Reservas Internacionais e Fundos Soberanos.

As reservas internacionais so depsitos em moeda estrangeira dos bancos centrais e autoridades monetrias dos pases. Sua origem so supervits em balana comercial e de servios (exportaes maiores que importaes), ou supervit na balana de capitais (investimento externo direto, e capital estrangeiro no pas). Se a balana de pagamentos superavitria, aumentam as reservas. Caso contrrio, as reservas internacionais diminuem. So ativos dos bancos centrais que so mantidos em diferentes moedas, como o dlar americano, o euro ou o iene, e que so utilizados no cumprimento dos seus compromissos financeiros externos. No Brasil, a taxa mdia das reservas 66% em dlar e 25% em Euro. As reservas internacionais substituram as reservas em ouro, desde o fim de Bretton Woods nos anos 70. Sua funo reduzir a fragilidade frente a choques externos. Por exemplo: durante a crise de 2008, muitas empresas estrangeiras retiraram investimentos que tinham no Brasil para cobrir rombos no exterior. Assim, o Banco Central vende moedas estrangeiras das reservas em troca dos reais das empresas para que elas possam envi-los ao exterior. Com poucas reservas, o Brasil no conseguiria honrar seus compromissos em moeda estrangeira e teria que: ou desvalorizar o cmbio, ou aumentar muito os juros. A manuteno de grandes reservas d ao banco central uma grande possibilidade para manipular o mercado de cmbio. Mas as reservas tambm tm um custo. A diferena existente entre o retorno da aplicao das reservas em instituies internacionais e o valor pago aos detentores da sua dvida interna, gera um custo fiscal para o governo. Alm disso, alguns governos sofrem perdas importantes por causa de problemas no gerenciamento das reservas, que acabam redundando em custo fiscal. Para minimizar as perdas com o custo de manter reservas, os governos criaram os Fundos Soberanos, que so investimentos de parte das reservas internacionais de um pas em ativos que gerem renda. Os fundos soberanos administram recursos provenientes, em sua maioria, da venda de recursos minerais e petrleo. a principal fonte financeira para os Fundos Soberanos a venda de recursos minerais e os royalties diretamente ligados atividade de explorao destes recursos. Embora menos representativa, h uma parcela de recursos oriundas de supervits em conta-corrente, sobretudo nos Fundos Soberanos dos pases asiticos, que

experimentaram na dcada de 1990 um incremento no fluxo financeiro e comercial. O Fundo Soberano Brasileiro (FSB) foi criado em 2009 com RS 14 bilhes em ativos. Deve ter taxa mnima de retorno no exterior igual a LIBOR, e no pas TJLP. A LIBOR a taxa bsica de juros internacional e a TJLP a taxa de juros de longo prazo, base dos contratos nacionais. Entre os mais importantes, figuram os de Dubai, Noruega, Qatar, Cingapura e China, este criado em 2007 com aporte de 200 bilhes de dlares. Essa modalidade de investimento estatal est crescendo de forma considervel e vem sendo utilizada, na maioria das vezes, com outros objetivos, como adquirir participaes em empresas estrangeiras, com objetivos financeiros e estratgicos.