Otros pasivos I.P. 14.351 13.937 23.690
TOTAL PASIVOS 113.677 100.347 103.709
Impuesto de renta por pagar 2.789 4.523 569
Capital pagado 8.627 11.983 12.000
Prima en colocación de acciones 3.197 9.909 9.943
RESERVAS 5.847 5.980 5.979
Depreciación acumulada 4.053 4.466 4.896
Utilidades retenidas 0 0 -22.671
Utilidades del ejercicio 1.257 -22.671 -17.203
PATRIMONIO 25.770 14.190 6.487
TOTAL 139.447 114.537 97.222
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ADMINISTRACION DE EMPRESAS
ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2
Utilidad del ejercicio 1.257 -22.671 -17.203
TALLER Nro.6
BALANCE GENERAL
Cia. De Dulces S.A
MILLONES DE PESOS
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ADMINISTRACION DE EMPRESAS
ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2
UTILIDADES RETENIDAS 51 55
TOTAL PATRIMONIO 131 140
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 263 296
ESTADO DE RESULTADOS
VENTAS 428 514
COSTO DE MERCANCIA VENDIDA 338 406
UTILIDAD BRUTA 90 108
GASTOS ADMINISTRACION Y VENTAS 50 60
UTILIDAD OPERACIONAL 40 48
Intereses 6 9
OTROS EGRESOS 0 4
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 34 35
IMPUESTOS 7 7
UTILIDAD NETA 27 28
NOTAS DE BALANCE:El total de dividendos declarados y pagados en efectivo durante 2001fue de $24
millones.
1. Una máquina que originalmente se adquirió por $24 millones y tenía una depreciación acumulada de $ 8
millones. se vendió de contado por $12 millones.
2. La depreciación del periodo fue de $ 20 millones.
TALLER Nro.7
Cia . Alimentos S.A
BALANCES GENERALES
(MILLONES DE PESOS)
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ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2
TOTAL ACTIVOS CTES. 228 186
INVERSIONES.LARGO. P 0 15
EDIFICIOS 225 390
DEPRECIACION ACUM.ED 60 80
TERRENO 35 80
TOTAL ACTIVOS FIJOS 200 390
TOTAL ACTIVOS 428 591
PASIVOS
PROVEEDORES 20 45
OBLIGACIONES BANCARIAS 30 5
IMPUESTOSX PAGAR 3 2
TOTAL PASIVO CORRIENTE 53 52
BONOS POR PAGAR 41 53
PRESTAMO LARGO PLAZO 40 48
TOTAL PASIVO LARGO. P 81 101
TOTAL PASIVOS 134 153
PATRIMONIO
CAPITAL 150 200
PRIMA COLOCACION ACCIONES 50 80
UTILIDADES RETENIDAS 94 158
TOTAL PATRIMONIO 294 438
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 428 591
1. Con la información presentada. Prepare un EFAF definitivo. analice y evalúe las decisiones
tomadas en el 2002
2. Se Adquirió un edificio originalmente por $ 37 millones y se vendió de contado por su valor en
libros. Se hizo una compra neta nuevamente por $ 177 millones.
3. Se declararon dividendos por valor de $ 25 millones.
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ADMINISTRACION DE EMPRESAS
ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2
TALLER Nro 8
CIA. INDUMETALICAS S.A
BALANCE GENERAL EN MILLONES DE PESOS
ESTADO DE RESULTADOS
2001 2002
VENTAS NETAS 3464 4023
COSTO M/CIA VENDIDA 2660 3150
UTILIDAD BRUTA EN VNTAS 804 873
GASTOS OPERACIONALES 200 245
UTILIDAD OPERACIONAL 604 628
INTERESES PAGADOS 79 68
UTILIDAD A DE IMPUESTOS 525 560
IMPORENTA 210 224
UTILIDA NETA 315 336
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ADMINISTRACION DE EMPRESAS
ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2
De Acuerdo a la Información Anterior se Requiere:
1. Prepare y Analice el Estado de Fuentes y Aplicación de Fondos ( EFAF ). Para el año 2002.
2. Elabore un Estado del Flujo de Efectivo ( EFE ) para el año 2002.
TALLER Nro. 9
CIA. ANDINA S.A
BALANCES GENERALES
(MILLONES DE PESOS)
ESTADO DE RESULTADOS
2001 2002
1.Prepare el EFAF y el EFE analizando y evaluando las decisiones tomadas para 2002 con base en las
siguientes notas al Balance:
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ADMINISTRACION DE EMPRESAS
ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2
METODOLOGÍA
Para el desarrollo del curso se utilizarán como estrategias metodológicas entre otras:
2. Exposición magistral del docente, explicando los conceptos o contenidos temáticos del
programa y realizando al menos un ejercicio ilustrativo.
3. Realización de talleres, en grupo o individuales, asistidos por el profesor, para afianzar
los conocimientos adquiridos y a su vez detectar dificultades en los estudiantes acerca
del tema tratado.
4. Se creará espacio para el trabajo en mesa redonda o comunidad de indagación,
propiciando la crítica reflexiva y la construcción y elaboración de nuevos conocimientos.
5. Estudio de casos, lecturas previas para análisis en clase, conversatorios, visitas
empresariales y participación en clase.
RECURSOS
Talleres de apoyo, textos auxiliares, módulos. Aula, sala de vídeo, vídeos, videoproyector,
proyectores, documentos para lectura previa, tablero y tiza, entre otros.
EVALUACIÓN
Parcial 25%
Seguimiento 45%
Final 30%
BIBLIOGRAFÍA
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ADMINISTRACION DE EMPRESAS
ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2